Источник
bonds.finam.ru
Выбор редакции
23 августа, 10:38

БК РЕГИОН: Рост спроса позволил разместить ОФЗ с доходностью ниже вторичного рынка

Рост спроса позволил разместить ОФЗ с доходностью ниже вторичного рынка Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 21 августа 2019г. К размещению на аукционе 21 августа инвесторам были предложены два выпуска ОФЗ: одиннадцатилетний выпуск ОФЗ-ПД 26228 в объеме 20 млрд руб. по номинальной стоимости и традиционно для третьего аукционного дня в месяце выпуск ОФЗ-ИН в объеме 5 340,65 млрд руб. по номинальной стоимости (5 млн облигаций). Началом обращения ОФЗ-ПД 26228 является 24 апреля 2019г., погашение запланировано на 10 апреля 2030 года, ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,65% годовых. Объявленный объем выпуска 450 млрд руб., до сегодняшнего аукциона в обращении находились облигации на общую сумму около 56,45 млрд руб. Предыдущее размещение прошло пять недель назад при слабом спросе, который всего на 34% превысил объем предложения, которое также было ограничено 20 млрд руб. по номинальной стоимости. Минфин удовлетворил около 38% заявок, разместив около 51% от предложенного объема облигации с доходностью 7,41% годовых, которая не предполагала "премию" к вторичному рынку. Началом обращения ОФЗ-ИН 52002 является 21 марта 2018г., датой погашения - 2 февраля 2028 года, ставка полугодового купона на весь срок обращения займа составляет 2,50% годовых, номинал ежедневно индексируется на величину инфляции, взятую с трехмесячным лагом (на текущую дату составляет 1 068,13 руб.). Объявленный объем выпуска 150 млрд руб., до сегодняшнего аукциона в обращении находились облигации на общую сумму около 97,42 млрд руб. На предыдущем аукционе, который состоялся 17 июля, спрос в 3,6 раза превысил объем предложения (5 321,5 млрд руб.), которое было реализовано в полном объеме. Размещение прошло по средневзвешенной цене, которая на 0,02 п.п. ниже уровня вторичного рынка. На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26228 спрос составил около 46,45 млрд руб., превысив объем предложения в 2,3 раза. Удовлетворив в ходе аукциона 30 заявок или 43,1% от объема спроса, Минфин РФ разместил выпуск практически в полном объеме (без четырех облигаций) по средневзвешенной цене на 0,842 п.п. выше уровня вторичного рынка (выше на 0,816 п.п. по цене отсечения). Цена отсечения была установлена на уровне 103,4915%, средневзвешенная цена сложилась на уровне 103,5178% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 7,30% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 103,000% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 102,676% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 7,37% и 7,42% годовых. Таким образом, аукцион прошел при средневзвешенной доходности, которая на 12 б.п. была ниже среднего уровня сделок на вторичном рынке накануне. На втором аукционе по размещению ОФЗ-ИН 52002 спрос составил около 19,849 млрд руб., превысив более чем в 3,7 объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 7 заявки (около 26,9% от объема спроса), Минфин РФ разместил индексируемые облигации практически в полном объеме (без одной облигации) на сумму около 5 340,649 млрд руб. Цена отсечения была установлена на уровне 92,670%, средневзвешенная цена сложилась на уровне 92,6805% от номинала. На вторичных торгах накануне сделки проходили в среднем по цене 92,559% от номинала, а закрылся рынок по цене 92,600% от номинала. Таким образом, аукцион также прошел без "премии", а аукционные цены были на 0,11-0,13 п.п. выше вторичного рынка. Начавшийся вчера и продолжившийся сегодня рост цен и объемов сделок с ОФЗ на вторичном рынке, оказал благоприятное влияние на результаты прошедших сегодня размещений ОФЗ. Изменение конъюнктуры рынка госбумаг произошло на фоне укрепления рубля, курс которого, очевидно, реагировал на рост цены на нефть (которая на середину среды превысила 61 доллар за баррель), а также на возможное снижение геополитических рисков (на новостях о прошедшей встрече руководства России и Франции, а также о возможном участии России в заседании G-7 в следующем году, поддержанное президентом США). Кроме того, рост оптимизма происходит на долговых рынках всех развивающихся стран в ожидании подтверждения в пятницу руководителем ФРС возможности снижения ставки на сентябрьском заседании Комитета по открытым рынкам. Предложенный Минфином относительно новый долгосрочный выпуск вызвал большой интерес со стороны инвесторов: спрос в 2,3 раза превысил объем предложения. Эмитент удовлетворил около 43% объема спроса, разместил предложенный выпуск облигаций в полном объеме с доходностью на 12 б.п. ниже уровня вторичного рынка. Результаты второго аукциона по размещению ОФЗ-ИН также были позитивны для Минфина, который разместил практически весь предложенный объем (без одной облигации) по ценам на 0,11 п.п. выше уровня вторичного рынка. Похожее размещение данного выпуска наблюдалось в середине июля. По итогам восьми аукционных дней Минфин РФ выполнил план размещения ОФЗ в III квартале т.г., который был установлен на уровне 300 млрд руб., на 50,3%, разместив облигации на общую сумму 150,864 млрд руб. Для выполнения плана до конца квартала эмитенту необходимо разместить облигации на общую сумму около 149,136 (или по 29,827 млрд руб. еженедельно). При этом годовой план, который установлен на уровне 2,262 трлн руб., на текущий момент выполнен на 68,7%.

Выбор редакции
23 августа, 10:22

ФИНАМ: В российских евробондах без перемен

  • 0

Российские евробонды: без перемен. Стоило базовому активу перестать изменяться в цене — нормализовалась обстановка и в секторе долларовых долгов ЕМ. У российских евробондов остается небольшой потенциал для дальнейшего ценового роста за счет суверенной премии, которая пока на 5 б. п. превышает локальный минимум от 1 августа этого года. В корпоративном сегменте ценовые изменения (в пределах полфигуры) происходят только с дюжиной бумаг. Остальной сектор продолжает функционировать в "отпускном" режиме. Сектор ОФЗ: курс на локальные ценовые максимумы. Вчера участники долгового рынка активно отыгрывали достаточно заметное укрепление рубля. Цены в среднем подросли на 30 б. п., самый дальний выпуск (с погашением в 2039 г.) подорожал на фигуру (YTM 7,4%). Впрочем, оптимизму инвесторов способствовали и данные Росстата об очередной недельной дефляции. В годовом выражении темп прироста потребительских цен в России замедлился до 4,4%. Напомним, что цель ЦБ составляет 4,0%, и, по-видимому, уже ни у кого не осталось сомнений в ее скором достижении.

Выбор редакции
23 августа, 10:22

Промсвязьбанк: Глобальная волна оптимизма пришла на рынок ОФЗ

  • 0

Еврооблигации Вернувшийся аппетит к риску на глобальные рынки в среду практически не отразился на доходностях суверенных евробондов ЕМ. Так, доходность UST’10 повысилась на 3 б.п. – до 1,59% годовых, что ограничило снижение доходностей бумаг развивающихся стран: движение ограничилось диапазоном +-2 б.п. В частности, доходность российских 10-летних бумаг не изменилась, оставшись на уровне 3,56% годовых. Как мы отмечали ранее, текущий уровень доходности 10-леток РФ находится на 6- летнем минимуме (ниже доходность опускалась лишь в конце 2012-начале 2013 гг., когда действовали программы QE). На текущий момент доходность UST’10 уже отражает будущее снижение ставки, в результате чего дальнейший потенциал снижения ограничен, в то время как при возвращении оптимизма на рынки стоит ждать ее коррекции вверх. При этом евробонды РФ за счет кредитной премии (200 б.п.) имеют относительно небольшой запас прочности (порядка 30 б.п.) для сдерживания возможной коррекции UST. В этом ключе можно рекомендовать продолжить сокращение позиции в бумагах. Облигации Глобальная волна оптимизма вчера пришла на рынок ОФЗ – после консолидации с начала недели в среду доходность 5-летних ОФЗ снизилась на 5 б.п. – до 7,02% годовых, 10-летних – на 8 б.п. – до 7,21% годовых. На этом фоне по итогам двух аукционов Минфин разместил ОФЗ на 25,3 млрд. руб. – максимальный объем с начала июня с более чем 2-кратным переспросом. В частности, 10-летний выпуск ОФЗ 26228 был размещен на 20 млрд. руб. при спросе 46,5 млрд. руб. с доходностью 7,3% годовых. Текущий уровень доходности пока остается выше уровня ключевой ставки, что выглядит интересно в свете продолжения цикла ослабления политики ЦБ РФ. Также на все предложенные 5,3 млрд. руб. был размещен инфляционный выпуск при спросе 19,9 млрд. руб. с доходностью 3,54% годовых. Спрос на бумагу был обеспечен со стороны консервативных инвесторов – текущий уровень вмененной инфляции по выпуску (3,49%) почти на 50 б.п. ниже таргета ЦБ в размере 4%. В целом на текущий момент динамика котировок локальных рублевых облигаций зависит от внешнего фона, который может оказаться смешанным, что вернет рынок к консолидации на достигнутых уровнях. Вместе с тем, наши цели по доходности 10-летнего бенчмарка ОФЗ на конец года остаются прежними – 7,0%-7,15% годовых при снижении ставки еще на 25 б.п.

Выбор редакции
22 августа, 09:55

Росбанк: Сегодняшнее размещение ОФЗ выпуска 26228 пройдет успешно

  • 0

На сегодняшних аукционах Минфин представит сразу две бумаги: 20 млрд руб. 11-летнего выпуска с фиксированной ставкой купона (26228, апр.30) и 5.3 млрд ОФЗ с индексируемым номиналом (52002, фев.28). Данный выбор со стороны Министерства выглядит достаточно неожиданным, так как рынок в большей степени ждал либо среднесрочную бумагу, либо ранее анонсированное размещение выпуска "нового образца": 3-летних ОФЗ с привязкой купонов к Ruonia (24020, июл.22). Размещение этой бумаги как раз доступно Минфину с сегодняшнего дня. Само же ведомство, судя по всему, дождалось некой стабилизации после 2 недель волатильности на российском рынке и сделало выбор в пользу более длинной бумаги, которые не размещались с 24 июля. Прошлый аукцион серии 26228 проходил 17 июля, тогда были размещены только 10.2 млрд руб. из предложенных 20 млрд руб., но без премии ко вторичному рынку. Мы ожидаем, что, несмотря на текущую нестабильную ситуацию на валютном рынке, как и аукционы предыдущих недель, сегодняшнее размещение пройдет успешно, ввиду отсутствия предложения длинных бумаг в течение долгого времени, а также высокого спроса на ОФЗ на вторичном рынке. Касательно индексируемого выпуска, в рамках текущего тренда на снижение инфляции, мы ожидаем умеренный спрос на бумагу, учитывая сравнительно большой объем предыдущего размещения 17 июля. При этом невысокая ликвидность бумаги на вторичном рынке может усилить интерес инвесторов к первичному аукциону, при желании занять стратегическую позицию в бумаге.

Выбор редакции
22 августа, 09:55

Промсвязьбанк: Инвесторы сохраняют интерес к ОФЗ

  • 0

Еврооблигации Во вторник рынки отреагировали на стимулы ЦБ КНР по снижению ставки кредитования (LPR), а также благоприятно восприняли очередной призыв к ФРС Д.Трампа оперативно снизить базовую ставку на 1 п.п. Доходность UST’10 на этом фоне вернулась к уровню начала недели, снизившись на 5 б.п. – до 1,56% годовых. Несмотря на рост оптимизма на глобальных рынках в сегменте суверенных евробондов развивающихся стран продолжает наблюдаться неоднородность движения котировок – снижение по доходности в пределе 3 б.п. продемонстрировали 10-летки ЮАР, Мексики, Колумбии. Российские 10-летние бумаги продемонстрировали снижение доходности на 1 б.п. – до 3,55% годовых, продолжая торговаться на минимумах с конца 2012-начала 2013 гг. Кредитная премия евробондов РФ расширилась на 4 б.п. – до 200 б.п. (средний уровень 2018 года), что уже на 30 б.п. превышает минимум конца июля (170 б.п.). На фоне глобального снижения ставок крупнейшими Центробанками инвесторы продолжат покупки в сегменте ЕМ. Вместе с тем, текущие уровни евробондов (включая РФ) уже не выглядят дешевыми. Облигации Кривая доходности ОФЗ вчера сместилась вниз на 2-5 б.п. Восстановление спроса на рублевые облигации проходило на фоне усиления аппетита к риску на глобальных площадках после смягчения ДКП Китая и комментариев Д.Трампа о необходимости снижения ставки ФРС на 100 б.п. Китай снизил базовую ставку кредитования банков во вторник на 10 б.п. до 4,25% для стимулирования экономики. Минфин РФ решил воспользоваться улучшением рыночной конъюнктуры и объявил о размещении на аукционе в среду длинных ОФЗ-ПД 26228 (погашение в апреле 2030 г.) на 20 млрд руб. и "инфляционных" ОФЗ-ИН 52002 на 5,34 млрд руб. Объем предложения и дюрация бумаг являются максимальными за август. ОФЗ сохраняют устойчивость к ослаблению рубля в августе. Спрос на последних аукционах Минфина превышал предложение в 2 - 3 раза, а размещение проходило без премии к вторичному рынку. Локальные игроки покупают ОФЗ на ожиданиях снижения ключевой ставки. Нерезиденты сохраняют интерес к ОФЗ на ожиданиях смягчения монетарной политики ФРС и ЕЦБ. Ожидания снижения ключевой ставки ЦБ РФ и смягчение монетарной политики мировыми Центробанками поддерживают спрос на ОФЗ.

Выбор редакции
22 августа, 09:55

ФИНАМ: Сектор ОФЗ в "зеленой" зоне

  • 0

Российские евробонды: корреляция с базовым активом сохраняется. Тренд последних дней не меняется: российские займы четко следуют за UST. Вчера доходности вдоль кривой снизились на 2 б. п. 5-летняя риск-премия на "Россию" пробует закрепиться на символическом уровне 100 б. п. В корпоративном сегменте отметим продолжение уверенного удорожания евробонда "РЖД" с погашением в 2031 г., номинированного в британских фунтах. Сейчас доходность бумаги составляет 4,1%. Отметим, что столь бодрая динамика данного евробонда связана с дорожающим базовым активом. Так, доходность сравнимой по дюрации казначейской облигации Великобритании (с погашением в 2030 г.) снизилась с уровня 1,2% в мае до текущих 0,5%. Сектор ОФЗ: в "зеленой" зоне. Локальный рынок госдолга продолжает в отсутствие новых идей следовать за рублем: вчера цены на ОФЗ в среднем подросли на 15 б. п.

Выбор редакции
20 августа, 18:40

ФИНАМ: Российские евробонды следовали за базовым активом

  • 0

Российские евробонды: вслед за базовым активом. Доходности UST оттолкнулись вчера от локальных минимумов, и Россия следовала за бенчмарком — доходности вдоль кривой возросли на 3 б. п. Отечественный корпоративный сектор показал нулевую ценовую динамику: инвесторы пока не спешат отыгрывать недавнее ралли в суверенном сегменте. Возможно, это связано с тем, что рынок не очень уверен в устойчивости текущих ценовых уровней. Кроме того, заметим, что, несмотря на отсутствие по сравнению с займами Минфина налоговых преференций, кривые металлургов и нефтегазовых компаний по доходности торгуются ниже суверенной евробондовой кривой. Из новостей отметим повышение агентством Fitch рейтингов Сбербанка и ВЭБ.РФ с BBB- до BBB, Газпромбанка и Россельхозбанка — с BB+ до BBB-, "ГТЛК" — с ВВ до ВВ+. Сектор ОФЗ: доходность "десятилетки" соответствует ключевой ставке. Локальный рынок второй месяц остается относительно спокойным, коррелируя с валютным курсом. Максимальная доходность на кривой (20-летний выпуск) составляет 7,5%.

Выбор редакции
20 августа, 18:40

Промсвязьбанк: Ожидается продолжение консолидации рынка ОФЗ на фоне сохранения внешней неопределенности

  • 0

Еврооблигации Доходность UST’10 в понедельник скорректировалась после резкого снижения на прошлой неделе, прибавив 5 б.п. (1,61% годовых). США и Китай в начале текущей недели несколько разрядили накопившейся негатив на рынке – Д.Трамп заявил о сохранении устойчивости экономики страны, в то время как ЦБ Китая снизил ставку LPR (loan prime rate), ставшую новым бенчмарком для стоимости кредитов, выдаваемых коммерческими банками. Большинство евробондов ЕМ продолжают двигаться вслед за базовой кривой Treasuries –рост доходностей UST негативно отразился на динамике бенчмарков развивающихся стран, доходность которых выросла на 2-7 б.п. (на 10-летнем сроке). В частности, доходности российских 10-летних евробондов прибавила 2 б.п. (3,56% годовых) при сужении кредитной премии до 196 б.п. До конца недели рынки будут находиться в ожидании пятничного выступления главы ФРС в Джексон-Хоуле. Облигации В понедельник доходности ОФЗ продолжили плавно сползать – на российские активы негативное влияние оказывает глобальное укрепление доллара против валют развивающихся стран. В результате, доходность 5-летних ОФЗ выросла на 1 б.п. – до 7,1% годовых, 10-летних – на 2 б.п. – до 7,35% годовых; короткие выпуски сроком 1-3 года прибавили по доходности несколько больше – 4 б.п. – инвесторы продолжают переоценивать скорость ЦБ РФ по снижению ставки, ожидая более сдержанного ослабления политики регулятора ввиду роста глобальной волатильности. Минфин сегодня озвучит параметры завтрашнего аукциона – не исключаем, что министерство может предложить флоутер нового типа (без полугодового лага расчета купонов). ЕвроХим (Ва2/ВВ-/ВВ) вчера установил ставку купона по облигациям серии БО- 001P-06 со сроком обращения 4 года объемом 13 млрд рублей в размере 7,85% (YTM 8,08%) годовых при первоначальном ориентире ставки купона - 7,90-8,00% (YTM 8,14-8,24%) годовых. На наш взгляд, выпуск размещен без премии – спрэд к ОФЗ составил 101 б.п., что соответствует уровню кредитной премии, как облигаций самого Еврохима на вторичном рынке, так и нового 5-летнего выпуска Евраза (Ва1/ВB+/ВВ+), размещенного в конце июля. Ожидаем продолжения консолидации рынка ОФЗ на фоне сохранения внешней неопределенности.

Выбор редакции
20 августа, 11:07

Промсвязьбанк: На текущей неделе котировки ОФЗ продолжат находиться под влиянием внешних факторов

  • 0

Еврооблигации По итогам прошедшей недели доходность UST’10 резко снизилась, опустившись на 19 б.п. – до 1,55% годовых на снижении аппетита к риску и критики ФРС президентом США. При этом фактором для негатива на рынке накопилось множество – эскалация торговый войны США-КНР, забастовка в Гонконге, кризис в Аргентине. На суверенные евробонды большинства стран ЕМ данные факторы пока не оказали негативного воздействия. Напротив, доходность 10-летнего бенчмарка Индонезии снизилась на 18 б.п. – до 2,85% годовых, Мексики – на 11 б.п. – до 3,37%, Бразилии – на 2 б.п. – до 4,42%. Доходности российских 10-летних евробондов продолжили снижение вслед за базовой кривой (-16 б.п., 3,55% годовых), обновив минимумы с 2016 года (ниже 10- летки торговались только в конце 2012 года – 2,71% годовых при сопоставимых уровнях UST’10 и действующих программах QE). Пока коррекция на глобальных рынках приводит к некоторому расширению кредитных спрэдов евробондов ЕМ, однако усиление негативных настроений может привести к продаже евробондов и наиболее устойчивых в экономическом плане стран ЕМ, включая Россию. Облигации Неделя для рынка рублевых госбумаг завершилась без существенных движений – доходность 5-летних ОФЗ осталась на уровне 7,09% годовых, 10-летних – увеличилась на 3 б.п. – до 7,33% годовых; в пределе 2-4 б.п. увеличилась доходность бумаг сроком 1-3 года на снижении глобального аппетит к риску и, соответственно, повышения вероятности паузы ЦБ РФ в цикле снижения ставки на ближайшем заседании в начале сентября. Вместе с тем внутренние факторы остаются весьма позитивными – исходя из недельных данных по инфляции, по нашим оценкам, годовой уровень инфляции на 12 августа снизился с 4,6% до 4,5%. Продолжение распространение дефляционных процессов в потребительском сегменте может привести к уходу инфляции по итогам августа ниже 4,5%. В результате существенно вырастет вероятность очередного (третьего) понижения Банком России прогноза инфляции на конец 2019 года (сейчас 4,2%-4,7%). В результате, по-прежнему ждем снижения ключевой ставки на конец года до уровня 7%. ЦБ снизит ставку в сентябре или октябре (в зависимости от внешней конъюнктуры), затем возьмет паузу для оценки эффекта от принятых решений. За счет снижения ключевой ставки в конце июля до 7,25% доходность 10-летних ОФЗ вновь торгуется с положительной премией к КС (8 б.п.) - среднесрочно покупка ОФЗ остается интересной. ЕвроХим (Ва2/ВВ-/ВВ) сегодня проведет сбор заявок инвесторов на бонды серии БО-001P-06 со сроком обращения 4 года объемом не менее 10 млрд рублей. Ориентир ставки купона - 7,90-8,00% (YTM 8,14-8,24%) годовых, что соответствует премии к ОФЗ в размере 110-120 б.п. Отметим, что на вторичном рынке облигации компании торгуются с премией порядка 100 б.п. к кривой госбумаг. Новый 5-летний выпуск Евраза (Ва1/ВB+/ВВ+), размещенный в конце июля, также торгуется с аналогичной премией (102 б.п.). Учитывая рыночную конъюнктуру, рекомендуем участие в новом выпуске Еврохима ближе к верхней границе прайсинга. На текущей неделе котировки ОФЗ продолжат находиться под влиянием внешних факторов.

Выбор редакции
20 августа, 10:53

ФИНАМ: Еженедельный обзор: Кредитоспособность России не вызывает сомнений у международных инвесторов

  • 0

Обзор российского рынка На прошлой неделе инвесторы в российские суверенные евробонды отыгрывали ценовой рост американских UST, который оказался максимальным с 2015 г. Российская суверенная долларовая кривая сдвинулась по доходности вниз на 12 б. п. Бумаги переписали ценовые максимумы 2019 г. На фоне настоящего ралли, развернувшегося в суверенном сегменте, российские корпоративные бумаги продолжили торговаться в "летнем" режиме. Отметим, что столь бодрая динамика российских суверенных евробондов на прошлой неделе была связана не только с американским бенчмарком, но и с сужением страновой премии: так, 5-летняя риск-премия на "Россию" сократилась до уровня около 100 б. п. Кредитоспособность России не вызывает сомнений у международных инвесторов. Для внутренних инвесторов привлекательность отечественных суверенных евробондов связана в том числе и с тем, что купон и валютная переоценка по ним не облагаются НДФЛ. Инвестиционные идеи (российские евробонды) Вслед за повышением суверенного российского рейтинга агентство Fitch улучшило рейтинги "Газпрома" — с ВВВ- до ВВВ. Прогноз изменения рейтингов — "стабильный". Как отмечает агентство, рейтинги "Газпрома" ограничиваются рейтингами РФ. Fitch оценивает рейтинг собственной кредитоспособности "Газпрома" на уровне "a-", принимая во внимание сильные операционные и финансовые показатели компании, а также страновые риски и риски в сфере корпоративного управления. Мы отмечаем, что на фоне динамичного удорожания суверенных отечественных бумаг премия в доходности GAZPRU 34 к "Россия-42" в последнее время несколько расширилась, превысив уровень 80 б. п. Инвестиционные идеи (иностранные евробонды) В сегменте выпусков с интересной доходностью обратим внимание на евробонд известного производителя батареек компании Energizer Holdings, Inc. с погашением в 2026 г. Эмитент производит батареи и осветительные приборы под брендами Energizer и Eveready. Штаб-квартира расположена в г. Сент-Луис (штат Миссури, США). В компании занято 4 тыс. человек. Акции Energizer Holdings, Inc. торгуются на NYSE с текущей рыночной капитализацией 2,5 млрд долл. Выпуск объемом 500 млн долл. размещен в июне 2018 г. По евробонду предусмотрено 4 колл-опционов, доходность ближайшего из них (15.07.2021 г. по цене 103,188%) составляет 5,6%. Кроме того, до 15.07.2021 г. эмитент вправе выкупить до 40% выпуска ENR 6 ⅜ 07/15/26 по цене 106,38%. Минимальный лот по бумаге составляет 2 тыс. долл.

Выбор редакции
17 августа, 11:22

ФИНАМ: Российские евробонды в погоне за UST

  • 0

Российские евробонды: в погоне за UST. Российская кривая продолжает жестко следовать за динамикой базового актива. Вчера среднее снижение доходности вдоль отечественной кривой составило 3 б. п. (доходность UST-10, например, упала точно на такую же величину — до 1,55%). Отметим, что столь бодрая динамика российских суверенных евробондов связана не только с американским бенчмарком — так, с конца прошлой недели 5-летняя риск-премия на "Россию" сократилась примерно на 5 б. п. Из корпоративных новостей выделим повышение рейтинга "Газпрома" агентством Fitch с ВВВ- до ВВВ. Повышение связано с пятничным улучшением суверенного рейтинга России. Сектор ОФЗ: с оглядкой на рубль. Локальный рынок госдолга продолжает коррелировать с динамикой валютного курса. Доходность самой ликвидной ОФЗ — серии 26207 с погашением в феврале 2027 г. — вчера остановилась на отметке 7,27%, что практически соответствует текущему уровню ключевой ставки ЦБ. Кстати, по этой бумаге 14 августа был выплачен очередной купон, что стало, по-видимому, одним из факторов поддержки сектора.

Выбор редакции
17 августа, 11:07

Промсвязьбанк: Внутренние факторы обеспечивают устойчивость рынка рублевых облигаций к внешнему фону

  • 0

Еврооблигации Доходность 10-летних гособлигаций США вчера снизилась до 1,53% (-5 б.п.), 2-летних - до 1,50% (-8 б.п.). Президент США вчера вновь высказался о необходимости снижения ставки ФРС, а также заявил о готовности вести торговые переговоры с Китаем. Эти сообщения вместе со снижением доходности UST активизировали спрос на еврооблигации развивающихся стран. Доходность Russia- 29 снизилась до 3,53% (-5 б.п.). Десятилетние суверенные евробонды Мексики, Колумбии, ЮАР, Индонезии снизились в доходности на 2 – 6 б.п. Доходность российских евробондов опустилась до 5-летнего минимума. Дальнейшая динамика будет зависеть от конъюнктуры на глобальных рынках. Облигации По итогам торгов в четверг доходность 10-летних ОФЗ осталась на уровне 7,34%. Гособлигации срочностью до 6 лет выросли в доходности на 1 б.п. С начала августа 10-летние ОФЗ выросли в доходности на 4 б.п. в то время как доходность UST-10 снизилась на 50 б.п. Позитивный эффект от ожиданий снижения ставки ФРС для российского рынка облигаций нивелируется низкими ценами на нефть, ослаблением рубля и общим снижением аппетита на риск развивающихся стран. Внутренние факторы обеспечивают устойчивость рынка рублевых облигаций к внешнему негативному новостному фону. Минфин вчера сообщил предварительные данные об исполнении федерального бюджета за 7 месяцев 2019 г. Профицит вырос до 2 трлн руб., или 3,4% ВВП. Месяцем ранее этот показатель составлял 3%. Профицит бюджета обеспечивает превышение доходов над плановым уровнем. Дополнительные доходы Правительство в соответствии с бюджетным правилом направляет на увеличение международных резервов, которые выросли до 527 млрд долл (+60 млрд долл с начала года). Резервы могут быть использованы в случае снижения цен на нефть, что снизит потребности Правительства в заимствованиях при сокращении доходов бюджета. Внутренние факторы (профицит федерального бюджета, замедление инфляции, снижения ставок по вкладам) позволяют рынку рублевых облигаций сохранять устойчивость к ухудшению внешней конъюнктуры. Ожидаем бокового тренда в ОФЗ в ближайшие дни.