Источник
Обзоры валютного рынка от UBS
08 апреля 2016, 13:36

Комментарий от UBS

  • 0

08.04.2016  Вчера председатель ФРС Джанет Йеллен была настроена более решительно в плане денежно-кредитной политики по сравнению с ее последними заявлениями, но к этому обязывала обстановка: она выступала в присутствии своих предшественников, Бернанке, Гринспена и Волкера, и должна была продемонстрировать, что финансовый институт успешно выполняет свою миссию. Сегодня всех будет волновать вопрос о том, перейдет консолидация иены в разворот (не слишком ли рано?) или закончится очередным скачком вверх. Американский доллар предпринял попытку вернуть утраченные позиции после того, как курс EURUSD достиг новых максимумов, но для подтверждения разворота необходимо пройти зону тактической поддержки. Аналогичным образом, пара AUDUSD вчера понизилась, но не смогла преодолеть следующий ключевой уровень поддержки 0,7500. Сегодня может быть решающий день. Или в начале следующей недели, если эта неделя завершится относительно спокойно.Источник: FxTeam

07 апреля 2016, 14:36

Комментарий от UBS

  • 0

07.04.2016  Протокол мартовского заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке не содержал ничего, что могло бы изменить ожидания рынка в отношении курса денежно-кредитной политики ФРС в перспективе ближайшего года, и игроки продолжают учитывать в ценах всего одно повышение процентной ставки. Возможность повышения процентной ставки в апреле обсуждалась, но была отвергнута, так как «это создало бы ощущение, что ситуация требует безотлагательных действий, а в банке считают это неуместным». (Как я уже писал вчера, «обсуждение» повышения ставки в апреле представляется несколько показным, потому что это выглядело бы нелепо после однозначного смягчения позиции на мартовском заседании.) После того как смягчение позиции ФРС было подтверждено (неужели это правда стало неожиданностью?), курс USD понизился во всех парах: не только в паре с JPY, но относительно зависящих от интереса к риску сырьевых долларов (канадский, австралийский и новозеландский) и даже GBP.Источник: FxTeam

06 апреля 2016, 16:26

Комментарий от UBS

  • 0

06.04.2016  За последнюю пару сессий основные валюты быстро подстроились под динамику отношения инвесторов к риску, что часто происходит, когда рынки ключевых активов находятся под давлением. Иена возглавляет квартет растущих валют, в который, помимо нее, входят доллар США, евро и швейцарский франк. На противоположной стороне оси расположились так называемые сырьевые доллары (канадский, австралийский и новозеландский) и британский фунт. Пара EURGBP приближается к новым максимумам цикла, а курс GBPJPY продолжает снижаться. Опубликованный вчера индекс ISM в секторе услуг за март немного превзошел прогнозы аналитиков и составил 54,5, но учитывая тот факт, что компонент занятости едва превышает значение 50, вряд ли этот отчет повлияет на позицию ФРС, которая, вероятнее всего, возьмет паузу на ближайшие полгода, даже если американская экономика будет радовать хорошими результатами. Участники рынка постепенно снижают шансы даже на одно повышение процентной ставки в этом году. В самое ближайшее время динамика основных валютных курсов будет зависеть от тенденций в отношении инвесторов к риску, поскольку сегодня календарь экономических событий практически пустой. Протокол заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке будет интересен только на предмет деталей внутренних обсуждений в ФРС, но едва ли будет свидетельствовать о существенных изменениях в позиции центрального банка США.Источник: FxTeam

05 апреля 2016, 15:13

Комментарий от UBS

  • 0

05.04.2016  Пассивная торговля по Доллару, так как участники рынка не понимают, что делать с поступающими данными. По всей видимости, потребуются очень высокие результаты экономической статистики и(или) инфляции для того, чтобы ФРС сменила свою позицию постепенных шагов в отношении монетарной политики. Однако если данные будут неутешительными, то курс доллара США может укрепиться в парах с рисковыми валютами. Сегодня мы будем следить за тем, сохранят ли так называемые сырьевые доллары (канадский, австралийский и новозеландский доллары) и другие рисковые валюты слабость в паре с американским долларом и как они отреагируют на результаты отчета по индексу ISM в сфере услуг.Источник: FxTeam

04 апреля 2016, 16:47

Комментарий от UBS

  • 0

04.04.2016  В пятницу вышли хорошие данные по рынку труда в США, при этом темпы роста уровня занятости оказались чуть лучше ожиданий, также увеличились доходы, а рост уровня безработицы был связан с позитивной динамикой нормы участия в рабочей силе, которая сейчас достигла максимального уровня с начала 2014 года и продолжает устойчиво расти. С другой стороны, безработица на уровне 5,0% дает Федрезерву повод не повышать ставки в течение длительного времени, и инвесторы, судя по всему, убеждены в том, что Центробанк не будет концентрировать внимание на краткосрочном улучшении макростатистики — ставка, вероятно, будет повышена в июле или сентябре, и затем в декабре, при условии, что не возникнет угроза рецессии или дефляции. Рынок по-прежнему закладывает в цену повышение всего лишь на 22 базисных пункта в течение ближайших 12 месяцев. Доллар отреагировал на отчет по рынку труда в США весьма сдержанно — в лучшем случае — хотя в некоторых парах ему удалось укрепиться (в основном против фунта и товарных валют), зато в паре с иеной он резко подешевел, а EURUSD приблизился к отметке 1,1400 после самого сильного недельного закрытия с мая прошлого года. На этой неделе нас, вероятно, ждет ключевое тестирование обозначенной выше границы диапазона в паре EURUSD, USDJPY может приблизиться к 111,00. Федеральный комитет по открытым рынкам в середине недели публикует протокол своего последнего заседания, однако вряд ли мы откроем там для себя что-то новое после отчетливо осторожных комментариев главы Центробанка Джанет Йеллен. Сегодня состоится заседание Резервного банка Австралии: AUD может отреагировать весьма остро, поскольку РБА часто упоминает валютный курс, а председатель Гленн Стивенс любит придерживаться оптимистичных прогнозов. См. график AUDUSD ниже. Публикуемый завтра отчет по индексу ISM в секторе услуг за март станет главной публикацией по США на этой неделе.Источник: FxTeam

01 апреля 2016, 16:28

Комментарий от UBS

  • 0

01.04.2016  Вот и закончился один из самых примечательных кварталов современной истории, во время которого произошло не только значительное ухудшение настроений на мировых рынках рисковых активов, но и не менее (а, может быть, даже более) значительное восстановление, поскольку Китай не девальвировал свою валюту, а Федрезерв с успехом транслировал идею о том, что он теперь является Центробанком всего мира (ну или по крайней мере Китая). Бедные управляющие активами, как им было нелегко угнаться за своими эталонными индексами в 1 квартале! Все это говорит о том, что теперь, когда начался новый квартал, а в Японии -- новый финансовый год, нам грозит переход в новый рыночный режим. Стоит отметить вчерашний разворот в паре USDCAD: сначала пара упала к новым минимумам на фоне блестящего отчета по ВВП в Канаде за январь, но сумела остановиться на ключевом уровне поддержки ниже 1,2900. Спреды по ставкам также способствуют укреплению канадского доллара относительно доллара США, а вот последние движения на рынке нефти - нет. Мы считаем, что USDCAD будет расти от текущих уровней. Прославленный экономист Стив Кин опубликовал список из семи стран, наиболее уязвимых в случае долгового кризиса. Возглавляет список Китай, за ним следует Австралия -- экономика, наиболее тесно связанная с Китаем. Канада оказалась на шестом месте, а Швеция и Норвегия поделили седьмое место. Таким образом, четырем из пяти "небольших экономик Б10" угрожает кредитный кризис при признаках снижения темпов роста кредитования (исключением стала Новая Зеландия). Кин также предсказал рецессию в Австралии в 2017 году, по его словам (и мы с ним согласны), Австралия слишком сильно зависит от роста кредитования в условиях коллапса основных отраслей экономики из-за падения цен на сырье.Источник: FxTeam

29 марта 2016, 14:52

Комментарий от UBS

  • 0

29.03.2016  Рост доллара столкнулся с сопротивлением вчера, поскольку опубликованный базовый CPI не оправдал ожиданий, кроме того, сегодня инвесторы ждут выступления главы ФРС Джанет Йеллен и опасаются, что она может сохранить осторожный настрой, продемонстрированный на последнем заседании Федерального комитета по открытым рынкам и последующей пресс-конференции. Однако восходящая динамика доллара нанесла серьезный вред медвежьим позициям, и теперь им понадобится время, чтобы прийти в себя. В первую очередь это относится к USDJPY -- пара полностью скорректировала реакцию на заседание FOMC и готовится протестировать ключевое сопротивление в случае продолжения роста (область 114,00-114,50). В эту пятницу выйдет отчет по рынку труда за март. С технической точки зрения одним из наиболее интересных событий последних двух дней стал откат EURGBP от новых максимумов, поскольку, страх перед Брекзитом, вероятно, не вполне обоснован; кроме того, инвесторы, вероятно, начинают понимать, что в долгосрочной перспективе выход Великобритании из ЕС негативно скажется на евро.Источник: FxTeam

23 марта 2016, 15:08

Комментарий от UBS

  • 0

23.03.2016  Реакция на заседание FOMC продолжает угасать, а мы приближаемся к верхним границам в долларовых парах; если USD продолжит расти, сработают стопы по новым коротким позициям, открытым после заседания в прошлую среду. USDJPY может вырасти, если ей, к примеру, удастся преодолеть уровень 112,50, а EURUSD продолжит падать ниже 1,1150 (первый часовой столбик после FOMC закрылся на 1,1200. Вчера глава ФРБ Филадельфии Харкер (не голосует) похвалил состояние американской экономики и отметил ее способность достичь инфляционных целей, при этом он также отметил, что любое заседание FOMC может стать "решающим" (в плане повышения ставки). Рынок процентных ставок практические полностью отыграл реакцию на заседание FOMC. В остальном динамика рынка, стабилизировавшегося после вчерашних ужасных терактов в Брюсселе остается спокойной. Обратите внимание на то, что рисковые активы отреагировали на эти события весьма эфемерно, впрочем, так всегда бывает с подобного рода новостями, а вот динамика фунта (в той степени, в которой ее можно связать со вчерашними взрывами) оказалась более продолжительной, возможно, на фоне предположений о том, что эти события склоняют чашу весов в пользу выхода Великобритании из ЕС.Источник: FxTeam

22 марта 2016, 15:13

Комментарий от UBS

  • 0

22.03.2016  Новости о взрывах в аэропорту Брюсселя привели к распродажам на рынках рисковых активов, иена резко выросла - скорее всего, эта реакция будет кратковременной, так всегда бывает в подобных ситуациях за исключением случаев, когда анти-рисковые настроения также подпитываются из других источников. На предыдущей сессии произошло несколько событий, противоречащих сценариям, построенным вокруг осторожного заявления Федерального комитета по открытым рынкам на прошлой неделе (то есть, идее о том, что мы имеем дело с координированной реакцией регуляторов по всему миру). Зам. председателя Банка Японии Хироси Накасо выступил с заявлением о том, что Центробанк готов понизить ставку еще ниже, вглубь отрицательной территории, а зам. министра финансов Китая опроверг существование договоренности по валютным курсам между Китаем и США.Глава института IFO Вернер Синн вчера выступил с критикой в адрес ЕЦБ, подчеркнув тем самым опасения немцев, связанные с перераспределением благ внутри Еврозоны. ЕС обречен до тех пор, пока эта тема остается главным предметом дискуссий среди стран Союза.Глава Резервного банка Австралии Гленн Стивенс также выступил сегодня утром с речью, при этом довольно спокойно прокомментировал укрепление AUD, отметив, что "валюта торопит события".Эти слова, а также комментарии о том, что рынки ждут от Центробанка слишком многого, подчеркивают относительно решительный настрой, контрастирующий с осторожным подходом Резервного банка Новая Зеландия на последнем заседании, и повышают шансы на укрепление AUDNZD. Очевидно, что Стивенс изменит свою позицию только в случае резкого ухудшения фундаментальных данных.Источник: FxTeam

21 марта 2016, 16:14

Комментарий от UBS

  • 0

21.03.2016  Глава Бундесбанка Йенс Вайдман выступит против всего, что хотя бы отдаленно напоминает дополнительные политические стимулы: на минувших выходных он раскритиковал идею так называемых вертолетных денег и весьма сухо отозвался о текущей политике Европейского центрального банка. Европейскому Союзу будет сложно пережить раскол во взаимоотношениях между центром и периферией, если Германия продолжит настаивать на ограничительных политиках. Отказ от немецких сбережений, обретающих форму суверенных и прочих долгов в периферийных странах — это единственный путь к излечению Европы, и не важно, как он будет пройден, через сбрасывание денег с вертолета, или через дефолт периферийных экономик. Эта неделя короткая в США и Европе в связи с пасхальными каникулами. Таким образом, внимание рынков будет сконцентрировано на развитии динамики, спровоцированной первой реакцией на заседание Федерального комитета по открытым рынкам. Сегодня наш настрой не изменился, при этом мы скептически относимся к возможности дальнейшего падения доллара, но признаем, что технический разворот, доказывающий нашу точку зрения, еще не материализовался на большинстве графиков с USD. Скажем так, мы находимся в тупике, пока USDJPY держится в диапазоне 111,00-112,50, а динамика EURUSD ограничена уровнями 1,1150 и 1,1350. Если доллар преодолеет упомянутые уровни, мы будем делать ставку на его дальнейшее укрепление. И даже если американская валюта продолжит слабеть от текущих уровней, то скорее в парах с валютами риска.Источник: FxTeam

Выбор редакции
18 марта 2016, 15:45

Комментарий от UBS

  • 0

18.03.2016  Рынки не могут оправиться от осторожного заявления Федерального комитета по открытым рынкам, опубликованного в среду. Наиболее выраженное движение наблюдалось в кроссах доллара с товарными валютами и валютами развивающихся стран, а динамика EURUSD и USDJPY быстро угасла после первой реакции на FOMC. Все комментарии говорят о том, что сейчас время продавать доллар «по горячим следам заседания»; технически и фундаментально все доводы выглядят убедительно. Нам просто интересно, сколько еще энергии у этого тренда, учитывая то, что рынок, кажется, совсем не уверен в себе, поэтому все попытки развить направленное движение — по крайней мере в парах с долларом — терпят неудачу, как только начинает вырисовываться тенденция. А тренды в парах доллара с товарными валютами, в частности USDCAD и AUDUSD, уже стары как мир; особенно это касается пары USDCAD, которая отошла от циклических максимумов на 10%. Так что можете считать нас перестраховщиками, но нам для полной уверенности нужен решительный нисходящий прорыв 111, в паре USDJPY и рост EURUSD выше 1,1375. Следующие несколько сессий будут ключевыми для доллара — сможет ли он проявить себя после реакции на заседание FOMC.Источник: FxTeam

17 марта 2016, 15:23

Комментарий от UBS

  • 0

17.03.2016  Почему Федрезерв сделал это? Почему он выдал такое осторожное заявление и понизил прогнозы, поразив в самое сердце тех из нас, кто ждал от него больше решимости? Этот вопрос требует от нас гораздо больше внимания, чем сухой анализ событий, которые вчера свелись к торжеству пессимистов по всему спектру активов на фоне экономических и рыночных условий, и даже на фоне по-прежнему относительно беспечных ожиданий рынка. Первая и наименее вероятная причина заключается в том, что от внимательного взгляда центрального банка не укрылись некоторые особенности происходящего, или ему известно то, о чем не ведает остальная инвестиционная общественность. После катастрофически неудачного опыта с сопроводительным заявлением и остановки перед первым повышением в декабре всем ясно, что никакого магического кристалла и дара провидца у ФРС нет. Поэтому перейдем к более правдоподобным причинам. Одна из причин, побудивших Федрезерв проявить больше осторожности — это нежелание слишком поспешно реагировать на последние данные и улучшение финансовых условий, чтобы резкое ухудшение не выставило Федеральный комитет по открытым рынкам в еще более неприглядном свете, чем после старта политики ужесточения в декабре прошлого года. Ключевые показатели экономической активности способны оправдать некоторую осторожность. Однако это подтверждает тот факт, что Федрезерв угодил в «ловушку QE», о которой предупреждал Ричард Ку — нельзя отказаться от количественного смягчения и политики нулевых ставок, не спровоцировав при этом обвал на рынках активов и новый спад? Вторая причина связана с тем, что Федрезерв, вероятно, думает о предстоящих в ноябре этого года президентских выборах в США, опасаясь, что угроза политической дестабилизации (читай: победа Трампа, разрушающая истеблишмент и статус-кво) при слишком жесткой монетарной политики выше, чем при слишком мягкой, поэтому лучше пока ничего не делать и не рисковать. Конечно, FOMC никогда не скажет об этом прямо, и даже не отразит в протоколе заседания, но Центробанк смертельно боится соратников Трампа, особенно того, кто может быть назначен на пост главы ФРС в 2018 году вместо Джанет Йеллен, если Трамп займет президентское кресло.Еще один возможный аспект заключается в том, что за кулисами февральского заседания Б20 в Шанхае ключевые лидеры договорились о гораздо более тесной координации, чем говорилось в коммюнике или в СМИ. В коммюнике говорилось о том, что страны не должны заниматься конкурентной девальвацией — итоги последнего заседания Банка Японии, а также комментарии Куроды относительно отрицательных ставок, и особенно намеки Драги, что ЕЦБ достиг предельного значения отрицательной ставки подкрепляют этот аргумент. (С другой стороны, рынки с самого начала демонстрировали свое негативное отношение к отрицательным ставкам…) И, наконец, возможно, Федрезерв просто передумал относительно последствий своей политики на мировую экономику, вместо того, чтобы реагировать на решения, согласованные на Б20. Может быть, ФРС обдумывает, как его политика повлияет на крупнейшие развивающиеся рынки и, в частности, на Китай (все они в последние годы сильно зависят от финансирования в долларах).Источник: FxTeam