Источник
Обзоры рынка FOREX от ВТБ 24
Выбор редакции
25 мая, 20:10

Евро-доллар постепенно обновляет минимумы, но техническая перепроданность должна разрядиться либо коррекцией, либо ускорением снижения

  • 0

Евро-доллар постепенно обновляет минимумы, но техническая перепроданность должна разрядиться либо коррекцией, либо ускорением сниженияИтак, пара евро-доллар продолжает медленно и постепенно снижаться. Показав в четверг отметку 1.1750 евро-доллар пошел на снижение позже вечером и утро пятницы встречал на 1.1685. После 11.00 Мск пара получила поддержку благодаря выходу германского индекса IFO несколько лучше прогноза (рост впервые за несколько месяцев), и поднималась к 1.1730, но позже днем вновь пошла вниз без видимых поводов. К выступлению главы ФРС Пауэлла в Стокгольме пара упала до 1.1650, но в опубликованном в 16.20 Мск тексте выступления Пауэлла не было информации по перспективам экономики и монетарной политики. Через час глава ФРС начал отвечать на вопросы и здесь большой пищи для рынков тоже не было – единственное, что можно отметить – Пауэлл заявил, что роль политики целеполагания будет снижаться в будущем, поскольку она актуальна лишь в кризис. С аппетитами к рису ситуация не определилась. Индекс Dow Jones закрыл четверг падением на 0.3%, отыграв обратно часть падения на новости о том, что Трамп отменил саммит с Северной Кореей. В пятницу он торгуется в нуле в районе отметки 24800. Нельзя не отметить, что американские индексы стали плохо коррелировать с евро-долларом, если индекс Dow Jones за май сильно оторвался от минимумов года, то евро-доллар продолжает обновлять минимумы года. Лучшую корреляцию с евро-долларом в мае показывает индекс развивающихся рынков MSCI EM. Отметим также, что доходности американских облигаций продолжили падать. На текущий момент от максимума 18 мая на 3.12% по 10-леткам они упали до 2.93%. Доллар, тем не менее, с того момента укрепляться не перестал. Поэтому объяснения о том, что рост доллара вызван ростом доходностей американских облигаций, которые высказывали многие комментаторы рынков в первой половине мая, показали свою полную несостоятельность. Евро-доллар в последние дни показывает динамику хуже, чем у большинства валютных пар. Вместе с евро снижается только фунт стерлингов и технически падение там также идет на бычьих дивергенциях индикатора MACD. Ситуация на евро-долларе остается подвешенной, цена не дает ни резкого отскока, ни ускорения вниз. В частности, в пятницу, показав отметку 1.1650 перед выступлением Пауэлла, евро-доллар остановился и отскочил к 1.1665. За неделю пара показала снижение лишь на фигуру, хотя при этом снижение идет уже шестую неделю подряд. Мы по-прежнему не видим причин для падения евро-доллара, если только не принимать во внимание ужесточение монетарной политики ФРС и расхождение между политиками ФРС и ЕЦБ. Однако остается непонятным, почему рынок решил обратить внимание на ставки лишь сейчас, спустя 2.5 года после того, как ФРС впервые повысил ставку после кризиса, и спустя 1.5 года как ФРС стал повышать ставку на каждом расширенном заседании ФРС. Опять же, если во время падения доллара в прошлом году мы слышали, что слабость доллара вызвана двойным дефицитом США, то надо отметить, что ситуация здесь не стала лучше. Наоборот, по всем прогнозам дефицит бюджета США будет расти, а что касается дефицита торгового баланса США, то он только в феврале показал рекордные 57 млрд. долл., а в марте вышел на уровне 49 млрд. долл., что также хуже всех значений за последние несколько лет без учета февральского антирекорда. В текущей же ситуации, пока перепроданность в виде многократных бычьих дивергенций MACD остается сигналом, мы продолжаем ждать отскока вверх по евро-доллару. Кроме того, нельзя не отметить продолжение сокращения предложения долга Казначейством США по векселям, так что на следующей неделе по векселям будет наблюдаться чистое погашение (см. https://treasurydirect.gov/instit/annceresult/press/press_cashpydwn.htm ), а также продолжающееся сокращение запасов Казначейства на счетах ФРС (уже до 312 млрд. долл. с максимума на 417 млрд. долл. в начале мая). Возвращение ликвидности в экономику должно поддержать аппетиты к риску. Вернее, американские рынки уже явно поддержаны, и с начала мая как раз растут, но, видимо, нужно больше оптимизма на американских рынках, чтобы это оказало поддержку более широкому спектру рисковых активов.Источник: FxTeam

Выбор редакции
24 мая, 21:24

Ждем старта отработки четверной бычьей дивергенции MACD на евро-долларе

  • 0

Ждем старта отработки четверной бычьей дивергенции MACD на евро-доллареИтак, перед публикацией протоколов ФРС в среду вечером пара евро-доллар обновила минимум в очередной раз. Новый минимум года был показан на 1.1675. Техническая картина на паре была крайне негативной, но ускорения движения вниз на данных не произошло. Пара уже который раз немного обновляет минимумы, потом идет на коррекцию. Индикатор MACD показывает уже четверную бычью дивергенцию MACD (минимумы от 2,9,16,21 и 23 мая). Картина довольно редкая, она показывает, что сила снижения евро ослабляется, но цена каждый раз все-таки оказывается способна обновить минимумы в очередной раз. Обычно дивергенция разрешается резкой коррекцией в сторону, противоположную предшествовавшему движению. На других валютах тоже наблюдались дивергенции в сторону падения доллара, но они выродились либо в боковик, как на канадском долларе, либо просто в неторопливый разворот, как швейцарском франке или австралийском долларе, то есть там доллар уже начал постепенно падать. Но естественно, все долларовые пары взаимосвязаны, и пока доллар растет против евро, трудно ожидать его стремительного ослабления к другим валютным парам, какой бы ни была техкартина. Впрочем, учитывая, что после протоколов ФРС евро-доллар начал разворачиваться вверх, и уже показывал 1.1750, шансы на то, что бычья дивергенция на евро-долларе все-таки начнет отыгрываться, появились. Если фигура сработает, отметка 1.20 может быть показана за 1-2 дня, а в целом цель полной отработки дивергенции по-прежнему находится в районе 1.22-1.23. Что касается самих протоколов ФРС, то там ожидаемо не было какой-то чувствительной для рынков информации. Главным фактором, который, как мы считаем, приведет к падению доллара, мы по-прежнему считаем восстановление аппетитов к риску. Здесь можно заметить, что индекс Dow Jones смог закрыть среду в плюс +0.21%, но в четверг попал под давление из-за новости о том, что Трамп отменил саммит США-Северная Корея. Индекс торгуется в моменте в районе отметки 24700 против минимумов года на 23344 и максимумов на 26616. Но все же главным для евро на текущий момент мы считаем техническую картину – многократные дивергенции должны разрядиться коррекцией, или, наоборот, разворотная модель должна быть сломана ускорением снижения по тренду. Отметим только, что в пятницу в 16.20 Мск глава ФРС Пауэлл будет выступать в Стокгольме на конференции, посвященной финансовой стабильности и прозрачности центральных банков. Хотя тема конференции напрямую не имеет отношения к текущим перспективам монетарной политики ФРС, после выступления предусмотрены “вопросы и ответы”, поэтому на выступлении возможны движения цены.Источник: FxTeam

Выбор редакции
24 мая, 18:23

Главные новости

  • 0

Главные новости- Джузеппе Конте (выдвинутый в премьер-министры Италии от коалиции) получил мандат от президента Маттареллы на формирование правительства Италии. Конте заявил, что будет выполнять разработанную партиями “Пять звезд” и “Северная лига” программу, и он понимает необходимость подтверждения роли Италии в Европе. Президент Маттерелла выразил Конте опасения на счет состояния госфинансов, отметил необходимость сохранять доверие рынков. Телеканал La7 сообщил, что представитель “Северной лиги” Гиоргетти может стать министром финансов и представитель “Пять звезд” Спадафора – вице-премьером. - Представитель ЕЦБ Кере заявил, что слишком рано комментировать планы Италии по расходам, ЕЦБ оценит их, когда они будут озвучены. ЕЦБ не слишком обеспокоен недавним замедлением экономики. ЕЦБ не станет резко сворачивать количественное смягчение сразу после сентября, но нет причин далее его продлевать. - Представитель ЕЦБ Прет заявил, что экономические условия в еврозоне хорошие, несмотря на небольшие проблемы. Больше проблем связано с доверием потребителей и деловых кругов. - Трамп обдумывает введение новых тарифов на импорт автомобилей и грузовиков и отдал распоряжение министерству коммерции проверить, является ли импорт автотехники угрозой национальной безопасности. - Протоколы последнего заседания ФРС показали, что следующее повышение ставки будет подходящем “вскоре”. Представители ФРС расходятся во мнениях, сколько повышений ставок необходимо в этом году, 3 или 4. Некоторые считают, что необходимо внести изменение в утверждение, что “монетарная политика все еще останется стимулирующей”. Несколько членов комитета думают, что важно следить за кривой доходности. - Представитель ФРС Местер (сторонник жесткой монетарной политики с правом голоса) уточнила, что “постепенное” повышение ставки для нее означает 3 или 4 повышения в 2018 году. Представитель ФРС Кашкари (сторонник мягкой политики без права голоса) заявил, что ФРС внимательно следит за кривой доходности. Совет Управляющих проведет встречу 30 мая по вопросу изменения “правила Волкера” (часть закона Додда-Франка, ограничивающая торговлю банков ценными бумагами). - Мэй попросит у ЕС нового переходного периода до 2023 года, сообщает Times. Мэй нацелена вернуть на голосование в Палату Лордов законопроект о выходе из ЕС (EU withdrawal bill) до конца июня. Палата Общин проголосовала за законопроект в январе 2018 года. - ЦБ Турции на внеочередной встрече повысил ставку с 13.5% до 16.50%, чтобы остановить падение курса турецкой лиры. Курс лиры резко вырос вечером в среду с 4.88 до 4.55 лир за доллар, но утром в четверг снова упал до 4.69. Курс лиры был стабилен в 2002-2010 годах в районе 1.5 лир за доллар, с 2011 года непрерывно ослабляется. - Розничные продажи Великобритании в апреле показали рост с 1.1% г/г до 1.4% г/г (прогноз 0.2% г/г), без учета автомобилей и топлива рост с 1.1% г/г до 1.5% г/г (прогноз 0.1% г/г).Источник: FxTeam

Выбор редакции
23 мая, 18:51

Главные новости

  • 0

Главные новости- Композитный индекс деловых настроений Еврозоны PMI по первой оценке за май упал с 55.1 до 54.1 (прогноз 55.1). Выход ранее в среду плохих индексов PMI по Франции в 10.00 Мск, и затем по Германии в 10.30 Мск спровоцировал две волны продаж на паре евро-доллар, которые привели к падению пары от 1.1765 до 1.17. - Кандидатура Джузеппе Конте на должность премьера Италии поставлена под сомнение согласно источникам партии “Пять звезд”. Лидер “Северной лиги” Сальвини не согласен на то, чтобы премьером стал Ди Майо, полагает, что Конте все еще является кандидатурой. Сообщается, что президент Маттарелла отверг кандидатуру экономиста Паоло Савона на должность министра финансов. - Представитель ФРС Местер (сторонник жесткой монетарной политики с правом голоса) видит усиление инфляции в краткосрочной перспективе, но ФРС не должна “паниковать” и должна оставаться на пути постепенного повышения ставки. Представитель ФРС Дадли заявил, что малый бизнес испытывает проблемы с нахождением финансирования. - Трамп заявил, что рабочая группа Палаты Представителей работает над законопроектом по еще большему снижению налогов. Палата Представителей проголосовала за законопроект, который отменил постановления закона Додда-Франка (ужесточающие банковское регулирование) для всех банков кроме крупных. Облегчаются требования по предоставлению отчетности по ипотеке для подавляющего числа банков (см. https://www.cnbc.com/2018/05/22/house-passes-bank-bill-rolling-back-dodd-frank-rules.html). - Трамп нацелен сократить импорт стали и алюминия из Европы на 10%. По Китаю он заявил, что не удовлетворен последними переговорами, “сделка не готова”. Трамп готов пойти на снятие санкций с китайской компании ZTE после выплаты ей штрафа (за поставку оборудования в Иран и Северную Корею) и смены руководителей компании. - Министр иностранных дел Великобритании Джонсон заявил по Брекзиту, что премьер Мэй “должна продолжить это”, и вывести Великобританию из ЕС как можно скорее. Он не согласен с мнением главы Банка Англии Карни, что процесс Брекзита наносит ущерб экономике. Министр финансов Хаммонд против вотума доверия по вопросу таможенного союза с ЕС, два предложения по торговому партнерству все еще имеются. - Трамп видит “большую вероятность” того, что саммит США-Северная Корея не состоится 12 июня, как запланировано. Он предположил, что Ким поменял свою точку зрения после встречи и президентом Китая Си. - Индекс деловых настроений PMI в промышленности Японии упал в мае по первой оценке с 53.8 до 52.5, это 9-месячный минимум. - Центробанк Новой Зеландии опубликовал статью о методах действий в случае нового кризиса, готов использовать нестандартные меры, включая количественное смягчение и отрицательные ставки. В настоящий момент таких мер не планируется, но экономисты регулятора отложили в своем прогнозе срок вероятного повышения ставки с мая 2019 на август 2019, сообщает Bloomberg. - Данные по запасам нефти от института API показали падение запасов нефти в США за неделю на 1.3 млн. барр. против прогноза падения запасов на 2.8 млн. барр. Официальные данные Минэнерго США будут опубликованы в 17.30 Мск, ожидается сокращение запасов на 2 млн. барр.Источник: FxTeam

Выбор редакции
22 мая, 18:24

Главные новости

  • 0

Главные новости- В Италии профессор юриспруденции Конте выдвинут премьером от коалиции, но президент Италии Маттарелла все еще должен его назначить. Маттарелла встретится со спикерами верхней и нижней палат парламента сегодня. Маттарелла выразил свои опасения относительно состояния государственных финансов и сбережений населения, сообщает Bloomberg. Комиссар ЕС Домбровскис заявил, что новая коалиция должна держать дефицит под контролем. Лидер “Северной лиги” Сальвини заявил, что Италия должна уметь говорить “нет” Парижу, Берлину и Брюсселю. Ди Майо заявил, что он и Сальвини войдут в правительство. - Против плана Макрона и Юнкера по созданию “союза взаимных обязательств” в еврозоне выступили 154 экономиста в открытом письме, опубликованном в FAZ. - Представитель ФРС Бостик (сторонник жесткой монетарной политики с правом голоса в FOMC) выступает за еще два повышения ставки в этом году, не будет удивлен превышением инфляции цели в 2%. Представитель ФРС Харкер (сторонник жесткой монетарной политики без права голоса в этом году) ожидает два повышения ставки, но поддержит три повышения, если инфляция ускорится. Представитель ФРС Кашкари (сторонник мягкой политики без права голоса) заявил, что ФРС “не должна перестараться” с повышением ставок, “нужно дать экономике расти”. - Глава ЦБ Японии Курода заявил, что регулятор не начнет подготовку к выходу из сверхмягкой политики, пока цель по инфляции не достигнет 2%. Коммуникации по этому вопросу начнутся, когда инфляция вырастет, и будет благоприятное состояние экономики. - Вице-премьер Китая Лиу Хе заявил, что страна начнет стимулировать увеличение импорта. - Министр экономики Германии Альтмайер заявил, что Германия не может полностью защитить свои компании от решений США по Ирану. Министр иностранных дел Германии Мас встретится с министром иностранных дел США Помпео в Вашингтоне по этому вопросу. - Международная Ассоциация по Свопам и Деривативам (ISDA) разрабатывает план действий на чрезвычайную ситуацию – прекращение действия ставок Libor. Консультации начнутся в ближайшие недели, сообщает FT. - Минфин Германии в своем ежемесячном отчете сообщает, что замедление экономического роста Германии в 1 кв. (0.3% кв/кв против 0.6% кв/кв в 4 кв. 2017 г.) произошло из-за временных факторов, “макроэкономические условия остаются благоприятными, а текущие экономические показатели говорят о том, что экономический подъем продолжится”. - Глава Банка Англии Карни заявил, что замедление роста Великобритании в 1 квартале (0.1% кв/кв против 0.4% кв/кв в 4 кв. 2017 г.) основано на временных факторах, вызвано плохой погодой. Ждет восстановления роста, прежде чем повышать ставки. Заранее определять даты повышения ставок - негативно для экономики. В августе ситуация со ставками станет яснее.Источник: FxTeam

Выбор редакции
21 мая, 17:57

Сделка США с Китаем по торговле, вероятно, поддержит евро-доллар

  • 0

Сделка США с Китаем по торговле, вероятно, поддержит евро-долларИтак, в пятницу и понедельник пара евро-доллар продолжила обновлять минимумы года. В понедельник новый минимум показан на 1.1715, и в этот момент пара показывала падение шестой день подряд. К текущему моменту, впрочем, евро-доллар поднялся до 1.1770, и мы полагаем, что есть все шансы на то, чтобы евро-доллар закрыл день ростом. Главная причина для такого оптимизма кроется в том, что в выходные США и Китай договорились по торговле. Предположительно, Китай предложил американской стороне пакет мер по сокращению дефицита торгового баланса США на сумму около 200 млрд долл. в год. Министр финансов США Мнучин заявил, что торговая война с Китаем откладывается, учитывая прогресс в переговорах. Фьючерс на индекс Dow Jones открылся в понедельник в +0.9% и до сих пор находится в этом районе. Отметим, что опасность развязывания торговой войны называлась самым главным риском для экономического роста даже Федрезервом США. Если этот риск будет нивелирован, для роста оптимизма на рынках откроются большие перспективы. Пока что пара евро-доллар не отреагировала на позитивный настрой фондовых рынков в понедельник, и даже показала с утра новый минимум, но возможно, ситуация изменится позже в американскую сессию. Другим обсуждаемым событием выходных, которое могло вызвать слабость евро, является близость формирования коалиции в Италии из двух популистских и евроскептических партий “Лига севера” и “Пять звезд”. Хотя первая из них является партией ярко выраженного правого толка, а вторая – левого, обе партии после долгих переговоров смогли прийти к компромиссу и согласовать общую программу. Это вызвало распродажу на рынке итальянского долга – инвесторы опасаются, что новое итальянское правительство будет менее склонно соблюдать бюджетную дисциплину и выполнять цели ЕС по ограничению дефицита бюджета. С 8 мая доходность 10-летних облигаций Италии выросла с 1.76% до текущих 2.3%. Естественно, при желании ЕЦБ может своим вмешательством (покупками итальянских облигаций на баланс) остановить падение итальянского госдолга. Но будет ли он это делать, помогая евроскептическому правительству Италии? В 2011 году во время европейского кризиса ЕЦБ отказался от покупок итальянских облигаций в ответ на несоблюдение со стороны правительства Берлускони требований ЕС по нормам бюджета, что вызвало отставку Берлускони. К власти в итоге пришло технократическое правительство, которое было готово соблюдать правила, задаваемые из Брюсселя. Думается, при всем своем внешнем популизме итальянские партии, формирующие коалицию, не пойдут на конфликт с Евросоюзом/ЕЦБ. Здесь можно вспомнить, какие популистские обещания выдавал нынешний премьер Греции Ципрас перед победой на выборах – в итоге все кончилось тем, что Греция старательно выполнила все требования ЕС по реформам. Кроме того, следует помнить, что в Италии довольно большими полномочиями при назначениях обладает президент, который может просто не допустить назначения популистского премьера и евроскептического министра финансов. Мы полагаем, что итальянский фактор пока не станет драйвером для рынков, хотя для долгосрочной перспективы Италия, безусловно – мина замедленного действия в Еврозоне со своим уровнем госдолга к ВВП на уровне 135%. По-прежнему предполагаем, что краткосрочно евро-доллар пойдет в рост в район 1.22-1.23. Технически там находятся цели бычьей дивергенции MACD, она стала уже многократной и наблюдается на разных временных интервалах. Что касается рубля, то при текущей цене нефти в рублях 4850 мы не видим никакой альтернативы росту рубля. После того, как госсекретарь США Помпео сделал сегодня жесткие заявления по Ирану, можно предположить, что США сделают все возможное для того, чтобы ограничить торговлю Ирана (прежде всего, нефтью) с остальным миром. Поэтому пока события поддерживают высокие цены на нефть. Отметим, что в последние недели рубль постепенно растет к бивалютной корзине. Если доллар-рубль остановился и колеблется вокруг отметки 62, с 10 мая между 61.40 и 62.60, то евро-рубль четко снижается и отыграл уже более 2/3 своего роста от 70.50 до 80.40, в моменте котировка 72.95. Опережающее падение евро-рубля связано с падением евро-доллара. Если же евро-доллар пойдет вверх, то уже доллар-рубль начнет ускорять снижение. По-прежнему полагаем, что у доллар-рубля есть шансы вернуться к отметке 58.Источник: FxTeam

Выбор редакции
17 мая, 20:23

Нефть показала $80 долл. за баррель, рано или поздно такие цены на нефть приведут к росту рубля

  • 0

Нефть показала $80 долл. за баррель, рано или поздно такие цены на нефть приведут к росту рубляИтак, в среду пара евро-доллар опускалась до нового минимума года на отметке 1.1765. Произошло это на фоне локальной волны сокращения аппетитов к риску, но в итоге в среду все-таки индекс Dow Jones смог закрыться +0.26%. Вообще за последние 10 торговых дней Dow Jones показывал рост 9 дней, во все дни кроме последнего вторника, когда он показал -0.78%. Ситуация логична – американский долговой рынок падает, фондовый рынок растет, это соответствует тенденциям на рост аппетитов к риску. Доходности 10-летних облигаций США достигли сегодня 3.12%. Однако доллар пока не хочет расти на росте доходностей так, как это было до конца января 2018 года. Например, за январь 2018 года доходности 10-летних облигаций США выросли с 2.40% до 2.70%. За этот же месяц евро-доллар вырос приблизительно с 1.20 до 1.25, а индекс Dow Jones с 24830 до 26150 (исторический максимум был показан 26 января на 26616). Наши ожидания последней волны роста доллара основаны на том, что мы еще увидим последний сильный всплеск роста аппетитов к риску. Хотя, надо признать, временные рамки для такого сценария сокращаются, поскольку с каждым повышением ставки ФРС заимствования в долларах дорожают все больше. В то же время центробанки других стран проявляют мало энтузиазма в желании ужесточать монетарную политику вслед за ФРС. В результате это может кончиться тем, что слабость развивающихся рынков, товарных рынков и сырьевых валют, и вообще рисковых активов будет наблюдаться на фоне довольно уверенной динамики американского фондового рынка и одновременно доллара (такое тоже бывало в истории). Впрочем, пока что главный ценовой индикатор экономического роста в мире – цена меди, остается примерно в диапазоне на уровнях, достигнутых в начале года. Отметим, что в целом евро-доллар и цены на медь относительно неплохо коррелируют, но если евро-доллар вышел вниз из диапазона, в котором находился с середины января, то медь в нем осталась. Это дает надежду на то, что время для старта тренда на рост доллара все-таки еще не пришло. Сегодня нефть выросла до 80 долл. за баррель. Последний раз цена нефти находилась здесь в ноябре 2014 года. А курс рубля тогда находился в районе 42-43 рублей за доллар. Теперь же доллар-рубль торгуется на 61.85 в моменте, а цена нефти в рублях находится на невероятно высоком уровне 4930. Мы продолжаем считать, что при прочих равных рубль должен вырасти в долгосрочной перспективе на 10-15%. Например, потому, что торговый баланс России за март ранее вышел с профицитом 15 млрд. долл., а это уровни как раз 2014 года. Приток валюты в страну за счет позитивного сально торгового баланса должен привести к росту рубля. Отметим, что даже мартовские 15 млрд. долл. (при еще мартовских ценах на нефть) – это сумма намного большая чем те 322 млрд. рублей (примерно 5.2 млрд. долл.), что планирует купить в мае ЦБ для Минфина. Поэтому даже с учетом покупок Минфина РФ, на внутренний рублевый рынок должна поступать избыточная валютная выручка, которая должна укрепить курс рубля со временем.Источник: FxTeam

Выбор редакции
17 мая, 18:35

Главные новости

  • 0

Главные новости- В Италии переговоры партий “Северная лига” и “Пять звезд” по формированию коалиции продолжаются. Лидер первой партии Сальвини заявил, что программа готова, лидер второй Ди Майо сообщил, что “нужно решить еще некоторые вопросы”. - Представитель ФРС Вильямс (сторонник жесткой монетарной политики с правом голоса) заявил, что не обеспокоен формой кривой доходности. Не исключает повышения ставок даже если они приведут к инверсии кривой, все зависит от ситуации в экономике. Представитель ФРС Буллард (сторонник мягкой монетарной политики без права голоса) будет рассматривать инверсию кривой доходности в результате “слишком агрессивного” ФРС как “очень негативный сигнал”, это вызовет рост рисков рецессии. Текущий уровень монетарной политики “весьма близок к нейтральному”, на его взгляд. Буллард ожидает некоторого замедления мирового экономического роста в 2018 г. после сильного 2017 г. - Глава Евросоюза Дональд Туск заявил, что ЕС будет соблюдать ядерное соглашение, пока Иран соблюдает свои обязательства. Он написал в твиттере, что “учитывая последние решения президента Трампа, можно подумать: с такими друзьями не надо и врагов”. Президент Франции Макрон заявил, что “у компаний должен быть свободный выбор, вести дела с Ираном или нет”. - Правительство Великобритании собирается остаться в таможенном союзе с ЕС после 2021 года, написал Telegraph. Премьер Мэй позже опровергла это сообщение. - Министр финансов США Мнучин возглавит переговоры с Китаем по торговле, запланированные на следующие два дня. Япония заявит до конца недели в ВТО о готовности обложить тарифами импорт из США в ответ на введенные тарифы США по стали и алюминию. - Прямые иностранные инвестиции в Китай (в юанях) в апреле показали падение на 1.1% г/г против +0.4% г/г в марте.Источник: FxTeam

Выбор редакции
16 мая, 17:45

Главные новости

  • 0

Главные новости- Партии “Пять звезд” и “Северная лига” планировали попросить ЕЦБ списать долг Италии на 250 млрд. долл. согласно черновику программы коалиции на 14 мая. Партии заявили, что это “старая версия, которая значительно пересмотрена”, “вопрос о выходе из евро не ставится”. Лидер “Лиги” Сальвини заявил, что переговоры достигли финальной стадии, сегодня продолжатся. - Представитель ЕЦБ Констанцио заявил, что замедление экономики еврозоны в 1 кв. не стало неожиданностью и остается в рамках прогнозов ЕЦБ. Призвал ускорить процесс по созданию Банковского Союза еврозоны (в т.ч. единой системы страхования вкладов), заявил, что “достаточно мер по сокращению рисков было предпринято для того, чтобы представить общие элементы разделения риска”. Министр финансов Эстонии заявил, что ЕС вряд ли завершит создание Банковского Союза к июньскому сроку. - Представитель ФРС Вильямс (сторонник жесткой монетарной политики с правом голоса) не обеспокоен тем, что инфляция может превысить цель в 2% на несколько десятых, но более высокий рост зарплат может стать аргументом для более быстрого подъема ставки. Три-четыре повышения ставки в 2018 году - “верное направление для политики”. - Номинант на должность вице-президента ФРС Кларида выступил за “сбалансированный подход” к нормализации монетарной политики. Предпочел бы, чтобы ФРС держала на балансе только казначейские облигации. - Рейтинг президента Франции Макрона в опросе от BVA вырос за месяц на 3 пункта до 40%. - ВВП Японии в 1 квартале неожиданно показал падение на 0.2% кв/кв, прогноз 0.0% кв/кв. Рост в 4 кв. 2017 года пересмотрен вниз с 0.4 кв/кв до 0.1% кв/кв. - Северная Корея отложила новый саммит с Южной Кореей и “подумает дважды” насчет саммита с США в Сингапуре, если цель США – только в одностороннем порядке получить отказ Северной Кореи от ядерного оружия. - Данные по запасам нефти от института API неожиданно показали рост запасов на 4.85 млн. барр. Официальные данные Минэнерго США будут опубликованы сегодня в 17.30 Мск, ожидается сокращение запасов на 2 млн. барр.Источник: FxTeam

Выбор редакции
15 мая, 20:20

Аппетиты к риску резко свернулись на росте доходностей облигаций США

  • 0

Аппетиты к риску резко свернулись на росте доходностей облигаций СШАИтак, за последние сутки на валютном рынке ситуация кардинально изменилась. Если в понедельник незадолго до 17.00 Мск пара евро-доллар почти показала отметку 1.20, то во вторник незадолго до 17.00 Мск пара показала отметку 1.1820. Таким образом, снижение за 24 часа составило 180 пунктов. Причем никаких поводов для такого движения со стороны новостного фона не было. Правда, во вторник очередная волна снижения началась четко после публикации данных по розничным продажам в США в 15.30 Мск, но данные вышли на уровне прогноза, 0.3% м/м. Без учета автомобилей данные вышли хуже прогноза, но зато предыдущие данные были пересмотрены вверх. В годовом выражении показатель слегка упал с 4.9% г/г до 4.7% г/г. Ситуация в целом позитивная, и выход сегодняшних данных ровным счетом ничего изменил. Комментаторы единодушно указывают на то, что рост доллара вызван ростом доходностей облигаций Казначейства США. Действительно, на этой неделе за два дня доходность 10-летних облигаций США подскочила с 2.95% до 3.05%. Отметка 3% показана впервые с января 2014 года. Американский фондовый рынок во вторник заметно упал после открытия, Dow Jones снижался с 24900 до 24700. Но мы уже писали, что такая реакция является парадоксальной и не может быть долгосрочной. Рост доходностей означает падение облигаций в цене. Если падают и американские акции, и американские облигации, то доллар должен был бы падать, так как это бы значило отток из американских активов. На деле предпосылок для такого варианта нет даже близко. Мы вновь повторим нашу гипотезу, заключающуюся в том, что рост доллара является следствием краткосрочного дефицита долларовой ликвидности, вызванного массовой распродажей на рынке облигаций в США. А затем долларовая ликвидность, полученная от распродаж облигаций должна будет куда-то двинуться, и скорее всего, это будет американский фондовый рынок. В прошлый раз наша гипотеза оправдалась, американские фондовые индексы значительно выросли. В какой-то момент, на прошлой неделе, это ослабило и доллар. Но сегодня евро-доллар обновил минимумы года. Очевидно, имевшая место с начала мая новая волна роста аппетитов к риску (за это время индекс Dow Jones вырастал с 23550 до 24950) уже не в такой степени привела к падению доллара, как это было в прошлом году и до конца января 2018 года. Тем не менее, на какой-то отскок по евро-доллару, думается, все-таки можно рассчитывать. Пока мы оставляем наши ожидания роста по паре евро-доллар к 1.22-1.23 в краткосрочной перспективе. Тем более, что евро-доллар, обновив минимумы года, уже отскочил довольно заметно, к 1.1860.Источник: FxTeam

Выбор редакции
15 мая, 18:53

Главные новости

  • 0

Главные новости- Лидеры партий Ди Майо и Сальвини попросили президента Италии Маттареллу еще некоторое время для формирования программы правительства. “Мы либо начнем работу, либо попрощаемся друг с другом”. - Греция не будет просить страховочную кредитную линию у фонда спасения ESM, заявил министр финансов Тсакалатос. - Агентство Moody’s заявило, что неопределенность с судьбой ставок Libor “имеет отрицательное влияние на все кредитные рейтинги”. - Еврокомиссия готовит законодательную инициативу, чтобы противостоять возможным санкциям США против европейских компаний, работающих с Ираном, сообщает Süddeutsche Zeitung. - Министр торговли США Росс заявил, что между Китаем и США “остаются широкие расхождения” по торговым вопросам. Если конфликт обострится, Китай “гораздо быстрее исчерпает цели для наложения тарифов, чем мы”. - Китай на пути выполнения годовой цели по росту [около 6.5%], сообщило китайское статистическое ведомство. Промышленное производство Китая в апреле выросло с 6.0% г/г до 7.0% г/г (прогноз 6.4% г/г), розничные продажи Китая в апреле упало с 10.1% г/г до 9.4% г/г (прогноз 10.0% г/г). - Рост ВВП Германии в 1-ом квартале по первой оценке составил 0.3% кв/кв против прогноза 0.4% кв/кв и 0.6% кв/кв в 4 кв. 2017 г., в годовом выражении сократился с 2.9% г/г до 2.3% г/г (прогноз 2.4% г/г). - Заместитель главы ЦБ Австралии Дебелле заявил, что совет директоров не видит сильных оснований для повышения ставки в краткосрочной перспективе. Если австралийская экономика продолжит развиваться как ожидается, более высокие ставки вероятны на каком-то этапе.Источник: FxTeam

Выбор редакции
14 мая, 18:44

Евро-доллар вплотную подошел к 1.20 снизу на восстановлении аппетитов к риску

  • 0

Евро-доллар вплотную подошел к 1.20 снизу на восстановлении аппетитов к рискуИтак, в понедельник пара евро-доллар поднялась до отметки 1.1995. При этом индекс Dow Jones показывает рост в очередной день, в моменте торгуется +0.43%, на отметке 24935. Индекс, таким образом, отыграл уже примерно половину падения от максимумов года до минимумов года. И пока наше предположение о том, что новая волна ростов аппетитов к риску приведет к еще одной краткосрочной волне падения доллара, оправдывается. На наш взгляд, это действительно парадокс, что, несмотря на постоянные повышения ставок ФРС, и сворачивание баланса ФРС, несмотря на то, что последние два года имеется явное расхождение между направлениями политик ЕЦБ и ФРС (ЕЦБ все еще наращивает баланс), доллар испытывает такую слабость. Дифференциал доходностей по 2-летним облигациям США и Германии достиг уже 3.10%. Стоимость заимствований в США намного выше, чем Европе. Темпы роста денежной массы M2 в США с октября 2016 по март 2018 года упали с 7.7% г/г до 3.7% г/г, за то время темпы роста денежной массы M2 в еврозоне едва изменились – с 4.5% г/г до 4.4% г/г. Тем не менее, доллар, видимо, пока выступает валютой фондирования, общая экономическая экспансия сопровождается падением доллара. То же самое происходило перед кризисом в 2008 года, когда пара евро-доллар достигла отметки 1.60 незадолго перед кризисом. Потом в результате финансового кризиса произошел массовый делеверидж (сокращение уровня закредитованности) во всей экономике США, резко сдулись все пузыри, возник дефицит долларовой ликвидности, евро-доллар рухнул с 1.60 до 1.25. Чуть позже после коллапса финансового сектора обвалился и реальный сектор, реальные экономические показатели. Затем за счет монетарного стимулирования ФРС кризис был преодолен. Раунды QE1, QE2, QE3 от ФРС обозначали сильнейшие отскоки по евро-доллару вверх, которые, правда, становились все ниже (сначала 1.50, потом 1.45, потом 1.40), которые сменялись обвалами евро, вызванными кризисами еврозоны. Последние, в свою очередь, были связаны с преодолением последствий кризиса 2008 года. Европа очень долго приходила в себя после 2008 года и прошла через дефолт Греции, спасение стран PIGS и программу QE от ЕЦБ, запущенную тогда, когда ФРС уже собирался сворачивать QE3. Но к текущему моменту ситуация выглядит донельзя безоблачной. Ситуация в экономиках развитых стран сейчас, пожалуй, наиболее комфортная за последние 10 лет, а иначе бы Федрезерв и не начал поднимать ставки, борясь с перегревом экономики США. На американском фондовом рынке до конца января этого года наблюдалась невиданная эйфория. Тем не менее, хочется обратить внимание, что сейчас, в момент, когда ситуация в целом выглядит весьма позитивной, пара евро-доллар находится около 1.20. До обвала евро в 2014 году район 1.20-1.25 выступал как глобальная зона поддержки. Обычно в те моменты, когда евро-доллар опускался до этих уровней, всеобщий пессимизм относительно перспектив евро достигал апогея, а мировые масс-медиа пророчили развал еврозоны. Теперь же район 1.20-1.25 выглядит потолком и можно только задаться вопросом, куда упадет евро-доллар, если случится новый кризис в экономике США. При том, что евро-доллар – пара на больших масштабах трендовая и показывает волны роста и падения на 25-35 фигур за периоды в полгода-год. Но пока о кризисе говорить еще рано, и мы ждем, что краткосрочно евро-доллар еще сможет вернуться как минимум в район 1.22-1.23. Предполагаем, что до осени, до момента, когда Казначейство США начнет новый цикл агрессивного наращивания долга, доллар еще может оставаться слабым.Источник: FxTeam