Источник
Обзоры рынка FOREX от ВТБ 24
Выбор редакции
10 августа, 19:04

Доллар на максимумах по всем фронтам, но мы не считаем это началом нового тренда на его укрепление

  • 0

Доллар на максимумах по всем фронтам, но мы не считаем это началом нового тренда на его укреплениеИтак, пара евро-доллар ночью с четверга на пятницу пробила отметку 1.15 и достигала 1.1415 к текущему моменту. Таким образом, 2.5-месячный диапазон 1.15-1.1850 был пробит вниз. Стопы под отметкой 1.15 взяты, поскольку падение было достаточно глубоким. Излишне говорить о том, что ночью упал к доллару не только евро, но упали и другие основные валюты. Аналитические ленты пишут о том, что евро попал под давление из-за выражения озабоченности со стороны ЕЦБ в связи с тем, что некоторые европейские банки, вложившиеся в турецкую экономику, испытывают проблемы из-за сильного падения турецкой лиры. Впрочем, ЕЦБ не считает, что ситуация критическая. Мы же не считаем, что евро на самом деле упал из-за этого сообщения про опасения ЕЦБ, опубликованного в Financial Times. Дело исключительно в спекулятивных факторах. Цена слишком долго провела в диапазоне, и стопы под отметкой 1.15 были слишком соблазнительны для крупных игроков, чтобы не пытаться сбросить на них рынок. Мы полагаем теперь, что со следующей недели пара евро-доллар начнет рост от отметки 1.14 вплоть до достижения района 1.19-1.20 в ближайший месяц. Первой целью считаем стопы за отметкой 1.1750. Хотя сейчас, после пробития отметки 1.15 техническая картина по евро-доллару выглядит безнадежной, и кто-то уже может заявлять цели в районе 1.11-1.12, мы полагаем, что крупный тренд вниз не начнется без сбора стопов сверху. Что касается рубля, то к текущему моменту пара доллар-рубль уже достигала отметки 67.60. Падение рубля на общем росте доллара на форекс не удивительно. С другой стороны, если смотреть объективно, то при текущей цене нефти 72.28 долл. за барр. Brent и цене нефти в рублях 4879, мы видим, что какого-то критического усиления недооцененности рубля к нефти не произошло. Рубль упал, однако и сильно упала нефть, с 80 долл. за баррель Brent в мае до сегодняшнего минимума 71.40. А цена нефти в рублях с тех пор осталась примерно той же, что была. С апреля геополитический дисконт рубля на самом деле не вырос, но упала в цене нефть. Рубль как был недооцененным к нефти, так и остался на том же уровне недооцененности, так что мы продолжаем считать, что при неизменных ценах на нефть и других фундаментальных факторах рубль должен вырасти минимум на 10%. Но рубль и дальше будет зависеть от цен на нефть, и мы полагаем, что нефть снова пойдет в рост вместе с ожидаемым нами в ближайший месяц ослаблением доллара. Можно отметить, что со своей стороны, Минфин РФ 8 августа на половине выполнения дневной нормы приостановил покупки валюты в рамках “бюджетного правила” (см. http://www.cbr.ru/statistics/?Prtid=flikvid&pid=idkp_br&sid=itm_51390 ) и по всей видимости, не покупал валюту 9 августа. Рублю поможет возврат на рынки аппетитов к риску, начало падения доллара на международном валютном рынке и рост цен на нефть. Скорее всего, немедленного отскока вверх по евро-доллару сегодня мы не увидим, пара евро-доллар еще может продолжить тестировать отметку 1.14 в начале следующей недели, так что доллар-рубль еще может обновить свои максимумы. Но все-таки мы считаем, что падение рубля близко к завершению, со временем ждем возврата по паре доллар-рубль обратно в диапазон 60.50-65.Источник: FxTeam

Выбор редакции
10 августа, 19:02

Главные новости

  • 0

Главные новости- Представитель ФРС Эванс (сторонник мягкой монетарной политики без права голоса) заявил, что умеренно рестриктивная политика со ставкой выше нейтрального уровня может быть гарантирована в 2020 году. Ожидает еще одно или два повышения ставки в 2018 году и видит значимые аргументы в пользу того, что инфляция останется на уровне около 2%. - ЕЦБ обеспокоен большим объемом вложений некоторых крупных банков еврозоны (конкретно упомянуты Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, UniCredit и BNP Paribas) в турецкую экономику в связи с девальвацией лиры. Однако не видит пока ситуацию критической, сообщает Financial Times. - Представитель Банка Англии МакКафферти ожидает еще два повышение ставки в течение ближайших 18-24 месяцев, ожидает годовой темп роста зарплат на уровне 4% в 2019 году. - Опрос от YouGov в Великобритании показал, что 45% британцев полагают, что в случае отсутствия сделки по Брекзиту вопрос о выходе из ЕС должен решаться референдумом, а не парламентом, 34% против референдума. - Турецкая правительственная делегация, посланная в Вашингтон, не смогла достичь смягчения санкций против Турции. Министр финансов Турции Альбайрак объявит сегодня о “новой экономической модели”, сообщает Financial Times. - Рост ВВП Японии во 2-ом квартале составил 1.9% годовых против прогноза 1.4% годовых и -0.6% квартал назад. - Промышленное производство Франции в июне выросло с -0.9% г/г до 1.7% г/г (прогноз 1.4% г/г). - Промышленное производство Великобритании в июне выросло с 0.8% г/г до 1.1% г/г (прогноз 0.7% г/г). - Оценка роста ВВП США в 3-ем квартале от ФРБ Атланты по модели GDP Now за последнюю неделю понижена с 4.4% до 4.3% годовых, см. https://www.frbatlanta.org/cqer/research/gdpnowИсточник: FxTeam

Выбор редакции
10 августа, 11:02

Доллару осталось подрасти еще немного, затем ждем старта его падения

  • 0

Доллару осталось подрасти еще немного, затем ждем старта его паденияИтак, в четверг пара евро-доллар продолжает колебаться в районе отметки 1.16. Но при этом цена постепенно разворачивается вниз, нарисовалось что-то вроде “козырька”, с которого цена уже начала сваливаться, на текущий момент пара снизилась до 1.1570. Мы предполагаем теперь, что евро-доллар не ограничится отметкой 1.15, и все-таки возьмет стопы ниже этого уровня в этот раз. Ждем снижения вплоть до 1.14, после чего возврата в диапазон 1.15-1.1850 и роста в сторону его верхней границы, и даже выше, к 1.19-1.20. Мы все еще ждем последнего всплеска аппетитов к риску. Развивающиеся рынки, цены на металлы, на наш взгляд, еще имеют шанс на рост до сентябрьского заседания ФРС. Рынок, вероятно, еще должен отыграть меры по стимулированию экономики, введенные Китаем. В любом случае, полагаем что евро-доллар еще сходит забрать стопы над отметкой 1.1750. А вот очередное повышение ставки ФРС на заседании 26 сентября, скорее всего, будет уже ударом, который противостоящим доллару активам тяжело будет выдержать. Не стоит также забывать, что с 4-ого квартала 2018 года ФРС начнет сворачивать баланс со скоростью 50 млрд. долл. в месяц. Ранее мы многократно писали, что бесконечно игнорировать повышение ставок ФРС рынки не могут, поскольку повышение ставок приводит к росту стоимости заимствований в долларах. Рост стоимости заимствований приводит к оттоку капитала с развивающихся рынков и сворачиванию долларового carry trade. При этом евро-доллар ведет себя примерно также, как индекс MSCI EM и цены на медь. Соответственно, мы полагаем, что до старта нового тренда на сокращение аппетитов к риску/укрепление доллара остается приблизительно полтора месяца. Что касается рубля, то полагаем, что на ожидаемом нами росте доллара к отметке 1.14 против евро доллар-рубль еще может подрасти к 67, но затем ждем старта роста рубля вместе с ростом на паре евро-доллар. Относительно воздействия факторов специфических именно для рубля мы полагаем, что в цену рубля уже заложен чрезмерный геополитический дисконт, при этом рубль по-прежнему очень сильно недооценен к нефти. Возврат к 62-63 по паре доллар-рубль мы видим реальным в ближайшие месяцы даже несмотря на появление нового внешнего негатива.Источник: FxTeam

Выбор редакции
08 августа, 17:41

Главные новости

  • 0

Главные новости- Продажи японскими инвесторами итальянских бондов усилились до 104 млрд. иен (792 млн. долл.) в июне против 79 млрд. иен в мае, максимальные продажи за 13 месяцев. Они также продают германские бонды третий месяц подряд. Доходность 10-летних облигаций Италии в последние дни снижается и в моменте составляет 2.84% после того как 3 августа превышала 3%. - США с 23 августа наложат тариф в 25% на дополнительные 16 млрд. долл. китайского импорта (оставшиеся от давно анонсированных тарифов на 50 млрд. долл. после того как ранее ввели первую часть из них на 34 млрд. долл.). - Трамп заявил, что рост ВВП США будет около 5% в третьем квартале. - Элон Маск хочет выкупить компанию Tesla, предлагает цену в 420 долл. за акцию. Предприниматель собирается увести Tesla с публичного рынка и превратить корпорацию в закрытое акционерное общество. Маск владеет 20% акций Tesla. - Представитель Банка Англии МакКафферти заявил, что разумно будет ждать еще несколько повышений ставки в течение ближайших лет. Повторил, что регулятор не собирается сокращать баланс, пока ключевая ставка не достигнет 1.5%. - Протоколы последнего заседания ЦБ Японии показали, что решение удвоить целевой диапазон доходностей по 10-летним облигациям не было единогласным. Один из членов Совета Управляющих предлагал расширить диапазон до 0.25% с обеих сторон, другой предупредил об опасности допущения слишком сильного роста долгосрочных ставок. - ЦБ Китая на встрече с крупными банками призвал их не допускать “стадного поведения”, подчеркнул необходимость стабильного курса юаня, сообщает Bloomberg. - Торговый баланс Китая в июле показал профицит в 28.0 млрд. долл. против прогноза 38.9 млрд. долл., импорт вырос с 14.1% г/г до 27.3% г/г, экспорт вырос с 11.3% г/г до 12.2% г/г. Государственный информационный центр прогнозирует рост ВВП Китая во 2-ом квартале на уровне 6.7% годовых. - Ночные данные по запасам нефти в США от института API показали падение запасов за неделю на 6 млн. барр. Официальные данные от Минэнерго США будут опубликованы сегодня в 17.30 Мск, ожидается падение запасов на 2.1 млн. барр.Источник: FxTeam

Выбор редакции
07 августа, 19:31

Евро будет все труднее вырасти в среднесрочной перспективе

  • 0

Евро будет все труднее вырасти в среднесрочной перспективеИтак, пара евро-доллар продолжила во вторник отскок от минимума, показанного в понедельник на 1.1530. К текущему моменту пара поднималась до 1.16. На наш взгляд, это не означает того, что отскок от нижней границы диапазона 1.15-1.1850 уже начался. Пара все-таки не показала отметку 1.15, и мы пока все еще склонны считать, что еще одна попытка протестировать уровень 1.15 весьма возможна. Впрочем, когда речь идет о торговле в диапазоне, трудно аргументировать такого рода прогнозы какими-то объективными факторами, поскольку речь идет исключительно о спекулятивной краткосрочной торговле. Если говорить о более долгосрочных перспективах, то нужно упомянуть, что в конце июля Казначейство США опубликовало свой ежеквартальный прогноз по привлечению долга (см. https://home.treasury.gov/news/press-releases/sm445 ). В 3-ем квартале Казначейство собирается привлечь долга на 329 млрд. долл., а в 4-ом квартале 440 млрд. долл. Суммы привлечения просто колоссальные. Трудно представить, чтобы такой приток капитала в США мог произойти на падающем долларе. Также вспомним о том, что согласно старым корреляциям между курсом евро-доллара и разностью в доходностях 2-летних облигаций Германии и США курс евро должен быть уже в районе паритета – слишком уж сильно расхождение между ставками и монетарной политикой вообще у ЕЦБ и ФРС. Если мы надеялись на то, что ФРС воздержится от повышения ставок в сентябре из-за рисков торговой войны, и это поддержит курс евро, то после отличной статистики из США по росту ВВП во 2-ом квартале, надежды на это нет. С другой стороны, хотя ЕС и США договорились по торговле, с Китаем у США торговое противостояние только усиливается. Агентство Fitch заявило, что торговая война является уже не риском, а реальностью. Вместо сценария на который мы рассчитывали - ФРС не повышает ставку в сентябре, а риски торговой войны сокращаются – получился противоположный. Да, позитивная новость в том, что из США идут хорошие данные, а индекс Dow Jones вырос до отметки 25677 в моменте. Однако, как мы не раз писали, существует возможность того, что новый мировой кризис пойдет по сценарию конца 90-ых годов. Тогда сначала случился азиатский кризис в 1997 году, а кризис в США произошел намного позже, дот-комы лопнули в только 2001 году. Для евро проблема в том, что он куда лучше коррелирует с индексом развивающихся рынков MSCI EM и ценами на медь (оба показали снижение в начале августа), чем с индексом Dow Jones. При этом развивающиеся экономики находятся под давлением как торговой войны, так и повышений ставок ФРС. Поэтому мы отказываемся от ожиданий того, что пара евро-доллар сможет вырасти в этом году в район 1.22-1.23 на общем росте аппетитов к риску. Максимум, чего мы теперь ждем, это 1.19-1.20. Полагаем, что как раз к этим уровням цена выйдет в конце августа-начале сентября, когда закончится спекулятивная игра в боковом диапазоне 1.15-1.1850.Источник: FxTeam

Выбор редакции
07 августа, 18:02

Главные новости

  • 0

Главные новости- Глава ЦБ Японии Курода планировал сигнализировать на июльском заседании о повышении ставки в будущем, но слабые данные по инфляции вынудили его отказаться от этого, чтобы создать компромисс между сторонниками мягкой и жесткой политики внутри ЦБ. Заместитель главы ЦБ Амамийа уже некоторое время работал над планом выхода из сверхмягкой политики, сообщает Reuters. - Комиссар ЕС Эттингер предлагает использовать сберегательные и корпоративные банки для трансакций с Ираном, так как им “меньше причин бояться, чем Дойче Банку”. Франция, Германия и Великобритания заявили о том, что будут продолжать торговлю с Ираном после того как санкции США вступили сегодня в силу. Трамп повторил, что организации, которые будут вести дела с Ираном, столкнутся с “тяжелыми последствиями”. - Германия рассматривает новые меры на случай если инвестор не из ЕС приобретет долю в более чем 15% от немецкой компании, сообщает Die Welt. Ранее 1 августа стало известно, что правительство Германии впервые наложило вето на продажу немецкой компании Китаю. - Розничные продажи Великобритании от BRC в июле упали с 1.1% до 0.5% (прогноз 1.5%). - Китайская государственная газета заявила, что вера Трампа в победу в торговой войне является не более чем “благостными мечтаниями”. Агентство Fitch заявило, что торговая война является уже не риском, а реальностью. - Промышленное производство Германии в июне упало на 0.9% м/м против прогноза -0.5% м/м, в годовом выражении рост упал с 3.1% до 2.5% г/г (прогноз 3.0% г/г). Профицит торгового баланса Германии в июне (без сезонной корректировки) составил 21.8 млрд. евро против прогноза 20.9 млрд. евро и 19.7 млрд. евро в мае.Источник: FxTeam

Выбор редакции
06 августа, 19:55

Стопы под 1.16 сняты, евро-доллар может пойти вверх немедленно или все-таки попытаться подойти ближе к 1.15

  • 0

Стопы под 1.16 сняты, евро-доллар может пойти вверх немедленно или все-таки попытаться подойти ближе к 1.15Итак, пара евро-доллар еще в пятницу утром упала под отметку 1.16, показала минимум в районе отметки 1.1560. Затем по итогам публикации ежемесячных данных по рынку труда в США пятницу (Nonfarm Payrolls) в 15.30 Мск пара не смогла определиться с направлением движения, показала несколько колебаний между 1.1560 и 1.1610 и закрыла неделю на минимумах в районе 1.1560. В целом данные были нейтральные, хотя число рабочих мест вышло на уровне 157 тыс. против прогноза 193 тыс., данные за предыдущие 2 месяца пересмотрели вверх на 59 тыс. Уровень безработицы при этом упал с 4.0% до 3.9%, как и ожидалось. Снижение евро продолжилось уже утром в понедельник, новый минимум показан на 1.1530. Падению евро отчасти способствовали провальные данные по промышленным заказам Германии в июне. Они упали на 4.0% м/м против прогноза -0.5% м/м, в годовом выражении темпы упали сразу с +4.4% г/г до -0.8% г/г (прогноз +3.4% г/г). В целом, таким образом, можно считать, что пара стопы под отметкой 1.16 сняла. Евро-доллар не был так низко с 28 июня. Что касается дальнейшего, то локально очень трудно сказать, обновит пара минимумы еще раз или подойдет сразу вверх. К текущему моменту пара отскочила к 1.1560. На наш взгляд, пара все-таки еще должна попытаться подойти ближе к отметке 1.15. В любом случае мы ждем, что скоро пара начнет движение за стопами выше 1.1750. Мы предполагаем, что пара поднимется до верхней границы двухмесячного диапазона 1.15-1.1850, и потом еще раз пойдет вниз, еще раз обновлять минимум, который как раз в текущий момент пара отрисовывает (или уже отрисовала). И только после этого, после сбора стопов под 1.15, после ложного пробоя двухмесячного диапазона вниз, мы ждем начала движения к 1.22/1.23. Предполагая такой сценарий, мы исходим из того, что движения рынка по-прежнему определяются исключительно спекулятивными факторами. Иначе говоря, перед тем, как начать сильное движение, крупные игроки последовательно будут вытягивать рынок на стопы с обеих сторон, окончательно запутав спекулянтов. Для летного рынка такие движения типичны.Источник: FxTeam

Выбор редакции
06 августа, 17:26

Главные новости

  • 0

Главные новости- Представитель ЕЦБ Лаутеншлагер “очень настроена в пользу нормализации монетарной политики”, но будет неправильным “резко” изменить курс. Она предупредила об опасности тенденции к ослаблению банковского регулирования (интервью Welt am Sonntag). Представитель ЕЦБ Новотны заявил, что также склонен к более быстрой нормализации монетарной политики. - Министр финансов Италии Триа заявил, что бюджетные цели страны совместимы с планируемыми мерами, включающими плоскую шкалу налогообложения (предложение “Северной Лиги”) и меры по поддержке доходов беднейших слоев населения (предложение партии “Пять Звезд”), стоимость которых оценивается в 100 млрд. евро. Лидер “Северной Лиги” Сальвини заявил, что плоская шкала привлечет иностранные инвестиции. - Представитель германских социалистов Андреа Налес не исключает развала правительственной коалиции с ХДС/ХСС в случае возникновения противостояния по еще одному вопросу. - Министр торговли Великобритании Фокс считает, что шансы на отсутствие сделки по Брекзиту составляют 60%, обвиняет в этом ЕС. - Трамп написал в твиттере, что “китайский рынок упал на 27% в последние 4 месяца, и они ведут с нами переговоры”, “тарифы в самом деле наносят ущерб их экономике”. США продлили период внесения отзывов по предложенным тарифам на китайские товары на 200 млрд. долл. до 6 сентября. Китай заявил, что не приемлет американский торговый “шантаж”. - Прибыли компаний в США выросли во 2-ом квартале на 23.5%, сообщает Reuters. - Агентство Fitch повысило прогноз рейтинга Финляндии AA+ до позитивного и подтвердило рейтинг Германии на уровне AAA/стабильный. Агентство Moody’s понизило рейтинг основного непреференциального долга Deutsche Bank c Baa2 до to Baa3, как и ожидалось. - Уровень европейских плохих долгов находится на историческом максимуме в 813 млрд. евро, сообщает Bild со ссылкой на Минфин Германии. Итальянский Banco BPM нашел трех покупателей на объем плохого долга в размере 10 млрд. евро. Банк обдумывает продажу своего коллекторского бизнеса. - Юань не пробьет отметку в 7 по usd/cny, заявил советник ЦБ Китая Сонгченг. - Чистая спекулятивная длинная позиция по евро согласно данным Чикагской Биржи на 31 июля упала до 22.8 тыс. контрактов против 29.6 тыс. неделей ранее. - Промышленные заказы Германии в июне упали на 4.0% м/м против прогноза -0.5% м/м, в годовом выражении темпы упали сразу с +4.4% г/г до -0.8% г/г (прогноз +3.4% г/г). - Минфин Германии заявил, что страна продолжит активно финансировать и предоставлять финансовые гарантии немецким и другими европейским компаниям, работающим в Иране. Сегодня, 6 августа, вступила в силу первая часть американских санкций в отношении Ирана, санкции коснутся автомобильного сектора, торговли золотом и металлами. Германия продолжит переговоры с американской администрацией о выводе немецких компаний из-под действия санкционного законодательства США, запрещающего любое сотрудничество с иранскими компаниями.Источник: FxTeam

Выбор редакции
03 августа, 18:25

Обзор валютного рынка за июль

  • 0

Обзор валютного рынка за июльВ июле валютные рынки показали довольно низкую волатильность. Пара евро-доллар в июле не превышала отметку 1.1790 и не опускалась ниже 1.1570, то есть двигалась в пределах диапазона размером всего лишь 220 пунктов. В целом еще с середины мая евро-доллар находится в чуть более широком диапазоне 1.15-1.1850. Низкую волатильность можно было бы считать довольно типичной для летнего периода, однако в июле поступал довольно большой поток новостей, который, однако, не смог сдвинуть рынки. Прежде всего, можно отметить, что главный риск прошлых месяцев – торговой войны, заметно снизился после того как США и Евросоюз неожиданно пришли к соглашению по торговле. Хотя переговоры только начались (глава Еврокомиссии Юнкер снова поедет в США договариваться с Трампом в сентябре) было принято решение воздержаться от введения новых тарифов, и в целом двигаться к обнулению взаимных тарифов на промышленные товары. Эта новость значительно усилила аппетиты к риску. В июле индекс Dow Jones вырос от 24161 до 25415. В июле также после пяти месяцев падения подряд вырос индекс развивающихся рынков MSCI EM, с 1068 до 1087. Правда, по линии США-Китай прогресса в торговых переговорах нет, стороны обменялись введением взаимных тарифов на объем по 34 млрд. долл. с каждой стороны. Более того, США считают нужным продолжать усиливать давление, Трамп собирается ввести против Китая тарифы в 25% на объем товаров в 200 млрд. долл. Однако Китай ранее уже делал шаги навстречу США (в отличие от Евросоюза, который сохранял непримиримую позицию до последнего, и сдался только под угрозой введения пошлин на европейские автомобили), и по всей видимости, Китаю также придется пойти на уступки. Аппетиты к риску также получили поддержку в июле после того как экономическая статистика показала улучшение данных в США и в Европе. Прежде всего нужно упомянуть выход данных по ВВП США за 2-ой квартал по первой оценке, которые показали рост в 4.1% годовых, рекордный с 2014 года. Промышленное производство США за июль показало рост с 3.2% г/г до 3.8% г/г, также максимальный рост с 2014 года. Но и в еврозоне статистика начинает показывать улучшение. Данные по промпроизводству здесь доступны только за май, но они показали рост с 1.7% до 2.4% г/г. Предполагаем, что ускорение экономического роста в США будет оказывать поддержку росту в Еврозоне в силу теснейшей взаимосвязанности этих экономик. Что касается Китая, то статистика здесь показывала некоторое ухудшение. В июне годовой темп роста промышленного производства Китая показал падение с 6.8% г/г до 6.0% г/г, это уровень минимальных значений последних лет, на который, впрочем, показатель опускался уже не раз, колеблясь между 6.0% г/г и 7.0% г/г. Однако положительная для аппетитов к риску новость в том, что, реагируя на замедление роста и угрозу торговой войны с США, правительство Китая в июле объявило о значительных мерах по стимулированию экономики монетарными и бюджетными мерами. ЦБ Китая нарастил предложение денег в экономике, будут увеличены затраты на инфраструктурные проекты, введены налоговые льготы и т.п. Впрочем, есть и значимый фактор, который давит на аппетиты к риску. Это монетарная политика Федрезерва США, которая приводит к удорожанию стоимости заимствований в долларах. Несмотря на сигналы в пользу более мягкой политики, которые отдельные представители ФРС давали в июне, выражая обеспокоенность рисками торговой войны, глава ФРС Пауэлл на встрече с Сенатом США 17 июля дал понять, что регулятор готов повышать ставку даже несмотря на эти риски, поскольку необходимо не допустить перегрева экономики. Позже отличная статистика из США показала правоту главы ФРС, а итоги заседания ФРС 1 августа еще больше убедили рынки в готовности Федрезерва и дальше повышать ставку раз в квартал. За месяц вероятность повышения ставки ФРС на заседании в сентябре выросла с 60% до 100%, при этом вероятность четвертого повышения ставки в этом году на заседании в декабре выросла до 75%. И хотя в июле Трамп подверг критике политику ФРС, которая своими действиями тормозит экономический рост и способствует нежелательному для производителей США укреплению доллара, вряд ли это как-то повлияет на действия ФРС по ужесточению монетарной политики. Но все же это некоторый сигнал, который заставляет подумать о том, что доллар может и не вырасти, несмотря на повышения ставки, потому что США не нужен дорогой доллар в период экономической экспансии. Действительно, устойчивое ужесточение монетарной политики ФРС, казалось бы, должно было привести к росту доллара. Однако рынки уже более двух лет игнорируют этот фактор, если не предполагать, что снижение евро-доллара в апреле-мае от 1.25 до 1.15 вызвано как раз тем, что расхождение в монетарной политике ФРС и ЕЦБ начало наконец отыгрываться. Исходя из старых корреляций между курсом пары евро-доллар и разницей в доходностях 2-летних облигаций Германии и США курс евро должен был бы быть уже близок к паритету. Однако мы полагаем, что из летнего диапазона 1.15-1.1850 цена выйдет вверх даже несмотря на продолжение ужесточения монетарной политики ФРС. Монетарные факторы давно отошли в сторону, потоки капитала реагируют не на разность в ставках, а определяются аппетитами к риску. В течение года перед кризисом, разразившимся летом 2008 года, евро-доллар смог влететь от 1.30 до 1.60 на росте аппетитов к риску, что сейчас выглядит невероятным на фоне того, что произошло потом, и учитывая, что признаки грядущего кризиса появлялись уже в 2007 году. Соответственно мы полагаем, что аналогичное произойдет и в этот раз. Мы по-прежнему полагаем, что впереди еще одна мощная волна роста аппетитов к риску перед новым кризисом, хотя рынки, особенно развивающиеся, становятся все более уязвимыми в условиях ужесточения монетарной политики США, а также обеспокоивает рост корпоративной задолженности во всем мире (в кризис 2008 года триггером послужил крах ипотечных пузырей, вызванный чрезмерным ростом задолженности домохозяйств). Но пока в экономике США все отлично, неплохо идут дела и в Европе, Китай начал меры по стимулированию, и при этом риски глобальной торговой войны снизились. Это дает нам надежду на то, что евро-доллар в этом году еще сможет подняться выше 1.20, в район 1.22-1.23. Впрочем, на наш взгляд, выход из диапазона 1.15-1.1850 произойдет либо в конце августа, либо в сентябре, а пока пара продолжит летнюю диапазонную торговлю. Что касается российского рубля, то в июле пара доллар-рубль не превышала отметку 63.90 и не пускалась ниже 61.60, то есть двигалась в пределах диапазона размером в 2 рубля 30 копеек. В целом с начала апреля пара находится в диапазоне 60.50-65 рублей за доллар. В условиях того, что доллар стоял в боковике к основным валютам на международном рынке, стояние рубля на месте не удивительно. При этом цены на нефть за июль упали с 78.55 долл. за баррель Brent до 74.25 долл., цены на нефть в рублях упали с 4985 до 4627 рублей за баррель Brent. Таким образом, недооцененность рубля к нефти снизилась, однако все еще остается очень сильной, если сравнивать с соотношением цен на нефть и курса рубля в предыдущие годы. При этом пока незаметно сильного влияния угрозы введения новых санкций со стороны США на курс рубля. Скорее всего рубль все же более существенно отреагирует на введение новых санкций США, хотя они касаются лишь вложений в новый долг, так что достижение отметки 64 или 64.50 в июле по доллар-рублю представляется весьма вероятным. Однако мы не ждем выхода доллар-рубля из диапазона 60.50-65 вверх. Главный фактор, который поддерживает курс рубля – это поступление валюты на внутренний рынок вследствие продаж экспортерами валютной выручки. Положительное сальдо торгового баланса России в мае составило 15.1 млрд. долл. При сохраняющейся сильной недооцененности рубля к нефти перспективы рубля по-прежнему видятся нам позитивными прежде всего потому, что мы ждем ослабления курса доллара на международном рынке позже в этом году на общем росте аппетитов к риску. Однако август рубль скорее проведет ближе к верхней границе диапазона 60.50-65.Источник: FxTeam

Выбор редакции
03 августа, 10:59

Главные новости

  • 0

Главные новости- Банк Англии повысил ставку в четверг с 0.50% до 0.75% единогласным голосованием комитета по монетарной политике (9-0 против 3-6 в июне), что было воспринято как достаточно жесткий сигнал. Однако затем в выступлении на пресс-конференции глава ЦБ Англии Карни смягчил тон, заявив, что рынкам нужно ориентироваться на “одно повышение ставки в год в течение нескольких следующих лет”, что привело к падению курса gbp/usd до 1.30 против 1.3080 перед заседанием. - Опрос Deutsche Welle в Германии показал, что рейтинг альянса ХДС/ХСС упал до исторического минимума в 29%. Вместе партнерами по коалиции, социалистами, они имеют только 47%. Партия евросекптиков AFD увеличила рейтинг до 17%. Недовольны правительством 74% опрошенных. - Минфин Японии отрицает планы по созданию госфонда, который будет инвестировать во вложения США в инфраструктуру. Ранее о таких планах сообщала Nikkei. - Министр торговли США Росс заявил, что нужно создать больше проблем Китаю, чтобы вынудить его изменить позицию по торговле. Ранее Трамп дал поручение торговому представителю Лайтхайзеру рассмотреть возможность введения пошлин в размере 25% на импорт китайских товаров и услуг на сумму 200 млрд. долларов. Представитель китайского министерства иностранных дел назвал тактику США “шантажом”. - Индекс деловых настроений PMI в сфере услуг Китая от Caixin в июле показал падение с 53.9 до 52.8 (прогноз 53.5). Рост нового бизнеса был наиболее слабым с декабря 2015 года. - Сегодня в центре внимания рынков данные по приросту рабочих мест за июль от Минтруда США (Nonfarm Payrolls), публикуемые в 15.30 Мск. Консенсус-прогноз Bloomberg предсказывает результат в 193 тыс.Источник: FxTeam

Выбор редакции
02 августа, 18:34

Ждем сбора стопов под отметкой 1.16

  • 0

Ждем сбора стопов под отметкой 1.16Итак, пара евро-доллар в четверг показывает снижение третий день подряд. Несмотря на то, что в среду вечером на итоги заседания ФРС заметной реакции не было, в том числе и потому, что решение ФРС было ожидаемым, в целом итоги заседания были позитивны для доллара. ФРС косвенно дала понять, что собирается и дальше повышать ставку раз в квартал (следующие повышения предполагаются на заседаниях в сентябре и декабре). Вероятность повышения ставки в сентябре согласно фьючерсам на ставки выросла с 80% до 100%. Поэтому нет ничего удивительного в том, что пара евро-доллар пошла ночью дальше вниз. Впрочем, как мы писали, повестка дня сейчас исключительно спекулятивная, внутри диапазона 1.15-1.1850, в котором пара находится уже 2.5 месяца. Впереди срабатывание стопов под отметкой 1.16. Следует отметить, что пара к текущему моменту уже вышла вниз из сходящегося треугольника (сопротивление на 1.1750 и восходящая поддержка по минимумам от 21 июня, 28 июня, 19 июля, 27 июля), так как в моменте котировка достигла отметки 1.1610, теперь локально падению ничего не препятствует. Но мы не ждем снижения по паре евро-доллар ниже отметки 1.15 в этот раз. Полагаем, что крупные игроки, как и прежде, поддержат евро-доллар на этом ключевом уровне, после чего пара уже пойдет собирать стопы выше 1.1750. Летний боковик в августе продолжится. И уже после этого ждем сбора стопов под 1.15 перед тем как начать рост в район 1.22-1.23. По опыту, перед тем как начинать крупное многофигурное движение, такие стопы как под 1.15 обязательно снимаются, то есть после долгого стояния в диапазоне цена обновляет экстремумы в стороне, противоположной предстоящему тренду. В целом повторимся, что мы ждем выхода из диапазона 1.15-1.1850 вверх даже несмотря на продолжение ужесточения монетарной политики ФРС. Монетарные факторы давно отошли в сторону, потоки капитала реагируют не на разность в ставках, а определяются аппетитами к риску, как бы это не выглядело парадоксальным. В течение года перед кризисом, рванувшим летом 2008 года, евро-доллар смог влететь от 1.30 до 1.60 на росте аппетитов к риску, что сейчас выглядит невероятным на фоне того, что произошло потом, и учитывая, что признаки грядущего кризиса появлялись уже в 2007 году. Соответственно мы полагаем, что аналогичное произойдет и в этот раз. Мы по-прежнему полагаем, что впереди еще одна мощная волна роста аппетитов к риску перед кризисом, хотя рынки, особенно развивающиеся, становятся все более уязвимыми в условиях ужесточения монетарной политики США, а также обеспокоивает рост корпоративной задолженности во всем мире (в кризис 2008 года триггером послужил крах ипотечных пузырей, вызванный чрезмерным ростом задолженности домохозяйств). Но пока в экономике США все отлично, рекордные за последние 4 года темпы роста ВВП во 2-ом квартале, дела неплохо идут и в Европе, а Китай начал меры по стимулированию экономики для поддержки роста. И при этом риски глобальной торговой войны снизились. Это дает нам надежду на то, что евро-доллар в этом году еще сможет подняться выше 1.20, в район 1.22-1.23.Источник: FxTeam

Выбор редакции
02 августа, 12:18

Главные новости

  • 0

Главные новости- В среду данные по занятости в США от ADP показали прирост рабочих мест в частном секторе за июль на уровне 219 тыс. против прогноза 186 тыс., что предвещает хорошие данные по приросту рабочих мест в экономике вне с/х (Nonfarm Payrolls) от Минтруда США в пятницу (ожидается 192 тыс.). Но индекс деловой активности ISM в США за июль показал падение с 60.2 до 58.1 (прогноз 59.4). - Цены на нефть за последние сутки провалились с 74 до 72.5 долл. за баррель Brent после того как данные среды от Минэнерго США по изменению запасов нефти подтвердили предшествовавшие данные от института API, показав рост запасов нефти за неделю на 3.8 млн. барр. против прогноза сокращения на 3 млн. барр. - Итоги заседания ФРС вечером в среду не вызвали сильного движения на паре евро-доллар. ФРС, как ожидалось, подтвердила намерение постепенно повышать ставку. Комментарии в заключении по итогам заседания говорят в пользу четырех повышений ставок в этом году (с учетом уже проведенных повышений в марте и июне и еще одного на заседании в сентябре и еще одного в декабре). Сообщается, что расходы домохозяйств “сильно выросли” (ранее указывалось, что “выросли”); экономическая активность росла “сильным” темпом (ранее указывалось “крепким”); уровень безработицы оставался низким (ранее “снижался”); 12-месячная инфляция оставалась около 2% (ранее “двигалась ближе к 2%”). После объявления итогов вчерашнего заседания ФРС вероятность повышения ставки на следующем заседании ФРС 26 сентября согласно фьючерсам на ставки выросла до 100%. Вероятность еще одного, четвертого, повышения ставки на заседании в декабре составляет 75%. - Глава Еврокомиссии Юнкер скоро снова посетит США, чтобы продолжить переговоры с Трампом по торговле. Министр иностранных дел Франции заявил, что председатель Еврокомиссии Юнкер “получит полномочия от стран-членов ЕС провести переговоры с США в начале осени”. - Трамп написал в твиттере, что готов пойти на приостановку работы правительства США в случае, если демократы не проголосуют за законопроект об охране границ, который включает в себя строительство стены на границе с Мексикой. - Сегодня в центре внимания заседание Банка Англии. Решение регулятора будет опубликовано в 14.00 Мск, ожидается повышение ставки с 0.50% до 0.75%. Пресс-конференция главы Банка Англии Карни начнется в 14.30 Мск.Источник: FxTeam