Выбор редакции
18 октября, 14:49

Главные новости

  • 0

Главные новости- Трамп решил разорвать почтовое соглашение с Китаем, действовавшее 144 года, которое давало возможность китайским производителям отправлять в США небольшие грузы со скидкой. - Премьер Великобритании Мэй столкнулась с жесткой оппозицией внутри Великобритании по вопросу Брекзит. Против варианта ее соглашения выступают лейбористы, часть консерваторов и северо-ирландская демократическая юнионистская партия (имеет десять мест в Палате общин). Лидер последней заявила, что будет выступать против любой сделки с ЕС, в которой Северная Ирландия покидает еврозону на условиях, отличных от условий остальной части Великобритании. Сделка по Брекзиту должна пройти через голосование в парламенте. - Комиссар ЕС Барнье заявил, что “нам необходимо больше времени” для выработки соглашения по Брекзиту. Лидеры стран-членов Евросоюза приняли решение отменить внеочередной саммит по вопросу Брекзита, который был назначен на 17-18 ноября. Президент Франции Макрон заявил, что “мы не так далеки от соглашения”. Мэй заявила, что “мы сделали большой прорыв в переговорах по Брекзит”, “осталось урегулировать вопрос по ирландской границе”. - Протоколы заседания ФРС от 26 сентября показали, что почти все члены комитета посчитали уместным убрать из заявления выражение о том, что “денежная политика остается стимулирующей”. Ряд членов видят необходимость повышения ставки выше долгосрочного уровня. Оценка нейтральной процентной ставки — только один фактор для определения необходимости остановки повышений ставки. - Казначейство США в своем полугодовом докладе по валютным рынкам не назвало Китай “валютным манипулятором” (см. https://home.treasury.gov/news/press-releases/sm528 ). Казначейство оценивает, что прямые интервенции китайского центрального банка на валютном рынке были в этом году ограниченными. Китай, Германия, Индия, Япония, Южная Корея, Швейцария заслуживают помещения в список наблюдения за валютами. - Розничные продажи Великобритании за сентябрь показали падение на 0,8% м/м против прогноза 0,4% м/м, в годовом выражении снизились с 3.3% г/г до 3.0% г/г (прогноз 3.6% г/г).Источник: FxTeam

Выбор редакции
17 октября, 19:52

Евро-доллар начал снижение перед публикацией протоколов заседания ФРС от 26 сентября

  • 0

Евро-доллар начал снижение перед публикацией протоколов заседания ФРС от 26 сентябряИтак, во вторник пара евро-доллар все-таки смогла превысить отметку 1.16 еще раз, новый максимум был показан на отметке 1.1620. После чего пара быстро вернулась под отметку 1.16, оставив сверху “шип” и с тех пор снижается. К настоящему моменту евро-доллар падал уже до 1.1520, то есть на фигуру от максимума. Кроме того, пара тем самым обновила минимум от 12 октября на 1.1530. Так что вполне резонно предположить, что к текущему моменту коррекция в виде роста евро от 1.1430 до 1.1620 закончена, и теперь евро-доллар снова вернется к снижению в рамках нисходящего тренда, который начался после заседания ФРС 26 сентября. Сегодня как раз истекает три недели с того заседания, а поэтому сегодня в 21.00 Мск будут опубликованы протоколы с этого заседания. Однако, на наш взгляд, протоколы имеют значение только для тех заседаний, которые не сопровождаются публикацией прогнозных материалов и выступлением главы ФРС. По итогам же прошлого заседания позиция ФРС была озвучена предельно четко, кроме того, представители ФРС, включая его главу Пауэлла, после заседания успели многократно выступить. Политика, которую будет проводить ФРС, абсолютно очевидна, ставка будет повышаться раз в квартал в ближайшие полтора года. Причем, судя по риторике представителей ФРС, даже есть некоторые риски того, что темпы повышения ставки могут измениться в сторону более высоких. Также совершенно очевидно, что рынки уже перестали обращать внимание на критические заявления президента США Трампа по поводу политики ФРС. Вчера Трамп назвал Федрезерв "самой большой угрозой" для экономического роста США. "ФРС слишком быстро повышает ставки", - сказал Трамп в интервью каналу Fox Business. Поскольку подобных заявлений за последние дни Трамп сделал едва ли не с десяток, а потом люди из его ближайшего окружения, включая министра финансов Мнучина, заявляли, что Трамп всего лишь выражает свое мнение и ни в коем случае не посягает на независимость ФРС, да и сам Трамп заявлял, что не собирается вмешиваться, то рынки уже перестали обращать на слова Трампа какое-либо внимание. Между тем, последняя волна роста пары евро-доллар с 1.1430 до 1.1620 во многом была вызвана именно многократными высказываниями Трампа по поводу “неправильной” политики ФРС, чрезмерно высоких ставок и чрезмерно дорогого доллара. За эти высказывания Трампа подвергли критике множество аналитиков и экономистов. Но итог всей этой истории в том, что высказывания Трампа в конечном счете на курс валют никак повлиять не могут. Более того, многие действия Трампа в действительности приводят к прямо противоположному, к росту доллара. В частности, введение тарифов и санкций создают риски для глобальной экономики и способствуют оттоку капитала из периферии в США. А приток капитала США сейчас и нужен, чтобы финансировать разрастающийся дефицит бюджета. Дефицит бюджета США в 2018 финансовом году (по итогам его последнего месяца сентября) составил 779 млрд. долл., наибольший с 2012 года, против 666 млрд. долл. в 2017 фингоду (см. https://www.fiscal.treasury.gov/fsreports/rpt/mthTreasStmt/mts0918.pdf ). Дефицит бюджета составил 3,9% ВВП против 3,5% ВВП в 2017 фингоду. В 2019 финансовом году дефицит бюджета будет, очевидно, еще больше, поскольку налоговые льготы в США вступили в силу не с начала 2018 финансового года, а с 1 января 2018 года. Так что США нуждаются в притоке капитала для финансирования дефицита бюджета. Пока что США привлекать капиталы удается. Вышедшие вчера данные TICS за август показали приток капитала в США в размере 108.2 млрд. долл., приток долгосрочного капитала в 131 млрд. долл. Однако, чтобы приток капитала и дальше удовлетворял растущие потребности Казначейства США (напомним, в 4 кв. оно планировало привлечь рыночного долга на 440 млрд. долл.), доллар как минимум должен демонстрировать устойчивую динамику.Источник: FxTeam

Выбор редакции
16 октября, 14:58

Главные новости

  • 0

Главные новости- ФРБ Сан-Франциско в аналитическом исследовании сообщает, что выполаживание кривой доходности облигаций США в последние годы как индикатор рецессии, заслуживает меньше доверия, чем в прошлом, из-за структурных факторов. - Представитель ЕЦБ Де Гиндос ожидает, что рост экономики еврозоны выше трендового продолжится, хотя “риски стали более заметны”. Сокращение свободных ресурсов на рынке труда и повышательное давление в зарплатах продолжает поддерживать рост базовой инфляции. - Глава Евросовета Дональд Туск написал в письме лидерам ЕС, что сценарий, при котором соглашение по Брекзиту не будет достигнуто, вероятен теперь как никогда. Координационная группа Европарламента не поддержит никакое соглашение, которое не будет всеобъемлюще решать вопрос ирландской границы. Премьер Мэй может завершить подготовку соглашения о Брекзите только в декабре, сообщает Financial Times. - Премьер Италии Конте заявил, что парламент одобрил черновик бюджета на 2019 год, он будет отослан Еврокомиссии, Италия соблюдает Пакт о Стабильности и Росте (ограничивает дефицит бюджета к ВВП в размере 3%). Лидер “Лиги” Сальвини заявил, что правительство не чувствует себя ограниченной бюджетными правилами ЕС, сообщает Ansa. Изменения в пенсионной системе будут представлены в феврале. Министр финансов Триа вновь опроверг намерение уйти в отставку из-за принятого бюджета. - Правительство Португалии сохранило цель по дефициту бюджета на 2019 год на уровне 0.2%, бюджет был направлен в парламент. - Черновик бюджета Греции предполагает цель по первичному профициту бюджета на 2019 год на уровне 3.9% (без сокращения пенсий) против предыдущей цели в 4.5% (с сокращениями пенсий), в целом баланс бюджета (т.е. с учетом выплат на обслуживание долга) ожидается на уровне +0.6%. - Дефицит бюджета США в 2018 финансовом году (по итогам его последнего месяца сентября) составил 779 млрд. долл., наибольший с 2012 года, против 666 млрд. долл. в 2017 фингоду (см. https://www.fiscal.treasury.gov/fsreports/rpt/mthTreasStmt/mts0918.pdf ). Дефицит бюджета составил 3,9% ВВП против 3,5% ВВП в 2017 фингоду. - Инфляция в Китае в сентябре по индексу потребительских цен показала рост с 2.3% до 2.5% г/г, как и ожидалось. - Германский индекс экономических настроений ZEW за октябрь показал падение с -10.6 до -24.7 (прогноз -12.0).Источник: FxTeam

Выбор редакции
15 октября, 22:47

Несмотря на некоторую задержку в районе 1.16, ждем начала роста доллара

  • 0

Несмотря на некоторую задержку в районе 1.16, ждем начала роста доллараИтак, в понедельник рынок не смог определиться с тем, закончен ли рост последних дней на паре евро-доллар. В пятницу евро-доллар снижался до 1.1535 и вроде бы тем самым обозначил окончание роста с минимума 9 октября на 1.1435 до 1.1610. Мы считаем, прошедший рост лишь коррекцией к начатому после заседания ФРС 26 сентября новому тренду на рост доллара. В понедельник утром евро-доллар вновь открылся со снижением из-за новости о провале переговоров по Брекзиту в выходные и снова опускался до 1.1535. Однако днем пара пошла в рост, который усилился на данных по розничным продажам США за сентябрь. Данные вышли хуже прогноза, +0.1% м/м против ожидаемых +0.6% м/м, а в годовом выражении сократился с 6.5% до 4.7% г/г. Выход слабых данных объясняется плохими продажами в ресторанах из-за последствий ураганов. Без продовольствия розничные продажи все же показали рост на 0.4%. Реагируя на данные, евро-доллар подскочил от 1.1580 до 1.16, чуть позже результат был улучшен до 1.1606, однако к текущему моменту пара торгуется на 1.1590. Поэтому сейчас трудно сказать, закончился ли рост, начатый от минимума на 1.1535, или все-таки пара еще раз попытается преодолеть отметку 1.16. Впрочем, со спекулятивной точки зрения, в росте за отметку 1.16 смысла нет, стопы там еще не успели накопиться. Крупные стоп-лоссы могут находиться только выше отметки 1.1810. Если цена сможет подняться выше этой отметки, то начнут срабатывать стоп-лоссы тех игроков, кто купил доллар после заседания ФРС 26 сентября. Однако мы не видим сейчас причин для столь сильного движения против доллара. Сейчас каждый новый день играет в пользу тех, кто стоит в длинных позициях по доллару, ведь благодаря разнице процентных ставок удержание “лонгов” по доллару приносит прибыль, причем ее размер увеличился после недавнего повышения ставки ФРС. Так, в ВТБ Форекс перенос через ночь (так называемые свопы) продаж пары евро-доллар приносит клиентам 0.69 пункта, в то время как удержание покупок стоит 1.09 пункта. Возможно, это одна из причин, почему клиенты ВТБ Форекс занимают короткие позиции по паре евро-доллар. Согласно Индексу настроений трейдеров (см. https://vtbforex.ru/analytics/puls/ ) по открытым объемам соотношение 91 против 9 в пользу покупок доллара. Впрочем, надо отметить, что и данные Чикагской Биржи показывают усиление предпочтений спекулянтов в пользу коротких позиций до 16.1 тыс. контрактов на 9 октября против 7.1 тыс. контрактов неделей ранее. Что может быть проще и одновременно выгодней такой логики – покупай ту валюту, которая приносит больший процентный доход? Уже только одна разница в процентных ставках должна провоцировать кэрри-трейд (carry trade) из евро в доллары. И пусть ЕЦБ завершает количественное смягчение и в планах думает перейти к нормализации монетарной политики – но ведь ФРС проводит нормализацию уже несколько лет и ставка ФРС уже весьма высока, в то время как ЕЦБ, даже если и проведет осенью 2019 года первое повышение ставки, вряд ли сможет себе позволить такой темп ужесточения, как у ФРС, учитывая проблемы в той же Италии. К тому же уход в доллары представляет собой не просто предпочтение большей доходности, но и бегство от рисков. Мы просто не видим никакой альтернативы росту доллара в ближайшие месяцы. Каждый день, повторимся, играет в пользу доллара, поскольку приближается уже декабрьское заседание ФРС, после которого держать покупки доллара станет еще выгоднее. В настоящий момент, согласно данным Bloomberg, фьючерсы на ставки закладывают вероятность повышения ставки в декабре на уровне 79.7%. В этом свете нам кажется совершенно бессмысленным делать прогнозы насчет краткосрочной перспективы. Пробьет ли евро-доллар отметку 1.16 еще раз или нет, и насколько сильно сможет приподняться выше этой отметки, не имеет никакого значения. В любом случае мы полагаем, что на текущий момент идет среднесрочный тренд на рост доллара. Тренд этот начался еще в конце апреля, и первая его фаза обозначила снижение с 1.25 до 1.15. Сейчас мы ждем начала второй фазы роста доллара.Источник: FxTeam

Выбор редакции
15 октября, 14:49

Главные новости

  • 0

Главные новости- Представитель ФРС Эванс заявил, что достижение инфляцией уровней 2.2-2.4% в ближайшие годы не станет проблемой, выступает за приведение ставки к нейтральному уровню. Представитель ФРС Куорлз заявил, что политика ФРС постепенна, равномерна и предсказуема. ФРС принимает во внимание последствия для развивающихся рынков. Министр финансов США Мнучин заявил, что он уважает независимость ФРС, нормализация ставок частично вызвана сильными темпами экономического роста. - Представитель ЕЦБ Виллеруа заявил, что время для старта повышения ставок будет определено к лету 2019 года. ЕЦБ вскоре решит, как в следующем году реинвестировать средства, которые он получает с погашений своего портфеля. Но ЕЦБ не должен заглядывать по этому вопросу более чем за следующий год, должен сохранить тем самым гибкость в вопросе реинвестиций. Траектория монетарной политики не будет зависеть от “фискальных неопределенностей” отдельных стран еврозоны. Глава ЕЦБ Драги заявил, что все должны “успокоиться” по поводу Италии. Главный риск – возможность резкого изменения цены итальянских активов. Глава Бундесбанка Вайдманн назвал цель Италии по дефициту бюджета в 2.4% от ВВП “причиной для беспокойства”. - Переговоры по Брекзиту зашли в тупик в воскресенье, до саммита ЕС в среду новых попыток возобновить переговоры не будет. Это поставило под сомнение возможность заключения соглашения. Ранее предполагалось, что соглашение почти достигнуто, были надежды на то, что конкретные пункты будут подписаны лидерами ЕС и Великобритании на саммите в среду. Лидеры ЕС уже полагают, что сделка не будет подписана и на саммите в ноябре, сообщает FAZ. - На региональных выборах в Баварии альянс ХДС/ХСС получил 37.2% голосов (результат хуже на 10.5 процентных пункта), Зеленые получили 17.5% (+8.9% пп.), партия “Свободные избиратели” 11.6% (+2.6% пп.), Альтернатива для Германии - 10.2%, социалисты – 9.7% (-10.9 пп.), Свободные демократы 5.1% - (+1.8%). - Закон о бюджете Италии может быть готов к концу недели, заявил лидер “Лиги” Сальвини. Италии не хватает 2 млрд. евро, чтобы профинансировать анонсированные в бюджете меры, сообщает Corriere. FAZ со ссылкой на свои источники в ЕЦБ сообщает, что Италия не может рассчитывать на помощь ЕЦБ. Опрос от Corriere показал, что идея возврата к лире имеет поддержку в 27% против 34% год назад, хотят остаться в евро 61% итальянцев против 53% год назад. Минфин Италии отрицает противостояние с правительством по поводу планов купить долю в Alitalia. - Агентство Moody’s повысило рейтинг Португалии с Ba1/позитивный до Baa3/стабильный на фоне стабильного тренда на снижение долга и увеличившейся устойчивости экономики. - Глава ЦБ Японии Курода заявил, что изменение контроля над кривой доходности, а не изменение объема количественного смягчения будет первым сигналом о переходе к ужесточению монетарной политики. “На текущий момент инфляция находится на уровне 1%, поэтому мы продолжим контроль над кривой доходности на текущем целевом уровне”. “Когда инфляция приблизится к 2%, конечно, мы можем поменять цель”. ЦБ Японии в текущий момент покупает менее половины от заявленного целевого объема покупок облигаций в 80 трлн. иен в год, и Курода подчеркнул, что “объем покупаемых облигаций больше не является операционной целью монетарной политики”. - По данным Чикагской биржи чистая короткая спекулятивная позиция по евро на 9 октября составила 16.1 тыс. контрактов против 7.1 тыс. неделей ранее.Источник: FxTeam

Выбор редакции
12 октября, 17:40

Риторика Трампа давит на доллар, но вряд ли сможет предотвратить его рост

  • 0

Риторика Трампа давит на доллар, но вряд ли сможет предотвратить его ростИтак, начиная со второй половины вторника на паре евро-доллар происходила коррекция от минимума на отметке 1.1432, и в азиатскую сессию пятницы пара евро-доллар достигла отметки 1.1610. Падение доллара во многом можно объяснить риторикой президента США Трампа. За последние трое суток Трамп трижды подверг критике ФРС за повышение ставки. Если первый раз Трамп просто заявил, что ему “не нравятся” действия ФРС, но он не хочет вмешиваться, то второй раз, в азиатскую сессию четверга, Трамп высказался намного жестче. По его мнению, ФРС “делает ошибку” и “обезумела”. На этом евро-доллар после 04.45 Мск подскочил с 1.1535 до 1.1565. Днем в четверг, в 15.30 Мск, вышли негативные для доллара данные по индексу потребительских цен США за сентябрь. Общий ИПЦ упал 2.7% до 2.3% г/г (прогноз 2.4% г/г), базовый ИПЦ остался неизменным на уровне 2.2% против прогноза роста до 2.3% г/г. Выход более слабых данных по инфляции означает меньшую необходимость повышать ставку, поэтому неудивительно, что в 15.30 Мск евро-доллар подскочил с 1.1570 до 1.1599. А уже в 15.32 Мск Дональд Трамп опять обрушился с критикой на ФРС. Вновь повторил, что ФРС делает “большую ошибку, проводя чрезмерно агрессивную политику”, “ФРС становится немного слишком умной”. Затем советник Трампа по вопросам экономической политики Ларри Кадлоу сгладил риторику Трампа, заявив: “Президент имеет собственные взгляды… Здесь нет ничего нового. Мы все знаем, что Федрезерв независим. Президент не диктует политику центробанку”. Позже вечером Трамп заявил, что не собирается увольнять главу ФРС Пауэлла, но обвинил ФРС в падении фондовых индексов последних дней, а также отметил, что “доллар – сильный, что не очень хорошо для экспорта”. Здесь надо отметить, что за последние два дня американский промышленный индекс Dow Jones упал с открытия среды на 26441 до закрытия четверга на 25052, то есть почти на 1400 пунктов (падение на 3.15% и 2.13% соответственно). Естественно, такой провал на американском рынке сопровождался падением по широкому спектру рынков. К примеру, индекс акций развивающихся рынков MSCI EM упал с открытия среды на 996 до закрытия четверга на 954 (за те же два дня). Нефть упала с 85.17 до 80.26 долл. за баррель. А вот доллар, как видим, поддержки от сворачивания аппетитов к риску не получил, наоборот. Хотя сильное падение на американском рынке акций привело к росту американских облигаций. Доходность 10-летних облигаций США упала за два дня с 3.21% до 3.15%. И это нормальная реакция – уходить в облигации в случае сворачивания аппетитов к риску. Традиционно считается, что самые надежные облигации в мире – это облигации Казначейства США, к тому же они сейчас, благодаря проведенным повышениям ставки ФРС, дают хорошую доходность. Поэтому падение доллара в среду и четверг выглядит несколько парадоксальным. Мы не думаем, что дальнейшее падение американского фондового рынка должно будет привести выводу капитала из США и к дальнейшему падению доллара. Зачем выводить капиталы из США, если, продав американские акции, можно просто купить американские облигации? Опыт 2008 года показывает, что обвал американского фондового рынка приводит к росту доллара просто потому, что в результате возникает параллельное обесценивание залоговой стоимости массы других типов активов и вследствие этого острый дефицит долларовой ликвидности. Впрочем, мы не ждем, что американский рынок будет падать сильнее, чем рынки других стран. Перспективы экономики США сейчас выглядят неплохими на фоне предполагаемого МВФ замедления роста в мировой экономике. Во время цикла сворачивания аппетитов к риску в 2014-2015 годах крупные коррекции на американском рынке, конечно, проходили, но в целом индексы показывали боковую динамику (Dow Jones провел 2014-2015 гг. между 15300 и 18300 и даже рос вплоть до середины 2015 года). И это было на фоне падения пары евро-доллар с 1.40 до 1.05, падения цены на нефти с 115 до 27 долл. за баррель Brent, цены меди с 7200 до 4320 долларов за тонну, падения индекса акций развивающихся рынков MSCI EM с 1100 до 690. Полагаем, что, как и прежде, доллар как защитный актив будет выступать бенефициаром текущего цикла сворачивания аппетита к риску, цикла, который начался в конце апреля этого года.Источник: FxTeam

Выбор редакции
12 октября, 16:21

Главные новости

  • 0

Главные новости- Трамп заявил, что ФРС “бесконтрольное” повышение ставок ФРС вызвало коррекцию на рынке акций, но он не собирается увольнять Пауэлла. Министр финансов США Мнучин заявил, что комментарии Трампа никаким образом не критикуют и не мешают работе ФРС США, Пауэлл “хорошо делает свою работу”. - Представитель ФРС Джордж (получит право голоса в FOMC в 2019 году, сторонница жесткой монетарной политики) заявила, что низкие ставки и сильная экономика требуют дальнейшего постепенного повышения ставок. В ближайшие годы ожидает экономического роста темпами выше среднего с низкой и стабильной инфляцией. Сенат США 14 ноября проголосует за кандидатуру Мишеля Боуэна, который номинирован в Совет Управляющих ФРС. - ЕЦБ не будет поддерживать вливаниями ликвидности ни итальянское правительство, ни итальянские банки в отсутствии программы помощи ЕС (которая всегда предоставляется при условии введения жестких бюджетных ограничений), сообщает Reuters со ссылкой на источники. Любая попытка обойти это правило подорвет доверие к ЕЦБ. - Представитель ЕЦБ Кнот заявил, что “спокойно свернуть” количественное смягчение в этом году “может быть лучшим” вариантом, с тем, чтобы сфокусироваться на ставках в 2019 году. Динамика рынка труда “весьма убедительна”. Представитель ЕЦБ Лаутеншлагер заявила, что ЕЦБ должен следить за выросшими нисходящими рисками. Глава ЕЦБ Драги заявил, что риски, связанные с протекционизмом, начали проявлять себя. Глава Бундесбанка Вайдманн полагает, что снижение темпов роста в Еврозоне является следствием естественного торможения, не является последствием торговой войны. Распродажа на рынках США – не предвестник плохих времен. - Торговый профицит Китая с США в сентябре вырос до нового исторического максимума в 34.1 млрд. долл. Общий торговый профицит Китая в сентябре составил 31.69 млрд. долл. против прогноза 19.2 млрд. долл., экспорт вырос с 9.8% г/г до 14.5% г/г, импорт упал с 20.0% г/г до 14.3% г/г. Politico сообщает, что Китай не будет назван валютным манипулятором со стороны США, но наблюдение за курсом юаня продолжится. Трамп и президент Китая Си Цзиньпин проведут встречу на ближайшем саммите Большой Двадцатки. Министр финансов Германии Шольц заявил, что ход переговоров США-ЕС дает понять, что эскалации противостояния не будет. МВФ ожидает падение роста мирового ВВП до 1 процентного пункта в ближайшие два года. - Премьер Великобритании Мэй сообщила членам кабинета министров, что сделка по Брекзиту близка, два министра выступают против плана и могут покинуть правительство, сообщает Financial Times. - Парламент Италии согласовал план по бюджету, включая озвученные ранее цели по дефициту бюджета (2.4% на 2019 год). - Опрос в Германии от ARD Deutschlandtrend показал падение рейтингов ХДС/ХСС и социалистов по 3 процентных пункта до 26% и 15% соответственно. - Турция может освободить американского пастора Брансона сегодня, сообщает WSJ. - Промышленное производство Еврозоны в августе выросло на 1.0% м/м против прогноза 0.5% м/м, годовой рост вырос с -0.1% г/г до 0.9% г/г (прогноз -0.2% г/г).Источник: FxTeam

Выбор редакции
11 октября, 14:38

Главные новости

  • 0

Главные новости- Трамп вновь заявил, что ФРС ведет “слишком жесткую” монетарную политику. ФРС “делает ошибку” и “сошла с ума”. На словах Трампа евро-доллар подскочил с 1,1535 до 1,1565. - Рынки США обвалились в среду, индекс S&P закрылся падением на 3,3%, индекс волатильности VIX вновь обновил многомесячные максимумы (с 3 октября поднялся с 11.5 до 24). Японский Nikkei упал на 3,89%. Доходность 10-летних американских облигаций упала до 3,16%. Нефть марки Brent упала в цене на 3,3% до 82 долл. за баррель. Министр финансов США Мнучин заявил, что не удивлен происходящей на рынке “некоторой коррекцией”. - Представитель ФРС Эванс (сторонник мягкой монетарной политики) заявил, что ФРС может сделать паузу в повышениях ставки “на уровне где-то выше 3%”. Представитель ФРС Бостик (сторонник жесткой монетарной политики) заявил, что ожидает сильной экономической активности до конца года, но без перегрева экономики. - Агентство Fitch видит для Италии значительные фискальные риски, ожидает, что дефицит бюджета в 2020 году будет близок к 2,6% ВВП (против цели правительства в 2,1%). Глава фонда ESM Реглинг заявил, что не видит немедленной опасности для Италии потерять доступ на долговой рынок или получить понижение рейтинга ниже инвестиционного, сравнение с Грецией “не вполне верно”. Глава бюджетного комитета нижней палаты парламента Италии Борджи заявил, что ожидает отклонения проекта бюджета на 2019 год Евросоюзом. Глава партии “Лига севера” Сальвини и министр финансов Италии Триа в совместном заявлении сообщили, что “говорят об одной вещи и о тех же цифрах с разных точек зрения” по поводу планов понизить налоги в бюджете на 2019 год. - Агентство Fitch понизило рейтинг итальянского банка Banca Carige с B- до CCC+/негативный, рассматривает банкротство реальной возможностью. Банк провел вчера встречу в ЕЦБ, чтобы обсудить требования к капиталу. - Правительство Испании и правящие партии в целом пришли к соглашению по бюджету, который будет представлен кабинету министров завтра, сообщает Brussels Monday. Детали до сих пор не выработаны, сообщает El Pais. - Лидер германских социалистов Налес хочет пересмотреть реформы “Программа 2010” и поставил под сомнение целесообразность коалиции с ХДС/ХСС, сообщает Die Zeit. - Заместитель главы Еврокомиссии, Франц Тиммерманс, заявил о выдвижении своей кандидатуры на пост главы Еврокомиссии, с целью занять этот пост после того как истечет срок полномочий нынешнего главы Юнкера. - Ночные данные по запасам нефти в США от Американского института нефти (API) оказали прирост запасов за неделю на 9,75 млн. барр. Официальные данные от Минэнерго США будут опубликованы сегодня в 18.00 Мск, ожидается прирост запасов на 2,17 млн. барр.Источник: FxTeam

Выбор редакции
10 октября, 13:18

Главные новости

  • 0

Главные новости- Представитель ФРС Уильямс (сторонник жесткой монетарной политики) ожидает “сильного роста” экономики США в размере 3% в этом году и роста на 2.5% в 2019 году, при этом падения уровня безработицы до 3.5%, и роста инфляции “немного выше 2%”. В условиях “отсутствия признаков усиления инфляционного давления на горизонте” постепенный темп повышения ставок видится гарантированным. Пока не видит существенного влияния на экономику США со стороны тарифов на китайский импорт. - Трамп заявил, что “мне не нравится”, что делает ФРС, полагает, что нет необходимости повышать ставки настолько быстро, но он не хочет вмешиваться. - Лидеры партий итальянской правящей коалиции Сальвини и Ди Майо, а также премьер Конте заявили, что обозначенные правительством бюджетные планы не будут изменяться, отступление будет означать “предательство всех итальянцев”. Министр иностранных дел Италии Савона заявил, что черновик бюджета необходимо будет изменить, если рост доходностей по госдолгу “выйдет из под контроля”, в то время как ЕЦБ тоже может помочь Италии. - Министр Брекзита Великобритании Рааб видит прогресс в переговорах Брекзиту, просит ЕС пойти навстречу и встретить Британию “на полпути” по сложным направлениям. - США угрожают, что заблокируют торговые переговоры Большой Двадцатки, запланированные на следующий месяц, если Китай не предоставит детальный список уступок, на которые готов пойти, сообщает Financial Times. Министр финансов США Мнучин предупредил Китай о недопустимости конкурентной девальвации юаня. - Министры экологии стран ЕС пришли к соглашению о сокращении выбросов CO2 на 35%. - Промышленное производство Франции в августе выросло на 0.3% м/м против прогноза 0.1% м/м, годовой рост замедлился с 1.8% до 1.6% г/г (прогноз 1.5% г/г). Промышленное производство Великобритании в августе выросло на 0.2% м/м против прогноза 0.1% м/м, годовой рост вырос с 0.9% до 1.3% г/г (прогноз 1.0% г/г).Источник: FxTeam

Выбор редакции
09 октября, 18:27

Обзор валютного рынка за сентябрь

  • 0

Обзор валютного рынка за сентябрьВ сентябре валютные рынки двигались по довольно четкой логике - до заседания ФРС 26 сентября доллар падал, после заседания начал рост. В начале сентября евро-доллар отскочил от отметки 1.15 и поднимался вплоть до отметки 1.1810, после же заседания и повышения ставки ФРС до диапазона 2.00-2.25% началось снижение. В начале октября пара евро-доллар пробила отметку 1.15, и таким образом, вышла вниз из диапазона 1.15-1.1850, в котором находилась с конца мая (если не считать краткосрочного снижения к 1.13 в середине августа). Рынки повели себя вопреки расхожей логике “покупай на ожидании, продавай на фактах”. Вместо того, чтобы заранее отыграть повышение ставки ФРС, доллар, наоборот, до заседания ФРС падал. Отчасти такое поведение рынка можно объяснить соображениями спекулятивного характера. C 11 июля до 20 сентября цена не поднималась выше отметки 1.1750, причем отскок вниз от этой отметки наблюдался четырежды в июле, а также 28 августа. Обычно за сильным уровнем сопротивления спекулянты устанавливают стоп-ордера. В итоге так получилось, что до заседания ФРС рынок все-таки сходил и снял эти стопы (поднимался до 1.1810), после чего начался давно ожидаемый нами рост доллара. А расти доллару было от чего. Итоги заседания ФРС были явно позитивны для доллара. В прогнозных материалах Федрезерва, в так называемом “точечном графике”, было показано, что из 18 членов комитета ФРС по открытому рынку (FOMC) 14 ждут повышения ставки ФРС в декабре 2018 года. И далее медиана мнения членов комитета предсказывает еще 3 повышения ставки 2019 году и одно повышение в 2020 году. Таким образом, до 2020 года включительно ставка будет поднята еще 5 раз, до диапазона 3.25-3.50%. При этом скорость сокращения баланса ФРС в 4 кв. 2018 года достигла 50 млрд. долл. в месяц. Это на фоне ЕЦБ, который в 4 кв. все еще будет наращивать баланс со скоростью 15 млрд. долл. (завершая количественное смягчение в этом году), а также, как было заявлено, не будет повышать ставку как минимум до конца лета 2019 года. Разница в курсе монетарной политики между ФРС и ЕЦБ должна сильнейшим образом играть в пользу доллара, однако пока в достаточной степени этого не наблюдалось. Между тем доходность облигаций США выросла, реагируя на повышение ставки, в частности, доходность 10-летних облигаций США в начале октября достигала 3.24% годовых, доходность 2-летних облигаций США достигала 2.89%. Разница в доходностях 2-летних облигаций Германии и США достигла в начале октября нового рекорда на уровне 3.42%. Как мы много раз указывали, модель корреляции между курсом пары евро-доллар и дифференциалом 2-летних ставок Германии и США предсказывает, что курс пары евро-доллар может упасть ближе к паритету. Другой ключевой темой сентября для рынков была ситуация в Италии. В ходе противостояния в правительстве между представителями популистских партий и “техническим” министром финансов Джованни Триа победили первые, утвердив цель по дефициту бюджета на 2019 год на уровне 2.4% ВВП, что втрое превышало цель, установленную предыдущим правительством. Значительное ухудшение бюджетной дисциплины Италии вызвало острую критику в ЕС и спровоцировало новую волну распродаж на долговом рынке Италии, в начале октября доходность 10-летних облигаций страны выросла до 3.40%. Позже правительство Италии пошло навстречу ЕС, сократив цели по дефициту бюджета на 2020 и 2021 года. Впрочем, несмотря на шум вокруг ситуации в Италии, влияние итальянских событий на курс пары евро-доллар свелось лишь к краткосрочному усилению волатильности. В целом за период ситуация на валютном рынке определялась динамикой аппетитов к риску. Большую часть сентября евро-доллар рос не в одиночку - по рынкам всех типов активов наблюдался рост. К примеру, американские фондовые индексы в сентябре неоднократно обновили исторические максимумы (индекс Dow Jones поднимался 3 октября до отметки 26951). Показал отскок в сентябре от минимума года и индекс акций развивающихся рынков MSCI EM (от 1000 до 1050, но к текущему моменту уже упал ниже 1000), выросли цены на медь. Отдельно можно упомянуть рост цен на нефть до максимума 86.74 долл. за баррель, что, по всей видимости связано с приближением санкций США против нефтяной отрасли Ирана (вступают в силу после 4 ноября). Причина этого общего оптимизма была не совсем понятна, учитывая, что переговоры США и Китая в сентябре зашли в тупик, и администрация США 18 сентября объявила о наложении пошлин на китайские товары на объем еще в 200 млрд. долл. (вдобавок к ранее введенным на 50 млрд. долл.), вступивших в силу 24 сентября. Китай ответил введением ответных мер на 60 млрд. долл. Правда, комментаторы объясняли отсутствие негативной реакции в тот момент тем, что тарифы на 200 млрд. долл. были введены по ставке 10% против ранее анонсированной ставки 25%. Однако ставка в 25% все же вступит в силу – но с 1 января 2019 года, США таким образом дали время зависящим от китайских товаров американским импортерам приспособиться к изменившимся условиям. Трамп, впрочем, пригрозил ввести тарифы против Китая еще на 267 млрд. долл., а китайская сторона отказалась вести переговоры “под дулом пистолета”. Впрочем, по торговле была и позитивная новость – после многомесячных переговоров Канада пошла на уступки США, 1 октября было объявлено о том, что Канада и США договорились на новых условиях о сохранении соглашения о свободной торговле NAFTA (в нем участвует также и Мексика, с которой США ранее также договорились на новых условиях), при этом NAFTA будет переименован в USMCA. Однако этот позитив не в состоянии компенсировать ущерб для мировой торговли, который нанесли США уже введенными против Китая тарифами. Кроме того, США не ограничились только торговыми ограничениями и впервые ввели (это произошло 20 сентября) против Китая “тяжелые” санкции. За покупку российских вооружений под санкции попали сотрудники министерства обороны Китая, в частности департамент подготовки войск и снабжения Центрального военного совета Китая и его глава Ли Шанфу. Таким образом, США уже продолжительное время оказывают давление на мировую экономику как путем повышения стоимости заимствований в долларах, так путем введения тарифов и санкций против широкого круга стран. При этом США наслаждаются сильным экономическим ростом (4.2% годовых во 2-ом квартале) на фоне ухудшения перспектив роста мировой экономики (глобальный индекс настроений PMI в промышленности с декабря 2017 года упал с 54.5 до 52.2 в сентябре). Расхождение в динамике поведения индекса Dow Jones и индекса акций развивающихся рынков MSCI EM в последние 3 месяца ярко иллюстрирует происходящее. В этом свете нельзя не упомянуть выступление главы МВФ Кристин Лагард от 1 октября. Она заявила, что “риски в мировой экономике”, на которые она указывала полгода назад, “начали материализовываться”, что позже привело к понижению МВФ в своем отчете за 9 октября прогноза темпов роста глобального ВВП в 2018-19 гг на 0.2 п.п. – с 3.9% до 3.7% ежегодно. К рискам она отнесла протекционистскую риторику, которая начала превращаться в "реальные торговые барьеры", а также усилившееся давление на развивающиеся рынки, вызванное укреплением доллара США и ужесточением денежно-кредитной политики ФРС. Проблема уязвимости развивающихся экономик к росту стоимости заимствований в долларах и дефициту долларовой ликвидности на рынках отражена в последнем квартальном отчете Банка Международных Расчетов ( см. https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1809.pdf ). Согласно отчету, доля долларового кредитования нерезидентов за последние 10 лет непрерывно росла, превысив 6.5% мирового ВВП как для банковского кредитования, так и кредитования с помощью долговых инструментов, в то время как доля зарубежного кредитования в евро и иене с 2008 года снижалась (см. рис.). В какой-то момент долги отдавать придется, и придется отдавать их в долларах, что может привести к дефициту долларовой ликвидности в мировой экономике по образцу 2008 года. Мы ожидаем, что в октябре доллар продолжит рост, пара евро-доллар покажет отметку 1.13. Что касается российского рубля, то в сентябре он получил значительную поддержку за счет общего роста аппетита к риску на рынках и падения доллара, включая рост цен на нефть выше 85 долл. за баррель. Дополнительную поддержку рублю оказало повышение центробанком РФ ключевой ставки на заседании 14 сентября с 7.25% до 7.50% с одновременным решением прекратить покупки валюты с рынка до конца года. При этом “бюджетное правило” продолжает действовать, ЦБ по-прежнему продает валюту Минфину из своих резервов, не пополняя свои запасы на рынке. В результате пара доллар-рубль упала от максимума 10 сентября на отметке 70.60 до минимума от 1 октября на 64.85. Однако в начале октября вместе с общим ростом доллара, сворачиванием аппетитов к риску и некоторым откатом цен на нефть с максимумов рубль снова начал падать, пара доллар-рубль отскочила к отметке 67. В результате этих колебаний цена нефти в рублях достигла новых рекордов, в моменте 5644 рублей за баррель Brent. Однако, как мы уже отмечали, в текущих условиях показатель цены нефти в рублях во многом потерял свою актуальность для прогнозирования курса рубля. При продолжении тенденции глобального сворачивания аппетитов к риску и оттока капитала с развивающихся рынков рубль будет оставаться под давлением.Источник: FxTeam

Выбор редакции
09 октября, 18:21

Главные новости

  • 0

Главные новости- Представитель ЕЦБ Виллеруа в интервью местной французской газете заявил, что итальянская комбинация слабого экономического роста и высокого долга “слишком несбалансированная”. Представитель ЕЦБ Василиаскас считает повышенными риски для мирового экономического роста. - Италия “абсолютно точно” не закончит как Греция, заявил лидер партии “Северная лига” Сальвини. Он “надеется”, что спред между германскими и итальянскими бондами не вырастет до 400 пунктов. Министр иностранных дел Савона ожидал “куда худшую” реакцию рынка на объявление цели по дефициту. В конечном счете Драги “позаботится“ о финансовой стабильности Италии. - Министр иностранных дел Китая Ван И обвинил США в “постоянном наращивании” торгового противостояния, а также нанесении ущерба интересам Китая на Тайване, потребовал остановить эти действия. - Розничные продажи Великобритании от BRC в сентябре упали с 0,2% г/г до -0,2% г/г (прогноз +0,1% г/г). - МВФ понизил прогноз роста мировой экономики до 3,7% против июльской оценки 3,9%, ссылаясь на рост торговых противоречий и слабость развивающихся экономик, это первое понижение прогноза роста за 2 года. Рост в США в текущем году ожидается на уровне 2,9% , как и прогнозировалось ранее, а в 2019 г. – 2,5% вместо 2,7%. ВВП Китая в 2018 году вырастет на 6,6% (прогноз без изменений), в 2019 г. на 6,2% против предыдущей оценки 6,4%. Рост ВВП Еврозоны в 2018 году составит 2,0% против 2,2% ранее и 1,9% в 2019 году (без изменений). Самое сильное понижение прогнозов пришлось на экономики развивающихся стран: Турция, Бразилия, Иран, Аргентина.Источник: FxTeam

Выбор редакции
08 октября, 14:31

Главные новости

  • 0

Главные новости- Представитель ФРС Каплан (сторонник мягкой монетарной политики) заявил, что его устроит еще три повышения ставки к следующему июню (т.е. повышения раз в квартал, в декабре, в марте и в июне). Представитель ФРС Вильямс (сторонник жесткой монетарной политики) заявил, что уровень безработицы в 3.7% “совсем меня не пугает”, экономика еще не в том состоянии, чтобы в результате перегрева спровоцировать ускорение инфляции. Представитель ФРС Бостик (сторонник жесткой монетарной политики) заявил, что динамика агрегированного спроса может потребовать более высокого темпа повышения ставки. Представитель ФРС Буллард (сторонник мягкой монетарной политики) заявил, что “сегодня мы близки к нейтральному уровню ставки”. - Комиссары ЕС Московичи и Домбровскис в совместном письме министру финансов Италии Триа сообщили, что заявленные правительством Италии цели по дефициту бюджета подразумевают значительное отклонение от общего пути ЕС, что вызывает “серьезные опасения”. Оценка бюджетному плану будет дана, когда он будет сдан 15 октября. Глава партии “Пять звезд” Ди Майо заявил, что правительство не отступит от своих бюджетных планов, а бюджетные правила ЕС будут изменены после выборов в европарламент в 2019 году. Опрос от Ipsos показал, что рейтинг партии “Северная Лига” вырос до 33.8% (+0.3%), рейтинг партии “Пять звезд” упал до 28.5% (-1.5%). - Президент Франции Макрон готовит пакет мер для оживления своего президентства после месяцев скандалов и политических неудач, включая перестановки в правительстве с отставкой премьера Филиппа, которые могут быть объявлены сегодня. Опрос от Odoxa показал рост рейтинга Макрона на 4 пункта до 33%. - Министр финансов Франции Ле Мэр “не сомневается”, что цифровой налог будет согласован до конца года. - Сторонники Брекзита среди партии консерваторов предупредили Мэй, что Великобритания может остаться в таможенном союзе ЕС максимум до выборов 2022 года, сообщает Times. Глава Евросовета Туск полагает, что заключение сделки по Брекзиту до конца 2018 года является возможным. - Бюджетное Управление Конгресса США ( https://www.cbo.gov/ ) прогнозирует дефицит бюджета США в 2018 финансовом году на уровне 782 млрд. долл. По оценке от Административно-Бюджетного Управления Белого Дома от 13 июля дефицит ожидался больше, на уровне 849 млрд. долл. Тем не менее, даже дефицит в 782 млрд. долл. будет наибольшим с 2012 года. - Министр торговли США Росс не ожидает большого прогресса по переговорам с Китаем до выборов в Палату Представителей США (пройдут 6 ноября). Он хочет вставить в соглашение США с ЕС условия о выходе, которые воспрепятствуют заключению соглашений между ЕС и Китаем, по образцу, который уже использован в соглашении USCMA. Министр экономики Германии Альтмайер высказался в пользу снижения тарифов на американские автомобили. - Индекс деловой активности PMI Китая от Caixin в сентябре вырос с 52.0 до 52.1. Резервы ЦБ Китая в сентябре упали до 3087 млрд. долл. против прогноза 3105 млрд. долл. и 3109 млрд. долл. в августе. ЦБ Китая понизил ставку резервирования на 1 пункт. - В Бразилии первый раунд президентских выборов выиграл представитель правых Жаир Болсонару (46.24% голосов), на втором месте представитель левой “Партии трудящихся” Фернанду Аддад (28,99% голосов), предстоит второй тур. - По данным Чикагской Биржи чистые спекулятивные позиции в евро на 2 октября составили -7.1 тыс. контрактов против 3.7 тыс. контрактов неделей ранее.Источник: FxTeam