Источник
KubKaramazoff - LiveJournal.com
17 мая, 19:23

Зло и гений госдолга

  • 3

Никто не понимает долг, П. Кругман, 2012.Никто не понимает добавленный долг, КубКарамазов, 2012.Депозиты влияют на цены так же как и деньги, И. Фишер, 1911. Долги влияют на цены так же как и деньги, КубКарамазов, 2011.Содержание:Зло ГКО.Гений ГКО.Четыре признака замещения госдолгом денег.Последний аргумент в пользу замещения денег госдолгом.Государственный долг - результат заимствований государства, осуществляемых для покрытия дефицита бюджета. ГКО - государственные казначейские обязательства - госдолги, гособлигации, ОФЗ, трежериз, госбонды и т.д.Зло ГКОМножественно описано в красках истории и современности... Несколько штрихов:Долговая пирамида это как в "Анне Карениной": все вкладчики счастливы примерно одинаково, получая обещанный процент и возврат вложенных средств, но каждый несчастлив по своему при падении пирамиды:- не получил проценты - "не заработал";- потерял вложенные средства, которых хватило был на добрый ужин, отпуск, новое жильё, бизнес и т.д.;- потерял средства, заимствованные под залог, или просто заимствованные у родных и близких - особо неловкий вид несчастливых вкладчиков.- простые граждане, что знать не знали "никакова гекаво", но их кровные враз обесценились на сотни процентов из-за инфляции/девальвации - косвенного налога.Последняя категория невинных потерпевших - самая массовая. Всегда образуется при падении ГКО и чуть менее - при падении крупных системных банков.Долговая пирамида. Последние вкладчики/инвесторы несут стопроцентную потерю средств в пользу предыдущих вкладчиков. Наибольший выигрыш получают организаторы пирамиды, суть брокеры. В случае ГКО - брокер государства-эмитента это люди в правительстве. Не им и не из своего кармана потом платить, вестимо. Правительство-брокер, организующее пирамиду, получает материальный и политический выигрыш. А правительство-брокер, входящее во власть в период падения пирамиды - априори, зиц-правительство. Как правило, брокерами падающей пирамиды становятся честолюбивые и порядочные молодые люди. Но неопытные.Почему падает пирамида ГКО в национальной валюте, если всегда можно допечатать деньги? Потому что 100%-монетизация госдолга спровоцирует, в зависимости от объёма произведённого долга, гиперинфляцию в тысячи, десятки тысяч процентов. Чтобы частично сохранить покупательную и накопительную способность валюты и прочих долгов, в ней измеряемых, допечатывают на десятки-сотни процентов инфляции. Остальной долг - в дефолт или, что тоже самое, списание через конфискационную денежную реформу.Гений ГКОДля начала следует безусловно принять утверждение "Долги влияют на цены так же как и деньги" - это уточнённый тезис Ирвинга Фишера, автора знаменитой книги 1911 года "Покупательная сила денег". В оригинале "Депозиты влияют на цены так же как и деньги". Сомневающиеся могут обратиться к столетнему первоисточнику или к авторскому расследованию "Пропащая буква экономических теорий" (2012-2013) - попутно узнаете, как Фишер сам исправил уравнение обмена, добавив долговое слагаемое, но это замалчивается и даже затирается в современных западных электронных библиотеках.Трудно поверить, в ГКО есть оборотная сторона. Гениальная сторона. Вовсе не финансирование дефицита госбюджета. Свойство, которым непозволительно пользоваться всем, но которое неминуемо оплачивает весь народ при катастрофе пирамиды.Центробанки учитывают ГКО на балансе коммерческих банков (комбанков) с ликвидностью равной 1. Равно деньгам у комбанка на корреспондентском счёте в центробанке. Или наличным в кассе, которые сей момент сдаются в центробанк, а в обмен зачисляются деньги на корсчёт 1:1. Поэтому госдолги можно считать довеском к денежной базе, в сумме эдакой Общей денежной базы.Денежная база (ДБ) - см. термин - это все наличные в обороте, в том числе в кассах комбанков, плюс деньги комбанков на корсчёте в центробанке - резервы.Денежная база и Денежная масса (ДМ) - совершенно разные понятия - см. термины. Денежная масса - суррогатный параметр, включающий наличные вне банков (часть нала) и банковские долги перед клиентами. Клиенты, которые, о чудо, со времён Навуходоносора не устают думать, что располагают деньгами, имея по факту чужие долги. И ненадолго приходят в себя по факту падения очередного банка.Русская денежная политика полностью зависит от валютных поступлений и мало зависит от внутренней потребности экономики. Доказательством служит факт, что с 2004 г. рублёвая Денежная база в долларовом эквиваленте равняется лишь половине от суммы ЗВР: ДБ/ЗВР~0,5+/-0,1 - см. графики в "Центобанки -1,2,3" - не ищите в заголовке букву "р" - нет её в той генетике. Соотношение ДБ/ЗВР является индикатором для курса рубля: выше 0,5 и ближе к 0,6 - рубль непременно падает, и наоборот, ниже 0,5 - рубль растёт. Работает более 10 лет. Публикации "Центобанков" позволила избавиться от надоедливых вопросов про рубль. Например, осенью 2016 шла заказная инфоволна против рубля, но ДБ/ЗВР был ниже 0,5 - аз твёрдо ответил: предпосылок для падения рубля нет. Что сегодня? Смотрите ДБ/ЗВР и знайте себе сами.Важно понимать, эмиссионная политика русского центробанка определяется не отечественным чиновником имярек, а требованиями МВФ, Базельского комитета по банковскому надзору и центробанка центробанков - Банка Международных Расчётов (БМР) в том же швейцарском Базеле. БК и БМР имеют экстерриториальный статус и не подчиняются законам Швейцарии. Поэтому, если сам Михал Иваныч в пику боярам возглавит ЦБ РФ, то и он не выйдет за рамки ДБ/ЗВР~0,5+/-0,1 - пока что это Рубикон - его переход будет означать независимость ЦБ РФ. Для сравнения, в США соотношение ДБ/ЗВР с 2000 г. колеблется от 7 до 14. Сейчас 11,5. Амер-ЗВР декларируются только в золоте и неизменны после отказа от золотого стандарта: 8133тн.Что положено Юпитеру... Почему для России именно 0,5? В целом, зависит от уровня импэкса товаров, импэкса долгов. Долги импортируются, экспортируются и реэкспортируются так же как и товары. Стоило бы запросить ЦБ РФ, дабы дал оправдательные отсылки на инструкции из Базеля. Ясно, что при длительном (насколько длительном? судя по графику ДБ/ЗВР - полгода-год) отклонении от 0,5 Базельский комитет закрутит гайки для русских платежей побольнее, чем просто отключение от SWIFT. В случае войны система СВИФТ и так отключится, а Базельский комитет останется. Он экстерриториален, подчиняется только своим внутренним инструкциям и не может быть стороной в военном конфликте - мечта космополита-глобалиста.Принимая за данность, что в обороте количество рублей по курсу должно быть около половины ЗВР, задумаемся: чем же восполнить дефицит оборотных и инвестиционных средств внутри страны?А. Иностранной валютой. Это есть. См. "Ломехуза М2" - например, в РФ треть банковских вкладов/долгов номинирована в инвалюте, преимущественно в долларе.Б. Параллельной валютой (ПВ). См. цикл "Параллельные валюты". Имеется богатый исторический опыт разрешения проблем, в том числе в Царской России, Советской России 1920-х , Веймарской Германии 1930-х, два контура в послевоенном СССР и т.д. При ПВ, как правило, старая валюта идёт под откос. В. Иным суррогатным платёжным средством, допускаемым как Законное Платёжное Средство (ЗПС) - см. термин.ОФЗ... Изначально предполагалось, что собственники получат безналичные счета ОФЗ в казначействе или в уполномоченных банках с правом транзакций. Имеете ОФЗ на 100 рублей и можете их перечислить на офз-счёт любому желающему... в обмен на товар, например. Или в погашение долга... А если в оплату налогов? Таким образом, даже если бы центробанк на практике, не в теории!, изъял бы из обращения все рубли, экономика не встанет - расчёты и накопления производились бы в ОФЗ, лишь измеряемые рублём. То есть фундаментальная суть экономики не в деньгах, а в долгах, которыми мы готовы обмениваться между собой и казной. Не устаю повторять: будь деньги в золоте, в киловаттах, криптовалюте или хоть в бозоне Хиггса... Главное - учёт долговых потоков, а он невозможен, пока официальной экономикой не принято понятие Добавленный Долг (ДД). Пока нет учёта ДД. Как принято понятие и формализована в учёте Добавленная стоимость (ДС).При нулевой денежной базе исправленное уравнение Фишера примет вид:0V + DV' = ΣpQ = PT илиDV' = PT, где0 - первоначально M - количество денег в обращенииV - скорость обращения денегD - объём всех долгов, total debtV' - скорость обращения долговp - уровень ценQ - объем (количество) товаров.P - взвешенная средняя всех pT - сумма всех Q или объём товарного оборота.Нужно твёрдо понимать, осознавать: Экономика без денег существовала до изобретения денег и может существовать без денег. С ними удобнее. Экономика без долга не может существовать - не будет даже полноценного натурального обмена, если не будет долгов в натуре. Невозможно во времени совместить все потребности и возможности. Никакой суперкомпьютер никогда не рассчитает баланс потребностей против возможностей в момент времени. Всегда будут желающие взять-дать в долг: возникают катаклизмы, изобретения и новая логистика, нарушающие устоявшийся обмен. Debt=0 возможно только в математ.теории. Не было и не будет в природе, чтобы обмен шёл без долгов. Неограниченное право на производство Добавленного Долга погубило все империи - от допотопных и до СССР, погубит и Штаты с Китаем, погубит всех остальных.Итого, свободное обращение ОФЗ могло бы ликвидировать дефицит оборотных и инвестиционных средств, а государство могло бы решить свои проблемы в обход центробанка, зависимого от Базеля. При разумной эмиссионной политике, разумеется. Но что позволено Юпитеру...Как уже известно, перепродажа ОФЗ запрещена эмитентом. Государством. Но это невозможно полностью запретить - тогда нужно запретить наследование, доверительность, поручение... Если понимаете - перечисленные операции тоже форма/способ косвенной перепродажи активных долгов и собственности. То есть серый рынок перепродажи ОФЗ неминуемо возникнет, уже возникает. Запретить вообще свободу распоряжения собственностью? Проходили.Или кто слышал, что на Западе оборот ГКО ограничен? Потому что административное ограничение приводит к срабатыванию "Закона Коперника-Грешема в широкой проекции" - см. одноимённую статью. Проецируя на ГКО/ОФЗ: Переоценённые долги вытесняют из обращения недооценённные долги, если обращение и курс между ними устанавливаются административно, а не свободно. Это ключевое условие в законе КГ. Равно и для ФРС с амер-казначейством. За океаном учитывают силу закона КГ как в настоящем, так и в моделировании будущего - см. "О вероятности денежной реформы на Западе - 2. Доклад М.Гудфренда в Джексон-Хоул."Проф. Гудфренд озвучил в праймтайм на ежегодной конференции центробанков и минфинов в 2016 г. варианты:i. Отмена наличных. Это позволит взимать/начислять любой процент по остаткам на безналичных счетах - ПОПС без проблем.ii. Или отказ от административного паритета между наличными и безналичными - введение свободного плавающего курса нал/безнал.iii. С наличными или при отмене наличных: Перевод всех клиентских счетов в центробанк или обязательное резервирование в центробанке на 100% всех клиентских счетов в комбанках. Комбанкам останутся только депозиты/кредиты - это вариант жёстче возврата закона Гласса-Стиголла.Все эти варианты опасны непредсказуемыми паническими переходными процессами. См. "О вероятности денежной реформы на Западе - 3: Переходные процессы". Тем не менее, доклад показателен - на официальном уровне открыто моделируются варианты денежной реформы на Западе. А в контексте третьего пункта с конца 2015 года уже работает программа обратного РЕПО между ФРС и более сотней нефинансовых компаний. Почти без прецедентов - ФРС вступила в постоянные сношения с НЕбанками! Открывая еженощно нефинкомпаниям корсчета, на которые зачисляются деньги, минуя комбанки. В обмен на ГКО. Заявлено о возможности увеличения в будущем срока операций с овернайта до 7 дней... На моей памяти, до этого был один прецедент в 2008 г., когда вслед за банком "Леман Бразерс" могли повалиться все мировые комбанки, не будь от центробанков дополнительной денежной эмиссии: Бундесбанк открыл корсчёт компании "Сименс".С 2014 года ФРС предсказуемо снижает денежную базу, поскольку не может уверено рассчитать необходимое количество долларов в обороте, опасаясь срыва в неконтролируемую инфляцию. Без учёта Добавленного Долга ни один центробанк на это не способен. Глава БМР Хайме Каруана сказал в 2013 г.: "Никто не знает как центробанки будут выходить и выйдут ли вообще". ФРС не может допустить даже призрачной угрозы гиперинфляции - это гибель западного капитала.Что же делать, если ввиду долгосрочного риска гиперинфляции необходимо сжигать доллары в неизвестном количестве, а в краткосроке получается дефляция, подавление экономики, кризис неплатежей? Дать компаниям и населению свободный оборот ГКО. Это уже работает, желательно убрать лишнее звено - первичных дилеров. То есть сделать то, на что не решились, но предполагали в правительстве РФ с ОФЗ: прямые счета в казначействе, право перепродажи госдолгов и транзакции без существенной комиссии. Кстати, Китай уже покупает-продаёт амер-ГКО напрямую у амер-казначейства, минуя комбанки - первичных дилеров. При острой необходимости откроется последняя дверь: принимать ГКО в оплату налогов и сборов. Дефицит долларов во внутреннем обороте покроется оборотом госдолгов! И никаких непредсказуемых переходных процессов, как в схемах Гудфренда. Госдолги как параллельная валюта, но не валюта. Ибо без собственной меры стоимости. Мерой останется доллар. Из США уже доносятся идеи о выпуске ГКО без какого-либо срока погашения. Но срок погашения долга - второе основное отличие обычных долгов от фиат-валюты - специфического долга центробанка. Первое основное отличие - собственная мера стоимости у фиат-валюты.Таким образом, доллар останется живее всех живых и станет ещё краше при дальнейшем сжатии амер-Денежной базы. А что ломехузы-евродоллары в других странах? Проблемы индейцев шерифа не волнуют. Пусть продают свои активы за долю малую, чтобы рассчитаться по внешним долгам. От сознательных туземцев примут золото и трежериз из их золотовалютных резервов, несознательным - заморозят.Для своих у ФРС открыт чёрный ход, бекдор: неограниченные валютные свопы с центробанками Канады, Еврозоны, Швейцарии, Японии и Великобритании. Для блокирования как объективных, так и спекулятивных прорывов. Согласованная эмиссия резервных валют в картеле ЦБ-6. Важная деталь: своп - он обоюдоострый. До сих пор ФРС, печатая и раздавая доллары по свопам, не вводила в оборот валюты партнёров - поэтому те, как и было предсказано, шестой год останавливаются в падении даже при символической сумме свопа... Коридоры. Поэтому, если кто-то в картеле проявит своевольность, ФРС выбросит в рынок через свои комбанки его валюту. Обоюдный поводок с намордником для инициатора свопа. И хотя у Китая тоже есть своп-линии с центробанками этих юрисдикций, но все лимитированы десятками миллиардов в долл.эквиваленте, не достигая даже 100 млрд долл. Тоже своп-линия Китай-Россия. В 2013 я оценивал необходимый лимит свопов внутри БРИКС в эквиваленте не менее 200 млрд долл - см. "Оперативная программа обороны БРИКС в валютной войне". В случае финта со стороны казначейства США и ФРС... китайские свопы - капля, а принадлежащие Китаю трежериз - шесть капель. Ибо ЦБ-6, повторю, по договору обязаны предоставить друг друг любую сумму - нет такой цифры в галактике... Потому валютные трейдеры, благодаря вашему покорному слуге, уяснили, что не стоит играть против валюты, по которой светится даже одноцентовый своп. За 1 центом скрывается неограниченная сумма.Существует ли план замещения в обороте доллара госдолгами у властей США? Разведка не докладывала. По вышеозначенному этот вариант представляется предпочтительнее прочих. От сих, пока сжимается амер-ДБ, вероятность ввода в полный оборот казначейских бумаг, наравне с долларом, рассматриваем выше, чем параллельная валюта, плавающий курс нал/безнал, не говоря о самоубийственной гиперинфляции. Ибо никаких непредсказуемых переходных процессов - ГКО давно в обороте. Если ФРС вновь перейдёт в режим дополнительной эмиссии - вероятность перехода на полный оборот ГКО понизится. Но с весны 2017 ФРС предполагает дальнейшее сокращение баланса.Четыре признака замещения госдолгом оборотных средств, особенно на фоне сжигания денег - сжатия ДБ и баланса центробанка:1. Доступность владения ГКО для всех субъектов - резидентов данной юрисдикции.2. Доступность перепродажи: транзакции ГКО на условиях, близких обычным банковским операциям. Вероятны ограничения для нерезидентов из офшорных хабов и недружественных юрисдикций.3. Сношение центробанка с небанками: прямые операции центробанка с нефинансовыми компаниями и учреждениями, в том числе с казначейством.4. Принятие ГКО в оплату налогов наравне с деньгами. Последняя дверь.Последний аргумент в пользу замещения: ГКО, как и ОФЗ, благодаря техническому прогрессу пребывают только в безналичной, бездокументарной, форме. Значит, официальная отмена наличных, способная спровоцировать массовый бунт, не потребуется. Достаточно создать дефицит наличных денег на фоне произведённых долгов. В том числе долгов по налогам и сборам, в том числе по налогам надуманным... Измеряемых в этих дефицитных деньгах-бозонах. Налоги и ГКО не ради исполнения госбюджета, а для контроля охлоса. Наличные деньги - последний рубеж._____________________Ссылки:Пропащая буква экономических теорий 2012-2013Добавленный долг 2010-2011Центобанки - 1 - 2 - 3 2015Ломехуза М2 2015Евродоллар - Ломехуза М2 2017Параллельные валюты 2012-2014Закона Коперника-Грешема в широкой проекции 2015О вероятности денежной реформы на Западе - 2. Доклад М.Гудфренда в Джексон-Хоул. 2016О вероятности денежной реформы на Западе - 3. Переходные процессы. 2016Никто не знает как центробанки будут выходить и выйдут ли вообще 2013Согласованная эмиссия резервных валют. Хронология. 2011-2015Там нет никаких валютных войн - 1 - 2 - 3Оперативная программа обороны БРИКС в валютной войне авг 2013Перечень сокращений:БК - Базельский Комитет по банковскому надзору.БМР - Банк Международных Расчётов.ГКО - Государственные Казначейские Обязательства, госдолг.ДБ - Денежная База.ДД - Добавленный Долг.ДМ - Денежная Масса.ДС - Добавленная Стоимость.Закон КГ, ЗКГ - Закон Коперника-Грешема.ЗПС - Законное Платёжное Средство.ОФЗ - Облигации Федерального Займа, госдолг.ПВ - Параллельные Валюты.ПОПС - Политика Отрицательных Процентных Ставок.СВИФТ - SWIFT - Общество всемирных межбанковских финансовых каналов связи (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications).СЭ - Согласованная Эмиссия резервных валютЦБ-6 - картель из шести центробанков: США, Англии, ЕС, Швейцарии, Канады и Японии, состоящих в негласном режиме СЭ через бессрочный договор о неограниченных валютных свопах.ЦБ РФ - центробанк России.Идея:Карамазовы совершенно не уверены в первородстве идеи замещения в экономическом обороте долларов госдолгами. Карамазовское: обоснование, признаки, механизм замещения. Непременно добавим ссылку на автора идеи, буде таковой найдётся. На сегодня заявлены авторы...http://kubkaramazoff.dreamwidth.org/111626.html#comments: link to view the comments on the original post

Выбор редакции
31 марта, 14:46

СССР против концентрации капитала в США

  • 0

Существует небезосновательное мнение - СССР был удерживающей и благотворной силой для формирования и существования среднего класса на Западе. Западному руководству, благодаря росту доходов населения СССР, приходилось увеличивать зарплату и социальные пособия. В объективное доказательство приводится уровень доходов амер.домохозяйств, которые росли во время СССР и неуклонно снижаются после его распада на фоне роста закредитованности.В конце 1980-х популярным аргументом в пользу перестройки было владение акциями предприятий западными рабочими. Дескать, и тут и там рабочие совладеют своими предприятиями, но тут всё вокруг номенклатурно-ничейное, а вот там - право голоса в выборе руководства, распределении прибыли и прочая. На самом деле...Джон Александер (John Alexander) из Macrocharting.com опубликовал график доли акционерного капитала в собственности нижних 90% домохозяйств США. Или, если смотреть сверху вниз, доли наиболее богатых 10% домохозяйств. Указываются красным периоды до 1932 и после 1984 - разрешён байбек (buyback) - выкуп компаниями собственных акций. В эти периоды имеет место резкая концентрация капитала в руках 10% домохозяйств: пик 84% в 1927 г. и около 78% в настоящее время. И напротив, в период законодательного запрета на байбек доля верхней 1/10 снижалась и на минимуме в 1986 г. им принадлежало "лишь" 66%, нижним 9/10 - 34% соотв.Несомненно, легальный байбек - объективный фактор в биржевых манипуляциях и концентрации капитала. Но граждане бывшего СССР не могут не заметить, что ключевые переломы на графике удивительным образом совпадают... со сменой власти/политики в СССР. Начиная с периода индустриализации и заканчивая распадом:Разумеется, влияние СССР на концентрацию капитала в США не было односторонним. Но и думать, что смена тренда концентрации капитала в США провоцировала смену власти в СССР - никак невозможно, абсурдно.Ссылки:1. Оригинальный график Macrocharting.com2. Куда мега корпорации тратят деньги? - Spydell, февр 20173. Концентрация капитала и власти - KK, июль 2012:P.S. Холодная война... против собственного среднего класса. В пору переименовать медаль "За победу в холодной войне" - "За победу над средним классом".

21 ноября 2016, 23:20

Оккультизм и реализм американских фресок - 2

  • 0

Слева фреска в здании Bank of America. Автор Бенджамин Лонг.Начало, февр-2011:Рунет заполнился любопытным описанием оккультных изображений в аэропорту Денвера и здании Bank of AmericaЭта фреска привлекла моё особое внимание...Оккультизм и реализм американских фресок - 1- см. в комментариях версии пятилетней давности: EQ...QE, цена золота и нефти, женщина-президент и т.д. и т.п.___________________Спасибо madfisherman и bizoon за "лопаты" справа.UPD:Связь лопат в коллаже... денежная:График Силуэтова.

19 ноября 2016, 16:21

Предъюбилейное: устоит ли евро ~1,05?

  • 0

Близится юбилей Согласованной эмиссии резервных валют. В декабре 2016 - пять лет. В августе-2011 дана мысль о неизбежности таковой. В декабре-2011 процесс пошёл на практике: ЕЦБ печатал евро, а ФРС допечатала доллары и передала их по свопу ЕЦБ, покрывая профицит новонапечатанных евро. Все прогнозы осуществились и продолжают осуществляться. В дек-2016, в юбилейной статье опубликую детали и множество цитат из 2011-2015 г.г. Будет два прелюбопытных графика... А пока текущее:siluetov 16 ноября 2016:Внимание! Коридор Euro:bksurgut: В марте два года коридору исполняется;) спасибо вам и Кубу за наблюдения и анализ.Коридор на графике - да, начался в марте-2015. Но предполагать, что вот уже именно в марте-2015 Согласовали новый коридор, было никак нельзя. Судить о новом долгосрочном коридоре стало возможным в июне-2015, после вновь-явления свопов ЕЦБ-ФРС, см. Там нет никаких валютных войн - 3: коридор для евро в 2015-2016? + цит 12 июня 2015:По графику пока видится коридор 1,05...1,15 (~10% от низа).Но это может быть слишком узко - недостаточное поле для маневра.Предыдущий коридор [2012-2014] был 1,2...1,4 (~16,7% от низа).Поэтому представляется вероятней 0,99...1,16 (~17,1%).Основной вопрос: сколько амеры смогут жрать собственный хвост, ныряя в дефляцию через ремиссию ДБ...В 2015-2016 годах ремиссия Денежной базы США - сжигание Системой долларов - стала бить рекорд за рекордом, крайний рекорд составил минус 515 млрд долл год к году - Осенняя атака ФРС-2016: В последующие дни после исторических рекордов сжатия Денежной базы США рынки всегда падали. Курсы иены и евро остаются в коридорах благодаря свопам. Судя по эмиссии БЯ и ЕЦБ на фоне рекордно-огромной суммы сжигаемых долларов, валюты могут быть прижаты к низам коридоров, которые были показаны в том числе в январе 2016: ~123 и ~1,05.По индексу потреб.инфляции CPI дефляции в США не видно. Зато видно длительную дефляцию по индексам пром.инфляции PPI и промышленной активности PMI в 2015-2016 г.г. Фактически, в Штатах идёт промышленная рецессия.Большинству, кто читал или прочтёт от сих до 2011 г., очевидно, что 5 (пять!) лет существуют предсказанные долгосрочные коридоры. С маяками при плавном переходе на новые границы. Для евро и иены. Прочие центробанки из группы ЦБ-6 (Англия, Канада, Швейцария) не пользовались свопами, но участвовали в тренировочных своп-программах и не заявляли о выходе из договора. Следовательно, политика прочих по изменению курса прочих валют была согласована с ФРС, но мы не имели публичных сигналов. Понимаю, для трейдеров-санитаров мои маяки не позволяют чётко заработать - иначе сам бы пошёл в санитары, забросив реал... Но кто читал и проверял, тот точно не потерял в истёкшие 5 лет на болтовне в дуроскопах о смерти доллара, смерти евро и о всяческих паритетах и дис... Ибо читатель видел обоснованные границы коридоров. Но теперь, на фоне огромной амер-ремиссии, приходит время не исключать вероятность паритета.Текущий вопрос: устоит ли евро ~1,05? По опыту прошлого коридора 2012-2014, коридор 2015-2016-2017 должен быть 0,99...1,16 или чуть-чуть уже - 16,66% от Согласованных низов. Но своп-флажок ЕЦБ-ФРС установлен, поэтому предпосылки ниже ~1,05 неочевидны. Если две недели будут отключены свопы... Именно две, а не одну - эмиссионеры расширили тайм-риск, ибо понимают - санитары следят за своп-маяком... поэтому против них включили режим мерцания - неделя есть, неделя - нет. Если две недели будут отключены свопы, то железно евро пойдёт на паритет.Интересное мнение от shustrik78:Серьезные движения на валютных и долговых рынках.Скорость укрепления доллара ко всем валютам возросла рекордным темпом за почти 28 лет.Доходность 10-летних US treasures фактически скачком достигла 2.35% (с примерно 1.8%).В мировой финсистеме наблюдается дефицит долларовой ликвидности, я бы даже сказал начинается "голод", и он нарастает.3-хмесячные ставки ЛИБОР на денежном рынке также резко скачком возросли с 7-8 ноября. Это означает рост недоверия банков друг другу в плане выдачи кредитов. Придерживают доллары...Следующий недельный своп (17-25 ноября) для ЕЦБ уменьшился до 0.2 млрд$.При подходе к нижней границе канала 1.04 допускаю резкий вынос до паритета и возврат (длинный хвост свечи) для теста реакции рынка (раз уж начались стресс-тесты на кошках).На этом фоне не удивительны такие движения с кешем, как в Индии, нельзя допустить обмена туземных ничего не стоящих валют на крепкий (и крепчающий) доллар, на всех не хватит.Пока основная масса напряглась, но пока не понимает, куда бежать. Когда поймет, на валютных рынках начнутся тектонические сдвиги. Индекс доллара улетит в небеса.Думаю, подгадывают под заседание ОПЕК 30 ноября и чуть позже ФРС 12 декабря. Поднятие ставки, неудачи в переговорах по заморозке нефтедобычи и т.д. Сокращение ДБ будет оправдываться вот такими новостями.Официальные ссылки:Свопы ЕЦБ-ФРСФРС: таблица свопов ЦБ-6График индексов PPI, PMI и денежной базы

07 октября 2016, 13:03

Осенняя атака ФРС-2016

  • 0

Корреляция Денежной базы и Брент R=0,934 за  трёхлетний период на графике с 9 окт 2013 по 4 окт 2016.Операции ФРС с нефинкомпаниями по обратным репо в начале октября составляют сотни млрд в ночь - это нехарактерно и означает недоверие к банковской системе. Сотни млрд, до 0,5-0,6 трлн долл, проходят перед отчётной датой для "марафета" балансовых показателей по нормативам ликвидности, но в начале месяца объём всегда падал до уровня в десятки млрд.Прекратилось длительное мерцание валютных свопов ФРС с ЕЦБ и Банком Японии (1-2 млн долл с периодичностью 1 раз в 2 недели продолжались почти год) - это был откровенный флажок медведям не лезть на рожон против связок центробанков. Вторую неделю ЕЦБ и БЯ через свопы выдают своим комбанкам реальные суммы - миллиарды долларовых кредитов: 6,35 - 2,8 и 0,655 соответственно. Хотя бывали суммы и в десятки раз больше, но настоящий рост свопов однозначно указывает на дефицит долларов.Владимир Бабаев пишет:4 окт 2016 показатель St.Louis Source Base -549,97 млрд г/г, он конечно может отличаться от выверенных данных - но не более 100-150 млрд (более значительных отличий не нашел), скорей всего через неделю - рекорд будет зафиксирован официально.Ждем нефть по 30? Или теперь уже все определяет совокупная монетарная база?Теперь - да. Значит, через неделю ФРС покажет абсолютный исторический рекорд снижения Денежной базы - "Monetary Base; Total" на 400-450 млрд год к году. Показатель "St.Louis Source Base" публикуется более оперативно, чем ДБ - спасибо за наводку.Совокупная денежная база ФРС и других центробанков картеля ЦБ-6 повлияла на расхождение амер-ДБ с индексом SP500 потому, что Центробанк Швейцарии начал прямую скупку акций американских компаний. Но центробанки пока не замечены в прямых интервенциях на сырьевом рынке :)В последующие дни после исторических рекордов сжатия Денежной базы США рынки всегда падали. Курсы иены и евро остаются в коридорах благодаря свопам. Судя по эмиссии БЯ и ЕЦБ на фоне рекордно-огромной суммы сжигаемых долларов, валюты могут быть прижаты к низам коридоров, которые были показаны в том числе в январе 2016: ~123 и ~1,05.Источники:fred.stlouisfed.org Интерактивный график Ден.база и нефть Брентnewyorkfed.org Temporary Open Market OperationsFederal Reserve Foreign Exchange Swap AgreementsECB Open market operationsПредыстория:25 янв 2016 Фундаментальный фактор для фондового рынка США08 янв 2016 ФРС развивает атаку25 дек 2015 Рекордное сокращение денежной базы США - 4: Атака!12 июня 2015 Там нет никаких валютных войн - 3: коридор для евро в 2015-2016?

22 сентября 2016, 13:38

О вероятности денежной реформы на Западе - 3. Переходные процессы.

  • 0

В статье "О вероятности...- 2" обсуждались варианты денежной реформы профессора Марвина Гудфренда, предложенной в официальном докладе на съезде мировых центробанков и минфинов в Джексон-Хоул-2016:I. Отмена бумажных денег;II. Введение гибкой цены депозитов в бумажных деньгах, определяемой рынком; иIII. Введение электронной валюты для платежей или начисления процентов по номиналу с депозитами, с оборотом или без оборота бумажных денег как в п.II выше.Моделировать переходные процессы в схеме Гудфренда сложно из-за многовариантности, но некоторые уважаемые читатели озадачивают наводящими вопросами...Начнём со свежего примера "рубли за доллар" в переходном процессе от ~34 до ~65: в панике платили за доллар и 80 и 90.Если ФРС оставит в обращении бумажный (наличный) доллар и введёт свободный курс нал/безнал, то:1. В текущей фазе - при Денежной базе (ДБ) год к году ниже нуля и ставке около нуля - безнал на панике обвалится, и соответственно, цены в безнале рванут вверх. В том числе на недвижимость. См. "О вероятности - 2" слова М.Гудфренда "!!!":"Важное условие, что впредь налоги были бы оценены в единицах депозитов и что договоры, ранее составленные в национальной расчетной единице, впредь будут реализованы с точки зрения депозитов".Поэтому предпочтительней провести "амерпавловскую" реформу при ДБ г/г выше нуля - при некоем подобии QE вкупе с плавным ростом ставки - тогда в этой противофазе процесс пойдёт обратный: безнал подорожает за счёт стимула процентами, а нал подешевеет из-за увеличенного предложения. Цены соотв. наоборот. Но продолжим моделировать с текущей фазы - ДБ г/г ниже 0, ставка около нуля...2. Далее ФРС поднимет ставку по депозитам - чтобы оторваться от околонулевого уровня и стимулировать спрос на безнал. Но это не поможет, см. о никчемности ставок п.5 в "О вероятности -2" - придётся выступить с бумажной интервенцией для приближения к паритету нал=безнал. Если же все договоры и налоги действительно переноминируют в депозитную единицу, то при желании возможна даже растущая отрицательная ставка по депозитам против растущего количества бумаги. Знать бы Феду, сколько же нужно добавить бумаги?3. Феду никак не угадать с объёмом бумажной интервенции против безнала - не существует опытных данных. Разве только, извините за нескромность, график с демонстрацией эффекта Закона Коперника-Грешема в отношении нал/денежная база. Поэтому далее обвалится нал и соответственно поднимется безнал - цены в безнале упадут. Тогда ФРС на глазок снизит ставку, стимулирующую спрос на безнал и/или буквально сожжёт нал...И так до получения опытных данных с целью затухания панических колебаний переходного процесса и выхода обеих величин к паритету.4. Значительного отклонения доллара против остальных резервных валют, кроме юаня, не будет. См. "Валютные свопы навсегда!"И это всё при условиях, что:а) Вассалы-кредиторы (Япония, Германия, Саудовская Аравия и т.д.); а так же внутренние кредиторы, перебросившие активы в офшорные юрисдикции; а так же КИР (Китай, Индия, Россия) отнесутся к такому хаосу по-дружески и с пониманием. Но разве можно дружески реагировать в непредсказуемом процессе, сознательно запущенном ФРС? Нет. В какую предвоенную пропасть рухнут международные отношения, представить сложно. Поэтому фантом-валюта - поэтапный моментальный переход через фантом-валюту из старой валюты обратно в старую валюту имеет массу преимуществ против введения плавающего курса нал/безнал. В том числе потому, что не будет никакого переходного процесса, а иностранные корреспондентские счета можно вообще освободить от флеш-перехода на первом экспериментальном этапе и продемонстрировать полную управляемость флеш-переходом.б) ФРС не отнимет у комбанков функцию расчётно-кассового обслуживания (РКО) или не введёт НР=100% (норму резервирования по вкладам и остаткам) - п.III у Гудфренда. Если же ФРС переведёт все клиентские счета комбанков к себе прямо или опосредованно через НР=100% - это будет значить полную конфискацию оборотных средств у банков. При таких вводных переходный процесс так же невозможно моделировать.Отмена бумажного доллара. Хотя Гудфренд трезво отмечает: на сегодня невозможно провести отмену в согласии с общественностью... Но сам же вначале убедительно аргументирует, что отмена нала решает все проблемы разом - на безналичные счета можно без проблем повесить любую ставку, как угодно удалённую от нуля и с любым знаком - хоть минус 99%. Главное, чтобы не было бумажного убежища. Во-вторых, отмена нала способствует суперконцентрации власти - для контроля безнала и "безналичных" собственников нужно намного меньше фискалов с собаками, норовящими унести кусок в сторону. Поэтому отмена нала неизбежна вдвойне.Чем оригинальна идея М.Гудфренда?До сих пор все возможные варианты денежной реформы сводились к такой последовательности:1. Создаётся некая новая параллельная валюта или подобие. В которой нет долгов. Она стабильна.2. Старая валюта обесценивается вместе с долгами.Некоторые не в курсе, как немцы запустили в 1923 параллельно пикирующей рейхсмарке так называемую рентную марку - твёрдую . Тем и решили проблему.А Гудфренд предложил наоборот:1. Делается новая валюта из старого безнала со всеми долгами. Она и обесценивается в дальнейшем, особенно в аварийных случаях.2. Старая бумажная валюта остаётся как есть. И при необходимости тоже обесценивается, но без аварийных сбросов.В общем, если бы не было варианта с Фантом-валютой, я бы сказал - гениально, хотя непредсказуем переходной процесс разделения безнала и нала.В какой форме будет объявлена реформа? Конечно, не в топорной как при Павлове-Горбачёве. Образно: объявят бесполётную зону над бумажными деньгами и/или над комбанками. Большинство ничего не поймёт вообще... пока не начнут бомбить._____________Ссылки:О вероятности денежной реформы на Западе - 1О вероятности денежной реформы на Западе - 2. Доклад М.Гудфренда в Джексон-Хоул.Marvin Goodfriend: The Case for Unencumbering Interest Rate Policy at the Zero BoundФантом-валютаВалютные свопы навсегда!

09 сентября 2016, 17:46

О вероятности денежной реформы на Западе - 2. Доклад М.Гудфренда в Джексон-Хоул.

  • 0

Содержание:1. Предыстория.2. Доклад Марвина Гудфренда в Джексон-Хоул - перевод кульминационной части доклада с контекстными комментариями.2.i. Отмена бумажных денег.2.ii. Введение гибкой цены депозитов в бумажных деньгах, определяемой рынком.2.iii. Введение электронной валюты для платежей или начисления процентов по номиналу с депозитами.3. Де факто наличные и безналичные (долги комбанков) - две параллельные валюты.4. Бумажный доллар в Денежной базе.5. ПОПС.6. Чем и когда кончится?7. Фантом-валюта против плавающего курса нал/безнал Гудфренда. Альтернатива.1. ПредысторияЯнварь 2014, "О вероятности денежной реформы на Западе - 1":При соблюдении сторонами коридоров согласованной эмиссии и текущей динамике долгового производства денежная реформа может понадобиться западному миру лет через десять и то не факт. Но...Потоки входных и выходных долгов способны ускориться в довольно короткий промежуток времени - месяц, квартал - то есть до появления данных за отчётный период. А долги влияют на цены так же как и деньги. Ускорение долгового оборота спровоцирует неожиданный инфляционный скачок - тогда реакция повышением ставок и сворачиванием доп.эмиссии безнадёжно опоздает и сделает только хуже - снизится собираемость налогов со всеми вытекающими... Так же как опоздали отреагировать доп.эмиссией на резкое торможение долгового оборота в 2008-м и попали в дефляцию. Далее инфляционный скачок может спровоцировать панику сброса долларовых активов и здравствуй, гиперинфляция. Тогда сколь не снижай денежную базу, цены будут расти за счёт оборота долгов и бартера. В итоге денежная реформа неминуема, в лучшем случае в виде простой деноминации.Стоит ли дожидаться неожиданного, чтобы задуматься о реформе? Я бы подготовил денежную реформу с приказом при наступлении часа Х вскрыть пакет. Как думаете, есть у так называемых первичных дилеров подобные пакеты? Думаю, есть. И не в одном варианте. [1]И вот, на ежегодной конференции центробанков и минфинов в Джексон-Хоул-2016 был дан доклад, который явственно подтверждает факт проработки вариантов для реформы часа Х...2. Доклад Марвина Гудфренда в Джексон-Хоул. [2]Марвин ГудфрендУниверситет Карнеги-Меллона такжеНациональное бюро экономических исследованийпредставляют:Варианты необременительной политики процентных ставок вблизи нулевого уровняTHE CASE FOR UNENCUMBERING INTEREST RATE POLICY AT THE ZERO BOUNDЗаголовок на фоне медиашума о политике отрицательных процентных ставок (ПОПС) ничего особенного не говорит. Но содержание... К тому же, время презентации доклада 9:55АМ в первый день - это прайм-тайм конференции. Предлагаю вниманию ключевые выдержки из кульминационного пятого раздела доклада, курсивом мои комментарии:Три метода необременения политики процентных ставок вблизи нулевого уровняЭтот раздел обрисовывает в общих чертах три метода, которые полностью не обременили бы политику процентных и учетных ставок на околонулевом уровне. Эти три метода:I. Отмена бумажных денег;II. Введение гибкой цены депозитов в бумажных деньгах, определяемой рынком; иIII. Введение электронной валюты для платежей или начисления процентов по номиналу с депозитами, с оборотом или без оборота бумажных денег как в п.II выше.Каждый метод оценен по эффективности, технологическим требованиям, институциональным модификациям, потенциалу для ускоренного внедрения и приемлемости для общественности в целом.I. Отмена бумажных денегСамым прямым способом не обременять политику процентных и учетных ставок на околонулевом уровне является отмена бумажной валюты [Buiter - 2010, Rogoff - 2014]. В принципе, отмена бумажных денег наиболее эффективна, так как не нуждается в новой технологии и не будет нуждаться в институциональных модификациях. Однако общественность была бы лишена широко используемого сервисного набора, который обеспечивают исключительно бумажные деньги:- общепринятый бумажный носитель для операций обмена [товар-деньги-товар, долг-деньги-долг и т.д.] специально для транзакций низкого качества;- лёгкая доступность к надёжным обязательствам самого центрального банкаЧитаем между строк: следует понимать, бумажные деньги есть долг непосредственно центробанка перед населением, а средства клиентов на счетах в комбанках - долг комбанков с соответствующим риском дефолта. Впрочем, долг центробанка никоим образом не гарантирует стабильную покупательную способность фиат-денег и какие-либо сроки исполнения обязательств. Гарантируется лишь приём данной валюты для уплаты налогов - генеральная причина спроса на наличные и безналичные фиат-деньги.- средство сбережения;- конфиденциальность в финансовом менеджменте;- опция хранения денег вне банковской системы или возврата депозитов по номиналу бумажными деньгами во временафинансового напряжения.Следовательно, общественность, вероятно, будет сопротивляться отмене бумажных денег, пока:- мобильный доступ к банковским депозитам не станет более дешевым и более легкодоступным;- плата за доступ к бумажным деньгам в банкоматах не станет чрезмерной;- и/или электронные заменители валюты не станут широко доступны [Broadbent - 2016].II. Введение гибкой цены депозитов бумажных денег, определяемой рынкомСегодня фундаментальной причиной, что бумажные деньги обременяют политику процентных ставок на околонулевом уровне, являются меры центробанка по номинальному обеспечению депозитов/резервов. 100 долларов на депозите всегда должны быть равны по стоимости бумажным 100 долларам. Если комбанк не исполняет нормативы для обеспечения номинала депозита, он банкротится/ликвидируется и лишь тогда официально ставится знак неравенства между номиналом депозита и номиналом денег, которые сможет, если сможет, получить клиент.Центральный банк сопротивляется восходящему давлению на цену депозитов/резервов в бумажных деньгах, удовлетворяя по номиналу любой избыточный спрос депозитов/запасов на бумажные деньги. С другой стороны, Центральный банк сопротивляется давлению в сторону понижения цены депозита/запасов в бумажных деньгах, удовлетворяя по номиналу любой избыточный спрос на валюту для вложения в депозиты/резервы. Длительное стратегическое воздействие очень отрицательной процентной ставки невозможно потому, что это ускорит широкое разрушительное изъятие денег с банковских счетов, поскольку общественность осуществила свой выбор: обменять ценные бумаги с отрицательным процентом на бумажные деньги под нулевой процент.Центральный банк может не обременять политику отрицательной процентной ставки полностью, если прекратит защиту цены депозитов/резервов к цене бумажных денег - прекратит поддерживать между ними паритет....Вместо этого Центральный банк мог бы нарастить совокупный запас бумажных денег согласно действующему правилу, чтобы заставить цену депозита/резервов и валюты колебаться вокруг паритета со временем. Правило роста бумажных денег использовало бы:i) историческую связь потребности в валюте и ВВП,ii) предполагаемое влияние альтернативных издержек на спрос в валюте относительно ВВП, иiii) темп роста ВВП, агрегируемый с ростом числа бумажных денег, для поддержки паритета номинальной стоимости депозитов/резервов против бумажных денег.Цена депозита/запасов бумажных денег колебалась бы безоговорочно выше и ниже паритета, вероятно, с автокорреляцией в одном направлении или другом....В действительности цены депозитов/резервов и бумажных денег очень гибко приспособились бы как плавающие обменные курсы приспосабливаются, чтобы уравновесить валютный рынок к дифференциал между внутренними и внешними процентными ставками. Еще более релевантным предполагаемое поведение величин напомнило бы время фактических временных ограничений выплат с депозитов в Соединенных Штатах в периоды банковских кризисов в 1873, 1893, и 1907Нам так же следует вспомнить и помнить Павловскую реформу 22 янв 1991 г. в СССР - помимо ограниченного суммой в 1000 рублей обмена купюр в трёхдневный срок, были заморожены все вклады населения в Сберкассах, а через два месяца эти вклады стали гореть в топке инфляции.Фридман и Шварц (1963) сообщают, что определенная рынком гибкость цены депозита в валюте работала обоснованно хорошо в тех эпизодах, особенно при этих обстоятельствах, цитата: “Ограничение 1907 года включало отказ банков конвертировать депозиты в валюту по требованию вкладчика; это не привело в крупном масштабе к даже временному закрытию банков или прекращению их финансовых операций... Это длилось несколько месяцев и как только корректировка была внесена в использование двух только частично конвертируемых массовых платежей - валюты и депозитов - возможно, это могло продлиться в течение намного более длинного периода, как в некоторых более ранних эпизодах, не производя экономическое расстройство и действительно, возможно, продолжилось бы вместе с экономическим возрождением.Речь о фактическом дисконтировании номинала депозитов и текущих остатков на счетах - снижении стоимости вкладов - например, 100 долларов на депозите стали стоить 90 долларов бумажными деньгами.Однако центральный банк, менее благоприятно расположенный к свободно плавающей цене депозитов/резервов в валюте, мог бы ввести стиль “управляемой” политики обменного курса с “плавающим ориентиром” - возможно, посчитав это более согласовывающимся с намеченным стратегическим путем. [Agarwal and Kimball (2015), Assenmacher and Krogstrup (2016), Buiter (2010), and Kimball (2015) подробно описали пользу изменяющегося во времени обменного курса между бумажными деньгами и банковскими депозитами, чтобы ликвидировать привязку к нулю политики процентных ставок, в которой Центральный банк активно поддерживает обменный курс со временем.] Управляемое плавание не останется без потенциальных осложнений, как бы то ни было. Например, предположение рынка при более агрессивной политике отрицательной процентной ставки оказало бы восходящее давление на текущую цену депозитов/резервов в валюте. В этом случае вмешательство Центрального банка для стабилизации текущей цены депозитов/резервов предоставило бы бумажную валюту, востребованную в обмен на депозиты и/или банковские резервы, таким образом облегчив потенциально подрывное изъятие денег с банковских счетов и безналичных денежных рынков.Таким образом, метод необременения политики процентных ставок через разную цену депозитов/резервов и бумажных денег привлекателен во многих отношениях. Режим полностью удаляет связанное препятствие ноля с относительно немногими технологическими или установленными требованиями для внедрения. В принципе, плавающая цена депозитов/резервов в бумажных деньгах может быть пущена в ход относительно быстро, если потребуется, в будущем кризисе. Важное условие, что впредь налоги были бы оценены в единицах депозитов и что договоры, ранее составленные в национальной расчетной единице, впредь будут реализованы с точки зрения депозитов [Agarwal and Kimball (2016), pp. 25-26, Buiter (2010), pp. 230-32, and Kimball (2015)].!!! Предлагается все цены и стоимость всего и вся в действующих договорах, в том числе в трудовых соглашениях, перевести на депозитные единицы. Разумеется, что и гос.казначейские обязательства тоже.Также было бы полезно облегчить валютный сервис, если бумажные деньги освободить от налога на прирост капитала. Стабилизировать цену депозитов/резервов в бумажных деньгах Центральный банк сможет, управляя асимметричной флотацией [разделением] - выходить с валютной интервенцией или напротив - абсорбировать избыточную валюту каждый раз, когда цена депозитов/резервов в бумажных деньгах угрожает отклонением от паритета.III. Введение электронной валюты для платежей или начисления процентов по номиналу с депозитамиНедавние достижения в платежной технологии вместе с широким использованием интернета, Wi-Fi и смартфонов обеспечивают удобную, недорогую альтернативу использованию бумажных денег для транзакций в точке продажи. Основываясь на этих событиях, можно вообразить Центральный банк, предлагающий электронную валюту вместо бумажных денег. Как прямое обязательство Центрального банка, электронная валюта была бы так же безопасна как бумажные деньги. Валютная карта может быть выпущена на соответствующем пронумерованном карточном валютном счете. Карта может быть документом на предъявителя в том смысле, что она может использоваться, чтобы купить товары, как подарочная карта используется сегодня.Валютная карта может быть настроена, чтобы дебетовать независимо от того, что денежные средства находятся на соответствующем счете. Технология точки продажи уже широко доступна и оборудована, чтобы считывать электронные карты и делать прямые переводы.Предполагается лишить коммерческие банки расчетно-кассовых функций - их место займёт сам центробанк. У комбанков останутся только депозитно-кредитные и инвестиционные функции - это намного жёстче, чем возврат Закона Гласса-Стиголла (1933-1999), который разделял банки на коммерческие и инвестиционные, запрещая комбанкам вести кассовое и депозитно-кредитное обслуживание наряду с инвестиционной деятельностью - "в одном флаконе". Представляется весьма маловероятным, что банковское лобби допустит столь убийственный шаг, но для развития глобализации этот шаг очень и очень перспективен. Глобализация, читай, мировая концентрация власти и капитала - юбер аллес.Валютные карточные счета смогут предложить платежные услуги, которые обеспечивают бумажные деньги: анонимность, делимость, обобщение покупательной способности, мобильность, безопасность, средство сбережения и процент к срочному вкладу электронной валюты. Кардинально, потому что валютные карты получат доступ к электронному балансу Центрального банка, он легко заплатит или начислит проценты в электронной валюте так же, как центральные банки могут заплатить или начислить проценты сегодня на электронных корреспондентских счетах коммерческих банков.В этом пассаже умиляет анонимность - будет ровно наоборот. В остальном - безусловно, счёт в центробанке надёжней счетов в комбанках и поэтому такой ход будет поддержан массовой общественностью наперекор желаниям банкиров. Кухарки и олигархи получат обслуживание в самом центробанке. Собственно, предпосылки появились в конце 2015, когда ФРС по операциям обратного репо стала открывать на ночь корсчета для нефинансовых компаний (числом 121), которые никогда ранее и ни при каких обстоятельствах не могли быть в сношениях с самим центробанком....На практике валютные картсчета могут быть выпущены и через кредитные организации при стопроцентной поддержке резервом в Центральном банке, с платежными услугами, предоставленными банками или другими средствами. Бумажные деньги могли продолжить обеспечиваться вдоль линий, обрисованных в общих чертах в разделе II. И тогда цена депозита/резервов в бумажных деньгах колебалась бы, как описано выше.Но и в таком случае "на практике" комбанки потеряют львиную долю - ведь средства на этих карт.счетах будут подлежать резервированию на 100% и банк не сможет ими воспользоваться для кредитования/инвестирования, а лишь возымеет небольшую комиссию за обслуживание клиентских потоков...У возможного появления электронной валюты по номиналу с депозитами, возможно бок о бок с гибкой ценой депозитов/резервов в бумажных деньгах, много привлекательных особенностей. Режим полностью удалил бы препятствие нуля в политике процентных ставок, предлагая через электронную валюту фактически полный спектр услуг, которые бумажные деньги предложили в прошлом, включая предоставление по требованию по номиналу с депозитов. Чтобы сделать так, электронная валюта должна выплачивать процент ниже рыночной цены; но обычные бумажные деньги - также. Следовательно, общественность, вероятно, сочла бы электронную валюту приемлемой альтернативой бумажным деньгам. Основная проблема состоит в том, что электронная валюта потребовала бы значительных инвестиций в банковское дело, центральное банковское дело и платежную системную инфраструктуру, прежде чем это могло быть сделано доступным.____________________________________3. Де факто наличные и безналичные (долги комбанков) - две параллельные валюты.Впечатляет, что подобные идеи, подобные схемы теперь публично моделируются на высшем уровне - собрании мировых центробанков и минфинов. До сих пор сие было уделом малоизвестных блогов. Постоянных читателей наверняка так же впечатлило, что эти и ещё более эффективные схемы смоделированы Вашим покорным слугой в 2011-2014 г.г. Например, плавающий курс между депозитами и деньгами - ничто иное как две параллельные валюты, см. "Параллельные валюты" [3]. Показательно, что Гудфренд понимает Закон Коперника-Грешема (Закон КГ, ЗКГ), предлагая курс плавающий, а не административный - см. "Закон Коперника-Грешема в широкой проекции" [4].Де факто нал и безнал (долги комбанков) всегда были, есть и будут двумя параллельными валютами, если вторые не резервируются на 100%. Вторые сейчас резервируются от 0 до единиц процентов. Например, Украина = 0, Россия = 4,25%, США = 3...10% в зависимости от суммы обязательств комбанков [5]. Последним, так сказать, резервом мира барахтается Китай - норма резервирования по вкладам и остаткам на клиентских счетах менялась от 8 до 25% в истёкшие 15 лет. Сейчас у Китая 17% [6]. Если только отменить бумажные деньги, то останется одна валюта - банковско-долговая.Если отменить бумажные деньги и открыть всем счета в центробанке, то да - в обращении останется одна подлинная валюта, а не две как сейчас - бумажная и банковско-долговая. Банки останутся один на один со своими депозитами-кредитами-инвестициями. В сумме с технологиями электронных транзакций это действительно угрожает огромным сокращением системы коммерческих банков - как верно прогнозирует глава одного туземного банка.4. Бумажный доллар в Денежной базе США.Курс между налом и безналом поддерживается центробанками в паритете по схеме, описанной Гудфрендом. Тем не менее, с 2008 года средства в амер.комбанках стали "плохими" деньгами - стали выше их реальной стоимости, выше стоимости того же номинала в бумажных деньгах. Плохие деньги резко вытеснили из обращения деньги хорошие, см. график:Доля наличного доллара в Денежной базеДенежная база это сумма всех бумажных денег, в том числе в кассах банков, и банковских резервов на корсчетах в центробанке. ДБ - это так называемый супердоллар, количество денег в природе. Не путать ДБ с денежной массой - см. термины. Показательно, в годы инфляции, до 2007-2008, бумажный доллар почти полностью вытеснял из обращения банковские резервы в Денежной базе. По логике Закона КГ при административном паритете бумажный доллар был плохими деньгами, потому что не приносил доход, в отличие от безнала. И соответственно наоборот в годы дефляции и/или дефляционного риска. Бумажные деньги не имеют риска невозврата или риска конвертации в акции неплатёжеспособного банка, которые рынком тут же будут дисконтированы на десятки процентов от номинала вклада - в разы и десятки раз - см. "Кипрский прецедент желают повторить" - на Западе уже действует законодательство, позволяющее данную конвертацию. Кроме того, с бумажных денег не взимается процент, хотя, как упоминает Гудфренд, технически это уже несложно - подруливает секта им. С. Гезеля. Кто в истёкшие полгода ещё не встретил заголовок "Миллиардеры уходят в наличные"? Дайте запрос в поисковик. А я дам следующий график:Годовое изменение наличного доллара и ДБ, млн долл.Шкалы наличного доллара и супердоллара разнесены влево-вправо для наглядности периодов корреляции и раскорреляции.Пятый год наличный доллар стабильно прибывает в среднем на 90 млрд долл. Если в период QE1 он полностью скоррелировал с ДБ, то при QE2-3 стал претендовать на самостийность, несмотря, что в истёкшие два года ДБ убывает в среднем на огромные 200 млрд год к году. Цивилизация молится на доллар и принимается складировать намоленные купюры под матрас.Годовое изменение наличного доллара и ДБ, млн долл за весь период, с 1975-01-08Примечательно, в период Пузыря доткомов печать и последующее сжигание наличного напоминает движение швейной иглы на один стежок. Несомненно, после первого прокола вверх, если таковой опять состоится, следует ждать кульминации в последующие месяц-три. Но, как видим, в 2008-м ни прокола, ни стежка не было, был просто минимум печати нала год к году в начале мая и кульминация кризиса в августе.Наличный доллар и ДБ в абсолюте: 5. ПОПС. Учётная ставка что решает, когда вдруг загораются балансы - вот уже сейчас и везде? Ставка ведь по году. Разделим любую известную в истории (в том числе уже известную отрицательную) ставку на 365 дней и видим - ставка никак и никогда не разрешает критический момент - так называемый момент Минского - Minsky Meltdown - поклонницей теории является глава ФРС Йеллен [7]. Цены могут вырасти или упасть на десятки процентов в день, а сколько сотых-десятых процентов получается от деления ставки на 365 дней? Ну хорошо, я сталкивался в одной юрисдикции с 300...350 % годовых. Почти 1% в день. Но местная валюта обесценивалась на десятки-сотню процентов в день... Поэтому при пожаре приходится оперировать напрямую денежной эмиссией - печатным станком. Постфактум - да. Постфактум изменение ставки туда-сюда спровоцирует следующую волну долговых потоков - леверидж или наоборот - делеверидж. Не угадает центробанк со ставкой и эмиссией/ремиссией - усугубит, угадает - вырулит... до следующего кризиса. Теоретически схема Гудфренда должна сгладить момент Минского. Теоретически. Наличные деньги сохраняли бы цену и доверие, а курс безналичных в комбанках снизился или повысился бы в зависимости от фазы - дефляции или инфляции соответственно.ПОПС официально декларируется утопическим желанием стимулировать владельцев денежного капитала вкладываться в реальный, в физический капитал, чтобы выйти на управляемую инфляцию, при которой абсурд невозможен. Но абсурд усугубляется. Ибо переход в физкапитал связан с рисками, с накладными расходами по переходу, хранению и обслуживанию, с потерей при дефляции, а переход в нал и хранение нала много проще. Плюс дефляционный доход от пассивного безрискового хранения денег. Переход в кеш становится пока что единственным решением для владельцев капитала.6. Чем кончится?См. "Безальтернативный доллар как советский рубль..." - 2009 год [8].Разумеется, возможны ещё разнообразные программы-финты с оригинальными самоназваниями от мамы-ФРС и братских центробанков из картеля ЦБ-6, будет и фискальный террор от минфинов, но результат так или иначе явится потерей долговых капиталов, некоей конфискационной денежной, скорее, денежно-налоговой реформой, либо самоубийственной гиперинфляцией, либо той и другой, как произошло с советским рублём. Что происходило в бывшей юрисдикции советского рубля, нам хорошо известно. Показательно, что рубль в метрополии обесценился наименее, чем в отколовшихся частях Союза и деноминировался лишь один раз на 3 нуля. Например, Беларусь днями произвела то ли третью, то ли четвёртую деноминацию - даже в этом счёте есть недоразумение, вычеркнув в итоге 8 нулей с советского прарубля, Украина деноминировалась один раз, но по-крупному, вычеркнув сразу 5 нулей. Тоже в разной степени, вместе с девальвацией, кровью и нищетой, произойдёт во всех юрисдикциях, где доллар сотоварищи допущены к обращению. То есть по всему миру, кроме Сев.Кореи. И, разумеется, таже перспектива у метрополии доллара - чтобы не произошло, он есть, как выразился золотой жук Эрик Спротт, "самой красивой лошадью на живодёрне".Когда? Никто не знает. Доклад Гудфренда - сам по себе огромное явление - указывает, что событие вероятно в обозримом будущем - счёт идёт на годы и ведётся поиск наиболее скоростных вариантов денежной реформы. По моей необоснованной оценке это произойдёт при выходе ДБ США на уровень в 4,5 трлн. долл, если долговое производство и номинальный ВВП останутся на текущих темпах роста. Если они поднимутся, то можно будет безопасно поднять планку ДБ.7. Фантом-валюта против плавающего курса нал/безнал Гудфренда. Альтернатива.Фантом-валюта [9] - смысл заключается в мгновенном переходе любой экономики из нац.валюты в фантом-валюту и обратно - фантом-валюта девальвируется, а вместе с нею все долги, но сама нац.валюта остаётся неприкосновенной и неизменной - разработка 2012 года. Это проще, понятней, надёжней и верней - её легко проверить эмпирически и воплотить поэтапно, без потрясений. Сам я был потрясён, когда дошёл до примечания Гудфренда, отмеченного по тексту тремя восклицательными знаками: все существующие договоры и уплата налогов должны быть переноминированы из бумажного доллара в т.н. долларовую депозитную единицу... Я понял, Американское Нац. Бюро экономических исследований в лице Гудфренда придумало свою фантом-валюту: кривую, хромую, с неопределённым сроком обращения, неопределёнными ставками, неопределённым курсом и с шоковым переходом до фазы стабилизации внутреннего и международных рынков на условиях официального явления двух разных долларов. Депозитная единица должна будет обесцениваться, а бумажный доллар - твердеть.Идея Марвина Гудфренда верна, но с пятым колесом. Полагаю, нельзя допускать рыночный диспаритет наличного и безналичного доллара. Даже на 1/1000. Возникнет паника. Получится зеркальная шоковая терапия к периоду Павлова-Гайдара в СССР-РФ. Тогда, открыв все шлюзы, тупо свели в паритет наличный рубль физ.лиц и безналичный рубль юр.лиц, а теперь Штатам предлагается наоборот - построить шлюзы и ввести плавающий курс нал/безнал, пусть и таргетируя (поддерживая) его около паритета. В один прекрасный день ФРС закроет шлюзы: откажется поддерживать паритет банковских и прочих долгов ради сохранения репутации доллара. Произойдёт бешеная реакция населения, зависимого от социальных выплат, реакция внутренних и внешних кредиторов/инвесторов, долларовые активы которых перед этим перенонимируют в депозитную единицу. Шок неизбежен. С подрывом экономических связей США и всех между всеми.О конструктивной, а не диктаторской, отмене наличного бумажного доллара пока тоже не стоит говорить - впрочем, профессор это прекрасно понимает, говоря, что сперва следует создать электронную альтернативу, которой общество сможет доверять.Ключевая проблема долга по-своему оригинально описана в разделах 1-4 доклада Гудфренда... кстати, он упоминает процентные платежи комбанкам за избыточные резервы, которые следует сократить/отменить - эту меру я обозначил в январе 2014 как "Вероятнейший сигнал радикальной смены политики ФРС" [10].Есть перепроизведённая сумма долгов. Их в любом случае требуется уценить - они никогда не будут обеспечены материальными ресурсами в текущих ценах. Если вместе с ними уценить несущую валюту доллар - меру стоимости долгов, то произойдёт утрата доверия к доллару вообще. С разрушительными последствиями для мира в целом. Например, доля инвалют, большей частью это доля доллара, занимает в русском так называемом "широком денежном агрегате" М2 аж треть - см. факты в "Ломехуза М2" [11]. В каждой стране своя ломехуза М2. Подыхая, паразит расточит яд внутри каждой страны и вне. Сложно, но можно представить, что произойдёт в России, когда падёт треть М2 и нивелируются сотни млрд долл резервов. И совершенно невозможно представить масштаб разрушений в Китае, с его триллионными долларовыми резервами и триллионной же ломехузой М2. Тоже в самих США. Доклад Гудфренда нам демонстрирует, нас радует тем, что американцы ищут конструктивные пути так, чтобы сохранить некоторое доверие к доллару, чтобы не самоубиться вместе с долларом, потянув за собой в пропасть мировую экономику.Фантом-валюта исполнит те же цели, что схема Гудфренда: девальвация долгов без девальвации несущей валюты! Но технически исполнима за одну ночь и даже за час. Без скандалов и потрясений. Без введения параллельной валюты. Это с внутренними долгами - по ним у США проблем значительно больше, чем с внешними. Тоже можно сделать и с внешними долгами. Внешние гос.кредиторы перед выбором разрушительной неизвестности или дисконтированием по договорённости американских долгов, должны выбрать второе. Тем более, что вместе с внешними долларовыми активами аналогично дисконтируются встречные долларовые пассивы всех стран. Внешние кредиторы в ядре, например, с Китаем, Индией, Россией - могут выступить современным КИРом, выдвинув дружественное конструктивное предложение Соединённым Штатам. Тоже необходимо и Еврозоне, и Японии и Англии. В будущем и Китаю придётся провести свой юань через фантом-валюту. Фантом-валюта позволяет в моменте произвести балансировку любой национальной экономики, расшатанной и подавленной долгами. К ядру присоединятся и остальные страны. И весь мир охватит дружба и любовь - ирония, да. Но Гудфренд - сама фамилия за себя говорит, уж сильно срезонировал с моими публикациями. В общем, если бы не сей доклад, то аз не позволил бы себе вновь упоминать Фантом-валюту. Как видим, Америка, пусть с задержкой, мыслит и ищет.Ссылки:[1] О вероятности денежной реформы на Западе - 1[2] Marvin Goodfriend: The Case for Unencumbering Interest Rate Policy at the Zero Bound[3] Параллельные валюты[4] Закон Коперника-Грешема в широкой проекции[5] Нормы резервирования США[6] Нормы резервирования КНР[7] Janet L. Yellen: A Minsky Meltdown: Lessons for Central Bankers[8] Безальтернативный доллар как советский рубль 1989-93гг. - март 2009[9] Фантом-валюта[10] Вероятнейший сигнал радикальной смены политики ФРС[11] Ломехуза М2Интерактивные графики fred.stlouisfed.org:Доля наличного доллара в Денежной базеГодовое изменение наличного доллара и ДБ, млн доллГодовое изменение наличного доллара и ДБ, млн долл за весь период, с 1975-01-08________________Благодарю за ссылку на доклад уважаемого ardelfi.Заранее благодарю за замечания к переводу.

Выбор редакции
01 июля 2016, 00:35

А.Б. Разумов: Простые вопросы. И Ты, Брут?

  • 0

Оригинал взят у rasumov_ab в Простые вопросы. Для самостоятельно подумать. Как думаете, отчего Государь, согласно официальной канве заговорщиков и историков, «отрекшийся» от Престола, не приехал сразу же, освобождённый от обязанностей Монарха, 3 марта, к Своей Семье, куда стремился все последние дни. Чья точно сила повернула Государя заехать в Ставку после «отречения»? Хотел Он заехать в Ставку и побыть там до Своего ареста, вместо плотного общения с Семьёй все дни, или нет? Как думаете? Где хотел быть Государь после «отречения»? Это простые вопросы, напрочь игнорируемые историками. Вопросы заданы, ответы будут получены. В 17-м, в срок. Ну а пока поспрашивайте у деканов. Полистайте модных авторов. Подумайте сами. Единственный реальный вариант.

Выбор редакции
26 февраля 2016, 02:30

Как много нам открытий чудных готовит перепроверки век

  • 0

Оригинал взят у masterdl в как много нам открытий чудных готовит перепроверки веклюбопытная статья  о долговом характере всех экономик"...В принципе, постановка вопроса о долговом влиянии на экономику не нова. В данном случае мы имеем, скажем так, непредвзятое исследование на данную тематику, которое занимается не столько существующей системой долгового производства, сколько, в принципе, оценкой роли долга в современном обществе. И любопытных выводов здесь множество.Во-первых, долговое производство более широко представлено как в современном обществе, так и исторически. Дам ссылку на отличную статью, показывающую ретроспективный взгляд на долговое производство.Во-вторых, ссудный процент это инструмент, который может использоваться, как во благо, так и во вред обществу.В-третьих, производство долга должно внимательно контролироваться, чтобы избежать неожиданного коллапса экономики при его перепроизводстве.В-четвёртых, в современной экономической теории производство всех видов долга отдельно не выделено, что приводит к серьёзным статистическим погрешностям при расчёте балансов системы. По большому счёту, никто не знает: в каком состоянии сейчас находится экономика и что нужно делать для её балансировки.В-пятых, есть все подозрения, что такая ситуация сложилась сознательно, ибо в своём учебнике Фишер привёл обновлённую формулу уравнения обмена, где была учтена долговая составляющая. Тем не менее, в экономической теории используется упрощённая формула, а правильная забыта/игнорируется даже любительской общественностью. Вплоть до того, что начинаются проявляться явные признаки заговора, когда обнаруживается, что в электронных библиотеках потёрты заголовки, указывающие на исправленное уравнение Фишера.По большому счёту, шестой вывод вытекает из четвёртого и пятого пункта: современная мировая экономическая система впервые в истории была построена не для компенсации негативных факторов от ссудного процента, а для всемерной поддержки банкстерского племени. А раз нет регулирования, то мы имеем кризис от быстрого перепроизводства долга.Седьмой вывод утилитарный. Самое смешное, что данные исследования показали: знание процессов, происходящих в современной экономике, позволяют сформировать инструментарий, позволяющий выжать из неё много больше пользы без перестройки самой системы. Предложенный автором налог на добавленный долг может способствовать контролю за производством долгов в экономической системе страны, что, прежде всего, коснётся спекулятивных и рисковых операций, которые в основном и ведут к перепроизводству долга. Понятное дело, что раз нет теории о добавленном долге (дополнительно присоединённый долг в процессе движения любого капитала), то нет потребности его контролировать, что приводит ко всё убыстряющейся разбалансировке мировой экономической системы.В-восьмых, обновлённое уравнение обмена имеет законченный вид для любой экономической системы, в т.ч. и социалистической, так как последняя так же (пусть и в ограниченном порядке) использует долговые операции.Ну, и последний – девятый. Надо понимать, что «пропащая буква экономической теории» не есть все ответы на поставленные жизнью вопросы. На экономическое развитие страны влияет масса факторов, которые непременно надо учитывать."+++Неудивительно, что все действия по спасению экономики (в России в том числе) приводят к её удушению.Выходит, что принцип "будем лечить или пусть живет" - лучшее лекарство от кризиса на сегодняшний день.________________________________________MV + DV' = ΣpQ = PTМ - количество денег в обращенииV - скорость обращения денегD - объём всех долгов, total debtV' - скорость обращения долговp - уровень ценQ - объем (количество) товаров.P - взвешенная средняя всех pT - сумма всех Q или объём товарного оборота.

Выбор редакции
02 февраля 2016, 22:22

Превосходнее читать Фишера 1911 года, чем болтовню до и после

  • 0

poomvort: Народ, посоветуйте учебник по политэкономии- На 98,0% - Фишер 1911 года, Покупательная сила денег - к слову, полноценный русский перевод, без подтирок как на Западе.Остальное невозможно к формализации, к учёту. Болтовня неподлежащая.Политэкономия, внутренняя и внешняя, не может полагаться на болтовню и психологические предпочтения индивидуума и массы индивидуумов. Необходим простейший формализованный учёт. По учёту определяется, на каких сравнительных уровнях долга, на каких сравнительных уровнях капитала вообще - физического, долгового и денежного, один индивид готов грабить другого, на каких уровнях объединение одних индивидуумов готово погибать и убивать объединение иных индивидуумов...У Фишера некоторые аспекты разжёваны по три круга, аж лишне - как видится из 21 века. Но превосходнее читать "жвачку" Фишер-1911, чем болтовню до и после него._______________Автор идеи: Родион Раскольников

Выбор редакции
28 января 2016, 07:41

И(ран)ная точка приложения: 5 лет спустя. Финал.

  • 0

ООН, США и Евросоюз сняли санкции с ИранаВ декабре 2010 года была опубликована статья под заголовком с двойным смыслом:И(ран)ная точка приложения - без букв в скобках прозрачно читается "Иная точка приложения". Смысл был в том, что Иран к разделке откладывается, а вместо него внимание и оружие будет приложено к другим странам.Затем Началась раздача ливийских слонов - написано в марте 2011, за девять дней до начала Ливийской войны: Слон №1. Мир. Получил Иран. Возможно, это самый честный слон.Слон №2. Иранская нефть. Получил Китай. За сдачу Ливии в Совбезе ООН.Слон №3. Поправка Джексона-Вэника. Её отмену получает Россия за ту же резолюцию в Совбезе, что и Китай. Занятно, что в старину раздача слонов была в обузу - их содержание было очень дорогим в мирное время. Россия получила именно такого слона - будет кормить ВТО, а ещё один её гражданин получит эксклюзив на рекламу пиццы.Слон №4. Террористический покой. Тоже получает Россия. Теперь можно прогнозировать до конца 2012-го затишье. Этого слона я выделил отдельным номером потому, что ВВП может спутать карты на президентских выборах.Слон №5. Пока не оглашён. Скорее всего, его получит либо Саркози либо Берлускони в качестве освобождения от уголовной ответственности, либо оба вместе. Кстати, полдня назад судебное преследование Берлускони было приостановлено по процессуальным причинам. Ещё испанец Сапатеро что-то подпел, но это уже не слоновий уровень.Кто будет выгребать слоновий навоз? Германия.Каких слонов получили Штаты? Они их раздали, кормить будут другие.И(ран)ная точка приложения пока блуждает: если Германия не отдаст евро на съедение доллару, то лихорадка на нефтегазопотоках продолжится. UPD 19/03/2011:Сегодня в 19:45 началась война. Пятый слон, как известно, уже подтвердился пару дней назад - сын Каддафи слил компромат на Саркози.В 2014, через 5 дней после кровавого четверга в Киеве - 20 февр - в заметкеИ(ран)ная точка приложения: три года спустя оставалось процитировать собственные слова из 2010 года "Зачем тогда Запад Украину сдал? Хм-м, а разве сдал? ...Может, просто открыли клапан для спуска пророссийских настроений, а тем временем экономика завалится на бок и обком сменит менеджера по проекту "русофоб-2"?Итого, по соображениям 2010 года: обошлось пока с Грузией и эксклюзивом на пиццу - дай Бог, чтобы тут ошибся.P.S. Извините, ещё одна самоцитата из далёкого и мирного 2009 года:Руководители Венесуэлы, Эквадора, Нигерии и Ливии, переодетые во всё чистое, создают видимость свободного нефтерынка и ждут команды ползти на кладбище.

26 января 2016, 08:38

Фундаментальный фактор для фондового рынка США - 2: разбор полётов, FAQs Reverse REPO

  • 0

1. FAQs: Reverse Repurchase Agreement Operations2. Ещё раз о подмороженном суррогат-агрегате М23. Только для спецов: Денежная база в качестве предиктора.   1. FAQs: Reverse Repurchase Agreement OperationsИз обсуждения "Фундаментальный фактор для фондового рынка США" у putnik1 в Базис вариантов не видит:Sergei Russian Jan. 25th, 2016 06:47 am (UTC)Забавно, что вся теория Кубкарамазова связана с вычетом из денежной базы объемов операций репо. В этом и заключается ошибка, поскольку вычитать нужно только обратное репо, а прямое репо наоборот прибавлять. Но в комментариях к его тексту нет ни одного вопроса по расчетам. Все верят и ждут краха США.Link | Reply | Threadnation_ratio Jan. 25th, 2016 08:18 am (UTC)И как в таком случае изменятся приведенные им графики?Link | Reply | Parent | ThreadSergei Russian Jan. 25th, 2016 09:03 am (UTC)Операции репо и обратного репо проводятся каждый рабочий день с разными банками по разным объемам. Если он вычитает репо, то его надо вернуть в денежную базу дважды.Как будут выглядеть графики - не знаю, не рисовать же их самому. Дело в том что сама мысль о том что США панически сокращает денежную базу и это станет причиной их экономического краха мягко говоря неинтересна.Агрегаты денежной массы М2 и М1 в течение последнего года растут плавно и стабильно. А после повышения ставки ФРС краткосрочные манипуляции на рынке трежерис должны привести к росту их привлекательности что в скором времени мы и увидим.Link | Reply | Parent | Thread____________________Много чести для истеричного репо, чтобы стоять в основе моих теорий. Поясняю:ФРС на ночь продаёт компаниям принадлежащие ей гос.казначейские обязательства - ГКО (жарг. - трежеря). Таким образом, на ночь списывается с ком.банковских счетов клиентов и далее с корсчетов комбанков у ФРС сумма сделки. Таким образом, ФРС снижает свои уникальные долги - суть, Денежную базу - суть, количество долларов в природе. Ввиду огромных избыточных резервов комбанков, которые пока что строго повторяют ход ДБ, можно пренебречь разницей между клиентскими остатками и остатками комбанков у ФРС:   Утром ФРС выкупает обратно эти ГКО и обратно зачисляет безналичные деньги на корсчета комбанков, а те - клиентам.Таким образом, утром денежная база США вновь увеличивается на сумму репо. Например, вот так курсивные стрелки синего цвета иллюстрируют на графике ДБ год к году (левая шкала) и нефти (правая шкала) ночное репо 31 декабря:В общем, всегда найдутся способные вывернуть истину наизнанку. И это нормально, имхо.Официальные источники:Statement Regarding Overnight Reverse Repurchase AgreementsFAQs: Reverse Repurchase Agreement Operations - спасибо igor734____________________2. Ещё раз о подмороженном суррогат-агрегате М2Вторая ошибка оппонента - ошибка, это очень вежливо:Агрегаты денежной массы М2 и М1 в течение последнего года растут плавно и стабильно. - Они вообще растут плавно и стабильно... как подмороженные, задолго до 2008 года.В "Фундаментальном факторе" есть график:Аналогичный случай был на Жмеринском вокзале в марте 2015 в посте Идеологема для БРИКС:Уважаемый starkov_blues* утратил нить:По поводу сжатия денежной базы в США - я КубКарамазову написал, что он пытается строить некие благоглупости, тем более, что денежная масса (агрегат М-2) в США растёт, а не падает вслед за денежной базой, следовательно это указывает на рост мультипликатора, что в свою очередь означает рост и разогрев экономики, а не то, что там КубКарамазов насочинял.На сей факт-график оппонент не нашёлся что ответить, кроме как "ничего не вижу":Но раз вздумалось ему ходить по нашему двору с тем же коробом, то требуется покончить с оппонентом:Когда это разогрев экономики был при дефляции? Сочиню-ка ещё один график тех же ДБ и М2 с базы ФРС:Интерактивный график [открываем, сдвигаем время вправо и видим обновленные данные на сегодня]Где рост М2!?Постоянные ~+5% М2 против десятков процентов ДБ: +20%, +40% и даже +120%? А минусов у М2 вообще не было против минусов ДБ. Всё началось в 2008-м. Это долговой коллапс. Производство долга в США подбито - М2 питается на уровне ~+5% г/г, будто ничего не изменилось... А недостаток нового долга и нового залога швыряет систему в дефляцию. Для выхода из дефляции, для поддержания цен приходится печатать деньги - эмитировать ДБ, затем зажимать её в угрозе гиперинфляции, опять ныряя в дефляцию и т.д. Пульсация змеи, ухватившей себя за хвост - уроборос.А в реальности ничего не происходит - ФРС просто стерилизует доллары...- Ничего не происходит!? На хвост уробороса нанизаны, пожираемы или временно отрыгиваемы: Ирак, Афганистан, Иран, Тунис, Египет, Ливия, Алжир, Сирия, Нигерия, Венесуэла, Аргентина, Бразилия и вся Латинская Америка, теперь наша Украина, теперь наша Россия, наши страны Аравийского п-ова, наша Латинская Америка, наши Индия, Китай... Тут "наши" не в смысле собственности, тут наши - в смысле жить на свои, а не на ободранное с колоний. Это могло бы стать идеологемой - генеральной идеей объединения БРИКС: жить на свои, а не с колоний. Посыл прост и понятен народам мира, осудивших Каина.Специально для Sergei Russian повторю:Где рост М2!?Постоянные ~+5% М2 против десятков процентов ДБ: +20%, +40% и даже +120%? А минусов у М2 вообще не было против минусов ДБ. Всё началось в 2008-м. Это долговой коллапс. Производство долга в США подбито - М2 питается на уровне ~+5% г/г, будто ничего не изменилось... А недостаток нового долга и нового залога швыряет систему в дефляцию. Для выхода из дефляции, для поддержания цен приходится печатать деньги - эмитировать ДБ, затем зажимать её в угрозе гиперинфляции, опять ныряя в дефляцию и т.д. Пульсация змеи, ухватившей себя за хвост - уроборос._______________________* Прошу извинить, уважаемый starkov_blues, что пришлось опять поднять эту тему.3. Только для спецов: Денежная база в качестве предиктора.К сожалению, аз привык выносить мозг читателям и оппонентам своими теориями и в результате обнаруженными корреляциями... Порой заносит - прошу прощения. Но произошло наоборот, в результате я тупо-радостно вопрошал: Ещё раз для тупых: предиктор - ДБ?!Ответ:Re: Ещё раз для тупых: предиктор - ДБ?!123insaider2016-01-24 06:36 (UTC)Дарбин-Уотсон показал высокую автокорреляцию остатков DW = 0.2224 (нормальное значение без автокорреляции около 2). Вероятно, при прогнозах будет очень высокая дисперсия. Поэтому надо вводить какие-то новые независимые переменные, в текущем виде модель будет малопригодной для использования. Да, денежная база в качестве предиктора. Регрессия будет выглядеть так: SP500=0,00048хMB-0,00026dMB+92,2SP500 - индекс S&P500MB - денежная базаMB - изменение денежной базы в 2-х недельном окне (MB - предыдущее MB)Но Дарбин-Уотсон показывает, что прогнозы будут с большой дисперсией. Также следует еще проверить регрессию на постпрогнозном участке (к примеру, 4-6 ближайших недель).Вероятно, дальше надо искать какую-то новую независимую переменную, чтобы уменьшить автокорреляцию остатков. Еще можно попробовать один технический момент - недельные данные от ФРЕД, а де-факто там обновления только раз в 2 недели. Может, автокорреляция оттуда вылезла. Сейчас попробую перейти на 2-х недельные участкиp.s. чуть выше Дарбин-Уотсон стал около 0,4. Но кардинально это не избавило от автокорреляции остатков. Предлагайте дополнительную переменную в модель. В текущем виде модель не будет работатьEdited at 2016-01-24 06:49 (UTC)(Ответить) (Уровень выше) (Ветвь дискуссии)_______________________См. всю ветку с 123insaider - возможно, разговор ещё не окончен...