Источник
Монетарная политика - LiveJournal.com
Выбор редакции
17 мая, 20:06

Отток капитала по итогам 2017 года

  • 0

          Раз в год мы публикуем калькуляцию оттока капитала из РФ.      По итогам 2017 года отток капитала составил 65 млрд. долларов.          в таблице всё в миллиардах долларов       В отток капитала включаем:       1. Трансферты гастарбайтеров (это переводы гастарбайтеров из России и в Россию)       2. Доходы от инвестиций       3. Вторичные доходы (это переводы физиков заграницу и из заграницы)       4. Капитальный счет (это переход прав собственности на активы между резидентами и нерезидентами)       5. Финансовый счет (это прямые инвестиции, портфельные инвестиции и кредиты-займы между резидентами и нерезидентами)        65 мрд. долларов это много. Если Крымский мост стоил 3,78 млрд долларов, то получается на сумму утекшего за год капитала можно построить 17,2 Крымских моста. Это не за 4 года, а за 1 год. В принципе каждый год можно было бы строить по 17 Крымских мостов, если бы сальдо фин. счета было бы нулевым. Во времена СССР так было, кстати. Поэтому в СССР с инфраструктурой был полный порядок.        Кстати, обратите внимание прямые инвестиции у нас минус 10,7 млрд. долларов. Т.е. прямые инвестиции резидентов заграницу больше прямых инвестиций нерезидентов в Россию на 10,7 млрд. долларов, что не есть хорошо.        Откуда вообще берется отток капитала? Бывает 3 ситуации.        1. Перегрев экономики.        Самой классической ситуацией при которой капитал бежит из страны является перегрев экономики. Например, в Китае сейчас сильнейший перегрев экономики. Поэтому капитал из Китая бежит со скоростью где-то 500 млрд долларов в год. Но это не наш случай. В России нет никакого перегрева экономики. Наоборот, недогрев.        2. Экспорт больше импорта.        Тоже классическая ситуация. Когда страна экспортирует товаров больше чем импортирует и не накапливает при этом ЗВР, то капитал вытекает из страны на величину сальдо между экспортом и импортом. Это случай Германии и Японии. Например, у Германии экспорт больше импорта на 8%, у Японии на 4%. В принципе, Германия и Япония могли бы этот капитал оставлять внутри страны (при соответствующем регулировании), но им столько капитала не нужно. Возможностей для инвестирования заграницей больше чем внутри страны, поэтому немецкие и японские резиденты инвестируют заграницу. Японский центробанк этому не препятствует потому что не считает нужным, а у Германии вообще центробанка нет.        3. Неверная курсовая политика.        Когда курс национальной валюты завышен капитал бежит из страны, когда занижен, наоборот, бежит в страну.        Вот это наш случай. У нас курс рубля завышен много лет. Отсюда отток капитала.        Это конечно не очень приятно слышать, потому что курс валюты определяет уровень потребления населения. Чем сильнее рубль тем больше граждане могут купить всякого импортного барахла. Но обратной стороной этой медали является убитая инфраструктура. У нас у каждого по иномарке, и люди на этих иномарках ездят по убитым дорогам. Должно ли так быть? Сомневаюсь.        Убитая инфраструктура это ВСЕГДА следствие курсовой политики. ВСЕГДА.        У США, кстати, та же проблема. Дорогой доллар и убитая инфраструктура. Но не до такой степени убитая как у нас.        У России должно быть двойное положительное сальдо платежного баланса,  когда и текущий счет положительный и финансовый счет положительный. Текущий счет должен быть положительный потому что Россия экспортирует нефть. А финансовый счет должен быть положительный потому что экономика РФ сильнейшим образом недоинвестирована. Двойное положительное сальдо платежного баланса было у Японии, Германии в 50-х - 70-х годах 20-го века, у Китая в 90-х, 00-х годах.        Такие дела.        P.S. Тут у читателей в комментах возник вопрос считается ли приобретение ЦБ американских трежерей оттоком. Нет, не считается. Считается ли приобретение гражданами услуг за границей оттоком? Нет,  не считается.        P.S.2 Тут конечно нужно написать, что если складывать все притоки и оттоки (включая экспорт-импорт), то получится плюс 22 млрд. долларов в 2017 году, что видно по строчке "Резервные активы". Отток капитала мы считаем суммируя только часть статей платежного баланса (которые отражают движение капитала между резидентами и нерезидентами).

Выбор редакции
03 мая, 14:43

Про первый велосипедный пузырь в истории

  • 0

      Пузырь на рынке недвижимости это знакомая вещь, пузырь на рынке авто тоже, а пузырь на рынке велосипедов это прецедент.      В 2017 году китайцы открыли для себя аренду велосипедов. Раньше этот вид бизнеса не был особо развит, а потом несколько крупных фирм вышли на этот рынок. Причем эти фирмы попытались совершить революцию и разрешили арендаторам велосипедов оставлять их не в строго определенных местах, а где угодно. Идея в том что человек приехал куда ему надо, оставил там велосипед. Потом кто-то другой с помощью специального приложения нашел этот велосипед и поехал дальше. Каждый велосипед оборудован треккером, соответственно найти его не сложно. Получилась хрень. Во-первых, люди бросают эти велосипеды где попало. Во-вторых, городская инфраструктура оказалась не готова для этого бизнеса: парковок нет, правил парковки велосипедов тоже нет. В результате брошенные велосипеды стали скапливаться в в наиболее оживленных общественных местах, городские власти их эвакуируют, но на следующий день велосипеды снова скапливаются там же.      Городские власти стали вывозить велосипеды на свалки. Но это не решает проблему, потому что велосипедов не становится меньше.      Стоит аренда велосипедов копейки, 50 центов за 1 час.      Короче, смотрите фото.     1. Вот пример такой ситуации, когда тротуар весь заставили велосипедами. Люди приехали на работу и бросили велосипеды.      2. А вот еще пример такого же плана     3. А вот велосипеды привезли в мастерские где их ремонтируют.     4. А вот китаец едет на арендованном велосипеде мимо свалки велосипедов, которые эвакуированы городскими властями из города     5. А это эвакуированные велосипеды складировали на обочине дороги     6. А это новые велосипеды, их купили чтобы сдавать в аренду     7. Это фрагмент предыдущего фото     7. Это тоже пока новые велосипеды      8. А это эвакуатор увозит брошеные велосипеды      9. А это кладбище велосипедов     10. Это тоже кладбище     11. И снова кладбище        Этот пост про то как работает современая экономика. Если напечатать много денег (а китайцы в этом чемпионы) и раздать предпринимателям, то пузыри появятся на всех рынках, даже на рынке велосипедов. По логике этот бизнес не должен быть рентабельным, так как через несколько дней эксплуатации велосипед оказывается на свалке, но при сверхмягкой денежно-кредитной политике и не такое возможно.

Выбор редакции
02 мая, 20:28

Об эффективности российского банковского сектора

  • 0

      Если поставить перед собой задачу сравнить эффективность банковского сектора в России и Европе, то самым правильным показателем по которому нужно проводить сравнение будет показатель, который называется lending margin. Это разница между ставкой по депозитам и ставкой по кредитам. Можно придумать конечно миллион других показателей эффективности банковского сектора, но этот показатель вне сомнений самый важный. Дело в том что у банков бизнес очень простой - нужно привлечь депозиты и раздать эти деньги в виде кредитов. Разница между депозитной ставкой и кредитной ставкой это маржа банка, которая идет на содержание офиса, зарплату и все прочие расходы. Чем меньше эта маржа, тем эффективнее работает банк. Чем меньше эта маржа по всему банковскому сектору, тем эффективнее банковская система. Эта маржа в Европе и США называется lending margin.      Соответственно интересно сравнить эффективность банковского сектора в России и Европе. Заходим на сайт Европейского Центробанка, смотрим.      Европейцы считают lending margin по двум группам кредитов: по кредитам для домохозяйств и по кредитам для предприятий. Дело в том что кредиты для домохозяйств и кредиты для предприятий это 2 совершенно разных бизнеса и выводить среднюю ставку кредитования для этих двух типов кредитов неправильно. Поэтому ставку кредитования считают отдельно для физиков и для юриков и соответственно получается 2 разных значения lending margin.      Вот lending margin по кредитам для домохозяйств          Синие колонки это январь 2018 года, серые колонки - январь 2017 года, красные риски - это среднее за 3 года.      Как видите, самая низкая маржа в банковской системе Финляндии - 0,6 процентных пунктов, самая высокая в банковской системе Венгрии - 4 процентных пункта.      Теперь смотрим lending margin по кредитам для предприятий           Тут лидер Венгрия - 0,7 проц. пункта, а аутсайдер Греция - 4 проц. пункта.       Почему Венгрия в одном рейтинге лидер а в другом аутсайдер? Видимо эти 2 вида кредитования регулируются в Венгрии по-разному. Для бизнеса ставки ниже, для домохозяйств выше, что логично.       А вообще мы видим что в восточноевропейских странах маржа в банковском секторе выше, это означает, что банковский сектор в восточноевропейских странах менее развит и менее конкурентен, чем в западноевропейских.       Если кому интересна методология расчета показателя, то можно посмотреть здесь.       Для сравнения в США маржа в банковском секторе составляет 2,2% (это данные Всемирного банка).       Теперь смотрим Россию. Открываем бюллетень банковской статистики. ЦБ не считает lending margin, поэтому будем считать сами.       Берем среднюю ставку по депозитам           Максимальная ставка составляет 6,66%. А медиана составляет (6,66% + 2,43%)/2 = 4,54%. Медиану брать не очень хорошо, но средней нет, поэтому обойдемся медианой.       Теперь берем среднюю ставку кредитования для физиков      Ставка кредитования по кредитам свыше 1 года - 13,52%, а медиана (17,3% + 13,52%)/2 = 15,41%.      Теперь вычитаем, 15,41% - 4,54%, получаем 10,87 процентных пунктов. Т.е. маржа банков по кредитам для физиков составляет 10,87 процентных пунктов.  Это сильно больше чем в Европе.      Теперь смотрим кредиты бизнесу        Медиана здесь (8,61% + 7,93%)/2 = 8,27%        Вычитаем 4,54% (ставка по депозитам), получаем 3,73 процентных пункта. Т.е. маржа банков по кредитам для юриков составляет в России 3,73 процентных пункта. Это мы на уровне Болгарии, если сравнивать с Европой. Т.е. мы на предпоследнем месте в Европе.

Выбор редакции
17 апреля, 22:05

Про рейтинг недоступности жилья

  • 0

      В продолжение предыдущего поста публикую рейтинг городов с самым недоступным жильем            Источник      Это не весь рейтинг, а только первые 20 позиций. Остальные позиции можно посмотреть по ссылке.      В первой пятерке 4 украинский города. Между ними каким-то чудом затесался Пекин. Доступность жилья низкая на Украине потому что процентные ставки высокие. По показателю price-to-income самое недоступаное жилье в китайских городах.      А вот рейтинг стран с самым недоступным жильем            Тоже только первые 20 позиций. А целиком рейтинг можно посмотреть здесь. Фильтровать оба рейтинга можно по любой колонке, но самое интересное фильтровать по последней колонке (affordability index, что означает индекс доступности).      Кстати Россия неплохо выглядит среди европейских стран            У всех европейских стран показатель price-to-income (цена жилья к доходам населения) составляет 8-10. У РФ - 11,44 что очень неплохо.      Всю карту можно посмотреть здесь

Выбор редакции
17 апреля, 21:27

Где в США живут бомжи

  • 0

    Как мы все хорошо знаем США это страна бомжей. Для тех кто хочет поспорить с этим утверждением прилагаю видео           Для тех кто не понимает по-английски сообщаю, что автор видео снимает веломаршрут, длиной 1,6 мили, в округе Анахайм (Калифорния). Палаточные города по обе стороны от дороги это бомжатники. Это видео от января 2018 года. Есть еще видео от февраля 2018 года (здесь), оно еще веселее.      Федерального статистического учета бомжей в США нет, поэтому сколько их всего в стране неизвестно. Отдельные муниципалитеты считают своих бомжей по своей инициативе, а на уровне страны учета нет. Говорят всего их 600 000, но реально проверить эти цифры невозможно.      Возникает вопрос - а чего их так много то. А, это очень правильный вопрос. Дело в том, что в США пузырь на рынке недвижимости, а пузырь этот стал результатом политики количественного смягчения, которая проводилась в течение многих лет (а именно с 2008 по 2015 годы).      Цены на жилье растут существенно быстрее заработной платы с начала 2012 года (см. диаграмму).            Синие столбики это темпы роста цен на жилье, а рыжие это темпы роста заработной платы в США       Это к вопросу о том можно ли безнаказанно печатать деньги. (Очень популярный вопрос в российском сегменте интернета). Да, можно, но будет пузырь на рынке недвижимости и самые бедные граждане переедут жить в палатки (как на видео). Богатым американцам политика количественного смягчения, наоборот, сильно помогла. Потому что они и так были собственниками недвижимости и недвижимость эта только росла в цене последние 7 лет. А вот для бедных американцев политика количественного смягчения стала катастрофой, потому что своего жилья у бедных американцев нет, соответственно они его арендуют.       Смотрите какую среднюю зарплату нужно иметь (на домохозяйство) чтобы купить среднее по стоимости домовладение в разных штатах (источник).            Как считали? Брали среднюю зарплату по штату, среднюю стоимость домовладения по штату, предполагали что гражданин может взять 30-летнюю ипотеку по ставке 4-5% годовых (в зависимости от штата). Сделали предположение что домохозяйство может платить по ипотеке не больше 30% своего дохода (после уплаты всех налогов). Анализ дефолтов по ипотеке показывает что 30% это максимум что может платить домохозяйство. Соответственно, в США банки, стараются не давать ипотеку заемщикам у которых это показатель выше 30%.      При этот нужно иметь ввиду что домохозяйство это, как правило, двое взрослых. Т.е. чтобы в Калифорнии купить средний дом нужно чтобы зарплата у двоих взрослых в сумме составляла 120 тысяч долларов в год.      Чем более красный цвет у штата, тем менее доступно там жилье. Как видите на карте, самое малодоступное жилье на западном побережье - штаты Вашингтон, Калифорния, Орегон. Вообще говоря, западное побережье это один большой бомжатник (Сан-Франциско, Сиэтл, Лос-Анджелес). И так совпало что эти штаты являются еще и самыми либеральными, кстати. Плюс Нью-Йорк, плюс Колорадо.      По ссылке можно посмотреть табличку с указанием необходимой зарплаты по штату и средней стоимости домовладения. К примеру, на Гавайях нужно иметь годовой доход 153 тысячи долларов чтобы купить средний по стоимости дом, который стоит 610 тысяч долларов. А средняя зарплата на Гавайях 52000 долларов. В Калифорнии средняя зарплата составляет 57 тысяч долларов в год (до уплаты налогов), а среднее домовладение стоит 500 тысяч долларов. И чтобы купить его нужно иметь зарплату 120 тысяч долларов.      Возникает вопрос - а какой процент домохозяйств может позволить себе средний дом? А на этот вопрос отвечает следующая карта.            Красные округа это где меньше 33% домохозяйств могут позволить себе средний дом. Синие округа это где больше 75% домохозяйств могут позволить себе средний дом. Вот там где много красного там и живут бомжи.       P.S. Но вообще говоря США это страна с не самым дорогим жильем (относительно доходов населения). Самое недоступное жилье в мире на Украине и в Китае. в Рейтинге городов с самым недоступным жильем четыре из пяти первых мест занимают украинские города: Киев, Харьков, Одесса, Львов (посмотреть рейтинг можно здесь).

Выбор редакции
16 апреля, 21:27

Трамп неожиданно предъявил России претензии по поводу её курсовой политики

  • 0

      Сегодня Трамп вдруг неожиданно предъявил претензии России и Китаю по поводу их курсовой политики            Для тех кто не знает английского сообщаю что Трамп выразил недовольство ослаблением рубля и юаня.      Китаю такое слышать не впервой, а вот для России это свежая претензия.      Смотрите, это динамика рубля и юаня к доллару в последние 3 года.            Юань - красная кривая, рубль - синяя. Как видите, к юаню вообще вопросов нет. С начала 2017 года он только укрепляется к доллару, причем приличными темпами, с 6,95 юаней за доллар до 6,27 юаней за доллар. Рубль тоже укрепляется к доллару с начала 2016 года, но в конце вдруг падает.      Очевидно, что Трамп предъявил претензии России, а Китай упомянул просто за компанию.      Возникает вопрос - что произошло с рублём?      А он отвязался от нефти. Смотрите график. Отрыв рубля от нефти обведён в черный овал.            Красная кривая это нефть Brent (левая ось), синяя - это рубль (правая ось, долларов за 1 рубль).      Вообще говоря это бунт. Во всяком случае похоже на бунт. Потому что курс рубля, привязанный к нефти убивает российскую экономику, о чем мы здесь писали множество раз. Последний раз здесь.      Вы когда-нибудь обращали внимание на убитые дороги в России? Это следствие курсовой политики, потому что завышенный курс рубля имеет следствием снижение доли инвестиций в ВВП. Деградация российской промышленности это тоже следствие курсовой политики, потому что завышенный курс рубля убивает торгуемые сектора. Вы когда-нибудь слышали разговор о том что Россия ничего кроме нефти, газа не производит? Это следствие курсовой политики. Так и должно быть при плавающем курсе рубля и дорогой нефти. Для того чтобы капитал не вытекал из страны и чтобы промка была способна конкурировать с китайской промкой хотя бы в части секторов рубль должен быть в районе 70 рублей за доллар при нефти 65 долларов за баррель. Если объяснять на пальцах, то при 58 рублях за доллар страна может позволить себе строить условно 10 км дорог в год, а при 70 рублях за доллар 100 км. дорог в год. Разница принципиальная. И промка при 58 рублях за доллар растет на 1% в год, а при 70 рублях за доллар будет расти на 8% в год.      Так что тот факт что рубль вдруг отвязался от нефти это хороший знак. И Трамп обратил внимание на этот  факт не случайно. (Вообще, было бы странно предполагать, что Трамп вдруг от нечего делать решил написать в твиттере про рубль.) Возможно, действительно курсовая политика поменялась и Россия вдруг решила перестать быть колонией. Пока отрыв не очень большой, но и это уже неплохо.      P.S. Кстати, с санкциями последний скачок доллара к рублю вообще никак не связан. Рубль у нас зависит только от цены на нефть и от воли регулятора.

Выбор редакции
14 апреля, 16:09

Почему невозможна сухопутная операция США в Сирии

  • 0

      Сегодня ночью США бахнули по Сирии. Возможно бахнут еще пару раз. Понятно что это ничего не изменит. Для того чтобы переломить ситуацию в Сирии нужна наземная операция. Но наземная операция невозможна. Объясняю почему.      Общество в западных странах так устроено, что от мнения общества очень многое зависит. И без общественной поддержки никакая война невозможна. Понятно, что общественным мнением можно манипулировать, но возможности этого манипулирования небезграничны. Так вот, поддержка федерального Правительства в США находится на минимальном уровне за всю историю. Rew Research ежегодно проводит социологическое исследование на предмет того насколько американцы доверяют федеральному правительству. Я публикую раз в год результаты этих опросов. Так вот в 2017 году доверие к федеральному Правительству в США опять упало.            Сейчас уровень доверия составляет 18% (источник). Только 18% населения доверяют федеральному Правительству. Никакая война при таком уровне поддержки невозможна.      Если взорвать пару башен, то уровень поддержки федерального Правительства можно на некоторое время поднять. На графике видно, что в 2001 году уровень поддержки подскочил аж до 60%. Но сейчас такой фокус уже не пройдет, ибо ситуация в экономике много хуже чем в 2001 году.      Теперь смотрите уровень поддержки в обществе у Верховного Главнокомандующего (источник).            У Буша после того как упали Башни уровень поддержки подскочил до 86%. С таким уровнем поддержки можно воевать. У Трампа сейчас уровень поддержки 39%. С таким уровнем поддержки много ненавоюешь. Поэтому США бессильны что-либо изменить на Ближнем Востоке.      Кстати, это правило касается не только "демократических" обществ (как например США), а вообще любых. Если уровень поддержки у элиты низок то война невозможна. В качестве примера можно привести Россию во время Первой Мировой Войны. Доверие населения к элите было на минимуме и все знают чем это закончилось. Тот факт что Иран воюет сейчас в Сирии и несет потери говорит о том, что уровень поддержки у иранской элиты в Иране высок. Выше чем у американской элиты в США. Поэтому Иран выиграет, а США проиграют.

14 апреля, 14:05

Минфин США о глобальных потоках капитала

  • 0

      Только что Минфин США опубликовал интересный отчет о движении капитала между странами. Отчет сделан для Конгресса США, но опубликован, все могут почитать.      Ключевая карта вот эта            Красные страны это доноры капитала, зеленые страны это реципиенты капитала. Чем зеленее зелёность у страны тем больше капитала она импортирует. Сответственно чем краснее красность у страны, тем больше капитала она экспортирует. Цифры на карте показывают капитальные потоки. Ну, например, Китай (-470) означает что Китай ежегодно экспортирует 470 млрд. долларов. Япония ежегодно экспортирует 110 млрд. долларов,  Европа - 500 млрд. долларов. США ежегодно импортируют 420 млрд. долларов.      Про Россию не написано, но про Россию мы и так всё знаем. В 2017 году РФ экспортировала 15 млрд. долларов.      Откуда берутся капитальные потоки? Из сальдо текущего счета. Сальдо текущего счета это разница между экспортом и импортом. К примеру, если вы экспортируете товаров и услуг на 110 млрд. долларов в год больше чем импортируете, то вы... Япония. Соответственно, вы вывозите капитала на эти самые 110 млрд. долларов. Это если грубо. Есть конечно более сложные случаи. У Китая, к примеру, профицит торговли сейчас небольшой (+70 млрд. долларов в год), а экспорт капитала громадный (470 млрд доллров в год).      Глобальные торговые дисбалансы можно увидет на графике.            Самый большой профицит торгового баланса у Германии (оранжевый сегмент), на втором месте Япония (желтый сегмент), на третьем Китай (красный сегмент). У США (светло-зеленый сегмент) дефицит торговли примерно равен профициту торговли Германии, Японии и Китая вместе взятых.      А вот смотрите как ситуация поменялась за последние 17 лет. Драматически поменялась.                У Германии был дефицит торговли 17 лет назад, сейчас самый большой профицит в мире. Китай, наоборот, был лидером, а сейчас имеет относительно небольшой профицит торговли. США несколько исправили торговый баланс за счет сланцевой нефти. Сейчас США почти не импортируют нефть.      А вот динамика за 2014-2017 годы на другом графике            Красные страны это те у которых профицит торговли растет. У Бразилии, Мексики, ВБ, Франции дефицит торговли сокращается. У Канады Индии дефицит торговли растет, у Кореи, Китая профицит торговли сокращается. Серый круг это США.      России на карте нет, потому что у России торговый профицит зависит от цены на нефть.      А дальше смотрите чистую инвест позицию. ЧИП это накопленное сальдо импортированного и экспортированного капитала за всю историю.            Смотрите, США имеет ЧИП минус 11% глобального ВВП. Глобальный ВВП сейчас составляет 75 трлн долларов. Т.е. США импортировали капитала на 8 трлн. долларов больше чем экспортировали. Т.е. на протяжении последних 30 лет США только высасывали капитал из всего мира. За счет этого искусственно повышали уровень потребления в США. Потому что импортированный капитал приходит на фондовый рынок, покупаются акции за доллары, доллары попадают к бывшим владельцам акций, бывшие владельцы акций покупают на них машины, квартиры и пр. Но понятно что всё это не может продолжаться бесконечно.      А Китай, Германия, Япония наоборот больше экспортировали капитала чем импортировали. У Японии ЧИП где-то 5% глобального ВВП (4 трлн. долларов), у Китая и Германии в районе 2,5% (по 2 трлн. долларов). Т.е. эти страны занижают внутреннее потребление, но зато проводят экспансию зарубежом (скупают активы).      У России ЧИП - 267 млрд долларов. Т.е. экспортировано капитала на 267 млрд долларов больше чем импортировано.      Про динамику профицита торговли у России будет отдельный пост.

24 марта, 16:43

Переговоры по Brexit

  • 0

             Референдум по Брекзиту состоялся 23 июня 2016 года. Победили сторонники выхода из ЕС, набрав 51,9% голосов. И вот прошло почти 2 года, а переговоры о самом главном - условиях торговли - даже не начинались. Но зато на этой неделе мир наконец увидел первый бракоразводный документ - Соглашение о Транзитном Периоде. Это Соглашение будет регулировать взаимоотношения Великобритании и ЕС в течение 21 месяца - с 29 марта 2019 года по 31 декабря 2020 года. Начиная с 29 марта 2019 года ВБ перестанет быть полноценным членом ЕС и получит статус аналогичный статусу Норвегии.      О чем в итоге договорились.      1. Договорились о том что Великобритания выплатит ЕС 40 млрд евро отступных. Но не за 1 год, а за длительный период времени - до 2068 года. Это сальдо встречных обязательств, которые вытекают из расторгаемых соглашений. Ну например, кто-то должен выплачивать пенсии гражданам которые жили всю жизнь в Великобритании, а после выхода на пенсию переехали в Испанию. Сейчас им платит Испания. И дальше будет платить Испания, но ВБ будет платить компенсацию Евросоюзу.      2. В течение Транзитного Периода ВБ не будет голосовать в органах управления ЕС и, соответственно, потеряет право влиять на принимаемые ЕС решения. При этом ВБ продолжит платить взносы в ЕС в том же размере что и сейчас.      3. Договорились что между Северной Ирландией и Ирландией не будет границы с паспортным режимом и таможенным контролем, т.е. граждане и товары смогут перемещаться свободно. На практике это означает что фактически С. Ирландия останется в ЕС, потому что на резидентов С.Ирландии будет распространятся законодательство ЕС, в т.ч. налоговое. Как стороны будут разруливать этот вопрос они еще сами не знают.      4. Договорились, что ВБ сможет в Транзитный Период заключать торговые соглашения, но действовать они будут уже после Транзитного Периода.      5. Рыбу ловить в течение Транзитного Периода будут также как и сейчас. Т.е. все резиденты ЕС смогут ловить рыбу в терр. водах ВБ, а резиденты ВБ в терр. водах стран ЕС. Британцы по этому поводу сильно расстроились, потому что на референдуме по Брекзит СМИ педалировали тему нечестности существующих правил лова рыбы.      Пока шли переговоры граждане Британии поняли что выход из ЕС это тяжелая процедура, которая ударит по кошельку каждого из них. И сейчас опросы показывают что настроение у людей поменялось. Если бы голосование проводилось сейчас сторонники выхода из ЕС проиграли бы.      Сейчас уже стало понятно что Брекзит это вообще не про экономику, что британцы после выхода из ЕС станут беднее, но зато британская элита сможет сохранить самостоятельность. Собственно выход США из ТРР, пересмотр условий НАФТА, демонстративное нарушение Трампом правил ВТО и выход Британии из ЕС это очевидно один процесс, это звенья одной цепи. Англо-саксонская элита в какой-то момент поняла что в рамках всех этих соглашений она теряет позиции, она теряет рынки, ей становится все меньше места в мире и надо срочно суетиться, чтобы не потерять вообще всё.      Во сколько обойдется Брекзит британцам пока не понятно. Это станет понятно только после подписания Соглашения об Ассоциации между ЕС и Британией (аналогиочного тому что подписан между ЕС и Украиной). Как мы уже сказали переговоры собственно по условиям ассоциации между ВБ и ЕС еще даже не начинались. Но всё говорит о том что Британия получит очень жесткие условия. Меркель с Юнкером не упустят возможность сделать британской элите очень больно. А деваться Британии некуда - ЕС основной рынок сбыта британских товаров и услуг (44% экспорта Британии приходится на ЕС).      Соглашение о Транзитном Периоде было одобрено вчера на Саммите глав стран ЕС.

23 марта, 23:06

Про мировую торговлю

  • 0

        Ну не про всю мировую торговлю. Всего несколько карт, показывающих основные статьи экспорта стран мира.        Вот мир.                Как видите, у России и Канады основная статья экспорта - сырая нефть, у США - переработанная нефть, у Австралии - железная руда, у Мексики - авто.        Но на большой карте видно не очень хорошо, поэтому есть карты поменьше.        Вот Европа.                   cars это авто, petroleum это нефть, gas это как ни странно газ.        как видите, у Исландии главная статья экспорта это алюминий, у Швеции, Латвии, Литвы - переработанная нефть, у Испании, ВБ, Венгрии, Сербии, Германии, Чехии, Словакии - авто. у Ирландии, Дании, Италии - лекарства, у Украины - сталь, у Финляндии - бумага, у Эстонии - телефоны.                у Турции - золото, у Израиля - алмазы, у Сирии - специи, у Афганистана - виноград, у Пакистана - постельное белье, у всех прочих ближневосточных стран - нефть различной степени переработки.               у Бразилии - соевые бобы, у Колумбии - медь, у Перу - медная руда, у Парагвая - электричество.                у Китая, Таиланда - компьютеры, у Кореи, Филиппин, Малайзии - интегральные микросхемы, у Индонезии и С. Кореи - угольные пеллеты, у Вьетнама - телекоммуникационное оборудование, у Камбоджи - вязаные свитера.        а вот табличка со статистикой, к в которой указано количество стран специализирующихся на экспорте тех или иных групп товаров.                у 53 стран основная статья экспорта - топливо, у 50 - металлы, минералы, удобрения, у 35 - продукты питания, у 24 стран - транспорт (авто, самолеты и т.д.), у 14 -электроника, у 6 - текстиль, у 5 - лекарства.        Источник

Выбор редакции
23 марта, 10:19

Война между США и Китаем началась

  • 0

         Вчера Трамп подписал указ о введении импортных пошлин на товары из Китая на 60 млрд. долларов. Что означает цифра 60 млрд. долларов пока никому не известно. Может это сумма на которую сократится импорт, может объем импорта, который обложат тарифами. Перечень тарифов будет опубликован через 15 дней. Еще через 1 месяц тарифы вступят в силу.      Указ Трампа стал результатом расследования которое провел торговый представитель США Роберт Лайтизер. В результате расследования выяснилось что китайские компании не соблюдают законодательство США об интеллектуальной собственности (короче, воруют технологии). Но скорее всего расследование Лайтизера использовано в качестве предлога для введения импортных пошлин, потому что китайцы и 20 лет назад были не особо щепитильны в вопросах охраны прав интеллектуальной собственности.      На брифинге в Белом Доме Трамп сказал следующее: "За короткий промежуток времени в США закрылись 60000 предприятий. 6 млн. рабочих мест потеряно.". "Наши машины в Китае облагаются тарифом в 25%, а мы облагаем китайские машины тарифом в 2%.".      Вице-президент Пенс выразился еще яснее, сказав "эра экономического отступления закончилась".      В дополнение к тарифам Белый Дом объявил об ограничениях на китайские инвестиции в США. Эти ограничения введет Минфин.     Фондовые рынки США и Китая грохнулись.      Доу Джонс упал на 3%.            Шанхай Композит упал на 4%.            В действительности, скорее всего импортные тарифы это ответ США на организацию китайцами биржевой торговли фьючерсами на нефть, которая стартует в понедельник, 26 марта в Шанхае. Начало торговли откладывали 10 раз, видимо американцы пытались убедить китайцев не торговать нефтью. Но не убедили. Кстати, первая попытка китайцев организовать торговлю фьючерсами на нефть в Шанхае была предпринята в 1993 году. Т.е. китайцы откладывали этот шаг 25 лет, 25 лет американцы уговаривали китайцев не торговать нефтью (подробнее здесь). США шли на всё новые уступки, но сейчас модель себя окончательно исчерпала.      По всей видимости, торговый дефицит в 375 млрд. долларов в год в торговле между США и Китаем в пользу Китая это была завуалированная плата за то что Китай не торгует нефтью за юани. Никакого другого рационального объяснения такому огромному дефициту в торговле я придумать не могу.      Так что мы является свидетелями совершенно эпических событий. Происходит ломка глобальной финансовой системы, аналогичная той что имела место в 1913-1918 годах.      Тарифы это первый выстрел. Дальше таких выстрелов будет много. Война началась.      P.S. Организация торговли нефтью за юани повлечет снижение курса доллара и рост цены на золото. Для того чтобы защитить доллар ФРС повышает учетную ставку. Обратите внимание что никто больше в мире ставки не поднимает: ни Европа, ни Китай, ни Япония. Наиболее очевидным результатом повышения ставки ФРС станут бюджетные проблемы в США, потому что, говорят,  бюджет США не может выдержать ставку выше 3% по 10-летним облигациям. Ну есть такая гипотеза. Сейчас ставка по десятилетним облигациям 2,84%. Так что скоро гипотезу проверим.

Выбор редакции
12 марта, 13:18

Китай скупает портовые мощности по всему миру

  • 0

    Китай крупнейший мировой экспортер и второй по размерам импортер. Для крупнейшего в мире экспортера критически важно контролировать перевалочные мощности, поэтому Китай активно покупает порты по всему миру.    В настойщее время Китай владеет портовыми мощностями в 34 странах и еще в 8 странах приобретение портовых мощностей планируется (см. карту).        -  красные точки это действующие порты, синие - это порты,  которые китайцы активно развивают, желто-зеленые - это порты, приобретение и развитие которых планируется.       На карте видно, что наиболее активно Китай ведет экспансию в Европе, Юго-Восточной Азии, Африке. Но также пытается приобретать порты в США. Пока США разрешают покупать китайцам только мелкие пакеты и только через европейские юр лица. В частности в 2013 году China Merchant Group купила компанию Terminal Link и таким образом получила доли в портах Хьюстона и Южной Флориды.     С середины 2016 по с середину 2017 годов Китай объявил о начале реализации 9 инвестиционных проектов по развитию портовой инфраструктуры в 9 иностранных портах на сумму 20 млрд. долларов.    Китай скупает портовые мощности через 2 государственные компании - Cosco Shipping и China Mercant Group. Раньше они специализировались на морских перевозках, но теперь Компартия дала им другой ориентир - инвестировать в портовую инфраструктуру. Портовые мощности это более маржинальный бизнес, плюс портовые мощности позволяют контролировать рынки сбыта. Т.е. если ты контролируешь порт, то выкинуть твоих производителей с внутреннего рынка проблематично.      В Европе Китай контролирует уже 10% всей портовой инфраструктуры для перевалки контейнеров (источник). В начале десятилетия это бы 1%, а в начале 2017 года 6,5%. Т.е. экспансия сейчас находится в самой активной фазе.    Есть 3 приоритетных коридора транспортировки грузов, внутри которых Китай скупает порты:    - в Европу через Индийский океан и Средиземное море    - В Австралию через Индонезию    - в Европу по Северному Морскому Пути    В рамках строительства первого коридора Китай строит порты Гвадар (Пакистан), Коломбо, Хамбантота (оба - Шри-Ланка), Пирей (Греция), Саид (Египет), Евромакс (Голландия), Валенсия (Испания), Зебрюгге (Бельгия).     В рамках строительства второго коридора Китай строит порты Дарвин, Ньюкасл, Мельбурн (все - Австралия), Танжунг Приок (Индонезия). Австралия интересует Китай и как рынок сбыта, и как источник сырья (уголь, скот).    Третий коридор пока только проектируется. Он предполагает приобретение портовых мощностей в Архангельске, Владивостоке, Клайпеде и Киркенесе (Норвегия).    Таким образом понятны 2 основных стратегических направления экспансии Китая: это Европа и Австралия. Также понятно что Китай собирается стать ведущей морской державой, как Англия в 19-м веке.    Европейцы, естественно, не в восторге от экспансии Китая в Европу. В частности 10 января сего года Эммануэль Макрон призвал страны ЕС выработать правила, препятствующие приобретению китайцами транспортной инфраструктуры в Европе (источник). В сентябре 2017 года о том же возопил Юнкер (источник) Но, думаю, их вопли ни к чему не приведут. Китай в итоге возьмет под контроль Европу. Кстати, это в интересах самой Европы.