Источник
Монетарная политика - LiveJournal.com
Выбор редакции
14 июня 2018, 14:13

Зачем Трамп поругался с Трюдо

  • 0

               Как известно, Трамп поругался с Трюдо из-за молока. Дело было так.             В этих твитах Трамп пишет что импортная пошлина на молоко из США в Канаде составляет 270%. Еще Трамп пишет что Трюдо земляной червяк и недостоин уважения. После этих твитов Трамп отказался подписывать итоговое коммюнике саммита G7. Все остальные участники саммита подписали.       Правда ли что импортная пошлина на молоко из США в Канаде составляет 270%? Правда. И не только на молоко. На все молочные продукты из США у Канады огромные пошлины. Но это не причина для ругани, а повод. Это просто яркий пример, который Трамп пустил в ход, когда потребовалось обострить. Весь товарооборот молочной продукции между США и Канадой составляет 600 млн. долларов в год. А совокупный товарооборот между двумя странами составлет 600 млрд. долларов в год. Вот структура экспорта США в Канаду.                  Экспорт животных продуктов, включая молоко, составлет всего 1,1% совокупного экспорта (обведено в красный овал). А экспорт молочных продуктов составлет 10% от экспорта животных продуктов. Даже если его увеличить кратно, баланс торговли это не изменит никак.       Дальше нужно иметь ввиду, что у США с Канадой нет дефицита торговли. У США дефицит торговли с Китаем, Мексикой, Японией, Германией и многими другими странами. С Канадой дефицита торговли нет. На Трюдо Трамп наехал потому что в Канаде проходил Саммит G7. Трампу был нужен повод, чтобы не подписывать итоговый протокол. Поэтому атака на Канаду началась еще до Саммита G7. А во время Саммита Трюдо имел неосторожность назвать тарифы на сталь и алюминий неприемлемыми и оскорбительными. Трамп в ответ заявил что тарифы на сталь и алюминий это всего лишь ответ США на канадские тарифы на молочную продукцию. Начался обмен обвинениями, в котором приняли участие не только Трамп и Трюдо, но и их торгпреды, министры торговли и иностранных дел. Сначала стороны выясняли какой у них баланс торговли, потом обвиняли друг друга в нечестности, потом извинялись друг перед другом.       В субботу представители стран G7 до 2 часов ночи согласовывали итоговое коммюнике. На итоговой пресс-конференции Трюдо объявил что коммюнике согласовано всеми участниками G7. Через несколько минут Трамп его опроверг своими твитами. Скандал был нужен Трампу чтобы не подписывать совместное заявление.       Дело в том, что итоговое коммюнике саммита в основном было посвящено 2 вопросам:      - свободе торговли;      - противодействию России.      Понятно что Трампу совсем не было интересно его подписывать, так как он во-первых, последовательный сторонник пересмотра торговых соглашений между США и прочими участниками G7, а во-вторых, не считает нужным противодействовать России.       В результате, Трамп вообще поставил под сомнение смысл существования G7. И это конечно очень важный жест.       А с Канадой Трамп скорее всего помирится в самое ближайшее время. Потому что цель, ради которой ссора затевалась, уже достигнута.

Выбор редакции
28 мая 2018, 19:12

Темпы роста ВВП в странах ЕС по итогам 2017 года

  • 0

      Вот так выглядят итоги 2017 года            Очень хороший год был для Европы. Экономика ЕС выросла на 2,4%. Такого хорошего роста в Европе не было с 2007 года. Но лучше других стран выступили Ирландия, Румыния и Мальта. Почему хорошо выступила Мальта изучать не будем, так как страна мелкая. А вот успехи Ирландии и Румынии есть повод осмыслить.      1. Ирландия       У Ирландии в 2017 году подскочило сальдо текущего счета.            Для тех кто не очень в курсе поясню что сальдо текущего счета это грубо разница между экспортом и импортом. Ирландия в 2017 году экспортировала товаров и услуг на 12,5% ВВП больше чем импортировала. Это очень много. Такой профицит торговли характерен для мелких стран, вроде Гонконга и Сингапура. У более-менее крупных стран такой профицит встречается редко.      А рост ВВП в 2017 году обусловлен резким ростом экспорта. Как видите, в 2016 году профицит торговли был всего 3,9% ВВП, а потом раз... и стал 12,5%. Отсюда и рост экономики. Дело в том что экспорт в Ирландии составляет 60% ВВП. Растет экспорт, значит растет экономика.      Что экспортирует Ирландия? более 50% экспорта это фармацевтика. И в основном она идет в США.      Далее на диаграмме можно посмотреть структуру экспорта.          Все что фиолетовое это фармацевтика. Объем производства медицинских препаратов растет в Ирландии на 15% ежегодно. 8 из 10 ведущих глобальных производителей медикаментов разместили производство в Ирландии. Ирландия находится на 17 месте в рейтинге Doing Business. Этим видимо она и оказалась привлекательна для фармацевтических холдингов. Отсюда и высокие темпы роста.      2. Румыния      В Румынии тоже экономический бум. Но это совсем другая история успеха. Такой бум уже имел место перед кризисом 2008 года. Обусловлен он ростом кредитования частного сектора, который весь уходит в рост потребления. Денежная масса М2 выросла в 2017 году на 12,9%, а инфляция составила по итогам года только 1,3%. Таким образом при неизменности торгового сальдо экономический рост должен был бы составить 12,9-1,3=11,6%. Но импорт вырос больше экспорта на 4% ВВП. В результате экономический рост составил 11,6%-4%=7,6%. Что примерно совпадает с фактом (6,9%).      На графике можно увидеть платежный баланс.            Зеленая линия это и есть отрицательное сальдо торговли в размере 4%.      Румыния это классический пример того как мягкая денежно-кредитная политика привела к быстрому росту экономики. Но конечно рост денежной массы на 13% тоже был не на пустом месте. Дело в том что приток капитала в страну в 2017 году составил 4% ВВП. Это дало возможность румынскому ЦБ быстро поднять объемы кредитования экономики без инфляционных последствий.

Выбор редакции
28 мая 2018, 14:41

Хронология торговой войны между США и Китаем

  • 0

      23 марта Трамп объявил о введении импортных пошли на сталь (25%) и алюминий (10%). на любой импорт, не только из Китая.      1 апреля китайцы подняли импортные тарифы до 25% на 128 наименований товаров из США, включая вино, фрукты, овощи, ягоды, стальной прокат      3 апреля Трамп объявил о введении импортных пошлин на 1300 наименований товаров из Китая            на диаграмме указаны объемы импорта (в сумме около 45 млрд. долларов)      4 апреля китайцы ввели импортные пошлины на 106 наименований товаров из США, включая соевые бобы, апельсины, авто, продукцию химпрома (сумма импорта составила также 50 млрд. долларов)      6 апреля Трамп дал поручение Министерству Торговли подготовить предложения о введении дополнительных импортных пошлин на китайские товары на сумму 100 млрд. долларов      16 апреля Департамент Торговли США объявил о введении запрета на поставку комплектующих для китайского производителя сотовых телефонов ZTE      2 мая Пентагон объявил о прекращении закупок китайских мобильных телефонов      9 мая ZTE остановил производство (годовая выручка ZTE составляет 17 млрд. долларов)      14 мая китайский регулятор объявил о новой процедуре рассмотрения сделки по приобретению американским Qualcomm голландского производителя полупроводников NXP Semiconductors      21 мая в США прилетела высокопоставленная китайская делегация под руководством вице-премьера Лю Хе      22 мая стороны договорились заморозить введение импортных пошлин      26 мая Трамп заявил что США возобновят поставки комплектующих производителю телефонов ZTE в случае уплаты штрафа в сумме 1,3 млрд. долларов и смены менеджмента. также ZTE должен будет нанять американского compliance officer (контролера).      Вот собственно и вся история вопроса.      Переговоры еще не закончены. Но если коротко, то США добиваются сокращения дефицита торговли с Китаем на 200 млрд. долларов до 2020 года (сейчас дефицит торговли составляет 375 млрд. долларов). США предлагают китайцам следующую формулу: никаких импортных пошлин не вводим, а просто вы будете покупать у нас дополнительно товаров на 200 млрд. долларов в год. Китайцы говорят в ответ: "Мы согласны, нам нужны технологии в сфере робототехники, полупроводников, телекоммуникационного оборудования". Американцы отвечают: "Нет, технологий мы вам не продадим, купите у нас сжиженный газ и сельхоз. продукцию". Вот в таком ключе проходят переговоры.      Сжиженный газ это то, что действительно может помочь американцам, потому что Китай поставил перед собой задачу сократить потребление угля в энергетике и намеревается увеличить импорт сжиженнного газа с 36 млн. тонн в 2017 году до 70 млн. тонн к 2023 году.      Ситуация осложняется тем фактом что в ноябре в США выборы в Конгресс. Китайцы запретив импорт сельхоз продукции, ударили по республиканским штатам (типа Айовы, Айдахо, Оклахомы). Трамп проиграть выборы не имеет права, потому что если республиканцы потеряют большинство в Конгрессе, Трамп моментально получит импичмент. Поэтому Трамп вынужден договариваться. Но для китайцев запрет сельхозки это тоже стресс, потому что моментально нарастить объем импорта сельхозки из других стран невозможно. Особеннно рискованным шагом выглядят импортные пошлины на соевые бобы. На США приходится 40% импорта соевых бобов (около 45 млн. тонн в год). А соевые бобы это основной корм свиней. А свинина это основной вид мяса в рационе китайцев. Заместить импорт соевых бобов из США невозможно. Ни одна страна не сможет произвести столько соевых бобов. Значит цены на свинину подскочат и китайцы спасибо партии и правительству не скажут.      Пока американцы выглядят убедительнее китайцев. Им удалось найти у китайцев очень уязвимое место - производителя телефонов ZTE. Запретив экспорт комплектующих они вынудили ZTE полностью остановить производство. А ZTE это второй производитель телефонов в Китае с годовой выручкой 17 млрд. долларов. Санкции против ZTE были связаны с тем что ZTE поставлял свою продукцию в Иран и С.Корею в нарушение санкций США. При этом надо понимать что ZTE это не единственный производитель телефонов в Китае. Есть еще более крупный китайский производитель телефонов - Huawei. Если там покопать, то тоже можно найти нарушения американского законодательства.      Будем продолжать наблюдение.

Выбор редакции
17 мая 2018, 20:06

Отток капитала по итогам 2017 года

  • 0

          Раз в год мы публикуем калькуляцию оттока капитала из РФ.      По итогам 2017 года отток капитала составил 65 млрд. долларов.          в таблице всё в миллиардах долларов       В отток капитала включаем:       1. Трансферты гастарбайтеров (это переводы гастарбайтеров из России и в Россию)       2. Доходы от инвестиций       3. Вторичные доходы (это переводы физиков заграницу и из заграницы)       4. Капитальный счет (это переход прав собственности на активы между резидентами и нерезидентами)       5. Финансовый счет (это прямые инвестиции, портфельные инвестиции и кредиты-займы между резидентами и нерезидентами)        65 мрд. долларов это много. Если Крымский мост стоил 3,78 млрд долларов, то получается на сумму утекшего за год капитала можно построить 17,2 Крымских моста. Это не за 4 года, а за 1 год. В принципе каждый год можно было бы строить по 17 Крымских мостов, если бы сальдо фин. счета было бы нулевым. Во времена СССР так было, кстати. Поэтому в СССР с инфраструктурой был полный порядок.        Кстати, обратите внимание прямые инвестиции у нас минус 10,7 млрд. долларов. Т.е. прямые инвестиции резидентов заграницу больше прямых инвестиций нерезидентов в Россию на 10,7 млрд. долларов, что не есть хорошо.        Откуда вообще берется отток капитала? Бывает 3 ситуации.        1. Перегрев экономики.        Самой классической ситуацией при которой капитал бежит из страны является перегрев экономики. Например, в Китае сейчас сильнейший перегрев экономики. Поэтому капитал из Китая бежит со скоростью где-то 500 млрд долларов в год. Но это не наш случай. В России нет никакого перегрева экономики. Наоборот, недогрев.        2. Экспорт больше импорта.        Тоже классическая ситуация. Когда страна экспортирует товаров больше чем импортирует и не накапливает при этом ЗВР, то капитал вытекает из страны на величину сальдо между экспортом и импортом. Это случай Германии и Японии. Например, у Германии экспорт больше импорта на 8%, у Японии на 4%. В принципе, Германия и Япония могли бы этот капитал оставлять внутри страны (при соответствующем регулировании), но им столько капитала не нужно. Возможностей для инвестирования заграницей больше чем внутри страны, поэтому немецкие и японские резиденты инвестируют заграницу. Японский центробанк этому не препятствует потому что не считает нужным, а у Германии вообще центробанка нет.        3. Неверная курсовая политика.        Когда курс национальной валюты завышен капитал бежит из страны, когда занижен, наоборот, бежит в страну.        Вот это наш случай. У нас курс рубля завышен много лет. Отсюда отток капитала.        Это конечно не очень приятно слышать, потому что курс валюты определяет уровень потребления населения. Чем сильнее рубль тем больше граждане могут купить всякого импортного барахла. Но обратной стороной этой медали является убитая инфраструктура. У нас у каждого по иномарке, и люди на этих иномарках ездят по убитым дорогам. Должно ли так быть? Сомневаюсь.        Убитая инфраструктура это ВСЕГДА следствие курсовой политики. ВСЕГДА.        У США, кстати, та же проблема. Дорогой доллар и убитая инфраструктура. Но не до такой степени убитая как у нас.        У России должно быть двойное положительное сальдо платежного баланса,  когда и текущий счет положительный и финансовый счет положительный. Текущий счет должен быть положительный потому что Россия экспортирует нефть. А финансовый счет должен быть положительный потому что экономика РФ сильнейшим образом недоинвестирована. Двойное положительное сальдо платежного баланса было у Японии, Германии в 50-х - 70-х годах 20-го века, у Китая в 90-х, 00-х годах.        Такие дела.        P.S. Тут у читателей в комментах возник вопрос считается ли приобретение ЦБ американских трежерей оттоком. Нет, не считается. Считается ли приобретение гражданами услуг за границей оттоком? Нет,  не считается.        P.S.2 Тут конечно нужно написать, что если складывать все притоки и оттоки (включая экспорт-импорт), то получится плюс 22 млрд. долларов в 2017 году, что видно по строчке "Резервные активы". Отток капитала мы считаем суммируя только часть статей платежного баланса (которые отражают движение капитала между резидентами и нерезидентами).

Выбор редакции
03 мая 2018, 14:43

Про первый велосипедный пузырь в истории

  • 0

      Пузырь на рынке недвижимости это знакомая вещь, пузырь на рынке авто тоже, а пузырь на рынке велосипедов это прецедент.      В 2017 году китайцы открыли для себя аренду велосипедов. Раньше этот вид бизнеса не был особо развит, а потом несколько крупных фирм вышли на этот рынок. Причем эти фирмы попытались совершить революцию и разрешили арендаторам велосипедов оставлять их не в строго определенных местах, а где угодно. Идея в том что человек приехал куда ему надо, оставил там велосипед. Потом кто-то другой с помощью специального приложения нашел этот велосипед и поехал дальше. Каждый велосипед оборудован треккером, соответственно найти его не сложно. Получилась хрень. Во-первых, люди бросают эти велосипеды где попало. Во-вторых, городская инфраструктура оказалась не готова для этого бизнеса: парковок нет, правил парковки велосипедов тоже нет. В результате брошенные велосипеды стали скапливаться в в наиболее оживленных общественных местах, городские власти их эвакуируют, но на следующий день велосипеды снова скапливаются там же.      Городские власти стали вывозить велосипеды на свалки. Но это не решает проблему, потому что велосипедов не становится меньше.      Стоит аренда велосипедов копейки, 50 центов за 1 час.      Короче, смотрите фото.     1. Вот пример такой ситуации, когда тротуар весь заставили велосипедами. Люди приехали на работу и бросили велосипеды.      2. А вот еще пример такого же плана     3. А вот велосипеды привезли в мастерские где их ремонтируют.     4. А вот китаец едет на арендованном велосипеде мимо свалки велосипедов, которые эвакуированы городскими властями из города     5. А это эвакуированные велосипеды складировали на обочине дороги     6. А это новые велосипеды, их купили чтобы сдавать в аренду     7. Это фрагмент предыдущего фото     7. Это тоже пока новые велосипеды      8. А это эвакуатор увозит брошеные велосипеды      9. А это кладбище велосипедов     10. Это тоже кладбище     11. И снова кладбище        Этот пост про то как работает современая экономика. Если напечатать много денег (а китайцы в этом чемпионы) и раздать предпринимателям, то пузыри появятся на всех рынках, даже на рынке велосипедов. По логике этот бизнес не должен быть рентабельным, так как через несколько дней эксплуатации велосипед оказывается на свалке, но при сверхмягкой денежно-кредитной политике и не такое возможно.

Выбор редакции
02 мая 2018, 20:28

Об эффективности российского банковского сектора

  • 0

      Если поставить перед собой задачу сравнить эффективность банковского сектора в России и Европе, то самым правильным показателем по которому нужно проводить сравнение будет показатель, который называется lending margin. Это разница между ставкой по депозитам и ставкой по кредитам. Можно придумать конечно миллион других показателей эффективности банковского сектора, но этот показатель вне сомнений самый важный. Дело в том что у банков бизнес очень простой - нужно привлечь депозиты и раздать эти деньги в виде кредитов. Разница между депозитной ставкой и кредитной ставкой это маржа банка, которая идет на содержание офиса, зарплату и все прочие расходы. Чем меньше эта маржа, тем эффективнее работает банк. Чем меньше эта маржа по всему банковскому сектору, тем эффективнее банковская система. Эта маржа в Европе и США называется lending margin.      Соответственно интересно сравнить эффективность банковского сектора в России и Европе. Заходим на сайт Европейского Центробанка, смотрим.      Европейцы считают lending margin по двум группам кредитов: по кредитам для домохозяйств и по кредитам для предприятий. Дело в том что кредиты для домохозяйств и кредиты для предприятий это 2 совершенно разных бизнеса и выводить среднюю ставку кредитования для этих двух типов кредитов неправильно. Поэтому ставку кредитования считают отдельно для физиков и для юриков и соответственно получается 2 разных значения lending margin.      Вот lending margin по кредитам для домохозяйств          Синие колонки это январь 2018 года, серые колонки - январь 2017 года, красные риски - это среднее за 3 года.      Как видите, самая низкая маржа в банковской системе Финляндии - 0,6 процентных пунктов, самая высокая в банковской системе Венгрии - 4 процентных пункта.      Теперь смотрим lending margin по кредитам для предприятий           Тут лидер Венгрия - 0,7 проц. пункта, а аутсайдер Греция - 4 проц. пункта.       Почему Венгрия в одном рейтинге лидер а в другом аутсайдер? Видимо эти 2 вида кредитования регулируются в Венгрии по-разному. Для бизнеса ставки ниже, для домохозяйств выше, что логично.       А вообще мы видим что в восточноевропейских странах маржа в банковском секторе выше, это означает, что банковский сектор в восточноевропейских странах менее развит и менее конкурентен, чем в западноевропейских.       Если кому интересна методология расчета показателя, то можно посмотреть здесь.       Для сравнения в США маржа в банковском секторе составляет 2,2% (это данные Всемирного банка).       Теперь смотрим Россию. Открываем бюллетень банковской статистики. ЦБ не считает lending margin, поэтому будем считать сами.       Берем среднюю ставку по депозитам           Максимальная ставка составляет 6,66%. А медиана составляет (6,66% + 2,43%)/2 = 4,54%. Медиану брать не очень хорошо, но средней нет, поэтому обойдемся медианой.       Теперь берем среднюю ставку кредитования для физиков      Ставка кредитования по кредитам свыше 1 года - 13,52%, а медиана (17,3% + 13,52%)/2 = 15,41%.      Теперь вычитаем, 15,41% - 4,54%, получаем 10,87 процентных пунктов. Т.е. маржа банков по кредитам для физиков составляет 10,87 процентных пунктов.  Это сильно больше чем в Европе.      Теперь смотрим кредиты бизнесу        Медиана здесь (8,61% + 7,93%)/2 = 8,27%        Вычитаем 4,54% (ставка по депозитам), получаем 3,73 процентных пункта. Т.е. маржа банков по кредитам для юриков составляет в России 3,73 процентных пункта. Это мы на уровне Болгарии, если сравнивать с Европой. Т.е. мы на предпоследнем месте в Европе.

Выбор редакции
17 апреля 2018, 22:05

Про рейтинг недоступности жилья

  • 0

      В продолжение предыдущего поста публикую рейтинг городов с самым недоступным жильем            Источник      Это не весь рейтинг, а только первые 20 позиций. Остальные позиции можно посмотреть по ссылке.      В первой пятерке 4 украинский города. Между ними каким-то чудом затесался Пекин. Доступность жилья низкая на Украине потому что процентные ставки высокие. По показателю price-to-income самое недоступаное жилье в китайских городах.      А вот рейтинг стран с самым недоступным жильем            Тоже только первые 20 позиций. А целиком рейтинг можно посмотреть здесь. Фильтровать оба рейтинга можно по любой колонке, но самое интересное фильтровать по последней колонке (affordability index, что означает индекс доступности).      Кстати Россия неплохо выглядит среди европейских стран            У всех европейских стран показатель price-to-income (цена жилья к доходам населения) составляет 8-10. У РФ - 11,44 что очень неплохо.      Всю карту можно посмотреть здесь

Выбор редакции
17 апреля 2018, 21:27

Где в США живут бомжи

  • 0

    Как мы все хорошо знаем США это страна бомжей. Для тех кто хочет поспорить с этим утверждением прилагаю видео           Для тех кто не понимает по-английски сообщаю, что автор видео снимает веломаршрут, длиной 1,6 мили, в округе Анахайм (Калифорния). Палаточные города по обе стороны от дороги это бомжатники. Это видео от января 2018 года. Есть еще видео от февраля 2018 года (здесь), оно еще веселее.      Федерального статистического учета бомжей в США нет, поэтому сколько их всего в стране неизвестно. Отдельные муниципалитеты считают своих бомжей по своей инициативе, а на уровне страны учета нет. Говорят всего их 600 000, но реально проверить эти цифры невозможно.      Возникает вопрос - а чего их так много то. А, это очень правильный вопрос. Дело в том, что в США пузырь на рынке недвижимости, а пузырь этот стал результатом политики количественного смягчения, которая проводилась в течение многих лет (а именно с 2008 по 2015 годы).      Цены на жилье растут существенно быстрее заработной платы с начала 2012 года (см. диаграмму).            Синие столбики это темпы роста цен на жилье, а рыжие это темпы роста заработной платы в США       Это к вопросу о том можно ли безнаказанно печатать деньги. (Очень популярный вопрос в российском сегменте интернета). Да, можно, но будет пузырь на рынке недвижимости и самые бедные граждане переедут жить в палатки (как на видео). Богатым американцам политика количественного смягчения, наоборот, сильно помогла. Потому что они и так были собственниками недвижимости и недвижимость эта только росла в цене последние 7 лет. А вот для бедных американцев политика количественного смягчения стала катастрофой, потому что своего жилья у бедных американцев нет, соответственно они его арендуют.       Смотрите какую среднюю зарплату нужно иметь (на домохозяйство) чтобы купить среднее по стоимости домовладение в разных штатах (источник).            Как считали? Брали среднюю зарплату по штату, среднюю стоимость домовладения по штату, предполагали что гражданин может взять 30-летнюю ипотеку по ставке 4-5% годовых (в зависимости от штата). Сделали предположение что домохозяйство может платить по ипотеке не больше 30% своего дохода (после уплаты всех налогов). Анализ дефолтов по ипотеке показывает что 30% это максимум что может платить домохозяйство. Соответственно, в США банки, стараются не давать ипотеку заемщикам у которых это показатель выше 30%.      При этот нужно иметь ввиду что домохозяйство это, как правило, двое взрослых. Т.е. чтобы в Калифорнии купить средний дом нужно чтобы зарплата у двоих взрослых в сумме составляла 120 тысяч долларов в год.      Чем более красный цвет у штата, тем менее доступно там жилье. Как видите на карте, самое малодоступное жилье на западном побережье - штаты Вашингтон, Калифорния, Орегон. Вообще говоря, западное побережье это один большой бомжатник (Сан-Франциско, Сиэтл, Лос-Анджелес). И так совпало что эти штаты являются еще и самыми либеральными, кстати. Плюс Нью-Йорк, плюс Колорадо.      По ссылке можно посмотреть табличку с указанием необходимой зарплаты по штату и средней стоимости домовладения. К примеру, на Гавайях нужно иметь годовой доход 153 тысячи долларов чтобы купить средний по стоимости дом, который стоит 610 тысяч долларов. А средняя зарплата на Гавайях 52000 долларов. В Калифорнии средняя зарплата составляет 57 тысяч долларов в год (до уплаты налогов), а среднее домовладение стоит 500 тысяч долларов. И чтобы купить его нужно иметь зарплату 120 тысяч долларов.      Возникает вопрос - а какой процент домохозяйств может позволить себе средний дом? А на этот вопрос отвечает следующая карта.            Красные округа это где меньше 33% домохозяйств могут позволить себе средний дом. Синие округа это где больше 75% домохозяйств могут позволить себе средний дом. Вот там где много красного там и живут бомжи.       P.S. Но вообще говоря США это страна с не самым дорогим жильем (относительно доходов населения). Самое недоступное жилье в мире на Украине и в Китае. в Рейтинге городов с самым недоступным жильем четыре из пяти первых мест занимают украинские города: Киев, Харьков, Одесса, Львов (посмотреть рейтинг можно здесь).

Выбор редакции
16 апреля 2018, 21:27

Трамп неожиданно предъявил России претензии по поводу её курсовой политики

  • 0

      Сегодня Трамп вдруг неожиданно предъявил претензии России и Китаю по поводу их курсовой политики            Для тех кто не знает английского сообщаю что Трамп выразил недовольство ослаблением рубля и юаня.      Китаю такое слышать не впервой, а вот для России это свежая претензия.      Смотрите, это динамика рубля и юаня к доллару в последние 3 года.            Юань - красная кривая, рубль - синяя. Как видите, к юаню вообще вопросов нет. С начала 2017 года он только укрепляется к доллару, причем приличными темпами, с 6,95 юаней за доллар до 6,27 юаней за доллар. Рубль тоже укрепляется к доллару с начала 2016 года, но в конце вдруг падает.      Очевидно, что Трамп предъявил претензии России, а Китай упомянул просто за компанию.      Возникает вопрос - что произошло с рублём?      А он отвязался от нефти. Смотрите график. Отрыв рубля от нефти обведён в черный овал.            Красная кривая это нефть Brent (левая ось), синяя - это рубль (правая ось, долларов за 1 рубль).      Вообще говоря это бунт. Во всяком случае похоже на бунт. Потому что курс рубля, привязанный к нефти убивает российскую экономику, о чем мы здесь писали множество раз. Последний раз здесь.      Вы когда-нибудь обращали внимание на убитые дороги в России? Это следствие курсовой политики, потому что завышенный курс рубля имеет следствием снижение доли инвестиций в ВВП. Деградация российской промышленности это тоже следствие курсовой политики, потому что завышенный курс рубля убивает торгуемые сектора. Вы когда-нибудь слышали разговор о том что Россия ничего кроме нефти, газа не производит? Это следствие курсовой политики. Так и должно быть при плавающем курсе рубля и дорогой нефти. Для того чтобы капитал не вытекал из страны и чтобы промка была способна конкурировать с китайской промкой хотя бы в части секторов рубль должен быть в районе 70 рублей за доллар при нефти 65 долларов за баррель. Если объяснять на пальцах, то при 58 рублях за доллар страна может позволить себе строить условно 10 км дорог в год, а при 70 рублях за доллар 100 км. дорог в год. Разница принципиальная. И промка при 58 рублях за доллар растет на 1% в год, а при 70 рублях за доллар будет расти на 8% в год.      Так что тот факт что рубль вдруг отвязался от нефти это хороший знак. И Трамп обратил внимание на этот  факт не случайно. (Вообще, было бы странно предполагать, что Трамп вдруг от нечего делать решил написать в твиттере про рубль.) Возможно, действительно курсовая политика поменялась и Россия вдруг решила перестать быть колонией. Пока отрыв не очень большой, но и это уже неплохо.      P.S. Кстати, с санкциями последний скачок доллара к рублю вообще никак не связан. Рубль у нас зависит только от цены на нефть и от воли регулятора.

Выбор редакции
14 апреля 2018, 16:09

Почему невозможна сухопутная операция США в Сирии

  • 0

      Сегодня ночью США бахнули по Сирии. Возможно бахнут еще пару раз. Понятно что это ничего не изменит. Для того чтобы переломить ситуацию в Сирии нужна наземная операция. Но наземная операция невозможна. Объясняю почему.      Общество в западных странах так устроено, что от мнения общества очень многое зависит. И без общественной поддержки никакая война невозможна. Понятно, что общественным мнением можно манипулировать, но возможности этого манипулирования небезграничны. Так вот, поддержка федерального Правительства в США находится на минимальном уровне за всю историю. Rew Research ежегодно проводит социологическое исследование на предмет того насколько американцы доверяют федеральному правительству. Я публикую раз в год результаты этих опросов. Так вот в 2017 году доверие к федеральному Правительству в США опять упало.            Сейчас уровень доверия составляет 18% (источник). Только 18% населения доверяют федеральному Правительству. Никакая война при таком уровне поддержки невозможна.      Если взорвать пару башен, то уровень поддержки федерального Правительства можно на некоторое время поднять. На графике видно, что в 2001 году уровень поддержки подскочил аж до 60%. Но сейчас такой фокус уже не пройдет, ибо ситуация в экономике много хуже чем в 2001 году.      Теперь смотрите уровень поддержки в обществе у Верховного Главнокомандующего (источник).            У Буша после того как упали Башни уровень поддержки подскочил до 86%. С таким уровнем поддержки можно воевать. У Трампа сейчас уровень поддержки 39%. С таким уровнем поддержки много ненавоюешь. Поэтому США бессильны что-либо изменить на Ближнем Востоке.      Кстати, это правило касается не только "демократических" обществ (как например США), а вообще любых. Если уровень поддержки у элиты низок то война невозможна. В качестве примера можно привести Россию во время Первой Мировой Войны. Доверие населения к элите было на минимуме и все знают чем это закончилось. Тот факт что Иран воюет сейчас в Сирии и несет потери говорит о том, что уровень поддержки у иранской элиты в Иране высок. Выше чем у американской элиты в США. Поэтому Иран выиграет, а США проиграют.

14 апреля 2018, 14:05

Минфин США о глобальных потоках капитала

  • 0

      Только что Минфин США опубликовал интересный отчет о движении капитала между странами. Отчет сделан для Конгресса США, но опубликован, все могут почитать.      Ключевая карта вот эта            Красные страны это доноры капитала, зеленые страны это реципиенты капитала. Чем зеленее зелёность у страны тем больше капитала она импортирует. Сответственно чем краснее красность у страны, тем больше капитала она экспортирует. Цифры на карте показывают капитальные потоки. Ну, например, Китай (-470) означает что Китай ежегодно экспортирует 470 млрд. долларов. Япония ежегодно экспортирует 110 млрд. долларов,  Европа - 500 млрд. долларов. США ежегодно импортируют 420 млрд. долларов.      Про Россию не написано, но про Россию мы и так всё знаем. В 2017 году РФ экспортировала 15 млрд. долларов.      Откуда берутся капитальные потоки? Из сальдо текущего счета. Сальдо текущего счета это разница между экспортом и импортом. К примеру, если вы экспортируете товаров и услуг на 110 млрд. долларов в год больше чем импортируете, то вы... Япония. Соответственно, вы вывозите капитала на эти самые 110 млрд. долларов. Это если грубо. Есть конечно более сложные случаи. У Китая, к примеру, профицит торговли сейчас небольшой (+70 млрд. долларов в год), а экспорт капитала громадный (470 млрд доллров в год).      Глобальные торговые дисбалансы можно увидет на графике.            Самый большой профицит торгового баланса у Германии (оранжевый сегмент), на втором месте Япония (желтый сегмент), на третьем Китай (красный сегмент). У США (светло-зеленый сегмент) дефицит торговли примерно равен профициту торговли Германии, Японии и Китая вместе взятых.      А вот смотрите как ситуация поменялась за последние 17 лет. Драматически поменялась.                У Германии был дефицит торговли 17 лет назад, сейчас самый большой профицит в мире. Китай, наоборот, был лидером, а сейчас имеет относительно небольшой профицит торговли. США несколько исправили торговый баланс за счет сланцевой нефти. Сейчас США почти не импортируют нефть.      А вот динамика за 2014-2017 годы на другом графике            Красные страны это те у которых профицит торговли растет. У Бразилии, Мексики, ВБ, Франции дефицит торговли сокращается. У Канады Индии дефицит торговли растет, у Кореи, Китая профицит торговли сокращается. Серый круг это США.      России на карте нет, потому что у России торговый профицит зависит от цены на нефть.      А дальше смотрите чистую инвест позицию. ЧИП это накопленное сальдо импортированного и экспортированного капитала за всю историю.            Смотрите, США имеет ЧИП минус 11% глобального ВВП. Глобальный ВВП сейчас составляет 75 трлн долларов. Т.е. США импортировали капитала на 8 трлн. долларов больше чем экспортировали. Т.е. на протяжении последних 30 лет США только высасывали капитал из всего мира. За счет этого искусственно повышали уровень потребления в США. Потому что импортированный капитал приходит на фондовый рынок, покупаются акции за доллары, доллары попадают к бывшим владельцам акций, бывшие владельцы акций покупают на них машины, квартиры и пр. Но понятно что всё это не может продолжаться бесконечно.      А Китай, Германия, Япония наоборот больше экспортировали капитала чем импортировали. У Японии ЧИП где-то 5% глобального ВВП (4 трлн. долларов), у Китая и Германии в районе 2,5% (по 2 трлн. долларов). Т.е. эти страны занижают внутреннее потребление, но зато проводят экспансию зарубежом (скупают активы).      У России ЧИП - 267 млрд долларов. Т.е. экспортировано капитала на 267 млрд долларов больше чем импортировано.      Про динамику профицита торговли у России будет отдельный пост.

24 марта 2018, 16:43

Переговоры по Brexit

  • 0

             Референдум по Брекзиту состоялся 23 июня 2016 года. Победили сторонники выхода из ЕС, набрав 51,9% голосов. И вот прошло почти 2 года, а переговоры о самом главном - условиях торговли - даже не начинались. Но зато на этой неделе мир наконец увидел первый бракоразводный документ - Соглашение о Транзитном Периоде. Это Соглашение будет регулировать взаимоотношения Великобритании и ЕС в течение 21 месяца - с 29 марта 2019 года по 31 декабря 2020 года. Начиная с 29 марта 2019 года ВБ перестанет быть полноценным членом ЕС и получит статус аналогичный статусу Норвегии.      О чем в итоге договорились.      1. Договорились о том что Великобритания выплатит ЕС 40 млрд евро отступных. Но не за 1 год, а за длительный период времени - до 2068 года. Это сальдо встречных обязательств, которые вытекают из расторгаемых соглашений. Ну например, кто-то должен выплачивать пенсии гражданам которые жили всю жизнь в Великобритании, а после выхода на пенсию переехали в Испанию. Сейчас им платит Испания. И дальше будет платить Испания, но ВБ будет платить компенсацию Евросоюзу.      2. В течение Транзитного Периода ВБ не будет голосовать в органах управления ЕС и, соответственно, потеряет право влиять на принимаемые ЕС решения. При этом ВБ продолжит платить взносы в ЕС в том же размере что и сейчас.      3. Договорились что между Северной Ирландией и Ирландией не будет границы с паспортным режимом и таможенным контролем, т.е. граждане и товары смогут перемещаться свободно. На практике это означает что фактически С. Ирландия останется в ЕС, потому что на резидентов С.Ирландии будет распространятся законодательство ЕС, в т.ч. налоговое. Как стороны будут разруливать этот вопрос они еще сами не знают.      4. Договорились, что ВБ сможет в Транзитный Период заключать торговые соглашения, но действовать они будут уже после Транзитного Периода.      5. Рыбу ловить в течение Транзитного Периода будут также как и сейчас. Т.е. все резиденты ЕС смогут ловить рыбу в терр. водах ВБ, а резиденты ВБ в терр. водах стран ЕС. Британцы по этому поводу сильно расстроились, потому что на референдуме по Брекзит СМИ педалировали тему нечестности существующих правил лова рыбы.      Пока шли переговоры граждане Британии поняли что выход из ЕС это тяжелая процедура, которая ударит по кошельку каждого из них. И сейчас опросы показывают что настроение у людей поменялось. Если бы голосование проводилось сейчас сторонники выхода из ЕС проиграли бы.      Сейчас уже стало понятно что Брекзит это вообще не про экономику, что британцы после выхода из ЕС станут беднее, но зато британская элита сможет сохранить самостоятельность. Собственно выход США из ТРР, пересмотр условий НАФТА, демонстративное нарушение Трампом правил ВТО и выход Британии из ЕС это очевидно один процесс, это звенья одной цепи. Англо-саксонская элита в какой-то момент поняла что в рамках всех этих соглашений она теряет позиции, она теряет рынки, ей становится все меньше места в мире и надо срочно суетиться, чтобы не потерять вообще всё.      Во сколько обойдется Брекзит британцам пока не понятно. Это станет понятно только после подписания Соглашения об Ассоциации между ЕС и Британией (аналогиочного тому что подписан между ЕС и Украиной). Как мы уже сказали переговоры собственно по условиям ассоциации между ВБ и ЕС еще даже не начинались. Но всё говорит о том что Британия получит очень жесткие условия. Меркель с Юнкером не упустят возможность сделать британской элите очень больно. А деваться Британии некуда - ЕС основной рынок сбыта британских товаров и услуг (44% экспорта Британии приходится на ЕС).      Соглашение о Транзитном Периоде было одобрено вчера на Саммите глав стран ЕС.