Источник
spydell - LiveJournal.com
Выбор редакции
14 июля 2011, 19:05

Розничные продажи в США. Июнь 2011

  • 0

В реальном выражении они выросли за время действия QE2 всего на 1.6%. Для сравнения: в прошлом году за этот же период на 4%. До максимума от текущих уровней им расти 4.6%, т.е. где-то 3 периода по 8 месяцев, аналогичным ноябрю 2010-июню 2011. Т.е. только, чтобы достигнуть пиков 2007 года потребуется примерно 2 года при условии, что не будет обострения рецессии. Однако, если делать коррекцию на прирост населения, то восстановление отодвигается до 2015-2016 годов. При этом важно отметить, что почти 95% (!!) всего этого прироста приходится на первые 3 месяца QE2, за последние пол года рост практически отсутствует. Рецессии еще нет, но стагнация во всем своем проявлении. Пол года стагнации! Нулевые темпы роста )) И это восстановление экономики, о чем вообще идет речь?! Люди, считающие себя спецами по макроэкономике и денежно-кредитной политике и которые считают, что монетарные послабления могут дать какой-то реальный эффект для экономики - они просто идиоты. Они либо врут, либо идиоты. Эта весьма обширная и актуальная тема для отдельной статьи, но даже резиденты церковно-приходской школы знают, что переизбыток наличности в экономике вызывает инфляцию без улучшения качества жизни, а монетизация долга вызывает пополнение резервов банков, а трансляции количественного ослабления в реальный сектор просто быть не может, даже в теории без роста спроса и кредитования. Подробный отчет по розничным продажам.http://www.census.gov/retail/marts/www/marts_current.pdf

Выбор редакции
14 июля 2011, 15:48

Отчет JPM за 2 квартал 2011

  • 0

У JPM все по-старому. Потребительские кредиты и операции с кредитными картами сокращаются, инвестбанковское подразделение растет, цветет и пахнет. Хотя выросли коммерческие кредиты на 15% или 28 млрд баксов, но все было компенсировано сокращением по рознице. Таким образом, совокупный кредитный портфель не вырос, а упал. С розничными услугами дела лучше, чем в прошлом квартале, где были убытки, но в 2 раза хуже, чем год назад. Прибыль всего 500 млн против 1 млрд тогда. Общая прибыль выросла на 13% до 5.4 млрд или 1.27 бакса на акцию. За 6 месяцев рост прибыли на 35% до 11 млрд, но доходы упали на 1% за пол года. Таким образом, рентабельность JPM выросла.Чистая прибыль подбирается к максимумах, где основой служит трейдинг, инвестбанкинг и прочая лабудаhttp://investor.shareholder.com/jpmorganchase/earnings.cfmКстати, то, что отчет лучше прогноза - на это не стоит обращать внимание. Они всегда сами себе занижают прогноз, чтобы на премаркете у котировок был драйвер, а потом сливают.

Выбор редакции
13 июля 2011, 16:30

Сравнительные фин.результаты компаний из Dow Jones (эксклюзив!)

  • 0

Всего 30 компаний из Dow 30 генерируют почти 19% от ВВП США! Совокупные доходы в 2010 были 2.74 трлн баксов - это на 8.5% больше, чем в 2009, но на 1.9% меньше 2008 года. В 2011 должны достигнуть максимума. На графике ниже все отмечено. Кстати, 14 компаний уже в 2010 году по доходам достигли исторического максимума, но 2 не считается. Bank of America и JPM максимум по доходам установили за счет скупки других банков. Наибольший провал у Alcoa. Она в 32% от пика.Что касается прибыли, то только 12 компаний превзошли свои максимумы. А хуже всех: Bank of America (вне конкуренции), Alcoa (также фигово), Verizon Communication, а GE и Home Depot уполовинили свои прибыли. Совокупная прибыль 262 млрд за 2010 год, но это ниже на 3% 2007 года, когда было 270.4 млрд. С наибольшей маржой работает Microsoft, а с наименьшей Bank of America и Alcoa. По отношению к прибылям всех компаний в США, то 30 компаний из Dow берут от 20 до 27% всех прибылей.Ну, а теперь можно посмотреть самые рентабельные и эффективные компании. В 2010 наибольшая маржа у Коки была, далее Microsoft. Исторически с низкой маржой работают Alcoa, Boeing, Caterpillar, Home Depot, HP, Wal Mart и Verizon Communication - это первые претенденты на убытки в случае смены конъюнктуры.

Выбор редакции
12 июля 2011, 23:08

QE3 detected?!!

  • 0

Некоторые особо наивные аналитики, когда послушали последнюю речь Бена Бернанке, то сделали вывод, что никакого QE3 не будет. Однако, мы с вами парни прожженные, прошедшие огонь, воду и медные трубы и не только пишем, но и участвуем баблом в этом беспорядке и безумии. Знаем, как примерно устроен этот грешный мир и ни у кого из нас не было сомнений в том, что рано или поздно это должно было случиться. По крайней мере, я бы в этом уверен, как обычно - чуть менее, чем полностью!Из минуток ФРС http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/fomcminutes20110622.pdf"Некоторые участники отметили, что если экономический рост останется слишком медленным, чтобы сделать удовлетворительным прогресс в снижении безработицы, ... было бы целесообразно предоставить дополнительное денежно-кредтное регилирование (ослабление) ... Несколько членов Комитета (фактически бангестеры с Wall St) отметили, что в зависимости от того, как будут развиваться экономические условия, то Комитет мог бы рассмотреть вопрос о предоставлении дополнительных монетарных стимулов, особенно, если экономический рост останется слишком медленным и блаблабал лала" Это 9 страница в отчете ФРС. Я еще все не читал, поиском прошарил документ на наличие упоминания. Стат. агентства как раз вовремя стали рисовать плохие данные и они будут еще хуже в июле и в августе, даже если объективно судить, так что картбланш у них имеется. Если отбросить всю эту политкорректную хрень и сказать человеческим языком, то в силу того, что бангстеры хворают, плачут и зовут на помощь, то ФРС вынуждена подставлять корыто им под задницу и помогать. Хрен там с экономикой, хрен там, что QE2 провалилось с треском и грохотом и естественно хрен вам обычный работающий класс. Сосите хрен бангстеров и не вопите. Примерно так топ менеджмент относится ко всем нам. Рабочий класс опять ограбят так, как грабили всегда, особенно в последние пару лет. Так что вероятно запустят QE3. Тут хоть задом, хоть передом, но выход один. Банки так и не смогли встать на ноги и чтобы они смогли продолжать работать и ... грабить, то нужна поддержка и эта поддержка - QE3Ведь никто еще не отменял старое и доброе правило. Wall St первичен, все остальное вторичен. Конгресс не разрешит, народные бунты, негодование, судьба трежерис и бакса? Первые два пункта никого не волнуют. Конгресс заткнут, людей в расход, а трежерис и бакс будут поддерживать за счет долгового кризиса в Европе. Парни с Wall St приложили массу усилий, чтобы катализировать надрыв в Европе. Думаете, что Италия просто так, сама взяла и пустилась в разнос? Нет, ну конечно, в долг они брали сами, но я говорю именно про то, что сейчас. Обвал облигаций Италии дело рук особо свирепых финансистов. Тут нужно только подтолкнуть. Я скажу вам один секрет. Если надо, они бы могли устроить с США тоже самое, что и Грецией!! Да, да, тут ведь вопрос доверия. Завалить могут любого, только дай повод и желание.Так что походу ралли все же намечается. Не сейчас, это понятно. Так людей нужно посадить на маржин - тех, кто держал лонги год, плюс дать бангстерам закупиться по хорошим ценам. Сейчас цены не очень хорошие. А уже после этого в рост. Скорее всего к осени. QE3 могут запустить в ноябре 2011.

Выбор редакции
12 июля 2011, 22:30

Долговой кризис в Европе

  • 0

Почему на Италии может все закончиться? Значит, какие цифры вы должны знать? В Италии сосредоточено 23.5% всего гос.долга Еврозоны. Для сравнения: Греция + Португалия + Ирландия = всего 7.2%. Т.е. Италия, как минимум в 3 раза значимее, чем эти 3 страны в полудефолтном состоянии. Испании, Португалии, Греции и Ирландии в течение года нужно выплатить не менее 310 млрд евро по долгам, однако у одной только Италии долг с дюрацией менее года 335 млрд евро. Итого получаем, что ПИГС нужно где-то раздобыть без малого 650 млрд евро в течение года, что совершенно не реально при условии, что провалится хотя бы несколько размещений. Иными словами, если доверие инвесторов уйдет, а оно уходит, то им придется либо снова просить кредит у ЕЦБ/ЕС/Германии или МВФ, либо объявлять дефолт.Чтобы посмотреть на доверие инвесторов, то достаточно одной такой небольшой, но крайне информативной таблички. Долговой рынок Греции мертв, Ирландии и Портгулии в коме, но по таким ставкам все равно не реально занимать. Они не могут обслуживать долг под 2-4%, а им предлагают по 15-30% ))) Так что, как говорится, без вариантов. Ставки по Италии пошли в небо, достигая исторических максимумов. При таких ставках где-то через 1.5 месяца бравая команда уже стояла у порогов МВФ и просила кредит, так что все идет к тому, что Испани и Италия следующие, а это ужасно для рынков чуть менее, чем полностью. Масштаб долгового рынка и выплат я показал выше.При этом больше всего от проблем Италии пострадает Франция. Информация ниже более, чем красноречива.Т.е., если самый плохой сценарий развернется, то Италия завалит не только суму себя, но и Францию, а далее по цепочке. Банковская система перестанет существовать, многие банки пойдут ко дну, необходимы будут экстренные санации/выкупы,докапитализации и т.д. Кто это сделает? ЕЦБ? На 2-3 трлн евро? ))Мы находимся в такой ситуации, где из-за утраты доверия, как со стороны инвесторов, а главное со стороны вкладчиков банковская система может не устоять. По факту ЕЦБ и МВФ ничем помочь не смогли, и это самое страшное. Т.е. путей выхода из кризиса совершенно не верно. Так что впереди, так называемая, раскручивающиеся долговая спираль проблемных стран, которая подобно черной дыре будет всасывать в себя новых жертв.Эту ссылку юзать никому не помешает http://graphics.thomsonreuters.com/F/09/EUROZONE_REPORT2.html

Выбор редакции
12 июля 2011, 15:26

Эскалация безумия на рынках!

  • 0

Человек удивительное существо, особенно человек на бирже. Вспомните себя неделю назад, вспомните о чем вы думали, когда смотрели на графики и ради интереса почитайте заголовки комментариев в прессе наших и западных аналитиков. Забавно, но когда рынки показали самый мощный недельный рост за 2 года, то многие посчитали, что вот оно – то самое благополучие, о котором все так ждали. Стали пересматривать прогнозы по рынку в лучшую сторону, считать сезон отчетов веским поводом закупиться, стали появляться статьи о том, что рынок самый дешевый за 26 лет. Всем казалось, что рынок не упадет теперь никогда. Самый мощный рост в момент окончания QE2. «Коллапса не случилось, рынки устояли, они растут после окончания QE2, а это значит, что можно безопасно покупать», - так говорили комментаторы? Была какая то дикая эйфория и немотивированная радость. Все говорили, что это на Греции. Ей помогли, страхи ушли, теперь ничто не мешает устроить новое ралли до осени. Только я и несколько человек были не приклонны. Тогда я написал пост, в котором сказал, что не нужно верить во всю эту чушь. Рынок разогнал Goldman Sachs и несколько инвестбанков для того, чтобы закрыть накопившиеся под конец QE2 шорты. Решение по Греции нарисовали, повод нарисовали, все это не имеет никакого отношения к рынку. Вас опять обманули. Мой блог в большей степени устроен для того, что отсеивать, фильтровать пропаганду и ложь и помогать людям ориентироваться на рынке ))Помощь Греции, которая, кстати, еще не реализовалась ничего не меняет. Они, как были в жопе, так и остались. Они полностью провалили план бюджетной экономии, который продвигали в прошлом году на этот год. У них расходы выросли сильнее, чем должны, а доходы упали, хотя по плану должны были вырасти. Т.е. полный провал и будет еще один провал с новым планом. Нужно четко понимать, что Греции уже никак не помочь, это ходячий экономический труп и дефолт неизбежен. Еврокоммисары пытаются залить пожар керосином в надежде, что после этого пожар потухнет, но всем понятно, что это не поможет. Они немного отсрочили кончину, но не изменили судьбу. Теперь на подходе Испания и Италия. То, что казалось невероятным уже реализовывается. Испания и Италия более, чем в 10 раз больше Греции и Ко, поэтому в случае разрыва это похоронит европейскую банковскую систему и экономику, устроив новый мощный кризис, который станет более сильным, чем в 2008 году. Для более подробного анализа нужно в отдельной статье все разобрать.Так вот, что касается поведения рынков. Только новички и глупцы могли считать самый сильный рост за 2 года сигналом для входа в лонг. Я сразу всем говорил, что это фейк, это развод и закрытие шортов, которые стимулировали GS и компания. Падение сразу после QE2 была бы очевидно, нужно подождать неделю и подождали, разводя публику. Сейчас самый стремительный обвал с момента японской паники! )) Как же быстро меняется настроение?! )) С дичайшей эйфории до смертоносной паники, сметающей все на своем пути - за несколько дней.Стратегия действий проста, как бревно. Никаких инвестпоз. Все прорвется рано или поздно. Любые инвестиции будут убыточны. Только спекуляции и никак иначе. Все меняется слишком быстро, чтобы искать «тихую гавань». Наступит момент, когда инвесторы поймут, что нет надежных активов и тогда на рынки придёт волатильность. Про ралли можно забыть, его не будет, как минимум до нового пришествия на рынок Бена Бернанке с его электронной типографией, а для этого банки должны закупиться. Покупают они всегда на панике, поэтому рынки могут еще падать, но это не отменяет внутредневных дерганий вверх-вниз. Что более менее определено, т.к. это отсутствие ралли. Что вероятно? Дрейф до осени с наклоном вниз. Таких ударных дней, как последние будет не так много, но лучше использовать контртрендовую стратегию, т.е. шортить на хаях и покупать по лоям, ибо тренда четкого не будет. Такое ощущение, что еще не отпадали, но сейчас бы прикрыл часть шортов под отскок. Мотив? Паралитики говорят про продолжение падения, а это верный сигнал отскока. Не сильного, конечно, а так, как дохлая кошка ))ДОП: Кстати, возможно эскалацию кризиса в Европе непосредственно сейчас и обвал рынков спровоцировали наши старые друзья США для удачных размещений трежерис, так как любая нестабильность за пределами США всегда выгодна для доллара и трежерис.

Выбор редакции
12 июля 2011, 02:04

Отчет Alcoa 2 квартал 2011

  • 0

Для второго квартала отчет достаточно слабый. Всего 0.3 бакса на акцию или 322 млн, хотя обычно давали по 0.8-0.9 бакса за 2 квартал. За пол года выходит 630 млн, что конечно не дотягивает до былых результатов времен 2006-2007 года, как минимум в 2 раза. Но, по крайней мере, лучше прошлого года и на этом спасибо )) Алюминия больше добыли - 4.1 млн. метрических тонн против 3.9 млн в прошлом году. Доходы немного выросли до 12.5 млрд за 6 месяцев против 10 млрд в прошлом году. Но все это меньше того, что было в 2007. Тогда доходы равнялись около 15-17 млрд за пол года и 30 млрд годовых, так что не дотянут. Alcoa - это неплохой индикатор состояния промышленности, потому что алюминий применяется повсеместно, особенно в авиационной и автомобильной промышленности. Так что далеко, очень далеко до того, где должны были бы находиться, если бы не банковский произвол в особо крупном масштабе 2003-2011 ))Презентация: http://www.alcoa.com/global/en/investment/pdfs/Alcoa_2Q11_Earnings_Presentation.pdfОтчет: http://www.alcoa.com/global/en/news/news_detail.asp?pageID=20110711006704en&newsYear=2011

Выбор редакции
11 июля 2011, 17:56

Лимит долга в США. Куда двинут?

  • 0

Я не советую особо переусердствовать в надеждах на дефолт США после 2 августа. Идет типичная политическая возня и игры в песочнице. Всем, кто в теме очевидно, что они могут пойти на дефолт только в том случае, если этого захочет Казначейство и банковский сектор. Конгресс здесь совершенно не причем. Если надо, то задвинут, подвинут, гавкнут или грохнут кого нужно. Если они своими руками устроили кризис, низвергнув все эти "политически силы" и судебную систему, то было бы наивно считать, что такая формальность, как повышение лимита станет для них преградой. Перед выборами дали проиграться демократам и республиканцам в того, кто круче другого, но опять же. Последнее слово за теми, кто эмитирует эти бумажки, кто держит и кто управляет долгом. Они решают судьбу лимита, а не Конгресс. Нужен ли дефолт банковскому сектору в данный момент? Для финансовой системы последствия обширны, т.к. трежерис выступают залогом чуть менее, чем под все, поэтому когда они (трежерис) рухнут в цене, а это произойдет неизбежно при "выборочном дефолте", то все полетит к чертям. Банкам, фондам придется принудительно закрывать не только позиции на долговом рынке, которые достаточно значительны, но и по всем активам, под которые брались кредиты, расширялись плечи под залог в трежерис. Для покрытия убытком придется выходить из рискованных активов. На первых порах произойдет падение доллара, падение долгового рынка, обвал на фондовых рынках. Учитывая, что это будет первый дефолт в США, то произойдут крайне серьезные пертурбации, когда инвесторы потеряют ориентацию на рынках, т.к не будет определенности в надежных активах, которыми в кризис 2008 выступали трежерис и бакс. Поэтому последствия что-то в виде осени 2008.В принципе, учитывая объем наличности у банков и у компаний, они как бы готовы к этому. Т.е. если что-то случиться, то могут по дешевке скупить все в подряд. В теории, дефолт может быть использован, как возможность покрыть шорты и скупить активы по дешевке. Но риски неприемлемые. Это тоже самое, что взорвать реактор и удержать цепную реакцию.Так что, если банки совсем охренели, то дефолт будет, если все же совесть и мозги остались, то не будет. Я надеюсь на второе, но меня смущает вот что. 1 Они устроили кризис 2008 в ущерб мировой экономики с целью репатриации прибыли и национализации убытков. 2. Они устроили QE2 исключительно для себя в ущерб долгового рынка и доллара, не говоря уже про экономику. 3. Эти мрази могут допустить дефолт. Конгресс не причем, дефолт может допустить только Wall St и Казначейство и никто иной - это следует хорошо запомнить. Поставьте себе спам фильтр на новости от президента США и Конгресса. Они решения не принимают, это лишняя и пустая инфа.

Выбор редакции
11 июля 2011, 16:51

Лучшие и худшие компании США. Часть 2

  • 0

Самые слабые компании среди крупных. Потенциальные банкроты. Одно из условий: компании с доходами более 3 млрд баксов в год, но которые терпят убытки в течение 3 лет (с 2009 по 2011) не менее 100 млн в год. Кстати, я ставлю на банкротство Eastman Kodak в течение 2-3 лет. Дела у них не то, чтобы плохи, они ужасны. Компания перманентно убыточна уже много лет, спрос на их продукцию снижается с каждым годом. Лучшие времена для нее закончились в 80-, 90-х годах. У нее долгов больше, чем активов. Это банкрот, тут нет сомнений. Вопрос во времени.Далее. Самые переоцененные. Крупнейшие компании, как по доходам, так и по капитализации, но у которых Forward PE больше 20. Самый очевидный пузырь в Amazon. Хотя у них доходы растут более, чем по 10% в год и не было убыточных годов, кризис пережили неплохо, но котировки уже давно обогнали реальность. Текущий P/E под 100!! Это крайне редко для компаний с капитализацией под 100 млрд. Forward P/E под 60, что также рекорд. Это первый кандидат на стронг шорт и никак иначе. В лучшем случае сброс лонгов, пока не поздно. Можно говорить, что интернет-торговля переживает ренессанс, но компания явно перекупленная, даже если заниматься этим идиотским дисконтированием.Тоже самое, но по фин.индикаторам. Самые эффективные, рентабельные компании. Опять же, сортировка только по самым крупным, но у которых маржа более 20%. Т.е., когда отношение чистой прибыли к доходам больше 20%, что является просто превосходным результатом, особенно, когда доходы выше 40 млрд баксов в год.Как видно, в топах информационный сектор и компании по производству гамбургеров и кока колыИдем дальше. Выбираем те компании, которые имели чистую прибыль не менее 2 млрд баксов, как минимум 4 года. Это позволит определить устойчивые компании во время кризиса среди крупнейших. Хотя, конечно, прибыль колебалась, но по крайней мере это сортировка показывает компании, которые точно не будут банкротами, если что...Среди банков старая гвардия. JPM, GS и Wells Fargo. Они доказали свою устойчивость во время кризиса, хотя банковский сектор лучше избегать, как огня.В виде справки можно продемонстрировать фин.показатели крупнейших компаний фин.сектора США.и этоКстати, во всех таблицах есть объем кэша и долгов. Собственно, кому нужно, тот и сделает правильные выводы ))В довесок. Самые быстрорастущие. У которых чистая прибыль растет не менее, чем по 5% в год в течение 5 лет, которые имеют доходы и капитализацию больше 3 млрд и отсортировано все по темпам роста чистой прибыли за 3 года.