spydell spydell - LiveJournal.com http://so-l.ru/news/source/spydell Mon, 18 Feb 2019 00:26:36 +0300 <![CDATA[Украина вырывается вперед в темпе роста доходов населения??!]]>
С июля 2015 темпы роста зарплат на Украине значительно опережают темпы роста российских зарплат – это самая мощная и самая продолжительная тенденция за всю постсоветскую историю, последний раз схожий тренд был лишь в 1998-1999.
Россия-Украина1
190 долларов в месяц в январе 2016 – минимально зафиксированный уровень зарплат населения Украины в эпоху ожесточенной геополитической возни. Максимальный показатель был достигнут в январе 2014 - 411 долларов (за месяц до Майдана), т.е. падение 54% Текущее значение 326 (+71% от дна) – это 80% до докризисного уровня.

В России дно кризиса было с задержкой в 6 месяцев, это июль 2016 и 522 долларов, максимальное значение в декабре 2013 (на месяц раньше украинского максимума) – 945 долларов. Глубина падения «лишь» 45%, но и восстановление менее энергичное + 32% или 692 доллара на конец 2018 – это 73% от докризисного уровня, т.е. статистический факт заключается в том, что в России был нанесен больший ущерб доходам населения, чем на Украине.

Измерение доходов населения в долларах или евро в постсоветских, латиноамериканских, азиатских или африканских странах справедливо по причине, что это показывается покупательскую способностью импорта, а значит и фактический уровень жизни. В этих странах нет технологий потребительского назначения, поэтому все, что сложнее куска хлеба, спичек и туалетной бумаги обычно импортное, либо собрано на территории страны из импортных комплектующих. Тем не менее с долларовым балансом правильнее всегда приводить и реальный уровень дохода с учетом национального уровня потребительских цен.
Россия-Украина3
Здесь расклад следующий: от декабря 2013 падение реальных доходов на Украине составило почти 24% и приостановилось в феврале 2016, примерно там же остановили свое падение и российские доходы населения, но в отличие от Украины упали только на 10%. Отличие в том, что с 2 квартала номинальных рост доходов на Украине значительно опережает инфляцию и получилось так, что к концу 2018 Украина полностью компенсировала провал и по уровню доходов превосходит домайдановский период на 11% - ровно также, как и Белоруссия.

В России лишь в декабре 2018 зарплаты населения вышли на уровень декабря 2013, т.е. околонулевой баланс, В Казахстане аналогично.

В Белоруссии потребительский кризис был относительно мягким и растянутым по времени – около 6.5% падения доходов к январю 2017 от декабря 2013, а восстановление началось с 4 квартала 2017 и пока продолжается. В Казахстане кризис пришел позже – лишь с апреля 2015, а падение как в Белоруссии (6-7%), но разница в том, что в отличие от Украины, России и Белоруссии там стагнация уже три года без каких-то признаков роста.
Россия-Украина2
Кстати, что касается долларовых доходов в Казахстане и Белоруссии, то выходит так: в Казахстане минимум был зафиксирован в сентябре 2016 на уровне 412 долларов, в лучшие времена (январь 2014) было 717, фактическое падение на 43% - почти как в России. Но вот восстановления практически нет и декабрю 2018 доход 473 доллара. Впервые с 1999-2000 года (почти за 20 лет!) зарплаты в Казахстане сравнялись с Белорусскими! В Белоруссии сейчас 469 долларов (минимум 362 в ноябре 2016, максимум 592 бакса в ноябре 2014, - падение на 39%)

Итак, чтобы систематизировать:

  • Падение доходов началось практически синхронно для 4 выбранных стран – с февраля-июля 2014. Это же справедливо и для максимума по доходам, как правило либо декабрь 2013 или январь-февраль 2014.

  • Падение долларовых доходов от домайдановского максимума до самого худшего периода кризиса: Белоруссия 39%, Казахстан 43%, Россия 45%, Украина 54% Дно сформировалось в январе-июле 2016.

  • Уровень доходов декабря 2018 от докризисного пика: лучше всего Белоруссия и Украина – 80%, далее Россия 73% от пика и Казахстан 66%

  • Величина реальных зарплат с учетом ИПЦ лучше всего на Украине и в Белоруссии – 111% от декабря 2013, т.е. на 11% выше, чем 5 лет назад. Россия и Казахстан на одном уровне – 100-101% от декабря 2013.

  • На Украине сильнейший контртренд относительно России. Отношение зарплат в России относительно Украины снизилось с 3.1 до 2.1 – сильнейшее движение за 30 лет. Зарплаты в Казахстане и Белоруссии сравнялись впервые за 20 лет.

На самом деле то, что примерно 90-92% эфирного времени (по таймингу) на российском пропаганда ТВ забито национальным развлечением «как там дела у хохлов» не вызывает удивления и тут нет никакого противоречия. Контекст прост и прозрачен: безумная фашистская хунта захватила власть на Украине, устроила настоящий ад, развал и тотальный коллапс, попутно уничтожая все вокруг и людей в том числе, причем по обе стороны баррикад. Не в пример российским гениальным руководителям, у которых на каждый неудобный момент припасен хитрый план, а лучше сразу пачка хитрых планов. Никогда не ошибаются, всегда действуют с расчетом, мотивацией и высочайшей компетенцией, всегда самые честные, объективные и непредвзятые. И вообще мы все в белом, всегда правы, все такие в шоколаде, растем и развиваемся, пока пинды, гейрепопейцы и проклятые хохлы деградирует и самоуничтожаются.

Реальность, как видно иная. Если с определением фашисткой хунты еще можно согласиться, то с экономической частью как обычно.

Упали все, оба режима в экономической жопе, но Россия в целом хуже, причем хуже страны, которая утратила территорию и находится в состоянии войны. Формирование подменной, фальшивой реальности в российском, да и в украинском ТВ (но в российском вероятно более агрессивно, если судить по таймингу) – древний механизм переключения внимание с реальных проблем, с реальной повестки дня на искусственно навязанные проблемы. Потому что если не будет образа внешнего врага, неизбежно начнутся вопросы, а что собственно здесь не так и почему мы хуже всех или одни из аутсайдеров по целому ряду параметров?

Внешний враг (а Украина в этом плане подходит лучше всего) не только инструмент медийного спама, но и транспонирование с последующим экспортированием внутренней ожесточенности на внешний субъект. Образ внешнего врага позволяет прикрыть провалы во внутренней политике – в социальной сфере, в экономике, науке, образовании и заретушировать полное непонимание того, как выходить из текущего положения, прикрыть некомпетентность и ряд провалов. Прикрыть ничегонеделание и отсутствие внятного образа будущего. К Украине это относится в полной мере, именно поэтому геополитическая возня, накал напряженности нужны обоим режимам, потому что по существу оба банкроты прежде всего в неспособности сформировать конструктивные потенциалы и образ будущего (на деле, а не на словах). Обещаний, как всегда много, результаты только так себе.]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_02_12_ukraina_virivaetsya_vpered_v_tempe_rosta Tue, 12 Feb 2019 05:52:00 +0300
<![CDATA[Предложение нефти со стороны ОПЕК]]>
Саудовская Аравия к началу ноября 2018 добывала 10.7 млн баррелей, к настоящему моменту около 10.3-10.4, что соответствует уровню 2012 года. Иран в период жестких ограничительных санкций США и ЕС потерял в добыче примерно 1 млн баррелей, но все в полной мере компенсировал в 2018, когда добыча превышала 4.5 млн барр, тогда как до санкций было 4.1, а сейчас добыча сократилась до 4.1-4.2 после очередной волны противостояния с США.
oil1
Вообще про ОПЕК нужно знать следующее – с середины 2016 добыча нефти не выросла нисколько, тогда общемировой спрос на нефть увеличивается примерно по 1.5 млн барр в год. За 10 лет предложение нефти со стороны ОПЕК выросло всего лишь на 2 млн баррелей, а мировой спрос на 12 млн!
Поэтому разговоры о каком-то избытке нефти, которыми нашпиговывают информационное пространство с 2014, - весьма идиотские.

Если взять за точку отсчета октябрь 2014 (момент ускорения обвала цены на нефть) и сравнить с октябрем 2018 (когда еще считается, что избыток огромный), то расклад следующий:

Венесуэла минус 1.3 млн, Нигерия минус 400 тыс, Ангола минус 300 тыс, Алжир минус 200 тыс. В плюсе Ирак на 1.3 млн, Саудовская Аравия на 1 млн, Иран примерно 800 тыс, ОАЭ плюс 300 тыс, а остальные плюс-минус 150 тыс, где особо нестабильное положение в Ливии. По всем странам ОПЕК плюс 1.6 млн.

Итак, страны, которые имеют продолжительную тенденцию на сокращение добычи: Алжир, Ангола, Нигерия, Ливия, Венесуэла.
oil2
Катар и Кувейт стабильны. Растущая добыча в Ираке, Саудовской Аравии и ОАЭ. Позиции Ирана нестабильны из-за политической непредсказуемости и санкционных режимов.
oil3
Вне ОПЕК за последние 10 лет основные объемы нефти поступили из Северной Америки на 9 млн (почти 7 млн от США и 2 млн от Канады), с октября 2014: +2.3 млн от США, 800 тыс от России и 600 тыс от Канады.
oil4
Так что США контролируют уже не только финансовую и политическую составляющую нефти, но и в физическом плане агрессивно наращивают позиции и становятся доминирующим субъектов на нефтяном рынке.

]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_01_31_predlozhenie_nefti_so_storoni_opek Thu, 31 Jan 2019 20:12:55 +0300
<![CDATA[Попытки заткнуть рот и новый поход к политическим репрессиям?]]> Госдума поддержала законопроекты Клишаса о фейках и неуважении к власти. Если следовать логике закона, то при его принятии практически все СМИ, а в первую очередь федеральные СМИ должны прекратить свое существование. Да просто потому, что такого потока информационной дряни, фейков, мусора, передергивания фактов, как от ГосСми (в первую очередь ТВ) в последние 2-3 года мало где встретишь. По степени отрешенности от реальности, агрессивности, напоре пропаганды (а в любой пропаганде ложь является доминирующим звеном) и общей омерзительности рядом с российскими ГосСМИ стоят разве что северокорейские и украинские. Иранские, китайские, турецкие и даже белорусские СМИ все же сохраняют определенные «берега» и не настолько ядовиты, остервенелы в своей пропаганде.

Если отбросить лирику и иронию в сторону, то конечно же закон принимают не для поиска истины и борьбы с фейками. Его смысл состоит в следующем.

Первое и самое важное. Запрет на критику властей. Закон в том виде, в котором представлен позволяет предельно широко трактовать «неуважение к власти». На траектории гиперконцентрации антинародных законов и инициатив (закручивание гаек и ограничение свободы по всем фронтам, повышение налогов и сборов, повышение пенсионного возраста, невозможность решения экономических проблем, отсутствие реалистичного проекта будущего страны и так далее) проявление критики/недовольства властями в грубой или деликатной форме не просто отражение/зеркалирование действительности, но и возможность стравливания эмоционального напряжения.

Власть этим законом не только пытается запретить говорить по существу (а без грубой формы зачастую никак нельзя комментировать высокую степень охренения некоторых представителей власти), но и лишает самого безопасного и безобидного механизма стравливания ярости и протестной энергии народа. Недовольство народа внутренней экономической и социальной политикой имеет кумулятивный эффект. Это как пар в котле, если его не выпускать, то котел взорвется рано или поздно – это вопрос времени, не более. Если народу затыкать рот, то люди это будут решать другими способами – зачастую более радикальными и в том числе на улице.

Будь власть умнее, она бы наоборот допустила абсолютную терпимостью к любой форме электронной агрессии в СМИ или соцсетях, потому что с одной стороны – это срез общественного мнения и оценка результатов работы правительства, а с другой стороны механизм выпуска негативной, протестной энергии, тем более есть за что. Именно анализ всего спектра мнений, пусть даже острых и неудобных – это путь к адекватности и последующему развитию. Но это точно не про современную власть в России.

Однако, как очевидно многим, нельзя быть идиотами в одном и разумными в другом, поэтому они идут на самому худшему из возможных путей. Причем в наиболее подлом и циничном формате, когда главный инициатор закона трусливо шкерится по непонятным местам, вместо того, чтобы принять всю ответственность и критику на себя. Наверное, новые многомиллионые часы себе подбирает в очередной раз, дел то много, не иначе.

Когда с одной стороны большая часть народа нищает и все больше нищает от безумных инициатив правительства, невозможности справиться с экономическим кризисом и отсутствием позитивной, конструктивной повестки дня, а с другой стороны основной части власть-держащих сносит крышу от гиперроскошной жизни и нерациональной траты ресурсов, то деформация социальной конструкции неизбежна. Поэтому убирая самый безопасный механизм абсорбации народной ярости, они получают эту ярость в другом месте, в кратно большем объеме и у себя на пороге подъезда.

Второе. Стерилизация информационного пространства. Монополизация «единственно верной точки зрения», узурпация властями идеологического права и смысловой нагрузки. Иначе говоря, единственное допустимое и легальное мнение – это мнение администрации президента, ретранслируемое через госпропаганду. Все остальные точки зрения потенциально нелегальные, потому что в своей основе они будут альтернативными и как следствие оппозиционными/ оппонирующими. По сути, речь идет о госцензуре в самом тупом своей проявлении.

Лучшая возможность справиться с «неуважением к власти» это более понятное донесение своей позиции через СМИ – раз, а второе – это более качественная работа и исполнение своих обязанностей.

Сам по себе закон бесконечно глуп и далек от реальности. Это даже не борьба с ветреными мельницами, это борьба с тем, с чем изначально нет ни единого шанса. Дело в том, что сам по себе бюрократический механизм регистрации дела, «лингвистического анализа» или чего они там собираются делать и вынесения решения – достаточно продолжителен, что обнуляет практическую сторону вопроса.

Актуальность процедуры равна нулю. Чтобы запретить фейки или критику нужно запретить сам интернет. Когда информация вышла в информационное пространство, бороться с ней бесполезно, т.к. функционал цитирования и репостов позволит ей распространиться за очень короткий промежуток времени куда угодно, но про актуальность нельзя забывать. В высоко-динамическом информационном мире информация теряет актуальность едва ли не сразу, как только попадает в масс медиа. Утром вышла, вечером уже все забыли, а на завтра уже другой инфо-повод.

Борьба с Телеграммом показала, что государство не может победить даже одну единственную информационную компанию – нет компетенции и ресурсов. Стоит ли говорить, что новый закон не будет работать? Строгость законов компенсируется не обязательностью их исполнения – нет ни культуры соответствующей, ни компетенции. Сама по себе инициатива говорит о достаточно низком интеллектуальном уровне лоббистов.

Поэтому, еще раз. Это не закон против фейков. Надеюсь у них есть хоть немного мозгов, чтобы понимать бессмысленность борьбы с интернетом.
Это процедура избирательной репрессии. По-другому быть не может. Бороться со всем информационным дерьмом, которое есть в интернете невозможно с технической стороны, глупо по содержательному плану и бесперспективно с практической стороны.

Третье. Для власти закон нужен, чтобы легализовать административные механизмы избирательного подавления и блокировки наиболее одиозных оппозиционных элементов в оперативном режиме. В некотором смысле закон может дублировать закон о клевете, однако в последнем случае нужна какая –то доказательная база с двух сторон, что долго, муторно и повышает издержки. Закон должен обойти всю эту бюрократическую волокиту и едва ли не в автоматизированном, внесудебном формате блокировать любого (кто мешает власти охеревать от безнаказанности и роскоши). Вот и все.

Но по существу – это еще один такой мощный рывок к утрате властями связи с реальностью. Отключение обратных связей, а именно: окружение себя лоялистами/жополизами, запрет на критику, запрет на альтернативные мнения, третирование и репрессии в отношении оппонентов и потеря всяких берегов, ориентиров. Не открыто посмотреть в лицо всего того бардака, что сотворили, а конструирование/создание фейковой, подменной реальности, некой матрицы, удобной и комфортной властям.

В свете событий в Венесуэле, где власть точно также, как и в России концентрировалась на формировании верноподданных лоялистов, а не профессионалов и последовательно закрывала глаза на формирующиеся дисбалансы, то инициатива о данном законе не просто апогей идиотизма, но и деградация всей вертикали власти в терминальной стадии. Они вообще не понимают, что происходят. Тотальная утрата связи с реальностью, окукливание и деградация по всем фронтам.

Занавес.

P.S. Нет никаких сомнений, что закон примут и вероятно в еще более худшем виде, чем изначально. В России хронический дефицит на конструктивную, созидательную повестку дня и инициативы, но зато антинародного дерьма хоть отбавляй, причем строчат, как из пулемета. Они давно выбрали путь деградации и одичания, поэтому тут как раз все в пределах тренда и нормально. Так сказать, чтобы не мешали им охеревать и деградировать.


]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_01_25_popitki_zatknut_rot_i_noviy_pohod_k_pol Fri, 25 Jan 2019 03:08:19 +0300
<![CDATA[Коллапс Венесуэлы]]>
Неуправляемый экономический коллапс приводит к политическому самоуничтожению. Экспорт Венесуэлы упал с 100 млрд долл в 2012 до 17 млрд в 2018, инвестиции в основные фонды рухнули в 8 раз, экономика в 4 раза сложилась до уровней 60-70х прошлого века, потребление на душу населения падение почти в 8 раз для 90% населения, инфляция исчисляется миллионами процентов. Только за 2018 год по предварительным оценкам экономика рухнула на 35-40% (и это худший год за все время)

Финансовая система де-факто отключена от мирового рынка капитала и денежного рынка, неуправляемое разрушение банковской системы, фондирование и расчеты в национальной валюте на внутреннем рынке заблокированы. Внутренние банки Венесуэлы никого не кредитует (нет ресурсов под кредитование, т.к. обнулена система национальных сбережений из-за инфляции, никто не взаимодействует с банками), риски в принципе не просчитываемые из-за катастрофической ситуации в экономике. Иностранные банки закрыли лимиты на Венесуэлу еще в 2016 году. Процветает черный рынок, бартерная торговля.

Массированное банкротство компаний (уничтоженный внутренний спрос, закрытые внешние рынки, перекрытые каналы фондирования, проблемы со снабжением, проблемы с расчетами, неплатежи контрагентов), как следствие чудовищная безработица (по некоторым оценкам свыше 50%).

Распад государственных институтов, никто ничего не контролирует, и никто ни за что не отвечает. Коллапсирующая экономика приводит к полному бардаку по всем фронтам и обрушению доходов правительства, а учитывая, что доступ на рынок капитала Венесуэле закрыт, то функционировать приходится как бы в «бездефицитном формате», распределяя то, что получили. А получили ничего. Как следствие заваливаются все остальные гос.службы и вместе с ними ускоряет падение экономика. Ресурсов остается только на силовой аппарат и репрессии против собственного народа. Кроме него не работает ничего – ни контрольные, ни регулирующие, ни статистические госорганы, нет ни медицины и образования.

В экспоненте процветает бандитизм, мародерство, экономическая и социальная анархия.

Около 95% экспорта Венесуэлы это сырье, а точнее нефть. В 2017 они еще как-то держали добычу. В 2018 добыча начала заваливаться. Под конец 2018 было уже меньше 1 млн баррелей. Раньше добывали около 2.5 млн, где 1.5 млн шло на экспорт и 1 млн на внутреннее потребление. Причина: недоинвестированность, проблемы со снабжением и доступом нефтесервисных компаний, бегство квалифицированных кадров и менеджеров.

Стертая в пыль экономика уже не потребляет 1 млн, сколько точно сказать трудно, нет данных, но при добыче в 1 млн и меньше уже сложно поставлять на экспорт даже 500-600 тыс. Отсюда и экспорт завалился так сильно.

Уничтоженная экономика Венесуэлы получает в 6 раз меньше валютной выручки, чем в 2012, отсюда невозможность поддержания минимального импорта для жизнеобеспечения, т.к. внутренняя экономика отсутствует. Как результат чудовищные проблемы со снабжением медикаментов, товаров первой необходимости, продуктов питания. По уровню развития страна за очень короткий срок скатилась на сотню, может даже две сотни лет назад, став беднейшей страной мира, где за чертой бедности свыше 90% населения.

О причинах можно говорить долго, так же и том, что послужило спусковым крючком. Почему с 2013 Венесуэла пошла в разлет? Вероятно, совокупность деструктивных факторов, которые в 2014 усилились падением цен на нефть и дальше снежный ком по нарастающей, когда одно цепляет за другое. Но проблемы безусловно внутренние. Катастрофа усиливается тем, что из страны бегство квалифицированных кадров (или того незначительного числа, которое еще осталось). Некому страну из руин поднимать.

Режим Мадуро имеет безусловный мафиозно-уголовный характер, целью и задачами которого была узурпация власти, грабеж и «национализация» всего того, что способно генерировать прибыль. Но национализация не для народного блага, а исключительно для контроля над денежными потоками (и в это важно подчеркнуть!), когда за счет государственного административного и силового ресурса можно было подчинять, подмять по себя отрасли промышленности и грабить, так сказать «на вылет». Для этого режим Мадуро создал вокруг себя круг лоялистов, а ручных и верных режиму генералов и силовиков расставил на руководящие посты в банки и компании преимущественно нефтяной направленности. На излете режим по сути превратился в контрабандистов нефтью и наркотой. Ничего другого в стране не осталось. Госпропаганда Венесуэлы днем и ночью вещала о «кровавых проделках» империалистов, кознях Госдепа, плохом Западе, кольце врагов и успехах боливарской республики! Ничего не напоминает? )))

Катастрофа шла по нарастающей, триггер мог быть любым, но опять же, подчеркну, сыграла конвергенция совокупности негативных факторов, которые усиливали друг друга. Когда на ключевых постах в твоей стране расставлены не профессионалы и успешные политические деятели или предприниматели, а лоялисты, жополизы и всякие силовики, ничего не понимающие в управлении хозяйством, то катастрофа неизбежна. Отрицательная селекция в действии. Это вопрос времени и обстоятельств. В Венесуэле просто не было людей, которые еще бы на старте распада дали по балде завравшиеся элите, направив их на путь истинный. А когда катастрофа наступила, то не хватило компетенции/квалификации, чтобы вовремя потушить пожар.

Сочувствия откровенным бандитам, которые уничтожили страну нет и быть не может. Получили то, что заслужили.
Для народа Венесуэлы в нынешних абсолютно катастрофичных обстоятельствах даже внешнее управление будет светом в конце тоннеля.

Признание США переходного правительства безусловно форсирует обстоятельства и это, конечно же, приговор действующему безумному режиму.

]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_01_24_kollaps_venesueli Thu, 24 Jan 2019 06:19:59 +0300
<![CDATA[QE: все, закончили]]> балансы ЦБ1
С тех пор рынки пошли в самое сильное падение с 2008 года (подробную статистику я представлял в декабре 2018 по соответствующим темам) – это было в полной мере синхронизировано с снижением годового приращения ликвидности от ЦБ и общим трендом ужесточения денежно-кредитной политики.

Совокупные активы ЦБ 21.5 трлн (5.4 трлн у Китая, 5.35 трлн у ЕЦБ, 5 трлн у Банка Японии, 4.1 трлн в ФРС, 750 млрд в Банке Англии и 855 млрд в ШНБ)
балансы ЦБ2
Что изменилось?ФРС приступил к сокращению баланса с января 2018, спустя год было продано ценных бумаг на 400 млрд долларов. За первую половину января 2019 сокращение баланса на 25 млрд долл. К концу 2018 совокупное сокращение баланса за 3 месяца было 120 млрд, в настоящий момент темпы сжатия могут составить 150 млрд за квартал или около 50 млрд за месяц.

ЕЦБ фактически приостановил программу выкупа активов в начале декабря 2018. За все время было скуплено 2.4 трлн евро.
балансы ЦБ3
В начале 2019 возможны естественные флуктуации в пределах 30-50 млрд евро, однако прекращены какие-либо систематические процедуры выкупа активов или наращивания баланса в рамках кредитования банков. Поэтому существенного изменения баланса ЕЦБ в перспективе 3 месяцев не ожидается.
балансы ЦБ4
Банк Японии радикальным образом (почти в 4 раза сократил) темпы выкупа активов. С более, чем 80 трлн иен в год до 25-30 трлн и ожидается снижение до 20 трлн в начале этого года с перспективами выхода в ноль. С августа 2018 по 10 января 2019 объем государственных облигаций на балансе ЦБ Японии не изменился, по сути с осени 2018 программа выкупа прекращена.

Банк Англии дал по тормозам еще в марте 2018, хотя и до этого объемы выкупа были ничтожными по сравнению с основными ЦБ.

Что касается баланса Народного Банка Китая, то он во многом связан (и на самом деле напрямую) с счетом текущих операций, сбалансированным на финансовый счет. Иначе говоря, если положительное сальдо счета текущих операций не стерилизуется частным сектором Китая в виде оттока капитала по финансовому счету, то баланс НБК наращивается, в противном случае нет. Справедливости ради, стоит отметить, что эта логика работала до 2014. С 2015 НБК обеспечивал поддержание баланса с умеренным трендом на рост не за счет ЗВР, а за счет фондирования банков. За 3 года выдали кредитов от НБК на 1.5 трлн долларов. Но нужно понимать, что в некоторой степени дефицит ликвидности банков в период с 2015 по 2018 был связан с со структурой платежного баланса. Но это отдельная тема.
балансы ЦБ5
Во всяком случае, НБК с 2015 не является поставщиком новой ликвидности ни на мировой рынок капитала, ни на внутренний.

На самом деле не совсем справедливо включать НБК на равных в G3 (ФРС, ЕЦБ и Банк Японии) в виду специфики работы китайской финансовой системы и китайских банков. Доллары, евро, иены, франки и фунты попадают непосредственным образом на мировой рынок капитала и участвуют в перекрестном фондировании, тогда как юани нет и преимущественно сконцентрированы внутри Китая.

На первую половину января никаких изменений балансов не произошло. Балансы Цб Японии и Англии эквиваленты концу декабря. Все что нарастил ЕЦБ (30 млрд) из-за технических процедур по ЗВР было компенсировано сокращением у ФРС, поэтому в итоге около нуля. Совокупный баланс мировых ЦБ продолжит сокращаться в первый квартал 2019, что окажет давление на мировые рынки.
]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_01_20_qe_vse_zakonchili Sun, 20 Jan 2019 07:09:48 +0300
<![CDATA[Самые лояльные к акционерам компании США]]>
В России примерно 28% - это в два раза меньше, чем в США. Но 28% стало только в 2017, в 2010-2015 в диапазоне 17-20%, т.е. рост дивидендов в России произошел лишь с 2016. В странах Западной Европы типичный уровень около 35% (в 2014 доходило до 42%).

Но кто поименно платит в США больше всех?

За последние 10 лет (с 2008 по 2017) крупнейшие американские компании выплатили инвесторам свыше 7.2 трлн долларов! В абсолютном выражении лидерами являются
Exxon Mobil – 250 млрд
Apple – 227 млрд (начали платить последние 5 лет и являются абсолютным лидером по отчислениям инвесторам)
Microsoft – 179 млрд
International Business Machines – 141 млрд
AT&T – 138 млрд
General Electric – 135 млрд
Johnson and Johnson – 128 млрд
Pfizer – 124 млрд
Procter and Gamble – 123 млрд
Wal Mart Stores – 122 млрд

Кстати, не всегда безумные расходы на акционеров – залог высокой акционерной стоимости и яркий пример этому – IBM и General Electric, акции которых утоптаны практически в «ноль», находясь на минимумах за многие годы. Два символа корпоративной Америки, старейшие корпорации и ранее законодатели индустриальных, технологических и корпоративных стандартов переживают самые драматические времена за свою историю. Последовательный, затяжной тренд снижения выручки и прибыльности, даже выход в зону убытков.

В 2007 General Electric была самой прибыльной корпорацией в мире (под 50 млрд операционной прибыли), на втором месте после Exxon Mobil и показатели улучшались с середины 80-х, после кризиса 2008-2009 не сумели адаптироваться под новый формат и запросы рынка, плюс масса просчетов менеджмента по промышленному позиционированию и распределению ресурсов.
US2
IBM также не в лучшем виде. Выручка снижается с 2011, операционная прибыль с 2012. По прибыльности IBM на минимуме за 15 лет.
US3
За 10 лет IBM 77% от всего доступного операционного потока направили на байбек и дивиденды, а General Electric – 52% Быть может, более умеренные аппетиты инвесторов и смещение приоритетов менеджмента от акционерного вопроса к развитию компаний могли бы спасти бизнес. О банкротстве речи не идет, даже в таком состоянии денег более, чем достаточно, достаточно лишь умерить пыл в безумной утилизации финансовых ресурсов в рынок.

А теперь список компаний (из первых 200 топа по выручке, чтобы исключить мелочь) с устойчиво высокой нормой [3] выплаты дивидендов и байбеков за 10 лет [2] к операционному денежному потоку за 10 лет [1].
US4
Такие компании, как McDonald's, Philip Morris (сигареты Marlboro), Nike, Colgate-Palmolive, Coca Cola буквально все, что зарабатывают – все сливают акционеров, практически до цента. McDonald's и Philip Morris даже в долг берут. Если показатель выше 100%, то компании не имеют возможность ни одного доллара направить на инвестиции в развитие бизнеса без привлечения долга. Как видно, особой щедростью к акционерам отмечаются компании из потребительского сектора, промышленные компании коммерческого назначения и медицина.]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_01_14_samie_loyalnie_k_akcioneram_kompanii_ssha Mon, 14 Jan 2019 06:06:27 +0300
<![CDATA[Феноменальный рост прибылей у американского бизнеса]]>
Годовая операционная прибыль компаний из S&P500 на акцию составляет 151 пункт (по конечным данным за 3 квартал 2018) и 157 пунктов за 4 квартал 2018 (по прогнозам прибылей). Рост операционной прибыли может быть связан с тем, что бизнес теперь не заинтересован "прятать прибыль" для налоговой оптимизации.
sp 1
Т.е. финансовый мультипликатор – операционная прибыль к капитализации составляет около 16 (157 пунктов к 2507 по S&P 500 на конец года). 16 – это уровень 1 квартала 2013, когда индекс стоит 1570. Другими словами, текущие 2500 по S&P500 сопоставимы с 1570-1600 6 лет назад или 1200 в конце 2010.

Чистая прибыль также на новых максимумах и тоже растет на 27%. 130 пунктов по конечным данным за 3 квартал 2018 и 140 по прогнозной прибыли за 4 квартал 2018.
sp 2
P/e составляет 18, что для американского рынка ниже среднего.
sp 3
Говоря «во многом в связи с налоговой реформой» я подразумевал, что не только благодаря ей. Выручка тоже растет.
sp 4
Не столь феноменально, как прибыль, но максимальными темпами за десятилетие.
sp 5
Но, что действительно разрывает все шаблоны – так отчисления акционерам. Пока нет информации о величине байбеков, однако что касается дивидендов, то здесь новый рекорд. 14 пунктов на акцию за квартал или 54 за весь 2018. Объем выплаченных дивидендов за 10 лет фактически удвоился!
sp 6
Дивидендная доходность нормализовалась к 2.15% годовых – это наивысшая доходность в эпоху «новой нормальности»
sp 7
В целом пузырек несколько сдули. Не совсем, но явная перекупленность, которая была год назад ушла. По крайней мере, корпоративные показатели догнали темпы роста капитализации. Ставка на агрессивный выкуп американского рынка по всем фронтам ниже 2500 сработала, но нужно оценивать новые риски и факторы.

В первую очередь нужно смотреть на сюрпризы в текущем сезоне отчетности и насколько конечные результаты будут соответствовать прогнозным. C 2017 года точность прогнозных значений была высокой. Если до 2017 лишь 2/3 корпоративных отчетов соответствовали или превосходили сформированные ожидания рынка, то с 2017 уже 75%, а в последнее время под 80%. Компании отчитывались лучше, чем ожидал рынок.

Во-вторых, не до конца отражен эффект роста краткосрочной и среднесрочной стоимости фондирования из-за повышения ставок ФРС.
В-третьих, не понятен эффект выпадения спроса и снижения торговой активности из-за всех этих торговых воин США против ЕС и Китая. Пока на макроуровне этого не видно, но может проявиться в 2019.

Некоторые индикаторы указывают на охлаждение бизнес активности и потребительского спроса в 4 квартале. Из-за лагов это незначительно отразилось в отчетности под конец года (судя по всему, хотя возможны сюрпризы), но может сказаться в начале года.

Пока рынок закладывает около 11% роста прибылей и 6-7% роста выручки в 2019. Это заметно ниже 2018, хотя по историческим меркам очень высоко. Если это будет так, а объем дивов и байбеков сохранится, то рынок удержится. На счет обновления максимумов пока сомневаюсь, но система заметно оздоровилась за последние годы. Правда все это не касается России. Тут все стабильно - деградация и одичание.]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_01_09_spydell Wed, 09 Jan 2019 07:27:09 +0300
<![CDATA[С наступающим 2019!]]>
Знаете что, можно сколько угодно долго восторженно задыхаться от эйфоричных планов и деклараций властей «о необходимости очередных рывков», которые к слову из года в год одни и теже как под копирку, но к реальности все это не имеет никакого отношения. Их медийный образ, их полностью фальшивая, фейковая «реальность» сформированная государственными СМИ полностью расходится с действительностью и фактическими действиями. Но словах одно - на деле другое.

Ну вот, например. Ассигнования на науку и технологии из средств федерального бюджета в 2015 году были на уровне 439.4 млрд рублей (в текущих ценах и это максимальное значение), однако рост прекратился с 2013 (тогда они составили 425 млрд). С 2016 они снижаются. В 2017 расходы на науку составили 377.9 млрд рублей, по проекту федерального бюджета в 2018 они будут 369.4 млрд рублей. По планам к 2020 снизить до 351.3 млрд! На минуточку, это в текущих ценах, если учесть инфляцию с 2013 года, то реальное сокращение к концу 2018 почти на 35%. Снижение идет по всем фронтам, как на прикладную науку, так и на фундаментальную. Причем идет не только сокращение к ВВП и в реальном выражении, но даже относительно совокупных расходов федерального бюджета. С 3.2% в 2013 до 2.2% в 2018. Это все, что нужно знать о приоритете властей по развитию науки и технологий. А ведь, вы будете смеяться, но наиболее оголтелая пропаганда победных реляций о технологических рывках началась как раз в 2015 сразу, как только начали душить науку и резать финансирование.

Я вам неоднократно приводил статистику по технологическому экспорту, по количеству патентов в сегменте хайтека, по количеству наукоемких отраслей экономики на территории России, о количестве и доли высокотехнологических компаний, о доли России в научном сообществе в виде публикаций в верифицированных научных изданиях и так далее. Было много всего. Везде тотальное дно и деградация. Где-то там ближе к концу сотни в рейтинге стран, если сопоставить с численностью населения. Причем никакого реального сдвига «по фазам» нет. Все такая же глухая сырьевая зависимость, что 10 лет назад, что сейчас. И будет все тоже самое. Властям плевать на науку и технологии и на развитие страны. Они вообще не про развитие и не для развития.

Вот еще несколько данных. К 2018 году, если привести расходы на R&D по всей экономике (бизнес + государство) к покупательской способности (по ППС) и сопоставить с численностью населения, то в России в год тратится около 260 долларов по ППС на душу населения. Это уровень Турции в 2018. Стандарт технологических лидеров – от 1200. США – 1600, Япония – 1350, Корея – 1570, Германия – 1460, Тайвань – 1550, Швеция – 1600, Швейцария – 2100, Сингапур – 1900, Франция – 1000, Великобритания – 740. Китай к 2018 вышел на 370 долларов, тогда как в 2013 был ниже России. На душу населения и по ППС, но в Китае людей в 10 раз больше, чем в России. Даже количество населения не помешало Китаю подойти к 400 долларам. В Абсолютном выражении они догнали США!

Другими словами, чтобы на что то в этом мире претендовать, Россия должны увеличить расходы в 5 раз и эффективность в 3-4 раза или повысить отдачу в 20 раз!Но и это сразу не поможет, во-первых, технологический гэп в треть века в сегменте, где год простоя может иметь катастрофические последствия для конкуренции в хайтеке! Во-вторых, дело в том, что даже эти 260 баксов по ППС на душу населения тратятся в среднем в 3 раза менее эффективно, чем в странах лидерах. Критерий эффективности – это некий интегральный показатель по потраченным финансовым ресурсам к практическому и теоретическому «выхлопу». Практическая отдача - фактически созданная добавленная стоимость в наукоемких отраслях и степень принятия технологий на международной арене в виде техно-экспорта. Теоретическая или фундаментальная отдача – это количество зарегистрированных патентов и научных публикаций в международных верифицированных научных изданиях.

В этом смысле мы даже Румынии проигрываем в сопоставимых категориях. Расходы в Румынии 110 долларов по ППС на душу населения, но отдача в 1.5 раза выше, чем в России на душу населения, т.е. 110 долларов в Румынии – это как 400 в России. Поэтому расходы хоть и важны, которые в России в 5-6 раз ниже лидеров, но также важна отдача от расходов, которая в России в 3-4 раза хуже.

Можно долго ржать над локальным примером, сколько США обошелся самолет F35 и сравнить с самолетами того же класса в России и Китае, но важны комплексные показатели. США при инвестициях в науку и технологии в 530 млрд долларов в год имеет под своим контролем емкость технологического рынка с оборотом около 5 трлн долларов (общемировой рынок, подконтрольный США, а не только внутри США). Россия при 18 млрд инвестиций в науку не имеет даже 60 млрд рынка. Это совершенно разные эшелоны, тут даже говорить не о чем.

Зато в России установлен новый рекорд по количеству ученых! Антирекорд, как вы поняли, мои догадливые читатели. Численность персонала, занятого научными исследованиями и разработками в 1990 была свыше 1.7 млн человек, сейчас (на момент 2017, данных по 2018 еще нет) 708 тыс. Так низко не было никогда! С 1991 по 2011 численность падала непрерывно, но казалось бы, в 2011 нашли точку опоры на уровне 735-740 тыс. Однако, как только начались истеричные вопли от политиков и федеральных СМИ «о вставании с колен», с 2016 начали валиться с особым энтузиазмом. Минус 30 тыс получите и распишитесь, что кстати согласуется с трендом по госфинансированию науки. Шутка ли, на треть сократили финансирование за 5 лет!

А зато в ежедневном формате политические шлюхи и прочая мразь обсуждают как там у хохлов дела и как Запад загнивает. Действительно, фейковые сведения о том, что у соседа корова сдохла «очень интересны», но может хотя бы посмотрим, что у себя под ногами и в какой выгребной яме находимся?

Росстат выпустил статистический ежегодник с охватом по 2017 год включительно. Куда не плюнь, везде деградация, деструкция и аннигиляция. Образование, медицина, инфраструктура и инвестиции, обрабатывающая промышленность, про науку вообще нечего говорить и даже строительство, которое вроде бы к 2014 стало оживать, вновь заваливается с 2015. Единственное, что держится хорошо и устойчиво – сегмент, генерирующий валютную выручку – это нефтегаз и металлурги. Ну прям как в 90-е! Ну еще сельское хозяйство, которое частично восстановило провал 90-х и только сейчас по агрегированным индикаторам выходит на уровень 1990! Браво!

Только вот незадача, сельским хозяйством в странах, претендующих на развитость не принято бравировать с второй половины 1800-х годов! Это не генератор богатства. Сельское хозяйство, текстиль и деревообработка во всем мире самые депрессивные отрасли, как правило, дотационные и самой низкой удельной добавленной стоимостью в расчете на работника. Ну, например, в США отдельные сегменты ИТ индустрии генерируют в 10-15 раз больше выручки на занятого, чем сельское хозяйство. Отсюда и зарплаты по 150-200 тыс в год против 20 тыс в сельском хозяйстве.

Кстати, 24 декабря сменился глава Росстата. Был Суринов (опытный ученый, который в целом наследовал традиции статистики СССР и подход), стал Павел Малков, ранее не имеющий ничего общего со статистикой и наукой. Как вы опять догадались, подоплека весьма прозрачная. Росстат в последние годы стал генератором плохих новостей. Да, статистика далеко не идеальная, с ней работать крайне неудобно в отличие от стандартизованных статистических рядов западных стран. Говорю, как эксперт в этом деле. Но по крайней мере, она частично отражала реальное положение дел в стране. С допущениями, но тенденции прослеживались.

Но проблема для властей заключается в том, что в последние годы слишком часто приходилось публично комментировать и даже оправдываться за удручающие экономические показатели. Вероятно, последней каплей стала пресс-конференция Путина, где ему пришлось несколько раз касаться экономической повестки и даже «на пальцах разъяснять методологию»

Маловероятно, что Суринов пошел бы так в лоб на формирование альтернативного, фальшивого экономического образа, но судя по всему, от Малкова ждут именно этого – политической статистики, где Россия опять всех победила и опять всех переиграла. Тренды и тенденции последних 5 лет, где фейки, вранье, ложь идут в России по всем фронтам – официальные заявление политиков, всепоглощающая ложь в гос.СМИ. Остался необработанным последний информационный участок – гос.статистика. Вероятно, что с 2019 им и займутся, поэтому 2018 может стать последний годом относительно достоверных данных по России. Чтобы больше радости, позитива и не было бы плохих новостей. Как в сказочной стране эльфов и дураков! Это лишь предположение, очень хочу верить, что я ошибаюсь...

Сложно назвать область в России, где все хорошо и благополучно, но думаю одной из важнейших проблем является бесконечная ложь политиков и фейковые декларации о намерениях. Им просто не веришь. Ты понимаешь, что ни один план, ни одно заявление не будет выполнено. Они тоже самое говорили 5-10-15 лет назад, ничего не меняется. Все, как обычно. Все планы, указы и декларации летят в мусорную корзину. А кто виноват? Ну как кто? Проклятые пиндосы, злобные хохлы, толерантные гейропейцы и может быть какие нибудь жидомассоны и рептилоиды!

Где результаты черт их побрал??! Буквально, не успел сойти на нет поток пропагандистского дерьма об «очередных рывках», как правительство принимает бюджет, который сокращает расходы на науку, технологии и инновации на треть в реальном выражении за 5 лет! Не качественный рост в 5 раз и переход в другой эшелон, а сокращение на треть! Ну «гениально» же, нет? В медиа, в телевизоре одна подменная, фальшивая реальность, а по факту все действия и процессы полностью расходятся со всеми этими залихватскими, грандиозными планами.

Примерно пару лет назад Кремль через своих ручных недоблоггеров запустил агитку о шарлатане Илоне Маске. Мол ничего, кроме воровства и пиара у него нет.
photo_2018-10-25_04-06-48
Но этот «шарлатан и пиарщик» вышел на первое место в США по количеству проданных авто в деньгах (пока еще по популярности модели, а не всего производителя) и 5 место по количеству штук. А его компания SpaceX обогнала Роскосмос по количеству успешных запусков (20 против 16). А зато, наверное, Чубайс у нас добился охеренных успехов с Роснано, многомиллиардный технобизнес создал и захватывает мир (про него отдельно как нибудь поговорим), правда ведь?

Вот поэтому и получаем роботов Алеша или Борис, а не многомиллиардные корпорации и технологическое лидерство. Везде ложь и профанация! Думаете создать и развить бизнес после 2010 невозможно (типа места все заняты), а Huawei с выручкой 100 млрд + - это что? Вот отложенный эффект безумных расходов в R&D, грамотного господхода по развитию инфраструктуры и человеческого капитала.

Конец года, надо бы что то пожелать? Думаю в первую очередь здоровья и вменяемость. Это пригодится еще как! Держитесь там, хорошего настроения и всего вам доброго! )))]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_12_31_s_nastupayushim_2019 Mon, 31 Dec 2018 06:10:38 +0300
<![CDATA[Московская биржа. Превращение в кухню]]>
У Московской биржи были неплохие шансы на развитие товарной секции с потенциальным переходом на поставочные контракты при привлечении в рынок хэджеров – компаний из реального сектора экономики, тех же металлургов, нефтегаз, агропром. Помимо этого, были многообещающие перспективы на прием возвращаемых капиталов западно-ориентированной элиты, которую третируют по политическим мотивам и в целом на сопряжение в рынок народных масс по мере роста денежной массы и свободных средств. Ключевое слово «были».

Есть старая народная пословица, что человек может выйти из деревни, а деревня из человека нет или же можно выйти из бандитских подворотен, но не выпустить бандитские нравы из себя. В принципе, 25 декабря войдет в историю, как безнаказанный триумф бандитских методов, свойственным лихим 90-м.

В чем суть? Есть такой контракт на срочном рынке под названием «BR». Это вам не какой-то условный «ололош», являющиеся производной от газообразования бегемотов в африканских джунглях со случайным ценообразованием.

Биржа его вполне внятно идентифицирует из пункта 2.2.2 «В целях определения Обязательства по расчетам текущая Расчетная цена (цена исполнения Контракта) считается равной значению индекса на нефть сорта «BRENT» (ICE Brent Index), который публикуется на сайте ICE по адресу www.theice.com и используется для исполнения соответствующего фьючерсного контракта Brent Crude Futures, определенного в соответствии с пунктом 1.5 Спецификации.»

Второе, что следует отметить. Контракт на «Brent» на срочном рынке пока единственный растущий актив. С 2011 года биржа деградирует, объемы снижаются, народ уходит, компании не заинтересованы в российском рынке и предпочитают работать на предсказуемых западных площадках. Привлечь хэджеров из реальной экономики не удалось. Срочный рынок в России является не механизмом хэджирования процентных, кредитных и ценовых рисков реальной экономики, как в развитых странах, а неким таким пристанищем лудоманов и арбитражеров. Причем достаточно мелких.

Вообще на срочке есть всего 5 ликвидных инструментов – это Si, Ri, нефть, Eur/USD и фьючерс на Сбербанк, который по объему торгов обычно существенно превосходит фьючерсы на все прочие акции.

Объемы торгов на индекс РТС сейчас в три раза меньше, чем в середине 2011. Ранее RI был главным центром ликвидности и его значение было столь высоко, что определяло движения на фондовом рынке и даже в валюте. Сейчас это не более, чем индекс ММВБ в долларах.
обороты2

Пик интереса к рублю был в 2015. Со второй половины 2016 объемы снижаются. Сейчас они также в 3 раза ниже, чем в 2015-2016
обороты3
Но нефть в оборотах выросла в 100 и более раз с 2010-2011! В моменте они доходят до 200 млрд руб в день!
обороты1
Среднее значение оборота торгов по нефти за 60 торговых дней стабильно опережает Ri и сейчас находится на новом максимуме. Нефть стала популярной после падения в 4 раза в 2015 и радикальном росте волатильности.
обороты4
Остальные фьючерсы рассматривать нет смысла. Суммарный оборот фьючерсов на акции редко превышает 25 млрд руб в день с учетом Сбербанка. Причем ликвидность столь удручающе низкая, что даже в основную торговую сессию околонулевой суммы в пределах 1 млн рублей по рынку может быть проблематично без проскальзывания и отклонения от рыночных цен на акции.
Так вот, нефть концентрирует сейчас всю ликвидность на срочном рынке, как когда-то делал Ri, вплотную подбираясь к Si.

И что произошло?

После закрытия основной торговой сессии 24 декабря нефть упала почти на 5% в вечернюю сессию. При 1.3 млн открытых позиций (13 млн баррелей) 450 тыс контрактов было у физ.лиц и 200 тыс у юридических.
обороты5
25 декабря все основные биржи мира, в том числе ICE не торговали, крупные арбитражеры ушли.

Утром 25 декабря менее, чем за час нефть просадили на 11%, отклонив от индикативной рыночной цены в 50.45. Это не был «шип», который случается относительно регулярно по многим инструментам, что вызвано избыточным вбросом значительного объема по рынку и поглощением стакана. «Шип» длится от милисекунд до нескольких секунд. Реже минут.
По нефти это происходило несколько часов и было целенаправленным продавливанием котировок. Технически жульнический маневр понятен и прозрачен. Мощное вечернее отклонение цены в 5% от закрытия основной торговой сессии 24 декабря сформировало пул «слабых позиций» к утру 25 декабря, готовых к полному или частичному закрытию. Брокеры, маркетмейкеры и биржа прекрасно отдавали отчет о потенциальном количестве позиций, готовых к естественному закрытию. Уход арбитражеров и основной ликвидности сделал стакан разряженным, однако это случается не первый раз. В год выпадает обычно 3-4 дня, когда российский рынок торгуется вне работающих западных площадок.

Однако, ушли не только арбитражеры и крупные игроки, но и маркетмейкер, задачей которого является поддержание ликвидности и индикативного курса, что кстати, успешно происходило ранее при любых рыночных условиях, но не в этот раз. Дальше, дело техники. Отодвинуть цену вне рынка и спровоцировать каскад маржин коллов.

40 минут потребовалось, чтобы обвалить цены на 11% «вне рынка». Кстати говоря. обороты далеко не рекордные и в разы меньше, чем обычно в активной сессии. Не 1%, не 3% в виде «шипа», а последовательно и методично на протяжении 40 минут и еще несколько часов на откат цены. За первые 40 минут было четыре планки (50.31; 48.97; 47.63; 46.29) в совокупности 22 минуты.

Очевидно, что частичное, плановое закрытие «слабых позиций» на 50.5 при отсутствии ликвидности и маркетмейкеры спровоцировало лавину принудительных закрытий позиций, которые не должны были крыться, если цены оставались бы в пределах индикативного уровня. Другими словами, при присутствии маркетмейкера все было бы точно также, как в последний день перед экспирацией - флэт на одном уровне.

Операция сама по себе незамысловатая. На тонком низколиквидном рынке убрать поддержку в лице маркетмейкера (БКС) и не мешать ценам упасть в лице биржи. Учитывая осознание потенциала успеха данной операции (торговля в выходной день без арбитражеров), то более, чем вероятно речь идет о сговоре, мошенничестве в особо крупном размере.
На 25 декабря дифференциал позиции изменился в сторону юриков на 100 тыс контрактов, что прямо говорит о бенефициаре данной операции.
обороты6
Да, следует понимать, что манипуляции и инсайд является неотъемлемой частью всех бирж планеты. Всех рынков. Это аксиома. Было всегда и будет. Разница в методах и механизмах. Так называемые бангстеры, о которых я часто говорил, тоже манипулируют рынками, причем не одним, а глобальными. Но делают это формируя рыночную среду – это важно понимать. В условиях ценового давления, информационного насыщения в определенной области и так далее.

Но подобные действия на центральном и самом ликвидном инструменте на любых развитых рынках гарантировано спровоцировали бы массу исков, разбирательств и как следствие многомиллионные штрафы, санкции или даже тюремные сроки. Так тупо, прямолинейно и открыто никто не работает, кроме страть третьего мира и подворотен.

Далеко ходить не надо. Неосторожно сказанная глупость в твите Илона Маска о намерении сделать компанию непубличной привела к избыточным колебаниям. Будучи официальным лицом Тесла, это информация могла иметь значительный вес, но оказалась фейком. В результате штраф 20 млн, выход из совета директоров Тесла.

Если ты рисуешь матерное слово на неторгуемом инструменте с нулевой ликвидностью, перекачивая с счета на счет – это одно, как у нас некоторые делали в конце 2008. Но когда речь идет о самом ликвидном инструменте, который прямо и жестко привязан к индикативному курсу – это другое. Россия – это вам не США и Европа. Судебные перспективы равны нулю и это надо понимать. Суды даже не поймут смысла претензий, такие слова, как фьючерс, арбитраж и дельта хеджирование. Но суть в другом. Фактически, биржа приравнивает свой статус к кухне – в плохом смысле этого слова.

Когда центральный и самый ликвидный инструмент, жестко зарегламентированный и привязанный к индикативному курсу гуляет в пределах от нуля до плюс бесконечности лишь на одних манипуляциях «слабости позиции», то ни один крупный участник торгов не будет функционировать на таких условиях. Нет защиты от дурака, риски никак не просчитываемы. Они там хотят формировать кластеры долгосрочных инвесторов в лице пенсионных, страховых фондов и хэджеров из реальной экономики? Да хрен они там что сформируют. Никто из крупняка не воспринимает эту клоаку серьезно. Кухня страны из третьего мира. Ликвидность нулевая на уровне студенческого депозита. Это несерьезно даже. Акции на фондовом рынке с оборотами в несколько сотен миллионов рублей, которые не позволяют работать любым, относительно крупным фондам, фьючерсы с 4-5 ликвидными контрактами. Позор! Эти дебилы убивают единственный растущий ликвидный контракт.

В 2011 году в России за первые 11 месяцев года проворачивали оборот по акциям в пол триллиона, а сейчас в 150 миллиарда долларов, тогда как в ЮАР и Турции уже под 400 млрд долларов!  Казалось бы, в условиях санкций и избиения элиты на Западе, биржа должна воскреснуть, но все гнилое и тупое. И они еще удивляются, почему тот небольшой набор инвесторов и/или спекулянтов их избегает?

Еще раз повторю, то, что произошло 25 декабря исключительная вина биржи и маркетмейкеров. Привязывать сюда рынок, баланс спроса и предложения с прочим бредом - абсурдно. В той же логике можно оправдать и разброс цен от нуля до плюс бесконечности. Ну сделки же прошли? Прошли! Значит рынок, а че не нравится? Из действительно серьезной структуры для привлечения капитала и перераспределения рисков биржа превращается в пристанище для лудоманов и психов.
]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_12_26_moskovskaya_birzha_prevrashenie_v_kuhnyu Wed, 26 Dec 2018 05:51:28 +0300
<![CDATA[Сильнее и больнее, чем осенью 2008]]>
Потери за неделю 1.95 трлн, за месяц минус 2.42 трлн, за 3 месяца минус 5.7 трлн, а с начала года почти 3 трлн! 93% компаний (1613) за месяц показывают отрицательную динамику, примерно столько же (1599) за 3 месяца и 74% компаний (1284) в минусе по итогам года.

Однако, за 3 месяца компании, которые обеспечили положительную динамику внесли лишь 120 млрд прироста капитализации, тогда как упавшие уничтожили 5815 млрд капитализации. Это просто утилизация рынка! За год 26% компаний внесли 1085 млрд капитализации, а компании с отрицательной динамикой «стерли» 4055 млрд.
За 3 месяца капитализация Apple рухнула на 330 млрд, Amazon 278 млрд, Google минус 135 млрд, Microsoft 127 млрд, а Facebook 116 млрд

В процентном отношении самое драматическое снижение среди крупняка (более 50 млрд капитализации) у Nvidia (в половину сложилась), General Electric (-41%), Schlumberger (-40%). Среди высоко капитализированных компаний (более 10 млрд), а их 425 штук 375 в минусе за 3 месяца и 184 компании (43%) теряют более 20%!!
По индексу S&P500. За декабрь снижение рынка уже 12.5% Подобного в истории не было никогда! За 4 квартал минус 17%, сильнее было только в 1987 и 2008 на уровне 23%. Но это за 4 квартал, а если сравнить со всеми кварталами, то более агрессивное квартальное снижение случалось 5 раз в истории! Другими словами, 4 квартал 2018 находится на 6 месте среди худших кварталов для американского рынка с 1950, на 3 месте среди 4 кварталов и абсолютно (вне конкуренции) худший декабрь!

Скользящее изменение рынка (если не привязываться к календарным отсечкам, а отслеживать дневную динамику) свидетельствует о втором сильнейшем падении рынка с посткризисного восстановления. Сейчас уже 18%, бывало и 21% в начале октября 2011
sp18
В процентах, но НЕ в деньгах. Если в осязаемом, то в деньгах рынок теряет почти в 2.5 раза больше!

Набранная скорость снижения в декабре очень высока. За неполный месяц от начала месяца потеряно 14% капитализации. В моменте 9 августа 2018 было и 18.5% за сопоставимый период (13 торговых дней). Еще сильнее было 10 октября 2008 на уровне 31% и 24 июля 2002 в 21.5% - это все за 13 торговых дней, чтобы сопоставить скорость обвала.

Однако по капитализации, а речь идет о 4 трлн за 13 дней – это будет посильнее, чем октябрь 2008! Дело в том, что да, там было свыше 30%, но база рынка и капитализация были заметно ниже.

Вот так рынки смотрятся в нацвалюте на утро 24 декабря
sp18 2
и в долларах (зеленым фоном в первой колонке выделен клуб 1трлн долларов +). Это 13 стран
sp18 3
Конец 2011 выбран не просто так. Это момент успокоения рынков от фантомных болей 2008, банковских разборок в Европе и США в 2011 и окончания долгового кризиса в Европе 2010-2011. Тогда был сформирован локальный минимум, после которого рынки пошли в сильнейшее ралли за 100 лет. Но не все. И вот, что получили.
sp18 4
В сильном плюсе рынки - распределители и реципиенты QEшных денег (США, Япония и Германия), оффшорный кластер Ирландия, Дания с местным QE и Индия, агрессивно выводящая новые компании на биржу. Самые слабые рынки мира с 2011 (свыше 100 млрд капитализации) - это Колумбия, Турция, Бразилия, Россия и Мексика.

Так что весьма бодро пошли, что еще раз свидетельствует о масштабе пузыря на американском рынке. Мои предупреждения в декабре 2017 о близости максимумов (по сути январь 2018) оказались своевременными. Сейчас все просто. Покупать Америку по всему фронту по полной программе уже сейчас в расчете на спекулятивный возвратный импульс. В пределах 5% от уровня пятницы легко, но выше не стал бы рисковать.]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_12_24_silnee_i_bolnee_chem_osenyu_2008 Mon, 24 Dec 2018 06:05:28 +0300
<![CDATA[О масштабе обвала на рынках]]> sp1
За 4 квартал падение составляет 14%. С 1950 только 2 раза падали сильнее – в 1987 и 2008
sp2
Если учитывать не только последний квартал года, а все остальные, то из 276 кварталов за 69 лет индекс S&P500 падал сильнее, чем сейчас в 10 случаях. В посткризисном восстановлении рынков (с 2009) только 1 квартал был с более мощным обвалом – это 3 квартал 2011 (14.3%). По сути сейчас мощнейший обвал в эпоху «новой нормальности»
sp3
Но если не привязываться к концу месяца или кварталу, а смотреть скользящую траекторию и брать результат от локального максимума, то в данный момент уже более 15% - это сопоставимо с 1 кварталом 2016. Бывало и сильнее – август 2010 и октябрь 2011. Т.е. с 2009 помимо текущего обвала было еще три, когда падение превышало 15% и более.
sp4
Ранее рынки каждый раз восстанавливались по V-образной траектории и обновляли новые максимумы, причем чем сильнее была предыдущая коррекция рынка, тем более безумный и продолжительный будущий рост. Но думаю не в этот раз. Вероятно, в сентябре 2018 были поставлены максимумы, которые сохранятся еще много лет.

По мировым рынкам. В национальной валюте практически все рынки в минусе по итогам года. Масштабный обвал в Китае на уровне 25%, Ирландии и Турции – свыше 20% Большинство крупнейших стран Европы снижаются на 12-17%. В плюсе по итогам года Бразилия, Саудовская Аравия, Россия, Индия и Израиль.
sp6
Падение в 2018 столь значительное, что убило все достижения рынков за последние 5 лет. Нет уже никаких пузырей. Все сдулось. Испания и Италия в минусе, Великобритания в нуле, Франция и Германия на уровне ничтожных 10% за 5 лет. Швейцария и Корея около нуля.
sp7
В лидерах роста Индия, Россия и Бразилия, ну и NASDAQ с ростом на 55%.
sp5
При пересчете в доллары интереснее. Только Саудовская Аравия в плюсе на 8%. В лидерах падения Турция на 42%!, Китай под 30%, ЮАР в 25%, Мексика на 17%. Все без исключения рынки пострадали. Наиболее крепки те рынки, где есть высокая нефтегазовая составляющая – Саудовская Аравия, Россия, Бразилия, Норвегия.
sp8
Что касается России, то долларовый индекс в минусе на 6%, но если вывести за скобки нефтегаз, который в рублях вырос под 50% за год, то у нас будет примерно на уровне развивающихся стран – около 25% снижения.

Если смотреть за 5 лет с 2013 года, то России нет в лидерах роста при пересчете в доллары. А наоборот, в топе аутсайдеров. Колумбия в два раза сложилась, Турция на 45%, Мексика на 35%, Малайзия на 30%, Россия снизилась на 25%, Польша минус 23%, ЮАР 20%
sp9
Вся Европа в минусе, особенно сильно упала Великобритания на 23%, как и Швеция, Испания минус 28%, Италия под 19%, Франция, Германия и Швейцария на 7-9% снижения. Это все в долларах.
sp10
Так что так внезапно, быстро, но пузыри как то растворились. Единственный рынок, который еще является перекупленным - это американский.
]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_12_20_o_masshtabe_obvala_na_rinkah Thu, 20 Dec 2018 19:21:10 +0300
<![CDATA[Экономика США при Трампе]]>
Визуализация информации напрямую с DShort (американский аналог Spydell и такой же энтузиаст в своем деле). То, чем я раньше занимался сейчас актуализировано по всему спектру макропоказателей.

Итак, заявки на пособие по безработице в абсолютном выражении находятся на минимуме за пол века.
занятость 1
Однако, население выросло почти в 1.5 раза, поэтому относительно рабочей силы заявки на пособие по безработице на минимуме за всю историю наблюдений. Кроме того, столь продолжительного нисходящего тренда не было еще никогда.
занятость 2
Уровень безработицы стабилизировался ниже 4%, это наименьшее значение с 1969 года
занятость 3
В США удалось восстановить отношение занятости к численности населения среди лиц в возрасте 25-54 до докризисного уровня.
занятость 4
Это категория считается ключевой, т.к. именно эта категория формирует основную добавленную стоимость в экономике на душу населения. Весьма фундаментальные проблемы были в периоде с 2010 по 2012, когда занятость среди этой категории не росла, как и экономика в целом. Тогда многие работодатели имели склонность к удержанию лиц пожилого возраста (5 лет назад я писал об этой тенденции), но производительность труда и способность к инновациям в этом возрасте низкая, поэтому наблюдались проблемы с устойчивым экономическим ростом. Стабилизация? Но не рост. Сейчас исправили ситуацию, хотя в целом средний возраст работников растет, как и количество пожилых в следствие демографических тенденций и общего старения населения.
занятость 5

Нормализуется показатель продолжительности рабочей недели. В кризис многие работодатели снижали часы рабочей недели, чтобы сохранить работников на местах, но при этом оптимизировать зарплату. Сейчас все восстановилось в норму.
занятость 6
Очень интересная корреляция между показателем занятости в сфере услуг, скорректированной на численность населения к индексу S&P500
занятость 7
Создание рабочих мест на уровне 0,18% (около 200 тыс рабочих мест в месяц) к предыдущему периоду, что по историческим меркам очень хорошо и близко к пику бизнес цикла 2006.
занятость 8
занятость 9
Во всех ключевых секторах экономики США имеется положительный тренд приращения рабочих мест, в том числе по динамике год к году.
занятость 10
Уровень инфляции балансирует возле целевых показателей в 2%.
инфляция 1
В середине 2018 наблюдался взлет почти до 3% из-за рост цен на энергосерсы, однако сильнейший обвал нефти за 4 года улучшил инфляционную картину. Что касается корневой инфляции, т.е. без учета волатильных компонентов, как энергия и продукты питания, то все практически идеально и флэт около 2% последние 2 года.
Текущий уровень инфляции является вполне комфортным относительно периода 1955-2018
инфляция 1и
В ретроспективе устойчивый уровень низкой инфляции в 2 % без краткосрочных дефляционных шоков уже был в 1950-1960х годах, потом это привело к затяжному тренду инфляционного разгона вплоть до 1984, но было бы ошибкой экстраполировать исторический контекст на в современные реалии.
инфляция 2
Другая структура экономики, другая фин.система и конъюнктурные моменты. Тогда основные причины разгона инфляции были отказ от золотого стандарта, переформатирование глобальных товарных и валютных рынков (и как следствие взлет цен на сырье) и поиск «точек ценовой опоры» в первом импульсе финансово-экономической глобализации.

В российской госпропаганде и некоторой западной считается, что бизнес презирает Трампа. Ничего подобного. Налоговый маневр привел к небывалому росту доверия среди малого бизнеса до абсолютных рекордов. Удержание на максимуме по сей день.
бизнес1
Да и исторические максимумы фондовый рынок США уставил при Трампе, что свидетельствует о росте доверия среди крупного бизнеса и инвестиционных фондов. Даже при рекордном за 4 года обвале на мировых рынках, фондовый рынок США является единственным, которому удалось сохранить капитализацию конца 2017.

Индекс ISM сферы услуг на 20 летних максимумах.
бизнес1и
С промышленным ISM также все шикарно – на пиковых уровнях.
бизнес1ип
Народу в США тоже все нравится. Индекс потребительского доверия продолжает восходить на новые максимумы – последний раз так было в 1999 году. В целом сохраняется положительная корреляция между доверием бизнеса и населения.
бизнес2
Мичиганский индикатор потребительского доверия (один из наиболее популярных) также на максимумах.
бизнес3
Продажи авто в США полностью восстановили все потери кризиса и на максимумах за всю историю.
Потреб1
Однако с учетом численности населения далеко до рекордов. Формально уровни 2007 года и начала 90х. В целом это общемировой тренд в развитых странах и обусловлено насыщение рынка и гиперконцентрацией авто на душу населения.
Потреб2
Причина такой бурной радости населения – исправление ситуации с занятостью, рост доходов, рост фондового рынка и стабильная инфляция.

Что касается доходов, то они действительно растут рекордными темпами. Реальные доходы, с учетом инфляции.
доходы
Растут реальные потребительские расходы, причем значительное интенсивнее, чем в 2004-2007, когда они в целом стагнировали.
доходы2и
Это трансформируется в максимальные показатели вклада потребительских расходов в структуре ВВП на уровне 69%
доходы2
Доля государства снижается, инвестиции бизнеса растут
доходы3
Сам ВВП США растет на 3.5%, что можно считать практически бумом бизнес цикла.
доходы4
4 ключевых макроэкономических индикатора ежемесячно обновляют исторические максимумы. На графике отклонение от максимума. Если 0%, то новый рекорд.
доходы5
Цены на недвижимость растут и в номинале давно вышли на новые рекорды. С учетом инфляции вблизи максимальных значений 2006 года.
недвижимость1
Сам рынок недвижимости, скорректированный на численность населения, не смог восстановиться и находится по историческим меркам на очень низких уровнях.
недвижимость2
Высокие цены ограничивают покупательский энтузиазм в последние 6 месяцев. Отличие 2018 от 2006 в том, что раньше спрос был спекулятивным и рост цен активизировал новый спрос, сейчас же спрос более здоровый, а долгового пузыря нет.

Строительство (начало) новых домов с коррекцией на численность населения пока на исторических минимумах, но судя по всему, экономика США и рынок нашли иную точку опоры в формате новой нормальности. Поэтому есть сомнения, что докризисные уровни вообще когда либо будут достигнуты, учитывая новую конфигурацию рынка.
недвижимость3
Кредитная активность населения растет. Образовательные кредиты уже почти 1.5 трлн и продолжают рост, авто-кредиты пошли на разгон с 2013 и уже почти на 60% выше, чем прошлый максимум!
кредиты
Растут кредиты по картам, а самое последнее что начало восстанавливаться – это ипотечные кредиты, которые сокращались почти 7 лет! Рост начался только с середины 2015 и в 2 квартале 2019 должен обновить свой максимум, а что касается всех кредитов населения, то прошлый пик был обновлен еще в 2017.
кредиты2
Так что по всем показателям, экономика США находится, в так называемом авангарде бизнес цикла и чувствует себя более, чем хорошо. В первую очередь бизнес и население, что конечно же полная противоположность с Россией.

По показателям потребительской активности сейчас лучше, чем когда-либо (точно лучше 2004-2007) и сравнимо с «золотой эпохой» конца 90-х для США, когда все росло и развивалось. Население растет, доходы растут в реальном выражении, рабочие места растут, безработица на историческом минимуме, доверие на максимуме, кредитование растет. Бизнес также восстановил боевые травмы кризиса 2008-2009 и «вдохнул новую жизнь» после налогового маневра Трампа. Пока единственное слабое звено – это рынок недвижимости и нисходящая тенденция последних 6 месяцев. Но текущая ситуация не имеет ничего общего с 2007, в этом плане рисков нет.

P.S Вы то после соловьевщины и киселевщины наверное подумали, что США там совсем развалились и сдеградировали? Пока что нет! ))

]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_12_16_ekonomika_ssha_pri_trampe Sun, 16 Dec 2018 07:11:12 +0300
<![CDATA[Наукоемкий экспорт]]>
"Мир в целом находится в состоянии трансформации. Очень мощной, динамично развивающейся трансформации. И если мы вовремя не сориентируемся, если мы вовремя не поймем, что нам нужно делать и как, отстать можно навсегда", - сказал президент РФ.

Бравада и залихватские планы властей по очередным «прорывам и рывкам» оказываются как обычно только на бумаге и в виде бессмысленным звуковых волн. Реальность, конечно же, иная. Как были на дне, так и остаемся. Пока Россия (или точнее власти) в очередной раз сосредотачиваются, пытаются сориентироваться и чем они там еще извращаются, - мир действительно движется вперед, но только России там нет. Совсем нет.

За 2017 год технологический, наукоемкий экспорт в России был 150 долларов на душу населения, Украина около 120 долларов. Лидеры, чтобы понимать, балансируют от 3 тыс долларов на душу населения, т.е. в двадцать раз больше, чем есть в данный момент у России.

Например, Франция 4 тыс долларов, Италия 3.7 тыс, Канада и Япония 3.6 тыс, Великобритания 3.3 тыс. Швеция 7 тыс, Корея 7.2 тыс, Дания 7.6 тыс, Австрия 9.4 тыс, Германия 10.5 тыс, Швейцария 17.6 тыс. У США 2.4 тыс долларов, однако значительный объем экспорта США сосредоточен на правах аутсорсинга в странах Азии и Мексике. Китай, несмотря на 10 кратное превосходство России по населению, имеет 840 долларов на душу населения.
техноэкспорт
Даже в группе развивающихся стран, Россия серьезно уступает. Турция и Белоруссия около 600 долларов, ЮАР 330, Саудовская Аравия 240 долларов, Аргентина 200.
Не стоит недооценивать технологический экспорт, т.к. его объем 7.7 трлн в год (для сравнения, все энергоресурсы около 2 трлн в 2017 году).

Абсолютным лидером является Китай с объемом в 1.17 трлн в год + 380 млрд проводки через Гонконг, часть из которого реэкспорт. Второе место Германия – 870 млрд, третье место США 770 млрд, у Японии 450 млрд, Корея 370 млрд. Собственно вот пятерка технологических лидеров. У России 22 млрд! ))

Стоит обратить внимание на Вьетнам, наукоемкий экспорт которого взлетел в 100 раз за 15 лет! Однако 95% от этого объема несуверенный экспорт, т.е. размещенные заказы иностранных корпораций. Как могу судить, особую активность там проявляет Китай, а не Западные страны. Высокий экспорт Мексики на 90% обеспечен заказами из США и Канады. Сингапур и Гонконг практически целиком и полностью реэкспорт. Значительные показатели в Венгрии и Чехии – это французские и немецкие промышленные заказы.
техноэкспорт2
Что касается мировой доли России в наукоемком экспорте, то здесь все печально. Доля России в мире в начале нулевых была в среднем 0.3% (не три процента, а три десятых!). Сейчас 0.29%, так же как и в 2014-2015. Максимум был в 2013 в 0.4% за счет некоторых авиационных заказов.
Собственно, это и есть реальное положение России среди мировой технологической элиты. В пределах точности счета, … пустота.


Технологический экспорт – это компьютеры и компоненты, электронное, мультимедийное, телекоммуникационное оборудование, оптика, электроника. Электрическое оборудование и компоненты, все виды машиностроения, космос, авиация, атом и фармацевтика.
• Medicinal and pharmaceutical products

• Power generating machinery and equipment

• Specialised machinery

• Metal working machinery

• Other industrial machinery and parts

• Office machines and automatic data processing machines

• Telecommunication and sound recording apparatus

• Electrical machinery, apparatus and appliances, n.e.s.

• Road vehicles

• Other transport equipment

• Professional, scientific and controlling instruments and apparatus, n.e.s

• Photo apparatus, optical goods, watches and clocks

Поэтому все как обычно. Прошлый обзор был в феврале 2018, к сожалению, обновление данных в детализации 4 знаков по SITC Rev.4 весьма редкое. Прогресс и победы только в телевизоре и госпропаганде.]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_12_11_naukoemkiy_eksport Tue, 11 Dec 2018 06:44:38 +0300
<![CDATA[Энергетическая изоляция. США готовятся стать чистым экспортером энергоресурсов]]>
К осени 2018 США не просто ставят мировые рекорды по добычи нефти, они становятся лидерами по экспорту! Экспорту, черт их побрал! В моменте экспорт нефти и нефтепродуктов из США почти догнал Саудовскую Аравию. 7.8 млн баррелей нефти и нефтепродуктов. Для сравнения типичный среднегодовой объем экспорта России около 8.7 млн барр, а у Саудовской Аравии 8.2-8.3 млн

С 2007 года экспорт нефти и нефтепродуктов из США вырос в 8 раз!
США, нефть1
Импорт снижается. Сейчас он находится на уровне 1994-1995 годов в диапазоне 9.5-10.5 млн баррелей. Пиковые показатели были в середине 2006 около 14.5 млн баррелей в день.
США, нефть2
США пока еще не стали чистым экспортером нефти, но за последние пол века не было ни одного месяца, чтобы дневной объем чистого импорта нефти и нефтепродуктов был ниже 2 млн баррелей. В октябре 2018 он был ниже 1.9 млн!
США, нефть3
Месячных данных нет ранее 1973 года, когда импорт нефти был ниже 2 млн баррелей? В 1964 году
США, нефть4
Но нужно учесть, что емкость мирового нефтяного рынка тогда была в 3.3 раза меньше современного, поэтому 2 млн в 1964 году, это как 6.6 млн сейчас. В сопоставимом виде схожие объемы импорта были лишь в конце 40-х годов.

США сейчас добывают почти 900 млрд куб.м газа, это значительно больше России (690 млрд), на третьем месте Иран (240 млрд), Катар (180 млрд).
США не только экспорт нефти наращивают, но и газа. Годовой объем экспорта около 100 млрд куб.м. Россия экспортирует около 230 млрд куб м, Катар 122 млрд, Норвегия 115
США, нефть5
Однако США импортирует около 85 млрд куб.м газа за год, но это почти в 2 раза меньше, чем 10-12 лет назад.
США, нефть6
Таким образом, чистый импорт стал отрицательным, т.е. в США чистый экспорт газа! Пока на уровне символических 15 млрд куб.м, но это впервые с 1957 года!
США, нефть7

  • Отсюда следует, что США будет оказывать значительно большее влияние на ценообразование энергоресурсов, чем когда либо. Не только за счет манипулирования нефтегазовыми фьючерсами, но и за счет физических поставок.

  • США отвязываются от поставок нефти из Африки и Ближнего Востока, тем самым минимизируя и в будущем исключая какие либо риски для себя в случае тотальной войны или внезапного срыва поставок.

  • США будут бороться за рынки сбыта в Европе и Россия здесь может проиграть, т.к. не ровня США в экономических и геополитических играх. Принципиально, совершенно разные возможности и эшелоны.

  • Импульс сланцевой добычи не частная инициатива, а вполне прослеживая государственная политика, поэтому со сланцевыми компаниями все будет в полном порядке. При необходимости профондируют через первичных дилеров столько, сколько нужно так, как бангстеров фондировали в 2008-2011.

  • Еще не совсем ясно, как далеко все это зайдет, но по степени агрессивности наращивания внутренней добычи следует, что к 2023-2024 году США могут иметь профицитный энергобаланс впервые в своей современной истории.

  • Все это не совсем хорошо ля мировой стабильности. Остановка трансграничной кредитной экспансии в 2008, геополитические авантюры США с 2011, торможение глобалистких проектов с 2013, выраженный торговый протекционизм с 2016, торговые войны с ЕС и Китаем с 2018 и вот еще энергетическая изоляция США. Что-то намечается...


]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_11_30_energeticheskaya_izolyaciya_ssha_gotovyatsya_s Fri, 30 Nov 2018 06:39:00 +0300
<![CDATA[Лидеры добычи нефти]]> oil1
Основные производители нефти связаны соглашением ОПЕК+, поэтому столь мощных движений по добычи нефти нет, хотя дефакто соглашение не выполняется или выполняется крайне вольно, избирательно. Россия на протяжении 2017 и начала 2018 в целом держала добычу в рамках установленных лимитов, но в последние 3 месяца почти на 250 тыс баррелей в плюс вышла за лимиты. Саудовская Аравия почти на 300 тыс баррелей. Иран вне сделки, у Ирака был существенный рывок с 2013 по 2015, но с тех пор заморозил добычу на достигнутых уровнях.

Кстати, до новых санкций на Иран, они вышли на рекорд по добыче в 2018 году, превзойдя досанкционный уровень 2011. Тогда Иран потерял свыше 1 млн добычи, но впоследствии приобрел 1.5 млн.
oil2
Ливия не смогла восстановить довоенный/дореволюционный уровень добычи. В среднем на 1 млн баррелей меньше. Ощутимо деградирует Нигерия, где добыча на минимумах за несколько десятилетий (в среднем минус 500-600 тыс барр от нормального уровня). Обвальный характер добычи нефти в Венесуэле, где потери достигают 1.3 млн баррелей или половины от докризисного уровня.
oil3
Схожей характеристикой этих трех стран является то, что снижение добычи нефти происходит из-за технологической и управленческой деградации нефтяной индустрии, а не из-за истощения запасов и тем более не из-за отсутствия рынков сбыта.

Вот у Мексики, Норвегии и Великобритании добыча последовательно снижается последние 15 лет из-за истощения запасов.
oil5
Казахстан приобретает некую субъектность на нефтяном рынке на фоне снижения добычи в Алжире и стагнации в Анголе. Добыча балансирует около 1.7-1.8 млн барр, в два раза больше, чем в начале нулевых.
oil4
Если сравнить все страны мира за первые 8 месяцев 2018 (последние доступные данные) с аналогичным периодом 2017, то выходит минус 130 тыс баррелей за исключением США. У США почти 1.5 млн в плюс. Это практически полностью совпадает с увеличением спроса. А если с 2016 сравнить, то все страны без США опять же символические 130 тыс баррелей, но уже в плюс, а США +1.7 млн

Никакого переизбытка предложения на рынке нефти не было, нет и по всей видимости не будет. Падение нефти на 35% не имеет никакого отношения к балансу спроса и предложения ровно также, как и в 2015. Все это фейки. Называйте это играми заинтересованных сторон, но не нужно увязывать сюда баланс спроса и предложения.
За 4 года спрос на нефть по всему миру вырос на 7%, а предложение лишь на 5%. 95% из этих 5% обеспечили лишь 3 страны – США, Ирак и Иран.
]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_11_27_lideri_dobichi_nefti Tue, 27 Nov 2018 06:19:08 +0300
<![CDATA[Зависимость США от внешнего финансирования]]> счет ТО1
 10-12 лет назад цена вопроса была 6% от ВВП – именно такой был разрыв по счету текущих операций. На 6% от ВВП приходилось привлекать внешних (иностранных) инвестиций в США каждый год. Сейчас почти в три раза меньше.

В принципе, степень агрессивности США на международной арене можно проследить по тенденциям по дефициту счета текущих операций. Чем он меньше – тем они агрессивнее, безумнее. Это прямым образом обусловлено снижением зависимости от внешней финансовой подпитки. При кассовых разрывах США затыкают свой острый язык куда подальше и проявляют чудеса миролюбивой эквилибристики.

С другой стороны, этот график показывают тенденции в глобализации. На самом деле так и есть. С 2008 трансграничные денежные потоки между странами существенно снизились, особенно это проявляется в международном кредитовании по всем линиям.

По историческим меркам текущие 2.2% дефицита по счету текущих операций невероятно мало. Для эпохи глобализации, стартовавшей в 1992 году – это на исторических минимумах.
счет ТО2
Внешнеторговый дефицит США по товарам вблизи исторических максимумов – свыше 200 млрд долл. Именно на него все смотрят.
счет ТО
Однако, внешнеторговый баланс услуг в профиците на абсолютном максимуме под 70 млрд за квартал.
счет ТО3
В результате дефицит товаров и услуг ¾ от уровней 2006-2007 в абсолютном выражении и около уровней 2004 года.
счет ТО4
В % к ВВП это 2002-2003, что является нормой.
Значительный вклад в улучшение счета текущих операций внесли инвестиционные доходы. Сейчас свыше 60 млрд долл за квартал, это на 50 млрд выше среднего уровня 2000-2007.
счет ТО5
Та конфигурация мирового финансового пространства, которая сложилась в настоящий момент полностью устраивает США. Несмотря на то, что у США отрицательная инвестиционная позиция, пропорция средневзвешенных процентных ставок такова, что США практически ничего не платят миру, тогда как из мира высасывают инвестиционные доходы (процентные, дивиденды и репатриированная прибыль от ассоциированных компаний)

Баланс вторичных доходов преимущественно состоит из отчислений мигрантов к себе на родину.
счет ТО6
Например, мексиканцы или нигерийцы приезжают в США на работу, там получают деньги и переводят их к себе домой. У развитых и успешных стран почти всегда эта статья платежного баланса в дефиците. Для США это около 30 млрд за квартал.
]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_11_16_zavisimost_ssha_ot_vneshnego_finansirovan Fri, 16 Nov 2018 05:49:22 +0300
<![CDATA[Похороны доллара откладываются]]>
57% от всех международных резервов всех стран мира находится в долларовых активах. Последний раз близкое значение было во втором квартале 2001.
11.5 трлн – глобальные ЗВР, 6.5 трлн в долларах, 2.13 трлн в евро, в иенах и фунтах примерно по пол триллиона, юань 200 млрд, столько же и канадский доллар, а австралийский 170 млрд. 960 млрд в нераспределенном виде или «нераскрытом»
ЗВР2
Глобальные ЗВР не растут с середины 2014 и по настоящий момент ниже пиковых уровней 2014
ЗВР3
Но долларовые растут (это не только трежерис!)
ЗВР1
Одна из важнейших трансформаций в мировых ЗВР – это радикальное снижение, так называемых, «теневых» ЗВР или нераспределенных, т.е в явном виде не учтенных и сосредоточенных преемственно в оффшорных зонах и производных инструментах.
ЗВР4
С середины 2014 (как раз в момент завершения QE3 от ФРС) произошел «квантовый скачок». С того момента и по 2016 произошло рекордное за десятилетие укрепление доллара, что совпало с обелением ЗВР и перекладывание в легальные долларовые активы. Почти на 4 трлн долларов (при сокращении мировых ЗВР на 500 млрд), из них 2/3 осело непосредственно в долларах. Справедливости ради, они и до этого могли быть в долларах, но с 2014 статус изменился с конкретными бенефициарами.
ЗВР5
До этого почти половина от мировых ЗВР имела неявный, «теневой» статус. Сейчас меньше 8%, вероятно в середине 2019 будет ноль процентов! Что-то в мире изменилось и фактическая деоффшоризация идет в пользу доллара. Как видно, все эти подковерные политические шашни и санкционные войны мало влияют на реальное движение капиталов, которые не обращают внимание на информационный мусор для плебса.]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_11_06_pohoroni_dollara_otkladivayutsya Tue, 06 Nov 2018 05:51:47 +0300
<![CDATA[Сколько было откачано ликвидности Минфином США?]]>
В действительности все обстоит следующим образом. По данным Минфина США и моей клиринговой программы в октябре прошли аукционы с фактическим размещением векселей на сумму 584 млрд долл, нот (от года до 10 лет) на сумму 292 млрд и бондов (свыше 10 лет) на сумму в 20 млрд.

Погашено векселей на 566 млрд, нот на 158 млрд и бондов на ноль. В итоге чистое размещение векселей составило 18 млрд (несмотря на валовые объемы свыше полу триллиона), нот на 133 млрд и бондов на 20 млрд. В сумме по всем позициям (но без учета TIPS, т.к. их размещения редки и нерегулярны) выходит 171.4 млрд за октябрь.

Много это или мало? В сентябре в связи с профицитным бюджетом было чистое погашение на 117 млрд, а в августе чистое размещение 214 млрд и 194 млрд в июле. Как видно, это примерно на 20% выше октябрьского уровня и тогда рынки обновляли исторические максимумы, между прочим! Т.е. высокий объем размещения никак не мешал рынкам расти.

Правдива логика о том, что с рынков откачивают ликвидность (падают фондовые рынки, сырье и растет доллар) в преддверии крупных и важных размещений Казначейством США. Но это работает не автоматически и не всегда. Много зависит от ситуации, в которых происходят размещения.
трежерис-1
История чистых размещений трежерис (векселя+ноты+бонды) с января  2008 показывает, что октябрьские размещения ничем не выделяются от типичных объемов. Суммы в 200 млрд долл в месяц нормальны для долгового рынка и еще никогда (это стоит подчеркнуть) не возникало проблем с размещением, в отличие, кстати от российских ОФЗ, которые Минфин РФ уже третий месяц не может нормально разместить даже по более высоким ставкам. Максимальные объемы свыше 350 млрд были в марте 2010 и ноябре 2015 (оба раза рынки росли)

Чистые размещения векселей иррегулярны. Все зависит от предпочтений Казначейства США (сокращение или расширение дюрации) и состояния денежного рынка в долларах, как на национальном уровне, так и на глобальном.
трежерис-2
Финансирование дефицита бюджета на протяжении многих десятилетий происходит за счет нот.
трежерис-3
Октябрьские чистые размещения максимальные с мая 2017, но заметно (на треть) ниже того, что было в 2009-2010. А сейчас ликвидности стало намного больше, поэтому с коррекцией на приращение ликвидности примерно в два раза меньше.

Также стоит отметить, что годовые чистые размещения нот более, чем скромны по сравнению с 2009-2011, да и даже в спокойные 2013-2014 было больше
трежерис-3b
Но так за счет чего Казначейство США финансирует дефицит бюджета, если типичные чистые размещения бондов около 150-200 млрд долл в год (сейчас 200)
Векселя!
трежерис-2b
В период с 2009 по 2012 США активно меняли структуру долга, отдавая приоритет выпускам от 5 лет. По ряду причин после начала процедуры повышения ставок с конца 2015 года начали давать приоритет векселям (до года), а в последнее время вышли на совершенно чудовищные по историческим меркам объемы - до 600 млрд в год! Почему так, что будет и как все это понимать - отдельный вопрос. Но вот такой интересный факт!

По всем позициям выходит под 1 трлн, что эквивалентно (плюс минус операционный кассовый спрэд) дефициту бюджета и уровням 2012. Ни о каких рекордах речи не идет. так что внимательнее с информацией! ))

]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_11_02_skolko_bilo_otkachano_likvidnosti_minfin Fri, 02 Nov 2018 05:32:20 +0300
<![CDATA[Масштаб обвала на рынках]]>
От максимумов 2018 сильнее всего рухнул Китай (-27%), Турция (-25%), Италия (-24%) и Филиппины с Кореей (-22%), а самые устойчивые Бразилия (-3%), Израиль (-6%), Норвегия, Саудовская Аравия и Россия (минус 8%). Именно эти страны в плюсе по итогам года. Из развитых стран лучше всех пока США.
В таблице фондовые рынки мира, капитализация которых выше 100 млрд долл.
Рынки1
Практически все рынки переписали не только годовой минимум, но и обновляют минимумы за 2-3 и больше лет. Проще сказать, кто пока еще выше годовых минимумов: США, Япония, Индия, Швейцария, Россия, Бразилия, Саудовская Аравия, Израиль и Норвегия.

Отмечу, что у большинства максимум 2018 был показан в 20-х числах января 2018. Но много и тех, кто переписал максимумы (преимущественно июнь-июль), полностью компенсировав обвал февраля-марта 2018. Это США, Япония, Индия, Австралия, Канада, Великобритания, Франция, Италия, Нидерланды, Швейцария, Швеция, Норвегия, Финляндия, Ирландия, Израиль, Сингапур и Египет.

С долларовыми индексами (пересчет индексов в национальной валюте по актуальному курсу в момент отсечки) интереснее.
Если считать не от максимума, а от конца 2017, то Турция в долларах сложилась почти в два раза, ЮАР минус 28%, Китай минус 26%, Филиппины минус 23%, Индонезия минус 19%, Индия минус 15% Сильнейший вывод денег с развивающихся рынков с августа 2011.
рынки2
В плюсе Саудовская Аравия, Норвегия, США (по NASDAQ) и Бразилия. Россия весьма уверенно, всего лишь минус 4.5% За исключением США, всех их держит исключительно нефтегаз, как вы уже поняли.

Падения на десятки процентов по году не было с 2008 года. Это очень-очень серьезные движения, исторические, можно сказать. Это нужно понимать и иметь в виду. То, что рынки пузырятся я активно говорил в ноябре 2017-январе 2018 и называл причины, почему все двинется.

Обратите внимание на долларовые индексы и изменения с 2010 года. Уже грохнулись так сильно, что больше половины рынков в минусе. Пузырь как то незаметно так испарился, …. кроме американского – самого масштабного по объему, но и самого важного, системообразующего.]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_10_29_masshtab_obvala_na_rinkah Mon, 29 Oct 2018 06:10:44 +0300
<![CDATA[По тормозам]]>
Trash talking генераторов псевдоаналитического мусора заключается в том, что причина падения в стандартных опасениях относительно экономических перспектив США, неоднозначных корпоративных отчетах, замедления роста в Китае, проблем с рынком недвижимости в США, геополитической напряженности, торгового протекционизма США-Европа-Китай и бюджетных проблем ЕС-Италия. Примерно этот бред можно читать каждый раз, когда откроешь новости по рынку. Ничего нового. Каждый раз при обвале рынка рождается новая «мета-легенда» в контексте медийных трендов или типичные отмазки по опасению относительно экономических перспектив с неоднозначной корпоративной или макроэкономической отчетности. Работает всегда … когда сказать нечего. Как будто всего этого не было месяцем ранее, когда обновляли хаи. Схема не меняется десятилетиями. Придумай сто и одну причину, почему рынок растет и почему он падает. В рамках стандартных шаблонов с этим справится и генератор случайных слов.

На самом деле причина проста и была неоднократно озвучена ранее. Основной поток покупок рынка был сосредоточен среди корпоративного менеджмента через байбек и инвесторов, реинвестирующих дивиденды; через ликвидность от центральных банков и через, так называемые, «умные деньги» ведущих инвест.банков, первичных дилеров и фондов.

Лавочку с халявными центробанковскими деньгами прикрыли. Годовой поток ликвидности от ведущих ЦБ снизился до 400 млрд в год по всем источникам на середину сентября и упадет до нуля к декабрю 2018 и в минус с 1 квартала 2019. По планам сокращение баланса ФРС до 500 или даже 600 млрд долл, закрытие программы от ЕЦБ и существенное сжатие от Банка Японии

«Умные деньги» использовали рост рынка, как возможность выгрузки из позиций. Bloomberg smart money flow index показывает активность и направление денежных потоков в последний час торгов, балансируя с активностью и направлением в первый час торгов. Обычно, но не всегда это указывает на операции крупных игроков, которые имеют особенность закрывать рынок, т.к. присутствуют преимущественно в последние часы торгов. Исторически этот расчетный индекс коррелируют с основным индексом, а раскорреляции происходят в разворотных моментах.

Завал (причем эпический такой и неординарный) этого индикатора последние несколько месяцев при росте основного индекса показывает о явных намерениях крупных игроков в сдаче позиций на росте рынка.

Ну и наконец, байбек и дивиденды начали терять темп еще в 2017, в этом году они будут ниже не только прошлого года, но и 2016 примерно на 15%. Вероятно, в 2019 еще минус 10-15%. Кстати говоря, многие компании не только операционный денежный поток и прибыль использовали для финансирования байбеков и дивов. В период нулевых ставок корпоративные долги активно росли и зачастую … далеко не для капитальных расходов и расширения бизнеса, а как раз на байбек и дивы.

Корпоративное кредитование в США похоже тормозится. Ключевое отличие США от всего остального мира заключается в исключительно высоком развитии финансовой инфраструктуры, емкости, ликвидности рынка и спектру финансовых инструментов. Это позволяет корпорациями использовать открытый рынок (облигационные займы), изолируя себя от кредитных операций с банками. В России наоборот – свыше 90% займов крупного бизнеса сосредоточено в банковских кредитах перед российскими или иностранными банками. В США пропорция противоположная. Обычно, чем крупнее бизнес, тем более агрессивно использует открытый рынок.

В 2018 году за первые 9 месяцев впервые за 10 лет размещения корпоративных бондов упали на 15% год к году! И еще важнейший момент. За последние 10 лет среднегодовой рост корпоративного американского долга в облигациях был 390 млрд. Это не мало, в 1.5 раза интенсивнее, чем до кризиса 2008. В этом году по итогам 2 кварталов всего плюс 73 млрд, однако второй квартал был в минус первый раз с 3 кв 2011, но символические 5 млрд, а 3 квартал предварительно минус 50 млрд. Т.е. по году выходит около нуля, однако тенденции таковы, что в 4 квартале 2018 будет минус 110 млрд!
US
Все это происходит на фоне выхода среднесрочных и долгосрочных ставок по трежерям выше 3% и повышенной потребности Казначейства США в долларовой ликвидности при размещении новых выпусков трежерис. Ну и как бонус: на фоне рекордного ралли рынков за 100 лет.

Сигнал тревожный, последний раз корпоративный долг в облигациях сокращался когда? А вот никогда! Даже в 2008 был плюс 190 млрд. Рост ставок и безумные уровни по акциям делают байбек нерентабельным, а под капексы корпорации уже черт знает когда не брали денег. Их более, чем достаточно из прибыли.

Похоже легендарный пузырек начал сдуваться. Нарочитое спокойствие ФРС и первичных дилеров свидетельствует о том, что парни контролируют ситуацию чуть менее, чем полностью. Все, кто надо разрузился об лохов.]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_10_26_po_tormozam Fri, 26 Oct 2018 05:53:51 +0300