Выбор редакции

27 октября 2011 года - большой скачок к идеалу?

Положительная реакция рынков на объявленные решения лидеров европейских стран - это поддержка стратегии преодоления кризиса еврозоны.  Взлет котировок акций, укрепление евро, падение CDS и спредов по гособлигациям кажется убедительным голосованием.  Конечно, это не окончание кризиса, но 27 октября может войти в историю как переломный момент в развитии кризиса еврозоны.  Основными элементами пакета стали списание госдолга Греции (на 50%), принудительная рекапитализация банков до 9% к середине лета и увеличение европейской кубышки до 1 триллиона евро (1,4 триллиона долларов). 

Вопрос в том, окажутся ли эти решения достаточными  (Алексндр Зотин считает, что нет). По оценкам аналитиков, даже при таком списании госдолг Греции может все еще быть около 120% ВВП к 2020 году.  Это похоже на госдолг Италии или Ирландии, т.е. греков ставят в ситуацию, похожую на другие страны еврозоны.  При низких процентных ставках на дружеские кредиты и при возможной приватизации госактивов, наверное, с таким большим долгом можно справиться.  Если будет трудно, то нельзя исключать в будущем дополнительных списаний, но в этом случае уже госдолга правительствам европейских стран.  Теперь очень важно, чтобы реакция самой Греции и греков была положительной.

Одного триллиона денег EFSF маловато.  Баутер требовал 2 триллиона или больше.  Продолжаются разговоры o дополнительныx средстваx китайцев с японцами, но не совсем понятно, сколько они могут дать, если сами европейцы жадничают.   Без уверенного завления еврозоны и всех ее друзей о том, что госдолг Испании и Италии абсолютно надежен И подкрепления этого утверждения большими деньгами процентные ставки по суверенным облигациям периферии скорее всего станутся высокими и очень осложнят выход из кризиса.  Спреды по итальянским облигациям припали, но этого мало. 

Есть ЕЦБ, но ему заявить о своей безусловной поддержке было бы гораздо легче, если бы бюджетные деньги подняли к 2 триллионам.  Как объяснял Баутер, ЕЦБ легко может позволить себе "кредитное смягчение" на триллионы евро без существенных рисков для инфляции в еврозоне.  В конце концов, если ФРС предлагают подкупить ипотечных бумаг на 2 триллиона долларов, то почему ЕЦБ (при желании) не может сделать что-то похожее с суверенными облигациями Испании и Италии?  Смотрим с надеждой на хитро улыбающегося Марио Драги.  

Слабым звеном в еврозоне остается Испания, где все готовятся к выборам.  Испании нужно как можно быстрее решать проблему огромной безработицы, для чего необходима реформа рынка труда и переговоры с профсоюзами. 

После решения о повышении пенсионного возраста до 67 лет к 2026 году, Италия в лице Берлускони представила своим европейским коллегам план собственных структурных реформ.  Саркози сумел его высоко оценить ;)

Sarkozy first said "yes," later correcting himself that it was not for him to give an assessment, but it was up to the presidents of the Commission, the Council and the European Central Bank.

"But according to what I've been told, these commitments are exactly what is needed, and now we expect their implementation," he said.

Это уже лучше, чем неуместные гримасы.  Мне тоже кажется, что в Италии все делается правильно, поэтому она заслуживает неограниченных покупок суверенных облигаций ;)

ДОП.: поскольку это уже не первая встреча европейцев, на которой обещают окончательное решение, звучит песня ""

ДОП: бывшие коллеги Драги из Голдман Сакса предлагали QE не 2 триллиона, а 2,5 триллиона ;)
НОВОСТИ ПО ТЕМЕ