"Прогнозы" Goldman Sachs – ошибки или манипуляции?

Эксперты американского инвестбанка Goldman Sachs, долгое время прогнозировавшие сохранение сверхнизких нефтяных цен из-за избытка предложения и слабого спроса, опубликовали довольно противоречивый доклад, признав "внезапное" появление дефицита на мировом рынке нефти.

"Гораздо раньше, чем мы ожидали", - такими словами в Goldman Sachs описывают появившийся, по мнению экспертов компании, дефицит предложения на мировом рынке нефти.

Прогнозировавшийся ранее на многие годы вперед избыток предложения буквально испарился, и вместо него в одном из ведущих инвестбанков США теперь звучит новый рефрен: "Цены вырастут, но все равно будут оставаться низкими".

Главный аналитик по сырьевым рынкам Goldman Sachs Джеффри Карри (Jeffrey Currie), аналитик Goldman Sachs по энергетике Дамьен Курвалин (Damien Courvalin) и их коллеги в своем новом прогнозе заявили о появлении дефицита на нефтяном рынке в текущем II квартале 2016 г.

Динамика спроса и предложения нефти (в тыс. б/c)

Кроме того, изменение прогнозов в Goldman Sachs также объяснили тем, что временные и системные нарушения поставок нефти в течение 2016 г. оказались более существенными, чем ожидалось:

Основные нарушения в поставках нефти (в тыс. б/c)

Аналитики американской компании ожидают, что дефицит предложения нефти вновь сменится избытком в начале 2017 г.:

Глобальный дисбаланс нефтяного рынка (в млн. б/c)

В результате изменений в оценках Goldman Sachs по спросу и предложению в инвестбанке ожидают, что средний уровень котировок нефти (по марке WTI) в II квартале 2016 г. составит $45 за баррель по сравнению с прежним прогнозом в $35 за баррель, который был сделан всего два месяца назад, в марте этого года.

Согласно новому прогнозу цены могут вырасти до $51 в IV квартале 2016 г. (по сравнению с предыдущими прогнозами в $45), но затем якобы упадут до $45 в I квартале 2017 г. (по сравнению с прежним прогнозом в $55).

Прогноз GS по ценовой динамике нефти марки WTI

Ряд экспертов уже назвали доклад Goldman Sachs с измененными прогнозами по нефтяному рынку "разворотом на 180 градусов". Однако озвученные изменения не привнесли ясности, а, возможно, еще больше запутали участников рынков. Попытка экспертов спрятаться за различными временными отрезками еще сильнее обнажает противоречия в их оценках:



В ходе обвала нефтяных цен, начавшегося во второй половине 2014 г., многие инвестбанки прогнозировали "десятилетие" низких цен на нефть из-за избытка предложения и слабого спроса.

В оправдание аналитиков всегда можно привести цитату, которую приписывают британскому экономисту Джону Мейнарду Кейнсу, который в ответ на обвинения в непоследовательности якобы заявил: "Когда меняются факты, я меняю свое мнение. А вы, сэр?"

Однако в данной ситуации возникает вопрос по поводу реальной информационной ценности долгосрочных прогнозов инвестиционного сообщества.

Менее чем за 10 лет своими несбывшимися прогнозами аналитики Goldman Sachs фактически установили верхнюю и нижнюю границы своих заблуждений по динамике нефтяных цен.

В 2008 г. эксперты Goldman Sachs прогнозируют скачок цен до $200 за баррель. В 2016 г. в Goldman Sachs заявляют о рисках обвала цен ниже $20 за баррель.

Очередное отползание Goldman Sachs от прежних оценок наглядно показывает: практически никто на Уолл-стрит в США (или, точнее, 200 West Street для GS), лондонском Сити или где-либо еще не может сколько-нибудь достоверно прогнозировать эволюцию реальных параметров спроса и предложения на нефтяном рынке.

При этом, помимо в очередной раз продемонстрировавшей свою мифическую сущность "опережающей роли" финансовых рынков и различных деривативов (в частности, нефтяных фьючерсов), также сохраняется вопрос о конфликте интересов и потенциальных манипуляциях рынком, когда инвестбанки и различные финансовые компании, выпуская подобные прогнозы, де-факто активно играют на волатильности рынка, ежедневно и в гигантских объемах скупая и продавая "бумажную нефть" на сырьевых биржах.

В результате биржевые котировки ключевого источника энергии в мировой экономике продолжают колебаться на фоне сомнительных инвестиционных тезисов и краткосрочных спекулятивных ставок.

Неспособность финансовых рынков и их участников к адекватной оценке и прогнозированию ситуации в нефтяном сегменте ставит под угрозу энергобезопасность многих стран мира – из-за ожидаемого снижения предложения нефти ввиду рекордного, по оценкам Международного энергетического рынка, сокращения инвестиций в разведку и добычу нефти.

Именно в этом, а не в абстрактных прогнозах о "конце нефтяной эпохи" или "навсегда упавших" ценах на нефть, состоит один из самых опасных парадоксов текущего этапа развития мировой экономики и ее финансового сегмента.