Выбор редакции

Важные сектора экономики начинают разворачиваться вниз

Длинные кредитный циклы — каковым является текущий кредитный цикл — всегда завершаются крахом. Но сперва они ослабевают. Заголовки статистических отчетов остаются позитивными, но под поверхностью начинают выделяться сектора, ситуация в которых начинает портиться. И когда количество таких секторов достигает критической массы, психология рынка меняется в худшую сторону.

Насколько далеко зашел этот процесс к настоящему времени? Достаточно далеко, так как некоторые важные сектора экономики уже развернулись вниз:

Просрочки по “глубоким” сабпрайм-автокредитам достигли рекордных значений прошлого кризиса

(Bloomberg) – В десятую годовщину начала кризиса сабпрайм-кредитования, инвесторы сталкиваются с тем, с чем им, вероятно, сталкиваться бы не хотелось.

На рынке автокредитования существует сектор, называемый участниками этого рынка глубоким сабпраймом, и в этом секторе процент просрочек по кредитам достиг кризисных уровней 2007 года, заявляет кредитное бюро Equifax.

“Последняя статистика по глубоким сабпрайм-автокредитам ужасна,” сказано в слайд-шоу Equifax, подготовленном по итогам второго квартала.

Аналитики годами предупреждали, что сабпрайм-автокредиты подвергают займодавцев рискам, и теперь процент просрочек по таким автокредитам резко вырос, при том что этот показатель достигал пост-рецессионных низов в 2012 году. В последнем квартале наименее надежные заемщики стали пропускать оговоренные сроки платежей точно так же, как это происходило в начале прошлого финансового кризиса.

“Мы наблюдаем рост просрочек у всех категорий заемщиков, но этот рост наиболее заметен в глубоком сабпрайме. Но более всего удивляют эмитенты долга. Те, кто имеет кредитную историю в десять лет и более, показывают лучшие результаты, а те, кто являются новичками, попадают худшую категорию.”

 

Цены на подержанные автомобили рухнули к самым низким значениям с 2009 года в результате переизбытка предложения

(Zero Hedge) – Американский автомобильный рынок находится на перепутье: цены подержанных автомобилей снижаются который месяц подряд, а цены новых автомобилей продолжают бросать вызов гравитации, благодаря “пенистому,” если не сказать суицидальному, рынку займов, очевидно, решившему, что каждый, у которого прослушивается пусть и еле заметный пульс, должен приобрести новый люксовый автомобиль за $40 тыс., взяв кредит с нулевым первоначальным взносом, под нулевую процентную ставку и со сроком его возврата через 80 месяцев.

Согласно пятничному отчету Министерства труда, цены подержанных автомобилей вновь снизились в июле до самых низких уровней со времен Великой Рецессии 2009 года. Фактически, с конца 2015 года стоимость подержанных автомобилей падала в каждом месяце, за исключением трех месяцев, и теперь она примерно на 10% ниже своих вершин, зафиксированных в 2013 году.

 

Мусорные облигации рухнули, а Morgan Stanley прогнозирует еще большие распродажи в будущем

(Bloomberg) – Это может быть началом конца для восемнадцатимесячного ралли на рынке мусорных облигаций.

Фонд высокодоходных облигаций, управляемый BlackRock Inc., соскользнул вниз до самых низких значений с марта этого года, через день после того, как Morgan Stanley предупредил, что на рынке мусорных облигаций, возможно, началась коррекция. Стоимость страховки от дефолта по спекулятивным бондам на рынке кредитно-дефолтных свопов увеличилась до самых высоких уровней с 6 июля. Инвесторы требуют большей доходности на рынке мусорных облигаций уже в течение месяца.

Morgan Stanley добавил свой голос в хор скептиков, которые ставят под сомнение обоснованность текущих валюаций рынка, а Pacific Investment Management Co. опубликовал отчет в среду, в котором порекомендовал инвесторам избавится от относительно дорогих активов, таких как корпоративные бонды, в пользу более надежных инвестиций, таких как трежерис. Этому фонду вторит Себастиан Пейдж из T. Rowe Price Group Inc., заявляя: “все очень дорого.”

“Эта слабость имеет хорошие шансы сменится обоснованной коррекцией,” написали в своей записке стратеги, возглавляемые Адамом Ричмондом. “Самоуспокоенность рынка слишком высока.”

 

Для акций ритейлеров худшее еще впереди, говорит бывший управляющий сети универмагов Джен Книффен.

(CNBC) – Акции ритейлеров ждет дальнейшее снижение, сказал в понедельник бывший управляющий сети универмагов Джен Книффен.

“Я говорил в прошлом году, что четвертый квартал будет самым тяжелым для ритейлеров,” сказал управляющий консалтинговой компанией Rogers Kniffen Worldwide Enterprises, выступая на CNBC.

Акции компаний дискреционного сектора в индексе S&P снизились на 2,6% за месяц в то время, как сам индекс S&P 500 за этот же период потерял менее половины процента.

Выступая в программе “Squawk on The Street,” Книффен заявил, что многие магазины отчитаются о худших показателях трафика, чем в прошлом году. Черная Пятница не сможет спасти многие находящиеся в трудном положении компании, сказал он.

Все теперь “переходит в онлайн,” сказал он

Книффен заявил, что он ожидает увеличения количества банкротств, включая банкротство Sears уже в следующем месяце. Он также сказал, что вероятны дальнейшие стратегические слияния в отрасли.

 

Обратные выкупы акций американскими компаниями сокращаются

(Bloomberg) – Американские акции смогли добраться до рекордных вершин в этом году, несмотря на тот факт, что спрос со стороны ключевых покупателей был недостаточным.

Объем обратных выкупов акций американскими компаниями в этом году оказался на 20% ниже прошлогодних значений за тот же период времени, написал стратег Societe Generale Эндрю Лапторн.

Ультранизкие ставки по кредитам подтолкнули большие фирмы эмитировать долги, чтобы выкупать свои собственные акции, таким образом обеспечивая рост показателя прибыль на акцию.

“Возможно, перекредитованные американские компании наконец достигли предела заимствований, предназначенных для выкупа собственных акций,” пишет Лапторн.

Достаточно ли этих фактов, чтобы вывести рынки из состояния безмятежности — станет известно только по факту. Но сложившаяся картина вполне умещается в паттерн формирования пика цикла, когда часть секторов начинает испытывать проблемы еще до того, как подобные проблемы станут доставать всю экономику. Оставайтесь на связи.

Опубликовано 16.08.2017 г.

Источник: High-Profile Sectors Start To Roll Over

НОВОСТИ ПО ТЕМЕ
ВЫБОР РЕДАКЦИИ