Выбор редакции

Банк ЗЕНИТ: Наиболее вероятным сценарием до конца недели является консолидация рубля

Конъюнктура глобальных рынков



Доллар укрепляется на ожиданиях статистики из США



Мировые рынки вчера продолжили слабый рост, при этом активность переключилась с фондовых на валютные площадки. Доллар набирает силу перед публикацией данные по инфляции и розничным продажам за август.



Американская валюта вчера роста на ожиданиях улучшения потока экономических данных при одновременном усилении инфляции, что в конечном итоге позволит ФРС США повысить базовую процентную ставку еще раз до конца текущего года. Данные оптовым ценам в США за прошлый месяц указали на повышение на 0.2% к июлю и до 2.4% в годовом выражении. В июле рост составлял -0.1% и 1.9% соответственно. В отношении потребительских цен, оценка которых будет опубликована сегодня, ожидается повышение годовых темпов с 1.7% до 1.8%. Если инфляционные данные продолжат ускорятся при одновременном улучшении перспектив роста ВВП, инвесторы могут пересмотреть свои скептические прогнозы в отношении вероятности повышения ставки ФРС на декабрьском заседании.



Денежно-кредитный и валютный рынки



Ставки МБК вновь на локальных минимумах



Условия российского денежно-кредитного рынка остаются крайне благоприятными. Невысокий объем абсорбирования ликвидности со стороны ЦБ РФ сохраняет ее профицит, что приводит к дальнейшему снижению краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК 1-дневные кредиты вчера обходились в среднем под 8.62% годовых (-3 бп), 7-дневные – под 8.74% годовых (-13 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.42% годовых (-9 бп).



Благоприятные условия локального денежного рынка должны сохраниться на текущей неделе. Несмотря на старт в пятницу налогового периода сентября, который отвлечет из банковской системы около 1.4 трлн руб. (1.3 трлн руб. в августе), мы ожидаем сохранения комфортной конъюнктуры.



Рубль стабилен, отыгрывает укрепление доллара



Валютные торги среды завершились небольшим изменением рубля, который вновь пропустил повышение нефтяных котировок выше $55 за барр., отыгрывая глобальное укрепление доллара. Курс доллара на закрытие биржи составил 57.96 руб. (+25 коп.), курс евро – 68.90 руб. (-11 коп.). На международном валютном рынке доллар укреплялся в ответ на статистику по активизации роста оптовых цен в августе. По итогам дня основная пара снизилась на 70 бп до $1.1890.



Рубль игнорирует повышение нефтяных цен, тогда как в мире наблюдается спад после недавнего всплеска активности высокодоходных стратегий. Основные фондовые рынки возобновили рост, переключив внимание инвесторов с развивающихся рынков. Потенциальное пятничное снижение ключевой ставки ЦБ РФ на 50 бп уже заложено в котировки внутренних валютного и долгового рынков, поэтому реакции по факту смягчения денежно-кредитной политики может не произойти. Стартующий налоговый период, аналогично августу, может не оказать видимой поддержки рублю из-за сохранения внушительного профицита ликвидности на денежном рынке. Таким образом, наиболее вероятным сценарием до конца недели является консолидация рубля вблизи текущих значений.



Российский долговой рынок



UST тянут евробонды вниз



Долговые рынки ЕМ вчера сохранили слабую тенденцию к снижению цен. Несмотря на глобальное укрепление доллара, доходности UST продолжили расти, однако суверенные кредитные спрэды вновь обновили 3-летние минимумы. Российские евробонды вчера дешевели сильнее средней динамики бумаг ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой поднялись на 1-2 бп.



Внутренний долговой рынок остается без идей до заседания Центробанка. Потенциальное снижение ключевой ставки на 50 бп до 8.5% уже отыграно котировками, тогда как других драйверов для динамики пока нет. Доходности ОФЗ вчера снизились на 1-2 бп.
ВЫБОР РЕДАКЦИИ