Выбор редакции

Банк ЗЕНИТ: Условия рынка стабильны в преддверии налогового периода

Конъюнктура глобальных рынков



Рынки начали неделю смешанно



Старт новой недели на мировых площадках не привел к единой динамике. Ключевой темой в США остается налоговая реформа, в Европе внимание направлено на политические риски, появившиеся в Великобритании. Фондовые индексы США немного подросли по итогам понедельника, однако неопределенность продолжает расти. Инвесторы сомневаются, что при имеющихся разногласиях в параметрах налоговой реформы между вариантами Сената и Палаты представителей правительству удастся быстро достичь компромисса. Кроме того, на текущей неделе запланирован ряд выступлений представителей Федрезерва, а также публикация данные по розничным продажам и динамике потребительских цен в октябре.



В Европе назревает новый политический кризис. Вчера около 40 депутатов британского парламента подписали письмо о недоверии текущему премьеру. Если еще 8 чиновников подпишут данное письмо, то Терезу Мэй ждет отставка и очередная смена власти в стране. Основой для критики текущего премьера является медленный ход переговоров по Brexit с ЕС, этапы которых постоянно переносятся на более позний срок из-за отсутствия предложений.



Денежно-кредитный и валютный рынки



Условия рынка стабильны в преддверии налогового периода



Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера оставалась стабильной, несмотря на ослабление рубля в результате сохранения повышенного спроса на валютную ликвидность, а также приближение старта налогового периода ноября. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 8.22% годовых (+2 бп), 7-дневные – под 8.27% годовых (+1 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.02% годовых (+8 бп).



На текущей неделе стартует налоговый период ноября, который в ближайшие 2 недели отвлечет из банковской системы в сумме около 1 370 млрд руб. В среду на уплату страховых взносов потребуется почти 600 млрд руб. В условиях планируемых оттоков и сохранения спроса на валютную ликвидность, условия рынка вряд ли улучшатся на текущей неделе.



Рубль под давлением



Торги на валютном рынке вчера завершились умеренным ослаблением рубля. Цены на нефть снижались, тогда как спрос на высокодоходные активы оставался подавленным. На старте недели российская валюта выглядела несколько слабее своих аналогов. Курс доллара на закрытие биржи составил 59.35 руб. (+13 коп.), курс евро – 69.29 руб. (+4 коп.). На международном валютном рынке доллар стабилизировался к евро. Против неопределенностей по налоговой реформе в США противостояли признаки очередного политического кризиса в Великобритании. По итогам дня основная валютная пара поднялась на 5 бп до $1.1670.



Внутренний спрос на валюту продолжает исходить как со стороны локальных игроков, которые конвертируют рубли для будущих погашений внешних замов, так и со стороны нерезидентов, которые плавно избавляются от рублевого долга по мере снижение "аппетита" к высокодоходным стратегиям. Снижение цен на нефть почти на 1% дополнило набор негативных факторов. В этом свете приближение налогового периода ноября вряд ли способно противостоять всестороннему давлению на российскую валюту.



Российский долговой рынок



Евробонды стабильны, ОФЗ дешевеют



Долговые рынки ЕМ начали неделю с нейтральной динамики, консолидируясь после прошедшего снижения. Доходности базовых активов немного подросли, что обеспечило небольшое сокращение суверенных кредитных спрэдов. Российские евробонды двигались в общем тренде бумаг ЕМ. Доходности суверенных выпусков снизились в среднем на 1 бп.



Внутренний долговой рынок дешевеет на фоне слабеющего рубля и никого спроса на бумаги со стороны нерезидентов. Доходности вдоль кривой ОФЗ вчера поднялись на 4-6 бп. Найти сейчас факторы, которые могли бы улучшить рыночные настроения не представляется возможным, поскольку на общем фоне снижение привлекательности локальных активов ЕМ добавляются геополитические риски.
ВЫБОР РЕДАКЦИИ