Выбор редакции

БК РЕГИОН: Календарь первичного рынка: Орловская область, Т Плюс, Тойота Банк

Первичный рынок в последние недели в основном изобилует предложениями новых выпусков облигаций банков первого эшелона и региональных заемщиков. Сегодня размещает облигации на 5 млрд руб. Саратовская область (книга сформирована с финальным купоном 8,1% против первоначального диапазона 8,20-8,40% годовых), вчера прошел бук-билдинг по доразмещению выпуска на 5 млрд руб. Свердловской области, а также выпусков Альфа-Банка (финальный купон составил 8,1% против первоначального 8,0-8,15%) и Росбанка (ставка купона установлена 7,85%). До конца месяца облигационные займы предложат Тойота Банк, Евразийский Банк Развития, РСХБ и ГПБ. Также мы отмечаем скорое появление на рынке новых эмитентов, таких как Т Плюс, Софт Лайн Трейд и MoneyMan.

Орловская область, 34001

Публичная история заимствований у эмитента отсутствует – данный облигационный выпуск является дебютным. Облигации эмитентов-регионов третьего эшелона торгуются со спрэдом по доходности к ОФЗ порядка 80 б.п. Книга по новому выпуску Саратовской области серии 35001 (дюрация 4,84 г.) с рейтингом от Эксперт РА на уровне ruBBB на днях была собрана с купоном 8,1% (YTM – 8,35%), что является ориентиром и для размещения Орловской области. Рекомендуем участие при купоне не ниже нижней границы индикатива купона 8,20% (YTM – 8,45%).

Т Плюс, БО-001Р-01

Это первый выпуск облигаций, предлагаемый эмитентом в рамках зарегистрированной программы общим объемом 30 млрд руб. Высока вероятность, что с оставшимися 20 млрд руб. Т Плюс выйдет на рынок в декабре 2017 г. Предлагаемые выпуском ориентиры предполагают премию к ОФЗ 84-106 б.п. Участие в размещении считаем интересным ближе к верхней границе маркетируемого диапазона купона. В этом случае премия к выпускам МОЭСК составит 55 б.п.

Тойота Банк, БО-001Р-01

На вторичном рынке обращается единственный выпуск банка серии 01 (дюрация - 0,3г., YTP – 7,8%). Выпуски других дочерних иностранных банков РН Банк,01Р2 (дюрация –2,5 г.) и Фольксваген Банк,10 (дюрация – 1,1 г.) торгуются с доходностью 8,1-8,2%. Индикативы купона по новому выпуску Тойота Банка предполагают спрэд над суверенной кривой порядка 70-100 б.п., что выглядит завышено для первоклассного эмитента с дефицитом бумаг в рынке. Ожидаем формирование спроса ниже заявленных ориентиров купона. Рекомендуем участие при купоне не ниже 7,85% (YTP – 8,0%).
ВЫБОР РЕДАКЦИИ