Выбор редакции

ФИНАМ: Рублевый госдолг позитивно заканчивает год

Российские евробонды: минимальные изменения. Вчера, наряду с долларовыми долговыми рынками других EM, российский сегмент суверенных евробондов умеренно дорожал, отыгрывая сильную нефть и некоторое снижение давления со стороны базовых активов. В целом, с точки зрения доходностей установившееся с начала октября статус-кво на рынке сохраняется. Так, выпуск с погашением в 2023 г. по-прежнему предлагает доходность 3,2%, тогда как самый дальний российский суверенный выпуск (с погашением в 2047 г.) — доходность 5,0%. Ценовая активность в корпоративном сегменте отечественных еврооблигаций вчера, напротив, большей частью оказалась со знаком "минус". Впрочем, среднее падение котировок не превысило 10 б. п.



Сектор ОФЗ: индекс RGBI продолжает рост. Укрепление рубля и сильные отчеты Росстата по инфляции обеспечили рынку рублевого госдолга позитивное окончание года. Например, доходность отраслевого бенчмарка — выпуска серии 26207 — за 2017 г. снизилась с 8,4% до 7,5%. Отраслевой индекс RGBI во 2-й части декабря практически в каждодневном режиме переписывает исторические максимумы (отсчет индекса ведется с 2003 г.). Основной риск в начале следующего года представляет собой развитие темы санкций со стороны США относительно инвестиций в российский суверенный долг. Между тем, комбинация внутренних факторов, на наш взгляд, выглядит благоприятно с точки зрения возможности дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ РФ на первом в 2018 г. заседании 9 февраля.