Выбор редакции

Bank of America: “Это магическое число, которое лопнет пузырь на рыке акций”

Как мы уже отмечали сегодня, настроение, которое доминирует на сегодняшнем рынке, — это иррациональная эйфория, также известная как “паника покупателей”. Как показано на следующем графике от Bank of America, за последние 4 недели приток средств на рынок акций оказался рекордным и составил $58 млрд.

Bank of America: “Это магическое число, которое лопнет пузырь на рыке акций”

И хотя практически все считают, что рынки находятся сейчас в фазе иррационального “ускоряющегося роста перед последующим крахом”, и даже WSJ пишет о том, что “взрывное ралли, возвысило индекс Dow над отметкой 26000 пунктов, а страх превратился в жадность”, правда заключается в том, что никто точно не знает, как долго эта фаза может продлиться. Ранее в этом месяце Джереми Грэнтэм (который также предупредил, что рынок вошел в стадию взрывного роста) подсчитал, что среднее время финальной фазы “великих пузырей на рынке акций”, показанное на Диаграмме 1, составляет чуть менее 3,5 лет (со средним периодом фазы ускоряющегося роста равным 21 месяц, при том что этот рост составляет от 58% до 104%.)

Bank of America: “Это магическое число, которое лопнет пузырь на рыке акций”

Излишне напоминать, что цифра “3,5 года”, отведенных на цикл жизни пузыря, вряд ли будет полезна, особенно если нет других рыночных индикаторов, за которыми можно следить.

Итак, чтобы помочь разобраться в этом вопросе, Майкл Хартнетт из Bank of America придумал не один, а целых три разных индикатора, за которыми нужно следить, и которые, сработав, возвестят о том, что дни пузыря сочтены.

Во-первых – кредитный рынок, который, как показывает график ниже, уже развернулся вниз:

Bank of America: “Это магическое число, которое лопнет пузырь на рыке акций”

Хартнетт поясняет: “кредит – это “клей”, соединяющий вместе различные активы, находящиеся в бычьем рынке, но теперь он заворачивает вниз, а ценовая динамика выглядит уставшей”. Это, с точки зрения Bank of America, является “явным медвежьим катализатором для нас”.

* * *

Во-вторых, “крылья Икара”: это категория, включающая “всякую всячину”, которая объединяет все возможные риски толстых хвостов, в том числе и риск экономического перегрева.

Bank of America: “Это магическое число, которое лопнет пузырь на рыке акций”

Здесь эйфория очевидна: инвесторы убеждены, что в январе/феврале акции продолжат рост на фоне: 1. низких процентных ставок (предполагается, что Федрезерв, ЕЦБ, Банк Японии повысят процентные ставки в следующие 3 года на 80 б.п., 73 б.п. и 10 б.п. соответственно) и 2. высоких корпоративных прибылей (макроэкономические опросы соответствуют 5-6% роста реального ВВП США (диаграмма 4) и 20% роста EPS); НАФТА, торговая война с Китаем, приостановка работы правительства США,  всплеск инфляции, цены на нефть …  это “шум”, о котором нужно беспокоиться, но все это должно транслироваться в более высокие ставки и стать причиной снижения EPS, чтобы изменить позиционирование быков.

* * *

В-третьих, “Три” – это магическое число”

И наконец, для тех, кому любопытно, что думают другие люди касательно того, что может прикончить текущий пузырь, стратег BofA пишет, что обратная связь с клиентами дает основание полагать, что коррекция произойдет только после появления прогнозов роста реального ВВП> 3%, роста инфляции заработных плат> 3%, увеличения доходностей десятилетних казначейских облигаций> 3% и ралли в индексе SPX> 3000.

Bank of America: “Это магическое число, которое лопнет пузырь на рыке акций”

Опубликовано 19.01.2018 г.

Источник: BofA: «This Is The Magic Number That Will Burst The Stock Bubble»

НОВОСТИ ПО ТЕМЕ