Выбор редакции

ИК ВЕЛЕС Капитал: Ключевым событием сегодня станет решение по ставке ФРС США

Внешний рынок



Ситуация на рынке. Аппетит к риску на глобальных площадках вчера оставался сдержанным. Облигации EM продолжали быть под давлением на фоне растущих доходностей US Treasures. (UST 10Y 2,89%, +4бп). Российские суверенные евробонды торговались неактивно, поскольку большинство игроков предпочли занять выжидательную позицию перед оглашением итогов заседания FOMC. На фоне отдельных продаж котировки бондов снизились в диапазоне 0,1-0,2 пп от номинала, что транслируется в подъем кривой на 2-3 бп. В корпоративном сегменте динамика была аналогичной.



Прогноз. Ключевым событием сегодня станет решение по ставке ФРС США (21:00 мск) по итогам состоявшегося двухдневного заседания регулятора. Рынки уже во многом отыграли всеобщее ожидаемое повышение стоимости кредитования на 0,25 пп. (целевой диапазон составит 1,50– 1,75%), поэтому основное внимание участников будет обращено на прогнозы Федрезерва, касающиеся дальнейших темпов увеличения ставки. После оглашения решения запланирована первая пресс-конференция нового главы FOMC Джерома Пауэлла, в ходе которой инвесторы будут следить за комментариями по дальнейшей монетарной политике. Возможные намеки на то, что в текущем году вместо запланированных трех может быть произведено четыре повышения ставки (в свете сильной динамики американской экономики) негативно отразится на динамике цен рисковых активов в краткосрочной перспективе.



Внутренний рынок



Ситуация на рынке. На фоне нейтрального новостного фона в первой половине дня во вторник кривая ОФЗ двигалась в боковом тренде при весьма невысоких торговых оборотах. Позже растущие нефтяные котировки, а также объявление параметров следующих аукционов Минфина оказали поддержку покупателям российского госдолга, что привело к снижению доходностей на 3-5 бп вдоль кривой. Основной интерес пришелся на длинные выпуски. Наклон кривой на участке 2-10 лет остался без изменений и составил 71 бп. Лучше рынка выглядела серия 26221, поднявшаяся в цене почти на "полфигуры" (YTM7,32%, -6 бп). Активность участников также увеличилась ближе к вечеру, в результате чего дневной объем сделок превысил 30 млрд руб. На флоутеры из этой суммы пришлось порядка 15%. Котировки бумаг с плавающим купоном не продемонстрировали видимых изменений.



Прогноз. Сегодня на внутреннем рынке Минфин проведет предпоследние в текущем квартале аукционы ОФЗ, где будут представлены две серии с постоянным купоном на общую сумму 30 млрд руб. Вначале будут предложены длинные бумаги 26224 (с погашением в мае 2029 г) в объеме 20 млрд руб. Дебютное размещение этих облигаций состоялось две недели назад. На втором аукционе будут продаваться короткие бумаги 25083 на сумму 10 млрд руб. Вчера после объявления параметров размещений оба выпуска не продемонстрировали нисходящей динамики, продолжив дорожать вместе с рынком.



По нашим подсчетам, ведомство выполнит план размещения на первый квартал 2018 г. (450 млрд руб.) более чем на 96%, в случае успешного проведения обоих сегодняшних аукционов. Таким образом сокращение объема еженедельного предложения (минимальное с января этого года) выглядит вполне обоснованным.



В целом на ход торгов в течение дня будут влиять как итоги первичных размещений ОФЗ, так и ожидания решения ФРС США по ставке вместе с последующей пресс-конференция Джерома Пауэлла.



Денежный рынок



По итогам недельного аукциона, прошедшего во вторник, банки лишь незначительно увеличили позицию на депозитах в ЦБ по сравнению с прошлой неделей, разместив 2,6 трлн руб. из лимита в 2,9 трлн руб. (средства поступят на депозиты сегодня). При этом в среду в банковскую систему возвращается 920 млрд руб., размещенных в пятницу в рамках операций "тонкой настройки". Регулятор хоть и проведет сегодня новый депозитный аукцион "тонкой настройки", однако сократит лимит до 640 млрд руб. и абсорбирует средства только до пятницы, чтобы ликвидность вернулась в банковскую систему перед основными налоговыми выплатами.



На валютном рынке рубль чувствовал себя вполне комфортно, удерживая доллар на дистанции от отметки в 58, несмотря на его укрепление на внешних рынках. К концу рабочего дня отечественная валюта и вовсе демонстрировала наилучшую динамику среди остальных валют развивающихся рынков, реагируя на уверенный подъем нефтяных котировок.