Выбор редакции

БК РЕГИОН: Мониторинг региональных бюджетов за I квартал

МОНИТОРИНГ РЕГИОНАЛЬНЫХ БЮДЖЕТОВ ЗА I КВ. 2018 г. По данным Росстата, ВВП России по итогам I квартала 2018 года вырос на 1,3% в годовом сопоставлении, что соответствовало нижней границе прогнозного диапазона Банка России. Инфляция в январе-марте снижалась, опустившись до исторического минимума в 2,4% в годовом исчислении. Это позволило регулятору дважды снизить ключевую ставку (в общей сложности на 0,5 процентных пункта). Риски усиления санкционного давления со стороны США в I квартале 2018 год не реализовались. В частности, не был введен запрет на инвестиции в российский государственный долг. Это способствовало продолжению притока портфельных инвестиций из-за рубежа. Доля нерезидентов в ОФЗ выросла до 34,5%, увеличившись в номинальном выражении на $2,3 млрд В то же время, операции Минфина по приобретению валюты в Фонд национального благосостояния нивелировали положительный эффект от роста цен на нефть и снижения геополитических рисков. Курс рубля к бивалютной корзине снизился на 0,9%. ИСПОЛНЕНИЕ БЮДЖЕТОВ По итогам I квартала 2018 года субфедеральные бюджеты сохранили позитивную динамику. При росте собственных доходов на 7,0%, совокупные расходы субфедеральных органов государственной власти увеличились на 6,5%.

В то же время, динамика роста доходов в течение квартала была неравномерной. В результате сезонный профицит оказался на 15,5 млрд рублей (4,8%) меньше, чем годом ранее. ДОХОДЫ В I квартале 2018 года собственные доходы субъектов федерации составили 1 818,8 млрд рублей, что на 118,7 млн больше, чем за аналогичный период прошлого года. Поступления по налогу на прибыль выросли на 12,1%, НДФЛ – на 14,4%. Сборы налога на имущество снизились на 23,0%, акцизов – на 1,7%. Наибольший рост собственных доходов показали Москва (налог на прибыль, НДФЛ), Башкортостан (налог на прибыль) и Тюменская область (налог на прибыль). Заметно уменьшились собственные доходы Крыма (налог на прибыль сократился на 85,2%). Общий рост поступлений по налогу на прибыль произошел на фоне сокращения положительного финансового результата прибыльных организаций на 3,6% до 3,3 трлн рублей. У прибыльных организаций, занимающихся добычей полезных ископаемых, чистая прибыль выросла на 141,5 млрд рублей (+19,2%). Этот рост был в значительной степени нивелирован спадом в трубопроводном транспорте (-61,2 млрд рублей, -52,7%). В обрабатывающих отраслях наблюдалось увеличение прибыли (+30,6 млрд рублей, +3,9%). Среднемесячная номинальная начисленная заработная плата работников в I квартале 2018 году по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросла на 12,5% на фоне увеличения численности занятых в экономике на 0,8%. Денежные доходы населения показали номинальный рост в 3,9%. Рынки подакцизных товаров демонстрировали рост. Розничные продажи алкоголя крепостью свыше 9% показали рост на 10,8%, вина – на 11,3%. Реализация пива незначительно сократилась (-2,0%). Реализация бензина на внутреннем рынке выросла на 1,2%, дизеля на 7,9%. РАСХОДЫ Совокупные расходы регионов в I квартале 2018 года составили 1 869,5 млрд рублей. Отчисления по статье "Здравоохранение" выросли на 14,4%, "Образование" – на 8,6%, "Национальная экономика" – на 7,8%, "Социальная политика" – на 6,8%. Ассигнования на ЖКХ уменьшились на 0,3%, расходы на обслуживание государственного долга – 19,3%. Межбюджетные трансферты увеличились на 19,7%. Сильнее всех сократил расходы Татарстан (национальная экономика, образование). Значительный рост расходов отмечен в Москве (национальная экономика, ЖКХ, образование), Санкт-Петербурге (здравоохранение, национальная экономика, образование и социальная политика) и Московской области (национальная экономика). СТРУКТУРНЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ В I квартале 2018 года международные рейтинговые агентства совершили 4 рейтинговых действия. Standard & Poor’s повысило рейтинги Москвы (BBB-) и Ямало-Ненецкого АО (BBB-) и отозвало рейтинг Иркутской области, Fitch понизило рейтинг Мордовии (B). Российское агентство АКРА присвоило рейтинг по национальной шкале Оренбургской области (A(RU)), отозвало рейтинг Калининградской области и повысило рейтинг Свердловской области (A-(RU)). Доля собственных доходов выросла лишь у регионов высшей рейтинговой группы ("BBB-"), у "BB-" осталась без изменений, у остальных – снизилась. Расходы на обслуживание долга снизились у всех рейтинговых групп кроме "B+".

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ В I квартале 2018 года объем государственного долга субъектов федерации в годовом сопоставлении снизился на 0,7%, составив 2,3 трлн рублей. Доля банковских займов сократилась на 6,7 процентных пункта, бюджетных кредитов выросла на 2,7. Долг, выраженный в ценных бумагах, составил 545,8 млрд рублей, увеличившись на 15,4%. В абсолютном выражении по состоянию на 1 апреля 2018 года сильнее всех нарастили государственный долг Санкт-Петербург, республика Мордовия и Хабаровский край. Значительно сократили объем государственных обязательств Москва, Кемеровская и Челябинская области. На 2018 год субъекты федерации планируют чистое привлечение средств за счет выпуска облигаций на сумму 198,9 млрд рублей, за счет кредитов коммерческих банков – 63,5 млрд рублей. Погашение бюджетных кредитов запланировано на сумму 69,3 млрд рублей. КОНЪЮНКТУРА РЫНКА В I квартале 2018 года рынок рублевых облигаций вырос почти на 2%, приближаясь к уровню 18,8 трлн. руб. Крайне активно проходили первичные размещения на рынке федеральных и корпоративных облигаций, объемы которых на 15% и 55% превышали показатель за аналогичный период предыдущего года. Доходность облигаций вернулась на уровень, наблюдавшийся 5,5 лет назад. На первичном рынке субфедеральных и муниципальных облигаций в I квартале 2018 года состоялось одно доразмещение: 28 февраля Ненецкий АО доразместил выпуск 2017 года на сумму 1,35 млрд. руб. Доходность при размещении выпуска составила 8,03% годовых, что соответствовало спрэду к "кривой" ОФЗ в размере 155 б.п. при дюрации 3,04 года. На вторичном рынке субфедеральных облигаций сделки проходили достаточно активно: среднемесячный оборот составил около 32,5 млрд. руб. против порядка 14 млрд. руб. за аналогичный период 2017 года. Такой уровень активности наблюдается традиционно во второй половине года, когда регионами проводятся массовые первичные размещения. По состоянию на 01.04.2018 на рынке субфедеральных и муниципальных облигаций были представлены 126 выпусков долговых ценных бумаг 53 эмитентов, в том числе 11 выпусков 5 органов местной власти. Максимальную долю рынка по объему в обращении (около 11,3%) по-прежнему занимают облигации Красноярского края. Второй и третьей по объему облигационных займов стали Нижегородская и Московская области с долей 6,8% и 6,6% рынка соответственно. Доля облигаций Москвы, которая не размещала свои долговые ценные бумаги с октября 2013 года, сохранилась с начала года на уровне 6,1% (против 12% на начало 2017 года и около 23% еще годом ранее). Замыкают пятерку крупнейших регионов Самарская область (6,0%), за которой следует Санкт-Петербург (5,3%).
НОВОСТИ ПО ТЕМЕ