Выбор редакции

БК РЕГИОН: Четвертую неделю подряд предложение ОФЗ реализуется в полном объеме

Четвертую неделю подряд предложение ОФЗ реализуется в полном объеме



Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 18 июля 2018г.



На фоне относительно удачно проведенных на предыдущей неделе аукционов Минфин РФ сохранил на аукционах 18 июля общий объем предложения ОФЗ на уровне 40 млрд руб. К размещению были предложены короткий выпуск ОФЗ-ПД 25083 и один из самых длинных выпусков ОФЗ-ПД 26224 в объеме по 15 млрд руб. номинальной стоимостью каждый. Датой погашения ОФЗ-ПД выпуска 25083 установлено 15 декабря 2021 года, ставка полугодового купона на весь срок обращения займа составляет 7,00% годовых. Датой погашения ОФЗ-ПД выпуска 26224 является 23 мая 2029 года. Ставки купонов на весь срок обращения займа определены в размере 6,90% годовых.



На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 25083 спрос составил около 52,885 млрд руб., превысив более чем в 2,6 раза объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 69 заявок, эмитент разместил выпуск практически в полном объеме (без трех облигации) с "дисконтом" к вторичному рынку в размере 0,22 п.п. по цене отсечения и около 0,19 п.п. по средневзвешенной цене. Цена отсечения  на аукционе была установлена на уровне 99,200% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 99,222% от номинала, что соответствует доходности к погашению на уровне 7,40% и 7,39% годовых соответственно. Вторичные торги накануне закрывались по цене 99,399% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 99,416% от номинала, что соответствовало доходности – 7,33% и 7,32% годовых соответственно. Таким образом, аукционная "премия" по доходности к вторичному рынку составила порядка 7-8 б.п.



Спрос на втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26224 составил около 37,431 млрд руб., превысив на 87% объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 69 заявок, Минфин РФ разместил выпуск практически в полном объеме (без двух облигаций) с "дисконтом" к вторичному рынку в размере 0,59 п.п. по цене отсечения и около 0,50 п.п. по средневзвешенной цене. Цена отсечения была установлена на уровне 94,3722%, средневзвешенная цена сложилась на уровне 94,4624% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 7,82% и 7,81% годовых соответственно.  Вторичные торги накануне закрывались по цене 94,612% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 94,963% от номинала, что соответствовало доходности – 7,78% и 7,73% годовых соответственно. Таким образом, аукционная "премия" по доходности к вторичному рынку составила порядка 8-9 б.п.



В течение предыдущих трех недель Минфин практически в полном объеме реализовывал свое предложение по размещению ОФЗ на фоне хорошего спроса, но по-прежнему с "премией" к вторичному рынку, которая, правда, постепенно сокращалась. При этом нельзя не отметить, что в течение первой половины июля ситуация на вторичном рынке несколько нормализовалась, о чем свидетельствовало плавное снижение доходности ОФЗ, которое составило в пределах 12-18 б.п. по всей "кривой". Однако накануне последних аукционов цены на вторичном рынке вновь начали снижаться, что привело к повышению цен на 6-11 б.п. Благодаря высокому спросу со стороны инвесторов Минфину сегодня вновь удалось реализовать свое предложение практически в полном объеме, но для этого вновь потребовалось увеличить дисконты по ценам и "премии" по доходности. Так, по "короткой" бумаге, интерес к которой был достаточно большим, дисконт по цене к вторичному рынку составил в пределах 0,19-0,22 п.п., а "премия" по доходности – 7-8 б.п.  (что практически вдвое выше, чем на аукционе двухнедельной давности). Более долгосрочный выпуск ОФЗ-ПД 26224 был менее востребован инвесторами и разместился с дисконтом по цене порядка 0,50-0,59 п.п. и с "премией" по доходности на уровне 8-9 б.п. Возможно, негативное влияние на первичный и вторичный  рынок ОФЗ в последние дни оказали снижающиеся цены на нефть, опустившиеся ниже отметки 72 доллара за баррель, и слабеющий рубль, превысивший уровень 63 руб./долл. Не исключаем, что это влияние носит краткосрочный характер, т.к. фундаментальных причин для существенного ухудшения конъюнктуры на рынке гос облигаций не наблюдается.
НОВОСТИ ПО ТЕМЕ