Выбор редакции

Промсвязьбанк: Сокращение предложения ОФЗ поддержит спрос на рублевые облигации

Еврооблигации



Доходность Russia`28 вчера выросла до 5,07% (+2 б.п.), Russia`42 – до 5,46% (3 б.п.), Russia`47 – до 5,76% (+4 б.п.). Снижение интереса инвесторов к российским еврооблигациям проходило вместе с остальными развивающимися странами. Доходность десятилетних еврооблигаций Бразилии, ЮАР, Мексики, Индонезии, Турции, Колумбии вчера выросла на 3 – 7 б.п. Ключевым фактором оттока инвесторов из еврооблигаций развивающихся стран выступают ожидания по повышению долларовых ставок. Вероятность повышения ставки ФРС на заседании в декабре рынок оценивает в 75%. В 2019 г. большинство членов ФРС поддерживает три повышения ставки по 25 б.п.



Ожидаем сохранения волатильности в российских еврооблигациях на фоне снижающихся нефтяных цен и ожиданий повышения ставки ФРС.



Облигации



Кривая доходности ОФЗ в четверг сместилась вверх на 1 – 3 б.п. Закрытие торгового дня по десятилетним ОФЗ проходило при доходности 8,6% (+3 б.п.), пятилетних – 8,30% (+2 б.п.). На снижение цен российских гособлигаций повлияло падение спроса на активы развивающихся стран после публикации в среду комментариев к протоколу сентябрьского заседания американского Центробанка. Большинство членов ФРС считают целесообразным повышение ставки в 2020 - 2021 годах до уровня 3,375%, что выше нейтрального долгосрочного значения в 3%. Снижение цен на нефть ниже 80 долл. за баррель по brent также оказывает давление на российский рынок.



Позитивной новостью для рынка ОФЗ мы считаем появившиеся вчера новости о планах Минфина РФ внести корректировки в бюджет РФ на 2018 г. За счет дополнительных доходов Минфин планирует сократить объем валового размещения ОФЗ с 1,67 трлн руб. до 1,2 трлн руб. По нашим расчетам, это предполагает сокращение объема размещения ОФЗ в четвертом квартале до 142 млрд руб., тогда как в соответствии с действующим планом Минфину оставалось разместить ОФЗ на 356 млрд руб.



Сокращение предложения ОФЗ со стороны Минфина до конца года поддержит спрос на рублевые облигации.
НОВОСТИ ПО ТЕМЕ