Выбор редакции

ИК ВЕЛЕС Капитал: Внешний фон для российских облигаций остается напряженным

Внешний рынок



Во вторник глобальные долговые рынки торговались без какой-либо определённой динамики. Казначейские облигации США топтались в ожидании выборов в конгресс: UST10 завершили день на отметке в 3,21%. На рынках долгов сегмента EM в основном преобладала положительная динамика цен, в фокусе продолжающий восстанавливаться рынок Турции. Суверенные еврооблигации России показали смешанную динамику: в цене выросли бумаги с погашением в 23, 28 и 42 годах, остальные просели на 2-4 б.п. При этом общая активность на рынке осталась крайне низкой.



Прогноз. Предварительный исход выборов в Конгресс США совпал с прогнозами и тем самым не дал рынку повода для негатива. В совокупности с фактом снижения политической неопределённости это может вызвать краткосрочное ралли на рынках долгов EМ. Кроме того, снижение вероятности одобрения конгрессом дополнительных стимулирующих мер, против которых ранее высказывались представители демократической партии, занявшей большинство в Нижней палате, снижает вероятность более агрессивного поведения ФРС. Завтрашнее заседание регулятора будет неопорным и потому решения по ставке мы не ожидаем. Вместе с тем, для России усиление позиции демократов, еще не набравших очков на санкционных действиях, не сулит ничего хорошего. Блок ограничений, связанный с применением Россией химоружия, может быть принят уже в ноябре. Кроме того, до конца года можно ожидать расширения списка российских бизнесменов и компаний, против которых в будущем могут быть применены меры по аналогии с Русалом. Все это будет сдерживать ценовую динамику отечественного долга.



Внутренний рынок



На внутреннем рынке торговая активность была невысокой, а преобладающее снижение цен уложилось в 5-10 б.п. в зависимости от длины выпусков. Решение Минфина о доразмещении двух классических выпусков (26223 и 26224) на общую сумму в 20 млрд руб. оказало давление конкретно на эти бумаги, но в целом было проигнорировано рынком, замершим в ожидании продолжения санкционной темы и исходов выборов. В корпоративном сегменте активность была практически нулевой.



Прогноз. открытие торгов в среду было довольно сдержанным, а обороты - низкими. Сегмент ОФЗ будет ожидать результатов аукционов, при этом общий фон остается напряженным.



Денежный рынок



Во вторник Банк России повторно проводил депозитные операции "тонкой настройки", увеличив лимит по сравнению с пятницей на 120 млрд руб. (до 750 млрд руб.). Также ЦБ совсем незначительно увеличил лимит и по недельным депозитным операциям, добавив 20 млрд руб. (до 1,97 трлн руб.). Однако несмотря на повышенный спрос банков на депозитные операции в пятницу, после праздников кредитные организации решили приберечь ликвидность и при совокупном лимите на 2,72 трлн руб. разместили во вторник на депозитах у регулятора лишь 1,99 трлн руб. Одновременно отдельные кредитные организации нарастили примерно на 50 млрд руб. задолженность по кредитам ЦБ, обеспеченным нерыночными активами и поручительствами. На аукционах Федерального казначейства определенный спрос был отмечен лишь на депозитном аукционе, где из 50 млрд руб. два банка привлекли чуть больше половины. Казначейский аукцион РЕПО o/n остался практически без внимания участников рынка.



На валютном рынке доллар во вторник утром немного отступил от занятых к концу прошлой недели позиций (66,2 руб.), однако в первые часы после открытия продолжал удерживать рубежи вблизи 66 руб. Основное давление на рубль оказывали котировки нефти, которые в целом торгуются на уровне минимумов со второй половины августа текущего года. Тем не менее, во второй половине дня стоимость марки Brent поднялась выше 73 долл. за баррель, что позволило рубль чуть увеличить свое преимущество и продвинуться ниже 65,8. Однако в целом на развивающихся площадках американская валюта чувствовала себя весьма уверенно, находясь весь день в зеленой зоне, поэтому к окончания рабочего дня доллар вновь приближался к заветной отметке в 66 руб., хотя рубль одним из немногих среди своих коллег по EM сохранял положительную динамику.



Американской валюте все-таки удалось закрыться во вторник выше 66 руб., и в утренние часы среды пара доллар/рубль удерживала занятые позиции, несущественно меняясь по сравнению с итогами торгов предыдущего дня. После результатов выборов в США индекс доллара к корзине основных валют на forex опускался в утренние часы ниже уровня в 96 пунктов, обновляя таким образом двухнедельный минимум. Ситуация на площадках EM в утренние часы среды складывалась весьма неоднозначной: часть валют на ряду с рублем демонстрировали символическое укрепление к доллару, однако в паре с турецкой лирой американская валюта прибавляла порядка 0,7%.
НОВОСТИ ПО ТЕМЕ