Выбор редакции

БК РЕГИОН: Интерес к ОФЗ упал на фоне возобновления разговоров о новых санкциях

Интерес к ОФЗ упал на фоне возобновления разговоров о новых санкциях



Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 7 ноября 2018г.



После предыдущих аукционов, результаты которых вновь оказались неоднозначными, Минфин РФ сохранил общий объем и количество выпусков ОФЗ, увеличив при этом объем предложения долгосрочного выпуска и заменив краткосрочный выпуск на среднесрочный. К размещению на аукционах 7 ноября были предложены: среднесрочный выпуск ОФЗ-ПД серии 26223 и долгосрочный выпуск ОФЗ-ПД серии 26224 в объеме 10 млрд руб. по номинальной стоимости каждый. Дата погашения ОФЗ-ПД 26223 - 28 февраля 2024 года, ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 6,50% годовых. Дата погашения ОФЗ-ПД 26224 - 23 мая 2029 года, ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа установлена в размере 6,90% годовых.



На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26223 спрос составил около 12,703 млрд руб., превысив всего на 27% объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 27 заявок, Минфин РФ разместил облигации данного выпуска на сумму около 4,702 млрд. руб. (около 47% от объема предложения), предоставив при этом инвесторам "дисконт" по цене в размере порядка 0,19-0,23 п.п. относительно цен вторичного рынка. Цена отсечения была установлена на уровне 91,871%, средневзвешенная цена сложилась на уровне 91,9067% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 8,60% и 8,59% годовых. Вторичные торги накануне закрылись по цене 92,100% от номинала, которая совпала со средневзвешенной ценой, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 8,54% годовых. Таким образом, аукционная "премия" по доходности составила порядка 5-6 б.п.



Спрос на втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26224 составил около 8,995 млрд руб. или около 90% от объема предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 38 заявок, Минфин РФ разместил облигации выпуска на сумму 6,535 млрд. руб. (65,35% от объем предложения) с дисконтом по цене к вторичному рынку на уровне 0,30-0,41 п.п. Цена отсечения была установлена на уровне 88,4905%, средневзвешенная цена сложилась на уровне 88,6009% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 8,76% и 8,75% годовых соответственно. Вторичные торги накануне закрылись по цене 88,895% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 88,898% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на одном уровне 8,70% годовых. Таким образом, "премия" по доходности к вторичному рынку составила порядка 5-6 б.п.



Более трех месяцев Минфину не удается разместить весь предлагаемый объем ОФЗ при проведении сдвоенных аукционов. Результаты прошедших сегодня аукционов вновь свидетельствуют об относительно слабом (по объему) и агрессивном (с точки зрения желания получить большую "премию") спросе инвесторов на ОФЗ, среди которых, судя по удовлетворенным заявкам, крупные игроки по-прежнему отсутствуют. На первом аукционе по размещению среднесрочного выпуска эмитент отсек более 60% поданных заявок, объем которых всего на 27% превысил объем предложения, которое было реализовано всего на 47%. При этом "премия" по доходности к вторичному рынку составила 5-6 б.п. Напомним, что предыдущий аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26223 состоялся две недели назад (24 октября т.г.) при высоком спросе, который более чем в 2,5 раза превысил объем предложения (10 млрд. руб.), весь выпуск был реализован в полном объеме при средневзвешенной доходности 8,47% годовых с минимальной (порядка 1-3 б.п.) "премией" к вторичному рынку. На втором аукционе по более долгосрочному выпуску спрос не превысил объем предложения (10 млрд. руб.), составив около 90%. С "премией" по доходности на уровне 5-6 б.п. было реализовано всего 65,35% от предложенного объема. Нельзя не отметить, что на предыдущем аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26224, который состоялся неделю назад, спрос почти в 3 раза превысил скромное предложение в объеме 5 млрд. руб., которое было реализовано в полном объеме при средневзвешенной доходности 8,69% годовых, что предполагало минимальную "премию" по доходности к вторичному рынку в размере 1-2 б.п.



Участники долгового рынка находятся под давлением ожиданий возможного введения новых санкций из-за отравления семьи Скрипалей, о которых в начале недели вновь заговорили в Госдепартаменте США, и ускорения инфляции к концу текущего и в начале следующего года, а также в условиях большой неопределенности относительно возможного ужесточения денежно-кредитной политики Банка России в кратко- и среднесрочной перспективе. Очевидно, что в условиях большой неопределенности смена настроений и предпочтений инвесторов может происходить достаточно быстро и часто, о чем и свидетельствуют итоги вчерашних аукционов по размещению ОФЗ.
НОВОСТИ ПО ТЕМЕ