Выбор редакции

ИК ВЕЛЕС Капитал: Вероятная отсрочка санкций может поддержать котировки российского долга

Внешний рынок



На фоне слабого отскока фондовых индексов и довольного сильного снижения доходностей UST рынок долгов EM выглядел дольно слабым и в первую очередь благодаря распродаже латиноамериканских бумаг. Российский внешний долг показал неоднородную картину: основная масса выпусков снизилась в пределах 2 б.п., тогда как бумаги с погашением в 42 и 43 годах вышли в незначительный плюс. В корпоративном сегменте имело место два события: объявленный Veon выкуп 3 своих выпусков с премией и размещение Газпромом бумаг, номинированных в евро. Первая новость практически полностью была отыграна в моменте. Что касается размещения, то новая бумага с купоном 2,95%, на наш взгляд, будет пользоваться ограниченным спросом на вторичном рынке, поскольку по предварительным данным объем заявок составил лишь 85% выпуска.



Прогноз. Вероятная отсрочка санкций может поддержать котировки российского долга в условиях ухудшившейся внешней конъюнктуры. С учетом явной перепроданности в моменте нефтяного рынка мы ожидаем некоторой ценовой стабилизации, а дальнейший вектор движения будет определен в ближайшие дни в зависимости от вероятности реализации сценария глобального падения фондовых индексов.



Внутренний рынок



Вопреки внешним факторам, и прежде всего стремительно дешевеющей нефти, внутренний рынок во вторник замедлил темпы снижения. При этом основной удар пришелся на средний отрезок кривой, где падение цен составило порядка 25-30 б.п. на фоне решения Минфина по аукционам: ведомство объявило о желании разместить ОФЗ- ПК серии 29012RMFS и ОФЗ-ПД серии 25083RMFS в объеме 5 млрд руб. каждый. В корпоративном сегменте завершилось несколько размещений: Уралкалий полностью разместил облигаций серии ПБО-05-Р объемом 10 млрд рублей со ставкой купона 9,3% (9,52% YTM), Транскомплектхолдинг (владеет 75% Концерна "Калашников") разместил 5-ти летние бумаги серии БО-ПО2 со ставкой первого купона на уровне 9,5% годовых (9,76% YTM), а Газпромбанк зафиксировал ставку 1-го купона по 5-ти летним облигациям серий 001Р-02Р и 001Р-03Р на уровне 8,95% годовых (9,15% YTM).



Прогноз. В среду многое будет зависеть от результатов аукционов, на которых рынок явно будет рассчитывать на премию. Как мы уже отмечали, слабые аукционы в сочетании с внешним фоном будут тяжелым испытанием для рынка. В тоже время агентство Bloomberg опубликовало сообщение о том, что Конгресс США вероятно не успеет проголосовать по санкциям в отношении России до конца текущего года. Мы писали о таком возможном сценарии и считаем, что новость может поддержать цены ОФЗ, но не вернуть их на прежние уровни.



Денежный рынок



Во вторник Банк России заметно расширил объем лимита на недельном депозитном аукционе (по сравнению с объемом средств, размещенных неделей ранее), несмотря на то, что индикативная ставка MosPrime o/n уже целую неделю остается выше уровня ключевой ставки регулятора. ЦБ предложил банкам к размещению 2,08 трлн руб. против 1,6 трлн руб., размещенных неделей ранее. Однако банки лишь незначительно увеличили позицию на недельных депозитах, разместив в ЦБ 1,69 трлн руб. Одновременно банки вновь нарастили задолженность по кредитам, обеспеченным нерыночными активами и поручительствами. Задолженность по данному инструменту выросла на 70 млрд руб., превысив отметку в 500 млрд руб., хотя в целом с конца октября сократилась почти вдвое.



На валютном рынке рубль большую часть дня оставался в плюсе, так как коррекция доллара на глобальных площадках позволяла игнорировать дальнейшее падение нефтяных котировок. Однако ближе к вечеру цены на нефть ускорили падение и уже поздно вечером обвалились ниже 65 долл. за баррель (по марке Brent), где последний раз торговались в марте текущего года. В данных условиях рубль уже не смог противостоять американской валюте и пропустил ее за рубеж в 68 руб. Впрочем, хотя после открытия торгов в среду доллар удерживал занятые позиции, продвинуться заметно выше 68 руб. "американцу" пока не удавалось.
НОВОСТИ ПО ТЕМЕ