Выбор редакции

ИК ВЕЛЕС Капитал: Локальный рынок облигаций продолжит пребывать в режиме пониженной волатильности

Внешний рынок



Ситуация на рынке. Облигации стран EM вчера изменялись без общей динамики. Новостной фон также не способствовал к формированию определённого тренда. С одной стороны, рынки позитивно восприняли факт блокировки в британском парламенте сценария Brexit без соглашения. Чуть позже также стало известно, что крайний срок выхода из EC был перенесен на 30 июня. Теперь данное решение должно быть согласовано с остальными членами Евросоюза. В тоже время порцию негатива добавили новости об очередной задержке в процессе урегулирования торгового противостояния США и Китая. Так, встреча лидеров двух стран, на которой ожидаемо должно произойти подписание торгового соглашения, была предварительно перенесена на конец апреля. Доходность 10-летних Treasures по итогам дня поднялась на 1 бп до YTM2,63% годовых.



На рынке российских еврооблигаций вчера преимущество было за продавцами. Цены суверенных бондов потеряли до трети "фигуры" на дальнем отрезке, в результате кривая поднялась выше на 1-2 бп. Корпоративные выпуски смотрелись несколько лучше. Динамика котировок в основном носила восходящий характер.



Прогноз. Из значимых событий конца недели мы можем выделить публикацию статистики по февральской инфляции в еврозоне. Спрос на риск сегодня с утра повышается, таким образом российский сегмент открылся небольшим ростом.



Внутренний рынок



Ситуация на рынке. Федеральные займы в четверг пребывали в стадии консолидации. В результате положение суверенной кривой по итогам торгов практически не изменилось. На ближнем участке фиксировался небольшой рост, в то время как среднесрочные выпуски слегка отстали. В целом изменение ставок не превышало +/- 1 бп. В пространстве EM вчера единого тренда также не сложилось. Суверенные обязательства на сопоставимых локальных рынках развивающихся стран изменялись в рамках узкого ценового диапазона. При этом российский рынок на общем фоне выглядел в числе самых сильных.



Ликвидность вторичного рынка накануне по-прежнему оставалась пониженной. Общий объем операций на ММВБ в четверг составил примерно 14 млрд руб. Не исключено, что одной из причин снижения активности участников в последнее время стало изменение подхода к проведению первичных аукционов, в результате которого инвесторы могут удовлетворить весь свой спрос во время них. Сегмент флоатеров особым интересом не пользовался, объем сделок в нем не превысил 5% от общего оборота.



Прогноз. В пятницу локальный рынок облигаций, вероятнее всего, продолжит пребывать в режиме пониженной волатильности в условиях нехватки новых движущих факторов и нейтрального внешнего новостного фона.



Денежный рынок



В четверг основные показатели уровня рублевой ликвидности в банковском секторе практически не изменились. Остатки банков на корсчетах в ЦБ сохранились на вполне комфортном уровне 2,3 трлн руб., остатки на депозитах — на уровне 1,9 трлн руб. Ставка MosPrime o/n не менялась второй день подряд и остается на уровне ключевой ставки Банка России — 7,75% годовых. Тем не менее, отдельные кредитные банки продолжаются ежедневно рефинансироваться у Федерального казначейства через операции РЕПО o/n: в четверг 3 банка вновь привлекли 200 млрд руб. Примечательно также, что на валютном депозитном аукционе казначейства спрос в четверг отсутствовал (сокращение потребности в валютной ликвидности через данный инструмент можно было наблюдать еще в конце февраля).
НОВОСТИ ПО ТЕМЕ