Выбор редакции

Промсвязьбанк: Ожидается продолжение консолидации рынка ОФЗ на фоне сохранения внешней неопределенности

Еврооблигации



Доходность UST’10 в понедельник скорректировалась после резкого снижения на прошлой неделе, прибавив 5 б.п. (1,61% годовых). США и Китай в начале текущей недели несколько разрядили накопившейся негатив на рынке – Д.Трамп заявил о сохранении устойчивости экономики страны, в то время как ЦБ Китая снизил ставку LPR (loan prime rate), ставшую новым бенчмарком для стоимости кредитов, выдаваемых коммерческими банками.



Большинство евробондов ЕМ продолжают двигаться вслед за базовой кривой Treasuries –рост доходностей UST негативно отразился на динамике бенчмарков развивающихся стран, доходность которых выросла на 2-7 б.п. (на 10-летнем сроке). В частности, доходности российских 10-летних евробондов прибавила 2 б.п. (3,56% годовых) при сужении кредитной премии до 196 б.п.



До конца недели рынки будут находиться в ожидании пятничного выступления главы ФРС в Джексон-Хоуле.



Облигации



В понедельник доходности ОФЗ продолжили плавно сползать – на российские активы негативное влияние оказывает глобальное укрепление доллара против валют развивающихся стран. В результате, доходность 5-летних ОФЗ выросла на 1 б.п. – до 7,1% годовых, 10-летних – на 2 б.п. – до 7,35% годовых; короткие выпуски сроком 1-3 года прибавили по доходности несколько больше – 4 б.п. – инвесторы продолжают переоценивать скорость ЦБ РФ по снижению ставки, ожидая более сдержанного ослабления политики регулятора ввиду роста глобальной волатильности.



Минфин сегодня озвучит параметры завтрашнего аукциона – не исключаем, что министерство может предложить флоутер нового типа (без полугодового лага расчета купонов).



ЕвроХим (Ва2/ВВ-/ВВ) вчера установил ставку купона по облигациям серии БО- 001P-06 со сроком обращения 4 года объемом 13 млрд рублей в размере 7,85% (YTM 8,08%) годовых при первоначальном ориентире ставки купона - 7,90-8,00% (YTM 8,14-8,24%) годовых. На наш взгляд, выпуск размещен без премии – спрэд к ОФЗ составил 101 б.п., что соответствует уровню кредитной премии, как облигаций самого Еврохима на вторичном рынке, так и нового 5-летнего выпуска Евраза (Ва1/ВB+/ВВ+), размещенного в конце июля.



Ожидаем продолжения консолидации рынка ОФЗ на фоне сохранения внешней неопределенности.
НОВОСТИ ПО ТЕМЕ
ВЫБОР РЕДАКЦИИ