Выбор редакции

ФИНАМ: Еженедельный обзор: Российские евробонды сохраняют потенциал для ценового роста

Обзор российского рынка



На прошлой неделе российский суверенный евробондовый сегмент подтвердил свою репутацию довольно четкого барометра конъюнктуры на рынке UST. Доходность базового актива снизилась на 10 б. п. - и примерно такой же результат показали и долларовые займы Минфина РФ.



"Сибур" удачно разместил 5-летний евробонд на 500 млн долл. под 3,45% годовых. Первоначальный ориентир доходности составлял 3,75%, спрос на евробонды компании в ходе сбора заявок превышал 1 млрд. долл. О планах в ближайшее время выйти на первичный рынок заявили Совкомбанк, "ГТЛК" и "РЖД".



5-летняя риск-премия на "Россию" снижалась всю прошлую неделю, но в пятницу совершила резкий рывок наверх, закончив неделю на начальной отметке 80 б. п.



Прошлая неделя показала, что процесс смягчения монетарных политик в мире продолжается, хотя во многом он уже учтен в ценах. Впрочем, российские евробонды, по-видимому, сохраняют определенный потенциал для ценового роста за счет дальнейшего сужения суверенной премии в доходности к базовым активам.



Инвестиционные идеи (российские евробонды)



В пятницу стало известно, что РСХБ, уже получивший из федерального бюджета в этом году в капитал 15 млрд руб., может быть докапитализирован еще на 10 млрд руб. в самое ближайшее время. Об этом заявила замминистра сельского хозяйства РФ Елена Фастова. По ее словам, президиум комитета по нацпроектам на заседании 7 октября может одобрить перенос с 2020 г. 10 млрд руб. на 2019 г. За счет этого банк может нарастить кредитование предприятий, которые занимаются экспортом сельскохозяйственной продукции. "Если президиум одобрит, то эти средства банк получит в течение месяца", - подчеркнула замминистра.



Отметим, что выпуск РСХБ выглядит интересно на фоне субординированных евробондов отечественных эмитентов, предлагая доходность чуть выше 5%.



Инвестиционные идеи (иностранные евробонды)



В сегменте "инвестиционных" выпусков отметим 10-летний евробонд автофинансирующего подразделения группы GM - компании General Motors Financial Company. Эмитент работает с более чем 18 тыс. дилеров GM по всему миру, предлагая услуги по финансированию покупок новых и подержанных автомобилей, а также аренды автомобилей. В компании занято 9 тыс. человек. Эмитент является 100%-й "дочкой" группы GM, текущая рыночная капитализация которой достигает 54 млрд долл.



Старший необеспеченный выпуск объемом 500 млн долл. размещен в январе 2019 г. Рынок эмиссии - мировой. По бумаге предусмотрен один колл-опцион за три месяца до погашения. Опций по пересмотру уровня купона не предусмотрено. Номинал и минимальный лот по бумаге составляют соответственно 1 тыс. и 2 тыс. долл.



На наш взгляд, выпуск GM 5.65 01/17/29 выглядит очень интересно на фоне бумаг сравнимого кредитного качества.
НОВОСТИ ПО ТЕМЕ
ВЫБОР РЕДАКЦИИ