Выбор редакции

БК РЕГИОН: Минфин РФ разместил выпуск ОФЗ-ПК в полном объеме за три месяца

Минфин РФ разместил выпуск ОФЗ-ПК в полном объеме за три месяца



Комментарий к аукциону по ОФЗ, состоявшемуся 20 ноября 2019г.



На аукционе 20 ноября инвесторам был предложен единственный краткосрочный (трехлетний) выпуск ОФЗ-ПК 24020 в объеме остатков, доступных для размещения в данном выпуске. Объем удовлетворения заявок на аукционе будет определяться Минфином, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.



Началом обращения ОФЗ-ПК 24020 является 21 августа 2019г., датой погашения - 27 июля 2022 года. Купонный доход рассчитывается исходя из среднего значения ставок RUONIA за текущий купонный период с небольшим "техническим" временным лагом в семь календарных дней, обусловленным особенностями процесса выплат купонных доходов, расчета и опубликования ставки RUONIA. Ставка купонного дохода может быть рассчитана только за пять дней до окончания купонного периода, при этом на каждый день (и на пять дней вперед) рассчитывается сумма НКД. 25 октября Минфин РФ официально объявил размер ставки 1-го купона в размере 6,88% годовых. Начисленный купонный доход на одну гособлигацию за первый купонный период составит 13,19 руб. Последнее известное значение НКД на 26 ноября т.г. составляет 4,80 руб. Объявленный объем выпуска 100 млрд руб. по номинальной стоимости. После четырех размещений, которые состоялись в августе, сентябре и октябре (два), в обращении находятся облигации на сумму около 68,896 млрд руб. Спрос на последнем аукционе составил около 59,1 млрд руб. Цена отсечения и средневзвешенная цена на последнем аукционе сложились на уровне 100,2500% и 100,2501% от номинала соответственно, в то время как на вторичных торгах накануне сделки проходили по средневзвешенной цене 100,304% от номинала. Таким образом, на аукционе была дана "премия" порядка 0,54 п.п.



На вчерашнем аукционе по размещению ОФЗ-ПК 24020 спрос составил около 61,002 млрд руб., что составило около 199,3% от объема доступных к размещению остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 48 заявок или 51% от объема спроса, Минфин РФ разместил облигации на общую сумму около 31 103,949 млн руб. (на 6 облигаций меньше доступных к размещению остатков). Цена отсечения была установлена на уровне 100,2650%, средневзвешенная цена сложилась на уровне 100,2837% от номинала. Накануне вторичные торги закрывались по цене 100,300% от номинала, а средневзвешенная цена сформировалась на уровне 100,299% от номинала. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по средневзвешенной цене в размере 0,015 п. п. (0,034 п. п. – по цене отсечения).



Результаты аукциона на этой неделе оказались ожидаемыми на фоне достаточно стабильного роста цен гособлигаций на вторичном рынке, начиная с четверга прошлой недели. Кроме благоприятной конъюнктуры к позитивным факторам можно отнести традиционно высокий спрос со стороны инвесторов (прежде всего банков) к данному виду бумаг, т.е. к гособлигациям с плавающим купоном. Это и объясняет почти двукратную "переподписку" относительно доступных к размещению остатков и минимальную "премию" по средневзвешенной цене в размере 0,015 п. п. Очевидно, на рынок вернулся оптимизм относительно возможного дальнейшего снижения процентных ставок на долговом рынке вслед за уровнем инфляции, которая по оценкам всех финансовых ведомств (ЦБР, Минфин, МЭР) к концу года составит 3,0-3,5% год к году (скорее ближе к нижней границе), а в первой половине 2020г. снизится до 2,5-3,0% в годовом выражении.



С начала октября Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 280,842 млрд руб., выполнив на 66,9% план привлечения на рынке ОФЗ в IV квартале т. г., который был установлен на уровне 420 млрд руб. При этом годовой план, который с учетом размещений в первых трех кварталах и плана на текущий оценивается нами на уровне 2,084 трлн руб., на данный момент выполнен на 93,3%.
НОВОСТИ ПО ТЕМЕ