Выбор редакции

Промсвязьбанк: В корпоративном сегменте сохраняется высокая активность на первичном рынке

Еврооблигации



Доходность Russia`29 в пятницу снизилась до 3,13% годовых (-2 б.п. за день и -7 б.п. за неделю). Премия в российских 10-летних евробондах к долларовому бенчмарку сократилась до 135 б.п. при среднем значении за последний год около 190 б.п.



Спрос на российские евробонды обеспечивает улучшение кредитных метрик российского правительства при усилении рисков в некоторых сопоставимых ЕМ.



В ближайшие две недели динамика цен российских евробондов будет зависеть от хода торговых переговоров США и Китая, а также возможного продления соглашения ОПЕК+ по ограничению добычи нефти на следующий год.



Облигации



В пятницу доходность 10-летних ОФЗ осталась на уровне 6,45% годовых, 3-х летних – 5,97%. По итогам недели наклон кривой ОФЗ увеличился за счет роста доходности длинных гособлигаций во вторник и четверг (+7 б.п. за неделю). Коррекция на рынке рублевых облигаций соответствовала динамике локальных гособлигаций сопоставимых ЕМ. Десятилетние гособлигации Бразилии, ЮАР, Мексики, Индонезии выросли в доходности на 5 – 8 б.п.



В октябре нерезиденты увеличили вложения в ОФЗ на 220 млрд руб., что обеспечило снижение доходности ОФЗ вниз на 55 б.п. На текущем уровне ОФЗ выглядят уже не столь привлекательно для покупки. Это подтвердили и результаты прошедшего на прошлой неделе аукциона Минфина РФ. Ведомство разместило выпуск ОФЗ 26223 срочностью 4,5 года на 13 млрд руб. при спросе 20 млрд руб.



На текущей неделе Банк России может дать рынку сигналы относительно изменения ключевой ставки на заседании 13 декабря. Если регулятор подтвердит возможность снижения ключевой ставки в декабре на 25 б.п. и еже на 25 б.п. на одном из ближайших заседаний, то доходность 10-летних ОФЗ, по нашим прогнозам, может снизиться до 6,25% годовых (-20 б.п. от текущего уровня).



В корпоративном сегменте сохраняется высокая активность на первичном рынке. Инвесторы используют возможность покупки больших лотов с премией к суверенной кривой. Спред по индексу доходности IFX-Cbonds к ОФЗ за последние два месяца расширился с 90 до 110 б.п. На текущей неделе планируют сбор заявок на новые выпуски облигаций Детский мир (YTW 7,38 – 7,64% на 3 года), Белуга Групп (YTW 8,42 – 8,68% на 5 лет с амортизацией, ЕАБР (YTW 6,97 – 7,07% на 3,5 года). Объявленные индикативы по доходности данных бумаг, на наш взгляд соответствуют справедливому уровню и не предполагают торговых идей.



После снижения цен на прошлой неделе длинные ОФЗ смотрятся привлекательно для покупки.
НОВОСТИ ПО ТЕМЕ