Выбор редакции

Промсвязьбанк: Российские евробонды продолжают обновлять минимумы по доходности

Еврооблигации



Доходность Russia`29 вновь обновила минимумы с момента размещения, снизившись на 4 б.п. - до 3,07% годовых. Покупки российских евробондов на фоне роста нефтяных цен и усиления спроса глобальных инвесторов на суверенные долги ЕМ. Вчера доходность 10-летних евробондов Колумбии, Индонезии, ЮАР снизилась на 3-8 б.п.



По данным исследования Bloomberg, из 13 крупных развивающихся стран российские евробонды с 2011 г. демонстрируют наименьшую чувствительность к росту доходности UST. Кроме того, российская экономика менее чувствительная к замедлению мировой торговли в силу преобладания экспорта сырья. Это делает российские евробонды привлекательными для покупки в текущей конъюнктуре, когда рост торгового протекционизма США оказывает негативное влияние на экономику ЕМ.



Российские евробонды продолжают обновлять минимумы по доходности и сокращают премию к UST на фоне сильных кредитных метрик РФ и повышении рисков в остальных ЕМ.



Облигации



В среду активность покупателей на рынке рублевых облигаций выросла. Доходность ОФЗ срочностью 3 – 15 лет снизилась на 3 – 4 б.п. Инвесторы продолжили отыгрывать снижение доходности облигаций развитых стран, а также российскую статистику по замедлению инфляции. За неделю с 26 ноября по 2 декабря Росстат зафиксировал нулевой рост потребительских цен. Среднесуточный рост цен в начале декабря был существенно меньше параметров декабря 2018 года. При сохранении текущих трендов, мы ждем замедления инфляции до 3,2% в конце декабря 2019г. по сравнению с 3,8% в октябре и 3,6% в ноябре (по предварительным оценкам). Снижение инфляционных рисков является аргументом в пользу снижения ключевой ставки на заседании 13 декабря.



Усиление санкционной риторики в отношении России было проигнорировано инвесторами. Минфин разместил на безлимитном аукционе ОФЗ-ИН 52002 (погашение в феврале 2028 г.) на 30 млрд руб. при спросе на 69,4 млрд руб. Доходность по цене отсечения составила 3,06% годовых, что на 9 базисных пунктов ниже уровня закрытия во вторник. На втором аукционе ведомство разместило ОФЗ-ПД 26228 (погашение в апреле 2030 г.) на 13,2 млрд руб. при спросе на 19,6 млрд руб. Доходность по цене отсечения составила 6,46% годовых, что на 2 б.п. ниже закрытия торгов в предыдущий день. На следующей неделе предстоит погашение ОФЗ серии 26210 на 150 млрд руб. Ожидаем, что инвесторы будут реинвестировать данные средства в новые бумаги, что при ограниченном предложении нового госдолга транслируется в покупки на вторичном рынке и снижение доходности ОФЗ.



Аукционы Минфина продемонстрировали повышение интереса инвесторов к инфляционным ОФЗ, что в текущей конъюнктуре мы считаем справедливым.
НОВОСТИ ПО ТЕМЕ
ВЫБОР РЕДАКЦИИ