Выбор редакции

БК РЕГИОН: Крупное погашение ОФЗ "обеспечило" спрос дебютному выпуску

Крупное погашение ОФЗ "обеспечило" спрос дебютному выпуску



Комментарий к аукциону по ОФЗ, состоявшемуся 11 декабря 2019г.



На аукционе 11 декабря инвесторам был предложен единственный среднесрочный (восьмилетний) выпуск ОФЗ-ПД 26232 в объеме остатков, доступных для размещения в данном выпуске. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.



Началом обращения ОФЗ-ПД 26232 является 4 декабря 2019г., датой погашения – 6 октября 2027 года. Ставка полугодового купона на весь срок обращения бумаг составляет 6,00% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 450 млрд руб., в обращении облигаций нет. Это дебютное размещение выпуска.



На аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26232 спрос составил около 55,994 млрд руб., что составило около 12,4% от объема доступных к размещению остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 46 заявок или 46,4% от объема спроса, Минфин РФ разместил облигации на общую сумму около 25 983,19 млн руб. (5,8% от объема доступных к размещению остатков). Цена отсечения была установлена на уровне 98,322%, средневзвешенная цена сложилась на уровне 98,3934% от номинала, что соответствует доходности к погашению на уровне 6,37% и 6,36% годовых соответственно. С учетом дюрации нового выпуска, равной 6,33 года, и ставок по аналогичным по срокам обращения выпускам мы оценивали справедливый уровень доходности при размещении в размере 6,34% годовых. Таким образом, дебютное размещение выпуска 26232 прошло с незначительной "премией" на уровне 2 б.п.



Аукцион прошел на фоне относительно высокого спроса (около 56 млрд руб.), которого не наблюдалось на рынке с середины октября т.г. Среди причин роста спроса со стороны инвесторов можно назвать приход средств от погашения и выплаты купонного дохода по ОФЗ в размере 168 млрд руб. и некоторое улучшение конъюнктуры на вторичном рынке гособлигаций с начала декабря. Минфин, удовлетворив около 46% заявок, разместил облигации на сумму около 26 млрд руб. (таких объемов размещения также не наблюдалось с середины октября т.г.) при незначительной "премии" по доходности на уровне 2 б.п. Рынок живет в ожидании решения Банка России по ключевой ставке, которое должно быть принято на заседании в ближайшую пятницу. Мы ожидаем снижения ключевой ставки как минимум на 25 б.п. (не исключаем, правда, и более оптимистичного движения на 50 б.п.), принимая во внимание существенное снижение инфляции в последние месяцы и достижение уровня 2,9-3,1% по итогам текущего года. "Позитивное" решение Банка России и сохранение позитивной риторики в его заявлении может придать рынку рублевых облигаций дополнительный импульс оптимизма как до конца текущего, так и на начало следующего года.



С начала октября Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 362,95 млрд руб., выполнив на 86,4% план привлечения на рынке ОФЗ в IV квартале т.г., который был установлен на уровне 420 млрд руб. При этом годовой план, который с учетом размещений в первых трех кварталах и плана на текущий оценивается нами на уровне 2,084 трлн руб., на данный момент выполнен на 97,3%.
НОВОСТИ ПО ТЕМЕ
ВЫБОР РЕДАКЦИИ