Commerzbank http://so-l.ru/tags/show/commerzbank Sat, 21 Sep 2019 10:52:47 +0300 <![CDATA[Падение титана: Dеutsche Bank, каким вы его знаете, больше не существует]]> «Deutsche Bank, каким вы его знаете, больше не существует», — заявил в воскресенье генеральный директор этой кредитной организации Кристиан Сьюинг.

Главный банк Германии прекращает торговлю акциями, отказывается от большинства инвестиционных операций и сокращает персонал с 92 тысяч до 74 тысяч человек. Все это часть обширного плана реструктуризации, призванного вернуть прибыль.

Падение титана: Dеutsche Bank увольняет 18 тысяч сотрудников

Фото: © REUTERS / Simon Dawson

Почему крупнейший финансовый институт страны переживает кризис и есть ли из него выход?

Радикальная трансформация

О том, что в Deutsche Bank, погрязшем в трудностях, грядут масштабные сокращения, заговорили в конце июня.

Американская The Wall Street Journal утверждала, что уволят 15-20 тысяч сотрудников. Эта информация подтвердилась: банк объявил о запуске программы масштабной реструктуризации, в ходе которой сократит 18 тысяч человек до 2022 года.

«Deutsche Bank радикально трансформирует бизнес-модель, чтобы стать более прибыльным, повысить доходность акционеров и стимулировать долгосрочный рост», — говорится в официальном сообщении.

В планах — значительное сокращение инвестиционного подразделения и закрытие азиатской части бизнеса. Банк перестанет торговать акциями и облигациями, но продолжит деятельность на рынках акционерного капитала.

По замыслу руководства, это поможет сфокусироваться на профильных активах, таких как корпоративный банкинг, банковские услуги для частных лиц и валютные операции.

Как уточняет Business Insider, в лондонской штаб-квартире уже начались увольнения. Один из сотрудников, покинувший офис «с рюкзаком, папками и портпледом» подтвердил это. Другие рассказали, что буквально через несколько часов после того, как руководство объявило о сокращениях, им было предписано забрать свои вещи до 11:00 утра, так как пропуска перестанут работать.

Deutsche Bank — один из крупнейших работодателей лондонского Cити со штатом около 8000 человек. «Я сожалею, что для восстановления нашего банка нам приходится идти на массовые сокращения», — отметил главный исполнительный директор банка Кристиан Сьюинг. Но, по его словам, это «послужит долгосрочным интересам банка», а потому действовать нужно решительно.

Реструктуризация должна решить ключевую проблему — слишком высокие затраты при низкой выручке. К 2022 году предполагается снизить расходы на четверть, то есть на шесть миллиардов евро в год.

Вместе с тем банк признал, что из-за реструктуризации во втором квартале чистые убытки достигнут почти трех миллиардов евро, а всего до 2022 года — 7,4 миллиарда евро.

Трудные времена

Как напомнил председатель наблюдательного совета Deutsche Bank Пауль Ахляйтнер, банк пережил «трудные времена».

Проблемы возникли после глобального финансового кризиса, когда в балансе обнаружилась прореха в 12 миллиардов евро.

Однако тогдашний управляющий банка Йозеф Аккерман исказил отчетность и убедил акционеров в том, что средств достаточно. Поддерживать имидж надежного и безопасного финансового учреждения помогало и немецкое правительство. Но дыра в балансе разрасталась, и руководство предпринимало все более рискованные меры для исправления ситуации.

В частности, ввязались в махинации со ставкой Libor (в этом участвовали и другие крупные игроки — британские Barclays и Royal Bank of Scotland, швейцарский UBS, французский Societe Generale).

Когда это вскрылось, Deutsche Bank оштрафовали на 2,5 миллиарда долларов, а агентство S&P понизило его кредитный рейтинг с наивысшего уровня А сразу на три ступени, до BBB+.

Затем всплыли и другие эпизоды мошенничества и злоупотреблений, в том числе с ипотечными бумагами, которые банк продавал до кризиса 2008 года. Добавились и обвинения в отмывании денег. Суммы исков и судебные расходы росли как снежный ком, а вместе с ними — убытки.

Впервые о возможном банкротстве Deutsche Bank аналитики заговорили в 2013-м, когда в кредитной организации признали необходимость дополнительного капитала.

Проблему попытались решить, продав акции на 4,5 миллиарда евро. Вскоре инвесторам предложили ценные бумаги еще на восемь миллиардов — но уже с 30-процентным дисконтом к рыночной стоимости, что вызвало законное возмущение тех, кто приобрел акции ранее.

Спустя два года в ходе стресс-тестов выяснилось, что Deutsche Bank по-прежнему не хватает денег. По итогам 2016-го впервые после глобального финансового кризиса банк отчитался о чистом убытке почти на семь миллиардов евро.

В 2018-м новый удар нанесло расследование «Панамского досье» по офшорному скандалу — оказалось, что крупнейший банк Германии помогал клиентам уклоняться от налогов и выводить деньги в офшоры. Ситуацию усугубило и то, что в прошлом году банк потерял на торговле акциями 750 миллионов долларов.

Угроза мировой экономике

Международный валютный фонд в 2018-м признал Deutsche Bank «самым большим источником риска среди системно значимых банков мира», поскольку банковский сектор Германии играет ведущую роль в глобальной экономике.

Так что Deutsche Bank вполне может спровоцировать общий крах, как в 2008 году — американский Lehman Brothers. Главной угрозой финансисты считают гигантский портфель производных ценных бумаг, оцениваемый в 46 триллионов евро, — это в 14 раз больше ВВП Германии.

Решение о реорганизации бизнеса последовало за апрельским провалом переговоров о слиянии с другим проблемным банком, Commerzbank.

Сделка рассматривалась в качестве одного из вариантов спасения немецкого гиганта. Но и в итоге германские регуляторы признали ее нецелесообразной: объединение сулило дополнительные риски и затраты второму опорному банку экономики страны.

«Слияние двух банков-зомби создаст не «национального чемпиона», а только гораздо более крупного зомби», — комментировало агентство Bloomberg.

Ряд аналитиков указывает на то, что о глобальном кризисе из-за Deusche Bank говорить не стоит: кредитная организация исправит положение, хоть и с опозданием. Банк, который бурно рос в 1990-2000 годы, не сумел вовремя отреагировать на финансовый кризис и сократить бизнес, чтобы повысить его устойчивость. Это пытаются сделать сейчас.

Впрочем, инвесторы предупреждают: план реструктуризации может оказаться не только чересчур радикальным, но и излишне оптимистичным. Если «капитальный ремонт» не сработает, проблемы Deutsche Bank резко обострятся на фоне замедления мировой экономики.

Автор: Наталья Дембинская

]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_07_09_padenie_titana_deutsche_bank_kakim_vi Tue, 09 Jul 2019 14:45:37 +0300
<![CDATA[Monday Morning Memo: European Fund-Flow Trends – Bonds Weathered the Storm in May]]> The negative fund-flows trend in Europe continued in May. As a consequence, May was the thirteenth month in a row long-term mutual funds posted net outflows after 16 consecutive months of net inflows. Taking the current interest rate environment into account, it was surprising that bond funds (+€5.0 bn) were once again the best-selling asset type in the segment of long-term mutual funds, followed by real estate funds (+€1.0 bn) and commodity funds (+€0.3 bn). All other asset types faced outflows: equity funds (-€22.0 bn), alternative UCITS funds (-€5.7 bn), mixed-asset funds (-€5.2 bn), and “other” funds (-€0.4 bn).

These fund flows added up to overall net outflows of €27.0 bn from long-term investment funds for May. ETFs contributed inflows of €2.3 bn to these flows.

Money Market Products

The current market environment led European investors to buy money market products. As a result, money market funds witnessed net inflows of €2.3 bn for May. ETFs investing in money market instruments contributed net outflows of €0.5 bn to the total.

This flow pattern led the overall fund flows experienced by mutual funds in Europe to overall net outflows of €12.7 bn for May, and outflows of €115.0 bn for 2019 year to date.

Money Market Products by Sector

Money Market GBP (+€3.3 bn) was the best-selling money market sector, followed by Money Market USD (+€1.2 bn), Money Market Other (+€0.2 bn), Money Market CHF (+€0.1 bn), and Money Market SGD (+€0.1 bn). At the other end of the spectrum, Money Market EUR (-€1.6 bn) suffered the highest net outflows overall, bettered by Money Market EUR Leveraged (-€0.7 bn) and Money Market NOK (-€0.1 bn).

Comparing this flow pattern with the flow pattern for April showed European investors reduced their positions in the euro and rebuilt their positions in the British pound sterling and the U.S. dollar. These shifts might have been caused by asset allocation decisions, as well as other reasons, such as for cash dividends or cash payments since money market funds are also used by corporations as replacements for cash accounts.

Graph 1: Estimated Net Sales by Asset Type, May 2019 (Euro Billions)

European Fund-Flow Trends, May 2019

Source: Lipper from Refinitiv

Fund Flows by Sectors

Within the segment of long-term mutual funds, Bond USD (+€3.4 bn) was again the best-selling sector, followed by Bond EUR (+€1.5 bn). Bond EUR Short Term (+€1.4 bn) was the third best-selling long-term sector, followed by Bond Global USD (+€1.4 bn) and Mixed Asset GBP Balanced (+€1.0 bn).

Graph 2: Ten Top Sectors, May 2019 (Euro Billions)

European Fund-Flow Trends, May 2019

Source: Lipper from Refinitiv

At the other end of the spectrum, Equity Emerging Markets Global (-€3.9 bn) suffered the highest net outflows from long-term mutual funds, bettered by Equity Europe (-€3.1 bn), Mixed Asset EUR Flexible – Global (-€2.9 bn), Bond Emerging Markets in Local Currencies (-€2.6 bn), and Bond EUR Corporates (-€2.2 bn).

Graph 3: Ten Bottom Sectors, May 2019 (Euro Billions)

European Fund-Flow Trends, May 2019 

Source: Lipper from Refinitiv

Fund Flows by Markets (Fund Domiciles)

Single-fund domicile flows (including those to money market products) showed, in general, a negative picture for May. Only nine of the 34 markets covered in this report showed net inflows and 25 showed net outflows. Ireland (+8.2 bn)—driven by money market products (+€7.1 bn)—was the fund domicile with the highest net inflows, followed by the U.K. (+€4.5 bn), Switzerland (+€0.6 bn), Sweden (+€0.4 bn), and Denmark (+€0.1 bn). On the other side of the table, Luxembourg (-€19.4 bn) was the fund domicile with the highest outflows, bettered by France (-€12.4 bn) and Italy (-€4.0 bn).

Graph 4: Estimated Net Sales by Fund Domiciles, May 2019 (Euro Billions)

European Fund-Flow Trends, May 2019

Source: Lipper from Refinitiv

Within the bond sector, funds domiciled in Ireland (+€2.5 bn) led the table, followed by the U.K. (+€1.4 bn), Switzerland (+€1.0 bn), Luxembourg (+€0.8 bn), and Germany (+€0.5 bn). Bond funds domiciled in Italy (-€0.8 bn), France (-€0.6 bn), and Guernsey (-€0.5 bn) were at the other end of the table.

For equity funds, products domiciled in the U.K. (+€1.9 bn) led the table for May, followed by funds domiciled in Sweden (+€0.2 bn), Guernsey (+€0.1 bn), Portugal (+€0.03 bn), and Jersey (+€0.02 bn). Meanwhile, Luxembourg (-€15.8 bn), France (-€1.6 bn), and Ireland (-€1.4 bn) were the domiciles with the highest net outflows from equity funds.

In regard to mixed-asset products, the U.K. (+€1.5 bn) was the domicile with the highest net inflows, followed by funds domiciled in Denmark (+€0.4 bn), Switzerland (+€0.3 bn), Austria (+€0.2 bn), and Jersey (+€0.1 bn). In contrast, Luxembourg (-€4.0 bn), Italy (-€2.2 bn), and France (-€1.1 bn) were the domiciles with the highest net outflows from mixed-asset funds.

Denmark (+€0.03 bn) was the domicile with the highest net inflows into alternative UCITS funds for May, followed by Jersey (+€0.01 bn), and Switzerland (+€0.01 bn). Meanwhile, Luxembourg (-€2.8 bn), the U.K. (-€1.2 bn), and Italy (-€0.9 bn) were at the other end of the table.

Fund Flows by Promoters

PIMCO was the best-selling fund promoter for May overall, with net sales of €3.8 bn, ahead of Morgan Stanley (+€3.5 bn) and Vanguard Group (+€2.6 bn).

Table 1: Ten Best-Selling Promoters, May 2019 (Euro Billions)

European Fund-Flow Trends, May 2019

Source: Lipper from Refinitiv

Considering the single-asset classes, PIMCO (+€3.7 bn) was the best-selling promoter of bond funds, followed by AB (+€1.8 bn), KBC (+€1.5 bn), Nordea (+€1.0 bn), and Morgan Stanley (+€0.7 bn).

Within the equity space, Vanguard Group (+€1.6 bn) led the table, followed by Capital Group (+€0.6 bn), Fundsmith (+€0.5 bn), Lindsell Train (+€0.4 bn), and Union Investment (+€0.3 bn).

Aberdeen Standard Investment (+€0.9 bn) was the leading promoter of mixed-asset funds in Europe, followed by Vanguard Group (+€0.5 bn), Union Investment (+€0.3 bn), BankInvest (+€0.3 bn), and Flossbach von Storch (+€0.3 bn).

DWS Group (+€0.7 bn) was the leading promoter of alternative UCITS funds for the month, followed by Mercer (+€0.7 bn), Flossbach von Storch (+€0.2 bn), Insight (+€0.1 bn), and Commerzbank (+€0.1 bn).

Best-Selling Funds

The 10 best-selling long-term funds gathered at the share class level total net inflows of €12.8 bn for May. Opposite to the general fund-flows trend, equity funds dominated the ranking of the asset types with regard to the 10 best-selling funds (+€6.9 bn), followed by bond funds (+€5.4 bn).

Table 2: Ten Best-Selling Long-Term Funds, May 2019 (Euro Millions)

European Fund-Flow Trends, May 2019

Source: Lipper from Refinitiv

Download the full report here.

]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_06_24_monday_morning_memo_european_fund_flow Mon, 24 Jun 2019 09:30:28 +0300
<![CDATA[ЭКЗИСТЕНЦИАЛЬНЫЙ КРИЗИС (НЕ ПРОСТО ФИГУРА РЕЧИ, А САМАЯ НАСТОЯЩАЯ РЕАЛЬНОСТЬ) В ЕС ПОЛНОСТЬЮ ЭКСТРАПОЛИРОВАН НА ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ ЕВРОПЫ]]>

ЭКЗИСТЕНЦИАЛЬНЫЙ КРИЗИС (НЕ ПРОСТО ФИГУРА РЕЧИ, А САМАЯ НАСТОЯЩАЯ РЕАЛЬНОСТЬ) В ЕС ПОЛНОСТЬЮ ЭКСТРАПОЛИРОВАН НА ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ ЕВРОПЫ: ПЕРСПЕКТИВЫ МНОГИХ ЕВРОПЕЙСКИХ БАНКОВ КРАЙНЕ ТУМАННЫЕ, НИЗКИЕ РЫНОЧНЫЕ ОЦЕНКИ БОЛЕЕ ЧЕМ ОБОСНОВАНЫ.

 

Здравствуйте! Очень часто на почту получаю вопросы, которые связаны с рядом европейских банков. Людей интересует причина «недооцененности» многих из них. Как я указал в заголовке, корни проблем в банковской системе – фундаментальные. Делать ставку на какой-либо отдельный банк очень сложно. Процесс выбора был бы более приятным, если будущее не казалось столько бесперспективным на абсолютно неопределенном временном промежутке. На мой взгляд, покупкой европейских банков сейчас занимаются только мазохисты. Необходимо провести максимально подробный анализ профитабельности и самое главное РИСК-ПРОФИЛЯ банка. Покупать индекс на европейские банки не вижу смысла (несмотря на исторические лои) и вообще я не очень позитивно отношусь к индексному инвестированию. На рынке я хочу покупать долю в бизнесе напрямую и покупать только то, что считаю нужным в необходимой пропорции. Из десятка банков потенциальный интерес может вызывать лишь Societe Generale. Сейчас банк оценивается в 0.32 собственного капитала и дает инвесторам относительно неплохую дивидендную доходность в евро > 9%. Если банк упадёт на 0.25 собственного капитала и доходность превысит 10 %, то вполне можно рассматривать вопрос о добавлении акций данного банка в портфель. Это в разы лучше, чем суборды любого банка, дающие примерно столько же, но при существенно большем риске. Плюс покупая качественный банк за 0.2 капитала с ROE> 5 %, вы вполне можете ожидать в теч.нескольких лет рыночную переоценку, если не будет проводиться доп.эмиссия и достаточность капитала не будет в «красной зоне», создавая риск SPO.

 

Никогда не покупайте итальянские/испанские банки. Исторически сложилось так, что ключевые банки этих стран не обладают достаточностью капитала на том уровне, который удовлетворял бы интересы долгосрочного инвестора. Существенную часть собственных активов они размещают в государственных достаточно проблемных бондах. На рисунке 1 представлена структура распределения активов банков каждой из стран ЕС.

ЭКЗИСТЕНЦИАЛЬНЫЙ КРИЗИС (НЕ ПРОСТО ФИГУРА РЕЧИ, А САМАЯ НАСТОЯЩАЯ РЕАЛЬНОСТЬ) В ЕС ПОЛНОСТЬЮ ЭКСТРАПОЛИРОВАН НА ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ ЕВРОПЫ


Над испанскими и итальянскими банками ещё очень много лет будет висеть угроза доп.капитализации, поэтому рыночные оценки их акций будут очень низки. Испанские банки крайне много размещают не только в бондах правительства Испании, но и в мусорных турецких облигациях. Более того, они крайне активно предоставляют валютные займы частным турецким банкам, уровень риска просто запредельный. «Взрыв» в Турции вызовет цунами в Испании, но волной накроет и Германию. Я даже боюсь представить, что произойдет с финансовыми рынками Европы. Очень интересно наблюдать за тем, как руководство DB пытается «слиться» хоть с кем-нибудь, ибо у них есть понимание, что ситуация близка к точке невозврата, нужно максимально быстро осуществить слияние с кем-либо, т.к если случится по-настоящему серьезный пожар в Европе, вызванный какими-либо негативными событиями в Турции, то DB не будет, он падёт как Lehman, правительство Германии не будет спасать утопающего, они сами себя утопили. Из последних слухов, которые доходят до участников, есть информация, что руководство DB хочет осуществить слияние с UBS. Плюс для DB и негатив для UBS.

 

Даже если ставки в Европе начнут повышение, что будет восприниматься существенной частью инвесторов в акции банков, как позитив, ибо это отразится на профитабельности, то все равно не нужно серьезно ставить на европейские банки пока не произойдут ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ СТРУКТУРНЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ В САМОЙ СИСТЕМЕ. Профитабельность банков на время действительно повысится, но в среднесрочной перспективе произойдут фатальные события. На текущий момент, ряд банков принимает меры по увеличению коэффициента обеспеченности собственными средствами, выпуская ценные бумаги и конвертируя задолженность в акции. Если процесс привлечения средств станет более сложным, то банки существенно сократят кредитование, начнется распродажа малоприбыльных активов, все это может привести к самой настоящей депрессии.

 

Когда доп.капитал требуется практически всем банкам, то происходит дальнейшее ослабевание банковской отрасли и увеличивается продолжительность экономического спада. Европа является заложницей собственной меры жесткой экономии, которая осуществляется большинством стран для выхода из кризиса. Во многих случаях, сокращение гос.расходов сопровождалось значительным ростом налогового бремени. Идея экономии, «стимулирующей экономический рост» исходит из неверного допущения, что уменьшение гос.расходов будет компенсировано увеличением потреб. расходов и расходов компаний, не была подтверждена на практике.

 

Для выхода из кризиса рост экономии может быть успешным лишь в случае, если он основан на сокращении гос.расходов и одновременном увеличении мобильности рабоч.силы, стимулировании частных инвестиций, ограничении контроля цен. Европе следует провести существенное увеличение гос.инвестиций и снизить налоговую ставку для жителей с низким уровнем дохода. Эти две меры способны привести к росту занятости и улучшению экономической конъюнктуры. В ЕС все, что могло пойти не так, идет не так. Очень трудно в условиях подобной неопределенности делать долгосрочную ставку на банки. Теми тезисами, которые я описал выше и объясняются крайне низкие рыночные оценки капиталов практически всех ключевых европейских банков.

 

Я уже неоднократно писал, что инвестора при выборе объекта для инвестиций в банковском секторе интересовать должна в первую очередь историческая/ожидаемая доходность на капитал. Я никогда не куплю банк даже за 0.2 собственного капитала, если не будет перспектив выйти хотя бы на ROE в 6.5-7 %. Я лучше заплачу 20-ти % премию рынку и составлю позицию из здоровых и крайне высокоэффективных канадских банков, чем буду сидеть в самом настоящем «болоте». Чем мне импонирует Societe Generale, так это способностью в экстремально сложных условиях обеспечивать 6-ти % ROE, имея при этом необходимый запас прочности в виде крайне низкой рыночной оценки капитала. С точки зрения акционера, потенциал для падения акций без тектонических сдвигов крайне мал.

ЭКЗИСТЕНЦИАЛЬНЫЙ КРИЗИС (НЕ ПРОСТО ФИГУРА РЕЧИ, А САМАЯ НАСТОЯЩАЯ РЕАЛЬНОСТЬ) В ЕС ПОЛНОСТЬЮ ЭКСТРАПОЛИРОВАН НА ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ ЕВРОПЫ




Да, есть более эффективные швейцарские банки, как UBS, но там «непонятный» для меня CEO и неизвестно насколько существенны разговоры о слиянии с «Дойче». Плюс ROE банка 8 %, а оценивается рынком почти в капитал. Payout RATIO ~ 70 %, велика вероятность снижения выплат. Чтобы мне была интересна покупка банка за его капитал, то профитабельность должна быть существенно выше, либо оцениваться капитал рынком должен существенно ниже, сохраняя 6-8 % ROE.

 

Как я писал ранее, дисконт во многих европейских банках объясняется сомнением рынка в том, что не будет SPO. На мой взгляд, в случае с Societe Generale риски очень преувеличены и в 0.32 оцениваться такой банк не должен точно, в 0.5 – да (как BNP Paribas), но не ниже.

 

Коэффициент чистого стабильного фондирования, используемый для гарантии того, что долгосрочные активы покрывают минимальное количество пассивов на горизонте в год, был выше 100 % (норматив – не менее 100%) на конец марта 2019 года. Что касается показателя краткосрочной ликвидности, то LCR составил 139 % (норматив – не менее 100%, до 2019 г.- не ниже 60%). Один из ключевых показателей устойчивости банка в стрессовой ситуации – кф левериджа. По нормативу должен быть не менее 3 %, у Societe Generale – 4.2 %. Величина базового капитала 1 уровня у SG 11.5 % (норматив – 4.5 %).

 

Банк продолжит программу переориентации, сокращая собственные издержки по ряду направлений, планомерно увеличивая профитабельность. Я уже вижу существенное увеличение величины базового капитала 1 уровня и приближение к таргету в 12 %. Все последние операционные достижения банка иллюстрируют надежность бизнес-модели и способность реализовывать стратегический план, несмотря на неблагоприятную европейскую среду.

 

Payout Ratio у SG – 50 %, если бы кф выплат составлял порядка 70 %, то можно было всерьёз опасаться «урезания» выплат, но для Сосьете отдавать половину прибыли акционерам не составляет труда на текущий момент. При сохранении конъюнктуры в таком виде, в котором она существует сейчас, я не допускаю, что дивиденды будут меньше, не ожидаю и существенной доп.эмиссии. Просто в этом нет никакой необходимости. Но состояние долгового рынка мне очень не нравится, есть ожидание, что где-то случится «взрыв» или, как минимум, сильно «потрясёт», поэтому покупать дороже, чем за 0.25 капитала я не буду. Но даже при текущей цене есть возможность получить эквивалентную субордам доходность при более низком уровне риска.

 

ЭКЗИСТЕНЦИАЛЬНЫЙ КРИЗИС (НЕ ПРОСТО ФИГУРА РЕЧИ, А САМАЯ НАСТОЯЩАЯ РЕАЛЬНОСТЬ) В ЕС ПОЛНОСТЬЮ ЭКСТРАПОЛИРОВАН НА ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ ЕВРОПЫ

]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_06_05_ekzistencialniy_krizis_ne_prosto_figur Wed, 05 Jun 2019 13:22:14 +0300
<![CDATA[Monday Morning Memo: Is there a wider consolidation ahead in the European fund industry?]]> Rumor has it that Deutsche Bank may want to offload its asset management unit DWS in case of a possible takeover of its local rival Commerzbank. The thinking is that Deutsche Bank may need the cash from selling its asset management arm to finance the Commerzbank deal. The rumors have led large European asset managers including Allianz Global Investors, Amundi and UBS to announce their interest in DWS.

Since we witnessed a lot activity with regard to mergers and acquisitions (M&A) in the European asset management industry over the past few years, the interest in DWS may not come as a surprise, especially since there were more or less previous consistent rumors that Deutsche Bank was considering a sale of its majority stake in DWS. Nevertheless, the rumors leave the question open as to whether another merger of giants in Europe will be the start of the next consolidation wave.

From my point of view, the European fund industry is already in a consolidation phase, even as there were exceptions such as the Standard Life-Aberdeen merger, mainly with regard to smaller market participants.. These mergers and acquisitions happened in all parts of the asset management value chain and appeared also in the financial technology space. I strongly believe the M&A activity will further increase over the course of 2019 since asset management and the respective services are businesses in which economies of scale can play a vital role with regard to profit margins.

That said, the size of an asset manager can change quite fast, as investors will monitor what happens to their funds after the merger of two asset managers and pull out their money if the performance does not fit their expectations. With regard to this, asset managers need to be quite careful when they plan to take over a rival because they face the risk that key staff will leave the new company and investors may follow.

This looks a bit different for the service providers of the asset management industry, as these companies work behind the curtains and, therefore, are not so visible to the fund investors. Since size is an important factor for the service providers, I could imagine that we will see more price pressure in this part of the asset management industry, which will at the end lead to a consolidation in this part of the industry.

I also strongly believe that we will witness a further consolidation in the number of funds over the next few years since the operating costs of a fund are increasing permanently. The asset managers, at some point in time, will no longer subsidize funds that are not profitable in their product ranges to protect their profit margins.

These developments may not start soon, but I am pretty sure that a number of asset managers and service providers have their plans ready to go and will execute them when they get an opportunity or when markets get tough. As far as I am concerned, I don’t think a consolidation would be negative for investors, as this will not really take away investment opportunities. I expect the opposite, and I could imagine that the transparency within the European asset management industry will increase since the market structure will get simpler.

The views expressed are the views of the author, not necessarily those of Lipper or Refinitiv.

]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_04_08_monday_morning_memo_is_there_a_wider_co Mon, 08 Apr 2019 08:32:14 +0300
<![CDATA[Deutsche Bank рассматривает возможность слияния с Commerzbank]]>

Deutsche Bank в последнее время не балует инвесторов позитивными новостями, что дало повод для спекуляций на тему возможного спасения крупнейшего банка Германии, и сегодня у участников рынка появился свежий повод для них. Издание Welt am Sonntag со ссылкой на свои источники сообщило, что немецкое правительство хочет, чтобы Deutsche Bank и Commerzbank, крупнейшим акционером оно является, договорились о слияни

читать далее…]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_03_11_deutsche_bank_rassmatrivaet_vozmozhnost Mon, 11 Mar 2019 20:01:45 +0300
<![CDATA[Что представляет из себя банковская система ФРГ? Если коротко, то это труп.]]> Оказывается правительство Германии оценивает возможное слияние двух своих крупнейших банков, что в конечном итоге может привести к созданию третьего по величине банка Евросоюза.

Что представляет из себя банковская система ФРГ? Если коротко, то это труп.

Более подробно (читать далее): тут https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2019/01/17/791708-germanii-sliyanie-deutsche-commerzbank и тут https://ru.investing.com/news/economy-news/article-595104

Давайте разберемся, что за этим стоит?

Что представляет из себя банковская система ФРГ? Если коротко, то это труп.
Месячный график Deutsche Bank, логарифм шкала


Что представляет из себя банковская система ФРГ? Если коротко, то это труп.
Месячный график Commerzbank, логарифм шкала


Посмотрев (см.выше) на котировки данных финансовых институтов, несложно заметить, что акции одного с момента начала кризиса 2007-2009 годов упали в 13 раз, второго — в 41 раз. Иными словами, фондовый рынок много заранее говорил о проблемах у данных банков, а сейчас этот факт официально признало правительство ФРГ, поддержав идею их слияния. 

В статье на сайте «Ведомостей» говорится, что «Берлин хочет укрепить финансовый сектор и создать гигантский банк,  способный защитить ориентированную на экспорт экономику страны в случае  оттока иностранного капитала». Ничего кроме улыбки данное сообщение вызвать не может, так как объединенный банк не будет в состоянии принимать на себя дополнительный риск на заемщика. Виной всему огромное количество токсичных активов на балансах двух банков. 

Сейчас же мы расскажем о том, о чем журналисты «не написали»:

а) очевидно, спасать поодиночке эти банки правительство не в состоянии, поэтому пришли к мысли «объединить» и спасать как одно целое, как будто от этого масштаб их проблем уменьшится. Конечно не уменьшится. 

б) как будет проходить возможное объединение? Именно так: хорошие активы пойдут в объединенный банк, токсичные в банк плохих долгов. Вопрос: кто будет платить за плохие активы (этого нет в статье ). Ответ: налогоплательщики фрг, рядовые граждане этой страны. Технически же ЕЦБ напечатает деньги, с этим проблем нет.

в) весьма вероятно, что масштаб проблем в этих банках таков, что банкиры дотянуть и списать все проблемы на очередной кризис уже не могут, поэтому и  «торопятся» с объединением. 

Иными словами,  надо 2 гроба заказывать, а они свадьбу решили сыграть за чужой счет, а преподносят как «заботу» об экспортном потенциале и финансировании компаний". Ну как так?

Сие происходит, когда американские фондовые индексы еще и падать толком не начинали. Что же будет, когда они крупно скорректируются вниз? Боюсь, что претендентов на помощь от государства будет слишком много, всех не спасут и лозунг too big to fail работать не будет. 

Политикам в грядущем кризисе кого-то нужно будет сделать крайним. Это будут банкиры. Поэтому, всем владельцам паспорта евросоюза дадут 100 тыс.евро в зубы, иным скажут большое спасибо, как это произошло на кипре. 

Таким образом, избиратели практические не пострадают, так как 90% всех депозитов менее 100 тыс евро, политики проявят «заботу» о них и наберут очки. Стрелочники-банкиры будут поименно названы и на них падет народный гнев за кризис и сваливание экономики в депрессию. 

Ух, попкорна на всех не хватит)






]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_02_02_chto_predstavlyaet_iz_sebya_bankovskaya_sist Sat, 02 Feb 2019 13:06:20 +0300
<![CDATA[Бонды Германии держат планку, выйдя в число лучших активов мира.]]> (Блумберг) — Самый надежный актив Европы также оказался одной из лучших в мире инвестиций в 2018 году. Позитивный расклад может сохраниться.

Государственные облигации Германии показали в этом году третий лучший результат среди 28 глобальных активов, проранжированных компанией NatWest Markets, которая ожидает, что эти бумаги продолжат получать поддержку в условиях ослабления экономического роста в еврозоне. Commerzbank AG также сомневается в том, что доходности будут расти, а Jefferies LLC планирует сохранить свои вложения, даже несмотря на намерения Европейского центробанка прекратить нетто-покупки бондов к концу года.

Бунды сохраняют привлекательность в то время, как экономика Германии сократилась в третьем квартале впервые с 2015 года, а инфляционные ожидания в еврозоне остаются сдержанными после почти десятилетия монетарных стимулов. ЕЦБ планирует завершить программу выкупа активов на уровне 2,6 триллиона евро ($2,9 триллиона) в следующем месяце, но первого повышения процентной ставки рынок ждет не раньше 2020 года.

Мы «никогда не занимали короткие позиции, нам никогда не было комфортно с шортами» по госбумагам Германии, сказал телевидению Блумберг главный рыночный стратег Jefferies Дэвид Зервос. Страна «даже не в состоянии сгенерировать инфляцию, зачем же мне продавать бунды», говорит он.

Ставка вмененной инфляции по 10-летним облигациям Германии, отражающая ожидания рынка относительно темпов роста цен, на этой неделе снижалась до минимального более чем за год уровня, еще больше осложняя планы ЕЦБ по нормализации денежно-кредитной политики. Регулятор также сталкивается с рыночной волатильностью, вызванной противостоянием Италии с Европейским союзом, и замедлением экономического роста в регионе.


Сокращенный перевод статьи:Bunds’ Reign Among Best Global Assets Shows No Sign of Buckling

Контактные данные редактора, ответственного за перевод: Мария Колесникова mkolesnikova@bloomberg.net


www.finanz.ru/novosti/obligatsii/bondy-germanii-derzhat-planku-vydya-v-chislo-luchshikh-aktivov-mira-1027766639

]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_11_29_klub_treyderov_smart_lab_bondi_germanii Thu, 29 Nov 2018 23:02:21 +0300
<![CDATA[Акции Deutsche Bank - токсичный актив]]> http://so-l.ru/news/y/2018_11_29_akcii_deutsche_bank_toksichniy_aktiv Thu, 29 Nov 2018 18:30:00 +0300 <![CDATA[WTI Tumbles After 10th Consecutive Weekly Crude Build]]> After an initially confusing bounce in WTI (after API reported a bigger than expected crude build), oil prices have resumed their drop overnight ahead of this morning's DOE data.

Notably, Bloomberg Intelligence Senior Energy Analyst Vince Piazza points out that today's inventory data should have limited sway over sentiment, as the market looks ahead to talks between Saudi Arabia and Russia as well as broader discussions among OPEC members next month. We're less than convinced that cuts of about 1 million barrels a day will stabilize crude benchmarks, even though recent harsh price weakness is unsustainable and is approaching extremes. Russia is incentivized to maintain output close to current levels to manage gasoline prices.

API

  • Crude +3.453mm (+700k exp) - 10th weekly build in a row

  • Cushing +1.302mm

  • Gasoline -2.602mm

  • Distillates +1.185mm

DOE

  • Crude +3.58mm (+2.53mm exp) - 10th weekly build in a row

  • Cushing +1.177mm

  • Gasoline -764k

  • Distillates +2.61mm

DOE confirmed API's 10th consecutive weekly crude build (bigger than expected) but a big build in distillates broke the nine-week draw streak.

 

US Crude production continues at a record pace - outstripping Russia and Saudi...

“A significant production cut on the part of OPEC and its allied non-OPEC producers at their meeting next week in Vienna will thus be needed to re-balance the oil market next year and ensure that stocks do not rise any further,” said Carsten Fritsch, an analyst at Commerzbank AG in Frankfurt.

WTI is tumbling after the crude and distillates build...

The WTI contract is struggling under the pressure of another stockpile build, and fading optimism that Saudi and Russia will come together to lower 2019 production.

]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_11_28_wti_tumbles_after_10th_consecutive_weekl Wed, 28 Nov 2018 18:35:15 +0300
<![CDATA[Как небольшая компания захотела и обошла по капитализации Дойче банк]]> Платежный сервис Wirecard – поставщик программ для интернет-платежей из мюнхенского пригорода Asheim – обошел по капитализации Deutsche Bank, хотя обороты Wirecard составляют всего 5% от оборотов крупнейшего немецкого банка (эту цифру приводит агентство Bloomberg).

Как небольшая компания захотела и обошла по капитализации Дойче банк

Что произошло?

Компания Wirecard возникла в 1999 году. Она выпускает программы для онлайн-платежей с проработанной защитой от мошенничества. На бирже Wirecard торгуется с 2006 года. Всю ее историю котировки имели положительный тренд, который стал особенно выраженным с 2017 года. С тех пор за 1,5 года котировки компании выросли в 4 раза, из них за первое полугодие 2018 года — на 84%. Теперь компания даже претендует на место в германском национальном фондовом индексе DAX (вероятно, вытеснив оттуда еще один крупный банк — Commerzbank). 

Как небольшая компания захотела и обошла по капитализации Дойче банк
Сейчас капитализация Wirecard равна 21 млрд евро, а годовой оборот — 1,5 млрд. Коэффициент P/E (отношение капитализации к прибыли) составляет 74 — довольно большая цифра, но такие показатели типичны для быстрорастущих компаний. Для сравнения, P/E Netflix сейчас равен 156, но даже это не отпугивает основных инвесторов.  

Что дальше?

Рост Wirecard — не случайность. Он повторяет успех общеевропейского сервиса Ayden, который дебютировал в июне и с тех пор подорожал вдвое. Платежные компании популярны среди инвесторов, так как получают выгоду благодаря глобальному росту интернет-коммерции и мобильных платежей — сами не вкладываясь в этот процесс. 

Эксперты предполагают, что к концу 2019 года оборот Wirecard вырастет до 2.5 млрд. Инвесторы ставят на рост компании, а значит, скорее всего, она будет дорожать даже просто на этих ожиданиях. Возможно, опережая рост оборотов и прибылей. Особенно — после публикаций в СМИ об ее успехах и “победе” над Deutsche Bank (призванном убедить потенциальных инвесторов в надежности компании).  

Что это значит для инвесторов?

Какое бы решение вы ни приняли в связи с ростом акций Wirecard, за компанией придется внимательно следить: даже фавориты экспертного сообщества могут преподносить неожиданные сюрпризы. Wirecard работает в горячем сегменте — но это не дает компании стопроцентной защиты от колебаний. 

Акции Wirecard вы можете найти в терминале EXANTE во вкладке “Инструменты > Акции и ETF > XETRA > WDI: Wirecard”

Текст носит информационный характер и не является публичной офертой или советом по инвестициям и не должен рассматриваться как рекомендация к подобного рода действиям.

]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_09_04_kak_nebolshaya_kompaniya_zahotela_i_oboshla Tue, 04 Sep 2018 14:04:24 +0300
<![CDATA[Facebook Ends Cooperation With "Third Party" Data Providers Including TransUnion, Experian]]> Facebook is making an unprecedented effort to reassure its billions of users after years of surreptitiously hoovering up reams of data before packaging it and selling it to the highest bidder.

The practice was extremely lucrative for Facebook

But after allowing users to view all of the data Facebook has collected on them over the years (an option that likely only served to incite more panic about the company's all-seeing ways), Facebook is finally beginning to sever its relationships with certain third-party data providers that - though they were lucrative - were also the source of some of the company's worst abuses of unsuspecting consumers' data.

Facebook

According to RT, Facebook said Thursday that it will stop offering an advertising option that allows its customers to exploit personal data provided by third-party data aggregators - firms like Acxiom, Epsilon, TransUnion, Experian and others, according to Product Marketing Director Graham Mudd.

These data aggregators helped Facebook provide its advertising customers with more precise data profiles of Facebook users. The data chiefly pertained to customers' offline activities, which made it particularly valuable for the social media giant. In return, Facebook would kick back some of its advertising earnings to these third parties. Facebook plans to completely phase out the program, known as "partner categories" over the next six months.

In a brief statement published on the Facebook newsroom, the company said that, while allowing advertisers to use data from third party aggregators is a "common industry practice," Facebook is going the extra mile to ensure its users are comfortable.

We want to let advertisers know that we will be shutting down Partner Categories. This product enables third party data providers to offer their targeting directly on Facebook. While this is common industry practice, we believe this step, winding down over the next six months, will help improve people’s privacy on Facebook.

The news is the latest capitulation by Facebook after some advertisers, including Mozilla and Commerzbank, have canceled their ad partnerships with Facebook while some brands have protested by deleting their Facebook pages.

Mozilla even went so far as to design a "Facebook condom" setting that will allow users to stop the social-networking site from hoovering up their data.

CEO Mark Zuckerberg has offered a (hollow-sounding) apology to Facebook's users and has also assented to demands that he testify before two US Congressional committees next month (while snubbing lawmakers in the UK).

Meanwhile, Bloomberg published a feature yesterday exposing Facebook's tolerance of shady "affiliate marketers" who help hucksters sell diet pills and other sham supplements to unsuspecting Facebook users. Still no word on whether the company plans to amend that program...

 

 

...Or whether any of these reforms will stop this from happening...

]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_03_29_facebook_ends_cooperation_with_third_pa Thu, 29 Mar 2018 19:36:10 +0300
<![CDATA[Кнот призвал ЕЦБ завершить количественное смягчение]]> Мир больше не нуждается в "экстраординарном" монетарном стимулировании, считает член совета управляющих Европейского центрального банка Клаас Кнот. Он заявил, что ЕЦБ должен сыграть свою роль, завершив программу скупки облигаций после сентября, пишет Bloomberg.

Член совета управляющих ЕЦБ Клаас Кнот. Фото: EPA/ILVY NJIOKIKTJIEN

"Главным приоритетом является нормализация денежно-кредитной политики и укрепление экономического и валютного союза", - сказал Кнот, который также возглавляет Центральный банк Нидерландов, представляя годовой отчет банка в Амстердаме.

Кнот предупредил, что слишком большое промедление с нормализацией политики грозит навредить экономике.

"Нынешняя политика поощряет чрезмерное накопление долгов, поддерживает "компании-зомби" и тем самым подрывает рост производительности", - подчеркнул он.

Член совета управляющих отметил, что баланс ЕЦБ может оставаться завышенным в течение многих лет, учитывая намерение реинвестировать поступления от погашения облигаций, приобретенных в рамках количественного смягчения (QE).

"Есть смысл посмотреть на США, которые с точки зрения цикла денежно-кредитной политики опережают ЕЦБ примерно на три-четыре года, и там период реинвестирования длится около трех-четырех лет, - сказал Кнот. - В целом сворачивание этих нетрадиционных инструментов легко может продолжаться в течение большей части десятилетия".

ЕЦБ будет совершать ежемесячные покупки активов на €30 млрд как минимум до конца сентября 2018 г. Большинство экономистов ожидают, что покупки сократятся до нуля в IV квартале, а повышение процентной ставки произойдет примерно через шесть месяцев после этого.

Представители ЕЦБ давали понять, что их устраивают ожидания инвесторов относительно прекращения покупки облигаций примерно к концу этого года, хотя им еще предстоит принять решение. Совет управляющих сейчас рассматривает вопрос о том, как изменить формулировки заявлений о денежно-кредитной политике, чтобы избежать нежелательной реакции рынков.

Как сообщали "Вести.Экономика", в середине марта глава ЕЦБ Марио Драги заявил, что регулятор будет избегать неожиданных для инвесторов изменений в своих планах стимулирования. Он подчеркнул, что инфляция остается на слишком низком уровне, а торговая политика США и более сильный евро вызывают опасения.

По данным Eurostat, потребительские цены в еврозоне в феврале выросли на 1,1% в годовом выражении. Инфляция замедлилась до минимума с конца 2016 г. после роста цен на 1,3% в январе.

Тем не менее экономист Commerzbank AG Кристоф Вайль прогнозирует, что темпы роста потребительских цен в еврозоне летом превысят 2%. Ускорение инфляции произойдет в первую очередь за счет более дорогих энергоносителей, а не долгожданного скачка цен на товары и услуги. Но это все же может сыграть на руку тем членам совета управляющих, которые выступают за объявление о прекращении скупки активов.]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_03_29_knot_prizval_ecb_zavershit_kolichestvenno Thu, 29 Mar 2018 16:41:00 +0300
<![CDATA[Кнот призвал ЕЦБ завершить количественное смягчение]]> http://so-l.ru/news/y/2018_03_29_vesti_ekonomika_novosti_knot_prizval_ec Thu, 29 Mar 2018 16:41:00 +0300 <![CDATA[Playboy Pulls Out, Deactivates Its Facebook Page]]> Playboy said Wednesday that it will deactivate its Facebook pages to protest the social media company's exploitation of user data for commercial profit, according to CNBC.

But taking things a step further, Cooper Hefner, Playboy's chief creative officer and son of the late Hugh Hefner, accused Facebook of being "sexually repressive" (we know) and said Facebook's policy guidelines "continue contradicting our values."

 

 

In a statement on Wednesday, Playboy said: "The recent news about Facebook's alleged mismanagement of users' data has solidified our decision to suspend our activity on the platform at this time."

"There are more than 25 million fans who engage with Playboy via our various Facebook pages, and we do not want to be complicit in exposing them to the reported practices. That is why we have announced that we will be leaving Facebook's platform, deactivating the Playboy accounts that Playboy Enterprises manages directly."

Playboy

The firm said it has "always stood for personal freedom and the celebration of sex," and that its move to deactivate platforms on Facebook was "another step in that ongoing fight."

Playboy, of course, isn't the first company to shutter its Facebook page. Longtime Mark Zuckerberg rival Elon Musk said earlier this week that he'd deactivate Tesla's and SpaceX's Facebook pages.

Meanwhile, Mozilla and Commerzbank have suspended advertising campaigns.

In an effort to assuage users' fears following revelations about the vast trove of data that Facebook (and its tech behemoth peers) collect and leverage for commercial purposes, Facebook is allowing users to see all the data that Facebook has collected - and, as one twitter pointed out, the full extent of the company's data collection is much larger than one might expect.

]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_03_28_playboy_pulls_out_deactivates_its_faceb Wed, 28 Mar 2018 15:27:03 +0300
<![CDATA["The Days Of Giving Them A Pass Are Over" - Advertisers Demand More Transparency From Facebook, Google]]> Even before the New York Times and the Guardian published their bombshell exposes about Cambridge Analytica, data published by market observers showed that the advertising "duopoly" of Facebook and Google had seen its market share slip in 2017 for the first time ever.

And while some advertisers, including Mozilla and Commerzbank, have already pulled advertising campaigns from Facebook after the Cambridge Analytica scandal highlighted the fact that the company has for years aggressively marketed users' data with little transparency or agency, other large advertisers are taking advantage of an opportunity to squeeze better rates - or more bespoke service - from both of the ad behemoths, according to the Wall Street Journal.

Firms like Proctor & Gamble and Subway are cutting back on ad spending on one or both of the two platforms because data has allowed them to more efficiently allocate their ad spending dollars.

Facebook

The demands for more accountability and better service started two years ago after Facebook revealed that its metric for the average time users spend watching videos was artificially inflated because the company was only counting views of more than three seconds. Then it continued last year following revelations that some advertisers content posted on YouTube appeared near video content that was deemed to be either racist or otherwise extreme.

Following this string of run ins and scandals, WSJ says large advertisers are fundamentally reshaping their relationship with the two advertising behemoths - even leveraging their rivalries with smaller firms like Twitter and Snapchat to further pressure the market leaders.

Madison Avenue’s increasing uneasiness with the platforms and its moves to push back aggressively are fundamentally reshaping the relationship. Advertisers’ broad push for changes has played out in behind-the-scenes dust-ups, veiled and overt threats and advertising boycotts, and has extracted some concessions from the tech giants. Among the leaders is P&G, the world’s largest advertiser.

Many companies are actively policing their ad purchases to ensure they avoid objectionable or irrelevant content. Some are cutting budgets. And they are demanding far more transparency from Google and Facebook about the performance of their ad campaigns to make sure they aren’t wasting money.

During a meeting of the Association of National Advertisers, companies staged a mini-revolt after Facebook tried to convince them that its video advertising remained effective even if customers only watched for a few seconds. Advertisers were miffed at what appeared to be Facebook trying to justify offering misleading data about its video ads. So Facebook relented and offered to provide more transparent data.

Facebook told advertising giant Publicis Groupe that average video viewing time was likely overestimated by 60% to 80%. Other miscues followed. Facebook fixed the problems as they arose and said they didn’t affect billing, but trust with advertisers had frayed.

"The days of giving digital a pass are over—it’s time to grow up," Mr. Pritchard said publicly at an industry trade group meeting in January 2017.

The following month, at a meeting of the Association of National Advertisers, the group wanted to know when Google and Facebook would allow the industry’s measurement watchdog, the Media Rating Council, to audit some of their metrics.

Instead, Facebook executives including Carolyn Everson, vice president for global marketing solutions, launched into a presentation about how video ads were effective on Facebook, even if users only watched them for a very short time, said people familiar with the meeting, frustrating some attendees.

"If our boards come to us and ask us, ‘Do you know where these dollars went’ and we cannot confirm it, we have a problem and therefore you do," said Deborah Wahl, who was then U.S. marketing chief of McDonald’s Corp. , according to one of those people.

Facebook executives got the message and laid out a plan to give more measurement data to third-party companies and promised to undergo an audit of its measurement processes.

Offering more precise metrics has allowed advertisers on both Facebook and Google's platforms to better measure engagement, allowing them to save money in the process.

P&G this month said it cut more than $200 million in digital ad spending in 2017, including 20% to 50% cuts at “several big digital players,” partly because better data showed it was wasting money. P&G found that the average view time for a mobile ad appearing in the news feed on platforms such as Facebook is only 1.7 seconds.

Restaurant chain Subway plans to cut back on Facebook spending this year because of concerns about whether its ads are being viewed sufficiently, according to a person familiar with the matter. One global beverage company is planning to cut its spending on Facebook ads by about 30% in the U.S. and the U.K. this year because of a decline in effectiveness, according to a person familiar with the matter.

But making sure - for example - that advertisements for Tide-branded products don't appear alongside videos of teenagers attempting "the Tide pod challenge' - is just the beginning. Both advertising behemoths have gotten the message that they can no longer take their customers for granted.

The question now is, with Facebook CEO Mark Zuckerberg and several of his peers likely headed for a Congressional hearing later this year, will we see more advertisers jump ship?

One thing's for sure: Media companies - which have suffered enormously as Facebook and Google have siphoned off the ad revenue on which they once depended - will be watching closely for even the slightest opening.

]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_03_28_the_days_of_giving_them_a_pass_are_over Wed, 28 Mar 2018 04:55:00 +0300
<![CDATA[Прошлая неделя была лучшей для золота в марте 2018 г.]]> На прошлой неделе цена золота достигла месячного максимума благодаря обострению напряжённости в торговых отношениях между Штатами и Китаем. К тому же Дональд Трамп назначил своим новым помощником по национальной безопасности Джона Болтона, который известен своими жёсткими заявлениями по многим внешнеполитическим вопросам. Об этом сообщило агентство Bloomberg.

На фоне эскалации напряжённости золото стало пользоваться спросом в качестве защитного актива. Поэтому стоимость жёлтого драгметалла скаканула в прошлую среду на 1,6%, после того как ФРС США подтвердила своё намерение о трёхкратном повышении процентны ставок в этом году. По словам аналитиков, решение ФРС оказалось менее жёстким, чем ожидалось, так как эксперты прогнозировали четырёхкратное повышение в 2018 г.

В прошлую пятницу цена золота стала снова расти из-за риска обострения торговой войны между Китаем и США, которые являются крупнейшими экономиками в мире. В ходе торгов стоимость драгметалла выросла на 1,1% до 1343,27 долларов за одну унцию, достигнув таким образом максимума с 20 февраля.

Как уже сообщалось ранее, несколько недель назад президент США Дональд Трамп решил ввести таможенные пошлины на китайские товары. В ответ власти Китая также пригрозили ввести пошлины на 128 импортируемых из США товаров. Напряжённость в отношениях двух стран может помешать росту мировой экономике.

По словам Стивена Иннеса из Oanda Corp., назначение Джона Болтона на пост помощника по национальной безопасности было более весомым фактором, который вызвал рост стоимости драгметалла.

Стоит напомнить, что Болтон выступал за более жёсткую позицию в отношении Ирана и Северной Кореи. Он даже выступал за нанесение превентивного удара по территории КНДР, назвав такой шаг "законным". Эксперты считают, что политика США в отношении Ирана и Северной Кореи станет более жёсткой.

В немецком Commerzbank считают, что назначение Болтона на столь важную должность может привести к новым санкциям против Ирана, что будет оказывать дополнительную поддержку жёлтому драгметаллу.

]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_03_26_proshlaya_nedelya_bila_luchshey_dlya_zolota_v Mon, 26 Mar 2018 05:10:00 +0300
<![CDATA[Смерть Mossack Fonseca: почему компания не пережила «панамский скандал»]]> В середине марта стало известно о том, что одна из крупнейших международных юридических компаний «Mossack Fonseca» прекращает свою деятельность. Основной причиной такого решения основатели компании Юрген Моссак (Jurgen Mossack) и Рамон Фонсека (Ramon Fonseca) считают нанесение ущерба своей репутации из-за утечки документов.

Как это было?

В апреле 2016 года разразился так называемый «панамский скандал», причиной которого стала публикация конфиденциальных документов клиентов компании «Mossack Fonseca». Причём в числе опубликованных оказались не только регистрационные документы, подтверждающие владение офшорными компаниями, но, что самое неприятное для бенефициаров офшоров, финансовые документы их компаний, раскрывающие финансовые схемы и потоки. Всего в документах фигурировали 72 бывших и нынешних глав различных государств, а также многие известные политики и бизнесмены.

Mossack Fonseca до недавнего времени была одним из крупнейших международных регистраторов офшорных компаний. Основана компания была в 1977 году в результате объединения бизнесов двух предпринимателей — Рамона Фонсека и Юргена Моссака. Достаточно быстро бизнес начал набирать обороты. Помогло успешному развитию компании и особое законодательство Панамы 70-х годов в части защиты банковской тайны. Кроме того, некоторые ограничительные меры местного законодательства не давали (и до сих пор не дают) возможности работать иностранным резидентам напрямую. Поэтому они были вынуждены прибегать к услугам местных посредников, таких как Mossack Fonseca. В результате Панама превратилась в «налоговую гавань», где с радостью открывали счета все новым и новым иностранным компаниям.

Постепенно Mossack Fonseca становилась одной из самых востребованных в своём сегменте и начала выходить на новые рынки. Так в 1987 году компания стала первым панамским регистратором, который открыл филиал на BVI (Британских Виргинских островах) в период их становления как офшора. Сейчас более половины компаний, созданных при участии Mossack Fonseca, зарегистрированы именно на BVI.

Mossack Fonseca не только регистрировала офшорные компании, но и оказывала клиентам услуги по финансовому сопровождению, конечно, сохраняя все операции в тайне. Судя по результатам опубликованных журналистских расследований, регистратор работал не только с рядовым бизнес-сообществом, но и не стеснялся обслуживать клиентов, которым, например, по долгу службы запрещено иметь иностранные компании, в том числе с главами государств и их окружением. В числе клиентов Mossack Fonseca оказались даже откровенные преступники, причастные к террористической деятельности, наркоторговле и другим правонарушениям.

Хроника падения

Тучи над компанией стали сгущаться еще в 2014 году, когда в США предприняли попытку привлечь компанию к ответственности за легализацию средств в Неваде. Дальше — больше. Апрель 2016 года — публикация «панамского архива», за которым потянулся шлейф скандалов по всему миру. Это, например, громкий коррупционный скандал в Бразилии, связанный с отмыванием денег государственной нефтяной компании Petrobras, и скандал с уклонением от уплаты налогов в Германии, сопровождавшийся обысками в Commerzbank.

В ноябре 2016 года финансовый регулятор Британских Виргинских островов (BVI Financial Services Commission, FSC) оштрафовал местный филиал Mossack Fonseca на $440 000 за нарушения, связанные с контролем по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма, а также нарушения процедуры KYC (идентификация клиента). Через три месяца, феврале 2017 года, в Панаме были задержаны основатели компании — Рамон Фонсека и Юрген Моссака, прошли обыски в их центральном офисе.

Конечно, клиенты компании не могли не испытывать колоссальный стресс от происходящего. Российские консультанты, работающие с клиентами, активно пользующимися на совершенно законных основаниях офшорами, до сих пор слышат не самые лестные отзывы о работе Mossack Fonseca. А в 2016-2017 годах клиенты, напуганные шумихой вокруг регистратора, потеряли еще и некогда довольно качественный сервис, поэтому совершенно закономерно стали уходить в другие компании. Потеря репутации породила дальнейший финансовый кризис в компании

Что же дальше?

Очевидно, оставшиеся уже немногочисленные клиенты Mossack Fonseca будут «подобраны» другими провайдерами, предоставляющими офшорный сервис. Рынок не терпит вакуума, и спрос всегда найдёт своё предложение.

История Mossack Fonseca — пример того, как уже нельзя вести бизнес, учитывая современные тенденции и реалии, тем более если вы предоставляете международный клиентский сервис. Компании, аналогичные Mossack Fonseca, скорее всего ждет та же участь. Мы наблюдаем такие тенденции, они происходят на наших глазах уже сейчас.  Нужно понимать, что офшор — это законный инструмент, который помогает решать вполне конкретные задачи, подчас совершенно не связанные с налоговыми «оптимизациями». Вопрос в его применении.

Прогноз таков: на рынке останутся самые «осторожные» компании, предоставляющие чистый, прозрачный для регуляторов международный коммерческий сервис. Эти компании должны успевать самым тщательным образом отслеживать бурно меняющиеся законодательства стран, входящих в круг их интересов. Как показала история с Mossack Fonseca, малейшая слабина, неосмотрительность, сейчас могут стоить не только репутации, но и бизнеса в целом.

Новый тренд — глобальная прозрачность: двусторонние соглашения об избежании двойного налогообложения, Конвенция о взаимной административной помощи по налоговым делам, FATF — Financial Action Task Force (ФАТФ — группа разработки финансовых мер по борьбе с отмыванием денег), OECD  -Organization for Economic Co-operation and Development (ОЭСР — Организация экономического сотрудничества и развития), CRS — Common Reporting Standard (общие стандарты обмена), FATCA — Foreign Account Tax Compliance Act (американский закон о налогообложении иностранных счетов), требования ЕС по раскрытию реестров бенефициаров, устоявшийся тренд на усиление ответственности (включая персональную уголовную) за намеренное/случайное сокрытие информации ответственными сотрудниками финансовой сферы.

Очевидно, что все эти документы, правила и усилия, направленные на их создание и внедрение, это не столько простое желании одной какой-то страны пополнить собственный бюджет налоговыми поступлениями, а глобальная тенденция навести порядок в вопросах движения капиталов и налоговых отчислений в масштабах всего мира. 

Время Mossack Fonseca и аналогичных им компаний подходит к концу.

Их уход с рынка — закономерное событие, перевернувшее страницу «серых» торговцев полочными компаниями. Тот, кто этого ещё не заметил, или намеренно делает вид, что не замечает, с высокой долей вероятности рискует понести ощутимые финансовые потери. 

Читайте также
По панамскому счету: почему законодатели не спешат закрывать свои офшоры
]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_03_25_smert_mossack_fonseca_pochemu_kompaniya Sun, 25 Mar 2018 12:22:01 +0300
<![CDATA["Московский кредитный банк" привлекает синдицированный кредит объемом до $400 млн]]> http://so-l.ru/news/y/2018_03_23_moskovskiy_kreditniy_bank_privlekaet_s Fri, 23 Mar 2018 13:12:54 +0300 <![CDATA[Сирия и Европа под ударом радикалов: курды жгут мечети, кафе и машины под хэштегом #Fight4Afrin]]> Посольство Турции в Берлине

В последние недели по мере приближения турецких войск и отрядов Сирийской свободной армии (ССА) к Африну и теперь после окончательного взятия города все чаще происходят партизанские атаки курдских активистов на структуры, связанные с властями Турции и правящей партией республики, в Европе. Особенно широкий размах это сопротивление приняло в Германии. Подробнее о набирающей силу курдской агрессии читайте в материале Федерального агентства новостей (ФАН).

Это партизанское движение курдов фактически является местью туркам за Африн, о чем говорит название запущенной ими кампании #Fight4Afrin. При этом действия «активистов» становятся все интенсивнее и приобретают все более радикальный характер. Теперь нападения происходят почти ежедневно,  а отчеты о них появляются на сайте движения #Fight4Afrin. Таким образом, курды открыто ведут подрывную деятельность, провоцируя углубление конфликта с Турцией, причем на территории других стран.

Нападение курдов на магазин в Берлине

Так, в ночь с 8 на 9 марта в Гамбурге был подожжен автомобиль турецкого политического деятеля, уже на следующий день подобный инцидент произошел во французском Марселе. Видео с места событий опубликовали сами курды на своем канале Rojaciwan. 11 марта Берлин пережил сразу две атаки, также прошедшие под хэштегом #Fight4Afrin. Ночью немецкий полицейский патруль попал в устроенную курдскими активистами засаду — их машина была закидана камнями и получила серьезные повреждения. Это было сделано в рамках помощи другим автономным группам, устраивающим беспорядки в Берлине, — так они пытались оттянуть на себя части полицейских сил, брошенных на противостояние курдам.

Позже в этот же день коктейлями Молотова был атакован штаб Турецко-исламского религиозного союза DITIB. А в Дюссельдорфе полицейские были вынуждены использовать слезоточивый газ с целью разогнать несанкционированную протестную демонстрацию курдов, угрожающую перерасти в прямую силовую агрессию, передавала газета Rheinische Post.

12 марта в земле Северный Рейн-Вестфалия курды подожгли автомобили на территории одного из дилерских автосалонов. В этот же день в Гамбурге было совершено нападение на отделение банка Commerzbank. Активистами движения #Fight4Afrin были выбиты окна, а на стены баллончиками с краской нанесены лозунги против турецкой кампании в Африне. Всего, по данным Министерства внутренних дел Германии, 37 городов страны, включая самые крупные, подверглись агрессии курдов. Отмечались случаи поджогов, налетов и вандализма. Атаки были направлены также на турецкие мечети, кафе и здания различных общественных организаций.

Представители DITIB, однако, подчеркивают, что множество подобных инцидентов немецкие власти и пресса игнорируют, на самом же деле уже больше 20 мечетей были жестоко атакованы курдами, не говоря уже о других объектах, каким-то образом связанных с Турцией. Отмечается, что наряду с многочисленными митингами, многие из которых, впрочем, обернулись разбоем и грабежом, курдскими радикалами были озвучены прямые призывы к насилию в отношении турецких институтов. Более того, некоторые активисты обещали превратить европейские улицы в «камни и щепки».

Наш собеседник — востоковед и публицист Андрей Онтиков — убежден, что именно сами курды виноваты в том, что случилось с Африном. У них был шанс сохранить город и весь кантон нетронутым, однако они предпочли не воспользоваться им и проиграли.

«Этот курс, который взяли курды или который был задан им Соединенными Штатами, как раз и привел к нынешним последствиям, к очередному витку эскалации. Российские дипломаты пытались убедить курдов пока не поздно передать Африн под контроль сирийских официальных властей, но получили отказ. Позже, когда операция «Оливковая ветвь» началась, представителями РФ вновь были инициированы переговоры — командованию YPG предлагалось передать оружие Дамаску, но они вновь отказались. Получается такая ситуация, что курдам не раз давали возможность выйти из конфликта наиболее мирным путем, однако ни одной из этих возможностей они не воспользовались. Более того, их поведение во время операции показывало, что YPG пытаются прикрыться сирийской армией и стравить Анкару и Дамаск между собой, дабы перевести проблему Африна на второй план», — заметил эксперт.

Африн

Таким образом, навязчивое желание курдов отделиться от САР и сформировать собственное государство, а также фактор американского влияния привели к тому, что они стали избирать заметно более радикальные методы для продолжения борьбы, схожие с террористическими действиями запрещенных исламистских группировок. Теперь их подрывная деятельность в Германии и других европейских странах может обернуться открытием второго фронта курдско-турецкого противостояния. Кроме того, их нападения, несомненно, являются угрозой национальной безопасности и представляют опасность для жизней граждан Европы.

«Курды все никак не могут отказаться от своих навязчивых идей, связанных с автономизацией. Им почему-то мало статьи об особом положении курдов в новой конституции Сирии, которая сейчас разрабатывается. Она бы учитывала их традиции, давала бы возможность на обучение на курдском языке и в целом особый статус в САР в рамках единого государства. Но они продолжают бессмысленно настаивать на своем, по-прежнему клюют на американскую удочку, несмотря даже на натиск со стороны Турции. Похоже, что у курдских лидеров просто нет адекватного понимания ситуации, они не хотят посмотреть правде в глаза. Вместо этого своими подрывными действиями они провоцируют очередную эскалацию, делают заявления, что будут мстить. Все это ведет лишь к развалу Сирии. То, как ведут себя курды в последнее время, ничем хорошим не закончится», — уверен востоковед.

]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_03_22_siriya_i_evropa_pod_udarom_radikalov_kur Thu, 22 Mar 2018 15:34:36 +0300
<![CDATA[Commerzbank, Mozilla, Suspend Facebook Ad Campaigns As Advertisers Start Pulling Out]]> Update: first it was Mozilla, now Germany's Commerzbank has also suspended a Facebook advertising campaign:

“Brand safety and data security are very important to us”, German daily Handelsblatt quotes Commerzbank brand management chief Uwe Hellmann as saying. "We want to give ongoing investigations enough space, and decide how to proceed at an appropriate time."

A week ago, Commerzbank had launched a large-scale image campaign, which will be broadcast on selected TV channels as well as online, including on Facebook. It is the continuation of the new brand positioning of the Frankfurt company, which has been ongoing since 2012.

* * *

Facebook advertisers have threatened to abandon the platform in the wake of a massive data harvesting scandal which began after it was revealed that an app created by two psychologists - one of whom Facebook employs - gathered data on over 50 million Americans and then sold it to political data firm Cambridge Analytics and several others, who used it without consent. 

Mark Zuckerberg, co-founder and CEO of the social media giant gave several interviews Wednesday after spending three days in hiding, ostensibly with a crisis management team which advised him not give wholly unsatisfactory answers to one of the largest data breaches in history. 

The scandal is pushing some Facebook advertisers to consider dropping the platform, reports The Times

ISBA, a British group of advertisers that spend hundreds of millions of pounds a year on Facebook, demanded answers. It is understood that some of its 3,000 brands, which include those of the consumer goods companies Unilever and P&G, will not tolerate association with Facebook if it emerges that users’ data has found its way into the hands of brokers and political campaigners without authorisation. Sources close to the trade body said that if the company’s answers were not satisfactory, advertisers might spend their money elsewhere. ISBA will meet Facebook executives this week.

Others, such as Mozilla - the company behind the Firefox browser - have already pulled out, or as it said have "pressed pause" on Facebook advertising. In a scathing post, Mozilla said that "when Facebook takes stronger action in how it shares customer data, specifically strengthening its default privacy settings for third party apps, we’ll consider returning." Until then, "Mozilla will advertise elsewhere" as it warned in a blog post this morning:

Mozilla is pressing pause on our Facebook advertising. Facebook knows a great deal about their two billion users — perhaps more intimate information than any other company does. They know everything we click and like on their site, and know who our closest friends and relationships are. Because of its scale, Facebook has become one of the most convenient platforms to reach an audience for all companies and developers, whether a multibillion corporation or a not-for-profit.

We understand that Facebook took steps to limit developer access to friends’ data beginning in 2014. This was after Facebook started its relationship with Cambridge University Professor Aleksandr Kogan, whose decision to share data he collected from Facebook with Cambridge Analytica is currently in the news. This news caused us to take a closer look at Facebook’s current default privacy settings given that we support the platform with our advertising dollars. While we believe there is still more to learn, we found that its current default settings leave access open to a lot of data – particularly with respect to settings for third party apps.

We are encouraged that Mark Zuckerberg has promised to improve the privacy settings and make them more protective. When Facebook takes stronger action in how it shares customer data, specifically strengthening its default privacy settings for third party apps, we’ll consider returning.

We look forward to Facebook instituting some of the things that Zuckerberg promised today

Meanwhile, Facebook shares remain under rising pressure - falling approximately 8.6% in three trading sessions and down again on Thursday premarket as investors - particularly "ethical" investment funds - reconsider their decision to hold the increasingly radioactive company.

Nordea, the largest bank in the Nordic region, which manages about £283 billion (~$400 billion USD), said that it had put some of its Facebook investments in “quarantine” while it assessed the scandal. Union Investment, a German group that manages about £255 billion ($360 billion USD), said that it was reviewing its holding of Facebook shares. -The Times

Investors have also launched several lawsuits against Facebook, claiming that the company made "false and misleading statements" regarding its privacy policies and who they share data with. 

One San Francisco shareholder, Fan Yuan, filed a lawsuit on behalf of an undisclosed party of investors who claim that Facebook's "omissions" led to a "precipitous" decline in the company's stock price - wiping out nearly $50 billion of value on Monday and Tuesday. 

A Maryland woman who said that she was “frequently targeted with political ads while using Facebook” during the 2016 US election filed a separate suit against Facebook and Cambridge Analytica, alleging that the companies had treated her personal data with “absolute disregard”. Cambridge Analytica denies that it used Facebook data to “microtarget” political adverts when it worked for the Trump campaign. -The Times


Yesterday, WhatsApp co-founder Brian Acton, who Mark Zuckerburg turned into a billionare after Facebook bought his company for $22 billion, is now telling people to delete their Facebook accounts, promoiting hashtag #deletefacebook.

Action was referencing the online movement that is gaining steam in the wake of the data harvesting scandal.

After staying on for three years, Acton quit Facebook in September, and is now a major backer of rival messaging service Signal, which boasts encryption to make its messages resistant to government surveillance.

In a Wednesday night interview with CNN, Zuckerberg admitted that Facebook "made mistakes," and that "This was a major breach of trust and I’m really sorry that this happened. Our responsibility now is to make sure this doesn’t happen again."

Zuckerberg also vowed to notify all users "whose data might have been affected" by the breach, and will be "happy" to testify before congress "if it's the right thing to do." 

Zuckerberg said in a Facebook post that he has pledged to investigate suspicious apps and ban developers who violate data sharing rules or refuse to comply with an audit. He added: “We will restrict developers’ data access even further to prevent other kinds of abuse. For example, we will remove developers’ access to your data if you haven’t used their app in three months. We will reduce the data you give an app when you sign in — to only your name, profile photo and email address."

“We’ll require developers to not only get approval but also sign a contract in order to ask anyone for access to their private data. We’ll have more changes to share in the next few days.”

That said, tens of thousands of apps could be harvesting data... 

Yesterday Dr Kogan, the Russian-linked Cambridge academic who obtained the data of 50 million users by offering “personality quizzes” before selling the data to Cambridge Analytica, told the BBC that “tens of thousands” of apps could have done the same thing.

A Facebook whistleblower told MPs that the company had ignored his warnings and lost control of users’ data by giving easy access to developers. Sandy Parakilas said that when he worked at the company in 2011-12 “personal identifiable data was basically allowed to leave Facebook”. He told MPs that he had warned executives that poor safeguards could enable foreign powers or data brokers to harvest data. -The Times

ISBA notes: “The claims that other apps using the Facebook platform, and pre-dating 2015, have collected similar bodies of personal data and that controls for distribution have been inadequate, raise questions about the possibility that Facebook data has been, or is being used improperly elsewhere. ISBA is asking Facebook for a full account.”

]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_03_22_facebook_advertisers_start_pulling_out Thu, 22 Mar 2018 14:31:32 +0300
<![CDATA[ТОАЗ привлек финансирование для строительства третьего агрегата карбамида]]> http://so-l.ru/news/y/2018_03_21_toaz_privlek_finansirovanie_dlya_stroitel Wed, 21 Mar 2018 17:43:00 +0300