Финансовый рынок Финансовый рынок (от лат. financia &mdash; наличность, доход) в экономической теории &mdash; система отношений, возникающая в процессе обмена экономических благ с использованием денег в качестве актива-посредника... охватывающий прежде всего рынок капиталов и рынок денежных средств &nbsp; Стоит обратить внимание на слова Билла Гросса &quot;The Good Times Are Over, The Time For Risk Taking Has Passed&quot; о том, что : &quot;институциональные инвесторы финансовой экономики такие как,&nbsp;фонды денежного рынка, страховые, пенсионные, банковские и даже потребительские балансы больше не могут обеспечить уровень доходности, необходимых для оправдания своих будущих обязательств &nbsp;и их стало невозможно достичь. Доход по депозитам слишкам мал,чтобы покрыть обязательства. В связи с чем доход по многим классам активов станет отрицательным. По мере снижения ливидности можно будет наблюдать, как ряды рискованных активов будут пополняться , напоминая всем известную игру с музыкальными стульями. И то, что 2015 год или ближайшие 12 месяцев- это время принятия рисков, можно судить по тому,что активов с положительным денежным потоком становится все меньше&quot;. &nbsp; $500 триллионов деривативов http://so-l.ru/tags/show/finansoviy_rinok Sat, 21 Apr 2018 20:22:48 +0300 <![CDATA[Минфин США о глобальных потоках капитала]]> отчет о движении капитала между странами. Отчет сделан для Конгресса США, но опубликован, все могут почитать.
      Ключевая карта вот эта

      trade

      Красные страны это доноры капитала, зеленые страны это реципиенты капитала. Чем зеленее зелёность у страны тем больше капитала она импортирует. Сответственно чем краснее красность у страны, тем больше капитала она экспортирует. Цифры на карте показывают капитальные потоки. Ну, например, Китай (-470) означает что Китай ежегодно экспортирует 470 млрд. долларов. Япония ежегодно экспортирует 110 млрд. долларов,  Европа - 500 млрд. долларов. США ежегодно импортируют 420 млрд. долларов.
      Про Россию не написано, но про Россию мы и так всё знаем. В 2017 году РФ экспортировала 15 млрд. долларов.

      Откуда берутся капитальные потоки? Из сальдо текущего счета. Сальдо текущего счета это разница между экспортом и импортом. К примеру, если вы экспортируете товаров и услуг на 110 млрд. долларов в год больше чем импортируете, то вы... Япония. Соответственно, вы вывозите капитала на эти самые 110 млрд. долларов. Это если грубо. Есть конечно более сложные случаи. У Китая, к примеру, профицит торговли сейчас небольшой (+70 млрд. долларов в год), а экспорт капитала громадный (470 млрд доллров в год).
      Глобальные торговые дисбалансы можно увидет на графике.

      Снимок экрана 2018-04-15 в 0.35.50

      Самый большой профицит торгового баланса у Германии (оранжевый сегмент), на втором месте Япония (желтый сегмент), на третьем Китай (красный сегмент). У США (светло-зеленый сегмент) дефицит торговли примерно равен профициту торговли Германии, Японии и Китая вместе взятых.

      А вот смотрите как ситуация поменялась за последние 17 лет. Драматически поменялась.
   
      Снимок экрана 2018-04-15 в 0.36.09

      У Германии был дефицит торговли 17 лет назад, сейчас самый большой профицит в мире. Китай, наоборот, был лидером, а сейчас имеет относительно небольшой профицит торговли. США несколько исправили торговый баланс за счет сланцевой нефти. Сейчас США почти не импортируют нефть.
      А вот динамика за 2014-2017 годы на другом графике

      Снимок экрана 2018-04-15 в 0.37.18
      Красные страны это те у которых профицит торговли растет. У Бразилии, Мексики, ВБ, Франции дефицит торговли сокращается. У Канады Индии дефицит торговли растет, у Кореи, Китая профицит торговли сокращается. Серый круг это США.
      России на карте нет, потому что у России торговый профицит зависит от цены на нефть.

      А дальше смотрите чистую инвест позицию. ЧИП это накопленное сальдо импортированного и экспортированного капитала за всю историю.

      Снимок экрана 2018-04-15 в 0.36.31

      Смотрите, США имеет ЧИП минус 11% глобального ВВП. Глобальный ВВП сейчас составляет 75 трлн долларов. Т.е. США импортировали капитала на 8 трлн. долларов больше чем экспортировали. Т.е. на протяжении последних 30 лет США только высасывали капитал из всего мира. За счет этого искусственно повышали уровень потребления в США. Потому что импортированный капитал приходит на фондовый рынок, покупаются акции за доллары, доллары попадают к бывшим владельцам акций, бывшие владельцы акций покупают на них машины, квартиры и пр. Но понятно что всё это не может продолжаться бесконечно.
      А Китай, Германия, Япония наоборот больше экспортировали капитала чем импортировали. У Японии ЧИП где-то 5% глобального ВВП (4 трлн. долларов), у Китая и Германии в районе 2,5% (по 2 трлн. долларов). Т.е. эти страны занижают внутреннее потребление, но зато проводят экспансию зарубежом (скупают активы).
      У России ЧИП - 267 млрд долларов. Т.е. экспортировано капитала на 267 млрд долларов больше чем импортировано.
      Про динамику профицита торговли у России будет отдельный пост.

]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_04_14_minfin_ssha_o_globalnih_potokah_kapitala Sat, 14 Apr 2018 14:05:56 +0300
<![CDATA[Приказы в отношении участников финансового рынка после отзыва (аннулирования) лицензии]]> http://so-l.ru/news/y/2018_01_15_prikazi_v_otnoshenii_uchastnikov_finansovo Wed, 11 Apr 2018 09:36:43 +0300 <![CDATA[Кровавый понедельник на рынках в России]]>
Многие акции обновили или повторили рекорды снижения с осени 2008. 2/3 акций, обращающихся на рынке, установили абсолютный рекорд по обороту торгов. Совокупный оборот по индексу ММВБ превысил 150 млрд руб – это максимум за всю историю существования рынка. Это паника, всеобъемлющая и всепроникающая паника!
рынок2
За весь период торгов на Московской бирже было лишь 15 дней с оборотом больше 100 млрд руб.
рынок2и
По Сбербанку третий оборот в истории (в рублях) с июня 2009. На валютной секции рекордная активность за все время торгов.

С 12 дня до 13 часов был установлен невероятный показатель оборота в 28.3 млрд руб за час (второй результат в истории) по фондовому рынку. Последний момент сверх активности был в памятный день 15 июня 2017 с 15 до 16 часов при обороте в 27.7 млрд руб (момент flash crash и масштабного выкупа). Рекорд в 29.3 млрд 17 марта 2014 с 15 до 16 часов.

Волатильность индекса ММВБ выросла в 6 раз относительно пятницы.
рынок1
До разлета колебаний 2008 еще далеко, но с 2010 года были считанные периоды, когда наблюдалось нечто подобное. Август 2011, март 2014 и декабрь 2014. Но по скорости снижения утром 9 апреля в ТОП 3 за все торговые дни с 2010.

На протяжении всего 2018 года российский рынок был в лидерах роста, практически полностью игнорируя динамику на мировых рынках. В пятницу рост с конца 2017 достигал в России почти 10% в национальной валюте – это второй результат после Бразилии. Практически все крупные рынки в минусе по итогам года, Россия теперь тоже, но пока не столь критично. Великобритания и Швейцария, например, в минусе на 6.5-7.5%
qq

На графике все рынки планеты, капитализация которых выше 100 млрд долл.

Нет какой-то определенной причины, почему обвал был столь сокрушительным. Это скорее совокупность факторов – кто-то не устоял и понеслось. Классический черный лебедь, неожиданное событие, которое может быть спровоцировано незначительными факторами, которые в совокупности и ломают хребет.

Санкции вводили и раньше, пятничные санкции мало, чем отличаются от предыдущих. Бывало и суровее, в 2014-2015 от западной фин.системы отключали российские банки (в рамках среднесрочного и долгосрочного фондирования), запрещали с сырьевым сектором России взаимодействовать на технологическом уровне и так далее. Но рынку было пофиг. В январе США выкатили список «намерений» самых влиятельных бизнес и политических фигур РФ, но и тогда рынку было пофиг. Он был в лидерах роста по мировым индексам. В момент сильнейшего за десятилетие обвала в США (начало февраля), Россия едва ли не полностью игнорировала столь мощные движения. И тут внезапно, без объявления войны, продристались. Хотя информация была с 3 часов дня 6 апреля, но и тогда реакции не было, за исключением разве что Русала.

И где тот придурь покупатель по Сбербанку, который на протяжении почти 9 месяцев практически непрерывно, последовательно и по шаблону выкупал акцию утром до 12 часов и с 3-4 часов дня вне зависимости от того, что происходит вокруг? Разогнав Сбербанк более, чем на 100% с июня 2017, сделав Сбер одной из самой растущей компанией (в топ 10 всех компаний мира) планеты с капитализацией более 30 млрд долл? Где все эти разговоры о том, что "Сбербанк растет всегда", "Акция, которая сильнее рынка", "безрисковый актив", "кукл, который выкупает все просадки", "прибыль триллион, дивы 50%!" и прочий треш? Падает и еще как!

Здесь работает инверсная логика. То, что проявляло необычайную стойкость падает сильнее других, справедливо и обратное. Обычно все лидеры роста, все эти истории успеха, акции роста в долгосрочной перспективе получают драматический финал. Также было когда-то с Магнитом и Аэрофлотом. Про это я активно писал с ноября по февраль 2018.

Интересы крупных игроков слишком велики и значительны. Не думаю, что разворот тренда произойдет одномоментно, те отскок будет существенным, но второе дно при подобных падениях практически всегда случается. Правда после него, обычно идет обновление предыдущего максимума. В любом случае, так же как и летом 2017 есть хорошая возможность купить активы дешево.Поддержку может оказать возврат части капиталов испугавшихся олигархов в Россию, раз уж прессуют там по полной программе.]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_04_09_krovaviy_ponedelnik_na_rinkah_v_rossii Mon, 09 Apr 2018 20:58:58 +0300
<![CDATA[Изгой дня: "Русал" теряет практически все, кроме надежды]]> http://so-l.ru/news/y/2018_04_09_izgoy_dnya_rusal_teryaet_prakticheski_vs Mon, 09 Apr 2018 19:01:00 +0300 <![CDATA[Цена акций Сбербанка рухнула, как в кризис 2008 года]]> Курс акций Сбербанка в понедельник оказался в топ-3 лидеров падения на Мосбирже: снижение достигло почти 20%. В последний раз такое дневное падение стоимости было только в 2008 г., когда до России докатился глобальный кризис. Санкции США снизили биржевую стоимость банка на 1,5 трлн руб.

Курс акций Сбербанка в понедельник оказался на 3-м месте по размеру падения стоимости на Мосбирже: снижение достигло почти 20% к 17:00 мск.

В лидерах падения в понедельник оказался "РусАл" : стоимость его акций рухнула на 27%, при том, что торги с этими бумагами приостанавливались. На втором месте по падению - "Полюс" (-26,22%), на четвертом - "Мечел" (-17,36%), на пятом - "ГМК "Норильский никель" (-16,13%).

Глава Сбербанка Герман Греф в отличие от главы ВТБ Андрея Костина не был включен в список новых санкций США, но крупнейший комбанк страны кредитовал компании, которые попали в "черный список".

До сегодняшнего дня акции Сбербанка не раз обновляли рекорд стоимости.

Крупнейший комбанк страны лидировал на рынке по технологическому обновлению, росту прибыли и акционерной стоимости.

Сбербанк обновлял рекорд биржевой стоимости 3 месяца подряд в прошлом году, и рост продолжился в новом году - в январе и первый день февраля.

Курс акций Сбербанка в марте превышал 277 руб. за штуку, а сегодня падал до 205 руб.

Капитализация крупнейшего комбанка страны достигала совсем недавно 6 трлн руб., а сегодня снизилась до 4,6 трлн руб.

1 февраля 2018 г. был опубликован рейтинг Brand Finance: Сбербанк — единственный российский бренд, который вошел в число 25 самых дорогих банковских брендов мира в ежегодном международном рейтинге Brand Finance 2018.

Кроме того, Сбербанк был признан самым дорогим российским брендом в мировом рейтинге Brand Finance Global 500.

Стоимость бренда Сбербанка за прошедший год выросла на 27,5%, или на $2,5 млрд, и составила $11,6 млрд. Банк поднялся на 129-е место со 154-го годом ранее.]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_04_09_cena_akciy_sberbanka_ruhnula_kak_v_krizi Mon, 09 Apr 2018 17:53:00 +0300
<![CDATA[Рождение новой империи]]>
Емкость ликвидных денежных инструментов зоны юаня составила 27.3 трлн долларов! Долларовая валютная зона – 13.9 трлн долл, евро – 14 трлн долл, иена – 9 трлн, фунт – 2.4 трлн долл, а швейцарский франк всего лишь 1.1 трлн. Рублевая валютная зона оценивается в 740 млрд долл.
china1
Это означает, что Китай сейчас стал сопоставим с евро+доллар.
china2
За последний год в Китае было создано свыше 4.4 трлн долл новых денег (в юанях) – это Россия шесть (!) раз. Наблюдается рекордное, аномальное приращение денежной массы в Китае. Для сравнения, долларовая масса (США) сейчас приращается по 700-850 млрд долл в год.
china3
Ровно 10 лет назад денежные инструменты Китая по объему в 10 раз превосходили денежные инструменты России. Сейчас уже в 37 раз!

Многие сильно недооценивают масштаб и скорость развития Китая, очень сильно недооценивают. Пару лет назад Си Цзиньпин в своем годовом выступлении говорил о том, что Китай сосредоточен на внутреннем развитии, не готов и не собирается к экспансии и созданию геополитического конкурента США. Это китайская хитрость, это не так.
За последние 30 лет есть несколько ключевых переломных моментов для Китая.

Первое. В начале 90-х годов китайское правительство делало все возможное для создания всех необходимых условий на всех уровнях для масштабной экспансии иностранных компаний в Китай. Создавался мировой промышленный центр, страна – фабрика. Это позволило развивать промышленную, коммунальную, транспортную, энергетическую инфраструктуру, обучить рабочую силу и создать триггер для развития смежных отраслей, обслуживающих транснациональные корпорации в Китае. Результирующим эффектом этого стало создание платежеспособной прослойки среднего класса, развитие городов и экономики.

Второе. В начале 2000-х, а точнее с 2003 года Китай начал агрессивно накачивать науку по всем направлениям, создавая научно-исследовательские институты, лаборатории, усиливая кооперацию бизнеса с высшими учебными заведениями и НИИ. Причем, как через госинвестиции в науку, так через различные субсидия бизнесу (административные, налоговые и так далее).

В 2014 году по R&D Китай обогнал все 28 стран ЕС, в 2018 году обгонит США, став абсолютным мировым лидером! А ведь в середине 90-х в Китае с наукой было все так же плачевно, как и в России. Проблема в том, что Россия примерно там же осталась (рост в пару раз), а в Китае рост почти в 25 раз!
china4
Накачав науку и получив менеджерский опыт (как и что делать?) от плотной работы с ТНК, Китай с 2008-2010 годов (с 2013 более агрессивно) начал активно внедрять высокотехнологичные компании мирового уровня: Xiaomi, Huawei/Honor, Meizu (не считая ранее созданных ZTE и Lenovo) и бесчисленное множество более мелких компаний, которые представлены, например, на Aliexpress. Я даже не касался пока автопрома, тяжелого машиностроения и станкостроения, где Китай также агрессивно развивается. Про одежду и ширпотреб даже и говорить нечего, тут лидерство Китая всем известно.

Третье. C 2009 годов, понял тупиковость ориентации на экспорт, китайское правительство начало ориентироваться на внутренний спрос, накачивать внутренний сектор долгами, одновременно с этим продолжая развивать города и переселяя десятки миллионов китайцев из провинции в развитые агломерации. Это позволило поддерживать рост реальной экономики более, чем на 6% в год при замедлении роста пром.производства и стагнации экспорта.

Разумеется, все это происходило на фоне беспрецедентной стройки чудовищных масштабов (скоростные качественные дороги и мосты, аэропорты, морские порты, железнодорожные пути и вокзалы, электростанции, невероятное количество метров жилой и коммерческой недвижимости с интенсивностью более, чем в три раза больше на душу населения, чем в России). Просто невероятно!

Пока клоуны тыкают спицами политических оппонентов во все места, Китай активно растет и развивается, становясь не просто значимой финансово-экономической величиной, но и более, чем ощутимым геополитическим субъектом. Пока это незаметно, но влияние Китая растет в Африке и Юго-восточной Азии (Бангладеш, Таиланд, Вьетнам, Малайзия, Индонезия, Филиппины). Растет реально, а не так как у России в СНГ, т.е. Китай непосредственно влияет (прямо или косвенно) на экономические и политические процессы в этих странах.

Наступит момент, когда Китаю нужно будет не продукцию ТНК продвигать на внешние рынки (Западной Европы, Японии и США), а собственные бренды, в том числе Xiaomi, Huawei и Meizu, что происходит мягко говоря, очень сложно. Нет никакой свободной торговли. Борьба за рынки сбыта никогда не была простой. Кстати, каждый из вас может лично в этом убедиться, если спросит представителей компаний из Aliexpress о том, почему нет их представительств в США и Западной Европе. На что они вам ответят, что не пускают!

Слова Си Цзиньпина были уловкой, восхождение Китая на олимп только начинается. А этот олимп невозможен без усиления геополитического влияния. То, что Китай сидел смирно и никого не трогал ничего не говорит о его намерениях (в это время он набирал свое могущество). Все впереди! Торговая война между США и Китаем лишь первый предвестник самой масштабной войны (будущей) с 40-х годов. Мир будет многополярным, но второй полюс, как вы поняли отнюдь не Россия (являющиеся пигмеем на мировой технологической и финансово-экономической карте), а Китай. Просто время Китая еще не пришло, но ломка мирового превосходства США будет очень болезненной. США так не сдадутся без боя. Россия в противостоянии Китая и США, к сожалению, может выступить тараном, но не бенефициаром.
]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_04_03_rozhdenie_novoy_imperii Tue, 03 Apr 2018 17:28:31 +0300
<![CDATA[Ликбез по финансам. Какие онлайн-курсы стоит пройти инвестору]]>

Количество онлайн-курсов для частных инвесторов растет. Основные образовательные онлайн-платформы — Coursera, edX, Canvas, OpenLearning, Udacity, Udemy, — предлагают как базовые программы, так и курсы, посвященные самым современным технологиям работы на финансовых рынках. Правда, пока что большинство из них англоязычные и подготовлены американскими и европейскими университетами или компаниями. Русскоязычных онлайн-курсов для инвесторов немного, но они востребованы, поэтому можно прогнозировать рост их числа в ближайшей перспективе.

Плюсы и минусы

По мнению профессора факультета экономических наук НИУ Высшей школы экономики (ВШЭ) и автора нескольких онлайн-курсов по инвестированию Тамары Тепловой, азам управления капиталом такие курсы, безусловно, учат. Форма диалога с демонстрацией схем и графиков зачастую понятнее начинающим инвесторам, чем просто текст в учебнике. Кроме того, если говорить о курсах авторитетных университетов и компаний, они дают более актуальную и приближенную к реальности информацию, чем учебники.

Многие инвесторы согласны с тем, что онлайн-курсы — хороший выбор для новичка, стремящегося разобраться в том, как и куда ему инвестировать. По мнению председателя и управляющего партнера венчурного фонда Genezis Technology Capital Максима Шеховцева, такие курсы дают «общее понимание об инвестициях, которое полезно для любого начинающего». Хотя основой для обучения все еще  остается непосредственный контакт с практикующим и опытным профессионалом.

«Главный плюс онлайн-образования — доступность и выбор. Потребители могут выбирать не только среди российских, но и мировых образовательных площадок. При этом есть возможность подобрать удобное для себя время», — считает главный инвестиционный стратег ФГ БКС Максим Шеин. Кроме того, стоимость онлайн-курсов существенно ниже по сравнению с очными. В то же время в случае с онлайн-курсами особенное значение приобретает авторитет проводящего их института или компании, так как риск получения некачественных услуг здесь также выше. По мнению Шеина, уже сейчас в БКС все чаще видят запрос от клиентов на включение образовательной части в мобильные приложения для торговли акциями.

Особенно много онлайн-курсов, посвященных инвестициям, проводят американские университеты.  По словам Тепловой, у иностранных курсов есть и плюсы, и минусы с точки зрения российских пользователей. С одной стороны, они полезны, потому что объясняют ключевые положения финансовой экономики и инвестирования, кроме того, они представляют все очень наглядно, с видео из инвестбанков, диалогами и спорами разных специалистов.  Российские же курсы проигрывают в форме подачи контента. С другой стороны, зарубежные университеты при подготовке своих курсов часто игнорируют специфику развивающихся рынков капитала, что огранивает их использование российскими инвесторами.

Уровень Elementary

Одно из самых авторитетных высших учебных заведений США — Стэнфордский университет — предлагает несколько онлайн-курсов для начинающих инвесторов. Например, курс «Введение в стоимостное инвестирование» призван научить слушателей анализировать финансовые показатели компаний, прогнозировать их дальнейшее развитие и находить недооцененные активы.

Для проведения курса Стэнфордский университет пригласил Кеннета Джефри Маршалла, инвестора и основателя собственной инвестфирмы. Курс рассчитан на 10 недель. В отличие от онлайн-курсов, размещенных на публичных платформах, курс Стэнфордского университета довольно дорог — слушателям придется заплатить за него $695, при этом число студентов не может превышать 65 человек.

К приглашению опытных инвесторов прибегают многие создатели подобных курсов. Женевский университет разработал несколько курсов, посвященных инвестициям, в партнерстве с одним из крупнейших швейцарских банков — UBS. Среди подготовленных Женевским университетом курсов есть такие как «Понимание финансовых рынков», «Обеспечение окупаемости инвестиций в долгосрочной перспективе», «Достижение инвестиционных целей».

Большинство курсов рассчитаны на четыре недели при нагрузке от часа до трех часов в неделю. Кроме профессоров Женевского университета преподавателями этих курсов являются эксперты UBS, например, глава европейского подразделения по инвестициям Темис Темистоклеус. Курс размещен на Coursera, где пользователи могут заплатить $49 за месячную подписку.

Курс «Управление инвестициями в постоянно меняющемся мире» создан французской бизнес-школой HEC Paris совместно с компанией AXA Investment Managers.

Он призван ответить на вопросы, каким инвестором являетесь лично вы, каковы ваши инвестиционные цели и возможные ограничения. В подготовке материалов для образовательной программы также участвовали практикующие инвесторы.

Несколько интересных для начинающих инвесторов курсов подготовил американский Иллинойсский университет в Урбане-Шампейн — они также размещены на Coursera. Это, например, курсы «Инвестиции I: Основы оценки эффективности» и «Инвестиции II: Уроки и практическое руководство для инвесторов».

Среди русскоязычных курсов, посвященных инвестированию следует отметить онлайн-программу «Финансовые инструменты для частного инвестора», разработанную Высшей школой экономики (ВШЭ). В нее включены курсы «Управление личными финансами», «Инвестиции в акции», «Портфельные инвестиции: активные и пассивные стратегии». По словам Тепловой, эти программы пользуются большой популярностью — каждую из них прослушали уже более 5 000 человек. Для российских инвесторов эти курсы особенно интересны тем, что в большей мере, чем иностранные, они учитывают местную специфику.

Довольно много программ посвящено и торговле на фондовых биржах. Одной из крупнейших площадок для обучения трейдеров является Online Trading Academy, созданная еще в 1997 году. Несколько курсов, посвященных трейдингу, подготовила Индийская школа бизнеса (ISB). Они интересны тем, что в них уделяется внимание развивающимся рынкам, что может быть полезно для российских инвесторов. Эти курсы, объединенные под названием «Стратегии биржевой торговли на развивающихся рынках» также размещены на Coursera — например, «Основы биржевой торговли».

Уровень Advanced

Все чаще открываются онлайн-курсы, посвящены не традиционным направлениям, а инвестициям в новые сферы или новым методам и инструментам.

Так, уже появились программы, обучающие инвестициям в криптовалюты. Такие курсы чаще создаются не авторитетными институтами и корпорациями, а отдельными энтузиастами, занимающимися торговлей цифровыми деньгами. Например, курс «Основы криптовалют: покупка, продажа и торговля криптовалютами» подготовлен довольно известным экспертом по блокчейну Джорджом Леви. А несколько трейдеров-энтузиастов, в том числе Эйдан Келли и Дерек Блум, даже создали сайт CryptoMeister, посвященный образованию в сфере криптовалют и тому, как на них можно заработать.

Появляются и онлайн-курсы, посвященные квантовому трейдингу, при котором инвестиционные решения принимаются автоматически на основании математических моделей. Такой способ инвестирования становится все более распространенным — по подсчетам исследовательской компании Hedge Fund Research, к концу октября 2017 года активы под управлением квантовых хедж-фондов достигли $940 млрд.

Образовательные программы в этой сфере стоят на границе финансового образования и компьютерных наук — примером их являются курс «Машинное обучение в биржевой торговле», подготовленный Технологическим институтом Джорджии, курс «Аналитика финансов» Массачусетского технологического института или курс «Электронный трейдинг на финансовых рынках» компании New York Institute of Finance.

Южнокорейский университет Йонсей подготовил несколько программ по инвестированию в стартапы, в их числе «Оценка стартапов с учетом дисконтированных показателей денежных потоков», «Финансовый анализ для стартапов», «Применение правил принятия инвестиционных решений для стартапов». Эти онлайн-курсы рассчитаны на состоявшихся венчурных инвесторов, которые хотели бы узнать больше про инвестиции на начальных этапах развития компании.

В России среди платформ, посвященных непосредственно инвестированию, выделяется сервис «Инвестиции 101», запущенный при поддержке Фонда развития интернет-инициатив, Московской биржи и компании «БКС Брокер». Платформа содержит разнообразные курсы, причем как для новичков, например, «Основы инвестирования», «Основы биржевой торговли» или «Торговля на фондовом рынке США», так и для более продвинутых инвесторов («Инвестиционные риски: виды и возможности рискованных инвестиций», «Торговля утренних гэпов»). Этот сервис предусматривает практические задания и торговый симулятор для практики инвестирования. 

Читайте также
Знание — деньги. Как заработать на китайских онлайн-курсах
]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_04_03_likbez_po_finansam_kakie_onlayn_kursi_s Tue, 03 Apr 2018 13:36:01 +0300
<![CDATA[Госдума приняла закон о частичном исключении НПФ из "антиотмывочного" законодательства]]> http://so-l.ru/news/y/2018_04_03_gosduma_prinyala_zakon_o_chastichnom_isklyuch Tue, 03 Apr 2018 13:01:06 +0300 <![CDATA[Глобальное монетарное предложение передает предупредительный сигнал о внезапном замедлении экономики]]>

Ключевые монетарные индикаторы в США, Европе, Японии и Китае передают сигнал о замедлении экономики, которое должно состояться позднее в этом году. Подобное развитие событий вызывает опасения относительно возможного наступления глобальной рецессии в 2019 году и снижения фондового рынка, если политика монетарных регуляторов останется неизменной.

Эксперты-монетаристы предупреждают, что глобальное монетарное предложение замедляется гораздо быстрее, чем предполагают многочисленные аналитики, что говорит о том, что отступление от количественного смягчения со стороны главных центральных банков уже начинает иметь серьезные последствия.

Эта статистика выглядят несовместимой с прогнозами Международного Валютного Фонда и других глобальных институтов, ожидающих в этом году продолжения синхронизированного экономического роста во всем мире.

Темпы роста “широкой” денежной массы M3 в США, которая охватывает широкий спектр депозитов, а также включает в себя наличные деньги, снизились до шестилетнего минимума и угрожают достичь в скором времени “скорости сваливания”. За последние три месяца эта метрика снизилась до отметки 2% в год в США и 1,2% в год в Японии.

Широкие деньги часто являются мощным предиктором экономической активности через год или около того. Постоянный рост денежного агрегата M3 от 4% до 5% в год считается оптимальным.

Профессор Тим Конгдон из Института Международных Валютных Исследований заявил, что Федрезерв США недооценил воздействие обратного QE, и он может допустить серьезную ошибку политики, слишком быстро изъяв стимулы. “Я не думаю, что случится рецессия, потому что Федрезерв изменит курс, но вполне может случиться “рецессия экономического роста”, и это большая угроза ценам активов”, — сказал он.

Федрезерв сокращает свой баланс на $20 млрд. в месяц. Но экспертов-монетаристов тревожит тот факт, что американский центробанк уже заранее настроен увеличить темп сокращения баланса до $50 млрд. в месяц к сентябрю этого года и, похоже, намерен выполнять свой план независимо от последствий своих шагов.

Продажи облигаций со стороны Федрезерва автоматически замедляют рост банковских депозитов и запускают вспять процесс создания денег. Некоторые свидетельства уже заметны по темпам роста объема кредитов в США, которые за последние пять месяцев упали до нуля.

Критики утверждают, что Федрезерв полагается на неработающую модель и не обращает внимания на статистику по широким денежным агрегатам, предпочитая ретроспективные индикаторы, такие как уровень безработицы и темпы роста заработных плат. Этот “новый кейнсианский” взгляд привел к серии ошибок в 2008 году, когда американский монетарный регулятор проигнорировал красные сигналы тревоги, издаваемые денежными агрегатами, и позволил зарождающемуся финансовому кризису пустить метастазы.

Роберт Хетцель, эксперт-монетарист из ФРБ Ричмонда, позже написал жесткую отповедь своему работодателю — “Великая рецессия: провал рынка или провал политики?” – обвинив Федрезерв в том, что он стал причиной катастрофы, охватившей Lehman, AIG и ипотечных гигантов Fannie Mae и Freddie Mac. Монетарные сигналы не настолько тревожны сегодня, как в тот раз, но риск заключается в том, что Федрезерв под руководством Пауэлла будет постоянно ужесточать монетарные условия, пока что-то не сломается.

Еврозона находится на другом этапе цикла, но монетарная статистика тем не менее тревожит экспертов. Саймон Уорд из Janus Henderson говорит, что темпы роста нефинансового агрегата M3 упали до 2,3% за последние три месяца, что является самым медленным темпом с момента долгового кризиса в еврозоне.

Это динамика является прямым следствием ужесточения монетарной политики со стороны Европейского Центрального Банка. Управляющий совет замедлил программу QE до €30 млрд., при этом на максимуме в 2016 году центральный банк Европы покупал активов на €80 млрд. в месяц.  В сентябре программа покупки облигаций должна полностью завершиться.

ЕЦБ намерен прекратить стимулирование, даже несмотря на то, что инфляция в еврозоне по-прежнему застряла на отметке всего 1,1%, в результате чего регион не имеет безопасного буфера против дефляционного шока или глобальной рецессии. “В следующем году у них явно будет много проблем”, — сказал профессор Конгдон.

У центрального банка кончаются ходы. Он уже вырастил свой баланс до 42% от ВВП еврозоны под руководством Марио Драги, и поэтому он приближается к техническим и политическим ограничениям дальнейшего проведения политики QE. Немецкий блок монетарных ястребов яростно выступает против дальнейших покупок облигаций, а после победы на выборах в Италии партий, выступающих против мер бюджетной экономии, которые открыто обещают нарушить бюджетные правила ЕС, эти требования стали высказываться еще громче.

Г-н Уорд сказал, что объем “узких” денег М1 в еврозоне сокращается с сентября прошлого года в связи с резким падением реальных депозитов M1 во Франции и Испании, при этом на этот факт мало кто обращает внимание.

С учетом временного лага экономическое замедление начинает становиться видимым в цифрах статистики. Промышленное производство Еврозоны в феврале упало на 1,1%. Обзор IHS Markit в производственной сфере показал замедление в течение двух месяцев подряд, при этом в компоненте новых заказов произошло заметное снижение. В марте индекс “экономических сюрпризов”, рассчитываемый Citigroup, упал до отметки минус 31,5 пункт, что свидетельствует о том, что рыночные аналитики были застигнуты врасплох.

Похоже, замедляется и экономика Британии. В недавней заметке Janus Henderson зашел так далеко, что предупредил о том, что в Великобритании все громче звенят “монетарные тревожные звоночки”. Любимый индикатор этой компании — шестимесячный реальный M1 — упал почти до нуля, а депозиты домохозяйств и вовсе сократились.

Это указывает на резкий экономический спад к концу этого года, когда должны состояться финальные переговоры по Brexit. Компания заявила, что Банк Англии допустит серьезную ошибку, если будет и впредь повышать процентные ставки на пути в этот шторм.

Из Китая также нет утешительных новостей. Взрывной рост кредита и фискальные стимулы, запущенные китайскими властями в 2015 и 2016 годах, в значительной степени исчерпаны, после того как они подтолкнули отношение долга в Поднебесной к отметке 257% от ВВП. Центральный Банк Китая с середины прошлого года давит на тормоза. И теперь его политика начинает кусаться.

Janus Henderson заявляет, что темпы роста “реального истинного M1” в Китае (шестимесячный рост из расчета за год) снизился до 1,6%, по сравнению с двузначными числами в 2016 году. Используя косвенные метрики, компания подсчитала, что базовый экономический рост в Китае упал до отметки 5%, и это находит отражение в увеличении запасов железной руды и сырья. Китай снова находится на пороге мини-спада.

Глобальное монетарное замедление трудно отделить от последствий роста процентных ставок в США. Ставка по федеральным фондам, устанавливаемая Федрезервом, увеличилась в шесть раз до отметки 1,75%, и эта динамика сжимает глобальную финансовую систему, которая никогда не была так зависима от стоимости долларовых заимствований. По оценкам Банка Международных Расчетов, размер оффшорного долларового долга и эквивалентных ему деривативов увеличился до $25 трлн.

С начала этого года трехмесячная ставка долларового LIBOR выросла на 62 базисных пункта до девятилетнего максимума на отметке 2,31%. В отчете ФРБ Нью-Йорка, выпущенного на прошлой неделе, было сказано, что $200 трлн. деривативов оцениваются по ставке LIBOR – что в десять раз больше, чем ВВП США — а также $2,3 трлн. синдицированных кредитов, $2,3 трлн. ипотечных кредитов, $1,1 трлн. нот с плавающей процентной ставки и т. д. Ставки по этим продуктам очень быстро следуют за LIBOR. Резкий рост LIBOR может привести к глобальному кредитному шоку.

Сквиз долларового LIBOR привлекает все больше внимания аналитиков со всего мира. Происходящее параллельно монетарное сжатие до сих пор оставалось в значительной степени незамеченным. Но его последствия могут быть столь же значительными.

Опубликовано 02.04.2018 г.

Источник: Global money supply flashes surprise slowdown warning

]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_04_03_globalnoe_monetarnoe_predlozhenie_pereda Tue, 03 Apr 2018 12:29:06 +0300
<![CDATA[Инвесторы уходят из криптовалют в драгметаллы]]> Текущая конъюнктура финансового рынка и особенно геополитическая ситуация в мире благоприятствует росту цен на золото, отмечает Максим Ковязин, старший инвестиционный консультант "БКС Брокер".

Максим Ковязин, старший инвестиционный консультант "БКС Брокер"

Ниже названы основные факторы, которые способны оказать поддержку ценам на желтый драгметалла в ближайший месяц:

  • Растущие геополитические риски, связанные с началом торговых войн между США, с одной стороны, и Европой с Китаем - с другой; рост напряженности между Саудовской Аравией и Ираном из-за ядерной программы; новый виток конфронтации между странами Запада и Россией из-за инцидента в Солсбери. Все эти факторы могут вызвать желание инвестировать в защитные активы.
  • Кредитно-денежная политика со стороны мировых центральных банков ужесточается по всему миру, что приводит к увеличению доходности краткосрочных облигаций.

    Мы слышим все более жесткую риторику со стороны мировых центробанков. ФРС США планирует повысить процентные ставки минимум три раза в течение года, Банк Англии впервые за десять лет поднял базовую ставку. Европейский центральный банк объявил победу над дефляцией и заявил, что его кредитно-денежная политика перестанет быть такой мягкой.
  • Растущий риск на рынке акций.


Глобально спрос на золото поддерживает и Центробанк РФ. Чистые покупки золота Банком России в 2017 г. достигли 223,5 т, увеличив золотые резервы до 1838,8 т (+14% г/г). Этот год стал одиннадцатым годом роста подряд, и уже в течение трех лет чистые покупки превышают 200 т.

На золото сейчас приходится почти 18% от общего объема резервов страны. Первый заместитель председателя Центрального банка России Сергей Швецов ранее заявил, что Центробанк увеличивает закупки золота в соответствии с поручением российских властей, которые считают его ключевым активом перед лицом геополитической неопределенности.

Стоит учитывать и промышленный спрос. Спрос на золото в промышленности восстанавливается, завершив 6-летний нисходящий тренд.

Такая тенденция была обусловлена главным образом благодаря более широкому распространению функций нового поколения, таких как 3D-видео, виртуальная реальность (VR), дополненная реальность (AR) и распознавание жестов, в смартфонах и модернизации автомобильного транспорта.

В условиях геополитических рисков цена на золото может вырасти в апреле на 4-5% до уровня $1350-1400 за унцию.

Теперь посмотрим на серебро. Как известно, этот металл более широко востребован в промышленности, чем золото. На мой взгляд, рынок серебра в апреле избежит существенных колебаний и останется в диапазоне 16-17 USD за унцию.

Цены на серебро поддержит рост популярности маленьких и крупных солнечных батарей. Во всем мире в последние годы увеличился спрос на серебро в фотогальванических продуктах, достигнув в 2017 г. около 92 млн унций.

Аналитики прогнозируют, что рост продолжится в этом году, что обусловлено крупномасштабным увеличением использования солнечной энергии и стабильно сильным спросом со стороны населения, особенно в том же Китае.

Если говорить о прогнозе на 2018 г., то поддержку серебру может оказать еще один фактор – уровень предложения. Ограниченные возможности многих компаний, которые специализируются на добыче серебра, из-за чего рост себестоимости и дефицит финансовых ресурсов приводят к снижению предложения, что может привести к формированию дефицита.

Также влияние на динамику цен на золото и серебро может оказать падающий спрос на криптовалюты. После взрывного роста во второй половине 2017 г. цены на биткоин и альткоин падают, что может повлечь за собой пересмотр портфелей инвесторов в пользу драгметаллов.]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_04_03_investori_uhodyat_iz_kriptovalyut_v_dragme Tue, 03 Apr 2018 11:46:00 +0300
<![CDATA[Инвесторы уходят из криптовалют в драгметаллы]]> http://so-l.ru/news/y/2018_04_03_vesti_ekonomika_novosti_investori_uhodya Tue, 03 Apr 2018 11:46:00 +0300 <![CDATA[Гетта: Усиление ответственности юридических лиц за взятки – часть системной работы по борьбе с коррупцией]]> http://so-l.ru/news/y/2018_04_03_getta_usilenie_otvetstvennosti_yuridiches Tue, 03 Apr 2018 11:34:48 +0300 <![CDATA[Инвесторы уходят из криптовалют в драгметаллы]]> Текущая конъюнктура финансового рынка и особенно геополитическая ситуация в мире благоприятствует росту цен на золото, отмечает Максим Ковязин, старший инвестиционный консультант БКС Брокер .
Подробнее читайте на нашем сайте www.oilru.com

]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_04_03_neft_rossii_investori_uhodya Tue, 03 Apr 2018 11:02:15 +0300
<![CDATA[Вот с чего надо начинать знакомство с финансовыми рынками]]> Для тех, кто не знает, Казначей — это такой человек в банке, который отвечает за управление Cash Flow, Ликвидностью, отслеживает все изменения на денежном и валютном рынках, привлекает и размещает средства.

И раз я начал вести свой блог, то расскажу, с чего надо начинать любому начинающему инвестору. И не важно, пришёл этот инвестор в банк или начинает торговать из дома. Предупреждаю сразу, пост скорее образовательный, поэтому если вы всё знаете, то можете не читать и не комментировать. И раз он первый прошу перекинуть его в раздел «Облигации» — сам я там публиковать не могу.


С чего же надо начинать? С облигаций!  

Начинающие игроки на рынке думают, что покупка ценных бумаг – это сложно, нужно много денег, а прибыль не гарантирована. Им кажется, что легче открыть вклад в банке или купить земельный участок, чтобы получить небольшой доход и сохранить деньги от инфляции. Но банк может обанкротиться и не вернуть деньги, а цена участка может снизиться. 
Альтернативный вариант — купить облигации - Уделите час или два личного времени в день, не гонитесь за очень высокими процентами – через пару лет получите больше денег, чем по депозиту в банке.

Инвестиции в ценные бумаги – это вдумчивая работа, где прибыль и убыток зависят от человека.

Облигации – лучший выбор для начинающих инвесторов:

  1. Не нужно много времени на изучение рынка и выбор стратегии. Это – как вклад, у которого более высокая доходность вложений.
  2. По сравнению с акциями, цена колеблется не так сильно – значительно снижается вероятность получить убыток.
  3. Можно открыть «вклад» на 10 лет и получать постоянный доход вне зависимости от ситуации в экономике.
  4. При досрочном закрытии накопленные проценты сохраняются. В этом отличие от вклада в банке, где при досрочном закрытии выплатят только мизерную часть накопленного дохода.
  5. Можно открыть краткосрочный «вклад» на одну-две недели.
  6. Платежи по облигациям обеспечиваются государством или компаниями. Мало шансов, что Российская Федерация, Сбербанк, Газпром станут банкротами и не выплатят долги.

Облигация – это долговая ценная бумага, по которой платится фиксированный доход в течение определённого периода времени. Выпускается государством, крупными компаниями и банками для финансирования обязательств или займов для развития. С её помощью компания или государство берёт деньги в долг, и потом возвращает их с процентами. При этом заранее известно сколько денег вы получите и в какой срок. На международном и российском рынке к долговым ценным бумагам относятся казначейские векселя, облигации, депозитные сертификаты и депозитарные расписки.

Облигация – это источник финансирования для компаний. Говоря простыми словами, когда вы её покупаете, то даёте компании заём взамен на её обязательство вернуть его с процентами. Например, при покупке облигаций Роснефти за 1 000 рублей вы даёте этой компании деньги в долг. Теперь Роснефть должна выплатить вам 1 000 рублей вместе с фиксированным процентом через определённое время. Если продать облигацию за 1 000 рублей, то право на получение этой 1 000 и процентов перейдёт к другому покупателю.

В отличие от акций, доходность долговых ценных бумаг – пассивная. Большинство инвесторов получают периодические платежи процентов от эмитентов и не занимаются активными операциями на рынке облигаций. Управление сводится к выбору бумаг по доходности, сроку до погашения и последующей ребалансировке – покупке одних выпусков в портфель и продаже других.

Облигации являются долговой ценной бумагой. Когда вы их покупаете, даёте денег в долг крупной компании, банку или государству. Они удостоверяют, что в будущем компания-заёмщик вернёт основной долг вместе с процентами. Подразделяются на следующие категории:

Государственные – Федерального займа и Еврооблигации в иностранной валюте. Выпускаются Министерством Финансов РФ.
Муниципальные – выпускаются властями регионов. Например, облигации Москвы или Санкт-Петербурга.
Корпоративные – выпускаются крупными компаниями и банками.
Торговля происходит на фондовой секции ММВБ, сделки совершаются в электронном виде. Теперь не нужно ехать на биржу чтобы заключить сделку, всё просто, удобно и точно – как в аптеке.

Облигации лучше депозитов в банке – у них более высокая доходность, несмотря на налоги. Если возникнет необходимость, то можно продать ценные бумаги и сохранить накопленный доход за весь срок. Еще их можно использовать в качестве платы за товары и услуги, как залог по кредиту или ипотеке.

]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_04_03_vot_s_chego_nado_nachinat_znakomstvo_s_fi Tue, 03 Apr 2018 10:49:24 +0300
<![CDATA[Анатолий Аксаков: мы должны проанализировать международную практику по страхованию объектов массового скопления людей]]> http://so-l.ru/news/y/2018_04_03_anatoliy_aksakov_mi_dolzhni_proanaliziro Tue, 03 Apr 2018 10:48:00 +0300 <![CDATA[Обзор азиатской сессии: Итоги заседания Резервного банка Австралии (РБА) были главным событием на финансовых рынках]]> Были опубликованы следующие данные:

00:00 Австралия Данные по инфляции от MI, м/м Март -0.1%

00:30 Австралия Индекс числа вакансий от ANZ, м/м Март -0.4% Пересмотрено с -0.3% 0.0%

04:30 Австралия Оглашение решения РБА по учетной ставке 1.5% 1.5% 1.5%

04:30 Австралия Сопроводительное заявление РБА


Итоги заседания Резервного банка Австралии (РБА) были главным событием на финансовых рынках в начале сессии вторника. От апрельского заседания австралийского центробанка не ожидалось каких-либо изменений в параметрах его денежно-кредитной политики и эти ожидания полностью оправдались. РБА оставил учетную ставку на уровне 1,5%. Сопроводительное заявление регулятора содержало ожидания сохранения инфляции на низком уровне в течение «некоторого времени», тезис о неопределенности, исходящей от перспектив потребления домохозяйств, и ставшими уже привычными комментарии о том, что рост австралийского доллара может замедлить восстановление национальной экономики. В целом, никакой новой информации после апрельского заседания РБА не появилось и его завершение оказало весьма умеренное влияние на австралийский доллара, который дорожал до оглашения итогов встречи. Наиболее важным итогом прошедшего заседания РБА, скорее всего, является укрепление уверенности участников рынков в том, что в ближайшее время от австралийского центробанка не следует ожидать рассмотрения вопроса об ужесточении своей денежно-кредитной политики.

В фокусе участников рынков находятся данные по рынку труда США, публикация которых является основным ожидаемым событием текущей недели. Отчет традиционно будет опубликован в пятницу, а до этого времени участники рынков будут отслеживать другие данные, которые могут позволить предугадать, какими могут быть официальные цифры. К числу таких отчетов относится и опубликованные вчера данные по деловой активности в промышленном секторе американской экономики от ISM. Основной показатель оказался несколько ниже среднего прогноза и значения за предыдущий период (59,3 пункта против 60,1 и 60,8 пунктов соответственно), но в целом активность продолжает расширяться. Но вот компонента занятости сократилась более значительно. Соответствующий субиндекс в марте составил 57,3 пункта против 59,7 пунктов в феврале. Следующим важным отчетом будет выходящая завтра статистика по занятости в частном секторе американской экономики от ADP и отчет ISM по деловой активности в непроизводственной сфере.


Пара EUR/USD сегодня утром торговалась в диапазоне $1.2290-10. Вчера пара, оттолкнувшись от линии сопротивления нисходящего канала от 27 марта, опустилась и приблизилась к срединной линии канала. Помимо этого, евро по-прежнему торгуется ниже уровня скользящей средней MA 200 H1 и на данный момент находится под контролем медведей. Вероятно, что сегодня пара попытается развить вчерашний успех медведей.

Пара GBP/USD сегодня утром торговалась в диапазоне $1.4045-60. Вчера, как и в пятницу, фунт торговался в боковом движении. Пара консолидируется, по по-прежнему находится ниже сопротивления скользящей средней MA 200 H1 и около линии сопротивления общего нисходящего канала от 27 марта. Стоит отметить, что глобально британская валюта продолжает находится под контролем медведей. Однако, если произойдет закрепление фунта выше линии MA 200 H1, ситуация изменится на противоположную.

Сегодня пара USD/JPY торговалась в диапазоне Y105.70-95, удерживаясь около вчерашних минимумов. Напомним, вчера пара совершила резкое снижение и тестировала на прочность уровень скользящей средней MA 200 H1. Если паре удастся закрепиться ниже, скорее всего нас ожидает формирование очередного медвежьего импульса и продолжения нисходящего тренда от 29 марта. Более того, на 4-х часовом графике пара остается в рамках общего нисходящего канала.

В 07:15 GMT Швейцария заявит об изменении объема розничных продаж за февраль. Затем в фокусе окажутся индексы деловой активности в производственном секторе за март: в 07:30 GMT отчитается Швейцария, в 07:50 GMT - Франция, в 07:55 GMT - Германия, в 08:00 GMT - еврозона, а в 08:30 GMT - Британия. В 20:00 GMT США сообщат об изменении общего объема продаж автомобилей за март.

Богдан Терзи, аналитик TeleTrade

__________



Источник: FxTeam]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_04_03_obzor_aziatskoy_sessii_itogi_zasedaniya Tue, 03 Apr 2018 09:59:00 +0300
<![CDATA[03.04.18 Прогноз Финансовых рынков на сегодня]]> http://so-l.ru/news/y/2018_04_03_03_04_18_prognoz_finansovih_rinkov_na_se Tue, 03 Apr 2018 08:48:46 +0300 <![CDATA[Иена торгуется около недельного максимума]]> Иена незначительно снизилась, но все еще торгуется около почти недельного максимума, достигнутого в конце вчерашних торгов, поскольку рост напряженности в торговых отношениях между США и Китаем вызвала опасения относительно глобального роста.

Японская иена, обычно рассматриваемая как валюта безопасного убежища, имеет тенденцию выигрывать за счет доллара в периоды международной политической и финансовой нестабильности.

Напомним, иена выросла в марте, опасаясь риска глобального финансового кризиса на финансовых рынках. Это привело к тому, что курс доллара упал до 16-месячного минимума в 104,56 иен 26 марта.

Некоторые участники рынка заявили, что доллар может найти поддержку против иены на данный момент, особенно если японские импортеры и интуитивные инвесторы предпочитают покупать доллар на провалах.

Со вчерашнего дня Китай ввел пошлину на импорт американской свинины, фруктов и других продуктов в ответ на повышение тарифов США на сталь и алюминий, которые вступили в силу 23 марта. Как сообщили в Министерстве торговли Китая, Пекин вводит пошлины на 128 видов продукции, импортируемой из США: на 120 американских товаров, включая фрукты, пошлина составит 15%, и еще на 8 товаров, включая свинину - 25%.

Наряду с потенциальной торговой войной инвесторы также сосредоточены на экономических данных из США на этой неделе, во главе которых стоит доклад о занятости в несельскохозяйственном секторе за март.

Австралийский доллар вырос на публикации позитивных экономических данных из Австралии и в преддверии оглашения результатов заседания Резервного банка Австралии сегодня в 4.30 GMT. Ожидается, что Центральный банк Австралии сохранит процентную ставку на рекордно низком уровне в 1,5%.

Сегодня стало известно, что индекс деловой активности в производственном секторе Австралии, публикуемый Австралийской промышленной группой AiG в марте с учетом сезонных колебаний подскочил на 5,6 пункта до рекордного максимума в 63,1 пункта. Стоит отметить, что предыдущий рекордный показатель составил 62,1 пункта в мае 2002 года.

В марте 2018 года наблюдался значительный рост в семи подиндексах производственного сектора Австралии, а в одном наблюдалось стабильное расширение. Новые заказы и занятость достигли рекордных высот.

Индекс числа вакансий в Австралии, публикуемый Банковской группой Australia and New Zealand Banking Group Limited (ANZ), в марте улучшился до 0,0% после снижения на -0,4% в феврале (пересмотрено с -0,3%). Данный индикатор отражает число объявлений о вакансиях в крупнейших столичных газетах и на интернет-сайтах и используется для прогнозирования роста занятости в Австралии, указывая на перспективы условий на рынке труда страны.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade



Источник: FxTeam]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_04_03_iena_torguetsya_okolo_nedelnogo_maksimum Tue, 03 Apr 2018 07:00:00 +0300
<![CDATA[Краудфандинг, курс рубля и пенсии]]> Глава думского комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков о перспективах развития сектора]]> http://so-l.ru/news/y/2018_04_03_kraudfanding_kurs_rublya_i_pensii Tue, 03 Apr 2018 03:00:18 +0300 <![CDATA[Политические вызовы. Почему инвесторам надо опасаться торговых войн]]> www.forbes.ru/finansy-i-investicii/359485-politicheskie-vyzovy-pochemu-investoram-nado-opasatsya-torgovyh-voyn

В апреле фондовые рынки будут жить в условиях повышенного риска коррекции. Какую стратегию стоит выбрать инвестору в такой ситуации?

Март 2018 года запомнился инвесторам чередой громких политических событий. Из тех, что, безусловно, могут оказать влияние на финансовые рынки, стоит отметить переход США к политике торговых войн. В марте американские власти ввели повышенные пошлины на импорт стали и алюминия практически для всех торговых партнеров. При этом президент Дональд Трамп подчеркнул, что торговые войны — это даже хорошо, чем окончательно напугал контрагентов. В Евросоюзе тут же заявили, что примут ответные меры. 

Вместе с тем очевидно, что столь жесткие протекционистские меры в первую очередь направлены против Китая, где производят за месяц больше стали, чем в самих США за целый год. Из 169 действующих антидемпинговых правил по стали 29 направлены именно против КНР.

В этой связи полезно вспомнить историю. За последние 20 лет США уже дважды — при Буше-старшем и при Буше-младшем — вводили подобные пошлины на сталь. Оба раза они были вынуждены быстро отказаться от этой идеи — нововведение обернулось потерями для самих американских компаний, пострадавших от выросших цен на металлы.

В результате только в 2002 году в США потеряли работу около 200 000 человек. Таким образом, среди главных пострадавших от «военного положения» могут оказаться американская экономика и фондовый рынок страны, а вслед за ними и рынки акций по всему миру.

Масштаб сопутствующих проблем до конца не ясен. Недавно появилась информация о возможном запрете китайских инвестиций в высокотехнологичный сектор США, а также о том, что вслед за европейскими производителями стали свою готовность к диалогу на предмет ввозных пошлин выразил представитель МИД КНР. От того, как быстро стороны придут к консенсусу по этому вопросу, во многом будет зависеть дальнейшая динамика мировых фондовых рынков. Правда, инвесторы выражают сомнения, что Пекин и Вашингтон смогут прийти к соглашению в ближайшее время, в связи с чем часть денежного потока игроки предпочли перенаправить с рынка акций на рынок американского госдолга.

Российским инвесторам не добавляет оптимизма развитие конфликта между Лондоном и Москвой на фоне «дела Скрипаля». Это уже привело к высылке российских дипломатов не только из Великобритании, но также из США и ЕС, что крайне негативно отразилось на динамике отечественных биржевых индексов.

В целом, в экономике России в первом квартале 2018 года было все в порядке: помимо экономического роста наблюдалось снижение процентных ставок, что означает уменьшение долговой нагрузки на эмитентов. В «спокойной» обстановке такая ситуация должна приводить к росту котировок акций. 

Однако политические события и негативные новости с мировых фондовых рынков перевесили чашу весов: индекс Мосбиржи, забиравшийся в конце февраля выше 2350 пунктов, к концу марта упал в район 2270 пунктов, потеряв около 3,4%.

Мы ожидаем, что в апреле эта тенденция сохранится — значительное влияние на российский рынок будет оказывать политика и развитие ситуации с торговыми войнами на международной арене.

Наиболее уязвимыми окажутся бумаги, существенная доля которых находится в собственности иностранных инвесторов, особенно с учетом того, что за последние несколько месяцев в российские активы наблюдался серьезный приток иностранных денег.

Хорошим примером здесь является Сбербанк, акции которого подешевели за март примерно на 10%. По словам главы банка Германа Грефа, до 40% free-float акций Сбербанка находятся в руках американских инвесторов. А это, несмотря на позитивный фактор, связанный с активностью нерезидентов на российских биржевых площадках, создает также риски более сильной коррекции при усилении негативной тенденции на глобальных рынках. Это обусловлено тем, что большее влияние на стоимость акций оказывают спекуляции крупных игроков, таких как иностранные хедж-фонды, которые, как правило, не инвестируют, а играют на коротком отрезке времени и при малейшей смене конъюнктуры фиксируют позиции, а в отдельных случаях начинают игру на понижение.

Вместе с тем, несмотря на возросший уровень политических и макроэкономических рисков, аналитики «Финама» считают, что как на отечественном, так и на зарубежном рынках существует ряд бумаг, имеющих хороший потенциал роста и способных заинтересовать частных инвесторов.

Рынок облигаций

Сектор рублевых облигаций продолжил в марте жить своей жизнью, слабо реагируя на внешнюю конъюнктуру. Нерезиденты сохранили свое присутствие в ОФЗ из-за остающихся весьма привлекательными реальных уровней доходности (около 5% для 10-летних бумаг), тогда как спрос со стороны отечественных инвесторов подпитывается растущим профицитом ликвидности в банковской системе и падающими ставками по депозитам.

Немаловажным фактором поддержки рынка выступило заявление Банка России, согласно которому переход к нейтральной денежно-кредитной политике (ключевой ставке на уровне 6-7%) может быть завершен уже в текущем году. Индекс рублевых гособлигаций RGBI продолжает находиться вблизи своих исторических максимумов, доходности ОФЗ со сроком обращения в 3/10/15 лет составляют 6,5%, 7,1% и 7,2% годовых соответственно. Таким образом, несмотря на динамичное смягчение денежно-кредитной политики в последнее время, вся кривая ОФЗ продолжает торговаться с отрицательным спредом по доходности к ключевой ставке ЦБ РФ (7,25% годовых).

Все факторы поддержки локального облигационного рынка остаются в силе. Вместе с тем потенциал дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ РФ постоянно сокращается, как и дифференциал рублевых и долларовых процентных ставок из-за роста доходностей базового актива (доллара) на фоне повышения ставки ФРС США. Не стоит сбрасывать со счетов и потенциальный риск санкций с учетом того, что на нерезидентов приходится треть рынка ОФЗ. Кроме того, ожидающееся ускорение инфляции в России во второй половине текущего года и ее движение к целевому уровню 4%, очевидно, уменьшит реальные уровни доходностей рублевых облигаций. 

Таким образом, потенциал роста цен на ОФЗ в ближайшей перспективе представляется нам ограниченным. Тем не менее инвесторы по-прежнему имеют возможность зафиксировать доходность на уровне 7%. Среди наиболее ликвидных ОФЗ, торгующихся с премиями к кривой доходности, выделим выпуски серии 26212 с погашением в 2028 году и серии 26221 с погашением в 2033 году.

Сектор отечественных евробондов продолжает выглядеть откровенно слабым. Наряду с фундаментальными факторами — ростом доходности базового актива из-за ужесточения монетарной политики в США и многолетних минимальных спредов в доходности — свою роль в охлаждении интереса инвесторов играет и фактор геополитики. Не спасает даже нефть, котировки которой находятся вблизи локальных максимумов. С начала 2018 года суверенная российская долларовая кривая сдвинулась в среднем на 0,5 процентных пункта по доходности вверх, сейчас предлагая ставку в диапазоне 2,7-5,3% годовых.

Впрочем, в условиях установившейся стабильной ценовой конъюнктуры в секторе рублевых облигаций привлекательность долларовых бондов только растет. В этой связи обратим внимание на недавно размещенный Минфином РФ новый евробонд с погашением в 2029 году. Купон по бумаге составляет 4,375% годовых, сейчас выпуск предлагает доходность 4,5% годовых. Наша инвестиционная идея основана на том, что Минфин РФ в настоящее время готовит законопроект, который освободит граждан от уплаты НДФЛ с доходов от курсовой разницы при совершении операций с государственными евробондами. Льгота коснется всех бумаг, эмитированных после 1 января 2018 года. В случае принятия законопроекта привлекательность долларового выпуска «Россия-29» возрастет, бумаги подорожают и инвесторы получат дополнительный доход за счет роста их стоимости.

Рынок акций

В сегменте компаний, занимающихся развитием инфраструктуры, мы рекомендуем инвесторам обратить внимание на акции компании Aqua America, занимающейся поставками воды частным клиентам и коммерческим организациям, а также водоотведением в восьми штатах США. Мы считаем, что сектор, занимающийся поставкой, очисткой и обработкой воды, является будущим «новым золотом» в связи с глобальным дефицитом водных ресурсов. Также стоит отметить, что водная инфраструктура США уже сильно изношена. По оценкам экспертов, ежегодные инвестиции в поддержку и обновление предприятий, связанных с водной индустрией, будут увеличиваться на 6-7%.  

Компании сектора водных ресурсов считаются защитными активами благодаря тому, что услуги, оказываемые этими фирмами, относятся к сервисам первой необходимости как для бизнеса, так и потребителей. Что касается сравнительных коэффициентов, то акции Aqua America недооценены по мультипликаторам P/E ntm и P/E ltm по отношению к среднерыночному значению на 11% и 2% соответственно. Мы рекомендуем покупать акции Aqua America с целевой ценой $39, что эквивалентно потенциалу роста в размере 18%.

В секторе высокотехнологичных компаний мы бы посоветовали инвесторам обратить внимание на акции Applied Materials — одного из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев. Среди клиентов компании числятся многие технологические гиганты, включая Intel и Samsung, а также контрактные производители чипов TSMC и Global Foundries.

Фактически все серьезные технические инновации в отрасли происходят с непосредственным участием Applied Materials. После некоторой паузы, связанной с финансовым кризисом, мировые производители полупроводников и дисплеев все активнее инвестируют в обновление своего оборудования, и Applied Materials имеет все шансы остаться главным бенефициаром развития этого тренда. 

Руководство Applied Materials ожидает, что годовой объем глобального рынка оборудования для производства полупроводниковых чипов и интегральных схем уже в 2018-2019 годы достигнет $50 млрд, а к 2021 году он может увеличиться до $75 млрд. При этом мы рассчитываем, что компания останется дружественной своим акционерам и продолжит направлять значительные средства на выкуп акций и дивиденды. Среднесрочная целевая цена для акций Applied Materials составляет $70, что предполагает потенциал роста около 20% от текущих уровней.

В финансовом секторе интересно выглядят акции Citigroup Inc. — американская холдинговая компания c многолетней историей, рыночной капитализацией около $175 млрд и клиентской базой, в составе которой есть как физические и юридические лица, так и правительственные организации. 

На наш взгляд, акции компании являются недооцененными по сравнению с сектором в целом и обладают приличным потенциалом роста в среднесрочной перспективе, в пользу чего говорят такие фундаментальные факторы, как обширная география бизнеса Citigroup, улучшение динамики развития экономики США вкупе со снижением налога на прибыль корпораций и продолжающимся ростом процентных ставок. 

Что касается финансовых результатов Citigroupза за четвертый квартал и 2017 год, банку, как и большинству представителей сектора, не удалось избежать масштабных расходов, связанных с налоговой реформой. Однако без учета разовых статей скорректированная прибыль как за квартал, так и за 2017 год превзошла прогнозы рынка, при этом динамика выручки оказалась положительной. С учетом фундаментальных и технических факторов потенциал роста бумаг Citigroupна горизонте ближайших двенадцати месяцев составляет, по нашей оценке, около 35%. 

В отношении акций российских компаний мы бы пока рекомендовали соблюдать некоторую осторожность — в силу геополитических рисков. В этих условиях можно обратить внимание на бумаги компаний, ориентированных на внутренний спрос и регулярно выплачивающих дивиденды. Одним из примеров таких эмитентов является ФСК ЕЭС.

Компания отчиталась об умеренном улучшении ключевых финансовых показателей по итогам 2017 года: выручка от основного бизнеса (передачи электроэнергии) увеличилась на 12,9%, а чистая прибыль выросла на 6,9%. Недавно руководство компании сообщило о том, что дивидендные выплаты за 2017 год могут быть не ниже выплат за 2016 год. По нашим оценкам, финальный дивиденд может составить 0,01315 рубля на акцию, ожидаемая дивидендная доходность — 7,5%.


С уважением Сергей Дроздов аналитик ГК «Финам»

Так же подписывайтесь на мою страницу в Твиттер https://twitter.com/DrozdovS1

]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_04_02_klub_treyderov_smart_lab_politicheskie_vi Mon, 02 Apr 2018 22:25:28 +0300
<![CDATA[Новый поворот: Что повлияет на курс доллара в апреле]]> гривна_доллар

Доллар снова дорожает после того как в середине марта достиг минимального уровня за последние пять месяцев — 25,92 грн/$. Валютный рынок заканчивает март со средними котировками выше 26,5 грн/$.

Предложение валюты на межбанке стало снижаться начиная с середины месяца, констатируют опрошенные LIGA.net казначеи банков. Выравнивать ситуацию пришлось НБУ, который несколько раз выходил на рынок с продажей валюты.

Что это, рыночная коррекция или намек на более серьезный тренд?

Как отыгрывался доллар

С 13 марта гривня потеряла к доллару 62 копейки. Это говорит об аномальном характере роста курса в феврале-начале марта, отмечает начальник управления дилинговых операций Райффайзен Банка Аваль Юрий Гриненко. По его словам, это было спровоцировано не рыночными факторами, а активной покупкой нерезидентами облигаций госзайма Минфина.

«В феврале гривня укреплялась со скоростью примерно 20-25 копеек в день, — рассказывает Гриненко. — На этом фоне многие покупатели приняли решение сделать паузу, пока НБУ не обозначит нижний порог курсового коридора».

Окончательно НБУ показал пределы падения доллара как раз 12-13 марта, когда на двух аукционах выкупил с рынка $109,2 млн, добавляет Гриненко. С этого момента спрос на валюту начал расти, дополнительно стимулировали дефицит валюты закупки доллара под вывод дивидендов, а также ранние выплаты возмещения НДС, поясняет директор департамента инвестиционного бизнеса ПУМБ Антон Стадник.

«Это была ожидаемая коррекция, еще в середине марта мы давали прогноз, что в течение ближайших двух недель следует ожидать возврат рынка в район 26,50-26,80 грн/$, — говорит Стадник. — Такой диапазон способен предложить рынку «точку баланса», где ажиотаж вероятнее всего утихнет».

В последние дни марта девальвация усилилась из-за фактора конца квартала — импортерам обязательно нужно было закрыть контракты до конца месяца, уточняет директор департамента казначейства Идея Банка Ярослав Кабин.

Ситуация усложнилась из-за пасхальных выходных дней в США (30 марта) и Европе (2 апреля), когда местные банки не работают, поэтому платежи через них будут зачислены уже апрелем. Из-за этого в четверг украинские финучреждения активно закрывали не только заявки в долларах, но и в евро и фунте стерлингов. Основная часть торгов по доллару прошла в диапазоне 26,4-26,6 грн/$, говорит Стадник.

Из-за этого НБУ был вынужден полностью отказаться от покупки валюты в ЗВР и временами компенсировать дефицит валюты интервенциями.  В среду и четверг регулятор продал соответственно $20 и 30 млн по системе «запроса лучшего курса» (негласно среди 20 крупнейших участников рынка), сообщил LIGA.net казначей одного из банков с иностранным капиталом.

Обычные надежды

Спрос и предложение на рынке сбалансируются после того как с продажей валюты начнут выходить аграрии, пересмотревшие свой платежный календарь из-за необычных погодных условий в марте, отмечает начальник отдела продаж казначейский продуктов ОТП Банка Юрий Крохмаль.

Плюс для экспортеров — ценовая конъюнктура на мировых рынках сохраняет положительную динамику, что потенциально увеличит объемы продаж экспортной выручки, считает директор казначейства банка Кредит Днепр Олег Куринной.

«В апреле, как и обычно, на курс будет влиять повышенный спрос под вывод дивидендов (в начале месяца), наличный рынок, как катализатор спекулятивных настроений, периоды налоговых платежей начиная с 20 числа, возмещение НДС, — перечисляет Куринной. — Среди общих факторов — интерес инвесторов к рынку украинских ценных бумаг и волатильность доллара на мировых финансовых рынках».

На наличном рынке сейчас наблюдается обратная тенденция: если в феврале котировки обменников росли быстрее межбанка, стимулируя спекулятивную составляющую, то сейчас из-за сниженного спроса банки переносят часть ресурса с наличного сегмента в безналичный, рассказывает Гриненко из Райффайзен банка.

В среднесрочной перспективе курс стабилизируется в широком диапазоне 25,9 — 27,1 грн/$, прогнозирует старший аналитик Альпари Вадим Иосуб. НБУ устраивает коридор курса, который сложился в последние два месяца (25,9 — 26,8 грн/$), считает Кабин из Идея Банка.

В руках у спекулянтов

В марте гривня потеряла мощный фактор поддержки — инвестиции нерезидентов в ОВГЗ Министерства финансов, резко выросшие зимой после повышения учетной ставки НБУ до 17%. Сейчас нерезиденты практически прекратили инвестировать в украинский госдолг, отмечает Кабин из Идея Банка. В руках у иностранных инвесторов находится портфель ОВГЗ на общую сумму 14,3 млрд грн.

На последних аукционах Мифнин размещал преимущественно более «длинные» гривневые бумаги: 27 марта было продано ОВГЗ на 2,7 млрд грн, из них в гривне 81% — со сроком обращения 245 дней, рассказывает Куринной из банка Кредит Днепр. Покупали в основном украинские инвесторы: портфель нерезидентов с этого момента сократился на 1 млн грн.

Банкиры опасаются, что часть спекулятивного капитала, зашедшего сюда в январе-феврале, уйдет из страны уже в конце апреля, когда наступит срок погашения трехмесячных ОВГЗ в гривне, говорит Гриненко из Райффайзен банка. Часть этих денег нерезиденты могут направить на покупку валюты для вывода первой партии своей спекулятивной прибыли, считает Крохмаль из ОТП Банка.

«Часть инвесторов, скорее всего, вложит полученную гривню в новые бумаги, причем более долгосрочные, — допускает Гриненко. — Но риски обратной ситуации есть, поэтому, вероятно, в конце апреля курс все же пойдет вверх».

Подписывайтесь на канал «Хвилі» в Telegram, страницу «Хвилі» в Facebook.

]]>
http://so-l.ru/news/y/2018_04_02_noviy_povorot_chto_povliyaet_na_kurs_doll Mon, 02 Apr 2018 21:03:34 +0300