Количественное смягчение Количественное смягчение (англ. Quantitative easing, QE) — нетрадиционная монетарная политика, используемая центральными банками для стимулирования национальных экономик, когда традиционные монетарные политики в связи с рядом факторов являются неэффективными или недостаточно эффективными. При количественном смягчении центральный банк покупает или берёт в обеспечение финансовые активы для впрыска определённого количества денег в экономику, тогда как при традиционной монетарной политике ЦБ покупает или продаёт государственные облигации для сохранения рыночных ставок процента на определённом целевом уровне. В этом случае центральный банк покупает финансовые активы у банков и у других частных компаний на новую электронную эмиссию денег. Это позволяет увеличить банковские резервы сверх требуемого уровня (excess reserves), поднять цены приобретённых финансовых активов и снизить их доходность. http://so-l.ru/tags/show/kolichestvennoe_smyagchenie Fri, 10 Jul 2020 21:23:55 +0300 <![CDATA[Коротко о ситуации на рынке]]> Несколько слов о ситуации на мировых рынках в начале жаркого июля. Начнем с главного, китайские нефтехранилища, абсорбировавшие излишки нефти на рынке в последний месяц, близки к своему исчерпанию. Текущая загруженность составляет 69% или 33,4 млн тонн, при этом верхний потолок по мнению экспертов находится на уровне 70%:

Коротко о ситуации на рынке
(Китайские нефтехранилища, абсорбировавшие излишки нефти на рынке в последний месяц, близки к исчерпанию.)


Запасы нефти и нефтепродуктов в США также продолжают свой рост. Таким образом, скоро мы можем увидеть очередную «большую встряску» на этом рынке…

Коротко о ситуации на рынке
(Запасы нефти и нефтепродуктов в США продолжают свой уверенный рост.)


На фондовом рынке без перемен. Высокотехнологичные компании активно растут, в то время как стоимость «медианной акции» (Value Line Geometric Index) колеблется последние недели возле локального минимума:

Коротко о ситуации на рынке
(Высокотехнологичные компании продолжают активный рост, в это же время стоимость «медианной акции» колеблется последние недели возле локального минимума.)


Тесла теперь стоит дороже чем GM, Fiat/Chrysler, Honda, BMW, Nissan, Hyundai, Mercedes и Ford вместе взятые. При этом ее собственное производство составляет только смехотворные 2% от общего выпуска этих компаний:

Коротко о ситуации на рынке
(Тесла теперь стоит дороже чем GM, Fiat/Chrysler, Honda, BMW, Nissan, Hyundai, Mercedes и Ford вместе взятые.)


Это, впрочем, не мешает робингудерам скупать акции Тесла по экспоненте, хочется верить, что на этот раз они точно не ошибутся…

Коротко о ситуации на рынке
(Количество открытых позиций по акциям Тесла у популярного в США ритейл-брокера Робингуд растет по экспоненте.)


Баланс ФРС сокращается третью неделю подряд, при этом глава торгового деска ФРБ Нью-Йорка (и по совместительству председатель легендарной Plunge Protection Team) заявляет, что «в случае дальнейшего улучшения ситуации на рынках … покупки ФРС могут быть полностью остановлены»: 

Коротко о ситуации на рынке
(Баланс ФРС сокращается уже на протяжении трех последних недель.)


Вслед за Goldman Sachs о возможной нехватке ликвидности на рынке заговорил и JPMorgan. Напомню, что по прогнозам банка в 2020 году Министерству финансов США потребуется занять на рынке $4,1 трлн, из них $2,5 трлн монетизирует ФРС, а оставшиеся $1,6 трлн должен абсорбировать рынок:

Коротко о ситуации на рынке
(По прогнозам Goldman Sachs в 2020 году Министерству финансов потребуется занять на рынке $4,1 трлн, из них $2,5 трлн монетизирует ФРС, а оставшиеся $1,6 трлн должен абсорбировать рынок.)


За последний месяц значительно выросли шансы на победу Байдена в президентской гонке. Это также давит на рынок, так как последний собирается отменить налоговую реформу Трампа, что может больно ударить по корпорациям:

Коротко о ситуации на рынке
(За последний месяц значительно выросли шансы Байдена на победу в президентской гонке.)


Тем временем количество новых заболеваний коронавирусной инфекцией в США выросло до рекордных отметок — и это можно считать неплохим поводом для возможной в ближайшее время хорошей встряски на фондовом рынке… 

Коротко о ситуации на рынке
(Количество новых заболеваний коронавирусной инфекцией в США выросло до рекордных отметок.)


_____
мой блог/яндекс–дзен/телеграм
]]>
http://so-l.ru/news/y/2020_07_09_klub_treyderov_smart_lab_korotko_o_situa Thu, 09 Jul 2020 13:56:24 +0300
<![CDATA[На МКС обнаружен скриншот S&P500 из 2022 года!]]>
На МКС обнаружен скриншот S&P500 из 2022 года!

Трамп уже написал в твитере, что это его заслуга и похвалил Пауэлла за будущие смелые действия!]]>
http://so-l.ru/news/y/2020_07_01_na_mks_obnaruzhen_skrinshot_s_p500_iz_2022 Wed, 01 Jul 2020 17:51:34 +0300
<![CDATA[Глава ФРС не умеет носить маску]]> запуска в боевом режиме покупки корпоративного долга 
Пауэлл сегодня выступал в Конгрессе.

Глава ФРС не умеет носить маску

Глава ФРС не умеет носить маску

Источник: твиттер Sven Henrich и комментарии к твитту]]>
http://so-l.ru/news/y/2020_06_30_glava_frs_ne_umeet_nosit_masku Tue, 30 Jun 2020 22:36:11 +0300
<![CDATA[В Штатах долго запрягают! ФЕД и Минфин США объявили о покупке бондов на первичном рынке]]>
Лишь спустя 3 месяца, наконец-то ФРС и Минфин объявили, что программа выкупа нового долга начала действовать сегодня. Уж очень долго запрягает ФРС, не думал, что он будет так долго тянуть. Плохо работают чиновники на банкстеров.

Суммарный объём двух программ $750 млрд. Они действуют до 30 сентября, но могут быть продлены.

На 18 июня было куплено активов на $6.9 млрд это покупка долга вторичного рынка (The total outstanding amount of the FRBNY’s loans under the SMCCF was $6,904,017,883.)
Неужели они за три месяца загонят всю оставшуюся сумму в рынок? Это будет вероятно.]]>
http://so-l.ru/news/y/2020_06_29_v_shtatah_dolgo_zapryagayut_fed_i_minfin_s Mon, 29 Jun 2020 23:45:09 +0300
<![CDATA[Living on a one dimensional planet]]> This post is a bit long and slightly technical, but I also believe it is important. Think about the following pairs of statements:

The Wicksellian natural rate of interest is the policy rate that leads to stable prices.

The Wicksellian natural exchange rate is the policy exchange rate that leads to stable prices.

Monetary policy affects the economy by moving the policy interest rate relative to the natural rate.

Monetary policy affects the economy by moving the policy exchange rate relative to the natural rate.

A fall in the policy interest rate does not necessarily mean easier money, as the natural rate is often falling even more rapidly.

A fall in the policy exchange rate does not necessarily mean easier money, as the natural rate may be falling even more rapidly.

You get the idea.  Monetary policy can be described in terms of either interest rates or exchange rates.  In both cases, they are subject to misinterpretation.  In fact, interest rates are far more inadequate.  To see why, consider one more pair of statements:

What matters is not so much the change in the current short-term interest rate, but rather the change in the entire path of expected future interest rates.

What matters is not so much the change in the current spot exchange rate, but rather the change in the entire path of expected future exchange rates.

This is where interest rates are radically different from exchange rates, and greatly inferior.  To simplify the explanation, consider a small country that does not impact other countries, and also assume the interest parity condition holds. (It doesn’t hold perfectly, but it holds well enough to justify the general points I plan to make.)

A monetary policy announcement at time=0 immediately impacts the current one-year interest rate, as well as the set of expected future one-year interest rates.

A monetary policy announcement at time=0 immediately impact the current spot exchange rate, as well as the set of expected future exchange rates.

Because of the interest parity condition, we know that these two sets will be closely related.  The change in the current one-year interest rate will be the negative of the change in the forward premium of the exchange rate over the spot exchange rate.  In other words, if the policy announcement causes current one-year interest rates to fall by 1%, then the one-year forward exchange rate will appreciate by 1% more than the spot exchange rate.  Investors must be compensated for lower interest rates with a higher expected appreciation in the currency.  (That’s what the interest parity condition means.)  And even if this is not exactly true, it is approximately true.

So far, it looks like the two data sets are telling the same story.  By looking at the change in the expected path of exchange rates we can “back out” the change in the expected path of interest rates.  But the opposite is not true!  That’s because the path of interest rates tells us nothing about the change in the level of exchange rates, only changes in the various forward premia—the differentials.

Consider a central bank that uses exchange rates as its policy instrument, such as the Bank of Singapore.  If there is a policy announcement, I can describe its effect by looking at the impact on the spot exchange rate, and all forward exchange rates.  From that data, we can back out the impact on interest rates.   But if I describe the impact on interest rates, we have no way on knowing the impact on the level of various exchange rates.

Alternatively, suppose I told you that the Bank of Singapore’s action had caused the forward premium on the one-year forward exchange rate to rise by 30 basis points.  I don’t know about you, but I’d be kind of exasperated by that information.  “Yes, that’s all well and good, but what happened to the actual spot exchange rate?”  That would be the information that I’d be most interested in learning.

When someone tells you what happened to the one-year interest rate in response to a monetary policy shock, it’s like telling you what happened to the forward premium on the exchange rate, without even describing the impact on the level of the exchange rate.  That’s just totally inadequate.  It’s not that the changes in the various forward premia are completely useless, but they certainly are not the key piece of information that you’d like to know.

In March 2009, the Fed announced its first QE program, and interest rates fell sharply.  In January 2015, the Swiss announced they were abandoning their franc/euro exchange rate peg, and interest rates also fell sharply.  If interest rates were actually informative, then those two policy shocks would have been kind of similar in a qualitative sense.  In fact, they were about as different as one can imagine.  The QE announcement caused the spot exchange rate for the dollar to suddenly depreciate by over 4%, whereas the Swiss policy change caused the franc to suddenly appreciate by over 10%.  Only by looking at changes in the levels of the spot and forward exchange rates can we actually see what happened.  The change in the path of interest rates (or the change in the various forward exchange rate premia) tells us very little of value.

Markets understand this distinction, even if economists are often confused.  Stocks rose sharply on the US expansionary policy of lower interest rates when QE1 was announced, and fell sharply on the Swiss contractionary policy of lower interest rates in January 2015.  Markets focus on levels.

If you’ve followed my argument, you’ll see that I’ve explained the dispute between Keynesians and NeoFisherians.  Neither side is correct, because both describe monetary policy in an inadequate way, using the language of changes in interest rates.  They are like beings who think they are on a one-dimensional planet trying to understand a two dimensional region.  They think in terms of X going left or right along as line, whereas monetary policy simultaneously impacts X (levels) and Y (rates of change.)

This confusion distorts monetary policy.  One useful reform would be to move back to targeting levels, as we did under the gold standard and Bretton Woods.  But those specific level targets weren’t optimal; we need to target the level of prices, or much better yet NGDP.

If we had an NGDP futures market, then monetary policy shocks could be well described by their impact on the level of expected current NGDP (this quarter) as well as the impact on the level of expected future NGDP in future quarters.  We need such a market.

Even more so, we need NGDP futures “guardrails” on monetary policy, to keep expected one-year forward NGDP growth from drifting outside the 3% to 5% range.

PS.  If you are confused by the two dimensional analogy, consider a two-period model.  There is one interest rate, for bonds bought today and maturing next period.  There are two exchange rates, the spot exchange rate and the one period forward rate.  Shocks to the spot and forward exchange rates would appear on a two dimensional diagram.  Shocks to interest rates would appear on a one dimensional diagram.

PPS.  In a closed economy model you can replace the exchange rate with the money supply, the price of gold, CPI futures prices or NGDP futures prices.

(9 COMMENTS)]]>
http://so-l.ru/news/y/2020_06_25_living_on_a_one_dimensional_planet Thu, 25 Jun 2020 21:20:44 +0300
<![CDATA[Britain nearly went bust in March, says Bank of England]]> Quantitative easing reduced government borrowing costs as Covid-19 crisis hit markets

Britain came close to effective insolvency at the onset of the coronavirus crisis as financial markets plunged into turmoil, the governor of the Bank of England has said.

Laying bare the scale of the national emergency at the early stages of the pandemic, Andrew Bailey said the government would have struggled to finance the running of the country without support from the central bank.

Continue reading...]]>
http://so-l.ru/news/y/2020_06_22_britain_nearly_went_bust_in_march_says Mon, 22 Jun 2020 19:05:50 +0300
<![CDATA[Fitch: мировые центробанки в 2020 году выкупят активы в рамках QE на $6 трлн]]> http://so-l.ru/news/y/2020_05_26_fitch_mirovie_centrobanki_v_2020_godu_v Tue, 26 May 2020 17:25:03 +0300 <![CDATA[The Covid-19 bill means the Treasury must live with high borrowing]]> The government has borrowed more in April than expected for the whole year. It can’t be paid back via austerity

It was inevitable that borrowing would hit a peacetime record this year. In April alone, the government borrowed more in a single month than was expected for the whole year before the coronavirus pandemic struck.

According to the first official Covid-19 cost estimates, the government borrowed £62bn in April, more than at any time since comparable records began in 1993. Not even the depths of the 2008 financial crisis come close.

Continue reading...]]>
http://so-l.ru/news/y/2020_05_22_the_covid_19_bill_means_the_treasury_mus Fri, 22 May 2020 14:52:37 +0300
<![CDATA[Теперь скупать дивидендные акции?]]> Центральный банк рассмотрит снижение ключевой ставки на 100 базисных пунктов (1 п.п.), заявила на пресс-конференции председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. С 2015 года регулятор ни разу не снижал ее сразу на 1 п.п. и в последнее время предпочитал шаги по 0,25–0,5 п.п.

«Я допускаю, что, если ситуация будет развиваться, как сейчас, вариант снижения на 100 б.п. также будет рассматриваться — безусловно, в числе других альтернатив. Принимая решение, мы, как всегда, будем оценивать весь комплекс факторов, всю текущую ситуацию, наши прогнозы по динамике экономики, инфляции. И в том числе будем оценивать, как финансовая система, банки могут адаптироваться к бОльшим изменениям ключевой ставки, учитывая, что у них большая доля и кредитов, и депозитов выданы и получены по фиксированным ставкам», — заявила глава Банка России. ЦБ рассматривал снижение ставки на 1% и на последнем заседании в апреле, рассказала Набиуллина.

При этом в 2015 году ЦБ снижал ставку на 1 п.п. с других уровней — вскоре после ее резкого повышения до 17% в декабре 2014 года.

Подробнее на РБК:


На мой взгляд, ЦБ дает прямое указание для всех вкладчиков и не только, что пора выходить более массового на фондовый рынок. ЦБ уже давно занимается этим вопросом, но сейчас позиция стала более отчетлива и частный инвестор даст наибольший толчок для фондового рынка и при этом не надо никакого QE.
И пока рынок снизился, самое время заходить в компании на долгосрок, можно много говорить что это катастрофа и кризис очень глубокий, но исторически сложилось так, что все эпидемии проходили, а рынок восстанавливался спустя 9 месяцев. И как правило, выигрывают от этого крупные компании, которые заточены на дивиденды. Россия она такая.

Какие акции можно купить за 1500 рублей - тут

Твой инвестиционный портфель на 20 тысяч рублей - тут

Подробнее можно узнать все зайдя в мой Телеграмм канал Дивидендный обозреватель









]]>
http://so-l.ru/news/y/2020_05_22_teper_skupat_dividendnie_akcii Fri, 22 May 2020 14:41:21 +0300
<![CDATA[Ультиматум для Пауэлла (или поговорим о фондовом рынке)]]> После фантастического отскока, произошедшего после массированного вливания ликвидности со стороны ФРС в апреле, восстановление фондового рынка США существенно замедлилось. Индексы в буквальном смысле «забуксовали» и для этого есть ряд серьезных причин.

Ультиматум для Пауэлла (или поговорим о фондовом рынке)
(Восстановление фондовых рынков по всему миру замедлилось (зеленая линия) после снижения объемов предоставляемой ликвидности от ведущих ЦБ (красная линия).


Главная состоит в серьезном сокращении объемов предоставляемой ликвидности от ФРС. Пауэлл пытается как можно быстрее «нормализовать» QEternity с целью сохранения контроля над процессами на денежном рынке.

Ультиматум для Пауэлла (или поговорим о фондовом рынке)
(Пауэлл пытается как можно быстрее «нормализовать» QEternity с целью сохранения контроля над процессами на денежном рынке.)


Вторая причина — Казначейство США стремительно наращивает госдолг, буквально вычерпывая ликвидность с рынка. Так, по прогнозам Goldman Sachs в 2020 году Министерству финансов потребуется занять на рынке $4,1 трлн, из них $2,5 трлн монетизирует ФРС, а оставшиеся $1,6 трлн должен абсорбировать рынок. Суммы фантастические!

Ультиматум для Пауэлла (или поговорим о фондовом рынке)
(По прогнозам Goldman Sachs в 2020 году Министерству финансов потребуется занять на рынке $4,1 трлн, из них $2,5 трлн монетизирует ФРС, а оставшиеся $1,6 трлн должен абсорбировать рынок.)


В настоящий момент рынок застыл в шатком равновесии. Однако дальнейшие размещения госдолга в ближайшие месяцы могут нанести по нему ощутимый удар. Этот фактор учитывают и крупные игроки — они не верят в происходящее «медвежье ралли». Управляющие хедж-фондов сохраняют минимальную вовлеченность своих активов в покупки на фондовом рынке США:

Ультиматум для Пауэлла (или поговорим о фондовом рынке)
(По данным Deutsche Bank управляющие хедж-фондов сохраняют минимальную вовлеченность своих активов в покупки на фондовом рынке США.)


В это же время рядовые инвесторы ведут себя полностью противоположным образом — они активно выкупают рынок. По данным популярного в США ритейл-брокера Robin Hood количество открытых позиций на покупку акций стремительно растет:

Ультиматум для Пауэлла (или поговорим о фондовом рынке)
(По данным популярного в США ритейл-брокера Robin Hood количество открытых позиций на покупку акций стремительно растет.)


Этими настроениями пользуются инвестиционные банки, быстро наращивая объем вторичных размещений акций на фондовом рынке США:

Ультиматум для Пауэлла (или поговорим о фондовом рынке)
(Инвестиционные банки быстро нарастили объем вторичных размещений акций на фондовом рынке США.)


Технический аналитик из Evercore Рич Росс так охарактеризовал ситуацию: «Вал электронных писем от подписчиков, в которых они заверяют, что стали быками из-за слишком большого количества медведей на рынке, сейчас значительно превышает поток писем от реально настроенных по-медвежьи игроков».

Число инвесторов, ожидающих что через год фондовый рынок США будет торговаться выше текущих отметок, также достигло рекордного значения

Ультиматум для Пауэлла (или поговорим о фондовом рынке)
(Число инвесторов, ожидающих что через год фондовый рынок США будет торговаться выше текущих отметок, также достигло рекордного значения.)


Аналитики Societe Generale провели интересное сравнение текущего медвежьего рынка в США с усредненной траекторией всех рыночных распродаж за последние 150 лет. При этом они полагают, что мы уже достигли нижней точки в этом цикле. Однако реальность может оказаться совсем иной и мы, вероятно, только начали отходить от точки, предшествующей этому пику распродаж (на диаграмме выделена красным).

Ультиматум для Пауэлла (или поговорим о фондовом рынке)
(Аналитики Societe Generale провели интересное сравнение текущего медвежьего рынка в США с усредненной траекторией всех рыночных распродаж за последние 150 лет.)


Если это действительно так — дно рынка будет достигнуто только через 4-5 месяцев, в августе или сентябре. Об этом же осторожно предупреждает Goldman Sachs, заявляя в своих обзорах о «тестировании уровня в 2400 пунктов по S&P 500 в августе».

Это предполагает и набирающий популярность сценарий «ленивого» W-образного восстановления американской экономики:

Ультиматум для Пауэлла (или поговорим о фондовом рынке)
(В экспертном сообществе набирает популярность сценарий «ленивого» W-образного восстановления экономики.)


Реализация такого сценария означает одно — восстановление может занять годы. И осознание этого простого факта со стороны инвесторов ведет к тому, что уже в конце лета Пауэлл получит от рынка очередной ультиматум. И на этот раз одним QE он больше не отделается.

Ну а нам остается еще несколько месяцев на подготовку к этому событию. Пожелаем друг другу удачи, и пристегнем ремни покрепче!

____
мой блог/яндекс–дзен/телеграм 

]]>
http://so-l.ru/news/y/2020_05_18_ultimatum_dlya_pauella_ili_pogovorim_o Mon, 18 May 2020 14:53:45 +0300
<![CDATA[Bank of England could increase economic stimulus, says senior official]]> Expansion of quantitative easing ‘quite possible’ and negative interest rates kept under review

The severity of Britain’s economic downturn could force the Bank of England to increase its stimulus, according to one of the central bank’s senior officials.

Ben Broadbent, deputy governor for monetary policy, said it was “quite possible” officials would vote to expand the quantitative easing (QE) programme to prevent the situation worsening as businesses remained closed and millions of workers were forced to stay at home.

Continue reading...]]>
http://so-l.ru/news/y/2020_05_12_increased_economic_stimulus_quite_possi Tue, 12 May 2020 22:13:11 +0300
<![CDATA[Как QE от ФРС конвертируется в инфляцию?]]> Мы их раздали один раз и все. Это ограниченная эмиссия, как было при золотом стандарте.
Экономически активные смартлабовцы раздали свои тимофейчики и остались «без денег».
Транзакции резко сократились, экономика встала.
Куда делись Тимофейчики? Осели по карманам тех, кто их копит, а не тратит.

Что сделать надо? Правильно, раздать всем еще Тимофейчиков. Это аналог QE от ФРС.
Транзакции начнут расти. Экономика восстановится.
Инфляция в нашем примере, это когда средний размер перевода тимофейчиков начинает увеличиваться.
Такое будет происходить, если число экономически активных людей будет увеличиваться.

Но если все будет как раньше, чем все закончится? Активные потратят свои Тимофейчики, денежка пройдет через цепочку карманов активных, и равно или поздно дойдет до сберегателя, который никуда их не потратит, а накопит еще больше тимофейчиков.

ТО есть инфляция в такой системе не будет расти, покуда новый кредит трансформируется в чьи-то сбережения. А сбережения копятся, потому что тратить их уже некуда, и инвестировать некуда. Вспомните денежные подушки Apple или Berkshire Hathaway. Ну и компании ниче лучше не придумывают, как скупать свои акции, хотя в идеальном для экономики случае, наверное, они должны были потратить эти бабки или выплатить дивиденды.

Когда у тебя дохрена сберегателей ты что делаешь? Правильно, создаешь условия, демотивирующие инвестиции. То есть вводишь отрицательные ставки по бондам. Так, сберегатели будут по-чуть чуть отдавать назад накопленное, либо придется больше тратить.

Почему раньше бывала инфляция, а сейчас нет?
Наверное, потому что население росло гораздо быстрее, чем сейчас, это раз.
Во-вторых, потому что не было накоплено столько долга.

Какое еще услоовие для инфляции? Если резко сократится выпуск. Например, число постов на смартлабе сократится с 250 до 2 день, а читателей останется столько же. В этом случае однозначно число транзакций благодарности за 1 пост резко вырастет.

Так что, к чему я пришел? Какие условия для инфляции?

1. Предложение денег продолжает расти.
2. Сберегатели в США начинают больше тратить или хотя бы перестают сберегать(!)
3. Число активного населения растет
4. Предложение товаров и услуг сокращается.

Поскольку COVID19 мог запутить одновременно процессы 2 и 4, а ФРС резко ускорила процесс 1, мы имеем ненулевую вероятность получить стагфляцию в США.

Критикуйте. Мне очень важно ваше мнение.

Иллюстрация к пункту 1: деньги М2 в США выросли с начала года на 16%.
Как QE от ФРС конвертируется в инфляцию?]]>
http://so-l.ru/news/y/2020_05_07_kak_qe_ot_frs_konvertiruetsya_v_inflyaciyu Thu, 07 May 2020 17:28:15 +0300
<![CDATA[UK unemployment to double and economy to shrink by 14%, warns Bank of England]]> Bank outlines scale of Covid-19 shock in 2020 with forecast for deepest recession in 300 years

The Bank of England has warned the British economy could shrink by 14% this year and unemployment more than double by spring as the coronavirus causes the deepest recession in modern history.

Leaving interest rates on hold at a record low of 0.1% as the economic crisis unfolds, the central bank said economic activity across the country had fallen sharply since the onset of the global health emergency and the lockdown measures to contain its spread.

Continue reading...]]>
http://so-l.ru/news/y/2020_05_07_uk_unemployment_to_double_and_economy_to Thu, 07 May 2020 15:35:41 +0300
<![CDATA[Jolt to eurozone as German court warns against central bank stimulus]]> Fears ruling could undermine ECB’s authority to ward off the financial crisis and spell end of quantitative easing

Germany’s constitutional court jolted eurozoneinvestors and hit the value of the euro after judges warned that the European Central Bank’s plans to flood the financial system with cheap credit could breach German law.

The bombshell ruling by the court in Karlsruhe came after judges agreed that Germany’s central bank must stop cooperating with the ECB’s long-running stimulus scheme within the next three months unless the ECB could prove it was not excessive.

Continue reading...]]>
http://so-l.ru/news/y/2020_05_05_jolt_to_eurozone_as_german_court_warns_a Tue, 05 May 2020 17:18:23 +0300
<![CDATA[Игра про QE. Бесплатно без регистрации)))]]> В 2016 году на фестивале FreedomFest в Лас-Вегасе компания BullionStar впервые запустила игру QE Defender.
Поскольку центральные банки идут на обесценивание денег всеми средствами количественного смягчения и печатания денег, игра защитника QE становится более актуальной, чем когда-либо. Обновлены персонажи игры, в которую можно играть бесплатно.

Без регистрации запускаете по ссылке
www.bullionstar.com/games/qe-defender/index.html
Игра про QE. Бесплатно без регистрации)))
Игра про QE. Бесплатно без регистрации)))
Игра про QE. Бесплатно без регистрации)))
Игра про QE. Бесплатно без регистрации)))
Игра про QE. Бесплатно без регистрации)))
Игра про QE. Бесплатно без регистрации)))





]]>
http://so-l.ru/news/y/2020_05_04_igra_pro_qe_besplatno_bez_registracii Mon, 04 May 2020 14:23:44 +0300
<![CDATA[How big money measures are helping the economy through coronavirus – video explainer]]> The global economy is heading for what the International Monetary Fund believes is the worst recession since at least the Great Depression after the Wall Street crash of 1929.  This is as a consequence of governments around the world attempting to suppress economic and social activity through lockdown measures to prevent the spread of the coronavirus. The Guardian's economics correspondent, Richard Partington, explains the unprecedented measures being taken to help protect individuals, households and businesses; how they are helping and the costs they may involve

Continue reading...]]>
http://so-l.ru/news/y/2020_04_28_how_big_money_measures_are_helping_the_e Tue, 28 Apr 2020 13:48:05 +0300
<![CDATA[Фондовый рынок США стремительно перегревается]]> Коррекция на падающем фондовом рынке США, последовавшая после запуска масштабного QEternity от ФРС, очень быстро привела к его локальному перегреву. Так, индекс акций четырех высокотехнологичных гигантов FANG (Facebook, Amazon, Netflix, Google) уже покорил февральские максимумы!

Фондовый рынок США стремительно перегревается
(Индекс акций четырех высокотехнологичных гигантов FANG покорил докризисные максимумы.)

Что еще более важно, доминирование капитализации индекса Nasdaq 100 (представляет сто крупнейших высокотехнологичных компаний) над капитализацией Nasdaq Small Caps (высокотехнологичные компании с малой капитализацией) достигло максимальной величины со времен пузыря доткомов:

Фондовый рынок США стремительно перегревается
(Доминирование капитализации индекса Nasdaq 100 над индексом Nasdaq Small Caps достигло максимальной величины со времен пузыря доткомов.)

В это же время индекс потребительского доверия от Bloomberg упал к отметкам четырехлетней давности, нивелировав весь свой рост с момента избрания Трампа на пост президента США

Фондовый рынок США стремительно перегревается
(Индекс потребительского доверия от Bloomberg нивелировал весь свой рост с момента избрания Трампа на пост президента США.)

Выходившие по США макроэкономические данные возвращают нас в худшие моменты Великой рецессии 2008–2009 годов:

Фондовый рынок США стремительно перегревается
(Выходящая по США макроэкономическая статистика возвращает нас в худшие моменты Великой рецессии 2008-2009 годов.)

За четыре недели экономика США потеряла столько же рабочих мест, сколько было создано за последние десять лет. Вышедшая по рынку труда статистика позволяет предположить, что текущий уровень безработицы составляет как минимум 20%:

Фондовый рынок США стремительно перегревается
(За четыре недели экономика США потеряла столько же рабочих мест, сколько было создано за прошедшие десять лет.)

Всего было подано 22 млн первичных заявок на пособие по безработице. Иронично, но в эти четыре мрачных четверга (день публикации статистики по рынку труда в США) индекс S&P 500 вырос на впечатляющие 255 пунктов: 

Фондовый рынок США стремительно перегревается
(За четыре последних четверга индекс S&P 500 вырос суммарно на 255 пунктов. В это же время рынок труда потерял 22 млн рабочих мест.)

На этом фоне аналитики JPM ожидают падения общемировых корпоративных прибылей на 72% г/г во втором квартале. Более того, даже к концу 2021 года суммарная прибыль корпораций может оказаться на 20% ниже спрогнозированного до пандемии уровня:

Фондовый рынок США стремительно перегревается
(Аналитики JPM ожидают падения общемировых корпоративных прибылей на 72% г/г во втором квартале.)

И еще один ключевой фактор, Казначейство США продолжает ставить рекорды на долговом рынке. За последние 11 торговых дней они заняли в коротких бумагах на $1,382 трлн, это просто фантастическая сумма!

Фондовый рынок США стремительно перегревается
(За последние 11 торговых дней Казначейство США заняло в коротких бумагах рекордные $1,382 трлн.)

Причем это далеко не предел, в этом году дефицит федерального бюджета планируется на уровне $3,8 трлн и может составить свыше $2 трлн в 2021:

Фондовый рынок США стремительно перегревается
(Дефицит федерального бюджета США прогнозируется на уровне $3,8 трлн в текущем году.)

Расчет Казначейства состоит в том, что программа QEternity от Пауэлла должна гарантированно перекрыть все эти размещения:

Фондовый рынок США стремительно перегревается
(Программа QEternity от ФРС должна гарантированно перекрыть все предстоящие размещения госдолга США.)

Однако, во-первых, количественное смягчение предназначено не только для прямой монетизации госдолга и, во-вторых, ФРС очень агрессивно снижает объемы предоставляемой на открытый рынок ликвидности:

Фондовый рынок США стремительно перегревается
(ФРС в очередной раз сокращает объем программы выкупа активов до $25 млрд в день.)

Иными словами, фондовый и долговой рынки США могут уже в ближайшей перспективе оказаться в состоянии острой конкуренции за предоставляемую ФРС ликвидность. И на фоне стремительно ухудшающейся макроэкономической статистики это тревожный звонок для любителей выкупать очередное рыночное дно в расчете на бесконечную щедрость монетарных регуляторов… 

Фондовый рынок США стремительно перегревается
(Фондовый рынок США корректируется после «коронавирусного шока» на падающих объемах. Впереди нас может ожидать еще одна волна распродаж.)

p.s. Опрос руководителей хедж-фондов, проведенный BofA, показал, что большинство из них ожидает U-образное восстановление экономики Штатов в этом году. Наименее популярные варианты — V- и L-образное восстановление. И в случае, если основная масса инвесторов снова ошибается, лучше бы, чтобы это оказался V-образный вариант.

Фондовый рынок США стремительно перегревается
(Опрос руководителей хедж-фондов, проведенный BofA, показал, что большинство из них ожидает U-образного восстановления экономики США в этом году.)

_____
мой блог/яндекс–дзен/телеграм
]]>
http://so-l.ru/news/y/2020_04_18_klub_treyderov_smart_lab_fondoviy_rinok Sat, 18 Apr 2020 16:39:31 +0300
<![CDATA[Простой вопрос по фондовому рынку США]]> Ну то есть тогда когда центральный банк печатает деньги.

По-моему этого не было ни разу в истории.
Кроме того, ФРС США не просто печатает деньги а делает это так стремительно, как никогда прежде.

Фондовый рынок может упасть тогда, когда money printing приведет к скачку инфляции, в ответ на это ФРС решит затянуть пояса, и тут начнется падение. Обычно всегда происходило именно так.]]>
http://so-l.ru/news/y/2020_04_18_prostoy_vopros_po_fondovomu_rinku_ssha Sat, 18 Apr 2020 13:56:51 +0300
<![CDATA[Bank of England 'failing climate' with Covid-19 stimulus programme]]> Activists say inclusion of oil firms’ debts in bond scheme breaks new governor’s promises

The Bank of England has been accused of failing to live up to its tough talk on the climate crisis after it revealed it would buy debt from oil companies as part of its coronavirus stimulus programme.

The oil firms BP, Royal Dutch Shell and Total are among the companies whose subsidiaries’ debts are eligible for the Bank’s bond purchases, according to an indicative list published on its website this week.

Continue reading...]]>
http://so-l.ru/news/y/2020_04_16_bank_of_england_failing_climate_with_c Thu, 16 Apr 2020 22:05:45 +0300
<![CDATA[Going cap in hand to the Bank is going to become a way of life at the Treasury]]> Rishi Sunak avoided calling the Bank of England last week to beg for an extension of the Treasury’s overdraft facility to meet his Covid-19 spending commitments.

The chancellor was saved that job by Andrew Bailey, the central bank’s governor, who saw the red flashing signs on the side of the Treasury’s headquarters from his Threadneedle Street offices almost three miles away. In a joint statement, the Treasury and the Bank said they had agreed to extend the use of the “ways and means” facility as a temporary measure during the disruption caused by Covid-19.

Continue reading...]]>
http://so-l.ru/news/y/2020_04_12_going_cap_in_hand_to_the_bank_is_going_t Sun, 12 Apr 2020 09:00:35 +0300
<![CDATA[The Guardian view on the Covid-19 fight: it can be paid for | Editorial]]> The Bank of England is right to step in to fund the Treasury’s coronavirus stimulus package, because there are more important things to worry about than government debt

When the Bank of England’s new governor, Andrew Bailey, was appointed in December, this column asked him to “leave behind orthodox thinking” and embrace radical ideas. We advocated that the Bank defy conventional Treasury wisdom to deal with coming crises of the modern age by funding any required government stimulus. This paper can claim no special foresight of the coronavirus pandemic, but it is encouraging that Mr Bailey has largely taken our advice.

What the governor’s action reveals is that one arm of government, the central bank, is funding another, the Treasury. This is not novel. Monetary financing is functionally equivalent to issuing bonds and then buying them back using quantitative easing. The only difference is that the bank owns the balance rather than the bonds. Yet the rubicon has been crossed, again. The governor would not say so – because this is not what respectable central bankers admit.

Continue reading...]]>
http://so-l.ru/news/y/2020_04_09_the_guardian_view_on_the_covid_19_fight Thu, 09 Apr 2020 20:56:13 +0300