Макроэкономика Макроэкономика(от др.-греч. μακρός — длинный, большой, οἶκος — дом и Nόμος — закон) — наука, изучающая функционирование экономики в целом, экономической системы как единого целого, совокупность экономических явлений. http://so-l.ru/tags/show/makroekonomika Sun, 19 May 2019 20:30:25 +0300 <![CDATA[Пятая российская рецессия]]> За годы независимого существования страны (после распада СССР) это уже пятый период длительного (согласно определению NBER – не менее 6 месяцев подряд) сокращения объемов экономической деятельности.

В силу того, что Федеральная служба статистики не публикует помесячных данных макроэкономических показателей с устранением в них календарной и сезонной составляющих, для оперативной оценки количественных и качественных характеристик стадий делового цикла можно воспользоваться данными Центра развития, подготовленными под руководством Э.Баранова и В.Бессонова.



Нынешняя, пятая, рецессия в экономике в целом началась шесть месяцев тому назад, в октябре 2018 г. (сравнение проводится по отношению к марту 2019 г., для которого имеются последние доступные данные). Рецессия на транспорте и в торговле началась еще раньше – 9 месяцев тому назад, в июле 2018 г. (в т.ч. в оптовой торговле – 10 месяцев назад, в июне 2018 г.), в строительстве – 7 месяцев тому назад (в сентябре 2018 г.), в электроэнергетике – год тому назад (в марте 2018 г.).

Кумулятивное сокращение объемов выпуска по сравнению с максимальными значениями, достигнутыми на пике последнего делового цикла, на первый взгляд, представляется относительно умеренным: по сводному индексу интенсивности экономической активности – на 3,7%, в промышленности – на 1,7%, на транспорте – на 6,8%, в строительстве – на 7,8% в торговле – на 2,2%, в т.ч. в оптовой торговле – на 10,8%.

Однако несколько иная картина получается, если сравнить нынешнюю рецессию с предыдущими четырьмя. Сопоставление всех рецессий по параметрам их общей длительности и глубины в настоящее время провести невозможно в силу пока еще незавершенности нынешнего кризиса. Однако рецессии можно сравнить по средней (среднегодовой, среднемесячной) скорости сокращения экономической активности на стадии спада.

Темпы сокращения объемов экономической деятельности в пересчете на среднегодовые, %
Рецессии 1989-96 1997-98 2008-09 2014-15 2018-19
Среднегодовые темпы снижения объемов производства, % -7.4 -9.8 -13.8 -6.8 -7.3
Источник: расчеты ИЭА по данным ФСС и Центра развития.

Как показывают данные, скорость снижения объемов экономической деятельности в ходе нынешней рецессии уступает скорости падения выпуска во время рецессий 1997-98 гг. и 2008-09 гг., практически совпадает со скоростью падения выпуска во время рецессии 1989-96 гг. и превышает значение этого показателя во время рецессии 2014-15 гг.

Следует также отметить, что в ряде секторов сохраняется, а в некоторых – и усиливается, феномен экстрадлительной рецессии. Так, объем производства в марте 2019 г., например:
- в электроэнергетике остается на 5,4% ниже пикового значения, достигнутого еще в феврале 2006 г., то есть более 13 лет тому назад;
- в сельском хозяйстве – на 6,6% ниже уровня сентября 2017 г., полтора года тому назад;
- на транспорте – на 20,8% ниже, чем в марте 2008 г., 11 лет тому назад;
- в строительстве – на 15,7% ниже, чем в июне 2013 г., почти 6 лет тому назад;
- в торговле – на 8,2% ниже, чем в апреле 2014 г., почти 5 лет тому назад.
Потребительские расходы населения остаются на 7,5% ниже их пикового значения, достигнутого в ноябре 2014 г., четыре с половиной года тому назад.

Наступление очередной, пятой за время независимости и третьей за последние 11 лет, рецессии усиливает вывод, делавшийся неоднократно ранее. Экономическая история независимой России делится на три четко различающихся периода:
1991-1998 гг. – период длительного и глубокого кризиса, вызванного интервенционистской политикой, проводившейся российскими правительствами под руководством Е.Гайдара, А.Чубайса, В.Черномырдина;
1998-2008 гг. – период российского экономического чуда, которому способствовали девальвация завышенного курса рубля, проведенные в этот период реформы, повышение мировых цен на энергоносители;
2008-2019 гг. – период длительной системной стагнации, вызванный последовательным разрушением авторитарным режимом В.Путина базовых правовых и политических институтов, проведением агрессивной внешней политики, международной изоляцией страны.

Три главных периода современной российской экономической истории
Названия Глубокий кризис «Экономическое чудо» Системная стагнация
Временные рамки Ноябрь 1991 г. – сентябрь 1998 г. Сентябрь 1998 г. – июль 2008 г. Июль 2008 г. – март 2019 г.
Длительность 6 лет 10 месяцев 9 лет 10 месяцев 10 лет 8 месяцев
Кумулятивное изменение ВВП (сводного индекса интенсивности экономической деятельности), % -41.5 101.7 3.5
Среднегодовые темпы изменения ВВП (сводного индекса интенсивности экономической деятельности), % -8.6 7.4 0.3

Во время первого периода – глубокого кризиса – объем производства ВВП сократился на 41,5%.
Во время второго периода – «экономического чуда» – объем экономической активности более чем удвоился.
В ходе третьего периода, начавшегося почти 11 лет тому назад, объем экономической активности увеличился всего лишь на 3,5%.

Нетрудно видеть, что темпы прироста российского ВВП на уровне 2% годовых, неоднократно называвшиеся властями и экспертами в качестве желательных (прогнозных), являются примерно в 7 раз более высокими, чем фактически наблюдавшиеся среднегодовые темпы прироста объема выпуска в последние почти 11 лет (0,3%), и потому представляются излишне оптимистическими, а в условиях сохранения нынешнего политико-правового режима в стране – абсолютно нереальными.
]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_05_17_pyataya_rossiyskaya_recessiya Fri, 17 May 2019 03:57:06 +0300
<![CDATA[Стратегия вывода капитала из Китая]]>

Китайский официоз разъясняет на тему причин вывоза капитала из КНР, экономической политики Китая и претензиях Китая на реализацию своих интересов в других странах, а также о желании влиять на курс развития человечества.

Стратегия вывода капитала из Китая

Одним из наиболее острых в политической полемике о Китае является вопрос о целях вывоза капитала из КНР. Сведения о прямых инвестициях КНР часто становятся аргументом в пользу обоснования капиталистической сущности Китая. В этой связи предлагается справка с официальной информацией по теме.
Что такое стратегия «выхода за рубеж»?
«Жэнминь жибао» разъясняла:

«„Выход за рубеж“ — главное направление китайских предприятий, модель транснациональной интеграции, которая обслуживает стратегию китайских компаний, обязательный выбор предприятий страны для развития и участия в международной конкурентной борьбе. На только завершившемся Центральном рабочем совещании по экономическим вопросам была отмечена необходимость претворения в жизнь стратегии «выхода за рубеж», поиска новых способов инвестиционного сотрудничества, предотвращения и устранения внешних инвестиционных рисков.

… Директор Центра по зарубежным инвестициям исследовательского института Министерства коммерции КНР Син Хоуюань ответила: в целом сфера зарубежного инвестиционного сотрудничества Китая довольно широкая, способов партнерства много, уровень сравнительно высокий, вместе с тем, наблюдается быстрый рост. Капиталовложения за рубежом функционируют в различных формах от основных видов инвестиций до слияний и поглощений транснациональных корпораций.

… Син Хоуюань подчеркнула, что осуществление стратегии по «выходу за рубеж» имеет большое значение для продолжительного социально-экономического развития Китая.

В первую очередь, необходимо сбалансировать „заимствование“ и „выход“, сократить разницу между проектами с капиталами, ослабить давление с ревальвацией юаня. Будучи развивающейся страной, „выход за рубеж“ принес с собой экономические выгоды для Китая за границей. По международному опыту, любой стране при развитии необходимо сбалансировать ВВП и ВНП, нельзя только „заимствовать“ и не „выходить за рубеж“.
… Компании Китая разворачивают инвестиционное сотрудничество на основе рыночных правил, а также получают разрешение администрации принимающей страны. После процесса локализации Китай взращивает местных специалистов, способствует совершенствованию местного производства, а также собственных способностей развития. Китайские инвестиции не только приносят с собой капитал, технологии, но также увеличивают занятость на местах и налоги. Китайские предприятия по сотрудничеству в сфере инвестиций за рубежом функционируют на законной основе, придают огромное значение защите окружающей среды и качеству безопасности, защищают законные права и интересы рабочих, активно выполняют социальные обязательства, широко приветствуются местной администрацией и народом».


Вместе с тем, давалось следующее обоснование http://russian.people.com.cn/95181/7562332.html:

«Законы подъема крупной державы доказывают, что когда государственная мощь одной страны непрерывно усиливается, ее государственные интересы непременно растут, имея глобальный характер. Сегодня на фоне глобализации охват государственных интересов не только ограничен традиционными государственными границами, он распространен на регионы.
В новой обстановке госинтересы Китая воплощены не только в защите территориальной и суверенной целостности, но и в защите зарубежного рынка, инвестиций предприятий, жизненной безопасности китайских граждан и безопасности „коридора“. Вместе с тем, они все более воплощаются в том, что Китаю необходимо завоевать позиции в международной обстановке, преследуя глобальные интересы.


… В отличие от западных стран, которые часто применяют силу путем военного вмешательства и, якобы, защищают зарубежные интересы, Китай в течение долгих времен придерживается принципа „невмешательства во внутреннюю политику чужой страны и мирной дипломатии“. По мере умножения зарубежных интересов Китая, китайские граждане, имущество и капиталы все более активно выходят за рубеж, государственные интересы Китая также распространяются на другие страны. Правительство обязано распространять защиту интересов за рубежом. Но как сбалансировать защиту зарубежных интересов и невмешательство во внутреннюю политику? Здесь требуется непрерывный поиск в ходе практики».


VIII съезд КПК поставил задачу достижения к концу 2015 г. как минимум равного соотношения вывоза и ввоза капитала. Уже в 2014 г. вывоз прямых инвестиций превзошёл объём ввезённых ($123,1 млрд к $119,6 млрд).
За годы 12-й пятилетки (2011 — 2015 гг.) произошёл рост объёмов прямых инвестиций с $74,7 млрд до $118 млрд. К 2014 г. доля КНР в общем объёме прямых инвестиций в мире составила 9,1% (3-е место), увеличившись с 2011 г. в два раза.
Отраслевая структура инвестиций КНР за рубежом на 2014 г. имеет следующий вид: услуги и лизинг — 36,5%, финансы — 15,6%, добывающая промышленность — 14%, обрабатывающая промышленность — 5,9%, торговля — 11,7%, прочее — 16,3%. Территориальная: Азия — 68%, Латинская Америка — 12%, Европа — 7,9%, Северная Америка — 5,4%, Африка — 3,7%, Океания и Австралия — 2,9%.

Так, «Жэньминь жибао» в 2014 г. писала http://russian.china.com/news/reports/1793/20141030/194697_1.html:

«По сравнению с экономическим и производственным влиянием Китая на мир, а также торговым статусом страны, КНР относительно слаба во внешних инвестициях. Китай уступает лишь США и Германии по капиталовложениям за рубежом, однако доля этих инвестиций в ВВП все же относительно небольшая. Данная пропорция в мире в среднем составляет 33%, доля КНР — 6.6%. К 2013 году резерв внешних инвестиций превысил 660 млрд. долларов, страна заняла 11 место в мире, однако это составило лишь 2.5% от мирового показателя, 10% от доли США, половину от пропорции Японии. Это, с одной стороны, свидетельствует о том, что «китайский капитал» в отличие от «китайского производства» пока не стал мощной силой, влияющей на структуру мировой экономики. С другой стороны, уровень интернационализации китайских предприятий все еще невысокий.

Согласно данным, 90% источников прибыли китайского капитала находятся в КНР, а не за границей.

Международный опыт свидетельствует о том, что экономическое влияние страны, главным образом, зависит не от того, сколько продукции она поставила миру, а сколько предоставила капитала, именно благодаря этим денежным средствам можно оказать глубокое влияние на глобальные экономические правила и торговую структуру. В этой связи, следует отметить нынешний особенный период для китайской экономики, когда она после стремительного роста на протяжении более 30 лет находится на этапе снижения скорости и трансформации. В таких условиях, необходимо способствовать выходу китайского капитала и предприятий в мир, осуществлять производственное размещение в глобальных рамках, это очень важно для трансформации Китая от крупной экономики в сильную.
Превращение КНР в чистого экспортера капитала имеет более глубокое значение, чем становление крупнейшей торговой страной».


Если с привлечением капитала в целом всё ясно — осуществляется с целью развития производительных сил. Так, например, представитель Министерства коммерции КНР Гао Фэн в 2018 г. говорил:

«Несмотря на ожесточенную конкуренцию за международные инвестиции, Китай уверенно осуществляет качественное развитие путем использования иностранного капитала, постоянно повышая уровень индустриального комплекса, развивая высококачественные человеческие ресурсы, непрерывно оптимизируя бизнес-среду и имея огромный рыночный потенциал».

То, что касается вывоза капитала, возникают вопросы — с какой целью? что значит «влияние на мир»?

Порядок государственного регулирования инвестиционной деятельности за рубежом

Рассмотрим далее установленный порядок регулирования инвестиционной деятельности в КНР, основанный на «Правилах регулирования разрешительной и уведомительной регистрации зарубежных инвестиционных проектов» и «Правилах регулирования зарубежных инвестиций».
Разрешительная регистрация применяется при осуществлении зарубежных инвестиций в следующих случаях:

1) объем инвестиций превышает $1 млрд (до 2014 г. утверждению подлежали инвестиционные проекты с объемом капиталовложений от $300 млн в сфере энергетики и от $100 млн в остальных отраслях), а проекты с объемом инвестиций более $2 млрд утверждаются в Госсовете КНР на основе рекомендаций Государственного комитета по делам развития и реформ;
2) если инвестиции осуществляются в отрасли, связанные с национальной безопасностью (телекоммуникация, электроэнергетика, средства массовой информации, трансграничное использование водных ресурсов);
3) проекты связаны с государствами, с которыми КНР не имеет дипломатических отношений;
4) проекты связаны с государствами, которые находятся в состоянии войны или на территории которых происходят внутренние
беспорядки;
5) государства находятся под санкциями ООН.


В остальных случаях применяется уведомительный характер регистрации.
Вместе с тем, следует понимать, что корпорации госсектора находятся под прямым контролем правительства и партии.
Предварительное утверждение зарубежных инвестиций для китайских компаний осуществляется Государственным комитетом по делам развития и реформ и Министерством коммерции КНР. Получив разрешение на реализацию внешнего инвестиционного проекта, китайский инвестор также должен получить разрешение на вывоз инвестиций в иностранной валюте в Государственном управлении по валютному контролю. Помимо двух инстанций, названных выше, инвестиционные проекты государственных предприятий утверждаются Комитетом по контролю и управлению государственным имуществом.

Сущность политики «выхода за рубеж»

Стратегия «выхода за рубеж» является частью общей политической стратегии КПК.
В отчётном докладе ЦК на XIX съезде КПК Си Цзиньпин сказал:

«На основе обновления форм инвестирования за рубежом стимулировать международное сотрудничество в сфере производственных мощностей, формировать глобально ориентированную сеть торговли, инвестирования и финансирования, производства и услуг, форсировать культивирование новых преимуществ в контексте международного экономического сотрудничества и конкуренции.
Товарищи! Раскрепощение и развитие общественных производительных сил — сущностное требование социализма. Нам предстоит пробуждать творческий потенциал и жизненную силу развития всего общества, прилагать усилия к тому, чтобы наше развитие стало более качественным, более эффективным, более справедливым и более устойчивым!».


В резолюции по отчётному докладу ЦК XIX съезда КПК указано:

«Съезд, одобряя представленный в докладе анализ международной обстановки и выдвинутый курс внешнеполитической работы, подчеркивает, что Китай будет неизменно идти по пути мирного развития, будет высоко нести знамя мира, развития, сотрудничества и всеобщего выигрыша, твердо придерживаться основной цели своей внешней политики: защищать мир во всем мире и содействовать совместному развитию. На основе пяти принципов мирного сосуществования Китай будет с неуклонной решимостью развивать дружбу и сотрудничество со всеми странами, активно стимулировать международное сотрудничество в рамках инициативы „Один пояс и один путь“, продолжать активно участвовать в преобразовании и формировании системы глобального управления, стимулировать формирование нового типа международных отношений, основанных на взаимном уважении, равенстве и справедливости, сотрудничестве и всеобщем выигрыше. Китай будет стимулировать создание сообщества единой судьбы человечества, вместе с народами всех стран строить чистый и прекрасный мир, где царит долгосрочный мир, всеобщая безопасность, совместное процветание, открытость и инклюзивность».

После реализации 13-й пятилетки КПК прогнозируются шесть глобальных изменений в мире, некоторые из которых связаны http://russian.people.com.cn/n3/2016/0312/c31521-9028983.html со стратегией «выхода за рубеж»:

«3. Мировая экономическая карта будет перечерчена
На первых порах, когда в стране была запущена политика реформ и открытости, Китай по общему объему экономики занимал лишь 11-е место в мире. В 2015 году ВВП Китая составил 67,7 трлн юаней. По этому показателю Китай занимает второе место в мире и обеспечивает 25 проц мирового экономического роста.
В настоящее время около 30 тыс китайских предприятий ведут бизнес за границей, миллионы китайцев проживают и работают в разных уголках мира. По состоянию на конец 2015 года, объем прямых инвестиций Китая в другие страны впервые превысил отметку в 1 трлн американских долларов, заграничное имущество Китая оценивалось в 7 трлн долл США.
В период 13-й пятилетки среднегодовые темпы роста китайской экономики превысят 6,5 проц, импорт в Китай перевалит за отметку в 10 трлн долл США, а объем инвестиций, вложенных Китаем в экономику других стран, составит свыше 500 млрд американских долларов. Китайские граждане будут совершать более 500 млн зарубежных поездок.

В 2020 году ВВП Китай достигнет 14 трлн долл США, что будет равняться 70 проц ВВП США, то есть в ближайшие несколько лет продолжит сокращаться разница между двумя странами. Валовой внутренний продукт на душу населения в Китае приблизится к 10 тыс американских долларов, и Китай станет государством с высоким уровнем доходов. Китай предоставит миру огромный рынок, достаточный капитал, богатство товаров и еще более ценные шансы и возможности.

… 6. Китай будет брать на себя больше ответственности и обязательств в международных делах
Великая китайская стена — самое грандиозное оборонительное сооружение на Земле. Некоторые зарубежные политики считают ее символом Китая, изолированного от остального мира.
А теперь недалеко от участка Великой китайской стены на Мутяньюй выстроена скоростная автомагистраль, которая похожа на мост и соединяет центральные районы столицы Китая с озером Яньциху, у которого прошла неофициальная встреча лидеров экономик-членов Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества /АТЭС/. В ходе мероприятия была определена дорожная карта экономического сотрудничества в Тихоокеанском регионе.
Это свидетельствует о том, что сегодняшний Китай оставил в прошлом «психологию Великой китайской стены» и перешел к «созданию крупного моста», считают зарубежные эксперты.

Китай присоединился к Парижскому соглашению по борьбе с глобальным изменением климата, принимает участие в борьбе с вирусами Эбола и Зика, предоставляет другим странам помощь в области науки, техники, образования, медицины, здравоохранения, охраны окружающей среды, защите дикой фауны и флоры, проводит миротворческие операции, предоставляет поддержку в обеспечении ядерной безопасности и кибербезопасности, борется с терроризмом, бедностью и коррупцией.

Китай приложит усилия, чтобы к 2020 году, когда население страны составит 1,42 млрд человек, помочь 70 млн человек выйти из нищеты. По словам экспертов, эти две цифры имеют огромное значение для человечества.
Как подчеркнул Си Цзиньпин, Китай должен внести более весомый вклад в развитие человеческого общества и взять на себя еще больше обязательств. Осуществление мечты о великом возрождении китайской нации не только принесет пользу китайскому народу, но и будет содействовать прогрессу всего человечества.

Весь мир будет иметь возможность воспользоваться шансами, возникающими в связи с реализацией в Китае 13-й пятилетки, комментируют зарубежные СМИ».


Признавая, что в Китае осуществляется диктатура рабочего класса в форме демократической диктатуры народа под руководством КПК, из сказанного выше можно сделать следующие выводы:

1) политика вывоза капитала должна послужить развитию производительных сил, как Китая, так и «принимающих» стран,
2) политика «выхода за рубеж» удовлетворяет интересам китайского частного капитала, стремящегося в развивающиеся страны к более высокой норме прибыли,
3) политика «выхода за рубеж» удовлетворяет политическим целям КПК по росту политического влияния КНР и борьбе с американским и европейским империализмом,
4) политика «выхода за рубеж» является составной частью общей политической стратегии КПК по мирному сосуществованию, а не подноготной «китайского империализма».

https://prorivists.org/inf_china-foreign-investment/ - цинк

PS. Собственно, именно подобные амбиции Китая и его рост, а также фактическое сокращение дистанции между США и Китаем, обуславливают разворачивающуюся торговую войну, путем которой США пытаются притормозить Китай, который уже не скрываясь заявляет о своих претензиях на право влиять на будущее человечества. По сути, китайские претензии, напрямую затрагивают сферу глобального лидерства, которой США занимались последние десятилетия в гордом одиночестве. Сейчас это время уходит прямо на наших глазах. При инерционном сценарии, США экономически проиграют, поэтому сейчас и идет попытка переломить сложившуюся тенденцию, вынудив Китай экономически уступить и умерить политические амбиции. Но если США даже не могут принудить Асада, Мадуро, Ким Чен Ына и Хаменеи выполнять пожелания Вашингтона, то еще менее вероятно, что политика шантажа и угроз остановит Китай. Поэтому отказ Китая идти на уступки в торговой войне выглядит вполне логичным. Время скромного китайского изоляционизма и стратегичесокго нейтралитета прошло. Собираемая Си Цзиньпином и КПК китайская "машина" должна в грядущий период нестабильности перекроить экономические и политические контуры уходящего мироустройства. В первую очередь с помощью проекта "Один пояс - один путь". Но чтобы обеспечить ему защиту на территории других государств, идет наращивание возможностей НОАК, особенно связанных с действиями за пределами Китая, где и будут происходить столкновения с интересами слабеющего гегемона.

]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_05_16_strategiya_vivoda_kapitala_iz_kitaya Thu, 16 May 2019 23:03:52 +0300
<![CDATA[Один в поле воин?]]> Я в последнее время часто критиковал Трампа, но есть вещи, которые, как мне кажется, он делает в основном правильно. Одна из таких вещей это жёсткая политика по отношению к Китаю.

В последнее время экономика Китая быстро развивается, но самое опасное это то что развивается технологический сектор, а это создаёт реальную угрозу доминированию США в этом важном, стратегическом, секторе экономики. Поэтому появилась надежда на то что политика Трампа может затормозить этот процесс. Об этом в частности пишет "Ассошейтед пресс". Цитирую:

Усиленная тарифная война Китая с администрацией Трампа угрожает амбициям Пекина превратиться в доминирующего игрока в глобальных технологиях.

Соединенные Штаты являются жизненно важным заказчиком и источником технологий для китайских производителей электроники, медицинского оборудования и других высокотехнологичных товаров для экспорта - отраслей, которые правящая коммунистическая партия видит в сердце своего экономического будущего.

Тем не менее, для администрации Трампа они представляют угрозу для промышленного лидерства Америки.

Пекин сумел сохранить устойчивый экономический рост в Китае в течение последнего квартала, несмотря на падение экспорта в Соединенные Штаты. Это было сделано путем увеличения государственных расходов и банковского кредитования. Но китайские экспортеры технологий пострадали от огромных падений продаж до 40 процентов, что привело к получению прибыли, которая платит за технологические исследования.

Тарифная война усугубляет боль, которую испытывают многие китайские компании. Они уже испытывают усиленное сопротивление в Соединенных Штатах и ​​Европе китайским приобретениям технологий через совместные предприятия с иностранными компаниями или, при финансировании со стороны государственных банков, прямые закупки.

Теперь Китаю, возможно, придется пойти по «более жесткому пути» развития своих собственных технологий, с меньшим доступом к иностранным партнерам и ноу-хау, сказал Раджив Бисвас, главный азиатский экономист IHS Markit.

«Это может быть более медленный путь», - сказал Бисвас.

Правительство и компании вкладывают миллиарды долларов в исследования. Huawei, гигант телекоммуникационного оборудования и первый мировой технологический бренд в Китае, в прошлом году потратил 15 миллиардов долларов - больше, чем Apple Inc.

Все это помогло Китаю стать тяжеловесом в области телекоммуникаций, искусственного интеллекта и других областях. Тем не менее, Соединенные Штаты, Европа, Япония и другие правительства жалуются на то, что Пекин сделал это частично путем кражи технологий или оказания давления на иностранные компании с целью передачи коммерческой тайны.

Вашингтон подталкивает Пекин к сворачиванию планов по созданию правительствами глобальных конкурентов в области робототехники, электромобилей, искусственного интеллекта и ряда новых технологий. Торговые партнеры Пекина утверждают, что такие планы нарушают его обязательства по дальнейшему открытию обширных потребительских и деловых рынков.

Борьба усугубляет проблемы для правительства президента Си Цзиньпина, угрожая отсрочить или сорвать его экономические планы. Лидеры Китая не хотят уступать; им нужны высокотехнологичные отрасли для поддержания роста доходов. Многие производители текстиля, обуви и игрушек уже мигрировали во Вьетнам, Камбоджу и другие страны с более низкой стоимостью.

Правящая коммунистическая партия Китая отреагировала на экономический спад в прошлом году, увеличив расходы и кредитование. Эти усилия полностью изменили кампанию по обузданию зависимости от долга, которая взлетела настолько высоко, что рейтинговые агентства понизили кредитный рейтинг Китая по государственным займам.

За границей Си был вынужден пересмотреть свою многомиллиардную инициативу «Пояс и дорога», чтобы построить железные дороги и другую инфраструктуру. В ответ на жалобы о том, что в некоторых странах остается слишком много долгов, правительство списало некоторые кредиты и пересмотрели контракты.

Тарифная война была вызвана годами зияющего торгового дефицита США с Китаем и жалобами - со стороны администрации Трампа и многих независимых торговых экспертов - на то, что Пекин занимается хищнической и незаконной практикой, включая кражу технологий. Первые санкции США были нацелены на высокотехнологичные китайские товары, которые, по словам американских чиновников, получили незаконную поддержку со стороны Пекина.

Его влияние распространилось, когда президент Дональд Трамп увеличил тарифы для китайских экспортеров сумок, мебели и других товаров. Эти более высокие налоги на импорт усилили угрозу потери рабочих мест - политический риск для неизбранной партии, которая в значительной степени претендует на власть благодаря тому, что ей удалось три десятилетия бурного экономического роста.

По крайней мере, на первый взгляд, влияние пятничного повышения тарифов в США "является относительно скромным", - заявил в своем докладе главный экономист Fitch Ratings Брайан Култон. Но если Трамп продолжит свою угрозу распространить 25% тарифы на весь импорт из Китая, это «будет гораздо более существенной угрозой для перспектив роста Китая», сказал Коултон.

«Возобновление ослабления в Китае вызовет обеспокоенность финансового рынка по поводу рисков глобального роста», - сказал он.

Личный авторитет Си был подорван из-за замедления роста и прошлогоднего решения об отмене сроков его полномочий на посту президента, сказал Чжан Лифан, независимый политический комментатор из Пекина.

«Я думаю, что эти две вещи очень напряженные для него, как в экономическом, так и в политическом плане», - сказал Чжан.

Соединенные Штаты и Европа увеличивают стоимость и сложность китайского приобретения иностранных технологий или полностью блокируют его. В октябре Европейский Союз предварительно утвердил первые правила торгового блока об иностранных инвестициях в чувствительные сектора. Этот шаг последовал за критикой китайских закупок европейских поставщиков технологий, которые считаются жизненно важными национальными активами, включая немецкого производителя роботов Kuka. Китайские покупатели также приобрели шведскую Volvo Cars, швейцарского агротехнологического поставщика Syngenta и IBM Corp.

В Соединенных Штатах Трамп наложил вето на покупку в 2017 году чип-производителя Lattice Semiconductor, который был профинансирован правительством Китая.

Иностранные производители бытовой электроники и других товаров уже переносят инвестиции в Юго-Восточную Азию, чтобы сократить расходы, тем самым нанося ущерб спросу на китайских поставщиков запчастей и сокращая доходы, которые они будут использовать для разработки технологий.

«Залы заседаний транснациональных корпораций, включая, возможно, китайские компании, могут решить, что им нужно иметь больше производственных мощностей за пределами Китая, чтобы снизить этот риск», - сказал Бисвас.

Этот сдвиг, ускоренный давлением тарифов США, обещает потенциальную неожиданность для других азиатских экономик.

Президент Тайваня Цай Иньвэнь предположил, что тарифная война между США и Китаем может помочь ее правительству вернуть производителей, которые переехали на материк в поисках более низких затрат.

«Наша цель - ускорить возвращение тайваньских бизнесменов для восстановления цепочки поставок с высокой добавленной стоимостью и стимулирования отраслей к преобразованию и модернизации», - сказал Цай.

Я не случайно написал в начале что Трамп прав "в основном", так как мне его логика непонятна, в том смысле что он развязал войну практически со всеми, кроме, конечно, России. Я об этом писал не раз. Например в этом комментарии ещё в начале апреля. Цитирую сам себя:

Надо правильно расставлять приоритеты. Сейчас главные враги США это Россия, Иран и Китай. Для Европы, Канады и многих других стран это тоже далеко не друзья. Поэтому наиболее умным решением было бы создать коалицию на основе общих интересов, поставить на место наиболее опасных общих врагов, а потом разбираться друг с другом. Это как во время второй мировой войны. На Западе знали что Сталин далеко не друг Запада, но стали ему помогать потому что Гитлер был ещё хуже. Когда разгромили Гитлера все силы бросили на сдерживание СССР.

Воевать со всеми одновременно это большая глупость. В результате Трамп торговые войны проигрывает вчистую. Дефицит торгового баланса при Трампе вырос, а наши враги объединяются в коалиции с бывшими союзниками против нас.

Германия тоже когда-то пыталась вести войну на два фронта.

Когда я писал что "наши враги объединяются в коалиции с бывшими союзниками против нас" я имел в виду в первую очередь что Китай укрепляет экономические связи с Европой. А ведь могло бы быть наоборот, так как в Европе тоже недовольны экспансией Китая, также как и страны Юго-Восточной Азии. Обама создавал Тихоокеанское и Трансатлантическое партнёрство не в последнюю очередь чтобы единым фронтом противостоять Китаю.

Кстати Обама тоже давил на Китай. Например администрация Обамы подала 20 жалоб в ВТО на Китай. Это больше чем все другие страны вместе взятые. именно при Обаме производства начали возвращаться из Китая в США. Я об этом писал ещё в 2011 году, потом в 2013. Таким образом Трамп сейчас фактически продолжает дело Обамы, только другими методами. Но я не случайно процитировал свой комментарий. Дело в том тоже самое, но уже после того как Трамп ввёл последние тарифы, писала "Вашингтон пост". Цитирую:

УВЕРЕННОСТЬ, даже определенная самоуспокоенность, сложившаяся вокруг вероятности успешного завершения торговых переговоров между Китаем и Соединенными Штатами, сменилась напряженностью и неопределенностью. В воскресенье президент Трамп, обвиняя Пекин в том, что он отказался от ранее согласованных обязательств, написал в Твиттере угрозу того, что он повысит существующий 10-процентный тариф на китайский импорт на 200 миллиардов долларов до 25 процентов в пятницу с 25-процентными тарифами на дополнительный китайский товар поступает «в ближайшее время».

В новостях сообщается, что конкретная жалоба администрации Трампа связана с тем, что Китай якобы возвращается к своим обещаниям внести изменения в политику, запрошенные США, в закон. Со своей стороны, китайские источники сообщили западным СМИ, что Пекин истолковал жалобы г-на Трампа о якобы жесткой денежно-кредитной политике Федерального резерва как признак экономической слабости, которую может использовать Китай.

Никто не догадывается, что произойдет с нынешними встречами в Вашингтоне между торговой делегацией Китая и командой г-на Трампа. Однако не следует сомневаться в том, что на протяжении всего процесса переговоров с Пекином администрация подорвала свою позицию, пытаясь вести одновременную тарифную борьбу с другими странами. Как показал Чед Баун из Института международной экономики Петерсона, тарифы г-на Трампа в настоящее время покрывают 50,5 процента китайского импорта, а также 7,3 процента импорта из Канады, 2,5 процента импорта из Европейского союза, 9,6 процента импорта из Южной Кореи. и 3,8 процента импорта из Японии.

Несмотря на то, что тарифы по-прежнему скромны по своим экономическим последствиям, они символизируют этих давних союзников США и торговых партнеров. По большей части они не злоупотребляют правилами международной торговли, как это делает Китай. В действительности, они разделяют многие опасения Соединенных Штатов по поводу китайского протекционизма, кражи интеллектуальной собственности и субсидируемых государственных предприятий. Тем не менее, заключая в скобки старых друзей с Пекином, даже оправдывая некоторые сборы против них (по стали и алюминию) по соображениям «национальной безопасности», г-н Трамп сделал политически трудным для них присоединиться к стороне США в споре с Китаем. На самом деле они были обязаны принять ответные меры.

Эта невынужденная ошибка вызывает сожаление вдвойне, потому что, возможно, господин Трамп одержал верх в переговорах с Китаем. Китайская экономика больше зависит от экспорта в Соединенные Штаты, чем наоборот, и темпы роста Китая замедляются, в то время как экономика США (вопреки неуместным и необоснованным жалобам г-на Трампа на политику ФРС) создает рабочие места в быстрый темп. В мире, где г-н Трамп глубоко непопулярен, его жалобы, поданные предыдущими президентами США против Китая, представляли собой редкий случай, когда другие страны уступали ему моральное превосходство. Более опытный президент воспользуется этим.

Переговоры с Китаем еще могут прийти к взаимовыгодному завершению или могут рухнуть. В любом случае, мистер Трамп проигнорирует урок истории: войны с несколькими фронтами труднее всего выиграть, будь то военные или торговые войны. Борьба без союзников еще сложнее.

И "Блумберг" тоже. Цитирую:

Команда Трампа должна создать коалиции союзников, настроенных на то, чтобы завоевать равные условия в Китае. Эта группа должна занести в черный список китайские компании, государственные или частные, которые получают выгоду от кибер-кражи и других злоупотреблений, наряду с их высшими руководителями, финансистами и советниками. Американские компании должны отказаться от своей сдержанности, чтобы оспаривать несправедливое обращение в соответствии с правилами ВТО. Взаимность должна быть лозунгом: зарубежные страны должны агрессивно блокировать китайские фирмы от рынков, которые не открыты в Китае

Ключевое слово здесь "коалиция", но Трамп предпочитает воевать в одиночку. Удастся ли ему победить, большой вопрос. А если удастся, то какой ценой?

В войне тоже можно заплатить разную цену за победу. Можно потерять пол армии, но победить, а можно потерять 5%. Сейчас Китай ввёл ответные тарифы на 60 миллиардов американских товаров. Когда говорят что это мелочи по сравнению с сотнями миллиардов тарифов из Китая, забывают что товар из Китая не обязательно китайского производства. В Китае много американских производств, продукция которых тоже считается импортом из Китая и подпадает под тарифы. Например импортом из Китая считается продукция корпорации "Apple", такая как айфон. Кроме того даже сами тарифы будут оплачивать американские потребители, а не Китай. Это вынужден был признать даже помощник Трампа Кудлоу.

Таким образом война видимо предстоит не шуточная. Посмотрим что из этого получится.

]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_05_14_odin_v_pole_voin Tue, 14 May 2019 03:42:28 +0300
<![CDATA[«Один пояс, один путь»: уточнение пути и расширение пояса]]>

"Один пояс, один путь": уточнение пути и расширение пояса

В конце апреля в Пекине прошел второй Международный форум «Один пояс, один путь» (Belt and Road Initiative, BRI). В китайскую столицу приехали главы государств и правительств 37 стран, включая президентов России, Швейцарии и Португалии, канцлера Австрии и премьера Италии, глав всех государств, входящих в АСЕАН; высокопоставленных представителей западных стран, за исключением США. В 2017 году в первом саммите участвовали лидеры 29 стран.

Из потерь, т. е. тех стран, которые участвовали в первом Форуме, но не приехали на второй, следует назвать Турцию, отношения которой с КНР обострились из-за уйгуров, и Польшу, которая арестовала в январе этого года двух сотрудников Huawei за шпионаж. Не приехали по разным причинам представители Испании, Фиджи, Шри Ланки и Аргентины. По традиции в работе Форума не участвовали индийцы.

Второй Форум значительно превосходит первый Форум по всем количественным показателям, но атмосфера на нем была далека от праздничной, потому что за шесть лет у проекта накопилось много проблем. Китай твердо намерен решить их и перезапустить BRI.

Перезагрузка «Одного пути»

Главный итог Форума «Один пояс, один путь», кроме контрактов и соглашений на $ 64 млрд, заключается в обещании председателя КНР Си Цзиньпина учесть все замечания партнеров и провести перезагрузку проекта.

Си пообещал сделать проект по-настоящему прозрачным и укрепить и его финансовую устойчивость, а также настойчиво бороться с коррупцией.

«Все должно делаться максимально прозрачно, — подчеркнул китайский лидер в своем выступлении, которое внимательно выслушали около пяти тысяч участников саммита. — Мы должны с нулевой терпимостью относиться к коррупции».
Кампанию «Очистим „Один пояс, один путь“ от коррупции» возглавил заместитель начальника Центральной комиссии КПК по проверке дисциплины (CCDI) Ли Шулэй. Уже разработаны указания для компаний, участвующих в BRI. Им предписывается усилить контроль за представительствами заграницей.

Пекин уже начал менять отношение к BRI, хотя Запад, как обычно, обвиняет китайцев в коварстве и косметических изменениях. В руководстве Поднебесной считают, что следует более тщательно относиться к бренду проекта. Национальная комиссия по развитию и реформам КНР (NDRC) заканчивает составлять список проектов, которые имеют право пользоваться брендом BRI. По новым правилам все проекты BRI обязаны проходить тщательнейший аудит и проработку.

Товарищ Си также пообещал равные условия для всех участников BRI и пригласил к участию в нем и финансированию иностранные компании.

Пекин серьезно изменил подход и к рекламе своего главного проекта. Два года назад главная китайская газета «Жэньминь жибао» (ЖЖ) уделяла первому Форуму беспрецедентное внимание: за месяц до саммита были запущены две ежедневные колонки и отдельное издание, посвященные проекту. В этом году никаких приказов сверху об усиленном освещении Форума не было, утверждает Bloomberg. В Пекине, похоже, осознали, что прежняя рекламная кампания была слишком настойчивой и агрессивной. В апреле 2019 года ЖЖ опубликовала лишь 10 материалов, посвященных BRI.

Кристин Лагард, приезжавшая в Пекин, приветствовала изменения в политике Китая. Она подчеркнула в своем выступлении на Форуме, что открытость, справедливые тендеры и более тщательная оценка рисков в выборе проектов пойдет на пользу всем участникам BRI и в первую очередь самому Китаю.

Успехи и достижения

Шесть лет для любого проекта, даже такого громадного, как «Один пояс, один путь» — значительное время, дающее основания подводить первые итоги. Когда на закрытии первого Форума BRI организаторы пригласили всех участников в столицу Поднебесной через два года, они, конечно, надеялись, что саммит в 2019 году будет отчетом китайского правительства о достижениях проекта. Однако еще в прошлом году стало очевидно, что Форум едва ли станет выставкой достижений. Успехов, конечно, достаточно, но проблем за шесть лет возникло еще больше. Причем, в большинстве Пекин долэжен винить себя самого.

Никто не спорит с Си, крестным отцом и автором проекта «Один пояс, один путь», как-то назвавшим свое детище «проектом века». По состоянию на 18 апреля, Китай, по данным агентства «Синьхуа», подписал 173 соглашения по участию в BRI со 125 странами и 29 международными организациями. Причем, более 60 стран присоединились к нему только в 2018 году.

BRI настолько «слился» с внешней политикой Китая, что в 2017 году упоминание о нем было добавлено в устав КПК. В ряде стран вопрос отношений с Китаем благодаря проекту был главным вопросом на местных выборах. «Один пояс» уже давно перерос границы трех континентов, которые он, по словам Си, должен был соединить при помощи транспортных магистралей и экономических и торговых связей. Особенно, много участников BRI, конечно, в Азии и Африке, но это не значит, что в Пекине пренебрегают Старым Светом. Напротив, в руководстве КНР уделяют ему повышенное внимание. Результаты налицо — из пятидневного европейского турне в конце марта Си Цзиньпин привез соглашения о присоединении к BRI еще двух европейских стран — Люксембурга и, что особенно важно, первого члена G7 — Италии.

По мере того, как Дональд Трамп выходит из международных торговых соглашений, Си Цзиньпин молниеносно занимает образующийся вакуум и позиционирует Китай защитником глобального сотрудничества, развития и свободной торговли.

BRI уже достаточно прочно утвердился и в Южной Америке. К списку латиноамериканских участников в самые ближайшие дни должно присоединиться Перу. Об этом заявили в Лиме накануне открытия пекинского саммита посол КНР в Перу Цзя Гуйдэ и вице-президент Перу Мерседес Араос. Китай обошел США и сейчас является крупнейшим торговым партнером Перу благодаря, в основном, импорту меди и других полезных ископаемых. Китайские инвестиции в основном идут в горнодобывающую отрасль, но в последние годы компании из КНР все чаще вкладывают деньги и в инфраструктурные проекты.

BRI уже превзошел по деньгам план Маршалла. По оценкам банка Morgan Stanley, расходы на проект к 2027 году составят в общей сложности $ 1,3 трлн. Китайские банки и финансовые организации, в основном, конечно, государственные вложили в мегапроект более $ 90 млрд. Партнеры КНР по BRI, в свою очередь, вложили в китайскую экономику более $ 40 млрд.

Впечатляет и объем торговли между КНР и участниками BRI, превысивший $ 6 трлн. Торговля с партнерами по BRI в среднем увеличивается на 4% в год. Она составила за шесть лет 27,4% от всей китайской торговли.

Хамбантота как символ недостатков «Одного пути»

Конечно, даже при самом тщательном планировании трудно найти крупный проект без недостатков. BRI — не исключение. В целом, Запад обвиняет Пекин не столько в желании соединить три континента, сколько в намерении утвердить свое влияние на всей планете. Что касается конкретных обвинений, то Китай упрекают в непрозрачности и нередко кабальных условиях соглашений, несправедливом выборе подрядчиков, срыве сроков, несвоевременном предоставлении обещанных кредитов, строительстве «белых слонов», ущербе окружающей среде. Так, по данным China Global Energy Finance database, в 2018 году доля «угольных» проектов в BRI составила 42%.

Чаще всего Пекин обвиняют в том, что он накачивает развивающиеся экономики, участвующие в проекте, кредитами и обременительными долгами. На Западе даже придумали новый термин — «дипломатия долговых ловушек».

Глухой рокот недовольства начал оформляться в четкие обвинения после истории с шриланкийским городком Хамбантота в 2017 году. Главное «достояние» Хамбантоты — глубоководный порт, расширение которого было завершено в 2010 году. Оно обошлась в 6 млрд долларов и финансировалось Китаем. Порт находится рядом с главным судоходным маршрутом в Индийском океане и обслуживает примерно 36 тыс. кораблей в год.

Коломбо объявило дефолт и в счет долга передало Хамбаноту в аренду на 99 лет китайской компании China Merchants Port Holdings.

Китайцы говорят, что выгоды от проекта носят долговременный характер, и просят немного потерпеть. Обвинения в попытке завладеть Хамбантотой они, естественно, отвергают. Осенью прошлого года замглавы МИД КНР Лэ Юйчэн рассказал Financial Times, что разговоры о финансовом закабалении Шри Ланки Катаем явное преувеличение и что на КНР приходится менее 10% 50-миллиардного внешнего долга острова. Китайцы подчеркивают, что Export-Import Bank of China (EIBC), который финансирует каждый четвертый проект BRI, дает Шри Ланке кредиты под 2% годовых, но шриланкийская оппозиция утверждает, что реальные проценты намного выше — 6%.

Новое правительство Шри Ланки сейчас просит помощи не у Пекина, а у Индии и Японии. Так, в начале января этого года было объявлено о планах строительства в Коломбо легкого метро за $ 1,85 млрд. Финансировать проект будет Токио. Через несколько недель Дели объявил о выделении Коломбо, который объявил о программе модернизации железных дорог острова, кредита на $ 1,3 млрд для закупки новых поездов.

Необходимо немного потерпеть

Китайцы говорят, что выгоды от BRI носят долговременный характер и что нужно немного потерпеть. Тем не менее, Хамбантота стал символом китайской политики закабаления стран при помощи долгов. После передачи его в столетнюю аренду похожие обвинения в адрес китайских компаний начали звучать и в других странах. Серьезные разногласия по проекту с Китаем, как минимум, у семи стран.

В список самых недовольных попал даже один из главных, «всепогодный», по терминологии Пекина, союзник Китая — Пакистан. С одной стороны, пакистанский премьер-министр Имран Хан приехал в Пекин на саммит, а с другой, в середине февраля текущего года Министерство планирования и развития Пакистана перенаправило около 24 млрд пакистанских рупий ($ 172 млн), которые предназначались для Китайско-пакистанского экономического коридора (СРЕС), на проекты, с BRI никак не связанные. Конечно, можно говорить, как это делают на Западе, о разочаровании и недовольстве Исламабада сотрудничеством с Поднебесной, но следует иметь в виду, что смета СРЕС составляет $ 62 млрд и что пакистанцы изъяли из них всего лишь четверть процента.

С одной стороны, главный министр провинции Белуджистан Джам Камаль в прошлом году внес поправки в закон о продаже земли, запрещающие китайским компаниям покупать землю в Гвадаре, расширение порта которого является флагманским проектом СРЕС. Повстанцы в Белуджистане сейчас борются не только с центральным правительством, но и с BRI. В конце 2018 года в провинции произошли два теракта: самоубийца подорвался рядом с китайскими инженерами, нападению подверглось консульство КНР. Но с другой стороны, даже оппозиция понимает, что собственными силами и особенно с учетом испортившихся в последние годы отношений с Вашингтоном, долгое время бывшим главным союзником Исламабада, Пакистану встать на ноги не удастся.

Любая смена власти в азиатских странах, участвующих в BRI, представляет потенциальную угрозу для проекта, потому что новая власть, пытаясь дистанцироваться от предшественников, начинает обвинять их, в лучшем случае, в недальновидности, а в худшем, в коррупции и торговле независимостью.

На Мальдивах, например, помощники нового президента Ибрагима Солиха три месяца разбирались с горой документов, связанных с BRI, и пытались выяснить размеры долга Китаю. В конце концов выяснилось, что Мальдивы должны Пекину не $ 1,3 млрд, как утверждал Минфин республики, а $ 3,2 млрд. Для сравнения: ВВП Мальдивов составляет $ 3,6 млрд.

Гражданские власти Мьянмы убедили китайских подрядчиков пересмотреть условия соглашения по превращению Кьяукпхью в главный глубоководный порт страны. В итоге удалось снизить смету проекта в… 5,5 раз — с $ 7,3 млрд до $ 1,3 млрд.

Еще один пример удачного пересмотра невыгодных для партнеров соглашений по проектам BRI — Малайзия. Новый премьер-министр Махатхир Мохамад, с одной стороны, хвалит Китай за то, что тот в отличие от западных стран не пытается завоевать азиатские страны, но с другой стороны, он обвинил своего предшественника в коррупции, приостановил в начале этого года строительство железной дороги East Coast Rail Link и вынудил китайцев подписать в апреле новое соглашение, по которому стоимость проекта снижается почти в полтора раза: с 65,5 млрд до 44 млрд ринггитов ($ 10,7 млрд).

Вернувшись из Пекина, Мохамад рассказал журналистам, что он больше не считает, что Китай в BRI стремится только к собственной выгоде:

«Участие во втором Форуме позволило мне больше понять об инициативе „Один пояс — один путь“. И сейчас я уверен, что это будет выгодно для всех участников. Вне зависимости от размера, уровня развития, каждой стране была предоставлена равная возможность высказать свои взгляды и опасения».

США: BRI — пояс-удавка и улица с односторонним движением

В ответ на обвинения в попытке получения при помощи BRI не торговых, а геополитических выгод Си Цзиньпин как-то назвал свое детище «дорогой к миру», а глава МИД КНР Ван И подчеркнул:

«BRI не геополитическое орудие, а платформа для сотрудничества. Мы приветствуем всех партнеров и призываем их присоединиться к нам».
Однако приведенные выше примеры дают основания Дели и, конечно же, Вашингтону, который продолжает совать нос в чужие дела, обвинять Пекин в попытке окружить Индию сетью военных баз — «жемчужного ожерелья» в Индийском океане.

Администрация Трампа, конечно, не могла упустить такой шанс. Вашингтон изо всех сил пытается воспользоваться недовольством азиатских стран условиями соглашений по BRI. Белый дом и Госдеп США еще при Бараке Обаме утверждали, что BRI является орудием коварного Пекина, пытающегося укрепить свое влияние на планете. Из действий нынешней администрации против мегапроекта достаточно привести стилистические упражнения вице-президента Майка Пенса, заявившего в прошлом году, например, что США в отличие от КНР никогда не стали бы предлагать странам Юго-Восточной Азии «пояс-удавку» или «дорогу с односторонним движением».

В последние месяцы Вашингтон, похоже, решил перейти от слов к делам. Так, успеху в снижении стоимости мьянманского отрезка BRI правительство этой страны в немалой степени обязано группе американских дипломатов, экономистов и финансистов, которые помогли ему сделать все выкладки и заключить новое, более выгодное соглашение.

В Вашингтоне опыт Агентства США по международному развитию (USAID) признали успешным и полезным и решили оказывать такую же помощь и другим азиатским и африканским странам…

Какими бы ни были результаты и последствия мегапроекта «Один пояс, один путь», критика и упреки в адрес Пекина принесут ему как минимум одну пользу. В любом случае, при помощи BRI Поднебесная приобретает очень важный опыт общения с внешним миром, от которого она была по разным причинам закрыта много веков.

«Китай набирается опыта работы с планетой, — говорит профессор международных отношений в столичном Народном университете Ши Иньхун. — Уроки, извлеченные из торговой войны и критики BRI, уже сделали его внешнюю политику умнее и дальновиднее».

Сергей Мануков

https://eadaily.com/ru/news/2019/05/03/odin-poyas-odin-put-utochnenie-puti-i-rasshirenie-poyasa - цинк

Для тех, кто интересуется вопросом, рекомендую отличную книгу "Один пояс и один путь".



Приобрел еще в прошлом году. В книге в доходчивой форме изложены основные декларируемые (!) цели проекта и механизмы его реализации в соответствии с основными положении китайской политической и экономической стратегии. О некоторых моментах, связанных с нарастающим противостоянием США и борьбой за сферы влияния китайцы конечно умалчивают, но в целом для того, чтобы познакомиться с основным китайским экономическим проектом для Евразии, книга более чем достаточна. Главный посыл китайского проекта и его преимущество над американским проектом глобализации - это выгода через сотрудничество для всех, в то время как американский проект подразумевал прежде всего выгоду для США, даже ценой ущерба для всех остальных. В очищенном виде - Китай предлагает взаимовыгодное сотрудничество, поэтому не надо бояться китайских денег (но как говорится в старом анекдоте - есть нюанс), а вот США предлагают лишь экономический диктат и поглощение.

Разумеется, и у мягкого китайского варианта экономической глобализации для Евразии есть свои подводные камни, которые выходят за пределы обычного экономического сотрудничества. Наращивание военно-морской мощи и укрепление компонентов вооруженных сил способных действовать за рубежом, достаточно наглядно указывают на то, что китайцы не особо верят в то, что проекту не потребуется защита через проекцию китайской военной мощи, которая дополнит экономическое и политическое влияние.

В целом, книга помогает сформировать общие представления о некоторой части китайских намерений касательно будущего Евразии. Рекомендую к прочтению.
Купить книгу можно здесь https://www.labirint.ru/books/600574/ или здесь https://www.chitai-gorod.ru/catalog/book/1006933/ (тут дешевле)

]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_05_04_odin_poyas_odin_put_utochnenie_puti_i Sat, 04 May 2019 21:08:21 +0300
<![CDATA[Всё выше, и выше, и выше]]> Американская экономика продолжает выдавать просто удивительные результаты. До рекордной продолжительности периода роста осталось два месяца. Безработица - 3,6%, такого не было пятьдесят лет. (Раньше большая доля населения была занята, и всё же.) Зарплаты растут темпом выше 3%, а инфляция - ниже целевой, 1,6% в год! Опроси экономистов пару лет назад - какой сейчас в Америке "естественный уровень безработицы", никто бы не сказал, что он ниже 4%. А как тогда могла не начать расти инфляция?

Можно, конечно, в очередной раз повторить, что в макроэкономике трудно делать предсказания. Особенно трудно, как известно, предсказывать будущее. Можно повторить, что нет особой связи между движением большой экономики и тем, чем занимаются политики. Американская экономика росла семь лет при Обаме, который воевал с республиканцами, которые контролировали конгресс и вводил столько новых ограничений для бизнеса, сколько мог без согласия конгресса. Мега-реформа здравоохранения, в которую было встроено повышение налогов, росту не помешала. Теперь она растёт, точно теми же темпами, третий год при Трампе, который отменил всё из введенного Обамой, что смог. Снижение налогов 2017 года помогло в 2018, но его последствия должны были бы уже исчезнуть, а замедления никакого нет.


]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_05_04_vse_vishe_i_vishe_i_vishe Sat, 04 May 2019 03:08:36 +0300
<![CDATA[Трамп пошел в атаку на Иран. Иран в ответ грозит закрыть Ормуз]]>
Карта от wek.ru

В понедельник, 22 апреля госсекретарь США Майк Помпео объявил журналистам, что с 2 мая госдепартамент больше не будет продлевать исключительные разрешения любым странам, которые в настоящий момент импортируют иранскую нефть.

Белый дом подтвердил, что Трамп решил не продлевать «меры по исключению из нефтяных санкций» в отношении Ирана, сообщил телеканал CNN.

Также FoxNews информирует, что администрация Трампа намерена проинформировать пять стран о том, что они больше не будут освобождены от американских санкций («they will no longer be exempt from U.S. sanctions»), если продолжат импортировать нефть из Ирана. Это касается Японии, Южной Кореи, Турции, Китая и Индии. Таким образом, Трамп вышел на тропу санкционной войны практически с самыми мощными мировыми экономическими государствами.

Это сделано на фоне того, что страны Евросоюза уже поддались давлению США, и нефть в Иране не закупают. Теперь американцы закрывают и временную программу «исключений». Объявлено тотальное эмбарго на закупки нефти в Иране. «Это решение нацелено на то, чтобы свести экспорт иранской нефти к нулю», — подчеркивается в распространенном сообщении пресс-секретаря Белого дома Сары Сандерс.

В ответ на действия США торги в понедельник показали, что фьючерсы на нефть марки Brent выросли до 74,31 доллара за баррель – до самого высокого уровня с 1 ноября 2018 года.

Первые сообщения с ленты информагенств на эту тему:

- США, Саудовская Аравия и ОАЭ позаботятся над увеличением поставок нефти на рынок вместо Ирана.

- «США будут вводить санкции против Ирана, пока тот не сядет за стол переговоров» - Помпео.

- «Правительство Японии намерено провести переговоры с США в связи с сообщениями о том, что Вашингтон со 2 мая будет применять санкции ко всем без исключения зарубежным компаниям, которые продолжат закупать иранскую нефть», - генеральный секретарь кабинета министров Японии Ёсихидэ Суга.

Но самый важный ответ на решение Трампа пришел из Тегерана. «Иран перекроет Ормузский пролив, если США попытаются заблокировать экспорт нефти из Ирана», – сообщило агентство «FARS».

В случае реализации этой угрозы, вариантов два:

- либо цена нефти взлетит до невообразимой высоты, поскольку Ормузский пролив является основным путем транспортировки нефти (до 20% мировой торговли) и сжиженного газа на мировой рынок из Персидского залива, а рост цен это совсем не то, чего хочет Трамп – его цель снижение нефтяной цены;

- либо Трамп вынужден будет в ответ на перекрытие Ормузского пролива иранцами применить силу, и не факт, что это не станет началом новой большой войны в регионе.   


]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_04_22_tramp_poshel_v_ataku_na_iran_iran_v_otve Mon, 22 Apr 2019 19:22:26 +0300
<![CDATA[Рост инвестиций: сомнения Кудрина]]> Глава Счетной палаты России Алексей Кудрин заявил, что план по увеличению инвестиций в основной капитал в России до 25% ВВП, скорее всего, выполнен не будет.



— Уже первый год — прошлый — оказался очень низким, даже ниже, чем предыдущий, по инвестициям. Этот объем, этот план, скорее всего, не будет выполнен. На то разные причины — общий инвестиционный климат, санкции, некоторая осторожность в проведении некоторых структурных реформ. Повышение налогов тоже сказалось. Поэтому этот год не будет прорывным в части наращивания темпов инвестиций, — заявил Кудрин, слова которого приводит «РИА Новости».

Цель: увеличить долю инвестиций до 25% от объема ВВП — в 2018 году, выступая перед Федеральным собранием, озвучил президент России Владимир Путин. По его словам, именно рост инвестиций станет источником роста экономикиа. Глава государства отметил, что это отношение необходимо будет увеличить до 27%. Летом, 2018 года соответствующий план одобрило правительство РФ. На тот момент доля инвестиций составляла около 21% ВВП, напоминает РБК.

Кудрин подтвердил, что на инвестиции как основу роста экономики возлагаются большие надежды.

— Если инвестиции будут большими, то это даст толчок внедрению такого рода технологий, — отметил он.

Министр экономического развития Максим Орешкин в апреле 2018 года утверждал, что рост инвестиций в основной капитал в России до 25% ВВП принесет дополнительно 5,5 трлн рублей. Но в июне он подчеркнул, что рост инвестиций в экономику РФ до 25% от объема ВВП к 2024 году возможен лишь при условии роста банковского кредитования, инвестирования пенсионных накоплений и снижения оттока капитала.

Комментируя затем высказывания Кудрина, глава ведомства заметил, что отставания от плана по росту инвестиций есть только в части нефтегазовой отрасли.

— Но это связано с ограничениями, которые мы взяли на себя в рамках сделки с ОПЕК. Если посмотреть на итоги 2018 года, то по целевым значениям мы идем с опережением по несырьевой экономике, — прокомментировал он.

Как сообщал «Давыдов.Индекс», в феврале 2019 ода Минэкономразвития определило и показатели, которых должны добиться регионы для выполнения поставленных президентом задач. Например, чтобы инвестиции достигли 25% ВВП России в 2024 году, в Новосибирской области они должны вырасти на 6,2%, в Санкт-Петербурге и Москве – на 6,1%. Наименьшего роста инвестиций министерство ждет от Сахалина и Ненецкого автономного округа – на 4,6 и 4,1% соответственно.

Эти показатели в частности были включены в проект методики, по которой будут оценивать выполнение регионами «майского указа» Владимира Путина и сформированных из него 12 нацпроектов.

Согласно документу, Минэкономразвития будет оценивать выполнение 14 из 15 ключевых показателей эффективности (KPI), которые были утверждены Госсоветом в конце декабря 2018 года. Во время обсуждения документа отмечалось, что губернаторы за выполнение указов и реализацию нацпроектов в прямом смысле рискуют головой.

Кандидат экономических наук, доцент кафедры теории и практики управления Оренбургского филиала РАНХиГС Тагир Шарипов рассуждает о том, что Алексей Кудрин усомнился в возможности выполнить план Владимира Путина по росту инвестиций: "Если будет сохраняться сложившаяся экономическая политика, то, к моему сожалению, с мнением господина Кудрина придётся согласиться. При таком раскладе говорить об увеличении доли инвестиций до 25% ВВП не приходится.

Подтверждением опасений являются данные Росстата за 2018 год, по которым инвестиции в экономику России к ВВП составили 20,6%, то есть необходим рост 4,4% или около 4,2 трлн. рублей.

Также соглашусь с мнением Алексея Кудрина, что среди причин низкого объема инвестиций в экономику страны, является снижение общего инвестиционного климата, санкции, осторожность в проведении структурных реформ, увеличение налогов".

Кандидат экономических наук, доцент кафедры менеджмента им. И.П. Поварича Федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего образования “Кемеровский государственный университет”, руководитель Регионального центра предиктивной бизнес-аналитики Анатолий Акулов рассуждает о том, что Алексей Кудрин усомнился в возможности выполнить план Владимира Путина по росту инвестиций: "В своем скепсисе А. Кудрин совершенно прав. Нельзя ставить задачу повышения доли инвестиций в валовом внутреннем продукте, не разобравшись с факторами и причинами, которые могут повысить инвестиционную активность.

Экономика не подчиняется политическим командам. Цель в 25% инвестиций в ВВП уже ставилась и уже не выполнялась. Как экономист, я не вижу, во-первых, доказательств того, что этот показатель в принципе можно достичь. Во-вторых, общественности и экспертам не предъявлены конкретные механизмы, которыми цель можно выполнить.

Низкая инвестиционная активность и стремление вывести деньги из России – результат как институциональных факторов, о которых говорит А. Кудрин, так и макроэкономических. Да, санкционная война, непредсказуемые и опасные для бизнеса решения государства не способствуют росту инвестиций".

Кандидат экономических наук, доцент кафедры государственного и муниципального управления Курского государственного университета Алексей Белостоцкий рассуждает о том, что Алексей Кудрин усомнился в возможности выполнить план Владимира Путина по росту инвестиций: "Одной из стратегических целей, способствующих осуществлению экономического рывка, является увеличение доли инвестиций в основной капитал до 25% ВВП к 2024 году, что, в свою очередь, позволит обеспечить темпы роста экономики выше среднемировых (3,5–4%). Эта задача поставлена Президентом РФ в своём послании Федеральному Собранию. Достижение данного уровня планируется осуществить за счет улучшения делового климата, решения инфраструктурных проблем, повышения эффективности госкомпаний, финансирования инвестиционной активности.

Однако, учитывая макроэкономическую конъюнктуру и последние данные Росстата, уровень инвестиций в основной капитал за 2018 снизился на 0,8% по сравнению с 2017 годом и составил 20,6%, что ниже показателя 2011 года, который тогда составлял 20,7%. Несмотря на это в реальном выражении объем инвестиций в 2018 году увеличился на 4,3% к 2017 году и составил 17,6 трлн рублей при росте ВВП в 2,3%, что обусловлено более слабым ростом дефлятора инвестиций по сравнению с дефлятором ВВП. Такое статистическое расхождение связано с тем, что ВВП вырос,прежде всего, за счет строительства, часть которого не учитывается в объеме инвестиций".

Ну, как-то так.

Полную версию материала с развёрнутыми комментариями экспертов можно прочитать тут.
Повестка, тренды, мнения, эксклюзив. Неформально на Telegram-канале "Давыдов.Индекс".



]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_04_15_rost_investiciy_somneniya_kudrina Mon, 15 Apr 2019 20:08:26 +0300
<![CDATA[Причина устойчивости американского фондового рынка]]>
За 2018 год компании из индекса S&P500 совершили байбек на 806.4 млрд долл – это на 35% больше, чем среднее значение с 2014 по 2017 включительно и почти на 20% больше, чем в период с 4 квартала 2006 по 3 квартал 2007. В мире ни в одной стране нет ничего подобного.
buyback1
Также установлен исторический максимум на начисленным дивидендам – 454 млрд долл. Это практически удвоение с 2007 года и на 20% больше, чем среднее значение за 2014-2017
buyback2
В совокупности выплаты акционерам составили 1260 млрд долл, что почти на 30% больше уровней 2014-2017 и на 40% больше 2007 года.
buyback3
За последние 20 лет можно выделить несколько фаз. 1999-2003 (включительно) – 5 летка стабилизации на уровне 300 млрд (плюс-минус), фаза расширения 2004-2007, фаза снижения 2007-2009 на фоне экономического кризиса, фаза восстановление до докризисных уровней 2009-2013, фаза стабилизации до новых максимумов (950-1000 млрд) 2004-2017 и агрессивная экспансия с 2018. Динамика байбек+дивиденды имеет высокую корреляцию с динамикой рынка за исключением некоторых лагов. Например, фондовый рынок в 2017 году во многом действовал с опережением радикального изменения акционерной политики в 2018. Но в целом, центральным элементом ценообразования активов являются сами корпорации.
buyback4
Все данные от Yardeni Research.

В отличие от абсолютных значений дивов и байбека, акционерная доходность не показывает каких-то феерических результатов. С 2011 по 2016 года акционерная доходность (дивы+байбек) была в диапазоне 5-5.5%, начала заваливаться в 2017 из-за невменяемого роста рынка, но стабилизировалась на привычных уровнях в 2018. Постоянство доходности на протяжении 7 лет означает, что темпы роста рынка шли в соответствии с темпами роста дивидендов и байбек, что обуславливает некую фундаментальную, справедливую стоимость рынка. Другими словами, рынок по 2800 сейчас это примерно тоже самое, как 1300 в 2011.

Рост доходности в конце 2018 связан с одной стороны с рекордом по выплатам инвесторам, с другой стороны с максимальным за 10 лет падением рынка. 6% доходности оцениваются при рынке 2480. Сейчас рынок выше 2800, это значит доходность составит 5.2-5.3% при условии сохранения акционерных выплат на уровне 2018. Проблема в том, что эти выплаты могут не сохраниться. Т.к. в 2018 году по многим компаниям рекордный объем байбеков формировался из-за разовых процедур репатриации капиталов и абсорбации их через байбек, катализаторов которого стали налоговые реформы при Трампе.

Еще важный момент. На протяжении всей свой современной истории акционерная доходность рынка была либо ниже доходности денежных и долговых инструментов, либо сопоставима. Например, с 1997 по 2000 доходность рынка с учетом байбеков была 2.5% годовых, тогда как денежные и долговые инструменты давали 4-6%, с 2000 по 2004 доходность рынка выросла до 2.5-3.5%, что плюс-минус было сопоставимо с короткими облигациями или чуть выше. Рекордные выплаты акционерам в 2007 вывели спрэд доходности рынка в положительную зону относительно долговых инструментов, но ненадолго.

А вот с 2010 по 2016 начались золотые времена для инвесторов. Денежный и облигационный рынок давал нулевые ставки, тогда как фондовый рынок обеспечивал рекордные 5% доходности и выше. Это вторая причина, почему рынок так рос и был устойчив. Рост порождал рост на фоне околонулевой доходности денежных и долговых инструментов, что способствовало перераспределению капиталов долгосрочных инвесторов и директивных структур (пенсионные, страховые и крупнейшие взаимные фонды).

Рост рынка в 2017 был во многом из-за ожиданий качественной трансформации акционерной политики в 2018, т.е. рост рынка 2017 – это рост Трампа, если можно так сказать. В 2018 году началась другая игра – принуждение ФРС к отказу от жесткой монетарной политики. Цена этого принуждение – рекордное за 70 лет снижение рынка в декабре. К октябрю 2018 полная доходность рынка упала ниже 5%, несмотря на рекордные выплаты, а чистая доходность с учетом стоимости денежного и облигационного рынка снизилась до 1.5%. Сравните 4.5% и в моменте даже 5% чистой доходности в 2015-2016 с 1.5% в начале октября 2018.

Дальнейшее повышение ставок ФРС могло деформировать рынок трежерис (ставки по дальнему концу пошли далеко за 3%, что привело бы к росту стоимости обслуживания долга), привести к существенному снижению темпов роста корпоративного долга, ну и обрушить фондовый рынок. Компании не могли бы обеспечить устойчивый тренд повышения капитализации своих компаний и привлекательную чистую доходность рынка– для этого просто не было бы соответствующего денежного потока от бизнеса. Так что действия рыночных манипуляторов и маркетмейкеров в 4 квартале 2018 вполне логичны. В некотором смысле, их к этому побуждал сам ФедРезерв, т.е. создавал необходимые условия нетерпимости, чтобы поменять риторику по монетарной политике. Поменять самому на пустом месте – потерять доверие, а поменять под давлением рыночных и макроэкономических факторов – другое дело.

Но все это не означает, что рынок продолжит расти. Компании итак перераспределили в рынок все, что могли в ущерб капитальным расходам и развитию бизнеса. К тому же по многим компаниям рекордный байбек в 2018 был разовой акцией из-за налогового фактора. В 2019-2020 значительно больше сигналов на замедление темпов роста выручки с рисками падения, поэтому форсирования прибыли ждать не стоит. В лучшем случае они сохранят акционерные выплаты на уровне 2018, но вероятно снизят их в 2019, а если это так, то рынок ляжет во флэт в ближайшее время с креном вниз.

]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_03_28_prichina_ustoychivosti_amerikanskogo_fondo Thu, 28 Mar 2019 17:59:09 +0300
<![CDATA[Соотношение европейских и азиатских цен на газ ведёт к росту конкуренции в Европе]]> Platts пишет, что снижение цен на газ в Азии стимулирует поставки катарского и американского СПГ в Европу.

Конкуренция на европейском рынке усиливается. В том числе, и из-за Ямальского СПГ, которому не стоит плыть в Китай при таких ценах.



]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_03_27_sootnoshenie_evropeyskih_i_aziatskih_cen Wed, 27 Mar 2019 17:59:03 +0300
<![CDATA[Цены на газ в Европе рухнули на 50%]]> На фоне избытка предложения СПГ, массированного ввода новых мощностей по сжижению в Австралии, Катаре и США, а также теплой погоды в ключевых импортирующих странах стоимость газа в Европе и Азии обвалилась рекордно с начала 2015 года.

В Азии спотовые цены рухнули почти втрое за полгода - с 12 долларов за миллион британских тепловых единиц в сентябре до 4,46 доллара в конце прошлой недели (156 долларов за тысячу кубометров), следует из данных Platts.
Ниже котировки на азиатских газовых хабах опускались лишь однажды в истории - весной 2016 года на фоне обвального падения нефти до 12-летних минимумов.
На крупнейшем европейском хабе - TTF в Нидерландах - газ подешевел на 50% по сравнению с уровнями сентября, отмечают аналитики Morgan Stanley: с 10 долларов за миллион британских тепловых единиц цены опустились до 5 долларов (на 21 марта).
В пятницу и понедельник найти «дно» рынок не смог - цены обновили минимумы с 2017 года. 25 марта контракты с поставкой в мае заключались по 14,65 евро за мегаватт/час, что соответствует цене в 4,87 доллара за миллион британских тепловых единиц, или 171 доллар за тысячу кубометров.

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/ceny-na-gaz-v-evrope-rukhnuli-na-50percent-1028055963]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_03_26_ceni_na_gaz_v_evrope_ruhnuli_na_50 Tue, 26 Mar 2019 03:18:17 +0300
<![CDATA[Монетарные иллюзионисты]]> Удивительным выдалось начало 2019 г. на финансовых рынках. После декабрьского провала, которого не видел ни один старожил мирового фондового рынка, уже в январе 2019 г. американские фондовые индексы отыграли почти все декабрьское падение. Что и кто способствовал радикальному развороту?

Олег Богданов, экономический обозреватель

"Понятно, продолжал суетиться Дональд Трамп, который поставил в зависимость свою политическую судьбу от динамики Доу-Джонса. Трамп неоднократно заявлял, что падение – это уникальная возможность у инвесторов купить американские акции. Трамп интриговал инвесторов хорошими перспективами торговой сделки с Китаем. Трамп давил на ФРС, критиковал Джерома Пауэлла за жесткую монетарную политику, даже угрожал. Но, прямо скажем, не Трамп был основным маркетмейкером на финансовом рынке. Главным действующим лицом была ФРС. Именно декабрьские решения американского центробанка спровоцировали мощнейшие продажи на рынке акций США, а уже в январе все тот же Джером Пауэлл с коллегами заставил инвесторов снова кушать кактус, то есть покупать американские акции и закрывать короткие позиции.

Глаза у членов ФРС открылись сразу после Нового года. Начиная с первых чисел января о ситуации в экономике и перспективах монетарной политики высказалось большинство руководителей ФРС. У всех сквозила одна идея – в экономике явное замедление, ставки повышать больше нельзя. Таким образом, уже к январскому заседанию Комитета по операциям на открытом рынке игрокам стало очевидно, что траектория монетарной политики будет изменена, ни о каком росте ставок уже никто не вспоминал. Однако итоги заседания превзошли ожидания инвестиционной и спекулятивной общественности. ФРС, можно сказать, произвела революцию. Было представлено два заявления, одно традиционное про экономическую ситуацию и ставки, а другое, что было совершенно неожиданно, про баланс ФРС как дополнительный элемент монетарной политики. Стало понятно, что ФРС заболела "японской болезнью": теперь на экономику они смотрят "искоса, низко голову наклоня", теперь запретов и табу нет. Можно проводить манипуляции с балансом, не снижая процентную ставку, можно таргетировать уровни доходности, можно таргетировать и сам баланс, вариантов много.

Восьмого марта Пауэлл выступал в Стэнфорде. Он говорил о новой "нормальности" монетарной политики, которая заключается в том, что глобально все ставки стремятся к нулю, поэтому центральному банку в случае наступления кризиса сложно традиционными методами стимулировать экономику. Возникает потребность в новом механизме, которым как раз и являются операции с балансом. Если в период до кризиса 2008 г. нормой были обязательства ФРС в 5-6% от ВВП, то после кризиса эта цифра вырастала до 25%, а на конец текущего года Пауэлл прогнозирует 16,5%. С точки зрения Джерома Пауэлла, существенно изменилась оценка эффективного уровня процентной ставки (effective lower bound - ELB), который значительно снизился из-за низкой инфляции. Можно сделать вывод, что нынешний уровень ставки в районе 2,5%, с точки зрения Пауэлла, и является эффективным или нейтральным, поэтому в текущей ситуации ФРС предпочитает разработать инструментарий операций с балансом, который бы работал в кризисные периоды. Спикер пообещал в ближайшее время представить публике планы и конкретные цифры по новой конфигурации баланса. Можно предположить, что сокращение баланса остановят в районе $3,5 трлн, что в структуре баланса ФРС отдаст предпочтение казначейским облигациям, что одним из основных инструментов станет ставка по избыточным резервам банков (2,4%), которая существенно влияет на ситуацию с ликвидностью. В случае ухудшения ситуации в арсенале американского ЦБ остаются и новые программы QE, и целевое таргетирование различных активов, и, конечно, политика нулевых процентных ставок (это не очень приветствуется банками, так как создает проблемы с размещением пассивов, что может привести к убыткам, пример – отрицательные ставки в еврозоне).

А что делать инвестором в связи с возникновением такого "чуда" в монетарной политике? На первый взгляд, позиция должна быть только strong-buy, только лонг. Однако не все так однозначно. Я часто на эти темы беседую с своими авторитетными товарищами финансистами. Григорий Бегларян считает, что и политически, и психологически, и тактически перед мощным провалом может состоятся большой вынос рынка вверх, поэтому если и не играть в лонг, то лучше выждать. Марк Доникян из QBF, с которым мы общались на недавней пресс-конференции QBF, посвященной американским антироссийским санкциям, думает, что на рынке нужно искать доходность и лучше, чем российские еврооблигации, сейчас почти ничего нет. Спорить трудно, действительно, в прошлом году это был один из лучших активов. В нем и доходность, и защита от валютных рисков. Другие финансисты полны плохих предчувствий, выбирают доллар и американские казначейские облигации.

В целом можно сделать такой вывод – финансовое сообщество к очередным монетарным фокусам готово. Вроде бы несколько легких манипуляций с балансом и проблемы в экономике должны исчезнуть в стиле Гарри Гудини, который в свое время поразил Лондон исчезновением слона. Но мы-то знаем, слон никуда не исчез, он уже дряхлый, старенький, ему тяжело, и он хочет покоя".]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_03_12_monetarnie_illyuzionisti Tue, 12 Mar 2019 11:34:00 +0300
<![CDATA[Deutsche Bank рассказал, кто на самом деле кормит США]]>

В пятницу эксперты Deutsche Bank опубликовали исследование, подробно разбирающее данную проблему, включая структуру владения американскими долговыми инструментами. Из работы следует, что в последние месяцы спрос на них со стороны иностранцев заметно снизился, доля облигаций Казначейства в общем объеме американских долговых бумаг взлетела до рекордных 24%, а совокупный объем американских долговых инструментов превысил $40 трлн (также рек

читать далее…]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_03_11_deutsche_bank_rasskazal_kto_na_samom_de Mon, 11 Mar 2019 19:30:10 +0300
<![CDATA[Прогноз: нефть дождется отчетливого позитива от отчета ОПЕК+]]> В мартовском докладе ОПЕК+ может зафиксировать более четкое выполнение соглашения по добыче, что поддержит нефтяные цены. При этом, с учетом прогнозов по будущему росту экспорта нефти из США, им также следовало бы озадачиться перспективами экономики в той же КНР.

Сделка без побежденных

Стартовавшие на прошлой неделе ниже уровня $66 нефтяные цены далее превысили эту отметку. И хотя в минувшую пятницу снизились на 3%, текущую неделю начали с коррекции. В понедельник к 15:06 мск фьючерсы на нефть Brent фиксировались на уровне $66,28 за баррель против показателя $65,88 за баррель неделей ранее.

В последующие дни краткосрочные ориентиры по Brent остаются прежними - $65-67 за баррель, определила главный аналитик "Нордеа Банка" Татьяна Евдокимова.

Тогда как главный аналитик компании "Алор Брокер" Алексей Антонов ожидает продолжения консолидации котировок нефти в зоне $64-67. По его словам, несмотря на попытки тестирования нижней границы 8 марта, цены пока не определились с дальнейшим направлением движения. Главная интрига на этой неделе будет связана с ежемесячным отчетом ОПЕК: рынок ждет данных по выполнению квот на добычу на фоне очевидных противоречий внутри картеля. "На наш взгляд, сделка ОПЕК+ себя исчерпала, и Россия не пойдет на активное сокращение добычи в условиях очередного обострения санкционной риторики. Но если рынок поверит в выполнение установленных ограничений всеми участниками, нас ожидает еще один квартал с ценами на Brent $64+", - рассказал Антонов.

Допустивший на эту неделю вероятность колебаний в районе $62-67 за баррель глава отдела стратегий Saxo Bank на товарно-сырьевом рынке Оле Хансен отметил, что на данном этапе соглашение ОПЕК+ почти полностью учтено рынком, поскольку его участники ожидают, что OПЕК и Россия обеспечат обещанное сокращение добычи. Это повышает риски коррекции, связанные с проблемами глобального роста и слабостью фондового рынка, а также торговой сделкой между США и Китаем, которая, непременно, вызовет разочарование. Потенциал роста в основном обусловлен новостями из Венесуэлы, способными, вследствие продолжающегося ухудшения тамошней ситуации, оказать некоторую поддержку рынку, оговорил Хансен.

Как заявил накануне в одном из интервью министр энергетики Саудовской Аравии Халид аль-Фалих, сделка ОПЕК+ по ограничению нефтедобычи вряд ли завершится раньше июня. По его словам, в отсутствие непредвиденных сбоев на ближайшей встрече ОПЕК+ 17-18 апреля участники соглашения могут отложить решение по политике в сфере добычи до следующего саммита - 25-26 июня. В ожидаемом в четверг ежемесячном отчете от ОПЕК, уточнила Татьяна Евдокимова, организация оценит основные факторы, влияющие на рынок нефти, а также детально проанализирует соотношение спроса и предложения сырья на глобальном нефтяном рынке. Вероятно, авторы отчета в очередной раз сфокусируют внимание рынка на сокращении предложения от ОПЕК+, что может поддержать нефтяные котировки. Помимо этого, в пятницу внимание игроков привлечет публикация ежемесячного отчета по рынку нефти от Минэнерго США, а в течение недели - также традиционная информация от API и Минэнерго США (во вторник и среду) по коммерческим запасам американской нефти, продолжила главный аналитик "Нордеа Банка". По данным управления энергетической информации Минэнерго США (ELA), за неделю, завершившуюся 1 марта, коммерческие запасы нефти в стране выросли на 7,1 млн баррелей до 452,9 млн. Аналитики, опрошенные агентством “Рейтер”, ожидали более умеренного роста запасов - на 1,2 млн баррелей до 444,7 млн. При этом запасы бензина в Штатах за данный период сократились на 4,2 млн баррелей до 250,7 млн. А запасы дистиллятов уменьшились на 2,4 млн баррелей до 136 млн.

За предыдущую же неделю, завершившуюся 22 февраля, запасы нефти, напротив, снизились на 8,6 млн баррелей до 445,9 млн.

Тогда как добыча нефти в США на минувшей неделе сохранилась на прежнем уровне - 12,1 млн баррелей в сутки. Хотя, по оценке компании Baker Hughes, за неделю к 8 марта, число установок в стране снизилось на девять штук до 834 единиц - минимума с мая 2018 г. Это уже третье сокращение подряд: за предшествующую неделю число нефтяных буровых в Штатах уменьшилось на 10 единиц до 843 штук, а еще неделей ранее - на четыре единицы до 853 штук.

Сделка без победителей

В настоящее время, указал Оле Хансен, запасы сырой нефти и нефтепродуктов в США следуют своей сезонной траектории. При этом запасы нефти растут, а объемы бензина и дистиллятов падают. Такая тенденция, вероятно, продолжится до тех пор, пока спрос нефтеперерабатывающего сектора не увеличится в преддверии летнего пикового сезона. Но самый большой сюрприз, скорее всего, связан с неожиданными изменениями в экспорте и импорте сырой нефти, заметил глава отдела стратегий Saxo Bank на товарно-сырьевом рынке.

Как уведомило в докладе по рынку нефти Международное энергетическое агентство (МЭА), в 2021 г. Соединенные Штаты превратятся в нетто-экспортера нефти и нефтепродуктов. Если все анонсированные экспортные проекты в итоге окажутся запущенными, США смогут экспортировать до 8,4 млн баррелей нефти в сутки к 2024 г. и тогда станут одним из крупнейших валовых экспортеров нефти наравне с Саудовской Аравией и опережая Россию, - пусть даже их нетто-экспорт останется гораздо ниже, чем в этих странах, спрогнозировали в МЭА.

Впрочем, Алексей Антонов пока не считает, что добыча в США будет существенно увеличиваться. Скорее всего, рынок увидит сохранение максимальных показателей на одном уровне в течение нескольких месяцев, предположил эксперт.

Между тем, риски для баланса на рынке также могут обостриться из-за сокращения спроса при замедлении экономического роста. На минувшей неделе ЕЦБ понизил прогнозы по росту ВВП еврозоны на 2019 г. до 1,1%, против прежнего показателя 1,7%. Ранее и ОЭСР ухудшила прогноз роста мировой экономики на текущий год до 3,3% на 0,2% по сравнению с ноябрьской оценкой. Также в пятницу Главное таможенное управление КНР констатировало падение экспорта Китая в феврале на 20,7% в годовом выражении (аналитики прогнозировали сокращение лишь на 5%), тогда как в январе был зафиксирован рост на 9,1%.

В таких условиях рынок еще с большим вниманием будет следить за продолжением торговых переговоров между США и КНР, а также за предсказанным источником их возможным завершением уже к концу марта-месяца. Хотя очевидно, что стартовавшая в Канаде с 6 марта официальная процедура по экстрадиции финдиректора китайской компании Huawei Мэн Ваньчжоу не облегчит продвижение диалога сторон.

Однако, как заметил в предыдущем прогнозе один из экспертов, на сегодня складывается любопытная ситуация, когда на фоне внутриполитических проблем вошедшему во вторую половину президентского срока хозяину Белого дома Дональду Трампу уже следовало бы поспешить с завершением переговоров, а для председателя КНР Си Цзиньпина это необязательно.

Находящийся дома под все большим давлением Дональд Трамп готов заключить сделку, подтвердил Оле Хансен. Но самый большой риск, по его определению, состоит в том, что в результате предполагаемая сделка не "спасет мир", так как не сможет остановить текущий спад в глобальном экономическом росте.

Алексей Антонов тоже допустил, что торговые переговоры между Вашингтоном и Пекином, возможно, завершатся до конца марта. Тем не менее в нынешней экономической войне очевидных победителей не будет. На фоне замедления мировой экономики (а в некоторых случаях – даже падения) упомянутая война затронет все экономики без исключения. Причем история с Huawei четко показывает, что США не намерены мириться хотя бы и с рыночной конкуренцией и будут защищать свои интересы всеми доступными способами, резюмировал главный аналитик компании "Алор Брокер".

И вот здесь Дональду Трампу, который в преддверии будущих президентских выборов в США в ноябре 2020 г. демонстрирует заинтересованность в позитивной динамике американской экономики, периодически пеняя за "неправильную" политику ФРС, а также рекомендуя "расслабиться" ОПЕК+ (из-за чьих действий, по его утверждению, нефтяные цены неоправданно повысились), все же следует задуматься о соответствии продекларированных целей и средств их достижения. И наряду с прочим также подумать о том, а куда, собственно, Соединенные Штаты смогут направить свой возросший нефтяной экспорт? Ведь если среди потенциальных направлений, в частности подразумевается китайское, в Вашингтоне тоже должны быть заинтересованы в динамичном росте экономики КНР. И в этой связи уже сегодня было бы резонно решить, а стоит ли педалировать ту же историю с экстрадицией Мэн Ваньчжоу?

Наталья Приходко ]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_03_11_prognoz_neft_dozhdetsya_otchetlivogo_pozi Mon, 11 Mar 2019 18:16:00 +0300
<![CDATA[Одна страна, две сессии, многочисленные корректировки]]>

Вопреки западным интерпретациям, полным самых мрачных предсказаний, две сессии Всекитайского собрания народных представителей (ВСНП), которые сейчас проходят в Пекине, являют собой потрясающее сочетание реальной политики и мягкой силы. Каждый год в этих заседаниях принимают участие законодательный орган (собственно ВСНП) и совещательный орган при руководстве КНР – Народный политический консультативный совет. Получается некий аналог доклада президента США Конгрессу о положении в стране.

Подпись к изображению: Сессия Всекитайского собрания народных представителей открывается в пекинском Доме народных собраний, 5 марта 2019 года

В обращении премьер-министра Ли Кэцяна признаётся, что Пекин предвидит появление «более серьёзных и сложных» рисков и новых проблем, «как предсказуемых, так и непредсказуемых». Кроме того, в докладе присутствует также вывод о том, что Китай должен быть «готов к жёстким битвам» в 2019 году. Это и есть реальная политика в чистом виде.

Целевой показатель экономического роста установлен в диапазоне 6-6,5 процента. В условиях распространения глобального капитализма такая планка по-прежнему представляет собой внушительную величину, как бы ни брюзжали «дежурные эксперты» по поводу того, что Китай «застопорился» или погряз в «глубоком кризисе».

Значение показателя дефицита по отношению к ВВП, установленное на уровне 2,8 процента (что ненамного превосходит прошлогоднюю отметку в 2,6 процента) не составляет особой проблемы для такой мощной экономики.

Весьма интригующим представляется тот факт, что упоминания о программе «Сделано в Китае-2025» попросту исчезли из правительственных планов на 2019 год. Тем не менее, следование этой политике остаётся неизменным – в отчёте она была просто доведена до уровня «смарт плюс». Расширяя налоговые льготы для производителей и представителей малого бизнеса, Пекин будет и впредь активно поддерживать движение в направлении «создания мощной страны-производителя», говоря словами Ли, то есть от промышленного развития до технологических инноваций.

Процветание в стиле Сунь Цзы

Корректировка «в стиле Сунь Цзы» заключается в том, что Пекин поумерит публичную пропаганду кампании «Сделано в Китае -2025». Да, китайцы осваивают технику мягкой силы – и довольно быстро.

Основные цели Пекина остались прежними: вывести из нищенского существования 30 миллионов сельских жителей и удвоить доход на душу населения к следующему году по сравнению с тем, что было десятилетие назад. Осуществление подобных планов позволит получить заветный статус «общества умеренного благосостояния». По любым меркам это является революционным достижением исторических масштабов.

Для представителей Запада практически невозможно понять тонкости того, как принимаются решения в Китае. Сначала проводятся совещания – среди самой широкой аудитории, по вертикали и горизонтали, в результате чего достигается стратегическое единство мнений. Итоги такой работы чётко определяются на ежегодных заседаниях, таких как нынешние сессии, и закрепляются в подробных пятилетних планах.

Создание новых Шёлковых путей или реализацию инициативы «Пояс и путь» планируется осуществлять вплоть до 2049 года. Они до сих пор пребывают в стадии планирования – официально их воплощение даже не началось.

Параллельно, в качестве реакции на зигзаги, возникающие в геополитической и геоэкономической областях, проводятся постоянные изменения и тактические корректировки. Это и есть «готовность к жёстким битвам», которую подчеркнул в своём докладе Ли.

Именно здесь кроется вызов, который разработанная Дэн Сяопином китайская система представляет для копошащейся в грязи западной демократии. Терминология не имеет значения. Китайскую систему можно назвать «социалистической демократией» с китайскими чертами. Важно лишь, подходит ли она Китаю.

В действительности терминология имеет значение – но только в китайском контексте. Возьмём, к примеру, «дисянь сывэй» – что можно перевести как «мышление нижней черты». Говоря словами президента Си Цзиньпина, который широко использует эту концепцию, необходимо сохранять то, что у вас есть, и опираться на прочную основу, оставаясь «хладнокровным и стратегически сфокусированным» при столкновении с новыми проблемами. На самом деле она представляет собой усовершенствование стратегии Дэн Сяопина, которая формулировалась как «пересекать реку, нащупывая брод».

С точки зрения представителей Запада, основа этой концепции – «полностью придерживаться политической линии партии» – может показаться весьма спорной. Что ж, к лучшему это или к худшему, но другая линия неприемлема с точки зрения Китая XXI века. Можно сформулировать её как принцип «сохраняйте спокойствие и продолжайте в том же духе» с китайскими чертами.

«Смарт плюс» соответствует проекту «Пояс и путь»

Очень немногие западные аналитики, которые действительно хорошо информированы о происходящем в Китае (например, Энди Ротман), высказываются вполне определённо: Поднебесная не «рухнет» в ближайшее время. Ротман приводит довольно простые доказательства: в Китае уже произошли структурные изменения, и этот стремительный процесс вполне оформился в прошлом году. Если говорить кратко, на сегодняшний день экономический рост обусловлен потреблением, экономика становится всё менее зависимой от экспорта, и в стране больше не преобладают государственные инвестиции.

Всё это приводит нас к внешним векторам – и роли проекта «Пояс и путь», который, в значительной степени, представляет собой стратегию «Китай движется на Запад». Пекин принципиально обрисовал этот масштабный механизм взаимодействия следующим образом: расширение связей через Глобальный Юг повсеместно защищает развивающиеся рынки от потрясений, спровоцированных явлениями, которые могут быть истолкованы только как нестабильность Запада.

Миньсинь Пэй, которая в настоящее время руководит отделением американо-китайских отношений в Центре имени Джона Клюге при Библиотеке Конгресса США, входит в число тех, кто утверждает, что перспективы проекта «Пояс и путь» выглядят весьма туманно.

Однако речь идёт не о том, чтобы «отобрать деньги у китайских пенсионеров и построить на них дорогу в никуда», как написала Пэй для издания Nikkei Asian Review. Суть в том, что эта инициатива является внешней стороной программы «Сделано в Китае-2025». Кроме того, Пекин предлагает уникальные возможности, например, соседним странам Центральной и Юго-Восточной Азии – и здесь проект «Один пояс и путь» выступает в качестве основы для долгосрочного устойчивого развития и сочетания промышленных, сельскохозяйственных и гибридных экономических моделей.

Это объясняет, почему Пекин отвечает на проблемы, возникшие в Малайзии, Мьянме, Пакистане или Шри-Ланке, переналадкой проекта. Здесь в очередной раз присутствует «дисянь сывэй» в действии. Команда Си как будто потихоньку послушала знаменитую речь Дэн Пуфана, сына Дэн Сяопина, произнесённую за закрытыми дверями в сентябре прошлого года. В ней он призвал Китай «знать своё место» и не «брать на себя слишком много». Теперь эти слова означают «сохраняйте спокойствие и придерживайтесь стратегии «смарт плюс».

The post Одна страна, две сессии, многочисленные корректировки appeared first on MixedNews.

]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_03_11_odna_strana_dve_sessii_mnogochislennie Mon, 11 Mar 2019 17:52:16 +0300
<![CDATA[Турция вошла в рецессию]]> ]]> http://so-l.ru/news/y/2019_03_11_euronews_business Mon, 11 Mar 2019 16:54:50 +0300 <![CDATA[Рынок США. Китайские регуляторы готовы поддержать экономику]]> В последние дни был опубликован ряд макрорелизов, свидетельствующих о замедлении мировой экономики. Китай не стал исключением. В ответ руководство КНР озвучило планы по фискальному и монетарному стимулированию экономики страны.

Американские фондовые фьючерсы подрастают на премаркете. В пятницу ключевые индексы потеряли около 0,1-0,2%, инвесторы оценивали данные по рынку труда США.

Соединенные Штаты в ночь с субботы на воскресенье перешли на летнее время. Торги на американских биржевых площадках теперь будут начинаться в 16:30 мск и заканчиваться в 23:00 мск. Публикация важной макростатистики также смещается на час назад. В Европе перевод часов состоится в ночь с 30 на 31 марта.

Позитивные факторы

Китайское стимулирование. После выхода слабых данных по внешней торговле, инфляции и кредитованию глава Народного банка Китая заявил, что у регулятора еще остаются возможности для снижения норм банковского резервирования, хотя сейчас они несколько меньше, чем в предыдущие годы. Было обещано обеспечить рост кредитования в 2019 г. примерно на уровне повышения номинального ВВП. Дополнительная поддержка будет предоставлена малому и среднему бизнесу, в том числе за счет кредитных инструментов.

Торговые переговоры. Согласно появившемуся на прошлой неделе сообщению The Wall Street Journal со ссылкой на информированные источники США и Китай близки к соглашению. Вполне вероятно, что документ будет подписан 27 марта в ходе встречи Дональда Трампа и Си Цзиньпина. Позже Дональд Трамп заявил, что переговоры продолжаются: "Увидим, что получится".

Перспективы монетарной политики мировых ЦБ. Сейчас рынок деривативов закладывает 83%-ю вероятность того, что в этом году ключевая ставка ФРС не будет увеличена. Возможно даже ее снижение: сервис CME FedWatch оценивает подобную вероятность в 17% по сравнению с 3% неделей ранее. Повышения участники рынка уже не ожидают. По итогам прошедшего на прошлой неделе заседания ЕЦБ сообщил, что процентные ставки останутся на сверхнизких уровнях как минимум до конца 2019 г. Было объявлено о готовящемся запуске нового раунда программы долгосрочного целевого кредитования банков еврозоны.

Риски

Проблемы мировой экономики. Ключевой отчет по рынку труда США за февраль сыграл в пользу роста ожиданий по снижению ставок ФРС. Non-farm payrolls выросли лишь на 20 тыс. после 311 тыс. в январе. Уровень безработицы опустился в 4% до 3,8%, что обусловлено возвращением работников госучреждений после shutdown. Впрочем, инфляционная компонента – динамика среднечасовой заработной платы – ускорилась с 3,1% до 3,4% годовых.

Динамика non-farm payrolls

Экспорт из Китая в долларовом выражении в феврале обвалился на 20,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года после роста на 9,1% в январе, падение импорта усилилось с 1,5% до 5,2%. Потребительская инфляция в КНР замедлилась в феврале до минимума за 13 месяцев - 1,5% годовых.

Турция впервые за 10 лет вошла в рецессию: ВВП страны снизился два квартала подряд на фоне валютного кризиса и резкого увеличения процентных ставок. В IV квартале ВВП потерял 2,4% после сокращения на 1,6% в III квартале.

Падение Boeing (-11%). В воскресенье Boeing-737 MАХ, принадлежащий эфиопским авиалиниям, разбился вблизи города Дэбрэ-Зэйт. Погибли 157 человек. Управление гражданской авиации КНР приостановило эксплуатацию авиакомпаниями страны самолетов Boeing-737 MАХ 8, всего таких лайнеров 96

Brexit. Во вторник палата общин британского парламента проголосует за дополненное соглашение по выходу страны из ЕС. Вероятность благоприятного исхода невысока. Если решение будет "против", то в среду парламентариям зададут вопрос, готовы ли они исключить Brexit без соглашения в качестве варианта развития событий. Если такой вариант будет отвергнут, то в четверг парламент проголосует по вопросу возможности продления процедуры за пределы дедлайна 29 марта.

График индекса S&P 500 по итогам пятницы, таймфрейм дневной

Оксана Холоденко, эксперт по международным рынкам "БКС Брокер"]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_03_11_rinok_ssha_kitayskie_regulyatori_gotovi_p Mon, 11 Mar 2019 16:48:00 +0300
<![CDATA[Розничные продажи в США неожиданно выросли в январе]]> Розничные продажи в США неожиданно выросли в январе, чему способствовало увеличение закупок строительных материалов и дискреционные расходы, но поступления в декабре были намного слабее, чем первоначально предполагалось.

Отчет Министерства торговли США в понедельник показал, что розничные продажи в США в январе выросли на 0,2%. Данные за декабрь были пересмотрены в сторону понижения, чтобы показать, что розничные продажи упали на 1,6% вместо падения на 1,2%, как сообщалось ранее. Падение в декабре было самым большим с сентября 2009 года, когда экономика выходила из рецессии.

Экономисты прогнозировали, что объем розничных продаж в январе останется неизменным. Продажи в январе выросли на 2,3% по сравнению с годом ранее.

Январский отчет о розничных продажах был отложен в связи с 35-дневным частичным закрытием федерального правительства, которое закончилось 25 января. Февральский отчет о розничных продажах, который должен был быть опубликован в четверг, будет опубликован 1 апреля.

За исключением автомобилей, бензина, строительных материалов и услуг общественного питания, розничные продажи в январе выросли на 1,1% после снижения в декабре на 2,3%. Эти так называемые основные розничные продажи наиболее тесно связаны с компонентом потребительских расходов валового внутреннего продукта.

Ранее сообщалось, что они снизились на 1,7% в декабре. Нисходящий пересмотр основных розничных продаж в декабре может оказать влияние на оценку ВВП страны в четвертом квартале.

В прошлом месяце правительство сообщило, что в последние три месяца 2018 года экономика росла на 2,6% в годовом исчислении.

Тем не менее, декабрьские отчеты о дефиците торгового баланса и расходах на строительство заставили экономистов полагать, что оценка роста ВВП в четвертом квартале будет пересмотрена в сторону снижения, когда правительство опубликует свой пересмотр в конце этого месяца.

В январе объем розничных продаж через Интернет и по почте увеличился на 2,6%, что стало самым большим приростом с декабря 2017 года. Продажи в магазинах строительных материалов увеличились на 3,3%, больше всего с сентября 2017 года. Но поступления в автосалоны упали на 2,4% в январе, самое большое падение с января 2014 года, после увеличения на 0,3% в предыдущем месяце.

Поступления на заправочных станциях упали на 2,0%, отражая более дешевые цены на бензин. Кроме того, сократились продажи одежды и мебели, а также электроники и бытовой техники.


Информационно-аналитический отдел TeleTrade



Источник: FxTeam]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_03_11_roznichnie_prodazhi_v_ssha_neozhidanno_viros Mon, 11 Mar 2019 16:46:21 +0300
<![CDATA[Розничные продажи в США в январе увеличились на 0,2%]]>

EPA/JUSTIN LANE

Москва, 11 марта - "Вести.Экономика". Объем розничных продаж в США в январе в месячном выражении вырос на 0,2%, сообщило министерство торговли страны.

Опрошенные агентством Reuters аналитики ожидали, что объем розничных продаж в январе не изменится по отношению к декабрю.

Показатель декабря 2018 г. был пересмотрен в сторону уменьшения. Министерство сообщило, что объем розничных продаж в декабре в месячном выражении снизился на 1,6%, тогда как ранее сообщалось о снижении показателя на 1,2%.

Объем розничных продаж, исключая автомобили и комплектующие, в январе вырос на 0,9% по сравнению с декабрем.

Розничные продажи - один из важнейших показателей состояния экономики США, так как на потребительские расходы приходится около 70% ВВП страны. Показатель публикуется Министерством торговли США ежемесячно и может служить индикатором потребительского спроса и уровня доверия потребителей к экономике.

Учитывая высокую волатильность продаж автомобилей, многие аналитики предпочитают отслеживать динамику розничных продаж без учета этой товарной группы.]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_03_11_roznichnie_prodazhi_v_ssha_v_yanvare_uvelichi Mon, 11 Mar 2019 15:57:00 +0300
<![CDATA[Долгожданная коррекция на развивающихся рынках]]> Глобальные рынки

С 1 по 8 марта большинство глобальных активов закрылось в отрицательной зоне после наблюдавшегося несколько недель продолжительного роста. Больше всего за неделю выросли фьючерсы на волатильность VIX, которые прибавили 18 п.п. Незначительно поднялись золото (+0,8%) и долларовый индекс DXY. Умеренно подорожала нефть (+0,6%), цены на длинные казначейские облигации (КО) США 10 лет прибавили 0,7%.

Основная коррекция пришлась на акции медицинских компаний S&P 500 (-10%) и американских нефтесервисных компаний (-7,3%). В лидеры падения вышли аргентинская биржа (-7%), китайские компании потребительского рынка, глобальные производители стали и компании малой капитализации США (S&P 500 small caps), которые отступили на 4,6%.

Китайский фондовый рынок скорректировался на 3,5% после удешевления алюминия и железной руды на 3%. Никель и железная руда с начала года подорожали более чем на 20%.

Почти все глобальные индексы скорректировались за неделю, потеряв более 2%. Исключение — Индия (MSCI India), которая прибавила 1,3%. Прошедшая неделя оказалась худшей с начала года для S&P 500. На американском фондовом больше всех потерял Kroger (-13%) после публикации негативного прогноза на 2019 г., Davita (-12%), Align Technology (-12%) и GAP (-12%), а также компании медицинского сектора. Главными аутсайдерами на глобальном рынке стали европейские индексы, особенно банковский сектор, а также азиатские площадки. РТС в долларах США потерял всего лишь 0,9%.

Ведущие экономики готовы принять меры для стимулирования роста

Основные события прошлой недели были связаны с политикой центральных банков и статистическими данными из США. Ведущие экономики мира анонсировали программы по стимулированию роста. Китай направит на эти цели $300 млрд, ЕЦБ объявил о запуске программы долгосрочного рефинансирования (TLTRO-III) в связи с ожиданиями замедления экономики еврозоны. ФРС, в свою очередь, не спешит повышать ставки, особенно в связи с плохими данными по занятости в США за февраль. ЦБ Канады взял паузу в повышении ставок в условии экономического замедления. Мэй намерена убедить палату общин поддержать ее версию соглашения о Brexit. Если документ не пройдет, законодатели могут одобрить выход Великобритании из ЕС без соглашения или решить перенести Brexit.

Предстоящая неделя — зарубежные рынки

Понедельник

Продолжается сессия Всекитайского собрания народных представителей, которая продлится до 15 марта. Президент Дональд Трамп может представить проект бюджета на финансовый 2020 г. В США выйдут данные по розничным продажам за январь, прогноз — рост на 0,1% м/м.

Вторник

Палата общин проголосует по соглашению о Brexit; если документ не пройдет, проголосует по выходу из ЕС без соглашения или переносу Brexit. Великобритания должна покинуть блок 29 марта. США опубликуют данные по инфляции за февраль, прогноз — рост на 0,2% м/м и 1,6 г/г.

Среда

Представители ЕС обсудят Brexit после финального голосования британских парламентариев. В США выйдут данные по заказам на товары длительного пользования за январь, прогноз — снижение на 0,5%.

Четверг

Парламент Великобритании может проголосовать о переносе Brexit, если предложенное правительством соглашение не найдет поддержки 12 марта, а 13 марта парламентарии откажутся осуществлять Brexit без «сделки«в конце месяца. В Китае выйдут данные по розничным продажам, промышленному производству, а также инвестициям в основной капитал.

Пятница

Baker Hughes опубликует данные по числу действующих буровых установок в Северной Америке. В США выйдут данные по промышленному производству за февраль, прогноз — рост на 0,4% м/м.

График недели

Сравнительные финансовые показатели российских нефтегазовых компаний на баррель добычи.

Среди уже опубликовавших отчетность по МСФО за 2018 г. компаний Лукойл продемонстрировал лучшие показатели прибыли и FCF на баррель добытых углеводородов.

Долгожданная коррекция на развивающихся рынках

Российский рынок

Индекс Мосбиржи завершил предыдущую короткую неделю незначительным снижением (-0,06 %), РТС потерял 0,65% на фоне ослабления рубля.

График: Лидеры роста и падения за неделю

Долгожданная коррекция на развивающихся рынках

Предстоящая неделя — российский рынок

Полиметалл уже сообщал, что выручка за 2018 г. по предварительным данным выросла на 4%, до $1,88 млрд, а совокупные денежные затраты будут ближе к нижней границе планировавшегося диапазона — $875/унция золотого эквивалента по сравнению с $893/унция по итогам 2017 г. и первого полугодия 2018 г. Согласно консенсусу, показателя EBITDA увеличится на 4,6% г/г, до $745 млн, чистая прибыль вырастет до $395 млн (+12%). По нашим оценкам, прибыль будет выше — около $420 млн, а финальный дивиденд компании может составить $0,28/акция (доходность — 2,5%).

Ростелеком после сильных финансовых результатов 3К18 может продемонстрировать увеличение выручки за 2018 г. на 4%, до 317 млрд руб., консенсус-прогноз по EBITDA — 100,32 млрд руб. (+11%), чистая прибыль может увеличиться до 17,78 млрд руб. (+65%), по результатам девяти месяцев 2018 г. Показатель вырос на 28,1%, до 12,7 млрд руб. На выплату промежуточных дивидендов было направлено 7 млрд руб., из которых 5,7 млрд руб. — выплаты из чистой прибыли, 1,3 млрд руб. — из нераспределенной прибыли прошлых лет. Дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям составили 2,5 руб./акция. В соответствии с дивидендной политикой, компания будет стремиться направлять на выплату дивидендов (совокупно по обыкновенным и привилегированным акциям) в течение 2019, 2020 и 2021 гг. не менее 75% от FCF за каждый отчетный год, т.е. не менее 5 руб. на одну обыкновенную акцию. Ожидаемый дивиденд — 2,5 руб./акция с доходностью 3,4% по обыкновенным акциям и 4,1% по привилегированным.

Русгидро может увеличить выручку за 2018 г. на 7%, до 385 млрд руб., при этом, согласно консенсусу, существенно вырастут EBITDA (+44%, до 105 млрд руб.) и чистая прибыль (+62% до 39 млрд руб.). Ожидаемый дивиденд — 0,035 руб./акция с доходностью выше 7%.

Модельные портфели / Торговые идеи

Мы закрыли торговые идеи:

Brown-Forman ввиду достижения целевого уровня $51,49, результат торговой идеи составил 8,1%;

Alcoa на уровне $29,2 с результатом 4,4%;

Consolidated Edison зафиксировали прибыль на уровне $82,93 (цель — $84) с результатом 5,7%;

Berkshire Hathaway на уровне $201,47 с результатом −0,8%;

Walmart $98,34 c результатом −1,2%;

Delta Air Lines $51,09 с результатом −3,2%.

Новости компаний — отчетность

На прошлой неделе сильную отчётность опубликовали Лукойл и Интер РАО, в то время как результаты Русала, Московской биржи и Аэрофлота не оправдали ожиданий.

Лукойл отчитался о росте выручки до 8,04 трлн руб. (+35%), EBITDA составила 1,11 трлн руб. (+34%) на фоне увеличения доли высокомаржинальных объемов в структуре добычи нефти, снижения удельных расходов на добычу в России и увеличения объемов реализации через премиальные каналы сбыта. Чистая прибыль достигла 619 млрд руб. (+48%), а свободный денежный поток компании почти удвоился, составив 555 млрд руб.

Компания ожидает в 2019 г. увеличения объема добычи углеводородов в пределах 1% за счет роста добычи газа при неизменном уровне добычи нефти. Капитальные затраты составят около 500 млрд руб. (+11% г/г), из которых 80% будут направлены в сегмент добычи. Компания планирует увеличить объем переработки в 2019 г. на 5% и сохранить выход светлых нефтепродуктов на уровне 2018 г.

Менеджмент компании подтвердил планы по завершению текущей программы выкупа акций в 2019 г., после чего будет принято решение о погашении выкупленных акций и объявлены параметры новой программы выкупа (возможно в 3К19). Совет директоров Лукойла 6 марта утвердил изменения в дивидендной политике, дополнив текущие принципы определения размера итоговых дивидендов новым пунктом, согласно которому общая сумма дивидендов для выплаты по размещенным акциям компании за вычетом казначейских акций будет увеличиваться не менее чем на уровень рублевой инфляции за отчетный год. Это позволит ускорить рост дивидендов на акцию после погашения выкупленных акций, в результате финальный дивиденд за 2018 г. может превысить текущий консенсус-прогноз в 145 руб. на акцию. Запуск новой программы выкупа и увеличение дивидендов будут позитивными факторами для акций Лукойла.

Выручка Интер РАО за 2018 г. увеличилась на 10,7%, до 962,6 млрд руб., прогноз — 960 млрд руб. EBITDA составила 121,3 млрд руб. (+24,2%), прогноз — 115,2 млрд руб. Чистая прибыль компании по итогам года выросла на 31%, до 70,78 млрд руб. Стоимость принадлежащей группе Интер РАО доли в Экибастузской ГРЭС-2 в Казахстане снизилась почти на 1,3 млрд руб. Ранее сообщалось, что Интер РАО собирается продать 50% станции за 3 млрд руб.

По сообщению Интер РАО, компания Калининградская генерация (СП Интер РАО и Роснефтегаза) ввела в эксплуатацию Прегольскую ТЭС в Калининградской области мощностью 455,2 МВт. Строительство станции велось с 2016 г. в рамках проекта по обеспечению энергобезопасности региона. Оператор проекта — компании группы Интер РАО, запуск новых мощностей позитивно отразится на операционных показателях группы.

Русал сообщил о росте выручки по МСФО за 2019 г. на 3,1%, до $10,25 млрд, за счет роста цен на алюминий, компенсировавшего сокращение продаж. Скорректированная EBITDA составила $2,16 млрд (+2% г/г), ниже консенсус-прогноза в $2,22 млрд. Чистая прибыль компании увеличилась на 39%, до $1,69 млрд, что также хуже ожиданий рынка ($1,9 млрд), при этом нормализованный показатель чистой прибыли без учета изменения стоимости производных финансовых инструментов увеличился за год на 7,8%. Около половины чистой прибыли Русалу принесла его доля в Норильском никеле — $839 млн против $496 млн годом ранее. Компания ожидает увеличения спроса на алюминий в 2019 г. на 3,7% (2018: +3,6%) после завершения торговых войн, коррекции ожиданий потребителей и в связи с ожидаемым дефицитом на рынках за пределами Китая.

Московская биржа отчиталась об увеличении операционных доходов за 2018 г. на 3,5%, до 39,9 млрд руб. Комиссионные доходы за год выросли на 11,5%, до 23,65 млрд руб., а процентные доходы биржи сократились на 7,1%, до 16,06 млрд руб., на фоне снижения процентных ставок в России. EBITDA сократилась на 1,2%, до 27,7 млрд руб. (незначительно выше прогноза 27,1 млрд руб.), чистая прибыль оказалась немного хуже ожиданий — 19,72 млрд руб. (-2,6%) при прогнозе 20 млрд руб.

Рост комиссионных доходов в 2018 г. затронул все сегменты рынка: на рынке акций доходы биржи выросли на 20% за счет увеличения объемов торгов, на рынке облигаций — на 9,6% на фоне двукратного роста объемов первичных размещений, на денежном рынке — на 13,1%. Биржа сообщила о частичном восстановлении (на 75%) ранее начисленного резерва по судебному разбирательству после получения положительного решения кассационного суда. Скорректированная чистая прибыль без учета разового начисления резерва за год увеличилась на 2,5%, до 20,75 млрд руб.

Московская биржа ожидает роста операционных расходов в 2019 г. в диапазоне 9–12% (2018: 8%) за счет органического роста на 6–7% и увеличения затрат на текущие проекты и новые проекты на 3–5% (включая развитие рынка облигаций, soft commodities, маркетплейс). Капитальные затраты, как ожидается, вырастут с 2 млрд руб. в 2018 г., до 2,4–2,7 млрд руб. При этом операционные показатели биржи снизились в январе—феврале 2019 г.: общий объем торгов в феврале составил 62,3 трлн руб. (-6,5% г/г), а за два месяца с начала года снижение составило 2,8% г/г. Позитивную динамику в феврале показал только денежный рынок (+3,7% г/г, до 27,5 млрд руб.).

Наблюдательный совет Московской биржи рекомендовал выплатить 89% чистой прибыли биржи по МСФО в качестве дивидендов за 2018 г., что составляет 7,7 руб./акция (доходность — 8,3%). Дата закрытия реестра — 14 мая 2019 г.

Аэрофлот увеличил выручку за 2018 г. на 14,8%, до 611,7 млрд руб., прогноз рынка — 614 млрд руб. EBITDA составила 33,6 млрд руб. против ожидаемых 38 млрд руб., а скорректированная EBITDAR практически не изменилась за год — 122,4 млрд руб. (+0,6%). Чистая прибыль сократилась на 75%, до 5,7 млрд руб. (прогноз — 8,7 млрд руб.), на фоне увеличения убытка за 4К18 до 16,78 млрд руб. против 4,09 млрд руб. годом ранее. Наиболее существенными факторами, повлиявшими на финансовые результаты группы Аэрофлот в 2018 г. стали рост стоимости керосина (на 36%, дополнительные расходы — 48 млрд руб.) и ослабление курса рубля.

Общий долг группы по состоянию на 31 декабря 2018 г. составил 97,6 млрд руб. (+0,7% кв./кв.), при этом показатель чистый долг/EBITDA увеличился до 2х по сравнению с 0,7x на 30.09.2018 в связи с сокращением остатка денежных средств. Аэрофлот в 2019 г. намерен увеличить выручку более чем на 10%, пассажиропоток на 9–10%. Менеджмент не планирует повышения заработной платы сотрудникам в 2019 г. и ожидает стабилизации цен на топливо. Менеджмент также подтвердил намерение выплатить дивиденды в размере 25% чистой прибыли компании по МСФО в соответствии с дивидендной политикой. Таким образом, дивиденд может составить 1,3 руб./акция (1,3% годовых).

Компания Мосэнерго опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2018 г. в соответствии с ожиданиями. Выручка увеличилась на 1,4%, до 198,9 млрд руб., выручка от реализации электрической и тепловой энергии увеличилась на 5,4%, до 155 млрд руб., в результате роста выработки электрической и отпуска тепловой энергии из-за более низкой температуры наружного воздуха в первом квартале и декабре 2018 г., а также роста средневзвешенной цены электроэнергии. EBITDA, скорректированная на чистое начисление резервов под обесценение активов, снизилась на 7,9%, до 43,78 млрд руб., выше прогнозируемых 41,45 млрд руб. Чистая прибыль сократилась на 13,7%, до 21,4 млрд руб.

ОГК-2 опубликовала достаточно слабую отчетность по МСФО за 2018 г. Выручка составила 143,23 млрд руб. (+1,4%), что соответствует консенсус-прогнозу. Операционные расходы компании выросли на 4,3%, до 127,5 млрд руб., за счет обесценения объектов основных средств, а также роста затрат на амортизацию в связи с вводом объектов по договору о предоставлении мощности (ДПМ). EBITDA увеличилась незначительно (+0,5%), до 26,9 млрд руб., показатель оказался ниже прогноза в 28,53 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 15,3%, до 8,3 млрд руб., при прогнозе 8,98 млрд руб.

ЧТПЗ отчитался об увеличении чистой прибыли по МСФО за 2018 г. на 92%, до 7,73 млрд руб. Выручка выросла на 13%, до 178,8 млрд руб., EBITDA увеличилась на 19%, до 28,2 млрд руб. Объем капитальных вложений в 2018 г. составил 5,49 млрд руб. (+3%), в том числе инвестиции в НИОКР — 0,27 млрд руб., в модернизацию и повышение операционной эффективности — около 0,26 млрд руб. В 2019 г. ЧТПЗ планирует сохранить продажи трубной продукции на уровне предыдущего года — около 2 млн т.

Сбербанк опубликовал финансовые результаты по РСБУ за февраль 2018 г., показавшие негативную динамику процентных доходов и чистой прибыли относительно января: чистая прибыль уменьшилась на 5% м/м, до 70,1 млрд руб., чистый процентный доход сократился на 9% м/м, до 93 млрд руб., чистый комиссионный доход увеличился на 14%, до 33,8 млрд руб. Банк выдал клиентам 1,36 трлн руб. кредитов: 1,13 трлн руб. — корпоративным клиентам, что соответствует уровню января, частным клиентам — 230 млрд руб. Привлеченные средства клиентов выросли за месяц на 290 млрд руб.

Чистый процентный доход за два месяца с начала года вырос на 0,1% г/г, до 195,28 млрд, чистый комиссионный доход вырос до 63,36 млрд руб. (+14,1% г/г) за счет операций с банковскими картами, расчетных операций и банковских гарантий, чистая прибыль банка за два месяца составила 143,79 млрд руб. (+11,4% г/г).

Алроса сообщила о росте реализации алмазно-бриллиантовой продукции в феврале 2019 г. на 23% по сравнению с январем, до $345,6 млн. При этом объемы продаж остаются существенно ниже прошлогодних рекордных значений — за два месяца текущего года объем продаж снизился на 39% г/г, до $627 млн. Компания сохраняет умеренно-оптимистичные ожидания в отношении дальнейшего плавного роста спроса и активности на рынке.

Алроса также сообщила о планах вложить в строительство нового аэропорта в городе Мирном 10,4 млрд руб., такую же сумму выделит федеральный бюджет, и еще 1 млрд руб. предоставит госкорпорация по организации воздушного движения (ОРВД) для оснащения аэропорта аэронавигационным оборудованием. Финансирование строительства со стороны Алросы начнется в 4К19, финансирование из федерального бюджета запланировано на первый квартал 2020 г. Для компании объявленная сумма инвестиций является весьма значительной и соответствует 50% общих капиталовложений за 9М18 (20,8 млрд руб.).

Новости компаний — дивиденды

Совет директоров НЛМК рекомендовал дивиденды за 4К18 в размере 5,8 руб./акция (консенсус-прогноз — 5,5 руб.), дивидендная доходность составляет 3,7%. Дата закрытия реестра — 6 мая 2019 г. Совокупные дивиденды за 2018 г. составляют около 102% свободного денежного потока компании, годовая дивидендная доходность — 14,5%.

Вице-премьер РФ Дмитрий Козак сообщил, что уровень дивидендов Транснефти за 2018 г. будет зависеть от инвестиционной программы компании, решение пока не принято. За 2017 г. дивидендные выплаты Транснефти составили около 30% от чистой прибыли по МСФО. Ранее менеджмент компании заявлял, что в долгосрочной программе развития Транснефть исходит из дивидендов в 25% от чистой прибыли по МСФО.

Прочие новости

Компания МТС сообщила о подписании мирового соглашения с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и министерством юстиции США по итогам расследовании деятельности бывшей дочерней компании оператора в Узбекистане в период с 2004–2012 гг., по результатам которого компания выплатит штраф в размере $850 млн. МТС уже зарезервировала данную сумму в отчетности по МСФО за 3К18 (55,8 млрд руб.), поэтому штраф не окажет влияния на чистую прибыль по итогам года, но отразится в денежном потоке 2019 года. Завершение расследования является позитивной новостью, так как снимает неопределенность в отношении его влияния на финансовые результаты компании. В феврале менеджмент компании заявлял, что урегулирование по «узбекскому делу» не повлияет на размер дивидендов. Отчетность компании за 2018 г. будет опубликована 19 марта, вместе с ней мы ожидаем объявления рекомендации по дивидендам.

АФК Система сократила долю в агрохолдинге Степь с 90,5%, до 84,63%, в рамках программы соинвестирования, направленной на участие менеджмента группы в капитале корпорации и ее активов. В 2018 г. агрохолдинг, по предварительным данным, увеличил консолидированную выручку более чем вдвое, с 10,2 млрд руб., до 24,02 млрд руб. Корпорация также приобрела 33,3% в компании Аква инвест, которой принадлежит Ессентукский завод минеральных вод (стоимость сделки не раскрывалась). Представитель АФК сообщил прессе, что на базе приобретенной компании планируется создать крупный вертикально интегрированный холдинг по производству бутилированной питьевой и минеральной воды, который станет одним из основных игроков на российском рынке.

Новатэк сообщил о подписании договора купли-продажи 10% доли участия в проекте Арктик СПГ-2 с концерном Total, предварительные условия которого были объявлены в мае 2018 г. Закрытие сделки ожидается в первом квартале 2019 г., условия вхождения Total в проект включают оплату 10% доли участия и финансирование Арктик СПГ-2 через взносы в капитал. ФАС после изучения документов сообщило, что сделка не требует одобрения правительственной комиссии по иностранным инвестициям.

Основные технические решения и проектная документация (FEED) по проекту были завершены в октябре, в результате чего была подтверждена предварительная оценка капитальных затрат на уровне $20–21 млрд.

X5 Retail Group к 2021 г. планирует увеличить долю собственных торговых марок (СТМ) в выручке с целью сокращения промышленной зависимости и снижения себестоимости продукции, сообщают Ведомости. По итогам 2018 г. доля СТМ составила 12% выручки X5: немного выше 11% — в Пятерочке, 6% — у Перекрестка, 4,4% — у Карусели. К 2021 г. компания планирует довести долю СТМ в выручке Пятерочки до 22%, в Перекрестке и Карусели — до 14%. Также в 2019 г. планируется передать три гипермаркета Карусель в Москве, Санкт-Петербурге и одном из прочих регионов Перекрестку для создания больших супермаркетов, торговая площадь каждого магазина будет снижена с 4–7 тыс. кв. м до 3 тыс. кв. м.

Магнит завершил программу обратного выкупа акций, количество выкупленных акций составило 5,9 млн, что соответствует 5,8% уставного капитала Магнита. Стоимость пакета выкупленных акций по средней цене приобретения Тандером акций у Ренессанс Брокер составила 22,2 млрд руб.

Совет директоров Распадской принял решение о размещении дополнительных акций в количестве 95 208 штук по цене 126,04 руб., что соответствует средневзвешенной цене акций по итогам торгов на Московской Бирже за период с 26.08.2018 г. по 26.02.2019 г. Весь объем размещения на сумму 12 млн руб. выкупит Evraz Group S.A., в результате чего доля Евраза в объеме голосующих акций компании незначительно увеличится — с 84,3254%, до 84,3275%.

]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_03_11_dolgozhdannaya_korrekciya_na_razvivayushihsya Mon, 11 Mar 2019 14:42:50 +0300
<![CDATA[ФРС больше не будет сокращать баланс и поднимать ставки]]>
Снимок экрана 2019-03-09 в 22.21.16

      На диаграмме 2 графика: доходность по однолетним казначейским облигациям (синий) и эффективная учетная ставка ФРС (красный).
      В 2018 году ФРС четырежды повышал ставку и по состоянию на октябрь предполагалось 3 повышения в 2019 году. Но потом риторика ФРС резко изменилась. Дело в том что в декабре произошел обвал на фондовом рынке США. 19 декабря было заседание Комитета по открытым рынкам и уже на нем члены Комитета заявили что 3 повышения ставки в 2019 году это многовато, поэтому будет только 2 повышения.
      Потом произошло следующее. Выступил Трамп и сказал что если Минфин и ФРС не остановят падение фондового рынка то он (Трамп) уволит и министра финансов Мнучина и руководителя ФРС Пауэлла. На фондовом рынке в этот момент происходило следующее.

Снимок экрана 2019-03-09 в 22.59.02
 
      Декабрьское падение обведено в черный овал.
      Вообще говоря Трамп не может уволить руководителя ФРС, но общественность в таких тоностях не разбирается. Да и аппарат Белого Дома в тот момент еще не знал реально ли уволить Пауэлла.
      В конце концов Мнучин и Пауэлл поняли что Трамп не шутит и надо что-то делать. Они что-то подшаманили и перед самым католическим Рождеством пришли к Трампу и сказали, что всё, телега готова можно ехать. Трамп сразу написал в твиттере что вот сейчас самое время покупать акции. Мол бегите все на фондовый рынок и покупайте на все деньги. Я вот лично не поверил Трампу в тот момент. А зря.
      Сразу после католического Рождества, в первый торговый день фондовый рынок улетел в космос. И дальше рос 9 недель подряд, чего не было чуть ли не 10 лет.
      Но видимо банкиры уже тогда, в конце декабря, понимали что всё это пиршество не надолго, потому что риторика у них становилась всё  менее амбициозной.
      20 января Комитет по открытым рынка не стал повышать ставку и заявил что сокращение баланса ФРС более не актуально. 20 февраля на очередном заседании Комитета по открытым рынкам Пауэлл объявил "patient approach" (умеренный подход к дальнейшему повышению ставок). Это эзопов язык, ФРС не может открытым текстом сказать что он собирается делать, поэтому придумывает новые языковые конструкции. Короче, 20 февраля ФРС объявил что повышение ставок поставлено на паузу и дальше они будут смотреть.
      А ставки по казначейским облигация стали падать с декабря, что видно на первой диаграмме. То есть ФРС уже в декабре начал смягчать денежно-кредитную политику. Таким образом, 4-летний цикл ужесточения денежно-кредитной политики завершился.

      Экономика вроде чувствует себя неплохо. Рост ВВП в 2018 году ожидается на уровне 3% (хоть в 4 квартале 1,8%), безработица 3,9%, рабочие места создаются. А вот инфляция не очень - 1,6% в январе, хотя в середине 2018 года была 3%. Но основная проблема на фондовом рынке. Никто в него не верит. Инвестиционные фонды распродают акции.
   
      Снимок экрана 2019-03-10 в 0.16.50

      С начала года фонды вывели из акций 60 млрд. долларов и перевели их в облигации и золото. Такого обескураживающего начала года на фондовом рынке не было 10 лет, что видно на диаграмме. И это не смотря на то что рынок рос 9 недель подряд.
      А на этой неделе фондовый рынок в США начал валиться и всё указывает на то что валиться он будет долго. Трамп вновь стал жестко ругать ФРС, называть Пауэлла земляным червяком. Это значит всё плохо.
       А позавчера директор Федерального резервного банка Нью-Йорка заявил что ФРС рассматривает возможность возвращения к политике отрицательных процентных ставок.
      В Европе происходит всё тоже самое. Похоже на то что цикл закончился. В ближайшие месяцы фондовые рынки по всему миру будут падать. Российский тоже.

]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_03_10_frs_bolshe_ne_budet_sokrashat_balans_i_p Sun, 10 Mar 2019 00:34:17 +0300
<![CDATA[Торговое соглашение КНР и США дальше, чем кажется]]>

Москва, 5 марта - "Вести.Экономика". Торговые переговоры между Китаем и США - центральная тема для всей мировой экономики. И хотя многие поспешили посчитать, что консенсус будет достигнут, в реальности все может оказаться намного сложнее.

Американские СМИ уже не первый раз публикуют сообщения о том, что сделка будет достигнута в самое ближайшее время, однако эти новости скорее способ манипулировать рынками.

Очевидно, что переговоры идут непросто и стороны не очень хотят уступать по целому ряду вопросов. Подтверждением этому можно считать в том числе и неаккуратные высказывания Дональда Трампа, когда после не совсем удачных переговоров с лидером КНДР он в сердцах упомянул сложности в переговорном процессе с Китаем.

Еще одним подтверждением, что все идет не совсем так, как многие думают, является заявление китайской стороны.

Для достижения соглашения о преодолении торговых разногласий между США и Китаем потребуются значительные усилия с обеих сторон, заявил министр торговли КНР Чжун Шань журналистам в кулуарах открывшейся во вторник сессии Всекитайского собрания народных представителей (ВСНП, высший орган государственной власти Китая).

По словам министра, для преодоления трудностей, появившихся в процессе переговоров, "необходимы еще более серьезные усилия, и это очень непросто", пишет "Интерфакс".

Чжун Шань также отметил недостаток времени для переговоров. В частности, министр напомнил, что на последний раунд переговоров в Вашингтоне было отведено два дня, затем они были продлены еще на два дня, однако "и это время было очень напряженным". "Обеим сторонам удалось за 90 дней переговоров достичь важного промежуточного прогресса, в некоторых областях был отмечен прорыв, стороны договорились продлить время консультаций", - сказал глава Минторга Китая.

Отметим, что так называемая торговая война не что иное, как борьба за доминирование не только в мировой экономике, но и в мире в целом. Китай за последние годы совершил настоящий рывок не только в размерах экономики, страна также совершила мощный технологический прорыв, и теперь американцы чувствуют настоящую угрозу.

Экономический обозреватель Александр Кареевский с гостями обсуждает торговую войну США и Китая. В студии дискутируют вице-президент Российской академии геополитических проблем Владимир Анохин, экономист Алексей Лапушкин,

Сейчас стороны пытаются найти компромисс, однако, как известно, китайцы - очень сложные переговорщики, и идти на серьезные уступки они вряд ли захотят. Проще говоря, если соглашение и будет достигнуто, скорее всего, оно будет не совсем на тех условиях, на которых хотел Вашингтон.

Ранее "Вести. Экономика" писали, что ответ Китая на пошлины США оказался даже сильнее.

Ущерб от повышения китайских пошлин на импорт американских товаров превысил потери от аналогичных мер Соединенных Штатов, говорится в исследовании Института международных финансов (Institute of International Finance, IIF).

По данным исследования, с июля по ноябрь экспорт товаров из США в Китай сократился на $17 млрд, или на $40 млрд, в пересчете на годовые темпы.

Показатель составляет примерно треть всего объема американских товаров, поставленных в КНР в 2017 г.

Как отмечает агентство Bloomberg, показатель учитывает не просто разницу в показателях за 2018 г. в сравнении с 2017 г., а снижение к прогнозу на 2018 г., который предусматривал ситуацию отсутствия повышений американских и китайских пошлин.

Тем временем Китай приступил к стимулированию экономики. Ожидается, что будут снижены налоги, в общей сложности налоговые стимулы составят 1,4 трлн юаней, в пересчете на доллары это почти $195 млрд.

Ключевым элементом реформы станет снижение налога на добавленную стоимость, рассказали Bloomberg источники в Пекине.]]>
http://so-l.ru/news/y/2019_03_05_torgovoe_soglashenie_knr_i_ssha_dalshe_che Tue, 05 Mar 2019 11:35:00 +0300