Выбор редакции
Выбор редакции
07 января, 08:21

Why I Am Remaining Bullish On AIG

  • 0

Выбор редакции
Выбор редакции
26 декабря 2017, 22:18

Австралия: индекс деловой активности в строительстве в ноябре повысился до 57.5 пунктов

Согласно данным ежемесячного исследования страховой компании AIG индекс деловой активности в строительстве в Австралии в ноябре повысился до 57.5 пунктов с 53.2 пунктов в октябре.

Выбор редакции
26 декабря 2017, 22:04

Австралия: индекс деловой активности в строительстве в ноябре повысился до 57.5 пунктов

Согласно данным ежемесячного исследования страховой компании AIG индекс деловой активности в строительстве в Австралии в ноябре повысился до 57.5 пунктов с 53.2 пунктов в октябре.

22 декабря 2017, 16:21

Американский миллиардер Илай Броуд рассказал, как безрассудные люди добиваются успеха

К 100-летию журнала Forbes миллиардер и филантроп Илай Броуд написал эссе о том, почему рассудительные люди не продвигаются по карьерной лестнице

18 декабря 2017, 19:27

Акции всегда РАСТУТ??? Не уверен...

Часто сталкиваюсь с такой точкой зрения, что акции и биржевые индексы на западе постоянно растут. Приводятся разные картинки c примерами, что если бы 10 лет назад вы вложили в акции Apple, Google и др., то сейчас бы ваши вложения выросли в разы. Да, это правда. Эти вложения принесли бы колоссальные прибыли. Но все умны задним числом. Легко ли было понять в 2007 году, что Эпл будет лидером рынка, а Нокиа, которая входила в пятерку самых дорогих брендов мира, фактически уйдет с рынка мобильных телефонов? А сколько акций неудачников в америке? Достаточно вспомнить Citi, AIG, GM, Lehman, Bear stearns и др. Это если брать США со своим Доу Джонсом, который всегда растет, но почему-то компании, которые входят в состав этого индекса, постоянно меняются. Как говорится, ловкость рук и никакого мошенничестваА если посмотреть на европейские биржевые индексы?Начнем с лидера, с Германии. Их главный биржевой индекс DAX достиг 8000 пунктов в начале 2000-ого года и потом благополучно упал на 70% до 2400 пунктов. В 2007 году, через 7 лет, DAX смог перебить свой исторический максимум аж на на ДВА ПРОЦЕНТА. И потом опять упал в два раза. И только в 2013 году DAX уверенно прошел 8000 пунктов и сейчас уже находится на уровне 13000 пунктов. Если брать отсчет с пика 2000 года, то DAX за почти 18 лет вырос на 60%. И это мы говорим о лидере еврозоны и об одной из самых эффективных экономик мира. А теперь возьмем вторую экономику еврозоны, Францию. В 2000 году пик по CAC 40 был на уровне 6800. Потом падение до 2500 и восстановление до 2007 года. Но пик 2000 года уже не был перебит, максимум в 2007 году был 6100. Опять началось падение до 2600 пунктов. Потом опять рост и сейчас у нас на носу уже 2018 год, а CAC40 сейчас 5300. Каков результат??? В 2000-ом году пик был 6800, а сейчас 5300. И это Франция, а не гондурас, не гвинея, зимбабве и т.д. А сколько у нас денег ЕЦБ отпечатал за последние годы? Баланс ЕЦБ достиг уже 4.5 трлн евро. А французские акции как-то не хотят расти и всё.Берем третью экономику еврозоны, Италию. Надеюсь, все знают, что происходит с итальянской экономикой последнее десятилетие. Про индекс кратко напишу, пик 2000-ого года на уровне 48000, а сейчас спустя 18 лет 22000 пунктов.Великобритания. FTSE all shares в 2000 году пик был на уровне 3100, а сейчас спустя 18 лет индекс 4200 пунктов. Рост на 30% за 18 лет!Вывод очевиден, на мой взгляд. Никаких вечнорастущих акций не бывает. У любой компании есть этап зарождения, быстрого развития, потом стагнация и в конце банкротство. Мне кажется, что те, кто не особо погружен в биржевые дела, а инвестировать лишнюю денежку очень хочется, нужно дожидаться сильных провалов и на них покупать 10 -15 акций лидеров в разных отраслях. И через какое-то время их надо не забыть продать. А то можно пересидеть и на руках уже будут не акции лидера, а акции банкрота. 

Выбор редакции
16 декабря 2017, 15:58

Bank of Canada Governor Is Right To Be Worried About The Economy

  • 0

  Bank of Canada Governor Is Right To Be Worried About The Economy Written by Peter Diekmeyer, Sprott Money News       Bank of Canada governor Stephen Poloz cited numerous worries plaguing the economy during his speech to Toronto’s financial elites yesterday at the prestigious Canadian Club. However, the title of Poloz’s presentation, “Three things keeping me awake at night” seemed odd, given positive recent Canadian employment, GDP and other data. Poloz highlighted high personal debts, housing prices, cryptocurrencies and other causes for concern, along with actions that the BoC is taking to alleviate them. His implicit message was (as always) “We have things under control.” But if that’s all true, then Canada’s central bank governor should be sleeping like a baby. So, what is really keeping Mr. Poloz up at night? Three possibilities come to mind. The Poloz Bubble Firstly, far from just a housing bubble, Canada’s economy shows signs of being in the midst of an “everything bubble.” Bitcoin, for example, hovered near CDN $23,000 this week. Stock and bond valuations are not far behind in their relative loftiness. Worse for Poloz, who took office four years ago, his fingerprints are all over those bubble-like levels. Canadian stock, bond and house prices were already at dizzying heights when Stephen Harper hired Poloz with the implicit expectation that he would juice up the economy, in preparation for what Canada’s then-Prime Minister knew would be a tough upcoming election. Poloz didn’t disappoint, promptly delivering a nice Benjamin Strong-styled “coup de whiskey” to asset prices in the form of two interest rate cuts, which brought the BoC’s policy rate down to just 0.50% during the ensuing months. Although Harper lost the election, loose BoC policy continues to provide the Canadian government with free money to borrow and spend as it wishes. More broadly, the Poloz BoC’s current policy, like that of the US Federal Reserve, is to boost asset prices even higher in the hope that the resulting wealth effect will trickle down to spur economic activity among ordinary Canadians.   At the household level, the BoC’s low interest rates enticed Canadian families to borrow themselves to the hilt. Businesses haven’t been that far behind. The upshot is that total government, private sector and personal debts are now in nosebleed territory with Canada’s economy seemingly on a knife’s edge, in danger of crumbling at the first patch of rough road. Chained to a Ponzi Another worry is that the Poloz BoC, by broadly mirroring the Federal Reserve’s actions, has firmly lashed Canada to a US economy which could prove to be an even bigger Ponzi than its own. America’s “everything bubble”, like Canada’s, has been stroked by a central bank that has been pushing credit growth at a rate faster than GDP growth, a textbook Ponzi scenario.     One result, as Grant Williams, co-founder of Real Vision Television, noted in a recent presentation, is that US stock prices are currently far higher than they were during the Internet and housing bubbles. “[Central bankers] keep hoping that this time is different,” Williams warned. “But ladies and gentlemen – it’s never different.” Refusal to ring fence Canada Another worry for Poloz to ponder, is that although the BoC has identified financial system interconnectedness as a key concern, the central bank has done little to ring fence Canada’s economy from huge global macro threats on the horizon. That’s particularly true of the hundreds of trillions of dollars in global derivatives books, many of which are unquantifiable, as they are trading outside of traditional exchanges. This threat is particularly acute, as it was the failure of AIG, a derivatives player, to cover its bets (not the subprime mortgage and Lehman implosions as most assume) that sparked the 2008 financial crisis. Poloz, had he been ready to condone a recession, could have encouraged broader interest rate hikes to incentivize Canadian governments, businesses and households to pay down debts, build up savings and increase overall system stability. Similarly, instead of building up Canada’s gold reserves to cushion against potential external shocks, the supposedly-independent BoC (as noted above) gives the money it prints to the big banks and the Canadian government to help it finance raises for politicians and bureaucrats. Government and academic elites would argue that Poloz’s actions are understandable as he has only limited powers. They cite key constraints on the central bank’s actions. These range from the BoC’s agreement with the Department of Finance to target 2% inflation, the fact that the government has primary authority over foreign exchange purchases and by realpolitik which dictates that Canada has to follow US policies – or else. Tied to discredited Keynesian econometrics Others, such as James Rickards, author of The Road to Ruin, would argue that Poloz is plagued with the same “group think” problem that faces Fed Chairmen. Almost all the top economists these days, despite obvious brilliance, remain trapped by Keynesian/econometrics educations they endured to get their graduate degrees, which left them with few ideas regarding how to generate growth other than to print more money. Canada’s top central banker rarely deviates from his talking points. So, it’s almost impossible to know what he really thinks. However, a base case scenario suggests that Poloz (who has considerable private sector experience from his days at BCA Research) knows full well the treacherous position in which the BoC has placed the Canadian economy. If that’s true, it’s little wonder that he is having trouble sleeping.       Questions or comments about this article? Leave your thoughts HERE.         Bank of Canada Governor Is Right To Be Worried About The Economy Written by Peter Diekmeyer, Sprott Money News     Check out these other articles by our contributors: Bitcoin Proves You Cannot Have Your Digital Cake and Eat it Too - Nathan McDonald Political Pizza - Jeff Thomas For Clues On The Economy, Follow The Money - Dave Kranzler Eric Sprott Talks Lows in Gold, Comex Shenanigans, and Answers Your Questions (Weekly Wrap-Up, December 15, 2017)  

Выбор редакции
16 декабря 2017, 03:16

Poloz right to be worried

Sprott Money News   December 15, 2017  Poloz right to be worried For original click here:       Bank of Canada governor Stephen Poloz cited numerous worries plaguing the economy during his speech to Toronto’s financial elites yesterday at the prestigious Canadian Club.   However the title of Poloz’s presentation “Three things keeping me awake at night,” seemed odd, given positive recent Canadian employment, GDP and other data.   Poloz highlighted high personal debts, housing prices, crypto-currencies and other causes for concern, along with actions that the BoC is taking to alleviate them. His implicit message was (as always) “we have things under control.”   But if that’s all true, then Canada’s central bank governor should be sleeping like a baby. So, what is really keeping Mr. Poloz up at night? Three possibilities come to mind.   The Poloz Bubble Firstly, far from just a housing bubble, Canada’s economy shows signs of being in the midst of an “everything bubble.” Bitcoin, for example hovered near CDN $23,000 this week. Stock and bond valuations are not far behind in their relative loftiness.   Worse for Poloz, who took office four years ago, his fingerprints are all over those bubble-like levels.   Canadian stock, bond and house prices were already at dizzying heights when Stephen Harper hired Poloz with the implicit expectation that he would juice up the economy, in preparation for what Canada’s then-Prime Minister knew would be a tough upcoming election.   Poloz didn’t disappoint, promptly delivering a nice Benjamin Strong-styled “coup de whiskey” to asset prices, in the form of two interest rate cuts, which brought the BoC’s policy rate down to just 0.50%, during the ensuing months.   Although Harper lost the election, loose BoC policy continues to provide the Canadian government with free money to borrow and spend as it wishes.   More broadly, the Poloz BoC’s current policy, like that of the US Federal Reserve is to boost asset prices even higher, in the hope that the resulting wealth effect will trickle down to spur economic activity among ordinary Canadians.         At the household level, the BoC’s low interest rates enticed Canadian families to borrow themselves to the hilt. Businesses haven’t been that far behind.   The upshot is that total government, private sector and personal debts are now in nosebleed territory with Canada’s economy seemingly on a knife’s edge, in danger of crumbling at the first patch of rough road.   Chained to a Ponzi  Another worry is that the Poloz BoC, by broadly mirroring the Federal Reserve’s actions, has firmly lashed Canada to a US economy which could prove to be an even bigger Ponzi than its own.   America’s “everything bubble,” like Canada’s, has been stroked by a central bank that has been pushing credit growth at a rate faster than GDP growth, a textbook Ponzi scenario.     One result, as Grant Williams, co-founder of Real Vision Television noted in a recent presentation, is that US stock prices are currently far higher than they were during the Internet and housing bubbles. “(Central bankers) keep hoping that this time is different,” Williams warned. “But ladies and gentlemen – it’s never different.”   Refusal to ring fence Canada Another worry for Poloz to ponder, is that although the BoC has identified financial system interconnectedness as a key concern, the central bank has done little to ring fence Canada’s economy from huge global macro threats on the horizon.   That’s particularly true of the hundreds of trillions of dollars in global derivatives books, many of which are unquantifiable, as they are trading outside of traditional exchanges. This threat is particularly acute, as it was the failure of AIG, a derivatives player, to cover its bets (not the subprime mortgage and Lehman implosions as most assume) that sparked the 2008 financial crisis.   Poloz, had he been ready to condone a recession, could have encouraged broader interest rate hikes to incentivize Canadian governments, businesses and households to pay down debts, build up savings and increase overall system stability.   Similarly, instead of building up Canada’s gold reserves to cushion against potential external shocks, the supposedly-independent BoC (as noted above) gives the money it prints to the big banks and the Canadian government to help it finance raises for politicians and bureaucrats.   Government and academic elites would argue that Poloz’s actions are understandable as he has only limited powers. They cite key constraints on the central bank’s actions.   These range from the BoC’s agreement with the Department of Finance to target 2% inflation, the fact that the government has primary authority over foreign exchange purchases and by realpolitik which dictates that Canada has to follow US policies – or else.   Tied to discredited Keynesian econometrics Others, such as James Rickards, author of The Road to Ruin, would argue that Poloz is plagued with the same “group think” problem that faces Fed Chairmen.   Almost all the top economists these days, despite obvious brilliance, remain trapped by Keynesian/econometrics educations they endured to get their graduate degrees, which left them with few ideas regarding how to generate growth other than to print more money.   Canada’s top central banker rarely deviates from his talking points. So it’s almost impossible to know what he really thinks.   However a base case scenario suggests that Poloz (who has considerable private sector experience from his days at BCA Research) knows full well the treacherous position in which the BoC has placed the Canadian economy.   If that’s true, it’s little wonder that he is having trouble sleeping.   peter@peterdiekmeyer.com   -30- 

Выбор редакции
Выбор редакции
12 декабря 2017, 17:02

AIG launches new cyber threat analysis to gauge companies' risks

(Reuters) - American International Group Inc has ramped up its analysis for insuring against cyber attacks, using a system that scores a company's risk of having a breach along with safeguards it...

Выбор редакции
07 декабря 2017, 16:55

RenaissanceRe (RNR) Projects $90M Q4 Cat Loss From Wildfires

RenaissanceRe (RNR) probable loss of $90 million would eat into its underwriting profitability in the fourth quarter.

07 декабря 2017, 11:40

MSCI Asia Pacific прервал восьмидневную проигрышную серию

В четверг, 7 декабря, азиатские фондовые индексы продемонстрировали преимущественно положительную динамику по итогам сессии, отыграв часть потерь, понесенных накануне. Из важной макроэкономической статистики в Японии вышли данные по чистым вложениям нерезидентов в японские акции, согласно которым отток за неделю составил 167,1 млрд иен по сравнению с оттоком в размере 155,3 млрд иен неделей ранее. Помимо этого, индекс делового доверия Reuters Tankan в декабре не изменился и составил 27 пунктов. В Австралии был опубликован профицит торгового баланса, который в октябре составил 105 млн австралийских долларов, тогда как аналитики прогнозировали профицит в размере 1,375 млрд австралийских долларов. Также стоит отметить, что индекс деловой активности в секторе строительства от AIG в ноябре составил 57,5 пункта по сравнению с 53,2 пунктами в октябре. Сегодня состояло

07 декабря 2017, 06:01

Индекс активности в строительном секторе Австралии от HIA/AiG увеличился в ноябре

Индекс активности в строительном секторе Австралии, основанный на результатах опроса 120-ти компаний и публикуемый Australia Industry Group и Ассоциацией жилищной индустрии (HIA/AiG), в ноябре с учетом сезонных колебаний увеличился на 4,3 пункта до 57,5 ​с 53,2 в октябре В отчете AiG отмечено: Расширение строительного сектора Австралии наблюдается десятый месяц подряд, а темпы общего роста самые высокие за последних четыре месяца. Укрепление строительной отрасли отражает постоянную силу в инженерном строительстве и жилищной строительной деятельности в сочетании с возрождающимися условиями в секторе коммерческого строительства. Инженерное строительство остается самым сильным с темпами расширения на уровне 11-ти летнего максимума на фоне расширения крупномасштабных инфраструктурных проектов. Деятельность по строительству домов также усилилась из-за продолжающегося трендового спроса. Темпы роста в коммерческом строительстве остаются на втором по величине уровень почти до трехлетнего максимума на фоне увеличения числа новых проектов. В противоположность, строительство многоквартирных домов растет но в более слабом темпе. Респонденты, опрошенные HIA/AiG, снова связали рост инженерного строительства с основными действующими проектами транспортной инфраструктуры, особенно на восточном побережье. Строители жилья по-прежнему позитивно оценивают условия ведения бизнеса, отмечая устойчивую силу в потребительском спросе, в том числе рост активности при покупке домов первым покупателем. Однако, строители квартир ссылались на относительно слабые новые заказы и снижение активность инвесторов. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

06 декабря 2017, 16:26

Обзор европейской сессии: евро и фунт ослабли, доллар укрепился

Были опубликованы следующие данные: (время/страна/показатель/период/предыдущее значение/прогноз) 07:00 Германия Производственные заказы, м/м Октябрь 1.2% Пересмотрено с 1% -0.3% 0.5% 08:15 Швейцария Индекс потребительских цен, г/г Ноябрь 0.7% 0.9% 0.8% 08:15 Швейцария Индекс потребительских цен, м/м Ноябрь 0.1% 0.2% -0.1% 10:30 Еврозона Речь представителя ЕЦБ Ива Мерша 13:15 США Изменение числа занятых от ADP Ноябрь 235 185 190 Евро снизился против доллара на фоне укрепления американской валюты и слабых данных по Германии. Рост производственных заказов в Германии в октябре составил 0,5%, что оказалось ниже предыдущего значения +1,2%. Однако, изменение заказов было значительно лучше прогноза экономистов, которые ожидали снижение показателя на -0,3%. Производственные заказы, публикуемые Статистическим ведомством Германии Destatis - это индикатор, включающий в себя отгрузки, складские запасы, а также новые и невыполненные заказы. Рост общего числа производственных заказов может указывать на укрепление немецкой экономики, а также является инфляционным фактором. Стоит отметить, что немецкие промышленные заказы практически не оказывают влияния, как положительного, так и отрицательного на общую величину ВВП еврозоны. В отчете Destatis отмечено, что несмотря на более слабый рост в октябре, активность производственных заказов в третий раз превысила высокий уровень поступающих заказов, достигнутый в ноябре 2007 года, до наступления экономического и финансового кризиса. Без учета крупных заказов, новые заказы упали на -1% в октябре по сравнению с предыдущим месяцем. Внутренние заказы выросли на 0,4% в октябре, а иностранные заказы увеличились на 0,5%. Производственные заказы из еврозоны снизились на -1,2%, а заказы из остальных стран мира выросли на 1,6%. Также стало известно, что оборот обрабатывающей промышленности в октябре сократился на -2,1% по сравнению с предыдущим месяцем (-1,2%). Строительная активность в Германии расширилась самыми слабыми темпами за десять месяцев в ноябре, показали в среду результаты опроса IHS Markit. Индекс менеджеров по закупкам снизился до 53,1 в ноябре с 53,3 в октябре. Однако любое показание выше 50 указывает на расширение в секторе. Среди отраслей, как в жилищном, так и в коммерческом строительстве, в ноябре зафиксирован значительный рост. В то же время, гражданское строительство снизилось впервые за год, упав с рекордной скоростью с августа 2015 года и оказало негативное влияние на общую производительность отрасли. Новые заказы, полученные строителями, упали впервые за 12 месяцев, хотя и незначительно. Темп создания рабочих мест был сильным, но ослабел от недавнего пика в сентябре. На ценовом фронте закупочные затраты резко возросли в ноябре на фоне роста цен на сырье и строительные материалы. Тем не менее, уровень инфляции затрат снизился до 4-месячного минимума. Показатель прогноза будущих ожиданий, тем временем, снизился до самого низкого уровня с ноября 2016 года. Британский фунт упал против доллара после выхода статьи в Telegraph, где сказано, что в кабинете премьер-министра Терезы Мэй "назревает переворот". В статье сказано, что поддерживающие выход из ЕС министры обеспокоены тем, что Мэй "пытается протащить мягкий Brexit". По мнению экспертов, в среду особое внимание следует обратить на заявления главного переговорщика со стороны ЕС Мишеля Барнье и ответственного за Brexit члена кабинета Дэвида Дэвиса. Опасения, связанные с Brexit, усилились после того, как Тереза Мэй не смогла договориться с главой Еврокомиссии Юнкером. Кроме того, до сих пор не решен вопрос с ирландской границей. Аналитики MUFG предполагают, что фунт может упасть еще ниже к концу недели, если премьер-министр Великобритании Тереза Мэй не вернется на переговоры в Брюссель к пятнице. "Фунт продолжит испытывать давление из-за того, что сторонам не удалось прийти к соглашению в понедельник. Уверенность в том, что правительство сможет достигнуть соглашения, постепенно тает", - отметили в MUFG. ЕUR/USD: в течение европейской сессии пара упала до $1.1804 GBP/USD: в течение европейской сессии пара упала до $1.3357 USD/JPY: в течение европейской сессии пара упала до Y111.98 В 13:30 GMT Канада объявит об изменении уровня производительности труда за 3-й квартал, а США - об изменение уровня производительности рабочей силы в непроизводственном секторе и уровня себестоимости труда за 3-й квартал. В 15:00 GMT в Канаде будет оглашено решение Банка Канады по процентной ставке, а также выйдет Сопроводительное заявление Банка Канады. В 15:30 GMT США заявят об изменении запасов нефти по данным министерства энергетики. В 22:30 GMT Австралия выпустит индекс активности в сфере строительства от AiG за ноябрь Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

06 декабря 2017, 02:02

Календарь на сегодня, Среда, 06 декабря 2017 года:

(время GMT0/страна/показатель/период /предыдущее значение/прогноз) 00:30 Австралия Валовой внутренний продукт, г/г III кв 1.8% 3% 00:30 Австралия Валовой внутренний продукт, кв/кв III кв 0.8% 0.7% 07:00 Германия Производственные заказы, м/м Октябрь 1% -0.3% 08:15 Швейцария Индекс потребительских цен, г/г Ноябрь 0.7% 0.9% 08:15 Швейцария Индекс потребительских цен, м/м Ноябрь 0.1% 0.2% 10:30 Еврозона Речь представителя ЕЦБ Ива Мерша 13:15 США Изменение числа занятых от ADP Ноябрь 235 185 13:30 Канада Изменение уровня производительности труда, кв/кв III кв -0.1% 13:30 США Изменение уровня производительности рабочей силы в несельскохозяйственном секторе экономики, кв/кв (окончательные данные) III кв 1.5% 3.3% 13:30 США Изменение уровня себестоимости труда, кв/кв (окончательные данные) III кв 0.3% 0.2% 15:00 Канада Решение по основной процентной ставке Банка Канады 1% 1% 15:00 Канада Сопроводительное заявление Банка Канады 15:30 США Изменение запасов нефти по данным министерства энергетики, млн баррелей Декабрь -3.429 -3.507 22:30 Австралия Индекс активности в секторе строительства от AiG Ноябрь 53.2 Информационно-аналитический отдел TeleTrade Источник: FxTeam

05 декабря 2017, 23:50

Календарь на завтра, среду, 6 декабря 2017 года:

(время/страна/показатель/период/предыдущее значение/прогноз) 00:30 Австралия Валовой внутренний продукт, г/г III кв 1.8% 3% 00:30 Австралия Валовой внутренний продукт, кв/кв III кв 0.8% 0.7% 07:00 Германия Производственные заказы, м/м Октябрь 1% -0.3% 08:15 Швейцария Индекс потребительских цен, г/г Ноябрь 0.7% 0.9% 08:15 Швейцария Индекс потребительских цен, м/м Ноябрь 0.1% 0.2% 13:15 США Изменение числа занятых от ADP Ноябрь 235 185 13:30 Канада Изменение уровня производительности труда, кв/кв III кв -0.1% 13:30 США Изменение производительности рабочей силы в несельскохозяйственном секторе , кв/кв (окончательные данные) III кв 1.5% 3.3% 13:30 США Изменение уровня себестоимости труда, кв/кв (окончательные данные) III кв 0.3% 0.2% 15:00 Канада Решение по основной процентной ставке Банка Канады 1% 1% 15:00 Канада Сопроводительное заявление Банка Канады 15:30 США Изменение запасов нефти по данным министерства энергетики, млн баррелей Декабрь -3.429 -3.507 22:30 Австралия Индекс активности в секторе строительства от AiG Ноябрь 53.2 Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

05 декабря 2017, 17:51

CME Unveils "Weirdest Chart Ever"

Authored by Erik Norland via CME Group, We freely admit: Figure 1 is probably the strangest chart that you will ever see, at least in finance.  You may be wondering: did they throw blue spaghetti noodle on paper for inspiration and then write an economics article about it?  Or, have they spent too much time with disciples of psychologist Timothy Leary, a proponent of experimenting with psychedelic drugs? Figure 1: Weirdest Chart Ever We assure you that neither is the case.  The above chart represents three successive iterations of the VIX-yield curve cycle, a strange but powerful economic phenomenon that has persisted since at least the end of the 1980s and to which every fixed income and equity volatility trader should pay attention. Keep reading. We will break it down in much simpler fashion.   What goes ‘round, comes ‘round The cycle has four phases.  As with any circular motion, where to begin is arbitrary, so we will begin at the bottom of the economic cycle and work our way to mid-stage expansion. Recession: yield curve moves from flat to steep (upward slope), equity volatility is relatively high. Early-stage recovery: yield curve remains steep, equity volatility begins to fall. Mid-stage expansion: the yield curve starts to flatten, equity volatility remains low. Late-stage expansion: yield curve becomes even flatter, equity volatility soars as fears of recession dominate investor behavior. The VIX is the index of implied volatility on S&P 500® options and its daily time series is extraordinarily choppy.  To see its relationship with the yield curve, we smooth them both by taking a two year (500 business day) moving average and then put the results into an “X to Y” scatterplot.  The result is quite extraordinary:  consistent counter-clockwise motion. From our arbitrary starting point in a recession, the Federal Reserve (Fed) has responded to the economic downturn with much lower short-term rates.  Steep, upward sloping yield curves with short-term rates much lower than long-term bond yields eventually are associated with an economic recovery and lower equity-market volatility.  A sustained economic expansion, with relatively low equity-market volatility makes the Fed feel comfortable about removing monetary policy accommodation and flattening the yield curve (i.e., short-term rates moving higher with stable bond yields).  A tight monetary policy, flat yield-curve environment finally is associated with an economic downturn and massive correction in the equity and credit markets which sends volatility soaring.  High volatility and a crashing economy force the Fed to lower short-term rates and ease policy in order to assist in generating an economic recovery.  Wash.  Rinse.  Repeat. (Figures 2, 3, 4).   This same four-stage cycle occurred (1) in the 1990-1999 period, ending in the “Tech Wreck” on Wall Street and an economic downturn with rising unemployment; (2) in the 2000-2008 period, ending in the spectacular “Housing Bust” and Wall Street panic, triggering sharply rising unemployment; and (3) the 2009-??? period in which we are now in stage four, with the Fed raising short-term rates, the yield curve starting to flatten, and the economic expansion looking a little long in the tooth. That is, currently, the markets are in a phase that closely resembles the mid-expansion phases seen during the mid-1990s (1994-96) and the mid-2000s (2005-06).  As already noted, the Fed has commenced removing monetary accommodation.  Yield curves are flattening.  VIX remains unperturbed at extraordinarily low levels. This phase may persist another year or so as the yield curve continues to flatten and the VIX, most likely, remains low for a while longer.  How long this lasts depends upon the Fed and the economy.  The faster the Fed tightens, the more quickly the yield curve will flatten, and the more likely the markets will move to the next phase. The next phase is the late-stage economic expansion.  By this time the yield curve will be quite flat.  VIX will start to rise from its current two-year moving average of around 12% to much higher levels, perhaps as much as 50% to 100% higher depending on the degree to which market participants fear a future recession.  The combination of a flat yield curve and higher equity volatility will probably also blow out credit spreads and choke off lending to certain sectors of the economy, which has the potential to provoke a sharp slowdown in economic activity and then another easing cycle.   The Interplay of Fed policy and Economic Downturns What makes this cycle tick is the interplay of Fed policy and economic downturns.  At the beginning of our cycle, rising unemployment in a recession triggers a Fed policy shift to much lower short-term interest rates.  Treasury bond yields typically decline as well with lower inflation expectations, although the drop in short-term rates far outweighs any bond rally.  Easier monetary policies are then associated with the end of the recession and start of the recovery.  At the end of the cycle in the late-stage economic expansion, it is fears of rising inflation associated with very low unemployment which is the catalyst for the Fed shifting to a tighter monetary policy. While displaying some consistent themes, every “VIX – Yield Curve” cycle also responds to different external forces.  And, in some cases, the line of causality from late-stage economic expansion to recession is not so clear. In the late 1990s, there was the exuberance of a market fueled by rising technology stock valuations even as earnings from these companies were only growing slowly.  The general view of the progression of events was that the Fed tightening triggered the “Tech Wreck” in stocks and that was the catalyst for the economic downturn. The 2008-2009 economic disaster had a different story to tell.  This time, the 2003-2005 mid-stage expansion had featured a housing boom fueled by lax banking oversight and regulation, as well as, a 1% federal funds rate with a sharply upward sloping yield curve.  The Fed removed the monetary accommodation in 2005-2006, taking the federal funds rate to 5% and flattening the yield curve.  This action stalled the housing boom.  The straw that broke the camel’s back, or the catalyst for the deep recession, however, was the financial panic that occurred in September 2008 when the U.S. Fed and Treasury collaborated to put Lehman Brothers into bankruptcy and bail-out AIG to ensure certain other investment banks remain solvent. Compared to the previous period of rising unemployment in 2001-2003, 2008-2009 was characterized by massive de-leveraging across many sectors of the economy, leading to an exceptionally deep recession, now known as the “Great Recession”. The current economic expansion, which started back in late 2009, is now the second longest on record in the post-WWII period.  And, it has displayed a number of different characteristics from our two previous “VIX – Yield Curve” cycles examined here.   As already mentioned, the 2008 crisis was a “financial de-leveraging” recession, which is typically deeper and does not display “V-Shaped” recoveries.  And, the slow pace of economic growth in the expansion led to the use of unconventional monetary policy (i.e., asset purchases or Quantitative Easing) by the Fed.  QE worked to raise asset prices and push volatility even lower but failed to encourage more economic growth or push inflation higher.  The QE phase distorted the shape of the yield curve by pushing bond yields lower.  The removal of monetary accommodation was delayed, although we are now observing this stage in action, and this time around it includes raising short-term rates as well as unwinding Quantitative Easing. The last factor of note in this cycle is the persistence of low inflation.  The Fed typically views inflation as being pushed higher by low unemployment and tight labor markets, and that has not happened in this cycle, at least not yet.  Thus, the Yellen Fed has admitted to some confusion about the economic outlook and has been exceedingly cautious in raising short-term rates.  Indeed, the -Fed under Jerome Powell may even consider raising its long-term inflation target from 2% to, perhaps, 3% or 4%.  This would signal a desire by the Fed to stop raising short-term rates while it unwinds QE.  And, it might prolong the period of an upwardly sloped yield curve. The alternative scenario is that the Fed tightens by a total of 75 basis points (bps) in 2018 (in addition to the 25 bps it has signaled for December 2017), as its “dot plot” suggests.  If rates were 100 bps or 1 percent higher by end of 2018, then that should put the current cycle on course to take a sharp right turn across the bottom of the graph. This might move up not only equity index volatility but also implied and realized volatility on all manner of products including high yield bonds, Treasuries, metals, currency and perhaps even energy and agricultural goods options. As the saying goes: watch this space.  Figure 6: Yield Curve Anticipates Economic Downturns Bottom line: Two-year average yield curve slopes and VIX levels move in a four-stage cycle. Currently, we are in the mid-to-late expansion stage. Additional Fed tightening will flatten the yield curve more, which will eventually provoke an explosion in volatility as the VIX’s average level might double from current levels. It is likely the volatility will increase across a broad range of products including bonds, metals and currencies as well.  

Выбор редакции
05 декабря 2017, 16:19

AIG names Tom Bolt chief underwriting officer

This is a Real-time headline. These are breaking news, delivered the minute it happens, delivered ticker-tape style. Visit www.marketwatch.com or the quote page for more information about this breaking news.

05 декабря 2017, 11:20

Акции IT-сектора утащили индексы Азии в минус

Во вторник, 5 декабря, азиатские фондовые индексы продемонстрировали преимущественно отрицательную динамику по итогам сессии из-за снижения акций компаний, относящихся к IT-сектору. Из важной макроэкономической статистики в Китае был опубликован индекс деловой активности в сфере услуг Caixin, составивший в ноябре 51,9 пункта по сравнению с 51,2 пунктами в октябре. Аналитики прогнозировали показатель на уровне 51,5 пункта. В Гонконге вышли данные по индексу деловой активности в производственном секторе, который в ноябре оказался на уровне 50,7 пункта по сравнению с 50,3 пунктами в октябре. В Австралии были опубликованы розничные продажи, которые в октябре увеличились на 0,5%, тогда как аналитики прогнозировали рост показателя на 0,3%. Помимо этого, индекс деловой активности в сфере услуг от AIG в ноябре составил 51,7 пункта по сравнению с 51,4 пунктами в октябре.