• Теги
    • избранные теги
    • Люди325
      • Показать ещё
      Компании221
      • Показать ещё
      Страны / Регионы322
      • Показать ещё
      Разное505
      • Показать ещё
      Показатели142
      • Показать ещё
      Формат59
      Издания61
      • Показать ещё
      Международные организации69
      • Показать ещё
      Сферы10
19 февраля, 21:35

Текст: Три жизни Алана Гринспена – И почему третья жизнь не искупает вторую ( finview.ru )

Когда будет писаться история нашего времени, прежний Председатель Федрезерва Алан Гринспен предстанет в ней, как один из главных злодеев, но он будет там и одним из самых загадочных персонажей. И все потому, что в своей жизни он побывал тремя различными людьми. Он начал свою общественную жизнь блестяще, как либертарианский философ, сформулировав очень важные и точные мысли о золоте и его роли в мире. Отрывок из его публикации от 1966 года: Почти истерическое неприятие золотого стандарта является тем пунктом, который объединяет государственников всех мастей. Они явно чувствуют — возможно, даже более тонко и отчетливо, чем многие самые убежденные защитники политики невмешательства государства в экономику — что золото и экономическая свобод...

17 февраля, 21:40

Экс-глава ФРС Алан Гринспен: "экономика еврозоны не работает"

Бывший председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспен сделал грозное предупреждение для Европы, отметив, что "экономика еврозоны не работает". В интервью журналу "Gold Investor" Гринспен утверждал, что дисбалансы в экономической мощи стран еврозоны делает продолжение функции единой валютной зоны основной проблемой. Эти дисбалансы, по его словам, в основном отмечаются в северном и южном регионе, в то время как более процветающие страна блока, такие как Германия, последовательно финансируют дефицит южных регионов. "Это просто не может продолжаться", - сказал Гринспен. "Европейский центральный банк имеет большие проблемы, чем ФРС. Сторона активов баланса ЕЦБ больше, чем когда-либо прежде, и она устойчиво повышалась с тех пор, когда глава ЕЦБ Драги сказал, что сделает все возможное, чтобы сохранить евро. Также есть серьезные опасения по поводу будущего самого евро. Северная Европа, по сути, финансирует дефицит юга, что не может продолжаться бесконечно. Проще говоря, еврозона не работает". Гринспен - который управлял ФРС с 1987 по 2006 года, и, следовательно, курировал экономику США до начала финансового кризиса - неизменно критически высказывался по поводу еврозоны. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

Выбор редакции
17 февраля, 17:01

Гринспен заявил о «катастрофической» необходимости введения золотого стандарта

Гринспен заявил о «катастрофической» необходимости введения золотого стандарта

17 февраля, 10:31

Мой большой комментарий

К статье о Гринспене: http://khazin.ru/forum/topic/29497-grinspen-prizyvaet-vernutsja-k-zolotomu-standartu#c-23407 .

17 февраля, 08:50

Алан Гринспен за возврат золотого стандарта в мире

Алан Гринспен, бывший глава ФРС, вновь защищает Золотой стандарт, который США покинули в 30-е гг.. Тогда ФРС и другие крупнейшие Центральные банки мира придерживались золотого стандарта...

Выбор редакции
17 февраля, 07:00

ХЛЕБ, ЗОЛОТО, НАГАН...

США не смогут починить инфраструктуру, на это в бюджете просто нет денег. Планы Трампа могут так и остаться воздушными замками, потому что они никак не вяжутся с реальным финансовым положением страны, заявил экс-глава ФРС Алан Гринспен. Финансовые возможности у Америки сейчас ограничены и основная причина в том, что структура финансов изменилась. Бывший председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспен утверждает, что модель экономики кардинально перевернулась. Бывший председатель ФРС вновь защищает золотой стандарт, который США покинули в 30-е годы, в то время золото стоило $ 35 за унцию. Тогда ФРС и другие крупнейшие центральные банки мира придерживались золотого стандарта и все валютные курсы строились от цены на золото.

02 февраля, 14:57

Где зароют собаку в заявлении ФРС?

Предстоящая публикация заявления по денежно-кредитной политике, по итогам заседания Комитета по открытому рынку традиционно вызывала 2-3-дневную паузу активности на рынках, отмечает в статье Владимир Солодухин.

01 февраля, 21:35

Где зароют собаку в заявлении ФРС?

Предстоящая публикация заявления по денежно-кредитной политике, по итогам заседания Комитета по открытым рынкам традиционно вызывала 2-3 дневную паузу активности на рынках, - отмечает в статье Владимир Солодухин.

01 февраля, 21:35

Где зароют собаку в заявлении ФРС?

Предстоящая публикация заявления по денежно-кредитной политике, по итогам заседания Комитета по открытому рынку традиционно вызывала 2-3-дневную паузу активности на рынках, отмечает в статье Владимир Солодухин.

28 января, 17:55

Стагфляционный обзор. Январь. 2017 год. Итоговый. (mamomot)

Предыдущий обзор: Стагфляционный обзор. Декабрь 2016 года. Итоговый. * * * * * "Повторю основную идею обзоров: показать, что в данный момент в мировой экономике надувается сильнейший "стагфляционный пузырь". Определение "пузыря" описываемые тенденции получили за то, что "мировые финансовые власти" не рыночными действиями сдерживают инфляцию издержек - рост цен на сырьевые товары и энергоносители!..." Экс-глава ФРС Алан Гринспен: "США движутся к стагфляции — сочетанию слабой экономики и ускорения инфляции"…   37 комментариев

10 января, 09:31

Как Китай может "сделать Америку снова великой"

Недавнее назначение Дональдом Трампом экономиста Питера Наварро на пост главы Национального торгового совета вызвало немало споров. Наварро известен своими ястребиными взглядами в отношении Китая.

08 января, 11:11

Большой жирный мерзкий пузырь Дональда Трампа вот-вот лопнет

Очень интересный материал опубликован на днях на американском интернет-ресурсе! Большой жирный мерзкий пузырь Дональда Трампа вот-вот лопнет Дэвид Стокман (David Stockman)С тех пор, как в ответ на двадцати пятипроцентное падение акций в октябре 1987 года Алан Гринспен возвестил о новой эре центрального планирования в монетарной сфере, рынки пережили несколько эпизодов иррационального изобилия. Но как по мне, Трампомания, стартовавшая в ночь президентских выборов – это величайшая глупость из всего того, что случалось в последние 30 лет.И все потому, что Трампу суждено войти в историю в качестве Великого Разрушителя, а не в качестве спасителя уродливой финансовой системы, покоящейся на гигантских пузырях, надутых нашими руководителями из Вашингтона и Wall Street в последние три десятилетия.Эти пузыри – продукт масштабной инфляции активов, порожденной дешевым кредитом Федрезерва, а ее результат – фальсификация цен и безудержные спекуляции на Wall Street.Но Фед (и его когорта глобальных центральных банков – имитаторов) в итоге израсходовал весь свой порох. Если он возобновит количественное смягчение (QE) для того, чтобы предотвратить приближающуюся рецессию, то на рынках случатся панические распродажи, поскольку игроки казино посчитают, что управляющие этим заведением “знают” что-то, чего не знают они.Нечто подобное произойдет, и, если Фед просто намекнет на разворот политики в сторону снижения процентных ставок: население Несокрушимой Америки, избравшее президентом Дональда Трампа, выйдет на улицы с факелами и вилами. Сберегатели и пенсионеры Америки уже так сильно настрадались за 96 месяцев нулевых процентных ставок (ZIRP), что не смогут больше смотреть, как элитистские глупцы, обитающие в Экклз билдинг, конфискуют их деньги.Короче говоря, после понижения ставок к нулевой отметке и раздувания баланса с $900 млрд. до $4,4 трлн., у Федрезерва не осталось никаких возможностей предотвратить надвигающуюся рецессию, и он теперь уже не сможет рефлировать экономику и финансовые рынки, когда эта рецессия проявит себя. Рынкам следовало бы паниковать, поскольку нет никакой вероятности, что Дональд Трамп назначит в качестве управляющих Федрезервом еще более агрессивных приверженцев печатания денег, чем нынешняя команда, возглавляемая запутавшейся Джанет Йеллен.Абсурдность новой теории, родившейся в недрах Wall Street, которая заставила трейдеров и машины нажимать клавишу “buy”, настолько невообразима, что даже главный клоун с CNBC, Джим Крамер, не смог бы придумать такого. Речь идет о всеобщей уверенности, что Дональд Трамп – это второе пришествие Рональда Рейгана, и его огромные бюджетные “стимулы” вот-вот покажутся на горизонте. Конечно же все это полнейшая чушь. Такого не произойдет.Трампомания – это величайшее вспучивание иррационального изобилия за всю историю, потому что оно произошло по итогам выборов президента, которому суждено поставить точку в существовании финансовых пузырей. Шокирующая победа Трампа на выборах, по сути, случилась вследствие того, что перспективы национальной экономики и экономического роста становились все мрачнее и мрачнее с самого 1987 года.С тех пор, как Гринспен возвестил о наступлении новой эры финансов, основанных на пузырях, в октябре 1987 года, стоимость акций американских компаний, находящихся в собственности домохозяйств, подскочила с $1,8 трлн. до почти $15 трлн. Другими словами этот показатель рос в среднем на 7,5% в год. Это означает, что цена акций увеличивалась на 65% быстрее, чем рост ВВП, который прибавлял в среднем по 4,5% в год в течение этих 29 лет.Для того дисбаланса придумано специальное слово, и это слово – неустойчивость. Есть хоть кто-то, обладающий хотя бы одной мозговой извилиной, кто думает, что подобная ситуация может продолжаться долго? Но самое большое препятствие для Трампа – это его ужасно непоследовательная и безответственная бюджетная программа. Wall Street беспечно ожидает, что Фед спокойно передаст эстафетную палочку Трампу с его хвалеными “стимулами”, но такого просто не может случится.Напротив, Трампу предстоит стать участником политической бучи и бюджетной резни, которых Вашингтон никогда не видел за всю историю своего существования. Планы Трампа по расходам уже встретили оппозицию в Конгрессе, хотя до дня инаугурации остается еще две недели. В конечном счете, текущая экстремальная эйфория, захлестнувшая рынки, сменится упадком духа, когда игроки казино осознают, что дело швах. И когда тикающий механизм на бомбе возвестит о приближении 15 марта, когда должен быть решен вопрос о поднятии потолка заимствований, рынки погрузятся в замешательство и какофонию.В тот момент всем станет очевидно, что никакая комбинация голосующих в Конгрессе – ни Республиканцы, ни Демократы, ни их взаимное участие – не одобрит радикальное снижение корпоративных и персональных налогов, значительное увеличение расходов на армию и инфраструктуру, рост выплат ветеранам, расходы на строительство стены на границе Мексикой и т.д. Так случится из-за того, что национальный долг почти достиг отметки $20 трлн., и он будет расти на $1 трлн. в год по время первого срока Великого Разрушителя, и это при том, что в этом уравнении отсутствуют так распиаренные стимулы Трампа. А с ними дефицит бюджета запросто увеличится еще на $500 млрд., а то и больше.Даже те, кто призывает увеличить расходы, понимают, что бдительные инвесторы в трежерис, не сводящие глаз с федеральных расходов, не были истреблены в 1994 году, они лишь погрузились в гибернацию, которая теперь закончилась, поскольку эра печати денег центральными банками подошла к концу. Если Дональд Трамп не сумеет совершить то, что кажется невыполнимым, а именно: заставить Конгресс поднять потолок государственных заимствований сразу до $25 трлн. 15 марта этого года, то о его программе стимулов можно вообще больше не вспоминать.Она исчезнет посреди нескончаемых бюджетных баталий и разборок по вопросу долгового потолка, по сравнению с которыми страсти, бушевавшие в августе 2011 года, будут вспоминаться, как пикник Воскресной школы. И теперь мы возвращаемся к самой идее о том, что, якобы, бум Рейгана в 1983-1984 годах может быть повторен в условиях самого окончания и так буксующего бизнес-цикла. Суть в том, что события тридцати трехлетней давности были отнюдь не результатом какого-либо чуда.Тот эпизод “занимай и расходуй” основывался на масштабном расширении дефицита федерального бюджета с 2% от ВВП, которые были зафиксированы в срок предшествовавшего президента Картера, до беспрецедентных 5-6% от ВВП в первый срок Рейгана. И даже тот так почитаемый бум “Утро в Америке” 1983-1984 годов, разрекламированный группой поддержки Трампа, состоящей из Стивена Мура и Ларри Кудлоу, выглядел совсем не так лучезарно, как представляется сейчас.Во время шести кварталов, стартовавших в 1983 году и закончившихся 2-м кварталом 1984 года, 27% из 7,8% роста реального ВВП произошло из-за единовременного масштабного восполнения бизнес-запасов, которые опустились до крайне низких значений во время поднятия Волкером процентных ставок до 20% в период 1980-1982 годов, в рамках борьбы последнего с инфляцией. Сегодняшняя ситуация качественно отличается, поскольку запасы бизнесов находятся на циклических вершинах, и они будут ликвидироваться, а не восполнятся в ближайшем будущем.В тот раз скачек в секторе жилья произошел в результате резкого снижения ипотечных ставок, которое произошло после окончания антиинфляционной компании Волкера. Очевидно, что после 8 лет нулевых процентных ставок, ипотечные процентные ставки будут расти, а не снижаться. Уже сейчас рост процентных ставок, случившийся с летних низов, оказал понижательное давление на активность в секторе жилья, выраженную количеством сделок купли-продажи и разрешений на новое строительство.И еще: когда начинался бум Рейгана, отношение стоимости акций к прибылям компаний, представленных этим акциями, (PE) находилось на очень низких значениях, выраженных лишь одной цифрой. Таким образом, у акций не было другого пути, кроме как наверх. Сегодня ситуация в корне иная: коэффициент P/E находится на уровне 25, и достижение этого уровня раньше всегда предшествовало жесткому рыночному краху.Короче говоря, самое большое за всю историю Ралли Дураков приближается к своему завершению. И казино Wall Street вскоре почувствует мучительный жар, исходящий от Великого Разрушителя, который окажется совсем не таким, каким вообразили его себе брокеры с Wall Street в ночь выборов.Опубликовано 06.01.2017 г.Источник: Donald Trump’s Big Fat Ugly Bubble Is Ready to Pop

08 января, 10:23

Текст: Никогда не будет лучшего времени для того, чтобы продавать, продавать, продавать! ( finview.ru )

С тех пор, как в ответ на двадцати пятипроцентное падение акций в октябре 1987 года Алан Гринспен возвестил о новой эре центрального планирования в монетарной сфере, рынки пережили несколько эпизодов иррационального изобилия. Но как по мне, Трампомания, стартовавшая в ночь президентских выборов – это величайшая глупость из всего того, что случалось в последние 30 лет. И все потому, что Трампу суждено войти в историю в качестве Великого Разрушителя, а не в качестве спасителя уродливой финансовой системы, покоящейся на гигантских пузырях, надутых нашими руководителями из Вашингтона и Wall Street в последние три десятилетия. Эти пузыри – продукт масштабной инфляции активов, порожденной дешевым кредитом Федрезерва, а ее результат – фальсифи...

07 января, 18:18

Текст: Пузырь Трампомании скоро лопнет ( Дэвид Стокман )

С тех пор, как в ответ на двадцати пятипроцентное падение акций в октябре 1987 года Алан Гринспен возвестил о новой эре центрального планирования в монетарной сфере, рынки пережили несколько эпизодов иррационального изобилия. Но как по мне, Трампомания, стартовавшая в ночь президентских выборов – это величайшая глупость из всего того, что случалось в последние 30 лет. И все потому, что Трампу суждено войти в историю в качестве Великого Разрушителя, а не в качестве спасителя уродливой финансовой системы, покоящейся на гигантских пузырях, надутых нашими руководителями из Вашингтона и Wall Street в последние три десятилетия. Эти пузыри – продукт масштабной инфляции активов, порожденной дешевым кредитом Федрезерва, а ее результат – фальсификация цен...

07 января, 11:07

Большой жирный мерзкий пузырь Дональда Трампа вот-вот лопнет

Дэвид Стокман (David Stockman)С тех пор, как в ответ на двадцати пятипроцентное падение акций в октябре 1987 года Алан Гринспен возвестил о новой эре центрального планирования в монетарной сфере, рынки пережили несколько эпизодов иррационального изобилия.Но как по мне, Трампомания, стартовавшая в ночь президентских выборов – это величайшая глупость из всего того, что случалось в последние 30 лет.И все потому, что Трампу суждено войти в историю в качестве Великого Разрушителя, а не в качестве спасителя уродливой финансовой системы, покоящейся на гигантских пузырях, надутых нашими руководителями из Вашингтона и Wall Street в последние три десятилетия.Эти пузыри – продукт масштабной инфляции активов, порожденной дешевым кредитом Федрезерва, а ее результат – фальсификация цен и безудержные спекуляции на Wall Street.Но Фед (и его когорта глобальных центральных банков – имитаторов) в итоге израсходовал весь свой порох. Если он возобновит количественное смягчение (QE) для того, чтобы предотвратить приближающуюся рецессию, то на рынках случатся панические распродажи, поскольку игроки казино посчитают, что управляющие этим заведением “знают” что-то, чего не знают они.Нечто подобное произойдет, и, если Фед просто намекнет на разворот политики в сторону снижения процентных ставок: население Несокрушимой Америки, избравшее президентом Дональда Трампа, выйдет на улицы с факелами и вилами.Сберегатели и пенсионеры Америки уже так сильно настрадались за 96 месяцев нулевых процентных ставок (ZIRP), что не смогут больше смотреть, как элитистские глупцы, обитающие в Экклз билдинг, конфискуют их деньги.Короче говоря, после понижения ставок к нулевой отметке и раздувания баланса с $900 млрд. до $4,4 трлн., у Федрезерва не осталось никаких возможностей предотвратить надвигающуюся рецессию, и он теперь уже не сможет рефлировать экономику и финансовые рынки, когда эта рецессия проявит себя.Рынкам следовало бы паниковать, поскольку нет никакой вероятности, что Дональд Трамп назначит в качестве управляющих Федрезервом еще более агрессивных приверженцев печатания денег, чем нынешняя команда, возглавляемая запутавшейся Джанет Йеллен.Абсурдность новой теории, родившейся в недрах Wall Street, которая заставила трейдеров и машины нажимать клавишу “buy”, настолько невообразима, что даже главный клоун с CNBC, Джим Крамер, не смог бы придумать такого.Речь идет о всеобщей уверенности, что Дональд Трамп – это второе пришествие Рональда Рейгана, и его огромные бюджетные “стимулы” вот-вот покажутся на горизонте. Конечно же все это полнейшая чушь.Такого не произойдет.Трампомания – это величайшее вспучивание иррационального изобилия за всю историю, потому что оно произошло по итогам выборов президента, которому суждено поставить точку в существовании финансовых пузырей.Шокирующая победа Трампа на выборах, по сути, случилась вследствие того, что перспективы национальной экономики и экономического роста становились все мрачнее и мрачнее с самого 1987 года.С тех пор, как Гринспен возвестил о наступлении новой эры финансов, основанных на пузырях, в октябре 1987 года, стоимость акций американских компаний, находящихся в собственности домохозяйств, подскочила с $1,8 трлн. до почти $15 трлн. Другими словами этот показатель рос в среднем на 7,5% в год.Это означает, что цена акций увеличивалась на 65% быстрее, чем рост ВВП, который прибавлял в среднем по 4,5% в год в течение этих 29 лет.Для того дисбаланса придумано специальное слово, и это слово – неустойчивость. Есть хоть кто-то, обладающий хотя бы одной мозговой извилиной, кто думает, что подобная ситуация может продолжаться долго?Но самое большое препятствие для Трампа – это его ужасно непоследовательная и безответственная бюджетная программа. Wall Street беспечно ожидает, что Фед спокойно передаст эстафетную палочку Трампу с его хвалеными “стимулами”, но такого просто не может случится.Напротив, Трампу предстоит стать участником политической бучи и бюджетной резни, которых Вашингтон никогда не видел за всю историю своего существования. Планы Трампа по расходам уже встретили оппозицию в Конгрессе, хотя до дня инаугурации остается еще две недели.В конечном счете, текущая экстремальная эйфория, захлестнувшая рынки, сменится упадком духа, когда игроки казино осознают, что дело швах. И когда тикающий механизм на бомбе возвестит о приближении 15 марта, когда должен быть решен вопрос о поднятии потолка заимствований, рынки погрузятся в замешательство и какофонию.В тот момент всем станет очевидно, что никакая комбинация голосующих в Конгрессе – ни Республиканцы, ни Демократы, ни их взаимное участие – не одобрит радикальное снижение корпоративных и персональных налогов, значительное увеличение расходов на армию и инфраструктуру, рост выплат ветеранам, расходы на строительство стены на границе Мексикой и т.д.Так случится из-за того, что национальный долг почти достиг отметки $20 трлн., и он будет расти на $1 трлн. в год по время первого срока Великого Разрушителя, и это при том, что в этом уравнении отсутствуют так распиаренные стимулы Трампа. А с ними дефицит бюджета запросто увеличится еще на $500 млрд., а то и больше.Даже те, кто призывает увеличить расходы, понимают, что бдительные инвесторы в трежерис, не сводящие глаз с федеральных расходов, не были истреблены в 1994 году, они лишь погрузились в гибернацию, которая теперь закончилась, поскольку эра печати денег центральными банками подошла к концу.Если Дональд Трамп не сумеет совершить то, что кажется невыполнимым, а именно: заставить Конгресс поднять потолок государственных заимствований сразу до $25 трлн. 15 марта этого года, то о его программе стимулов можно вообще больше не вспоминать.Она исчезнет посреди нескончаемых бюджетных баталий и разборок по вопросу долгового потолка, по сравнению с которыми страсти, бушевавшие в августе 2011 года, будут вспоминаться, как пикник Воскресной школы.И теперь мы возвращаемся к самой идее о том, что, якобы, бум Рейгана в 1983-1984 годах может быть повторен в условиях самого окончания и так буксующего бизнес-цикла. Суть в том, что события тридцати трехлетней давности были отнюдь не результатом какого-либо чуда.Тот эпизод “занимай и расходуй” основывался на масштабном расширении дефицита федерального бюджета с 2% от ВВП, которые были зафиксированы в срок предшествовавшего президента Картера, до беспрецедентных 5-6% от ВВП в первый срок Рейгана.И даже тот так почитаемый бум “Утро в Америке” 1983-1984 годов, разрекламированный группой поддержки Трампа, состоящей из Стивена Мура и Ларри Кудлоу, выглядел совсем не так лучезарно, как представляется сейчас.Во время шести кварталов, стартовавших в 1983 году и закончившихся 2-м кварталом 1984 года, 27% из 7,8% роста реального ВВП произошло из-за единовременного масштабного восполнения бизнес-запасов, которые опустились до крайне низких значений во время поднятия Волкером процентных ставок до 20% в период 1980-1982 годов, в рамках борьбы последнего с инфляцией.Сегодняшняя ситуация качественно отличается, поскольку запасы бизнесов находятся на циклических вершинах, и они будут ликвидироваться, а не восполнятся в ближайшем будущем.В тот раз скачек в секторе жилья произошел в результате резкого снижения ипотечных ставок, которое произошло после окончания антиинфляционной компании Волкера.Очевидно, что после 8 лет нулевых процентных ставок, ипотечные процентные ставки будут расти, а не снижаться. Уже сейчас рост процентных ставок, случившийся с летних низов, оказал понижательное давление на активность в секторе жилья, выраженную количеством сделок купли-продажи и разрешений на новое строительство.И еще: когда начинался бум Рейгана, отношение стоимости акций к прибылям компаний, представленных этим акциями, (PE) находилось на очень низких значениях, выраженных лишь одной цифрой. Таким образом, у акций не было другого пути, кроме как наверх. Сегодня ситуация в корне иная: коэффициент P/E находится на уровне 25, и достижение этого уровня раньше всегда предшествовало жесткому рыночному краху.Короче говоря, самое большое за всю историю Ралли Дураков приближается к своему завершению. И казино Wall Street вскоре почувствует мучительный жар, исходящий от Великого Разрушителя, который окажется совсем не таким, каким вообразили его себе брокеры с Wall Street в ночь выборов.Будь у Крамера с CNBC антипод, он бы сказал, что никогда не будет лучшего времени для того, чтобы продавать, продавать, продавать!Опубликовано 06.01.2017 г.Источник: Donald Trump’s Big Fat Ugly Bubble Is Ready to PopРусский перевод отсюдаДэвид Стокман давно известный алармист и либертарианец, но пишет правильно и толково

05 января, 18:31

Мировой рынок облигаций на грани коллапса

Кандидат наук Гарвардского университета и приглашенный научный сотрудник Банка Англии Пол Шмелзинг предполагает, что если образовавшийся пузырь на долговом рынке лопнет, то для рынка последствия будут еще хуже, чем самая рекордная распродажа гособлигаций в 1994 году.

05 января, 16:43

Мировой рынок облигаций на грани коллапса

Кандидат наук Гарвардского университета и приглашенный научный сотрудник Банка Англии Пол Шмелзинг предполагает, что если образовавшийся пузырь на долговом рынке лопнет, то для рынка последствия будут еще хуже, чем самая рекордная распродажа гособлигаций.

05 января, 16:43

Мировой рынок облигаций на грани коллапса

Кандидат наук Гарвардского университета и приглашенный научный сотрудник Банка Англии Пол Шмелзинг предполагает, что если образовавшийся пузырь на долговом рынке лопнет, то для рынка последствия будут еще хуже, чем самая рекордная распродажа гособлигаций.

Выбор редакции
04 января, 19:33

Текст: Непростое будущее Федрезерва ( Джеймс Рикардс )

В последние десятилетия Федрезерв неоднократно совершал интервенции в рынки и предпринимал действия, направленные на манипуляцию рыночными процессами. Эта политика сопровождалась крахами, коллапсами и экономическими бедствиями, но парадокс заключается в том, что, несмотря на все это, Федрезерв стал к настоящему времени еще могущественнее, чем он был раньше. Нужно ли говорить, что за последние 20 лет Фед зашел куда дальше своего двойного мандата, наделяющего его полномочиями для обеспечения ценовой стабильности и полной занятости. Он включился в полномасштабную манипуляцию рынками и всей макроэкономикой. 5 декабря 1996 года Алан Гринспен, возглавлявший на тот момент Федеральный Резерв, произнес речь, в которой он поразмышлял, достигли ли валюации акций степени &l...

28 июня 2016, 16:03

А не перейти ли нам к золотому стандарту?

«Это самый худший период на моей памяти. Даже кризис 1987 года, когда промышленный индекс Dow Jones за день обвалился на 23%, не похож на сегодняшнюю ситуацию. Тогда вся проблема заключалась только в обвале котировок. Текущий кризис имеет «разъедающий» эффект. Я бы с удовольствием сказал, что-нибудь позитивное, но не могу», заявил экс глава Федеральной резервной системы[...]

26 ноября 2015, 18:15

Виктор Геращенко. Об инфляции и не только

Виктор Геращенко о причинах инфляции, решении ЦБ напечатать 1 триллион рублей, строгом контроле за финансовой системой в СССР "уроке" по эмиссии от Гринспена.

16 апреля 2015, 17:05

Бернанке будет работать с торговыми роботами

Бывший глава Федеральной резервной системы США (ФРС) Бен Бернанке согласился стать старшим советником хедж-фонда Citadel Investment Group. Об этом сегодня сообщили крупнейшие СМИ.

06 ноября 2014, 01:35

Elliott Management: США манипулируют статистикой

Фото: Michel Lagarde / Google Images Власти США манипулируют статистикой, подделывая данные по ВВП, рабочим местам, инфляции, доходам населения, и вскоре эта масштабная афера раскроется. С таким заявлением выступил миллиардер Пол Сингер, глава хедж-фонда Elliott Management. В своем письме инвесторам по итогам третьего квартала Сингер поставил под сомнение достоверность данных по экономике США, которые публикуют американские власти. Копия письма попала в распоряжение агентства Bloomberg. В статье Singer's Elliott Says U.S. Growth Optimism Unwarranted as Data ‘Cooked’ приводятся отдельные выдержки из данного письма. В более полном формате текст письма также цитирует известный финансовый блог Zero Hedge: Paul Singer Slams The Fake World: "Fake Growth, Fake Money, Fake Jobs, Fake Stability, Fake Inflation Numbers"  Пол Сингер, Генеральный директор Elliot Management   "Никто не знает, когда реальность возьмет верх над риторикой, ложью, фальшивой статистикой, мнимыми надеждами, сфабрикованными ценами и этими утомительными пижонами, которые притворяются мировыми лидерами. Эти проблемы – глобального характера, они стали следствием некомпетентности властей и небрежности (или невежества) граждан. Рассмотрим некоторые примеры лжи в современном мире и попробуем подумать о ее последствиях. Монетарная политика Все ведущие развитые страны мира – по причине идеологии или некомпетентности – отказались от попыток использовать фундаментальные меры для поддержки стабильного, сильного роста в экономике, доходах населения, инновациях, предпринимательстве и качественных рабочих местах. Необходимые меры (в сфере налогообложения, регулирования, образования, энергетики, юриспруденции, торговли) не являются таинственными или чересчур сложными – их может понять любой, даже самый прямолинейный политик. Однако в большинстве развитых стран наблюдается полный паралич в плане создания условий для нормального развития экономики. Избранные чиновники полностью делегировали задачу по стимулированию экономики центральным банкам. Центробанки, в свою очередь, гордятся тем, что предоставляют основную поддержку глобальной экономике. Их десятилетиями готовили к этой роли: главы ЦБ (во главе с "Маэстро" Аланом Гринспеном) все время учились "успешно" справляться с кризисами. Нам говорили, что их монетарные действия "сработали". Они обещали нам новую эпоху в виде стабильных рынков и полного контроля над экономикой. В этих фразах, разумеется, виден неприкрытый сарказм. Действия ФРС США какое-то время скрывали серьезные и реальные риски, которые обнажились в 2008 г. В ходе последовавшего кризиса на свет появилась фраза "моральный риск". Она означает, что риски берут на себя финансовые компании и другие лица, стремящиеся к частной выгоде. А расплачиваться за эти риски в основном приходится налогоплательщикам. Манипуляция ценами и рисками со стороны центробанков за последние 6 лет стала нормой. Инвесторам тяжело распознать, какие последствия несут в себе эти действия. Программы покупки активов и политика нулевых процентных ставок рассматривается многими, в качестве "бесплатных мер". Считается, что эти меры не несут в себе негативных последствий для стабильности рынков, стоимости активов и экономического роста в дальнейшем. К сожалению, эффективность этих чудодейственных средств является лишь иллюзией. Мы уже видим первые признаки негативных последствий монетарной политики ЦБ. Одним из худших последствий перекладывания ответственности с плеч политических лидеров в руки чиновников центральных банков стало всевозрастающее высокомерие последних и их неспособность к пониманию быстроизменяющейся структуры ведущих финансовых институтов мира. До кризиса ЦБ не могли понять тот факт, что в глобальной финансовой системе и экономике накапливаются риски. Они не ожидали, что в 2008 г. произойдет коллапс. Они не осознавали, насколько хрупкой стала система, не понимали, что ведущие финансовые компании превратились в самые крупные хедж-фонды с огромными кредитными плечами и мизерными уровнями собственного капитала. Это непонимание стало катастрофической ошибкой. Не только в проведении монетарной политики, но и в теории и структуре финансов. В ходе кризиса 2008 г. центробанки (вполне оправданно) применили более-менее стандартные ответные меры, наводнив систему ликвидностью и снизив процентные ставки. Это помогло стабилизировать ситуацию. Однако, их неспособность понять финансовую систему и взять на себя ответственность за то, что их действия привели к кризису, привела к серьезным проблемам в процессе последующего восстановления мировой экономики. В мировых ЦБ не понимают, что именно их вмешательство, манипуляции и ложный оптимизм стали спусковым крючком к тому безумию, которое привело к коллапсу финансовой системы. Отчасти в результате этого непонимания развитые страны пошли еще дальше в использовании все тех же мер, тем самым только повысив самоуверенность глав центробанков. До сих пор политики были вполне довольны тем, что отступили в сторону и позволили центробанкам продолжать дальше совершать их блистательные магические пассы. Политика нулевых процентных ставок позволила неплатежеспособным корпорациям выпускать долговые обязательства практически без какой-либо премии по сравнению со ставками по государственным облигациям. Компании, которые должны были закрыты, поглощены или разделены на части, вместо этого продолжили работу над проектами, которые не должны были появиться на свет и создавать фальшивый спрос, который отбирает экономический рост (и рабочие места) у будущего. Довольно большая часть экономического роста в экономике и на рынке труда в пост-кризисный период является в буквальном смысле ненастоящим, она практически не имеет шансов на стабильное продолжение. Этот рост основан на ненастоящих деньгах, наколдованных ФРС для покупки активов по ненастоящим ценам. Что произойдет когда процентные ставки будут повышены и QE закончится в глобальном масштабе? Никто всерьез не задумывается над ответом на этот вопрос. Финансовая система по-прежнему хрупка, по-прежнему основана на огромных кредитных плечах и по-прежнему зависит от продолжения политики сверхнизких процентных ставок. Таким образом, видимость стабильности и низкой волатильности также иллюзорна. Государственные данные по экономике Наиболее важные показатели государственной экономической статистики являются ненадежными, начиная с инфляции. Реальная картина по инфляции искажается всевозрастающим разрывом в расходах между наиболее богатыми гражданами и средним классом. Достаточно посмотреть на пример стоимости недвижимости в Лондоне, Манхэттене, Аспене и Ист-Хэмптоне, а также ценах на сверхдорогие предметы искусства, чтобы понять, как может выглядеть гиперинфляция. Иными словами, инфляция – это деградация стоимости денег. У денег нет другого значения кроме стоимости реальных вещей, на которые их можно обменять. Различные инновации и инструменты в современном мире финансов могут усложнить эту картину, однако, если вы желаете добраться до сути инфляции – необходимо понимать, что реально, а что – нет. Нельзя игнорировать инфляцию, которая проникла в стоимость активов, только потому, что средний класс не увеличивает свои расходы такими же темпами, как растут расходы в сверхдорогой недвижимости, акциях, облигациях, предметах искусства и других вещах, которые разогревают QE и политика нулевых процентных ставок. Деньги теряют свою стоимость по данным позициям. Это инфляция. Если и когда ситуация дойдет до аргентинского сценария, при котором начнется повышение цен по всему спектру потребительских расходов, это будет очевидно всем. Пока что финансовые власти, к сожалению, не видят реальность секторальной инфляции, которая в отдельных случаях достигла огромных величин и продолжает расти дальше. Эта инфляция вызвана печатанием денег со стороны центробанков. При этом, даже не принимая в расчет инфляции в сегменте высококлассных товаров, публикуемые властями темпы роста потребительских цен являются заниженными. По нашим оценкам, в развитых странах речь идет о цифре в диапазоне от 0,5% до 1% в год. Это существенное значение в экономике, темпы роста которой составляют 2-2,5% в год. Представители среднего класса, чьи расходы на покупки в супермаркете, обучение их детей в колледже и затраты на другие товары и услуги увеличиваются, ощущают, что инфляция выше тех цифр, которые официально публикуются. Однако, у них нет доступа к достоверным цифрам. Обеспеченные люди полагают, что все дело в том, что у них просто больше возможностей. Они продают свои переоцененные апартаменты за 10 млн долларов и покупают переоцененный дом за 20 млн долларов. Ни та, ни другая группа не понимает коварную и сложную структуру современной инфляции – а власти просто продолжают строить из себя компетентных управленцев, которые игнорируют то, что граждане видят своими глазами. Данные по безработице также являются примером ложной или вводящей в заблуждение статистики. Текущий показатель безработицы в США, который декларируется на уровне в 5,9%, является крайне обманчивым. Сокращение участия в рабочей силе до 35-летнего минимума, резкое увеличение доли временной занятости (вместо рабочих мест с полным рабочим днем), переход от высокооплачиваемой работы к сравнительно низкооплачиваемым рабочим местам в сегменте услуг – в своей совокупности эти факторы говорят о том, что общий уровень безработицы в США является довольно плохим показателем состояния американского рынка труда. Никто не может прогнозировать, как долго властям будет сходить с рук этот мнимый экономический рост, ненастоящие деньги, мнимая финансовая стабильности, фальшивые рабочие места, заниженные цифры по инфляции и доходам населения. По нашему мнению, уверенность, особенно когда она является неоправданной, может быстро улетучиться. А когда уверенность потеряна, это может привести к серьезным, резким и одновременным последствиям по целому спектру рынков и секторов экономики".  Стоит отметить, подозрения по поводу приукрашивания экономической статистики в США в пост-кризисный период заметно усилились и перешли из разряда теорий заговора на новый уровень.  Спад ВВП США как пример манипуляции статистикой? Власти США обвиняют в манипуляции статистикой В 2014 г. власти США "ошиблись" с оценкой показателя по ВВП за первый квартал почти на 3%, первоначально опубликовав цифры в 0,1%, а затем пересмотрев их до –2,9%. В прошлом году издание NY Post опубликовало исследование, в котором было заявлено, что власти сознательно завысили показатели по рынку труда США, чтобы показать успехи администрации Барака Обамы и, тем самым склонить в его пользу чашу весов на президентских выборах 2012 г. Пол Сингер основал хедж-фонд Elliott Management в 1977 г. С момента своего основания фонд лишь дважды понес убытки по итогам года. За последние 37 лет показатели годовой доходности Elliot Management в среднем составляли 13,9%. Объем активов под управлением Elliot Management по данным на 2014 г. превышает 25 млрд долларов.

04 августа 2014, 09:08

Фискальный ультиматум от ФРС

Бывший Гринспен далеко не дурак. Его новое заявление следует понимать как ультиматум от ФРС... Алан Гринспен, бывший более 18-ти лет пред. ФРС признал, что слишком многое стоит на кону "... – это статус доллара как мировой резервной валюты. Один из самых значительных аспектов финансового кризиса заключался в том, что был огромный спрос на доллары со стороны центральных банков и финансовых компаний со всего мира. Речь идет о свопах на сотни миллиардов долларов. Это – наглядное доказательство того, что доллар все еще остается очень сильной валютой. Фактически американский доллар воспринимался как эквивалент золота. Но это не значит, что так будет продолжаться вечно. Если фискальная ситуация в США не изменится, то в дальнейшем, на фоне хронических дефицитов бюджета и повышения госдолга, мы не сможем сохранить доллар в его прежнем статусе, как бы нам этого ни хотелось”. Июль 2014konstex комментирует: Неужели? Какие интересные признания, еще 3 года тому назад этот парень утверждал, что евро сгинет:  На этой неделе бывший глава Федеральной резервной системы (ФРС) Алан Гринспен предупреждал, что в скором времени еврозона может развалиться по «советскому сценарию». «Евро терпит крах, и этот процесс создает существенные трудности для европейской банковской системы», - сообщил он. Август 2011konstex: Как легко у этих центробанкстеров меняются точки зрения на происходящее, при этом вопрос, а не является ли система спасения банстеров-лузеров любыми подручными способами (Banco Espirito Santo ждет вливание в € 3 млрд из и без того дохлого бюджета португалов) тупиковым путем, просто игнорируется .  Если полагать, будто демон, 18 лет торговавший лицом на посту главы ФРС, полный дурак... А предположим, что нет... Посмотрите на его высказывание трёхлетней давности о погибели евро даже не на как предупреждение. Это был ультиматум от Бени и ФРС другим центробанкам. Всё становится с головы на ноги. В настоящем 2014 году особенно легко объяснить те слова Гринспена... В 2009-м, когда все хоронили доллар, я указал, что "мертвец" станет безальтернативной валютой как советский рубль для граждан СССР времён распада. Для этого надо убить евро - см. "Безальтернативный доллар как советский рубль 1989-93гг." В 2011-м, за три недели до ультиматума Гринспена, я дал следующий прогноз: мировые резервные валюты, в том числе евро, будут подчинены доллару согласованной эмиссией. Волатильность валют снизится вдвое-втрое, валюты войдут в коридор, уничтожат керри-трейд и т.д. Так и произошло после открытия трехмесячных неограниченных валютных свопов между ЦБ-6 - шестёркой центробанков в сентябре-декабре 2011 г. - см. "Согласованная эмиссия резервных валют. Хронология". Потому что это был единственный путь спасения мировой финсистемы. Договора о свопах ежегодно продлевались и затем, два года спустя, срок их действия ожидаемо установили бесконечным - см. "Валютные свопы навсегда!".  - содержание золота в $100, £100, €100. Итого, ультиматум 2011 года был исполнен Старым Светом. ЦБ-6 увеличили количество своих валют в обращении в три раза без значительных девальваций/ревальваций. Небольшим исключением стала иена - ей, в том числе из-за Фукусимы, разрешили понизить планку. За это время двунадесять аналитиков погорели на прогнозе паритета доллар-евро или по 1,6-2,0... Например, рассказывает chitagrita: Был в ЖЖ такой персонаж - ужас_совка, по легенде, работал в Чикагской Бизнес Школе над глобальной экономической теорией с замахом на Нобелевку, с Фамой за руку здоровался, занятные вбросы в журнале у него были. Не чурался однако же и форексов, все мечтал, где б 40 тысяч раздобыть да и вшортить евру. Так вот, осенью 2012 зашортил дед евру, под паритет целился, выросла евра большая-пребольшая... А профессор с горя из ЖЖ выпилился.Это к тому, что не так легко постичь простую вроде бы идею о свопах. Надеюсь, теперь серьёзней отнесёмся к словам Гринспена? Добавлю, что ужесточение фискальной политики планируется не только в США, но и во всех странах с резервными валютами, а далее и в странах остального мира. О необходимости "совершенствования" фискальной политики заявил и глава Банка международных расчётов Хайме Каруана - дескать, мы, центробанки, что могли - уже сделали. Печально лишь, что новые налоги и налоговые ставки будут давить реальный сектор, мелких финансовых операторов и население. Почему центробанки столь озабочены фискальными делами? Потому что спрос на их специфический товар - на электронно-бумажную валюту - порождают именно налоги, сборы, акцизы и т.д. И больше не говорите с высоких трибун, что фиат-валюты, в частности доллар, ничем не обеспечены. Пекарь не обменяет хлеб на ваш труд, если должен уплатить с хлеба налог бумажными деньгами. Дайте пекарю хотя бы долю фиатом - иначе за ним пошлют фискалов с собаками. Ирония в том, что центробанки, помимо денег, производят наряду с комбанками ещё один специфический товар - долг. Но никто не понимает Добавленный долг. Исторически все государства падали вслед падению собираемости налогов. Если правительство США выполнит ультиматум ФРС, то государство продолжит существование. Как и некоторые другие. Какое существование станет у граждан? Влачащее, разумеется. Срок ультиматума? Судя по 2011 году, от трёх до шести месяцев.

31 июля 2014, 19:35

Гринспен: США уязвимы перед внешними шоками

Бывший руководитель ФРС США считает, что американская экономика "более чем когда-либо" уязвима перед внешними факторами. По его мнению, эта ситуация усугубляется комбинацией факторов: ужесточением политики ФРС и ухудшением фискальных параметров.

31 июля 2014, 19:35

Гринспен: США уязвимы перед внешними шоками

  Бывший руководитель ФРС США считает, что американская экономика "более чем когда-либо" уязвима перед внешними факторами. По его мнению, эта ситуация усугубляется комбинацией факторов: ужесточением политики ФРС и ухудшением фискальных параметров.  По оценке Алана Гринспена, занимавшего пост председателя ФРС США в течение 18 лет (1987 – 2006 гг), на текущем этапе своего развития американская экономика уязвима перед такими факторами, как геополитические кризисы, изменением климата и рядом других рисков. При этом, сохраняется серьезная неопределенность по поводу стабильности дальнейшего развития экономики на фоне перспектив ужесточения монетарной политики США. Гринспен также намекнул: в долгосрочной перспективе повышается вероятность того, что доллар потеряет статус ведущей мировой валюты – на фоне дальнейшего повышения госдолга США. С таким заявлениями бывший глава ФРС выступил в интервью телеканалу Bloomberg.  Алан Гринспен, президент Greenspan Associates "Ни один из мировых центробанков и близко не подошел к той ситуации, в которой сейчас находится ФРС США. Финансовым властям пришлось пойти на чрезвычайные меры и теперь мы видим попытку нормализации монетарной политики. Не стоит представлять это как какое-то высокоинтеллектуальное достижение. Проблем в том, что мы не знаем всех последствий. Мы зашли очень далеко и никто не может знать с абсолютной точностью как будет развиваться ситуация дальше. Сворачивание стимулирование, сокращение покупки активов само по себе – это еще не завершение монетарного стимулирования. Баланс активов ФРС продолжает расти, пусть и более медленными темпами. Мы еще даже не дошли до того момента, как он прекратит свой рост, не говоря уже о начале сокращения его объема. Вспомните, как реагировали рынки в последний раз, когда объем активов на балансе ФРС начал снижаться. Проблема заключается в том, что у ФРС США сформировался раздутый баланс активов и движение от этой точки к тому моменту, когда он начнет сокращаться и начнется нормализация монетарной политики – это чистой воды эксперимент. Будет очень сложно провести его без каких-либо последствий. На мой взгляд, последствия неизбежны. Я не буду говорить о том, что фондовый рынок США чрезвычайно переоценен с исторической точки зрения оценки его ценовых уровней. И тем не менее, бессмысленно отрицать тот факт, что с момента финансового кризиса рынок очень быстро вырос и в дальнейшем ему предстоит серьезная коррекция. Помимо этого есть также еще ряд моментов, которые вызывают у меня серьезное беспокойство. Экономика США на сегодня не обладает какой-либо “подушкой безопасности”. У нас нет возможностей увеличить военный бюджет. Если возникнет какой-либо крупный конфликт на Ближнем Востоке или где-либо еще – у нас будут проблемы. Это объективная реальность. Военный бюджет США в ближайшей и среднесрочной перспективе продолжит сокращаться. Через два-три года соотношение расходов на оборону по сравнению с ВВП сократиться до своего минимального уровня, который в последний раз наблюдался еще до начала Второй мировой войны. У нас физически нет ресурсов для того, чтобы отвечать на новые вызовы в мире. И точно такие же проблемы стоят перед США в плане изменения климата. Речь идет не просто о холодной погоде зимой, нам необходимы огромные деньги, чтобы справиться с климатическими факторами, которые имеют прямое последствие для нашей экономики. У нас нет этих денег. Бюджет уже утвержден и дальнейшая траектория его развития также более-менее согласована. Мы не можем найти новые источники дохода. Все это очень беспокоит меня. При этом, эта ситуация складывается в тот самый момент, когда в монетарной политике ФРС США предстоят очень существенные изменения, которые могут пройти не так гладко, как хотелось бы. Еще один немаловажный фактор, на мой взгляд – это статус доллара как мировой резервной валюты. Один из самых значительных аспектов финансового кризиса заключался в том, что был огромный спрос на доллары со стороны центральных банков и финансовых компаний со всего мира. Речь идет о свопах на сотни миллиардов долларов. Это – наглядное доказательство того, что доллар все еще остается очень сильной валютой. Фактически, американский доллар воспринимался как эквивалент золота. Но это не значит, что так будет продолжаться вечно. Если фискальная ситуация в США не изменится, то в дальнейшем, на фоне хронических дефицитов бюджета и повышения госдолга мы не сможем сохранить доллар в его прежнем статусе, как бы нам этого ни хотелось”.

08 марта 2014, 00:35

Гринспен: США не могут помешать России

Бывший глава Федеральной резервной системы Алан Гринспен заявил, что у США не могут помешать России, если только не спровоцируют серьезные проблемы на российском финансовом рынке. В интервью телеканалу CNBC Гринспен высказал свою точку зрения по поводу возможностей США в отношении влияния на Россию. “На мой взгляд, в текущей ситуации дипломатия со стороны США гораздо менее важна, чем ситуация на финансовом рынке России. Когда в прошлом у нас были конфронтации с СССР, никакого фондового рынка не было. Сегодня изменения динамики фондового рынка могут оказать негативное влияние на российскую экономику, которая, как вы знаете, находится не в самой лучшей форме. Котировки рубля находятся под давлением во многом именно из-за ситуации вокруг Украины. Для меня данные рыночные индикаторы означают гораздо больше, чем дипломатические усилия. Но в целом я достаточно пессимистично оцениваю эту ситуацию. У США нет реальных возможностей помешать России в ее действиях. Единственная возможность – оказать давление на ее финансовый рынок, что может привести к серьезным осложнениям в экономике России”.  Стоит напомнить, что Гринспен руководил ФРС США в период 1987 – 2006 гг., и, по мнению многих экспертов, именно под его чутким руководством финансовая система США дошла до черты, после которой в 2008 г. разразился глобальный финансовый кризис. Нобелевский лауреат по экономике Пол Кругман прямо назвал Гринспена “худшим главой ЦБ во всем мире”.