• Теги
    • избранные теги
    • Люди307
      • Показать ещё
      Компании211
      • Показать ещё
      Страны / Регионы306
      • Показать ещё
      Разное470
      • Показать ещё
      Показатели125
      • Показать ещё
      Формат53
      Издания61
      • Показать ещё
      Сферы10
      Международные организации66
      • Показать ещё
05 декабря, 17:46

«Иррациональное изобилие» Гринспена 20 лет спустя

Двадцать лет назад Алан Гринспен беспокоился по поводу рынка акций. А сейчас его больше тревожит состояние рынка облигаций. Сегодняшний день знаменует собой годовщину знаменитой речи бывшего главы ФРС об «иррациональном изобилии», в которой он задавался вопросом о чрезмерном росте активов, высказав предположение о том, что на фондовом рынке надувается финансовый пузырь. С тех пор эта фраза вы… читать далее…

03 декабря, 17:51

Стагфляционный обзор. Декабрь 2016 года. 1-я неделя. (mamomot)

Предыдущий обзор:  Стагфляционный обзор. Ноябрь 2016 года. Итоговый. ***** "Повторю основную идею обзоров: показать, что в данный момент в мировой экономике надувается сильнейший "стагфляционный пузырь". Определение "пузыря" описываемые тенденции получили за то, что "мировые финансовые власти" не рыночными действиями сдерживают инфляцию издержек - рост цен на сырьевые товары и энергоносители!..." Экс-глава ФРС Алан Гринспен: "США движутся к стагфляции — сочетанию слабой экономики и ускорения инфляции. ***** 1. Честно говоря, я ожидал вчера гораздо более худших  показателей статистики по безработице США! 11 комментариев

26 ноября, 18:50

Стагфляционный обзор. Ноябрь 2016 года. Итоговый. (mamomot)

Предыдущий обзор:  Стагфляционный обзор. Ноябрь 2016 года, 3-я неделя. ***** "Повторю основную идею обзоров: показать, что в данный момент в мировой экономике надувается сильнейший "стагфляционный пузырь". Определение "пузыря" описываемые тенденции получили за то, что "мировые финансовые власти" не рыночными действиями сдерживают инфляцию издержек - рост цен на сырьевые товары и энергоносители!..." Экс-глава ФРС Алан Гринспен: "США движутся к стагфляции — сочетанию слабой экономики и ускорения инфляции. ***** 1. Чуть-чуть...  Чуть-чуть... За последнее время на рынках и биржах сложилась ситуация, которую я характеризую, как "Чуть-чуть"тм Посудите сами:   35 комментариев

Выбор редакции
18 ноября, 11:00

Как происходят озарения

                                                      Ищите ответы в себе…Как человека любознательного, меня всегда интересовали вопросы мышления. Как человек размышляет? Как великие ученые приходили к открытиям, которых никто не совершал ранее? Когда и при каких условиях свершаются озарения? И, кстати, не важно, занимаемся ли мы наукой, трейдингом или лишь размышляем на тему того, как изменить свою жизнь к лучшему. Как же мы приходим к этим мыслительным прорывам? И что нужно делать (или не делать) для того, чтобы озарения происходили чаще?Размышления на эту тему ранее замечал у Алана Гринспена в книге «Карта и территория»:«Великие изобретатели нередко считают, что их открытия происходили в результате озарения или интуитивно. Однако почему-то подобные озарения случаются только у тех, кто упорно накапливает необходимые знания… Мне всегда было интересно, как возникают подобные озарения. По себе могу сказать, что если я накапливаю большое количество, казалось бы, несвязанной информации, в какой-то момент приходят новые идеи, вытекающие из этой информации».Также Гринспен приводит цитату Эйнштейна о его озарениях:«Новая идея приходит неожиданно, на интуитивном уровне. Но интуиция – это не что иное, как результат предшествующих размышлений».Значит, думал я, для мыслительных прорывов нам нужно, во-первых, накапливать по этой теме знания,  во-вторых, размышлять о накопленной информации.Наконец, совсем недавно попалась на глаза книга «Фокус», где автор, американский ученый Дэниел Гоулман, целую главу посвятил вопросу механизма возникновения озарений. Гоулман все «раскладывает по полочкам». Он выделяет период фокусировки нашего мозга, когда мы работаем над решением определенной задачи, и период блуждания, когда наш мозг не сфокусирован. И основной идеей автора является то, что озарения, как правило, происходят именно в периоды случайного блуждания. Автор пишет: «Ум в свободном полете дает возможность в полной мере раскрыться нашему творческому потенциалу. Во время блуждания умы мы удачнее решаем задачи, требующие озарений, — от игры слов до изобретений и задач на нестандартное мышление».«В число других полезных функций блуждания ума входит планирование будущего, самоанализ, лавирование в сложном социуме, пестование творческих идей, гибкость фокуса, размышления о пройденном в процессе обучения материале, организация наших воспоминаний, просто размышления о жизни – а также предоставление отдыха тем системам, которые ответственны за более интенсивное фокусирование. В этот список нужно добавить еще две вещи: напоминание о делах, которые нужно сделать, чтобы они не потерялись в хаосе ума, и развлечение себя любимого».В то же время Гоулман предупреждает об опасности гиперфокусировки, излишней сфокусированности на решении какой-то проблемы:«Для людей, достигших большого мастерства в решении умственных задач, творческие вспышки могут быть проблемой – при невозможности выключать всепоглощающий сконцентрированный фокус».«Ученый, который слишком сильно хочет доказать свою гипотезу, рискует оставить без внимания открытия, не отвечающие его ожиданиям. Он может отбросить их как помеху или ошибку, не заметив в них ключ к новым свершениям, и таким образом пройти мимо того, что потенциально может оказаться более жизнеспособной теорией».Однако, как предупреждает автор, не каждое блуждание ума продуктивно. СМС-сообщения, электронная почта, звонки и другие отвлекающие факторы способные свести на нет полезное блуждание ума:«В суматохе повседневных дел и отвлекающих факторов инновативность задыхается, а в свободное время процветает. Вот почему анналы различных открытий пестрят историями о чудесном озарении во время прогулки, в ванне, в длительной поездке или в отпуске».Как эту информацию использовать трейдеру? Дело в том, что не каждый человек может полностью посвятить себя рынку. Многие пытаются сочетать трейдинг с другой работой, по крайней мере, на начальном этапе. И у подавляющего большинства слишком мало времени на достижение прорыва в этой области. Время на просмотр торговых систем и выставление заявок, на поверхностный анализ найдется (мозг сфокусирован); на дальнейшие размышления, наблюдения, документирование, планирование (полезное блуждание) — нет. Однако, согласно Гоулману, это время критично. И, на мой взгляд,  именно оно помогает прорывам в трейдинге.Я убедился в этом в собственной торговле. На начальном этапе мне удалось выделить достаточно времени на анализ (фокус) и размышления (блуждания). В итоге, не понимаю как, но появились ряд идей, которые помогли создать используемый сейчас портфель систем. Их возникновение было спонтанно. Например, с помощью такого-то инструмента придумал исключать медвежьи сигналы на бычьем рынке, а бычьи на медвежьем. Следующую идею использовал при выставлении стопов. А идею с фильтром применил для отключения ряда систем в период низкой волатильности. И так далее. 5-10 прорывных идей, на которых основана вся торговля. И по моим ощущениям, если бы не было посвящено достаточно времени на анализ и размышления, не было бы и прибыльного трейдинга.

18 ноября, 08:17

Как США снова сделают свою валюту дорогой и почему это выгодно России

Шок, который мир испытал от новой политической реальности, вызванной прошедшими выборами в США, постепенно проходит, и наступает время анализировать последствия этого для экономики. Все складывается не так уж плохо для России: доллар, скорее всего, будет расти — значит, экспортерам отечественных товаров будет лучше, а бюджет получит больше доходов.

12 ноября, 14:43

Стагфляционный обзор. Ноябрь 2016 года. 2-я неделя. (mamomot)

Предыдущий обзор:  Стагфляционный обзор. Октябрь 2016 года, 3-я неделя. ***** "Повторю основную идею обзоров: показать, что в данный момент в мировой экономике надувается сильнейший "стагфляционный пузырь". Определение "пузыря" описываемые тенденции получили за то, что "мировые финансовые власти" не рыночными действиями сдерживают инфляцию издержек - рост цен на сырьевые товары и энергоносители!..." Экс-глава ФРС Алан Гринспен: "США движутся к стагфляции — сочетанию слабой экономики и ускорения инфляции... ***** Данный обзор назван как текущий: вторая неделя ноября. Однако, по надвигающимся грандиозным изменениям сегодняшний обзор достоин назваться "Итоговым"! Конечно же, главное событий ушедшей недели - некие события в США, называемые по недоразумению какими-то там "выборами". Ниже я выскажу свое мнение о том, кто участвовал в этом, кто победил, и, конечно, кто проиграл!... Но предварю я свои рассуждения на это главное политическое событие года следующим...   15 комментариев

06 ноября, 18:54

Стагфляционный обзор. Ноябрь 2016 года. 1-я неделя. (mamomot)

Предыдущий обзор:  Стагфляционный обзор. Октябрь 2016 года, 3-я неделя. ***** "Повторю основную идею обзоров: показать, что в данный момент в мировой экономике надувается сильнейший "стагфляционный пузырь". Определение "пузыря" описываемые тенденции получили за то, что "мировые финансовые власти" не рыночными действиями сдерживают инфляцию издержек - рост цен на сырьевые товары и энергоносители!..." Экс-глава ФРС Алан Гринспен: "США движутся к стагфляции — сочетанию слабой экономики и ускорения инфляции... ***** Я, честно говоря, не могу что-то выделить на прошедшей неделе, что было бы важнее реакции рынков на накатывающееся на весь мир главное политическое событие года: выборы президента в США! Тем не менее, оставлю обсуждение данного "хеллоуина" напоследок...   18 комментариев

31 октября, 10:06

Дилемма центральных банков: активы или инфляция

Работая председателем Федеральной резервной системы США в течение почти 19 лет, Алан Гринспен принял много решений, которые подвергались заслуженной критике. Однако его отказ от попытки оживить экономику через манипуляцию цен на активы, по мнению многих экономистов, является одним из лучших его решений.

31 октября, 08:30

Дилемма центральных банков: активы или инфляция

Работая председателем Федеральной резервной системы США в течение почти 19 лет, Алан Гринспен принял много решений, которые подвергались заслуженной критике.

31 октября, 08:30

Дилемма центральных банков: активы или инфляция

Работая председателем Федеральной резервной системы США в течение почти 19 лет, Алан Гринспен принял много решений, которые подвергались заслуженной критике.

24 октября, 08:30

Как банкстеры разрушают государства

По данным СМИ, свержение президента Д. Руссефф организовано ЦРУ в кооперации с банкстерами Уолл-стрит, представляющими финансовую олигархию.

22 октября, 17:58

Стагфляционный обзор. Октябрь 2016 года, 3-я неделя. (mamomot)

Предыдущий обзор:  Стагфляционный обзор. Октябрь 2016 года, 2-я неделя. ***** "Повторю основную идею обзоров: показать, что в данный момент в мировой экономике надувается сильнейший "стагфляционный пузырь". Определение "пузыря" описываемые тенденции получили за то, что "мировые финансовые власти" не рыночными действиями сдерживают инфляцию издержек - рост цен на сырьевые товары и энергоносители!..." Экс-глава ФРС Алан Гринспен: "США движутся к стагфляции — сочетанию слабой экономики и ускорения инфляции... ***** Сегодня традиционные три темы, которые я рассмотрю, не будут содержать "гадания на кофейной гуще" по поводу ключевой ставки ФРС... И не потому, что клоуны из шапито труппы Джанет Йеллен не проявлялись на прошедшей неделе. Дело в другом! Я бы охарактеризовал сложившуюся ситуацию фразой из песни: "Словно замерло все до рассвета!" Итак, поехали...   66 комментариев

19 октября, 11:30

Н. Талеб на семинаре в Москве (о сырьевом проклятьи и любви к волатильности)

Выбор между стабильностью и хаосом должен быть в пользу нестабильности, рассказал автор книги «Черный лебедь» Нассим Талеб на семинаре в Москве. Он считает, что экономика относится к живой природе, поэтому нуждается в серьезных вызовах, включая хаос и неопределенность — иначе грозит рецессия. Бывший глава Федеральной резервной системы США Алан Гринспен стремился убрать бизнес-циклы, стерилизовать экономику — это стало причиной кризиса, считает Талеб. По его мнению, советская экономическая модель тоже оказалась неэффективной по этой причине. «Все живое требует вариации, чтобы стать сильнее, но мы инстинктивно стремимся этому помешать. Если лес будет управляться людьми, то пожаров там не будет, но он все равно погибнет, так как ему нужны пожары для самоочищения и не нужен контроль со стороны человека. Посттравматическое развитие у людей встречается значительно чаще, чем посттравматические травмы, но в распространении этой информации не заинтересованы психологи и врачи, так как тогда они останутся без работы», — объясняет Талеб. Он призывает любить волатильность и делать лимонад всякий раз, когда жизнь дает лимон. В качестве примера эксперт приводит США, где часто бывают ураганы. Многие там просто запасаются консервами и прячутся от этого стихийного бедствия, но есть и такие, кто решил получить прибыль, установив ветряки. По его словам, люди, сумевшие пережить войну или концлагерь, закаляются настолько, что потом их сломить уже ничто не может. Экономист пояснил, что во всем нужно чувство меры, и он не призывает строить везде такие лагеря и устраивать кровопролитие. Талеб считает, что наибольшие предпосылки для развития экономики имеют страны, у которых нет, либо крайне мало ресурсов. Примером для иллюстрации этой идеи писатель называет Финикию — ее жители смогли создать могущественное торговое государство, которое смогло пережить войну с Александром Македонским. Избыток же ресурсов мешает развитию экономики — Саудовская Аравия из-за этого занимается только нефтью и выращиванием фиников, рассказывает Талеб. Он не верит в большие и известные компании: «Если компания попала в индекс S&P500, то до банкротства ей осталось 12 лет». Множество средних компаний должно разориться, чтобы появился лидер рынка, говорит эксперт. «Все помнят про Microsoft, но забывают, что существовали еще несколько десятков тысяч компаний, потерпевших неудачу. Это касается любого рынка — можно взять книжный, где среди миллионов писателей коммерческого успеха добиваются единицы, когда к Джоан Роулинг пришел успех благодаря ее книгам о Гарри Поттере — она смогла завоевать львиную долю рынка. Компания Netflix своей бизнес-моделью смогла обанкротить многие кинотеатры и пункты проката и стала одной из лидирующих в своей нише», — рассказывает экономист. Бизнес-школы, по его мнению, кастрируют успех, а от топ-менеджеров нет толку. «Я верю в личный интерес, когда есть доля в капитале», — говорит Талеб. Он рассказывает, что стал негативно относится к своей книге «Черный лебедь» из-за журналистов, которые написали множество обзоров на это произведение без внимательного знакомства с текстом. Его местью стала книга «Антихрупкость», так как говорить что-либо о ней без предварительного прочтения практически невозможно. Источник: fomag.ru/ru/news/lifestyle.aspx?news=11421

16 октября, 15:37

Стагфляционный обзор. Октябрь 2016 года, 2-я неделя. (mamomot)

Предыдущий обзор:  Стагфляционный обзор. Октябрь 2016 года, 1-я неделя. ***** "Повторю основную идею обзоров: показать, что в данный момент в мировой экономике надувается сильнейший "стагфляционный пузырь". Определение "пузыря" описываемые тенденции получили за то, что "мировые финансовые власти" не рыночными действиями сдерживают инфляцию издержек - рост цен на сырьевые товары и энергоносители!..." Экс-глава ФРС Алан Гринспен: "США движутся к стагфляции — сочетанию слабой экономики и ускорения инфляции..." ***** По традиции рассмотрю три самых, на мой взгляд, животрепещущих темы...   2 комментария

12 октября, 22:11

Талеб о сырьевом проклятьи и любви к волатильности

Выбор между стабильностью и хаосом должен быть в пользу нестабильности, рассказал автор книги «Черный лебедь» Нассим Талеб на семинаре в Москве.

11 октября, 07:12

Мировой долг на своих максимальных значениях... Возможно нас ждет гиперинфляция

Мировая экономика все больше влезает в долги. Все попытки мировых ЦБ выправить ситуацию с 2008 года не приводят ни к какому результату. Мировой долг только увеличивается. Но рано или поздно долги придется отдавать. Мировая экономика не начнет восстанавливаться пока долги не будут уничтожены.

09 октября, 14:05

Стагфляционный обзор. Октябрь 2016 года, 1-я неделя. (mamomot)

Предыдущий обзор: Стагфляционный обзор. Сентябрь 2016 года, 4-я неделя. ***** "Повторю основную идею обзоров: показать, что в данный момент в мировой экономике надувается сильнейший "стагфляционный пузырь". Определение "пузыря" описываемые тенденции получили за то, что "мировые финансовые власти" не рыночными действиями сдерживают инфляцию издержек - рост цен на сырьевые товары и энергоносители!..." Экс-глава ФРС Алан Гринспен: "США движутся к стагфляции — сочетанию слабой экономики и ускорения инфляции..." ***** По традиции рассмотрю три темы...   9 комментариев

08 октября, 09:35

Bawerk.net: Неужели наши монетарные регуляторы и вправду верят в то, что это может иметь хороший конец?

Экономический пузырь – это, по сути, экономическая активность, которая не может поддерживать себя без постоянного притока новых денег и кредита, и он в процессе своего существования отбирает ресурсы у самофинансируемых предприятий. Финансовые пузыри имеют ту же природу, поскольку финансовые активы… читать далее → Запись Bawerk.net: Неужели наши монетарные регуляторы и вправду верят в то, что это может иметь хороший конец? впервые появилась .

30 сентября, 22:07

Агент российского суперталанта, отказавшего клубу НХЛ: Где Кучеров — секрет!

На Кубке мира Кучеров показал себя одним из ключевых игроков сборной России. А за океаном его давно считают звездой. В последних двух сезонах Кучеров набрал за "Тампу-Бэй" 131 очко в регулярном чемпионате и повторил рекорд Джереми Реника и Евгения Малкина, став третьим хоккеистом, кому до достижения возраста 23 лет удалось в двух розыгрышах Кубка Стэнли подряд забросить двузначное число шайб (10 и 11). Тем не менее переговоры с "Тампой" о контракте зашли в тупик. Из-за потолка зарплат у флоридцев оставались свободными 5,86 миллиона, а представители Кучерова требовали не менее 6 млн за сезон. В итоге молодой россиянин не приехал в тренировочный лагерь "Тампы", воспользовавшись статусом свободного агента. За разъяснениями мы обратились к североамериканскому агенту игрока Скотту Гринспену. — Извините, но порадовать вас мне нечем. Вопросов действительно очень много, только вот приходится отказывать всем корреспондентам, а звонков от прессы в последнее время, поверьте, поступает очень много. — Но, может, вы хотя бы скажете, где тренируется Никита? Вот, например, швед Хампус Линдхольм тоже не приехал в тренировочный лагерь "Анахайма" из-за контрактных споров, но все знают, что он готовится со своей родной командой в Швеции. — Нет. Даже это секрет... СМИ сообщали, что интерес к своему воспитаннику проявлял ЦСКА. Однако армейцы уже подписали другого возвращенца из НХЛ — Валерия Ничушкина. И потянут ли контракт другого? Ведь за сумму меньше шести миллионов долларов в год Кучеров играть в КХЛ точно не станет. Кто ещё? Приходит на ум СКА, но у питерцев и так в составе целая россыпь звёзд, которые, во-первых, высокооплачиваемы, а во-вторых, хотят много игрового времени. В любом случае, ждать осталось не так долго. По данным Лайфа, судьба Кучерова прояснится в самое ближайшее время.

Выбор редакции
29 сентября, 13:56

[Перевод] Спросите Итана №95: может ли наука серьёзно ошибаться?

Революции видны только задним числом. — Алан Гринспен Мы частенько ищем новые большие открытия, но нам плохо удаётся их предсказывать. В 19-м веке мы спорили насчёт того, что является источником энергии Солнца, не подозревая, что в нём идёт ядерный синтез. В 20-м мы спорили о судьбе Вселенной, не думая, что она будет расширяться с ускорением навстречу забвению. Вы отправляете вопросы и предложения в мою колонку, и на этой неделе выбранный вопрос был задан Крисом Шоу, который хочет знать: Может ли случиться так, что наши знания о Вселенной окажутся неправильными, что мы найдём другое объяснение для реликтового излучения или может случиться что-то, из-за чего поменяются наши представления о красном смещении или эффекте Допплера, и окажется, что мы находимся в статичной Вселенной? Это один из главных экзистенциальных вопросов: насколько мы уверены в башне науки, построенной нами самими? Читать дальше →

28 июня, 16:03

А не перейти ли нам к золотому стандарту?

«Это самый худший период на моей памяти. Даже кризис 1987 года, когда промышленный индекс Dow Jones за день обвалился на 23%, не похож на сегодняшнюю ситуацию. Тогда вся проблема заключалась только в обвале котировок. Текущий кризис имеет «разъедающий» эффект. Я бы с удовольствием сказал, что-нибудь позитивное, но не могу», заявил экс глава Федеральной резервной системы[...]

26 ноября 2015, 18:15

Виктор Геращенко. Об инфляции и не только

Виктор Геращенко о причинах инфляции, решении ЦБ напечатать 1 триллион рублей, строгом контроле за финансовой системой в СССР "уроке" по эмиссии от Гринспена.

16 апреля 2015, 17:05

Бернанке будет работать с торговыми роботами

Бывший глава Федеральной резервной системы США (ФРС) Бен Бернанке согласился стать старшим советником хедж-фонда Citadel Investment Group. Об этом сегодня сообщили крупнейшие СМИ.

06 ноября 2014, 01:35

Elliott Management: США манипулируют статистикой

Фото: Michel Lagarde / Google Images Власти США манипулируют статистикой, подделывая данные по ВВП, рабочим местам, инфляции, доходам населения, и вскоре эта масштабная афера раскроется. С таким заявлением выступил миллиардер Пол Сингер, глава хедж-фонда Elliott Management. В своем письме инвесторам по итогам третьего квартала Сингер поставил под сомнение достоверность данных по экономике США, которые публикуют американские власти. Копия письма попала в распоряжение агентства Bloomberg. В статье Singer's Elliott Says U.S. Growth Optimism Unwarranted as Data ‘Cooked’ приводятся отдельные выдержки из данного письма. В более полном формате текст письма также цитирует известный финансовый блог Zero Hedge: Paul Singer Slams The Fake World: "Fake Growth, Fake Money, Fake Jobs, Fake Stability, Fake Inflation Numbers"  Пол Сингер, Генеральный директор Elliot Management   "Никто не знает, когда реальность возьмет верх над риторикой, ложью, фальшивой статистикой, мнимыми надеждами, сфабрикованными ценами и этими утомительными пижонами, которые притворяются мировыми лидерами. Эти проблемы – глобального характера, они стали следствием некомпетентности властей и небрежности (или невежества) граждан. Рассмотрим некоторые примеры лжи в современном мире и попробуем подумать о ее последствиях. Монетарная политика Все ведущие развитые страны мира – по причине идеологии или некомпетентности – отказались от попыток использовать фундаментальные меры для поддержки стабильного, сильного роста в экономике, доходах населения, инновациях, предпринимательстве и качественных рабочих местах. Необходимые меры (в сфере налогообложения, регулирования, образования, энергетики, юриспруденции, торговли) не являются таинственными или чересчур сложными – их может понять любой, даже самый прямолинейный политик. Однако в большинстве развитых стран наблюдается полный паралич в плане создания условий для нормального развития экономики. Избранные чиновники полностью делегировали задачу по стимулированию экономики центральным банкам. Центробанки, в свою очередь, гордятся тем, что предоставляют основную поддержку глобальной экономике. Их десятилетиями готовили к этой роли: главы ЦБ (во главе с "Маэстро" Аланом Гринспеном) все время учились "успешно" справляться с кризисами. Нам говорили, что их монетарные действия "сработали". Они обещали нам новую эпоху в виде стабильных рынков и полного контроля над экономикой. В этих фразах, разумеется, виден неприкрытый сарказм. Действия ФРС США какое-то время скрывали серьезные и реальные риски, которые обнажились в 2008 г. В ходе последовавшего кризиса на свет появилась фраза "моральный риск". Она означает, что риски берут на себя финансовые компании и другие лица, стремящиеся к частной выгоде. А расплачиваться за эти риски в основном приходится налогоплательщикам. Манипуляция ценами и рисками со стороны центробанков за последние 6 лет стала нормой. Инвесторам тяжело распознать, какие последствия несут в себе эти действия. Программы покупки активов и политика нулевых процентных ставок рассматривается многими, в качестве "бесплатных мер". Считается, что эти меры не несут в себе негативных последствий для стабильности рынков, стоимости активов и экономического роста в дальнейшем. К сожалению, эффективность этих чудодейственных средств является лишь иллюзией. Мы уже видим первые признаки негативных последствий монетарной политики ЦБ. Одним из худших последствий перекладывания ответственности с плеч политических лидеров в руки чиновников центральных банков стало всевозрастающее высокомерие последних и их неспособность к пониманию быстроизменяющейся структуры ведущих финансовых институтов мира. До кризиса ЦБ не могли понять тот факт, что в глобальной финансовой системе и экономике накапливаются риски. Они не ожидали, что в 2008 г. произойдет коллапс. Они не осознавали, насколько хрупкой стала система, не понимали, что ведущие финансовые компании превратились в самые крупные хедж-фонды с огромными кредитными плечами и мизерными уровнями собственного капитала. Это непонимание стало катастрофической ошибкой. Не только в проведении монетарной политики, но и в теории и структуре финансов. В ходе кризиса 2008 г. центробанки (вполне оправданно) применили более-менее стандартные ответные меры, наводнив систему ликвидностью и снизив процентные ставки. Это помогло стабилизировать ситуацию. Однако, их неспособность понять финансовую систему и взять на себя ответственность за то, что их действия привели к кризису, привела к серьезным проблемам в процессе последующего восстановления мировой экономики. В мировых ЦБ не понимают, что именно их вмешательство, манипуляции и ложный оптимизм стали спусковым крючком к тому безумию, которое привело к коллапсу финансовой системы. Отчасти в результате этого непонимания развитые страны пошли еще дальше в использовании все тех же мер, тем самым только повысив самоуверенность глав центробанков. До сих пор политики были вполне довольны тем, что отступили в сторону и позволили центробанкам продолжать дальше совершать их блистательные магические пассы. Политика нулевых процентных ставок позволила неплатежеспособным корпорациям выпускать долговые обязательства практически без какой-либо премии по сравнению со ставками по государственным облигациям. Компании, которые должны были закрыты, поглощены или разделены на части, вместо этого продолжили работу над проектами, которые не должны были появиться на свет и создавать фальшивый спрос, который отбирает экономический рост (и рабочие места) у будущего. Довольно большая часть экономического роста в экономике и на рынке труда в пост-кризисный период является в буквальном смысле ненастоящим, она практически не имеет шансов на стабильное продолжение. Этот рост основан на ненастоящих деньгах, наколдованных ФРС для покупки активов по ненастоящим ценам. Что произойдет когда процентные ставки будут повышены и QE закончится в глобальном масштабе? Никто всерьез не задумывается над ответом на этот вопрос. Финансовая система по-прежнему хрупка, по-прежнему основана на огромных кредитных плечах и по-прежнему зависит от продолжения политики сверхнизких процентных ставок. Таким образом, видимость стабильности и низкой волатильности также иллюзорна. Государственные данные по экономике Наиболее важные показатели государственной экономической статистики являются ненадежными, начиная с инфляции. Реальная картина по инфляции искажается всевозрастающим разрывом в расходах между наиболее богатыми гражданами и средним классом. Достаточно посмотреть на пример стоимости недвижимости в Лондоне, Манхэттене, Аспене и Ист-Хэмптоне, а также ценах на сверхдорогие предметы искусства, чтобы понять, как может выглядеть гиперинфляция. Иными словами, инфляция – это деградация стоимости денег. У денег нет другого значения кроме стоимости реальных вещей, на которые их можно обменять. Различные инновации и инструменты в современном мире финансов могут усложнить эту картину, однако, если вы желаете добраться до сути инфляции – необходимо понимать, что реально, а что – нет. Нельзя игнорировать инфляцию, которая проникла в стоимость активов, только потому, что средний класс не увеличивает свои расходы такими же темпами, как растут расходы в сверхдорогой недвижимости, акциях, облигациях, предметах искусства и других вещах, которые разогревают QE и политика нулевых процентных ставок. Деньги теряют свою стоимость по данным позициям. Это инфляция. Если и когда ситуация дойдет до аргентинского сценария, при котором начнется повышение цен по всему спектру потребительских расходов, это будет очевидно всем. Пока что финансовые власти, к сожалению, не видят реальность секторальной инфляции, которая в отдельных случаях достигла огромных величин и продолжает расти дальше. Эта инфляция вызвана печатанием денег со стороны центробанков. При этом, даже не принимая в расчет инфляции в сегменте высококлассных товаров, публикуемые властями темпы роста потребительских цен являются заниженными. По нашим оценкам, в развитых странах речь идет о цифре в диапазоне от 0,5% до 1% в год. Это существенное значение в экономике, темпы роста которой составляют 2-2,5% в год. Представители среднего класса, чьи расходы на покупки в супермаркете, обучение их детей в колледже и затраты на другие товары и услуги увеличиваются, ощущают, что инфляция выше тех цифр, которые официально публикуются. Однако, у них нет доступа к достоверным цифрам. Обеспеченные люди полагают, что все дело в том, что у них просто больше возможностей. Они продают свои переоцененные апартаменты за 10 млн долларов и покупают переоцененный дом за 20 млн долларов. Ни та, ни другая группа не понимает коварную и сложную структуру современной инфляции – а власти просто продолжают строить из себя компетентных управленцев, которые игнорируют то, что граждане видят своими глазами. Данные по безработице также являются примером ложной или вводящей в заблуждение статистики. Текущий показатель безработицы в США, который декларируется на уровне в 5,9%, является крайне обманчивым. Сокращение участия в рабочей силе до 35-летнего минимума, резкое увеличение доли временной занятости (вместо рабочих мест с полным рабочим днем), переход от высокооплачиваемой работы к сравнительно низкооплачиваемым рабочим местам в сегменте услуг – в своей совокупности эти факторы говорят о том, что общий уровень безработицы в США является довольно плохим показателем состояния американского рынка труда. Никто не может прогнозировать, как долго властям будет сходить с рук этот мнимый экономический рост, ненастоящие деньги, мнимая финансовая стабильности, фальшивые рабочие места, заниженные цифры по инфляции и доходам населения. По нашему мнению, уверенность, особенно когда она является неоправданной, может быстро улетучиться. А когда уверенность потеряна, это может привести к серьезным, резким и одновременным последствиям по целому спектру рынков и секторов экономики".  Стоит отметить, подозрения по поводу приукрашивания экономической статистики в США в пост-кризисный период заметно усилились и перешли из разряда теорий заговора на новый уровень.  Спад ВВП США как пример манипуляции статистикой? Власти США обвиняют в манипуляции статистикой В 2014 г. власти США "ошиблись" с оценкой показателя по ВВП за первый квартал почти на 3%, первоначально опубликовав цифры в 0,1%, а затем пересмотрев их до –2,9%. В прошлом году издание NY Post опубликовало исследование, в котором было заявлено, что власти сознательно завысили показатели по рынку труда США, чтобы показать успехи администрации Барака Обамы и, тем самым склонить в его пользу чашу весов на президентских выборах 2012 г. Пол Сингер основал хедж-фонд Elliott Management в 1977 г. С момента своего основания фонд лишь дважды понес убытки по итогам года. За последние 37 лет показатели годовой доходности Elliot Management в среднем составляли 13,9%. Объем активов под управлением Elliot Management по данным на 2014 г. превышает 25 млрд долларов.

04 августа 2014, 09:08

Фискальный ультиматум от ФРС

Бывший Гринспен далеко не дурак. Его новое заявление следует понимать как ультиматум от ФРС... Алан Гринспен, бывший более 18-ти лет пред. ФРС признал, что слишком многое стоит на кону "... – это статус доллара как мировой резервной валюты. Один из самых значительных аспектов финансового кризиса заключался в том, что был огромный спрос на доллары со стороны центральных банков и финансовых компаний со всего мира. Речь идет о свопах на сотни миллиардов долларов. Это – наглядное доказательство того, что доллар все еще остается очень сильной валютой. Фактически американский доллар воспринимался как эквивалент золота. Но это не значит, что так будет продолжаться вечно. Если фискальная ситуация в США не изменится, то в дальнейшем, на фоне хронических дефицитов бюджета и повышения госдолга, мы не сможем сохранить доллар в его прежнем статусе, как бы нам этого ни хотелось”. Июль 2014konstex комментирует: Неужели? Какие интересные признания, еще 3 года тому назад этот парень утверждал, что евро сгинет:  На этой неделе бывший глава Федеральной резервной системы (ФРС) Алан Гринспен предупреждал, что в скором времени еврозона может развалиться по «советскому сценарию». «Евро терпит крах, и этот процесс создает существенные трудности для европейской банковской системы», - сообщил он. Август 2011konstex: Как легко у этих центробанкстеров меняются точки зрения на происходящее, при этом вопрос, а не является ли система спасения банстеров-лузеров любыми подручными способами (Banco Espirito Santo ждет вливание в € 3 млрд из и без того дохлого бюджета португалов) тупиковым путем, просто игнорируется .  Если полагать, будто демон, 18 лет торговавший лицом на посту главы ФРС, полный дурак... А предположим, что нет... Посмотрите на его высказывание трёхлетней давности о погибели евро даже не на как предупреждение. Это был ультиматум от Бени и ФРС другим центробанкам. Всё становится с головы на ноги. В настоящем 2014 году особенно легко объяснить те слова Гринспена... В 2009-м, когда все хоронили доллар, я указал, что "мертвец" станет безальтернативной валютой как советский рубль для граждан СССР времён распада. Для этого надо убить евро - см. "Безальтернативный доллар как советский рубль 1989-93гг." В 2011-м, за три недели до ультиматума Гринспена, я дал следующий прогноз: мировые резервные валюты, в том числе евро, будут подчинены доллару согласованной эмиссией. Волатильность валют снизится вдвое-втрое, валюты войдут в коридор, уничтожат керри-трейд и т.д. Так и произошло после открытия трехмесячных неограниченных валютных свопов между ЦБ-6 - шестёркой центробанков в сентябре-декабре 2011 г. - см. "Согласованная эмиссия резервных валют. Хронология". Потому что это был единственный путь спасения мировой финсистемы. Договора о свопах ежегодно продлевались и затем, два года спустя, срок их действия ожидаемо установили бесконечным - см. "Валютные свопы навсегда!".  - содержание золота в $100, £100, €100. Итого, ультиматум 2011 года был исполнен Старым Светом. ЦБ-6 увеличили количество своих валют в обращении в три раза без значительных девальваций/ревальваций. Небольшим исключением стала иена - ей, в том числе из-за Фукусимы, разрешили понизить планку. За это время двунадесять аналитиков погорели на прогнозе паритета доллар-евро или по 1,6-2,0... Например, рассказывает chitagrita: Был в ЖЖ такой персонаж - ужас_совка, по легенде, работал в Чикагской Бизнес Школе над глобальной экономической теорией с замахом на Нобелевку, с Фамой за руку здоровался, занятные вбросы в журнале у него были. Не чурался однако же и форексов, все мечтал, где б 40 тысяч раздобыть да и вшортить евру. Так вот, осенью 2012 зашортил дед евру, под паритет целился, выросла евра большая-пребольшая... А профессор с горя из ЖЖ выпилился.Это к тому, что не так легко постичь простую вроде бы идею о свопах. Надеюсь, теперь серьёзней отнесёмся к словам Гринспена? Добавлю, что ужесточение фискальной политики планируется не только в США, но и во всех странах с резервными валютами, а далее и в странах остального мира. О необходимости "совершенствования" фискальной политики заявил и глава Банка международных расчётов Хайме Каруана - дескать, мы, центробанки, что могли - уже сделали. Печально лишь, что новые налоги и налоговые ставки будут давить реальный сектор, мелких финансовых операторов и население. Почему центробанки столь озабочены фискальными делами? Потому что спрос на их специфический товар - на электронно-бумажную валюту - порождают именно налоги, сборы, акцизы и т.д. И больше не говорите с высоких трибун, что фиат-валюты, в частности доллар, ничем не обеспечены. Пекарь не обменяет хлеб на ваш труд, если должен уплатить с хлеба налог бумажными деньгами. Дайте пекарю хотя бы долю фиатом - иначе за ним пошлют фискалов с собаками. Ирония в том, что центробанки, помимо денег, производят наряду с комбанками ещё один специфический товар - долг. Но никто не понимает Добавленный долг. Исторически все государства падали вслед падению собираемости налогов. Если правительство США выполнит ультиматум ФРС, то государство продолжит существование. Как и некоторые другие. Какое существование станет у граждан? Влачащее, разумеется. Срок ультиматума? Судя по 2011 году, от трёх до шести месяцев.

31 июля 2014, 19:35

Гринспен: США уязвимы перед внешними шоками

Бывший руководитель ФРС США считает, что американская экономика "более чем когда-либо" уязвима перед внешними факторами. По его мнению, эта ситуация усугубляется комбинацией факторов: ужесточением политики ФРС и ухудшением фискальных параметров.

31 июля 2014, 19:35

Гринспен: США уязвимы перед внешними шоками

  Бывший руководитель ФРС США считает, что американская экономика "более чем когда-либо" уязвима перед внешними факторами. По его мнению, эта ситуация усугубляется комбинацией факторов: ужесточением политики ФРС и ухудшением фискальных параметров.  По оценке Алана Гринспена, занимавшего пост председателя ФРС США в течение 18 лет (1987 – 2006 гг), на текущем этапе своего развития американская экономика уязвима перед такими факторами, как геополитические кризисы, изменением климата и рядом других рисков. При этом, сохраняется серьезная неопределенность по поводу стабильности дальнейшего развития экономики на фоне перспектив ужесточения монетарной политики США. Гринспен также намекнул: в долгосрочной перспективе повышается вероятность того, что доллар потеряет статус ведущей мировой валюты – на фоне дальнейшего повышения госдолга США. С таким заявлениями бывший глава ФРС выступил в интервью телеканалу Bloomberg.  Алан Гринспен, президент Greenspan Associates "Ни один из мировых центробанков и близко не подошел к той ситуации, в которой сейчас находится ФРС США. Финансовым властям пришлось пойти на чрезвычайные меры и теперь мы видим попытку нормализации монетарной политики. Не стоит представлять это как какое-то высокоинтеллектуальное достижение. Проблем в том, что мы не знаем всех последствий. Мы зашли очень далеко и никто не может знать с абсолютной точностью как будет развиваться ситуация дальше. Сворачивание стимулирование, сокращение покупки активов само по себе – это еще не завершение монетарного стимулирования. Баланс активов ФРС продолжает расти, пусть и более медленными темпами. Мы еще даже не дошли до того момента, как он прекратит свой рост, не говоря уже о начале сокращения его объема. Вспомните, как реагировали рынки в последний раз, когда объем активов на балансе ФРС начал снижаться. Проблема заключается в том, что у ФРС США сформировался раздутый баланс активов и движение от этой точки к тому моменту, когда он начнет сокращаться и начнется нормализация монетарной политики – это чистой воды эксперимент. Будет очень сложно провести его без каких-либо последствий. На мой взгляд, последствия неизбежны. Я не буду говорить о том, что фондовый рынок США чрезвычайно переоценен с исторической точки зрения оценки его ценовых уровней. И тем не менее, бессмысленно отрицать тот факт, что с момента финансового кризиса рынок очень быстро вырос и в дальнейшем ему предстоит серьезная коррекция. Помимо этого есть также еще ряд моментов, которые вызывают у меня серьезное беспокойство. Экономика США на сегодня не обладает какой-либо “подушкой безопасности”. У нас нет возможностей увеличить военный бюджет. Если возникнет какой-либо крупный конфликт на Ближнем Востоке или где-либо еще – у нас будут проблемы. Это объективная реальность. Военный бюджет США в ближайшей и среднесрочной перспективе продолжит сокращаться. Через два-три года соотношение расходов на оборону по сравнению с ВВП сократиться до своего минимального уровня, который в последний раз наблюдался еще до начала Второй мировой войны. У нас физически нет ресурсов для того, чтобы отвечать на новые вызовы в мире. И точно такие же проблемы стоят перед США в плане изменения климата. Речь идет не просто о холодной погоде зимой, нам необходимы огромные деньги, чтобы справиться с климатическими факторами, которые имеют прямое последствие для нашей экономики. У нас нет этих денег. Бюджет уже утвержден и дальнейшая траектория его развития также более-менее согласована. Мы не можем найти новые источники дохода. Все это очень беспокоит меня. При этом, эта ситуация складывается в тот самый момент, когда в монетарной политике ФРС США предстоят очень существенные изменения, которые могут пройти не так гладко, как хотелось бы. Еще один немаловажный фактор, на мой взгляд – это статус доллара как мировой резервной валюты. Один из самых значительных аспектов финансового кризиса заключался в том, что был огромный спрос на доллары со стороны центральных банков и финансовых компаний со всего мира. Речь идет о свопах на сотни миллиардов долларов. Это – наглядное доказательство того, что доллар все еще остается очень сильной валютой. Фактически, американский доллар воспринимался как эквивалент золота. Но это не значит, что так будет продолжаться вечно. Если фискальная ситуация в США не изменится, то в дальнейшем, на фоне хронических дефицитов бюджета и повышения госдолга мы не сможем сохранить доллар в его прежнем статусе, как бы нам этого ни хотелось”.

08 марта 2014, 00:35

Гринспен: США не могут помешать России

Бывший глава Федеральной резервной системы Алан Гринспен заявил, что у США не могут помешать России, если только не спровоцируют серьезные проблемы на российском финансовом рынке. В интервью телеканалу CNBC Гринспен высказал свою точку зрения по поводу возможностей США в отношении влияния на Россию. “На мой взгляд, в текущей ситуации дипломатия со стороны США гораздо менее важна, чем ситуация на финансовом рынке России. Когда в прошлом у нас были конфронтации с СССР, никакого фондового рынка не было. Сегодня изменения динамики фондового рынка могут оказать негативное влияние на российскую экономику, которая, как вы знаете, находится не в самой лучшей форме. Котировки рубля находятся под давлением во многом именно из-за ситуации вокруг Украины. Для меня данные рыночные индикаторы означают гораздо больше, чем дипломатические усилия. Но в целом я достаточно пессимистично оцениваю эту ситуацию. У США нет реальных возможностей помешать России в ее действиях. Единственная возможность – оказать давление на ее финансовый рынок, что может привести к серьезным осложнениям в экономике России”.  Стоит напомнить, что Гринспен руководил ФРС США в период 1987 – 2006 гг., и, по мнению многих экспертов, именно под его чутким руководством финансовая система США дошла до черты, после которой в 2008 г. разразился глобальный финансовый кризис. Нобелевский лауреат по экономике Пол Кругман прямо назвал Гринспена “худшим главой ЦБ во всем мире”.