• Теги
    • избранные теги
    • Разное903
      • Показать ещё
      Страны / Регионы1355
      • Показать ещё
      Показатели392
      • Показать ещё
      Компании924
      • Показать ещё
      Люди407
      • Показать ещё
      Формат71
      Международные организации175
      • Показать ещё
      Издания62
      • Показать ещё
      Сферы3
Банк Англии
Банк Англии
Банк Англии (англ. Bank of Engl&, официальное название англ. Governor & Company of the Bank of Engl&) — выполняет функции центрального банка Соединённого королевства.
Банк Англии (англ. Bank of Engl&, официальное название англ. Governor & Company of the Bank of Engl&) — выполняет функции центрального банка Соединённого королевства.
Развернуть описание Свернуть описание
17 сентября, 22:30

FX Week Ahead: Central Bank Credibility Slips Yet Again, Fed Up Next

  • 0

Submitted by Shant Movsesian and Rajan Dhall MSTA from fxdaily.co.uk The past week was not the best for central banks, highlighted by the complete turnaround in sentiment at the BoE, where Carney and Co have now put a 25bp rate hike firmly on the table. Their rationale was that along with curbing the rise in inflation - which was to be looked through according to the previous rhetoric - the tightening of economic slack justifies an adjustment in interest rates.  Their belief that the market has under-priced the rate profile over the forecast horizon was something they touched on last month, but they did more than that on Thursday, so in setting their stall last week, they have pretty much committed to a move.  If they don't, it will prove disastrous for BoE confidence from here on out, and forward guidance will not longer be in their policy tool kit.  Sterling will also come under intense pressure again, so we look upon these latest gains with extreme scepticism, but for now, this does not preclude the current market composition in pushing Cable towards 1.4000.   Technically, near term resistance levels have been met above 1.3600, perhaps closer to 1.3650-60 or so, but beyond here, the data will have be supportive to draw in buyers at these relatively higher levels, and especially so against EUR, which has now taken out 0.8800 on the downside.  Some of the euphoria over the single unit has been tamed a little, and this week highlighted this with GBP proving parity is no longer the one way ticket that some were talking up in previous weeks.  EUR/USD has been largely range bound as a result, but in the aftermath of the US inflation beat last week, we saw a sharp move down to the low 1.1800's, and as we anticipated, the reference to this level in the ECB's projections has solidified the bid here, with the late Aug lows at 1.1825 kept intact.  This is initial support here, but against GBP, we have a strong base at 0.8750 or so, and if this gives way, we could be looking at a move to 0.8600-0.8550 before GBP bears and EUR bulls really call 'time' All the above and we haven't mentioned Brexit yet, the next round of talks of which have been delayed in order to accommodate PM May's blueprint speech on the UK's relationship with Europe in Florence on Friday.  The planned address has been billed as an 'important intervention', so this has added to the bid tone in GBP and will continue to push the Pound up into better levels ahead of this.  Retail sales, PSNB and CBI industrial trends orders are all released ahead of this but will likely be of limited effect.   In Europe, we get the final reading of the Aug CPI number expected to stay at 1.5%, while in Germany, the ZEW will likely confirm the positive state of the economy, and this will be backed up by the manufacturing PMIs which currently stand at an impressive 59.3, but may slip a little in Sep.   * * * The stand out risk event of the week is clearly the FOMC meeting and announcement on Wednesday evening, and the focus will be on whether the Fed are ready to balance out the odds of another 25bp hike on the table for this year. We know they are more comfortable in moving having prepared the market first, although we are close to 50/50 again, but only just.   The hawks will point to the pick up in inflation, which has been the primary detractor, but against this, Hurricane season has caused devastation in the south, and will perhaps urge some restraint on Yellen's part given the economic impact on the regions affected. It is still too close to call on whether they will look through this, but financial conditions have loosened - including a weaker USD.  Implied rates are picking up however, but more so as a broader sell off in fixed income.  10yr Notes are still expected to hold inside 2.00-3.00%, but the Fed seem to be in no hurry to push rates back into the middle of the range with focus on balance sheet reduction - now all but priced in.  Room for disappointment then, but any material weakness in the USD from here will be limited - selectively so, with central banks elsewhere having pushed their tightening bias to their extremes for now.   Case in point is the BoC, where the market is pricing in yet more rate hikes over the coming year or so - with another move anticipated for this year.  We would need to see a little more data to conform to this view, and on Friday, the latest inflation reading is expected to rise from 1.2% to 1.5%, but more interesting here will be the core rate (currently 0.9%) given heightened levels of growth and economic expansion seen in the year so far.   The CAD looks to be finding some resistance in the lower 1.2100's vs the USD, after 1.2000 was well protected in the week before last, and this was aided by the latest jobs report showing a larger shift back from full to part time employment.  Sellers are still coming in above 1.2200, but we sense the larger moves have already played out here - pre 1.3800 to current levels - and the yield curve is now looking stretched with 10yr now back above 2.0%, but more significantly with 5yr at just over 1.8% to show a small premium to Treasuries.  There looks to be little momentum left to push USD/CAD back to or through 1.2000 at this stage, so the risks lie to the upside in the initial part of the week.  CAD/JPY however, has been pushing higher along with the rest of the JPY pairings, and the weekly chart suggests a move on 93.00 is on the cards.  From here though, it will depend on the broader risk mood, having cited the stretch in yields, and this should also limit the USD/JPY move higher, which has now taken out 111.00 but which faces further obstruction into 112.00. USD/JPY has not been the best USD barometer of late, and in the context of JPY weakening in the face of ongoing geopolitical risk and continuous warnings of valuation levels in stocks, we would look to the likes of EUR and CAD as a stronger gauge.   Trade data in Japan next week, but we also have the BoJ meeting to look to, though little or no event risk on the latter as their policy stance is well ingrained into the market until inflation materially picks up.  Another non event very likely.   Over in Australia we get the RBA minutes on Tuesday, and we have seen in recent history that these can offer up a slightly different tone to the statement.  Gov Lowe is speaking on Wednesday, and we know he is leaning towards a hike already, so it is now a matter of timing.   No data to speak of, but in New Zealand we have the Q2 GDP numbers on Wednesday, with a 0.8% rise seen on the quarter after getting 0.5% in Q1.  This should be enough to steady the NZD rate vs the USD in the mid 0.7200's, but as with the AUD, direction is going to be determined largely by the USD, while AUD/NZD flow on the upside has run out of steam with 1.1200 a target which was not quite achieved.  Lighter positioning sees focus elsewhere, but at some stage we expect the tightening bias among the central banks in the advanced economies looking for some catch up from the RBA and RBNZ, so these 2 higher yielders may sleeping 'giants' for now.   In Norway, the Norges bank also meet next week - Thursday - and having focused on the pick up in capacity utilisation, may now re-avert their attentions on inflation, which retraced sharply last week.  USD/NOK has formed a base into 7.7000, so this may well see a move back through 8.000 at some stage, aligned with USD/SEK which has bottomed ahead of 7.9000 with comments from the Riksbank calling for some moderation in SEK gains in the current climate.  

17 сентября, 22:13

In Scramble To Explain Bitcoin, BIS Unveils "A New Taxonomy Of Money" In Three Charts

New cryptocurrencies are emerging almost daily, and many interested parties are wondering whether central banks should issue their own versions. But what might central bank cryptocurrencies (CBCCs) look like and would they be useful? This feature provides a taxonomy of money that identifies two types of CBCC - retail and wholesale - and differentiates them from other forms of central bank money such as cash and reserves.       - "Central bank cryptocurrencies", Bank of International Settlements, Sept. 17 2017 In addition to its traditional observations on the state of the global financial system (which today also included a warning that global debt may be underreproted by as much as $14 trillion due to rampant use of FX swaps), in its latest quarterly review, the Bank of International Settlements, takes on cryptocurrencies, and specifically whether central banks should be worried by their exponentially fast propagation, it not quite adoption. Echoing the paradox first voiced by Bundesbank chief  Jens Weidmann in June, namely that "digital currencies will make the next crisis worse" by pointing out that digital currencies - whose flow can not be blocked by conventional means - make an instant bank run far more likely, and in creating the conditions for a run on bank deposits lenders would be short of liquidity and struggle to make loans. “My personal take on this is that central banks should strive to make existing payment systems more efficient and still faster than they already are – instant payment is the buzzword here,” the Bundesbank president said at the time, adding that "I am pretty confident that this will reduce most citizens’ interest in digital currencies.” Ironically, considering the recent all time highs in bitcoin, ethereum and other cryptos and record users on the US Coinbase exchange, would also suggest that citizens faith and confidence in the existing "payment systems", and thus central banks, is at all time lows. * * * Perhaps this is what prompted the BIS to tackle the sensitive topic of both cryptos and digital currencies, warning that the exponential growth in cryptocurrencies could pose a risk to the stability of the financial system. Among other observations, the BIS stated that central banks will need to figure out whether to issue a digital currency and what its attributes should be. Complicating matters, the BIS which has a habit of hedging every single statement and idea, also warned that institutions need to take into account of not only privacy issues and efficiency gains in payment systems, but also economic, financial and monetary policy repercussions. The BIS analysis takes place several months after the Dutch central bank announced plans to create its own blockchain-based currency if only for internal use only, and after the BOE's Mark Carney said cryptocurrencies could be part of a potential “revolution” in finance. As Bloomberg adds, U.S. officials are exploring the matter too, though in March Federal Reserve Governor Jerome Powell said there were “significant policy issues” that needed further study, including vulnerability to cyber-attack, privacy and counterfeiting. According to the BIS, one option for central banks might be a currency available to the public, with only the central bank able to issue units that would be directly convertible with cash and reserves. There might be a greater risk of bank runs, however, and commercial lenders might face a shortage of deposits In short, there is much confusion in elite financial and policy circles about the value and future role of cryptocurrencies. Which is probably why as part of its report, the BIS explains the key considerations central banks will need to keep in mind as they create central bank cryptocurrencies, or CBCCs, as a "new form of central bank money". Here is the brief summary: Our starting point for defining CBCC is a report on cryptocurrencies published in 2015 by the Committee on Payments and Market Infrastructures. This report sought to provide a definition of the new class of currencies represented by bitcoin and altcoins (alternatives to bitcoin) that had emerged using the same technology. The report identifies three key characteristics of cryptocurrencies: they are electronic; are not the liability of anyone; and feature peer-to-peer exchange.   Cryptocurrencies utilise distributed ledger technology to allow remote peer-to-peer transfer of electronic value in the absence of trust between contracting parties. Usually, electronic representations of money, such as bank deposits, are exchanged via centralised infrastructures, where a trusted intermediary clears and settles transactions. Previously, peer-to-peer exchange was restricted to physical forms of money.   Some - but not all - of these features are also common to other forms of money (Graph 2, left-hand panel). Cash is peer-to-peer, but it is not electronic, and it is a central bank liability. Commercial bank deposits are a liability of the bank that issues them. Nowadays, they are in electronic form and are exchanged in a centralised manner either across the books of a given bank or between different banks via the central bank. Most commodity monies, such as gold coins, may also be transferred in a peer-to-peer fashion but are neither the liability of anyone nor electronic.     It may seem natural to define CBCCs by adapting the CPMI's definition to say that they are electronic central bank liabilities that can be used in peer-to-peer exchanges. But this ignores an important feature of other forms of central bank money, namely accessibility. Currently, one form of central bank money - cash - is of course accessible to everyone, while central bank settlement accounts are typically available only to a limited set of entities, mainly banks. In this spirit, Bjerg (2017) includes universally accessible (ie easy to obtain and use) in addition to electronic and central bank-issued in defining the new concept of central bank digital currency (Graph 2, right-hand panel). The BIS then goes further, and unveils what it dubs "a new taxonomy of money", whose properties are as follows: issuer (central bank or other); form (electronic or physical); accessibility (universal or limited); transfer mechanism (centralised or decentralised, ie peer-to-peer).  The BIS then summarizes the various aspect of this new taxonomic definition in the following Venn diagram: the four-ellipse version, which it calls the money flower, shows how the two potential types of CBCC fit into the overall monetary landscape. The BIS explains: In principle, there are four different kinds of electronic central bank money: two kinds of CBCCs (the shaded area) and two kinds of central bank deposits. The most familiar forms of central bank deposits are those held by commercial banks - often referred to as settlement accounts or reserves. The other form is, at least in theory, deposits held by the general public. Tobin (1987) refers to this form as deposited currency accounts (DCAs). So far, central banks have generally chosen not to provide DCAs. While there is much more in the full report (link), the BIS uses the above taxonomy to classify different examples of money from the past, present and future according to where they would fit in the money flower. The money flower with selected examples   Graph B fills out the money flower with examples of money from the past, present and possibly the future.      Starting at the centre, we have Fedcoin, as an example of a retail CBCC. The concept, which was proposed by Koning (2014) and has not been endorsed by the Federal Reserve, is for the central bank to create its own cryptocurrency. The currency could be converted both ways at par with the US dollar and conversion would be managed by the Federal Reserve Banks. Instead of having a predetermined supply rule, as is the case with Bitcoin, the supply of Fedcoin would, much like cash, increase or decrease depending on the desire of consumers to hold it. Fedcoin would become a third component of the monetary base, alongside cash and reserves. Unlike Bitcoin, Fedcoin would not represent a competing, private "outside money" but would instead be an alternative form of sovereign currency (Garratt and Wallace (2016)).   CADcoin is an example of a wholesale CBCC. It is the original name for digital assets representing central bank money used in the Bank of Canada's proof of concept for a DLT-based wholesale payment system. CADcoin has been used in simulations performed by the Bank of Canada in cooperation with Payments Canada, R3 (a fintech firm), and several Canadian banks but has not been put into practice.   In Sweden, the demand for cash has dropped considerably over the past decade (Skingsley (2016)). Already, many stores do not accept cash and some bank branches no longer disburse or collect cash. In response, the Riksbank has embarked on a project to determine the viability of an eKrona for retail payments. No decision has yet been taken in terms of technology (Sveriges Riksbank (2017)). Hence, the eKrona is located on the border between deposited currency accounts and retail CBCCs.   Dinero electrónico is a mobile payment service in Ecuador where the central bank provides the underlying accounts to the public. Citizens can open an account by downloading an app, registering their national identity number and answering security questions. People deposit or withdraw money by going to designated transaction centres. As such, it is a (rare) example of a deposited currency account scheme. As Ecuador uses the US dollar as its official currency, accounts are denominated in that currency.   Bitcoin is an example of a non-central bank digital currency. It was invented by an unknown programmer who used the pseudonym Satoshi Nakamoto and was released as open-source software in 2009 along with a white paper describing the technical aspects of its design (see Box A for further details).   PokéCoin is a currency used for in-game purchases in the Pokémon Go game and an example of a virtual currency.   Utility Settlement Coin (USC) is an attempt by the private sector to provide a wholesale cryptocurrency. It is a concept proposed by a collection of large private banks and a fintech firm for a series of digital tokens representing money from multiple countries that can be exchanged on a distributed ledger platform (UBS (2016)). The value of each country's USC on the distributed ledger would be backed by an equivalent value of domestic currency held in a segregated (reserve) account at the central bank.   The Bank of Amsterdam (the Amsterdamse Wisselbank) was established in 1609 by the City of Amsterdam to facilitate trade. It is often seen as a precursor to central banks. A problem at the time was that currency, ie coins, was being eroded, clipped or otherwise degraded. The bank took deposits of both foreign and local coinage at their real intrinsic value after charging a small coinage and management fee. These deposits were known as bank money. The Wisselbank introduced a book-entry system that enabled customers to settle payments with other account holders. The Dutch central bank was established in 1814 and the Bank of Amsterdam was closed in 1820 (Smith (1776), Quinn and Roberds (2014)).   The 1934 series gold certificate was a $100,000 paper note issued by the US Treasury and used only for official transactions between Federal Reserve Banks. This was the highest US dollar-denominated note ever issued and did not circulate among the general public. It is an example of non-electronic, restricted-use, government-backed, peer-to-peer money.   Examples of privately issued local currencies include the Bristol Pound and BerkShares, located in the right-hand petal. Stores in Bristol, United Kingdom, give a discount to people using Bristol Pounds, whereas BerkShares are purchased at 95 cents on the dollar and are accepted at retail stores in the Berkshires region of Massachusetts at face value.   Precious metal coins are examples of commodity money. They can be used as an input in production or for consumption and also as a medium of exchange. This is in contrast to fiat money, which has no intrinsic use. Although commodity money is largely a thing of the past, it was the predominant medium of exchange for more than two millennia.   E-gold account holders used commercial bank money to purchase a share of the holding company's stock of gold and used mobile phone text messages to transfer quantities of gold to other customers. Payments between e-gold customers were "on-us" transactions that simply involved updating customer accounts. E-gold ultimately failed. But before it shut down in 2009, it had accumulated over 5 million account holders. Many current private mobile payment platforms, such as Venmo (a digital wallet with social media features popular with US college students) and  M-pesa™ (a popular mobile money platform in Kenya and other East African countries), employ a similar "on-us" model. Users transfer either bank deposits or cash to the operator, who gives them mobile credits. These credits can be transferred between platform participants using their mobile devices or redeemed from the operator for cash or deposits. The daily number of M-pesa transactions dwarfs those conducted using Bitcoin. However, in terms of value, worldwide Bitcoin transfers have recently overtaken those conducted on the M-pesa platform (Graph 1, right-hand panel). Source: BIS

17 сентября, 21:11

Курс валют на 17.09.2017 г. Новые подробности.

Итогом этой работы можно считать то, что в 1717 году Великобритания перешла с серебряного на золотое денежное обращение, положив начало общемировому золотому стандарту (хотя чеканить серебряные монеты в стране было формально запрещено только в 1774 году). А вот британский министр … Читать далее →

17 сентября, 19:00

Growing risk of 'debt trap' if interest rates stay low, say central bankers

Near-zero rates have spurred borrowing and left consumers, businesses and governments at risk, says Basel institutionA new warning has been issued about the growing risk of a “debt trap” if interest rates around the world stay near zero, which has encouraged borrowing by households, businesses and governments.The Bank for International Settlements – known as the central bankers’ bank – highlighted the vulnerability of consumer, business and government finances to interest rate increases in its 174-page quarterly report. Claudio Borio, the head of the monetary and economic department, described this as “a defining question for the global economy”. Continue reading...

17 сентября, 10:16

Don’t dismiss bankers' predictions of a bitcoin bubble – they should know

The virtual currency’s success reflects the continuing lack of trust in traditional banking following the credit crunchWhen the boss of Wall Street’s biggest bank calls a bubble, the world inevitably sits up and listens, albeit with a sense of historically weighted irony: of course an investment bank boss would spot disaster after his industry presided over the last one. Jamie Dimon, the chief executive of JP Morgan, said last week that the ascendancy of the virtual currency bitcoin – which has risen in price from just over $2 in 2011 to more than $4,000 at points this year – reminded him of tulip fever in 17th-century Holland. “It is worse than tulip bulbs,” he said. “It could be at $20,000 before this happens, but it will eventually blow up. I am just shocked that anyone can’t see it for what it is.”Dimon’s comments are an open invitation for derision from those who, rightly, point out that although JP Morgan may be top of the Wall Street heap, that heap is far from being the moral high ground. Under Dimon’s leadership, it has agreed a $13bn settlement with US regulators over selling dodgy mortgage securities – the instruments behind the credit crunch – and its run-ins with watchdogs include a $264m fine last year for hiring the children of Chinese officials in order to win lucrative business in return. Continue reading...

17 сентября, 02:05

Chickens coming home to roost for Theresa May – cartoon

Chris Riddell on the squadron of woes currently afflicting the government Continue reading...

16 сентября, 09:22

Банк Англии: в ожидании повышения ставки

Британский центробанк (Банк Англии) в четверг намекнул на то, что он собирается в пределах нескольких месяцев повысить процентную ставку. Это заявление произвело сильное впечатление на СМИ, потому что названные сроки оказались неожиданно короткими. Комментаторы теперь обсуждают вопрос, насколько серьезно следует относиться к таким высказываниям Банка Англии. Когда Банк Англии заговорил о том, что хорошо бы поднять ставки ввиду ускорения инфляции и снижения уровня безработицы, это никого не удивило, пишет Financial Times. Полемику среди наблюдателей, скорее, вызывает вопрос о том, действительно ли центробанк собирается воплощать свою риторику в жизнь. Особенно их впечатлила категоричность заявлений банка, а также то, что повышение ставки может произойти так скоро. Еще неделю назад рынок рассчитывал, что ставка повысится самое раннее к концу 2018 г. Таким образом, хотя центробанк в итоге решил не совершать сразу резких движений, эта встреча оказалась значительно более интересной, чем ожидалось. Она породила два вопроса: поднимет ли банк ставку в ноябре и если да, то будет ли это разовым повышением или за ним последуют новые. Специфика ситуации в том, что Банк Англии грозится повысить ставки начиная с 2013 г., но до сих пор ему все время что-то мешало. Из-за этого некоторые экономисты скептически относятся и к новым обещаниям. Одни из них считают, что риторика банка в принципе никак не соотносится с его действительными намерениями; другие считают, что банк ошибся в оценках и скоро передумает.   Комплекс зданий биржи Лондона Впрочем, примерно столько же лондонских экономистов считают, что в этот раз банк вполне может выполнить обещания. В связи с этим они начали менять прогнозы с учетом того, что повышение может произойти существенно раньше, чем ожидалось. Часть из них — это те, кто еще до последней встречи ЦБ предсказывали, что он скоро захочет перейти к радикальным действиям. Таким образом, мнения экономистов насчет серьезности банковских намерений разделились. Однако все они сходятся на том, что даже если ужесточение кредитно-денежной политики в ноябре произойдет, это в любом случае нельзя будет считать сигналом о скором возвращении к докризисному уровню ставок. Финансовые рынки по-прежнему убеждены, что ставка не превысит 1% вплоть до 2020-х гг., а до тех пор она будет повышаться постепенно. Bloomberg в исходящем от Банка Англии заявлении усмотрел сигнал о том, что в Британии по итогам решения отделиться от ЕС замедлилась экономика и теперь ускоряется инфляция, так что центробанку приходится принимать меры — впервые за более чем десять лет. Инвесторы первоначально полагали, что повышение произойдет гораздо позднее. Поэтому разговоры о возможном скором (уже в этом ноябре) повышении привели к повышению курса фунта.   Английский фунт / pixabay.com Как и FT, Bloomberg оговаривает, что у Банка Англии есть склонность бить ложную тревогу, обещая скорое повышение ставки и в итоге не повышая ее. Например, о повышении ставки «раньше, чем ожидают рынки», очень серьезно говорили в июне 2014 г. Но повышения не просто не последовало, а в итоге произошло обратное: два года спустя банк смягчил политику после референдуме о членстве Британии в ЕС.

16 сентября, 08:45

Иллюзия спокойствия. Приготовления к шоковым сценариям осенью

Пять главных центральных банков мира обеспечивают до 2 трлн долл годового притока ликвидности – это сопоставимо с худшим периодом кризиса 2008-2009. Текущая интенсивность накачки первичной ликвидностью не имеет аналогов в «посткризисный период». Лупят со всех стволов совершенно безжалостно и бесцеремонно.

15 сентября, 21:14

Экономика. Курс дня. Эфир от 15 сентября 2017 года

  • 0

"Плавный полёт" голубя. Российский Центробанк снизил ключевую ставку на половину процентного пункта, какого эффекта ждёт регулятор? А в Лондоне, напротив, верх берут ястребы. Британская валюта растёт на ожиданиях, что Банк Англии поднимет ставку уже на ближайшем заседании. Траектория инфляции. Минэкономразвития снизило прогноз по росту потребительских цен, по итогам года он может оказаться ниже 3%.

15 сентября, 20:51

Фунт забыл о Brexit и перешел в решительное наступление

  • 0

Котировки британского фунта выросли до максимума за последний год и вернулись на уровни, которых не было с того момента, когда британцы в июне прошлого года проголосовали за выход из Евросоюза. Дело в том, что Банк Англии, судя по всему, готов поднять ключевую ставку уже на следующем заседании.

15 сентября, 19:12

Surging sterling sends FTSE to fresh four-month low

Britain's blue chip FTSE 100 (.FTSE) index ended the day down 1.1 percent, posting a second weekly loss in a row and closing at 7,215.47 points, a level last seen early in May. The FTSE 100 has struggled as sterling jumped after the Bank of England signalled on Thursday that it was likely to raise interest rates in the coming months. On Friday, sterling hit its highest level against the U.S. dollar since the Brexit vote as Gertjan Vlieghe, a Bank of England policymaker who had been its strongest advocate of ultra-low borrowing costs, said rates might need to rise in the coming months.

15 сентября, 18:21

Bank of England dove echoes rate hike message, sterling jumps

The prospect of British interest rates rising for the first time in 10 years grew on Friday when a Bank of England policymaker who had been its strongest advocate of ultra-low borrowing costs said rates might need to rise in the coming months. The comments by Gertjan Vlieghe largely echoed the BoE's message a day earlier, when it surprised investors by suggesting it could raise rates as soon as at its next meeting on Nov. 2. Vlieghe was the first BoE rate-setter to vote for a cut after Britain's shock referendum decision in June 2016 to leave the European Union.

15 сентября, 16:28

UK interest rate rise – what it could mean for savers and mortgage holders

The Bank of England has hinted the first rate rise in almost a decade is now likely, and soon. So how much will it cost?A member of the Bank of England’s rate-setting committee has fuelled speculation that interest rates could rise as soon as November. Gertjan Vlieghe put forward the arguments for a rise in rates “as early as in the coming months” in a speech to economists in London. Continue reading...

15 сентября, 16:15

Королева Англии Елизавета последние новости. Свежий материал.

В Великобритании поступила в обращение новая 10-фунтовая купюра, которая считается самой современной и защищенной из всех британских денежных знаков, сообщает деловой портал Bloomberg. Купюра напечатана на полимерном материале и имеет срок службы до 5 лет, в 2,5 раза дольше используемых сейчас денег. Также она обладает повышенной … Читать далее →

15 сентября, 15:00

Иллюзия спокойствия. Приготовления к шоковым сценариям осенью

Оригинал взят у spydellПять главных центральных банков мира обеспечивают до 2 трлн долл годового притока ликвидности – это сопоставимо с худшим периодом кризиса 2008-2009. Текущая интенсивность накачки первичной ликвидностью не имеет аналогов в «посткризисный период». Лупят со всех стволов совершенно безжалостно и бесцеремонно.Из этих 2 трлн долл в год примерно 90% распределено между ЕЦБ и Банком Японии. Небольшое снижение объема выкупа в национальных валютах со стороны ЕЦБ и Банка Японии с апреля 2017 в полной мере компенсируется падением доллара.Из выше представленного графика видно, что та нирвана и иллюзия спокойствия, умиротворения на рынках, которые присутствуют с 2016 года - обеспечиваются целиком и полностью беспрецедентным объемом выкупа активов так, как будто сейчас острая фаза кризиса.Есть абсолютно и однозначная корреляция между объемом и динамикой всех возможных реинкарнаций QE с поведением глобальных рынков. На примере S&P 500 и балансов пяти ЦБ (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Банк Англии и ШНБ) можно заметить, что рынки растут тем интенсивнее, чем агрессивнее программа выкупа.Остановка или замедление выкупа активов со стороны ЦБ с некоторым лагом приводит к приостановке надувания рыночных пузырей.Суммарные активы центральных банков приближаются к 16 трлн долл – это в 4.5 раза больше, чем до кризиса 2008.Пертурбации в 2008-2009 кажутся совершенно ничтожными, незначительными на фоне того монетарного безумия, которое наблюдается с 2012.Основные поставщики ликвидности – это ЕЦБ, ФРС и Банк Японии. В настоящий момент их активы балансируют около 4.5 трлн долл. ЕЦБ вылетел за 5 трлн. ФРС сошел со сцены в октябре 2014, инициативу перехватил ЕЦБ с 2015, а Банк Японии активно наращивает отставание с 2013.Вы возможно пропустили, но Банк Англии запустил-таки QE еще с августа 2016. Это не идет ни в какое сравнение с потоками от ведущей тройки, но тем не менее. 10 млрд фунтов корпоративных облигаций, 65 млрд выкупа государственного долга и уже 80 млрд фунтов фондирования английских банков на специальных условиях (Term Funding Scheme) http://www.bankofengland.co.uk/markets/Pages/apf/termfunding/data.aspxТ.е. почти 150 млрд фунтов за год – это сопоставимо с продолжительным QE от октября 2011 по 2013 на 175 млрд фунтов (75+50+50)От Швейцарского нац.банка с осени 2014 поступило 300 млрд шв.франков, большую часть из которых было направлено на покупку американских акций.Сколько поступило о ЕЦБ и Банка Японии писал ранее.К концу 2017 должны завершиться программы от ЕЦБ и Банка Англии. К этому моменту Банк Японии будет удерживать половину гос.долга Японии, что является уже запредельной концентрацией. Очевидно, что наступает момент, что решать, что будет дальше.С 2009 не было практически ни одного месяца, чтобы глобальные рынки были без QE. Когда заканчивалось от ФРС, то начинал Банк Японии и/или ЕЦБ, справедливо и обратное.Мировые рынки росли за счет байбеков, согласованной эмиссии и сговора ЦБ с первичными дилерами по поддержанию рынков, также за счет принудительного перераспределения ликвидности с долговых рынков на фондовые после обнуления ставок.Конец 2017 может стать переломным, где уже даже ФРС может пойти на невероятный шаг по сокращению баланса, что правда маловероятно.В 2017 году впервые с 2008 начал сокращаться объем байбеков со стороны корпораций – главных покупателей акций на рынке.В 4 квартале 2017 Казначейство США собирается разместить рекордный объем трежерис в 500 млрд долл.Из всего этого на фоне безумного пузыря на рынке акций с запредельными уровнями и при рекордном падении доллара нас ожидает драматический конец 2017. С очень высокой вероятностью можно ожидать 15% и более снижения S&P 500 (от 2490) и резкий рост доллара.Произойдет конвергенция многих факторов.Необходимость привлечения значительного потока капитала в трежерис без фактора ФРС на рынке, что невозможно при ралли рынке.Необходимость создания шокового сценария на рынке, чтобы оправдать новые раунды QE от ведущих ЦБ.Технический обвал на рынке после рекордной серии низковолатильных дней и безоткатного ралли с 2013 года.

15 сентября, 14:58

Gold Up, Markets Fatigued As War Talk Boils Over

  • 0

Gold Up, Markets Fatigued As War Talk Boils Over North Korea threatens to reduce the U.S. to ‘ashes and darkness’ Markets becoming used to ongoing provocations from North Korea Russia and China continue to support watered down versions of sanctions on Kim's regime Both NATO and Russia running war games on one another's borders Putin says Russia will “give a suitable response" to NATOs threatening behaviour Gold set to climb as fears over economy and war will drive safe haven demand Source: Bloomberg This year North Korea has launched a dozen missiles. With the latest one it has threatened the U.S. with 'ashes and darkness' as Kim believes it 'should be beaten to death like a rabid dog.' Russia and China continue to support watered down sanctions on the isolated country. Both have made it clear that they will not tolerate a war on their borders. War talk is not just about North Korea anymore.  NATO and Russia have been or are currently carrying out war games on one another's borders. Both parties feel the other one has acted unreasonably in doing so.  U.K. Defense Secretary Michael Fallon has accused Russia of deliberately provoking NATO, whilst Putin has said Russia has no other choice than to “give a suitable response to all of these actions,” Russia has previously used military exercises as a cover for what has ultimately been invasions and war. See Georgia in 2008 and Ukraine in 2014 for the most recent examples. Saber rattling is quickly looking like its going to become full-blown sword fighting at least somewhere in the world. But few seem to be worried. Markets are not only apparently fatigued by the war cries of the world's nuclear powers but are evidently ignoring the risks in the financial system. Gold is currently up over 15% for the year, silver by nearly 12%. Both offer financial safe havens during times of war. All parties involved in the current geopolitical fracas are big holders of gold. Two of them, Russia and China are enabling the trade of the precious metal for key commodities. Markets would be wise to look at how our great leaders are behaving before deciding that there is little to currently see on the global stage. The four nos On Monday UN representatives of both Russia and China reiterated what they refer to as “the four nos": No regime change, No regime collapse, No accelerated reunification or military deployment north of the 38th parallel dividing the Korean Peninsula. Neither China nor Russia see any advantage in heavily punishing North Korea whether through sanctions or military action. They recognise the regime's need for security guarantees from the U.S. before Kim is likely to stop with his nuclear missile program. Both Putin and Xi Jinping have an incentive to prevent the U.S. from going to war with North Korea. Both are the biggest economic partners of the dictatorship. Neither wish to see a war on their borders that will only serve to protect and expand American strategic interests. Both China and Russia are aware of both the economic and military power they currently wield . The situation is very different to say 20 years ago when the West was significantly ahead on all levels, when neither Russia nor China were able to compete on either front. Tensions are coolest they've been since Cold War Russia and China are clearly not happy with Kim's nuclear ambitions. However it seems that currently it is more important for those classed as anti-Western to work together and thereby gain more influence in the international order. Russia has its own problems with sanctions. It has been under them since the U.S. and European Union sanctions for its annexation of Crimea in 2014, its continued invasion of eastern Ukraine, and the shoot-down of Malaysian Airlines Flight 17 in July 2014. It is perhaps the case that helping North Korea stand firm against the U.S and the U.N. is perhaps as much a matter of principle as it is strategic. Refusing to give into Western calls for tougher sanctions on Pyongyang is perhaps more a statement of Putin's insistence that he will not give in to demands regarding his own military activities in both Crimea and Ukraine. This week Russia is hosting large scale military drills on the border of three NATO countries. The drills (known as Zapad 2017) have been happening every year since 1999. They have been growing in size since, especially as relations between Moscow and Washington grow every frostier. The Moscow Times explains: Military exercises like Zapad and other demonstrations of military power are designed, in part, to provide coercive credibility that any attempt by the United States to undermine core Russian security interests will be met by force and will extract a high cost. Along with Zapad 2017 and defence of North Korea, Putin has been chest beating for some time now. It has carried out major propaganda operations across the West, tested other countries’ airspace, and supposedly hacked the US and French elections (watch out Germany). In response NATO has  taken several steps to warn Russia off. It has sent four multinational battalions to rotate around the Baltics and Poland. In 2016 NATO members deployed around 30,000 troops in Poland, this was apparently its largest  military exercise in eastern European since the end of the Cold War. Zerohedge explains that Zapad isn't the only war-game going on: just days before the dreaded Russian "Zapad 2017" exercise is set to begin, NATO's own Steadfast Pyramid 2017 military exercise kicked off in Latvia on Sunday, with 40 senior commanders from NATO states, as well as Finland and Sweden. They are expected to train how to “plan and conduct operations” amid the bloc’s buildup in the region. Steadfast Pyramid 2017 and Steadfast Pinnacle 2017, involving more than 40 senior officers from NATO member states, plus Finland and Sweden, will take place at the Riga-based Latvian Defense Academy, the country’s national news agency LETA reported on Sunday. Covering the duration of Russia's drills, Steadfast Pyramid, the first part of the exercise, will last until September 15. It is reportedly “to improve the ability of top-level officers and commanders to plan and lead joint operations,” according to LETA. Steadfast Pinnacle, the next stage of the drill, will last from September 17 until September 22. Steadfast Pyramid and Steadfast Pinnacle were first held in Latvia in 2011.  British General James Everard, the NATO Deputy Supreme Allied Commander Europe, is expected to arrive in Latvia to oversee both stages of the exercise, Latvia’s Defense Ministry said, according to LETA. Where is the risk with China? China might not be warming up the tanks on NATO borders but it certainly yields significant economic power, despite what the U.S. might think. As we explained last week: Currently Trump is relying heavily on China to cool things down with Kim Jong-Un of maniacal despot fame. In Keen’s latest book China is one of the countries he believes is a debt junkie. The country’s credit-driven expansion has accounted for more than half of global growth since 2008. Why? Because it dealt with the collapse of the Western credit bubble in 2008 by fuelling a bubble of its own. Today Chinese banks have $35tn of assets on their balance sheets – a fourfold increase since 2008. In the last decade private debt as a proportion of the country’s annual economic output (GDP) has increased from 120% to 210%. Its financial system could almost be a mirror to those seen in the US and UK in the run up to the financial crisis. It has a large shadow banking system and special investment vehicles that take assets off balance sheets. How does this relate to Trump, North Korea and the next financial crisis? Trump needs China on side when dealing with Kim Jong-Un. However, last week Beijing said that in the event of war between the two nuclear powers it would sit on the sidelines. Trump now has to decide how to handle China as the country clearly has its limits in how much it will help. The most obvious option would be to impose economic sanctions for example, slapping tariffs on steel imports. It could also put China in a negative light in terms of its dealings in markets such as going back to Trump’s old rhetoric branding the country as a currency manipulator or accusing it of facilitating illegal piracy businesses. Should sanctions be imposed then a trade war would inevitably erupt. This eruption would firmly put a pin in China’s bubble and ripples would be sent out across the world. Is the market slowly waking up to the risks? Last week we brought you the news that Goldman Sachs is warning of bubbles. This week they have reissued their warning of 'blue sky' views on the state of the world. “We believe it is the right time, when markets look at the blue sky with sunglasses and when the trend and carry is your friend, to recommend downgrading risk assets,” the SocGen analysts wrote. We also explained yesterday about Russia and China's monetary moves behind the scenes. Whilst the West distracts themselves with economic sanctions, interest rate hikes and booking stock markets the BRICs are finding ways to manage as far away from the system as they can. What does this mean? Those doing much of the provoking, Russia and China, are fully aware of what comes with potential nuclear war and financial weapons - destruction of currencies and strength in gold. Unfortunately Western markets aren't picking this up (as you can see from the opening chart). Everything reacted slightly this morning to the North Korea news but otherwise fell back thanks to news regarding the US inflation data. Buy gold before everyone wakes up Gold has fallen back slightly this morning. However over the year it is one of the best performing assets. There is certainly a rising undercurrent of uncertainty and concern for how the next few months will play out. As always, we still do not have a crystal ball to tell you how this will end. It may end in nuclear war, it may end with Russia invading Eastern European countries or it may end with a stock market crash. The geopolitical disasters are of course preventable. However, the cracks in the financial system have been brewing for some time and there is little that can be done to fix them. Dramas with North Korea, Russia war-games and Chinese economic concerns are just more pressure on an already crumbling wall. Countries know this, this is why they're buying gold and facilitating gold markets. Investors would be wise to follow their lead instead of following market complacency. News and Commentary Gold up after North Korea fires yet another missile (Reuters.com) North Korea missile reportedly passes over Japan, lands in the sea (CNBC.com) North Korea fires missile over Japan that lands far out in the Pacific (Reuters.com) Gold ends higher to halt streak of declines (MarketWatch.com) Bank of England May Hike Rates Within Months (Bloomberg.com) source: https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-09-14/north-korea-launched-... Bad news for savers – positive real interest rates are a long way off (MoneyWeek.com) The Mexican Congress Debates the Monetization of the 'Libertad' Silver Ounce (Plata.com) Could Market Complexity Trigger The Next Crash? (ZeroHedge.com) America's Weapons: "The Dollar and the Drone" (DailyReckoning.com) Hugh Hendry: "Markets Are Wrong" (ZeroHedge.com) Gold Prices (LBMA AM) 15 Sep: USD 1,325.00, GBP 977.32 & EUR 1,109.16 per ounce14 Sep: USD 1,323.00, GBP 1,002.44 & EUR 1,111.58 per ounce13 Sep: USD 1,332.25, GBP 1,003.85 & EUR 1,112.43 per ounce12 Sep: USD 1,326.25, GBP 1,000.66 & EUR 1,109.41 per ounce11 Sep: USD 1,338.75, GBP 1,015.31 & EUR 1,114.24 per ounce08 Sep: USD 1,350.90, GBP 1,026.82 & EUR 1,120.71 per ounce07 Sep: USD 1,340.45, GBP 1,026.52 & EUR 1,119.54 per ounce Silver Prices (LBMA) 15 Sep: USD 17.70, GBP 13.03 & EUR 14.81 per ounce14 Sep: USD 17.75, GBP 13.40 & EUR 14.91 per ounce13 Sep: USD 17.91, GBP 13.50 & EUR 14.94 per ounce12 Sep: USD 17.75, GBP 13.37 & EUR 14.87 per ounce11 Sep: USD 17.85, GBP 13.51 & EUR 14.86 per ounce08 Sep: USD 18.21, GBP 13.80 & EUR 15.09 per ounce07 Sep: USD 17.79, GBP 13.59 & EUR 14.85 per ounce Recent Market Updates - Oil Rich Venezuela Stops Accepting Dollars- Massive Equifax Hack Shows Cyber Risk to Deposits and Investments Today- British People Suddenly Stopped Buying Cars- Buy Gold for Long Term as “Fiat Money Is Doomed”- Conor McGregor – Worth His Weight In Gold?- Gold Has 2% Weekly Gain,18% Higher YTD – Trump’s Debt Ceiling Deal Hurts Dollar- ‘Things Have Been Going Up For Too Long’ – Goldman CEO- Physical Gold In Vault Is “True Hedge of Last Resort” – Goldman Sachs- Bitcoin Falls 20% as Mobius and Chinese Regulators Warn- Gold Surges To $1338 as U.S. Warns of ‘Massive’ Military Response- Precious Metals Outperform Markets In August – Gold +4%, Silver +5%- 4 Reasons Why “Gold Has Entered A New Bull Market” – Schroders- Gold Reset To $10,000/oz Coming “By January 1, 2018” – Rickards- Gold Surges 2.6% After Jackson Hole and N. Korean Missile Important Guides For your perusal, below are our most popular guides in 2017: Essential Guide To Storing Gold In Switzerland Essential Guide To Storing Gold In Singapore Essential Guide to Tax Free Gold Sovereigns (UK) Please share our research with family, friends and colleagues who you think would benefit from being informed by it.

15 сентября, 14:30

Frontrunning: September 15

Dollar leaps versus yen, pound at highest since Brexit result (Reuters) Several hurt in 'terrorist' incident in London (Reuters) North Korea Puts Guam in Range With New Missile Launch Over Japan (BBG) U.N. Security Council to meet after North Korea fires another missile over Japan (Reuters) Trump’s New Pledge: Build the Wall Later (BBG) Russia Laundering Probe Puts Trump Tower Meeting in New Light (BBG) Tech Industry Finds Washington Isn’t So Hands-Off Anymore (WSJ) Amazon’s Big HQ2: A Sign of Hubris and Danger (WSJ) Euro zone wage growth surges, making ECB taper more likely (Reuters) Down $20 Billion, Boeing Stuffs Pension Fund With Own Shares (BBG) Spain passes measures to control Catalan finances ahead of independence vote (Reuters) Here’s What Your Identity Sells For on the Dark Web (BBG) Catalonia asks Spain's PM, king for dialogue on independence vote (Reuters) NASA Awaits Word That Saturn Spacecraft Met Fiery End (BBG) One House, 22 Floods: Repeated Claims Drain Federal Insurance Program (WSJ) Turkey detains main opposition leader's lawyer over coup links (Reuters) What crackdown? Expect more China deals, bankers say (Reuters) Suspected U.S. drone strike targets militants in Pakistan, regional official says (Reuters) Harvard withdraws fellowship invitation to Chelsea Manning (Reuters) World Hunger Worsens as War and Climate Shocks Hit Food Security (BBG)   Overnight Media Digest WSJ - Google parent Alphabet Inc has held talks to invest about $1 billion in ride-hailing company Lyft Inc. on.wsj.com/2y2lb9Z - North Korea fired a missile over Japan early Friday local time for the second time in a month, defying rising international efforts to force it to abandon course. on.wsj.com/2y2EobT - Vegetable and fruit producer Dole Food Co is exploring a sale, months after filing to go public. on.wsj.com/2y26pjt - Facebook Inc said it will stop allowing advertisers who promote news articles on the site to modify the headlines and descriptions that appear with them. on.wsj.com/2y2lEsL - In a series of tweets, U.S. President Donald Trump said there had been no agreement on the Deferred Action for Childhood Arrivals (DACA) program which he moved to end last week, but he repeated his desire to aid this group of young immigrants who are currently protected by DACA. on.wsj.com/2y2lOjR - Three former Google employees filed a class-action lawsuit against the tech company, alleging it discriminated against women in pay and promotions. on.wsj.com/2y2gWvh - SoftBank Group Corp is nearing a deal to take a substantial stake in Uber Technologies Inc but only if the Japanese technology investor can persuade shareholders to sell enough stock at a steep discount. on.wsj.com/2y2htgL - The Trump administration extended U.S. sanctions relief to Iran as part of its 2015 nuclear agreement, senior U.S. officials said, but levied new sanctions over Tehran's ballistic missile program, cyber attacks and extremism support. on.wsj.com/2y2Lywy   FT Nestle SA has bought a 68-percent stake for up to $500 million in California-based Blue Bottle Coffee, accelerating its expansion in the U.S. coffee market. Volkswagen AG will recall 4.86 million vehicles sold in China due to problems with Takata Corp air bags, a blow to the carmaker in the world’s largest auto market. The recall will apply to both imported and Chinese-made vehicles sold as early as 2005. GKN Plc has appointed Kevin Cummings, the head of its aerospace division, to succeed Nigel Stein as chief executive. Stein will retire in December after more than five years at the helm. NYT - Alphabet Inc's Google started restricting ads that come up when someone searches for addiction treatment on its site. "We found a number of misleading experiences among rehabilitation treatment centers that led to our decision," Google spokeswoman Elisa Greene said in a statement on Thursday. nyti.ms/2wtu8bv - Nestle SA, the Swiss food giant, announced on Thursday that it had bought a majority stake in Blue Bottle. nyti.ms/2h4OllS - Chinese bitcoin exchange BTC China announced on Thursday that it would stop trading by the end of the month, amid a broader crackdown against virtual currencies by the authorities in Beijing. nyti.ms/2flja1J - German stock exchange operator Deutsche Boerse has agreed to pay 10.5 million euros, or about $12.5 million, in fines to resolve an investigation by German authorities into possible insider trading before its talks to merge with the London Stock Exchange Group Plc became public. nyti.ms/2x3YlQj   Canada THE GLOBE AND MAIL Two of Canada's top artificial intelligence experts Joelle Pineau and Pascal Vincent are joining Facebook Inc, the latest in a string of renowned Canadian academics in the technology field to go to work for Silicon Valley giants. (tgam.ca/2xp9YU2) The U.S. government is facing increasing pressure to reach a deal with Canada on softwood lumber, as demand for construction materials is expected to spike higher in Texas and Florida in the wake of hurricanes Harvey and Irma. (tgam.ca/2xp1PPo) The Bank of Canada is eager to be more transparent, but it isn't ready to explicitly foreshadow every interest-rate move it makes just to appease financial markets, deputy governor Carolyn Wilkins said. (tgam.ca/2xoEcGD) NATIONAL POST A multi-million dollar federal investment of about C$50 million to Northwestel Inc in backbone internet infrastructure is expected to improve speeds in every one of Nunavut's far flung communities. (bit.ly/2xpasJQ) The plan to overhaul Sobeys Inc appeared to be gaining some traction after parent Empire Company Ltd reported better than expected first-quarter results in a tough grocery environment. (bit.ly/2xousfs) CNOOC Nexen Energy, the Calgary-based division of Beijing-based CNOOC Ltd, and its Tokyo-based joint-venture partner INPEX Corp canceled plans for a multi-billion-dollar liquefied natural gas project on Canada's West Coast on Thursday. (bit.ly/2xp47ya)   Britain The Times -BBC and other broadcasters will be told to publish information on the social backgrounds of their employees in a bid to break the middle-class stranglehold of the media. bit.ly/2h4CzrB -The head of Britain's media watchdog Competition and Markets Authority (CMA) has hit out at the government's decision to ignore its advice on 21st Century Fox Inc's 11.7 billion pound ($15.68 billion) bid for Sky Plc after ministers rejected its recommendations. bit.ly/2y1CdFq The Guardian -Unions have ramped up the pressure on Prime Minister Theresa May over public sector pay by demanding a 3.9 percent rise for 1 million National Health Service staff plus an extra 800 pounds ($1,072.08) to make up for lost earning power during austerity. bit.ly/2y260h6 -MPs on two parliamentary select committees have challenged Sports Direct International Plc over claims it is deliberately under-paying couriers by mislabeling heavy items, including bicycles, as lightweight packets to avoid paying the fair delivery cost. bit.ly/2h5wVVY The Telegraph -Aerospace company GKN Plc is shaking up its board. Long-serving Chief Executive Nigel Stein will retire and be replaced by Kevin Cummings, who currently heads GKN's aerospace business. bit.ly/2y1VI0E -Britain is facing a "digital deficit" with new research revealing that almost half of all workers do not have the computer skills required in an increasingly digitised economy. bit.ly/2h54c3G Sky News -The City of London is to double the size of its operation in Brussels ahead of Brexit amid mounting concerns about the consequences of a cliff-edge exit from the European Union for one of Britain's most important industries. bit.ly/2y1NyVR -GLIL, which is backed by council retirement schemes in London, Greater Manchester, Lancashire, Merseyside and West Yorkshire, is involved in a consortium vying for a 15 percent shareholding in Anglian Water Group. bit.ly/2y22pQ1 The Independent -The Bank of England has said UK interest rates are likely to rise "over the coming months" in order to curb inflation, preparing the ground for the first rise in the cost of borrowing in a decade. ind.pn/2y1Wx9t -Three female former employees of Alphabet's Google filed a lawsuit on Thursday accusing the company of discriminating against women in pay and promotions. ind.pn/2y1MQb9

Выбор редакции
15 сентября, 14:25

Bill Blain: Have We Reached Missile Fatigue?

Submitted by Bill Blain of Mint Partners Mint - Blain’s Morning Porridge – September 15th 2017 “And if I claim to be a wise man, it surely means that I don’t know..” Did I blink and the North Koreans launched another missile? Did I miss it? What’s happened to the headless chicken panic? Missile Fatigue? Provocation or escalation? An expected reaction to new sanctions? Hasn’t even made the front page of the FT. Hmm.. lets see what happens next…. A couple of key events will stick in my mind from this week. The significant financial ones are all about the weight of money driving financial asset markets higher, and how the effects of money desperately chasing returns are clearly spilling across to the “real” asset sector. Its most obvious in the bond markets where new deals are being bid up to unfeasibly tight spreads, yet we’re still seeing massive demand with deals heavily oversubscribed. I must thank Bloomberg for a story this morning that references the Ukrainian Chicken Farm Moment rule of the new issue market.  But asset price inflation is spreading outside the conventional stock and share markets.  This week we’ve seen UK wind farms granted licences at historically tight subsidy levels – reflecting the confidence and weight of real money prepared to back them. Great news on the ability of the UK to generate renewable power. Just a few years ago it was a very different story across the renewables space – finding investors was a struggle. Now returns on wind farms have dramatically tightened, reflecting the weight of money now looking into the sector. (There is also the boost coming from cheap sterling attracting inward investment.. and why not, I can attest to any German developer looking to build turbines that the North Coast of Scotland is a great place to find the wind…) Another area where the weight of money argument is becoming apparent is aviation. Talking to some of the major leasing companies, it’s clear there is more and more money looking to finance new aircraft, meaning it’s become a scramble every time an airline even hints there might be a new plane financing to be done. The appetite for doing deals is causing yields to tighten. Deals we were getting done at 7% last year will be in the 5% range next year, or even tighter! No doubt some of the investors I sold last year’s deals to will come back and explain their complete disinterest in anything with a 5 handle. Fine. But the market for real assets (Alternatives) is expanding with more and more real money investors now playing in the private placement and direct lending space – its no longer just a game for smart greedy hedge funds! If you want examples of what deals are out there in primary and secondary markets, give me a shout. We’ve a range of aviation deals on the runway at present, and its always possible to play in the secondary deals which we expect will tighten. After all – what’s not to like about a 7% yield today when you know more and investors are going to be chasing that number! It’s a sad rule of the market that 5% has become the new 8%... Meanwhile, interesting play from the Bank of England y’day as the MPC agrees some “withdrawl of monetary stimulus” may be “appropriate”. What is the definition of “coming” months. Looks like a hike is going to happen by Feb – some folk think as early as November, but it rather depends on that data! Back in the bond markets, there is yet another great story on Bloomberg by Tom Beardsworth about Nationwide’s “Core Capital Deferred Shares” – a building society form of Contingent Capital. They’ve just been successfully reopened at a price of 160! It’s been a screaming success for holders since it was launched in 2013. I do remember writing about them when they were launched, and saying these looked fair and rational compared to the rash of Bank CoCo bonds hitting the market, but were utterly at the mercy of the Building Society’s management. Anyway – I would attach the Bloomberg article, but I can’t find it on the website! (If anyone wants my original note from 2013, happy to send it out!) If anyone is interested in the Nationwide CCDS let me know.. we had an offer!

15 сентября, 13:56

Markets Ignore North Korea Missile Launch; Send Pound Soaring, Yen Tumbles

S&P futures are slightly lower (ES -0.1%) as traders paid little attention to the latest missile test by North Korea on Friday, with shares and other risk assets barely moving, gold lower and focus rapidly returning to when and where interest rates will go up. Most global market are mostly unfazed, and the Korean Kospi actually closed up 0.4%, by the latest geopolitical escalation after a North Korean ballistic missile flew far enough to put the U.S. territory of Guam in range. European stocks edged fractionally lower while Asian shares advanced. As reported on Thursday evening, the main overnight event was North Kore's launch of a missile which passed through Japan’s airspace and over Hokkaido, before landing in the Pacific Ocean. This initially prompted Japan to issue an emergency warning for its residents to seek shelter, while there were also reports that South Korea conducted its own missile firing test as a show of readiness. US military stated North Korean missile did not pose a threat to Guam and that the launch was an intermediate range ballistic missile. South Korean President Moon said will not sit idle on North Korea provocation and that South Korea has power to pulverize should North Korea provoke. On Friday morning, Russia also denounced the ‘provocative’ N. Korea missile test, according to the Kremlin. Meanwhile, North Korea stated that it will take stronger actions for its self-defence if the US continues to walk on current course. Still, markets are showing clear signs of habituation to missile launches and other provocative actions from North Korea, which has fired more than a dozen missiles this year and tested a nuclear device. Global equities climbed to a record high this week as earnings and confidence in economic growth overshadowed tensions on the Korean Peninsula. The MSCI All Country World Index is poised for its third week of gains in four. Meanwhile, recent economic data has been supporting of bullish positions, with yesterday's CPI prints suggesting inflation may again be on the rebound. While China data this week softened, the signals from DM financial markets remain optimistic. As such, investors will look to U.S. retail numbers today for more clues about the policy path. “You have risk appetite returning in the markets more generally at the moment, so you have all these forces pushing down the yen,” said Vasileios Gkionakis, global head of FX strategy at UniCredit. In Asia, Japan's Topix index rose 0.4% at the close in Tokyo to complete its best week since April. South Korea’s Kospi index ended 0.4 % higher after dropping as much as 0.5% in early trading following news of the North Korea launch, while Australia’s S&P/ASX 200 Index fell 0.8 percent. Hong Kong’s Hang Seng Index swung between gains and losses, and the Shanghai Composite Index was also lower. The Stoxx Europe 600 Index edged lower as North Korea’s latest missile launch raised geopolitical tensions, although to a few lower extent than just three weeks ago and modest moves in risk-off assets showed investors are becoming inured to the provocation. In fact, USDJPY has jumped overnight above 111 and gold was down to 1,324 as few even bothered to wait for the dip to emerge before buying it. The Japanese yen declined 0.9 percent to 111.29 per dollar, the weakest in almost seven weeks. The Japanese currency has seen its biggest fall this week in 10 months while the dollar is headed for its biggest rise since April, thanks to a revival in U.S. inflation data and bets the Federal Reserve could raise rates again this year. At the same time, sterling surged to a post-Brexit high, taking another leg higher on Friday after BOE policy maker Gertjan Vlieghe turned hawkish and said he may support raising interest rates in the near future. Following his comments, sterling soared above 1.36 for the first time since June 2016, and was in touching distance to post Brexit highs, breaking through the September 2016 high of 1.3442. “If these data trends of reducing slack, rising pay pressure, strengthening household spending and robust global growth continue, the appropriate time for a rise in the Bank Rate might be as early as in the coming months,” BoE member Gertjan Vlieghe said on Friday. Vlieghe said the appropriate time for hike might be "as early as the coming months", further stating that risks remain that Brexit will have bigger impact on economy but for now wage pressures are gently building. He also stated that conditions for hike are fall in slack, rising pay pressures and household spending and robust global growth. “The standout undervalued currency in G-10 is sterling,” Citigroup Inc. Strategists led by Jeremy Hale said in a report. “The possibility of a hike in the near term is now non-negligible and this, combined with the fact that the pound’s real effective exchange rate is close to its all-time low, could support the currency from here.” On the other hand, as Unicredit’s Gkionakis said, “If they don’t do it (hike rates) this time, their credibility will be lost completely for the next few years.” Markets expect the BoE to move in November, he added. Meanwhile, not even a report this morning of an explosion on a London underground train at Parsons Green station, which is being dealt with as a terrorist related incident, The dollar stayed on the backfoot, slipping a second day amid the North Korea tensions; sterling surged past $1.35 as Bank of England policy maker Gertjan Vlieghe turned hawkish, stoking speculation of a rate increase within months. Treasuries edged lower and the yen reversed earlier gains as the geopolitical concerns faded, while the euro gained modestly as the ECB’s Sabine Lautenschlaeger said now is the time to take the decision on scaling back quantitative easing. Overnight, the People’s Bank of China offered most cash in open-market operations since July 24 to meet funding demand. Onshore markets: the PBOC pumped in a net 200b yuan via reverse-repurchase agreements, after adding 100b yuan Thursday. The PBOC said that "injections help offset impact of corporate tax and reserve-requirement payments on liquidity." With help of PBOC’s liquidity offering, money rates have declined and will continue to do so until the upcoming party Congress, China Merchants Securities analysts led by Xu Hanfei write in note Treasury yields rose before U.S. data on manufacturing and retail sales.  The yield on 10-year Treasuries climbed one basis point to 2.20 percent, the highest in more than three weeks. Germany’s 10-year yield increased two basis points to 0.44 percent, hitting the highest in a month with its sixth consecutive advance. Britain’s 10-year yield gained six basis points to 1.294 percent, reaching the highest in two months on its sixth consecutive advance. Elsewhere, the bitcoin crash which started last Friday following reports that China would stop local exchanges from trading of cryptocurrencies by the end of September, has acclerated, and the cryptocurrency is now down 40% from its all time highs just shy of $5,000 hit on September 1, and was trading a little over $3,000 this morning. Today's Economic data include retail sales, U. of Michigan consumer sentiment index. Bulletin Headline Summary GBP trades in Brexit night’s range, following comments from Vlieghe North Korea launched a missile that flew through Japanese airspace, prompting Japan to issue an emergency warning Looking ahead, highlight include US retail sales, industrial output and U of Michigan Market Snapshot S&P 500 futures down 0.1% to 2,491.00 STOXX Europe 600 down 0.1% to 381.32 MSCI Asia up 0.2% to 162.62 MSCI Asia es Japan  up 0.09% to 538.66 Nikkei up 0.5% to 19,909.50 Topix up 0.4% to 1,638.94 Hang Seng Index up 0.1% to 27,807.59 Shanghai Composite down 0.5% to 3,353.62 Sensex down 0.06% to 32,222.34 Australia S&P/ASX 200 down 0.8% to 5,695.02 Kospi up 0.4% to 2,386.07 German 10Y yield fell 0.5 bps to 0.408% Euro up 0.03% to $1.1922 Italian 10Y yield rose 1.9 bps to 1.767% Spanish 10Y yield fell 1.1 bps to 1.591% Brent Futures little changed at $55.46/bbl Gold spot down 0.2% to $1,327.57 U.S. Dollar Index down 0.3% to 91.85 Top Overnight News North Korea Puts Guam in Range With Missile Launch Over Japan Trump Push for U.S. Jobs May Spur Boom in ‘Corporate Welfare’ Icahn Is Said to Seek $1.5 Billion as Fel-Pro Sale Considered Oracle First Quarter Adjusted EPS Beats Estimates Alphabet Is Said to Consider Lyft Investment of About $1 Billion Nestle Is Said to Pay $425 Million to Buy Blue Bottle Coffee Police Investigate London Subway Incident as Explosion Reported BlackRock Hires Ex-Goldman Derivatives Trader Cho for Equities MoneyGram Deal Panel Is Said to Weigh Data Theft in Review: NYP Morgan Stanley CEO: Low Chance of U.S. Rules Overhaul: Echos Array Biopharma 20.9m-Share Offering Prices at $10.75 Apiece Facebook Plans to Open AI Center in Montreal: WSJ Japan Considering Tax Increase for E-Cigarettes, Asahi Says Credit Suisse Reaches Settlement of MassMutual Litigation Reps. Gowdy, Smith Ask Equifax CEO for Briefing, Documents Dole Food Is Said to Be Exploring a Sale, DJ Says China Credit Expansion Remains Robust as PBOC Maintains Support Google and Facebook Fret Over Anti-Prostitution Bill’s Fallout Trump Deal With Democrats Brings New Wall Pledge: Build It Later Asia equity markets traded mixed after North Korea launched a missile that flew through Japanese airspace and over the Hokkaido prefecture before landing in the Pacific Ocean, which prompted Japan to issue an emergency warning for its residents and South Korea also conducted its own missile firing test as a show of readiness. This triggered a risk-averse tone across asset classes with ASX 200 (-0.7%) and KOSPI (-0.2%) pressured from the open, while Nikkei 225 (+0.5%) pared early losses as USD/JPY rebounded from its lows. Shanghai Comp. (-0.3%) and Hang Seng (+0.4%) both initially conformed to the downbeat sentiment caused by the renewed geopolitical concerns, although downside in mainland China was stemmed and Hong Kong recovered amid a firm liquidity effort by the PBoC. 10yr JGBs were higher and eyed the 151.00 level amid the mostly risk-averse tone in the region and with the BoJ present in the market for JPY 880bln in JGBs of maturities across the curve. PBoC injected CNY 120bln via 7-day reverse repos, CNY 60bln via 14-day reverse repos and CNY 20bln via 28-day reverse repos. (Newswires) PBoC set CNY mid-point at 6.5423 (Prev. 6.5465). Top Asian News South Korean Markets Show Resilience After North Fires Missile N.Korea Says Missile Launch Normal Part of Nuclear Deterrent:NHK China Says Unhelpful to Unjustly Blame Others on N. Korea Issue Hedge Fund Farallon’s Singapore CEO to Resign After 17 Years China’s JD.com, Thailand’s Central Group to Venture in Fintech Formula One Extends Singapore Race Contract for Four More Years Tata Feud With Mistry Deepens With Plan to Change Holding Firm GM’s Record China Deliveries Mask Muted Electric Car Sales European equities trade marginal lower amid geopolitical tensions, where North Korea fired another missile into Japanese airspace. Market reaction was minimal in Asia, led into European trade where equity markets trade with slight losses. FTSE under-performs as a result of the buoyant Sterling, as hawkish BoE comments were supported by Governor Carney and noticeable dove Vlieghe, with the former stating, the probability of a hike has definitely increased, may need to adjust Bank Rate in the coming months. European bonds trade in a tight range, with yields now slightly higher vs. yesterday across the board. Gilts have been in focus following the volatility that has been seen in UK asset classes post BoE. The UK 10y continues to trade near lows, pushed by comments from BoE’s Vlieghe, now trading through July’s lows. Top European News BOE’s Vlieghe Says Rate Increase May Be Needed in Coming Months Axa Said to Weigh Merger for European Asset Management Unit Bavarian Plunges as Committee Recommends Ending Phase 3 Study EU Eyes Monetary Fund for Region as Political Wills Align HSH Nordbank Is Good Opportunity for the Right Buyer: Flowers Dutch State Sells Stake of About $1.8 Billion in ABN Amro Iceland Government Faces Breakup as Coalition Partner Quits In currencies, the geopolitical concerns saw USD/JPY briefly spike below 110.00, as unfazed bids were stacked around 109.50, bouncing the pair 100 pips. The JPY safe-haven flow has become a concern of late, as threats against Japan could lead to flows outside of the JPY, and some traders looking for other safe haven assets. This could be indicated by the lack of aggression in the bounce in USD/CHF, with the cross remaining other the 2017 downward resistance trendline. The other notable currency move was in the pound: following Vlieghe’s comments, Cable is now in touching distance of those post Brexit highs, breaking through the September 2016 high of 1.3442, next key resistance could be at 1.3535. In commodities, WTI trades just short of USD 50.00, as some bids have been evident as we approached the European lunch hour. Gold fell 0.4 percent to $1,323.88 an ounce. Copper increased 0.2 percent to $6,512.00 per metric ton. Looking at the day ahead, we get numerous data releases including: IP for August (0.1% mom expected), the empire manufacturing survey, August retail sales, business inventories as well as the University of Michigan’s consumer sentiment index. Onto other events, EU finance ministers will hold Ecofin and Eurogroup meetings, the agenda includes: deepening of economic and monetary ties, developing capital-markets union, and tax and customs matters. US Event Calendar 8:30am: Empire Manufacturing, est. 18, prior 25.2 8:30am: Retail Sales Advance MoM, est. 0.1%, prior 0.6%; Retail Sales Ex Auto MoM, est. 0.5%, prior 0.5% 8:30am: Retail Sales Ex Auto and Gas, est. 0.3%, prior 0.5%; Retail Sales Control Group, est. 0.2%, prior 0.6% 9:15am: Industrial Production MoM, est. 0.1%, prior 0.2%; Capacity Utilization, est. 76.7%, prior 76.7%; 10am: Business Inventories, est. 0.2%, prior 0.5% 10am: U. of Mich. Sentiment, est. 95, prior 96.8; Current Conditions, est. 108, prior 110.9; Expectations, est. 83, prior 87.7 1 Yr Inflation, prior 2.6%; 10am: U. of Mich. 5-10 Yr Inflation, prior 2.5% DB's Jim Reid concludes the overnight wrap Happy Friday. It wasn't so long ago that the weekend ahead would offer the enticing prospect of a couple of rounds of golf, maybe a game of cricket, a night out with the boys, watching Liverpool on the telly and then a box set and a steak on Sunday evening. Oh how things have changed. This weekend I'll be on strict duty for the regular 90 minute feeding sessions every 3 hours and around this we have two birthday parties to attend for 2 years olds. To be fair one of them is my own daughter's tomorrow (unbelievably she'll be two) but the other on Sunday possibly involves me driving my wife and Maisie there and then waiting in the car with the twins as given the big party it might not be advisable for them to be exposed to a big crowd before they've had their injections. Oh what fun. That's not where it ends as many of Maisie's friends are turning two and my weekend diary is full for the next month attending these. My advice to the younger readers of this note is make sure you fill your weekend with every fun thing imaginable. Days like these won't last! There's been enough going on in markets over the last 18 hours to keep my mind off the stresses of the weekend ahead. In fact there was a fairly fascinating middle few hours of the day yesterday with the BoE surprising on the hawkish side, US inflation higher than expected, North Korea trying to grab back the spotlight and halting the rise in yields, Mr Trump publicly haggling with Democrats on a DACA deal, which is apparently “fairly close”, and as the European day ended, Mr Carney admitting he was one of those leaning towards a hike as prices were going up due to a weaker currency. Adding to this, this morning North Korea has fired off another missile that flew over Japan and landed into the Pacific Ocean. This follows their threats yesterday to use a nuclear weapon against Japan and turn the US into “ashes and darkness” for agreeing on new UN sanctions this week. The range of the test is important as the 3700km travelled is further than the distance to US controlled Guam (3400km). So it looks highly provocative. Asian markets are surprisingly taking the news in their stride with the Nikkei (+0.46%) and Hang Seng (+0.3%) higher but with the Kospi (-0.14%) and Shanghai Comp (-0.32%) slightly lower. Elsewhere UST 10yrs have only dipped 0.5bp. So we'll see if Europe gets more stressed by the news. The UN Security Council reconvenes at 3pm NYT today so we'll see if there is an additional response here. The North Korean headlines yesterday slightly overshadowed the US CPI numbers as they came out. After five consecutive downside misses, core Inflation surprised on the upside. According to DB's Matt Luzzetti, much of the volatility in the past two months has been due to large swings in the lodging away subcomponent, which rose sharply in August after plunging in July. Smoothing through this volatility, there are still signs that the core inflation trend is firming: the average monthly inflation rate over the past two months is 0.18%, which annualizes to 2.2%. DB still think YoY inflation for the next few months will be around current levels but that it will move higher in 2018 due to the lagged impact of recent stronger growth, recent $ weakness and tightening labour markets. In response, the UST 10y yields initially rose c2bp intraday but recovered to close broadly unchanged at 2.186%, in part given the rising tensions with North Korea. Elsewhere, the probability of a rate hike in December has increased 4ppt overnight to 43% and is up c18ppt from recent lows (per Bloomberg calculator). On the BoE, the risks were always to the hawkish side yesterday and this is what we saw. Indeed DB have now changed their official rate call and now expect a 25bp policy rate hike on 2 November. There was no denying the signal in the MPC statement and minutes. A “majority” of committee members would support a rate hike in the near term if the economy performs in line with expectations. “All members” agree that rates are likely to rise more than the market is pricing. As Mark Wall and Oliver Harvey note there now needs to be a surprise event to push the majority away from a near-term hike. Brexit has that potential if negotiations turn disorderly. They remain skeptical about this being the start of a tightening cycle though and see consensus expectations for UK GDP growth as too optimistic. The market responded with Sterling rallying 1.42% vs. USD, 10y Gilts rising 8.5bp to 1.227% and the probability of a rate hike in November also jumping 17ppt to 50% (as per Bloomberg's calculator). Notably, changes in other sovereign bond yields were more tempered. Core European bond yields were up around 1bp, with Bunds (2Y: +0.2bp; 10Y: +1bp) and French OATs (2Y: +1bp; 10Y: +1bp) slightly higher in yield while Peripherals rose by around 2bp, with Italian BTPs (2Y: unch; 10Y: +2bp) and Spain (2Y: +1bp; 10Y: +2bp) the highlights. Onto other markets, US equities were mixed but little changed, with the S&P and Nasdaq down 0.11% and 0.48% respectively, but the Dow bucked the trend to be up 0.20%. Within the S&P, gains were led by utilities (+0.87%) and the real estate sector as they partly recovered from prior day losses, while the discretionary consumer and Telco names underperformed. European markets were also little changed, with the Stoxx up 0.12%, with gains from energy names being largely offset by a decline in mining stocks. Elsewhere, the DAX dipped 0.10%, the CAC rose 0.15% and the FTSE 100 fell 1.14% as the BOE got more hawkish  and Sterling rallied. Turning to currencies, most of the action was in Sterling as noted earlier. The US dollar index fell -0.43%, while the Euro/USD gained 0.29% but fell 1.13% against Sterling. In commodities, WTI oil increased 1.20%, building on the momentum from higher demand forecasts from IEA and OPEC yesterday as well as OPEC members voicing a preference to the extension to production cuts. Elsewhere, precious metals were slightly higher (Gold +0.56%; Silver +0.13%), but base metals weakened following the earlier softer than expected Chinese macro data (Copper -1.27%; Aluminium -0.67%, LME Nickel -1.41%). Away from the markets, PM Theresa May’s big speech has been confirmed to take place on 22 September in Florence, which could provide direction or alternatively chaos to the Brexit talks. Shortly after that, the official talks with the EU will begin again on the 25th September. Across the Pond, President Trump said he is close to a deal with Congressional democrats to permanently avoid deportation of 0.8m of immigrants brought illegally to the US as children. He noted that “we’re working on a plan for DACA (deferred action for childhood arrivals). People want to see that happen”. Notably, he is now flagging the DACA issue and his desire for a Mexican border wall to be handled separately, provided that the democrats promise not to “obstruct” it (funding for the wall) in the future. Before we take a look at today’s calendar, we wrap up with other data releases from yesterday. In the US, as discussed earlier, core inflation was slightly above market at 0.2485% mom (vs. 0.2% expected), enabling the annual rate to rise to 1.7% yoy (vs. 1.6% expected). Elsewhere, both initial jobless claims and continuing claims were lower than expectations, with jobless claims at 284k (vs. 300k expected) and continuing claims at 1,944k (vs. 1,965k expected). In the UK, The August RICS survey revealed that on balance, surveyors continued to report a decline in both buyer enquiry and new selling instructions. Elsewhere, the final readings on inflation for France and Italy were unchanged at 0.9% yoy and 1.4% yoy respectively. Turning to the lower than expected Chinese macro data we touched on yesterday, our China research team highlights that they maintain their baseline GDP growth forecast at 6.6% yoy in Q3 and 6.5% yoy in Q4 (Q2 was 6.9% yoy). They see no reason to panic, noting that the land market continued to boom in August which will help government revenue in H2. And if the government is concerned by slower growth, they could suspend the supply constrain on upstream sectors and increase infrastructure spending. Looking at the day ahead, the Eurozone’s trade balance stats for July are due. Then the US will release numerous data including: IP for August (0.1% mom expected), the empire manufacturing survey, August retail sales, business inventories as well as the University of Michigan’s consumer sentiment index. Onto other events, EU finance ministers will hold Ecofin and Eurogroup meetings, the agenda includes: deepening of economic and monetary ties, developing capital-markets union, and tax and customs matters.

15 сентября, 12:05

Pound soars to highest post-EU referendum level against the dollar as dovish Bank of England policymaker backs rate hike hopes

Pound soars higher on currency markets; trading 1.4pc higher to above $1.3570 against the dollar as speech from dovish Bank of England policymaker Dr Gertjan Vlieghe backs interest rate hike hopes Pound at its highest post-EU referendum level against the dollar following the speech Markets largely shake off latest North Korea worries; safe havens gold, Japanese yen and Swiss franc put in a mixed performance JD Wetherspoon jumps nearly 10pc after reporting a 28pc rise in pre-tax profit FTSE 100 lurches into the red for fourth consecutive day, dropping to its lowest level in over four months Market report Bitcoin fought back on the markets yesterday after cryptocurrency exchanges under threat of closure in China were given a stay of execution by authorities in a rollercoaster week for the digital currency. The volatile cryptocurrency crashed 29pc in the space of less than three days after JP Morgan boss Jamie Dimmon described Bitcoin as “worse than tulip bulbs” and one of China’s largest bitcoin exchanges BTCChina said that it would stop trading at the end of the month as the Asian powerhouse’s authorities step-up their crackdown on digital currencies. After recording an all-time high at just below $4,900 per bitcoin earlier this month and spiralling as low as $2,975 yesterday, the cryptocurrency rallied to pare $400 of its losses in under an hour after two of the largest platforms, Huobi and Okcoin, were given an extra month before being shut down. Increased regulation of digital currencies could stem the wild volatility of the currency exemplified this week, according to Dr Catherine Mulligan, co-director of Imperial College’s Centre for Cryptocurrency Research and Engineering. She said: “Like any assets, the price is really associated with sentiment towards its future prospects. “As more governments implement regulations in this area, I believe that the price volatility will settle down.” The changes will “take some of the heat out of the market” and is a “sensible step by the Chinese authorities who no doubt want greater control”, argued bitcoin expert and partner at Mangrove Capital Partners Michael Jackson. Bitcoin finished the week only 11pc lower at $3789 after rallying 12pc into positive territory yesterday. The FTSE 100 slumped to its lowest level in over four months, retreating 79.92 points to 7215.47, as a rampant pound continued to dominate on forex markets. Sterling jumped another 1.4pc against the dollar to $1.3580, its highest post-EU referendum level, after a speech backing the Bank of England’s hawkish turn by Dr Gertjan Vlieghe, a policymaker at the dovish extremities of the central bank’s Monetary Policy Committee, added credence to hiking plans. Blue-chip companies with large international exposures suffered from the pound’s surge slashing the values of overseas earnings. The UK’s biggest bank HSBC, weighed heaviest, dipping 12.8p to 708p while the continuing strength of crude prices could not support BP and Royal Dutch Shell ‘B’, which slid 3.5p to 448.3p and 39p to £21.43, respectively. Reckitt Benckiserstumbled 162p to £67.75 after broker Jefferies cast doubt over whether the consumer goods giant can hit its 2pc growth target for the year. Slashing the firm’s target price from £81.50 to £75, analyst Martin Deboo said that the consumer healthcare backdrop remains difficult and that a pessimist would say that the deceleration caused by the cyber attack in June is a distraction from a “broader and deeper growth slowdown”. Finally, cruise ship operator Carnival slipped to the bottom of the FTSE 100 leaderboard, diving 317p to £47.83, after being downgraded to “neutral” by Credit Suisse, citing the P&O Cruises owner’s uncertain outlook. 4:52PM Markets wrap: Pound surges as Bank of England policymaker speech bolsters hike hopes Bank of England MPC member Dr Gertjan Vlieghe lifted the pound today The pound has surged to its highest post-EU referendum level against the dollar after dovish Bank of England policymaker Dr Gertjan Vlieghe bolstered interest rate hike hopes by backing the central bank's plan to raise rates in the coming months to curb inflation. Sterling surged 1.5pc against the dollar to just under $1.36 as Dr Vlieghe reaffirmed the central bank's position set out yesterday despite his natural inclination to be more cautious on raising rates. The pound's jump has extended the FTSE 100's losing streak to a fourth day with the index's giants, including HSBC, Shell and BP, all retreating as the value of overseas earnings are slashing by the currency's rise. Cruise ship owner Carnival dived over 6pc to finish bottom of the index on a broker downgrade from Credit Suisse while consumer goods giant Reckitt Benckiser also weighed heavily after falling on a bearish note from an analyst. 4:06PM Bank of England policymaker Dr Gertjan Vlieghe's speech sets up a November hike Dr Gertjan Vlieghe (far left) with three other members of the Bank of England's Monetary Policy Committee As we approach the end of trading in Europe for the week, let's get a final round of expert reaction to today's big market mover, dovish Bank of England policymaker Dr Gertjan Vlieghe backing the central bank's interest rate hike plans. Just a quick reminder on why that's significant. Dr Vlieghe is considered to be at the dovish end of the Bank of England's Monetary Policy Committee and more inclined to oppose hiking rates, so his approval signals a shift in thinking among the central bank's policymakers. The speech sets up a November hike, according to EY ITEM Club chief economic advisor Howard Archer. He said: "This seems particularly significant given that Vlieghe has been seen as perhaps the most dovish MPC member. Indeed, in July, Vlieghe warned that a premature interest rate hike would be a bigger mistake for the UK economy than one that turned out to be slightly late. These latest comments will increase speculation that the Bank of England could well raise interest rates before the end of 2017, with a move as soon as November very much in play. "Having said that, an interest rate hike before the end of 2017 remains far from inevitable and much will clearly depend on inflation, growth and labour market developments." RationalFX chief executive Paresh Davdra said on the pound's movement: "The prospect of a rise as soon as November has been welcomed by investors, who have long been seeking a driver for the pound. The news has propelled sterling out of the weakened state it has been in over the summer after the BoE previously dismissed a rate rise. Investors will be looking to see how the pound reacts to further hints as November approaches."  3:58PM Dow Jones hits intraday record high; US stocks ignore North Korea escalation Apple is leading the charge in New York with the Dow Jones recording another all-time high US markets have been open over an hour now and the Dow Jones has hit another record intraday all-time high with huge aircraft manufacturer Boeing and tech giant Apple leading the charge in New York. The S&P 500 has started the day flat while the tech-heavy Nasdaq has gained 0.5pc as stocks shake off the latest escalation on the Korean Peninsula.  3:24PM GSK fightback in lung drugs boosted by three-in-one inhaler endorsement GSK is on track to win approval for a new treatment for chronic obstructive pulmonary disease GSK’s fightback in respiratory drugs has been given a boost after its novel three-in-one inhaler was recommended for approval in Europe. The medicine combines a trio of drugs to open the airways of patients with severe chronic obstructive pulmonary disease (COPD). Scientists at regulator the European Medicines Agency (EMA) have endorsed the product, with full approval expected to follow within weeks. The FTSE 100 drugmaker’s sales in the crowded lung drugs market are under pressure, with its biggest-selling medicine Advair losing ground to generic rivals. Read Iain Withers' full report here 2:54PM Bitcoin rebounds $400 in half an hour Bitcoin prices rallied into flat territory for the day Crikey, that Bitcoin is not half volatile. Since updating you earlier in the day on its 27pc crash as Chinese authorities prepared to shut down trading exchanges, the cryptocurrency rebounded $400 in just half an hour after two platforms with a large number of users were given a stay of execution. The price is close to flat territory for the day but still down 20pc for the week, trading at $3377.75 per Bitcoin. Here's what Bitcoin expert and partner at Mangrove Capital Partners Michael Jackson said on the cryptocurrency's crash: "The market has been caught up in a highly speculative bubble, particularly over the last few weeks. Meanwhile all kinds of scam artists have been raising significant amounts of money from Initial Coin Offerings. Clearly there is a need for greater consumer protection. It is is sensible step by the Chinese authorities who no doubt want greater control. It will take some of the heat out of the market. Other regulators will have to follow suit - this is after all what regulators are for." 2:38PM Ofgem to cut £200m from power network revenues   The operators have spent less than they expected to in the plans they submitted to Ofgem before 2010 in large part due to declining demand for electricity The energy regulator is making good on its threat to toughen up on electricity network operators by cutting £200m from their revenues after a review of their investments. Ofgem has warned network companies that it plans to crack down on the regulated revenue they claim from energy bills to fund grid upgrades and new projects. The network companies - which include UK Power Networks, SSE, Scottish Power and Western Power Distribution - spent less than planned between 2010 and 2015, giving Ofgem the grounds to cut their allowed revenues from customer bills to help ease the upward pressure on energy tariffs. “We have already told network companies that they should prepare for tougher price controls from 2021, with lower returns,” said Jonathan Brearley, Ofgem’s networks boss. Read Jillian Ambrose's full report here 2:22PM US economics data disappoints; dollar nudges down further While August sales were soft, monthly number are erratic, said Pantheon Macro US retail sales growth and industrial production unexpectedly fell in August, a disappointing batch of economics figures showed this afternoon. Retail sales fell by 0.2pc in August, far weaker than July's 0.6pc growth, while industrial production also disappointed, falling 0.9pc compared to expectations of 0.2pc growth. While the pound's gains against the dollar have stabilised, the poor figures have knocked the dollar's performance against a basket of the leading currencies, leaving it 0.4pc weaker for the day. Commenting on the poor retail figures, Pantheon Macro chief economist Ian Shepherdson said: "The net revision was a hefty -0.6%, so this is a much softer report than expected. It's also puzzling, given the surge in chain store sales reported as Harvey approached Texas. But the   data show outright declines in sales of building materials, clothing, electronics and online. "We would not be at all surprised to see these numbers revised up in due course, and over the next couple of months we'd expect decent gains, not least because sales of building materials and cars are about to  rocket. In the meantime, though, these data are consistent with  the idea that Q3 growth will likely be nearer 2% than 3%." 1:49PM Indivior sues rivals in battle to defend best-selling opioid addiction drug  America is currently gripped by an opioid crisis, including heroin abuse Drugmaker Indivior has gone to court to try to defend the US patent for its best-seller opioid addiction treatment Suboxone, after a ruling earlier this month paving the way for rival products wiped £1bn from its market cap. The FTSE 250 firm has filed lawsuits against competitors Dr Reddy’s, Actavis, Par, Alvogen, Tava and Mylan, who are all planning copycat versions of Suboxone. Suboxone is a dissolvable film placed under the tongue that tricks the brain into thinking it is still receiving an opioid. It is used to treat addiction to both illegal opioids such as heroin and prescription opioid-based painkillers. Suboxone had been forecast to grow strongly amid America’s opioid addiction crisis, which has been declared a national emergency by President Donald Trump. Read Ian Withers' full report here 1:31PM Dollar weakness helps pound to highest post-EU referendum level Dwindling interest rate hike hopes and Donald Trump's chaotic administration have knocked the dollar It's worth mentioning that, in addition to the Bank of England cranking up its hawkish rhetoric, the pound's climb against the dollar this summer has also been underpinned by the dollar's weakness. Concerns that weak inflation will stop the Federal Reserve from raising interest rates for the third time in its cycle and the chaotic regime at the White House have weakened the dollar by just under 10pc against a basket of leading currencies. Meanwhile, against the euro, which has had a strong summer, the pound has only hit at a two-month high.  Lukman Otunuga, research analyst at FXTM, said this on the sulking dollar: "It is becoming increasingly clear that the growing disappointment over Trump’s failure to enact tax reforms and move forward with the proposed fiscal spending has damaged buying sentiment towards the Greenback. With concerns over low inflation in the U.S still clouding the prospects of higher interest rates and adding to the Dollar’s woes, further downside is on the cards. "Investors will direct their attention towards the pending Retail Sales Report, which could offer investors a rough idea on consumption and GDP in the US economy." 1:10PM JD Sports shrugs off nuclear fears to strike South Korean deal JD Sports will rebrand the 23 Hot-T stores and has a call option to buy a further 35pc stake in the chain after the South Korean business files its accounts at the end of the year JD Sports has bought a stake in a South Korean shoe retailer in a joint venture to expand into the region, despite heightened diplomatic tensions in the regions and the threat of a nuclear attack from across the border. The British sportswear retailer announced that it had bought a 15pc stake for £5.5m in South Korean chain Hot-T on the same day that North Korea fired another missile that flew over Japan. Retail expert Nick Bubb said: "It’s a brave man who would go to South Korea at the moment, given the threat of conflict with North Korea, but it’s still a big market of over 50m people and hopefully Peter Cowgill of JD Sports has been able to negotiate a good entry point." Read Ashley Armstrong's full report here 12:43PM Lunchtime update: Pound soars to highest post-EU referendum level after BoE policymaker comments Dr Gertjan Vlieghe has sent the pound soaring on currency markets The pound has surged to its highest post-EU referendum level against the dollar after a speech from Bank of England policymaker Dr Gertjan Vlieghe reaffirmed the central bank's plans to raise interest rates in the coming months. The comments from a policymaker at the dovish end of the MPC added credence to the plans set out by the Bank of England yesterday to hike rates to curb inflation. Against the dollar, the pound built on yesterday's gains, jumping 1.5pc to $1.3585 and moved up to a five-month high against a basket of the leading currencies. The soaring pound has wounded an already stumbling FTSE 100, which has sunk to a four-month low. Mining stocks are retreating for a third consecutive day while bearish broker notes has pulled down Carnival and Reckitt Benckiser towards the bottom of the blue-chip leaderboard. Spreadex analyst Connor Campbell said this on movement in markets abroad:  "Interestingly, despite the substantial losses for the euro and dollar, neither the Eurozone indices nor Dow Jones are up to much this morning, with a pinch of North Korea anxiety perhaps muting the international markets. "The DAX and CAC are down 0.2% and 0.3% respectively while the Dow is set to start flat, just below 22000 (admittedly all the US index needs to do is pop its head above the parapet and it’s at a new record high). " 12:23PM Bitcoin continues to plummet; loses 27pc of its value in three days The price of Bitcoin has plummeted since China began its crackdown on the currency The price of cryptocurrency Bitcoin has continued to crash this morning, extending a losing streak which has seen it shed 27pc of its value in just three days. Despite stabilising overnight, news that one of China's biggest Bitcoin exchanges will stop trading has sent the price spiralling a further 11pc to just over  $3000 per Bitcoin. Since its value peaked at around $5000 at the beginning of September, Bitcoin has plummeted as Chinese authorities begin a crackdown on the controversial digital currency, declaring initial coin offerings illegal and aiming to stop exchange trading of cryptocurrencies by the end of the month. 12:08PM Vlieghe speech reaction: Bank of England on the brink of action The pound has soared against a basket of the leading currencies this week, jumping 3.5pc The pound has jumped to a five-month high against a basket of the leading currencies but doubts over whether the Bank of England will actually hike interest rate still remain. Today's speech supporting the hawkish rhetoric from a BoE policymaker who would normally be inclined to be against raising rates too soon has allayed some niggling doubts on the markets but still some analysts believe that the pound's push higher and the subsequent downward pressure on inflation, which could reduce the need for a rate hike, will mean the central bank holds off until next year. Some analysts believe that Dr Vlieghe being persuaded by rising wage growth, when the official headline figures paint a muddier picture, casts doubt on that claim. Controversial. Vlieghe sticking to #BoE party line means Nov hike odds on. Conditional on 2 things: wage growth & less political uncertainty https://t.co/zuNB449q9T— Viraj Patel (@VPatelFX) September 15, 2017 Nomura analyst Jordan Rochester, however, believes that we are now on the "brink of action". He said: "To this we say nay sir, the BOE have had a continually evolving narrative towards hiking all year and now are at the brink of action (from a previous stance of “more easing could follow”). This likely is the last remaining moves they have until lift off is finally warranted. Unless of course the data takes a terrible turn, something that looks like a low probability at this stage." 11:38AM EU chiefs need to 'take a wise-up pill' to avoid economic harm, warns Wetherspoon's Tim Martin   Outspoken JD Wetherspoon chairman Tim Martin has hit out at the EU's top brass The leaders of the EU need to “take a wise-up pill” to avoid economic damage to the bloc and to prevent British companies deserting their European suppliers, according to JD Wetherspoon founder Tim Martin. The outspoken chairman hit out at European Commission president Jean-Claude Juncker, Europe’s chief Brexit negotiator Michel Barnier and MEP Guy Verhofstadt for purposefully obfuscating over a trade deal with the UK. Mr Martin warned that such a move would cause “further economic damage to struggling economies like Greece, Portugal, Spain and Italy”. "There seems to be little genuine appetite for a free-trade deal from the Brussels bureaucracy, so EU companies are, paradoxically, reliant on the goodwill of UK consumers, who are likely to prefer tariff-free goods in the future from non-EU countries, which are generally in favour of free trade, rather than deals with companies which are subject to the diktat of those who wish to punish the UK,” Mr Martin said. Read Bradley Gerrard's full report here 11:18AM Vlieghe turns hawkish on rising wage growth and stronger consumption BoE's Vlieghe:.. says appropraite time for hiking may be in coming months..hawkish talk for a dove..!!!— Arjun K Lakhanpal (@Arjun_lakhanpal) September 15, 2017 BoE brings out dovish Vlieghe to back yesterday's hawkish statement - comms strategy designed to show that they really mean it— Tim Wallace (@Tim_Wallace) September 15, 2017 What changed for uber-dovish Bank of England policymaker Dr Gertjan Vlieghe to believe that an interest rate hike is now necessary? Here are the key parts of the speech from the British-Belgian economist on why he now believes that the UK economy is strong enough to withstand a hike: Employment growth has re-accelerated after slowing late last year, and the unemployment rate keeps making new lows, reaching 4.3% on the most recent data, down from 4.9% a year ago. Wage growth is not as weak as it was earlier in the year: over the past 5 months, annualised growth in private sector pay has averaged just over 3%.  Consumption growth generally held up better than I expected over the past year. Consumption did slow earlier this year, partly in response to weaker real income growth, as wage growth has not kept up with the exchange-rate-driven, temporary, rise in inflation. Consumption growth in Q2 was particularly weak. But there are some early signs of stronger consumption growth in Q3.  Essentially, he changed his mind because wage growth is picking up and consumption has shown signs of rising again. 10:56AM Vlieghe speech reaction: Raising rates would be a correction not the start of a hiking cycle Why did Vlieghe "turn": survey evidence of wage growth & recovering UK consumer. Speech feels like a 'one or two and done' #BoE hiking cycle pic.twitter.com/oDQ8Nnc44Q— Viraj Patel (@VPatelFX) September 15, 2017 The Bank of England said yesterday that the majority of Monetary Policy Committee members wanted to raise rates in the coming months to curb inflation but, with uber-dove Dr Gertjan Vlieghe coming out in favour of the hawkish rhetoric this morning, it begs the question, who was in that minority? Did either of the two recent additions to the MPC, Sir David Ramsden and Silvana Tenreyro, rock the boat at the latest meeting or was deputy governor Ben Broadbent, who came out against a hike earlier this summer, a dissident? Dr Vlieghe's metamorphosis from arch-dove to hawk highlights how the internal MPC pressures are building rapidly towards a hike in interest rates, according to ETX Capital analyst Neil Wilson. He added that this might not be the beginning of a traditional hiking cycle but a correction from last year's emergency cut following the EU referendum. He said on the continuation of sterling's rally this morning: "Now that £1.35 has been breached momentum traders could take it further upwards. However with the Fed ready to reduce its balance sheet and US inflation once again indicating another rates there may rise again, gravitational forces will start to work on the cable soon again. Meanwhile Brexit remains the great unknown." 10:31AM FTSE 100 sinks to four-month low Here's a chart of annualised m/m% growth in priv. sec. pay that Vlieghe uses to support his hawkish turn. Anyone see a strengthening trend? pic.twitter.com/jWzvD0Fv9K— Samuel Tombs (@samueltombs) September 15, 2017 That speech has sunk an already wounded FTSE 100 this morning and the blue-chip index is now at its lowest level in over four months. With little corporate action this morning, broker notes are moving stocks most with Carnival and Reckitt Benckiser sinking on downgrades. Not many stocks remain in positive territory but Next has continued to move higher after seemingly turning the tide in its favour in its update to the markets yesterday. IG market analyst Joshua Mahony said this on the market's indifferent reaction to the North Korea missile: "A mixed session overnight highlighted the ambivalence markets are showing towards action from North Korea, with the widespread selling of late notably missing on this occasion. Following a new set of sanctions, it seemed almost a foregone conclusion that we would see North Korea emerge with another test before long. "Yet the fact that markets have chosen to brush aside this latest test is testament to how far market opinion has come  after the hysteria of recent weeks." 10:18AM Pound soars to highest post-EU referendum level against the dollar The pound has jumped 2.6pc against the dollar this week A policymaker at the dovish extremities of the Bank of England's MPC backing the central bank's hawkish rhetoric on interest rates seems to have woken the markets up to the reality that rates may rise before the end of the year. The pound is soaring on the currency markets and illuminated in bright green on traders' computer screens for a second day running following Dr Gertjan Vlieghe's speech in London. Against the dollar, the pound has gained another 1pc, taking it up to $1.3525, its highest post-EU referendum level. While not entirely convinced yesterday by the Bank of England's hawkish turn, the markets are now pricing in a 73pc chance of a hike before the end of the year. That's quite a turnaround from the start of the week, when the markets were putting the probability of a hike at just 27pc. BOE Vlieghe sticks with view it's a low interest rate environment, due demographics, distribution but data show may need hike coming months— David Robinson (@DavidRobinson2K) September 15, 2017 Hawkish comments by #BOE#MPC member Vlieghe reinforces #sterling buoyancy: rises above US$1.35 for 1st time in 14 months. Also up vs #euro— Howard Archer (@HowardArcherUK) September 15, 2017 9:53AM Dovish Bank of England policymaker backs MPC’s hawkish turn  Bank of England policymaker Dr Gertjan Vlieghe Dr Gertjan Vlieghe, one of the most dovish members of the Bank of England’s Monetary Policy Committee, has backed the central bank’s hawkish rhetoric on raising interest rates in a speech this morning, providing a boost to hike hopes. Sterling is soaring yet again against the dollar, jumping 0.8pc to just under $1.35 following the speech, which will raise eyebrows among those skeptical that the MPC is committed to hiking rates. While Dr Vlieghe warned that the uncertainty around the Brexit process could have a larger impact on the economy than has been seen so far, he reinforced the point that if the economic trends continue then a hike will be needed in the coming months. Here's  the conclusion to the speech, which is moving the pound in the last few moments: If these data trends of reducing slack, rising pay pressure, strengthening household spending and robust global growth continue, the appropriate time for a rise in Bank Rate might be as early as in the coming months. 9:33AM Burberry's Christopher Bailey says there is 'enormous' potential for post-Brexit Britain  Burberry has been helped by the weakness of the pound The chief creative officer of Burberry has said the potential for post-Brexit Britain is “enormous” as he insisted the British fashion house is “absolutely committed” to keeping its manufacturing in the UK. Christopher Bailey said there is great potential for the company to grow with Britain outside of the European Union, adding that “Britishness resonates globally”. Burberry, which is known as a quintessentially British brand, has taken advantage of the weakness of the pound since the vote to leave the EU as tourists have flocked to buy its products more cheaply in the UK. In July it beat analyst expectations by posting a 3pc rise in retail revenues for the three months to the end of June, while like-for-like sales in its shops rose by 4pc. Read Sam Dean's full report here 9:25AM Dr Gertjan Vlieghe speech a test of the Bank of England's commitment to hiking rates Vlieghe unlikely to have swapped camps as MPC say only maj see scope for stim reduction in coming months. But ALL think over forecast period— stewart hampton (@stewhampton) September 15, 2017 Vlieghe talking at 0950 prob the most dovish MPC member, so if no push back then 25bps hike by Xmas good to go— Monty Law (@MontyLaw) September 15, 2017 A very light look to the economics calendar means a speech due at 9.50am from dovish BoE policymaker Dr Gertjan Vlieghe is the macro highlight this morning. The markets will be looking to see how committed the Bank of England is over hiking rates. The central bank said yesterday that it is targeting a rate hike in the coming month to combat inflation, which hit a peak of 2.9pc on Tuesday.  Many analysts were pointing out that Mark Carney has teased the markets before with hike talk and today's speech coming from one of the most dovish members of the MPC will be the first test of how serious the committee is to raising raises. The assumption is that he is "one of the minority who do not expect to tighten in the coming months", said Nomura rates strategy analyst Andy Chaytor. He added: "If he does sound hawkish then frankly my first reaction will be puzzlement as to who is in this minority.  Anyway, under the base case he might be reasonably expected to express some caution about hiking rates (without being outright super-dovish, because as Jordan says he is more pragmatic than that). "So basically, he might well be dovish but seeing as we already knew that not all MPC members agreed that a hike should happen in coming months, we should not see any market reaction to finding out that the most dovishly-perceived member of the committee is one of them.  If markets DO react to any dovishness, I think that would rather tell us people are happy to take some profits after some outsized moves in recent days." 9:01AM Usual safe havens fail to advance in wake of latest North Korea escalation North Korea showing off its military muscle North Korea firing its second missile over Japan in three weeks has garnered a muted reaction on the markets thus far. The usual safe haven appeal of the Japanese yen and Swiss franc hasn't been able to lift the two currencies and gold has only nudged up this morning. The latest from the rogue state coming so soon after the previous has elicited the the The FTSE 100 has pared some of its early losses and the other European indices remain stagnant in flat territory. Analysts are saying that the latest muscle flexing from the rogue state has a very 'boy who cried wolf' feel to it and that has prompted the rather indifferent response from investors. Accendo Markets head of research Mike Van Dulken said: "Although the market response has been thus far rather muted. Either because we’ve got used to the threats, expected it after recent sanctions led to more aggressive rhetoric, or because Pyongyang kept it local (another intermediate range rather than intercontinental), annoying Japan but not quite goading the West." 8:31AM Agenda: Muted response on markets to North Korea worries Dr Gertjan Vlieghe's speech later today could provide more clues on the Bank of England's hawkish turn The markets have largely shaken off a fresh batch of geopolitical jitters on the Korean Peninsula but equities have lurched into the red this morning. A mixed performance from the usual safe havens, Japanese yen, Swiss franc and gold, shows investors not overreacting to the latest escalation but the FTSE 100 has retreated into the red for a fourth consecutive day. Bar the Bank of England's Quarterly Bulletin, the economics diary is looking a touch uninspiring for traders in Europe this morning. Comments due later this morning from dovish BoE policymaker Dr Gertjan Vlieghe could provide more clues over how committed the central bank is to hiking interest rates in the coming months, however. Asia stocks edging lower after N Korea’s latest missile test. Losses mild, as what matters is US reaction, and so far this has remained calm pic.twitter.com/qqHMBN9lTB— Holger Zschaepitz (@Schuldensuehner) September 15, 2017 US retail sales and industrial production figures perk proceedings up in the afternoon with attention on the markets beginning to turn to the Federal Reserve's policy meeting next week. The Fed could announce the winding down of its huge $4.5tn balance sheet, capping off this month's mini-central banking season, which has seen the BoE and ECB both take a step towards normalising monetary policy. Yesterday's stronger-than-expected inflation figure across the pond and today's figures could reinforce the idea that the US is ready for the third hike in its cycle. Ahead of the US's big week, sterling has built on yesterday's highs against the dollar, trading 0.3pc at $1.3425. Full-year results: JD Wetherspoon AGM: Aberdeen Private Equity Fund, Sterling Part Shares, Invesco Income Growth Trust, PetroNeft Resources, Tungsten Corporation, SVM UK Emerging Fund, Blenheim Natural Resources Economics: BOE Quarterly Bulletin (UK), CB Leading Index m/m (UK), Retail Sales m/m (US), Industrial Production m/m (US), Business Inventories m/m (US), Prelim UoM Consumer Sentiment (US), Trade Balance (EU)

15 августа, 15:37

Иллюзия спокойствия. Приготовления к шоковым сценариям осенью

Пять главных центральных банков мира обеспечивают до 2 трлн долл годового притока ликвидности – это сопоставимо с худшим периодом кризиса 2008-2009. Текущая интенсивность накачки первичной ликвидностью не имеет аналогов в «посткризисный период». Лупят со всех стволов совершенно безжалостно и бесцеремонно.Из этих 2 трлн долл в год примерно 90% распределено между ЕЦБ и Банком Японии. Небольшое снижение объема выкупа в национальных валютах со стороны ЕЦБ и Банка Японии с апреля 2017 в полной мере компенсируется падением доллара.Из выше представленного графика видно, что та нирвана и иллюзия спокойствия, умиротворения на рынках, которые присутствуют с 2016 года - обеспечиваются целиком и полностью беспрецедентным объемом выкупа активов так, как будто сейчас острая фаза кризиса.Есть абсолютно и однозначная корреляция между объемом и динамикой всех возможных реинкарнаций QE с поведением глобальных рынков. На примере S&P 500 и балансов пяти ЦБ (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Банк Англии и ШНБ) можно заметить, что рынки растут тем интенсивнее, чем агрессивнее программа выкупа.Остановка или замедление выкупа активов со стороны ЦБ с некоторым лагом приводит к приостановке надувания рыночных пузырей.Суммарные активы центральных банков приближаются к 16 трлн долл – это в 4.5 раза больше, чем до кризиса 2008.Пертурбации в 2008-2009 кажутся совершенно ничтожными, незначительными на фоне того монетарного безумия, которое наблюдается с 2012.Основные поставщики ликвидности – это ЕЦБ, ФРС и Банк Японии. В настоящий момент их активы балансируют около 4.5 трлн долл. ЕЦБ вылетел за 5 трлн. ФРС сошел со сцены в октябре 2014, инициативу перехватил ЕЦБ с 2015, а Банк Японии активно наращивает отставание с 2013.Вы возможно пропустили, но Банк Англии запустил-таки QE еще с августа 2016. Это не идет ни в какое сравнение с потоками от ведущей тройки, но тем не менее. 10 млрд фунтов корпоративных облигаций, 65 млрд выкупа государственного долга и уже 80 млрд фунтов фондирования английских банков на специальных условиях (Term Funding Scheme) http://www.bankofengland.co.uk/markets/Pages/apf/termfunding/data.aspxТ.е. почти 150 млрд фунтов за год – это сопоставимо с продолжительным QE от октября 2011 по 2013 на 175 млрд фунтов (75+50+50)От Швейцарского нац.банка с осени 2014 поступило 300 млрд шв.франков, большую часть из которых было направлено на покупку американских акций.Сколько поступило о ЕЦБ и Банка Японии писал ранее.К концу 2017 должны завершиться программы от ЕЦБ и Банка Англии. К этому моменту Банк Японии будет удерживать половину гос.долга Японии, что является уже запредельной концентрацией. Очевидно, что наступает момент, что решать, что будет дальше.С 2009 не было практически ни одного месяца, чтобы глобальные рынки были без QE. Когда заканчивалось от ФРС, то начинал Банк Японии и/или ЕЦБ, справедливо и обратное.Мировые рынки росли за счет байбеков, согласованной эмиссии и сговора ЦБ с первичными дилерами по поддержанию рынков, также за счет принудительного перераспределения ликвидности с долговых рынков на фондовые после обнуления ставок.Конец 2017 может стать переломным, где уже даже ФРС может пойти на невероятный шаг по сокращению баланса, что правда маловероятно.В 2017 году впервые с 2008 начал сокращаться объем байбеков со стороны корпораций – главных покупателей акций на рынке.В 4 квартале 2017 Казначейство США собирается разместить рекордный объем трежерис в 500 млрд долл.Из всего этого на фоне безумного пузыря на рынке акций с запредельными уровнями и при рекордном падении доллара нас ожидает драматический конец 2017. С очень высокой вероятностью можно ожидать 15% и более снижения S&P 500 (от 2490) и резкий рост доллара.Произойдет конвергенция многих факторов.Необходимость привлечения значительного потока капитала в трежерис без фактора ФРС на рынке, что невозможно при ралли рынке.Необходимость создания шокового сценария на рынке, чтобы оправдать новые раунды QE от ведущих ЦБ.Технический обвал на рынке после рекордной серии низковолатильных дней и безоткатного ралли с 2013 года.Поэтому готовьтесь и пристягните ремни!Кстати, советую посмотреть новый клип моей подруги из Ливана

18 ноября 2016, 18:04

Дмитрий Перетолчин. Владимир Павленко. "ФРС против американских президентов"

Доктор политических наук Владимир Павленко об истории борьбы банкиров за контроль над Соединенными Штатами, как создание ФРС изменило американское общество и всю мировую финансовую систему. #ДеньТВ #Перетолчин #ФРС #доллар #экономика #Ротшильды #Рокфеллеры #банкиры #Трамп #элиты #Морганы #история #Павленко #Шифф #Барух

29 июля 2016, 14:55

Согласованная эмиссия

Концепция согласованной эмиссии проста – как только один из ведущих ЦБ заканчивает фазу расширения активов, то эстафету подхватывает другой ЦБ. Это цикл повторяется до бесконечности. Работает исправно, без сбоев. Концепция согласованной эмиссии не только закрывает кассовые разрывы в фин.секторе, помогает покрывать потребность в финансировании дефицитов государственных бюджетов , но и поддерживает активы от обрушения, также демпфирует процессы делевереджа. Ни к какому стимулированию экономического роста, очевидно, все это не имеет ни малейшего отношения, по крайней мере напрямую.Причем механизмы кросс финансирования и трансграничной катализации денежных потоков настолько сильно развились в последнее время, что эмиссия одного из ведущих ЦБ может закрывать гэпы в ликвидности и сдерживать обрушение активов в другой стране. Например, QE от ФРС с осени 2012 по октябрь 2014 не только насыщало балансы контрагентов в пределах США, но и способствовало насыщению в Европе и частично в Японии. Другими словами, QE от ФРС, как прямо, так и косвенно по различным финансовым каналам поддерживало балансы европейских структур. Это же применимо с небольшими отличиями к ЕЦБ.С осени 2008 балансы четырех ведущих ЦБ (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии и Банк Англии) выросли в три раза с 4.2 трлн долларов до 12.8.До кризиса среднее значение было 3.4 трлн. Вне всяких сомнений происходящие процессы уникальны и не имеют аналогов в истории. Степень концентрации центральной ликвидности в балансах негосударственных финансовых контрагентов рекордная.С марта 2015 совокупные балансы увеличились без малого на 3 трлн долларов. Для сравнения, в кризис 2008-2009 совокупный прирост активов ЦБ составил 2.5 трлн. С осени 2010 по осень 2014 еще +3 трлн. Как видно текущие темы эмиссии с точки зрения интенсивности, так и абсолютного значения - рекордные. Активно работают ЦБ Японии и ЕЦБ, тогда как раньше системы насыщал в основном ФРС.Когда-то мы обсуждали, что QE2 на 600 млрд от ФРС невероятен, но кто бы мог подумать, что во-первых, это только начало, а во-вторых, эмиссия вырастет в разы.Кстати, расширение баланса Банка Японии столь велико, что уже к осени 2016 они превзойдут баланс ФРС!Первая фаза расширения началась с ФРС осенью 2010 и закончилась в мае 2011, через несколько месяцев подключился ЕЦБ с их LTRO. Вторая фаза расширения началась также с ФРС осенью 2012 и продолжалась до октября 2014. С марта 2013 в работу вступил Банк Японии и последовательно разгонял темпы эмиссии. Как только ФРС закончил, то начали ЕЦБ, практически сразу - с 2015. Сейчас япоцны держат свыше 420 трлн иен активов, у Банка Англии около 350 млрд фунтов, у ФРС около 4.2 трлн долларов, а ЕЦБ нарастил баланс свыше 1 трлн евро за 1.5 года до исторического максимума - 3.15 трлн евро.ПО формальным критериям система пока устойчива:Активы на долговых и фондовых рынках на исторических максимумахПравительства имеют возможность беспрепятственного финансирования дефицита бюджета, как по причине радикального снижения потребности в финансировании, так и из-за высокого профицита ликвидности в системеИм пока удается удерживать инфляцию около нуляТакже им удается эффективно депревировать стоимость драгоценных металловВалютный рынок в целом стабильный, особых потрясений не наблюдаетсяСпрэды на денежных и долговых рынках прижаты к нулю, что свидетельствует о высоком доверии контрагентов между собой и доступности кросс финансированияСтоимость CDS также находится на многолетних минимумах, что показывает отсутствие закладывания премии за риск и отсутствие среднесрочного опасения за стоимость активов и устойчивость системыЗа счет манипуляции с отчетностью, скрытого финансирования проблемных банков и искусственной поддержки активов удается держать большинство зомби банков – банкротов на плаву.По сути, все сводится к согласованной эмиссии, к отключению обратных связей, что позволяет по предварительному сговору между ЦБ и крупнейшими операторами торгов вмешиваться в ценообразование активов, задавая нужные границы при помощи прямой манипуляции и информационному прикрытию через ручные СМИ. Тактика с 2008 сменилась радикально. Если раньше все проблемы так или иначе просачивались наружу, теперь решено замалчивать и кулуарно, тихо решать все, не привлекая общественное внимание, закрывая глаза даже на неприкрытые факты жульничества с отчетностью, особенно сейчас у европейских банков. Говоря иначе, решили тянуть время, вовремя закрывая разрывы ликвидности и поддерживая активы и банки на плаву.Сколько это продлится сказать сложно, потому что имеется лоббирование этой схемы на самом высоком уровне с прямым интересом от мировой элиты. Теоретически, это может продолжаться еще очень долго, потому что все острые углы оперативно сглаживаются. В отличие от 2008, сейчас никто не заинтересован грохать систему, ради перезагрузки. Тогда, напомню, ФРС с прайм дилерами намеренно грохнули Lehman Brothers, имея возможность его удержать, чтобы ребутнуть систему и оправдать перед общественностью беспрецедентную программу помощи банкам и QE. Это сейчас все стало таким привычным. Раньше были другие нравы ))

27 июня 2016, 08:04

Золото

В связи с обострившиеся ситуацией в Европе, актуальность драгоценных металлов вновь возрастает. Вообще, рассматривая длительные периоды времени (не год-два-три, а свыше 10 лет), инвестиции в золото и серебро всегда обгоняли инфляцию в любой стране мира в пересчете драгметаллов в национальную валюту.При этом, опять же, исторически цены на золото, платину и серебро всегда растут. Экономический рост? Цены растут, т.к. увеличивается денежная масса и доступная ликвидность к распределению в инвестиции драгметаллов. Кризис, коллапс рынков, банкротства компаний и банков, нестабильность базовых, резервных валют? Цены на золото растут, как защитный актив. Дефляция? Вновь преимущественно в рост, как хэдж от неопределенности и спасение ликвидности в денежных и долговых рынках от обесценения (нулевых и отрицательных ставок). Инфляция? Также рост по понятным причинам.Вы никогда не услышите рекомендаций в инвестиции в драгоценные металлы со стороны официальных лиц, потому что эти инвестиции (особенно в фазе ажиотажа) подрывают устойчивость финансовой системы, однако надо понимать, что данные инвестиции гарантирует сохранение покупательной способности денег вне зависимости от фазы экономического развития, социальных и политических циклов. Не обязательно прибыль, тем более значительная, но как минимум сохранение того, что человек имеет, естественно с учетом инфляции и изменения курсов валют.Не имеет значение, что мы имеем или будем иметь: экономический рост или кризис, геополитическая стабильность или война, политическая предсказуемость или революция, - золото, платина и серебро сохранят активы в любой ситуации. Это аксиома. Подтверждено тысячелетней историей. Акции на компании приходят и уходят, рождаются и умирают целые страны, а стабильность валют никто никогда не сможет гарантировать.Правительства во многих странах мира делают все возможное, чтобы нейтрализовать спрос на золото через грабительские спреды купли/продажи, через введение различных налогов, таможенных пошлин, через антипропаганду подобных инвестиций и наконец через бесчисленное количество преград для инвестиций (усложнение процедуры покупки и хранения).Поэтому очередной небольшой обзор единственного актива (золото, платина, серебро), инвестиции в который имеют смысл. На примере золота.Мир способен давать 4.3-4.4 тыс тонн золота в год из которых 3.2 тыс тонн – добываемое золото, а остальное вторичная переработка. Промышленность (ювелирка и на производственные нужды) потребляет 2.7-2.9 тыс тонн в год (около 2/3 от совокупного спроса).В ювелирной промышленности, изделиях спрос генерируется в Китае, Индии и в странах Ближнего Востока на 72% от глобального спроса. Именно они задают тренды. Во всех остальных странах спрос в этой отрасли слабо меняется последние 5 лет.Остальное – это разного рода инвестиции. В слитках и монетах еще около 1 тыс тонн. Во Франции, в Великобритании реализуется совершенно смехотворный объем золота в монетах и слитках за год. Здесь вновь лидеры Китай и Индия, которые вместе генерирует не менее 40% от мирового спроса на монеты и слитки. Среди европейских стран исторически наибольший спрос в Германии и Швейцарии.Все центральные банки мира обеспечивают спрос на 550-600 тонн в год.Что касается инвестиционных фондов и различных ETF. 3 последних года они продавали, самые мощные продажи были в 2013, когда избавились от почти 900 тонн!Всего за 3 года резервы в золоте ETF и инвест.фонды сократились едва ли не в два раза от 2.8 тыс тонн в год до менее 1.5 тыс тонн в конце 2015. В первом квартале 2016 были первые чистые покупки за 3 года, а объем внушительный – почти 364 тонны, что компенсирует все продажи в 2014 и 2015. Такие мощные покупки в 1 квартале 2016 обеспечили дефицит золота на рынке в 150 тонн за квартал. Обычно в год балансирующий профицит около 150-200 тонн, но подчеркиваю – за год. Этот профицит обычно в виде нераспределенного, неучтенного золота и/или в запасах у производителей.Всего за 1 квартал 2016 исчерпали весь годовой балансирующий профицит, а ресурсов для наращивания мощностей по добыче или переработке особых нет, т.к. многие рудники и компании закрылись в период низких цен, а открытие новых возможно лишь при ожидании роста цен с лагом в 9-16 месяцев от вывода добываемого золота на рынок.Крупнейшие в мире ETF в золоте представлены в таблице.15 наиболее крупных - это 90% от глобальных запасов.Кстати, как можно обратит внимание динамика изменения запасов золота у ETF коррелирует с ценами на золото. Учитывая, что последние тенденции в Европе и Японии – это отрицательные ставки на денежном и долговом рынках, а вложения в акции становятся непривлекательными из-за чрезмерно высоких уровней и неопределенности с экономикой, то нет ничего удивительного в том, что предпочтения в драгметаллах снова начнут превалировать у крупнейших инвесторов.При этом сами по себе инвестиции в золото (около 13 млрд долл за квартал со стороны ETF) абсолютно несопоставимы с объемом денежного и долгового (корпоративного и государственного) рынка (но без учета MBS и деривативов), который составляет свыше 170 трлн долл. Перераспределение всего лишь 0.1% (!) может разогнать золото в два раза от текущих уровней.Динамика глобального спроса на золота с 2006 по 2015 года по категориям:Около 2 тыс тонн в запасах у ETF не идут ни в какое сравнение с 32 тыс тонн в резервах у всех ЦБ мира.За последние 3 года наибольшие покупки обеспечили: ЦБ Китая (744 тонны), ЦБ РФ (479 тонн), ЦБ Казахстана (105 тонн), ЦБ Турции (70 тонн).Теперь у Китая не менее 1.8 тыс тонн, а у России около 1.46 тыс тонн.Наибольшие официальные запасы золота у стран Еврозоны (10.8 тыс тонн) и у США (8.1 тыс тонн), хотя относительно США большие сомнения, что там хоть что то осталось )Центральные банки, а именно ФРС, Банк Англии и ЕЦБ активно сдерживают рост цен на золото в сговоре с операторами торгов и первичными дилерами. Цель очевидная: ажиотаж на рынке драгметаллов может раскачать неустойчивую конструкцию современной фин.системы, поэтому удерживают всеми силами. Но естественные рыночные механизмы так или иначе будут выталкивать ликвидность в драгметы. Во-первых, точек приложения капитала становится меньше, ставки отрицательные, экономика неустойчивая. Во-вторых, возрастают геополитические и внутриполитические риски. Поэтому, как уже раньше говорил - нет альтернативы. Индекс волатильности (рассчитанный мною) для золота и серебра на многолетнем минимуме, но заметно выше, чем в конце 2015 и в начале 2016.Волатильность серебра в среднем за 2 последних года в 1.65 раза выше, чем по золоту. Сейчас 1.55, а средняя за 30 лет 2.08. Максимум был в конце 95 года, когда серебро шарашили относительно золота в 7.3 раза агрессивнее.  Волатильность по серебру выше, чем у золота почти 98% времени. Отношение золота к серебру сейчас составляет 72, исторически средняя за 30 лет - 66, средний показатель за 2 года - 74, а средний уровень с 2000 - 61.5. Минимумы в апреле 11 на уровне 31, когда серебро разгоняли сильнее золота.В целом серебро примерно на 10-15% перепродано относительно золота. Потенциал роста по серебру сейчас значительно выше, чем по золоту, т.е. около 3.5 раз против 1.8 раза.

16 марта 2016, 22:50

ФРС США снизила прогнозы по экономике и ставкам

Глава ФРС США Джанет Йеллен объявила о сохранении базовой процентной ставки в диапазоне 0,25–0,5%. При этом были снижены прогнозы по ВВП и инфляции в американской экономике, а также прогнозы дальнейшего повышения процентных ставок.

21 сентября 2015, 01:28

Личный враг Банка Англии и ФРС США

Личный враг Банка Англии и ФРС СШАО разной ценности денег, выпущенных центральными банками и нарисованными от руки: почему все принимают в 100 раз дороже «банковского номинала» рисунки денег, нарисованные художником?Жил был художник один. Впрочем, он и сейчас живет и прекрасно себя чувствует, несмотря на то, что несколько банков мира пытаются упрятать его за решетку. Его зовут Джеймс Стивен Джордж Боггс. Он родился в 1955 году в американском штате Нью-Джерси. От западных художников-сверстников, которые поголовно отмежевались от реализма, его отличает то, что он прекрасный рисовальщик. Способен в нюансах и подробностях изобразить любой предмет, чтобы, как говорится,«выглядел, как живой».Боггс совершенно случайно нашел стратегию художественного поведения, которая сделала его знаменитым и богатым. Озарение пришло к нему в 1984 году, когда он, сидя в кафе и неторопливо отхлебывая кофе, от нечего делать рисовал на салфетке долларовую купюру. Официантка, увидев этот шедевр, неотличимый от настоящего доллара, захотела его купить за $10. Боггс сказал, что это рисунок, причем односторонний. Но официантка подняла цену до $20. Художник согласился уступить свою работу за один доллар, уточнив, что не продает рисунок, а расплачивается им.Расписался на обратной стороне рисунка и пошел к выходу — кофе и пирожок стоили 90 центов. Ноофициантка догнала его у выхода и отдала сдачу — 10 центов.Так Боггс решил построить карьеру художника нарисовании денег различных стран. При этом рисунки были односторонними. А чтобы совсем быть чистым пред законом, он в очень точное изображение купюр вносил незначительные искажения. Например, на долларах вместо «Мыверим в Бога» писал «Мы верим в червонное золото» и вместо «Банкнота Федерального резерва» — «Нет Федеральному резерву». Изменял и рисунки.На швейцарских франках размещал свой портрет. То есть в подделке валюты Боггса обвинить было невозможно. Однако крючкотворцы извернулись и предъявили художнику другое обвинение. Но об этом чуть ниже.Чуть позже Боггс начал писать купюры на холсте маслом. Эти картины он, как и всякий художник, продавал. Но рисунками денег только расплачивался за товары и услуги. Таково было незыблемое правило, которого он придерживался неукоснительно. Боггс изображал доллары, английские фунты, швейцарские, бельгийские и французские франки, итальянские лиры… С их помощью он приобретал рубашки, книги, кисти и краски, обедал в ресторанах, выпивал в барах. Рисунками удавалось даже заплатить за авиабилеты.При этом придерживался еще одного правила. Художник расплачивался своими «банкнотами» так, чтобы получить немного сдачи. И обязательно требовал кассовый чек. Этот момент лег в основу нового витка социально-художественной игры, которую Боггс раскрутил в различных странах мира. Когда его деятельность стала известна широкому кругу лиц, то он усложнил правила игры и повысил ставки. За нарисованными Боггсом купюрами начали гоняться коллекционеры. Они были готовы платить очень серьезные деньги за то, чтобы «фальшивомонетный художник» продал им свои «банкноты». Однако все их предложения натыкались на категоричный отказ.«Я их не продаю, я ими расплачиваюсь, — заявлял он, — но я могу дать наводку, где их можно найти». И эти наводки стоили в 100, а то и 1000 раз дороже, чем номиналы нарисованных «банкнот». Боггс, спустя 24 часа после оплаты в каком-нибудь баре или в магазине продавал чек об оплате и довольно туманный намек на то, где можно найти его «банкноту» и какой внешностью обладает кассирша, которая ее приняла. За дополнительную плату даже мог дать ее телефон.Коллекционер, заплатив $500 Боггсу, отыскивал эту кассиршу и пытался выкупить рисунок Боггса номиналом в $5 долларов, постепенно повышая цену. Однако далеко не все, понимая ценность приобретенного рисунка, с ним расставались. Коллекционер же в случае удачи не только возвращал потраченное, но мог оказаться вбольшом барыше. Дело в том, что на арт-рынках США и Западной Европы рисунки банкнот Боггса -боггсноты - могли продаваться по цене от 3 до 5 тысяч долларов.Среди коллекционеров встречались особо разборчивые. Собственно, у них тоже была своя игра. Некоторые собирали «банкноты», которыми Боггс расплатился за выпивку. Некоторые искали только рисунки обратной стороны купюр. Кому-то нужны были «деньги» потраченные в первые три дня каждого месяца.ПОДРЫВАТЕЛЬ БУРЖУАЗНЫХ УСТОЕВПервым среагировал на это «глумление над всем святым» — над мерилом всего сущего на свете — Банк Англии. 31 октября 1986 года ищейки изСкотланд-Ярда ворвались в галерею Young Unknown и арестовали Боггса, изъяв его рисунки.Художника обвинили в воспроизведении банкнот Банка Англии без его согласия, что пагубно влияет на престиж национальной валюты.Судебное заседание было назначено на ноябрь. Банк Англии заблаговременно разослал в ряд банков других стран приглашение принять участие в процессе. Однако в других банках люди оказались поумнее, никто приглашения не принял.На процессе адвокат наглядно доказал присяжным, что именно Банк Англии является главным виновником дискредитации национальной валюты. Среди более сотни разрешений еевоспроизведения в рекламных целях есть совершенно непотребные. Например, банкнота в £50  использована в рекламе сети секс-шопов.Присяжные единогласно оправдали Боггса.Из зала суда он вышел, дав зарок в течение года жить только на нарисованные купюры, не тратя нидоллара, ни фунта реальных денег. И сдержал слово, хоть зачастую ему приходилось и нелегко.Между тем, именно Банк Англии сослужил Боггсу прекрасную службу. После судебного процесса слава художника еще более возросла.Вернувшись в США, в Питсбург, он затеял еще один проект, на сей раз с отпечатанными напринтере компьютерными рисунками американских денег немыслимых номиналов — вплоть до 10-тысячных купюр. На общую сумму в $5 млн. долларов. Разумеется, это было неточное воспроизведение американской валюты. Поэтому художник не опасался натолкнуться на обвинение впротивозаконной валютной деятельности. Однако вФБР решили, что это подрыв финансовой системы. Боггс предполагал многократное использование каждой своей «купюры», то есть они пускались в оборот. Это было глумление над долларом, который реально ничем обеспечен. В то же время, как «деньги Боггса» были обеспечены именем художника.ФБР устроило за Боггсом слежку. Его телефонные разговоры прослушивались, отслеживались его контакты и перемещения. В жилище тайно проводили обыски. Изымали его работы. Агенты даже опустились до того, что начали угрожать директорам магазинов Питсбурга крупными неприятностями за прием «фальшивых денег».Однако сломить Боггса было невозможно. Он сам подал в суд на ФБР, требуя вернуть изъятые работы. И в 1999 году выиграл процесс. С адвокатами, помогшими ему в этом, он расплатился «банкнотой» в $100 тысяч.Однако спецслужбы злопамятны. В 2006 году ему сполна отплатили, «найдя» в его квартире метамфетамин. Почему его не находили раньше, понять непросто. Боггс отсидел полгода. Но свое праведное дело продолжил. Его слава вновь выросла еще больше. Работы Боггс сейчас находятся в крупнейших музеях мира.А все это началось 31 год назад с однодолларовой «купюры». За это время Боггс расплатился своими картинками на 2 миллиона долларов.

12 августа 2015, 16:01

Плюс 10 трлн долл от ЦБ мира за время кризиса

Так уж получилось, что медийное покрытие обеспечивается в сторону ФРС и ЕЦБ и в значительно меньшей степени Банка Японии. Но что с остальными странами и ЦБ? Кто там сколько накуралесил? Кто является основным поставщиком центральной ликвидности в мире?Будет правильнее сравнивать не активы ЦБ, а денежную базу, как непосредственно деньги, попавшие в банковскую систему. Далее я приведу сведенные данные по денежной базе крупнейших 50 валютных зон планеты, за исключением Ирана, Вьетнама и Норвегии, где данные либо неполные, либо не совсем корректные. Сортировка по размеру экономики за 2013-2014 по ППС. Данные достаточно уникальные и редкие, т.к. затрагивают страны Африки и Ближнего Востока + страны третьего мира в Азии. По ним информация получена от МВФ, по ведущим странам из нац.источников.Наибольшая денежная базы не в США, а в Китае.В долларовом выражении это 4.7 трлн, в США около 4 трлн, на третьем месте Япония – 2.5 трлн долл, в Еврозоне 1.7 трлн. Но тут же стоит пояснить. Впрыск в банковскую систему Китая происходит совершенно иначе, чем в США и Японии. Практически весь прирост активов ЦБ Китая и соответственно денежной базы Китая – это избыточный валютный приток в Китай (как по линии счета текущих операций, так и по линии финансовых операций), который конвертировался ЦБ Китая и перенаправлялся на формирование ЗВР Китая.В США и Японии с 2009 года на 99% прирост денежный базы формируется за счет необеспеченной эмиссии (попросту QE). В Еврозоне прирост денежной базы во время кризиса формировался через программы кредитования (LTRO и MRO) в 2009-2012, с конца прошлого года перешли на QE.Еще важный нюанс. Ликвидность, полученная банками Китая более, чем на 93% замыкается непосредственно внутри Китая, и примерно на 90% идет на различные кредитные схемы, в том числе непосредственное кредитование экономики Китая.В США все иначе. Практически все деньги, которые получены первичными дилерами от ФРС попали на финансовые рынки, как через выкуп государственного долга США (трежерис), так и через участие в принудительном раллировании активов на фондовом рынке. Плюс к этому, ликвидность от ФРС не концентрируется только в США и более того, далеко не только в долларах. Трансграничное проникновение QE от США очень высокое. Другими словами, деньги распределены в различных финансовых активах во многих странах мира. Трансграничное проникновение QE от Банка Японии весьма низкое. Почти все идет на внутренний рынок. У ЕЦБ структура распределения другая и больше похожа на модели, которые работают в США. У Банка Англии почти также, как в США.В России денежная база в 25 раз меньше, чем в США, Китае и примерно на уровне Бразилии.Оценочный объем денежной базы для ведущих 50 валютных зон составляет 16.5 трлн долл на май 2015, из которых 13.9 трлн приходится на 6 ЦБ - ЦБ Китая, ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Банк Англии и Швейцарский Нац.банк. Т.е. все остальные страны – это около 2.5 трлн.Удивительно, но масштаб кумулятивного QE от ФРС за 6 лет более, чем в 1.3 раза превышает СОВОКУПНУЮ денежную базу 42-44 валютных зон (не считая ЦБ перечисленные выше) и в 1.2 раза больше, чем активы ЦБ в этих 44 валютных зон. Чистое приращение долларовой ликвидности от ФРС за 6 лет более, чем в ТРИ раза больше, чем приращение активов ЦБ и денежной базы для 44 валютных зон. Это чтобы понимать масштабы QE.НЕ считая ТОП 6 ЦБ свыше 100 млрд денежной базы у ЦБ Индии, России, Бразилии , Кореи, Турции, Тайваня, Гонконга. Т.е 13 стран (ЦБ) или 11 стран, если Тайвань и Гонконг считать частью Китая.За 6 лет чистое приращение денежной базы в долларом выражении составляет почти 10 трлн долл. Основные поставщики ликвидности – это США + 3.1 трлн, Китай + 3.1 трлн, Япония + 1.7 трлн, Великобритания и Швейцария по 430-450 млрд, а ЕЦБ лишь 222 млрд, что обуславливается прежде всего сильным падением евро относительно уровней в 2008 году до кризиса. Т.е. свыше 9 трлн пришло от указанных ЦБ.Еще интересно, что свыше 2/3 глобальной денежной базы контролируется США, как прямо, так и косвенно.В таблице подробно указано, как изменялась денежная база от мая 2015 по сравнению к выбранным датам в млрд долл.За последний год деньги пришли в основном от Китая и Японии, при этом совокупная денежная база выросла на жалкие 264 млрд долл (из-за укрепления доллара).Если за точку сравнения брать май 2011, как момент перед отключением обратных связей на рынках и тотальной рассинхронизации , то 4.9 трлн поступило, из которых Китай + 1.6 трлн, США +1.4 трлн, Япония + 1.13 трлн.В национальной валюте все иначе.За последний год сократили ден.базу только Россия и Бразилия, если брать крупнейшие страны. Относительно России это выглядит полным идиотизмом, учитывая дефицит ликвидности в системе (в том числе по причине низких темпов роста денежной массы), инвестиционный голод и необходимость в рефинансировании внешних долгов. Но об этом в другой раз.У ЦБ Японии башню оторвало знатно. Плюс 80 трлн иен за год, 150 трлн за 2 года и почти 190 трлн иен за 3 года. Для сравнения, дефицит бюджета центрального правительства около 45-50 трлн. Т.е. масштаб эмиссии в разы больше, чем дефицит бюджета.Тоже самое, но в процентах.Среди ведущих стран за последние 3 года наиболее агрессивная эмиссия только в Японии. Еще стоит отметить, что в начале 2015 ЦБ Дании неплохо вжарил и ЦБ Швеции с QE активизировался.Изменение денежной базы за последние 13 лет в национальной валюте.Что я бы отметил?Свыше 90% глобальной центральной ликвидности формируют 6 ведущих ЦБ (Китай, ФРС, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии и ШНБ).Почти 60% от глобальной денежной базы сосредоточено в Китае и СШАЦентральная ликвидность, генерируемая в Китае и Японии почти не выходит за пределы страны.Ликвидность от ФРС и Банка Англии имеет очень высокую трансграничную степень проникновения.Ликвидность от ФРС, ЕЦБ, Банка Англии и ШНБ на 90% идет на выкуп активов, монетизацию гос.долга и поддержку банков.Основные поставщики ликвидности за последний год – Китай и Япония.Основной поставщик ликвидности для абсорбации на фин.рынках раньше был ФРС, а теперь эстафету принял ЕЦБ.

22 января 2015, 02:44

Парад Центробанков

Решение Национального банка Швейцарии раскачало немого систему в преддверии решения ЕЦБ. Сегодня к «стимуляторам» присоединился и Банк Канады, который сегодня понизил ставки с 1.0% до 0.75%, указав на падение цен на нефть, снижение инвестиций и сокращение занятости в данном секторе. В реальности Банк Канады скорее действует на опережение (раздутые долги частного сектора и цены на недвижимость обязывают). Банк Англии, увидев инфляцию на минимумах с 2000 года (а заодно и на минимумах за четверть века) срочно забыл о том, что он задумывался о повышении ставок.ЕЦБ: мучительная нерешительностьЯ уже много раз писал, что все потуги ЕЦБ расширить баланс без запуска своей QE и начала выкупа госбондов бесполезны, особенно после того как они сами себе «подложили свинью» снизив ставки по депозитам ниже нулевых уровней (это заставило банки сбросить избыточную ликвидность). Ещё одной глупостью стали параметры TLTRO, хотя по сути программа вроде правильная (предоставление долгосрочной дешевой ликвидности под залог кредитов реальному сектору), но ограничение 7% от портфеля фактически обрезало возможность для испанских, итальянских … банков, которым и нужно было фондирование и которым нужно гасить выданные три года назад LTRO. В итоге по TLRTO смогли добавить в систему только 212 млрд евро, вместо 400 млрд евро. Поняв, что «баланс то сжимается», но пытаясь отодвинуть неизбежное, ЕЦБ кинулся заявлять о выкупе бондов с покрытием и обеспеченных активами бумаг (ABS), если первых ещё немного купить можно, то со вторыми совсем смешно, т.к. рынок секъюритизации в Европе недоразвит и покупать там особо нечего.В итоге полгода «мучений» завершились тем, что баланс ниже, чем был до начала расширения стимулирования на 50-60 млрд евро, а кредит банкам ниже чем летом на 100 млрд евро, при том, что до конца февраля ещё нужно погасить около 200 млрд евро по LTRO. Ещё дефляция, стагнация и «деваться некуда», хотя дефляция все же отчасти – это результат падения цен на нефть. Со стороны эти метания ЕЦБ выглядят комично, если не учитывать то как сложно им согласовать выкуп госбондов ).Но LTRO гасить нужно... Так что завтра ЕЦБ все же запустит свое QE, причем сегодня информационые агентства взорвались информацией о том, что планируется начать выкуп бумаг на 50 млрд евро ежемесячно и длиться она будет до конца 2016 года (~1.1 трлн евро).  Шпигель указывает, что покупать будут в соответствии с размером экономик (18% - немецкие, 14% — французские, 12% — испанские и 9% — итальянские бонды, доля остальных стран не будет более 5%). Правда этот "слив" от двух представителей ЕЦБ больше похож на проверку того как рынок отреагирует на данную цифру, завтра решение может быть и иное (в последнее время ЦБ любят сюрпризы), но что-то дадут.Есть в текущей ситуации одна большая проблема для ЕЦБ ... скупать бумаги ему придется очень дорого. За последние полгод гособлигации в евро взлетели в цене, а доходности рухнули до исторических минимумов. Десятилетки: Германия и Финляндия - 0.5% годовых, Голландия и Австрия - 0.6%, Франция - 0.7%, Бельгия - 0.8%, Испания - 1.5%, Италия - 1.7%, Португалия - 2.5%. Недавние банкроты (а может и будущие) нынче дорого стоят, по крайней мере, будут дорого стоить для ЕЦБ...Банк Японии: бег по кругуЯпонские власти не так давно расширили немного выкуп облигаций и продолжит выкупать темпами 80 трлн йен в год, уже сейчас баланс Банка Японии превысил 300 трлн йен (более 62% от ВВП), а рынок гособлигаций фактически полностью "оккупирован" покупками центрального банка (покупки ЦБ вдвое превышают эмиссию госбондов). Правда с инфляцией все как-то не очень, вернее инфляция есть, но она не имеет никакого отношения к инфляции спроса, а обусловлена в основном инфляцией издержек (повышение налогов и снижение йены). Инфляции спроса в принципе как-то сложно ожидать, особенно когда реальные располагаемые доходы падают на 3-5% в год, а реальные зарплаты падают третий год подряд, как следствие сокращаются и реальные расходы населения. Экономика в четвертой рецессии за 6 лет, производство падает и остается на 20% ниже уровня 2008 года, дефицит бюджета 7-8% от ВВП - прогресс )Но Банк Японии верит и печатает... печатает и верит, если продолжит в том же темпе - то года через два баланс будет равен ВВП. Вообще инфляция как самоцель экономической политики - это чистой воды глупость, потому будет интересно наблюдать за этим безумным экспериментом.Народный банк Китая: понижать, или не понижать – вот в чем вопросКитайская экономика медленно, но верно идет на посадку, во второй половине года экономику вытянул исключительно чистый экспорт… без стремительного роста которого мы бы уже сейчас видели рост прилично ниже (торговый баланс улучшился в 2014 году с $259 млрд. до $382 млрд). Вообще с ростом китайского ВВП все как-то очень туманно, в декабре они пересмотрели методику расчета ВВП, что увеличило его на 3.4%, но никаких подробностей на этот счет нет. Инвестиции замедляются, сектор недвижимости схлопывается (и это при том, что в стадии строительства 7 млрд м.кв.), производство замедляется. Но основная дилемма для НБК не в этом, а в том, что банковский кредит замедляется (+13.6%) и это обусловлено объективными причинами резкого замедления темпов роста депозитов (+9.1%). Это приводит к тому, что соотношение кредитов к депозитам выросло до 71.6% (максимум с 2005 года), мало того суммарный прирост депозитов (9.5 трлн юаней) в 2014 году оказался меньше прироста кредитов (9.8 трлн юаней) и произошло это вообще впервые как минимум с 2000 года.С такой ситуацией НБК сталкивается впервые за последнее время, причем последнее понижение ставок НБК натолкнулось на проблему – банки вынуждены были их поднять в рамках разрешенного уровня (+20% к ставке депозитов НБК), чтобы не столкнуться с сокращением депозитов. Для поддержки экономики и на фоне общего смягчения НБК нужно снижать ставку, но тогда депозиты вообще могут перестать расти и банки будут вынуждены «зажимать» кредитование, что приведет ещё большему замедлению инвестиций и может добить рынок недвижимости, который итак идет по пути схлопывания пузыря. В конце 2014 года НБК решил проблему через вливание в систему дополнительной ликвидности, кредит банкам со стороны НБК вырос за сентябрь-декабрь на 0.95 трлн юаней ($155 млрд) – это примерно треть от всех новых кредитов, которые банки выдали в экономику. Это означает, что НБК скорее вынужден будет идти по пути активного предоставления ликвидности банковскому сектору, чтобы поддержать рост кредита, а вот со ставками придется действовать крайне аккуратно. Итого мы имеем в Китае: замедление экономического роста, замедление роста кредита и проблемы с ресурсной базой банков, крайне низкую инфляцию -> стимулирование.ФРС: пузыри, низкая инфляция, сильный доллар - забор Вся эта ситуация ставит ФРС в пикантную ситуацию, с одной стороны некоторая активизация занятости (а в 2014 году этот сектор, хоть и без роста реальных зарплат, и с сохранением структурных проблем, но выглядел несколько лучше), а также пузыри на рынках активов требуют скорее более жесткой политики.С другой стороны, минимальные за 5 лет инфляционные ожидания, снижение инфляции и завышенный курс доллара, а также проблемы банковского сектора (минимальная за 30 лет чистая процентная маржа банков при ужесточении регулирования) создают крайне непредсказуемую реакцию при возможном повышении ставок.Рыночные инфляционные ожидания сейчас на минимумах с 2009-2010 года, ожидания по данным Мичиганского университета на минимумах с 2010 года, многие прочие показатели ожиданий мало чем отличаются от основных. ФРС в такой ситуации продолжит действовать «по ситуации», т.е. принимать решения исходя из текущей динамики. Я уже не раз писал, что если программа QE будет зависеть от динамики безработицы, то повышение ставок в большей степени будет привязано к инфляции (рискам инфляции и инфляционным ожиданиям). Это означает, что в условиях низкой инфляции, упавших инфляционных ожиданий, сильного доллара и относительно низких ресурсных цен ожидать от ФРС повышения ставок вряд ли стоит. А вот какие-то попытки притормозить рост долара вполне могут быть, хотя корее всего только вербальные пока они более склонны наблюдать за процессами со стороны.

23 декабря 2013, 21:07

Официальная и тайная истории ФРС

Сто лет назад, 23 декабря 1913 года, в США была создана Федеральная Резервная система (ФРС) — «частный печатный станок» планетарного масштаба для производства денег в неограниченном количестве. Испокон веков главным средством расчетов между людьми были драгметаллы, оформленные в виде дензнаков — монет или мерных слитков. Отсутствие золота и серебра всегда становилось причиной экономического упадка. Малая денежная масса диктовала соответствующий объем производства. Напротив, когда в экономику поступало большое количество драгметаллов, все расцветало. Открыли Америку, в Старый Свет поплыли галеоны с золотом и серебром — начался экономический бум. Правда, не везде. В XVII веке Англия, в отличие от Испании, еще не имела обширных колоний, поэтому госбюджет острова пребывал в перманентном дефиците. Между тем войны — прежде всего с Францией — требовали колоссальных денег. На помощь властям пришли ростовщики. В 1694 году был создан Банк Англии. Его соучредителями стали, с одной стороны, частные финансисты, с другой, «корона». Декларировалось, что под золото и серебро, находящееся в его хранилищах, выпускаются дензнаки. И их можно в любой момент обменять на звонкий металл. Удобно. Кто проконтролирует, какое именно количество ресурсов лежит в закромах? То есть можно напечатать столько банкнот, сколько захочется. Англичане не скрывают статус своего эмиссионного центра, всю информацию о том, что он частный, можно найти на www.bankofengland.co.uk. А про то, как Великобритания, стоящая на пороге финансового кризиса, внезапно напечатала много денег, за счет чего выиграла войну с Францией и Испанией, можно прочитать в книгах основателя геополитики контр-адмирала Альфреда Мэхэна. Великобритания начала активно строить империю. Кубышка Банка Англии стала пополняться, необходимость выпускать обязательств больше, чем было резервов в наличии, отпала. Тем не менее возник прецедент, а вместе с ним во власть попали и финансисты. Барон Натан Ротшильд, Дизраэли, лорд Биконсфилд — как раз люди из банковской среды. Но патриархальное и весьма консервативное английское общество с его сильной влиятельной аристократией не давало возможности ростовщикам развернуться в полную силу. А вот в США аристократии не было, бессословное общество сулило отличные шансы для установления власти денег. Первый банк Соединённых Штатов, Филадельфия (штат Пенсильвания)   А как это было в США ?  Центральный банк США — Федеральная Резервная Система (ФРC) — был создан намного позднее, чем центральные банки иных стран Запада. В США и ранее действовали структуры, фактически выполнявшие подобные функции. Первым учреждением такого рода в 1791 году стал First Bank of the United States. First Bank («Первый Банк») базировался во временной столице США — Филадельфии и был создан по предложению известного политика Александра ГамильтонаAlexander Hamilton, чтобы решить проблему огромного государственного долга, образовавшегося в результате Войны за Независимость и для создания национальной валюты США. Уильям ГрейдерWilliam Greider, автор книги «Секреты Храма»Secrets of the Temple, посвященной истории Федеральной Резервной Системы, отмечает, что сама идея создания подобного органа вызвала немало споров. К примеру, госсекретарь США Томас ДжефферсонThomas Jefferson считал, что образование такого учреждения противоречит Конституции, поскольку государство не имеет права вести бизнес и, таким образом, нарушает традиционные законы о собственности и свободе предпринимательства. Гамильтон, в свою очередь, считал данное учреждение эффективным средством для решения государственных задач.     First Bank должен был проработать 20 лет, за которые требовалось создать надежную финансовую систему, государственный золотой резерв, обеспечить стабильность банковской деятельности и эмитировать национальную валюту США. First Bank был частично государственным, однако большая часть его активов принадлежала частным лицам и компаниям. First Bank в 1811 году прекратил свою деятельность после того, как Конгресс отказался продлить мандат на его существование. Основной причиной этого были подозрения, что банк действовал прежде всего в личных интересах акционеров, а не в интересах государства. Однако ситуация в стране не улучшилась. Алан МелтцерAlan Meltzer, автор книги «История Федерального Резерва»A History of the Federal Reserve, подчеркивает, что в ту пору банковская и кредитная деятельность не регулировалась, многие банки самостоятельно печатали долларовые банкноты, за количеством, качеством и курсами которых никто не следил, в одних районах США ощущался переизбыток денег, а в других — недостаток и т.д. Централизация финансов была очевидна очень многим, однако американцы продолжали испытывать предубеждение к подобным структурам, считая, что они, в первую очередь предназначены для обмана населения и обогащения власть имущих (европейский опыт того времени давал много поводов для появления подобных подозрений). В 1816 году функции центробанка были переданы Second Bank of the United States («Второй Банк»). Этот шаг был сделан в надежде хоть как-то стабилизировать доллар. Second Bank так же, как и First Bank, был создан на 20 лет и принадлежал, в основном, частным инвесторам (американское государство тогда страдало от хронического дефицита бюджета) и тоже был ультрацентрализованным учреждением. Тогдашний президент США Эндрю ДжексонAndrew Jackson назвал это учреждение «концентрацией власти в руках небольшой группы людей, не несущих ответственности перед народом». Second Bank действительно стал скандальным предприятием. Председатель банка Уильям ДжонсWilliam Jones, близкий друг президента Джеймса МэдисонаJames Madison, уделял основное внимание политике, пренебрегая финансовой стабилизацией. Джонс выдавал «политические» кредиты и не требовал их погашения. Деятельность филиалов банка не поддавались контролю, в результате чего вся банковская система США оказалась в ситуации полнейшего хаоса. В то время Соединенные Штаты переживали экономический бум. Европа, обессиленная наполеоновскими войнами, крайне нуждалась в поставках американского зерна. В этот период спекуляции, связанные с куплей-продажей земельных участков, всячески поощрялись финансовыми институтами страны. Дело дошло до того, что практически каждый желающий мог получить банковскую ссуду и начать спекулировать землей. Тем не менее, в 1818 году управляющие Second Bank осознали, что переборщили с кредитами и внезапно потребовали у заемщиков возврата средств. В итоге, объемы купли-продажи земли резко сократились. В свою очередь, Европа, восстановившая сельское хозяйство, сократила экспорт американского зерна. Все это стало причиной «Паники 1819 года» — фактически первым серьезным финансовым кризисом в истории США. К 1836 году, по истечении 20-летнего срока, Second Bank прекратил свое существование, после чего наступила эра полной банковской свободы — в США просто отсутствовала организация, выполнявшая функции Центрального Банка. В период с 1862 по 1913 год за проведение государственной финансовой политики отвечали уполномоченные частные банки, а Конгресс США пытался издавать законы, которые, зачастую, лишь ухудшали ситуацию.   Частный курорт Моргана на острове Джекилл, где происходили встречи организаторов ФРС   Местом рождения Федеральной Резервной Системы США стал остров Джекил, расположенный в штате Джорджия. В 1886 году группа миллионеров купила этот остров и превратила его в закрытый клуб, где было модно проводить зимы. В 1900 году на острове отдыхали семьи, в руках которых была сосредоточена шестая часть денег планеты — Асторы, Вандербильты, Морганы, Пулитцеры, Гулды и другие. Показательно, что попасть на остров Джекил могли только люди, входившие в состав клуба. Клубмены отказались допустить на свой курорт молодого британского офицера из очень родовитой семьи Уинстона Черчилля Winston Churchill (будущий премьер-министр Великобритании) и известного политика, будущего президента США Уильяма Маккинли William McKinley. На пике популярности острова Джекил в США начались дебаты о создании системы централизованного управления финансовой деятельностью. Причиной этого стали четыре крупных финансовые кризиса, потрясшие США в период с 1873 по 1907 годы. Американцы тогда крайне негативно относились к самой идее создания центрального банка. Аналогичные структуры в Европе действовали неэффективно и даже деструктивно. Кроме того, европейские центральные банки позволяли правительствам практически бесконтрольно тратить бюджетные средства. Через год после кризиса 1907 года (принято считать, что его «организатором» был один из «курортников» Джон Морган J.P.Morgan), Конгрессом США была создана Национальная Денежная Комиссия National Monetary Commission, которая должна была выяснить причину нестабильности банковской системы США. Историк Дон АлленDon Allen, автор книги «Директора Федерального Резерва: Исследование Корпоративного и Банковского Влияния»Federal Reserve Directors: A Study of Corporate and Banking Influence, пишет, что в 1910 году была создана другая группа, в которую вошли руководители крупнейших корпораций и банков США. Они тайно встречались на острове Джекил, где и разрабатывали концепцию органа, который должен был превратиться в Федеральную Резервную Систему. Известно даже имя человека, который создал концепцию центрального банка США — Пол ВарбургPaul Warburg, высокопоставленный руководитель банка Kuhn, Loeb and Co, член «клана Ротшильдов». Варбург предложил простой план. Во-первых, центральный банк не должен был называться «центральным банком», поскольку американцы негативно относятся к передаче рычагов управления финансами одной госструктуре. Во-вторых, центральный банк должен контролироваться Конгрессом, однако большинство его управляющих должно назначаться частными банками, которые также будут владеть его акциями. В-третьих, была предложена система, согласно которой в США образовывался не один, а целых 12 федеральных банков. Помимо всего прочего, причиной было желание не создать впечатления, что центральный банк контролируется «акулами Уолл-Стрита», точнее финансовыми королями Нью-Йорка. Учитывались также значительные размеры территории США и наличие бесчисленного количества частных банков, действовавших практически бесконтрольно. В 1912 году Национальная Денежная Комиссия опубликовала доклад, в котором рекомендовалось создать в США центральный банк. Эдвард ГриффинEdward Griffin, автор книги «Творение Острова Джекил «The Creature from Jekyll Island: A second look at the Federal Reserve отмечает, что большинство ее рекомендаций было основано на идеях Варбурга. В 1913 году Конгресс США принял Закон Оуэна-Гласса Owen-Glass Act, иначе называемый Законом о Федеральной Резервной СистемеFederal Reserve Act, согласно которому и была создана Федеральная Резервная Система. Закон был подписан президентом Вудро ВильсономWoodrow Wilson 23 декабря 1913 года и немедленно вступил в силу. Показательно, что Федеральный Резервный Банк Нью-Йорка — города, где была сконцентрирована львиная доля капитала США — получил определенные преференции. Впоследствии были приняты и иные законы, регулировавшие деятельность ФРС, например, Закон о Банковской ДеятельностиBanking Act (1935 год), Закон о ЗанятостиEmployment Act (1946 год), Закон о Банковских ХолдингахBank Holding Company Act ( 1956 год), Закон о Международной Банковской ДеятельностиInternational Banking Act и Закон о Полной Занятости и Сбалансированном РостеFull Employment and Balanced Growth Act (1978 год), Закон о Дерегуляции Депозитарных Учреждений и Денежного КонтроляDepository Institutions Deregulation and Monetary Control Act (1980 год), Закон о Реформе Финансовых Учреждений и о Восстановлении их ДеятельностиFinancial Institutions Reform, Recovery, and Enforcement Act (1989 год), Закон о Совершенствовании Деятельности Федеральной Корпорации Страхования ДепозитовFederal Deposit Insurance Corporation Improvement Act (1991 год) и т.д.. Клуб на острове Джекил был закрыт в 1942 году. Пятью годами спустя остров приобрел штат Джорджия. Ныне это туристический объект — в одном из старых отелей до сих пор показывают две комнаты, носящие название Federal Reserve. Структура ФРС Федеральная Резервная Система - парадоксальная структура. Несмотря на то, что она является государственной организацией, де-факто, ее собственниками являются частные лица. ФРС состоит из трех частей: центрального Совета УправляющихBoard of Governors который находится в Вашингтоне, 12-ти Федеральных Резервных Банков, разбросанных по США, и Комитета по Операциям на Открытом РынкеFederal Open Market Committee. Федеральные банки В техническом смысле, каждый из 12-ти федеральных резервных банков является не государственной организаций, а корпорацией (эти банки находятся в крупных городах - Бостоне, Нью-Йорке, Филадельфии, Кливленде, Ричмонде, Атланте, Чикаго, Сент-Луисе, Миннеаполисе, Канзас-Сити, Далласе иСан-Франциско). Их акционерами являются обычные коммерческие банки. Данная система существует с момента образования ФРС в 1913 году и, как указано в соответствующем законеFederal Reserve Act, призвана обеспечить "гибкость и мощь национальной финансовой системы". Всем банкам, ведшим операции на всей территории США, было предписано присоединиться к ФРС, локальные банки могли сделать то же самое по своей инициативе. Это было сделано для того, чтобы центральный банк не стал "башней из слоновой кости", в котором работают исключительно чиновники, решающие свои личные задачи, не обращая внимания на реальную ситуацию в стране. В свою очередь, это постоянно порождает слухи о том, что центральный банк США находится в руках и под фактическим управлением частных лиц, имеющих свои личные материальные интересы (например, эту теорию доказывает Мюррей РотбардMurray Rothbard, автор книги "Дело Против ФРС"The Case Against the Fed). Тем не менее, существуют значительные различия между коммерческими и федеральными резервными банками. Федеральные Резервные Банки проводят операции, не имея целью получение прибыли. Коммерческие банки-акционеры, в отличии от обычных пайщиков, получают весьма незначительные дивиденды (не более 6% годовых) от деятельности федеральных резервных банков, а основной доход получает государство. Фактически эти дивиденды являются платой за использование финансовых активов коммерческих банков. Дело в том, что законодательство США предусматривает, что банки обязаны создавать резервные фонды, которые они в большинстве случаев держат именно в федеральных резервных банках, которые, в свою очередь, могут использовать их при проведении своих операций. Коммерческие банки-акционеры также не имеют права голоса при принятии решений федеральными банками, их паи нельзя продавать и использовать в качестве залога. В 1982 году в апелляционном суде рассматривалось прецедентное дело - частное лицо потребовало у одного из Федеральных Резервных Банков возмещения убытков, нанесенных ему государством. Суд вынес следующий вердикт: "Федеральные резервные банки - не государственные структуры, а независимые корпорации, принадлежащие частным лицам и контролируемые на местном уровне. Федеральные резервные банки были созданы для выполнения ряда государственных задач". Ныне, на волне глобального финансового кризиса, в США вновь усилились позиции политиков, которые предлагают упразднить частно-государственную форму ФРС, превратив ее в полноценный государственный банк. Кроме этого предлагается уменьшить автономию этой структуры, переведя ее в подчинение Министерства Финансов. Однако до реальных шагов в этом направлении дело пока не дошло.   Сколько долларов печатает ФРС.  Программа «количественного смягчения» экономики «QE 1» (quantitative easing) была начата Федеральным Резервом США в разгар мирового финансового кризиса (в ноябре 2008г.) и продолжалась по 2009г. включительно. «QE 1» имела своей целью спасение крупных корпораций, банков и частных предприятий путем выкупа их обесценившихся долгов. За время действия программы ФРС выкупила ипотечных и других облигаций на сумму 1,7 трлн. долларов.  «QE 2» была объявлена ФРС США 2 ноября 2010г. и предполагала покупку казначейских облигаций на сумму 600 млрд. долларов в течение 8 месяцев – по 75 млрд. в месяц. Кроме того, ФРС должна была реинвестировать около 300 млрд. долларов из первой программы количественного смягчения («QE 1»). В итоге общий объём QE2 должен был составить около 900 млрд. долларов. Закончилась в июне 2011г. 13 сентября 2012г. Федеральный Резерв США запустил  третью по счету программу количественного смягчения (QE3). Снова был включен печатный станок, а “напечатанные” доллары пущены на покупку облигаций. Программа выглядит скромнее предыдущих – ежемесячно планировалось выкупать (печатать доллар) ипотечные облигации на сумму 40 млрд. долларов. Ее продолжительность изначально была определена как “несколько кварталов”, но конкретных сроков не устанавливалось. Федрезервом неоднократно подчеркивалось, что главным критерием будет являться общее состояние экономики США – как только ФРС убедится в ее устойчивом и высоком росте, QE3 должна быть свернута.     Конечно же тут не обходится без ТЕОРИИ ЗАГОВОРОВ !  Лоббированием закона о Федеральном резерве (Federal Reserve Act) в парламенте занимался сенатор-республиканец Нельсон Олдрич, тесть Джона Рокфеллера. К сожалению, с первого раза в 1912 году ему не удалось протолкнуть заветный документ под названием «План Олдрича». Впоследствии реформаторы убрали из названия раздражающее демократов имя республиканца Олдрича, внесли в документ ряд незначительных изменений и вновь запустили его уже в качестве инициативы демократов. Таким образом, после изощренных манипуляций банковского круга в 1913 году закон о Федеральном резерве был благополучно ратифицирован. Интересно, что голосование в верхней палате Конгресса имело место 23 декабря, и накануне Рождества в зале заседания сенаторов было совсем немного. Так родилась «гидра ФРС», которая выполняет функции Центробанка с небольшой оговоркой. Форма капитала ФРС является частной — акционерной. Структура этой корпорации состоит из 12 федеральных резервных банков и многочисленных частных банков. Последние являются акционерами ФРС и получают фиксированные 6% годовых в виде дивидендов на свои членские взносы, независимо от дохода Федерального резерва. В настоящее время в этой структуре задействовано около 38% всех банков и кредитных союзов на территории США (примерно 5,6 тыс. юридических лиц). Акции ФРС не дают права контроля, они не могут быть проданы или заложены. Более того, их приобретение является официальной обязанностью каждого банка-члена вложить в них сумму, равную 3% их капитала. Основное преимущество от статуса банка-члена — это займы в резервных банках ФРС. О том, каким структурам в действительности принадлежит Федрезерв США, не известно никому. Лишь тесные дружеские и семейные связи всех глав ФРС с Ротшильдами и Рокфеллерами, а также история создания Федрезерва указывает на них как на истинных владельцев. Однако в 70х годах прошлого века в прессу просочилась некая информация через журналиста-исследователя Роба Керби, который обнародовал список организаций — владельцев ФРС. Впрочем, все эти банки уже давно скрылись путем слияния или поглощения с другими. Все, кроме одного — Bank of England (Bank of London).   Rothschild Bank of London Warburg Bank of Hamburg Rothschild Bank of Berlin Lehman Brothers of New York Lazard Brothers of Paris Kuhn Loeb Bank of New York Israel Moses Seif Banks of Italy Goldman Sachs of New York Warburg Bank of Amsterdam Chase Manhattan Bank of New York   Итак, с одной стороны, богатые семьи Америки существуют и процветают целые столетия, с другой — посредством ФРС они оказывают влияние как на сами Соединенные Штаты, так и на другие страны, потому что доллар по-прежнему остается основной резервной валютой. Кроме того, при необходимости правительство США всегда может занять у ФРС, например, $5 трлн на маленькую победоносную войну на Ближнем Востоке, если интересы сторон совпадают. Начиная с прихода к власти Буша эта мера использовалась настолько часто, что сегодня госдолг составляет рекордные $1,5 трлн. Одновременно стоит сказать, что долги частных лиц и корпораций США составляют более $10 трлн и общая сумма долга приближается к объему ВВП США $13 трлн. Россия накануне дефолта 1998 года находилась в более мягких условиях. Поэтому одной из самых больших проблем текущего кризиса считается угроза дефолта США либо гиперинфляция доллара, если ФРС начнет печатать бумагу с портретами президентов ускоренными темпами. «…Все, в общем, понимают, что причины, которые осенью 2008 года привели к кризису, никуда не делись и что второй удар финансово-экономической стихии неизбежен. При этом свои свободные средства государства и корпорации заметно исчерпали… Остается только один сценарий — государственный дефолт. Проектное и управляемое обрушение доллара», — пишет в одной из публикаций руководитель аналитической группы «Конструирование будущего» Сергей Переслегин. Каким образом произойдет разрядка, остается только гадать. Мир за последние 20 лет существенно преобразился. Еще в середине 1980х годов американцам удалось заставить Японию укрепить иену к доллару, что было выгодно США, но привело к депрессии в Стране восходящего солнца. Сегодня существует растущий не по дням, а по часам Китай со своими представлениями о добре и зле, а если смотреть шире — страны БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай) — изобретение семьи Голдманов и Саксов. Китай уже сам готов претендовать на то, что юань станет резервной валютой в Азии, Россия стремится взять под свою опеку финансовые системы стран СНГ. При этом в прессе регулярно циркулируют слухи о новой американской валюте. А сколько лет США борется с «золотым долларом» ? А на пороге уже биткоин и как недавно выяснилось самыми крупными кошельками в мире располагает ФБР ! Готовы ли могущественные семьи поделиться властью над печатным станком с соседями? Скорее всего, общечеловеческие принципы для прогнозов здесь неприменимы.   Секретные программы ФРС   Первый в истории существования ФРС аудит, проведенный в 2012 г., показал, что во время и после кризиса 2008 года эта частная корпорация секретно эмитировала и раздала 16 триллионов долларов «своим» банкам. Среди получателей – Goldman Sachs – 814 млрд, Merrill Lynch– 2 трлн., City Group – 2,5 трлн, Morgan Stanley – 2 трлн, Bank of America – 1,3 трлн, The Royal Bank of Scotland и Deutsche Bank получили по 500 млрд. Обращает на себя внимание тот факт, что среди получателей финансирования присутствуют и иностранные банки, что категорически запрещено американским законодательством. Фактически, это нарушение всех правил, а попросту – фальшивомонетничество. Частные инвесторы Федрезерва выпускают в свет неучтенные доллары для реализации собственных интересов. А бесконтрольная эмиссия может привести не только к галопирующей инфляции внутри самих США, но и к потере долларом статуса мировой резервной валюты. Однако главной опасностью для Америки является то, что самоуправство ФРС, раздающей направо и налево ничем не обеспеченные доллары, делает должником именно американское государство, которое и будет нести ответственность перед кредиторами из Китая, Японии, России и ЕС всем своим имуществом. По сути, страна уже не принадлежит ни правительству, ни народу, поскольку долговые обязательства США многократно превысили размеры национального богатства страны.   Почему убили Кеннеди ?  С первого дня появления  схемы Федерального резерва (бесконтрольной эмиссии доллара) представители американского общества отдавали себе отчет в опасности передачи частному банкирскому картелю этой важнейшей функции государства. В 1923 г. Ч.Линдберг, республиканец из Миннесоты, сказал буквально следующее: «Финансовая система США передана в руки Совета директоров Федерального резерва. Это частная корпорация, созданная исключительно в целях извлечения максимальной прибыли от использования чужих денег». Еще более резкой критике подверг ФРС председатель Банковского комитета Конгресса США во времена Великой депрессии Л.Макфедден: «В этой стране создана одна из самых коррумпированных в мире организаций. Она пустила по миру народ США и практически обанкротила правительство. К таким результатам привела коррумпированная политика денежных мешков, контролирующих Федеральный резерв». Сенатор Л.Бейтс добавляет: «Федеральный резерв не является частью правительства США, но обладает большей властью, чем Президент, Конгресс и суды, вместе взятые. Эта организация определяет, какой должна быть прибыль юридических и частных лиц, находящихся в юрисдикции США, распоряжается внутренними и международными платежами страны, является крупнейшим и единственным кредитором правительства. А заемщик обычно пляшет под дудку кредитора». «Отцы» американской демократии тоже видели потенциальные угрозы, исходящие от банковской системы. Автор Конституции США Д.Мэдисон говорил: «История доказывает, что менялы используют любые способы злоупотреблений, заговоров, обмана и насилия для того, чтобы сохранять контроль над правительством, управляя денежными потоками и денежной эмиссией страны».     Долгие годы нападки на ФРС были не только безрезультатны, но и опасны, т.к. являлись лучшим способом испортить себе карьеру или расстаться с жизнью (как вы думаете, почему убили Президента Кеннеди?). Первый успех был достигнут лишь в 2012 г., когда Конгресс США 25 июля 327 голосами «за» и 98 – «против» принял законопроект Рона Пола об аудите Федерального резерва. Законопроект предусматривает полный аудит ФРС, включая проверку соответствия статуса этого института американской конституции. Для этого понадобился кризис, поставивший американское государство на грань выживания. Кому принадлежат доллары ?  Американское государство не имеет собственных денег. Чтобы приобрести свою «национальную валюту», правительство США выпускает облигации, ФРС печатает банкноты и дает их в долг государству путем покупки его облигаций. Далее государство выкупает свои облигации, а деньги с процентами возвращает ФРС. Таким образом, главной статьей дохода ФРС является сеньораж – разница между номиналом денежных знаков и себестоимостью их изготовления. Скажем, если себестоимость изготовления стодолларовой банкноты составляет 10 центов, то сеньораж при выпуске такой бумажки — 99 долларов 90 центов. ФРС получает прибыль не только от продажи долларовых банкнот правительству США, но и от процентных выплат по облигациям казначейства, доходов от платежных операций, депозитов, операций с ценными бумагами. В соответствии с законом «О Федеральном резерве США», ФРС является государственной структурой с частными компонентами, в которую входят: назначаемый президентом США Совет управляющих ФРС, Федеральный комитет по открытому рынку, 12 региональных федеральных резервных банков, частные банки, получающие неотчуждаемые, фиксированной доходности акции федеральных резервных банков в обмен на вносимый резервный капитал, ряд консультационных советов. На самом же деле государство имеет очень ограниченное влияние на деятельность ФРС по ряду причин. Во-первых, ФРС – это государство в государстве и находится вне надзора (как, собственно, и вся банковская система). Во-вторых, управляющие ФРС назначаются сроком на 14 лет с правом продления полномочий. Как известно, Президент США избирается сроком на 4 года, а максимальный срок его пребывания в должности составляет 8 лет. Как говорится, Президенты приходят и уходят, а рулевые ФРС остаются. Предыдущий руководитель ФРС А.Гринспен занимал пост в течение 19 лет, а нынешний председатель Б.Бернанке трудится уже с 2006 г., пережив двух Президентов. В-третьих, ФРС является высшей инстанцией, которая может определить подлинность долларовых банкнот. Это дает не только возможности неконтролируемой эмиссии, но и позволяет признать любые денежные знаки фальшивыми, даже если они на самом деле выпущены самой ФРС США. И, наконец, самое интересное. Федеральный резерв запрещает государству печатать деньги и проводить собственную финансовую политику, независимую от банков. Американские деньги принадлежат ФРС. Поэтому власть сосредоточена именно здесь, а не в Белом доме.   [источники]источники http://www.expforex.com/index/usa_fed_federal_reserve/0-31 http://www.bestreferat.ru/referat-33516.html http://global-finances.ru/frs-ssha-kolichestvennoe-smyagchenie-e/ http://www.orator.ru/stories_pro_federalnuyu.html http://portal-kultura.ru/articles/history/22515-kapitalisty-morgan-dal-prikaz/    Напомню вам еще одну глобальную   Теория заговоров: От Медичи к Ротшильдам или например О «бомбе», которую взорвал Китай 20 ноября 2013 года. А может быть вы еще не знаете Как устанавливается цена на золото в мире ?  Оригинал статьи находится на сайте ИнфоГлаз.рф Ссылка на статью, с которой сделана эта копия - http://infoglaz.ru/?p=39887

19 декабря 2013, 08:29

Держать любой ценой

Вот и подошла к концу эпоха правления Бена Бернанке. Конец бесславный и достаточно драматический. Никто не может однозначно судить плачет ли Бен по ночам, просыпаясь в холодном поту, от осознания ужаса, к которому Федеральный Резерв методично подталкивает финансовую систему последние 4 года? Держу пари, что плачет - может быть даже рыдает )) Бен не дурак, а один из умнейших людей планеты, поэтому все он прекрасно понимает. То, что он косит под идиота на официальных пресс конференциях, говоря о двойном мандате, как оправдание триллионому вдалбливанию - это некая формальность, бюрократическая процедура. В самом деле, не может же он сказать, что крышует мафиозный синдикат и помогает отмывать сотни миллиардов долларов? ) Хотя Бен в своей последней пресс конференции старался держаться подрячком, но нота отчаяния прослеживалась от того, что зашли слишком далеко и нажать на экстренное торможение уже не представляется возможным. Причем, смею предположить, что равновесие Бена больше всего добивает то, что именно он приложил руку к накоплению деструктивных решений, которые привели к избыточным и практически неразрешимым дисбалансам в системе. Есть некая категория людей, которая на генетическом уровне настоящие бандиты и отморозки, но Бернанке не похож ни на одного, ни на другого. Он больше ученый. То, что рамки системы и обстоятельства заставили его играть функцию бандита и некого представителя мафиозного клана – в этом и есть драматизм, когда человек стал тем, кем быть не хотел. НЕ думаю, что когда в 2006 Бернанке взошел на пост председателя ФРС он ожидал, что так все трагически завершится. Глава ФРС – должность историческая. Действия находят отражения везде, от банальных статей в СМИ, то обучающих книжек и энциклопедий. Через много лет, когда подрастет новое поколение студентов, о чем они будут читать, узнавая Бена из книжек и методичек? Примерно так? Человек, который смог отодвинуть финансовую систему от края пропасти в 2009, чтобы через пару лет создать базис и условия для зарождения нового пузыря, подводя систему к противоположному краю пропасти, но там где помощи нет и быть не может? Не завидный финал. Успех в выправлении кризиса 2008 меркнет на фоне того бардака, который происходил в последствии. Хотя руины придется разгребать Милой Старушке, но не считаю, что Бену от этого легче. Рукоплескать от действий ФРС остается разве, что совету директоров прайм дилеров, которые выписали жирные бонусы себе в этом году от прямой помощи ФРС. Все остальные задаются вопросом – Бен, что ты наделал?  За тот недолгий период деградации удалось полностью уничтожить нечто, что называлось свободный рынок. То, что сейчас- это не рынок инвесторов, это рынок центробанков. Практически все, что происходит прямо или косвенно связано с решениями и денежными потоками ЦБ и связанных структур. Ни состояние экономики, ни корпоративный сектор, ни прошлые модели, к которым привыкли инвесторы? Все это отныне не играет абсолютно никакой роли. Наиболее существенное изменение в финансовых рынках по сравнению с докризисным поведением – это режим ручного ценового таргетирования и скоординированная эмиссия. То, что раньше могло показаться совершенно невероятным и даже фантастическим, сейчас становится привычным. Что такое скоординированная эмиссия и многосторонние своп линии? Это когда поток ликвидности от центробанков становится перманентным. Когда летом 2011 ФРС закончил QE2, то Банк Англии начал свой, позже подключился ЕЦБ c LTRO в декабре 2011, а когда те закончили, то практически сразу в работу включились ФРС и Банк Японии. Поток необеспеченной ликвидности постоянный, что не есть нормально в рамках прошлых концепций, т.к. раньше деньги гененировались реальным сектором экономики. К чему приведет такой бардак еще предстоит оценить. Скоординированная эмиссия и многосторонние своп линии между ЦБ позволяют держать валютный рынок в узкий границах. Это и есть основная причина снижения волатильности валютного рынка с июня 2010 года. Кросс курсы 5 валютных зон двигаются в узком диапазоне в заранее обговоренных границах. Если бы сговора между ЦБ не было, то отклонение курсов могло быть избыточным и при такой эмиссии ФРС на фоне сокращения баланса ЕЦБ, eur/usd мог уйти на 1.5-1.6 со всеми вытекающими последствиями. Что такое режим ручного ценового таргетирования? Это сговор между ЦБ и первичными дилерами, прочими операторами ликвидности для обеспечения заданных уровней рынка активов. Любому профессиональному трейдеру на рынке драг.металлов известно, что этот рынок с 2012 больше не является свободным в плане ценообразования и границы рынка жестко модерируются группой крупных операторов. Известно кто, известно в какое время происходят манипуляции и известны методы. То, кто быстрее к этому адаптировался мог достигнуть успеха. В рамках определенной директивы от ФРС, операторы держат активы в заранее оговоренных границах, причем для этого выстраивается соответствующая информационная инфраструктура для создания необходимого фона. Игра масштабная, привлечены очень серьезные ресурсы, можно сказать на межгосударственному уровне, чтобы сделать все возможное для депревации рынка драг.металлов и создания благоприятствующих условий для резервных валют с целью поддержания доверия на траектории бесконтрольной эмиссии. Удивительно? Ну как сказать... Никто же не удивляется тому, что денежный рынок таргетируется ключевой ставкой центробанка? Здесь, конечно, немного иначе, но суть примерно такая же. Просто перешли в режим ручного управления и прямых манипуляций. Учитывая, какую долю структуры связанные с ЦБ стали занимать на рынке и в торговых операциях, то удивляться тут нечему. Тот, кто имеет больше всех денег и формирует правила игры на рынке. Я ставлю на то, что сил и ресурсов для перманентного вмешательства у них не хватит и возвратное движение по драг.металлам может быть чудовищным. Рынок акций и облигаций тоже под жестким контролем. Про фондовый рынок много писал и ничего там не изменилось – все тот же формат манипулирования. Почему регулирующие и надзорные органы, типа SEC молчат? Ну, это как заниматься самобичеванием. Не может же структура, которая ниже по иерархии высечь главаря мафии, который крышует весь этот беспредел? Закрывают глаза на манипуляции по той же причине, по какой закрывали глаза на манипулирование ставкой LIBOR в 2008 и махинациями с ипотечными деривативами с 2006-2008. Внезапно узнали о манипулировании с 2010 года и все эти показные скандалы и разбирательства? О, да, конечно! Не стоит считать их за дураков. Все они видели и понимали тогда. Просто не было команды на слив. Сейчас манипулирование вышло на более высокий уровень и для отвлечения внимания стали эти показные порки бангстеров с многомиллиардными штрафами и прочее, но не более. Ставки возросли раз в 5 примерно, поэтому многомиллиардные штрафы в пределах точности счета стали на фоне распределения куешнеых денег. Снижение QE на 10 млрд? Сказать спасибо, что не увеличили или что? Обратите внимание, что в декабре вырос рынок США и Японии (там, где QE), все остальные упали, за исключением нашего. Но у нас низкая база просто.  Причина в том, что пытаются протестировать стратегию выхода, но две копейки налили и Европа завернулась на 3-5% сразу при идеально стерильной и благоприятной конъюнктуре. Все 2 копейки налили! Так что не представлю, как будут выходить - это просто невозможно. Точка невозврата пройдена, к сожалению.

01 ноября 2013, 16:09

Валютные свопы навсегда!

Шесть основных центральных банков мира заявили, что сделают соглашения о валютных свопах постоянными как "разумную поддержку ликвидности" на случай будущих глобальных финансовых трудностей. Банк Японии, Федеральная резервная система США, Европейский центральный Банк, Банк Англии и Центральные банки Канады и Швейцарии конвертируют "временные двусторонние своп соглашения" в постоянные договорённости, которые "будет оставаться в силе до дальнейшего уведомления". ... "Мы решили сделать их постоянными, чтобы избежать неопределённости, так как они истекали в феврале следующего года" - заявил Курода на пресс-конференции. "Мы не планируем расширить число своп-соглашений за пределы шести центральных банков". (Рейтер*) До 2011 г. неограниченные свопы между центробанками открывались на срок 7 дней. В декабре 2011 появились трёхмесячные свопы. Тогда ФРС поддержала LTRO-1 - первую эмиссию ЕЦБ в полтриллиона евро (Согласованная эмиссия: бомба!) трёхмесячными свопами на общую сумму в 100 млрд долл. Сложно представить, как упал бы курс, если бы избыточное евро вышло на валютный рынок при неизменном предложении долларовых объёмов. Спасибо ФРС... Поэтому декабрь 2011 года я считаю началом согласованной эмиссии. Смысл неограниченных своп-операций в том, что любые астрономические суммы могут проходить между центробанками, минуя валютный рынок. Поэтому эпоха независимых игроков, способных повлиять на курс одной из резервных валют ЦБ-6, завершена. Более того, завершена эпоха свободно-конвертируемых валют, потому что главным свойством СКВ есть свободное рыночное формирование курса. По сути, эта шестёрка резервных валют являет собой неофициальную глобальную валюту (подробнее: Согласованная эмиссия = глобальная валюта), колебания между составными которой ограничены коридором, о котором центробанки не хотят и не могут сообщить, ибо придётся признать существование сговора в обход правительств и парламентов. Разумеется, негласный коридор не может быть вечным, он подлежит коррекции время от времени - вероятно, с периодичностью полгода-год. Если бы внутри ЦБ-6 не было установленных коридоров, то начался бы хаос... Но произошло прогнозируемое - волатильность валют с 2011 года снизилась в разы.  Странам БРИКС следовало бы взять пример с ЦБ-6, отбросив бюрократически-непродуктивную идею собственной единой валюты - см. Оперативная программа обороны БРИКС в валютной войне - материал был републикован новостным агрегатором официального сайта МИД РФ. Фраза Куроды, что постоянные неограниченные свопы не выйдут за рамки ЦБ-6, говорит очень много: Китай, несмотря на многочисленные своп-соглашения (все они лимитированы) с другими центробанками, уже не войдёт в согласованную эмиссию с резервными валютами. Хотя некоторые подозрительные предпосылки для этого были. Фракция глобалистов (в том числе МВФ), выступающая за глобальную валюту (ГВ) на базе стран G-20, уступила ещё одну позицию фракции, продвигающей ГВ на базе валют ЦБ-6. В общем, если бы центробанки могли говорить прямо, то сказали бы так: "Печатаем вместе. Обесцениваемся вместе. Понадобится, тонуть будем тоже вместе. Если только нам не помешают маргиналы навроде венгерского Виктора Орбана, американского Рона Пола или французской Мари Ле Пен. _______________ * getlost - спасибо за сообщение.  

31 июля 2013, 15:30

Банк Англии помог Гитлеру ограбить Чехословакию

Согласно опубликованным документам из электронного архива Банка Англии британский ЦБ помог правительству Адольфа Гитлера захватить золотой запас Чехословакии и осуществить его продажу. Именно Банк Англии осуществил перевод золота в лондонском хранилище из ячейки, принадлежавшей Национальному банку Чехословакии, в ячейку, принадлежавшую немецкому Рейхсбанку – Центробанку Третьего рейха. СМИ обнаружили эту информацию на сайте Банка Англии. Стоит отметить, что это не новый отчет. Речь идет о ранее неопубликованных исторических документах, которые входят в архив британского ЦБ. Банк Англии открыл электронный архив на своем сайте в июне 2012 г. На тот момент количество размещенных в архиве отсканированных документов составило примерно 56 тыс.Речь идет об официальных документах, письменных комментариях чиновников, а также их различной переписке. В архиве содержатся документы, которые появились с момента основания Банка Англии в 1694 г.Объем архива продолжает расти и на текущий момент составляет уже 80 тыс. различных документов. Информация по поводу оказания банковских и финансовых услуг правительству Адольфа Гитлера со стороны Банка Англии появилась в разделе “Unpublished War History (1939-45) - Part III”. Это официальное описание событий, составленное чиновниками Банка Англии в 1950 г., которое, однако, до сих пор не было опубликовано. В частности, в опубликованном документе [pdf] заявляется, что 21 марта 1939 г. “было получено распоряжение от председателя совета правления Банка международных расчетов Отто Нимейера о переводе золотых слитков со счета № 02 на счет № 17”.Золото на счету № 02 принадлежало Национальному банку Чехословакии. Счет № 17 принадлежал Рейхсбанку. Банк международных расчетов выступал в качестве управляющего активами от лица национальных банков. Золотые слитки содержались в хранилище Банка Англии в Лондоне.Затем золото в объеме £4 млн было отправлено в банки в Бельгии и Голландии, оставшаяся часть была продана в Англии, средства были переведены на счета Рейхсбанка.Общая стоимость золота, принадлежавшего Национальному банку Чехословакии, на тот момент составляла £5,6 млн – сегодня это примерно £736 млн.Президент Рейхсбанка Ялмар Шахт вместе со своим старым другом президентом Банка Англии Монтегю Норманом Немаловажная деталь: президент Рейхсбанка Ялмар Шахт и президент Банка Англии Монтегю Норман были близкими друзьями. Фактически британский Центробанк помог фашистской Германии украсть золото Чехословакии и затем продать его, соблюдая при этом “нейтралитет”. Речь идет о финансовом содействии Германии всего за несколько месяцев до начала Второй мировой войны.Участники Мюнхенского соглашения приветствуют друг друга Стоит напомнить тот факт, что именно Великобритания – вместе с Францией – создали предпосылки для ограбления Чехословакии.В сентябре 1938 г. главы четырех стран разделили Чехословакию на части. Свои подписи под Мюнхенским соглашением поставили премьер-министр Великобритании Невилл Чемберлен, премьер-министр Франции Эдуар Даладье, рейхсканцлер Германии Адольф Гитлер и премьер-министр Италии Бенито Муссолини. Германия получила Судетскую область. Именно с этого момента началась “мирная” аннексия Чехословакии с будущим разграблением золотого запаса этой страны. Немногим менее года спустя, в июне 1939 г., Банк Англии помог Гитлеру продать награбленное.

15 апреля 2013, 14:30

Банк Англии в наркотическом угаре?

Интересная статья появилась сегодня на страницах Британского издания Daily Telegraph. По мнению профессора нейропсихофармакологии Имперского колледжа Лондона а так же бывшего советника при британском правительстве,  Дэвида Натта, мировой финансовый кризис, во много, стал следствием повального пристрастия банкиров к кокаину. По мнению профессора Натта именно банкиры употребляющие кокаин и породили экономический коллапс из-за невозможности адекватно оценивать ситуацию. Именно это обстоятельство повлияло на крах банка Barings Bank в 1995 году, которое уже являлось  тревожным сигналом, так никем не услышанным.Кокаин, как идеальный стимулятор и атрибут роскошной жизни, был, есть и быть может и далее будет весьма распространенным наркотиком среди банковской элиты.Но, не стоит профессора зачислять к противникам наркотиков, он лишь констатирует факт. Сам же Натт выступал неоднократно за легализацию наркотиков. В частности, в 2009 году он опубликовал статью, в которой утверждал, что между верховой ездой и принятием экстази разница не так уж велика, за, что был уволен с поста советника при правительстве Великобритании.Дэвид НаттНатта неоднократно обвиняли в намеренном упрощении опасности наркотиков, и принуждали извиняться за высказывания о том, что правительство принимает абсурдные законы, связанные с запретом галлюциногенных грибов, таблеток экстази и марихуаны.Самое грустное, во всей этой истории то, что человек защищающий наркотики является не кем ни будь, а профессором колледжа, при этом занимавшем высокий пост при правительстве. И не знаю в какой мере можно доверять его заявлениям о вене наркотиков в крахе мировой банковской системы, но кому как не ему знать подробности закулисной жизни Британской богемы? И вот ведь странность - в последнее время все чаще звучат самые безумные теории о том, кто виноват в кризисе, но истинный виновник не называется. Выводы напрашиваются сами.

03 января 2013, 14:10

Видео: Ссудный процент – фактор ненадёжности

Вышло моё видео на russia.ru : Ссудный процент – фактор ненадёжностиhttp://www.russia.ru/video/diskurs_13895/До кризиса российская экономика была достаточно закрыта, и поток дешёвых денег на российский рынок не проникал. Это создало мощные российские монополии.Текстовая версияВасилий Колташов руководитель Центра экономических исследований  Института глобализации и социальных движений:"Одной из основ российской экономики на протяжении докризисного десятилетия была её сравнительная закрытость. Т.е. российский рынок был достаточно изолирован от иностранного капитала.Это не означает, что иностранные инвесторы не могли приходить. Это означает, что поток дешёвых денег, который был на Западе, он на российский рынок не проникал.Это, конечно, было фактором ограничения роста российской экономики, с одной стороны. Но, с другой стороны, это создало мощные российские монополии. Однако после того, как в 2012-м году произошло определённое экономическое оживление, мы видим, что дорогой российский ссудный процент как был, так и остался: как он был до кризиса, так сейчас он остаётся высоким. Его снижение произошло.Но, тем не менее, его снижение является незначительным. Так, потребительские кредиты могут даваться под 25-30%, ипотечные кредиты даются более 12% (под 15%, подчас - и выше), при этом действуют достаточно жёсткие банковские нормы.В результате с точки зрения либеральной экономической теории, которая у нас является практически господствующей, кредит является главным инструментом разгона экономики. В соответствии с этой теорией выдаются кредиты.Кредитование активизировано за последние годы, но при этом ссудный процент является очень высоким. Причём он высок не только для потребителей - он высок и для промышленности. Как раз ответ здесь мы находим в истории мировой экономики - когда в конце XVII века в Англии был создан банк Англии, который кредитовал, соответственно, английских предпринимателей по сравнительно низкому проценту - примерно ниже 7% годовых. И как раз этот уровень - в 7% - с того времени считается границей, отделяющей ссудный процент от ростовщического процента.Поэтому в России мы видим ростовщический процент, и банки в России ведут себя не как банки, а как ростовщики. Т.е. они предлагают деньги на условиях ростовщиков - по очень высокой ставке процента, и эта ставка процента является ограничителем как роста реального сектора, так роста потребления.Если считать, что кредитование у нас - основа экономического роста внутри страны (как раз это именно так), и целый ряд наблюдений сводится к тому, что в России происходит замедление экономическое. Именно: что население закредитовано, и действительно выплачивать такие большие проценты крайне тяжело.Тяжело как работникам, так и предпринимателям, которые вынуждены пытаться продавать свои товары дороже для того, чтобы покрывать свои проценты. В то время как процент, скажем, 5% и 15 % - большая разница. Для покрытия 5% достаточно прибыли в 7-8%, а для покрытия 15% необходимо гораздо больше прибыли. Как раз мы видим это отражение всего в сравнительно высоких ценах в России.Снижение ссудного процента для Европы было осуществлено в виде законов. В XVI-XVII-XVIII веках принимались законы, которые устанавливали, что выше определённого уровня процент недопустим. И это стало фактором развития европейской экономики, английской экономики, экономики Голландии, Франции, северной Италии.Но в России ситуация сейчас такова, что нет этих ограничений. Очень высокой является ставка рефинансирования. И в результате мы видим, что без снижения процента на рельсах кредитования рост российской экономики осуществляться далее, видимо, не сможет.Поэтому снижение процента является одной из задач, решение которых позволит российской экономике расти, не меняя принципиально курса. Но, тем не менее, курс с какого-то момента придётся менять. Однако до этого хорошо было бы, чтобы процент был понижен.Ставку рефинансирования в России определяет Центральный банк, и это, собственно, процент, под который банки получают кредиты от государства. Ссудный процент представляет собой тот процент, который банки взымают, предоставляя займы населению, коммерческим организациям. И как раз в значительной степени замкнутость российской экономики и особые условия для существования банков позволили этому проценту оказаться таким высоким.Здесь, я думаю, необходимо принимать целый ряд мер, которые бы этот процент ограничивали законодательно, с одной стороны, а с другой стороны - принимать какие-то косвенные решения, которые бы снижали процент. Потому что кредитование, независимо от того, какая будет экономическая политика, останется важным инструментом поддержания экономического роста.Но никакого роста при таких колоссальных процентах долго поддерживать нельзя. Более того, эти высокие проценты в условиях колебания мировой экономики, вполне реальных и вполне ожидаемых, могут стать фактором быстрого, если не лавинообразного, спада в российской экономике. Поэтому процент необходимо снижать.И это как раз фактор большей надёжности российской экономики, российского роста. Это будет условием поддержки российской промышленности, которая не может брать дешёвые деньги за границей".

27 ноября 2012, 18:40

Впервые за три столетия Банк Англии возглавит экспат

Новым управляющим Банка Англии станет экспат — нынешний глава канадского ЦБ Марк Карни. Карни, работавший ранее в инвестбанке Goldman Sachs, заменит в новой должности Мервина Кинга, который уходит со своего поста в июле. О назначении Карни объявил на заседании парламента британский министр финансов Джордж Осборн. «Я иду туда, где предстоит решать самые сложные задачи», — сказал Карни на пресс-конференции в Оттаве, подчеркнув необходимость «перебалансировки» британской экономики, чрезмерно зависимой от сектора финансовых услуг, сотрясаемого скандалами и убытками. Впервые за более чем 300-летнюю историю Банка Англии его возглавит небританец. До недавнего времени наиболее вероятным претендентом на пост «главного банкира» с зарплатой в 624 тысячи фунтов стерлингов в год считали нынешнего заместителя управляющего Пола Такера, пишет Reuters. В Банке Канады агентству не сообщили точную сумму вознаграждения Карни, но назвали диапазон в 436,2-513 тысяч долларов США. В период кризиса Карни удалось ограничить масштабы рецессии в Канаде, где, по сравнению с другими развитыми странами, спад был самым неглубоким и непродолжительным. Ни одному из банков страны не потребовалась государственная помощь, довольно быстро удалось восстановить все рабочие места, которые были потеряны из-за экономических потрясений. В противоположность этому, Великобритании пришлось спасать Royal Bank of Scotland и Lloyds Banking Group, а экономика, шестая по величине в мире, спустя четыре года после начала кризиса с трудом «приходит в себя» — до сих пор не удалось возобновить нормальный рост, комментирует Reuters. Со следующего года Банк Англии берет на себя функции финансового регулирования, что почти вдвое увеличит структуру организации. Это стало дополнительным аргументом в пользу кандидатуры знающего управленца с опытом работы на финансовых рынках. Экономист из Toronto-Dominion Bank Дерек Берлтон говорит, что Карни — прагматик, не склонный к абстрактным теориям. Карни женат на британке. В свое время он десять лет жил в Великобритании — учился в магистратуре и затем писал докторскую в Оксфорде и работал в Goldman Sachs. Как сообщил министр финансов Великобритании Джордж Осборн, Карни будет подавать на гражданство. Министр финансов Канады Джим Флаэрти признал, что испытывает смешанные чувства по поводу назначения Карни: «Для нас это потеря, нам будет его не хватать». «У нас есть отлаженная система, которая работает очень хорошо. Она подверглась испытанию в период серьезнейших экономических и финансовых потрясений на нашем веку, и она выдержала эту проверку», — говорит Карни. Обозреватели добавляют, что задачу канадского центробанка в некоторой степени упрощал рост цен на важнейшие товары канадского экспорта — нефть, золото и зерно. Карни остается в Банке Канады по май включительно, к работе на новом посту в Великобритании он приступит в июле. Как сообщает Reuters, он назначается на пять лет, хотя предполагалось, что срок полномочий следующего управляющего Банка Англии составит восемь лет.