• Теги
    • избранные теги
    • Компании1237
      • Показать ещё
      Разное1044
      • Показать ещё
      Страны / Регионы512
      • Показать ещё
      Формат87
      Показатели137
      • Показать ещё
      Международные организации27
      • Показать ещё
      Издания11
      Люди59
      • Показать ещё
Банк Зенит
29 мая, 12:16

Банк ЗЕНИТ: Финансовые результаты АЛРОСА за первый квартал являются позитивными для рейтингов компании

АЛРОСА (BB/Ba1/BB+): сильные финансовые результаты за 1К17 На прошлой неделе АЛРОСА опубликовала финансовые результаты за 1К17, которые мы оцениваем как сильные. В 1К17 по сравнению с 4К16 существенно увеличились выручка и EBITDA компании. Отчетный период АЛРОСА завершила с внушительным положительным свободным денежным потоком, при этом долговая нагрузка на конец 1К17 сократилась до 0.3х в терминах net debt/EBITDA LTM. В 1К17 выручка компании увеличилась на 37.8% кв/кв до 84.8 млрд руб., EBITDA – на 33.4% кв/кв до 35.2 млрд руб. Причиной роста финансовых результатов компании стало увеличение объема реализации алмазов ювелирного качества на 68.2% кв/кв до 11.1 млн карат (совокупный объем продаж алмазов вырос на 41% кв/кв до 14.1 млн карат). Данный эффект был частично нивелирован укреплением курса рубля к доллару и изменением ассортимента реализованных алмазов. В 1К17 EBITDA margin составила 41.5% (-1.4% кв/кв). В отчетном периоде расходы компании на CAPEX сократились на 40.6% кв/кв до 5.8 млрд руб. Свободный денежный поток в 1К17 составил 30.7 млрд руб. В феврале 2017 г. АЛРОСА досрочно погасила кредиты ВТБ на сумму 600 млн долл. Кроме того, поскольку весь финансовый долг АЛРОСА номинирован в долларах, укрепление курса рубля на конец 1К17 к началу 2017 г. привело к переоценке кредитного портфеля компании. В результате, совокупный долг компании на конец 1К17 сократился к началу 2017 г. на 30.7% до 98.6 млрд руб., чистый долг – на 46% до 45 млрд руб., отношение net debt/EBITDA LTM – с 0.5х до 0.3х. Подушка ликвидности компании в виде денежных средств и краткосрочных депозитов на 31.03.2017 немного уменьшилась к началу 2017 г., но при этом осталась существенной, в размере 53.6 млрд руб. Кредитный портфель АЛРОСА на конец 1К17 состоял из банковских кредитов на сумму 720 млн долл. с погашением в 2019 г. и еврооблигаций на 1 млрд долл. до 2020 г. Учитывая рост спроса на алмазы по итогам 1К17, АЛРОСА к концу лета планирует повысить прогноз по объемам добычи и реализации алмазов на 2017 г. (первоначальным планом была предусмотрена добыча и продажа 39 млн карат). Кроме того, компания не исключает небольшое снижение прогноза по CAPEX на 2017 г. По нашему мнению, опубликованные финансовые результаты за 1К17 являются позитивными для рейтингов компании от S&P и от Fitch, которые находятся на одну ступень ниже суверенного уровня. Несмотря на публикацию сильных финансовых результатов за 1К17, единственный евробонд компании, на наш взгляд, имеет ограниченный потенциал собственного роста, что обусловлено скромным размером премии (порядка 5-10 бп.) к выпускам компаний рейтинговой группы "BBB-".

29 мая, 11:40

Помимо нефти у рубля сейчас нет поводов для снижения - Банк "Зенит"

"Рубль слабо учел в котировках снижение цен на нефть после итогов заседания в формате ОПЕК+. Помимо нефти у рубля сейчас нет поводов для снижения, однако, если волатильность сырьевых рынков повысится, то у российской валюты не будет шансов сохранить текущие уровни курсов. Стоит также отметить, что интерес к внутреннему долговому рынку постепенно снижается, несмотря на продолжающий тренд на снижение инфляционного давления, что может быть опережающим сигналом постепенного сворачивания масштабной торговли на разницах процентных ставок", - отмечают аналитики Банка "Зенит".

29 мая, 11:27

Банк ЗЕНИТ: Интерес к внутреннему долговому рынку постепенно снижается

Конъюнктура глобальных рынков Рынки корректировались вниз, но неделя была успешной Мировые рынки в пятницу немного корректировались вверх после достижения накануне новых исторических рекордов на фондовых площадках США. Импульсивная реакция нефтяных цен на итоги ОПЕК+ прекратилась. В США внимание инвесторов было направлено на поток экономических данных. Так, оценка роста ВВП страны в первом квартале была пересмотрена с 0.7% до 1.2% в пересчете на годовые темпы роста. Тем не менее, данные индекса потребительской уверенности за май были слабее предварительной оценки – 97.1 п. против объявленных ранее 97.7 п. Заказы на товары длительного пользования в апреле снизились на 0.7% м/м, что оказалось немного лучше средних ожиданий (- 1.0%). Публикуемые экономические данные пока слабо говорят о том, что экономика США вернулась на прежнюю траекторию роста. Тем не менее, участники рынка уверены в том, что ФРС повысит базовую процентную ставку в июне. На наш взгляд, после июньского заседания регулятору потребуется больше доказательств восстановления прежних темпов роста экономики, прежде чем продолжить цикл ужесточения денежно-кредитной политики. Денежно-кредитный и валютный рынки Сегодня завершается налоговый период мая Условия российского денежно-кредитного рынка в пятницу практически не изменились. Спокойный календарь рынка и слабые движения ликвидности обеспечили сохранение уровня краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК 1- дневные кредиты обходились в среднем под 9.27% годовых (+2 бп), 7-дневные – под 9.32% годовых (+2 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 9.23% годовых (-7 бп). Сегодня с уплатой налога на прибыль завершится налоговый период мая. Стоит отметить, что за последние несколько месяцев текущий налоговый период был наименее заметен для рыночных условий. Во многом это было обеспечено волатильной динамикой рубля и сокращением объемов абсорбирования ликвидности Центробанком. Рубль отыграл потери от итогов заседания ОПЕК+ Российская валюта в пятницу смогла компенсировать падение предыдущего дня, которые было вызвано негативной реакцией нефтяных котировок на итоги встречи ОПЕК+, на которой было принято решение продлить соглашение до конца первого квартала 2018 г. Курс доллара составил на закрытие биржи 56.50 руб. (-46 коп.), курс евро – 63.15 руб. (-66 коп.). На международном валютном рынке доллар укреплялся благодаря пересмотру в сторону повышения оценки роста ВВП США в прошлом квартале. По итогам дня основная валютная пара опустилась на 40 бп до $1.1170. Рубль слабо учел в котировках снижение цен на нефть после итогов заседания в формате ОПЕК+. Помимо нефти у рубля сейчас нет поводов для снижения, однако, если волатильность сырьевых рынков повысится, то у российской валюты не будет шансов сохранить текущие уровни курсов. Стоит также отметить, что интерес к внутреннему долговому рынку постепенно снижается, несмотря на продолжающий тренд на снижение инфляционного давления, что может быть опережающим сигналом постепенного сворачивания масштабной торговли на разницах процентных ставок. Российский долговой рынок Итоги недели: евробонды подросли, ОФЗ корректируются Долговые рынки ЕМ провели неплохую неделю. Несмотря на стабилизацию котировок базовых активов, суверенные кредитные спрэды удалось сократить в среднем на 8 бп. Российские евробонды немного отстают от средней динамики ЕМ. Доходности суверенных выпусков в пятницу практически не изменились, однако по итогам недели снизились на 4-7 бп. Внутренний долговой рынок стал жертвой снижение спроса на рискованные активы. Волатильная динамика рубля и снижение нефтяных котировок постепенно снижает интерес к carry trade. Несмотря на это, инфляционные показатели и ожидания указывают на то, что цели Центробанка на текущий год могут быть достигнуты уже в ближайшее время, что повышает вероятность снижения ключевой ставки на июньском заседании. На рынке ОФЗ доходности в пятницу прибавили 3-7 бп, а по итогам недели – 9-12 бп.

26 мая, 12:40

Банк ЗЕНИТ: Финансовые результаты МегаФона за 1 квартал являются нейтральными для рейтингов компании

МегаФон (BB+/Ba1/BB+): нейтральные финансовые результаты за 1К17 Вчера МегаФон объявил финансовые результаты за 1К17, которые мы в целом оцениваем как нейтральные. В 1К17 ухудшились финансовые результаты телекоммуникационного сегмента, тем не менее, сделка по приобретению Mail.Ru Group в феврале 2017 г. позволила отразить рост консолидированной выручки и OIBDA MeгаФона по сравнению с 1К16. Долговая нагрузка МегаФона на конец 1К17 немного увеличилась к началу 2017 г., однако осталась умеренной, на уровне 1.7х. В 1К17 выручка телекоммуникационного сегмента МегаФона сократилась на 0.9% г/г до 74.5 млрд руб., что стало следствием снижения выручки от услуг мобильной связи на 2.9% г/г до 62.7 млрд руб. Причинами уменьшения выручки от мобильных услуг стали снижение выручки от голосовых услуг в результате усиления конкуренции на рынке и пересмотра тарифов в конце 1К16, а также эффект високосного года. В 1К17 выручка от передачи данных увеличилась на 1.4% г/г до 20.9 млрд руб., от услуг фиксированной связи – на 1.2% г/г до 6.1 млрд руб., от продажи оборудования – на 24.4% г/г до 5.7 млрд руб. В 1К17 OIBDA телекоммуникационного сегмента МегаФона сократилась на 4% г/г до 29 млрд руб., OIBDA margin – на 1.2 пп г/г до 39% вследствие изменения тарифов, более высоких расходов по дилерским комиссиям, а также увеличения в структуре выручки доли доходов от продажи оборудования. Консолидированная выручка компании, учитывающая результаты приобретенной в феврале 2017 г. компании Mail.Ru Group, в 1К17 выросла на 14.8% г/г до 86.3 млрд руб., OIBDA – на 6.2% г/г до 32.1 млрд руб., в то время как OIBDA margin снизилась на 3 пп г/г до 37.2%. В 1К17 расходы МегаФона на CAPEX увеличились на 16.8% г/г до 20.3 млрд руб. Свободный денежный поток в 1К17 вырос на 48.4% г/г до 7.8 млрд руб., что, тем не менее, было недостаточно для выплаты в 1К17 32.6 млрд руб. в рамках сделки по приобретению 15.2% доли (63.8% голосующих акций) в акционерном капитале Mail.Ru Group. В результате, совокупный долг МегаФона на конец 1К17 вырос к началу 2017 г. на 11.9% до 263 млрд руб., чистый долг – на 12.5% до 222.8 млрд руб., долговая нагрузка в терминах net debt/EBITDA LTM – до 1.7х против 1.6х на 01.01.2017. На конец 1К17 подушка ликвидности компании в виде остатка денежных средств и краткосрочных депозитов составила 40.1 млрд руб., что было достаточно для единовременного погашения около 74% краткосрочного долга. Менеджмент компании объявил об утверждении новой дивидендной политики, которой предусмотрен минимальный уровень выплат в размере 70% свободного денежного потока для акционеров (без учета компании Mail.Ru Group). Согласно политике, дивидендные выплаты не должны привести к росту отношения net debt/EBITDA LTM свыше 2.0х (без учета Mail.Ru Group), однако компания допускает превышение данного уровня в особенных случаях (осуществление стратегически важных сделок). Компания также рекомендовала выплатить дивиденды по итогам 2016 года на общую сумму 20 млрд руб., в результате общий размер выплат за 2016 г. с учетом промежуточных дивидендов составит 40 млрд руб. МегаФон подтвердил объявленный ранее прогноз по телекоммуникационному сегменту на 2017 г., согласно которому капитальные затраты будут находиться в диапазоне 55-60 млрд руб., при этом ожидается незначительный прирост выручки и снижение показателя OIBDA до 112-118 млрд руб. По нашим оценкам, опубликованные финансовые результаты МегаФона за 1К17 являются нейтральными для рейтингов компании от международных рейтинговых агентств. На рублевом рынке долга Мегафон представлен 5 выпусками, большинство из которых с дюрацией меньше года. Судя по последним крупным сделкам, бумаги предлагают доходность в диапазоне 8.7-8.8% годовых, что трансформируется в спред к суверенной кривой порядка 50 бп. Такой размер премии нам видится недостаточным, поэтому предлагаем обратить внимание инвесторов на более длинный выпуск Вымпелкома серии 04 (YTP – 9.13%/ D – 2.54 г.), который, помимо более высокого уровня доходности, может принести держателям бумаг торговый доход благодаря смягчению ДКП ЦБ в будущем.

26 мая, 11:51

Банк ЗЕНИТ: Пик налоговых платежей прошел без проблем

Конъюнктура глобальных рынков Решение ОПЕК+ ожидаемо, но рынки хотели большего Настроения на мировых площадках в четверг оставались умеренно- оптимистичными, фондовые индексы США обновили исторические рекорды, чем не помешало снижение нефтяных котировок после итогов заседания ОПЕК+. Нефтедобывающие страны продлили вчера соглашение ОПЕК+ по ограничению добычи нефти в прежних объемах на 9 месяцев. Несмотря на то, что это событие совпало с рыночными ожиданиями, котировки нефти упали на 4.5%. Инвесторы, держа в голове базовый прогноз, явно рассчитывали на большее – вовлечение новых участников соглашения или пролонгацию на 12 месяцев. У нефтяных цен было мало шансов не упасть, поскольку до этого мы наблюдали их исключительно спекулятивный подъем в надежде на более решительные действия нефтедобывающих стран. Тем не менее, поводов для существенной просадки цен пока не наблюдается, даже если скептически смотреть на среднесрочную перспективу сокращения мировых запасов. На встрече ОПЕК+ были заявления отдельных стран о готовности и после окончания первого квартала продлить соглашение еще на 9 месяцев. Денежно-кредитный и валютный рынки Пик налоговых платежей прошел без проблем Условия российского денежно-кредитного рынка вчера слабо изменились. Реакция на пик налоговых платежей в размере около 610 млрд руб. оказалась сдержанной и не вызвала роста краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 9.25% годовых (+4 бп), 7-дневные – под 9.30% годовых (-1 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 9.30% годовых (+17 бп). Пик налоговых платежей пройден, однако в понедельник пройдет уплата налога на прибыль, которая потребует еще около 220 млрд руб. Текущее состояние рынка не вызывает опасений, поэтому эти платежи вряд ли вызовут реакцию ликвидности и ставок. Рубль понес умеренные потери на ОПЕК+ Торги на валютном рынке в четверг завершились умеренными потерями для рубля. Нефтяные котировки потеряли к концу дня около 4.5% после решения продлить соглашение ОПЕК+ на 9 месяцев. Курс доллара составил на закрытие биржи 56.96руб. (+55 коп.), курс евро – 63.81 руб. (+48 коп.). На международном валютном рынке доллар немного отыграл позиции к евро. По итогам дня основная валютная пара опустилась на 10 бп до $1.1210. Реакция нефтяных котировок на итоги заседания в формате ОПЕК+ оказалась ожидаемой. Рынки ждали незадекларированных решений, а поскольку их не было, то поводов для дальнейшего роста нефтяных цен не нашлось. С момента последнего провала нефтяных цен в конце апреля – начале мая спекулятивная составляющая на нефтяном рынке возросла, что и вылилось во вчерашнюю реакцию. Рубль достаточно сдержанно вчера отреагировал на падение нефтяных цен, во-многом из-за объявления итогов уже вечером, при низкой активности торгов. Сегодня рубль вряд ли будет углублять падение, поскольку цены на нефть частично восстанавливаются и есть поводы для полной компенсации этой просадки. Российский долговой рынок Евробонды стабильны, ОФЗ без идей Долговые рынки ЕМ вчера слабо отреагировали на снижение нефтяных цен, на рынках наблюдался штиль. Доходности базовых активов также незначительно подросли, что не привело к заметному изменению суверенных кредитных спрэдов. Российские евробонды, после двух дней отставания от средней динамики ЕМ, вчера выглядели чуть бодрее. Доходности вдоль суверенной кривой опустились на 2 бп. Внутренний долговой рынок в смешанных настроениях. С одной стороны, инвесторы ждут реакцию ЦБ на замедление инфляционных процессов в мае и рассчитывают на снижение ключевой ставки в июне. С другой, активность нерезидентов на российском рынке постепенно снижается по мере сокращения привлекательных перспектив carry trade.

Выбор редакции
26 мая, 11:45

Рубль вряд ли будет углублять падение - Банк "Зенит"

"Рубль достаточно сдержанно вчера отреагировал на падение нефтяных цен, во многом из-за объявления итогов уже вечером при низкой активности торгов. Сегодня рубль вряд ли будет углублять падение, поскольку цены на нефть частично восстанавливаются, и есть поводы для полной компенсации этой просадки", - отмечают специалисты Банка "Зенит".

25 мая, 14:35

Банк ЗЕНИТ: Финансовые результаты "Газпром нефти" за 1 квартал нейтральны для ее рейтингов

Газпром нефть (BB+/Ba1/BBB-): нейтральные финансовые результаты за 1К17 Вчера Газпром нефть опубликовала финансовые результаты за 1К17, которые мы оцениваем как нейтральные. Выручка Газпром нефти от продаж за 1К17 незначительно изменилась к предыдущему кварталу, EBITDA сократилась на 10.3% кв/кв. Долговая нагрузка в терминах net debt/EBITDA LTM на конец 1К17 немного снизилась к началу года и составила 1.3х. В 1К17 выручка от продаж Газпром нефти составила 431.1 млрд руб. (-0.8% кв/кв). В 1К17 добыча углеводородов с учетом доли в совместных предприятиях уменьшилась на 3.2% кв/кв до 21.95 млн тонн н.э. (планом на 2017 г. предусмотрена добыча 89.2 млн тонн н.э.). В отчетном периоде вследствие проведения плановых капитальных ремонтов на НПЗ Газпром нефти объем переработки нефти снизился на 17.8% кв/кв, производство нефтепродуктов - на 18.3% кв/кв до 8.38 млн тонн. В 1К17 продажи нефтепродуктов в натуральном выражении сократилась на 8.6% кв/кв до 9.95 млн тонн, выручка от их реализации – на 3.8% кв/кв до 279.5 млрд руб., что оказало негативное влияние на совокупную выручку компании. В то же время, в 1К17 объем реализации нефти вырос на 7.3% кв/кв до 7.2 млн тонн, выручка от продаж нефти - на 6.9% кв/кв до 128 млрд руб. В 1К17 EBITDA сократилась на 10.3% кв/кв до 117.8 млрд руб., EBITDA margin – на 2.9 пп кв/кв до 27.3% в результате проведения ремонтов на НПЗ компании, повышения ставок НДПИ и акцизов, а также сокращения добычи на Новопортовском месторождении. Следует отметить, что в 1К17 по сравнению с 1К16 вследствие увеличения объема добычи нефти и повышения цен на нефть и нефтепродукты выручка увеличилась на 30.7%, EBITDA – на 22.2%. В 1К17 расходы Газпром нефти на CAPEX уменьшились на 21.7% г/г до 65.7 млрд руб., что составляет около 17% планируемых расходов на CAPEX в 2017 г. (380 млрд руб.) и соответствует сумме чистого операционного денежного потока в отчетном периоде. В результате, свободный денежный поток компании в 1К17 был близок к нулю. Совокупный долг на конец 1К17 сократился к началу 2017 г. на 3.5% до 653 млрд руб., чистый долг – на 4.8% до 611 млрд руб. Снижение долга было обусловлено укреплением курса рубля на конец 1К17 к началу 2017 г. и переоценкой валютной части кредитного портфеля Газпром нефти. Уменьшение долга на фоне роста EBITDA LTM способствовало снижению долговой нагрузки в терминах net debt/EBITDA LTM до 1.3х на 31.03.2017 с 1.4х на 01.01.2017. По нашим оценкам, финансовые результаты Газпром нефти за 1К17 являются нейтральными для ее рейтингов, которые соответствуют рейтингам России. Долларовые бумаги компании на текущий момент близки к историческим минимумам в контексте доходности, при этом торгуются на одном уровне с выпусками других высококлассных заемщиков. На локальном рынке облигации Газпром нефти не отличаются особой ликвидностью, что может ограничивать интерес к бумагам со стороны инвесторов. Кроме того, в настоящее время первичный рынок располагает неплохим разнообразием предложений, в том числе от заемщиков с инвестиционным рейтингом, что, на наш взгляд, может смотреться более привлекательно на фоне выпусков компании. В результате, выход новой отчетности, на наш взгляд, вероятно пройдет бесследно для котировок бумаг компании. А движение в выпусках Газпром нефти будет находиться в большей зависимости от общерыночных тенденций.

Выбор редакции
25 мая, 12:50

Банк Зенит прогнозирует снижение рубля после ...

Торги на валютном рынке вчера завершились небольшим ослаблением рубля. Нефтяной рынок нервозен в преддверии решения ОПЕК+. На международном валютном рынке доллар вновь сдавал позиции, поскольку инвесто… читать далее…

25 мая, 12:43

Банк ЗЕНИТ: В конце месяца рубль будет лишен драйверов для роста

Конъюнктура глобальных рынков Доллар под давлением протоколов ФРС Мировые рынки сохраняют умеренные темпы роста в сегменте рискованных активов. Поводов для повышения котировок практически нет, однако инвесторы продолжают покупки в надежде на реализацию позитивных сценариев. Опубликованные вчера протоколы апрельского заседания комитета по открытым рынкам ФРС США указали, что большинство членов поддерживают повышение базовой процентной ставки в ближайшем времени. Для рынков это не было сюрпризом, поскольку рынок фьючерсов котирует вероятность ужесточения денежно-кредитной политик в июне близкой к 100%. В то же время, ФРС отмечает, что для более значительного повышения ставки потребуются доказательства того, что в первом квартале замедление темпов экономического роста было временным явлением. Стоит отметить, что опубликованная статистика в США за апрель пока не выглядит крайне сильной, экономика США оживает после первого квартала, однако ее темпы все еще далеки от желаемых ФРС. В отношении сокращения баланса регулятора формулировки были расплывчатыми: ФРС планирует приступить к этому процессу в конце текущего года, но подробности обещает обнародовать в "ближайшее время". Для доллара в протоколах не содержалось ничего, что помогло бы ему укрепиться. Повышение ставки в июне рынки уже заложили в котировки, однако прежняя слабость экономики США пока не дает регулятору поводов для ужесточения риторики. Как итог, доллар забрался к евро вновь выше уровня $1.12. Денежно-кредитный и валютный рынки Условия рынка благоприятные, сегодня пик по налогам Конъюнктура российского денежно-кредитного вчера практически не изменились. Несмотря на приближение крупных налоговых платежей, уровень краткосрочных процентных ставок держится вблизи локальных минимумов. На рынке МБК 1- дневные кредиты обходились в среднем под 9.21% годовых (-4 бп), 7-дневные – под 9.31% годовых (-2 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 9.13% годовых (-6 бп). Сегодня пройдет уплата основных налогов мая. На уплату НДС, НДПИ и акцизов потребуется около 600 млрд руб. Влияние этих платежей ставки будет минимальным, поскольку текущая конъюнктура рынка выглядит сильной, а у банков имеется необходимый запас ликвидности для проведения этих платежей. Рубль стабилен, ждет решения ОПЕК+ Торги на валютном рынке вчера завершились небольшим ослаблением рубля. Нефтяные котировки демонстрируют нервозность в преддверии решений ОПЕК+ и после публикации данных по запасам в США. Курс доллара составил на закрытие биржи 56.41руб. (+5 коп.), курс евро – 63.33 руб. (+30 коп.). На международном валютном рынке доллар вновь сдавал позиции, поскольку инвесторы не увидели в протоколах апрельского заседания ФРС решительности в планах сокращения баланса. По итогам дня основная валютная пара поднялась на 40 бп до $1.1220. Рубль значительно укрепился за последние несколько дней, полностью компенсировав падение прошлой недели. Основная поддержка оказывается со стороны растущих в преддверии решения ОПЕК+ нефтяных котировок и налогового периода в РФ. Несмотря на весь накопленный позитив, в конце месяца рубль будет лишен драйверов для роста. Более того, нефть, как спекулятивный актив, может скорректироваться вниз после вердикта ОПЕК+, если нефтедобытчики объявят лишь об ожидаемой пролонгации соглашения на 9 месяцев. Таким образом, российская валюта, вероятно, сейчас находится на локальных минимумах и ее дальнейшее укрепление менее вероятно, чем реализация коррекционного сценария вниз. Российский долговой рынок Аукционы Минфина вновь прошли при слабом спросе Евробонды ЕМ вчера продолжили инерционно подрастать благодаря сохранению умеренного спроса на риск. Доходности базовых активов также немного снизились, что в итоге не привело к изменению суверенных кредитных спрэдов. Российские евробонды вновь отстают от средних темпов роста бумаг ЕМ и вчера остались без изменений. Внутренний долговой рынок вчера продолжил плавно снижаться в ценах. Поддержку не смогли оказать данные по недельной инфляции в РФ, которая снизилась до нуля, а годовые темпы вплотную подошли к таргету ЦБ на текущий год. В условиях, когда ЦБ РФ с высокой вероятностью понизит размер ключевой ставки в июне, а ФРС США ужесточит денежно-кредитную политику, прибыльность сделок carry trade снижается, что заставляет инвесторов искать более доходные аллокации капитала. Это не означает, что рынок ОФЗ ждет моментальный исход горячего капитала, однако шансы на всё меньшую реакцию на ослабление монетарной политики имеет место. Аукционы Минфина вчера прошли в условиях невысокого спроса. Классический выпуск ОФЗ 26219 (сентябрь 2026) был размещен на 21. 5 млрд руб. из предложенных 25 млрд руб. при спросе 33.4 млрд руб. Флоатер ОФЗ 24019 и вовсе оказался востребованным на 7.5 из 20 млрд руб. На вторичном рынке доходности дальних ОФЗ выросли на 4-8 бп, на среднем участке кривой госбумаг – на 6-9 бп.

25 мая, 12:18

Рубль стабилен, ждет решения ОПЕК+ - Банк "Зенит"

"Торги на валютном рынке вчера завершились небольшим ослаблением рубля, - отмечают эксперты банка "Зенит". - Нефтяные котировки демонстрируют нервозность в преддверии решений ОПЕК+ и после публикации данных по запасам в США. Курс доллара составил на закрытие биржи 56.41руб. (+5 коп.), курс евро – 63.33 руб. (+30 коп.). На международном валютном рынке доллар вновь сдавал позиции, поскольку инвесторы не увидели в протоколах апрельского заседания ФРС решительности в планах сокращения баланса. По итогам дня основная валютная пара поднялась на 40 бп до $1.1220. Рубль значительно укрепился за последние несколько дней, полностью компенсировав падение прошлой недели. Основная поддержка оказывается со стороны растущих в преддверии решения ОПЕК+ нефтяных котировок и налогового периода в РФ. Несмотря на весь накопленный позитив, в конце месяца рубль будет лишен драйверов для роста. Более того, нефть, как спекулятивный актив, может скорректироваться вниз после вердикта ОПЕК+, если нефтедобытчики объявят лишь об ожидаемой пролонгации соглашения на 9 месяцев. Таким образом, российская валюта, вероятно, сейчас находится на локальных минимумах, и ее дальнейшее укрепление менее вероятно, чем реализация коррекционного сценария вниз".

Выбор редакции
24 мая, 13:16

Рубль укрепляется, но риски остаются - банк "Зенит"

"Валютные торги вторника прошли удачно для рубля, - напоминают эксперты банка "Зенит". - Российская валюта умеренно укрепилась к доллару и евро благодаря росту нефтяных цен, которые активизируют также и действия экспортеров перед налоговыми платежами. Курс доллара составил на закрытие биржи 56.36 руб. (-28 коп.), курс евро – 63.03 руб. (-58 коп.). На международном валютном рынке доллар немного отыграл прежний обвал к евро.

24 мая, 13:04

Банк ЗЕНИТ: Финансовые результаты МТС за первый квартал являются нейтральными для рейтингов компании

МТС (BB+/Ba1/BB+): умеренно позитивные финансовые результаты за 1К17 Вчера компания МТС опубликовала финансовые результаты за 1К17, которые мы оцениваем как умеренно позитивные. В 1К17 выручка уменьшилась на 1.1% г/г до 104.7 млрд руб., в то время как OIBDA выросла на 1.7% г/г до 41.8 млрд руб., OIBDA margin – на 1.1 пп г/г до 39.9%. Долговая нагрузка МТС на 31.03.2017 немного снизилась к началу 2017 г. и составила 1.5х в терминах net debt/EBITDA LTM. Позитивное влияние на динамику выручки и OIBDA МТС оказали сильные результаты компании в России и Украине. В частности, выручка МТС от оказания мобильных услуг в России выросла на 0.8% г/г до 71.7 млрд руб., общая выручка в России - на 0.9% г/г до 97.1 млрд руб., OIBDA – на 2.4% г/г до 39.5 млрд руб., OIBDA margin – на 0.6 пп г/г до 40.7% вследствие роста потребления голосовых услуг и сервисов передачи данных, а также оптимизации затрат на роуминг. В 1К17 в Украине выручке выросла на 2.8% г/г, OIBDA – на 62% г/г на фоне эффекта масштаба от развертывания 3G-сетей, ребрендинга и обновления тарифных планов. В то же время, укрепление курса рубля в 1К17 по сравнению c 1К16, эффект високосного года и сокращение выручки в Армении и Туркменистане в местных валютах (на 9.1% и 3.1% соответственно) стали причинами снижения консолидированной выручки МТС в 1К17 на 1.1% г/г до 104.7 млрд руб. В 1К17 расходы МТС на CAPEX сократились на 39.5% г/г до 11.1 млрд руб. в результате снижения темпов строительства сетей LTE и 3G в связи с высоким уровнем охвата сетей передачи данных в России и Украине. Сокращение расходов на CAPEX в 1К17 привело к увеличению свободного денежного потока на 7.2% г/г до 22.2 млрд руб. В 1К17 на выкуп акций компания направила 9.3 млрд руб., на приобретение краткосрочных и прочих инвестиций - 10.5 млрд руб. Остаток денежных средств на счетах компании на конец 1К17 вырос к началу 2017 г. на 37.3% до 25.4 млрд руб., что было достаточно для единовременного погашения около 51% краткосрочного долга. Совокупный долг МТС вследствие укрепления курса рубля и переоценки валютной части долга сократился к началу 2017 г. на 1.5% до 280 млрд руб. на 31.03.2017, чистый долг – на 4.2% до 254.7 млрд руб. Долговая нагрузка МТС на 31.03.2017 немного снизилась к началу 2017 г. и составила 1.5х против 1.6х на 01.01.2017. Несмотря на достаточно позитивные результаты за 1К17, компания сохраняет прогноз на 2017 г., согласно которому выручка и OIBDA изменятся от -2% до +2% г/г, а расходы на CAPEX планируются на уровне 80 млрд руб. против 83.6 млрд руб. в 2016 г. По нашим оценкам, финансовые результаты МТС за 1К17. являются нейтральными для рейтингов компании от международных рейтинговых агентств. На валютном долговом рынке бумаги МТС выглядят дорого, торгуясь с дисконтом или небольшой премией к схожим по дюрации выпускам компаний с инвестиционным рейтингом. На рублевом рынке доходности дальних выпусков МТС сосредоточены в диапазоне 8.6-8.8% годовых, что в целом может вызвать интерес на фоне сохранения потенциала снижения процентных ставок. В тоже время, мы не исключаем негативной проекции на котировки бумаг эмитента, вызванной исковыми требованиями Роснефти к материнской компании. В связи с этим лучшей альтернативой, на наш взгляд, являются выпуски Вымпелкома, предлагающие достойный уровень премии к долговым инструментам МТС.

24 мая, 12:14

Банк ЗЕНИТ: Инвесторы сохраняют оптимизм перед встречей ОПЕК+

Конъюнктура глобальных рынков Инвесторы сохраняют оптимизм перед встречей ОПЕК+ Мировые рынки сохраняют сдержанный позитив, который продолжается в рамках коррекционного движения. Фондовые индексы США и еврозоны уже отыграли значительную часть потерь прошлой недели. В центре внимания остается два ключевых события текущей недели, которые состоятся сегодня, – заседание ОПЕК+ и публикация протоколов с апрельского заседания Федрезерва США. Вероятность продления соглашения о сокращенных квотах на добычу странами ОПЕК+ на 9 месяцев является высокой, что подталкивает нефтяные котировки вверх. Протоколы ФРС имеют также значительное влияние на рыночные настроения. Если инвесторы увидят в них намеки о планах сокращения баланса позже в текущем году, доллар может получить поддержку. Пока же публикуемая экономическая статистика в США за апрель не свидетельствует о возвращении ВВП на прежнюю траекторию роста. Так, индекс активности в производственном секторе США в апреле снизился на 0.3 п. до 52.5 п., в сфере услуг – поднялся лишь на 0.9 п. до 54 п. Оба индикатора оказались слабее рыночных ожиданий. Динамика продаж новостроек в апреле также разочаровала. В пересчете на годовые темпы снижение составило 11.4% против ожиданий сокращения в среднем на 1.8%. Сегодня новости из Китая о снижении суверенного рейтинга страны агентством Mood’y может оказать давление на рискованные активы, которое, впрочем, обещает быть краткосрочным. Понижение рейтинга на 1 ступень с Aa3 до А1 было ожидаемым из-за "негативного" прогноза агентства. Наличие проблем с госдолгом Китая также являются общеизвестным фактом. Денежно-кредитный и валютный рынки ЦБ высвободил 140 млрд руб. перед пиком налоговых платежей Условия российского денежно-кредитного вчера практически не изменились, оставаясь довольно благоприятными. Поддержку ликвидностью оказал депозитный аукцион ЦБ РФ в ходе которого высвободилось 140 млрд руб. На рынке МБК 1- дневные кредиты обходились в среднем под 9.25% годовых (-1 бп), 7-дневные – под 9.33 годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 9.19% годовых (+8 бп). На недельном депозитном аукционе Центробанк привлек 490 млрд руб. при объеме предложения 687 млрд руб. На прошлом аукционе привлечение составило 630 млрд руб. В четверг пройдет уплата основных налогов мая. На уплату НДС, НДПИ и акцизов потребуется около 600 млрд руб. Влияние этих платежей ставки будет минимальным, поскольку текущая конъюнктура рынка выглядит сильной, а у банков имеется необходимый запас ликвидности для проведения этих платежей. Рубль укрепляется, но риски остаются Валютные торги вторника прошли удачно для рубля. Российская валюта умеренно укрепилась к доллару и евро благодаря росту нефтяных цен, которые активизируют также и действия экспортеров перед налоговыми платежами. Курс доллара составил на закрытие биржи 56.36 руб. (-28 коп.), курс евро – 63.03 руб. (-58 коп.). На международном валютном рынке доллар немного отыграл прежний обвал к евро. По итогам дня основная валютная пара снизилась на 60 бп до $1.1180. Нефтяные цены вчера превысили $54 за барр., поскольку вероятность продления соглашения ОПЕК+ на сегодняшнем заседании выглядит высокой. Саудовской Аравии удалось договориться с Ираком, который наименее дисциплинирован в плане соблюдения квот. В то же время, если заседание пройдет без дополнительных "бонусов" для нефтяного рынка, помимо пролонгации соглашения на 9 месяцев, то шансы коррекции нефтяных котировок выглядят высокими. Налоговый период провоцирует экспортеров конвертировать валютную выручку. Дополнительное давление оказывает укрепление доллара на международных площадках и повышение нефтяных цен, которые создают риски формирования еще более "невыгодного" курса конвертации для них. Тем не менее, сегодня фактически последний день в текущем месяце, когда налоговый период будет поддерживать рубль. Платежи по налогу на прибыль мы оцениваем в 220 млрд руб., что вряд ли окажется заметным для валютного рынка. Российский долговой рынок Евробонды РФ отстают от динамики ЕМ Долговые рынки ЕМ вчера продолжили медленный рост на фоне сохранения спроса на риск. Доходности базовых активов подрастали, что обеспечило сокращение суверенных кредитных спрэдов. Российские евробонды вчера немного отставали от динамики широкого рынка, стабилизируясь на уровнях понедельника. Внутренний долговой рынок не поддержал продолжающееся укрепление рубля. Доходности дальних ОФЗ вчера практически не изменились, а на среднем участке кривой госбумаг доходности подросли на 4-6 бп.

Выбор редакции
23 мая, 12:34

Риски ослабления рубля в краткосрочной перспективе сохраняются - Банк "Зенит"

"Цены на нефть сохраняют тенденцию к росту по мере убежденности инвесторов, что завтра соглашение ОПЕК+ будет продлено на 9 месяцев – до конца первого квартала 2018 г. Не исключено также, что заседание ОПЕК+ может преподнести еще больше сюрпризов, например, участие большего числа стран в соглашении или еще

23 мая, 12:02

Банк ЗЕНИТ: Риски ослабления рубля в краткосрочной перспективе сохраняются

Конъюнктура глобальных рынков Рынки начали неделю продолжением позитива Новая неделя на мировых площадках началась с сохранения умеренно-позитивных настроений в сегменте рискованных активов. Тем не менее, низкая торговая активность свидетельствует о выжидательной позиции ряда инвесторов. Среди существенных новостей – опубликованная статья главы ФРБ Далласа. В ней говорится об ожиданиях возвращения экономики США на траекторию роста, которая позволит ей компенсировать слабость первого квартала и вырасти в 2017 г. на 2.25%. В результате ФРС может позволить себе еще два повышения базовой процентной ставки в текущем году. Наиболее интересным событием текущей недели обещает стать публикация протоколов с апрельского заседания ФРС. Несмотря на то, что рынки уверены в повышении базовой процентной ставки на июньском заседании FOMC, инвесторы будут искать информацию о планах ФРС по сокращению баланса и будущих темпах ужесточения денежно-кредитной политики. Денежно-кредитный и валютный рынки Условия рынка слабо ухудшаются перед налоговыми платежами Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера немного ухудшилась в ответ на приближение уплаты основных налогов на текущей неделе. Тем не менее, краткосрочные процентные ставки держатся вблизи уровня ключевой ставки ЦБ РФ. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 9.26% годовых (+3 бп), 7-дневные – под 9.33 годовых (+4 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 9.11% годовых (-3 бп). К середине текущей неделе давление на ликвидность и ставки возрастет на фоне пика налоговых платежей, который пройдет в четверг. На уплату НДС, НДПИ и акцизов потребуется около 600 млрд руб., что способно временно поднять ставки МБК на 10-20 бп. Рубль укрепился, чувствуется поддержка экспортеров Торги на валютном рынке вчера завершились умеренным укреплением рубля. В течение дня российская валюта росла значительно на фоне повышения нефтяных котировок выше отметки в $54 за барр., однако к концу дня преимущество рубля было растеряно из-за аналогичного поведения нефтяного рынка. Курс доллара составил на закрытие биржи 56.64 руб. (-26 коп.), курс евро – 63.61 руб. (-22 коп.). На международном валютном рынке доллар продолжил дешеветь, несмотря на сохранение спроса на риск. По итогам дня основная валютная пара выросла еще на 40 бп до $1.1240. Цены на нефть сохраняют тенденцию к росту по мере убежденности инвесторов, что завтра соглашение ОПЕК+ будет продлено на 9 месяцев – до конца первого квартала 2018 г. Не исключено также, что заседание ОПЕК+ может преподнести еще больше сюрпризов, например, участие большего числа стран в соглашении или еще более существенного урезания квот на добычу. Несмотря на общую позитивную картину для рубля, риски его ослабления в краткосрочной перспективе сохраняются. Так, поддержка со стороны экспортеров, уже заметная на рынке, прекратится до уплаты основных налогов в четверг. В среду пройдет заседание ОПЕК+, и если его итогом станет лишь ожидаемая пролонгация соглашения на 9 месяцев, то нефтяные цены могут стать жертвой аксиомы "продавай на фактах". Российский долговой рынок Евробонды РФ продолжают рост Долговые рынки ЕМ вчера по большей части сохранили нейтральную динамику. Рост доходностей базовых активов немного сузил суверенные кредитные спрэды. Российские евробонды вчера вновь выглядели немного увереннее широкого рынка бумаг ЕМ. Цены самых дальних суверенных евробондов поднялись на 100 бп (-5-6 бп в доходности), на среднем участке – на 25 бп. Внутренний долговой рынок продолжает подрастать на ожиданиях действий ЦБ РФ. Блок экономической статистики РФ за апрель пока не угрожает проведению запланированного курса денежно-кредитной политики российским регулятором. Динамика розничных продаж перешла от снижения к стагнации, однако доходы населения по-прежнему слабые, чтобы представлять угрозу для инфляционных ожиданий. На рынке ОФЗ доходности дальних выпусков снизились на 3 бп, среднесрочных – на 4-6 бп.

22 мая, 15:47

Китайский «пластик» поможет Крыму разорвать санкции

Санкционный удар от Visa и MasterCard, превративший в 2014 году банковские карточки в бесполезные куски пластика, в Крыму помнят многие. Внутри России эта проблема решена, и независимость платежей вне границ России от прихоти западных финансовых механизмов будет решена тоже. Выпуск карт китайской пл...

22 мая, 11:38

Банк ЗЕНИТ: В ближайшие дни рубль должен остаться сильным

Конъюнктура глобальных рынков Рынки отыгрывают потери Мировые рынки завершили минувшую неделю подъемом, компенсируя существенное снижение предыдущих дней. Политической напряженности в США пока не удалось перерасти в значительное снижение фондовых рынков, однако возросшие риски импичмента пока на время могут заменить влияние фундаментальных факторов. В отличии от фондовых рынков, которые уже начали активно компенсировать потери, доллар США остается под колоссальным давлением. В пятницу он потерял по отношению к евро еще 1 цент. Риторика представителей ФРС в конце недели не слишком отличалась от предыдущих заявлений. Регулятор уже практически точно готов повысить базовую процентную ставку, однако дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики будет зависеть от того, насколько быстро экономика США вернется на прежнюю траекторию роста. Денежно-кредитный и валютный рынки Пик налоговых платежей приходится на текущую неделю Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в пятницу осталась благоприятной, в банковской системе сохраняется умеренный профицит ликвидности. Уровень краткосрочных процентных ставок держится вблизи ключевой ставки ЦБ РФ. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 9.23% годовых, 7-дневные – под 9.29% годовых (+1 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 9.14% годовых (-2 бп). К середине текущей неделе давление на ликвидность и ставки возрастет на фоне пика налоговых платежей, который пройдет в четверг. На уплату НДС, НДПИ и акцизов потребуется около 600 млрд руб., что способно временно поднять ставки МБК на 10-20 бп. Рубль укрепляется вслед за нефтью Валютные торги пятницы завершились укреплением рубля, который продолжил отыгрывать ослабление доллара на международных площадках. Цены на нефть вернулись росту благодаря повышению доверия к возможной пролонгации соглашения ОПЕК+ на 9 месяцев. Курс доллара в пятницу составил 56.90 руб. (-68 коп.), курс евро – 63.83 руб. (-10 коп.). на международном валютном рынке доллар продолжил терять позиции, несмотря на стабилизацию спроса на риск. По итогам дня основная валютная пара выросла еще на 1 пп до $1.1200. Рубль завершил неделю нейтрально, несмотря на агонию мировых рынков в ее середине. Распродажа активов и валют развивающихся экономик не переросла в полномасштабный обвал, а скорее была похожа на расчистку поля для будущего роста в условиях недостатка драйверов для дальнейшего повышения. Рублевая цена нефти превысила на неделе уровень 3000 руб. за барр., что делает рубль фундаментально оцененным более "справедливо". Более того, в миниатюре была испытана модель того, что будет, если на мировых рынках развернется полномасштабная коррекция, которая вызовет отток горячего капитала и с российских площадок. В ближайшие дни рубль должен остаться сильным, поскольку доверие в пролонгации соглашения ОПЕК+ больше, особенно на фоне снижения добычи и запасов нефти в США, а в четверг пройдет пик по налоговым выплатам в РФ, который потребует около 600 млрд руб. Российский долговой рынок Евробонды РФ не поддались панике Долговые рынки ЕМ пробыли большую часть минувшей недели под давлением новостей из Бразилии, а также со стороны рынка казначейских обязательств США, доходности которых заметно снизились на волне отказа от риска. Суверенные кредитные спрэды за неделю сократились на 5-10 бп. Российские евробонды выглядели стабильнее большинства бумаг ЕМ, не поддавшись панике. Доходности вдоль суверенной кривой в пятницу снизились на 2-4 бп, а по итогам всей недели – на 5-6 бп. Локальный долговой рынок испытал ту же турбулентность, что и рубль. Тем не менее, к пятнице настроения улучшились, что позволило ценам подрасти. Доходности в дальнем сегменте ОФЗ снизились в пятницу на 5-10 бп, а за всю неделю – на 4-6 бп.

22 мая, 11:30

В ближайшие дни рубль должен остаться сильным - Банк "Зенит"

"Валютные торги пятницы завершились укреплением рубля, который продолжил отыгрывать ослабление доллара на международных площадках, - напоминают эксперты банка "Зенит". - Цены на нефть вернулись росту благодаря повышению доверия к возможной пролонгации соглашения ОПЕК+ на 9 месяцев. Курс доллара в пятницу составил 56.90 руб. (-68 коп.), курс евро – 63.83 руб. (-10 коп.). на международном валютном рынке доллар продолжил терять позиции, несмотря на стабилизацию спроса на риск. По итогам дня основная валютная пара выросла еще на 1 пп до $1.1200. Рубль завершил неделю нейтрально, несмотря на агонию мировых рынков в ее середине. Распродажа активов и валют развивающихся экономик не переросла в полномасштабный обвал, а скорее была похожа на расчистку поля для будущего роста в условиях недостатка драйверов для дальнейшего повышения. Рублевая цена нефти превысила на неделе уровень 3000 руб. за барр., что делает рубль фундаментально оцененным более «справедливо». Более того, в миниатюре была испытана модель того, что будет, если на мировых рынках развернется полномасштабная коррекция, которая вызовет отток горячего капитала и с российских площадок. В ближайшие дни рубль должен остаться сильным, поскольку доверие в пролонгации соглашения ОПЕК+ больше, особенно на фоне снижения добычи и запасов нефти в США, а в четверг пройдет пик по налоговым выплатам в РФ, который потребует около 600 млрд руб.".

Выбор редакции
19 мая, 14:38

Ставка 9-10-го купонов по облигациям Банка ЗЕНИТ девятого выпуска составит 10,25% годовых

Банк ЗЕНИТ установил ставку 9-10-го купонов по облигациям девятого выпуска (гос. рег. номер 41003255B) в размере 10,25% годовых, говорится в сообщении эмитента. Начисленный купонный доход на одну облигацию за указанные купонные периоды составит 51,11 руб. Выпуск номинальным объемом 5 млрд. рублей был размещен 5 июня 2013 года с погашением в 2018 году. Ставка полугодового купона на 8-й купонный период составляет 11,75% годовых.

19 мая, 12:32

Банк ЗЕНИТ: Российские евробонды не поддались панике

Конъюнктура глобальных рынков Рынки стабилизируются, оправляясь от паники Мировые рынки в четверг сохранили преимущественно негативные настроения, однако масштаб снижения рискованных активов был заметно меньше, чем в предыдущую пару дней. Давление по-прежнему исходит от США, где представители демократической партии выступают за инициацию процедуры импичмента президента. Стоит отметить, что снижение рынков можно назвать паническим, поскольку реальных фактов и доказательств инвесторы не получили, но продавали риск крайне активно. Пока нет реальных поводов для паники, поскольку предложения демократов вряд ли получат поддержку республиканской партии, а для поддержки импичмента требуется две трети голосов Конгресса. Текущую ситуацию стоит рассматривать скорее, как разочарование от того, что новая администрация США, отвлекаясь на череду скандалов, теряет доверие Конгресса, что в конечном итоге может лишить рынки обещанных финансовых и экономических стимулов. Развивающиеся рынки также остаются под давлением массового бегства из низ горячено иностранного капитала. Помимо ситуации в США, копилка негативных ожиданий пополнилась новостями из Бразилии, где массовые недовольства населения и призывы к импичменту президента, якобы замешанного в коррупционном скандале еще от прошлого лидера страны, обвалили рынки страны. Денежно-кредитный и валютный рынки Рынок слабо реагирует на ослабление рубля Условия российского денежно-кредитного рынка вчера оставались благоприятными, несмотря на заметное ослабление рубля в течение дня. Уровень краткосрочных процентных ставок держится вблизи локальных минимумов. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 9.23% годовых (+1 бп), 7- дневные – под 9.28% годовых (-1 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 9.16% годовых (-1 бп). Условия рынка должны остаться благоприятными в ближайшие дни. Пик налоговых платежей приходится на вторую половину следующей недели. На уплату НДС, НДПИ и акцизов потребуется около 600 млрд руб. Рубль смог снизить потери в течение четверга Торги на валютном рынке вчера завершились умеренным ослаблением рубля. Возобновившийся рост цен на нефть и снижение паники на международных площадках позволили российской валюте минимизировать заметные потери середины дня. Курс доллара по итогам дня составил 57.58 руб. (+49коп.), курс евро – 63.93 руб. (+25 коп.). На международном валютном рынке позиции доллара отыгрывал провал предыдущих торговых сессий по мере стабилизации политической паники. По итогам дня основная валютная пара опустилась на 60 бп до отметки $1.1100. Цены на нефть вчера прибавили около 1% на сообщениях о том, что большинство членов соглашения ОПЕК+ выступают за продление сокращенных квот на добычу на 9 месяцев. Вместе с опубликованным данными по нефтяному рынку США в среду, это становится поводом для спекулятивного подъема котировок. Рубль дешевеет, но не выглядит аутсайдером среди сопоставимых валют. Новости из Бразилии и потенциальный импичмент президенту вчера подкосили интерес к развивающимся рынкам, однако рубль выглядел заметно стабильнее большинства валют ЕМ. В текущем движении есть позитивный момент – вчера рублевая цена барреля нефти превысила уровень 3000 руб., что приближает рубль к более адекватному уровню обменных курсов. Российский долговой рынок Российские евробонды не поддались панике Евробонды ЕМ вчера преимущественно дешевели, катализатором продаж послужили политические новости из США и Бразилии. Скупка американских казначейских обязательств прекратилась, однако суверенные кредитные спрэды расширились в среднем на 7 бп. Российские евробонды выглядели стабильнее большинства аналогов из ЕМ, доходности вдоль суверенной кривой поднялись лишь на 1-2 бп. Внутренний долговой рынок также приостановил коррекцию на фоне компенсации потерь рублем. Позитивные ожидания по действиям ЦБ РФ на июнь остаются в силе, что подогревает интерес к рублевому долгу даже в условиях глобальной турбулентности. Доходности рынка ОФЗ вчера опустились на 2-4 бп.