• Теги
    • избранные теги
    • Компании1859
      • Показать ещё
      Страны / Регионы795
      • Показать ещё
      Люди139
      • Показать ещё
      Разное620
      • Показать ещё
      Формат58
      Издания91
      • Показать ещё
      Международные организации108
      • Показать ещё
      Показатели105
      • Показать ещё
Barclays
Barclays
Barclays Plc. (произносится Барклиз) — один из крупнейших в Великобритании и мире финансовых конгломератов с широким представительством в Европе, США и Азии.
Barclays Plc. (произносится Барклиз) — один из крупнейших в Великобритании и мире финансовых конгломератов с широким представительством в Европе, США и Азии.
Развернуть описание Свернуть описание
Выбор редакции
21 февраля, 22:27

Gas Prices Boost U.S. Inflation: Time for TIPS ETFs?

U.S. consumer prices growth has been on an uptrend. Should you stack TIPS ETFs in your portfolio?

Выбор редакции
21 февраля, 15:29

Wal-Mart Rises After Earnings, Comps, Guidance Beat Expectations, Sales Miss

With concerns over the state of the US consumer - especially the low- and middle-income shopper base - lingering, analysts were looking forward to today's Q4 results by America's largest retailer for some further clarity, and they were not disappointed with what they saw: WalMart reported non-GAAP Q4 EPS of $1.30, beating expectations of $1.29 by one cent. The adjusted number included 8 cents in non-GAAP addbacks to a GAAP number of $1.22. Total revenue of $130.9 billion, an increase of 1.0% from a year ago, marginally missed estimates of $131.2 billion. Excluding currency WMT reported adjusted revenue was $133.6 billion, an increase of 3.0%.  Net sales at Walmart International were $31.0 billion, a decrease of 5.1%, however when excluding currency, net sales were $33.7 billion, an increase of 3.0%. More important than just the top and bottom line, analysts were expecting Wal-Mart's same-store sales to increase for the 10th consecutive quarter, putting it on stable footing compared with many other retailers, and WMT did not disappoint, reporting comps of 1.8%, higher than the 1.3% expected, and better than the company's November forecast of 1.0%-1.5%. In the US, store traffic was up 1.4% Y/Y, while the average ticket increased 0.4%. Meanwhile, e-Commerce sales were up 29%. Sam's Club comps ex-fuel were 2.4%, more than double the 1.1% expected, while both traffic and average ticket rose 1.2%. Ahead of earnings, there were concerns that a delay in income-tax refunds may push some shopper spending into the following quarter, Barclays said earlier in a research note. Speaking of Amazon, Walmart reported solid E-commerce growth at its US operations, as sales and GMV increased 29.0% and 36.1%, respectively, including Jet.com and online grocery. As Dow Jones notes, after several quarters of slowing e-commerce growth, Wal-Mart turned the tide last November. Now more change is afoot, following the company's 2016 purchase of Jet.com Inc. and appointment of its founder, Marc Lore, to lead Wal-Mart's e-commerce efforts. Mr. Lore has laid off hundreds of the company's e-commerce workers and made two small acquisitions: outdoor retailer Moosejaw and shoe retailer ShoeBuy.com. Those initiatives show that Mr. Lore is willing to create a stable of Wal-Mart brands, moving away from relying solely on its namesake website to drive online traffic. Wal-Mart's traffic has risen for eight quarters thanks to improved store operations and lower prices, but after rocky holiday-sales figures from Macy's Inc., Kohl's Corp. and Target Corp., investors are watching to see if Wal-Mart fared better than they did against Amazon.com. The company generated $11.9 billion in operating cash flow and returned $3.6 billion to shareholders through dividends and share repurchases. Looking at next quarter and the full year, the company expects 1Q EPS 90c-$1.00 vs est. 96c;WMT sees 1Q Wal-Mart U.S. comp. sales up +1%-1.5%, while Sam’s Club Q1 ex-fuel comps should rise by ~1%. For the full year 2018, WMT expects EPS of $4.20-$4.40, vs Wall Street's consensus estimate of $4.34. WMT also announced it was boosting its dividend from $0.50 to $0.51, beating estimates by 1 cent. * * * As a result of the better than expected earnings and comps, WMT stock was trading at $71.00 in the premarket session, up 2.35% and approaching its 52 week high of just over $75/share. WMT's full Q4 earnings presentation (link)

21 февраля, 14:24

Why Principal Inflation Protection Institutional Fund (PIPIX) Worth Another Look?

Principal Inflation Protection Institutional Fund (PIPIX) seeks to offer income and returns

Выбор редакции
20 февраля, 15:48

Barclays Capital ожидает падение цен на нефть, снижает ...

У рынка нефти впереди межсезонное затишье в том, что касается спроса. Мы думаем, что текущее и ожидаемое ослабление на рынке – временное явление, после которого позитивные фундаментальные показатели позволят цена снова пойти вверх.… читать далее…

Выбор редакции
20 февраля, 14:49

US Stocks Rallied Last Week As Commodities Slumped

The US equity market was the top performer among the major asset classes for the trading week through Feb. 17, based on a set of representative exchange-traded products. On the flip side, broadly defined commodities tumbled, posting last week’s biggest setback. Vanguard Total Stock Market (VTI) climbed 1.5% over the five trading days through Friday. […]

Выбор редакции
20 февраля, 02:48

How A Major Bank "Calculated" That 20x P/E Is Now "Fair Value"

Carbon-based traders of a certain vintage - which excludes today's 20-year-old hedge fund managers - may recall a time when a 15x P/E was considered "fair." Not any more. In fact, according to a new analysis by Barclays' equity strategist Keith Parker, which tries to factor in so-called "animal spirits" as a driver of valuation has found that 20x P/E is perfectly normal and fair for the current market, further demonstrating just how deep into the goalseeking rabbit hole US capital markets have fallen. First, to prove we are not joking, here is Barclays explaining why it is important to quantify animal spirits as a input factor of "permanently high plateaued" P/E multiples: Core drivers of the P/E multiple and animal spirit indicators   In order to estimate the effects of “animal spirits”, or the potential effects of some of President Trump’s agenda, we first model the S&P 500 P/E using the core fundamental drivers of equity valuations. We then compare the residual from the model (actual minus fitted P/E) to various indicators of “animal spirits” or potential policy changes, including: tax policy, credit spreads, inflation, macro volatility, long-term growth expectations and corporate/consumer sentiment data.   Rates, growth and payouts are the core drivers of the P/E. Using a dividend discount framework, an equity price is the present value of future dividends. Dividing both sides of the equation by earnings, the P/E multiple is equal to the dividend payout ratio divided by the cost of capital minus the growth rate. Accordingly, the US 10y yield, US real GDP yoy and the dividend payout ratio explain 57% of the movement in the S&P 500 trailing P/E multiple from 1955 to 1997. We use the 1955-97 sample period because confiscatory tax policies prior to 1955 distorted returns to equity holders (excess profit taxes, etc), and thus affected valuations, while the 1998-2001 tech bubble would also distort results.   Other “animal spirits” indicators also affect the P/E, even controlling for the core drivers. Including the US 10y, real GDP and dividend payout ratio variables in each regression, we assess the statistical significance of other variables as it relates to the S&P 500 P/E. The punchline: "Based on our findings we incrementally add other variables to build a more comprehensive P/E model, to better evaluate the potential effects of “animal spirits” on equity valuations" At this point Barclays provides numerous pages of tortured, goalseek "empirical evidence" to extract the result it is after. What it "finds" is that what was once a "fair" 15x P/E is now really 20x P/E thanks to, drumroll, animal spirits. Post-election rally closed the valuation gap with the P/E now near “fair”. The current fitted S&P 500 trailing P/E of 19.6x reflects the historical average of 15.2x adjusted for lower rates (+3x), lower dividend taxes (+2x), slightly higher analyst long-term EPS growth (1.4x), lower macro vol (+0.5x), lower dividend payout ratios (-2.6x) and the net of credit spreads and growth (+0.3x). Accordingly, the current P/E of 19.4x, although high by historical standards, is far from pricing excessive optimism, based on our model. Here is Barclays' rationalization: It is difficult to discern how the fundamental drivers are impacting equity valuations using current values, let alone trying to assess the potential ramifications of policy changes. As a starting point, we lay out how the variables in our model are affecting the fitted P/E relative to the historical average (Figure 14).   By separating out the drivers of the multiple, we are then better able to assess how policy changes may impact each variable and thus the P/E. The historical average trailing P/E is 15x. The US 10y yield at ~2.5% is much lower than the in sample average of 7%, which leads to a fitted P/E of 18x, all else equal. Lower dividend taxes than the historical average adds another 2x. Long-term EPS growth expectations using IBES data are now ~40bp above the historical average, which adds another 1.4x. Earnings flat-lined since 2014 and EPS moved slightly below trend, which adds 0.5x to the trailing P/E. Finally, inflation and IP volatility have been below historical averages, which adds another 0.5x.   On the negative side, dividend payout ratios are much lower than the historical average, which in turn reduces the fitted P/E by 2.6x. Real GDP growth is below average and is a 0.2x offset to the fitted P/E  value. Lastly, credit spreads are near the historical average.   Overall, the current fitted P/E is 19.6x based on the macro drivers of the multiple, compared to 19.4x for the actual P/E using broker adjusted earnings. And here is Barclays' goalseeking exercise distilled to its undisputed visual glory: And that, ladies and gentlemen is how sellside analysts use "animal spirits" to explain that a market which is valued 33% higher than historical average, is really "fairly valued."

Выбор редакции
20 февраля, 00:48

Barclays: "Equities Rushed To Price In The Reagan 1986 Tax Cuts Before Crashing In 1987"

With concerns rising that the market has gotten well ahead of itself over the practical reality of Trump tax cuts - most recently voiced by Goldman which over the weekend said that "we are approaching the point of maximum optimism and S&P 500 will give back recent gains as investors embrace the reality that tax reform is likely to provide a smaller, later tailwind to corporate earnings than originally expected" - Barclays decided to look at one of recent history's most notable tax regime changes: the Reagan tax cuts. What it found was interesting. First, the market wastes no time in factoring in any to corporate taxes and according to Barclays calculations, corporate tax cuts get 85-90% priced in very short order. As an example, Barclays points out that the Reagan 1986 tax cuts showed that equities price in the benefits quickly. Perhaps too quickly. There were some other notable similarities between the current tax-regime transition and 1986, namely "the oil collapse and growth cycle were also issues in 1986." In any case, a harbinger of the current market rally driven by Trump tax cut hopes, "the S&P 500 rallied 40% pricing in the tax plan before it was really even implemented in July 1987." The S&P then infamously crashed in October of 1987, for a variety of reasons, one of which, Barclays suggests, was the rapid pricing in of the Reagan tax cuts. In fact, seen this way, the infamous Black Monday crash may have been - in addition to all the other noted catalysts - a very vivid example of "sell the news." There was also good news: for those who survived the 30% drawdown, though the post-1987 period was marred by the crash, S&P 500 EPS actually rose 55% compared to 1986 levels. Barclays foresee a similar dynamic likely playing out whereby the market multiple prices in the first order effects of a tax plan very quickly, once known. One could perhaps add that the market has already priced most of the tax cut without even knowing the details. On the other hand, Barclays notes, second order effects such as rates and growth will also affect the multiple. Two notable difference between the Reagan and Trump tax cuts, as the level of government indebtedness - far greater now than it was 30 years ago - and the Fed's tightening cycle, which for the time being are seen as bullish although inevitably the market will realize that tighter financial conditions inevitably lead to lower risk prices.

19 февраля, 21:30

A Chink of Light into London’s Gold Vaults

Submitted by Ronan Manly, BullionStar.com On 5 February, the Financial Times of London (FT) featured a story revealing that the London Bullion Market Association (LBMA) plans to begin publishing data on the amount of real physical gold actually stored in the London precious metals vaulting network. The article titled “London gold traders to open vaults in transparency push” can be read here (accessible via FT subscription or via free monthly FT read limit). This new LBMA ‘monthly vault data’ will, according to the FT’s sources, be published on a three-month lagged basis, and will: “show gold bars held by the BoE, the gold clearing banks, and those [vaults] operated by the security companies such as Brink’s, which are also members of the LBMA.” The shadowy source quoted in the FT article is attributed to “a person involved in setting up the programme”, but at the same time, although “the move [to publish the data] is being led by the LBMA“, the same LBMA ”declined to comment” for the FT story. This then has all the hallmarks of a typical authorised leak to the media so as to prepare the wider market for the data release. On 16 February, the World Gold Council in its “Gold Investor, February 2017″ publication featured a focus box on the same gold vault topic in its “In the News” section on page 4, where it states: “Enhanced transparency from the Bank of England The Bank of England is, for the first time, publishing monthly data revealing the amount of gold it holds on behalf of other central banks.  As a leading custodian of gold, with one of the largest vaults in the world, the Bank of England’s decision is highly significant. Not only will it enhance the transparency of the Bank’s own gold operations; it will also support the drive towards greater transparency across the gold market. The data reveals the total weight of gold held within the Bank of England’s vaults and includes five years of historical data.” The Proposed Data Based on these two announcements, it therefore looks like the gold vault data release will be a combined effort between the LBMA and the Bank of England, the blood brothers of the London Gold Market, with the Bank of England data being a subset of the overall LBMA data. While neither of the above pieces mention a release date for the first set of data, I understand that it will be this quarter, i.e. sometime before the end of March. On a 3 month lagged basis, the first lot of data would therefore probably cover month-end December 2016, because that would be a logical place to start the current dataset, rather than, for example, November 2016. While the Bank of England data looks set to cover a 5 year historical period, there is no indication (from the FT article) that the wider LBMA vault data will do likewise. From the sparse information in the FT article, the LBMA data will “show gold bars held“. Does it mean number of gold bars, or combined weight of gold bars? What exactly it means, we will have to wait and see. The Bank of England data will capture “total weight of gold held“. Notice that in the above World Gold Council piece it also states that the data will cover the amount of gold that the Bank of England “holds on behalf of other central banks.” There is no mention of the amount of gold that the Bank of England holds on behalf of commercial bullion banks. Overall, this doesn’t exactly sound like it is “enhancing the transparency of the Bank’s own gold operations” as the World Gold Council puts it. Far from it. Enhancing the transparency of the Bank of England’s gold operations would require something along the lines of the following: Identities of all central banks and official sector institutions (ECB / IMF / BIS / World Bank) holding active gold accounts at the Bank of England. Active gold accounts meaning non-zero balances Identities of all commercial / bullion banks holding active gold accounts at the Bank of England A percentage breakdown between the central bank gold held in the Bank of England vaults and the bullion bank gold held in the Bank of England vaults An indicator for each gold account as to whether it is a set-aside earmarked custody account or whether it is a fine troy ounce balance account Information for each central bank and official sector institution as to whether any of “its” gold is lent, swapped or repo’d Information for the bullion bank gold accounts as to whether the gold recorded in those accounts is borrowed, sourced from swaps, sourced from repos, or otherwise held as collateral for loans Information on the gold accounts of the 5 LPMCL clearing banks showing how much gold each of these institutions holds each month and whether the Bank of England supplies physical gold clearing balances to these banks Information on when and how often the London-based gold-backed ETFs store gold at the Bank of England, not just using the Bank of England as sub-custodian, but also storage in their own names, i.e. does HSBC store gold in its own name at the Bank of England which is used to supply gold to the SPDR Gold Trust Information on whether and how often the Bank of England intervenes into the London Gold Market and the LBMA Gold Price auctions so as to supply gold in price smoothing and price stabilisation operations in the way that the Bank of England’s Terry Smeeton seems to have been intervening into the London Gold Market in the 1980s Information on the BIS gold holding and gold transactions settlements accounts at the Bank of England and the client sub-account  details and central bank identities for these accounts Information on gold location swaps between gold account holders at the Bank of England and gold accounts at the Federal Reserve Bank of New York, the Banque de France, and the Swiss National Bank, and BIS accounts in those locations Gold for oil swaps and oil for gold swaps Anything less does not constitute transparency. And its important to remember that any publication of gold vault data by the LBMA and Bank of England is not being done because the LBMA suddenly felt guilty, or suddenly had an epiphany on the road to Damascus, but, as the FT correctly points out: “the LBMA, whose members include HSBC and JPMorgan, hopes to head off the challenge and persuade regulators that banks trading bullion should not have to face more onerous funding requirements.” The Current Data As a reminder, there is currently no official direct data published on the quantity of real physical gold bars held within the London gold vaulting system. This vaulting system comprises the vaults of eight vault operators (see below for list). Once a year in its annual report, the Bank of England provides a Sterling (GBP) value of gold held by its gold custody customers, while the LBMA website states a relatively static total figure of “approximately 6,500 tonnes of gold held in London vaults” that it claims are in the vaults in its network. But beyond these figures, there is currently no official visibility into the quantity of London Good Delivery gold bars held in the London vaults. There are, various ways of estimating London gold vault data using the Bank of England annual figure and the LBMA figure together with Exchange Traded Fund gold holdings and central bank divulged gold holdings at the Bank of England. These approaches have been documented in BullionStar articles “Central bank gold at the Bank of England” and “How many Good Delivery gold bars are in all the London Vaults?….including the Bank of England vaults“, both from September 2015, and more recently “Tracking the gold held in London: An update on ETF and BoE holdings” from September 2016. The September 2015 estimates calculated that there were 6,256 tonnes of gold in total in the London vaults, with 5,134 tonnes at the Bank of England (as of end February 2015), and 1,122 tonnes in London “not at the Bank of England“, all of which was accounted for by gold-backed ETFs which store their gold in London. These calculations implied that there was nearly zero gold stored in London outside the Bank of England that was not accounted for by ETF holdings. The “Tracking the gold held in London” estimates from September 2016 used a figure of 6,500 tonnes of gold in total in the London vaults, and showed that there were 4,725 tonnes inside the Bank of England vaults, of which about 3,800 tonnes was known to be held by central banks (and probably a lot of the remainder was held by central banks also) and that there were 1,775 tonnes of gold outside the Bank of England. The article also calculated that there were 1,679 tonnes of gold in the gold backed ETFs that store their gold in London, so again, there was very little gold in the London vault network that was not accounted for by ETFs and central bank gold. The Vaults of London Overall, there are 8 vault operators for gold within the LBMA vaulting network. These 8 vault operators are as follows: The Bank of England HSBC Bank plc JP Morgan Chase ICBC Standard Bank Plc Brink’s Limited Malca-Amit Commodities Ltd G4S Cash Solutions (UK) Limited Loomis International (UK) Ltd HSBC, JP Morgan and ICBC Standard are 3 of the London Gold Market’s clearing banks that form the private company London Precious Metals Clearing Limited (LPMCL). The other two member of LPMCL are Scotia Mocatta and UBS. Brink’s, Malca-Amit, G4S and Loomis are the aforementioned security companies. The LBMA website lists these operators, alongside their headquarters addresses. Bizarrely, the FT article still parrots the LBMA’s spoon-fed line that the vaults are “in secret locations within the M25 orbital motorway”. But this is far from the truth. Many of the London vault locations are in the public domain as has been covered, for example, on this website, and the FT knows this: JP Morgan: https://www.bullionstar.com/gold-university/jp-morgan-gold-vault-london Malca-Amit https://www.bullionstar.com/gold-university/malca-amit-london-gold-vault G4S: https://www.bullionstar.com/gold-university/g4s-london-gold-vault And perhaps HSBC: https://www.bullionstar.com/gold-university/hsbc-gold-vault-london G4S location https://www.bullionstar.com/blogs/ronan-manly/g4s-london-gold-vault-2-0-icbc-standard-bank-in-deutsche-bank-out Malca-Amit location https://www.bullionstar.com/blogs/ronan-manly/gold-vaults-london-malca-amit HSBC possible location https://www.bullionstar.com/blogs/ronan-manly/hsbcs-london-gold-vault And obviously, the Bank of England vaults are where they always have been, under the Bank’s headquarters in the City of London: https://www.bullionstar.com/gold-university/bank-england-gold-vaults It’s slightly disappointing that we spend time and effort informing the London financial media where some of the London gold vaults are, and then they continue to parrot the LBMA’s misleading “secret locations” line. I put this fake news down to a decision by the FT editors, who presumably have a stake in playing along with this charade so as not to rock the boat with the powerful investment banks that they are beholden to. The FT also reminds us in its article that “last year a gold vault owned by Barclays, which can house $80bn of bullion, was bought by China’s ICBC Standard Bank.“ This Barclays vault in London was built by and is operated by Brink’s, and presumably after being taken over by ICBC Standard, it is still operated by Brink’s. Logistically then, this ICBC Standard vault is most likely within the Brink’s complex, a location which is also in the public domain, and which even hosts an assay office as was previously mentioned here over a year ago. The Barclays vault (operated by Brink’s) is even mentioned in a Brink’s letter to the SEC in February 2014, which can also be seen here -> Brinks letter to SEC February 2014. Brink’s letter to SEC, February 2014 Given the fact that there are eight sets of vaults in the London vault system (as overseen by various groups affiliated to the LBMA such as the LBMA Physical Committee, the LBMA Vault Managers Working Party,  the gold clearers (London Precious Metals Clearing Limited), and even the LBMA Good Delivery List referees and staff, then one would expect that whatever monthly vault data that the LBMA or its affiliates publishes in the near future, will break out the gold bar holdings and have a distinct line item in the list for each vault operator such as: HSBC – w tonnes JP Morgan – x tonnes ICBC Standard – y tonnes Brink’s – z tonnes Conclusion At the LBMA conference in Singapore last October, there was talk that there were moves afoot for the Bank of England to begin publishing data on the custody gold it holds on a more regular basis. It was also mentioned that this data could be extended to include the commercial bank and security carrier vaults but that some of the interested parties were not in favour of the idea (perhaps the representative contingents of the powerful HSBC and JP Morgan). Whatever has happened in the meantime, it looks like some data will now be released in the near future covering all of the participating vaults. What this data will cover only time will tell, but more data than less is always welcome, and these data releases might also help show how near or how far we were with earlier estimates in trying to ascertain how much gold is in the London vaulting system that is not accounted for by ETF holding or central bank holdings. Revealing the extent of the gold lending market in London is critical though, but this is sure to remain a well-kept secret, since the LBMA bullion banks and the Bank of England will surely not want the general market to have any clue as to which central banks don’t really have any gold while still claiming to have gold (the old gold and gold receivables “tiresome” trick), in other words, that there is serious double counting going on, and that some of the central bank gold has long gone out the door. This article was first published on BullionStar's website as “A Chink of Light into London’s Gold Vaults?”

19 февраля, 18:37

Results will reveal the good, the bad and the ugly of UK banks

Boardroom pay, litigation and losses to come under spotlight as Britain’s top lenders post financial results this week Britain’s major banks will be in the spotlight this week as they unveil their full year figures, with Royal Bank of Scotland forecast to make losses of more than £6bn and HSBC expected to face questions about a boardroom overhaul.The controversy over bankers’ pay is likely to be reignited as they disclose the size of their bonus pools and how much their bosses have received during a year when the vote for Brexit has helped turn the government’s attention on public anger over rising executive pay. Continue reading...

Выбор редакции
16 февраля, 17:30

Hedging the Next Explosion in High-Yield Bond Spreads

Since they hit bottom in early 2009, the S&P 500® and the Bloomberg Barclays U.S. Corporate High Yield Index have been on a roll.  Both are up over 200% from the depths of the financial crisis (Figure 1).

16 февраля, 00:53

EU Second-Tier Banks Could Get Yield Curve Leg-Up

Recent yield curve dynamics do more for French, German and Dutch banks than their peers in other countries. For investors in Credit Agricole and ABN Amro, which on Feb. 15

14 февраля, 12:47

Глобальные рынки ждут выступления главы ФРС

Котировки апрельских фьючерсов на нефть марки Brent колеблются в районе в 55.4-56.2$ за баррель в ожидании публикации данных по запасам нефти в США, которые согласно поступившим прогнозам могут вырасти. Фьючерсы на ведущие фондовые индексы США сегодня утром меняются мало. Основные азиатские фондовые индикаторы не показывают единой динамики. Ведущие европейские фондовые индексы в понедельник продолжили подъем. Британский фондовый индекс FTSE 100 по итогам дня прибавил 0.28% при оборотах торгов примерно на 15% ниже среднемесячных. При этом наибольшее положительное влияние на поведение этого индикатора оказало повышение котировок акций горнодобывающих предприятий Rio Tinto (+3.0%), Glencore (+2.6%), Anglo American (+4.2%), BHP Billiton (+0.7%) и банка Barclays (+1.1%). Сдержало рост индекса FTSE 100 снижение акций фармацевтических компаний GlaxoSmithKline (-0.

14 февраля, 10:25

Два ключевых выступления главы ФРС на этой неделе: ...

Сегодня в 18:00 мск состоится выступление главы ФРС Джанет Йеллен перед банковским комитетом Сената. Завтра в тоже время она выступает с речью в Палате представителей. Ожидания экономистов Barclays Мы ожидаем, что Джанет Йеллен подтвердит ранее высказываемую точку зрения в отношении того, что экономика близка к полной занятости, а инфляция увеличилась, но цели ФРС по-прежнему не достигнут… читать далее…

14 февраля, 09:39

Глобальные рынки ждут выступления главы ФРС

Котировки апрельских фьючерсов на нефть марки Brent колеблются в районе в 55.4-56.2$ за баррель в ожидании публикации данных по запасам нефти в США, которые согласно поступившим прогнозам могут вырасти. Фьючерсы на ведущие фондовые индексы США сегодня утром меняются мало. Основные азиатские фондовые индикаторы не показывают единой динамики. Ведущие европейские фондовые индексы в понедельник продолжили подъем. Британский фондовый индекс FTSE 100 по итогам дня прибавил 0.28% при оборотах торгов примерно на 15% ниже среднемесячных. При этом наибольшее положительное влияние на поведение этого индикатора оказало повышение котировок акций горнодобывающих предприятий Rio Tinto (+3.0%), Glencore (+2.6%), Anglo American (+4.2%), BHP Billiton (+0.7%) и банка Barclays (+1.1%). Сдержало рост индекса FTSE 100 снижение акций фармацевтических компаний GlaxoSmithKline (-0.

14 февраля, 09:31

Аналитики Barclays повысили рейтинг акций Caterpillar

Вчера, 13 февраля, аналитики Barclays повысили рейтинг акций американского производителя горнодобывающего и строительного оборудования Caterpillar. Так, рейтинг бумаг компании был увеличен с "на уровне рынка" до "лучше рынка", а прогнозная стоимость акций пересмотрена с $100 до $110.

13 февраля, 23:47

Аналитики Barclays повысили рейтинг акций Caterpillar

Вчера, 13 февраля, аналитики Barclays повысили рейтинг акций американского производителя горнодобывающего и строительного оборудования Caterpillar. Так, рейтинг бумаг компании был увеличен с "на уровне рынка" до "лучше рынка", а прогнозная стоимость акций пересмотрена с $100 до $110.

13 февраля, 18:15

Here Are The Best Hedges Against A Le Pen Victory

On Friday, after it emerged that as part of Marine Le Pen's strategic vision for France, should she win, is a return to the French franc as well as redenomination of some €1.7 billion in French (non-international law) bonds, both rating agencies and economists sounded the alarm, warning it would "amount to the largest sovereign default on record, nearly 10 times larger than the €200bn Greek debt restructuring in 2012, threatening chaos to the world financial system on top of the collapse of the single currency." This morning, Bank of France Governor Francois Villeroy de Galhau doubled down on the warning and cautioned French voters about the costs of withdrawing from the euro, noting that local interest rates are already rising on concerns about this year’s presidential election. “The recent increase in French rates - which I believe is temporary - corresponds to a certain worry about the exit from the euro,” Villeroy de Galhau said Monday on France Inter radio. As of Monday, Le Pen has the support of about 26% of the electorate for the first round of voting in April, compared with 20.5% for independent Emmanuel Macron and 17.5 percent for Republican Francois Fillon, according to the latest Ifop daily rolling poll. Yet while according to polls, both Macron and Fillon would defeat Le Pen in the second round vote, nervousness about poll accuracy - especially after Brexit and Trump - persists. Meanwhile, the National Front candidate has continued to hammer home her message on euro exit. Speaking Sunday she said that the single currency was a political instrument that limits French sovereignty. “I can’t implement my promises of intelligent protectionism and industrial policy with the single currency,” Le Pen said. “It’s a brake on the economy, it’s an obstacle to the recovery. The euro isn’t a currency, it’s a political tool.” To counterbalance Le Pen, Villeroy estimates that leaving the euro would increase the cost of debt service for the French government by about 30 billion euros ($32 billion) a year. “That might seem a bit  abstract to listeners, but 30 billion euros, to be very concrete, is equivalent to France’s annual defense budget,” he said. He added that France would also have a harder time defending itself on the global economic stage. In any case, with concerns about a Le Pen victory clearly troubling European investors, and especially French bondholders as the spread on French bonds to both German and Spanish paper drifts to multi-year wides, closely tracking Le Pen's victory odds... ...  analysts at Bank of America Merrill have laid out several scenarios on how to hedge for a Le Pen exit. They expect that, as noted above, the newly reminted franc would depreciate significantly in value against the euro on account of the unprecedented uncertainty unleashed on the continent. It would also raise the prospect of the newly independent French treasury and Banque de France engaging in a blitz of “debt monetisation” – where the central bank would directly finance Ms Le Pen’s ambitious spending plans to help revive the country’s moribund industrial heartlands. They then look at what are the best ways to hedge increased risks of a potential Eurosceptic win in the upcoming French election. Here is what they find: We take a look at what we believe are the best ways to hedge increased risks of a potential Eurosceptic win in the upcoming French election, favouring 10y peripheral spread wideners in Spain vs France, longs in 5y5y Germany and 5y Dutch sovereign CDS. In the options space, we recommend going long vol with a hybrid 6m10y strangle. In inflation, we like 5y5y French CPI v HICP widener and a long 30y OATei breakeven vs inflation swap. Some further details, first on a potential blow out in French-Spanish yields: First, BofA sees "Good risk-reward on long 10y France vs Spain" On a Eurosceptic win redenomination risk to drive peripheral underperformance: While the conjunctive likelihood of these set of events is an interesting question unlikely to be univocally answered, we think the markets’ reaction on a surprise election result would follow the 2011-2012 blueprint and focus on redenomination risk. This argues for an underperformance of peripherals and a spike in demand for safe haven assets which are currently a scarce good in the Eurozone. Higher uncertainty around Greek EU/IMF reviews could be another factor fuelling Eurozone breakup risks in that scenario.   Once (if) OAT risk abates, attention focuses on ECB QE tapering and periphery: On the alternative election outcome, we see OAT-Bund spread tightening 50bp from here (reaching 30bp) while periphery outperformance, we think, should lag behind as attention shifts to the potential for ECB QE tapering; fuelled by our forecast of a 2% EA HICP inflation print available by the time of the second round of the vote. As we have said previously 1) negative correlation between Bund yields and peripheral spreads, 2) the limited underperformance of periphery vs France in January, and 3) wide periphery CDS basis suggest that, currently, the end of ECB QE is far from being fully priced in. Hence, we think the market will likely substitute political risks with monetary policy risk when considering Eurozone periphery were the French elections to prove a non-event.    Risk-reward looks attractive for Spain-France 10y spread widening: Given that positioning of Japanese life and pension in the French long-end likely remains long and given the directionality of peripheral curves, we like to express a long position in France vs the periphery in the 10y maturity. We choose Spain to express our short peripheral position due to the large outperformance of the 10y SPGB-Bund relative to its traditional relationship versus other country spreads to Germany (see Chart 2). Also, with the market’s attention being almost fully dedicated to Trump and the French elections, we think the idiosyncratic political risk of a Catalonian referendum on independence by September (although currently unconstitutional) seems under-priced at this point.   We thus like to position for a widening in peripheral spreads, going long France versus short Spain in the 10y at 63bp with target at 120bp and 30bp stop. The risk to the trade is the redenomination risk remaining contained to France. Another trade BofA recommends is to position for safe haven demand through a 5y5y long in Germany On a Eurosceptic win, we think Bunds would test the negative yields in the 10y maturity. As we have already shown, EUR based investors have very limited supply of high quality collateral relative to the size of their market (Chart 5), therefore we think a resurgence of safe haven demand would likely see German govies as the main beneficiary within EGB space. Given the already rich valuations in the very front-end and the fact that, by April, the average maturity of ECB QE purchases in Germany may remain in the region of 5-10y, we think being long 5y5y is a good hedge for a Eurosceptic win. Positioning supports further correction in German 5y5y   We think that an outright 5y5y long through German bonds, rather than swaps, offers the best risk-reward because 1) although rates positioning looks cleaner after January, EUR rates bear-steepeners and short positions in Bund futures remain crowded trades which have the potential to be heavily unwound on an outlook change 2) on a bear steepening trade resumption, 10s30s may move more than 5s10s 3) on a risk-off scenario, some of the January corporate issuers may decide to hedge unswapped bonds by receiving rates (typically in the 5-10y sector) 4) the reaction in swaps is uncertain given its dependence on moves in bank credit risk and 5) 5y OBL ASW trades close to the widest on record.   For a French election risk hedge, we like a 5y5y Bunds long, at 1.1%: The risk running into the second round of the French election on 7 May for this position is the German curve being dragged higher by renewed steepening in the US. Also, a market friendly election result may shift attention to ECB QE tapering which could fuel further bear steepening.     BofA also has a trade proposal for derivatives traders: "To hedge French election risks, we suggest positioning for a narrowing in the spread between the OATei 2047 breakeven (now 174bp) and 30y EUR inflation swap (now 196bp) from 25bp with an upside to -5bp and a downside to 40bp." On the topic of whether a "Frexit" would lead to a collapse of the Eurozone, BofA's Mark Capleton writes that "we do not wish to complicate the issue here with a debate about whether the Eurozone would remain intact should France adopt its own currency – although that is clearly important – and we will assume for the purposes of the two trades proposed here that it does. Allowing some flexibility of interpretation on this should not be adverse for the trades. Indeed, in a scenario where concern grew over a “domino effect” with other Eurozone departures perceived as more likely, we would see this as most adverse for the periphery and the market could come to regard the currency risk as biased towards a hardening of the euro, with “core” members becoming dominant." What does this mean for the new currency? Although it is by no means clear from economic competitiveness metrics that France’s implicit real exchange rate within the euro area is overvalued, we believe the market assumes that a “new franc” would devalue by a meaningful amount after currency separation for two reasons: the extreme uncertainty that such an event would create and concern over debt monetization (with Front National committed to  using central bank financing of government). In summary, Capelton notes that "we think the focus on polls is likely to continue from here but, given the precedents, we expect market reaction to be skewed towards pricing higher risk premia than otherwise. The Dutch general election on 15-Mar is the next milestone. While it appears unlikely that a Dutch government could take the country out of the EU post-elections, the market may become increasingly nervous if polls end up underestimating voters’ preference for populist parties." Finally, as FT notes, citing Antje Praefcke at Commerzbank, with the potential viability of the single currency project at risk, the German bank expects the European currency haven of choice – the Swiss franc – to come under fresh upward pressure: It is quite difficult to find the currency that will emerge as the winner from these complex conditions – either short or long term. However, one ultimate safe haven is once again emerging: the Swiss franc. It may be an expensive task to resist the appreciation of the ultimate safe haven in political markets dominated by uncertainty and imponderability. But the simplest possible trade, considering recent trends, may be to simply buy US equities which hit new all time highs no matter the data or potential risks out of Europe. Then again, maybe all the worrying is for nothing. As Bloomberg showed on Friday, compiling various Wall Street sellsiders, "whatever the outcome of France’s presidential elections, it probably won’t raise the odds of an exit from the euro, most analysts say." Some excerpts: Credit Agricole SA The polls suggest that Le Pen will lose at the second round to either Macron or Fillon and this can explain the relative resilience of the euro of late, London-based strategist Valentin Marinov said in e-mailed comments on Feb. 9. “This may be misleading, however, and we advise cautiousness,” he added Still, a victory for Le Pen shouldn’t automatically translate into a French exit from the euro zone. “An exit would be a long and complex process” as it would require a constitutional amendment, Marinov added The bank assigns a 35 percent chance to Le Pen winning in the second round of elections, in line with polls Barclays Plc The chances of Le Pen winning the second round of the presidential election are “very, very small”, unless Benoit Hamon or Jean-Luc Melenchon qualifies against Le Pen, London-based economist Francois Cabau wrote in e-mailed comments “In any case, her party is extremely unlikely to come remotely close to an absolute majority in the lower house in the June general elections. She would have to accept cohabitation and thus would not be able to govern strictly following her manifesto” Moreover, “exiting Europe means amending the constitution and barriers to get it done are quite high, in terms of the Parliament approval process," Cabau added JPMorgan Chase & Co. There is a strong likelihood that Le Pen reaches the second round of the presidential election but she would most likely lose by a decent margin against any opponent, London-based economist Raphael Brun-Aguerre wrote in a note to clients on Feb. 7 The odds of Le Pen obtaining a majority in parliament is low and a period of cohabitation would be likely if she wins the presidential election Commerzbank, however, had a notably more downbeat outlook: Chances of Le Pen winning the second round of election seen at 20%, Frankfurt-based economist Joerg Kraemer wrote in e-mailed comments “A victory of Le Pen in the presidential election would probably lead France to leave the EMU. And without the political and economic heavyweight France, the rest of EMU is unlikely to survive," the economist added “The news of a Le Pen victory would cause massive capital flight not only out of France but also out of the peripheral countries such as Italy. Capital controls and banking holidays would follow, which could be the start of the end of EMU,” he wrote.

13 февраля, 15:56

Frontrunning: February 13

'Trump trades' on boost to economic growth come back with a bang (Reuters) Trump's national security adviser Flynn trying to survive crisis (Reuters) White House Is Sifting Options on Immigration Ban (WSJ) North Korean Nuclear Ambitions to Be Defining Issue for Trump (BBG) Netanyahu opposes Palestinian state, Israeli minister says ahead of U.S. visit (Reuters) Speed Limits on Trump’s Infrastructure Drive: Federal Laws, Rare Species and Nimbys (WSJ) Germany’s New Trump-Critic President Sees Stormy U.S. Ties Ahead (BBG) Oil Slips as U.S. Drilling Gains Counter OPEC Production Cuts (BBG) Employers Balk at Curbs on Generous Health Plans (WSJ) China upset at disputed islands mention in Japan-U.S. meeting (Reuters) China Calls for Restraint on North Korea as UN Prepares to Meet (BBG) China Central Bank Resumes Reverse Repo Sales After Six-Day Halt (BBG) Italy Intrigue May Halt Renzi’s Comeback Bid (BBG) Kremlin says Putin-Trump meeting possible before July (Reuters) Brexit's Hit to Growth Will Be Milder Than Expected, EU Says (BBG) Toshiba’s Nuclear Reactor Mess Winds Back to a Louisiana Swamp (BBG) Here’s What We Know About Trump’s Mexico Wall (BBG) Bollywood actors pledge cash ban support amid bank-note debacle  (WSJ) Israel Developing Tools to Fight on Social Media Battlefront (BBG) Batista Bounces Back From $35 Billion Loss, but He’s Still Stuck in Prison (BBG) Adele sweeps Grammy awards in upset victory over Beyonce (Reuters) Lego Superheroes Triumph Over S&M Lovers at U.S. Box Office (BBG) Burger King, Tim Hortons owner's profit beats as costs fall (Reuters) Overnight Media Digest WSJ - Leftist presidential hopeful Andrés Manuel López Obrador is gaining momentum in the race to lead Mexico, tapping into a nationalist backlash against the U.S. as President Donald Trump upends bilateral relations. The former Mexico City mayor, narrowly beaten in Mexico's two previous presidential elections, is now widening his lead in opinion polls ahead of next year's contest. http://on.wsj.com/2lzRxGX - Sales of Ivanka Trump's fashion line tumbled 32 percent at Nordstrom Inc last fiscal year, with the declines deepening in the run-up to the U.S. presidential election, according to internal Nordstrom data. Amid calls to boycott the brand, Ivanka Trump footwear and apparel sales fell more than 70 percent in the second, third and fourth weeks of October compared with a year ago, the Nordstrom data show. http://on.wsj.com/2lzYZlm - The White House is reviewing whether to retain National Security Adviser Mike Flynn amid a furor over his contacts with Russian officials before President Donald Trump took office, an administration official said Sunday. Flynn has apologized to White House colleagues over the episode, which has created a rift with Vice President Mike Pence and diverted attention from the administration's message to his own dealings. http://on.wsj.com/2lzSkI6 - President Donald Trump is facing calls for a show of strength toward North Korea after Pyongyang's weekend launch of a ballistic missile, posing the first major challenge to his administration by a foreign leader and an awkward balancing act with China. U.S. lawmakers called for military exercises with regional allies, a rapid deployment of regional missile defenses and tough new sanctions. http://on.wsj.com/2lzX3JF - Verizon Communications Inc will start selling unlimited data plans on Monday, the first time it has offered such a service since 2011 and a sign that intense competition is forcing the nation's largest carrier to respond. The new plan is a stark change in strategy for Verizon, which has spent years trying to get customers to pay for data based on usage and recently raised prices on certain fees. http://on.wsj.com/2lA4DE9 - South Korean prosecutors summoned Lee Jae-yong, the third-generation heir of the Samsung conglomerate, for a fresh round of questioning, seeking answers about his role in a political corruption scandal. Special prosecutors had previously summoned Lee, the vice chairman of Samsung Electronics Co , as a bribery suspect in the scandal, as authorities attempted to zero in on payments made by Samsung to organizations linked to the impeached president's confidante. http://on.wsj.com/2lzU5oK   FT German drugmaker Stada Arzneimittel AG has received two takeover proposals including a 3.5 billion euro bid from private equity group Cinven, kicking off a bidding war for the company. ArcelorMittal SA's Chief Executive Lakshmi Mittal asked Brussels to look at increasing the cost of goods imported to Europe from countries without a carbon price. German music-streaming service SoundCloud has lost two of its top executives, and is urgently seeking funds, after warning in January that it may run out of cash this year. Italian insurer Banca Generali SpA is planning to raise its cost-cutting target to defend itself against a potential bid from Intesa Sanpaolo SpA, the country's largest bank by market value.   NYT - Japan is in the midst of its longest period of growth in three years. But the pace of expansion has been slowing, and the Trump administration could pose a test. http://nyti.ms/2kisiJ5 - Adele swept the 59th annual Grammy Awards with her album "25", in a night that shut out Beyonce from the major awards and also featured reverent tributes and, at times, pointed political commentary. http://nyti.ms/2kikUh0 - Federal immigration officials arrested more than 600 people across at least 11 states last week, detaining 40 people in the New York City area, law enforcement officials said on Sunday. http://nyti.ms/2ki9s4N - North Korea said on Monday that it had successfully tested a new nuclear-capable intermediate-range ballistic missile, claiming important progress in being able to strike its enemies with long-range missiles tipped with nuclear warheads. http://nyti.ms/2kihevC   Britain The Times Don't invest in Britain, European firms urged Continental companies should avoid investing in Britain because of uncertainty surrounding withdrawal from the EU, Europe's largest management consultancy has warned. http://bit.ly/2km7Sdv Made in Britain label threatened by trade deals, exporters fear The CBI is calling on the government to ensure that exporters can take full advantage of free trade deals after Brexit by maintaining their "Made in Britain" label. http://bit.ly/2km4vTV The Guardian UK offshore wind 'will lower energy bills' more than nuclear Offshore windfarms could provide cheaper power than Britain's new wave of nuclear power stations, Hugh McNeal, the chief executive of trade body RenewableUK has claimed. http://bit.ly/2kmaOqj Foreign billionaires in London choosing to rent to avoid stamp duty Foreign billionaires are renting rather than buying luxury homes in London following increases in tax bills on upmarket properties. Lettings that cost more than 3,000 stg ($3,746.10) a week - 156,000 stg ($194,797.20) a year - increased by 28% in the last three months of 2016, according to research by the property data service LonRes. http://bit.ly/2km76x8 The Telegraph RBS plays down claim it will cut 15,000 jobs Royal Bank of Scotland Group is preparing to cut more costs and chop more workers, but played down reports it will cut 15,000 staff in the next round of shrinking. http://bit.ly/2km1mDy Mattress retailer SIMBA Sleep raises 9 mln stg from raft of new City investors including husband of Heineken heir SIMBA Sleep, the online mattress retailer, has raised 9 million stg from a raft of new investors including fund manager Henderson, broker Numis and Citi banker Michel de Carvalho, whose wife Charlene is the sole heir to the Heineken family fortune. http://bit.ly/2km5Bie Sky News Barclays outlines plans to freeze Staley's 8 mln stg-a-year pay deal Barclays Plc is proposing to freeze its chief executive's maximum pay package for the next three years in a bid to avert a repetition of the remuneration rows which dogged one of Britain's biggest lenders. http://bit.ly/2km1Idm M&S targets former Next star to spearhead clothing revival Marks & Spencer Group has approached the architect of Next Plc's transformation into one of Britain's top fashion retailers about a key role at the helm of its perennially struggling clothing division. http://bit.ly/2km2erK The Independent Brexit: Labour's Lords leader pledges not to delay triggering of Article 50 Labour's leader in the House of Lords has pledged not to hold up or "frustrate" the triggering of Article 50 - as the Government's bill moves to the House of Lords for scrutiny. http://ind.pn/2klTUZa

13 февраля, 15:40

Frontrunning: February 13

'Trump trades' on boost to economic growth come back with a bang (Reuters) Trump's national security adviser Flynn trying to survive crisis (Reuters) White House Is Sifting Options on Immigration Ban (WSJ) North Korean Nuclear Ambitions to Be Defining Issue for Trump (BBG) Netanyahu opposes Palestinian state, Israeli minister says ahead of U.S. visit (Reuters) Speed Limits on Trump’s Infrastructure Drive: Federal Laws, Rare Species and Nimbys (WSJ) Germany’s New Trump-Critic President Sees Stormy U.S. Ties Ahead (BBG) Oil Slips as U.S. Drilling Gains Counter OPEC Production Cuts (BBG) Employers Balk at Curbs on Generous Health Plans (WSJ) China upset at disputed islands mention in Japan-U.S. meeting (Reuters) China Calls for Restraint on North Korea as UN Prepares to Meet (BBG) China Central Bank Resumes Reverse Repo Sales After Six-Day Halt (BBG) Italy Intrigue May Halt Renzi’s Comeback Bid (BBG) Kremlin says Putin-Trump meeting possible before July (Reuters) Brexit's Hit to Growth Will Be Milder Than Expected, EU Says (BBG) Toshiba’s Nuclear Reactor Mess Winds Back to a Louisiana Swamp (BBG) Here’s What We Know About Trump’s Mexico Wall (BBG) Bollywood actors pledge cash ban support amid bank-note debacle  (WSJ) Israel Developing Tools to Fight on Social Media Battlefront (BBG) Batista Bounces Back From $35 Billion Loss, but He’s Still Stuck in Prison (BBG) Adele sweeps Grammy awards in upset victory over Beyonce (Reuters) Lego Superheroes Triumph Over S&M Lovers at U.S. Box Office (BBG) Burger King, Tim Hortons owner's profit beats as costs fall (Reuters) Overnight Media Digest WSJ - Leftist presidential hopeful Andrés Manuel López Obrador is gaining momentum in the race to lead Mexico, tapping into a nationalist backlash against the U.S. as President Donald Trump upends bilateral relations. The former Mexico City mayor, narrowly beaten in Mexico's two previous presidential elections, is now widening his lead in opinion polls ahead of next year's contest. http://on.wsj.com/2lzRxGX - Sales of Ivanka Trump's fashion line tumbled 32 percent at Nordstrom Inc last fiscal year, with the declines deepening in the run-up to the U.S. presidential election, according to internal Nordstrom data. Amid calls to boycott the brand, Ivanka Trump footwear and apparel sales fell more than 70 percent in the second, third and fourth weeks of October compared with a year ago, the Nordstrom data show. http://on.wsj.com/2lzYZlm - The White House is reviewing whether to retain National Security Adviser Mike Flynn amid a furor over his contacts with Russian officials before President Donald Trump took office, an administration official said Sunday. Flynn has apologized to White House colleagues over the episode, which has created a rift with Vice President Mike Pence and diverted attention from the administration's message to his own dealings. http://on.wsj.com/2lzSkI6 - President Donald Trump is facing calls for a show of strength toward North Korea after Pyongyang's weekend launch of a ballistic missile, posing the first major challenge to his administration by a foreign leader and an awkward balancing act with China. U.S. lawmakers called for military exercises with regional allies, a rapid deployment of regional missile defenses and tough new sanctions. http://on.wsj.com/2lzX3JF - Verizon Communications Inc will start selling unlimited data plans on Monday, the first time it has offered such a service since 2011 and a sign that intense competition is forcing the nation's largest carrier to respond. The new plan is a stark change in strategy for Verizon, which has spent years trying to get customers to pay for data based on usage and recently raised prices on certain fees. http://on.wsj.com/2lA4DE9 - South Korean prosecutors summoned Lee Jae-yong, the third-generation heir of the Samsung conglomerate, for a fresh round of questioning, seeking answers about his role in a political corruption scandal. Special prosecutors had previously summoned Lee, the vice chairman of Samsung Electronics Co , as a bribery suspect in the scandal, as authorities attempted to zero in on payments made by Samsung to organizations linked to the impeached president's confidante. http://on.wsj.com/2lzU5oK   FT German drugmaker Stada Arzneimittel AG has received two takeover proposals including a 3.5 billion euro bid from private equity group Cinven, kicking off a bidding war for the company. ArcelorMittal SA's Chief Executive Lakshmi Mittal asked Brussels to look at increasing the cost of goods imported to Europe from countries without a carbon price. German music-streaming service SoundCloud has lost two of its top executives, and is urgently seeking funds, after warning in January that it may run out of cash this year. Italian insurer Banca Generali SpA is planning to raise its cost-cutting target to defend itself against a potential bid from Intesa Sanpaolo SpA, the country's largest bank by market value.   NYT - Japan is in the midst of its longest period of growth in three years. But the pace of expansion has been slowing, and the Trump administration could pose a test. http://nyti.ms/2kisiJ5 - Adele swept the 59th annual Grammy Awards with her album "25", in a night that shut out Beyonce from the major awards and also featured reverent tributes and, at times, pointed political commentary. http://nyti.ms/2kikUh0 - Federal immigration officials arrested more than 600 people across at least 11 states last week, detaining 40 people in the New York City area, law enforcement officials said on Sunday. http://nyti.ms/2ki9s4N - North Korea said on Monday that it had successfully tested a new nuclear-capable intermediate-range ballistic missile, claiming important progress in being able to strike its enemies with long-range missiles tipped with nuclear warheads. http://nyti.ms/2kihevC   Britain The Times Don't invest in Britain, European firms urged Continental companies should avoid investing in Britain because of uncertainty surrounding withdrawal from the EU, Europe's largest management consultancy has warned. http://bit.ly/2km7Sdv Made in Britain label threatened by trade deals, exporters fear The CBI is calling on the government to ensure that exporters can take full advantage of free trade deals after Brexit by maintaining their "Made in Britain" label. http://bit.ly/2km4vTV The Guardian UK offshore wind 'will lower energy bills' more than nuclear Offshore windfarms could provide cheaper power than Britain's new wave of nuclear power stations, Hugh McNeal, the chief executive of trade body RenewableUK has claimed. http://bit.ly/2kmaOqj Foreign billionaires in London choosing to rent to avoid stamp duty Foreign billionaires are renting rather than buying luxury homes in London following increases in tax bills on upmarket properties. Lettings that cost more than 3,000 stg ($3,746.10) a week - 156,000 stg ($194,797.20) a year - increased by 28% in the last three months of 2016, according to research by the property data service LonRes. http://bit.ly/2km76x8 The Telegraph RBS plays down claim it will cut 15,000 jobs Royal Bank of Scotland Group is preparing to cut more costs and chop more workers, but played down reports it will cut 15,000 staff in the next round of shrinking. http://bit.ly/2km1mDy Mattress retailer SIMBA Sleep raises 9 mln stg from raft of new City investors including husband of Heineken heir SIMBA Sleep, the online mattress retailer, has raised 9 million stg from a raft of new investors including fund manager Henderson, broker Numis and Citi banker Michel de Carvalho, whose wife Charlene is the sole heir to the Heineken family fortune. http://bit.ly/2km5Bie Sky News Barclays outlines plans to freeze Staley's 8 mln stg-a-year pay deal Barclays Plc is proposing to freeze its chief executive's maximum pay package for the next three years in a bid to avert a repetition of the remuneration rows which dogged one of Britain's biggest lenders. http://bit.ly/2km1Idm M&S targets former Next star to spearhead clothing revival Marks & Spencer Group has approached the architect of Next Plc's transformation into one of Britain's top fashion retailers about a key role at the helm of its perennially struggling clothing division. http://bit.ly/2km2erK The Independent Brexit: Labour's Lords leader pledges not to delay triggering of Article 50 Labour's leader in the House of Lords has pledged not to hold up or "frustrate" the triggering of Article 50 - as the Government's bill moves to the House of Lords for scrutiny. http://ind.pn/2klTUZa  

01 сентября 2016, 07:54

Зомби банки

Современные банки используют невероятное множество приемов для сокрытия реальных финансовых результатов, манипулируя отчетностью, перераспределяя убыточные позиции через различные дочерние подразделения или выводя их в момент отчетности через производные финансовые инструменты. Даже находясь в чудовищных убытках, превышающие способность банка эти убытки обслуживать, сам банк может демонстрировать, что все отлично. Уже проходили в 2006-2008 и знаем.Оценить реальное состояние крупных финансовых структур через публичную отчетность технически и даже теоретически невозможно. Даже регулирующие структуры с высоким уровнем доступа могут быть введены в заблуждение умелой манипуляцией и подтасовкой информации. Сама по себе чистая прибыль априори является бумажным показателем и далеко не всегда коррелирует с денежными потоками и способностью обслуживать действующие обязательства.Это больше демонстрирует тенденции, чем реальную устойчивость. Однако, есть ориентиры, которые могут идентифицировать предел устойчивости – последовательность убытков, величина убытков от общих активов, от действующей выручки и что главное – от капитала.Красная черта – 3 квартала подряд убытков, около 0.5% убытков от активов в год, 15% от капитала и 20% от выручки. У этой границы, как правило, требуется принудительная реструктуризация активов, неизбежная санация и перестройка системы управления банком.На этот раз небольшой обзор крупнейших банков Западной Европы.Данные по чистой прибыли за год. Квартальная выборка не позволяет вычленить столь продолжительные ряды, а во-вторых, периодичность публикации результатов различна – кто то в квартал, но многие за пол года. Поэтому для полной картины – за год и поэтому только по 2015. Банки Греции, Португалии, Кипра и Ирландии в обзор не попали в виду своей ничтожности в объеме всех активов банков Западной Европы. Данные по ING в сопоставимом виде не получены.Собственно, в состоянии зомби пребывают, как минимум 4 финансовые структуры - Royal Bank of Scotland Group (этот особенно плохо, никто в мире так ужасно не выступает, как RBS - там форменная катастрофа), Barclays, Lloyds Banking Group и Unicredit. В тяжёлом состоянии Deutsche Bank и испанские банки. Английские банки держатся исключительно за счет хороших связей с ФРС, ЕЦБ и с Банком Англии. Убери нерыночные механизмы поддержки и все ... банкроты.В устойчивом положении HSBC, BNP Paribas, Nordea, DNB, Svenska Handelsbanken и Swedbank, т.е. в основном скандинавские банки.Пока не затрагиваю причины такого положения – это потом, т.к. у каждого своя специфика. Однако те, кто в наиболее тяжелом положении – такое состояние обеспечили преимущественно за счет рынка активов, а не кредитного портфеля. В будущем я рассмотрю более подробно банки, т.к. в условиях революционных сдвигов в денежном рынке (отрицательные ставки) весьма интересно проследить за динамикой операционных показателей и изменения баланса.Но пока совершенно точно можно сказать, что американские банки в сравнении с европейскими более устойчивы.

19 июня 2015, 10:13

Обвал золота в феврале 2014 года: виновный найден

Еще в конце 2013 г. и в начале 2014 г. рынки золота и серебра были ошеломлены серией массовых и беспрецедентных срабатываний алгоритмов, из-за которых срабатывал автоматический алгоритм блокировки торгов, а цены просто рушились.

13 мая 2015, 04:23

По конспироложествуем об очередных кандидатах в члены мирового правительства?

Банки правят миром. А кто правит банками? Сегодня уже не надо доказывать, что пресловутая гегемония США зиждется на монополии печатного станка Федеральной резервной системы (ФРС). Более или менее понятно также, что акционерами ФРС выступают банки мирового калибра. В их число входят не только банки США (банки Уолл-стрит), но и европейские банки Европы (банки Лондонского Сити и некоторых стран континентальной Европы). В период мирового финансового кризиса 2007-2009 гг. ФРС, действуя без огласки, раздала разным банкам кредитов (почти беспроцентных) на сумму свыше 16 трлн. долл. Хозяева денег раздавали кредиты самим себе, то есть тем банкам, которые и являются главными акционерами Федерального резерва. В начале текущего десятилетия под сильным нажимом Конгресса США был проведен частичный аудит ФРС, и летом 2011 года его результаты были обнародованы. Список получателей кредитов и есть список главных акционеров ФРС. Вот они (в скобках указаны суммы полученных кредитов ФРС в миллиардах долларов): Citigroup (2500); Morgan Staley (2004); Merril Lynch (1949); Bank of America (1344); Barclays PLC (868); Bear Sterns (853); Goldman Sachs (814); Royal Bank of Scotland (541); JP Morgan (391); Deutsche Bank (354); Credit Swiss (262); UBS (287); Leman Brothers (183); Bank of Scotland (181); BNP Paribas (175). Примечательно, что целый ряд получателей кредитов ФРС - не американские, а иностранные банки: английские (Barclays PLC, Royal Bank of Scotland, Bank of Scotland); швейцарские (Credit Swiss, UBS); немецкий Deutsche Bank; французский BNP Paribas. Указанные банки получили от Федерального резерва около 2,5 триллиона долларов. Не ошибёмся, если предположим, что это – иностранные акционеры ФРС. Однако если состав главных акционеров Федрезерва более или менее понятен, то этого не скажешь в отношении акционеров тех банков, которые, собственно, и владеют печатным станком ФРС. Кто же является акционерами акционеров Федерального резерва? Прежде всего, рассмотрим ведущие банки США. На сегодняшний день ядро банковской системы США представлено шестью банками. «Большая шестерка» включает Bank of America, JP Morgan Chase, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Wells Fargo, Citigroup. Они занимают первые строчки американских банковских рейтингов по таким показателям, как величина капитала, контролируемых активов, привлеченных депозитов, капитализация, прибыль. Если ранжировать банки по показателю активов, то на первом месте оказывается JP Morgan Chase (2.075 млрд. долл. в конце 2014 г.). По показателю капитализации первое место занимает Wells Fargo (261,7 млрд. долл. осенью 2014 года). Кстати, по этому показателю Wells Fargo вышел на первое место не только в Америке, но и в мире (хотя по активам в США он занимает лишь четвертое место, а в мире даже не входит в первую двадцатку). На официальных сайтах этих банков имеется кое-какая информация об акционерах. Основная часть капитала «большой шёстерки» американских банков находится в руках так называемых институциональных акционеров – разного рода финансовых компаний. Среди них есть и банки, то есть имеет место перекрестное участие в капитале. Количество институциональных инвесторов на начало 2015 года в отдельных банках было следующим: Bank of America – 1410; JP Morgan Chase – 1795; Morgan Stanley – 826; Goldman Sachs – 1018; Wells Fargo – 1729; Citigroup – 1247. В каждом из названных банков достаточно четко выделяется группа крупных инвесторов (акционеров). Это те инвесторы (акционеры), которые имеют более 1 процента капитала каждый. Таких акционеров насчитывается, как правило, от 10 до 20. Бросается в глаза, что во всех банках в группе крупных инвесторов фигурируют одни и те же компании и организации. В табл. 1 приведем список таких крупнейших институциональных инвесторов (акционеров). Табл. 1. Источник: http://finance.yahoo.com/q/mh?s=GS+Major+Holders   Кроме обозначенных в таблице институциональных инвесторов в списках акционеров ведущих американских банков присутствуют следующие организации: Capital World Investors, Massachusetts Financial Services, Price (T. Rowe) Associates Inc., Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc., Berkshire Hathaway Inc., Dodge & Cox Inc., Invesco Ltd., Franklin Resources, Inc., Bank of New York Mellon Corporation и некоторые другие. Я называю лишь те, которые фигурируют в качестве акционеров хотя бы в двух из шести ведущих банков США. Фигурирующие в финансовой отчетности ведущих американских банков институциональные акционеры – это различные финансовые компании и банки. Отдельный учет ведется в отношении таких акционеров, как физические лица и взаимные фонды. В целом ряде банков Уолл-стрит заметная доля акций принадлежит работникам этих банков. Разумеется, это не рядовые сотрудники, а ведущие менеджеры (впрочем, некоторое символическое количество акций могут иметь и рядовые банковские служащие). Что касается взаимных фондов (mutual funds) (1), то многие из них находятся в сфере влияния все тех же институциональных акционеров, которые названы выше. В качестве примера можно привести список наиболее крупных акционеров американского банка Goldman Sachs, относящихся к категории взаимных фондов (табл. 2). Табл. 2. Источник: finance.yahoo.com По крайней мере три фонда из приведенных в таблице 2 находятся в сфере влияния финансовой корпорации Vanguard Group. Это Vanguard Total Stock Market Index Fund, Vanguard 500 Index Fund, Vanguard Institutional Index Fund-Institutional Index Fund. Доля Vanguard Group в акционерном капитале Goldman Sachs – 4,90%. А три взаимных фонда, находящихся в системе этого финансового холдинга, дают дополнительно еще 3,59%. Таким образом, фактически позиции Vanguard Group в банке Goldman Sachs определяются долей не 4,90%, а 8,49%. В ряде банков Уолл-стрит имеется категория индивидуальных акционеров – физических лиц. Как правило, это высшие руководители данного банка, как действующие, так и ушедшие на пенсию. Приведем справку об индивидуальных акционерах банка Goldman Sachs (табл. 3). Табл. 3. Источник: finance.yahoo.com В совокупности указанные в табл. 3 пять физических лиц имеют на руках более 5,5 млн. акций банка Goldman Sachs, что составляет примерно 1,3% всего акционерного капитала банка. Это столько же, сколько акций у такого институционального акционера, как Northern Trust. Кто эти люди? Высшие менеджеры Goldman Sachs. Ллойд Бланкфейн, например, - председатель совета директоров и главный исполнительный директор Goldman Sachs с 31 мая 2006 года. Джон Вайнберг – вице-президент Goldman Sachs с того же времени, одновременно член управляющего комитета и сопредседатель подразделения инвестиционного банкинга (последний пост он оставил в декабре 2014 года). Три других индивидуальных акционера также относятся к категории высшего менеджмента банка Goldman Sachs, причем все являются действующими сотрудниками данного банка. Достаточно ли нескольких процентов участия в акционерном капитале для того, чтобы эффективно управлять банком? Тут следует учесть, по крайней мере, три момента. Во-первых, в ведущих банках США давно уже нет очень крупных акционеров. Формально в этих банках нет ни одного акционера, доля которого была бы выше 10%. Общее число институциональных акционеров (инвесторов) в американских банках колеблется в пределах одной тысячи. Получается, что в среднем на одного институционального акционера приходится примерно 0,1 процента капитала. На самом деле - меньше, поскольку кроме них есть еще взаимные фонды (учитываемые отдельно), а также многие тысячи физических лиц. В ряде банков акциями владеют служащие. В случае банка Goldman Sachs в руках физических лиц находится около 7% акционерного капитала. Наконец, часть акций находятся в свободном обращении на фондовом рынке. С учетом распыления акционерного капитала среди десятков тысяч держателей бумаг владение даже 1 процентом акций банка Уолл-стрит – это очень мощная позиция. Во-вторых, за несколькими (или многими) формально самостоятельными акционерами может стоять один и тот же хозяин - конечный бенефициар. Скажем, хозяева финансового холдинга Vanguard Group участвуют в капитале банка Goldman Sachs и напрямую, и через взаимные фонды, находящиеся в сфере влияния указанного холдинга. Скорее всего, доля Vanguard Group в капитале Goldman Sachs не 4,90% (доля материнской компании) и не 8,49% (доля с учетом трех подконтрольных взаимных фондов), а больше. Нельзя сбрасывать со счетов и акционеров – физических лиц, чей удельный вес намного выше, чем их доля в акционерном капитале, поскольку это высшие менеджеры, поставленные на руководящие должности теми, кого называют «конечными бенефициарами». В-третьих, есть такие акционеры, влияние которых на политику банка превышает их долю в акционерном капитале по той причине, что они владеют так называемыми голосующими акциями. В то же время другие акционеры владеют так называемыми привилегированными акциями. Последние дают их владельцам такую привилегию, как получение фиксированного дивиденда, но при этом лишают их владельца права голосования на собраниях акционеров. Скажем, акционер может иметь долю в капитале банка, равную 5%, но при этом его доля в общем количестве голосов может быть 10, 20 или даже 50%. А привилегия решающего голоса для банков Уолл-стрит может иметь гораздо большее значение, чем привилегия получения гарантированного дохода. Вернемся к табл. 1 в первой части статьи. Она показывает, что почти во всех американских банках главными акционерами являются финансовые холдинги. При этом если названия ведущих банков Уолл-стрит сегодня известны всем, то названия финансовых холдингов, владеющих большими пакетами акций этих банков, говорят о чем-то лишь очень узкому кругу финансистов. А ведь речь идет о тех, кто в конечном счете контролирует банковскую систему США и Федеральную резервную систему. Например, в последнее время довольно часто упоминался инвестиционный фонд Franklin Templeton Investments, который скупил долговые бумаги Украины на 7-8 млрд. долл. и активно участвует в экономическом удушении этой стран. Между тем указанный фонд – дочерняя структура финансового холдинга Franklin Resources Inc., который является акционером банка Citigroup (доля 1,24%) и банка Morgan Stanley (1,40%). Такие финансовые холдинги, как Vanguard Group, State Street Corporation, FMR (Fidelity), Black Rock, Northern Trust, Capital World Investors, Massachusetts Financial Services, Price (T. Rowe) Associates Inc., Dodge & Cox Inc.; Invesco Ltd., Franklin Resources, Inc., АХА, Capital Group Companies, Pacific Investment Management Co. (PIMCO) и еще несколько других не просто участвуют в капитале американских банков, а владеют преимущественно голосующими акциями. Именно эти финансовые компании и осуществляют реальный контроль над банковской системой США. Некоторые аналитики полагают, что акционерное ядро банков Уолл-стрит составляют всего четыре финансовые компании. Другие компании-акционеры либо не относятся к категории ключевых акционеров, либо прямо или через цепочку посредников контролируются все той же «большой четвёркой». В табл. 4 представлена сводная информация о главных акционерах ведущих банков США. Табл. 4. Оценки величины активов, находящихся в управлении финансовых компаний, являющихся акционерами главных банков США, достаточно условны и периодически пересматриваются. В некоторых случаях оценки включают лишь собственные активы компаний, в других случаях – ещё и активы, передаваемые компаниям в трастовое управление. В любом случае величина контролируемых ими активов впечатляет. Осенью 2013 года в списке мировых банков, ранжированных по величине активов, на первом месте находился китайский банк Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) с активами 3,1 трлн. долл. Максимальные активы в банковской системе США на тот момент имел банк Bank of America (2,1 трлн. долл.). За ним следовали такие американские банки, как Citigroup (1,9 трлн. долл.) и Wells Fargo (1,5 трлн. долл.). Примечательно, что триллионными активами финансовые холдинги «большой четвёрки» ворочают при использовании достаточно скромного числа сотрудников. При совокупных активах, равных примерно 15 трлн. долл., персонал «большой четвёрки» не дотягивает до 100 тыс. человек. Для сравнения: численность сотрудников лишь в банке Citigroup составляет около 250 тыс. человек, в Wells Fargo – 280 тыс. человек. В сравнении с финансовыми холдингами «большой четвёрки» банки Уолл-стрит выглядят рабочими лошадками. По показателю контролируемых активов финансовые компании «большой четвёрки» находятся в более тяжелой весовой категории, чем американские банки «большой шестёрки». «Большая четвёрка» финансовых холдингов простирает свои щупальца не только на банковскую систему США, но и на компании других секторов американской и зарубежной экономики. Тут можно вспомнить исследование специалистов Швейцарского технологического института (Цюрих), целью которого было выявить управляющее ядро мировой экономической и финансовой системы. В 2011 году швейцарцы причислили к ядру мировых финансов 1218 компаний и банков по состоянию на начало финансового кризиса (2007 год). Внутри этого конгломерата было выявлено еще более плотное ядро из 147 компаний. По оценкам авторов исследования, это малое ядро контролировало 40% всех корпоративных активов в мире. Компании ядра были швейцарскими исследователями ранжированы. Воспроизведем первую десятку этого рейтинга: 1. Barclays plc 2. Capital Group Companies Inc 3. FMR Corporation 4. AXA 5. State Street Corporation 6. JP Morgan Chase & Co 7. Legal & General Group plc 8. Vanguard Group Inc 9. UBS AG 10. Merrill Lynch & Co Inc. Важное обстоятельство: все 10 строчек швейцарского списка занимают организации финансового сектора. Из них четыре – банки, названия которых у всех на слуху (одного из них – Merrill Lynch – уже не существует). Особо отметим американский банк JP Morgan Chase & Co. Это не просто банк, а банковский холдинг, участвующий в капиталах многих других американских банков. Как видно из табл. 1, JP Morgan Chase участвует в капитале всех других банков «большой шестёрки» за исключением банка Goldman Sachs. В банковском мире США есть еще один примечательный банк, который формально не входит в «большую шестёрку», но который невидимо контролирует некоторые из банков «большой шестёрки». Речь идет о банке The Bank of New York Mellon Corporation. Указанный банк являлся держателем акций в Citigroup (доля 1,24%), JP Morgan Chase (1,48%), Bank of America (1,25%). А вот шесть строчек швейцарского списка принадлежат финансовых компаниям, редко фигурирующим в открытой печати. Это финансовые холдинги, которые специализируются на приобретении по всему миру пакетов акций компаний разных отраслей экономики. Многие из них учреждают различные инвестиционные, в том числе взаимные, фонды, осуществляют управление активами клиентов на основе договоров траста и т.д. В этом списке мы видим три финансовые компании из «большой четвёрки», отображенной в табл. 4: Vanguard Group Inc, FMR Corporation (Fidelity) и State Street Corporation. Эти финансовые холдинги, а также компания Black Rock (сильно укрепившая свои позиции с 2007 года) и образуют ядро банковской системы США. Примечательно, что «большая четвёрка» очень хорошо представлена и в банковском холдинге JP Morgan Chase: Vanguard Group – 5,46%; State Street Corporation – 4,71%; FMR Corporation (Fidelity) – 3,48%; Black Rock – 2,75%. Другой из названных выше банковских холдингов – The Bank of New York Mellon Corporation – контролируется тремя финансовыми компаниями «большой четвёрки»: Vanguard Group – 5,15%; State Street Corporation – 4,72%; FMR Corporation (Fidelity) Black Rock – 2,62%. После того как мы выявили управляющее ядро банковской системы США, состоящее из небольшого количества финансовых холдингов, возникает ряд новых вопросов. Кто является владельцами и конечными бенефициарами этих финансовых холдингов? Как далеко распространяется влияние этих финансовых холдингов в отраслевом и географическом отношениях? Можно ли утверждать, что подход к объяснению происходящего в сфере мировых финансов на основе концепции «борьбы кланов Ротшильдов и Рокфеллеров» устарел? Однако это уже тема другого разговора. (1) Взаимный фонд (ВФ), или фонд взаимных инвестиций  - это портфель акций, приобретённых профессиональными финансистами на вложения многих тысяч мелких вкладчиков. К началу XXI века в США действовало несколько тысяч взаимных фонов. К 2000 году в рамках взаимных фондов было открыто 164, 1 млн. счетов, то есть около двух на семью.

08 мая 2014, 19:30

Мировые банки сворачивают инвестбизнес из-за падения доходности

Ведущие мировые банки продолжают сокращать свою зависимость от инвестиционного бизнеса, который некогда являлся одним из самых прибыльных направлений их деятельности. Генеральный директор британского Barclays Энтони Дженкинс в четверг объявил о сокращении 7 тыс. сотрудников инвестиционного подразделения (5% от общей численности персонала банка). К 2016 году Barclays рассчитывает сократить долю инвестподразделения в бизнесе группы до 30% с нынешних почти 50%. При этом «неключевые» направления инвестбанкинга (часть активов с фиксированной доходностью, операции на сырьевом рынке и валютные продукты, ориентированные на развивающиеся рынки) Barclays планирует выделить в так называемый «плохой банк». Туда же отправится значительная часть бизнеса по обслуживанию частных клиентов в Европе, который также не радует лондонское руководство доходами. В общей сложности, активы, которые «не соответствуют стратегическим целям или критериям прибыльности», оцениваются в 115 млрд фунтов стерлингов (195 млрд долл.). Barclays попытается их либо продать, либо списать. Одна из причин, по которой Barclays сокращает инвестподразделение - падение доходов на этом направлении.

14 марта 2014, 23:35

США обвинили 16 банков в махинациях с LIBOR

Финансовые власти США выдвинули обвинения против 16 крупных банков в махинациях с процентной ставкой LIBOR в период 2007 2011 гг.

14 марта 2014, 23:35

США обвинили 16 банков в махинациях с LIBOR

  Финансовые власти США выдвинули обвинения против 16 крупных банков в махинациях с процентной ставкой LIBOR в период 2007 – 2011 гг. По данным агентства Reuters, Федеральная корпорация по страхованию депозитов (Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC) подала иск против 16 крупнейших банков мира. Среди них: Bank of America, Barclays, Citigroup, Credit Suisse, Deutsche Bank, HSBC, JPMorgan, Royal Bank of Scotland, UBS, а также ряд других компаний. По мнению FDIC, в период с 2007 по 2011 гг данные банки “участвовали в сговоре по намеренному занижению” процентной ставки LIBOR в долларах США. В результате, согласно исковому заявлению, 38 банков, которые были переведены под опеку FDIC с 2008 г. "понесли существенные финансовые потери". Ответчиком в иске указывается Британская банковская ассоциация, которая с 1985 участвует в фиксировании ставки на основе данных, которые предоставляли банки. Общий объем штрафов, который выплатили различные банки по обвинениям в махинациях с процентными ставками, на текущий момент составляет 6 млрд долларов.

26 февраля 2014, 22:50

Markit выходит на IPO

  Компания Markit, которая является одним из мировых лидеров в сфере предоставления финансовой информации, подала заявку на IPO. По данным издания Financial Times, компания подала заявку на первичное размещение своих акций на Нью-Йоркской фондовой бирже. В ходе IPO планируется привлечь около $500 млн. Markit была создана в 2001 г. В настоящий момент в компании работает около 3 тыс. сотрудников. Текущая капитализация Markit оценивается примерно в $5 млрд. В мае 2013 г. суверенный инвестиционный фонд Сингапура Temasek приобрел 10% акций Markit, заплатив $500 млн. 51% акций компании принадлежит консорциуму из 12 банков (Barclays, Citigroup, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan и др). Markit специализируется на предоставлении детальной финансовой информации по рынкам ценных бумаг, деривативов, а также на прогнозировании и анализе рисков. Markit рассматривается многими как прямой конкурент таких компаний, как Thomson Reuters и Bloomberg. В конце 2013 г. Markit запустила свою собственную месседженговую систему, которая включает в себя уже существующие внутренние системы обмена сообщениями ведущих банков, в том числе систему Thomson Reuters Eikon Messenger.

17 февраля 2014, 23:41

Бывших менеджеров Barclays обвинили по "делу Libor" - economy

Британское управление по расследованию финансовых махинаций предъявило уголовные обвинения трём бывшим сотрудникам банка Barclays в связи с манипулированием ставкой межбанковского кредитования Либор . Утверждается, что махинациями они занимались в период с июня 2005-го по август 2007 года. Международный скандал вокруг манипулирования ключевой межбанковской ставкой докатился до Barclays в 2012 году, гендиректору банка это стоило места, а сама компания заплатила штраф в размере 290 млн. фунто... ЧИТАТЬ ДАЛЕЕ: http://ru.euronews.com/2014/02/17/barclays-trio-to-be-charged-with-libor-fraud euronews: самый популярный новостной канал в Европе. Подписывайтесь! http://eurone.ws/ZdZ0Zo euronews доступен на 14 языках: http://eurone.ws/11ILlKF На русском: Сайт: http://ru.euronews.com Facebook: http://www.facebook.com/euronews Twitter: http://twitter.com/euronewsru Google+: http://eurone.ws/1eEChLr VKontakte: http://vk.com/ru.euronews

22 января 2014, 01:50

Банки собираются изменить ценообразование на золото

Банки признают: прежний метод определения цен на золото устарел Финансовые компании, которые участвуют в определении цен на межбанковском рынке золота в Лондоне, планируют изменить почти 100-летний метод ценообразования под давлением со стороны регуляторов.  По данным источников агентства Bloomberg, пять банков, которые участвуют в так называемом “золотом фиксинге” – Barclays, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia, HSBC и Societe Generale, – сформировали специальную комиссию, которая будет консультироваться с другими компаниями финансового сектора с целью “улучшения” процесса установления цен на золото. Метод “золотого фиксинга” (Gold Fixing) – применяется на Лондонском межбанковском рынке золота с 1919 г. Цена на золото, являющаяся результатом Лондонского золотого фиксинга, фактически считается мировой ценой на поставку физического драгметалла. Фиксинг производится дважды в день: в 10:30 и 15:00 по местному времени (GMT) при участии пяти банков (Scotia Mocatta, HSBC, Deutsche Bank, Societe Generale, Barclays Capital). Банки являются членами Ассоциации участников "золотого" рынка (London Bullion Market Association). Многие отмечают, что решение о формировании нового метода ценообразования было принято ввиду критики со стороны многих экономистов и участников рынка, а также расследования фактов махинаций на различных рынках, которое проводят регуляторы. По оценкам многих экспертов, в своем текущем виде метод установления цены является устаревшим и “уязвимым перед манипуляциями”. Среди новых предложений, в частности, уже называются отмена конференц-колла между банками и определение цен на основе средневзвешенного значения сделок с золотом на спот-рынке в течение ограниченного периода времени.

13 сентября 2013, 08:01

Мастер класс из-за рубежа по отжиманию неправедно рыночных

Оригинал взят в Мастер класс из-за рубежа по отжиманию неправедно рыночных Третий случай изымания неправедно нажитых на электроэнергетике средств. Тенденция, однако. Еще месяца не прошло, как Федеральная энергетическая комиссия по регулированию энергетики США (FERC), страстно преследующая ведущие банки планеты JPMorgan и Barclays, добилась немыслимого успеха - банки вроде как перестали агрессивно сопротивляться, решились сдаться (о, чудо!) и выплатить почти ярд долларов штрафов за манипулирование ценами на электроэнергию здесь и здесь об этом Теперь в процесс возвращения бабок включились коммунальные предприятия Калифорнии (вспомним, что бюджет Калифорнии испытывает, мягко говоря, сложности). Открыты дела минувших дней - дело Enron (напомним, что по этому делу имеются два трупа, зажмурившихся очень деликатно: вице-президент компании Клиффорд Бакстер - покончил с собой Кеннет Лей, глава Enron (финансировал избирательную компанию Дж.Буша-младшего, его прочили на пост министра финансов в кабинете Буша): на судебном процессе Лей говорил, что хочет «рассказать свою историю», однако позже отказался от обещания дать показания в Конгрессе - умер, не поделившись)... а наши младореформаторы в какой-то момент стали очень близки к Enron Теперь наступил раунд очередного столкновения (за электроэнергетические бабки) - теперь иного уровня сложности: Звучат фанфары. Штат Калифорния + коммунальные предприятия штата: газовые (Pacific Gas), электрические (Southern California Edison) и San Diego Gas and Electric обвиняют компанию Powerex в манипулировании ценами на энергоносители во время энергетического кризиса Калифорнии более 12 лет назад (ярким игроком этого кризиса как раз был Enron) То, в чем обвиняют Powerex, возможно только на глубоко и категорически либерализованном рынке электроэнергии. Powerex повинна в том, что она купила электроэнергию на (спотовом) рынке Калифорнии в пользу своей материнской компании BC Hydro, а потом экспортировала (эту же, ха-ха-ха)) электроэнергию на рынок Калифорнии во время кризиса 2000-2001 года. Ничего странного в такой стратегии нет - Powerex заключила фьючерсные контракты, потом срубила баблос во время повышения цен (на спотовых рынках других энергоносителей такое происходит сплошь и рядом) За эдакую (нормальную) стратегию FERC, не поморщившись (после JPMorgan и Barclays FERC море уже по колено) вкатала штрафельник Powerex в $750 млн. (ага, ставки растут) Руководители Powerex пребывают в шоке и повторяют "that is absolute lunacy" - "это абсолютное безумие... мы теперь платим на коммунальные услуги в Калифорнии" Самое пикатное в этом деле, что Powerex - фактически госкомпания. Это оператор экспорта канадской монополии BC Hydro (в Канаде никто не удосужился проводить реформу по Чубайсу и BC Hydro, так же как и многие западноевропейские гиганты совмещает все виды деятельности на электроэнергетическом рынке да и газом приторговываает) В дискуссию с FERC давно вступил министр энергетики Канады Билл Беннетт, несколько раз повторивший, что не признает никаких нарушений. Тем не менее, министр энергетики Канады (далее внимание!) говорит следующее: "Риск налогоплательщиков (Канады... ведь именно они оплачивают издержки государственных BC Hydro и Powerex), связанный с длительным и дорогостоящим судебным рассмотрением дела в Калифорнии, слишком высок", поэтому принимается "чрезвычайно трудное, но необходимое решение урегулировать спор (согласится со штрафом, ага), защитив налогоплательщиков BC от непредсказуемых результатов работы судебной системы США" from an unpredictable result in the US court system Да-да, США - страна с одним из лучших инвестиционным климатом в мире. Если моделировать ситуацию к нашим неискушенным европейским и российским реалиям события могли бы выглядеть так. Дочернее предприятие ОАО "Интер РАО ЕЭС" - RAO Nordic, торгующее на раскрепощенных рынках Скандинавии, например, купила на спотовом рынке фьючерсный контракт на несколько млрд.кВтч и продала ээ (каким-то образом... о-о-о, и такое уже становится возможным!) в Россию по 0,05 евро/кВтч, а потом, пользуясь выгодным положением (рост цен на спотовом рынке Скандинавии), зафиксировала прибыль (по 0,06 евро/кВтч) - классика Но какая-то добрая регулирующая структура из (допустим) Финляндии (спустя 12 лет) сказала - "фигушки", "нечестно, наживаться на благородных коммунальщиках Хельсинки, испытывающих сейчас фин.трудности... гони деньги взад" А И.И. Сечин вместе с А.Новаком на это стушевались бы и пролепетали - "всё это неправильно, но наши налогоплательщики влетят еще на большие бабки, если мы будем судиться с доброй машиной правды Финляндии... поэтому (защитим-ка мы российских налогоплательщиков!) заплатим-ка мы лучше кучу бабок..." Вот примерно такая ситуация сейчас складывается в Канаде-США в композиции: "FERC против гнусных манипуляторов ценами" Источники 1 2 3 Лента новостей по этому делу (почему-то наши СМИ пока молчат на эту тему... АПД: ух, пишут, что основная причина этих и подобных дел - "смертельная схватка - Ротшильдов и рокфеллеров" (обратите внимание - "рокфеллеров" пишут с маленькой буквы - значит, они уже наполовину побеждены?? ))

19 марта 2013, 14:00

Станет ли золото следующим подобным LIBOR'у скандалом

История назначения цены на золото восходит к 1919 годуЛондонский финансовый центр вчера вечером готовился к очередному официальному расследованию по предполагаемому ценовому сговору, после сообщений о том, что американский регулирующий орган начал расследование на рынках золота и серебра в лондонском Сити.Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) рассматривает вопрос о том, является ли открытым для манипуляций ежедневное установление в Лондоне цен на золото и серебро, пишет Wall Street Journal. Издание утверждает, что CFTC исследует, насколько прозрачен процесс установления цены.Система установления цены на золото необычна: дважды в день проводится телемост с участием пяти банков — Barclays, Deutsche Bank, HSBC, Bank of Nova Scotia и Société Générale. Цену на серебро устанавливают три последних банка. Установление цены используется для определения цен во всём мире.Новость о возможном расследовании пришла после анализа столь же необычной системы — процесса, используемого для определения Libor, лондонской межбанковской ставки предложения. После того, как были раскрыты манипуляции со ставкой, на группу банков были наложены штрафы на миллиарды долларов.Банку Барклэйз в прошлом году были выписаны штрафы на £290 миллионов, в отставку ушли его исполнительный директор Боб Даймонд и председатель Маркус Эйджиус. Королевский банк Шотландии платит £390 миллионов за свою роль в махинациях со ставкой Libor.Назначение цены на золото в Лондоне берёт начало в сентябре 1919 года, когда в этом процессе участвовали NM Rothschild & Sons, Mocatta & Goldsmid, Samuel Montagu & Co, Pixley & Abell и Sharps & Wilkins.В начале каждого процесса установления цены на золото председатель объявляет начальную цену остальным четырём членам, которые передают эту цену своим клиентам. На основе полученных от них заказов банки объявляют себя продавцами или покупателями по этой цене.При наличии для этой цены и продавцов, и покупателей участников просят объявить желаемое количество слитков для торговли.Представители всех пяти участвующих банков оказались от комментариев, когда к ним обратились вчера вечером.Если для начальной цены имеются только покупатели или только продавцы, или если количество продаваемых или покупаемых слитков не сбалансировано, цена изменяется, и процедура повторяется до тех пор, пока баланс не будет достигнут. Установление цены на серебро берёт начало в 1897 году.Ссылка

05 ноября 2012, 11:10

HSBC заплатит штраф в $1,5 млрд

Крупнейший европейский банк HSBC Holdings Plc должен будет выплатить штраф в $1,5 млрд из-за недостаточного контроля за отмыванием денег. Ранее руководство банка уже признало свою вину и принесло свои извинения перед сенатом США.Столь крупный штраф банк готов выплатить, чтобы избежать официального расследования. Причем сумма более чем в 2 раза превосходит объем резервируемого объема средств для подобных ситуаций. Ранее аналитики прогнозировали, что штрафы за подобную халатность могут составить до $1 млрд.Еще в июле этого месяца банк был уличен в обслуживании многочисленных преступных группировок, включая наркосиндикаты. По результатам анализа 1,4 млн внутренних документов банка и опроса 75 сотрудников стало ясно, что недостаточный контроль со стороны банка позволил преступным группировкам направлять свои средства в финансовую систему США. Более того, согласно публикациям ряда СМИ HSBC участвовал в крайне сомнительных операциях в различных регионах и странах мира, включая Каймановы острова, Иран, Саудовскую Аравию, Мексику и Сирию."Наши меры предотвращения и противодействия легализации доходов, полученных преступным путем, в период между 2004 и 2010 годами должны были быть более надежными и эффективными, и мы не смогли выявить случаи неприемлемого поведения и предотвратить их", - заявил глава банка Стюарт Гулливер.Однако ситуация выглядит гораздо серьезнее, если вспомнить, что еще в 2003 г. американские регуляторы предупреждали банк и просили ужесточить контроль за отмыванием денег. Получается, что за 9 лет HSBC даже не постарался исправить ситуацию. Ранее в аналогичную ситуацию попал нидерландский банк ING. Банк признался в том, что с начала 1990-х гг. по 2007 г. незаконно провел через американские банки $1,6 млрд, скрывая характер сделок. Компания также помогала свои клиентам лучше спрятать информацию, которой могли бы заинтересоваться власти. Таким образом, граждане Кубы и Ирана могли вести дела с американскими компаниями в обход закона. Штраф стал рекордным для такого рода нарушений - $619 млрд. ING стал четвертой организацией, заплатившей за помощь своим клиентам обходить американские законы. В 2009 г. Credit Suisse выплатил $536 млн, Lloyds TSB - $350 млн. В 2010 г. Barclays был оштрафован на $298 млн.