30 ноября 2018, 18:57

Рубль на распутье: после саммита G20 и заседания ОПЕК+ возможны три сценария - БКС

"Курс рубля завершает неделю ослаблением до уровней близких к 67. Рынок до последнего ожидал, что встреча Путина и Трампа "на полях" G20 все же состоится, однако резкий разворот позиции американского руководства спровоцировал новый виток негатива в отношении рубля. На наш взгляд, отмена встречи глав РФ и США носит неоднозначный характер. В качестве основания для отмены переговоров американский лидер указывает на неразрешенность конфликта в Азовской акватории. Естественно, такого рода заявления сигнализируют участникам рынка о том, что негативный фактор геополитического риска в отношении РФ может получить новый импульс. Однако заметим, что большинство представителей западного истеблишмента в данном вопросе пока ограничиваются лишь осуждающей риторикой. Как показал уходящий год, санкционный фон по России обостряется почти мгновенно в случае наличия реальных планов Запада по усилению давления. Инцидент в Азовском море пока что не привел к масштабному оттоку из отечественных активов. На наш взгляд, отказ Трампа от встречи с Путиным может носить условно нейтральный характер в отношении рубля. Курс национальной валюты в этом случае защищен от тех негативных событий, которые разворачивались на российских рынках после сложной встречи Путина и Трампа в Хельсинки этим летом. Тем не менее, курс рубля не может стабилизироваться, поскольку существенных позитивных импульсов и крепкого "нефтяного фундамента" сейчас нет. Ноябрьские "минутки" ФРС подали инвесторам еще один сигнал о возможном снижении градуса ужесточения американской монетарной политики на следующий год. Протокол заседания, на наш взгляд, может содержать указания на повышение гибкости политики ФРС. Об этом говорит общая риторика монетарных властей. Члены FED'а указывают на возможности по уходу от стратегии планомерного повышения ставок в перспективе к более тесному "привязыванию" вектора повышения ставок к изменениям экономических показателей внутри США. Заметим, что политика ЦБ РФ имеет некоторую аналогию с такой позицией ФРС, однако, для отечественной ДКП во главу угла сейчас, по нашим оценкам, ставятся не внутриэкономические процессы, а внешние конъюнктурные факторы воздействия. По нашим наблюдениям, комментарии Пауэлла усилили давление на ожидания инвесторов, предполагающих 3-4 повышения ставки ФРС в следующем году. На данный момент почти нет сомнений в декабрьском повышении ставки, но растет вероятность паузы на мартовском заседании. Это формирует позитивные импульсы для роста аппетитов инвесторов к покупке риска развивающихся стран. Тем не менее, общая неопределённость в рубле не позволяет участникам рынка концентрироваться на данных предпосылках усиления risk-on. Мы по-прежнему считаем, что динамика рубля на ближайшую перспективу будет определяться на этих выходных и в течение следующей недели. Полагаем, что для курса рубля сейчас существует три сценария развития событий. Данные сценарии оцениваются нами как возможные лишь в случае "не-активизации" геополитических рисков в отношении РФ по керченскому вопросу. Реализация оптимистичного сценария видится возможной при появлении на рынке информации о наличии подвижек в сближении позиций США и Китая по торговым вопросам (на первоначальном этапе такой подвижкой может стать отказ США от введения дополнительных тарифов). Вторым главным фактором для оптимистичного развития событий должны стать итоги заседания ОПЕК+. Экспортеры должны достичь консенсуса в вопросе возращения к сокращению добычи (в объемах 1,2-1,4 млн барр./сутки). В этом случае курс рубля может вернуться к фиксации в диапазоне 65,2-66,7 с дальнейшими попытками укрепления до уровней близких к 63-64. Вероятность этого сценария оценивается нами в 30%. В нашем базовом сценарии мы ожидаем, что США и Китаю, если и удастся достигнуть каких-либо договоренностей по разрешению торговых противоречий, то изначально они будут носить характер "дорожной карты", а сама деэскалация торговой напряжённости будет откладываться на 2019 год. Позитивный эффект на развивающиеся рынки в этом случае окажется более сдержанным. Также в этом сценарии высока вероятность того, что со стороны США могут быть введены новые тарифные ограничения в отношении торговли с китайской стороной. Тем не менее, мы склонны полагать, что по итогам заседания ОПЕК+ вопрос о возвращении к сокращению нефтедобычи на следующий год получит положительное решение. При таком развитии событий ожидаем фиксации курс рубля в диапазоне 65-67,5. Вероятность этого сценария оценивается нами в 45%. Наш пессимистичный сценарий, который может реализоваться с вероятностью 25%, предполагает дальнейшую эскалацию торгового конфликта между США и Китаем, отражением которой станет более масштабный risk-off в отношении ЕМ. Более существенным негативным фактором в этом сценарии для рубля, на наш взгляд, станет несогласие экспортёров сокращать добычу нефти в следующем году. Считаем, что фундаментальные факторы нефтяного рынка на фоне отсутствия поддержки баланса со стороны участников сделки ОПЕК+ могут увести нефтяные котировки к уровням 50-55$/барр. В этом случае курс рубля, вероятно, девальвируется до уровней 68-71. Также не исключаем вероятности критического спада нефтяных цен к уровням 40$/барр. в 1-2кв 2019 года. Такое развитие может ослабить национальную валюту до уровней 75 и ниже", - указывает главный аналитик "БКС Премьер" Антон Покатович.

Выбор редакции
Выбор редакции
30 ноября 2018, 18:02

БКС закрыл торговую идею: "лонг в акциях Аэрофлота", рекомендует зафиксировать прибыль

"БКС Глобал Маркетс" закрыл торговую идею "лонг в акциях "Аэрофлота" (MOEX: AFLT), сообщается в обзоре инвестбанка.

Выбор редакции
Выбор редакции
30 ноября 2018, 16:32

БКС закрыл торговую идею в рамках pair trade: "покупать акции Магнита против его GDR"

"БКС Глобал Маркетс" закрыл торговую идею в рамках стратегии pair trade: "покупать акции "Магнита" (MOEX: MGNT) против его GDR", сообщается в обзоре инвестбанка.

30 ноября 2018, 15:19

Рекомендуем к покупке облигации АФК "Система"-001Р-04бо, АФК "Система"-001Р-05бо и АФК "Система"-001Р-07бо - БКС Глобал Маркетс

"Мы рекомендуем к покупке рублевые облигации АФК "Система" - АФК "Система"-001Р-04бо, АФК "Система"-001Р-05бо и АФК "Система"-001Р-07бо - в свете снижения рисков рефинансирования. Эмитент привлек кредитную линию от "Сбербанка" на 5 лет объемом до RUB 105 млрд; кредитоспособность не вызывает опасений, а стоимость активов превышает объем обязательств. Соотношение Чистый долг/EBITDA вряд ли превысит 3,5x. Рублевые облигации выглядят привлекательно среди выпусков с сопоставимыми рейтингами. Доходности снизятся на 50-100 б.п. до ~9-9,5%, рост цен составит 0,5-1 п.п. на горизонте 1-2 месяцев", - указывают аналитики БКС Глобал Маркетс.

Выбор редакции
30 ноября 2018, 15:06

БКС: потенциал роста стоимости акций «Аэрофлота» составляет 6%

Финансовые результаты «Аэрофлота» за III квартал 2018 года обнадежили аналитиков БКС: они не исключают роста стоимости акций компании до 120 рублей. В пятницу, 30 ноября, на Московской бирже бумаги авиаперевозчика торгуются на уровне 114,9 рубля (рост с начала дня — 1,5%).

Выбор редакции
30 ноября 2018, 15:03

Рекомендуем к покупке еврооблигации "Газпромбанка" GPBRU 19^, GPBRU 20^ и GPBRU 23^ - БКС Глобал Маркетс

"Мы рекомендуем к покупке еврооблигации "Газпромбанка" GPBRU 19^, GPBRU 20^ и GPBRU 23^, поскольку выпуски подскочили в доходности и выглядят привлекательно. Отметим низкие риски списания, учитывая статус эмитента как системно значимого банка, сильная поддержка со стороны ключевого акционера – "Газпрома" (Ba3/BB+/BBB-). GPBRU 19^ и GPBRU 20^ привлекательны в качестве

30 ноября 2018, 14:52

Куда идёт мировой капитал и как на этом заработать?

04 декабря 2018 в 16:30 состоится важнейшее событие в сфере финансов и инвестиций в Краснодаре - финансовая конференция «Куда идёт мировой капитал и как на этом заработать?».

30 ноября 2018, 14:07

Эксперты: ускорение программы выкупа поддержит котировки бумаг «ЛУКОЙЛа»

Увеличение объемов обратного выкупа акций может оказать поддержку акциям «ЛУКОЙЛа», считают аналитики «Уралсиба» и компании «БКС». В четверг, 29 ноября, в ходе телефонной конференции руководство нефтяной компании сообщило, что благодаря большому свободному денежному потоку было решено ускорить программу обратного выкупа акций.

30 ноября 2018, 13:49

Аналитики компании «БКС» рекомендуют избавляться от акций «Транснефти»

Аналитики компании «БКС» советуют инвесторам продавать акции «Транснефти», ожидая снижения их котировок на 4%. Сейчас бумаги компании торгуются на Московской бирже выше 175,1 тыс. рублей. Аналитики инвесткомпании указывают на сокращение свободного денежного потока (FCF) из-за инвестиций в оборотный капитал и рост чистого долга эмитента на 1%.

30 ноября 2018, 11:04

Отток капитала с российского фондового рынка увеличился в три раза

За неделю, которая завершилась 28 ноября, из российского рынка акций вывели $150 млн, причем основной отток пришелся на один из крупнейших фондов, которые инвестируют в развивающиеся европейские страны (Emerging Europe fund), отмечает "БКС Глобал Маркетс".

30 ноября 2018, 10:12

Отток капитала из акций РФ увеличился почти втрое из-за одного фонда - БКС

Российские акции по итогам недели, завершившейся 28 ноября, сильно пострадали из-за оттока порядка $150 млн со стороны одного из крупнейших фондов, инвестирующего в развивающиеся европейские страны (Emerging Europe fund), говорится в обзоре главного стратега компании "БКС Глобал Маркетс" Вячеслава Смольянинова.

Выбор редакции
29 ноября 2018, 17:02

БКС начал анализ Globaltrans с рейтингом "покупать" для его GDR

"БКС Глобал Маркетс" начал анализ Globaltrans, сообщается в обзоре аналитика инвестбанка Анастасии Егазарян.

Выбор редакции
Выбор редакции
Выбор редакции
28 ноября 2018, 17:12

Комментарии. Саммит "Большой двадцатки" ввёл рынки в анабиоз

Отечественный рынок после существенного провала из-за инцидента в Керченском проливе двинулся в рост. Геополитическая напряженность несколько спала. Комментирует ведущий персональный брокер "БКС брокер" Сергей Дроздов.

Выбор редакции
Выбор редакции
28 ноября 2018, 16:01

БКС начал анализ розничного сектора РФ, рекомендует покупать бумаги X5 и Детского мира

"БКС Глобал Маркетс" начал аналитическое покрытие компаний розничного сектора РФ, сообщается в обзоре аналитиков инвестбанка Дмитрия Скрябина и Марии Бойко.

Выбор редакции
28 ноября 2018, 15:40

Угроза возобновления покупок валюты Банком России ударила по рублю - БКС Брокер

"Сегодня рубль открылся вверх, реагируя на рост нефти и позитивную динамику глобальных рисковых активов. Однако достаточно быстро данный импульс был нивелирован. Давление на российскую валюту оказало возобновление негативной тенденции нефтяных цен.

16 сентября 2015, 11:43

Михаил Хазин: "Грозный, Петр I и Сталин в этой ситуации начали бы вешать"

На «Антикризисном клубе» «БИЗНЕС Online» рассказали, что будет со ставкой ФРС и почему России пора пересмотреть-таки итоги приватизации Если ставка ФРС США завтра будет увеличена, это может обрушить рынки. Такую точку зрения высказал накануне на семинаре «Антикризисного клуба» «БИЗНЕС Online» известный экономист Михаил Хазин. По его мнению, крах Бреттон-Вудской системы неминуем, но все свои грехи американцы готовы списать на организованный ими же форс-мажор в виде ИГИЛ и войны на Украине. Как следует себя вести России в этих условиях, Хазин рассуждал вместе с содокладчиком — главным инвестиционным стратегом БКС Максимом Шеиным.

27 января 2015, 04:09

S&P понизило рейтинг России до «мусорного»

Рейтинговое агентство Standard & Poor’s понизило рейтинг России до отметки BB+ – это ниже инвестиционного уровня. Страну может ждать распродажа активов, дальнейшее падение рубля и рост стоимости внешних займов. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s снизило рейтинг России до спекулятивного уровня, до отметки BB+. S&P объясняет свое решение тем, что российская денежно-кредитная политика стала менее гибкой – ситуация в финансовом секторе ухудшается, что ограничивает возможности Центрального банка: «Мы считаем, что ЦБ вынужден принимать все более и более сложные решения в том, что касается денежно-кредитной политики, в то же время пытаясь поддерживать устойчивый рост ВВП». Агентство отмечает, что в декабре 2014 года Центробанк повысил ключевую ставку на 750 базисных пунктов, до 17%. Это должно было остановить резкое обесценивание рубля и обуздать инфляцию. Рубль кратковременно укрепился по отношению к доллару, но с тех пор он продолжает дешеветь. В S&P ожидают, что в нынешних условиях будет сокращено кредитование экономики, что в дальнейшем, вероятно, подорвет экономический рост. По прогнозу S&P, экономика в 2015–2018 годах будет расти ежегодно на 0,5%, что существенно ниже темпов прошлых лет. Инфляция, по оценке S&P, в 2015 году будет выше 10%. «Мы ожидаем, что качество активов в финансовой системе, с учетом ослабления рубля, ограниченного доступа ключевых областей экономики на международные рынки капитала из‑за санкций, а также экономического спада, будет ухудшаться», – прогнозируют в Standard & Poor’s. Следующий пересмотр кредитного рейтинга страны намечен на 17 апреля 2015 года. Прогноз – «негативный». Представитель Минэкономразвития отказался от комментариев, заявив, что позицию министерства ранее сформулировал министр Алексей Улюкаев. В прошлую среду на совещании у президента он назвал «неправомерным» снижение суверенных рейтингов России рейтинговыми агентствами. В первые минуты после объявления новости S&P о снижении рейтинга на торгах на Московской бирже курс доллара поднялся выше 68 руб., евро достиг 77 руб. «Рынок ожидал этого решения, поэтому сильного влияния на рубль и котировки облигаций мы не ожидаем, волатильность будет краткосрочной. В нашу пользу играет тот факт, что два других агентства – Fitch и Moody’s – пока сохраняют рейтинг России на инвестиционном уровне, благодаря чему ковенанты у многих российских заемщиков нарушены не будут. Будет критично, если они тоже снизят рейтинг. Если цены на нефть продолжат снижаться, будет эскалация конфликта на Украине, то снижение рейтинга остальными агентствами вполне возможно. Но произойдет это не раньше второго квартала, так как эти агентства пересматривали рейтинг России совсем недавно», – заявил РБК главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин. Ковенант (англ. covenant)  — обязательство совершить какое-либо действие или воздержаться от совершения какого-либо действия, имеющее для обязавшейся стороны юридическую силу. Ковенанты применяются в самых разных сферах: при фиксации цены продажи, как условие закрытия сделки и др. Ковенанты являются обязательной частью сделок финансирования, при их отсутствии зачастую невозможно получить кредит от банка или институционального инвестора. Ковенанты и право вето на ведение деятельности часто используются и при организации совместных предприятий, заключении акционерных соглашений в соответствии с английским правом, а также при заключении сделок слияний и поглощений. Во вторник можно ожидать негативной реакции российского рынка, считает главный экономист по России и СНГ Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский: инвесторы, у которых был мандат на покупку рискованных активов, вынуждены будут уйти. «В ближайшее время нас ждут форсированные распродажи. Доходности суверенных облигаций завтра могут вырасти на 50–60 базисных пунктов», – прогнозирует эксперт. Решение о понижении рейтинга, скорее всего, принималось без учета возможности введения новых санкций против России. Если санкции все же будут введены, суверенный рейтинг России может быть понижен еще сильнее, но произойдет это не сразу, заключает Осаковский. «Даже если ситуация политическая, геополитическая, экономическая стабилизируется и начнет улучшаться, повышение рейтинга обычно занимает определенное время, – рассуждает главный экономист БКС Владимир Тихомиров. – Это значит, что даже в случае открытия глобальных кредитных рынков для российских компаний и банков доступ для них будет во многом ограничен или же стоимость заимствований будет запредельно высокой». По мнению Тихомирова, окажет снижение рейтинга и определенное давление на рубль: «Можно предположить, что иностранные инвесторы начнут более активно избавляться от российских бумаг, в том числе и номинированных в рублях, и стараться вывести деньги из России. Это повысит спрос на валюту уже не только со стороны российских компаний и банков, которые платят по долгам, но и со стороны иностранных инвесторов». Наиболее болезненным снижение кредитного рейтинга России станет для валютного рынка, считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова: «Понижение рейтинга делает стоимость внешних заимствований для Минфина очень дорогой. В этой ситуации дополнительное обесценивание рубля может стать привлекательным источником пополнения бюджета. Цена понижения рейтинга – это девальвация рубля на 3–5%». Как напомнил РБК директор группы корпоративных рейтингов S&P Александр Грязнов, агентство наряду с суверенным рейтингом России поставило на пересмотр кредитный рейтинг ряда компаний. По его словам, решение по ним должно быть принято до конца января. «У части компаний рейтинг напрямую привязан к суверенному, у других – нет. Например, рейтинг «Норникеля» не будет затронут, компания, по нашему мнению, может выжить в ситуации дефолта России. У «Роснефти» с высокой вероятностью рейтинг будет пересмотрен вслед за суверенным, в ситуации с «Газпромом» мы будем дополнительно анализировать способность компании управлять рисками негативной интервенции со стороны государства», – сказал он. Министр финансов России Антон Силуанов заявил, что нет повода драматизировать ситуацию вокруг снижения кредитного рейтинга страны до «мусорного» уровня. По его словам, решение агентства Standard & Poor’s не учитывает сильных сторон экономики страны. «Говорить о возникновении формальных оснований для выхода иностранных инвесторов из российских активов не приходится, так как для подобных действий необходима потеря эмитентом инвестиционного рейтинга от не менее чем двух агентств», — заявил глава Минфина. Он считает, решение S&P не окажет серьезного влияния на рынок капитала, поскольку «риски снижения кредитных рейтингов России уже заложены участниками рынка в котировки российских активов». По словам Силуанова, понижение рейтинга отражает пессимизм агентства и «не учитывает целый ряд факторов, характеризующих сильные стороны российской экономики». В качестве преимуществ он назвал низкий уровень государственного долга, профицит счета текущих операций, а также накопленные крупные международные резервы, в том числе суверенные фонды. «Это бесспорные преимущества России в нынешних макроэкономических условиях», — подчеркнул глава Минфина. Американский экономист Джеймс Рикардс, глава отдела по глобальной стратегии фирмы West Shore Funds, считает снижение российского рейтинга агентством Standard and Poor’s «бессмысленным» и «неправильным». «У России есть достаточно резервов, чтобы выплатить свой суверенный долг. Внешний номинированный в долларах долг России достаточно невелик относительно ВВП и резервов. Сложно понять, на чем основывается решение о снижении — оно неправильное и бессмысленное», — сказал Sputnik Рикардс, автор книги «Война валют» (Currency Wars). «Представление о том, что Россия обанкротится, — бессмыслица, поскольку у нее есть сильные резервы и доступ к резервам твердой валюты в Китае. У Китая 4 триллиона долларов активов, так что они могли бы одолжить России все, что ей потребуется», — считает Рикардс. Источник: РБК, РИА Новости