• Теги
    • избранные теги
    • Разное1772
      • Показать ещё
      Компании1508
      • Показать ещё
      Страны / Регионы252
      • Показать ещё
      Формат51
      Международные организации31
      • Показать ещё
      Люди108
      • Показать ещё
      Показатели57
      • Показать ещё
      Издания16
      • Показать ещё
Выбор редакции
30 марта, 14:17

LSE совершит обратный выкуп акций на $248,74 млн

Оператор Лондонской фондовой биржи London Stock Exchange (LSE) заявил о том, что намерен совершить обратный выкуп акций на сумму 200 млн фунтов стерлингов ($248,74 млн), что позволит немного успокоить инвесторов после того, как сделка с Deutsche Boerse не состоялась. Заметим, что вчера, 20 марта, антимонопольные органы ЕС заблокировали сделку о слиянии LSE с немецкой Deutsche Boerse на сумму 29 млрд евро ($31,3 млрд). Представители LSE отметили, что выкуп акций будет осуществлен в два этапа, а первый из них пройдет уже сегодня, 30 марта, в рамках которого планируется выкупить бумаги на 100 млн фунтов. Сообщается, что содействовать в обратном выкупе акций LSE будут Barclays и RBC.

Выбор редакции
30 марта, 14:00

VF Corp. board approves new $5 bln share buyback

This is a Real-time headline. These are breaking news, delivered the minute it happens, delivered ticker-tape style. Visit www.marketwatch.com or the quote page for more information about this breaking news.

30 марта, 11:56

LSE совершит обратный выкуп акций на $248,74 млн

Оператор Лондонской фондовой биржи London Stock Exchange (LSE) заявил о том, что намерен совершить обратный выкуп акций на сумму 200 млн фунтов стерлингов ($248,74 млн), что позволит немного успокоить инвесторов после того, как сделка с Deutsche Boerse не состоялась. Заметим, что вчера, 20 марта, антимонопольные органы ЕС заблокировали сделку о слиянии LSE с немецкой Deutsche Boerse на сумму 29 млрд евро ($31,3 млрд). Представители LSE отметили, что выкуп акций будет осуществлен в два этапа, а первый из них пройдет уже сегодня, 30 марта, в рамках которого планируется выкупить бумаги на 100 млн фунтов. Сообщается, что содействовать в обратном выкупе акций LSE будут Barclays и RBC.

30 марта, 08:45

Еврокомиссия запретила слияние двух крупнейших бирж Старого Света

Наверное, символично, что окончательный отказ в выдаче разрешения на 14-миллиардное слияние немецкой и британской фондовых бирж: Deutsche Boerse и London Stock Exchange (LSE) ведомство Жана-Клода Юнкера сделало в среду 29 марта. В этот же день в Брюссель официально пришло письмо, в котором премьер-министр Великобритании Тереза Мэй объявляла о начале процедуры брексита, т.е. выхода Соединенного Королевства из Евросоюза. Символично, потому что после брексита интеграцию между объединенной Европой и Британией придется начинать сначала. Официально в Брюсселе отказ объяснили антимонопольными соображениями.

29 марта, 17:03

Will Cisco Separately Sell Network Operating Software Lindt?

Cisco (CSCO) is planning to sell its newly developed standalone network operating system software called Lindt separately from its high-end devices.

Выбор редакции
Выбор редакции
29 марта, 15:03

American Outdoor Brands launches new $50 mln stock buyback program

This is a Real-time headline. These are breaking news, delivered the minute it happens, delivered ticker-tape style. Visit www.marketwatch.com or the quote page for more information about this breaking news.

27 марта, 23:34

Copart (CPRT) Declares Common Stock Split in 2-for-1 Ratio

Copart, Inc. (CPRT) announced that its board has cleared the split of its common stock in a two-for-one ratio.

Выбор редакции
27 марта, 18:52

"НОВАТЭК" в рамках buyback выкупил еще 57,96 тыс. акций

"НОВАТЭК" врамках buyback с 20 по 24 марта 2017 года на открытом рынке выкупил 57,96 тыс. акций (в том числе в форме ГДР), следует из материалов компании.

27 марта, 16:29

Why You Should Retain Markel (MKL) Stock in Portfolio Now

Shares of Markel Corporation (MKL) have outperformed the Zacks categorized Property and Casualty Insurance industry, year to date. Shares gained 5.20% compared with 2.99% increase by the industry.

27 марта, 16:18

Is it the Right Time to Buy Reinsurance Group (RGA) Stock?

Shares of Reinsurance Group of America, Incorporated (RGA) gained 30.65% in the last one year, outperforming the Zacks categorized Life Insurance industry's growth of 28.47%.

Выбор редакции
27 марта, 14:33

Sealed Air board approves $1.5 bln increase to share buyback program

This is a Real-time headline. These are breaking news, delivered the minute it happens, delivered ticker-tape style. Visit www.marketwatch.com or the quote page for more information about this breaking news.

Выбор редакции
27 марта, 09:32

Why Is JAKKS Pacific (JAKK) Down 5.3% Since the Last Earnings Report?

JAKKS Pacific (JAKK) reported earnings 30 days ago. What's next for the stock? We take a look at earnings estimates for some clues.

24 марта, 18:40

Cigna (CI) Trending Up in 2017: What's Driving the Stock?

Shares of Cigna Corp. (CI) have significantly outperformed the Zacks categorized Health Maintenance Organization industry.

23 марта, 23:38

Auto Stock Roundup: Tesla to Discontinue Cheapest Model S, Winnebago Q2 Earnings Top

Tesla announced plans to discontinue its base-version Model S. Winnebago beat earnings and revenue estimates and Lear was selected as a supplier for the Wyoming Department of Transportation. Toyota announced investment plans in U.K. while AutoZone increased its authorized share buyback program.

23 марта, 16:37

Campbell Soup Authorizes Share Buyback, Declares Dividend

Packaged foods retailer, Campbell Soup Company (CPB) rewarded investors by approving a new share repurchase program to buy back shares to the tune of $1.5 billion, sans expiration date.

Выбор редакции
Выбор редакции
Выбор редакции
08 апреля 2016, 14:30

Ведущие американские корпорации раздали инвесторам $ 3.8 трлн за 5 лет

Крупнейшие американские нефинансовые корпорации направили на выкуп собственных акций за последние 5 лет 2.25 трлн долл! Из обращения было изъято более 15% акций. Это невероятный объем, это больше, чем в совокупности QE2 и QE3 от ФРС. 2.25 трлн эквиваленты экономике России и Индонезии вместе взятых по номиналу и больше, чем экономика Индии, Италии и Бразилии.Только за последний год корпорации направили $ 516 млрд на выкуп собственных акций, что несколько меньше рекордных $ 545 млрд в 2014 году, но свыше полу триллиона за год – это около 3.2% от акций, находящихся в обращении. За последние 5 лет ни один субъект экономики не направляет больше в фондовый рынок США, чем сами корпорации. Пол триллиона даже по мерках раздутого рынка в США много, т.к. частные американские инвесторы напрямую или через ПИФы аккумулировали в акциях в 10 раз меньший денежный поток. Я имею в виду не объем удерживаемых позиций, а чистые годовые покупки акций со стороны частных инвесторов.Больше всех у Apple – невероятные $ 35.3 млрд за 2015 финансовый год и свыше сотни за 3 года. Ни одна корпорация на планете не выкупала собственные акции больше, чем Apple за указанный период времени. Чтобы представлять себе масштаб. ЗВР Украины сейчас $ 12.5 млрд (за счет инъекций от МВФ), а расходы государственного бюджета Украины планируются на уровне $ 25 млрд. Только один Qualcomm (производитель микросхем и процессоров) с численностью сотрудников в 33 тыс человек всего за один год и лишь по одному направлению (байбек) потратил $ 11.2 млрд, что сопоставимо с ЗВР Украины и почти равно половине гос.бюджета в стране с населением 40 млн человек.Это я к вопросу об эффективности и масштабе. Корпоративная мощь столь велика, что одна не самая крупная компания может сравниться с достаточно большой страной по генерации денежного потока. А ведь байбеки, как и дивиденды в своей основе – показатель избыточности ликвидных средств, когда в условиях отсутствия точек приложения капитала в реальном секторе экономики, компании распределяют финансовые ресурсы акционерам.Например, компании на траектории взлета и расширения никогда не платят дивидендов и не занимаются обратным выкупом акций, т.к. все уходит в развитие – капитальные инвестиции, расширение бизнеса, R&D и так далее. Обычно, чем больше финансовых средств отвлекается от операционного денежного потока на акционерные цели – тем выше показатель вырожденности компании. Когда бизнес достигает точки наивысшего развития в действующей структурной формации, когда дальнейшая экспансия имеет отрицательный эффект с точки зрения прибыльности вложений. Грубо говоря, когда баланс спроса и предложения таковы, что дальнейшее увеличение предложения становится нецелесообразным. Поэтому не остается ничего другого, как распределять средства акционерам.Что касается дивидендов, то и здесь рекорды.В 2015 году $ 384 млрд было направлено на выплату дивидендов со стороны крупнейших нефинансовых компаний США. Абсолютный рекорд, т.к. в 2014 было $ 345 млрд, а в 2013 - $ 315 млрд. $ 384 млрд – это на 20% выше, чем объем ЗВР России, чуть меньше экономики Австрии, но больше Колумбии. За 5 лет почти $ 1.6 трлн со стороны всех компаний.Масштаб сумм не так просто осознать. Это же не какая та там выручка и даже не прибыль, где многомиллиардные показатели привычны. Это объем средств, направленных на дивиденды!Рейтинг компаний США, которые направили больше всего на дивиденды. Лидер Exxon Mobil, следом Apple, AT&T, Microsoft и GE, которые тратят от 9 до 12 млрд в год на выплату дивидендов.За 5 лет по направлению дивиденды и байбек ушло свыше 3.8 трлн долл акционерам крупнейших американских нефинансовых корпораций.Таблицы на основе собственных расчетов и данных Reuters.Причем на 2015 пришлось больше всего – $ 900 млрд против $ 890 млрд, несмотря на снижение общей прибыльности. Это лишь говорить о том, что денег девать некуда. Под $ 1 трлн в год выплаты инвесторам – это сложно уложить в сознании. Больше всего получили от Apple – 139 млрд (причем Apple стали платить лишь с 2013 года), от Exxon Mobil 130 млрд, Microsoft – 81.5 млрд, IBM – 79.7 млрд, Pfizer – 77.6 млрд.Американская корпоративная мощь невероятна, ведь даже одна крупнейшая корпорация может сравниться по денежным потокам с восточноеропейской страной, типа Украины, Венгрии, Чехии, не говоря уже о странах Африки. Но там миллионы населения, а у компаний лишь десятки тысяч, отсюда такой уровень дохода в среднем на одного работника в американском бизнесе.

12 апреля 2015, 04:39

Две самые щедрые компании в мире

Exxon Mobil за 5 лет выплатил дивидендов на 50 млрд долл (!) и произвел обратный выкуп акций на 85.4 млрд, т.е. в совокупности инвесторам было возвращено 135.5 млрд долл согласно моим расчетам на основе отчетов Exxon и данных Datastream.135 млрд - это очень много. В прошлом году Exxon инвесторам выплатил около 25 млрд в совокупности. Самые большие выплаты у Exxon были в 2008 на уровне 44 млрд.Чтобы оценить масштаб, 25 млрд это:Больше, чем ВСЕ расходы консолидированного бюджета Украины на 2015 год на 40 млн человек;Объем золотовалютных резервов Австрии и Бельгии;Сопоставимо с ВВП Эстонии и больше, чем ВВП Кипра;Сопоставимо с прибылью ВСЕХ публичных компаний Турции, Индонезии, Мексики и Таиланда за 2014 год;Равно оборонному бюджету Австралии за 2014 год и примерно на 30% больше, чем расходы на оборону Канады, Израиля и Турции;На 25 млрд можно возвести 15 зданий уровня Бурдж Халифа в ОАЭ – самого пафосного и дорогого небоскреба в мире;На эти деньги можно построить около 8 тыс (!) танков Т-90 последней модификации.А 135 млрд – это больше, чем стоимость всей авиационной техники (самолеты всех видов и типов) на вооружении США!Примеров можно приводить много.Этот масштаб действительно сложно осознать, как например, сложно вообразить бесконечность вселенной.Одна компания, как целое государство по объему финансовой мощи - невероятно!Но именно такие утечки кэша инвесторам всего из одной компании США!Но на самом деле самой щедрой компанией в США является Apple. Не забавы ради, а под давлением акционеров и в условиях сверх прибыли. Платить акционерам они начали в 2013, но выплаты стали сразу самыми рекордными. Внимание: только за один финансовый год (с сентября 2013 по сентябрь 2014) было выплачено акционерам 57.3 млрд долл! 46.2 млрд – обратный выкуп и 11.1 млрд дивиденды. Годом ранее 34.5 млрд, где байбеки 23.9 млрд. Двухгодичные выплаты акционерам со стороны Apple сопоставимы с ЗВР Польши! Собственно, главный фактор, почему Apple сейчас так дорого стоит - все оферы поглотили сами Apple ))У Exxon и Apple действительно много денег. С 2010 по 2014 включительно операционный денежный поток Exxon был 250 млрд, а у Apple 220 млрд. А вот инвестиции за 5 лет 158 и 32 млрд соответственно. Т.е. Apple в 3 раза больше заплатили инвесторам, чем потратили на собственное развитие! ))В нормальной ситуации компании имеют возможность финансировать байбеки, платить дивиденды и производитель капитальные инвестиции либо из операционного потока, либо через наращивание долгов.Стоить выделить три формы абсорбации чистого положительного денежного потока по операционной деятельности:Первая форма - инвестиции в развитие компании. Т.е. капитальные инвестиции, операции слияния и поглощения, покупка технологий и патентов, чистые финансовые долгосрочные инвестиции. В отчетах компаний это формализуется в чистый инвестиционный денежный поток.Вторая форма – поощрения инвесторам, возврат денежных средств акционерам. Т.е. выплаты дивидендов и обратный выкуп акцийТретья форма – снижение долговой нагрузки.Вторая и третья формы включаются в финансовый счет из отчетов компаний по денежным потокам.В условиях роста компании все ресурсы уходят в развитие бизнеса и расширение сферы влияния:1. Капитальные расходы на создание инфраструктуры и поглощение наиболее значимых и перспективных конкурентов.2. Рост расходов на исследования и разработки для создания новых технологий3. Рост расходов на маркетинг и продвижение для популяризации бренда и захвата новых рынков сбыта.Причем замечено, что рост расходов на капитальные расходы не может быть в отрыве от роста расходов на R&D, маркетинг и продвижение.Но что происходит последнее время? Десятки и зачастую сотни миллиардов долларов выводятся из бизнеса через дивиденды и байбеки. О чем это говорит в первую очередь? О том, что точек приложения капитала в реальном мире, в реальном бизнесе все меньше.Выдвину такую гипотезу. На долгосрочном промежутке времени наиболее широкая выборка компаний даст эффект предельной эффективности капитальных расходов. Грубо говоря, менеджмент компаний инвестируют ровно столько, насколько существует платежеспособный спрос и насколько эти инвестиции могут окупиться. Да, бывают неэффективности, ошибочные решения менеджмента, но если брать данные не за один год, а например, минимум за 3 или лучше за 5 лет по 200-300 компаниям и более, то тренд и объем капитальных расходов не может быть радикально иным, чем есть по факту. Например, если есть перспективное направление – оно используется. Если есть недостаток мощностей, то он расширяется. Если есть не занятый рынок сбыта – он захватывается. Однако, низкие объемы инвестиции могут говорить об избыточном предложении и производственных мощностей на фоне слабого спроса и невнятных перспектив.То, что десятки и сотни миллиардов долларов возвращаются инвесторам свидетельствует о вырожденном рынке. Довольно известная фаза развития компаний, когда все наиболее перспективные рынки захвачены, производственные возможности приведены в полном соответствии с платежеспособным спросом, а темпы роста продаж либо исключительно низки, либо вовсе около нуля или даже сокращаются.В этом случае большая часть денежного потока идет не на развитие бизнеса, а на выплаты инвесторам, акционерам. Стартапы никогда не платят дивиденды и не занимаются обратным выкупом акций.Гипотеза номер два с моей стороны. Замедление или остановка роста долговой нагрузки или делевередж есть результат вырожденности корпоративного бизнеса. Условия, когда расширение бизнеса становится бесперспективным в виду ограниченного спроса и занятия всех ключевых рынков сбыта. Отдача на каждый доллар инвестиций снижается. Избыточному денежному потоку, генерируемому от операционной деятельности не остается ничего другого, как выходить из бизнеса по траектории возврата денежных средств акционерам.Гипотеза три. Состояние вырожденного бизнеса создает условия падения прибыли или, как минимум, снижения маржинальности в виду исчерпания векторов развития и усиления конкуренции. Замечено, что наиболее маржинальным бизнесом является новый, наиболее перспективный бизнес, на котором представление конкурентов ограничено. По мере развития сектора, отрасли, конкуренция резко возрастает, что ограничивает маржу бизнеса.Все это требует проверки на реальных фактах, так что скоро будет продолжение темы в виде более полного анализа денежных потоков американских компаний.

29 июля 2014, 17:09

Про ограничения внешних заимствований для российского бизнеса.

В свете возможных ограничений для российских компаний на внешние источники фондирования, интересно оценить последствия такого хода развития событий. Для крупного бизнеса исход очевидный – внутренний рынок капитала (рублевая зона) и азиатские рынки. Но там не все так просто. Развитых механизмом международного фондирования в юанях пока еще нет, хотя активно развиваются в этом направлении. Но уже очевидно, что процентные платежи по долгу вырастут, но кассовых разрывов быть не должно (так как будет достаточно беспроблемное рефинансирование долгов, но уже на других рынках). Рост процентных расходов напрямую скажется в худшую сторону на чистой прибыли. Насколько? По моим прикидкам, полный переход на рублевые займы для нефтегаза может стоить около 7-8% от прибыли в самом худшем случае, что не так существенно. У металлургов сложнее – там негативный эффект может обойтись до 30% от потенциальной прибыли. Также многие инвест.проекты отсекутся. То, во что имело смысл инвестировать при заимствованиях под 5-6% потеряет смысл при ставках в 8-12%, т.к. общая рентабельность бизнеса снижается с 2011 и даже дополнительные 2-3 процентных пункта начинаются быть ощутимыми. У компаний есть внутренние и внешние источники финансирования инвестиционных операций. Внутренние – денежные потоки (чистая прибыль) и запасы (финансовые вложения, в том числе кэш). Внешние источники (банковские или государственные кредиты, эмиссия облигаций и размещение акций). На внешних рынках в России работали в основном экспортеры и наиболее активно всего две отрасли – это нефтегаз и металлурги (не считая банков). Доля валютных долгов у других секторов несущественна. Мелкий и средний бизнес не имеет возможности размещать акций и эмитировать облигации (за редкими исключениями), поэтому остаются только банковские кредиты. При ограничениях на заимствования в евро, долларах и фунтах в группе наибольшего риска – металлурги, нефтегаз имеет значительный запас прочности. Много упирается в процентные ставки, стоимость денег. Собственно, как менеджеры принимают решение? Есть возможность взять в банке, допустим, 100 млн рублей под 10% (типичная сумма для среднего бизнеса) и вложить в какие то небольшие проекты в промышленности (какой нибудь маленький свечной заводик). Инвестиционный цикл в промышленной сфере обычно растягивается на несколько лет, обычно около 3 лет. Согласование проекта, регистрация, поиск подрядчиков, строительство и монтаж, после калибровка и тестирование оборудования, пробный запуск линии, подбор и обучение персонала, постепенное увеличение производственной мощности с выходом на плановую мощность и многое другое. Все это время бизнес не генерирует денежного потока, но приходится платить проценты. Проблема в том, чтобы оправдать кредит под 10% операционная отдача на заемные средства должна быть никак не меньше 30% (считается, как операционная прибыль на объем задолженности по кредитам и облигациям). Если меньше 30% при стоимости долга в 10%, то компания обрекает себя на тупиковое положение. Во-первых: бизнес активность подразумевает целый спектр рисков (операционные, производственные, финансовые, экономические, политически и множество других рисков) и необходим определенный буфер, чтобы оправдывать бизнес активность, а не тупо работать на банки, выплачивая проценты по долгу. Инвестируя в завод, менеджмент должен оценивать не только потенциальный уровень спроса на продукцию через 2-3 года (а ведь конкуренция жесткая штука и все быстро меняется), но и прогнозировать и балансировать издержки. Во-вторых: с операционной прибыли необходимо вычесть еще налоги и внеочередные списания в случае реорганизации и реструктуризации бизнеса. Получая чистую прибыль, уже можно распределять денежный поток на инвестиции (за счет собственных средств), формирование кэша, выплату дивидендов, обратный выкуп акций (для публичного бизнеса), либо погашение задолженности, чтобы снизить процентные платежи. Поэтому нормальный менеджмент не займется за инвест.проект, если не будет уверен, что при стоимости денег в 10% за год, проект будет генерировать до 25-30% на вложенные заемные средства. Если деньги стоят 5-6% в год, то порог рентабельности опускается до 13-18% (типичная норма операционного возврата на долг для бизнеса в Европе и США). Что касается России, то мелкий и средний бизнес, не ориентированный на экспорт занимает в рублях, поэтому всякие эти ограничения на потоки капитала их не затронут. Крупный бизнес пострадает, но только в условиях полного блокирования западного рынка капитала. Уязвимость не из-за кассовых разрывов, т.к. здесь всегда ЦБ РФ поможет и российские банки, а именно из-за роста процентных ставок по долгу. В целом, ничего критического не будет. Чуть снизится прибыль у нефтегаза. Мелкому и среднему бизнесу пофиг, т.к. раньше не особо участвовали на внешних рынках капитала. Но положительные моменты перевешивают, т.к. заставят развивать собственный финансовый рынок, дифференцированные инструменты фондирования, деривативы, облигации и так далее. Это плюс. В макроэкономическом плане негатив для нефтегаза перевесит позитивом для банков, т.к. занимать начнут у них в рублях. Т.е. негативный эффект уравновешивается положительным. Развитие финансовой системы может стабилизировать процентные ставки (они станут ниже, чем сейчас).