• Теги
    • избранные теги
    • Разное1734
      • Показать ещё
      Компании1576
      • Показать ещё
      Страны / Регионы311
      • Показать ещё
      Формат39
      Международные организации31
      • Показать ещё
      Издания21
      • Показать ещё
      Показатели64
      • Показать ещё
      Люди96
      • Показать ещё
02 декабря, 16:26

Zumiez (ZUMZ) Tops Q3 Earnings & Sales, View Hurts Stock

Zumiez (ZUMZ) delivered solid results for third-quarter fiscal 2016.

Выбор редакции
01 декабря, 23:13

Выкуп МТС не задался

МТС была намерена выкупить акции на сумму до 10 млрд руб., но в итоге потратит на buyback только 700 млн руб. – из-за невысокого интереса со стороны миноритариев. Вчера МТС завершила сбор заявок и выкупит их по 229 руб. за бумагу, говорится в сообщении оператора. Причем половина – акции, принадлежащие ее мажоритарию АФК «Система» (с рынка оператор выкупит бумаг на сумму 345,9 млн руб., а у «Системы» – на 355 млн руб.). АФК специально продаст пакет акций, пропорциональный тому пакету, который МТС выкупит у миноритариев, чтобы после выкупа доля «Системы» в капитале МТС не изменилась. Таким образом, из предложенного к выкупу пакета акций выбраны оказались только 12%.

01 декабря, 17:02

ProAssurance Rewards Shareholders with Special Dividend

The board of directors of ProAssurance Corporation (PRA) has declared a special dividend of $4.69 per share.

01 декабря, 16:40

Jacobs Receives Feasibility Study Contract from Borealis

Jacobs Engineering Group Inc. (JEC) recently inked a feasibility study deal with Borealis in a bid to further strengthen the long-standing relation between the companies.

01 декабря, 15:27

Андрей Белоусов получил от Игоря Сечина ответы на вопросы по приватизации «Роснефти»

Помощник президента России Андрей Белоусов заявил, что получил от главы «Роснефти» Игоря Сечина ответы на все вопросы относительно приватизации крупнейшей российской нефтекомпании. «На те вопросы, которые у меня были как у председателя совета директоров "Роснефти", Игорь Иванович ответил»,— приводит «Прайм» слова господина Белоусова. Комментировать детали Андрей Белоусов отказался.Правительство пытается определиться с форматом продажи 19,5% акций «Роснефти». До 1 декабря руководство компании должно представить свои варианты приватизации, с таким письмом к компании обратился господин Белоусов. Сейчас рассматривается вариант продажи госпакета инвестору или buyback. В бюджет средства должны поступить до 31 декабря.Подробнее о приватизации читайте в материале «Ъ» «Правительство ждет предложений "Роснефти"».

01 декабря, 15:27

Андрей Белоусов получил от Игоря Сечина ответы на вопросы по приватизации «Роснефти»

Помощник президента России Андрей Белоусов заявил, что получил от главы «Роснефти» Игоря Сечина ответы на все вопросы относительно приватизации крупнейшей российской нефтекомпании. «На те вопросы, которые у меня были как у председателя совета директоров "Роснефти", Игорь Иванович ответил»,— приводит «Прайм» слова господина Белоусова. Комментировать детали Андрей Белоусов отказался.Правительство пытается определиться с форматом продажи 19,5% акций «Роснефти». До 1 декабря руководство компании должно представить свои варианты приватизации, с таким письмом к компании обратился господин Белоусов. Сейчас рассматривается вариант продажи госпакета инвестору или buyback. В бюджет средства должны поступить до 31 декабря.Подробнее о приватизации читайте в материале «Ъ» «Правительство ждет предложений "Роснефти"».

01 декабря, 10:00

K vs L

The big story of the last 24 hours is evidently the OPEC agreement (including some non-cartel members) to cut oil production, ostensibly to rebalance what is currently a market swimming in excess inventory.   The crude market took the announcement extremely well, posting even bigger gains than those observed after September's production cut.Macro Man will leave it to others to tease out the intricacies of supply and demand  and what this means for the equilibrium oil price.   He will observe, however, that recent history has demonstrated that a) crude above $50/bbl tends to elicit a supply response from marginal US producers, and b) the euphoria resulting from the previous production cut didn't last very long.  Indeed, it took barely a month for prices to reach levels lower than those prevailing before the production cut.Elsewhere, like many of you Macro Man is shocked, SHOCKED that yet another Goldman alum has found himself in a position of political and financial power, in this case the post of US Treasury Secretary.   While working at GS should clearly not be an automatic disqualifier- after all, there are a lot of smart people working there, and generally speaking it's nice to have smart people in positions of responsibility- by the same token it shouldn't be an automatic qualifier, either.   Either way, it doesn't exactly scream "positive change for the little guy".While it seems that some sort of tax cuts are a foregone conclusion when the new administration comes to power, it will be interesting to see exactly what form they take.   Much of the rhetoric thus far has centered around corporate tax cuts, including a potential amnesty on overseas earnings.  The wishcast, of course, is that this money is repatriated to be invested in capex or hiring.  (Unlike the proceeds of record bond issuance, which has been used for dividends and buybacks.)That's all well and good, but is it really the right recipe for the country?  After all, both pretax and after tax corporate profits as a percentage of GDP are well above their long-term averages.   Wage and salary income, on the other hand, is not.  While there is certainly something to be said for growing the pie rather than fighting over divvying up the slices, there's a pretty clear negative correlation between corporate profits and labour income in recent decades.A large part of that represents the fruits of globalization, which Trump evidently abhors.   It would be ironic, then, wouldn't it, if his policies as president merely served to exacerbate the problems that emerged under the watch of the established political elite.

01 декабря, 02:09

Zacks Podcast Highlights: How 'Supply and Demand' Can Help You Be a Better Investor

This podcast explores the idea of supply and demand and how it can help investors find quality stocks.

30 ноября, 22:30

Buyback ETFs: Trump Beneficiary or Overhyped Bets?

Will buyback ETFs regain momentum in 2017?

30 ноября, 19:38

How to Find Stocks Poised to Grow Dividends Now

In this edition of the Dutram Report, we explore the dividend market with the CEO of Reality Shares, Eric Ervin. However, we don't look at any old segment of the yield world, as we focus in on dividend growth investing and what investors need to watch out for in this market segment. Make sure to listen for a guide to this important market segment!

30 ноября, 19:28

Американские фондовые рынки ждут новые рекорды

Ожидания о снижении налоговой нагрузки для корпораций, репатриации зарубежного капитала и фискальных стимулах привели к тому, что инвесторы пересмотрели свои взгляды на прибыльность корпораций. [Продолжить]

30 ноября, 17:56

Jacobs (JEC) Secures New Contract from Shell Offshore

Renowned construction company Jacobs Engineering Group Inc. (JEC) continues to strengthen its portfolio with a string of contract wins.

30 ноября, 01:11

E*TRADE Financial Poised for Growth, Peer Pressure Lingers

On Nov 28, 2016, we issued an updated research report on E*TRADE Financial Corporation (ETFC). We believe that the company's renewed focus on strengthening its trading business will boost its growth.

Выбор редакции
Выбор редакции
29 ноября, 17:54

"Лукойл" устраивает возможность работы в Иране по контрактам на условиях buyback

Ранее Алекперов говорил, что в октябре-ноябре 2017 года "Лукойл" может выйти на подписание контрактов с Ираном по двум месторождениям - Эль-Мансури и Аб-Теймур

29 ноября, 17:12

Radian Group (RDN) to Redeem Convertible Senior Notes

Radian Group Inc. (RDN) recently announced that it will redeem its 2.25% Convertible Senior Notes, which are scheduled to mature on 2019.

29 ноября, 15:21

Pool Corp. Upgraded to Buy: Is it Part of Your Portfolio?

On Nov 29, Zacks Investment Research upgraded the world???s largest wholesale distributor of swimming pool supplies Pool Corporation (POOL) by a notch to a Zacks Rank #2 (Buy).

Выбор редакции
29 ноября, 12:20

Правительство ждет предложений «Роснефти» // Компания должна определить условия приватизации

Правительство пытается определиться с форматом продажи 19,5% акций «Роснефти». До 1 декабря руководство компании должно представить свои варианты приватизации. Среди основных — продажа госпакета инвестору или buyback.

29 ноября, 11:11

Белоусов: 19,5% "Роснефти" продадут до 15 декабря

Приватизацию 19,5% акций "Роснефти" должны завершить до 15 декабря, госпакет акций продадут инвестору либо "Роснефть" сама выкупит эти акции, заявил помощник президента Андрей Белоусов.

Выбор редакции
29 ноября, 11:03

What Derailed the U.S.' Recovery from the Great Recession?

We're going to ask a question today that has many answers. But before we ask it, consider the following chart, which shows the sales (or revenues) per share of the firms that make up the S&P 500 index for each quarter from 2000-Q1 through a preliminary estimate for 2016-Q3. Here are some things to consider about the information shown in the chart: The post-recession revenue (sales) per share trends shown are both linear and parallel to each other. Share buybacks by S&P 500 firms since 2009 have reduced the number of outstanding shares over time, which would tend to boost the sales per share figure indicated in the chart above so that it is progressively higher than it would otherwise be if the number of shares for the S&P 500 were held constant. Now for the question: What changed after 2012 to cause the outcome of stalled-out growth for the sales per share of the firms of the S&P 500? ReferencesStandard & Poor. S&P 500 Index Earnings. [Excel Spreadsheet]. Accessed 28 November 2016. National Bureau of Economic Research. U.S. Business Cycle Expansions and Contractions. [Online Document]. Accessed 28 November 2016.

08 апреля, 14:30

Ведущие американские корпорации раздали инвесторам $ 3.8 трлн за 5 лет

Крупнейшие американские нефинансовые корпорации направили на выкуп собственных акций за последние 5 лет 2.25 трлн долл! Из обращения было изъято более 15% акций. Это невероятный объем, это больше, чем в совокупности QE2 и QE3 от ФРС. 2.25 трлн эквиваленты экономике России и Индонезии вместе взятых по номиналу и больше, чем экономика Индии, Италии и Бразилии.Только за последний год корпорации направили $ 516 млрд на выкуп собственных акций, что несколько меньше рекордных $ 545 млрд в 2014 году, но свыше полу триллиона за год – это около 3.2% от акций, находящихся в обращении. За последние 5 лет ни один субъект экономики не направляет больше в фондовый рынок США, чем сами корпорации. Пол триллиона даже по мерках раздутого рынка в США много, т.к. частные американские инвесторы напрямую или через ПИФы аккумулировали в акциях в 10 раз меньший денежный поток. Я имею в виду не объем удерживаемых позиций, а чистые годовые покупки акций со стороны частных инвесторов.Больше всех у Apple – невероятные $ 35.3 млрд за 2015 финансовый год и свыше сотни за 3 года. Ни одна корпорация на планете не выкупала собственные акции больше, чем Apple за указанный период времени. Чтобы представлять себе масштаб. ЗВР Украины сейчас $ 12.5 млрд (за счет инъекций от МВФ), а расходы государственного бюджета Украины планируются на уровне $ 25 млрд. Только один Qualcomm (производитель микросхем и процессоров) с численностью сотрудников в 33 тыс человек всего за один год и лишь по одному направлению (байбек) потратил $ 11.2 млрд, что сопоставимо с ЗВР Украины и почти равно половине гос.бюджета в стране с населением 40 млн человек.Это я к вопросу об эффективности и масштабе. Корпоративная мощь столь велика, что одна не самая крупная компания может сравниться с достаточно большой страной по генерации денежного потока. А ведь байбеки, как и дивиденды в своей основе – показатель избыточности ликвидных средств, когда в условиях отсутствия точек приложения капитала в реальном секторе экономики, компании распределяют финансовые ресурсы акционерам.Например, компании на траектории взлета и расширения никогда не платят дивидендов и не занимаются обратным выкупом акций, т.к. все уходит в развитие – капитальные инвестиции, расширение бизнеса, R&D и так далее. Обычно, чем больше финансовых средств отвлекается от операционного денежного потока на акционерные цели – тем выше показатель вырожденности компании. Когда бизнес достигает точки наивысшего развития в действующей структурной формации, когда дальнейшая экспансия имеет отрицательный эффект с точки зрения прибыльности вложений. Грубо говоря, когда баланс спроса и предложения таковы, что дальнейшее увеличение предложения становится нецелесообразным. Поэтому не остается ничего другого, как распределять средства акционерам.Что касается дивидендов, то и здесь рекорды.В 2015 году $ 384 млрд было направлено на выплату дивидендов со стороны крупнейших нефинансовых компаний США. Абсолютный рекорд, т.к. в 2014 было $ 345 млрд, а в 2013 - $ 315 млрд. $ 384 млрд – это на 20% выше, чем объем ЗВР России, чуть меньше экономики Австрии, но больше Колумбии. За 5 лет почти $ 1.6 трлн со стороны всех компаний.Масштаб сумм не так просто осознать. Это же не какая та там выручка и даже не прибыль, где многомиллиардные показатели привычны. Это объем средств, направленных на дивиденды!Рейтинг компаний США, которые направили больше всего на дивиденды. Лидер Exxon Mobil, следом Apple, AT&T, Microsoft и GE, которые тратят от 9 до 12 млрд в год на выплату дивидендов.За 5 лет по направлению дивиденды и байбек ушло свыше 3.8 трлн долл акционерам крупнейших американских нефинансовых корпораций.Таблицы на основе собственных расчетов и данных Reuters.Причем на 2015 пришлось больше всего – $ 900 млрд против $ 890 млрд, несмотря на снижение общей прибыльности. Это лишь говорить о том, что денег девать некуда. Под $ 1 трлн в год выплаты инвесторам – это сложно уложить в сознании. Больше всего получили от Apple – 139 млрд (причем Apple стали платить лишь с 2013 года), от Exxon Mobil 130 млрд, Microsoft – 81.5 млрд, IBM – 79.7 млрд, Pfizer – 77.6 млрд.Американская корпоративная мощь невероятна, ведь даже одна крупнейшая корпорация может сравниться по денежным потокам с восточноеропейской страной, типа Украины, Венгрии, Чехии, не говоря уже о странах Африки. Но там миллионы населения, а у компаний лишь десятки тысяч, отсюда такой уровень дохода в среднем на одного работника в американском бизнесе.

12 апреля 2015, 04:39

Две самые щедрые компании в мире

Exxon Mobil за 5 лет выплатил дивидендов на 50 млрд долл (!) и произвел обратный выкуп акций на 85.4 млрд, т.е. в совокупности инвесторам было возвращено 135.5 млрд долл согласно моим расчетам на основе отчетов Exxon и данных Datastream.135 млрд - это очень много. В прошлом году Exxon инвесторам выплатил около 25 млрд в совокупности. Самые большие выплаты у Exxon были в 2008 на уровне 44 млрд.Чтобы оценить масштаб, 25 млрд это:Больше, чем ВСЕ расходы консолидированного бюджета Украины на 2015 год на 40 млн человек;Объем золотовалютных резервов Австрии и Бельгии;Сопоставимо с ВВП Эстонии и больше, чем ВВП Кипра;Сопоставимо с прибылью ВСЕХ публичных компаний Турции, Индонезии, Мексики и Таиланда за 2014 год;Равно оборонному бюджету Австралии за 2014 год и примерно на 30% больше, чем расходы на оборону Канады, Израиля и Турции;На 25 млрд можно возвести 15 зданий уровня Бурдж Халифа в ОАЭ – самого пафосного и дорогого небоскреба в мире;На эти деньги можно построить около 8 тыс (!) танков Т-90 последней модификации.А 135 млрд – это больше, чем стоимость всей авиационной техники (самолеты всех видов и типов) на вооружении США!Примеров можно приводить много.Этот масштаб действительно сложно осознать, как например, сложно вообразить бесконечность вселенной.Одна компания, как целое государство по объему финансовой мощи - невероятно!Но именно такие утечки кэша инвесторам всего из одной компании США!Но на самом деле самой щедрой компанией в США является Apple. Не забавы ради, а под давлением акционеров и в условиях сверх прибыли. Платить акционерам они начали в 2013, но выплаты стали сразу самыми рекордными. Внимание: только за один финансовый год (с сентября 2013 по сентябрь 2014) было выплачено акционерам 57.3 млрд долл! 46.2 млрд – обратный выкуп и 11.1 млрд дивиденды. Годом ранее 34.5 млрд, где байбеки 23.9 млрд. Двухгодичные выплаты акционерам со стороны Apple сопоставимы с ЗВР Польши! Собственно, главный фактор, почему Apple сейчас так дорого стоит - все оферы поглотили сами Apple ))У Exxon и Apple действительно много денег. С 2010 по 2014 включительно операционный денежный поток Exxon был 250 млрд, а у Apple 220 млрд. А вот инвестиции за 5 лет 158 и 32 млрд соответственно. Т.е. Apple в 3 раза больше заплатили инвесторам, чем потратили на собственное развитие! ))В нормальной ситуации компании имеют возможность финансировать байбеки, платить дивиденды и производитель капитальные инвестиции либо из операционного потока, либо через наращивание долгов.Стоить выделить три формы абсорбации чистого положительного денежного потока по операционной деятельности:Первая форма - инвестиции в развитие компании. Т.е. капитальные инвестиции, операции слияния и поглощения, покупка технологий и патентов, чистые финансовые долгосрочные инвестиции. В отчетах компаний это формализуется в чистый инвестиционный денежный поток.Вторая форма – поощрения инвесторам, возврат денежных средств акционерам. Т.е. выплаты дивидендов и обратный выкуп акцийТретья форма – снижение долговой нагрузки.Вторая и третья формы включаются в финансовый счет из отчетов компаний по денежным потокам.В условиях роста компании все ресурсы уходят в развитие бизнеса и расширение сферы влияния:1. Капитальные расходы на создание инфраструктуры и поглощение наиболее значимых и перспективных конкурентов.2. Рост расходов на исследования и разработки для создания новых технологий3. Рост расходов на маркетинг и продвижение для популяризации бренда и захвата новых рынков сбыта.Причем замечено, что рост расходов на капитальные расходы не может быть в отрыве от роста расходов на R&D, маркетинг и продвижение.Но что происходит последнее время? Десятки и зачастую сотни миллиардов долларов выводятся из бизнеса через дивиденды и байбеки. О чем это говорит в первую очередь? О том, что точек приложения капитала в реальном мире, в реальном бизнесе все меньше.Выдвину такую гипотезу. На долгосрочном промежутке времени наиболее широкая выборка компаний даст эффект предельной эффективности капитальных расходов. Грубо говоря, менеджмент компаний инвестируют ровно столько, насколько существует платежеспособный спрос и насколько эти инвестиции могут окупиться. Да, бывают неэффективности, ошибочные решения менеджмента, но если брать данные не за один год, а например, минимум за 3 или лучше за 5 лет по 200-300 компаниям и более, то тренд и объем капитальных расходов не может быть радикально иным, чем есть по факту. Например, если есть перспективное направление – оно используется. Если есть недостаток мощностей, то он расширяется. Если есть не занятый рынок сбыта – он захватывается. Однако, низкие объемы инвестиции могут говорить об избыточном предложении и производственных мощностей на фоне слабого спроса и невнятных перспектив.То, что десятки и сотни миллиардов долларов возвращаются инвесторам свидетельствует о вырожденном рынке. Довольно известная фаза развития компаний, когда все наиболее перспективные рынки захвачены, производственные возможности приведены в полном соответствии с платежеспособным спросом, а темпы роста продаж либо исключительно низки, либо вовсе около нуля или даже сокращаются.В этом случае большая часть денежного потока идет не на развитие бизнеса, а на выплаты инвесторам, акционерам. Стартапы никогда не платят дивиденды и не занимаются обратным выкупом акций.Гипотеза номер два с моей стороны. Замедление или остановка роста долговой нагрузки или делевередж есть результат вырожденности корпоративного бизнеса. Условия, когда расширение бизнеса становится бесперспективным в виду ограниченного спроса и занятия всех ключевых рынков сбыта. Отдача на каждый доллар инвестиций снижается. Избыточному денежному потоку, генерируемому от операционной деятельности не остается ничего другого, как выходить из бизнеса по траектории возврата денежных средств акционерам.Гипотеза три. Состояние вырожденного бизнеса создает условия падения прибыли или, как минимум, снижения маржинальности в виду исчерпания векторов развития и усиления конкуренции. Замечено, что наиболее маржинальным бизнесом является новый, наиболее перспективный бизнес, на котором представление конкурентов ограничено. По мере развития сектора, отрасли, конкуренция резко возрастает, что ограничивает маржу бизнеса.Все это требует проверки на реальных фактах, так что скоро будет продолжение темы в виде более полного анализа денежных потоков американских компаний.

29 июля 2014, 17:09

Про ограничения внешних заимствований для российского бизнеса.

В свете возможных ограничений для российских компаний на внешние источники фондирования, интересно оценить последствия такого хода развития событий. Для крупного бизнеса исход очевидный – внутренний рынок капитала (рублевая зона) и азиатские рынки. Но там не все так просто. Развитых механизмом международного фондирования в юанях пока еще нет, хотя активно развиваются в этом направлении. Но уже очевидно, что процентные платежи по долгу вырастут, но кассовых разрывов быть не должно (так как будет достаточно беспроблемное рефинансирование долгов, но уже на других рынках). Рост процентных расходов напрямую скажется в худшую сторону на чистой прибыли. Насколько? По моим прикидкам, полный переход на рублевые займы для нефтегаза может стоить около 7-8% от прибыли в самом худшем случае, что не так существенно. У металлургов сложнее – там негативный эффект может обойтись до 30% от потенциальной прибыли. Также многие инвест.проекты отсекутся. То, во что имело смысл инвестировать при заимствованиях под 5-6% потеряет смысл при ставках в 8-12%, т.к. общая рентабельность бизнеса снижается с 2011 и даже дополнительные 2-3 процентных пункта начинаются быть ощутимыми. У компаний есть внутренние и внешние источники финансирования инвестиционных операций. Внутренние – денежные потоки (чистая прибыль) и запасы (финансовые вложения, в том числе кэш). Внешние источники (банковские или государственные кредиты, эмиссия облигаций и размещение акций). На внешних рынках в России работали в основном экспортеры и наиболее активно всего две отрасли – это нефтегаз и металлурги (не считая банков). Доля валютных долгов у других секторов несущественна. Мелкий и средний бизнес не имеет возможности размещать акций и эмитировать облигации (за редкими исключениями), поэтому остаются только банковские кредиты. При ограничениях на заимствования в евро, долларах и фунтах в группе наибольшего риска – металлурги, нефтегаз имеет значительный запас прочности. Много упирается в процентные ставки, стоимость денег. Собственно, как менеджеры принимают решение? Есть возможность взять в банке, допустим, 100 млн рублей под 10% (типичная сумма для среднего бизнеса) и вложить в какие то небольшие проекты в промышленности (какой нибудь маленький свечной заводик). Инвестиционный цикл в промышленной сфере обычно растягивается на несколько лет, обычно около 3 лет. Согласование проекта, регистрация, поиск подрядчиков, строительство и монтаж, после калибровка и тестирование оборудования, пробный запуск линии, подбор и обучение персонала, постепенное увеличение производственной мощности с выходом на плановую мощность и многое другое. Все это время бизнес не генерирует денежного потока, но приходится платить проценты. Проблема в том, чтобы оправдать кредит под 10% операционная отдача на заемные средства должна быть никак не меньше 30% (считается, как операционная прибыль на объем задолженности по кредитам и облигациям). Если меньше 30% при стоимости долга в 10%, то компания обрекает себя на тупиковое положение. Во-первых: бизнес активность подразумевает целый спектр рисков (операционные, производственные, финансовые, экономические, политически и множество других рисков) и необходим определенный буфер, чтобы оправдывать бизнес активность, а не тупо работать на банки, выплачивая проценты по долгу. Инвестируя в завод, менеджмент должен оценивать не только потенциальный уровень спроса на продукцию через 2-3 года (а ведь конкуренция жесткая штука и все быстро меняется), но и прогнозировать и балансировать издержки. Во-вторых: с операционной прибыли необходимо вычесть еще налоги и внеочередные списания в случае реорганизации и реструктуризации бизнеса. Получая чистую прибыль, уже можно распределять денежный поток на инвестиции (за счет собственных средств), формирование кэша, выплату дивидендов, обратный выкуп акций (для публичного бизнеса), либо погашение задолженности, чтобы снизить процентные платежи. Поэтому нормальный менеджмент не займется за инвест.проект, если не будет уверен, что при стоимости денег в 10% за год, проект будет генерировать до 25-30% на вложенные заемные средства. Если деньги стоят 5-6% в год, то порог рентабельности опускается до 13-18% (типичная норма операционного возврата на долг для бизнеса в Европе и США). Что касается России, то мелкий и средний бизнес, не ориентированный на экспорт занимает в рублях, поэтому всякие эти ограничения на потоки капитала их не затронут. Крупный бизнес пострадает, но только в условиях полного блокирования западного рынка капитала. Уязвимость не из-за кассовых разрывов, т.к. здесь всегда ЦБ РФ поможет и российские банки, а именно из-за роста процентных ставок по долгу. В целом, ничего критического не будет. Чуть снизится прибыль у нефтегаза. Мелкому и среднему бизнесу пофиг, т.к. раньше не особо участвовали на внешних рынках капитала. Но положительные моменты перевешивают, т.к. заставят развивать собственный финансовый рынок, дифференцированные инструменты фондирования, деривативы, облигации и так далее. Это плюс. В макроэкономическом плане негатив для нефтегаза перевесит позитивом для банков, т.к. занимать начнут у них в рублях. Т.е. негативный эффект уравновешивается положительным. Развитие финансовой системы может стабилизировать процентные ставки (они станут ниже, чем сейчас).