• Теги
    • избранные теги
    • Компании385
      • Показать ещё
      Страны / Регионы20
      • Показать ещё
      Разное15
      • Показать ещё
      Сферы3
      Формат1
      Показатели5
      Международные организации3
      Издания2
China Coal Energy
Выбор редакции
02 августа, 19:10

Coal giants profit from overcapacity reduction

China’s coal giants seem to have turned their losses into profits as the industry improved helped by a reduction in overcapacity, according to the National Development and Reform Commission yesterday as

12 июля, 19:10

Shanghai shares close at 3-month high

SHANGHAI shares ended at a three-month high after investors bought finance and manufacturing companies. The Shanghai Composite Index rose 1.82 percent to close at 3,049.38 points. The gauge closed above

14 апреля, 18:07

Норвежский фонд меняет стратегию инвестиций

Норвежский нефтяной фонд, активы которого составляют около $860 млрд, больше не будет инвестировать в 52 энергетические компании, доходы которых в значительной степени зависят от добычи угля, включая британскую Drax, AES, Dynegy и FirstEnergy в США и т.д.

14 апреля, 18:07

Норвежский фонд меняет стратегию инвестиций

Норвежский нефтяной фонд, активы которого составляют около $860 млрд, больше не будет инвестировать в 52 энергетические компании, доходы которых в значительной степени зависят от добычи угля, включая британскую Drax, AES, Dynegy и FirstEnergy в США и т.д.

14 апреля, 18:07

Норвежский фонд меняет стратегию инвестиций

Норвежский нефтяной фонд, активы которого составляют около $860 млрд, больше не будет инвестировать в 52 энергетические компании, доходы которых в значительной степени зависят от добычи угля, включая британскую Drax, AES, Dynegy и FirstEnergy в США и т. д.

21 июля 2015, 19:10

Slow growth takes toll on coal output

FLAGGING demand in China has dented output at the country’s top-two coal firms as slower economic growth took a toll on the world’s largest producer and consumer of the mineral. China Shenhua Energy Co,

20 апреля 2015, 21:30

Starmine Picks 10 Asian Companies To Either Beat Or Miss Estimates

As the Asian earnings season switches into high gear with companies reporting full year results, we highlight 10 companies that seem poised to deliver big disappointments or positive surprises. There were some repeating themes when we looked at earnings in Asia. Japan benefited from the strong dollar and increased exports. In China, the story was […]

26 января 2015, 14:33

Фондовые индексы АТР упали в понедельник из-за победы "СИРИЗЫ" в Греции

Фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) упали в понедельник с достигнутого по итогам прошлой недели максимума за два месяца на фоне дальнейшего ослабления курса евро, укрепления иены, роста цен на гособлигации США. Инвесторы выходят из рисковых активов из-за победы Коалиции радикальных левых сил ("СИРИЗА") на парламентских выборах в Греции. Сводный фондовый индекс региона MSCI Asia Pacific снизился на 0,3% - до 140,72 пункта. Японский Nikkei 225 опустился на 0,3%, более широкий Topix - на 0,1%. Япония сократила экспорт в декабре на 12,9% в годовом выражении, тогда как эксперты в среднем ожидали падения на 11.2%. Сингапурский фондовый индекс Straits Times упал на 0,3%, южнокорейский Kospi почти не изменился. Китайский Shanghai Composite вырос на 1%. Биржи Австралии и Индии закрыты 26 января в связи с государственными праздниками. После подсчета 99,8% голосов "СИРИЗА" получает 36,34% голосов и 149 мест в 300-местном парламенте. Это данные с учетом "бонуса" в 50 мест, который в Греции получает партия, занимающая первое место по итогам выборов. У ближайшего преследователя "СИРИЗЫ", партии "Новая демократия", 27,8% и 76 мест. При этом "СИРИЗА" и занявшие 5-е место "Независимые греки" договорились о формировании коалиции, которой будет принадлежать абсолютное большинство в парламенте Греции. По оценкам экспертов, результаты греческих выборов обеспечат рынкам очередной всплеск неопределенности, поскольку "СИРИЗА" выступает против жестких мер экономии и стремится согласовать новые условия взаимодействия с кредиторами страны. "До конца прошлой недели консенсус-прогноз говорил о том, что Греция пролонгирует свои долговые обязательства и останется в еврозоне, однако теперь нелегко предсказать, пойдут ли греки на это", - отметил главный аналитик фондовых рынков из Okasan Securities Сёдзи Хиракава. Акции PetroChina Co. и China Coal Energy Co. подешевели более чем на 2% на торгах в Гонконге, Inpex Corp. - на 1,4% в Токио, так как цены на нефть упали до минимума более чем за шесть лет. Цена бумаг брокера Citic Securities Co. уменьшилась на 2,1% как в Гонконге, так и в Шанхае. Рыночная стоимость японского производителя стекольной продукции Nippon Sheet Glass Co., для которой Европа является основным рынком, сократилась на 2,8% из-за результатов греческих выборов. Вместе с тем курс акций производителя шин Bridgestone Corp. вырос на 2,9%, поскольку Morgan Stanley повысил рейтинг его бумаг. Котировки ценных бумаг застройщика Keppel Land Ltd. взлетели на 25% на торгах в Сингапуре. Материнская компания Keppel Corp. предложила выкупить акции подразделения за $2,4 млрд.

17 октября 2014, 12:29

Экономика Китая бьёт по тормозам: 30% угольных предприятий не платят зарплаты вовремя

Экономика Китая бьёт по тормозам: 30% угольных предприятий не платят зарплаты вовремя Некоторое время назад в статье Великий китайский пузырь, мы рассматривали возможные проблемы в китайской экономике, делая прогноз, что большая закредитованность компаний делает её слишком уязвимой и хрупкой. Тогда было трудно поверить, что такой локомотив мировой экономики может столкнуться с какими-либо трудностями. Однако они наступили. Долговая финансовая пирамида  подобна акуле: пока она движется, она живет. И умирает, как только остановится. На протяжении всего последнего десятилетия Китай, поддерживающий стремительнейший в истории рост индустриализации и модернизации, «движется» с немыслимой скоростью. И под «движением» мы подразумеваем влезание во все новые кредиты, что в очередной раз подводит нас к излюбленному графику сравнения финансовых активов банков США и Китая. 3,5 триллиона долларов Китаю приходится создавать ежегодно, чтобы предотвратить крах своей банковской системы. Тем не менее, последние 10 лет Китай вполне успешно сохраняет видимость надежной экономики, даже несмотря на все усиливающиеся колебания на кредитном рынке, оказывающие достаточное давление на экономику. Сейчас они уже привели к катастрофическому снижению драйвера экономического роста (вложений в основные средства), составляющего  50% ВВП страны. Наиболее четко снижение прослеживается в угольной отросли Китая. И критично это потому, что Китай – крупнейший в мире потребитель угля, что уголь в Китае даёт 70% электрогенерации. На угольных объектах работает большая часть населения. Более того, сложившаяся ситуация является главным предвестником того, что еще может произойти с ресурсами и товарным рынком Китая. Дела плохи. Красным цветом — стоимость угля, синим — его запасы. Синим цветом — потребление угля в % к прошлому году Именно в угольной промышленности Китая получил наибольшее распространение теневой банковский сектор. В таблице список потенциальных дефолтов заёмщиков. Как видно, большинство — из угольной промышленности. Также стоит отметить, что Пекин, не оказывая поддержки разоряющимся компаниям, только отсрочивает неизбежное. Вот что было заявлено BofA (Bank of America, американский финансовый конгломерат, оказывающий широкий спектр финансовых услуг частным и юридическим лицам, крупнейшая банковская холдинговая компания в США по числу активов (вики)) в феврале: Мы верим, что за период с апреля по июнь рынок увидит множество финансовых продуктов, угрожающих дефолтом, особенно тех, что связаны с угольными шахтами. По нашим прогнозам, первый дефолт на 140 млн юаней произойдет в мае. Суть в том, что этот продукт относительно мал (государство может использовать его как тестовый вариант), а заложенный актив не привлекателен (небольшая вероятность вмешательства третьей стороны) и  мы также практически ничего не слышали о том, что вовлеченные стороны пытаются как-то разобраться в сложившейся ситуации. Вероятнее всего, это вызовет настоящую лавину дефолтов в будущем. По нашему мнению, это – основная угроза для рынка. … все еще есть вероятность, что многие из предстоящих проектов апреля-июля так или иначе сработают. Тем не менее, мы считаем, что множество займов необеспечено, а их крах — это всего лишь вопрос времени. Множественные бейлауты (когда государство берёт долги на себя) только откладывают неизбежное. Положение же дел угледобывающей отрасли ухудшились еще сильнее: денежный поток заметно ослабел, местами он исчез вообще,  в то время как механизмы финансирования растянуты донельзя. Компании валяли дурака на протяжении последних нескольких лет, и это не способствовало решению основных вопросов и хоть какому-то прояснению ситуации. Wang Xianzheng, председатель Китайской Национальной Угольной Ассоциации (China National Coal Association), заявил, что более 70% угольных шахт страны разоряются и сокращают зарплаты. И действительно плохие новости: Около 30% шахт не способны выплачивать зарплаты вовремя и более 20% урезали размер зарплат более чем на 10%, сообщает информационное агентство «Синьхуаа». По данным Ассоциации, из-за слабой экономики добыча угля сокращалась на 1.44% год к году, за первые восемь месяцев этого года добычи упали до 2.52 млрд тонн, а во время продажи снизились на 1.62% до 2.4 млрд тонн. Запасы угля в прошлом месяце оставались более 300 млн тонн уже 33 месяц. … По данным ассоциации, объем угля в основных портах Китая сократился на 8.3%, объем национального импорта упал на 27.4% до 18.86 миллионов тонн. В июле Wang Xianzheng призвал угледобывающие предприятия сократить производство на 10%. Ведущая корпорация данной отрасти China Shenhua Group сократила план производства на этот год на 4%, в то время как конкурирующая China Coal Energy урезала его на 10% Остальные фирмы, этого, конечно, не сделали. Как результат – треть работников угольно-промышленной области не знают, когда и будет ли вообще их труд оплачен, а остальные две трети находятся на грани увольнения. Речь идет о миллионах работников. Поправка: о миллионах работников, чье терпение вот-вот лопнет. И если эти взбешенные люди направятся в Пекин или Шанхай, то ни до SHIBOR, ни до сделок РЕПО уже никому не будет дела.  Источник — zerohedge, перевод Чайковская Полина для cont.ws ——————————————————- Похоже что Китай всё же идёт по пути Японии, а гонконгский майдан был лишь подготовкой к чему-то большему.

22 сентября 2014, 20:38

China's Economy Slams On The Breaks: 30% Of Coal Miners Unable To Pay Employees On Time

The thing about any debt-funded Ponzi scheme is that it is like a great white: it has to keep moving, or else it dies. The problem with China is that for the past decade, in order to fund the most rapid period of industrialization and modernization in history, it has been moving at an absolutely torrid pace.  And by moving we mean creating credit, which always takes us back to our favorite chart comparing the US and Chinese financial systems, that of total bank assets in the two countries. Spot which one is poised for a horrendous crash the second credit creation slows down from the breakneck pace of $3.5 trillion in inside money creation per year...   Still, what China has successfully done in recent years, is maintaining the facade that all is well in the economy, despite ever sharper gyrations in its credit markets, gyrations which have finally put enough pressure on the economy to send China's core driver of economic growth, fixed investment which accounts for over 50% of GDP, sharply lower, something we explained a month ago when we observed that the Chinese commodity crash is not only continuing but accelerating at a record pace, and in fact as we reported overnight, Singapore iron ore futures just tumbled to a record low. And where this slowdown was seen best of all, is in China's critical coal industry, critical because not only is China the world's largest consumer of coal, not only does coal provide the bulk of China's electric production, generating nearly 70% of the country's electricity, or because the industry employs so many workers, but because it is to many the best harbinger of what else is taking place within China's resource and commodity space. And what is taking place is very bad, as we showed in early September:     Maybe most importantly, the Chinese coal industry is one of the places where the country's shadow banking funding structures, including wealth products and trusts, is most pervasive. Also, keep in mind that as a result of Beijing folding instead of holding bankrupt companies to task, it has simply delayed the inevitable. Because this is what BofA said back in February: We believe that during April to July the market may see many trust products threatening to default, especially those related to coal mines. By our estimate, the first real default most likely could happen in May with a Sichuan lead/zinc trust product worth Rmb140mn. This is because the product is relatively small (so the government may use it as a test case), the underlying asset is not attractive (so little chance of 3rd parties taking it over) and we also have heard very little on parties involved trying to work things out. Whether this will trigger an avalanche of future trust defaults remains to be seen and this presents a key risk to the market in our opinion.   ... it’s still possible that many of the upcoming cases in Apr-July may get worked out one way or the other. Nevertheless, as we believe that many of the underlying assets of the trust products are insolvent, it’s a matter of time that many products will ultimately default, in our view. Various bail-outs will only delay the inevitable. Of course, nothing was worked out, and only yet another record credit injection in Q2 prevented a credit crunch that could and would have rivaled what happened in June of 2013 when overnight repos soared to 25%. Instead, what has happened, is that the fundamentals in the coal space have gotten even worse, the cash flow is even weaker, if it exists in the first place, while the funding mechanisms are more stretched than ever. But the one place where the feces are finally hitting the fan, is in the companies themselves, as kicking the can for the past year has done nothing to resolve the underlying issues. And as a result, here is what is going on in China, courtesy of SCMP: Wang Xianzheng, the chairman of the China National Coal Association, told an annual meeting of the Coal Industry Committee of Technology at the weekend that more than 70 per cent of the country’s coal miners were losing money and had cut salaries. Translated: widespread wage deflation, in a country where M2 is expected to grow at a double digit pace... And the really bad news: About 30 per cent of the industry’s miners had not been able to pay their employees on time and a further 20 per cent had cut salaries by more than 10 per cent, the Economic Information Daily, a Xinhua-affiliated newspaper, reported on Monday.   Due to weak economic conditions, coal output fell 1.44 per cent year on year in the first eight months of this year to 2.52 billion tonnes, while sales dropped 1.62 per cent to 2.4 billion tonnes, the association’s figures show.   Coal inventory last month stayed above 300 million tonnes for a 33rd month.   ...   China’s main coal ports recorded an 8.3 per cent year-on-year decline in inventory at the end of last month, and the national import volume fell 27.4 per cent year on year to 18.86 million tonnes, the association’s figures showed. In July, Wang called on coal-mining firms to reduce output by 10 per cent. Leading listed miner China Shenhua Group has cut its output target for this year by 4 per cent, while rival China Coal Energy has trimmed its target by 10 per cent. Clearly, they did not. And the result is that nearly a third of the coal industry doesn't know if and when it will get paid, while over two thirds are on the verge of being fired. We are talking millions and millions of workers. Correction: millions of soon to be angry workers. And if those angry workers make their way to Beijing or Shanghai, what China's SHIBOR, repo rate, or any other made up financial metric is, will be the least of anybody's worries.     

21 июля 2014, 10:14

Утренний брифинг от Saxo Bank: обзор рынков на 21 июля 2014 года

Форекс: Евро торгуется с повышением  Этим утром евро относительно главных валют торгуется с повышением. Сегодняшний день не особо щедр на макростатистику, и внимание рынка будет направлено на цены германских производителей, которые укажут на перспективы развития инфляционных трендов в регионе. Во второй половине недели ожидается релиз данных по уверенности потребителей в Еврозоне и индексу PMI ряда европейских стран. Между тем, вчера министр финансов Германии Вольфганг Шойбле заострил внимание на том, что мягкая денежно-кредитная политика Европейского центрального банка может привести к риску возникновения «пузыря» на европейском рынке активов. В США опубликуют июньский индекс национальной активности ФРБ Чикаго, который, если верить прогнозам, должен показать снижение. В 5 часов утра по GMT евро прибавил 0,2 процента против американского доллара, торгуясь по цене 1,3547 доллара, и несколько повысился в сравнении с британским фунтом, составив 0,7922 фунта. Японская иена выросла на 0,1 процента по отношению к доллару США, и чуть опустилась против евро. Европа: Рынок откроется в «плюсе» Открытие германского фондового индекса DAX и французского CAC ожидается на 5-7 пунктов и 7 пунктов выше соответственно. Индекс Британской фондовой биржи FTSE100 откроется повышением на 9-10 пунктов. Публикация индекса цен производителей Германии; объёма промышленных продаж и заказов Италии; индекса цен на жильё Испании и счёта текущих операций Греции запланирована на сегодня. Информации по ключевым индикаторам Великобритании не будет. Klepierre SA (LI), Acerinox SA (ACX), ANF Immobilier SA (ANF), Binckbank NV (BINCK), Koninklijke Philips NV (PHIA), Microgen (MCGN), Allocate Software (ALL), CSF Group (CSFG), Dialight (DIA) и Michelmersh Brick Holdings (MBH) отчитаются по результатам своей деятельности. По информации Reuters, испанские банки CaixaBank SA (CABK) и Banco Santander SA (SAN) выступают в качестве основных вероятных покупателей Catalunya Banc. Это уже третья попытка правительства Испании продать испытывающий затруднения банк. В интервью «Finanz und Wirtschaft» главный исполнительный директор Roche Holding AG (ROG) Северин Шван (Severin Schwan) сказал, что компания будет придерживаться своей прежней стратегии малых приобретений и партнёрств в области здравоохранения, вместо крупных поглощений. По информации Bloomberg, Allianz SE (ALV) выразила свою поддержку главному директору по инвестициям компании Биллу Гроссу (Bill Gross) несмотря на то, что развитие его основного фонда уступает показателям конкурентов и переживает мощный отток инвестиций. AbbVie договорилась о покупке Shire (SHP) за 32 миллиарда фунтов стерлингов, благодаря чему американская компания сократит размер налоговых выплат, а также зависимость от противоартритного препарата «Humira». Сегодня Anglo American (AAL) объявит о своих планах по продаже своих старых южноафриканских платиновых шахт, что приведёт к сокращению 20 тысяч рабочих мест в компании, – пишет «Sunday Times». В ближайшие две недели British Sky Broadcasting Group (BSY) может приобрести Sky Italia и купить долю Руперта Мердока (Rupert Murdoch) в Sky Deutschland; объём сделки составляет около 7-10 миллиардов евро, – пишет «The Sunday Times». По сообщениям Sky news, TSB Banking Group (TSB ) выразила заинтересованность в покупке ипотечного кредитного портфеля британской Asset Resolution, оцениваемого на 1,4 миллиарда фунтов стерлингов. Азия: Торги в основном в «зелёном» Этим утром азиатские рынки торгуются преимущественно на положительной территории. В Южной Корее Woori Investment & Securities (005940) подскочили, продолжая своё повышательное движение восьмой день подряд на позитивной оценке брокера. Pumyang Construction (002410), Hyundai Cement (006390) и IHQ (003560), напротив, опустились, оказавшись в списке топ-отстающих среди компонентов индекса KOSPI. В Китае China Eastern Airlines (600115) потеряли в цене на информации компании о том, что неблагоприятные колебания обменного курса юаня могут спровоцировать спад чистой прибыли за первое полугодие на целых 93,4 процента в годовом исчислении. Между тем, China Vanke (000002) и Poly Real Estate Group (600048 ) поднялись в стоимости, став лидерами среди бумаг китайских разработчиков. В Гонконге China Coal Energy (1898 ) отступили после того, как компания спрогнозировала снижение чистой прибыли в первом полугодии больше, чем на 75 процентов по сравнению с прошлым годом. В то же время, Wynn Macau (1128 ) подорожали, выбившись вперёд среди акций игорного бизнеса. Фондовые рынки Японии сегодня закрыты по случаю национального праздника Дня моря. США: Фьючерсы торгуются ниже В 5 часов утра по GMT фьючерсы на S&P 500 торгуются на 1,2 пункта ниже. Публикация индекса национальной деловой активности от ФРБ-Чикаго планируется на сегодня. AbbVie (ABBV), Halliburton (HAL), Texas Instruments (TXN), BB&T (BBT), Netflix (NFLX), Lorillard (LO) и SunTrust Banks (STI) объявят о своих результатах сегодня. В рамках пятничной продлённой торговой сессии East West Bancorp (EWBC) и Commerce Bancshares (CBSH) продолжили своё повышательное движение и поднялись на 9,1 процента и 9 процентов соответственно. Kraton Performance Polymers (KRA) и OmniVision Technologies (OVTI), напротив, развернулись и пошли вниз на 9 процентов и 5,1 процента соответственно. В пятницу в ходе регулярной торговой сессии американский фондовый индекс S&P 500, оправившись от распродаж предыдущего дня, прибавил 1 процент на фоне сильной корпоративной отчётности США и ослабления опасений по поводу ситуации на Украине и Ближнем Востоке. Google (GOOGL) выросли на 4,2 процента ввиду превысившего ожидания дохода за второй квартал. Акции розничной видеоигровой сети GameStop (GME) подскочили на 3,8 процента после того, как была опубликована информация о том, что в июне разработчики игр потратили 736,4 миллиона долларов на новые игровые продукты для продажи в магазинах компании, что на 24 процента больше по сравнению с 593,5 миллиона долларов, израсходованных за тот же период год назад. В лидерах роста сегодня оказались и Electronic Arts (EA), увеличившиеся на 3,6 процента на прогнозе ведущей брокерской фирмы о том, что результаты компании за первый квартал должны превзойти оценки рынка. Honeywell International (HON) прибавили 1,7 процента, как только компания объявила об итогах за второй квартал выше ожиданий и повысила нижнюю границу годового прогноза прибыли. Schlumberger (SLB ) отступили на 2 процента; причиной стало снижение прибыли за второй квартал на 24 процента. General Electric (GE) потеряли 0,6 процента в силу низкого дохода за второй квартал. Компания также сказала о своём намерении привлечь 3,1 миллиарда долларов через продажу 15-процентной доли в Synchrony Financial (SYF). Сводка последних новостей Британские цены на жильё падают  В июле ежемесячный индекс цен на жильё в Великобритании от Агентства по недвижимости Rightmove опустился на 0,8 процента, тогда как в предыдущем месяце был отмечен его рост на 0,1 процента. Число туристов в Новой Зеландии растёт  Показатель изменения числа туристов, посетивших Новую Зеландию, продвинулся в июне на 6,0 процентов в годовом исчислении относительно 5-процентного увеличения в мае. Материал предоставлен Saxo Bank

12 февраля 2014, 07:24

Think China's Credit Crisis Is Over? Don't Look At This Chart

The bailing out of the much-watched 'Credit equals Gold #1' wealth management product and safe liquidity-strewn (CNY375 billion from the PBOC) survival of the lunar new year liquidity crunch has many believing the worst is over. Though we discussed this fallacy in great depth here, the following chart of the total collapse in the largest Chinese coal producers says this is far from over. Trading at or below book values, investors are clearly signaling concerns about the quality of assets summed up perfectly by one local analyst - China's coal industry (whose loans back a massive amount of the wealth management products) is "dead."   Via Bloomberg, Shares of China’s biggest listed coal producers have dropped to their lowest valuations on record as falling fuel prices make it harder to repay debt. Bloomberg's chart above tracks the price-to-book ratio of China Shenhua Energy Co., China Coal Energy Co. and Yanzhou Coal Mining Co. Both China Coal and Yanzhou Coal trade below the value of their net assets, while Shenhua Energy has fallen to about 1 times book. The lower panel shows the CSI 300 Index’s energy gauge traded at a record discount to the MSCI All-Country World Energy Index last month.   Slowing economic growth and efforts to boost use of alternative fuels have dragged down coal prices in China, the world’s biggest producer and consumer of the fuel. The nation’s banking regulator ordered its regional offices to increase scrutiny of credit risks in the coal-mining industry, two people with knowledge of the matter said last month, signaling government concern about possible defaults.   China’s coal industry is “dead,” said Laban Yu, a Jefferies Group LLC analyst in Hong Kong with an underperform rating on all three stocks. “There are 10,000 producers in China. A lot of them are taking on debt. It gets harder and harder to service debts when coal prices keep falling.”   China Coal warned Jan. 24 that 2013 net income will probably drop as much as 65 percent from a year earlier. The second-largest producer had 50 billion yuan ($8.3 billion) of net debt at the end of last year, from net cash of 6 billion yuan in 2011, according to a Barclays Plc note last month. The stock has tumbled 82 percent from its 2008 peak.   Declines in Shenhua, the listed unit of China’s No. 1 coal producer, have erased $178 billion of market value since the stock peaked in 2007 -- equivalent to the value of Bank of America Corp. Yanzhou Coal, the fourth largest, has dropped 80 percent from its 2011 high. So, in summary, the PBOC had to bailout a 'small' wealth management product due to fears of contagion, which merely amplifies the future problems, and investors are pricing coal companies (which back a vast amount of shadow bank facilities) for major problems ahead... and the PBC had to pump CNY 375 billion in last week just to prop up the banks through the new year...   But apart from that - yeah, China's credit crisis must be over because US equities are up for 3 days...        

27 января 2014, 11:19

Утренний брифинг от Saxo Bank: обзор рынков на 27 января 2014 года

Форекс: Евро торгуется с повышением  Этим утром евро торгуется с повышением относительно большинства своих главных конкурентов. Между тем, в ходе сегодняшней торговой сессии индексы настроений Германии от Ifo выступят в качестве подкрепляющего фактора оптимистичной картины данных из Германии по обрабатывающему сектору и сфере услуг с прошлой недели. Кроме того, выступление президента Бундесбанка Йенса Вайдманна (Jens Weidmann) и заседание Еврогруппы также представят интерес для трейдеров. В фокусе рынка окажется и ряд экономических данных из США, в частности продажи нового жилья и предварительные показатели активности в секторе услуг, для определения дальнейшего направления. В 6 часов утра по GMT евро прибавил 0,1 процента против американского доллара, торгуясь по цене 1,3685 доллара, и опустился на 0,1 процента в сравнении с британским фунтом, составив 0,8287 фунта. Японская иена снизилась на 0,3 процента и 0,1 процента по отношению к евро и доллару США соответственно вслед за ростом внешнеторгового дефицита Японии в декабре 2013 года. Тем временем, протокол последнего заседания Банка Японии сказал о постепенном росте эффекта ультрамягкой политики центробанка. Европа: Рынок откроется в «минусе» Открытие германского фондового индекса DAX и французского CAC ожидается на 69-76 пунктов и 34-35 пунктов ниже соответственно. Индекс Британской фондовой биржи FTSE100 откроется понижением на 68-83 пункта. Публикация индекса делового климата, оценки текущей ситуации и индекса экономических ожиданий Германии от Ifo; индекса цен на жильё в Испании; индекса цен на жильё в Великобритании от Nationwide запланирована на сегодня. Telefonica SA (TEF), STMicroelectronics NV (STM), Kaufman & Broad SA (KOF), Porvair (PRV) и Amino Technologies (AMO) отчитаются по результатам своей деятельности. Lanxess AG (LXS) объявила о назначении Маттиаса Цахерта (Matthias Zachert), нынешнего финансового директора Merck KGaA (MRK), на должность нового главного исполнительного директора компании со вступлением в полномочия 15 мая 2014 года. Banco Popolare SC (BP) заявила, что правление компании утвердило план продажи акций на сумму около 1,5 миллиарда евро в целях погашения долга. Кроме того, компания заявила о возможном чистом убытке по итогам 2013 года. По информации Bloomberg, Vodafone Group Plc (VOD) ведёт переговоры о покупке испанского оператора кабельного телевидения Grupo Corporativo ONO SA. ARM Holdings (ARM) уполномочила старшего независимого директора Кэтлин О'Донован (Kathleen O’Donovan) найти нового председателя для компании ввиду того, что нынешний председатель сэр Джон Бьюкенен (John Buchanan) собирается покинуть свой пост в связи с проблемами со здоровьем. Согласно «Wall Street Journal», брокерская компания ICAP (IAP) может утратить свою роль в определении ISDAfix – эталона для расчётов стоимости свопов процентной ставки – ввиду расследования Международной ассоциации свопов и деривативов (ISDA) по делу о манипуляциях с определенными рыночными ставками. Азия: Торги «в красном» Этим утром азиатские рынки торгуются на отрицательной территории, продолжая пятничные потери на Уолл Стрит. В Японии Advantest Corporation (6857) пошли вниз на сообщении о вероятном операционном убытке за девять месяцев 2013 года, заканчивающихся 31 декабря. Daiichi Sankyo (4568) упали после понижения брокером рейтинга акций. Komatsu Limited (6301), Sony (6758) и Panasonic Corporation (6752) торгуются с понижением. В 6 часов утра по GMT индекс токийской фондовой биржи Nikkei 225 опустился на 2,4 процента, торгуясь на отметке 15015,1 пункта. В Китае рынки демонстрируют понижение на фоне замедления экономического роста во второй крупнейшей экономике мира. Anhui Conch Cement (600585) и Blue Star New Chemical Materials (600299) потеряли в цене. В Гонконге GCL-Poly Energy (3800) упали в связи с тем, что Китай понизил целевой уровень выработки солнечной энергии на этот год. China Coal Energy (1898) опустились в связи с сообщением компанией о возможном значительном сокращении годовой чистой прибыли. В Южной Корее NAVER Corporation (035420) и Samsung SDI Company (006400) скользнули вниз. США: Фьючерсы торгуются выше В 6 часов утра по GMT фьючерсы на S&P 500 торгуются на 3,5 пункта выше. Публикация объёма продаж нового жилья на первичном рынке и индекса деловой активности в производственном секторе от Федерального резервного банка Далласа планируется на сегодня. Apple (AAPL), Caterpillar (CAT), LyondellBasell Industries NV (LYB), American Electric Power Company (AEP), Wynn Resorts (WYNN), Seagate Technology (STX), Consolidated Edison (ED), Roper Industries (ROP), Beam Inc. (BEAM) и Royal Caribbean Cruises (RCL) объявят о своих результатах сегодня. В пятницу в рамках продлённой торговой сессии Interface Inc. (TILE) и Endocyte Inc. (ECYT) стремительно поднялись на 16,1 процента и 13,1 процента соответственно. Sirona Dental Systems (SIRO) и GT Advanced Technologies (GTAT) пошли вверх на два процента и 1,2 процента соответственно. ValueClick (VCLK), Achillion Pharmaceuticals (ACHN) и Education Management (EDMC), напротив, отступили на 4,3 процента, 4,1 процента и 3,3 процента соответственно. В аутсайдерах оказались и ценные бумаги Myriad Genetics (MYGN), Angie’s List (ANGI) и Buffalo Wild Wings (BWLD), сократившись на 2,8 процента, 1,8 процента и 1,6 процента соответственно. Во время пятничной регулярной торговой сессии американский фондовый индекс S&P 500 опустился 2,1 процента на фоне обеспокоенности по поводу состояния развивающихся рынков, негативно отразившейся на настроении инвесторов. Kansas City Southern (KSU) и International Game Technology (IGT) подешевели на 15,2 процента и 4,8 процента соответственно вслед за более низкими, чем ожидалось, квартальными результатами. В то же время, согласно оценке International Game Technology, скорректированная прибыль на 2014 год будет близка к минимумам предыдущего прогноза. Неудовлетворительные данные по чистой прибыли и сокращение прогноза роста дохода и прибыли на 2014 год привели к падению W. W Grainger (GWW) на 5,8 процента. Intuitive Surgical (ISRG) потеряли 6,4 процента в силу значительного снижения числа продаж хирургической системы «Да Винчи» (da Vinci) в четвёртом квартале и прогноза о дальнейшем сокращении её продаж в 2014 году. Тем не менее, итоги компании за четвёртый квартал, превысили рыночный консенсус. Juniper Networks (JNPR), Discover Financial Services (DFS) и Microsoft (MSFT), наоборот, подскочили на 6,6 процента, 2,8 процента и 2,1 процента соответственно. Juniper Network прибавили в цене на сообщениях о приобретении фирмой Jana Partners LLC доли в компании; сумма сделки не разглашается. Procter & Gamble (PG) продвинулись вперёд на 1,2 процента вследствие превзошедшей ожидания рынка базовой прибыли на акцию за второй квартал. Starbucks (SBUX) увеличились на 2,2 процента благодаря оптимистичным показателям первого квартала и повышению прогноза прибыли на полный год. Сводка последних новостей Лагард предупреждает о понижательных рисках для мировой экономики Глава Международного валютного фонда (МВФ) Кристин Лагард (Christine Lagarde) предупредила о понижательных рисках для восстановления мировой экономики, ссылаясь на сворачивание ежемесячной программы покупки облигаций ФРС США и снижение потребительских цен в Еврозоне. М. Драги: Восстановление экономики Еврозоны наблюдает «значительное улучшение» В ходе своего выступления на Всемирном экономическом форуме 2014 года глава ЕЦБ Марио Драги (Mario Draghi) заявил, что в течение последних двух лет восстановление экономики Еврозоны наблюдало «значительное улучшение», описав его при этом как «всё ещё слабое, хрупкое, и пока неравномерное» явление. Банк Японии: Денежно-кредитная политика постепенно даёт результаты В протоколе последнего заседания Банка Японии (BOJ) членами центрального банка было отмечено, что японская экономика переживает небольшое восстановление и это является следствием объявленной в апреле 2013 года агрессивной денежно-кредитной политики, усилившейся ввиду роста инфляционных ожиданий и отсутствия необходимости проведения дополнительных стимулирующих мер. Японский дефицит внешней торговли товарами показывает внезапный рост В декабре 2013 года дефицит внешней торговли товарами в Японии неожиданно увеличился до 1302,1 миллиарда японских иен по сравнению с дефицитом в 1294,1 миллиарда японских иен, зарегистрированным в ноябре 2013 года. Индекс деловой активности в сфере услуг Новой Зеландии продолжает идти вверх Скорректированный на сезонность индекс деловой активности в сфере услуг Новой Зеландии в декабре 2013 года достиг 57,5 по отношению к пересмотренному значению предыдущего месяца в 56,4. Уверенность потребителей Южной Кореи растёт Южнокорейский индекс уверенности потребителей в январе 2014 года поднялся до 109,0 пунктов, тогда как в декабре 2013 года он находился на 107,0. Материал предоставлен Saxo Bank

11 декабря 2013, 11:16

Утренний брифинг от Saxo Bank: обзор рынков на 11 декабря 2013 года

Форекс: Евро торгуется без изменений  Этим утром евро торгуется без изменений относительно большинства основных валют. В свете ненасыщенного экономическими данными календаря, показатели по инфляции потребительских цен в Германии станут своего рода оценкой уровня инфляционного давления в крупнейшей экономике Еврозоны. Между тем, политики Сената и Палаты представителей США договорились о бюджетном финансировании сроком на два года, что пока ещё требует одобрения обеих сторон. В 6 часов утра по GMT евро остался близ вчерашнего уровня против доллара США и британского фунта, торгуясь по цене 1,3760 доллара и 0,8370 фунта соответственно. Австралийский доллар снизился на 0,2 процента по сравнению с американским долларом после того как декабрьские данные сказали о резком снижении потребительского настроения Австралии. Японская иена поднялась на 0,1 процента по отношению и к доллару, и евро. Европа: Рынок откроется в «минусе» Открытие германского фондового индекса DAX и французского CAC ожидается на 10-11 пунктов и 3 пункта ниже соответственно. Индекс Британской фондовой биржи FTSE100 откроется понижением на 18 пунктов. Публикация индекса потребительских цен в Германии и Португалии; изменения числа занятых в несельскохозяйственном секторе и баланса счёта текущих операций во Франции, а также уровня безработицы в Греции запланирована на сегодня. Выхода ведущих экономических индикаторов в Великобритании не будет. Inditex SA (ITX), Stagecoach Group (SGC), Imagination Technologies Group (IMG), Darty (DRTY) и Begbies Traynor Group (BEG) объявят о своих результатах сегодня. Международный фонд развития инфраструктуры UBS AG (UBSN) и EDF Renewable Energy – американское подразделение Electricite de France SA (EDF) – подписали соглашение, в соответствии с которым первый приобретает 50-процентную долю в 161-мегаватном техасском ветропарке компании EDF Renewable Energy. Финансовые подробности сделки не разглашаются, – информирует «Bloomberg». Freenet AG (FNTN) сообщила о получении новой возобновляемой кредитной линии на 300,0 миллионов евр сроком на пять лет. Так, средства будут направлены на дополнительное финансирование своей бизнес-деятельности. По сообщениям «Reuters», BHP Billiton (BLT) планирует рассмотреть заявки на покупку продаваемого ею участка Пермского месторождения нефти и газа в США и сосредоточиться на разработке сланцевых месторождений. GlaxoSmithKline (GSK) намерен инвестировать ещё 200,0 миллионов британских фунтов на развитие передовых производств в Великобритании в рамках программы «Patent Box», подразумевающей пониженную ставку налога на прибыль с патентов, – передаёт «Reuters». Как сообщил Royal Bank of Scotland (RBS), его финансовый директор Натан Босток (Nathan Bostock) объявил о своём намерении покинуть компанию и присоединится к британскому Banco Santander SA (SAN) в качестве директора по управлению рисками и заместителя председателя правления. Tesco Bank – подразделение компании Tesco (TSCO) по предоставлению финансовых услуг – поделился своими планами начать проведение операций по текущим счетам в 2014 году в Шотландии, для чего намерен нанять 300 новых сотрудников на начальном этапе. Азия: Рынок торгуется в «красном» Этим утром азиатские рынки торгуются на отрицательной территории, в то время, как инвесторы оценивают вероятные сроки сворачивания ежемесячной программы покупки активов Федрезерва США. В Японии Nippon Paper Industries (3863) упали на понижении брокера. Акции экспортного сектора Nissan Motor (7201), Olympus Corporation (7733) и Hitachi Limited (6501) зарегистрировали потери в связи с укреплением японской иены. Sharp Corporation (6753), напротив, прибавили в цене на сообщениях о заключении сделки на производство копировальных аппаратов для Hewlett-Packard. Gree Inc. (3632) поднялись на повышении брокером рейтинга акций с «Sell» до «Neutral». В 6 часов утра по GMT индекс токийской фондовой биржи Nikkei 225 снизился на 0,7 процента, торгуясь на отметке 15501,2 пункта. В Китае China Coal Energy (601898) и Yanzhou Coal Mining (600188) упали в цене после обнародования планов китайского правительства о сокращении потребления топлива в следующем году в связи с ростом загрязнения воздуха. В Гонконге Jiangxi Copper (358) и China Shenhua Energy (1088) отступили в результате понижения брокером рейтинга акций обеих компаний. China Mobile (941) пошли вниз ввиду прогноза брокера о скромном спросе на «айфоны» с поддержкой связи 4G. В Южной Корее стоимость Samsung Electronics (005930) и Enex Company Limited (011090) уменьшилась. США: Фьючерсы торгуются выше В 6 часов утра по GMT фьючерсы на S&P 500 торгуются на 0,7 пункта выше. Публикация числа запросов на ипотечное кредитование от МВА планируется на сегодня. Кроме того, в центре внимания инвесторов будет ежемесячный отчёт по бюджету за ноябрь. Costco Wholesale (COST), Joy Global (JOY), Nordson Corporation (NDSN) и Vera Bradley (VRA) отчитаются о результатах своей деятельности сегодня. Во вторник в рамках продлённой торговой сессии MasterCard (MA) поднялись на 4,8 процента ввиду одобрения Советом директоров компании дробления акций в соотношении 10:1 и повышения квартальной выплаты дивидендов. Кроме того, Совет утвердил новую программу обратного выкупа своих акций класса «А» примерно на 3,5 миллиарда долларов. Scripps Networks Interactive (SNI) прибавили 14,5 процента на фоне сообщений, что Discovery Communications (DISCA) может принять участие в торгах по покупке компании. Smith & Wesson Holding Corporation (SWHC) взлетели на 5,9 процента после того, как доход и скорректированная прибыль за второй квартал превзошли консенсус-прогноз рынка, а также повышения финансового прогноза на третий квартал. Неутешительные результаты по второму кварталу, напротив, привели H&R Block (HRB) к падению на один процент. Laboratory Corporation of America Holdings (LH) снизились на 6,7 процента в связи с сокращением годового прогноза прибыли на акцию, а также слабого прогноза по росту доходов и скорректированной прибыли на 2014 год. Американский фондовый индекс S&P 500 во время вчерашней регулярной торговой сессии упал на 0,3 процента в то время, как фокус инвесторов переключился на переговоры по бюджету. General Motors (GM) потеряли 1,2 процента в результате объявления компании о том, что Мэри Барра (Mary Barra) сменит на посту главного исполнительного директора Дэна Акерсона (Dan Akerson) с 15 января 2014 года. Starbucks (SBUX) отступили на три процента после того, как аналитики спрогнозировали замедление роста продаж в первом квартале. Morgan Stanley (MS), Goldman Sachs (GS) и JPMorgan Chase (JPM), напротив, пошли вверх на 1,3 процента, 1,2 процента и 0,3 процента соответственно ввиду принятия федеральными агентствами США «Правила Волкера», ограничивающего рискованные операции банков. Yahoo! (YHOO) прибавили 3,5 процента на повышениях брокером целевой цены акций. AutoZone (AZO) подорожали на 3,2 процента ввиду превзошедшей ожидания прибыли за первый квартал. AbbVie (ABBV) поднялись на 1,8 процента вследствие положительных результатов последнего этапа клинических испытаний препарата компании по лечению гепатита С «Sapphire–II». Cardinal Health (CAH) и CVS Caremark (CVS) прибавили в цене три процента и 1,9 процента соответственно на объявлении о 10-летнем договоре по созданию совместного бизнеса по производству дженериковых лекарственных препаратов в США. Сводка последних новостей Демократы и республиканцы достигли соглашения по финансированию госбюджета  Глава комитета сената США по бюджету Пэтти Мюррей (Patty Murray) и председатель бюджетного комитета палаты представителей Пол Райан (Paul Ryan) объявили о достижении соглашения по финансированию бюджетав течение двух лет, что позволит сократит расходы на 63,0 миллиарда американских долларов. Как заявили обе стороны, эффект от секвестра будет сглажен за счёт определённых накоплений и реформ. Тем не менее, данная договорённость ещё должна быть подтверждена и той, и другой партиями. Заказы на продукцию машиностроения в Японии увеличиваются Скорректированные на сезонность основные заказы на продукцию машиностроения в Японии увеличились в октябре на 0,6 процента на месячной основе относительно сентябрьского снижения на 2,1 процента. Рост индекса внутренних оптовых цен Японии В ноябре индекс внутренних оптовых цен (CGPI) Японии поднялся на 0,1 процента в месячном сопоставлении по сравнению со спадом на 0,1 процента в предыдущем месяце. Настроение австралийских потребителей резко ухудшается Австралийский индекс уверенности потребителей от Westpac опустился в декабре до пятимесячного минимума – 105,0 пунктов против ноябрьского уровня 110,3. Безработица в Южной Корее падает до рекордно низкой отметки Учитывая сезонную корректировку, безработица в Южной Корее понизилась в ноябре до рекордно минимальной отметки 2,9 процента, тогда как месяцем ранее показатель находился на трёхпроцентном уровне. Материал предоставлен Saxo Bankhttp://ru.saxobank.com

Выбор редакции
18 сентября 2013, 17:11

L&L Energy looking for acquisition opportunities in China

L&L Energy (LLEN) says it is looking for acquisition opportunities in northern China through strategic partnerships to add at least 1M tons of coal production every year. L&L also says it will apply for a listing on the Taiwan Stock Exchange. 2 comments!

Выбор редакции
13 сентября 2013, 07:54

China Bans New Coal Plants In Step To Reduce Pollution

GA_googleFillSlot("EW_News_300x250"); The Chinese government on Thursday unveiled a new multi-pronged approach to tackle the country's notorious air pollution problem, including a ban on the construction of new coal power plants at three key industrial regions, as well as investments into energy efficient projects that will cut energy consumption per unit of industrial value by 20 percent.  The Chinese government on Thursday unveiled a new multi-pronged approach to tackle the country's notorious air pollution problem, including a ban on the construction of new coal power plants at three key industrial regions, as well as investments into energy efficient projects that will cut energy consumption per unit of industrial value by 20 percent. read more

Выбор редакции
12 сентября 2013, 10:26

China vows to tackle air pollution

Beijing unveils measures to close old polluting mills and smelters and cut coal use to halt worsening air pollutionChina has revealed sweeping measures to tackle air pollution, with plans to close old polluting steel mills, cement factories and aluminium smelters, and slash coal consumption and boost the use of nuclear power and natural gas.China has been under heavy pressure to address air pollution after thick and hazardous smog engulfed much of the industrial north, including the capital, Beijing, in January. It has identified coal burning as a key area to tackle.China said its new plan would aim to cut total coal consumption to below 65% of total primary energy use by 2017, down from 66.8% last year.It would also aim to raise the share of non-fossil fuel energy to 13% by 2017, up from 11.4% in 2012. Its previous target stood at 15% by 2020. To help meet the target, it would also raise installed nuclear capacity to 50GW by 2017.By the end of 2015, it said it would add 150bn cubic metres of natural gas trunk pipeline transmission capacity.China would speed up the closure of old and polluting industrial capacity and "basically complete" work to relocate plants to coastal areas.It said a 2015 target to close outdated capacity in industrial sectors would be accelerated and it would also halt construction of all unapproved projects in industries facing overcapacity."The order to halt construction and stop all production work for unapproved projects is a very tough move. If the government was to strictly enforce this regulation, a lot of aluminium smelters in Xinjiang will be very badly affected since many of them started construction before state approval," said Liao Zhenyuan, an analyst at Minmetals Futures.China would also speed up the implementation of new vehicle fuel standards, saying that by the end of 2014, all diesel supplies need to comply with standards.China will also stop approving new thermal power plants in key industrial areas. It will also aim to achieve "negative growth" in coal consumption in the regions.Experts said China's bid to tackle coal consumption could be stymied by its weak monitoring capability, especially near coal-producing areas."Measuring is still a big problem – even if you look at the provincial energy data and the national data there is a massive discrepancy of around 200-300m tonnes and it could be more than that," said Yang Fuqiang, senior Beijing-based adviser with the Natural Resources Defence Council.PollutionChinaAsia PacificCoalEnergyFossil fuels theguardian.com © 2013 Guardian News and Media Limited or its affiliated companies. All rights reserved. | Use of this content is subject to our Terms & Conditions | More Feeds 

11 сентября 2013, 18:37

Coal miners rally not finished, Sterne Agee says

There's more room to run in the rally in coal mining stocks (KOL), Sterne Agee says, citing strong China industrial production data that gives investors hope for more coal demand.The mining stocks also reflect a more pessimistic outlook for coal prices than actually will occur, the firm believes; improved longer-term thermal and coking coal supply/demand dynamics should allow pricing and volumes to return to a more normalized level, supporting improved equity valuations.The firm recommends adding to positions in Alpha Natural (ANR), Arch Coal (ACI), Consol (CNX), James River (JRCC) and Peabody Energy (BTU), even though each has gained more than 20% in the past two months. 2 comments!

09 сентября 2013, 22:01

The Good Life: The Challenge of Progress in China Today

The Institute for New Economic Thinking and China’s Tsinghua University today hosted their seminar in Shenzhen, China, called “The Good Life: The Challenges of Progress in China.” Read below for a report on the day's events! Over the past three decades, China has been one of the most successful development stories in history. The country has maintained an annual average growth rate of almost 10 percent for a quarter century. Since 1979, it has been the fastest growing economy not only in terms of total GDP but also in terms of GDP per worker and GDP per capita. China is now the world’s largest trading nation. It has the largest exports of any economy. It has climbed the ladder of product quality and sophistication at an amazing speed, not solely through a simplistic reliance on market mechanisms, but largely as a result of government managed economic policies, which are straight out of the process described in William Janeway’s book, Doing Capitalism in the Innovation Economy. Consider the following: China has built solar capacity equal to three times global demand. It is a low cost, and some say predatory pricing, producer for solar. And while the rest of the world is backing off of nuclear energy in the wake of fears provoked by the devastation of Fukishima, China is plowing ahead, not just with dozens of today’s state of the art reactors but with a daring and risky program to develop new nuclear technologies where other nations now fear to tread. Or consider the case of Huawei, China’s flagship company in telecommunications. As speaker at the Institute for New Economic Thinking's seminar in Shenzen, China, Frank Veneroso noted: In 2000 at the peak of the U.S. high tech stock market bubble, Cisco, the maker of the routers and the switches and the other synapses of the world wide web, rose to a market cap of $600 billion - twice that of its nearest rivals like Microsoft and GE. It was the symbol of American technological dominance. Huawei was a mysterious and still fledgling offshoot of China’s National Intelligence. It was out to reverse engineer the products of Cisco and displace them from the Chinese market. Since then Huawei has gone global. More than half its sales are now outside China. They are now more than two times the sales of Cisco and have surpassed those of the global leader Ericsson. Their product array and quality is perhaps the best in the world. They are the global low-cost producer. American telecommunication companies can no longer source everything they need for 4G from Cisco as it no longer has a complete product line. Huawei does. Of course, one of the questions that the conference had to consider was whether there has been a cost to such rapid growth. After all, if one looks at Japan in the early postwar decades, and the “Asian Tigers” in the decades into the 1990’s, they also recorded quantum leaps in living standards in a relatively short period of time. They also achieved among the highest savings/investment ratios on the planet during their respective growth phases. They stuck to the same policies with their high investment ratios, even when the curve of convergence started to pull down the effective speed limit on growth in their output, income, and demand. For all of these economies this growth disequilibrium led to excessive and redundant capital, which in turn led to falling social and, more importantly for the coming crises, falling financial returns. The U.S. experienced a similar problem in the 1920s. Then, America enjoyed rapid increases in productivity brought about by the widespread introduction of electricity and the internal combustion energy. And in the 1990s, the United States enjoyed a boom from the introduction of digital technology and the Internet. These booms created euphoria and unrealistic expectations and they led to overproduction. They also created the potential for technological unemployment – unemployment that rose as the economy’s power to increase production of goods and services expanded. In both cases, the threat to consumer demand created by these income and wealth disparities was met by growing consumer debt. In both periods, the growing concentration of wealth among the very rich found expression in growing speculative investments – in housing and stock bubbles. When demand finally began to slip, and the euphoria created by the technology booms abated, a financial panic set in, which led to a larger crisis and a broad economic downturn. Is China about to experience the same? Then there is also the question of significant environmental degradation, as Professors Zhou Ghomei and Michael Lepech noted. Pollution, especially air pollution, is a serious problem in China – a fact that is obvious to any visitor to any large Chinese city. Water tables also have been depleted and there is a shortage of viable drinking water, as speaker Brian Arthur noted. And China burns more coal than the rest of the world combined. As a consequence, according to Professor Zhou, in early December 2011, air quality reached a “crisis” level in Beijing, attracting global media attention. During that time, the U.S. Embassy reported particulate air pollution in Beijing exceeding the standard scale’s maximum of 500 and described the situation as “crazily bad.” The media also reported that the pollution brought a rush of patients to hospitals during those weeks, most of whom were suffering from heart attacks or respiratory problems. These dramatic air pollution problems resurfaced again in January 2013. These are problems that are not technically hard to solve, but they are politically hard to solve. And what are the relevant indices, or benchmarks, that one should use to solve these environmental problems? These are the kind of problems that Professor Lepech discussed over the course of his speech. If we want green, sustainable environmental solutions, how should that be reflected in the design and financing of our economic systems? So how does China deal with such enormous challenges? One common theme that united most of the speakers was to beware of quick fixes being offered by the West, which seems to have forgotten some of the key lessons of its own economic past. The predominant philosophy in the West today (both in the U.S. and Europe) is one that sees the expansion of the public sector as occurring at the expense of the private sector. But, as Institute for New Economic Thinking co-founder William Janeway illustrated, the experience of the New Deal and World War II suggests otherwise. In an economy driven by a high-powered private sector, the growth of the public sector can reinforce the strength of the private sector by smoothing out the business cycle and making investments in future growth that private industry would not undertake on its own. On the other hand, in the Chinese economy we now have a rate of debt expansion relative to income that the world has never seen. In particular, many conference participants commented on the exponential growth of the shadow banking system in China and the increasing misallocation and “politicization” of lending. The relatively rapid growth of indebtedness in some sectors might indicate that in China instability could come from the domestic economy rather than from abroad. But mindlessly liberalizing interest rates, as many western “experts” have suggested, could well create debt deflation problems, given the high prevailing levels of private debt in the Chinese economy. Revalue the RMB and you could well destroy the tradeables sector (where much of the country’s corporate debt is concentrated).  Institute Senior Fellow Adair Turner also noted that liberalization of interest rates in particular and financial markets in general could accelerate endogenous financial fragility and bring on financial crises that could otherwise be avoided. Then what about the opposite strategy? If China lowered the exchange rate to protect the tradeables’ sector, it would risk a trade war, according to Institute Advisory Board member Andrew Sheng. Others, such as Nobel laureate Robert Engle, expressed concerns about the finances of local governments. Engel argued that although the national government’s budget balances are strong, local governments have incurred very large debts and may have to reduce spending. Again, resolving many of these contradictions means that the high growth rates of the past –if they have relied excessively on debt creation – might not be sustainable for the future. Both the residential real estate sector and commercial real estate could be in trouble, and at least some local governments might face default. And the shadow banking system could well fail. One last word on bubbles: As William Janeway pointed out, it is not just the object of speculation that matters. It is also the locus – where the speculation is taking place. If it is limited to the stock market, and the focus is on potentially productivity and living-standard enhancing new stuff, when the bubble bursts – which it will – the damage will be limited. That’s because, on the one hand, the bubble has been limited to a market where shares trade freely and, on the other hand, we are going to be left with those assets that were funded, even if they were funded to excess. But when the bubble infects the banking system, when it corrupts the provision of credit to the ordinary, routine market economy where people work and earn and spend and save, then the consequences can be destructive, even catastrophic. And there are disturbing signs that many of the bubble dynamics now afflicting China have indeed infected the banking system. As a result, China is, as Frank Veneroso noted, perched on a knife’s edge – a Scylla of debt deflation on one side vs. the Charybdis of hyperinflation on the other. Slowing down capital expenditure as a percentage of GDP from around 50% to, say, 25-30% (still a big number) implies much slower growth and a corresponding inability to service the large debts that have fuelled the country’s exponential growth over the past few years. Therein lies the risk of debt deflation dynamics. But there is another risk in the form of higher inflation. Even though a debt confiscating inflation might cushion the impact of the country’s high debt levels, it is not a risk-free alternative. China has a money to GDP ratio in excess of 200%. Historically, whenever this happened the result was a monetary overhang that more often that not led to a recursive inflation – and if interest rates were negative, even to hyperinflation. No one remembers any more the economist Phillip Cagan, who described this phenomenon in detail. Today we have many “Washington Consensus experts” who say confidently that household financial savings increase the more negative real interest rates are, with not the foggiest idea that negative real interest rates could and should eventually lead to a recursive inflation when there is such a huge monetary overhang. Beijing’s policy makers are acutely aware of this dilemma when they discuss the need to improve the quality of the growth, if not the magnitude. But it has been difficult for them to find a solution, since there is no easy answer for the country’s challenges within the traditional lexicon of neoclassical economics. Additionally, as many speakers noted, there is something unique in China with regard to its debt position, because it is happening when capital per worker is still at only one fifth of the ratio in the U.S. Korea did not have such a problem, and on a lesser scale, until capital per worker was 50 percent of the U.S. level. Meanwhile, Singapore did not have the same problem until capital per worker was sixty percent of the U.S. level, and Japan did not until capital per worker was eighty percent of the U.S. level. So we have simply the most extraordinary economic achievement in human history in little more than a generation running into a financial threat at a pace that has no historical precedent and at a point in the road set out by Zhou Enlai half a century ago that is tragically premature. So is it China’s time now? Or is there something that will restrain the apparent Chinese global juggernaut, different than what constrained other economies, but an effective constraint nonetheless? It is a question that this conference explored without providing clear, easy answers. China’s economic achievements over the last 50 years have been impressive. It has the opportunity to reshape and redefine “the good life” for the 21st century. But it has many problems, some of them truly unprecedented, that it must deal with first. Check back soon for videos from the conference sessions!