• Теги
    • избранные теги
    • Компании20
      • Показать ещё
      Страны / Регионы4
22 декабря 2015, 22:45

Discover Financial's Strong Card, Loan Portfolio Look Good

We issued an updated research report on Discover Financial Services (DFS) on Dec 22, 2015.

24 ноября 2015, 00:55

Discover Financial's Card Portfolio Looks Good, Costs a Drag

We issued an updated research report on Discover Financial Services (DFS) on Nov 20, 2015.

07 марта 2013, 14:23

China Threatens Currency War Retaliation, Warns Japan Against Using China As "Garbage Bin" In Race To Debase

About a year ago we warned that in a world devoid of bond vigilantes, long emasculated by the Fed's relentless attempt to bring inflation back or go bust trying, the only forces left willing to stand up to Bernanke are the Brent Vigilantes TM, who succeed in crushing every recent reflation attempt whenever Brent reaches $130 or above (and US gas at the pump rises above $3.80) yet which are rather leery and susceptible to the CME's surprise margin-hike counterattacks, and of course China, the same China which every other lemming said last summer would scramble to join the global reflation except for us, as we made it very clear that all hopes of an RRR or interest rate cut are unfounded. Because all the inflation that China (did not) need would be exported to it courtesy of Bernanke and Company's deliberate and now open-ended printing. For a long time China kept its mouth shut, however, when Japan also joined in this pathological central bank pumping, China may have just had enough. As the WSJ reports,"The president of China's giant sovereign-wealth fund warned Japan against using its neighbors as a "garbage bin" by deliberately devaluing the yen, joining growing international griping about a potential currency war." Perhaps more important than what is said, is what was unsaid, which is that as the animosity between China and Japan accelerates, this time shifting from purely territorial and political demands, Japan will continue to have no access to the China import market which accounts for over 20% of all Japanese exports. This also means that while the country imports commodity inflation and as the bulk of the Japanese citizens suffer under the weight of a collapsing economy, where the soaring Nikkei only benefits 1%, the conflict with China will get worse by the month: "In unusually strong language, Gao Xiqing, president of China Investment Corp., echoed alarms from Latin America to Europe that the new Japanese government is aiming to boost its exports at other countries' expense via a weaker currency—allegations often leveled at China itself by the U.S. and others." More from the WSJ on the seemingly endless conflict between China and Japan: Mr. Gao also expressed skepticism about the prospects of the world economy despite the recent surge in global stock markets, citing persistent structural problems and uncertainties over financial regulations. "Overall, we hold a cautious view of the [global] economy," he said.   He noted that regulators in countries including the U.K. have toughened their oversight of financial institutions and limited bankers' bonuses. "People are not sure about the long-term repercussions of those measures," Mr. Gao said.   With about $500 billion in assets under management, CIC is the world's fifth-largest sovereign fund. It was founded by the Chinese government in 2007 to seek better returns for China's mammoth currency reserves, which had typically been parked in low-yielding securities such as U.S. Treasurys. Chinese leaders have singled out better management of China's $3.3 trillion in foreign-exchange reserves, the world's largest, as a priority for the financial sector.   In the past few years, CIC has significantly reduced its holdings of public securities and accelerated a push into longer-term investments as the fund seeks to shield itself from short-term market swings. The fund's target is to have 51% of its portfolio in alternative assets such as private equity, real estate and infrastructure and the rest in public securities, Mr. Gao said. However before Japan gets worried that China is only targeting its monetary policies, the truth is that China really is against every other G-7 nation doing just this. And if CIC's Gao was the bad cop focused on Japan, it was China's incoming premier who just did his worse cop impression. Via Bloomberg: China doesn’t approve of excessively loose monetary policies by other nations, according to a senior government adviser who wrote a book with Li Keqiang, the country’s incoming premier.   “We have already taken a position on this before and China doesn’t approve of some countries’ overly accommodative monetary policy,” Li Yining, 82, a Peking University professor and delegate to China’s top advisory body, said at a briefing in Beijing today when asked about Japan’s recent easing. “This is an act of transferring the crisis to others.”   The remarks may reflect official displeasure over the yen’s depreciation amid Japanese Prime Minister Shinzo Abe’s campaign for more monetary easing to fight deflation. China is “fully prepared” for a currency war should one happen, central bank Deputy Governor Yi Gang said March 1, according to the official Xinhua News Agency.   China can take steps to counter the effects of other nations’ monetary policies such as expediting industrial upgrading and boosting indigenous innovation, Li said, without mentioning Japan in his response. “Given the size of our foreign exchange reserves, we will continue to go out and invest overseas and import more from abroad,” Li said.   Yi said that in terms of monetary policies and other mechanisms, China “will take into full account the quantitative easing policies implemented by central banks of foreign countries,” Xinhua reported March 2.   Speaking in Beijing yesterday, Yi reiterated that he hopes monetary authorities worldwide will adhere to the Group of 20 consensus and avoid currency wars, which “will have no winners.” Finance ministers and central bankers from G-20 nations meeting in Moscow last month sharpened their stance against governments trying to influence exchange rates as they sought to tame speculation of tit-for-tat competitive devaluations. Leaving aside the hypocrisy that if indeed China is so concerned about soaring inflation, that it could simply hike its currency, oh wait, it can't because it is pegged to the most serial offender of all - the USD, what is becoming clear is that as Chinese inflation is set to take off any minute (the real inflation, not the reported one), the days of global "open-ended easing" are now numbered, because while the distraction of "growth" in the US and Europe may have fooled some people, some of the time, absent China - the world's most important marginal economy - going all in in credit creation, and thus "growth", global GDP will not rise. And the longer Bernanke and Co., create hot money which finds its way almost instantly into Chinese real estate and keep Chinese property prices soaring, the shorter the time until China finally says "no more" and forces the G-7 to pull the plug on the global reflation which at this rate will lead to the same social instability that rocked China in early 2011. As for China entering the currency wars - perhaps in a world hypnotized by the endless nightly algo-driven risk levitation, in which nothing can ever go wrong again, this may be just the cathartic event so very needed to get some true price discovery in what has become a global experiment in reflexive asset-price fixing, which is then expected to feedback into the underlying economy: a process which has failed for four years in a row, and is why the central banks are getting so desperate, they have collectively now gone all in.

15 февраля 2013, 21:55

Davos 2013 - (Bloomberg) No Growth, Easy Money -- The New Normal?

No Growth, Easy Money -- The New Normal? How do investors and policy-makers navigate in a world of loose monetary policy and low economic growth? This session was developed in partnership with Bloomberg Television. • Ray Dalio, Founder and Chief Investment Officer, Bridgewater Associates, USA • Anshu Jain, Co-Chairman of the Management Board and the Group Executive Committee, Deutsche Bank, Germany; Co-Chair of the Governors for Financial Services Industry for 2013 • Jin Liqun, Chairman of the Board of Supervisors, China Investment Corporation (CIC), People's Republic of China • Pierre Moscovici, Minister of Economy and Finance of France • Brian T. Moynihan, Chief Executive Officer, Bank of America, USA • Ignazio Visco, Governor of the Bank of Italy Moderated by • Francine Lacqua, Editor-at-Large and Presenter, Bloomberg Television, United Kingdom http://www.weforum.org/

09 октября 2012, 08:05

Золотая неделя с Балковским (01.10 – 07.10): Роберт Фитцвильсон: «Грядут большие перемены, но это не конец света»

Guido Fawkes blog: Инфляция в Великобритании выше, чем в Зимбабве   Инфляция в Зимбабве (3,63% - с августа 2011 по июль 2012) ниже, чем в Великобритании за тот же период – 3,66%. Золото – это хорошо. * * * Zerohedge: «Индекс страданий» Еврозоны (инфляция + безработица) достиг рекордных уровней 01.10.2012 Нажмите на картинку для увеличения. Индексы страданий: Ситуация в Еврозоне (красным) ухудшается, Великобритания обозначена (серым), США - (черным) Нажмите на картинку для увеличения. Индексы страданий Испании (красным) и Греции (серым) сближаются * * * Businessweek: Уровень безработицы в Еврозоне достиг рекордных 11,4% Уровень безработицы в 17 странах Еврозоны поставил новый рекорд в августе – 11,4%. Во Франции он удержался на уровне 10,6%, а в Испании вырос до 25,1%. * * * Веселые картинки… Casey Research: Международный валютный фонд – помогая бедным с 1944 года Пропусти еще один платеж и мы и одеяло заберем. * * * Casey Research: «Тихо! Они все еще думают, что мы отличаемся друг от друга» * * * Zerohedge: Испанский черный юмор: «Сокращения … необходимы» Майки продаются здесь. * * * Zerohedge: Китай не планирует спасать Европу 02.10.2012 «Китай был бы заинтересован в покупке еврооблигаций, гарантированных сердцевинными странами Еврозоны, но считает вложения в облигации, эмитированные европейскими странами с высокими уровнями задолженности, нереалистичными», заявил один из руководителей китайского фонда суверенного богатства ($480 млрд). Дзинь Ликун (Jin Liqun), председатель надзорного комитета Китайской инвестиционной корпорации (CIC), сказал, что пока не решены фундаментальные проблемы в бюджетной, социальной и монетарной сферах стран Евросоюза с высокими уровнями задолженности, об инвестициях речи идти не может». * * * The Wall Street Journal: «Золотые амбиции Сингапура» Спасибо GATA.ORG! 30.09.2012 В понедельник (01.10) Сингапур отменяет 7% налог на золото и серебро с целью превратить город в центр торговли драгоценными металлами и стать соперником Лондона и Цюриха, где сделки с золотом инвестиционной пробы  не облагаются НДС. Сингапур обладает репутацией безопасного, стабильного и конфиденциального убежища для инвесторов и надеется увеличить свою долю на глобальном рынке золота с текущих 2% до 10-15% в следующие 5-10 лет, заявляет представитель правительства страны. «Мы наблюдаем резкий скачок количества клиентов, желающих перейти из бумажного золота в физический металл», говорит директор по торговле драгоценными металлами в Азии в Deutsche Bank, Седрик Чану (Cedric Chanu). Грегор Грегерсен (Gregor Gregersen), директор сингапурского металлического дилера Silver Bullion Pte. Ltd., называет низкий уровень преступности и политическую стабильность этой страны ключевыми факторами, способствующими его превращению в центр торговли драгоценными металлами. «Люди не опасаются хранить здесь свои драгоценные металлы», говорит он. Настоящий сингапурский Форт-Нокс называется FreePort Pte. Ltd. Это высокотехнологическое хранилище для ценностей, включая драгоценные металлы, предметы искусства и вино, находится в зоне свободной от таможенных пошлин рядом с городским аэропортом. Freeport был открыт в 2010 году и уже удвоил размер своих площадей до 50,000 кв. м2., включая дополнительные хранилища для драгоценных металлов, частично из-за изменений налогового режима.   * * * Zerohedge: «Золотой куб» Воррена Баффета Отрывок из письма Воррена Баффета (Warren Buffett) к инвесторам от 2011 года: «Сегодняшние запасы золота в мире равняются 170,000 тонн. Если все это золото слить вместе, мы получим куб со стороной 20,5 м. По текущей цене золота $1,750 за унцию он будет стоить $9,6 трлн. Этот куб можно ласкать, но он вам взаимностью не ответит». Нажмите на картинку для увеличения. Составные части: ювелирные изделия – 84,200 тонн (50,5%), ЦБ - 29,000 тонн (17,4%), частные инвесторы – 31,000 тонн (18,7%), другое – 22,300 тонн (13,4%). Оценочные запасы под землей – 51,000 тонн. Источник: Deutsche * * * Свежее интервью от Эрика Кинга: Роберт Фитцвильсон: «Грядут большие перемены, но это не конец света» Эксклюзивный материал для King World News от основателя The Portola Group, ветерана рынка с 40-летним стажем, Роберта Фитцвильсона (Robert Fitzwilson),.  «Размышляя о происходящем и текущем положении дел, поражаешься тому, насколько события следуют заданному сценарию, который предсказывали стратеги и история. В начале нашего пути мы думали об открытиях, историческом контексте и осознании изменений, произошедших с рынками, правительствами и людьми. Можно смело сказать, что изменилось все, если принять во внимание всю длину нашего жизненного пути. С другой стороны, если посмотреть дальше, то не изменилось вообще ничего. Одно из наших любимых выражений: «Единственная новость – это историческая книга, которую вы еще не прочли…» Мы именно так и считаем. Анализируя последние 2600 лет, мы сделали вывод, что наше время - это не историческая аномалия, как нам казалось в начале пути. В действительности мы просто повторяем циклы и ошибки уже многократно, совершенные нашими предками. Каждая культура в истории делала то же, что и мы. Единственное отличие в том, что на этот раз в происходящее вовлечен весь мир. Читая историю, понимаешь, что бумажные деньги не создавались в качестве актива. Они были посредниками между продавцами товаров и услуг. Продавец, не планировавший немедленных покупок, получал бумажную расписку, которую можно было использовать позже и в другом месте, а это было более эффективно, чем совершение платежа в физических металлах. Возвращение из Рима в Лондон и так было опасным предприятием, и уж тем более, если вы путешествовали с драгоценными металлами. В наше время эти расписки приняли множество форм. Даже наличные в наших карманах являются производными. С технической точки зрения, наличные - это вечное обязательство правительства эмитента без купона (доходности). По сути, надпись на бумажной банкноте обещает, что «кто-то когда-то должен вам что-то выплатить». Послевоенная монетарная система была создана в г. Бреттон-Вудс, штат Нью-Гемпшир. Она начала разваливаться в 1960-х, но смертельный удар ей нанес президент Никсон, когда он временно прекратил обмен долларов на золото. Очень долговременное прекращение. Почти каждый уродливый график, относящийся к росту объемов долгов и денег, начинается в 1971 году. Тому есть неопровержимые доказательства. Ценность этой древней формы расписок с тех пор падает. Падение не было линейным за 40-летний период, но оно определенно ускорилось за последние 12 лет. В прошлом правители создавали деньги из того, что сохраняло ценность, часто из золота и серебра. Сеньораж был правом королей на получение прибылей на эти деньги. Неограниченный сеньораж был невозможен, так как золото и серебро приходило и уходило, а чеканка монет была дорогим делом. Теперь, когда деньги создаются из бумаги и электричества, у нас появился неограниченный сеньораж. Деньги создаются из ничего, а на графиках после 1971 года ясно видно, какие это вызвало злоупотребления. Проблемы растут глобально. Наличные и прочие производные заменили наши рынки. Прибыли должны были быть получены от создания и продажи производных, без предоставления реальных товаров и услуг. Реальная экономика продолжает функционировать, но производные многократно превзошли размеры реального мирового сектора. Много было написано об историческом слиянии роста населения с приходом экспоненциальной конечной точкой доступности ресурсов. То же самое можно сказать и о наших деньгах. Наши ресурсы ограничены, как и способность нашей планеты поддерживать население. Сейчас мы наблюдаем истощение наших сбережений, реальных активов и нашей способности поддерживать экспоненциальный рост денег и производных. Неограниченная эмиссия производных уперлась в пресловутую кирпичную стену, и их крах уничтожит все, что на них основано, - так учит история. Этот цикл повторяется снова и снова. Мы также считаем, что наступает конец замечательного 200-летнего периода в человеческой истории, обусловленного промышленными и технологическими революциями. Экспоненциальный рост населения и использования ресурсов начался почти точно 200 лет назад. Если объединить этот ресурсный эндшпиль с усилиями различных групп, отчаянно пытающихся сохранить власть, или подчинить себе окружающих, то мы получим очень токсичный исторический «суп». Что касается прогнозов, то невозможно сказать, что будет дальше. Есть слишком много переменных, или так называемых «черных лебедей». Можно лишь внимательно следить за происходящим в поисках подсказки о том, как будут разворачиваться события. Для наших портфелей все совершенно очевидно. Бегите из бумажных активов, которые может уничтожить неограниченный сеньораж, и переведите их в реальные активы. Конец бумажной системы наступит быстро, возможно, за одну ночь. На данный момент он вряд ли очень далек. Грядут перемены, но это не конец света. Но результатом изменения финансового режима будет гигантское перераспределение богатства от тех, кто владеет бумажными активами, к владельцам активов реальных. Исторически золото и серебро - это традиционные убежища. Несмотря на то, что мы читаем в СМИ, физическое предложение этих металлов сокращается по целому ряду причин. Если вы будете откладывать покупку слишком долго, то вы возможно вообще их не сможете купить, или, по крайней мере, будете вынуждены покупать по более высоким ценам».

Выбор редакции
20 сентября 2012, 09:10

Китай: группа инвесторов приобрела 5,6% акций Alibaba Group Holding

Согласно информации из осведомленных источников, группа инвесторов (CIC International, Boyu Capital, CITIC Capital и China Development Bank) приобрела 5,6% акций крупнейшей в Китае компании, специализирующейся на продаже товаров через Интернет, Alibaba Group Holding, заплатив $2 млрд. Напомним, что вчера компания Alibaba Group Holding заявила, в свою очередь, об обратном выкупе части своих акций у Yahoo! за $7,6 млрд.

Выбор редакции
19 сентября 2012, 20:50

CIC leads investors to buy 5.6% stake for US$2b

INVESTORS led by China Investment Corp have paid US$2 billion to buy a 5.6 percent stake in Alibaba Group, the country's biggest e-commerce firm, a person with knowledge of the matter said.