• Теги
    • избранные теги
    • Компании12
      • Показать ещё
      Страны / Регионы1
      Международные организации1
Daqin Railway
21 февраля 2013, 16:49

Frontrunning: February 21

China drains cash to curb liquidity (FT) - no longer just a New Year issue... Hilesnrath speaks (but nobody cares anymore) - Fed Split Over How Long To Keep Cash Spigot Open (WSJ) Chasm opening between weak French and strong German economies (Reuters) JPMorgan Said to Seek First Sale of Mortgage Bonds Since Crisis (BBG) China's Bo Xilai not cooperating on probe, been on hunger strike (Reuters) Fed minutes send warning on durability of bond buying (Reuters) Sony Seeks an Extra Life in New PlayStation 4 (BBG) Rajoy pledges fresh round of reforms (FT) - and by reforms he means kickbacks? Doubts loom over eurozone recovery (BBG) China Extending Zhou Stay Seen as Aid to Financial Overhaul (BBG) King Pulls Out Stops to Energize Economy in Carney Handover (BBG) Central Banks Discussed Nominal GDP Targets at G-20 (Businessweek) Grand Central Owner Opposes IPO of Empire State Building (BBG)   Overnight Media Digest WSJ * federal Reserve officials, uneasy with potential risks springing from the central bank's low-interest-rate policies, are split over an early retreat from the experimental programs created to revive the U.S. economy. * Citigroup Inc's Michael E. O'Neill was among a small group of directors who after the financial crisis urged the company to weigh the pros and cons of splitting up the third-largest U.S. bank, said people familiar with the deliberations. * Boeing Co is expected to launch a formal plan on Friday to get its grounded Dreamliner back into service, presenting fixes aimed at reducing fire hazards from the jetliner's batteries, according to people familiar with the details. * A financial-industry regulator is expected to discuss the possibility of banning Jon Corzine, former chief executive of MF Global Holdings Ltd, for life from the futures industry, according to people involved in the process. * Office Depot Inc and OfficeMax Inc agreed to merge, but the unveiling of the accord was marred by a premature announcement of the deal. * Sony Corp moved to reinvent its PlayStation videogame console, demonstrating faster, graphics-rich hardware with new Internet-based features to counter stiff competition from the Web and mobile devices. * The White House threatened China and other countries with trade and diplomatic action over corporate espionage as it cataloged more than a dozen cases of cyberattacks and commercial thefts at some of the biggest U.S. companies. * Maurice Taylor, the chief executive of Titan International Inc, which had considered buying a tire factory in northern France, wrote to France's industry minister, saying he would be "stupid" to operate in a country where workers get high wages for little actual work. French unions and the government do nothing but talk, Taylor said. * Key U.S. senators are exploring an immigration bill that would force every U.S. worker - citizen or not - to carry a high-tech identity card to prove a person's legal eligibility to work   FT Minutes of the U.S. Federal Reserve's January meeting show "many" officials are concerned about the costs and risks of further asset purchases. The pound slid against the dollar and the euro after minutes of the Bank of England's last meeting showed Governor Mervyn King had wanted to inject more money into the economy. Top shareholders in RSA Insurance Group attacked the company for cutting its dividend payout by a third, warning the move raised questions about Simon Lee's position as chief executive. David Cameron's vow that the coalition is cutting Britain's budget deficit is in doubt after the 4G auction raised 1.2 billion pounds less than predicted. The jury trying the case of Vicky Pryce, former wife of British minister Chris Huhne, was discharged under circumstances that will raise wider questions about the jury system. David Gill has stepped down as chief executive of Manchester United after ten years at the helm. Tom Enders has not given up on the idea of combining EADS with BAE Systems but big hurdles could dissuade him from embarking on a second attempt to do a deal between the two companies. The New York Times Co on Wednesday said it would put its Boston Globe newspaper and related New England media properties on the block, as it focuses solely on its flagship newspaper. Chesapeake Energy's outgoing Chief Executive Aubrey McClendon has been cleared of "intentional misconduct" in his personal finances by the company's board following a 10-month long investigation. Anheuser-Busch InBev reached a deal with the U.S. Department of Justice to delay litigation and engage in discussions involving its $20 billion acquisition of Grupo Modelo. The new breed of chief executives taking over at the four London-listed groups that dominate the mining industry are likely to have more modest ambitions than their predecessors. The Financial Services Authority has challenged accusations that it was slow to launch an investigation into Libor manipulation and failed to pick up warning signs about rate-rigging. The battle between financier Nat Rothschild and Bumi Plc's board will come to a head on Thursday, when shareholders must vote to back either Rothschild or the board over their different plans to sever ties with the Bakrie family. Sony Corp unveiled its next generation PlayStation 4 on Wednesday as it seeks to wrest leadership in the video gaming market from Microsoft's Xbox. Foxconn has frozen recruitment across most of its factories in China as it slows production of Apple Inc's iPhone 5.   NYT * House Republicans, shrugging off rising pressure from President Obama, are resolutely opposing new tax increases to head off $85 billion in across-the-board spending reductions, all but ensuring the cuts will go into force March 1 and probably remain in place for months, if not longer. * There are widening divisions among officials of the Federal Reserve over the value of its efforts to reduce unemployment, but the authors of its bond-buying policy remain firmly in control, according to an official account of the January meeting of the Fed's policy-making committee. * Boeing Co has developed possible fixes for the battery problems in its grounded 787 jets and could have them back in the air within two months, industry and federal officials said on Wednesday. * The earnings release from office supplies chain Office Depot Inc appeared shortly after 7 a.m. and inadvertently disclosed the terms of a long-awaited merger between the company and OfficeMax Inc. The announcement disappeared from the company's Web site quickly, but not before a gaggle of news outlets began running full-fledged reports about the deal. * PlayStation 4, introduced by Sony Corp on Wednesday evening, is a bold bid to recapture those long-ago glory days. The first three generations of PlayStation sold more than 300 million units, pioneered a new style of serious video games and produced hefty profits. * Anheuser-Busch InBev SA and the Justice Department said they were in talks to resolve antitrust concerns over the beer maker's planned deal with Grupo Modelo SAB de CV , the maker of Corona beer and other brands. * Hackers have hit thousands of American corporations in the last few years, but few companies ever publicly admit it. Most treat online attacks as a dirty secret best kept from customers, shareholders and competitors, lest the disclosure sink their stock price and tarnish them as hapless. * As Google and other companies begin to build wearable technology like glasses and watches, an industry not known for its fashion sense is facing a new challenge - how to be stylish. Design has always been important to technology, with products like Apple's becoming fashion statements, but designing hardware that people will wear like jewelry is an entirely different task   Canada THE GLOBE AND MAIL * Former Vancouver mayor Sam Sullivan has taken a major step towards a possible political comeback. Sullivan won the British Columbia Liberal nomination in Vancouver-False Creek, a riding that covers most of downtown Vancouver, setting the stage for his candidacy in the May 14 provincial election. * Health officials are investigating another massive cross-country beef recall after frozen burgers sold by Canada Safeway Ltd. tested positive for E. coli bacteria. Reports in the business section: * A Russian leasing company has agreed to purchase up to 42 Bombardier Inc C-Series aircraft in a potential $3.42-billion deal, the aircraft manufacturer said on Wednesday. * Canadian goods exports to China surged 15 per cent last year to $19.3-billion, paced by a near-doubling of canola seed and canola oil shipments, according to newly tabulated government trade figures. NATIONAL POST * A newly unsealed police affidavit alleges that unidentified administrators of McGill University Health Centre committed fraud in the awarding of a $1.3-billion contract to SNC-Lavalin Group to build a super hospital in Montreal. * Opposition parliamentarians were dropped from the guest list for an awards ceremony honoring volunteers from across the country, an event that some had worried would become political. FINANCIAL POST * Lufthansa, United Airlines and Air Canada are set to win approval from the European Union's competition regulator for their transatlantic tie-up with their offer to give up airport slots, a person familiar with the matter said. * Calgary-based Talisman, which has cut its 2013 capital budget 25 percent to C$3 billion ($3 billion) and plans to raise about C$500 million this year through asset sales and joint ventures, said 90 employees in its Calgary office were being let go because of low North American gas prices and spending reductions.   China CHINA SECURITIES JOURNAL - Data from the China Securities Depository and Clearing Corporation showed the social pension fund opened 30 stock trading accounts in January. - Daqin Railway Co said it will raise its freight charges, which could lead to an increase of 1.6 billion yuan ($256.51 million) in its operating revenue in 2013. SHANGHAI SECURITIES NEWS - Outstanding loans at micro enterprises in Shanghai hit 835.4 billon yuan in the end of 2012, rising 14.6 percent from the beginning of the year, central bank data showed. CHINA DAILY - Chinese Defence Ministry's quick response to accusations from the United States that the Chinese government and the military are behind cyber attacks on U.S. websites shows its sincerity and seriousness in addressing cyber security, the paper says in an editorial.   Fly On The Wall 7:00 AM Market Snapshot ANALYST RESEARCH Upgrades Barclays (BCS) upgraded to Outperform from Market Perform at BernsteinBruker (BRKR) upgraded to Neutral from Underperform at BofA/MerrillCheniere Energy (LNG) upgraded to Overweight from Equal Weight at BarclaysGroupon (GRPN) upgraded to Overweight from Neutral at Piper JaffrayMasterCard (MA) upgraded to Neutral from Sell at UBSNetSpend (NTSP) upgraded to Neutral from Sell at GoldmanNike (NKE) upgraded to Buy from Neutral at CitigroupProLogis (PLD) upgraded to Outperform from Sector Perform at RBC CapitalQuestcor (QCOR) upgraded to Buy from Neutral at MizuhoUnitedHealth (UNH) upgraded to Outperform from Perform at OppenheimerVantiv (VNTV) upgraded to Outperform from Market Perform at Wells FargoVisa (V) upgraded to Neutral from Sell at UBS Downgrades BHP Billiton (BHP) downgraded to Neutral from Buy at CitigroupBrandywine Realty (BDN) downgraded to Market Perform from Outperform at Wells FargoCheniere Energy Partners (CQP) downgraded to Equal Weight from Overweight at BarclaysHeckmann (HEK) downgraded to Hold from Buy at JefferiesOffice Depot (ODP) downgraded to Neutral from Buy at Janney CapitalOfficeMax (OMX) downgraded to Neutral from Buy at Janney CapitalPioneer Southwest (PSE) downgraded to Sell from Neutral at UBSQEP Resources (QEP) downgraded to Hold from Buy at JefferiesUnion First Market (UBSH) downgraded to Neutral from Buy at Compass PointVeriFone (PAY) downgraded to Neutral from Buy at CitigroupVeriFone (PAY) downgraded to Neutral from Buy at SunTrustVeriFone (PAY) downgraded to Neutral from Overweight at JPMorganVeriFone (PAY) downgraded to Neutral from Overweight at Piper Jaffray Initiations Cerner (CERN) initiated with a Neutral at B. Riley CarisComputer Programs (CPSI) initiated with a Neutral at B. Riley CarisDevon Energy (DVN) initiated with a Neutral at B. Riley CarisMagellan Petroleum (MPET) initiated with a Buy at C.K. CooperOmnicell (OMCL) initiated with a Buy at B. Riley Caris HOT STOCKS Dow Chemical (DOW) lost $400M verdict in price-fixing trial, Bloomberg reportsAB InBev (BUD) seeks to resolve DoJ's litigation about acquisition of Grupo Modelo (GPMCF) VeriFone (PAY) said lower Q1, Q2 estimates due to weak macro's in EuropeExpects to resume net revenue growth in mid-high single digits in FY14 Toll Brothers (TOL) CEO said Q1 always soft on deliveries, will improve in Q3,Q4, sees strength in 2H deliveries, CNBC reportsAT&T (T), IBM (IBM) expanded relationship to enhance mobile appsYamana Gold (AUY) sees FY13 production up 20% to 1.44M-1.60M GEO Sees FY14 production up 33% to 1.60M-1.77M GEOAllergan (AGN) confirmed FDA approval of Natrelle 410 breast implantsCheesecake Factory (CAKE) entered exclusive licensing agreement with Alsea, S.A.B.Walter Energy (WLT) sees FY13 sales, production of Met coal in line with FY12 levels Sanderson Farms (SAFM) cautiously optimistic regarding macroeconomic conditions EARNINGS Companies that beat consensus earnings expectations last night and today include:Quanta Services (PWR), Integra LifeSciences (IART), SM Energy (SM), American Railcar (ARII), Curtiss-Wright (CW), Questar (STR), Yamana Gold (AUY), Neenah Paper (NP), Trinity Industries (TRN), Crocs (CROX) Companies that missed consensus earnings expectations include:Swift Energy (SFY), HEICO (HEI), Orient-Express (OEH), Concho Resources (CXO), Tesla (TSLA), Williams (WMB) Companies that matched consensus earnings expectations include:Southwestern Energy (SWN), Boston Beer (SAM), Denny's (DENN), Acadia Healthcare (ACHC) NEWSPAPERS/WEBSITES Fed officials are split over an early retreat from the experimental programs created to revive the U.S. economy as minutes released from the Fed's January policy meeting show officials concerned that the current easy-money policies could lead to excessive risk-taking and instability in financial markets, the Wall Street Journal reports Google (GOOG) has developed the first touchscreen laptops powered by its Chrome operating system to be sold later this year, sources say, as the company tries to go against Microsoft’s (MSFT) Windows operating system, the Wall Street Journal reports U.S. builders (TOL, KB, DHI, PHM) broke ground on fewer homes last month but a jump in permits for future construction to a four and a half year high indicated the housing market recovery remains on track. Another report showed wholesale prices increased in January for the first time in four months, Reuters reports The Volcker Rule is expected to be finalized as soon as this year. Major banks are already pulling back from private equity investments ahead of the rules. But not Wells Fargo (WFC). The bank invests in buyouts and venture capital deals largely on its own, with capital only from Wells Fargo itself and some employees. By avoiding equity from outside investors, the bank is considered to be engaging in "merchant banking," likely to be exempt under the new rule, Reuters reports Americans are eating less fast food and pizza (MCD, BKW, DPZ, YUM). Adults consumed an average of 11.3% of their daily calories from fast food in 2007-2010, a decline from 12.8% in 2003-2006, the Centers for Disease Control and Prevention said, Bloomberg reports IBM (IBM) plans to release a prototype next year of an alternative rechargeable lithium-ion battery it calls “lithium air” that would mark a step forward by packing in more storage capacity. Finding a solution to the shortcomings of batteries has the potential to revolutionize everything from transportation to hand-held gadgets, Bloomberg reports SYNDICATE Achillion (ACHN) files to sell $125M of common stockGenerac (GNRC) files to sell 10M shares of common stock for holdersKinder Morgan Energy Partners (KMP) files to sell 4M common unitsMichael Kors (KORS) 25M share Secondary priced at $61.50TAL International (TAL) files to sell 4.04M shares of common stock for holdersTRW Automotive (TRW) files to sell 10M shares of common stock for holders ACTIVIST/PASSIVE FILINGS SAC Capital reports 5.2% passive stake in Repros Therapeutics (RPRX)

Выбор редакции
12 ноября 2012, 19:55

Экономика: Якунин: РЖД будут стоить около 130 млрд долларов

Президент РЖД Владимир Якунин оценил свою компанию в 36 млрд долларов. Уже сейчас она четвертая по капитализации компания в России после Газпрома, Роснефти и Сбербанка. Но через четыре–пять лет стоимость РЖД вырастет в 2,5–3,5 раза, уверяет Якунин и предлагает подождать с приватизацией монополии. Однако есть и причины для сомнений в таком оптимизме. По оценке Владимира Якунина, «на сегодняшнем падающем рынке продажа 25% акций могла бы принести, по нашим расчетом, около 280 млрд рублей». Это, по его словам, соответствует лишь половине инвестиционной годовой программы РЖД. Таким образом, нынешняя оценка РЖД составляет 1,12 трлн рублей, или порядка 36 млрд долларов. Однако через четыре–пять лет РЖД будут стоить значительно дороже – 89–129 млрд долларов (2,8–4 трлн рублей по текущему курсу), считает Якунин. «Наиболее справедливая стоимость приватизируемого пакета может быть определена в случае приватизации РЖД через проведение IPO, что займет четыре–пять лет с учетом необходимых преобразований», – добавил глава РЖД, передает БИЗНЕС-ТАСС. Таким образом, Владимир Якунин намекает на то, что с приватизацией РЖД надо подождать еще четыре–пять лет. На данный момент есть решение о приватизации пятипроцентного пакета акций РЖД, подтвердил он. Но вопрос о конкретных параметрах модели приватизации, о том, «по какому пути мы должны пойти», по его словам, пока окончательно не решен. Согласно утвержденному этим летом правительством плану приватизации, государство собиралось приватизировать 25% минус одна акция РЖД уже в 2013 году. Однако Владимир Якунин это не одобрил и заявил, что необходимо приватизировать компанию лишь после 2015 года и продавать сначала не больше 5–10% акций компании. Правительство, судя по всему, прислушивается к Якунину. Так, в середине октября премьер-министр Дмитрий Медведев заявил, что прогнозный план приватизации может быть пересмотрен. А в конце октября министр экономики Андрей Белоусов заявил, что частным инвесторам продадут не более 5% акций РЖД, правда, все-таки в 2013 году. Однако буквально на прошлой неделе замминистра транспорта Алексей Цыденов заявил, что в следующем году IPO РЖД не будет из-за неготовности компании. Позже 5% акций могут быть проданы государственному ВЭБ или другому фонду, считает он. Уникальная компания По своей капитализации, оцениваемой Якуниным сейчас в 36 млрд долларов, РЖД сравнимы с крупнейшими нефтегазовыми монополиями в России. «Сопоставимыми размерами среди российских частных компаний обладают лишь Газпром с капитализацией 109 млрд долларов и Роснефть – 81 млрд долларов», – говорит газете ВЗГЛЯД аналитик ИФК «Солид» Дмитрий Лукашов. На третьем месте Сбербанк с капитализацией в 57 млрд долларов. РЖД с оценкой в 36 млрд долларов на четвертом месте среди крупнейших по капитализации компаний в России. Остальные стоят заметно меньше. Сейчас РЖД в полтора раза дешевле нефтяной компании ТНК-BP, которую покупает Роснефть за 61 млрд долларов. Однако через четыре–пять лет РЖД могут стать вдвое дороже ТНК-BP. Газпром стоит в три раза дороже, чем РЖД, однако через четыре–пять лет железнодорожная монополия может «переплюнуть» газовую. То же самое касается и Роснефти, которая стоит сейчас более чем в два раза дороже РЖД. Впрочем, капитализация Роснефти после покупки ТНК-BP тоже существенно вырастет. РЖД неплохо выглядят и на фоне крупнейших публичных иностранных железнодорожных компаний по уровню капитализации. По данным аналитика ИК «Атон» Никиты Мельникова, дороже стоит сейчас только американская компания Union Pacific Corp с капитализацией в 56,6 млрд долларов. Стоимость РЖД сопоставима с ценой канадской компании Canadian NATL Railway, которая оценивается в 37,3 млрд долларов. Остальные публичные железнодорожные фирмы имеют куда более скромную капитализацию. Так, американская Norfolk Southern (18,3 млрд долларов), Canadian Pacific Railway (15,6 млрд долларов) и китайская Daqin Railway (14,7 млрд долларов) стоят двое дешевле, чем «Российские железные дороги». Впрочем, сравнивать РЖД с иностранными железнодорожными компаниями не совсем корректно. «В мире нет таких компаний, как РЖД. Те немногие иностранные железнодорожные компании, которые торгуются на рынке, – это скорее аналоги операторов вагонов, вагоны – это их основная деятельность, а РЖД – это оператор локомотивов и владелец всей железнодорожной инфраструктуры, РЖД предоставляют услуги частным операторам вагонов, – поясняет разницу Никита Мельников. – Некоторые иностранные компании тоже владеют инфраструктурой. Например, в США и Канаде есть частные компании, однако они владеют не всей сетью, как РЖД, а лишь небольшими участками железной дороги». Справедливость оценки Оценка Якуниным нынешней стоимости РЖД в 1,1 трлн рублей, или 36 млрд долларов вполне резонна, если исходить из предположения, что EBITDA компании в 2012 году будет на уровне прошлого года – порядка 300 млрд рублей, считает Мельников. Однако рост капитализации компании через четыре–пять лет до 86–129 млрд долларов, как прогнозирует Якунин, вызывает недоумение экспертов. «Непонятно, откуда берется такая высокая оценка компании с точки зрения инвесторов через четыре–пять лет. Почему вдруг инвесторы захотят заплатить высокую премию? Очевидно, что ожидается серьезное увеличение финансовых показателей, но откуда? Только если государство будет повышать тарифы больше, чем планирует сейчас, либо если РЖД вдруг резко сократят расходы, уволив половину своих сотрудников и т. д.», – рассуждает аналитик ИК «Атон». Кроме того, оценка РЖД через четыре–пять лет непонятна потому, что неизвестно, включает ли она бизнес по оказанию услуг локомотивной тяги или нет. Дело в том, что, согласно программе развития железнодорожной отрасли до 2020 года, предусматривается либерализация рынка локомотивной тяги. «Сейчас вагоны уже частные, и предполагалось, что дальше РЖД отдадут в частные руки локомотивы и будут владеть только инфраструктурой: рельсами, вокзалами и т. д. Но Якунин сопротивляется такому развитию ситуации. Основной резон в том, что это явное сокращение выручки и базы активов компании. Как и любому менеджеру, Якунину не хочется терять денежные потоки. Поэтому он называет совершенно разные причины, чтобы ход реформы затормозить», – поясняет аналитик ИК «Атон». Поэтому цена РЖД будет колебаться в зависимости от того факта, будут ли приватизированы локомотивы или нет, добавляет он. Сейчас выручка грузовых перевозок РЖД складывается из трех основных показателей: от предоставления вагонов (которых еще немного осталось), от платы за пользование путями и за услуги локомотивной тяги. «Оценка Якуниным нынешней стоимости РЖД, судя по всему, включает доходы от локомотивов, которые сейчас получают РЖД. Но если считать, что РЖД через несколько лет расстанутся с локомотивной тягой полностью, что следует из стратегии, а локомотивы приносят как минимум 30% выручки компании, тогда стоимость компании должна уменьшиться», – считает Никита Мельников. «А если предположить, что программа развития отрасли уже не соблюдается, то надо об этом публично сказать», – добавляет он. «Успешный пример приватизации одного подразделения РЖД уже есть: в 2007 году Трансконтейнер выделили из РЖД, в течение трех лет из компании сделали более-менее «конфетку». Это, конечно, маленькая компания с капитализацией 1,5–2 млрд долларов. Но технически то же самое можно сделать и с самими РЖД. Никакого другого объяснения, почему это не делается, кроме как предположить нежелание менеджмента приватизировать РЖД, нет», – считает Никита Мельников. «Проблема в том, что руководство компании не хочет, чтобы сами РЖД были приватизированы. В любой госкомпании менеджмент не хочет отдавать ее под общественный контроль, а уж в таких непрозрачных компаниях, как РЖД, тем более. Поэтому я думаю, что приватизация РЖД будет длиться еще долго и с большими проблемами. Глава РЖД говорит, что сейчас компания не готова к приватизации, но если к ней не готовиться, то никогда не будет готова. Очевидно, по этому принципу менеджмент РЖД и действует сейчас», – считает собеседник газеты ВЗГЛЯД. Теги:  приватизация, РЖД Закладки: