24 октября, 11:17

ФИНАМ: Еженедельный обзор: Рынок российских евробондов поддерживает сильная нефть

Обзор российского рынка Бурный рост доходностей американских treasures не оставил российскому рынку суверенных евробондов надежды на ценовой рост на прошлой неделе. Цены вдоль кривой снизились в среднем на 30 б. п. Выпуски с погашением в 2042-2043 гг. подросли в доходности до уровня 4,9%. Спред доходности выпуска "Россия-23" к доходности UST-10 составил по итогам пятницы 84 б. п. Корпоративный сектор российских евробондов также слегка дешевел, снижение цен за неделю в среднем составило около 10 б. п. Определенное давление ощущалось в самых дальних выпусках, что не удивительно, учитывая рост ожиданий на долговых рынках скорого повышения долларовых ставок ФРС США. С другой стороны, продолжили восстановление суборда Московского кредитного банка. Уровень кредитного риска на выпуск "Россия CDS 5Y" остался на отметке 130 б. п. по итогам прошлой недели. Подобная динамика имела место и в корпоративном сегменте. Рынок российских евробондов поддерживает сильная нефть. В случае ее просадки, мы не исключаем заметной ценовой коррекции в секторе, поскольку инвесторы будут вынуждены полнее учесть наблюдающийся в настоящее время рост доходностей базовых активов. Инвестиционные идеи (российские евробонды) 19 октября агентство Fitch подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента "ГМК "Норильский никель" на уровне BBB- со "стабильным" прогнозом. Данное рейтинговое действие отражает мнение Fitch, что эмитент сохранит умеренный левередж в обозримом будущем, несмотря на существенные дивидендные выплаты и капиталовложения. Fitch подчеркивает, что "рейтинг компании на уровне BBB- отражает дисконт в две ступени к рейтингу собственной кредитоспособности с учетом системных рисков на уровне выше среднего, связанных с правовой и деловой средой в Российской Федерации".  Среди евробондов "ГМК "Норильский никель" нам нравится один из выпусков с погашением в 2022 г. (с купоном 6,625%), входящий в ломбардный список ЦБ РФ. На прошлой неделе агентство Fitch повысило рейтинг "РусАла" с B+ до BB- со "стабильным" прогнозом. Аналитики агентства отмечают, что "повышение рейтингов в некоторой степени отражает недавние структурные изменения в алюминиевой отрасли, в том числе ожидания, что темпы роста мощностей по выплавке алюминия в Китае в 2018 г. и далее будут более слабыми, чем ожидалось ранее". Это, по мнению Fitch, должно оказать позитивное влияние на рыночную стоимость металла и денежный поток "РусАла", что приведет к сокращению скорректированного левереджа по денежным средствам от операционной деятельности до 3,3 в 2017 г. и его удержанию ниже 3,5 в дальнейшем. Оба выпуска "РусАла" сравнимы по доходности, поэтому мы выделяем более короткий евробонд с погашением в 2022 г. Инвестиционные идеи (иностранные евробонды) Среди зарубежных выпусков с инвестиционным рейтингом отметим евробонд американского заемщика Viacom Inc. с погашением в 2026 г. Евробонд объемом 900 млн долл. (в обращении остается бумаг на 594 млн долл.) размещен в сентябре 2016 г. По бумаге предусмотрен один колл-опцион за три месяца до погашения. Минимальный лот по бумаге составляет 2 тыс. долл. Корпорация Viacom Inc. производит развлекательный медиа-контент. Компания создает и приобретает контент для телевидения, Интернета, мобильных устройств, видеоигр и прочей бытовой электроники. Viacom также производит, финансирует и распространяет кинофильмы. Штаб-квартира находится в Нью-Йорке. В компании занято 9,3 тыс. человек. По состоянию на 30.06.17 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 месяцев составили, соответственно, 13,2 и 2,3 млрд долл., чистая прибыль достигла 1,5 млрд долл. Акции Viacom Inc. торгуются на NASDAQ GS с текущей рыночной капитализацией 11,0 млрд долл. В сегменте иностранных бумаг со сравнительно высокой доходностью выделим евробонд американской корпорации Dean Foods с погашением в 2023 г. Выпуск объемом 700 млн долл. размещен в феврале 2015 г. До погашения по евробонду предусмотрено четыре колл-опциона, доходность к ближайшему из них (15.03.2018 г. по цене 104,875%) составляет 13,5%. Кроме того, до 15.03.2018 г. эмитент вправе выкупить до 40% выпуска по цене 106,5% за счет средств, привлеченных от SPO. Dean Foods Company — один из крупнейших производителей молочных продуктов в США. Компания покупает молоко, произведенное 930 тыс. коровами на 4350 фермах. Ассортимент продукции кроме непосредственно молока включает мороженое, взбитые сливки, сметану, творог, йогурт, соусы и соевое молоко. Dean Foods также поставляет маринады, соки и воду в штате Техас. В филиалах компании по всей стране занято 17 тыс. человек. По состоянию на 30.06.17 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 месяцев составили, соответственно, 7,9 и 0,3 млрд долл., чистая прибыль была зафиксирована на уровне 55 млн долл. Акции Dean Foods торгуются на NYSE с текущей рыночной капитализацией 0,9 млрд долл.

13 октября, 19:20

Spin-Off ETF: Can the Outperformance Continue?

Spin-off activities picked up pace in the United States.

22 сентября, 16:40

Dean Foods Dives to 52-Week Low: What's Troubling the Stock?

Dean Foods (DF) has been struggling due to a tough retail scenario as well as low volumes and high raw milk prices. These factors are anticipated to linger throughout 2017.

15 сентября, 16:29

5 Consumer Staples Stocks to Avoid After Most Recent Quarter

Highly competitive environment, shift in preference towards organic food products, new store formats and evolving business models are major challenges plaguing the Consumer Staples sector.

17 июля, 16:30

Zacks.com featured highlights: Dean Foods, Barnes & Noble, Brookdale Senior Living, Dillard's and Plains GP Holdings

Zacks.com featured highlights: Dean Foods, Barnes & Noble, Brookdale Senior Living, Dillard's and Plains GP Holdings

14 июля, 17:13

Dean Foods (DF) Hits 52-Week Low, Milk Costs Hurt Growth

Despite the company's efforts to diversify brand and its sustained focus on improving operations, performance remains challenged by rising competition and escalated raw milk costs.

14 июля, 17:02

5 Broker-Favorite Stocks Your Portfolio Must Have

As the second-quarter reporting cycle gets underway, investors would look to add stocks that have the potential to surpass earnings expectations.

Выбор редакции
20 июня, 22:27

Dean Foods (DF) Shares Slump on Higher Costs, Low Volumes

Dean Foods Company (DF) has been in the red of late owing to a dismal earnings history.

13 июня, 13:57

Dean Foods (DF) Down 5.9% Since Earnings Report: Can It Rebound?

Dean Foods (DF) reported earnings 30 days ago. What's next for the stock? We take a look at earnings estimates for some clues.

Выбор редакции
12 июня, 17:25

New Strong Sell Stocks for June 12th

Here are 5 stocks added to the Zacks Rank #5 (Strong Sell) List today:

06 июня, 16:30

Radiant Logistics, Dean Foods, Microsoft, Apple and Amazon highlighted as Zacks Bull and Bear of the Day

Radiant Logistics, Dean Foods, Microsoft, Apple and Amazon highlighted as Zacks Bull and Bear of the Day

Выбор редакции
06 июня, 13:02

Bear of the Day: Dean Foods (DF)

Bear of the Day: Dean Foods (DF)

05 июня, 17:56

New Strong Sell Stocks for June 5th

Here are 5 stocks added to the Zacks Rank #5 (Strong Sell) List today:

17 мая, 20:25

Stock Market Today & Home Depot, Pfizer and ConocoPhillips Research Reports

Stock Market Today & Home Depot, Pfizer and ConocoPhillips Research Reports

10 мая, 16:45

Company News for May 10, 2017

Companies in the News are: DF,ODP,DISCA,P

10 мая, 15:40

Dean Foods (DF) Misses on Q1 Earnings, Reiterates Outlook

Dean Foods (DF) posted first-quarter 2017 results.

Выбор редакции
09 мая, 17:48

All Eye On Q1 Earnings

All Eye On Q1 Earnings

Выбор редакции
09 мая, 17:32

And Now for Some Lackluster Q1 Earnings

These stocks are not putting up the grandiose earnings figures we've seen this quarter from Big Tech, Banks, etc.

Выбор редакции
09 мая, 16:50

Dean Foods' (DF) Q1 Earnings Miss, Revenues Top Estimates

Dean Foods (DF) reported first-quarter 2017 results.