• Теги
    • избранные теги
    • Показатели900
      • Показать ещё
      Страны / Регионы544
      • Показать ещё
      Разное1304
      • Показать ещё
      Люди548
      • Показать ещё
      Формат111
      Компании442
      • Показать ещё
      Издания75
      • Показать ещё
      Международные организации66
      • Показать ещё
      Сферы1
19 января, 10:38

Конституционный суд разрешил России не платить €1,9 млрд экс-акционерам Юкоса

Конституционный суд РФ разрешил России не платить бывшим акционерам ЮКОСа €1,9 млрд по решению ЕСПЧ. Суд пришел к выводу, что постановление ЕСПЧ по делу ЮКОСа противоречит нормам российской Конституции.«Россия вправе отступить от наложенных на нее обязанностей, если это единственный способ не нарушить Конституцию РФ»,— приводит «РИА Новости» выдержку из решения суда, которое оглашает глава КС Валерий Зорькин. По его словам, взаимоотношения российского и европейского законодательства должны быть не субординационными, а строиться в форме диалога. «Европейский суд должен уважать суверенитет российского законодательства»,— сказано в постановлении. Суд констатировал, что НК ЮКОС прекратила существование как злостный неплательщик налогов и нарушитель российских законов. «Данная компания, используя изощренные незаконные схемы, проявила себя в качестве злостного неплательщика налогов и прекратила свое существование, оставив крупную непогашенную…

19 января, 09:34

Власти Литвы планируют увеличить расходы на оборону до 2,5% ВВП

Премьер-министр Литвы Саулюс Сквернялис поддержал инициативу депутатов Сейма обновить соглашение партий о финансировании оборонной сферы, в результате чего военный бюджет страны должен достичь к 2020 году показателя в 2,5% ВВП.

19 января, 08:58

Минфин заменит средства резервного фонда при закрытии дефицита бюджета нефтяными допдоходами

Вместо средств резервного фонда РФ, за счет которых ранее планировалось закрыть дефицит бюджета, будут использованы дополнительные нефтяные доходы — порядка 1 — 1,5 трлн. рублей. Соответствующее решение принял президент страны Владимир Путин, сообщает глава минфина Антон Силуанов.

18 января, 23:01

Евро получит стимул от центробанка

Лидеры роста и падения в среду       DOW: как торговать на инаугурацииТоварно-сырьевой рынокBrent, как мы и говорили, добралась до отметки 54,40 долл./барр. и даже пошла ниже. Свою роль здесь сыграло и восстановление спроса на доллар США: цены на нефть номинированы в американской валюте, так что каждое укрепление USD сопровождается снижением котировок нефти.Кроме того, на рынке вновь растут опасения, что сланцевики США нарастят объемы добычи  довольно быстро, нейтрализовав недавние действия ОПЕК по сокращению объемов добычи. В своем ежемесячном отчете картель даже озвучил опасения на этот счет.В четверг в центр внимания попадут данные по коммерческим запасам Минэнерго США. Если показатель продолжит расти, это может только уверить рынки в их подозрениях. Не исключено, что Brent попытается скатиться в район 53,30 долл./барр., однако именно в этой области может наметиться разворот, поэтому имеет  смысл рассмотреть покупки актива на приближении к этой отметке.Валютный рынокЧетверг принесет пищу для EUR/USD, так как нас ждет заседание ЕЦБ по денежно-кредитной политике. Пара на днях достигла месячных максимумов на общей волне распродаж доллара США. Данные по инфляции в еврозоне говорят о том, что цены постепенно начинают расти под влиянием резкой девальвации евро с мая прошлого года.  В декабре они выросли на 1,1% от 0,6% в ноябре, отчасти благодаря и тому, что цены на энергетику подскочили на 2,6%.В связи с этим главная интрига будет в комментариях Марио Драги – заставит ли его рост цен высказываться менее мягко в отношении дальнейшего  курса монетарной политики? Если  рынок почувствует агрессию или нейтралитет, этого будет достаточно, чтобы уверить в постепенное сворачивание стимулов в экономике, а, значит, поддержит рост пары EUR/USD в район 1,0780.USD/RUB все еще может вернуться в район 60,00, по большей части, на теме нефти. Вчера рубль закрылся раньше, чем Brent достигла минимальных отметок. Не исключено, что уже на открытии российская валюта покажет небольшой «гэп» вверх. Движение может ускориться во время американской сессии, когда будут опубликованы данные по коммерческим запасам от Минэнерго США. Рост объемов будет давить на цены на нефть и подрывать позиции рубля. Впрочем, и укрепление доллара может внести свою лепту в движение пары вверх.Предупреждение: Прибыльность в прошлом не означает прибыльность в будущем. Любые прогнозы носят информационный характер и не гарантируют получение результата.Четкие торговые сигналы на нашем канале "Утро с Forex Club" Ежедневный видео обзор финансовых рынков «Утро с Forex Club»Ежедневный видео обзор финансовых рынков "Утро с Forex Club" - теперь в Periscope. Каждое утро в 10:30 МСК в этом обзоре, который длится 3,5 минут, Вы сможете узнать результаты прошедшего торгового дня, а также получить ориентиры и торговые сигналы на предстоящий. Установите Periscope на свой смартфон или планшет и подключитесь к аккаунту FXClubOfficial.Подключиться к Periscope нефть, доллар, eur/usd, форекс клуб, рубль, золото Времяи Страна Время и событие Событие и волатильность Прошлое Прогноз Факт Единицы четверг, 19 января 00:00 AUS 00:00 Ожидания по инфляции потребительских цен (январь) 3.4 4.3 % 3,40% Прошлое значение - Прогноз 4,30% Фактическое значение Ожидания по инфляции потребительских цен, публикуемые Мельбурнским институтом, отражают ожидания потребителей в отношении будущей инфляции на ближайшие 12 месяцев. Чем выше ожидания, тем более значимый эффект они произведут на вероятность повышения ставки РБА. Высокое значение показателя является позитивным или бычьим фактором для AUD, тогда как низкие ожидания – негативный или медвежий фактор.Официальный отчет(www.melbourneinstitute.com) Исторические данные График Таблица 24h CHE 00:00 Международный Экономический Форум в Давосе   Исторические данные График Таблица 00:00 RUS 00:00 Исполнение бюджета (декабрь) -2.4 % -2,40% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Процесс получения доходов и осуществления расходов, предусмотренных в утвержденном бюджете. Дефицит бюджета негативно отразится на курсе российского рубля.Официальный отчет(www.eeg.ru) Исторические данные График Таблица 00:01 GBR 00:01 Индекс цен на жилье RICS (декабрь) 30 30 13.5K   39,10 Прошлое значение 10,00 Прогноз 64.7 % 64,60% Прошлое значение 64,60% Прогноз 5.8 % 5,70% Прошлое значение 5,70% Прогноз 5,80% Фактическое значение (Хуже прогноза) Уровень безработицы - индикатор, публикуемый Австралийским бюро статистики и оценивающий отношение доли безработного населения к общей численности трудоспособных граждан. Рост показателя свидетельствует о недостаточном импульсе развития рынка труда страны. Как следствие, это ведет к ослаблению национальной экономики. Снижение показателя считается позитивным (бычьим) фактором для AUD, и наоборот.Официальный отчет(www.abs.gov.au) Исторические данные График Таблица 00:30 AUS 00:30 Объем валютных операций РБА (декабрь) 503M M 1799M   503,00 Прошлое значение - Прогноз 1799,00 Фактическое значение Объем валютных операций, публикуемый Резервным Банком Австралии, отражает изменения валютного курса AUD по отношению к другим валютам, а также изменение курса валют по отношению к AUD. Данный индикатор также позволяет оценить отношение иностранных инвесторов к AUD. Показатель обычно обуславливает волатильность курса AUD. Увеличение объема инвестиций расценивается как положительная перспектива для австралийской экономики (и является бычьим фактором для AUD).Официальный отчет(www.rba.gov.au) Исторические данные График Таблица 05:30 NLD 05:30 Проверенный уровень доверия потребителей (январь) 12   12,00 Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс потребительской уверенности, публикуемый Центральным статистическим бюро Нидерландов, является опережающим индикатором, отражающим уровень доверия населения к экономике. Высокий уровень потребительского доверия стимулирует экономический рост, а низкий обуславливает его спад. Высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 08:00 SVK 08:00 Норма инфляции ЕС (м/м) (декабрь) 0.1 % 0,10% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс (норма ЕС) отражает ценовую динамику, согласованную среди всех стран Евросоюза. Подобно национальному индексу потребительских цен (CPI), данный индикатор также включает в себя ПК, новые автомобили и стоимость авиабилетов; индекс не учитывает муниципальные налоги. В целом высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для единой валюты, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 08:00 SVK 08:00 Норма инфляции ЕС (г/г) (декабрь) 0.2 % 0,20% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс (норма ЕС) отражает ценовую динамику, согласованную среди всех стран Евросоюза. Подобно национальному индексу потребительских цен (CPI), данный индикатор также включает в себя ПК, новые автомобили и стоимость авиабилетов; индекс не учитывает муниципальные налоги. В целом высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для единой валюты, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 08:15 CHE 08:15 Индекс цен производителей и импорта (м/м) (декабрь) 0.1 0.2 0.2 % 0,10% Прошлое значение 0,20% Прогноз 0,20% Фактическое значение Индекс цен производителей, публикуемый Федеральным офисом статистики Швейцарии, показывает среднее изменение цен швейцарских производителей. Изменение PPI обычно считается индикатором инфляции на рынке. Высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для CHF, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 08:15 CHE 08:15 Индекс цен производителей и импорта (г/г) (декабрь) -0.6 0 % -0,60% Прошлое значение - Прогноз 0,00% Фактическое значение Индекс цен производителей, публикуемый Федеральным офисом статистики Швейцарии, показывает среднее изменение цен швейцарских производителей. Изменение PPI обычно считается индикатором инфляции на рынке. Высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для CHF, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 08:30 HKG 08:30 Уровень безработицы (декабрь) 3.3 % 3,30% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Уровень безработицы - индикатор, публикуемый Департаментом переписи и статистики Гонконга и оценивающий отношение доли безработного населения к общей численности трудоспособных граждан. Безработными считаются граждане, которые не занимали какую-либо должность и не выполняли какую-либо работу за вознаграждение, будучи трудоспособными в течение 7 дней до сбора статистики. Исторические данные График Таблица 09:00 EMU 09:00 Баланс счета текущих операций без учета сезонных колебаний (ноябрь) 32.8B B B € 32,80€ Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Баланс счета текущих операций представляет собой чистый поток транзакций на товары, услуги и процентные платежи в еврозону и за ее пределы. Данные публикуются ЕЦБ. Положительное значение указывает на приток инвестиций в страну, поэтому высокий результат укрепляет EUR, низкий - ослабляет. Исторические данные График Таблица 09:00 EMU 09:00 Баланс счета текущих операций с учетом сезонных колебаний (ноябрь) 28.4B 29.3B B € 28,40€ Прошлое значение 29,30€ Прогноз - Фактическое значение Данные публикуются ЕЦБ и отражают чистый поток транзакций на покупку товаров, услуг, а также совершение процентных платежей в Еврозоне. Положительное значение указывает на приток инвестиций в страну, поэтому высокий результат укрепляет EUR, низкий - ослабляет. Исторические данные График Таблица 09:30 ESP 09:30 Размещение 5-летних гособлигаций 0.271 % 0,271% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение В календаре указана средняя доходность по облигациям, выпускаемым министерством финансов Испании. Срок погашения данных облигаций составляет более двух лет. Доходность облигаций определяет прибыль, которую получит инвестор после наступления срока погашения данной ценной бумаги. Инвесторы отслеживают волатильность доходности и сравнивают среднюю доходность в ходе аукциона с доходностью тех же бумаг во время предыдущих аукционов, поскольку это является индикатором состояния государственного долга. Исторические данные График Таблица 10:00 ESP 10:00 Размещение 3-летних гособлигаций -0.008 % -0,008% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение В календаре указана средняя доходность по облигациям, выпускаемым министерством финансов Испании. Срок погашения данных облигаций составляет более двух лет. Доходность облигаций определяет прибыль, которую получит инвестор после наступления срока погашения данной ценной бумаги. Инвесторы отслеживают волатильность доходности и сравнивают среднюю доходность в ходе аукциона с доходностью тех же бумаг во время предыдущих аукционов, поскольку это является индикатором состояния государственного долга. Исторические данные График Таблица 11:00 BRA 11:00 Инфляция в середине месяца (январь) 0.19 % 0,19% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Инфляция по индексу IPCA – показатель, публикуемый Бразильским институтом географии и статистикии отражающий динамику розничных цен на группутоваров и услуг, входящих в состав потребительской корзины для семей, покупательская способность которых составляет до сорока минимальных зарплат. Инфляция подрывает покупательную способность BRL. Индекс IPCA является ключевым показателем инфляции и индикатором изменений покупательских трендов. Данные для его составления собираются за пятнадцать дней до начала контрольного месяца. В целом, его высокое значение является позитивным (или бычьим) фактором для BRL, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 11:00 IRL 11:00 Гармонизированный индекс потребительских цен (м/м) (декабрь) -0.1 % -0,10% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение HICP это индекс потребительских цен, рассчитываемый на основании статистической методологии, согласованной между всеми странами Евросоюза (аналогичный национальному CPI) и публикуемый Центральным статистическим управлением. Высокое значение считается позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 11:00 IRL 11:00 Гармонизированный индекс потребительских цен (г/г) (декабрь) -0.2 % -0,20% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение HICP это индекс потребительских цен, рассчитываемый на основании статистической методологии, согласованной между всеми странами Евросоюза (аналогичный национальному CPI) и публикуемый Центральным статистическим управлением. Высокое значение считается позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 11:00 IRL 11:00 Индекс потребительских цен (м/м) (декабрь) -0.1 % -0,10% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс потребительских цен (CPI) – показатель, публикуемый Центральным статистическим управлением Ирландии и отражающий динамику розничных цен на группу товаров и услуг, входящих в состав потребительской корзины. Инфляция подрывает покупательную способность EUR. Индекс CPI является ключевым показателем инфляции и индикатором изменений покупательских трендов. В целом, его высокое значение является позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 11:00 IRL 11:00 Индекс потребительских цен (г/г) (декабрь) -0.1 % -0,10% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс потребительских цен (CPI) – показатель, публикуемый Центральным статистическим управлением Ирландии и отражающий динамику розничных цен на группутоваров и услуг, входящих в состав потребительской корзины. Инфляция подрывает покупательную способность EUR. Индекс CPI является ключевым показателем инфляции и индикатором изменений покупательских трендов. В целом, его высокое значение является позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 11:00 PRT 11:00 Сальдо счета платежного баланса (ноябрь) 1.03B B B € 1,03€ Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Сальдо счета платежного баланса представляет собой чистый поток текущих операций, включая товары, услуги и выплаты по процентам в Португалии и за ее пределами. Профицит счета платежного баланса указывает на то, что приток капитала в страну превышает уменьшение капитала. Высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для EUR, а низкое – негативным (или медвежьим). Исторические данные График Таблица 12:45 EMU 12:45 Решение ЕЦБ по процентной ставке (19 января) 0 0 % 0,00% Прошлое значение 0,00% Прогноз - Фактическое значение Европейский Центробанк публикует свое решение по ключевой ставке. "Ястребиная" позиция ЕЦБ по инфляции и уровню ключевых процентных ставок способствует укреплению евро, "голубиная", иными словами, сокращение ставок - ослабляет евро.Официальный отчет(www.ecb.europa.eu) Исторические данные График Таблица 12:45 EMU 12:45 Решение ЕЦБ по депозитной ставке (19 января) -0.4 -0.4 % -0,40% Прошлое значение -0,40% Прогноз - Фактическое значение Депозитная ставка, решение по которой принимает ЕЦБ – это процент, под который коммерческие банки могут размещать свои средства на счетах в национальном Центробанке, являющемся частью Евросистемы.Официальный отчет(www.ecb.europa.eu) Исторические данные График Таблица 13:00 POL 13:00 Розничные продажи (г/г) (декабрь) 6.6 % 6,60% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Изменение объема продаж в сфере розничной торговли, основной индикатор потребительских расходов. Высокий результат укрепляет злотый, низкий - ослабляет. Исторические данные График Таблица 13:00 POL 13:00 Промышленное производство (г/г) (декабрь) 3.3 % 3,30% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Промышленное производство отражает объем производства заводов и фабрик Польши. Рост показателя считается инфляционным фактором, так как может спровоцировать повышение процентных ставок. Высокое значение может вызвать позитивную реакцию (или бычью) злотого. Исторические данные График Таблица 13:00 POL 13:00 Индекс цен производителей (г/г) (декабрь) 1.7 % 1,70% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Индекс оценивает среднее изменение цен на товары, произведенные в Польше, является показателем темпа инфляции. Высокий результат укрепляет PLN, низкий - ослабляет. Исторические данные График Таблица 13:30 CAN 13:30 Канадские инвестиции в иностранные ценные бумаги (ноябрь) 2.14B B B $ 2,14$ Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Отчёт по канадским инвестициям в зарубежные ценные бумаги, выпускаемый Статистической службой Канады, содержит информацию по оттокам инвестиций (на денежном и фондовом рынке, а также на рынке облигаций) из Канады. Он также отражает настрой канадских инвесторов по отношению к зарубежным облигациям. Данный показатель может спровоцировать рост волатильности CAD. Обычно рост объёмов инвестиций считается оптимистичной перспективой для канадской экономики (или бычьим фактором для CAD). Исторические данные График Таблица 13:30 CAN 13:30 Объем покупок канадских ценных бумаг иностранцами (ноябрь) 15.75B 10.23B B $ 15,75$ Прошлое значение 10,23$ Прогноз - Фактическое значение Объем покупок канадских ценных бумаг иностранцами, публикуемый Статистической службой Канады, показывает движения входящих и исходящих инвестиций (денежный рынок, акции и облигации) из Канады. Он также позволяет оценить отношение иностранных инвесторов к канадским ценным бумагам и CAD. Публикация данного индикатора вызывает волатильность курса CAD. В целом увеличение объема инвестиций расценивается как позитивная перспектива для канадской экономики (или бычий фактор для CAD). Исторические данные График Таблица 13:30 CAN 13:30 Объем производственных поставок (м/м) (ноябрь) -0.8 1 % -0,80% Прошлое значение 1,00% Прогноз - Фактическое значение Отчёт по отгрузкам в секторе обрабатывающей промышленности, выпускаемый Статистической службой Канады, отражает общую картину по канадским отгрузкам. Он показывает ожидаемый рыночный спрос. Рост числа товаров, включая непроданные складские запасы, свидетельствует о снижении рыночного спроса, что является медвежьим фактором для CAD. Таким образом, сокращение числа отгрузок провоцирует падение канадской национальной валюты, а увеличение – её рост. Исторические данные График Таблица 13:30 EMU 13:30 Пресс-конференция и комментарий ЕЦБ по кредитно-денежной политике   После решения по процентной ставке глава ЕЦБ в ходе пресс-конференции ответит на вопросы, касающиеся текущей экономической ситуации в Еврозоне и обменного курса европейской валюты. Его комментарии могут задать позитивный или негативный тренд в торговле EUR.Официальный отчет(www.ecb.europa.eu) Исторические данные График Таблица 13:30 USA 13:30 Индекс деловой активности в производственном секторе ФРБ Филадельфии (январь) 21.5 15.8   21,50 Прошлое значение 15,80 Прогноз - Фактическое значение Индекс отражает тренды в производственном секторе Филадельфии и взаимосвязан с индексом ISM. Как правило, используется для его прогнозирования данных ISM. Результат выше ожидаемого укрепляет доллар США. Исторические данные График Таблица 13:30 USA 13:30 Динамика разрешений на строительство (м/м) (декабрь) 1.201M 1.225M M   1,201 Прошлое значение 1,225 Прогноз - Фактическое значение Индикатор публикуется Census Bureau Министерства торговли и указывает количество новых разрешений на строительство. Оно отражает динамику корпоративных инвестиций и обыкновенно повышает волатильность USD. Чем выше значение, тем больше вероятность укрепления доллара США.Официальный отчет(www.census.gov) Исторические данные График Таблица 13:30 USA 13:30 Начатые строительства домов (м/м) (декабрь) 1.09M 1.2M M   1,09 Прошлое значение 1,20 Прогноз - Фактическое значение Число закладок новых фундаментов (частных и государственных строительных проектов), публикуется Бюро переписи населения Министерства торговли США. Показатель отслеживает динамику начатых строительств жилых домов на одну семью или многоквартирных зданий. Является важным индикатором состояния рынка жилья. Высокий результат укрепляет доллар США, низкий - ослабляет.Официальный отчет(www.census.gov) Исторические данные График Таблица 13:30 USA 13:30 Изменение числа жилых новостроек (декабрь) -18.7 % -18,70% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Данные по числу новостроек публикуются Службой переписи населения Министерства торговли и отображают количество возведенных многоквартирных домов и домов на одну семью. Каждый дом считается одной единицей. Отчет является индикатором активности на рынке недвижимости в США. Обычно позитивные данные приводят к росту USD, негативные - к его падению.Официальный отчет(www.census.gov) Исторические данные График Таблица 13:30 USA 13:30 Изменение числа разрешений на строительство (декабрь) -4.7 % -4,70% Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Данные по числу новостроек публикуются Службой переписи населения Министерства торговли и отображают количество одобренных заявок на возведение домов. Отчет является индикатором активности в сфере корпоративных инвестиций. Обычно позитивные данные приводят к росту USD, негативные - к его падению.Официальный отчет(www.census.gov) Исторические данные График Таблица 13:30 USA 13:30 Первичные заявки на пособия по безработице (13 января) 247K 254K K   247,00 Прошлое значение 254,00 Прогноз - Фактическое значение Данные Министерства труда по числу новых заявок на получение пособия по безработице. Определяет состояние рынка труда. Результат выше ожидаемого указывает на слабость рынка труда, что негативно отражается на долларе США. Низкий результат, напротив, укрепляет USD.Официальный отчет(www.dol.gov) Исторические данные График Таблица 13:30 USA 13:30 Число повторных заявок на пособия по безработице (6 января) 2.087M 2.073M M   2,087 Прошлое значение 2,073 Прогноз - Фактическое значение Повторные заявки на пособия по безработице - показатель, публикуемый Министерством труда США. Отражают число незанятых в данный момент граждан и получающих пособия по безработице. Индикатор отражает состояние рынка труда. Рост значения негативно отражается на уровне потребления и экономическом росте. Высокий результат ослабляет доллар США, а низкий - укрепляет.Официальный отчет(www.dol.gov) Исторические данные График Таблица 15:30 USA 15:30 Изменение запасов газа от EIA (13 января) -151B B B   -151,00 Прошлое значение - Прогноз - Фактическое значение Сведения собираются из ежемесячного отчета EIA (Управления энергетической информацией) и еженедельного AGA (Американской ассоциацией газа).Официальный отчет(ir.eia.gov) Исторические данные График Таблица 16:00 USA 16:00 Изменение запасов нефти и нефтепродуктов от EIA (13 января) 4.097M -0.96M M   4,097 Прошлое значение -0,96 Прогноз - Фактическое значение Отчет Управления энергетической информацией Минэнерго США о недельном изменении коммерческих запасов нефти и нефтепродуктов. Данные способны вызвать сильную волатильность рынка, так как цены на нефть влияют на мировые экономики и некоторые валюты, такие как канадский доллар. В целом, валютный рынок реагирует на данные не слишком активно, чего нельзя сказать о фьючерсах на WTI.Официальный отчет(www.eia.gov) Исторические данные График Таблица 21:00 CHL 21:00 Решение Центрального банка Чили по процентной ставке (январь)

18 января, 22:41

"Проблема Европы - это сама Европа"

Министр финансов Италии Пьер Карло Падоан раскритиковал Еврокомиссию за создание проблем для всех европейских стран. По мнению чиновника, именно Брюссель, которому "не хватает видения", в ответе за расцвет популизма в Старом Свете. Жесткая риторика министра вызвана требованием к Риму сократить дефицит бюджета - в противном случае Брюссель грозится оштрафовать Италию, а также еще семь стран за нарушение финансовой дисциплины.

18 января, 22:41

"Проблема Европы - это сама Европа"

Министр финансов Италии Пьер Карло Падоан раскритиковал Еврокомиссию за создание проблем для всех европейских стран. По мнению чиновника, именно Брюссель, которому "не хватает видения", в ответе за расцвет популизма в Старом Свете. Жесткая риторика министра вызвана требованием к Риму сократить дефицит бюджета -- в противном случае Брюссель грозится оштрафовать Италию, а также еще семь стран за нарушение финансовой дисциплины.

18 января, 21:01

18.01.2017 21:01 : Российский бюджет в этом году получит дополнительные доходы от более высоких цен на нефть

Однако в правительстве решили их не тратить, — сообщил министр финансов Антон Силуанов. Он добавил, что при стоимости энергоносителя в 50 долларов за баррель бюджет получит дополнительно около триллиона рублей, а при 55-ти за баррель – почти полтора триллиона. Согласно прогнозам, дефицит бюджета в этом году должен составить около 3-х триллионов рублей.

18 января, 16:24

Москва и Эр-Рияд вытянули «дорожную карту»

Могут ли Россия и Саудовская Аравия заработать друг на друге

Выбор редакции
18 января, 15:53

Дефицит бюджета Пенсионного фонда Украины на 2017 год составит $5 млрд

Правительство страны предлагает увеличить количество плательщиков единого социального взноса

18 января, 15:36

Крах пенсионных фондов США: это только начало

Уже не в первый раз из США приходят настораживающие новости о состоянии пенсионной системы в стране. Еще в 2013 г. рейтинговое агентство Moody`s опубликовало доклад, в котором предупреждало о том, что многие города США испытывают проблемы.

18 января, 15:36

Крах пенсионных фондов США: это только начало

Уже не в первый раз из США приходят настораживающие новости о состоянии пенсионной системы в стране. Еще в 2013 г. рейтинговое агентство Moody`s опубликовало доклад, в котором предупреждало о том, что многие города США испытывают проблемы.

18 января, 15:10

Правозащитник Александр Брод: Я не исключаю распада Евросоюза

Дональд Трамп прекратит бездумное финансирование европейских кругов, которые непопулярны среди населения и выставляют себя русофобами.

18 января, 14:04

Еврокомиссия потребовала от Италии снизить дефицит бюджета

По сведениям из осведомленных источников, Европейская комиссия потребовала от Италии снизить дефицит бюджета страны в 2017 году на 3,4 млрд евро ($3,64 млрд). Сообщается, что министерство финансов Италии пока рассматривает данное требование и в ближайшие дни планирует решить, принимать ли какие-либо меры и если да, то какие. Заметим, что если страны не прислушиваются к рекомендациям Еврокомиссии, она может наложить на них штраф в размере до 0,2% ВВП.

18 января, 13:18

Еврокомиссия потребовала от Италии снизить дефицит бюджета

По сведениям из осведомленных источников, Европейская комиссия потребовала от Италии снизить дефицит бюджета страны в 2017 году на 3,4 млрд евро ($3,64 млрд). Сообщается, что министерство финансов Италии пока рассматривает данное требование и в ближайшие дни планирует решить, принимать ли какие-либо меры и если да, то какие. Заметим, что если страны не прислушиваются к рекомендациям Еврокомиссии, она может наложить на них штраф в размере до 0,2% ВВП.

18 января, 13:16

Дефицит Трампа

После финансового кризиса появился миф, будто консервативные правительства, склонные к сокращению госрасходов, всегда обладают бюджетным благоразумием, в то время как для ориентированных на перераспределение доходов прогрессивных правительств большой дефицит бюджета — это лучший «бесплатный ланч» в мире. Такое упрощенческое отношение, возможно, и содержит в себе зёрна истины, но оно совершенно упускает из вида подлинные основы политэкономии бюджетного дефицита.

18 января, 13:01

Доллар по 59. Что дальше?

Вчера биржевой курс доллара впервые за полтора года (с июля 2015-го) опустился ниже 59 рублей. Немного о возможных причинах такого снижения позиций американской валюты на рынке и дальнейших перспективах.Кто-то называет нынешнее снижение кратковременным, кто-то говорит о переломе тренда и предсказывает на обозримое будущее чуть ли не 40 руб./$. Кто тут прав — покажет время, но факт остаётся фактом: на вчерашних торгах Московской биржи самая "дешёвая" сделка была заключена на уровне курсов июля 2015-го — 58,96 руб./$, что на 4,3% ниже курса начала первых торгов года (61,60 руб./$). Позже доллар немного "отыгрался", и сессию завершили на 59,36. Но и эта отметка заметно ниже уровней ноября-декабря прошлого года. На фоне снижения доллара на мировых рынках вчера в очередной раз подорожали нефть (до $56,52 за баррель Brent) и золото (до $1213 за тройскую унцию — это максимум с 23 ноября).Помимо рубля доллар упал вчера и по отношению к другим валютам. Так, курс евро/доллар поднялся на 1% и впервые с начала декабря составил $1,07/евро, а британский фунт подорожал на 2,7%. По отношению к корзине из 6 валют, с которыми у США максимальный товарооборот, доллар упал на 1,1%, его индекс снизился до минимума за последние 7 недель — 100,47 пункта. Таким образом потери американской валюты с начала года на этом направлении увеличились до 4%.Многие эксперты связывают вчерашнее падение доллара с выступлением Трампа и сделанными им заявлениями, многие из которых были негативно восприняты участниками рынка. В то же время мнения о том, как курсы поведут себя дальше, разделяются. Так, опрошенные "Ведомостями" эксперты предсказывают рублю дополнительное небольшое укрепление в пределах 0,5-2 рублей, отмечая, что такая ситуация будет сохраняться недолго (до конца января, с меньшей вероятностью — до конца I квартала), а дальше может произойти "откат" в район 60 руб./$ или даже выше.Главный валютный стратег инвестиционного банка Saxo Bank Джон Харди придерживается противоположного мнения. В комментарии для сайта Bankir.ru он связывает имеющуюся нестабильность доллара с отсутствием чёткого понимания экономической политики, которую планирует вести новая администрация США, но считает, что в ближайшее время доллар будет укрепляться.Комментируя для "Давыдов.Индекс" сложившуюся на валютном рынке ситуацию, доцент кафедры фондовых рынков и финансового инжиниринга факультета финансов и банкового дела РАНХиГС Сергей Хестанов отмечает, что вряд ли укрепление рубля будет долгосрочным: "Не стоит забывать, что бюджет РФ примерно на 60% зависит от поступления экспорта. Соответственно любые сильные изменения экспортных цен заметно влияют на пополнение бюджета. В этих условиях простейший способ снизить дефицит бюджета — ослабить рубль. Кроме того, ослабление рубля помогает экспортёрам и тем российским товаропроизводителям, которые конкурируют с импортной продукцией. При таких бенефициарах понятно, что любые значимые проблемы бюджета будут решаться за счёт ослабления рубля. Уверенности в том, что рубль будет укрепляться долго, к сожалению, не очень много. Сегодня курс доллара упал ниже 59 рублей, но сохранится ли крепкий рубль в течение полугода, года или двух лет — очень большой вопрос. К сожалению, структура российской экономики такова, что и для экспортёров, и для федерального бюджета слабый рубль гораздо более желанен, чем рубль сильный."Другой наш эксперт, экономист и активист ОНФ Евгений Змиев (Краснодар), также негативно воспринимает укрепление рубля, но и в чрезмерном усилении доллара он тоже видит некоторую опасность: "Падение курса доллара ниже 59 рублей можно считать не временной радостью, а скорее всего, долгой грустью, потому что наша экспортозависимость бюджета от объёма продаж и цен на энергоресурсы никуда не делась. Соответсвенно, чем крепче рубль, тем за то же количество проданных нефти и газа и за то же количество полученных долларов мы получаем меньше рублей, а значит, меньше налогов и меньше доходов. Если долго продержится такой крепкий курс рубля, то это исключительно негативно ударит как по бюджету, так и по экономике, и производственной активности в стране. Сейчас мы находимся в такой точке перегиба, когда дальнейшее укрепление рубля приведёт к исключительно негативной ситуации в бюджете и в экономике России. Однако резкое и быстрое обратное ослабление рубля (девальвация), возвращение к уровню 70-80 рублей за доллар будет болезненным и неожиданным как для населения, так и для бизнеса и породит сильные колебания в нашей экономике. К сожалению, иллюзия спокойствия остаётся только иллюзией, развязка будет достаточно быстрой и жёсткой и, как всегда, неожиданной для нас."Ну, как-то так.Полную версию материала с развёрнутыми комментариями экспертов можно прочитать тут.Повестка, тренды, мнения, эксклюзив. Неформально на Telegram-канале «Давыдов.Индекс».Ссылки в тему:Доллар обвалился после заявлений ТрампаКурс доллара опустился ниже 59 рублейОбзор валютного рынка: фунт ждет новостей по Брекзиту, доллар падает

18 января, 11:00

Еврокомиссия потребовала от Италии сократить дефицит бюджета на 3,4 млрд евро в 2017 г - WSJ

Министерство финансов Италии рассматривает требование Европейской комиссии сократить дефицит бюджет страны на 3,4 млрд евро в 2017 году.

18 января, 09:52

Еврокомиссия потребовала от Италии сократить дефицит бюджета на 3,4 млрд евро в 2017 г - WSJ

Министерство финансов Италии рассматривает требование Европейской комиссии сократить дефицит бюджет страны на 3,4 млрд евро в 2017 году, сообщает The Wall Street Journal со ссылкой на слова пожелавшего остаться анонимным сотрудника министерства.

16 января, 21:56

Фунт: что дальше?

Лидеры роста и падения в понедельник       USD/MXN: песо натолкнулся на стенуТоварно-сырьевой рынокBrent вновь попала под давление по вине министра энергетики Саудовской Аравии. Аль-Фалих заявил, что уже летом спрос на нефть вырастет, поэтому к середине года можно будет свернуть программу по сокращению добычи. Естественно, рынок отреагировал раздраженно – даже если к этому моменту баланс спроса и предложения ресурса восстановится, то он быстро вернется в состояние избытка предложения.По словам ОПЕК, основной целью договоренностей и было убрать с рынка «перевес» в размере более 300 млн баррелей (этого достаточно, чтобы обеспечить Китай в течение месяца). Напомним, что 24 страны подписали соглашение о сокращении добычи на 1,8 млн баррелей в день.Согласно оценкам Bloomberg на основе данных Международного Экономического Агентства (МЭА), если продлить соглашение после истечения срока его действия в июне, то уже к концу года избыток предложения полностью уйдет с рынка. Если не продлить соглашение и вернуть уровни добычи к прежним уровням, около 2/3 переизбытка останется на рынке.Таким образом, в ближайшее время стоит обратить внимание на комментарии официальных лиц, особенно из Саудовской Аравии. Если комментарии министра энергетики подтвердятся и другими представителями ОПЕК, это может привести к более внушительным распродажам нефти с ближайшей целью на отметке 54,40 долл./барр.Валютный рынокФунт не перестает нас радовать своими резкими колебаниями. Причем на одной и той же теме. Это даже удивительно, как на слухе о жестких условиях выхода из Великобритании GBP/USD умудрился уже несколько раз значительно просесть. Но как мы уже говорили ранее, для нас это только в радость, потому что всегда после таких резких движений наступает внушительная коррекция. Причем на этот раз она может усилиться и в момент самого события – выступления премьера Великобритании Терезы Мэй.Итак, подробнее о природе движения. На выходных в газете Sunday Times появилась статья о том, что Тереза Мэй во время своего выступления во вторник сообщит о более «жестком плане» выхода из ЕС. Именно это и обвалило фунт. Но уже днем в понедельник пресс-секретарь британского премьера опроверг подобные слухи, что позволило GBP/USD внушительно восстановиться. Более того,  если во время самого выступления Мэй будет звучать миролюбиво, это может ускорить возвращение пары в район 1,22.USD/RUB сдержанно двигается вверх, однако сильный уровень сопротивления в районе 60,00 в текущих условиях будет не так-то просто преодолеть. Дело в том, что на сцене сейчас не только  нефть, но и геополитика. И напряжение будет нарастать по мере приближения дня инаугурации Трампа – момента, с которого каждое слово нового президента будет анализироваться финансовым рынком с еще большим рвением.Недавние комментарии по поводу готовности Трампа снять с России санкции при определенных условиях, а также заявления по поводу «устаревшего» формата НАТО дают надежду на потепление отношений, по крайней мере, между США и Россией. И это будет способствовать постепенному укреплению рубля, даже на фоне снижающихся цен на нефть. Скорее всего, вплоть до конца недели диапазон торгов по USD/RUB будет оставаться узким: 59,00-60,00.Предупреждение: Прибыльность в прошлом не означает прибыльность в будущем. Любые прогнозы носят информационный характер и не гарантируют получение результата.Ежедневный видео обзор финансовых рынков «Утро с Forex Club»Ежедневный видео обзор финансовых рынков "Утро с Forex Club" - теперь в Periscope. Каждое утро в 10:30 МСК в этом обзоре, который длится 3,5 минут, Вы сможете узнать результаты прошедшего торгового дня, а также получить ориентиры и торговые сигналы на предстоящий. Установите Periscope на свой смартфон или планшет и подключитесь к аккаунту FXClubOfficial.Подключиться к Periscope нефть, доллар, gbp/usd, форекс клуб, рубль Времяи Страна Время и событие Событие и волатильность Прошлое Прогноз Факт Единицы вторник, 17 января 24h CHE 00:00 Международный Экономический Форум в Давосе   Исторические данные График Таблица 00:00 KOR 00:00 Торговый баланс (декабрь) 7B B 6.8B $ 7,00$ Прошлое значение - Прогноз 6,80$ Фактическое значение Торговый баланс, публикуемый Таможенной службой Республики Корея, представляет собой баланс между экспортом и импортом товаров иуслуг. Положительное значение указывает на торговый профицит, а отрицательное – на торговый дефицит. Уверенный спрос на экспорт из Южной Кореи способствует росту профицита торгового баланса и является позитивным (или бычьим) фактором для воны. Исторические данные График Таблица 00:30 AUS 00:30 Продажи новых транспортных средств (г/г) (декабрь) -1.1 0.2 % -1,10% Прошлое значение - Прогноз 0,20% Фактическое значение Отчёт по продажам новых транспортных средств, публикуемый Австралийским бюро статистики, отражает число продаж новых транспортных средств в Австралии. Он также считается индикатором потребительского доверия. Стоит отметить, что продажи новых транспортных средств представляют собой небольшой компонент отчёта по австралийской экономике в целом. Обычно высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для AUD, а низкое – негативным (или медвежьим).Официальный отчет(www.abs.gov.au) Исторические данные График Таблица 00:30 AUS 00:30 Продажи новых транспортных средств (м/м) (декабрь) -0.6 0.3 % -0,60% Прошлое значение - Прогноз 0,30% Фактическое значение Отчёт по продажам новых транспортных средств, публикуемый Австралийским бюро статистики, отражает число продаж новых транспортных средств в Австралии. Он также считается индикатором потребительского доверия. Стоит отметить, что продажи новых транспортных средств представляют собой небольшой компонент отчёта по австралийской экономике в целом. Обычно высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для AUD, а низкое – негативным (или медвежьим).Официальный отчет(www.abs.gov.au) Исторические данные График Таблица 00:30 AUS 00:30 Инвестиционные заимствования для строительства домов (ноябрь) 0.7 4.9 % 0,70% Прошлое значение - Прогноз 4,90% Фактическое значение Отчёт по инвестициям на жильё, публикуемый Австралийским бюро статистики, отражает число долгосрочных займов. Высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для AUD, а низкое – негативным (или медвежьим).Официальный отчет(www.abs.gov.au) Исторические данные График Таблица 00:30 AUS 00:30 Ипотечные кредиты (ноябрь) -0.8 0.1 0,90% Фактическое значение (лучше прогноза) Отчёт по ипотечным кредитам, публикуемый Австралийским бюро статистики, отражает число ипотечных кредитов. Он также прослеживает развитие тренда на рынке жилья Австралии и уровень потребительского доверия, так как крупные ссуды на покупку недвижимости не учитываются. Высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для AUD, а низкое – негативным (или медвежьим).Официальный отчет(www.abs.gov.au) Исторические данные График Таблица 04:30 JPN 04:30 Промышленное производство (г/г) (ноябрь) 4.6 4.6 % 4,60% Прошлое значение - Прогноз 4,60% Фактическое значение Промышленное производство - показатель, публикуемый Министерством экономики, торговли и промышленности и отражающий объем производства заводов, фабрик и горнодобывающих предприятий Японии. Данный показатель привлекает к себе повышенное внимание, поскольку является основным индикатором силы и здоровья сектора обрабатывающей промышленности. Высокое значение считается позитивным (или бычьим) фактором для JPY, а низкое – негативным (или медвежьим).Официальный отчет(www.meti.go.jp) Исторические данные График Таблица 04:30 JPN 04:30 Промышленное производство (м/м) (ноябрь) 1.5 1.5 1.5 % 1,50% Прошлое значение 1,50% Прогноз 1,50% Фактическое значение Промышленное производство - показатель, публикуемый Министерством экономики, торговли и промышленности и отражающий объем производства заводов, фабрик и горнодобывающих предприятий Японии. Данный показатель привлекает к себе повышенное внимание, поскольку является основным индикатором силы и здоровья сектора обрабатывающей промышленности. Высокое значение считается позитивным (или бычьим) фактором для JPY, а низкое – негативным (или медвежьим). Официальный отчет(www.meti.go.jp) Исторические данные График Таблица 04:30 JPN 04:30 Использование производственных мощностей (ноябрь) 1.4 3 % 1,40% Прошлое значение - Прогноз 3,00% Фактическое значение Загрузка производственных мощностей – показатель, публикуемый Министерством экономики, торговли и промышленности и оценивающий в процентном соотношении степень фактического использования производственных мощностей Японии за последнее время. Данный индикатор отражает общее состояние национальной экономики и уровень спроса.Официальный отчет(www.meti.go.jp) Исторические данные График Таблица 08:29 FRA 08:29 Бюджет (ноябрь) -85.5B B -68.98B € -85,50€ Прошлое значение - Прогноз -68,98€ Фактическое значение Бюджет отражает разность между объемом денежных поступлений в государственную казну и общим объемом расходов (без учета чистого кредитования) по состоянию на конец отчетного периода (без учета чистого кредитования). В целом, положительное значение показателя указывает на профицит баланса бюджета, что является позитивным (или бычьим) фактором для чешской кроны. Тем временем, отрицательное значение свидетельствует о дефиците и считается негативным (или медвежьим) фактором для валюты.Официальный отчет(www.economie.gouv.fr) Исторические данные График Таблица 09:00 ITA 09:00 Мировой торговый баланс (ноябрь) 4.299B 3.84B 4,203€ Фактическое значение (лучше прогноза) Торговый баланс, публикуемый Национальным институтом статистики, оценивает соотношение между объемами экспорта и импорта товаров и услуг. Положительное значение показателя указывает на торговый профицит, а отрицательное – на торговый дефицит. Индикатор обычно вызывает волатильность курса евро. Устойчивый спрос на экспорт из Италии ведет к росту профицита торгового баланса, что является позитивным (или бычьим) фактором для единой валюты. Официальный отчет(www.istat.it) Исторические данные График Таблица 09:00 ITA 09:00 Торговый баланс ЕС (ноябрь) 0.452B B 0.235B € 0,452€ Прошлое значение - Прогноз 0,235€ Фактическое значение Торговый баланс, публикуемый Национальным институтом статистики, представляет собой баланс между экспортом и импортом товаров и услуг. Положительное значение указывает на торговый профицит, а отрицательное – на торговый дефицит. Уверенный спрос на экспорт из Италии способствует росту профицита торгового баланса и является позитивным (или бычьим) фактором для евро.Официальный отчет(www.istat.it) Исторические данные График Таблица 09:30 GBR 09:30 Индекс розничных цен (г/г) (декабрь) 2.2 2.3 2,50% Фактическое значение (лучше прогноза) Индекс розничных цен, выпускаемый Офисом национальной статистики Великобритании, показывает средневзвешенную стоимость определённой группы товаров и услуг, приобретаемых потребителями. Данный показатель считается ключевым индикатором инфляции, достоверно отражающим прожиточный минимум. Обычно высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для GBP, а низкое – негативным (или медвежьим).Официальный отчет(www.ons.gov.uk) Исторические данные График Таблица 09:30 GBR 09:30 Индекс розничных цен (м/м) (декабрь) 0.3 0.4 0,60% Фактическое значение (лучше прогноза) Индекс розничных цен, выпускаемый Офисом национальной статистики Великобритании, показывает средневзвешенную стоимость определённой группы товаров и услуг, приобретаемых потребителями. Данный показатель считается ключевым индикатором инфляции, достоверно отражающим прожиточный минимум. Обычно высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для GBP, а низкое – негативным (или медвежьим).Официальный отчет(www.ons.gov.uk) Исторические данные График Таблица 09:30 GBR 09:30 Индекс цен на жилье DCLG (г/г) (декабрь) 6.9 6.3 6,70% Фактическое значение (лучше прогноза) Индекс цен на жилье публикуется Офисом национальной статистики Британии и измеряет динамику цен на жилье. Индекс дает представление о трендах рынка жилья и считается ключевым индикатором инфляционного давления. Обычно высокий показатель является позитивным (или бычьим) для GBP, а низкий – негативным (или медвежьим).Официальный отчет(www.gov.uk) Исторические данные График Таблица 09:30 GBR 09:30 Индекс цен производителей на выходе (м/м, без сезонной корректировки) (декабрь) 0 0.4 0 % 0,00% Прошлое значение 0,20% Прогноз 0,00% Фактическое значение (Хуже прогноза) Базовый индекс цен производителей на выходе – показатель, публикуемый Офисом национальной статистики Великобритании и не учитывающий такие волатильные товары, как продукты питания и энергоносители. Как правило, базовый PPI является более достоверным индикатором инфляции, поскольку исключает категории, которые способны исказить инфляционные показатели краткосрочными ценовыми колебаниями.Официальный отчет(www.ons.gov.uk) Исторические данные График Таблица 09:30 GBR 09:30 Индекс цен производителей на выходе (г/г, без сезонной корректировки) (декабрь) 2.3 3 15.8 % 12,90% Прошлое значение 15,00% Прогноз 1.8 % -1,10% Прошлое значение 2,40% Прогноз 1,80% Фактическое значение (Хуже прогноза) Индекс закупочных цен производителей – показатель, ежемесячно публикуемый Офисом национальной статистики Великобритании и оценивающий уровень инфляции, с которой сталкиваются британские производители, закупающие товары и услуги. Данный показатель отражает изменение средней стоимости определённой группы товаров и услуг, приобретаемых производителями. Высокое значение показателя является позитивным (или бычьим) фактором для GBP, а низкое – негативным (или медвежьим).Официальный отчет(www.ons.gov.uk) Исторические данные График Таблица 09:30 GBR 09:30 Базовый индекс цен производителей (г/г, без сезонной корректировки) (декабрь) 2.2 2.2 0.5 % 0,20% Прошлое значение 0,30% Прогноз 1.6 % 1,20% Прошлое значение 1,40% Прогноз 1.6 % 1,40% Прошлое значение 1,50% Прогноз 77.3   63,50 Прошлое значение 65,00 Прогноз 16.6   13,80 Прошлое значение 18,30 Прогноз 16,60 Фактическое значение (Хуже прогноза) Индекс экономических настроений от института ZEW, публикуемый Центром европейских экономических исследований, оценивает настроения финансовых инвесторов, отражая разницу между долей оптимистично и пессимистично настроенных инвесторов. В целом оптимистичный настрой является позитивным (или бычьим) фактором для EUR, и наоборот.Официальный отчет(www.zew.de) Исторические данные График Таблица 10:00 EMU 10:00 Исследование ZEW - Индекс экономических настроений (январь) 18.1 24.2 6.5   9,00 Прошлое значение 8,50 Прогноз 6,50 Фактическое значение (Хуже прогноза) Индекс подготовлен Федеральным резервным банком Нью-Йорка и оценивает экономические условия для производителей в данной области. Высокий результат укрепляет доллар США, низкий - ослабляет.Официальный отчет(www.newyorkfed.org) Исторические данные График Таблица 13:45 USA 13:45 Выступление представителя ФРС США Уильяма Дадли   Вильям Дадли является 10-м главой ФРБ Нью-Йорка. Получил степень бакалавра, а также доктора наук в Калифорнийском университете. Комментарии Дадли могут отразиться на краткосрочной торговле USD. Более 'ястребиная' позиция рассматривается как положительная, или укрепляет доллар США, в то время как более осторожная оценивается как негативная для USD.Официальный отчет(www.newyorkfed.org) Исторические данные График Таблица 14:30 GBR 14:30 Индекс опережающих индикаторов (декабрь) 0.1 0 % 0,10% Прошлое значение - Прогноз 0,00% Фактическое значение Индекс опережающих индикаторов, публикуемый Conference Board, оценивает будущие тренды общей экономической активности, включая такие факторы, как безработица, средняя продолжительность рабочей недели, первичные обращения за пособием по безработице, разрешения на строительство жилья, цены на акции и кривая доходности. Данный показатель считается критерием экономической стабильности в Великобритании. Его высокое значение является позитивным (или бычьим) фактором для GBP, а низкое – негативным (или медвежьим).Официальный отчет(www.conference-board.org) Исторические данные График Таблица 14:40 NZL 14:40 Индекс цен на молочную продукцию -3.9 0.6 % -3,90% Прошлое значение - Прогноз 0,60% Фактическое значение Индекс цен на молочную продукцию, подготовленный Global Dairy Trade, отражает средневзвешенные изменения цен в процентном выражении. Индексы цены используются для более точного отражения изменения цен между торговыми событиями.Официальный отчет(www.globaldairytrade.info) Исторические данные График Таблица 15:00 USA 15:00 Выступление секретаря Казначейства США Лью   Комментарии Лью могут отразиться на краткосрочной торговле USD. Более 'ястребиная' позиция рассматривается как положительная, или укрепляет доллар США, в то время как более осторожная оценивается как негативная для USD.Официальный отчет(www.treasury.gov) Исторические данные График Таблица 15:00 USA 15:00 Выступление члена Комитета по открытым рынкам ФРС США Лэл Брейнард   Лэл Брейнард вошла в состав Совета управляющих ФРС США 16 июня 2014 года. Срок ее пребывания в данной должности закончится 31 января 2026 года.Официальный отчет(www.federalreserve.gov) Исторические данные График Таблица 16:30 USA 16:30 Размещение 3-месячных векселей 0.51 0.53 % 0,51% Прошлое значение - Прогноз 0,53% Фактическое значение В календаре указана средняя доходность по векселям, выпускаемым министерством финансов США. Вексели выпускаются сроком до года, доход по ним выплачивается каждые шесть месяцев. Доходность векселей определяет доход, который получит инвестор после истечения их полного срока действия. Инвесторы следят за волатильностью доходности векселей и сравнивают с их средним значением и результатами предыдущих аукционов, т.к. это является индикатором состояния государственного долга.Официальный отчет(www.treasurydirect.gov) Исторические данные График Таблица 16:30 USA 16:30 Размещение 6-месячных векселей 0.59 0.605 % 0,59% Прошлое значение - Прогноз 0,605% Фактическое значение В календаре указана средняя доходность по векселям, выпускаемым министерством финансов США. Вексели выпускаются сроком до года, доход по ним выплачивается каждые шесть месяцев. Доходность векселей определяет доход, который получит инвестор после истечения их полного срока действия. Инвесторы следят за волатильностью доходности векселей и сравнивают с их средним значением и результатами предыдущих аукционов, т.к. это является индикатором состояния государственного долга.Официальный отчет(www.treasurydirect.gov) Исторические данные График Таблица 16:30 USA 16:30 Размещение 4-недельных векселей 0.5 0.52 % 0,50% Прошлое значение - Прогноз 0,52% Фактическое значение В календаре указана средняя доходность по векселям, выпускаемым Министерством финансов США. Вексели выпускаются сроком до года, доход по ним выплачивается каждые шесть месяцев. Доходность векселей определяет доход, который получит инвестор после истечения их полного срока действия. Инвесторы следят за волатильностью доходности векселей и сравнивают с их средним значением и результатами предыдущих аукционов, т.к. это является индикатором состояния государственного долга.Официальный отчет(www.treasurydirect.gov) Исторические данные График Таблица 23:00 USA 23:00 Выступление члена FOMC Вильямса   Джон Вильямс является главой ФРБ Сан-Франциско. Его комментарии могут отразиться на краткосрочной торговле USD. Более 'ястребиная' позиция рассматривается как положительная, или укрепляет доллар США, в то время как более осторожная оценивается как негативная для USD. Исторические данные График Таблица 23:30 AUS 23:30 Индекс потребительской уверенности Westpac (январь) -3.9 0.1 % -3,90% Прошлое значение - Прогноз 0,10% Фактическое значение Индекс потребительской уверенности Westpac - индикатор, публикуемый факультетом экономики и торговли Университета Мельбурна. Отражает уровень доверия населения к экономике посредством оценок, выставляемых респондентами по таким категориям, как личное финансовое положение в прошлом году и перспективы на будущий год, ожидания в отношении экономической конъюнктуры в 1- и 5-летней перспективе, а также текущий покупательский климат в плане готовности домохозяйств к совершению крупных покупок. В целом, высокие показатели считаются позитивным (бычьим) фактором для AUD, и наоборот.Официальный отчет(www.westpac.com.au) Исторические данные График Таблица 23:30 AUS 23:30 Индекс потребительской уверенности Westpac (январь) 97.3 97.4   97,30 Прошлое значение - Прогноз 97,40 Фактическое значение Индекс потребительской уверенности Westpac - индикатор, публикуемый факультетом экономики и торговли Университета Мельбурна. Отражает уровень доверия населения к экономике посредством оценок, выставляемых респондентами по таким категориям, как личное финансовое положение в прошлом году и перспективы на будущий год, ожидания в отношении экономической конъюнктуры в 1- и 5-летней перспективе, а также текущий покупательский климат в плане готовности домохозяйств к совершению крупных покупок. В целом, высокие показатели считаются позитивным (бычьим) фактором для AUD, и наоборот.Официальный отчет(www.westpac.com.au) Исторические данные График Таблица Условные обозначения Предварительный выпуск Обновленный выпуск Речь Отчет Ожидаемая волатильность Высокий Умеренная Низкий Отсутствует Факт 0.27 Лучше прогноза 0.27 Хуже прогноза

16 января, 17:21

Нетаниягу ответил на нападки прессы

16 января состоялось заседание фракции Ликуд в кнессете, где глава правительства Биньямин Нетаниягу высказался о проводимом сейчас следствии по, так называемому, делу «Нетаниягу-Мозес».

20 октября 2016, 22:57

Экономика. Курс дня. Эфир от 20 октября 2016 года

Мягкость без конца: Марио Драги рассказал, что обсуждалось на заседании ЕЦБ. И что не обсуждалось: точное время сворачивания программы количественного смягчения. Сэкономили на дебатах: Трамп и Клинтон рассказали, как их экономические программы сберегут для страны деньги и обеспечат рост. Это, конечно, на словах. $55 за баррель: столько будет стоить нефть по мнению Игоря Сечина. Очень похожие цифры накануне озвучил министр нефти Саудовской Аравии Халид Аль Фалих. Совпадение?

04 августа 2016, 11:33

Доклад о состоянии экономики РФ

Текст ниже не мой, это цитата. Источник указан в конце. При ВШЭ – она же «Вышка» – работает некий Центр развития. Много лет подряд каждые две недели этот центр выпускает большой доклад о текущей ситуации в макроэкономике. Документ на 47 страницах включает много красивых графиков. Его рассылают ведущим экономическим изданиям, в том числе «Аргументам недели».Доклад много лет носит зловещее название «Новый КГБ (Комментарии о Государстве и Бизнесе)». Так они шутят.Озвучим для начала его выводы понятными словами. Вот они. Правительство и Центробанк – идиоты! Тот самый Центробанк, который возглавляет Набиуллина. И то самое правительство, которое возглавляет Медведев. Его сотрудники оторвались от реальности, слишком оптимистично оценивают ситуацию в экономике. На глобальном макроэкономическом уровне действуют так, как будто дела пошли на поправку. На самом деле никакого оживления в экономике нет, всё гораздо хуже, чем думают наверху. В первом полугодии 2016 г. кризис только усилился. «Дна», о достижении которого твердят Набиуллина и министр экономического развития «водолаз» Улюкаев, мы даже не достигли. В экономике, разрушенной Кудриным и его дружками из ВШЭ, всё продолжает снижаться, падать и рушиться, причём стремительно.Процесс сжатия экономики идёт широким фронтом, затрагивая все сектора. В целом ВВП падает два года подряд. Люди покупают всё меньше, потребительский спрос стабильно сокращается. Во втором квартале 2016 г. оборот розничной торговли рухнул на три с лишним процента. Среди всех отраслей один из сильнейших спадов пережило строительство – главный мотор инвестиций в экономику. Федеральный бюджет очень дырявый, и дыра разрастается.Налоговые сборы в 2016 г. сильно недобирают до плана. Государственная финансовая подушка безопасности в виде резервных фондов стремительно истощается, деньги в загашниках закончатся уже через год. А что там с цифрами доклада?Здесь – полная жуть!Дефицит федерального бюджета за первое полугодие 2016 г. составил 1,5 трлн рублей, или 4% ВВП. Для его финансирования уже было использовано 780 млрд рублей из Резервного фонда. Всего же за первое полугодие 2016 г. Резервный фонд сократился на 1,2 трлн рублей. Дальше. За первое полугодие 2016 г. доходы федерального бюджета составили 5,9 трлн рублей, что на 11% ниже соответствующего показателя прошлого года. До 2020 г. роста ВВП не будет. Только падение. В 2020 г. если что и вырастет, то только на 1%. Меньше статистической погрешности. Значит, может в реальности и упасть.В первом полугодии 2016 г. строительство и розничная торговля грохнулись на -5,6%. Среди всех промышленных отраслей самый серьёзный спад будет в производстве транспорта и оборудования (-5,4%), второе место по падению – производство нефтепродуктов (-4,3%), третье – металлургия (-3,1%). Подсластили горькую пилюлю лишь рост выпуска кожи и обуви (+9,5%), резины и пластмасс (+5,8%) и химпроизводство (+5,2%).Вот такой вот доклад базисного научного заведения медведевского правительства. А в недалёком прошлом правительства путинского, зубковского, фрадковского, касьяновского, кириенковского, черномырдинского и гайдаровского. Это на самом деле так: если копнуть, единение с государством, в том числе финансовое, у института ошеломляющее. Но оставим эмоции. Рассмотрим причинно-следственные связи.ГУ ВШЭ создано в 1992 г. постановлением правительства РФ за подписью премьер-министра Егора Гайдара. Автор и мотор идеи – Евгений Ясин. Бессменный ректор ВШЭ с 1992 г. – Ярослав Иванович Кузьминов. Его супругу зовут Эльвира Сахипзадовна Набиуллина. Поженились они в далёком 1988 году. Набиуллина была его аспиранткой. Кузьминов участвовал в создании «Стратегии-2010». Так называлась проваленная экономическая программа Грефа. Затем по поручению президента он же возглавил работу над «Стратегией-2020». Позор от её реализации мы сейчас и переживаем.Кузьминов входит в пять различных комиссий и рабочих групп при президенте РФ, семь комиссий при правительстве, пять советов и коллегий при федеральных органах власти. Это далеко не «бесплатная общественная нагрузка». Это очень хороший источник «охрененных» доплат. Официальный личный доход Я. Кузьминова в 2014 г. – 45,3 млн рублей. Семейный доход вместе с женой – 67,2 млн рублей.Несколько слов о той злокачественной опухоли на нашей экономике, которая называется ВШЭ. Самый большой кусок дохода «Вышка» получает от государства. Объём госфинансирования – 5,3 млрд рублей в год (формально – на обучение бюджетных студентов). Второй крупный источник госзаказа – исследования, которые «Вышке» заказывает правительство. За фундаментальные исследования правительство платит ВШЭ по 700–730 млн рублей в год, ещё 200 млн рублей приносят госзаказы на прикладные исследования. В 2011–2015 гг. ВШЭ заключила более 1 тыс. госконтрактов, сумма превысила 5,1 млрд рублей.Кузьминов постоянно вытрясает из правительства новые здания и площади, плюс деньги на ремонт. В 2010–2014 гг. общая площадь зданий ВШЭ увеличилась с 200 до 400 тыс. кв. метров. В 2010 г. на реконструкцию корпусов «Вышка» получила от государства 14,9 млрд рублей. Так что же случилось, если сама ВШЭ выпустила доклад, согласно которому всё, что она навязывала стране уже четверть века, оказалось мусором? А мы – у разбитого корыта? Доклад по своей сути – это тяжёлое признание несбыточности мечты первого клиента ВШЭ – премьера В.С. Черномырдина. Он говорил, что, «Россия со временем должна стать еврочленом». Не случилось. Псевдоучёные из ВШЭ делали всё, чтобы в экономике мы по-прежнему оставались в еврозаднице. Использование этого материала сайта газеты «Аргументы недели» в Интернет-пространстве допускается только при обязательном размещении гиперссылки на источник публикации:http://argumenti.ru/politics/n550/461746

25 июля 2016, 07:00

Государственные бюджеты ведущих стран мира

Несколько лет назад тема государственных бюджетов ведущих стран мира стояла на повестке дня везде, где только можно. После финансово-экономического глобального кризиса 2008-2009, который оказался сильнейшим за пол века, правительства крупных стран принимали синхронные и масштабные меры по бюджетному субсидированию и покрытию выпадающих доходов экономики. Это привело к рекордным дефицитам бюджета и как следствие экспоненциально наращиваемому гос.долгу, что в свою очередь подняло вопрос об источниках финансирования дефицита бюджета.Запас прочности мировой финансовой системы исчерпался в 2011. Тот денежный поток, генерируемый частными институциональными единицами, был недостаточен, чтобы без ущерба инвестиционным планам покрывать государственный дефицит. Проблема в 2011-2012 стала настолько острой, что фактически речь стояла о полной парализации государственного долгового рынка со всеми вытекающими последствиями, если только не применять экстраординарные меры, как например, административное принуждение частных инвесторов в гос.долг ценой обрушения негосударственного рынка активов, радикальное сокращение дефицита или … монетизация гос.долга. Практически все ЦБ в ведущих странах рано или поздно пошли по пути монетизации гос.долга. Началось с ФРС, продолжилось в особо ожесточенной форме с ЦБ Японии и теперь уже и ЕЦБ.Однако, справедливости ради, проблема сейчас не столь остра, как это было 3-4 года назад – за счет серьезного сокращения дефицитов бюджета и за счет усиления денежного потока частного сектора. По формальным показателям, им удалось стабилизировать государственных долговой рынок, что в частности выражается по процентным спрэдам между гос.долгом, денежным рынком и корпоративным сегментом, по страховкам на риски (CDS) и средневзвешенной величине процентных ставок.Когда темпа гос.долгов всплыла – страны Еврозоны имели дефицит в 6.2%.Тогда началась целая эпопея по формализации концепции жесткой бюджетной политики для стран Еврозоны и несчетные заседания ЕвроКомиссии и национальных бюджетных ведомств. Все основные пункты переговоров были формализованы в виде законодательных и подзаконных актов по последовательной бюджетной консолидации. Как результат в 2015 дефицит бюджета снизился до 2.1% к ВВП, а в 2016 планируется 1.8%. По историческим меркам – это ниже среднего и достаточно безопасный уровень. Причем первичный баланс (без учета процентных расходов) выходит в профицит.Как видно, страны Еврозоны существенно нарастили доходную базу бюджета с 2010 года от 44% до почти 47% к ВВП, при этом плавно и последовательно сокращая расходы.Баланс Германии с 2012 вышел в околонулевое значение, а последние 2 года в уверенном профиците. Это было достигнуто за счет самого низкого в истории Германии участия правительства в экономике через гос.расходы.Дефицит бюджета Франции балансирует около 3.5% - по историческим меркам это выше среднего. Франция имеет раздутые социальные обязательства, а правительство категорически отказывается каким либо образом резать расходы. Сокращение дефицита было достигнуто через ряд мер по увеличению доходной базы.Дефицит бюджета в Италии на 2016 год ожидается один из самых низких за 20 лет – около 2.3%, причем первичный баланс давно в профиците. Сам по себе дефицит образуется из-за невероятных по меркам Европы расходов на обслуживание долга, которые достигают 8% от всех доходов бюджета (для сравнения, в Германии не более 3%, Франция 3.6%, США около 2.7%)Серьезного прогресса добилась Испания в сокращении дефицита. Они имели свыше 10% дефицита в 2010, теперь на 2016 ожидается лишь 3.8%Хотя им не удалось нарастить доходную базу, но расходы возвращают в среднем на уровень 2008. Однако, как видно на истории, дефицит бюджета пока еще крайне велик для Испании.Примерно аналогичным образом ведут себя остальные страны ПИГС, даже Ирландия выводит бюджет в профицит. Греции удалось сократить дефицит до 2% на 2016, а Португалии до 3%. В принципе уже почти все страны вписываются в норму 3% дефицита бюджета от ВВП.Ощутимо продвинулись в Великобритании. В кризис имели свыше 11% дефицита бюджета и последовательно сократили его до 4%. Это чуть больше, чем средний уровень с 2002 по 2007 (3.4%). Сокращение бюджетного разрыва добились благодаря сокращению гос.расходов на докризисный уровень, хотя доходную часть бюджета не сумели раскрутить.В Великобритании удалось снизить сумму обслуживания долга от доходов бюджета до 4.7% - это практически соответствует докризисному уровню, это кстати, при удвоении долговой нагрузки за эти годы, т.е. средневзвешенная ставка упала в два раза. Другими словами, долг/ВВП или долг/доход выросли примерно в два раза, а относительно доходов бюджета сумма обслуживания долга примерно, как до кризиса.Что касается США, то тоже имеются улучшения. В худшие времена 2009 дефицит консолидированного бюджета правительства США с учетом всех программ помощь доходил до 13.5% от ВВП, сейчас около 4.5% балансируют. Это немногим больше, чем усредненный уровень за 60 лет, но уже не так критично, как 3 года назад. В США удалось, как нарастить доходную базу, причем серьезно, так и снизить расходы.Как и в Великобритании, в США очень низка сумма обслуживания долг относительно ВВП и доходов бюджета. Сейчас у них гос.долг (федеральный + штаты + муниципалитеты) под 115% к ВВП, а до кризиса был 65%. Но тогда платили больше 4% от доходов правительства, а теперь, несмотря на возросший долг, около 2.5%В Японии дефицит бюджета снизился до 5.5% с 8.5-10% в период кризиса 2008-2010. Это немало, но заметно ниже среднего уровня за 20 лет. Учитывая беспрецедентную эмиссию со стороны ЦБ Японии выходит, что монетизация долга достигает 200% от потребности правительства в среднем за год, что на самом деле немыслимо.Удивительно, но несмотря на чудовищный гос.долг Японии, процентные расходы сейчас на минимуме за десятилетия, главным образом за счет займов под ноль последние несколько лет. Например, в середине 80-х Япония платила по процентам 13.5% от доходов бюджета, имея долг в 75% к ВВП, а сейчас 4.8% с долгом под 240% ВВПИтак, имеем следующие тенденции. Почти все страны существенно сократили дефицит бюджета. Каждая страна действовала по своему, однако тренд в целом схож. В среднем дефицит бюджета по ведущим странам к 2016 соотносится с уровнем 2004-2007.Процентные платежи по долгу наиболее низкие в истории за счет беспрецедентно низких ставок заимствования, которая прижаты к нулю уже больше 7 лет. Острую фазу государственного долгового кризиса прошли, как по причине снижения потребности правительств в заимствования, так и по причине расширения свободного денежного потока, доступного к распределению от частного сектора.

07 июля 2016, 21:51

Экономика. Курс дня. Эфир от 7 июля 2016 года

Консервативный подход. Российский бюджет формируется с учетом низких цен на нефть, дефицит бюджета должен планомерно снижаться. Рискованный перевес. Международное энергетическое агентство озабочено зависимостью мира от ближневосточной нефти. В ожидании перемен. Автопроизводители надеются, что 2016-й станет последним годом падения российского авторынка.

26 мая 2016, 11:12

«Пусть Кудрин США подскажет сократить свои военные расходы. Ведь он часто туда ездит...»

Почти засекреченное заседание президентского совета по экономике прокомментировал для «БИЗНЕС Online» экономист Андрей Кобяков. Он также напомнил, что в мире не осталось уже таких развитых стран, которые бы проводили жесткую кредитно-денежную политику, как мы.

23 января 2016, 00:00

Изысканная хвала

Рубрика: Мировые рынки, Добрый день. На минувшей неделе несколько торнадо напали на Флориду – есть жертвы и разрушения. Немало проблем Восточной Европе доставили снегопады – метели, лавины, сугробы и холода в Болгарии, Румынии и на Украине породили транспортные затыки и разрывы электроснабжения; занесло и часть европейской части России – но без особых последствий, не счит

05 января 2016, 07:47

Конфликт Ирана и Саудовской Аравии: ставки повышаются. Великий исламский разлом. Саудовская Аравия идёт ва-банк. Правда ли, что шииты и сунниты враждуют между собой?

Последовавшие вслед за казнью шиитского проповедника Нимра Ан-Нимра беспорядки охватили целый ряд ближневосточных государств. Посольство Саудовской Аравии в Тегеране взято штурмом и подожжено бушующей толпой. В Бахрейне демонстрации сопровождались столкновениями с полицией. Йемен, Ирак, Ливан выразили свое недовольство действиями Саудовской Аравии. Даже США и Евросоюз вынуждены были выразить озабоченность ситуацией. Что же несет данная ситуация региону и миру? Зачем Саудовской Аравии обострение внутреннего конфликта? Трудно сказать, как повлиял недавний визит Эрдогана в Саудовскую Аравию, но Эр-Рияд решил пойти по пути Турции. Еще недавно более-менее соблюдавшееся перемирие между Анкарой и курдскими повстанцами было принесено в жертву политическим интересам президента Турции, которому было жизненно необходимо для изменения конституции, чтобы на перевыборах его партия взяла большинство мест в парламенте. Других весомых аргументов консолидации собственных сторонников у правящей партии справедливости и развития не нашлось. А сбитый российский самолет должен был вынудить западных союзников закрывать глаза на действия Турции, добровольно выдвинувшей себя на авансцену борьбы со стратегическим врагом Запада – Россией. Правящая династия саудитов, похоже, также решила пойти по этому сценарию. На протяжении 2015 гг. политика нового короля не была отмечена значительными внешнеполитическими победами. Страна ввязалась в ряд экономических и военно-политических авантюр, переоценив собственные силы.

29 декабря 2014, 13:54

Валютные войны в 2015

  Телеграф Dollar dominance to push currency towards parity with euro  ЛОНДОН, 29 декабря. /Корр. ТАСС Алан Бадов/. В 2015 году курс евро снизится, и европейская валюта приблизится к паритету с долларом, который может быть достигнут в 2016. Такого мнения придерживаются эксперты ряда ведущих банков Великобритании, США и континентальной Европы, мнение которых приводит 29 декабря газета The Daily Telegraph."Доллар будет продолжать укрепляться в 2015 году, приближаясь к паритетному значению по отношению к евро впервые за более чем десятилетие", - пишет газета."Экономисты Citybank заявляют, что сочетание ужесточения монетарной политики в США и перспективы ее смягчения в еврозоне означает, что европейская валюта движется в направлении паритета с долларом. Citybank предсказывает, что евро будет стоить $1,10 к будущему сентябрю, по сравнению с $1,22 за евро сейчас. Банк ожидает, что евро опустится ниже уровня паритета, до 0,99 в 2016, впервые после декабря 2002 года", - продолжает издание.Грэм Бишоп, директор группы макроэкономической стратегии Citybank, заявил, что доллар также усилится по отношению к фунту до 1,43 в будущем году, по сравнению с нынешним уровнем в $1,55 за фунт."Банк ABM Amro также предсказывает, что в 2016 году доллар и евро достигнут паритета в 2016 году, в то время как Barclays считает, что евро ослабнет до $1,07 к концу 2015 года", - пишет The Daily Telegraph. Шпигель Rotations-Irrsinn bei der EZB:Europas Notenbanker spielen Reise nach Jerusalem. Безумная ротация в ЕЦБ: кто из глав в очередной раз сядет на стул нового Иерусалима Еврозона расширяется, с 1 января Литва станет 19 членом ЕЦБ и совет ЕЦБ принимает странную форму: даже такая крупная страна с крупной экономикой, как Германия, теряет право голоса. ..... Слияние европейских ЦБ в единую структуру всерьез даже не обсуждалось. а все почему? Потому что мы не чувствуем себя гражданами еврозоны. И если не удастся преодолеть полярные различия между главами, входящие в совет ЕЦБ- мысленно и институционально, то такой валютный союз с течением времени обречен на распад. Дэвид Стокман The Keynesian End Game Crystalizes In Japan’s Monetary Madness  Кейнсианский конец игры выкристаллизовывается в валютное безумие Японии. В настоящее время кейнсианская фискальная и денежно-кредитная политика Японии держится на стероидах , иначе именуемых "Абеномикой".  Ставки денежного рынка нам демонстрируют, что он фактически мертв, когда 10-летки установились на уровне 0,31%. А учитывая, что целевое "тагетирование инфляции" - 2%, то можно говорить о том,что Абеномика заставит потерять последнюю рубашку держателей долгосрочного долга.(это вдогонку отрицательности сбережений в Японии).  Излишне говорить о том,что радикальная монетизация всего рынка государственных облигаций является актом финансового самоубийства. Уже и так 40% поступающих доходов идет на облуживание гигантского долга, а если учесть, что необходимо достичь 2% инфляции, то можно сделать выводы о том,что полностью все доходы-100%- пойдет на обслуживание долга. Тут надо учесть,что после повышения налога на потребление с 5% до 8% правительство Японии тратит 100 трлн иен , в то время как поступления от налогов составляют 50 трлн. И эта зияющая пропасть началась с момента введения кейнсианского безумия в начале 90-х годов, когда дефицит бюджета является своего рода религией местных чиновников.  Из-за действий Банка Японии , государственные долги находятся на нулевой отметке, как , например, со сроком погашения до двух лет вообще находятся в отрицательной зоне.  Еще стоит учесть, что из-за кейнсианской фискальной политики с 1981 года бремя долга продолжает расти, ежегодно прирастая 7-10% от ВВП  Долговая ловушка Японии хорошо показана в графике ниже, когда с 2006 года нац.доход фактически не имеет прироста, испытывая постоянную волатильность. В общем это нам демонстрирует ловушку финансового уравнения, когда ВНП находится в знаменателе, а государственный долг, находящийся в обращении, являющийся числителем, продолжает расти.  И вот что интересно. Банк Японии разрушает собственную валюту и резкий обвал обменного курса с 2012 года идет по нарастающей.  Коллапс валюты, в свою очередь, означает,что импорт сырья, особенно энергетического, будет серьезно расти в стоимости, что , опять же, приведет к дальнейшему снижению реальной заработной платы, в то время как уже в ноябре этот показатель упал на 4,3%, а сбережения стали отрицательными.  Таким образом, приходим к выводу, что кейнсианская катастрофа приходит к своему концу.Массирование печатанье денег для финансирования дефицита подрывает реальную заработную плату, тем самым сделав невозможным увеличить налоги,чтобы финансировать бюджетный дефицит и снизив финансовое бремя. Но что действительно не может не беспокоить, так это то,что подобная модель финансового самоубийства в той или иной форме будет использована правительствами и центральными банками по всему миру. 

16 декабря 2014, 09:50

Возвращаемся в 1998? Рубль упал в два раза - больше, чем гривна...

Масштаб девальвации рубля уже выше, чем у гривны. Абсолютный сюрреализм. Как мы докатились до всего этого? Как так получилось, что при идеальных входных условиях система летит в ад? Начинаются какие-то неуправляемые процессы демонтажа финансовой системы. На Украине гражданская война и страна на траектории распада, полностью разрушенная экономика, тотальная деэлектрификация (отключение от энергообеспечения по всей стране), неподъемный дефицит бюджета, неминуемый дефолт из-за невозможности платить ни по внешним, ни по внутренним обязательствам, социальная катастрофа и радикальное (на десятки процентов) падение уровня жизни. В России профицит по счету текущих операций (когда валюты больше, чем необходимо для обеспечения внешнетоговых операций и для выплаты процентов по финансовым обязательствам), отсутствует государственный внешний долг, а корпоративный внешний долг перекрывается ЗВР, у нас, профицит по государственному бюджету, полная энергонезависимость и несравненно более высокий военный и промышленный потенциал. Как так получились, что страны находящиеся в состоянии банкротства (Япония, США) и не имеющие никаких реалистичных возможностей по обслуживанию долга стоят, как скала, а мы с низким внешним чистым долгом, сбалансированной валютной позиции, накопленными ЗВР рушимся, черт знает куда? Т.е. если Россия имеет возможность в течение 4 лет полностью погасить все внешние долги за счет положительного счета текущих операций и ЗВР, то США и Япония не могут даже устоять в текущем положении без QE или угроз и шантажа инвесторов. Но они стоят, а мы летим. Не смотря на принципиально разные финансовые и экономические условия (с преимуществом у России по сравнению с Украиной), темпы деградация финансовой системы России зашкаливают. Рушится все: акции, облигации, валютный и денежный рынки. Ситуация несравнимо хуже, чем в 2008 с точки зрения масштабов падения. По концентрации деструктивных процессов единственное близкое сравнение - это кризис 1998. Ситуацию усугубляет наплевательское отношение ЦБ к контексту текущей ситуации. Весьма симптоматично, что сразу после роста ставок неделю назад и пресс конференции ЦБ, рубль полетел в пропасть с утроенной энергией, а хотя должно быть наоборот? Их дилерский отдел расходится по домам отдыхать к 7 вечера, хотя в текущих условиях должны работать 24 часа в сутки. Их интервенции полны бездарности и демонстрируют полное отсутствие понимания психологии толпы и особенностей манипулирования рынком. ЦБ, который должен в совершенстве владеть инструментарием по манипулированию рынком ведет себя, как неотёсанный, беспомощный дилетант – никчемно, глупо, бездарно. Удручает то, что ЦБ не готов к радикальным антикризисным действиям по стабилизации ситуации. Хотя кризисная ситуация, это еще мягко сказать. Они не готовы менять свою политику. Если кратко, то их позиция заключается в следующем: "нам плевать на вашу экономику, нам плевать на ваш рубль, нам плевать, что у компании существенные трудности в рефинансировании долгов и то, что дело идет к маржин коллу у крупнейших заемщиков. Мы как вели систему на убой, так и ведем." Прямым текстом они это не сказали. Но важно читать между строк и особо важен контекст ситуации. Инфляционное таргетирование в нынешних условиях – это тоже самое, как сказать: «наша цель задушить экономику любой ценой и мы предпримем для этого все необходимые средства». То, что приемлемо (с массой оговорок) в условиях устойчиво экономического роста, смертеподобно при кредитном и инвестиционном параличе. А сегодня ночью они повысили ставки с 10.5% до 17%. Эти меры не только уничтожат любую возможность за инвестиционное расширение в реальной экономике, но и могут привести к катастрофическим, необратимым последствиям на денежных и долговых рынках. Для того, чтобы эффект девальвации положительно сказался на экономике необходимы масштабные инвестиции, которые допустимы при условии, что деньги будут длинные, дешевые и доступные, а курс рубля стабильным. Чтобы формировались положительные ожидания условий рефинансирования долгов и условия для планирования инвестиционной деятельности с контролем издержек. Господи, о каких инвестициях они толкуют, когда курс гуляет в день по 10%, когда поставщики вынуждены ценник переписывать три раза в день, т.к. работают за 5% маржи, а 10% хождение рубля их убивает. Как можно контролировать издержки в таких условиях, как можно составлять инвестиционный план и развивать бизнес в такой волатильности и неопределенности?! Если в 2013 году у большинства средних российских компаний около 35-40% от операционной прибыли шло на проценты по долгам, то в 2015 при росте процентных ставок на фоне падения операционной прибыли, обслуживание долга может достигать 80%, что эквивалентно инвестиционному коллапсу, параличу. Нет ни денег, ни возможности производить инвестиции, да и перспектив никаких нет. Какой смысл работать на проценты? Добавить к этому валютные издержки, и мы получим обрушение инвестиционной активности компаний в 2015 году примерно также, как в 1998. Это, когда каждый день на счету. Чтобы внедрить производственные мощности (не самые крупные) необходимо минимум 2.5 года. Составление инвестиционного проекта, написание технической документации, поиск места под строительство завода, юридические процедуры, поиск подрядчиков (минимум пол года); строительство завода (1.5 года); отладка, калибровка оборудования, оптимизация производственного процесса, поиск и обучение рабочих, ввод в эксплуатацию (не менее 6 месяцев). Когда весь мир в условиях кризиса смягчает денежно-кредитную политику, то ЦБ ее ужесточает. В иерархии приоритетов у ЦБ экономический рост России вообще не стоит. Даже, если они повысят ставку до 30%, это вообще никак не отразится на разгоне инфляции, которая в нынешних обстоятельствах зависит не от макроструктурных внутренних факторов, а от внешних условий и курса рубля. А курс рубля к процентным ставкам либо нейтрален, либо наоборот – падает (рубль) тем сильнее, чем выше задирают ставки. ЦБ потерял контроль над всеми происходящими процессами в финансовой системе России. Это полное идеологическое банкротство. Они провали все, за что брались. Все их теории оказались ущербными, все их прогнозы лживыми и ошибочными, а действия деструктивные и губительные. Они не готовы не только отражать внешние атаки (а внешняя атака на рубль очевидна), но и даже с внутренними участниками разбираться. ЦБ в принципе потерял способность управлять психологией толпы, инвесторов, участников рынка. Хотя управление психологией и поддержания доверия к нац.валюте и нац.банковской системе – это едва не самые важные функции ЦБ. Запоздалые, неадекватные решения, нулевое воздействие на участников, неадекватное восприятие реальности, убийственная политика повышения ставок и как итог тотальная потеря доверия к ЦБ. Еще немного и начнутся неуправляемые необратимые последствия по причине массовой потери доверия к национальной валюте, т.е. массовое бегство из рубля и каскадное банкротство после массированных маржинколлов. Катастрофа не только в падении рубля, а в том, что ЦБ не контролирует ситуацию, имея несравнимо более лучшие входные параметры, чем на Украине.  Происки врагов (США) в виде целенаправленной атаки на рубль не могут быть оправданием падения рубля, тк. задачей ЦБ является как раз держать оборону и недопускать внешние и внутренние атаки на фин.систему России. Падение нефти не может быть оправданием падения нац.валюты, т.к. в других странах (крупнейшие экспортеры нефти) даже близкого падения нац.валюты нет. Ухудшение макроэкономических и финансовых перспектив России тоже не оправдание падения нац.валюты, а следствие валютной паники и политики ЦБ, который в условиях закрытия международных рынков капитала не создал инфраструктуру и инструменты мягкого рефинансирования долгов и не создал эффективную линию обороны для нейтрализации спекулятивной вахканалии на валютном рынке.  Учитывая провал по всем фронтам, какие могут быть сценарии развития событий? Руководство Цб собирает экстренное заседание, на котором говорит, что мы потеряли контроль над ситуацией, далее просит прощение, раскаивается и доблестно застреливается (в знак солидарности в полном составе). Рынок воспримет это положительно, т.к. это будет сигналом, что ЦБ осознал свои ошибки и будет надежда на исправление ситуации. Застрелившись, руководство ЦБ вместе Набиулиной дадут рынку надежду )) Руководство ЦБ тихо мирно складывает себя полномочия и уходит. Косвенное признание полного провала, но трусливая политика может быть неверно трактована, что не позволит вернуть доверие к ЦБ в полной мере. Руководство ЦБ продолжает разрушать фин.систему до приезда ударной группы. Далее наручники, арест. Руководство продолжит свою деструктивную политику, но без ареста. Система погружается в ад. Руководство исправляется, радикально меняет свою политику, очищает систему от кротов, предателей, подонков, отвязывается от ФРС США и далее по списку. Система стабилизуется, доверие возвращается, рынок растет, рубль укрепляется, экономика возвращает себе утраченные позиции. Это маловероятно.  View Poll: Действия руководства ЦБ View Poll: Повышение ставки до 17% поможет рублю и фин.системе России? Знаете, почему повышение ставок может не помочь? Т.к. в ЦБ сидят дураки, то не учли следующее. В ОФЗ сидит около 25-30% иностранных инвесторов. Повышение ставок приведет к коллапсу рынка ОФЗ и те начнут выходить. Продавать рублевые ОФЗ и скупать доллары. Чисто принудительно, по маржин коллам. Даже самые пророссийско-настроенные иностранные инвесторы вынуждены будут уйти прочь из ОФЗ. То, что допустимо на рынке акций (просадки) убивает на рынке облигаций, риск менеджмент там более жесткий, а запас прочности ниже. Какие же дураки в ЦБ, господи... 

21 ноября 2014, 17:19

Госдума приняла бюджет на 2015 г. и 2016-2017 гг.

Бюджет на 2015 г. сверстан из старых показателей: $96 за баррель нефти, курс - 37,7 руб. за доллар, инфляция - 5,5%. Ожидается, что цены на нефть стабилизируются, а разница с текущим, более высоким курсом доллара пополнит доходы бюджета.  Доходы бюджета с 15,082 трлн руб. (19,5% ВВП) в 2015 г. увеличиваются до 16,548 трлн руб. (18,4% к ВВП) в 2017 г., расходы с 15,513 трлн руб. (20% ВВП) - до 17,089 трлн руб. (19% к ВВП). Объем ВВП в 2015 г. составит 77,5 трлн руб., инфляция - 5,5%, в 2016 г. - 83,2 трлн руб. и 4,5%, в 2017 г. - 90 трлн и 4% в 2017 г. соответственно. Дефицит бюджета в течение трех лет будет находиться на уровне 0,6% ВВП, а объем ненефтегазового дефицита сократится с 10% в 2015-2016 гг. до 9,7% в 2017 г. Правительство будет вправе в 2015 г. направить на замещение выпадающих доходов и госзаимствований до 500 млрд руб. из Резервного фонда. Величина Резервного фонда на 2015 г. утверждена в сумме 5,4 трлн руб., на 2016 г. - 5,8 трлн руб., на 2017 г. - 6,3 трлн руб. На реализацию приоритетных национальных проектов в 2015 г. выделяется 139,3 млрд руб., в 2016 г. - 84 млрд руб., в 2017 г. - 59,7 млрд руб., госпрограмм - 12,332 трлн руб., 12,753 трлн руб. и 12,875 трлн руб. соответственно, федеральных целевых программ - 1,115 трлн руб., 870,1 млрд руб. и 850,5 млрд руб. В программе госгарантий предусмотрено 30 млрд руб. на 2015 г. и по 37,5 млрд руб. на 2016-2017 гг. для обеспечения кредитов, выданных в рамках проектного финансирования. На инновационное развитие и модернизацию экономики в 2015 и 2017 гг. выделяется по 2,3 трлн руб., в 2016 г. - 2,2 трлн руб.

19 ноября 2014, 16:24

рубль: "я такой не один"

не одни мы такие. ранее писал про то, как в 2011-м "разъехались" EM и DM. аналогичные движения начались и в валютах - смотрим график, где показана динамика валют знаменитой пятерки - "fragile five" (индонезия, индия, турция, юж.африка, бразилия) + российского рубля против доллара. "Fragile five" объединяют "двойные дефициты" (по счету текущих операций и бюджету)+ высокая инфляция. В отличии от них Россия пока имеет двойной профицит, но высокую инфляцию + кучу специфических факторов. Сегодня валютный курс - ключевой элемент в исправлении накопленных дисбалансов. В результате видим фронтальное падение валют EM против USD с 2011.источник графика: Bloomberg

01 октября 2014, 06:29

Важнейшие изменения на рынке нефти

За последние 3 года произошли важнейшие изменения на рынке нефти. США, являясь крупнейшим мировым импортеров нефти, сократили объем среднедневного импорта нефти до 7.2 млн баррелей за последний год, что соответствует уровням 95 года. Это примерно 30% сокращение импорта, если сравнивать с максимальным импортом на уровне 10.2-10.4 млн баррелей в день в период с 2005 по 2007 года. Т.е. минус 3 млн. импорта с мирового рынка нефти или примерно 120 млрд. долл. по средним ценам за год.  В последний раз нечто подобное случалось в конце 70-х из-за энергетического кризиса на Ближнем Востоке. Сейчас причины иные, но об этом ниже. Вообще импорт нефти в США начал расти после окончания Второй Мировой на траектории постепенного развития танкерного флота и освоения месторождений в Мексике, Африке и Ближнем Востоке. Когда в середине 20 века потребление нефти в США росло (автомобилизация, рост пром.производства), то американцы не стали особо наращивать собственную добычу, а предпочитали импорт. Это особо ярко начало проявляться в период с 1985 по 2005 года. Сохранение невосполнимых ресурсов было важной целью. Ускорение импорта после 70-х совпало с отменой золотого стандарта и с ростом глобализации. Но это, естественно, не основные причины. Импорт нефти США в принципе, устраивал . Во основном это было связано с оккупацией Африки и Ближнего Востока, когда крупнейшие американские энергетические компании США захватывали месторождения в тех регионах, бурили и качали нефть. Т.е. технологии добычи были во многом американские и частично европейские. Американские компании получали прибыль так, как будто это их месторождения. Местным правителям оставляли немного денег, но по принудительной договоренности с США, правители на Ближнем Востоке и в Африке соглашались (обязались) перечислять избыток прибыли в американские казначейские бумаги. Т.е. США получали прибыль от добычи и еще денежный поток в трежерис на финансирование растущего гос.долга. В 2004 году страны ОПЕК держали в трежерис 50 млрд, а сейчас 260 млрд. Поэтому эффективная цена покупки были существенно ниже рыночной. Следует понимать, ни Африка, ни Ближний Восток не имеют технологий добычи нефти. Практически вся нефть, которая там добывается за счет или с участием американских и европейских компаний. Т.е. большую часть импорта США контролировали напрямую. Ниже ключевые страны, у которых США импортирует нефть.  Видно, что США увеличили импорт нефть по сравнению с пиковыми уровнями в 2007 в Канаде и … Кувейте. Ну и все. Наибольшие потери в Мексике, Венесуэле, Анголе, Нигерии. По ряду причин импорт нефти из Африки (Ангола, Нигерия, Ливия) практически полностью остановился. Многое начало меняться с 2011 года. Суперагрессивное развитие альтернативных методов добычи, в том числе сланцевого газа и сланцевой нефти в США привели к взрывному росту добычи. Так добыча нефти в США в конце сентября составляла почти 9 млн барр .в день по сравнению с 5.5 млн барр. 4 года назад. Текущий объем добычи достиг максимумов середины 80-х.  К концу 2015 году объем добычи нефти в США станет больше, чем в России и Саудовской Аравии.  Чистый импорт нефти и нефтепродуктов упал до уровней 1992 года.  Непрерывное падение с 2006 года. Сначала из-за снижения спроса вследствие кризиса,  потом из-за роста добычи. Рост спреда между WTI и Brent с 2011 был связан в большей степени из-за роста предложения нефти на рынке в США. При этом стоит отметить, что такой рост добычи примерно на 80% касается трудноизвелекаемой нефти с относительно высокой себестоимостью. Так в 2012 году большинство новых месторождений имело полную себестоимость нефти (с учетом амортизации инвестиций и налогов) около 75 долларов, сейчас около 80. Чтобы инвестиций имели смысл, цены на нефть не могут долгосрочно опускаться ниже 90 по WTI, иначе развертывание новых буровых установок потеряет всяких смысл. Т.е. по ценам около 85 (в среднем за квартал) до 30% вновь созданной добычи станет убыточной или неперспективной. При ценах ниже 75 почти все (из вновь созданного) будет нести убытки. А при 65-70 потребутся субсидии правительства )) Т.е. США не смогут наказать Россию понижением цен на нефть, т.к. ударят по своей добыче. Кроме того, снижение цен на нефть приведет к потере контроля над регионом (Ближний Восток). Уже при ценах в 93 баксов Саудовская Аравия будет иметь дефицит бюджета. При ценах в 85-90 им придется репатриировать деньги из трежерис, чтобы дотировать покупки Бентли и яхты для шейхов. При ценах в 60 долларов из дворцов и дорогих лимузинов перейдут на ишаков, берблюдов и шалаши. Т.е. в отличие от конца 80-х (когда США не имели такого влияния в Африке и на Ближнем Востоке и не имели растущей низкомаржинальной добычи), сейчас падение цен на нефть будет бить по интересам США, как бы странно это не звучало (учитывая, что они остаются крупнейшим импортером). При этом для подавления России необходимо держать цены ниже 60-70 не меньше,чем 2-3 года, а не так как в 2009 (несколько месяцев). Но проблема для США в том, что в первую очередь лягут на дно все союзники США на Ближнем Востоке, т.к. не имеют вообще ничего, кроме доходов от нефти, тогда как для России тут скорее больше пользы, чем вреда, т.к. заставит в мобилизованном режиме развивать промышленный потенциал и активно рубить кротов и предателей в околовластных структурах. 

11 сентября 2014, 01:03

Дефицит в еврозоне: Франция не сдержит обещание

Франция не сможет выполнить взятые на себя обязательства по сокращению дефицита бюджета. В соответствии с требованием европейских монетарных властей этот показатель у стран еврозоны не должен превышать трех процентов от ВВП в год. Париж обещал добиться этого к 2015 году, но теперь передумал, сославшись на плохую экономическую конъюнктуру и навязанные стране слишком жесткие меры экономии. Мишель Сапен, министр финансов Франции: "Следствием такой стратегии стал слабый экономический рост и низка… ЧИТАТЬ ДАЛЕЕ: http://ru.euronews.com/2014/09/10/france-fails-to-make-promised-eu-debt-reductions euronews: самый популярный новостной канал в Европе. Подписывайтесь! http://www.youtube.com/subscription_center?add_user=euronewsru euronews доступен на 14 языках: https://www.youtube.com/user/euronewsnetwork/channels На русском: Сайт: http://ru.euronews.com Facebook: https://www.facebook.com/euronews Twitter: http://twitter.com/euronewsru Google+: https://plus.google.com/u/0/b/101036888397116664208/100240575545901894719/posts?pageId=101036888397116664208 VKontakte: http://vk.com/ru.euronews

19 августа 2014, 14:31

Массовые беспорядки в США

Формальная причина начала массовых беспорядков в США (Фергюсон, пригород Сент-Луис, штат Миссури) кажется несколько странной (убийство безоружного подростка). Многолетние традиции жесткости и избыточной агрессии полицейских США должны приучить американцев к тому, что в убийстве безоружных женщин и детей нет ничего необычного, и это входит в давние традиции американского общества, т.е. является нормой для США. Вполне типичный сюжет, который происходит относительно часто во всех штатах США, где полицейские никогда не несли наказание за содеянное, а зачастую даже получали награды и медали. Жесткость в достаточно тоталитарном и полицейском государстве (которым является США) гарантии удержания реактивной и разрозненной массы под контролем. Это инструмент для усмирения буйных, создание условий, где силовиков боятся, а значит избегают контакта. Хотя это спорный момент. Через жёсткость и насилие можно удерживать общество в краткосрочном периоде, но напряжение с каждым годом нарастает и прорыв происходит. Конфликт случился в депрессивным и бедном районе США, где преобладает чернокожее население. Убийство подростка – это лишь формальный повод, спусковой крючок к избыточной концентрации накопившихся проблем и противоречий в обществе и экономике США. Внутренние дисбалансы и противоречия столь значительны, что любая, даже самая незначительная дестабилизация обстановки (вспышки насилия, проблемы с работой, нарушения выплаты соц.пособий) могут разнести США в клочья. Общество само по себе достаточное реактивное, т.е. готово вступить в схватку быстро, только дай повод, что собственно показывают события в Фергюсоне. Зажечь фитиль насилия и хаоса достаточно просто. Учитывая, что количество оружия на руках у жителей США не отстает от количества оружия у исламистов в Афгане и Ираке, то это вполне явная угроза для США изнутри. Экономическая депрессия или затяжная рецессия, высокая безработица, проблемы с соц.обеспечением могут привести к демонтажу американской цивилизации. Система стоит, пока растет, пока государство имеет возможность обеспечить дотации и поддержку бедных слоев населения, которые к слову, составляют свыше 70 млн человек, т.к. только 45 млн сидят на продуктовых талонах. Но опыт революций и распада государств за последние 300 лет свидетельствует, что движения обеспечивает агрессивная масса, величина которой составляет около 1-3% от населения страны. Если население США 318 млн человек, то достаточно всего 10 млн человек, чтобы спровоцировать внутренний распад. Также известно, что в отличие от монолитных обществ (как Япония, Китай, Индия и другие страны), США многонациональная страна (огромное количество рас, религий), рекордный разрыв в уровне доходов и условий жизни среди крупнейших стран мира. Добавить к этому постоянные конфликты среди латиносов, афроамериканцев и белых. В 2009 удалось устоять, т.к. правительство начало заливать экономику деньгами, помогая банкротам и нищим, увеличив дефицит бюджета до 1.6 трлн долларов в год. Тогда был резерв для наращивания долга и пространство, потенциал для масштабных заимствований, т.к. в мире был накопленный определенный резерв, который позволял финансировать американский дефицит бюджета, выкупая долг. Теперь этой возможности нет. Разочарование в американском капитализме при целых анклавах беспросветной нищеты на фоне роста стоимости жизни создадут почву для революций. Образ жизни, который демонстрируется в Голивуде и на страницах модных журналов не соответствует действительности, т.к. доступен для узкой прослойки высококвалифицированных людей, которые составляют не более 5-7% от занятых (не более 10 млн обеспеченных и свободных людей от 144 млн занятых или же около 30 млн человек в домохозяйствах от 318 млн населения). При этом количество бедных, либо которые испытывают трудности в элементарной оплате счетов за машину или дом растет. По моему анализу балансов домохозяйств США, около 20% от занятых в США (до 30 млн человек) имеют перманентные проблемы с оплатой счетов и соответственно хронический дефицит денежных средств, т.е. их чистое богатство отрицательное (должны больше, чем имеют) на фоне плохих перспектив с работой. Это, в основном работники без высшего образования на низкоквалифицированной должности, либо даже с частичной, неполной занятостью. Любые, даже самые незначительные экономические проблемы в США создадут бомбу замедленного действия. Даже, если всего 5% из этих 30 млн человек выйдут на улицу и начнут хулиганить, то этого достаточно, чтобы создать почву под революцию в США, т.к. у этих 5% из 30 млн есть еще семьи и друзья, которые смогут подключиться к протестам. Именно эта категория начнет бурление. Т.е. низкоквалифицированные работники без образования и без перспектив, потерявшие работу и лишенные или ограниченные в соц.обеспечении. Зажечь огонь, как известно может все, что угодно – случайный и внезапный акт насилия на улице среди черных и полиции или же вброс в соц.сетях. Для нас (для России) считаю события в Фергюсоне, как бальзам на душу. США позиционировали себя, как «оплот демократии, прав человека и свободы слова». Но теперь Россия может:  Троллить США о недопустимости применения силы в отношении «мирных протестующих», которые к слову грабят магазины и жгут машины. Обвинить США в недемократическом подавлении порыва народа к собственному самовыражению и недовольству. Обвинить США в нарушении базовых основ «прав человека»; Обвинить власти Миссури в агрессии и применении насилия к населению; Назвать Обаму кровавым диктаторам, который подавляет «мирные бунты». Созвать Совбез ООН и сделать тролль-резолюцию о «введении бесполетной зоны в США и внедрении миротворческого контингента в лице России и Китая в США для принуждения к миру» Показать разгул анархии и бандитизма в США с варварскими методами подавления.  Не вижу ничего плохого в беспорядках в Фергюсоне. США долгое время навязывали свою волю другим странам – свергали правительства, нарушали суверенитет, вторгались и убивали мирных жителей, организовывали гос.перевороты, не считая информационной атаки и пропаганды. Теперь пусть борются с чудовищем, которое сами породили. Пусть ощутят проблемы, которые ощущали десятки стран по всему миру, где США поддерживали и спонсировали беспорядки. Пусть попадут в тупик, где применять силу нельзя, а не применять тоже нельзя, т.к. бандитизм только усиливается (что было на Майдане зимой). Знаете ли, хочется деструктива, разрушения. Надоело быть конструктивным. Россия улыбалась и старалась быть лояльной, партнерской по отношению к западу последние 25 лет. Но запад объявил России холодную войну на уничтожение. Значит, улыбаться и быть хорошим – плохая стратегия по отношению к агрессивным США, которые пытаются вмешаться во все мировые процессы. Не мы начали эту войну, а США. Но России следует защищать свои позиции. Было бы идеально, если России как нибудь удалось бы поддерживать горящие фитили в США, чтобы при начале экономической рецессии в США задушить американскую гадину изнутри через эскалацию народных протестов. А когда США будут ослабленным и поврежденными, добить окончательно, демонтировав американскую цивилизацию и финансовую систему, основанных на повсеместном влиянии. Логика такая.  Ослабление влияния доллара в мире приведет к трудностям в наращивании внешних долговых обязательств США. (не считая потери контроля над глобальной фин системой и комиссионных доходов) Это приведет к невозможности поддержания исключительно высокого дефицита бюджета (свыше половины всех покупок нового долга раньше было со стороны иностранцев). Сокращение дефицита вынудит США сворачивать оборонные программы и внешние военные базы. Т.к. будет компромисс между внешним влиянием (в виде военных баз и спонсированием терроризма и гос.переворотов) и внутренним порядком (в виде поддержания соц.обеспечения). США, вероятно, выберут соц.обеспечения, учитывая, что основная угроза национальной безопасности исходит изнутри (от простых американцев). Экономический кризис может оголить внутренние дисбалансы и противоречия. Наращивать долг так, как в 2009 не получится. США дефакто на грани банкротства о чем свидетельствует 100% монетизации дефицита бюджета со стороны ФРС (через QE). В США около 5-7 млн человек (из 318 млн жителей) представляют потенциальную угрозу, т.к. агрессивны и реактивны. Это низкоквалифицированные работники, которые потеряв источник дохода (от работы или пособий) выйдут на улицу и начнут все крушить. У них есть оружие и они очень опасны. Даже 1 млн протестующих будет достаточно, чтобы спровоцировать массовые волнения по всем США от Орегона до Нью Йорка. Социальная дестабилизация, кровавые и массовые протесты по всем США, потеря влияния США в мире, ослабление позиций доллара, долговой коллапс, взрыв пузыря на фондовом рынке, экономический кризис спровоцируют разговоры о «федерализации США», точнее сказать о полной автономии штатов, что фактически будет означать распад американской империи.  Так вот, ничего не закончено. Все только начинается. Я считаю, что при определенном стечении обстоятельств (ослабление влияния доллара в мире, экономический кризис в США, крах фондового рынка) протесты могут охватить далеко не один штат и потенциально привести к революции. Т.к. не просто протесты, вызванные якобы недовольством полицией, а перерасти к недовольству властью и экономической политикой. Народ готов, у него есть оружие и нужен лишь триггер, спусковой крючок. События в Фергюсоне, своеобразная репетиция к главному шоу не столь отдаленных дней. Зря США решили напасть на Россию, т.к. есть вероятность того, что порожденное ими чудовище задушит их самих )) View Poll: Массовые протесты в США

10 июня 2014, 17:47

Япония. 20 лет в кризисе

В Японии потрясающая зависимость ВВП от количества занятых. Количество занятых росло до 1992 года, достигнув 64.5 млн человек, максимум был 65.8 млн в 1997 году. Именно с тех пор номинальный ВВП прекратил свой рост и начался 25 летний период затяжной и беспросветной стагнации. Красная и голубая линия на графике практически полностью синхронизированы между собой. Номинальный ВВП в пересчете на одного занятого также показывает стабильные значения в промежутке от 7.4 млн иен до 8 млн иен в год, сейчас правда ниже, чем в 90-х.  Собственно, на чем базируется экономика? Количество занятых, количество отработанных часов и производительность труда или эффективность использования капитала. В часах работать больше не стали, даже наоборот, со временем средняя продолжительность трудовой недели снижается во всем мире, в том числе в Японии. А что такое производительность труда?  Сам капитал и технологии. Например, можно копать яму лопатой в течение 10 часов, а можно экскаватором за 5 минут. Можно считать все вручную на калькуляторе за неделю, а можно создать автоматизированные расчетные комплексы, где обсчет на компьютере произойдет за 1 секунду. Примеров можно миллион привести. Менеджмент (управление персоналом и корп. стандарты), Способности и квалификация сотрудников (в том числе ментальные характеристики и мотивационная составляющая). Какими быстрыми компьютеры не были, какими бы совершенными производственные станки на заводе не стояли, если нет квалификации и опыта сотрудников, чтобы эффективно воспользоваться капиталом, то все это не более, чем груда металла и пластика. Кроме этого, мотивация в условия чрезвычайного положения, стихийных бедствий и войны всегда повышается, тем самым производительность труда растет. Также есть такая особенность, что чем беднее общество, тем больше мотивации и способности к тяжелому труду, т.к. при росте богатства пропорционально увеличивается лень. Зачем в поте лица вкалывать, когда ресурсы и деньги есть? Технологическая революция с применением систем автоматизированного проектирования, всякого рода автоматизированных комплексов на производстве закончилась в 90-х годах, с тех пор постепенная эволюция без рывков, эффект от внедрения компьютеров, мобильной связи, интернета произошел в конце 90-х, начале 21 века. Ничего принципиального нового с 2006 года в плане технологий не произошло, не считая сдержанного роста производительности компьютеров и оптимизации софта. В промышленности производительность труда не растет уже как 10 лет.  Она снизилась даже, но не за счет того, что сотрудники начали хуже работать или разучились использовать станки и компьютеры, а просто потому, что выпуск упал, но не произошло соизмеримого снижения количества занятых относительно падения выпуска. Грубо говоря, чтобы удовлетворить спрос сотрудники начали работать с более низкой нагрузкой. В экономике (с учетом сектора услуг) производительность выросла, но не существенно.  Видно, что 5 летние темпы роста производительность скатились в ноль в последнее время. Всплеск производительности (в % отношении) за последние пол года связан с эффектом низкой базы, т.к. точка отсчета (если за 5 лет считать) как раз падает на дно кризиса. Также имеется ярко выраженная зависимость целого спектра макроэкономических показателей от количества занятых в экономике.  Причино-следственные связи здесь следующие –инфляция в Японии напрямую зависит от спроса. В свою очередь спрос, который в частности выражается через розничные продажи, является производной от доходов. Соответственно при стагнации доходов не могут расти расходы населения при условии, что норма сбережений остается стабильной, а следовательно наблюдаются дефляционные процессы. Величина доходов населения в макро масштабе зависит от количества занятых (трудоустроенных) в экономике, количества отработанных часов, уровня производительности труда и нормы фонда оплаты труда в доходах бизнеса. Кстати, видно, что зарплата на одного сотрудника снижается с 90-х годов. Проблемы Японии не решить фискальными и тем более монетарными методами. Фундаментальная проблема – демография. Количество рабочих рук в экономике сокращается, а количество пенсионеров растет. В Японии на 2015 будет 43 пенсионера (лиц старше 65 лет) на 100 человек в возрасте от 20 до 64. В 2010 было 39, в 2000 было 27, в 1990 всего лишь 19, а в 1950 около 10 (!).С 2006 года начали упираться в пределы роста производительности труда, количество рабочих часов увеличивать не планирует, экономика в таких условиях расти в принципе не сможет. Добавить к этому снижение конкурентоспособности японских товаров на мировом рынке из-за роста могущества Китая и Кореи. Плюс само по себе насыщение спроса в отличие от низкого проникновения товаров и услуг в развивающихся странах. Япония сейчас - это страна переросток. Но и это не все. Бизнес оптимизирует издержки, повышая свою маржинальность, соответственно доля расходов в фонд оплаты труда неизбежно снижается. В условиях замедления роста корпоративной выручки, попытка максимизировать прибыль компаний, приводит к отложенной рецессии. На графике видно, что при стагнации выручки (уровни 1995 года), компании пытаются максимизировать прибыль, сокращая издержки.  Это находит отражение, либо в снижении зарплат действующих сотрудников, либо в сохранении уровня зарплат при увольнении избыточного количества сотрудников. В любом случае фонд оплаты труда терпит давление. В макромасштабе это отображается, как стагнация, либо снижение величины доходов населения. Стагнация или снижение доходов населения приводит к падению потребительских расходов в условиях, если сокращение нормы сбережения невозможно по каким либо причинам. Расходы одних равны доходам других. Если одни компании сократили зарплаты своим сотрудникам, либо уволили людей, то в следующих месяцах население меньше купит товаров и услуг, что выразиться в снижении выручки компаний. Снижение выручки компаний приводит к дальнейшему давлению на фонд оплаты труда в сторону снижения и последующему увольнению сотрудников. В новом цикле в экономику возвращается все меньше денег, т.к. покупательская способность населения снизилась при выпадении источника доходов. Так что Япония еще долго будет в рецессии. Демография не решается за 5 лет, это даже не решить за 15-20 лет. Огромное количество пенсионеров, т.е. повышенная налоговая нагрузка на работающих, огромный дефицит бюджета, фантастические долги, давление со стороны Азии на промышленность Японии, да производительности труда уже особо некуда расти, по крайней мере в темпах, которые бы компенсировали целый спектр проблем.

04 июня 2014, 18:22

Рекордный разгон инфляции в Японии

Японию и США надо продолжать исследовать, т.к. крайне интересен эксперимент с QE. К чему все это бузумие приведет, т.к. раньше ничего подобного не случалось. Новый опыт для всех. Инфляция в Японии ускорилась до максимума за 23 года. Индекс потребительских цен в годовом выражении в апреле составил 3.4% (!). Такой всплеск весной 2014 связан с повышением НДС до 8% против 5% раньше. В марте рост инфляции вызван потребительским ажиотажем перед ожиданием роста НДС с 1 апреля 2014, тем самым народ спровоцировал дефицит товаров и рост цен. Ускорение инфляции с 2012 по 2013 вызвано эффектом ослабления иены на 25-30% к валютам основных торговых партнеров. Эффект, понятно дело не сразу, а с лагом, т.е. как раз в конце 2013 года, в начале 2014 начало сказываться ослабление иены, которое произошло в начале 2013. Т.е. чисто технические моменты, конъюнктурные, связанные с курсовой динамикой и налоговой политикой. К реальному спросу отношение почти не имеет. После всплеска инфляции, реальные ставки 10 летних гос.облигаций ушли в отрицательную зону на максимальное значение за 40 лет.  Но вот, какое дело. Нулевые процентные ставки на денежном и долговом рынке были возможны за счет дефляционных процессов, когда с течением времени деньги дорожают, даже если просто лежат на столе (редкость для современного мира). Благодаря низким ставкам удалось нарастить долг до 230% к ВВП на относительно приемлемых условиях. Однако, повышение средневзвешенной ставки обслуживания долга всего на 1% обойдется бюджету не менее, чем в 8.5-9 трлн иен. Для сравнения, в проекте бюджета на 2014 год гос.расходы на образование и науку около 5.4 трлн иен, национальную оборону 4.9 трлн иен, на работу гос.учреждений и зарплату чиновникам примерно 6 трлн иен. Государственные доходы Японии около 49 трлн иен в год, из которых уже 23 трлн иен тратиться на обслуживание долга. При росте ставок на 3% почти все доходы будут тратиться на обслуживание долга, что автоматические увеличивает дефицит бюджета, т.к. в Японии 30 трлн иен тратиться на социальное обеспечение, а расходы будут расти из-за старения населения. Т.е. при ставках всего 3% (как в Англии и США) дефицит бюджета составит под 70 трлн иен против текущих 40-50 трлн, тем самым долг будет еще быстрее увеличиваться и еще большие расходы на обслуживание долга. Сейчас ЦБ Японии, Минфин Японии и аффилированные японские банки ликвидировали свободное ценообразование на долговом рынке Японии, как один из аспектов программы стабилизации экономики и национальной безопасности. Т.е. ставки устанавливаются не рынком, а чиновниками и связанными банкирами. Когда дефляция, то отключение рыночных механизмов ценообразования относительно безопасно, но при инфляционных процессах это приведет к серьезным дисбалансам у контрагентов и убыткам в банковской системе. В принципе, логично, что долговой и денежный рынки никак не отреагировали ни на начало QE, ни на всплеск инфляции, т.к. рынка попросту нет. Но слишком длительные процессы поддержания нерыночных цен приведут к разложению системы. По дефлятору реальные ставки еще положительные, но на 1 квартал 2014. В этом квартале ставки будут отрицательными. Дефлятор в отличие от ИПЦ учитывает все цены в экономике (население + государство + бизнес + импорт)  Но тут смотря как пойдет. Рост инфляции не связан с увеличением спроса, а пока чисто техническими моментами. Если не будет повторной девальвации иены, например с 100 до 130 в следующем году, то инфляционное давление угаснет. Однако, в 2015 Япония планирует вновь повысить НДС с 8% до 10%, а потом еще. В планах нарастить НДС до 17-20% к 2020-2022 годам. Получится, что в течение следующих 5-8 лет будет поддерживать примерно 1.5-2% рост инфляции за счет налоговых мер, но эти деньги будут уходить правительству с попытках сократить дефицит. Потребители от этого богаче не станут.

03 июня 2014, 15:53

Японская катастрофа

Банк Японии продолжает агрессивно вбрасывать до 70 трлн иен в год виртуализированной ликвидности, обеспеченной не иначе, как «святым духом». При этом, судя по последним намерениям, не собирается останавливаться на достигнутом. Так для сравнения – дефицит гос.бюджета Японии колеблется последние 3 года в диапазоне 40-50 трлн иен в год. ВВП Японии – 485 трлн иен. Т.е. размах монетарного бешенства столь чудовищен, что в 1.5 раза перекрывает годовой дефицит, достигая 15% от номинального ВВП Японии! Это на самом деле немыслимо и даже сложно вообразить. На 1 квартал 2014 Банк Японии держал 20.5% всего рыночного долга Японии (гос.облигации + векселя), на конец июня будет держать свыше 22% при совокупном объеме гос.облигации на балансе более 220 трлн иен. Это абсолютный исторический рекорд.  На графике кривая выкупа гос.облигаций разгоняется по экспоненте. На конец 2013 доля ЦБ Японии в активах всей японской фин.системы была 8%, к июню 2014 она достигнет 9.4%, что почти в два раза превысит средний уровень 2006 года во время прошлого эксперимента с QE.  ЦБ Японии изменил с 2010 формат своего монетарного беспредела, обеспечивая наводнение системы ликвидностью не через кредитные схемы, а по прямой монетизации гос.долга.  Реализацией QE занимаются японские банки – именно они скидывают JGB на баланс Банка Японии и именно они в последствии распределяют полученную ликвидность, что можно отследить по изменению доли JGB в активах финансовых организации. Данные по конец 2013, сейчас динамика еще более выраженная.  Эксперимент по монетизации гос.долга смел и крайне дерзок. Где предел, после которого начнутся деструктивные и необратимые процессы? Но на самом деле 70 трлн выкуп гос.облигаций вызван катастрофической ситуацией с японскими балансами. Я анализировал год назад эту проблему и понял, что старт QE вызван не желанием якобы «спасти тонущую японскую экономику», а необходимости избежать банкротства правительства Японии в связи невозможностью обслуживать долг. Годом ранее мир стоял на пороге очередной финансовой катастрофы, существенно более сильной, чем кризис 2008. Проблема состояла в том, что при ежегодной потребности в заимствованиях на открытом рынке в размере до 50 трлн, у японских контрагентов уже в 2013 году не было достаточно средств, чтобы обеспечивать бесперебойное финансирование дефицита бюджета. Отчасти выход состоял в том, чтобы заманить в гос.долг иностранцев. Но исторически так сложилось, что степень присутствия иностранных инвесторов в гос.долге Японии была крайне низкая. Всего 5% в долгосрочных бумагах, которые составляют свыше 85% всего долга и около 30% в краткосрочных бумагах (векселях).  Развитых инструментов принуждения иностранных инвесторов вхождению в облигации, как в США у Японии нет, по крайней мере, для сверх.больших объемов (свыше 25 трлн иен в год) Поэтому последние 20 лет столь агрессивное наращивание долгов финансировалось за счет резидентов - это в первую очередь японские пенсионные, страховые фонды и банки. С 2003 года (по моим оценкам) финансирование дефицита приобрело директивный формат – условия сговора между ЦБ Японии и фин. индустрией по принудительному финансированию долга с обязательствами ЦБ спасти банки, если прижмет. Т.е. банки концентрировались в первую очередь не на надувании пузырей на фондовом рынке, а по бесперебойному финансированию дефицита бюджета. О чем, кстати, свидетельствует беспрецедентная степень присутствия японских банков в JGB – до 25% от активов. В мире ни одни банки не вовлечены столь сильно в выкуп национального гос.долга. Япония в разы превосходит США и Европу. Проблема в том, что гос.долг Японии растет, а активы банковской системы нет, т.к. в условиях дефляции и низкого спроса номинальный ВВП находится на уровнях 25 летней давности, а национальные располагаемые сбережения в нулях или даже в минусе (сбережения населения + чистая прибыль компаний и банков + баланс правительства).  Т.е. экономика Японии с 2008 года не генерировала достаточного денежного потока, чтобы возможен был прирост сбережений, а если нет прироста сбережений, то откуда возьмется способность финансировать дефицит бюджета в полном объеме? Запас прочности до 2012 еще был, но каждый год по 40-50 трлн (90-95% из которых за счет резидентов) -чрезмерно. Если объем активов контрагентов не меняется при росте гос.долга, то для его выкупа необходимо снижать степень присутствия в других инструментах – переходить из денежного рынка, продавать акции или репатриировать иностранные активы, чтобы купить JGB – это разумеется, невозможно в макромасштабе, т.е. сопряжено с неприемлемыми издержками.  Видно, что активы фин.системы снизились с 2400 трлн иен в 1998 до 2150 трлн иен в 2012 (именно фин.система Японии выкупает гос.долг). Рост в 2012 вызван вливанием ликвидности в рынок со стороны ЦБ Японии как раз на 130 трлн иен + переоценка из роста фондового рынка.  Так вот, массированный выход из денежного рынка с целью выкупа JGB провоцирует кассовые разрывы и кризис ликвидности. На 2012 год степень присутствия в японском гос.долге пенсионных, страховых фондов и банков стала критической. Даже директивные органы в условиях сговора с минфином и ЦБ, даже при условии, что они не будут выходить из бумаг – все это было недостаточно для обеспечения функционирования долгового рынка в штатном режиме. Т.е. в 2012 на рынке физически отсутствовали средства, позволяющие стабильно и бесперебойно выкупать по 50 трлн нового долга на следующие 3 года (в аварийном режиме найти можно было даже до 2015), но это было бы сопряжено с рядом деструктивных последствий в фин.системе в связи с переориентацией денежных потоков и принудительной репатриации иностранных активов. Начало японского QE – это дефакто банкротство японского правительства. Если вы хотите знать, какие признаки надвигающегося коллапса – то посмотрите на текущие события. Именно так и начинается катастрофа. Чтобы не допустить разрушения системы здесь и сейчас, проблему решили заморозить на неопределенный срок путем уничтожения рыночных механизмом ценообразования и сверхагрессивным вбросом ликвидности на рынок в аварийном режиме. Как многим известно, долговой и денежный рынок Японии перешли в режим централизованного управления, где цены и процентные ставки котируют ЦБ Японии и аффилированные с ним структуры. Эксперимент тем интересен, что раньше никто и нигде его не проводил в таком масштабе. США и Япония в этом первые. В краткосрочной перспективе это приводит к пузырению активов и нарушению естественной циркуляции ликвидности с искажением ценообразования активов в условиях прямого манипулирования. В долгосрочной перспективе это может уничтожить финансовую систему, т.к. накопятся критические дисбалансы. Другими словами, краткосрочная стабилизация и успокоение временны. Если бы просто за счет печатного станка можно было бы на 100% финансировать дефицит, а сверх того перевести весь долг на баланс ЦБ, то зачем вообще собирать налоги? Это было бы великим открытием человечества, как вечный двигатель. НО такого не бывает. Итак, европейская и американская банковская система были под угрозой повторного уничтожения в 2011, но удалось отсрочить конец в за счет LTRO от ЕЦБ и QE от ФРС. Японская фин.система и долговой рынок были под угрозой уничтожения в 2012, но проблему удалось отсрочить вновь за счет действий ЦБ. Отсрочить, но решить. Причем отсрочка одной проблемы приводит к накоплению дисбалансов и появлению многих других пробоем. Я вижу, как деградируется фин.индустрия, насколько искажены рыночные принципы ценообразования и какие накопленные проблемы. Судя по поведению рынка, 2015 может быть кровавым. Но первые прострелы начнутся во второй половине 2014. ЦБ не удастся вечно переносить решение проблем на будущее. В этих условиях желательно кэш хранить в нечто физическом и осязаемым – недвижимость, земли, золото, серебро. Когда ЦБ в Японии создают ликвидности в 10-20 раз выше штатного режима - это НЕ есть нормально, когда степень присутствия ЦБ в фин.системе и долговом рынке достигается исторического максимума - это не нормально. Когда монетизация гос.дефицита составляет 150% - это также не нормально. Лично у меня, максимальные опасения за будущее глобальной фин.системы с 2008 года, т.к. риски и дисбалансы стали критическими, красная черта. Но, думаю, это видят все, как по поведению активов, так и по многим других параметров. США я пока не затрагивал ))

08 мая 2014, 08:32

Путин - 10 лет президентства. Итоги

  Владимир Путин уже 10 год занимает пост президента, причем не стоит также забывать 4 года, когда он возглавлял правительство страны во время президентства Дмитрия Медведева. За этот срок экономика России встала на рельсы роста, демонстрируя довольно стабильную динамику. В результате, уже в 2010 г. страна стала одним из мировых лидеров на экономическом Олимпе, а уровень жизни населения заметно улучшился. Однако проблемы, которые были законсервированы в 2000-х гг., мешают дальнейшему развитию России.  Показатель 2000 2013 Изменение, % ВВП по паритету покупательной способности, $ млрд 1 123 2 630 + 134% Внешняя торговля, $ млрд 149,9 844,2 + 463% Торговый баланс, $ млрд 60,7 177,3 + 192% Прямые иностранные инвестиции, $ млрд 10,9 94 + 625% Объем внешнего долга, $ млрд 158,7 61,7 - 61% Инфляция, % 20,2 6,5 - 68%   Рост ВВПДинамика ВВП РоссииТемпы роста экономики России в 2000 г. превышали 10%, в последующие годы увеличение объема ВВП России постепенно замедлялось. Однако, несмотря на это, темпы роста экономики были одними из самых высоких среди развивающихся стран мира. Экономика России в течение этого периода росла не только за счет резкого увеличения поступающих средств от продажи сырьевых товаров, таких как нефть, но и в значительной степени благодаря осуществлению ключевых экономических реформ (налоговой, банковской, трудовой и земельной), жесткой налогово-бюджетной политике, а также значительному ослаблению курса рубля. В то же время нельзя не отметить, что на данный момент нынешняя экономическая модель роста экономики страны исчерпала свои возможности: в 2013 г. ВВП России увеличился лишь на 1,3%. Для очередного рывка потребуются не только реформы, но и поиск новых точек роста экономики, поскольку сырьевой сектор уже не в состоянии обеспечивать интенсивное развитие. Снижение уровня коррупции до европейских уровней, на взгляд ряда экспертов, может позволить стимулировать рост ВВП в течение нескольких лет.   Демографическая ситуацияИзменение демографической ситуации в России было одним из ключевых приоритетов социальной политики Владимира Путина. С 1992 г. смертность в России превышала рождаемость, однако перелома негативного тренда удалось добиться в 2013 г. Согласно данным Росстата по итогам 2013 г. в стране родилось 1,90 млн человек, а умерло 1,88 млн. Более того, за последние шесть лет темпы увеличения рождаемости значительно ускорились. Такого эффекта удалось добиться не только благодаря улучшению социально-экономических условий в стране, но и с помощью стимулирующих программ, таких как выплата материнского капитала. В 2007-2013 гг. сертификаты на материнский капитал получили 4,5 млн семей. С учетом индексации размер маткапитала в 2013 г. составляет 409 тыс. руб., в 2014 г. - 429 тыс. руб.   Прямые иностранные инвестицииВзгляд инвесторов на РоссиюУлучшение ситуации в экономике России и стремительное ее расширение стали причиной роста объема иностранных инвестиций. Крупные мировые инвесторы захотели заработать на стремительном росте российской экономики, которая благодаря ряду эффективных реформ стала генерировать значительные доходы. Если в начале 2000 г. Россия не попадала и в десятку стран по объемам привлеченных инвестиций, то по итогам 2013 г. она заняла третье место, уступив лишь США и Китаю. Объем прямых иностранных инвестиции за отчетный период составил рекордную сумму в $94 млрд, что на 83% выше аналогичного показателя за 2012 г. Причем эксперты ЮНКТАД считают, что в 2014 г. динамика сохранится на фоне активности Российского фонда прямых инвестиций.   Отток капиталаРоссия. Отток-приток капиталаОтток капитала из России с начала 2000 г. снижался, а 2005 г. стал переломным, так как впервые удалось добиться нулевого баланса между вывозимым и ввозимым в страну капиталом. В последующие 3 года объем притока капитала значительно превышал отток капитала. Максимальной отметки удалось добиться в 2007 г., когда чистый приток составил $81,7 млрд. Однако с началом мирового финансового кризиса в 2008 г. негативная тенденция возобновилась. Причем даже со стабилизацией ситуации в мировой экономике и экономике России отток капитала не прекратился. Согласно прогнозам министра экономического развития Алексея Улюкаева отток капитала из России в I квартале может составить порядка $60 млрд, а по итогам 2014 г. - $100 млрд.   Сокращение доли бедного населенияБедность и безработица в РоссииПо итогам 1999 г. в России за чертой бедности (доля населения с доходами ниже прожиточного минимума от общей численности населения страны) находилось около 29,9% населения. Максимальный уровень бедности в России отмечен в 1992 г. - 33,5%, численность бедных граждан достигла тогда 49,3 млн человек. Начиная с 2000 г. показатель неизменно сокращался. В 2004 г. уровень бедности снизился до 17,6% (25,2 млн человек), в 2007 г. - до 13,3%, в 2009 г. - до 13%, в 2010 г. - до 12,5%, в 2011 г. - до 12,7%. Минимального значения показатель достиг в 2012 г. - 10,9%. Такой динамике способствовали рост реальных доходов населения и улучшение социально-экономической ситуации в стране. Однако начиная с 2011 г. показатель вновь начал увеличиваться, а в 2013 г. поднялся до 11,1%.   Формирование среднего классаБлагодаря быстрому росту уровня жизни уже к концу 2000-х гг. можно было говорить о формировании в России довольно широкого среднего класса. Средний класс стал одной из наиболее массовых социальных групп: его доля составляет от 25% до 27% от общей численности населения, или 40% от активного населения. По прогнозам замглавы Минэкономразвития Андрей Клепача, доля этой социальной группы к 2020 г. может увеличиться до 30% населения, а в случае проведения успешной модернизации экономики России – до 35–40%.   Многократное увеличение международных резервов РоссииМеждународные резервы России, структура резервов в валютеС начала 2000 г. объем золотовалютных резервов непрестанно рост. Исключение составляет лишь период мирового финансового кризиса в 2008 -2009 гг., когда Банк России был вынужден сдерживать падение рубля, в результате чего объем ЗВФ сократился с августа 2008 г. с $596 млрд до $383 млрд в апреле 2009 г. На данный момент Россия является одним из крупнейших держателей международных резервов, уступая лишь Китаю, Японии и Саудовской Аравии. Объем международных резервов России составляет $493,326 млрд. Исторический минимум был зафиксирован 2 апреля 1999 г., когда золотовалютные запасы России сократились до $10,7 млрд. Международные резервы России накапливались за счет резкого роста валютных поступлений от продажи сырьевых товаров, цены на которые с 2000 по 2008 гг. многократно увеличились. Значительный запас международных резервов играет роль "подушки безопасности", позволяя Банку России принимать удар на себя в случае изменения конъюнктуры на мировых финансовых рынках.   Ликвидация внешнего долгаСтраны с самым высоким госдолгом в % к ВВПОдним из ключевых пунктов экономической политики Путина было максимальное снижение объема государственного долга. В 1999 г. внешний государственный долг России составлял $138 млрд, или 78% от ВВП. Согласно данным Министерства финансов России на 1 апреля 2014 г. показатель составил $54,881 млрд (или 39,928 млрд евро). Относительно уровня ВВП 2013 г. госдолг страны не превышает 8,4%. Самое стремительное сокращение государственного долга происходило в 2004-2008 гг. Улучшение налогового законодательства и рост мировых цен на сырье позволил стране нарастить доходы, в результате чего к концу августа 2006 г. Россия осуществила досрочные выплаты $22,5 млрд по кредитам Парижского клуба, после чего ее государственный долг составил $53 млрд (9% ВВП). Пик российского государственного долга пришелся на 1998 г. (146,4% ВВП).   Рост ненефтегазового дефицита бюджетаОдним из провалов экономической политики Путина можно назвать невозможность сократить ненефтегазовый дефицит бюджета. С начала 2000 по 2005 гг. удавалось удерживать ненефтегазовый профицит бюджета в среднем от 0,7% до 2% к ВВП. Однако с середины 2005 г. показатель стал резко увеличиваться, а максимальной отметки он достиг в 2009 г. – 13,5%, на текущий же момент ненефтегазовый дефицит зафиксирован у отметки 9,7% ВВП. Однако эксперты МВФ заявляют, что по итогам 2014 г. вероятно преодоление порога в 10% и достижение 10,4%. По расчетам министерства финансов, проведенным накануне кризиса, уровень ненефтегазового дефицита бюджета, который необходим для устойчивого развития страны, составляет 5,7%. Как заявлял глава министерства финансов Антон Силуанов, задача снижения ненефтегазового дефицита бюджета до 5-6% является ключевой для министерства.   Рост доходов населения страныДинамика реальных расходов и доходов населения РоссииС начала 2000 г. начался стремительный рост доходов населения страны, так как на фоне резкого улучшения ситуации в экономике страны и притока средств от продажи сырья начался непосредственный рост заработных плат. К концу 2000-х гг. рост доходов населения стал опережать рост цен, реальные располагаемые доходы россиян превысили доходы жителей восточноевропейских стран. Если в 2000 г. средний денежный доход на душу населения составлял лишь 2281 руб., то в декабре 2013 г. этот показатель достиг 38340 руб. Однако столь стремительный рост доходов также стал причиной расслоения доходов по отраслям и регионам страны. Появились отрасли с высокими и низкими зарплатами, а также благополучные и неблагополучные регионы.

30 апреля 2014, 19:13

«Beautiful deleveraging» по-американски (часть 1)

Продолжу серию постов, посвященных кризису 2008 года в США, т.е. про тему делевериджа.«Beautiful deleveraging» по-американски (часть 1)Сжатие кредитного пузыря в 2008 году запустило процесс делевериджа в США. По прошествии шести лет с начала кризиса американские домохозяйства продолжают сокращать уровень кредитного плеча. Выпадающий спрос частного сектора вынуждено замещать государство – дефицит бюджета финансируется выпуском нового долга, который монетизируется Федрезервом через программы выкупа активов (QE). Пройдя этап дефляционного делевериджа в 2009-2010 годах, сегодня экономика США находится в стадии, которую Рей Далио, основатель крупнейшего хедж-фонда в мире с активами более $120 млрд, обозначил как «beautiful deleveraging» или «красивый делеверидж».Структура:Часть 1. Природа делевериджа- Три составляющие экономического роста- 2008 год: начало делевериджа- Рецессия vs. депрессия- Способы выхода из делевериджа - Виды делевериджа- Почему “печатный” станок не приводит к инфляции во время делевериджа?- ВыводыЧасть 2. Делеверидж по-американски- Балансы экономических субъектов США - Делеверидж на уровне домохозяйств: структура активов и пассивов- Заемщики “понци” и нестандартная ипотека- Расходы на обслуживание долга - Вместо заключенияЧасть 1. Природа делевериджаТри составляющие экономического ростаСогласно концепции Рея Далио существуют три главные силы, лежащие в основе экономического роста:1. Рост производительности (долгосроч. период, голубая линия)2. Кратковременный кредитный цикл (5-10 лет, зеленая линия)3. Долговременный кредитный цикл (75-100 лет, красная линия)Важно отметить, что кратковременные и долговременные циклы существуют, потому что существует кредит. Если бы не существовало кредита, любой спад экономической активности был бы следствием падения уровня производительности. Но кредит существует. Это неотъемлемый элемент человеческой психологии – люди хотят обладать теми или иными благами здесь и сейчас, приобретая их на деньги, взятые в кредит.Расплачиваться за обладание неким благом сегодня (т.е. уже по своим текущим обязательствам) приходится за счет будущих доходов. Таким образом, в будущем у заемщика настанет момент, когда большая часть его доходов будет уходить не на текущее потребление, а на обеспечение выплат по взятым ранее кредитам. Сегодня потребление растет, но в будущем обязательно настанет момент, когда оно сократится. Это и есть природа цикла.2008 год: начало делевериджаГлавным отличием кризиса в США 2008 года от предыдущих экономических спадов в рамках кратковременных кредитных циклов является то, что крах рынка недвижимости стал спусковым крючком к началу самоподдерживающегося процесса делевериджа, который ознаменовал завершение долговременного кредитного цикла.Подобные явления в американской экономике в последний раз имели место быть во времена Великой Депрессии 1930-х годов. А последним ярким примером в глобальном масштабе до 2008 года является Япония, которая до сих пор так и не смогла оправиться от последствий делевериджа, наступившего после краха национального рынка недвижимости (и в целом рынка активов) в конце 1980-х.Оперируя понятиями кратковременного и долговременного кредитного цикла, важно также различать понятия рецессии (сокращение экономики в рамках краткосрочного бизнес-цикла) и экономической депрессии (сокращение экономики, вызванное процессом делевериджа). Как бороться с рецессиями хорошо известно по той причине, что они случаются достаточно часто, т.к. кратковременный цикл обычно длится 5-10 лет. В то время как депрессии и делеверидж остаются малоизученными процессами и в историческом контексте наблюдаются крайне редко.Рецессия vs. депрессияРецессия представляет собой замедление экономики из-за сокращения темпов роста долга частного сектора, часто возникающего из-за ужесточения монетарной политики центробанка (обычно для целей борьбы с инфляцией во время экономического бума). Рецессия обычно завершается, когда центробанк проводит серию понижений процентных ставок с целью стимулирования спроса на товары/услуги и роста кредита, который финансирует этот спрос. Низкие ставки позволяют: 1) сократить стоимость обслуживания долга, 2) повысить цены на акции, облигации и недвижимость через эффект повышения уровня чистой приведенной стоимости от дисконтирования ожидаемых денежных потоков по более низким ставкам. Это позитивно сказывается на благосостоянии домохозяйств и повышает уровень потребления.Делеверидж – это процесс сокращения долговой нагрузки - долга и платежей по этому долгу по отношению к доходам - в рамках долгосрочного кредитного цикла. Долговременный кредитный цикл возникает, когда долги растут быстрее, чем доходы. Этот цикл завершается, когда стоимость обслуживания долга становится чрезмерно высокой для заемщика. При этом поддержать экономику инструментами монетарной политики не получается, т.к. процентные ставки во время делевериджа, как правило, опускаются к нулю. Депрессия – это фаза экономического сокращения в процессе делевериджа. Депрессия случается, когда процесс сокращения темпов роста долга частного сектора нельзя предотвратить через понижение стоимости денег со стороны центробанка. Во времена депрессии: 1) большое количество заемщиков не имеют достаточно средств для погашения обязательств, 2) традиционная монетарная политика является неэффективной в сокращении затрат на обслуживание долга и стимулировании роста кредитования.При делеверидже долговая нагрузка просто становится непосильной для заемщика и ее не ослабить понижением процентных ставок. Кредиторы понимают, что долги выросли слишком сильно и едва ли заемщик сможет погасить займы. Заемщик не может погасить долг, а его залоговое имущество, стоимость которого было неадекватно раздуто в ходе кредитного бума, потеряло цену. Долговая ситуация так давит на заемщиков, что им и не хочется брать новые кредиты. Кредиторы прекращают давать взаймы, а заемщики – брать взаймы. Экономика в такой ситуации как бы теряет свою кредитоспособность, точно также как ее теряет отдельный взятый человек.Способы выхода из делевериджаИтак, что же делать с делевериджем? Дело в том, что долговая нагрузка слишком высока и ее надо как-то уменьшить. Это можно сделать 4 способами:1. Сокращение трат2. Сокращение долга (реструктуризация, списание части долга)3. Перераспределение благ 4. “Печатный” станокПеревес со стороны первых двух процессов приводит к дефляционному делевериджу, перевес в сторону последних двух – к инфляционному делевериджу. Рассмотрим все способы подробнее:1.    Сокращение расходовДелеверидж начинается с резкого сокращения трат, или введения режима жесткой экономии (austerity measures). Заемщики прекращают наращивание долга и думают лишь о том, как погасить старые долги. Кажется, что это должно привести к сокращению долга, но это не так: надо понимать, что расходы одного человека – это доходы другого человека. В условиях режима жесткой экономии доходы сокращаются быстрее, чем сокращается долг. Все это приводит к дефляционным процессам. Экономическая активность затухает, предприятия начинают сокращать персонал, повышается уровень безработицы, доходы населения падают и т.д.* по этому пути пошел Евросоюз...2. Реструктуризация долгаМногие заемщики не могут погасить свои долги. При этом обязательства заемщика – это активы кредитора. Когда заемщик не выполняет свои обязательства по погашению долга перед банками, начинается паника. Люди перестают верить банкам, и начинают забирать свои вклады – начинаются «набеги на банки» или «bank run». В худшем варианте банки лопаются, далее начинаются дефолты на предприятиях и т.д. Все это приводит к жесткой экономической депрессии. Чтобы не доводить ситуацию до края, кредиторы часто идут по пути реструктуризации задолженности заемщика в надежде вернуть хоть какую-то часть выданных в займы средств (это может быть снижение ставок по ранее выданным кредитам, пролонгаций срока займа, частичного списания и т.п.). Так или иначе, доходы вновь сокращаются быстрее долга, что приводит к дефляционному сценарию.3. Перераспределение благВ кризис правительство собирает меньше налогов, но вынуждено больше тратить – необходимо выплачивать пособия по безработице и запускать программы стимулирования экономики и т.п.С увеличением госрасходов растет дефицит бюджета, который нужно как-то профинансировать. Но где взять деньги? Можно взять в долг, либо поднять налоги. Понятно, что подъем уровня налогов в экономике, находящейся в депрессии, будет для нее губительным. Но можно поднять налоги для богатых, т.е. перераспределить богатство от имущих к неимущим. Как правило, в такие моменты возникает острые социальные протесты и всеобщая ненависть широких слоев населения к богатым. В 1930-х, когда Германия переживала состояние делевериджа, ситуация вышла из-под контроля и к власти пришел Гитлер. 4. “Печатный” станокЧтобы не допустить деструктивных последствий депрессии необходимо срочно предпринимать меры. В условиях, когда процентные ставки уже на нуле, вариантом спасения становится запуск «печатного» станка центробанка. Это инфляционный сценарий. Источник: BloombergНапечатанные деньги могут направляться только на покупку: 1. финансовых активов, что вызывает рост их цен и благоприятно сказывается на благосостоянии тех, у кого эти финансовые активы есть.2. правительственного долга, который достигает своих пиковых значений во времена делевериджа на фоне поддержки безработных, запуска стимулирующих экономических программ и т.п.Таким образом, центральному банку и правительству необходима полная координация действий. Правительство должно быть уверено, что за спиной стоит контрагент, который при необходимости выкупит выпускаемый госдолг. Программа выкупа долгосрочных облигаций американского казначейства со стороны ФРС США получила название quantitative easing (количественное смягчение) или QE. Покупка государственных ценных бумаг правительства центробанком называется монетизацией госдолга.Источник: BloombergИсточник: BloombergВ ответ на расширение дефицита государственного бюджета США, начал расти баланс ФРС. Это суть монетизации госдолга и суть программ QE. Дефицит бюджета США, согласно прогнозам Конгресса на 2014, сократится до $514 млрд.Когда ФРС  предъявляем спрос на трежериз в рамках монетизации госдолга, цены на них растут, а доходности падают.Источник: BloombergДоходности упали, и заемщики получили возможность рефинансировать кредиты под более низкие ставки. Важно понимать, что 70% всех обязательств домохозяйств (рассмотрим во второй части) составляли ипотечные кредиты. При этом 80% всех ипотечных кредитов в США выдавались под плавающую процентную ставку. Снижение процентных ставок, благодаря действиям ФРС, помогло смягчить процесс делевериджа. Виды делевериджаПравильная балансировка вышеперечисленных четырех вариантов смягчения процесса делевериджа вкупе со слаженными действиями правительства и центробанка приводят к «красивому делевериджу» («beautiful deleveraging»), при котором долги снижаются по отношению к доходам, экономический рост положителен, а инфляция не является головной болью монетарных властей.Согласно концепции Рея Далио, помимо «beautiful deleveraging» существуют также варианты: - «ugly deflationary deleveraging» («безобразный дефляционный делеверидж») – период экономической депрессии, когда центробанк “напечатал” недостаточно денег, присутствуют серьезные дефляционные риски, а номинальные процентные ставки выше темпов роста номинального ВВП.- «ugly inflationary deleveraging» («безобразный инфляционный делеверидж»), когда «печатный» станок выходит из-под контроля, намного перевешивает  дефляционные силы, создавая риск гиперинфляции. В стране с резервной валютой, такой как США, может наступить при слишком длительном стимулировании с целью преодоления «deflationary deleveraging».Депрессия обычно заканчивается, когда центральные банки «печатают» деньги в процессе монетизации госдолга в объемах, которые перекрывают дефляционные депрессивные эффекты от сокращения долга и введения жестких мер экономии. Собственно американская экономика в последние годы довольно успешно балансирует на грани «красивого делевериджа».Почему “печатный” станок не приводит к росту инфляции во время делевериджа?Часто можно слышать вопрос: а почему при таких объемах напечатанных ФРС долларов нет инфляции? Инфляции нет, так как напечатанные доллары идут на компенсацию падения уровня кредитования. Главное – расходы. Каждый потраченный доллар, уплаченный в виде денег, дает тот же эффект, что и потраченный доллар, уплаченный в виде кредита. Печатая деньги, центробанк может компенсировать исчезновение кредита с помощью повышения количества доступных денег.Можно сказать и по-иному. Падение скорости обращения денег, которое с точки зрения неоклассиков является отражением падения уровня процентных ставок, абсорбирует рост денежной массы, поэтому выпуск и уровень цен остается относительно стабильными.Источник: BloombergНо более того,  2008 году экономика США попала в «ловушку ликвидности» - скорость обращения денег упала до нуля, процентные ставки также упали до нуля. Поэтому сколько бы ни «напечатал» денег центробанк, роста инфляции не случится. В условиях экономической депрессии и делевериджа все думают о том, как сократить долговую нагрузку, и не думают о новых тратах. Источник: BloombergКак видно на графике, рост денежной массы M2 в США, благодаря действиям ФРС, так не привел к скачку инфляции. ВыводИтак, экономическая депрессия обычно заканчивается, когда центральные банки «печатают» деньги в процессе монетизации госдолга в объемах, которые перекрывают дефляционные эффекты от сокращения долга и введения жестких мер экономии. Собственно, экономика США в последние годы перешла в режим «красивого делевериджа».Чтобы изменить направление развития экономики, центробанку нужно не просто  подпитывать рост доходов, но обеспечить рост уровня доходов, превышающего процентные выплаты по накопленному долгу. Это значит, что доходы должны расти быстрее долга.Главное, не увлекаться «печатным» станком, чтобы не спровоцировать запуск неконтролируемой инфляции, как это произошло в 1920-х в Германии. Если удастся сбалансировать действия правительства и центробанка, то экономический рост начнет хоть и медленно, но расширяться, а долговая нагрузка – снижаться. Это будет залогом наименее болезненного «красивого» делевериджа.Как правило, процесс сокращения долговой нагрузки в рамках делевериджа длится 10 лет. Этот период часто называют «потерянным десятилетием». С 2008 года прошло уже шесть лет.продолжение во второй части.