• Теги
    • избранные теги
    • Компании1509
      • Показать ещё
      Страны / Регионы374
      • Показать ещё
      Люди176
      • Показать ещё
      Разное629
      • Показать ещё
      Формат75
      Международные организации25
      • Показать ещё
      Издания85
      • Показать ещё
      Показатели155
      • Показать ещё
21 января, 02:06

HUFFPOST HILL - Welp.

Like what you read below? Sign up for HUFFPOST HILL and get a cheeky dose of political news every evening! Donald Trump’s inauguration was sparsely attended and marred by rain, but we hear the dress shops were absolutely swamped. In an alternate universe, we would all be chatting about how stupid Katy Perry’s rendition of “Battle Hymn of the Republic” was at Hillary’s inaugural ― but instead we’re just here hoarding canned beans. And protesters tore up the downtown of one of the most liberal cities in the country. They’ll presumably be trashing Ed Begley Jr.’s Prius next. This is HUFFPOST HILL for Friday, January 20, 2017: GULP - Donald Trump was sworn in as president and ― fun fact! ― we all might die. S.V. Date: “The nation’s 45th president promised Friday to put ‘America first’ in all aspects of his administration, painting a dark picture of ‘American carnage’ in an inaugural address that borrowed heavily from his stump speech. ‘We assembled here today are issuing a new decree to be heard in every city, in every foreign capital and in every hall of power,’ President Donald Trump said in his 16-minute speech, delivered from the steps of the U.S. Capitol under gray skies and through light rain. ‘From this day forward, a new vision will govern our land. From this day forward, it’s going to be only America first. America first.’ Inaugural addresses often attempt to cleave to a unifying theme that brings the country together. But Trump, as he has largely done since his victory in the 2016 election, instead continued with the ideas he pushed during his campaign: that the nation’s leaders have ignored its people, the military has been weakened and bad trade policies have stolen America’s wealth.” [HuffPost] 98-1: @jessicaschulb: Gen. James Mattis, out of uniform for 3.5 years, confirmed as Defense Secretary Wow, George Will really did not like President Trump’s inaugural address. TRUMP SCREWS HOMEOWNERS MINUTES INTO PRESIDENCY - We don’t know what we’re going to do with our airboats now that the swamp is drained. Ben Walsh and Paul Blumenthal: “With one of his first orders, President Donald Trump made it more expensive for working- and middle-class Americans to buy their first homes. The move will increase costs for 750,000 to 850,000 Americans in the next year alone, according to the National Association of Realtors...The reversal of the reduction will mean that homebuyers who borrow $200,000 under the program will see their mortgage insurance fees go up by $500 a year relative to what the Obama administration had ordered, according to figures released by the FHA when the cut was announced. The reduction was intended to help partially offset the cost of rising mortgage rates and was scheduled to go into effect on Jan. 27. The government sells the insurance in case borrowers default. The mortgage industry’s main lobby group said when the cut was announced that it looked forward to working with the new administration on the issue. Congressional Republicans attacked the move, saying it would cut into the reserves the FHA held against defaults.” [HuffPost] That whole bit was awkward: “Trump signed a law passed by Congress granting a waiver allowing retired Marine Gen. James Mattis to serve as secretary of Defense. He also signed documents making his Cabinet nominees official, and a document proclaiming a national day of patriotism...The president also signed the nomination for Rex Tillerson, joking he hoped his choice for secretary of State had already been confirmed. ‘This was for Rex,’ he said of the former Exxon Mobil Corp. CEO. ‘I’m assuming he was approved today?’ ‘It’s coming through — right Chuck?’ Ryan asked Schumer to laughter. Schumer later responded ‘not that one, no thank you,’ when Ryan tried gifting him a pen used to formally nominate Betsy DeVos as Trump’s Education secretary.” [The Hill’s Mark Hensch] ‘AMERICA FIRST’ IS GREAT... - ...for talking about the Jewish Question, that is. Nick Bauman: “During Donald Trump’s campaign for president, the Anti-Defamation League, a nonprofit dedicated to fighting anti-Semitism and other forms of bigotry, asked him to stop using the phrase ‘America First’ to describe his foreign policy views. As the ADL explained, the slogan was used by people who warned, ahead of World War II, that Jewish Americans were pushing the U.S. to enter the war because they put their own interests ahead of the country’s. But Trump never stopped using the slogan. And on Friday, he made it a key part of his inaugural address. ‘From this day forward,’ he proclaimed, ‘A new vision will govern our land. From this moment on, it’s going to be America First.’ The crowd went wild. People who aren’t Jewish or familiar with the history may not realize this, but ‘America First’ makes many people deeply uncomfortable. In 1941, as members of the America First movement campaigned against U.S. involvement in World War II and expressed sympathy for the Nazis, plenty of people already knew that Jews were being persecuted in Hitler’s Germany. Even Charles Lindbergh, the famous aviator who led the America First movement, knew it.” [HuffPost] MOY-CHENDIZING! MOY-CHENDIZING! - Once again, allow us to voice our disappointment with the lack of t-shirt cannons. Rosalind S. Helderman: “On his first day in office, President Trump declared on the White House website that he would roll back a clean water rule that has been opposed as bad-for-business by a coalition that included his own golf courses. He also effectively became his own landlord at his Washington hotel, which his company rents from the federal government despite a lease that forbids benefits going to any elected official. And in his official biography on the White House website, Trump bragged of the success of the business he still owns and his book, The Art of the Deal, which remains for sale. Likewise, First Lady Melania Trump’s biography noted that her jewelry line is for sale on the television channel QVC and notes it is trademarked, a registration now overseen by a trademark office led by her husband. Trump’s first day as president was full of reminders that his administration will be entangled with his personal interests in a way unprecedented in presidential politics.” [WaPo] Like HuffPost Hill? Then order Eliot’s new book, The Beltway Bible: A Totally Serious A-Z Guide To Our No-Good, Corrupt, Incompetent, Terrible, Depressing, and Sometimes Hilarious Government Does somebody keep forwarding you this newsletter? Get your own copy. It’s free! Sign up here. Send tips/stories/photos/events/fundraisers/job movement/juicy miscellanea to [email protected] Follow us on Twitter - @HuffPostHill HMMMM, WONDER IF THIS WILL GO AWAY NOW - Besides, who needs a fully staffed FBI when you have the FSB, y’know? “American law enforcement and intelligence agencies are examining intercepted communications and financial transactions as part of a broad investigation into possible links between Russian officials and associates of President-elect Donald J. Trump, including his former campaign chairman Paul Manafort, current and former senior American officials said. The continuing counterintelligence investigation means that Mr. Trump will take the oath of office on Friday with his associates under investigation and after the intelligence agencies concluded that the Russian government had worked to help elect him. As president, Mr. Trump will oversee those agencies and have the authority to redirect or stop at least some of these efforts. It is not clear whether the intercepted communications had anything to do with Mr. Trump’s campaign, or Mr. Trump himself. It is also unclear whether the inquiry has anything to do with an investigation into the hacking of the Democratic National Committee’s computers and other attempts to disrupt the elections in November. The American government has concluded that the Russian government was responsible for a broad computer hacking campaign, including the operation against the D.N.C.” [NYT] TRUMP’S SPEECH SPOOKS WALL STREET - Ben White: “Wall Street did not exactly celebrate President Donald Trump’s deeply populist inaugural address on Friday, with the stock market losing some of its early gains as the 45th president spoke darkly of ‘American carnage’ and promised a new era of trade protectionism. The Dow Jones Industrial Average rose about 100 points before Trump took the oath of office but began slipping as the new president promised to protect the country from foreign trade. That was a signal to investors that harsh rhetoric from the campaign trail could soon be policy reality…’Overall, that was a more protectionist and nationalist speech than I expected,’ said Megan Greene, chief economist at Manulife Asset Management. ‘Rather than unifying the country after one of the most divisive elections in U.S. history, he highlighted how bad things are in the U.S. economy and engaged in scaremongering, which was consistent with his campaign.’” [Politico] GODDAMNIT, ANARCHISTS - Those trash cans had families! Jessica Gresko, Michael Biesecker and Jeff Horwitz: “Protesters registered their rage against the new president Friday in a chaotic confrontation with police who used pepper spray and stun grenades in a melee just blocks from Donald Trump’s inaugural parade. Scores were arrested for trashing property and attacking officers while a burning limousine sent clouds of black smoke into the sky during Trump’s procession. Several spirited demonstrations unfolded peacefully at various security checkpoints near the Capitol as police helped ticket-holders get through to the inaugural ceremony. Signs read, ‘Resist Trump Climate Justice Now,’ ‘Let Freedom Ring,’ ‘Free Palestine.’ But about a mile from the National Mall, police gave chase to a group of about 100 protesters who smashed the windows of downtown businesses including a Starbucks, a Bank of America and a McDonald’s as they denounced capitalism and Trump. Police in riot gear used pepper spray from large canisters and eventually cordoned off protesters at 12th and L streets in northwest Washington.” [AP] BECAUSE YOU’VE READ THIS FAR - Here’s a dog comforting a small child. THAT TIME ‘QVC’ SNUCK INTO THE WHITE HOUSE’S WEBSITE - But when will the East Room be used to film a Slap Chop infomercial? Kelsey Snell: “Visitors to the newly revamped White House website get more than a simple rundown of first lady Melania Trump’s charitable works and interests — they also get a list of her magazine cover appearances and details on her jewelry line at QVC. Trump’s biography starts with traditional details such as her date of birth in her native country of Slovenia and information about her background as a model. That’s when the brief backgrounder takes a promotional turn. The website includes a lengthy list of brands that hired her as a model and several of the magazines in which she appeared, including the Sports Illustrated Swimsuit Issue. It is not uncommon for the White House to note the accomplishments of the first lady in her official biography, but Trump’s decision to include a detailed list of her media appearances is unusual. The site also lists the brand names of Trump’s jewelry lines sold on QVC, at a time when questions have been raised by critics about the ethical implications of the family’s business entanglements. ‘Melania is also a successful entrepreneur. In April 2010, Melania Trump launched her own jewelry collection, ‘Melania™ Timepieces & Jewelry,’ on QVC,” the site reads.” [WaPo] COMFORT FOOD - Wow, Bill Withers had some lungs. - 2016 wasn’t just awful, it stunk. - What happens to your body when you die in space? A good primer for those of you thinking about hurling yourself into the ether. TWITTERAMA @aparnapkin: You know Donald Trump chair-dancing to Three Doors Down was def. something Nostradamus foresaw, but was like “No way I’m writing that down.” @HayesBrown: 12:01 PM OBAMA: [lights the fattest blunt of his entire life] @daveweigel: Flawless anarchist plan:1) Break windows in 94% Dem city2) …3) Overthrow capitalism Got something to add? Send tips/quotes/stories/photos/events/fundraisers/job movement/juicy miscellanea to Eliot Nelson ([email protected]) -- This feed and its contents are the property of The Huffington Post, and use is subject to our terms. It may be used for personal consumption, but may not be distributed on a website.

20 января, 00:59

Шиллер: фондовые рынки США оказались в плену иллюзий

Победа Дональда Трампа на выборах в США спровоцировало внушительное ралли на фондовых рынках страны.

20 января, 00:59

Шиллер: фондовые рынки США оказались в плену иллюзий

Победа Дональда Трампа на выборах в США спровоцировала внушительное ралли на фондовых рынках страны.

Выбор редакции
20 января, 00:25

По итогам торгов на фондовых рынках США 19.01.17 индекс Dow Jones снизился на 72.32 пунктов до 19732.

Dow Jones industrial average: 19732.40 пунктов (-72.32 пунктов) -0.37% S&P 500: 2263.69 пунктов (-8.20 пунктов) -0.36% Nasdaq Composite: 5540.08 пунктов (-15.57 пунктов) -0.28%

20 января, 00:06

What Lies Ahead for Pharma ETFs?

Pharma ETFs have sold off after Trump's comments; can they rebound?

Выбор редакции
19 января, 23:40

На фондовых рынках США на 23:30 мск акции теряют в цене на объемах ниже среднего

NYSE: объем торгов составил 462 млн акций, что приблизительно на 17% ниже среднего значения за три последних месяца на данное время, соотношение числа снизившихся в ходе торгов акций к числу возросших – 3.1:1. NASDAQ : объем торгов составил 1.35 млрд акций, что приблизительно на 1% ниже среднего значения за три последних месяца на данное время, соотношение числа снизившихся в ходе торгов акций к числу возросших – 2.4:1. Dow Jones industrial average: 19727.03 пунктов (-77.69 пунктов) -0.39% S&P 500: 2262.78 пунктов (-9.11 пунктов) -0.40% Nasdaq Composite: 5539.78 пунктов (-15.88 пунктов) -0.29%

Выбор редакции
19 января, 23:38

Фондовые рынки США закрылись падением

Американский фондовый рынок закрылся падением, об этом свидетельствуют данные торгов. Индекс Dow Jones упал на 0,35% и составил 19,735.57 пункта. Индекс S & amp;P 500 упал на 0,40%, до 2,262.78 пункта. Индекс электронной биржи NASDAQ упал ...

19 января, 21:00

Просадка акций "Аэрофлота" не отменяет позитивного сценария

Динамику вечерней сессии и наше завтрашнее открытие определят данные по запасам нефти в США К концу сессии четверга российский фондовый рынок сохранил позиции у уровней, достигнутых в первой половине дня. При этом, ситуация на внешних площадках улучшилась на фоне публикации хороших данных по американской экономике. Так, количество первичных обращений за пособием по безработице снизилось до 234 тыс, при ожидаемом росте до 252 тыс., а индекс деловой активности ФРБ Филадельфии составил 23,6 пункта, против консенсус-прогноза на уровне 15,3 пункта. На таком фоне европейские площадки вышли на положительную территорию и к закрытию прибавляют порядка 0,1%. В США торги открылись небольшим снижением – потери индексов Dow Jones и S&P500 после первых 30 минут составили порядка 0,1%. В результате, к окончанию торгов индекс ММВБ снизился на 0,4%, опустившись до 2162 пунктов, индекс РТС упал на 1,3%, до 1137 пунктов.

19 января, 19:08

Лучше рынка торгуются бумаги РусГидро и расписки Русала - ИК "Финам"

К концу сессии четверга российский фондовый рынок сохранил позиции у уровней, достигнутых в первой половине дня, отмечает аналитик ИК "Финам" Богдан Зварич. При этом, ситуация на внешних площадках улучшилась на фоне публикации хороших данных по американской экономике. Так, количество первичных обращений за пособием по безработице снизилось до 234 тыс, при ожидаемом росте до 252 тыс., а индекс деловой активности ФРБ Филадельфии составил 23,6 пункта, против консенсус-прогноза на уровне 15,3 пункта. На таком фоне европейские площадки вышли на положительную территорию и к закрытию прибавляют порядка 0,1%. В США торги открылись небольшим снижением – потери индексов Dow Jones и S&P500 после первых 30 минут составили порядка 0,1%. В результате, к окончанию торгов индекс ММВБ снизился на 0,6%, опустившись до 2157 пунктов, индекс РТС упал на 1,5%, до 1135 пунктов. Аутсайдерами торгов выступили «префы» Транснефти и Татнефти, потерявшие более 3%. Компанию им составили бумаги Аэрофлота, снижение которых составило порядка 2,9%. Отметим, что акции вновь вернулись под сопротивление на уроне 160, однако это не отменяет позитивного сценария. На взгляд эксперта, до преодоления минимума января, установленного в районе 140 рублей, говорить о полноценной коррекции не приходится. Лучше рынка торгуются бумаги РусГидро и расписки Русала, рост которых превысил 3,5%.

19 января, 18:24

Stock Market News for January 19, 2017

Strong rebound in the financial sector led markets to end mostly in the green on Wednesday.

19 января, 18:07

Tap the Netflix Growth Story with These ETFs

Netflix topped our earnings and revenue estimates and saw a subscriber boom. This sent Netflix shares surging nearly 10% in after-market trading to a new all-time high.

Выбор редакции
19 января, 17:36

Фондовый рынок США открылся ростом

Американский фондовый рынок открылся ростом, об этом свидетельствуют данные торгов. Индекс Dow Jones вырос на 0,05% и составил 19 815,18 пункта. Индекс S & amp;P 500 увеличился на 0,04%, до 2272,90 пункта. Индекс электронной биржи NASDAQ ...

19 января, 16:23

ЕЦБ прогнозируемо сохранил ставки и параметры программы QE

Европейский центральный банк (ЕЦБ) по итогам январского заседания не стал менять базовую процентную ставку по кредитам, оставив ее на нулевом уровне, говорится в сообщении банка.

19 января, 15:16

ЕЦБ сохранит параметры программы количественного смягчения

Нефтяные сюрпризы Рынки ждут данных по запасам от Минэнерго США после неожиданных данных от API; кроме того, всех интересует речь главы ЕЦБ г-на Драги и, конечно же, инаугурационная речь Дональда Трампа. Именно по этой причине американский рынок акций не может преодолеть сопротивление по Dow Jones, все больше отдаляясь от психологической отметки в 20 000 пунктов. Возможно, что в пятницу с речью Дональда Трампа по случаю вступления в должность, инвесторы найдут поводы для активности, поскольку речь о планах ФРС по монетарной политике и состоянию экономики в Стэнфорде её главы не слишком сильно изменила расклад сил. Йеллен заявила о том, что экономика США близка к целевым показателям, которые задал регулятор. Так, рынок труда близок к полной занятости, а инфляция двигается к целевой планке, намеченной ФРС.

19 января, 13:46

ЕЦБ сохранит параметры программы количественного смягчения

Нефтяные сюрпризы Рынки ждут данных по запасам от Минэнерго США после неожиданных данных от API; кроме того, всех интересует речь главы ЕЦБ г-на Драги и, конечно же, инаугурационная речь Дональда Трампа. Именно по этой причине американский рынок акций не может преодолеть сопротивление по Dow Jones, все больше отдаляясь от психологической отметки в 20 000 пунктов. Возможно, что в пятницу с речью Дональда Трампа по случаю вступления в должность, инвесторы найдут поводы для активности, поскольку речь о планах ФРС по монетарной политике и состоянию экономики в Стэнфорде её главы не слишком сильно изменила расклад сил. Йеллен заявила о том, что экономика США близка к целевым показателям, которые задал регулятор. Так, рынок труда близок к полной занятости, а инфляция двигается к целевой планке, намеченной ФРС.

19 января, 12:34

Новый президент. Как отреагируют индексы на Трампа?

Инвесторы с опаской ждут инаугурации Дональда Трампа. Исторические данные говорят о том, что вступление в должность президента-республиканца чаще всего имело негативное влияние на индексы

19 января, 12:30

ЕЦБ сохранит параметры программы количественного смягчения

Нефтяные сюрпризы Рынки ждут данных по запасам от Минэнерго США после неожиданных данных от API; кроме того, всех интересует речь главы ЕЦБ г-на Драги и, конечно же, инаугурационная речь Дональда Трампа. Именно по этой причине американский рынок акций не может преодолеть сопротивление по Dow Jones, все больше отдаляясь от психологической отметки в 20 000 пунктов. Возможно, что в пятницу с речью Дональда Трампа по случаю вступления в должность, инвесторы найдут поводы для активности, поскольку речь о планах ФРС по монетарной политике и состоянию экономики в Стэнфорде её главы не слишком сильно изменила расклад сил. Йеллен заявила о том, что экономика США близка к целевым показателям, которые задал регулятор. Так, рынок труда близок к полной занятости, а инфляция двигается к целевой планке, намеченной ФРС. По мнению Йеллен, имеет смысл постепенно ужесточать монетарную политику.

Выбор редакции
19 января, 11:25

Dow 20,000: A New Beginning...or The Beginning of The End?

After touching the benchmark 20,000 level last month, the Dow Jones Industrial Average has spent the last five weeks in a tight, narrow trading range just under this level. Famed trader Jesse Livermore theorized in his pseudonymous book ...

19 января, 10:27

Заседание ЕЦБ в четверг вряд ли принесет сюрпризы

Европейский центральный банк (ЕЦБ) не станет менять размер основных процентных ставок в еврозоне на заседании в четверг, полагают аналитики.

19 января, 10:23

Большинство фондовых индексов Европы в среду выросли

Большинство фондовых индексов стран Западной Европы увеличились в среду после волатильной сессии, инвесторы ждут итогов заседания Европейского центрального банка (ЕЦБ), которое пройдет в четверг.

30 сентября 2014, 22:07

Как заработать с помощью биржевых индексов?

Как заработать с помощью биржевых индексов?  В экономических передачах все время говорят о биржевых индексах. Но зачем они нужны и как можно заработать... From: Экономика ТВ Views: 0 0 ratingsTime: 05:44 More in News & Politics

04 июня 2014, 12:42

Федрезерв напуган поведением рынков

Чиновники из Федеральной резервной системы начинают задаваться вопросом, а не является ли спокойствие рынка признаком того, что инвесторы попросту потеряли страх и чувство риска. По их мнению, это может привести к образованию пузырей и волатильности.  Индекс Dow Jones с начала года вырос всего на 1%, спокойно консолидируется после бурного роста в прошлом году. Индекс волатильности VIX уже 74 недели подряд находится ниже своего долгосрочного среднего значения, в эту зону он не опускался с докризисных времен 2006-2007 гг. Более того, спреды доходностей корпоративных облигаций и трежерис составляют всего 1%, чего также не наблюдалось с июля 2007 г. Иными словами, за вложение в облигации компаний инвесторы требуют всего на 1% больше, чем за вложение в казначейские бумаги, то есть они практически не видят разницы. Чем меньше этот спред, тем, грубо говоря, инвесторы более бесстрашны. В связи с этим, собственно говоря, в ФРС и забеспокоились: ведь если инвесторы начинают принимать на себя неоправданный риск, это может привести к непоправимым последствиям, таким же как финансовый крах 2008 г. Ясно, что такая озабоченность регулятора может серьезно повлиять на решение о повышении процентной ставки.   Уильям Дадли Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка "Волатильность на рынках необычайно низкая. Я беспокоюсь, что люди будут принимать на себя гораздо больший риск, чем он есть на самом деле, ведь в период низкой волатильности они чувствуют себя спокойно и не воспринимают опасность всерьез".  Одним из ярких примеров принятия инвесторами чрезмерного риска может служить объем номинированных в долларах так называемых "мусорных" облигаций. В прошлом году он составил $366 млрд, двое превысив показатель докризисного 2007 г. Озабоченность высказал и глава ФРБ Далласа Ричард Фишер. Он, в частности, отметил, что низкая волатильность - это хорошо, так как это похоже на то, что инвесторы уверены, что ставки будут оставаться низкими вечно. Тем не менее многие чиновники больше склонны говорить о рисках, чем что-то делать для их предотвращения. Монетарные власти слишком боятся нарушить хрупкое восстановление экономики. Вместе с тем, несмотря на рост стоимости рисковых активов, некоторые чиновники не видят в этом серьезной угрозы для финансовой стабильности всей системы. Ближайшее заседание Федеральной резервной системы состоится в июне, где, как ожидается, будет принято решение о продолжении сокращения программы выкупа активов, но ставки, скорее всего, останутся на рекордно низком уровне. Сейчас Федрезерв находится между двух огней: с одной стороны, они намерены следовать своему плану и держать ставки низкими, до тех пор пока инфляции не достигнет целевого уровня в 2%, а рынок труда покажет признаки выздоровления, с другой стороны, ФРС опасается, что текущая политика имеет побочные эффекты в виде искажения восприятия рисков, о которых говорилось выше. Что думает рынок Участники рынка потеряли страхНу а рынок, похоже, переоценивает обещания Федрезерва держать ставки на нулевом уровне в течение "длительного периода времени". Так, фьючерсные контракты, которые торгуются на Chicago Mercantile Exchange, показывают, что участники рынка ожидают ставку по федеральным фондам на уровне 0,6% в декабре 2015 г., что ниже прогноза самого ФРС в 1%. На конец 2016 г. инвесторы ожидают ставку в 1,6%, что также ниже прогноза регулятора в 2,2%. Вообще ситуация крайне спорная, в 2013 г. ФРС уже сделала сюрприз рынкам, когда начала обсуждать сокращение QE, тогда реакция рынков была крайне бурной. Фондовые индексы спикировали вниз, ставки по облигациям устремились вверх. Отчасти, такой реакции в ФРС боятся и сейчас. В том же 2013 г., например, распродажи коснулись и ипотечных облигаций, что в конечном счете негативно сказалось на восстановлении рынка жилья. Глава ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж, как и г-н Фишер, скептически относится к мягкой монетарной политике и настаивает на более агрессивном повышении ставок. Но он остается в меньшинстве. О том насколько в действительности Фед обеспокоен поведением рынков и их участников, вполне возможно, станет ясно сразу после июньского заседания регулятора. Раз эта тема стоит на повестке дня, то и вероятность ее обсуждения крайне высока.

12 февраля 2014, 11:27

Заслуживающий внимания график

Пока золото и весь остальной сырьевой комплекс потихоньку ползут вверх, основное внимание инвесторов и спекулянтов сосредоточено на фондовом рынке. Оценки специалистов по фондовому рынку разнятся от полностью оптимистичных (проблемы в Европе и развивающихся странах обеспечат приток средств на американский фондовый рынок в течение ближайших нескольких лет) до не менее пессимистичных (рынок на пороге грандиозного фондового краха). Свою оценку происходящего я уже высказывал и полагаю, что скорее всего мы можем увидеть еще один рывок фондового рынка вверх, после чего произойдет его крах. Однако мне на глаза попался один сравнительный график, который может представлять интерес для оценки перспектив поведения американского фондового рынка. Как известно, исторический опыт ценен тем, что так уже было, а события на биржевых рынках, в частности, имеют определенную тенденцию к повтору, поэтому полностью пренебрегать историческим опытом может оказаться себе дороже.  График представляет собой поведение индекса DowJones в период 1928 – 1929 (черная кривая) и в настоящее время (красная кривая). Голубая стрелка обозначает точку, когда схожесть этих графиков была обнаружена впервые. Автор графика TomDeMark нарисовал его вначале из чистой любознательности и, когда график впервые увидел свет, получил за это изрядную долю критики от серьезных «аналитиков». Однако по мере того как график с высокой степенью достоверности продолжил подтверждать кривую 85-летней давности, стало понятно, что автор, похоже, нащупал нечто гораздо более серьезное чем простое совпадение.  Конечно, нет никакой гарантии, что в этот раз мы увидим точное повторение биржевого краха 1928 – 29 годов, или что он произойдет в точном соответствии с графиком по времени, но пока доля схожести и повторяемости событий довольно велика, и это стоит учитывать в своих оценках. К тому же целый ряд крупных инвесторов также сравнивают в своих оценках происходящее с событиями конца 1920-ых годов. ГРАФИК ОБНОВЛЯЕТСЯ!

11 декабря 2013, 15:23

Золотое дно

 Пора подводить итоги 2013 года. Хочется начать с темы про золото, которая активно обсуждалась на страницах этого блога с февраля месяца. Прошло достаточное количество времени, чтобы проверить правильность/неправильность оценок и ожиданий. Подход основывался на фундаментальном анализе, историческом срезе, оценке текущего положения дел в глобальной экономике... в общем, на здравом смысле, который в итоге не подвел. Золото: фундаментальные факторы Обвал цен на золото в 2013 году застал многих инвесторов врасплох. Слишком сильно в сознании многих укоренилось мнение о том, что глобальный “печатный станок” неизбежно приведет к росту инфляции, защитой от которой традиционно выступают инвестиции в желтый металл. Но реальность такова, что в мировой экономике сегодня доминируют скорее дефляционные настроения.  Центральные банки, попав в ловушку ликвидности в 2008 году, когда скорость обращения денег и процентные ставки близки к нулевым значениям, могут напечатать много денег без риска вызвать всплеск инфляции. Эти деньги идут на замещение кредита, который “сжигается” делевериджем (сокращением уровня кредитного плеча), и не выходят за рамки банковского сектора, оседая на счетах избыточных резервов. Эти деньги не доходят до реального сектора экономики, т.к. глобальный спрос остается слабым - домохозяйства и бизнес не в состоянии наращивать потребление. Поэтому предложение денег растет, а цены не растут – эти процессы, как показывает время, могут спокойно сосуществовать вместе. Периоды стабильной низкой инфляции являются неблагоприятной средой для золота.  Тем не менее, скептиков по-прежнему остается много: человеческая натура имеет какую-то необъяснимую патологическую тягу к желтому металлу и всячески противится падению его цены. Стоит напомнить, что с начала 2013 года цена на золото упала на 25%, с пиков осени 2011 года – на 33%.   Итак, постараемся обозначить базовые фундаментальные факторы, влияющие на рынок золота. 1.  Золото vs. реальные процентные ставки Золото – это актив, который не генерирует денежного потока. Золото является хеджевым активом, сохраняющим стоимость, во времена отрицательных реальных процентных ставок. Золото не пользуется спросом во времена положительных реальных процентных ставок, т.к. в такие периоды финансовые активы приносят большую реальную доходность.  Реальные процентные ставки зависят от двух составляющих: доходности гособлигаций и инфляции. Доходность 10-летних трежериз, скорректированной на уровень инфляции, определяют уровень реальных процентных ставок в США. При этом ставки по 10-летним трежерям определяют стоимость длинных денег в мире, являются мерой стоимости денег. Поэтому реальные процентные ставки смотрим именно в разрезе американских долговых бумаг.   Реальные процентные ставки в США развернулись вверх в конце 2011 года вслед за запуском нового кредитного цикла в американской экономике. Цена на золото тоже развернулась, но вниз. Рынок поверил, что рефляционная политика ФРС имеет положительный эффект на экономику.  В начале 2013 года реальные процентные ставки в США окончательно выбрались на положительную территорию и продолжают расти на ожиданиях сокращения программы выкупа активов (QE3) ФРС США, т.е. доходности трежериз растут на фоне подавленной инфляции.   2.  Золото vs. доллар США На фоне восстановления экономики США и с завершением эпохи количественного смягчения ФРС заканчивается эпоха слабого доллара. Это серьезный аргумент в пользу того, что золото, цена на которое номинирована в долларах, в долгосрочном периоде будет двигаться либо во флэте, либо в рамках медвежьего тренда.   3. Золото vs. цикличность Золото, как и любой другой актив, обращающийся на рынке и имеющий цену, циклично.  График цен с 1920 по 2013 гг. на золото и индекса Dow Jones Industrial Average, скорректированных на инфляцию, наглядно показывает эту цикличность: периоды роста золота совпадают с периодом падения рынка акций и наоборот. Выход индекса DJIA (как и S&P 500) на новые исторические максимумы в 2013 году ознаменовал завершение бычьего суперцикла в золоте.   4.  Золото vs. инфляция/дефляция История рынка золота показывает, что глобальные циклы роста или падения на нем так или иначе связаны с темой либо дефляции, либо инфляции. Единственный “инфляционный” случай роста золота – 1970-е годы. Два остальных – дефляционные (“Великая депрессия” 1930-х, дефляция 2000-х).   Цена на золото растет в условиях высокой инфляции (функция квазимонетарного стандарта) и в условиях риска дефляции (сохранение value).  Сегодняшнее состояние глобальной экономики (в особенности по развитым странам), характеризуется феноменом стабильной низкой инфляции, который иногда обозначают термином “дезинфляция”. Золото теряет свою ценность в условиях низкой инфляции, т.к. отдача от финансовых активов растет в периоды положительных реальных процентных ставок. 5. Золото vs. глобальная денежная экспансия Направленные движения в ценах на золото очень плотно коррелировали с динамикой глобальной денежной экспансии с 2000-х годов. Это является одним из следствий возникновения дефляционных сил в развитых экономиках (особенно в США).  Несмотря на то, что сегодня центробанки развитых и развивающихся стран продолжают проводить ультрамягкую денежно-кредитную политику, темпы расширения денежной массы замедляются: цена на золото корреспондирует с динамикой роста M2.   Последние пики в динамике прироста глобального M2 были зафиксированы осенью 2011 г. На это время пришлись и максимумы в цене золота. Весной 2013 г. Федрезерв США обозначил планы по выходу (“tapering”) из программы количественного смягчения QE3, европейские монетарные власти, в свою очередь, воздерживаются от расширения баланса ЕЦБ – видимых причин для увеличения предложения денег в глобальной экономике сегодня нет.  6.  Почему инфляция остается подавленной в условиях работающего “печатного станка”? С запуском процесса делевериджа в 2008 году, экономика США попала в ловушку ликвидности. Обнулив процентные ставки, Федрезерв обратился к нетрадиционным инструментам монетарной политики в виде программ выкупа активов (QE), или, как часто говорят, начал “печатать” деньги. Важно понимать, что инфляции не возникает, так как напечатанные доллары идут на компенсацию падения объема кредита в экономике: каждый потраченный доллар, уплаченный в виде денег, дает тот же эффект, что и потраченный доллар, уплаченный в виде кредита. Печатая деньги, ФРС может компенсировать исчезновение кредита во время делевериджа с помощью повышения количества доступных денег. Поэтому и нет избыточного предложения денег в экономике, которое вызвало бы рост ценовых уровней.  Сегодня инфляционные ожидания (inflation breakevens) в США остаются подавленными, несмотря на значительный рост баланса ФРС ($3,5 трлн) благодаря нескольким программам выкупа активов (QE). Поэтому использование золота в качестве инфляционного хеджа нецелесообразно. 7.  Золото vs. глобальный спрос  В 2009 г. впервые за многие годы центральные банки стали нетто-покупателями золота. Основной спрос на желтый металл сегодня обеспечивают развивающиеся страны, что частично является следствием роста резервов их центробанков. С учетом того, что львиную долю этих резервов составляют активы, номинированные в долларах США и евро, диверсификация через золото выглядит вполне нормальным и логичным явлением. К примеру, только 2% валютных резервов Китая сосредоточено в золоте. Сравним это с 76% у США, 73% - Германии, 33% - ЕЦБ, 72% - Италии, 71% - Франции, 10% - Индии, 9% - России.  Несмотря на то, что объем спроса на золото в 2012 г. со стороны центробанков стал максимальным за последние 48 лет, на их долю приходится всего 10% от общего объема спроса (среднее значение с 2008 по 2012 г. – 4%). При этом 43% мирового спроса обеспечивает сегмент ювелирных изделий, 29% - инвестиционный спрос на слитки и монеты, 10% - технологическая промышленность, 6% - фонды ETF и т.п.  Высокий спрос на золото со стороны Китая и Индии во многом объясняется не только культурными традициями и т.п., но и отрицательными реальными процентными ставками – в этом случает золото выступает в качестве хеджа.    В 2013 году спрос со стороны ювелирной индустрии и технологического сектора стагнирует. Отмечено резкое снижение спроса со стороны фондов ETF. Центральные банки (в особенности развивающихся стран) остаются нетто-покупателями желтого металла в своем желании разнообразить состав резервов, но их спрос не перевешивает выпадающий спрос других сегментов. Ожидаемая стагнация глобально спроса не создает основ для поддержания цен на золото и в будущем. Интересно, но большая часть золота торгуемых на бирже фондов ETF весной-летом 2013 года была выведена из фондов-холдингов в Лондоне, отправлена в Швейцарию для расплавки, затем экспортирована в Гонконг и оттуда доставлена в Китай. Золотодобывающие компании в полной мере ощутили негативные последствия от падения цены золота. Средняя себестоимость добычи в терминах total cash costs (включает расходы на заработную плату, энергию, поддержание действующих разработок и т.п.) по крупнейшим компаниям отрасли (Goldcorp, Barrick Gold, Newmont и т.п.) согласно данным Bloomberg, составляет $700 за унцию.  В терминах all-in sustaining cash costs, включающих в себя total cash costs (60%), CAPEX (30%), административные и общие затраты (5%), расходы на разведку и оценку затрат на экологию (2%) и т.п. – около $1100 за унцию. Видно, что себестоимость близка к текущим котировкам золота на рынке, но ее можно значительно снизить как минимум за счет срезания CAPEX.  В сухом остатке По нашему мнению, золото в долгосрочном периоде будет двигаться либо во флэте ($1350-1100 за тройскую унцию), либо в рамках медвежьего тренда. В ближайшей перспективе определенную роль для золота сыграет монетарная политика ФРС США: все идет к тому, что сворачивание программы выкупа активов QE3 (fed tapering) начнется, если не в декабре текущего года, то весной 2014 года. Несмотря на то, что рынок сегодня не ставит знак равенства между tapering и tightening, т.е. не воспринимает сворачивание QE как де факто ужесточение монетарной политики, на глобальную финансовое мироустройство это событие будет влиять в серьезной степени. На ожиданиях сворачивания стимулирующий программ ФРС продолжается процесс нормализации процентных ставок. Доходности американских 10-летних трежериз, являющихся бенчмарком глобального долгового рынка, уже показали существенный рост в текущем году. При этом сырьевые активы, промышленные и драгоценные металлы, которые номинированы в американской валюте, испытывают понижательное давление. Думаю, что мировая экономика в обозримом будущем продолжит существовать в рамках стабильной низкой инфляции, что является негативной средой для золота: в условиях положительных реальных процентных ставок финансовые активы генерируют большую реальную доходность. Согласно ожиданиям экономистов и аналитиков, опрошенных Bloomberg, к 2016 году цена золота останется в районе $1200 за тройскую унцию. Правда, еще в феврале ждали $1600 к 2016-му :))   Отсутствие повышенного интереса к золоту на ближайшие нескольких лет также выражается в позитивных ожиданиях относительно перспектив роста экономики США и глобальной экономики в целом. Ожидаемое улучшение макроэкономических показателей вызовет ожидаемое повышение процентных ставок.  Глобальная деловая активность в промышленности и секторе услуг (PMI’s) продолжает восстанавливаться, являясь одним из важнейших опережающих индикаторов глобальной экономики.  Всем удачных инвестиций! P.S. C этим материалом также можно ознакомиться в декабрьском номере журнала Cbonds Review. Статья называется "Золотое дно". 

Выбор редакции
31 октября 2013, 09:50

Как правильно предсказывать конец и возрождение сырьевых пузырей

Конец лучше всего предсказывать в марте-апреле, а возрождение в сентябре-октябре :)  http://iv-g.livejournal.com/836167.html  http://www.businessinsider.com/sp-500-maximum-drawdowns-since-2010-2013-6  http://goldenfront.ru/articles/view/sezonnye-kolebaniya-ceny-na-serebro  Definition of 'Sell In May And Go Away' A well-known trading adage that warns investors to sell their stock holdings in May to avoid a seasonal decline in equity markets. The "sell in May and go away" strategy is that an investor who sells his or her stock holdings in May and gets back into the equity market in November - thereby avoiding the typically volatile May-October period - would be much better off than an investor who stays in equities throughout the year. Investopedia explains 'Sell In May And Go Away' This strategy is based on the historical underperformance of stocks in the six-month period commencing in May and ending in October, compared to the six-month period from November to April. According to the Stock Trader's Almanac, since 1950, the Dow Jones Industrial Average has had an average return of only 0.3% during the May-October period, compared with an average gain of 7.5% during the November-April period. There are limitations to implementing this strategy in practice, such as the added transaction costs and tax implications of the rotation in and out of equities. Another drawback is that market timing and seasonality strategies do not always work out, and the actual results may be very different from the theoretical ones. While the exact reasons for this seasonal trading pattern are not known, lower trading volumes due to the summer vacation months and increased investment flows during the winter months are cited as contributory reasons for the discrepancy in performance during the May-October and November-April periods, respectively. http://www.investopedia.com/terms/s/sell-in-may-and-go-away.asp  chart on monthly stock market returns since 1950. It clearly shows that the November through April periods have on average been superior to the May through October half of the year. And the difference is quite significant. “good” six-month period shows an average return of 7.9%, while the “bad” six-month period only shows a return of 2.5%.    http://www.ritholtz.com/blog/2009/05/sell-in-may-and-go-away/

30 октября 2013, 11:14

BlackRock предупреждает о фондовых пузырях

ФРС способствует раздуванию фондовых пузырей, с таким заявлением выступил во вторник генеральный директор BlackRock Лоуренс Финк.   "Сейчас просто необходимо, чтобы Федрезерв начал сокращение стимулов. Мы уже увидели сильнейший рост на рынке ценных бумаг, и спреды по корпоративным облигациям стремительно сужаются", - считает Финк. Вообще, когда господин Финк начинает говорить и предупреждать о перегреве рынка, то это что-то значит, ведь Финк является менеджером крупнейшей по объему активов под управлением компанией в мире. В распоряжении BlackRock находится $4,1 трлн. Конечно, Финк не единственный, кто предупреждал о фондовых пузырях. Во вторник индекс S&P 500 очередной раз обновил исторический максимум - 33-й раз в этом году. Индекс Dow Jones также периодически покоряет неизведанные территории. Это должно настораживать инвесторов, однако это не так. Объем инвестиций в фонды акций в этом году достиг $277 млрд - максимального уровня с 2000 г.

12 сентября 2013, 12:05

Не мытьем, так катаньем

Американским властям позарез нужно показать, что у них с экономикой все хорошо. И если не получается сделать это нормальным путем, то можно поменять правила игры. Или игроков. 10 сентября индексу DowJones вновь удалось превысить отметку в 15 тысяч пунктов. Правда, список компаний, с помощью которых это было достигнуто, уже несколько отличался от того, что было днем ранее. Все дело в том, что из него выкинули всех неудачников, портящих общую благостную картину, и поместили новые компании, демонстрирующие лучшие результаты. В итоге из индекса DowJones были выброшены алюминиевый гигант Alcoa, небезызвестный Hewlett-Packard, производящий электронику, и никто иной, как BankofAmerica. Вместо них в список вошли банк GoldmanSachs, платежная система Visa и производитель спортивной одежды Nike. Конечно, спортивная одежда оказывает гораздо большее влияние на мировую экономику чем производство какого-то там алюминия. Сейчас в списке DJIA присутствует десять числящихся «производственными» компаний, которые фактически ничего не производят, но ведь все, как известно, зависит от точки зрения. Это для обычного человека собрать из булки, куска сыра и котлеты какой-нибудь гамбургер – это не производство, а вот для биржи – это очень даже производство. Если дело пойдет так и дальше, то вскоре индекс, и так уже довольно сильно оторванный от экономической реальности, может вообще перестать означать хоть что-то вразумительное и окончательно превратится в некую абстракцию, на которую американские власти будут ссылаться, чтобы доказать, что американская экономика наконец-то «восстанавливается». В общем, вновь и очередной раз повторяется та же самая история, что и с сирийским зарином. И чем глубже будет развиваться кризис, тем больше откровенного и наглого вранья властей и их приближенных мы еще услышим. Ну, а индекс… да он поднялся выше 15 тысяч пунктов. И что? Да, кстати. Компания Apple по-прежнему остается одним из любимчиков Уолл-стрита. Да это и неудивительно. Только вчера она с большой помпой выпустила очередной новый продукт, вся ценность которого заключается во встроенном датчике, сканирующем отпечатки пальцев пользователей. Естественно исключительно для удобства пользователей.  Вероятно, эта инновация найдет своих последователей, но самую большую благодарность Apple наверняка скажут АНБ, ЦРУ, ФБР и прочие секретные службы, а также разнообразные правоохранительные органы. Ведь просто заставить сдать человека свои отпечатки пальцев может оказаться непросто, а тут пользователи не только сами и добровольно будут сдавать свои отпечатки, но еще и приплачивать за это. Право слово, решение более чем изящное. Ссылки на мои выступления по телевидению: http://xn--80ajoghfjyj0a.xn--p1ai/zameniteli-deneg-aleksandr-lezhava http://xn--80ajoghfjyj0a.xn--p1ai/kak-doyat-rossiyu-aleksandr-lezhava Мои книжки  «Крах «денег» или как защитить сбережения в условиях кризиса»,  «Золото. Гражданин или государство, свобода или демократия»,  «Занимательная экономика», «Деньги смутных времен. Древняя история»,  «Деньги смутных времен. Московия, Россия и ее соседи в XV – XVIIIвеках»  можно прочитать или скачать по адресу http://www.proza.ru/avtor/mitra396