• Теги
    • избранные теги
    • Компании1701
      • Показать ещё
      Страны / Регионы493
      • Показать ещё
      Разное696
      • Показать ещё
      Люди192
      • Показать ещё
      Формат54
      Показатели174
      • Показать ещё
      Издания45
      • Показать ещё
      Международные организации21
      • Показать ещё
Выбор редакции
23 мая, 10:21

ИК ЛМС: Российский рынок откроется снижением на 0,1-0,2%

Американские индексы вчера выросли на фоне позитивных статданных. S&P 500 прибавил 0,52%, Dow Jones – 0,43%, Nasdaq – 0,82%. Сегодня фьючерсы на американские индексы слабо снижаются. S&P 500 потерял 0,09%, Dow Jones - 0,06%, Nasdaq - 0,03%. Нефтяные котировки в понедельник выросли на фоне ожиданий продления нефтедобывающими странами соглашения об ограничении добычи. Brent

Выбор редакции
23 мая, 09:50

Внешний фон способствует продажам в российских активах

Сегодня перед открытием российского фондового рынка сложился умеренно негативный внешний фон. Основным поводом к продажам послужит ситуация на рынке энергоносителей: нефть марки Brent не смогла удержать свои позиции и отступила в район 53,5 доллара за баррель. При этом ситуация на внешних фондовых площадках нейтральна для российского рынка акций. В США по итогам вчерашних торгов индекс Dow Jones прибавил 0,4%, S&P500 - 0,5%, что соответствует уровням вчерашнего закрытия российского рынка. Сегодня утром фьючерсы на основные американские индексы демонстрируют небольшое снижение, теряя порядка 0,1%. В Азии преобладают продажи, в результате чего японский Nikkei225 и китайский Shanghai Composite снижаются на 0,3%. В сложившихся условиях мы ожидаем, что российские фондовые индексы в начале дня продолжат динамику понедельника и начнут торги со снижения. В дальнейшем мы не иск

23 мая, 09:00

Доброе утро! Информационная группа Finam.Ru и Инвестиционная компания "ФИНАМ" рады приветствовать Ва

По итогам торгов понедельника в США индекс Dow Jones вырос на 0,43%, S&P – на 0,52%, Nasdaq – на 0,82%. В результате значение Dow Jones достигло уровня 20 899,09 пункта, S&P – 2 394,02 пункта, Nasdaq – 6133.62 пункта. Фондовый индекс Бразилии BRSP BOVESPA IND упал на 1,99% и составил 61 394,15 пункта. Индекс Лондонской фондовой биржи FTSE 100 увеличился на 0,34% и закрылся на уровне 7 496,34 пункта. Индекс Парижской фондовой биржи CAC 40 потерял 0,03% и закрылся на уровне 5 322,88 пункта. Индекс Франкфуртской фондовой биржи DAX снизился на 0,15% и к закрытию составил 12,619.46 пункта. Значение японского индекса Nikkei опустилось к настоящему времени на 0,35% и составило 19 609,62 пункта. На текущий момент индекс Китая CSI-300 потерял 0,05% и находится на уровне 3 409,678 пункта. Индекс фондовой биржи Гонконга HANG SENG поднялся на 0,12% и находится на уровне 25 422,77 пункта.

Выбор редакции
22 мая, 23:41

Фондовый рынок США закрылся ростом

Американский фондовый рынок закрылся ростом, об этом свидетельствуют данные торгов. Индекс Dow Jones вырос на 0,43% и составил 20 894,83 пункта. Индекс S & amp;P 500 увеличился на 0,52%, до 2394,02 пункта. Индекс электронной биржи NASDAQ ...

Выбор редакции
22 мая, 23:25

По итогам торгов на фондовых рынках США 22.05.17 индекс Dow Jones повысился на 89.99 пунктов до 20894.

Dow Jones industrial average: 20894.83 пунктов (+89.99 пунктов) +0.43% S&P 500: 2394.02 пунктов (+12.29 пунктов) +0.52% Nasdaq Composite: 6133.62 пунктов (+49.92 пунктов) +0.82%

Выбор редакции
22 мая, 22:40

На фондовых рынках США на 22:30 мск акции прибавляют в цене на объемах ниже среднего

NYSE: объем торгов составил 466 млн акций, что приблизительно на 11% ниже среднего значения за три последних месяца на данное время, соотношение числа возросших в ходе торгов акций к числу снизившихся – 1.9:1. NASDAQ : объем торгов составил 1.35 млрд акций, что приблизительно на 8% ниже среднего значения за три последних месяца на данное время, соотношение числа возросших в ходе торгов акций к числу снизившихся – 2.1:1. Dow Jones industrial average: 20895.90 пунктов (+91.06 пунктов) +0.44% S&P 500: 2393.41 пунктов (+11.68 пунктов) +0.49% Nasdaq Composite: 6128.72 пунктов (+45.02 пунктов) +0.74%

22 мая, 21:00

Позитивного внешнего фона не хватило для роста рынка

Несмотря на позитивный внешний фон, российский фондовый рынок закончил торги понедельника снижением. Поводом для покупок в отечественных бумагах мог стать рост рынка энергоносителей, где нефть марки Brent уверенно закрепилась выше 53,5 доллара за баррель. Также "быки" были поддержаны динамикой американских площадок, где после первых часов торгов индексы Dow Jones и S&P500 прибавили порядка 0,4%. Однако нашему рынку этого не хватило для слома нисходящей тенденции, в результате чего по итогам дня индекс ММВБ снизился на 0,6%, вплотную подойдя к 1950 пунктам, индекс РТС потерял 0,4%, отступив до 1084 пунктов. Аутсайдерами торгов выступили акции "Распадской" и ТГК-2, упавшие более чем на 4,5%. Лучше рынка закрылись "Магнит" и НМТП, прибавившие 2,4% и 2% соответственно. А вот рубль на валютной секции Московской биржи смог воспользоваться позитивной динамикой рынка энергоносителей и укрепился к основным мировым валютам.

22 мая, 17:27

Stock Market News for May 22, 2017

Benchmarks finished in the green for the second straight session on Friday, but declined for the week, unable to recover fully from the losses it suffered due to events at the White House

Выбор редакции
22 мая, 16:40

Фондовый рынок США открылся ростом

Американский фондовый рынок открылся ростом, об этом свидетельствуют данные торгов. Индекс Dow Jones поднялся на 0,37% и составил 20 881,18 пункта. Индекс S & amp;P 500 вырос на 0,68%, до 2381,73 пункта. Индекс электронной биржи NASDAQ ...

Выбор редакции
22 мая, 16:32

How To Trade Apple, Home Depot, McDonald's And Wal-Mart, Which Hit Post-Election Highs

Is the Dow Jones Industrial Average topping out or has the benchmark simply stalled before another leg up?

Выбор редакции
22 мая, 16:26

Шесть полезных советов по выбору брокера

На что обратить внимание, сравнивая предложения различных брокеров? Существует много разных мнений, а обилие рекламы вносит ещё больше путаницы.

Выбор редакции
22 мая, 10:32

ИК ЛМС: Российский рынок откроется ростом на 0,2%

Американские биржи в пятницу выросли на фоне снижения волатильности и повышения цен на сырье. Однако по итогам недели рынок акций продемонстрировал небольшое снижение, не сумев восстановиться после политических скандалов вокруг Белого дома. S&P 500 прибавил 0,68%, Dow Jones – 0,69%, NASDAQ – 0,47%. Сегодня фьючерсы на американские индексы слабо растут. S&P 500 прибавил 0,13%, Dow

22 мая, 09:53

Поводом к покупкам на рынке акций РФ станет ситуация на рынке энергоносителей - "ФИНАМ"

"Сегодня мы ожидаем позитивного открытия российского фондового рынка. Поводом к покупкам станет ситуация на рынке энергоносителей, где нефть марки Brent поднялась в район $54 за баррель, несмотря на продолжающийся рост буровой активности в США. Что же касается ситуации на внешних фондовых площадках, то она нейтральна для наших акций. Так, в США индексы Dow Jones и S&P 500 сохранили свои позиции на уровнях, соответствующих нашему пятничному закрытию, прибавив по итогам пятницы порядка 0,7%. Сегодня утром фьючерсы на основные американские индексы растут в пределах 0,2%. В Азии наблюдается разнонаправленная динамика основных индексов. Так, японский Nikkei225 подтянулся на 0,3%, а китайский Shanghai Composite снижается на 0,4%. При этом открытие Европы также может способствовать усилению "бычьих" настроений на российском рынке. Во второй половине дня наши индексы будут двигаться "в фарватере" цен на нефть, где на фоне новостей по возможному продлению соглашения, заключенного в рамках ОПЕК+, высока вероятность продолжения роста, что позволит нашему рынку закончить торги на максимумах дня", - предполагает аналитик "ФИНАМ" Богдан Зварич.

Выбор редакции
22 мая, 09:45

ИК Финам: Нефть поддержит «быков»

Сегодня мы ожидаем позитивного открытия российского фондового рынка. Поводом к покупкам станет ситуация на рынке энергоносителей, где нефть марки Brent поднялась в район 54 долларов за баррель, несмотря на продолжающийся рост буровой активности в США. Что же касается ситуации на внешних фондовых площадках, то она нейтральна для наших акций. Так, в США индексы Dow Jones и S&P500 сохранили

Выбор редакции
22 мая, 09:30

Инвесторы могут потерять интерес к высокорисковым активам

Сегодня мы ожидаем позитивного открытия российского фондового рынка. Поводом к покупкам станет ситуация на рынке энергоносителей, где нефть марки Brent поднялась в район 54 долларов за баррель, несмотря на продолжающийся рост буровой активности в США. Что же касается ситуации на внешних фондовых площадках, то она нейтральна для наших акций. Так, в США индексы Dow Jones и S&P500 сохранили свои позиции на уровнях, соответствующих нашему пятничному закрытию, прибавив по итогам пятницы порядка 0,7%. Сегодня утром фьючерсы на основные американские индексы растут в пределах 0,2%. В Азии наблюдается разнонаправленная динамика основных индексов. Так, японский Nikkei225 подтянулся на 0,3%, а китайский Shanghai Composite снижается на 0,4%. При этом открытие Европы также может способствовать усилению "бычьих" настроений на российском рынке.

22 мая, 09:00

Доброе утро! Информационная группа Finam.Ru и Инвестиционная компания "ФИНАМ" рады приветствовать Ва

По итогам торгов пятницы в США индекс Dow Jones вырос на 0,69%, S&P – на 0,68%, Nasdaq – на 0,47%. В результате значение Dow Jones достигло уровня 20 809,08 пункта, S&P –2 381,73 пункта, Nasdaq – 6083.70 пункта. Фондовый индекс Бразилии BRSP BOVESPA IND не изменился и составил 62 639,31 пункта. Индекс Лондонской фондовой биржи FTSE 100 поднялся на 0,46% и закрылся на уровне 7 470,71 пункта. Индекс Парижской фондовой биржи CAC 40 вырос на 0,6% и закрылся на уровне 5 324,40 пункта. Индекс Франкфуртской фондовой биржи DAX увеличился на 0,39% и к закрытию составил 12,638.69 пункта. Значение японского индекса Nikkei поднялось к настоящему времени на 0,44% и составило 19 677,33 пункта. На текущий момент индекс Китая CSI-300 опустился на 0,01% и находится на уровне 3 403,481 пункта. Индекс фондовой биржи Гонконга HANG SENG увеличился на 0,98% и находится на уровне 25 421,44 пункта.

Выбор редакции
20 мая, 00:19

По данным торгов, фондовый рынок США закрылся ростом основных индексов.

До отметки 20 804,84 пункта поднялся главный американский индекс Dow Jones

Выбор редакции
19 мая, 23:34

Фондовый рынок США закрылся ростом

Американский фондовый рынок закрылся ростом, об этом свидетельствуют данные торгов. Индекс Dow Jones вырос на 0,69% и составил 20 804,84 пункта. Индекс S & amp;P 500 увеличился на 0,68%, до 2381,73 пункта. Индекс электронной биржи NASDAQ ...

Выбор редакции
19 мая, 23:27

По итогам торгов на фондовых рынках США 19.05.17 индекс Dow Jones повысился на 141.82 пунктов до 20804.

Dow Jones industrial average: 20804.84 пунктов (+141.82 пунктов) +0.69% S&P 500: 2381.73 пунктов (+16.01 пунктов) +0.68% Nasdaq Composite: 6083.70 пунктов (+28.57 пунктов) +0.47%

Выбор редакции
19 мая, 22:40

На фондовых рынках США на 22:30 мск акции прибавляют в цене на объемах выше среднего на NYSE и ниже

NYSE: объем торгов составил 608 млн акций, что приблизительно на 18% выше среднего значения за три последних месяца на данное время, соотношение числа возросших в ходе торгов акций к числу снизившихся – 3.5:1. NASDAQ : объем торгов составил 1.34 млрд акций, что приблизительно на 1% ниже среднего значения за три последних месяца на данное время, соотношение числа возросших в ходе торгов акций к числу снизившихся – 1.9:1. Dow Jones industrial average: 20787.32 пунктов (+124.30 пунктов) +0.60% S&P 500: 2380.00 пунктов (+14.28 пунктов) +0.60% Nasdaq Composite: 6083.01 пунктов (+27.88 пунктов) +0.46%

30 ноября 2015, 15:42

Мировая экономика и Россия: роли и возможности

Первая, якорная, сессия форума была посвящена роли России в мировой экономике, а также новым возможностям. Основными темами для обсуждения стали итоги 2015 г. и перспективы 2016 г.

30 сентября 2014, 22:07

Как заработать с помощью биржевых индексов?

Как заработать с помощью биржевых индексов?  В экономических передачах все время говорят о биржевых индексах. Но зачем они нужны и как можно заработать... From: Экономика ТВ Views: 0 0 ratingsTime: 05:44 More in News & Politics

04 июня 2014, 12:42

Федрезерв напуган поведением рынков

Чиновники из Федеральной резервной системы начинают задаваться вопросом, а не является ли спокойствие рынка признаком того, что инвесторы попросту потеряли страх и чувство риска. По их мнению, это может привести к образованию пузырей и волатильности.  Индекс Dow Jones с начала года вырос всего на 1%, спокойно консолидируется после бурного роста в прошлом году. Индекс волатильности VIX уже 74 недели подряд находится ниже своего долгосрочного среднего значения, в эту зону он не опускался с докризисных времен 2006-2007 гг. Более того, спреды доходностей корпоративных облигаций и трежерис составляют всего 1%, чего также не наблюдалось с июля 2007 г. Иными словами, за вложение в облигации компаний инвесторы требуют всего на 1% больше, чем за вложение в казначейские бумаги, то есть они практически не видят разницы. Чем меньше этот спред, тем, грубо говоря, инвесторы более бесстрашны. В связи с этим, собственно говоря, в ФРС и забеспокоились: ведь если инвесторы начинают принимать на себя неоправданный риск, это может привести к непоправимым последствиям, таким же как финансовый крах 2008 г. Ясно, что такая озабоченность регулятора может серьезно повлиять на решение о повышении процентной ставки.   Уильям Дадли Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка "Волатильность на рынках необычайно низкая. Я беспокоюсь, что люди будут принимать на себя гораздо больший риск, чем он есть на самом деле, ведь в период низкой волатильности они чувствуют себя спокойно и не воспринимают опасность всерьез".  Одним из ярких примеров принятия инвесторами чрезмерного риска может служить объем номинированных в долларах так называемых "мусорных" облигаций. В прошлом году он составил $366 млрд, двое превысив показатель докризисного 2007 г. Озабоченность высказал и глава ФРБ Далласа Ричард Фишер. Он, в частности, отметил, что низкая волатильность - это хорошо, так как это похоже на то, что инвесторы уверены, что ставки будут оставаться низкими вечно. Тем не менее многие чиновники больше склонны говорить о рисках, чем что-то делать для их предотвращения. Монетарные власти слишком боятся нарушить хрупкое восстановление экономики. Вместе с тем, несмотря на рост стоимости рисковых активов, некоторые чиновники не видят в этом серьезной угрозы для финансовой стабильности всей системы. Ближайшее заседание Федеральной резервной системы состоится в июне, где, как ожидается, будет принято решение о продолжении сокращения программы выкупа активов, но ставки, скорее всего, останутся на рекордно низком уровне. Сейчас Федрезерв находится между двух огней: с одной стороны, они намерены следовать своему плану и держать ставки низкими, до тех пор пока инфляции не достигнет целевого уровня в 2%, а рынок труда покажет признаки выздоровления, с другой стороны, ФРС опасается, что текущая политика имеет побочные эффекты в виде искажения восприятия рисков, о которых говорилось выше. Что думает рынок Участники рынка потеряли страхНу а рынок, похоже, переоценивает обещания Федрезерва держать ставки на нулевом уровне в течение "длительного периода времени". Так, фьючерсные контракты, которые торгуются на Chicago Mercantile Exchange, показывают, что участники рынка ожидают ставку по федеральным фондам на уровне 0,6% в декабре 2015 г., что ниже прогноза самого ФРС в 1%. На конец 2016 г. инвесторы ожидают ставку в 1,6%, что также ниже прогноза регулятора в 2,2%. Вообще ситуация крайне спорная, в 2013 г. ФРС уже сделала сюрприз рынкам, когда начала обсуждать сокращение QE, тогда реакция рынков была крайне бурной. Фондовые индексы спикировали вниз, ставки по облигациям устремились вверх. Отчасти, такой реакции в ФРС боятся и сейчас. В том же 2013 г., например, распродажи коснулись и ипотечных облигаций, что в конечном счете негативно сказалось на восстановлении рынка жилья. Глава ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж, как и г-н Фишер, скептически относится к мягкой монетарной политике и настаивает на более агрессивном повышении ставок. Но он остается в меньшинстве. О том насколько в действительности Фед обеспокоен поведением рынков и их участников, вполне возможно, станет ясно сразу после июньского заседания регулятора. Раз эта тема стоит на повестке дня, то и вероятность ее обсуждения крайне высока.

12 февраля 2014, 11:27

Заслуживающий внимания график

Пока золото и весь остальной сырьевой комплекс потихоньку ползут вверх, основное внимание инвесторов и спекулянтов сосредоточено на фондовом рынке. Оценки специалистов по фондовому рынку разнятся от полностью оптимистичных (проблемы в Европе и развивающихся странах обеспечат приток средств на американский фондовый рынок в течение ближайших нескольких лет) до не менее пессимистичных (рынок на пороге грандиозного фондового краха). Свою оценку происходящего я уже высказывал и полагаю, что скорее всего мы можем увидеть еще один рывок фондового рынка вверх, после чего произойдет его крах. Однако мне на глаза попался один сравнительный график, который может представлять интерес для оценки перспектив поведения американского фондового рынка. Как известно, исторический опыт ценен тем, что так уже было, а события на биржевых рынках, в частности, имеют определенную тенденцию к повтору, поэтому полностью пренебрегать историческим опытом может оказаться себе дороже.  График представляет собой поведение индекса DowJones в период 1928 – 1929 (черная кривая) и в настоящее время (красная кривая). Голубая стрелка обозначает точку, когда схожесть этих графиков была обнаружена впервые. Автор графика TomDeMark нарисовал его вначале из чистой любознательности и, когда график впервые увидел свет, получил за это изрядную долю критики от серьезных «аналитиков». Однако по мере того как график с высокой степенью достоверности продолжил подтверждать кривую 85-летней давности, стало понятно, что автор, похоже, нащупал нечто гораздо более серьезное чем простое совпадение.  Конечно, нет никакой гарантии, что в этот раз мы увидим точное повторение биржевого краха 1928 – 29 годов, или что он произойдет в точном соответствии с графиком по времени, но пока доля схожести и повторяемости событий довольно велика, и это стоит учитывать в своих оценках. К тому же целый ряд крупных инвесторов также сравнивают в своих оценках происходящее с событиями конца 1920-ых годов. ГРАФИК ОБНОВЛЯЕТСЯ!

11 декабря 2013, 15:23

Золотое дно

 Пора подводить итоги 2013 года. Хочется начать с темы про золото, которая активно обсуждалась на страницах этого блога с февраля месяца. Прошло достаточное количество времени, чтобы проверить правильность/неправильность оценок и ожиданий. Подход основывался на фундаментальном анализе, историческом срезе, оценке текущего положения дел в глобальной экономике... в общем, на здравом смысле, который в итоге не подвел. Золото: фундаментальные факторы Обвал цен на золото в 2013 году застал многих инвесторов врасплох. Слишком сильно в сознании многих укоренилось мнение о том, что глобальный “печатный станок” неизбежно приведет к росту инфляции, защитой от которой традиционно выступают инвестиции в желтый металл. Но реальность такова, что в мировой экономике сегодня доминируют скорее дефляционные настроения.  Центральные банки, попав в ловушку ликвидности в 2008 году, когда скорость обращения денег и процентные ставки близки к нулевым значениям, могут напечатать много денег без риска вызвать всплеск инфляции. Эти деньги идут на замещение кредита, который “сжигается” делевериджем (сокращением уровня кредитного плеча), и не выходят за рамки банковского сектора, оседая на счетах избыточных резервов. Эти деньги не доходят до реального сектора экономики, т.к. глобальный спрос остается слабым - домохозяйства и бизнес не в состоянии наращивать потребление. Поэтому предложение денег растет, а цены не растут – эти процессы, как показывает время, могут спокойно сосуществовать вместе. Периоды стабильной низкой инфляции являются неблагоприятной средой для золота.  Тем не менее, скептиков по-прежнему остается много: человеческая натура имеет какую-то необъяснимую патологическую тягу к желтому металлу и всячески противится падению его цены. Стоит напомнить, что с начала 2013 года цена на золото упала на 25%, с пиков осени 2011 года – на 33%.   Итак, постараемся обозначить базовые фундаментальные факторы, влияющие на рынок золота. 1.  Золото vs. реальные процентные ставки Золото – это актив, который не генерирует денежного потока. Золото является хеджевым активом, сохраняющим стоимость, во времена отрицательных реальных процентных ставок. Золото не пользуется спросом во времена положительных реальных процентных ставок, т.к. в такие периоды финансовые активы приносят большую реальную доходность.  Реальные процентные ставки зависят от двух составляющих: доходности гособлигаций и инфляции. Доходность 10-летних трежериз, скорректированной на уровень инфляции, определяют уровень реальных процентных ставок в США. При этом ставки по 10-летним трежерям определяют стоимость длинных денег в мире, являются мерой стоимости денег. Поэтому реальные процентные ставки смотрим именно в разрезе американских долговых бумаг.   Реальные процентные ставки в США развернулись вверх в конце 2011 года вслед за запуском нового кредитного цикла в американской экономике. Цена на золото тоже развернулась, но вниз. Рынок поверил, что рефляционная политика ФРС имеет положительный эффект на экономику.  В начале 2013 года реальные процентные ставки в США окончательно выбрались на положительную территорию и продолжают расти на ожиданиях сокращения программы выкупа активов (QE3) ФРС США, т.е. доходности трежериз растут на фоне подавленной инфляции.   2.  Золото vs. доллар США На фоне восстановления экономики США и с завершением эпохи количественного смягчения ФРС заканчивается эпоха слабого доллара. Это серьезный аргумент в пользу того, что золото, цена на которое номинирована в долларах, в долгосрочном периоде будет двигаться либо во флэте, либо в рамках медвежьего тренда.   3. Золото vs. цикличность Золото, как и любой другой актив, обращающийся на рынке и имеющий цену, циклично.  График цен с 1920 по 2013 гг. на золото и индекса Dow Jones Industrial Average, скорректированных на инфляцию, наглядно показывает эту цикличность: периоды роста золота совпадают с периодом падения рынка акций и наоборот. Выход индекса DJIA (как и S&P 500) на новые исторические максимумы в 2013 году ознаменовал завершение бычьего суперцикла в золоте.   4.  Золото vs. инфляция/дефляция История рынка золота показывает, что глобальные циклы роста или падения на нем так или иначе связаны с темой либо дефляции, либо инфляции. Единственный “инфляционный” случай роста золота – 1970-е годы. Два остальных – дефляционные (“Великая депрессия” 1930-х, дефляция 2000-х).   Цена на золото растет в условиях высокой инфляции (функция квазимонетарного стандарта) и в условиях риска дефляции (сохранение value).  Сегодняшнее состояние глобальной экономики (в особенности по развитым странам), характеризуется феноменом стабильной низкой инфляции, который иногда обозначают термином “дезинфляция”. Золото теряет свою ценность в условиях низкой инфляции, т.к. отдача от финансовых активов растет в периоды положительных реальных процентных ставок. 5. Золото vs. глобальная денежная экспансия Направленные движения в ценах на золото очень плотно коррелировали с динамикой глобальной денежной экспансии с 2000-х годов. Это является одним из следствий возникновения дефляционных сил в развитых экономиках (особенно в США).  Несмотря на то, что сегодня центробанки развитых и развивающихся стран продолжают проводить ультрамягкую денежно-кредитную политику, темпы расширения денежной массы замедляются: цена на золото корреспондирует с динамикой роста M2.   Последние пики в динамике прироста глобального M2 были зафиксированы осенью 2011 г. На это время пришлись и максимумы в цене золота. Весной 2013 г. Федрезерв США обозначил планы по выходу (“tapering”) из программы количественного смягчения QE3, европейские монетарные власти, в свою очередь, воздерживаются от расширения баланса ЕЦБ – видимых причин для увеличения предложения денег в глобальной экономике сегодня нет.  6.  Почему инфляция остается подавленной в условиях работающего “печатного станка”? С запуском процесса делевериджа в 2008 году, экономика США попала в ловушку ликвидности. Обнулив процентные ставки, Федрезерв обратился к нетрадиционным инструментам монетарной политики в виде программ выкупа активов (QE), или, как часто говорят, начал “печатать” деньги. Важно понимать, что инфляции не возникает, так как напечатанные доллары идут на компенсацию падения объема кредита в экономике: каждый потраченный доллар, уплаченный в виде денег, дает тот же эффект, что и потраченный доллар, уплаченный в виде кредита. Печатая деньги, ФРС может компенсировать исчезновение кредита во время делевериджа с помощью повышения количества доступных денег. Поэтому и нет избыточного предложения денег в экономике, которое вызвало бы рост ценовых уровней.  Сегодня инфляционные ожидания (inflation breakevens) в США остаются подавленными, несмотря на значительный рост баланса ФРС ($3,5 трлн) благодаря нескольким программам выкупа активов (QE). Поэтому использование золота в качестве инфляционного хеджа нецелесообразно. 7.  Золото vs. глобальный спрос  В 2009 г. впервые за многие годы центральные банки стали нетто-покупателями золота. Основной спрос на желтый металл сегодня обеспечивают развивающиеся страны, что частично является следствием роста резервов их центробанков. С учетом того, что львиную долю этих резервов составляют активы, номинированные в долларах США и евро, диверсификация через золото выглядит вполне нормальным и логичным явлением. К примеру, только 2% валютных резервов Китая сосредоточено в золоте. Сравним это с 76% у США, 73% - Германии, 33% - ЕЦБ, 72% - Италии, 71% - Франции, 10% - Индии, 9% - России.  Несмотря на то, что объем спроса на золото в 2012 г. со стороны центробанков стал максимальным за последние 48 лет, на их долю приходится всего 10% от общего объема спроса (среднее значение с 2008 по 2012 г. – 4%). При этом 43% мирового спроса обеспечивает сегмент ювелирных изделий, 29% - инвестиционный спрос на слитки и монеты, 10% - технологическая промышленность, 6% - фонды ETF и т.п.  Высокий спрос на золото со стороны Китая и Индии во многом объясняется не только культурными традициями и т.п., но и отрицательными реальными процентными ставками – в этом случает золото выступает в качестве хеджа.    В 2013 году спрос со стороны ювелирной индустрии и технологического сектора стагнирует. Отмечено резкое снижение спроса со стороны фондов ETF. Центральные банки (в особенности развивающихся стран) остаются нетто-покупателями желтого металла в своем желании разнообразить состав резервов, но их спрос не перевешивает выпадающий спрос других сегментов. Ожидаемая стагнация глобально спроса не создает основ для поддержания цен на золото и в будущем. Интересно, но большая часть золота торгуемых на бирже фондов ETF весной-летом 2013 года была выведена из фондов-холдингов в Лондоне, отправлена в Швейцарию для расплавки, затем экспортирована в Гонконг и оттуда доставлена в Китай. Золотодобывающие компании в полной мере ощутили негативные последствия от падения цены золота. Средняя себестоимость добычи в терминах total cash costs (включает расходы на заработную плату, энергию, поддержание действующих разработок и т.п.) по крупнейшим компаниям отрасли (Goldcorp, Barrick Gold, Newmont и т.п.) согласно данным Bloomberg, составляет $700 за унцию.  В терминах all-in sustaining cash costs, включающих в себя total cash costs (60%), CAPEX (30%), административные и общие затраты (5%), расходы на разведку и оценку затрат на экологию (2%) и т.п. – около $1100 за унцию. Видно, что себестоимость близка к текущим котировкам золота на рынке, но ее можно значительно снизить как минимум за счет срезания CAPEX.  В сухом остатке По нашему мнению, золото в долгосрочном периоде будет двигаться либо во флэте ($1350-1100 за тройскую унцию), либо в рамках медвежьего тренда. В ближайшей перспективе определенную роль для золота сыграет монетарная политика ФРС США: все идет к тому, что сворачивание программы выкупа активов QE3 (fed tapering) начнется, если не в декабре текущего года, то весной 2014 года. Несмотря на то, что рынок сегодня не ставит знак равенства между tapering и tightening, т.е. не воспринимает сворачивание QE как де факто ужесточение монетарной политики, на глобальную финансовое мироустройство это событие будет влиять в серьезной степени. На ожиданиях сворачивания стимулирующий программ ФРС продолжается процесс нормализации процентных ставок. Доходности американских 10-летних трежериз, являющихся бенчмарком глобального долгового рынка, уже показали существенный рост в текущем году. При этом сырьевые активы, промышленные и драгоценные металлы, которые номинированы в американской валюте, испытывают понижательное давление. Думаю, что мировая экономика в обозримом будущем продолжит существовать в рамках стабильной низкой инфляции, что является негативной средой для золота: в условиях положительных реальных процентных ставок финансовые активы генерируют большую реальную доходность. Согласно ожиданиям экономистов и аналитиков, опрошенных Bloomberg, к 2016 году цена золота останется в районе $1200 за тройскую унцию. Правда, еще в феврале ждали $1600 к 2016-му :))   Отсутствие повышенного интереса к золоту на ближайшие нескольких лет также выражается в позитивных ожиданиях относительно перспектив роста экономики США и глобальной экономики в целом. Ожидаемое улучшение макроэкономических показателей вызовет ожидаемое повышение процентных ставок.  Глобальная деловая активность в промышленности и секторе услуг (PMI’s) продолжает восстанавливаться, являясь одним из важнейших опережающих индикаторов глобальной экономики.  Всем удачных инвестиций! P.S. C этим материалом также можно ознакомиться в декабрьском номере журнала Cbonds Review. Статья называется "Золотое дно". 

Выбор редакции
31 октября 2013, 09:50

Как правильно предсказывать конец и возрождение сырьевых пузырей

Конец лучше всего предсказывать в марте-апреле, а возрождение в сентябре-октябре :)  http://iv-g.livejournal.com/836167.html  http://www.businessinsider.com/sp-500-maximum-drawdowns-since-2010-2013-6  http://goldenfront.ru/articles/view/sezonnye-kolebaniya-ceny-na-serebro  Definition of 'Sell In May And Go Away' A well-known trading adage that warns investors to sell their stock holdings in May to avoid a seasonal decline in equity markets. The "sell in May and go away" strategy is that an investor who sells his or her stock holdings in May and gets back into the equity market in November - thereby avoiding the typically volatile May-October period - would be much better off than an investor who stays in equities throughout the year. Investopedia explains 'Sell In May And Go Away' This strategy is based on the historical underperformance of stocks in the six-month period commencing in May and ending in October, compared to the six-month period from November to April. According to the Stock Trader's Almanac, since 1950, the Dow Jones Industrial Average has had an average return of only 0.3% during the May-October period, compared with an average gain of 7.5% during the November-April period. There are limitations to implementing this strategy in practice, such as the added transaction costs and tax implications of the rotation in and out of equities. Another drawback is that market timing and seasonality strategies do not always work out, and the actual results may be very different from the theoretical ones. While the exact reasons for this seasonal trading pattern are not known, lower trading volumes due to the summer vacation months and increased investment flows during the winter months are cited as contributory reasons for the discrepancy in performance during the May-October and November-April periods, respectively. http://www.investopedia.com/terms/s/sell-in-may-and-go-away.asp  chart on monthly stock market returns since 1950. It clearly shows that the November through April periods have on average been superior to the May through October half of the year. And the difference is quite significant. “good” six-month period shows an average return of 7.9%, while the “bad” six-month period only shows a return of 2.5%.    http://www.ritholtz.com/blog/2009/05/sell-in-may-and-go-away/

30 октября 2013, 11:14

BlackRock предупреждает о фондовых пузырях

ФРС способствует раздуванию фондовых пузырей, с таким заявлением выступил во вторник генеральный директор BlackRock Лоуренс Финк.   "Сейчас просто необходимо, чтобы Федрезерв начал сокращение стимулов. Мы уже увидели сильнейший рост на рынке ценных бумаг, и спреды по корпоративным облигациям стремительно сужаются", - считает Финк. Вообще, когда господин Финк начинает говорить и предупреждать о перегреве рынка, то это что-то значит, ведь Финк является менеджером крупнейшей по объему активов под управлением компанией в мире. В распоряжении BlackRock находится $4,1 трлн. Конечно, Финк не единственный, кто предупреждал о фондовых пузырях. Во вторник индекс S&P 500 очередной раз обновил исторический максимум - 33-й раз в этом году. Индекс Dow Jones также периодически покоряет неизведанные территории. Это должно настораживать инвесторов, однако это не так. Объем инвестиций в фонды акций в этом году достиг $277 млрд - максимального уровня с 2000 г.

12 сентября 2013, 12:05

Не мытьем, так катаньем

Американским властям позарез нужно показать, что у них с экономикой все хорошо. И если не получается сделать это нормальным путем, то можно поменять правила игры. Или игроков. 10 сентября индексу DowJones вновь удалось превысить отметку в 15 тысяч пунктов. Правда, список компаний, с помощью которых это было достигнуто, уже несколько отличался от того, что было днем ранее. Все дело в том, что из него выкинули всех неудачников, портящих общую благостную картину, и поместили новые компании, демонстрирующие лучшие результаты. В итоге из индекса DowJones были выброшены алюминиевый гигант Alcoa, небезызвестный Hewlett-Packard, производящий электронику, и никто иной, как BankofAmerica. Вместо них в список вошли банк GoldmanSachs, платежная система Visa и производитель спортивной одежды Nike. Конечно, спортивная одежда оказывает гораздо большее влияние на мировую экономику чем производство какого-то там алюминия. Сейчас в списке DJIA присутствует десять числящихся «производственными» компаний, которые фактически ничего не производят, но ведь все, как известно, зависит от точки зрения. Это для обычного человека собрать из булки, куска сыра и котлеты какой-нибудь гамбургер – это не производство, а вот для биржи – это очень даже производство. Если дело пойдет так и дальше, то вскоре индекс, и так уже довольно сильно оторванный от экономической реальности, может вообще перестать означать хоть что-то вразумительное и окончательно превратится в некую абстракцию, на которую американские власти будут ссылаться, чтобы доказать, что американская экономика наконец-то «восстанавливается». В общем, вновь и очередной раз повторяется та же самая история, что и с сирийским зарином. И чем глубже будет развиваться кризис, тем больше откровенного и наглого вранья властей и их приближенных мы еще услышим. Ну, а индекс… да он поднялся выше 15 тысяч пунктов. И что? Да, кстати. Компания Apple по-прежнему остается одним из любимчиков Уолл-стрита. Да это и неудивительно. Только вчера она с большой помпой выпустила очередной новый продукт, вся ценность которого заключается во встроенном датчике, сканирующем отпечатки пальцев пользователей. Естественно исключительно для удобства пользователей.  Вероятно, эта инновация найдет своих последователей, но самую большую благодарность Apple наверняка скажут АНБ, ЦРУ, ФБР и прочие секретные службы, а также разнообразные правоохранительные органы. Ведь просто заставить сдать человека свои отпечатки пальцев может оказаться непросто, а тут пользователи не только сами и добровольно будут сдавать свои отпечатки, но еще и приплачивать за это. Право слово, решение более чем изящное. Ссылки на мои выступления по телевидению: http://xn--80ajoghfjyj0a.xn--p1ai/zameniteli-deneg-aleksandr-lezhava http://xn--80ajoghfjyj0a.xn--p1ai/kak-doyat-rossiyu-aleksandr-lezhava Мои книжки  «Крах «денег» или как защитить сбережения в условиях кризиса»,  «Золото. Гражданин или государство, свобода или демократия»,  «Занимательная экономика», «Деньги смутных времен. Древняя история»,  «Деньги смутных времен. Московия, Россия и ее соседи в XV – XVIIIвеках»  можно прочитать или скачать по адресу http://www.proza.ru/avtor/mitra396