• Теги
    • избранные теги
    • Компании1636
      • Показать ещё
      Страны / Регионы504
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      Международные организации32
      • Показать ещё
      • Показать ещё
      • Показать ещё
20 июля, 17:55

President Donald J. Trump's Six Months of America First

“Together, we are working every day for the citizens of this country: protecting their safety, bringing back their jobs and, in all things, putting AMERICA FIRST.” – President Donald J. Trump   BRINGING ACCOUNTABILITY BACK TO GOVERNMENT: In six months in office, President Trump has followed through on his promise to the American people to bring accountability back to government. President Trump fulfilled his promise to the American people by nominating and, after Senate confirmation, appointing Neil Gorsuch as an Associate Justice of the United States Supreme Court. President Trump implemented higher ethical standards to make sure his Administration works for the American people. President Trump signed an Executive Order implementing tough new lobbying standards for political appointees, including a five-year ban on lobbying and a lifetime ban on lobbying for foreign countries. President Trump has donated his salary, following through on his promise to the American people. To make sure the Government serves the needs of all Americans, President Trump has called for a comprehensive plan to reorganize the executive branch and has used his budget to begin to implement his plan. President Trump created the Office of American Innovation to streamline and improve the Government for future generations. SPURRING JOBS CREATION: President Trump’s impact on the economy has been immediate, spurring job creation across the country. President Trump signed the “Buy American and Hire American” Executive Order, prioritizing the interests of American businesses and workers. “Buy American” promotes American industry, protecting it from unfair competition by targeting the abusive use of waivers and exceptions to laws on the books. “Hire American” calls for the reform of our visa programs, ensuring that they no longer displace American workers, while fully enforcing laws governing the entry of foreign workers. President Trump signed an Executive Order, making it easier for businesses to start and expand apprenticeship programs. The Dow Jones Industrial Average has increased 17 percent since election day, hitting new highs 25 times this year already. Since January, the economy added 863,000 jobs, including 821,000 in the private sector. 79,000 construction jobs added since January. 42,000 mining and logging jobs added since January. 41,000 manufacturing jobs added since January. CUTTING DOWN JOB KILLING REGULATIONS: Just six months in office, President Trump has taken historic action to eliminate wasteful and costly regulations that have stood in the way of hardworking Americans. The American Action Forum estimates a potential $70 billion in costs reductions from President Trump’s actions to cut back regulations. President Trump has signed 14 Congressional Review Act resolutions into law, ending burdensome Obama-era rules and regulations, more than all other Presidents combined. By withdrawing from the Paris Climate Accord, President Trump protected America from a bad deal that would have harmed our economy. According to a study by NERA Consulting, meeting the Obama Administration’s obligations under the Paris Climate Accord could have cost the United States economy nearly $3 trillion. According to the same study, 6.5 million industrial sector jobs could have been lost, including 3.1 million manufacturing sector jobs. In order to control regulatory costs, President Trump signed an Executive Order mandating that for every one new regulation, two old regulations must be eliminated. Through infrastructure reform and investment, the Trump Administration aims to dramatically reduce permit approvals for projects from 10 years to 2 years, spurring investment and job creation. OPENING UP AMERICAN ENERGY: In six months, President Trump has turned around America’s policy on energy production after years of opposition. President Trump has acted aggressively to increase exports of our energy resources to a global market. Updated guidance from the Treasury Department to allow the United States to export coal. Expedited the permitting and approval processes of Liquefied Natural Gas (LNG) terminals and exports, including the approval of the Lake Charles LNG terminal in Louisiana. President Trump has unleashed oil and gas development in the United States by expanding access to resources and the infrastructure needed to get them to market. Approved the Keystone XL and Dakota Access pipelines, creating over 42,000 jobs and $2 billion in earnings. Signed an Executive Order mandating future pipeline work to be done by American workers and with American steel. Expedited new pipeline approval and production, such as the New Burgos Pipeline to Mexico. Signed an Executive Order to extend offshore oil and gas drilling and reissued a leasing program to develop offshore resources. Boosting oil and gas development on Federal lands. The Environmental Protection Agency is reconsidering an Obama-era rule on greenhouse gas emissions that is estimated to cost oil and natural gas operators as much as $530 million annually. President Trump kept his campaign promise to coal miners and rolled back the previous Administration’s “Stream Protection Rule,” which targeted the beleaguered industry with estimated costs of at least $81 million a year. A FREE AND FAIR TRADE AGENDA: President Trump is putting America First in trade negotiations, pursuing reciprocal agreements with our trading partners so everyone benefits. One of President Trump’s first actions was to withdraw from the Trans-Pacific Partnership, after the Obama Administration’s efforts failed to protect American workers. President Trump announced he will renegotiate the North American Free Trade Agreement (NAFTA) to better reflect our modern economy while benefitting all parties so involved. This week, the United States Trade Representative released its objectives for upcoming NAFTA negotiations. Last week, the President began the process of renegotiating the United States-Korea Free Trade Agreement. Negotiations President Trump started with China on economic cooperation have already produced results for American businesses. For the first time in 14 years, American beef imports have returned to China. China is welcome to negotiate contracts to import American liquefied natural gas. President Trump delivered on his campaign promise to roll back the Obama Administration’s bad deal on Cuba that benefitted the Cuban regime at the expense of the Cuban people. RESTORING LAW AND ORDER TO IMMIGRATION: President Trump has prioritized enforcing immigration laws in his first six months to protect all Americans, ensuring that our immigration system treats everyone fairly. President Trump instituted tough immigration policies that have reduced illegal border crossings by 53 percent compared to the same time last year. The President ordered the hiring of 10,000 new Immigration and Customs Enforcement (ICE) officers, including 5,000 additional border patrol agents. Within the first 100 days of President Trump signing his executive orders on immigration enforcement, ICE conducted nearly 40 percent more Enforcement and Removal Operations compared to the same time last year. Arrests of convicted criminal aliens climbed by nearly 20 percent in this time compared to the same time last year. In fiscal year 2017, ICE has removed over 2,700 criminal gang members, compared to 2,057 criminal gang members in all of fiscal year 2016. ICE has specifically targeted MS-13 criminal gang members for removal on immigration violations. To jumpstart construction on the border wall, the President ordered the Department of Homeland Security to use $100 million of unspent appropriations in its account for border security, fencing and infrastructure. President Trump directed executive agencies to employ all lawful means to enforce the immigration laws of the United States, including clamping down on sanctuary cities. Attorney General Jeff Sessions implemented new charging guidelines to end catch-and-release policies. President Trump ordered the creation of the Victims of Immigration Crime Engagement (VOICE) office at DHS, ensuring that our Government can no longer ignore the victims of criminal acts by illegal aliens. PROVIDING FOR OUR NATION’S VETERANS: President Trump is making sure our veterans get the care they deserve after they have sacrificed for our country. Under President Trump, Department of Veterans Affairs fired over 500 employees, suspended 200, and demoted 33, as part of President Trump’s efforts to restore integrity and accountability to a department charged with supporting our Nation’s heroes. 22 senior leaders were disciplined. President Trump signed the Veterans Accountability and Whistleblower Protection Act, enabling senior Veterans Affairs officials to fire failing employees while establishing important safeguards to protect whistleblowers. The Veterans Affairs administration is shifting veterans’ electronic medical records to the same system used by the Defense Department, ending a decades-old rift in sharing information between the two agencies. President Trump signed legislation allowing our veterans to receive care outside of the Veterans Affairs medical system. The Department of Veterans Affairs has acted to increase transparency and accountability by launching an online “Access and Quality Tool” to provide veterans a way to access wait time and quality of care data. AMERICA FIRST FOREIGN POLICY AND NATIONAL SECURITY: In the first six months of his Administration, President Trump has put America First in world affairs and national security. During his historic speech in Poland, President Trump reasserted that America would defend its interests and allies after years of neglect by the previous Administration. President Trump brokered a ceasefire in southwest Syria as part of his commitment to end the conflict, reduce human suffering, and defeat ISIS. During his first international trip, President Trump supported the opening of a new “Global Center for Combating Extremist Ideology” in Saudi Arabia, created to empower Muslim-majority countries to more effectively combat radicalization. President Trump has increased pressure on Iran to end its destructive and destabilizing actions in the Middle East, including its continued ballistic missile research. The Department of the Treasury sanctioned over 25 entities and individuals involved in Iran’s ballistic missile program, ensuring our ability to monitor potentially malicious actors while preventing future acts of terrorism. This week, the United States sanctioned sixteen entities and individuals that have supported Iran’s military and Revolutionary Guard Corps in the development of drones, fast attack boats, and other military equipment. President Trump has allowed the military to push back against threats to our interests and allies. In his first six months, President Trump worked with our partners and allies in the Middle East to defeat ISIS, leading to Iraqi forces recapturing Mosul. After the Syrian regime used chemical weapons against civilians, President Trump authorized strikes against the airbase that launched the chemical attacks, demonstrating our national commitment to preventing further atrocities. President Trump has lifted restrictions that had prevented the Secretary of Defense and our commanders in the field from fully using their judgement and expertise.

20 июля, 16:45

Tech ETFs on Fire as Q2 Earnings Season Heats Up

The S&P 500 information technology sector breached its dot-com era record set in March 2000 heading into Q2 earnings season.

Выбор редакции
20 июля, 16:37

Фондовый рынок США открылся ростом

Американский фондовый рынок открылся ростом, об этом свидетельствуют данные торгов. Индекс Dow Jones увеличился на 0,07% и составил 21 655,55 пункта. Индекс S & amp;P 500 вырос на 0,54% и составил 2473,83 пункта. Индекс электронной биржи ...

Выбор редакции
20 июля, 10:10

Утренний обзор

Рубрика: Ежедневная аналитика, Обзор рынка Зарубежные рынки Американские индексы снова выросли на корпоративной отчётности, S&P 500 и Nasdaq второй день подряд обновили максимумы, Dow Jones прибавил 0,3%, оказавшись под давлением слабых квартальных результатов IBM. Европейские индекс

Выбор редакции
20 июля, 09:19

Инвесторы ждут от ЕЦБ сигналов о сворачивании программы стимулирования

Европейский центральный банк готовится ужесточить условия финансирования, и инвесторы с нетерпением ждут этого, сообщает Dow Jones.

Выбор редакции
19 июля, 23:34

Фондовый рынок США закрылся ростом

Американский фондовый рынок закрылся ростом, об этом свидетельствуют данные торгов. Индекс Dow Jones поднялся на 0,31% и составил 21 640,75 пункта. Индекс S & amp;P 500 вырос на 0,54%, до 2473,83 пункта. Индекс электронной биржи NASDAQ ...

Выбор редакции
19 июля, 23:26

По итогам торгов на фондовых рынках США 19.07.17 индекс Dow Jones повысился на 66.02 пунктов до 21640.

Dow Jones industrial average: 21640.75 пунктов (+66.02 пунктов) +0.31% S&P 500: 2473.83 пунктов (+13.22 пунктов) +0.54% Nasdaq Composite: 6385.04 пунктов (+40.74 пунктов) +0.64%

Выбор редакции
19 июля, 23:03

Dow Jones Industrial Average adds 66 points, or 0.3%, to 21,640

This is a Real-time headline. These are breaking news, delivered the minute it happens, delivered ticker-tape style. Visit www.marketwatch.com or the quote page for more information about this breaking news.

Выбор редакции
19 июля, 22:40

На фондовых рынках США на 22:30 мск акции растут в цене на объемах ниже среднего на NYSE и средних н

NYSE: объем торгов составил 431 млн акций, что приблизительно на 17% ниже среднего значения за три последних месяца на данное время, соотношение числа возросших в ходе торгов акций к числу снизившихся – 2.9:1. NASDAQ : объем торгов составил 1.45 млрд акций, что приблизительно равно среднему значению за три последних месяца на данное время, соотношение числа возросших в ходе торгов акций к числу снизившихся – 2.1:1. Dow Jones industrial average: 21624.20 пунктов (+49.47 пунктов) +0.23% S&P 500: 2472.92 пунктов (+12.31 пунктов) +0.50% Nasdaq Composite: 6386.83 пунктов (+42.53 пунктов) +0.67%

19 июля, 20:01

S&P 500 и Nasdaq ставят очередные рекорды

В среду, 19 июля, ключевые фондовые индексы Соединенных Штатов Америки демонстрируют в первой половине торгов позитивную динамику, при этом S&P 500 и Nasdaq ставят новые рекорды. Оптимизма инвесторам придала статистика по рынку недвижимости, а также опубликованные отчетности, в том числе финансовые результаты Morgan Stanley. Заметим, что число начатых строительств домов составило в июне 1,215 млн, тогда как аналитики прогнозировали 1,155 млн после 1,122 млн (пересмотренное значение) в мае. Тем временем, запасы нефти за неделю, рассчитываемые EIA, снизились на 4,727 млн баррелей, хотя аналитики ожидали их сокращение на 3,214 млн баррелей после падения на 7,564 млн баррелей неделей ранее. К 19:50 мск индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 продвинулся на 0,35% до 2469,23 пункта, индикатор "голубых" фишек Dow Jones Industrial Average торгуется в плюсе на 0,11% н

19 июля, 18:55

J&J Brightens Outlook: Healthcare ETFs in Focus

Johnson & Johnson continued its long streak of earnings beat and offered an upbeat outlook for the full year. However, it lagged our revenue estimate.

19 июля, 17:51

The Zacks Analyst Blog Highlights: Netflix, PowerShares Nasdaq Internet Portfolio, First Trust Dow Jones Internet Index, PowerShares Dynamic Media Portfolio and First Trust Nasdaq Retail ETF

The Zacks Analyst Blog Highlights: Netflix, PowerShares Nasdaq Internet Portfolio, First Trust Dow Jones Internet Index, PowerShares Dynamic Media Portfolio and First Trust Nasdaq Retail ETF

Выбор редакции
19 июля, 16:42

Moody's: Запасы денежных средств технологических компаний за рубежом достигли рекорда

Увеличивающиеся запасы денежных средств у Apple Inc., Microsoft Corp. и Alphabet Inc. помогли компаниям отложить еще 100 млрд долларов на зарубежных счетах. Суммарный запас денежных накоплений, которые американские компании хранят за рубежом, в 2016 году достиг нового пика, сообщает Dow Jones.

Выбор редакции
19 июля, 16:38

Фондовый рынок США открылся ростом

Американский фондовый рынок открылся ростом, об этом свидетельствуют данные торгов. Индекс Dow Jones увеличился на 0,05% и составил 21 585,93 пункта. Индекс S & amp;P 500 вырос на 0,06% и составил 2460,61 пункта. Индекс электронной биржи ...

Выбор редакции
19 июля, 13:52

Американский рынок акций все еще делает ставку на Трампа

Инвесторы на большинстве рынков сейчас ожидают от президента Дональда Трампа и конгресса США гораздо меньше, чем ожидали в январе. Однако рынок акций все еще демонстрирует оптимизм, и именно это может привести его к разочарованию, сообщает Dow Jones.

Выбор редакции
19 июля, 13:12

Apple назначила нового руководителя китайского подразделения

Apple Inc. объявила, что Изабель Ге Махе возглавит бизнес компании в Китае – самой населенной стране мира, где продажи производителя iPhone снижаются, сообщает Dow Jones.

Выбор редакции
19 июля, 10:59

McCormick приобретет продовольственный бизнес Reckitt Benckiser за $4,2 млрд

Компания по производству приправ McCormick & Co. договорилась о покупке продовольственного подразделения Reckitt Benckiser Group PLC за 4,2 млрд долларов. Волна сделок, охватившая отрасль фасованных продуктов, пополнилась еще одной транзакцией, сообщает Dow Jones.

19 июля, 09:40

Поддержку российским "быкам" может оказать возобновление роста нефти

Сегодня перед открытием российского фондового рынка сложился нейтральный внешний фон. На рынке энергоносителей, на фоне данных API, наметилось боковое движение в районе 48,7 доллара за баррель по нефти марки Brent. Отметим, что статистика Американского института нефти показала рост запасов "черного золота" на 1,6 млн баррелей, а вот запасы бензина и дистиллятов снизились на 5,5 и 2,9 млн баррелей соответственно. В США вчера основные индексы закончили день разнонаправленно – индекс Dow Jones потерял 0,3%, индекс S&P500 вырос на 0,1%. Сегодня с утра фьючерсы на основные американские индексы растут в пределах 0,1%. В Азии наблюдается позитивная динамика, в результате чего японский Nikkei225 и китайский Shanghai Composite прибавляют 0,1% и 0,9% соответственно. В сложившихся условиях мы ожидаем, что российский рынок в начале дня перейдет в консолидацию у уровней вчерашнего закрытия.

19 июля, 09:10

Dow в минусе, Nasdaq и S&P достигают новых высот

Во вторник, 18 июля, основные фондовые индикаторы Соединенных Штатов Америки продемонстрировали смешанную динамику. Так, скачок акций компании Netflix позволил индексу Nasdaq закрыться на рекордном максимуме, S&P 500 также достиг новых высот, тем временем, просадка бумаг кредитора Goldman Sachs сделала немалый вклад в закрытие индекса Dow на красной территории. В целом росту котировок технологических компаний противостояло удешевление акций представителей энергетического и телекоммуникационного секторов. Тем временем, негативно была воспринята новость о том, что представителям Республиканской партии в Сенате США пришлось отказаться от дальнейшего продвижения законопроекта в сфере здравоохранения в его имеющейся версии связи с тем, что несколько членов партии проголосовали против. По итогам торгов индикатор "голубых фишек" Dow Jones Industrial Average ослаб на 0,25%, до отметки в 21574,73 пункта.

19 июля, 09:00

Доброе утро! Информационная группа Finam.Ru и Инвестиционная компания "ФИНАМ" рады приветствовать Ва

По итогам торгов понедельника США индекс Dow Jones упал на 0,25%, S&P – прибавил 0,06%, Nasdaq вырос на 0,47%. В результате значение Dow Jones достигло 21 579,13 уровня пункта, S&P – 2 460,61 пункта, Nasdaq – 6 344,31 пункта. Индекс Лондонской фондовой биржи FTSE 100 опустился на 0,19% и закрылся на уровне 7 390,22 пункта. Индекс Парижской фондовой биржи CAC 40 снизился на 1,09% и закрылся на уровне 5 173,27 пункта. Индекс Франкфуртской фондовой биржи DAX потерял 1,29% и к закрытию составил 12 425 пункта. Значение японского индекса Nikkei поднялось к настоящему времени на 0,09 % и составило 20 018,60пункта. На текущий момент индекс Китая CSI-300 вырос на 1,04% и находится на уровне 3 705,362 пункта. Индекс фондовой биржи Гонконга HANG SENG поднялся на 0,43% и находится на уровне 26 639,01 пункта.

30 ноября 2015, 15:42

Мировая экономика и Россия: роли и возможности

Первая, якорная, сессия форума была посвящена роли России в мировой экономике, а также новым возможностям. Основными темами для обсуждения стали итоги 2015 г. и перспективы 2016 г.

30 сентября 2014, 22:07

Как заработать с помощью биржевых индексов?

Как заработать с помощью биржевых индексов?  В экономических передачах все время говорят о биржевых индексах. Но зачем они нужны и как можно заработать... From: Экономика ТВ Views: 0 0 ratingsTime: 05:44 More in News & Politics

04 июня 2014, 12:42

Федрезерв напуган поведением рынков

Чиновники из Федеральной резервной системы начинают задаваться вопросом, а не является ли спокойствие рынка признаком того, что инвесторы попросту потеряли страх и чувство риска. По их мнению, это может привести к образованию пузырей и волатильности.  Индекс Dow Jones с начала года вырос всего на 1%, спокойно консолидируется после бурного роста в прошлом году. Индекс волатильности VIX уже 74 недели подряд находится ниже своего долгосрочного среднего значения, в эту зону он не опускался с докризисных времен 2006-2007 гг. Более того, спреды доходностей корпоративных облигаций и трежерис составляют всего 1%, чего также не наблюдалось с июля 2007 г. Иными словами, за вложение в облигации компаний инвесторы требуют всего на 1% больше, чем за вложение в казначейские бумаги, то есть они практически не видят разницы. Чем меньше этот спред, тем, грубо говоря, инвесторы более бесстрашны. В связи с этим, собственно говоря, в ФРС и забеспокоились: ведь если инвесторы начинают принимать на себя неоправданный риск, это может привести к непоправимым последствиям, таким же как финансовый крах 2008 г. Ясно, что такая озабоченность регулятора может серьезно повлиять на решение о повышении процентной ставки.   Уильям Дадли Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка "Волатильность на рынках необычайно низкая. Я беспокоюсь, что люди будут принимать на себя гораздо больший риск, чем он есть на самом деле, ведь в период низкой волатильности они чувствуют себя спокойно и не воспринимают опасность всерьез".  Одним из ярких примеров принятия инвесторами чрезмерного риска может служить объем номинированных в долларах так называемых "мусорных" облигаций. В прошлом году он составил $366 млрд, двое превысив показатель докризисного 2007 г. Озабоченность высказал и глава ФРБ Далласа Ричард Фишер. Он, в частности, отметил, что низкая волатильность - это хорошо, так как это похоже на то, что инвесторы уверены, что ставки будут оставаться низкими вечно. Тем не менее многие чиновники больше склонны говорить о рисках, чем что-то делать для их предотвращения. Монетарные власти слишком боятся нарушить хрупкое восстановление экономики. Вместе с тем, несмотря на рост стоимости рисковых активов, некоторые чиновники не видят в этом серьезной угрозы для финансовой стабильности всей системы. Ближайшее заседание Федеральной резервной системы состоится в июне, где, как ожидается, будет принято решение о продолжении сокращения программы выкупа активов, но ставки, скорее всего, останутся на рекордно низком уровне. Сейчас Федрезерв находится между двух огней: с одной стороны, они намерены следовать своему плану и держать ставки низкими, до тех пор пока инфляции не достигнет целевого уровня в 2%, а рынок труда покажет признаки выздоровления, с другой стороны, ФРС опасается, что текущая политика имеет побочные эффекты в виде искажения восприятия рисков, о которых говорилось выше. Что думает рынок Участники рынка потеряли страхНу а рынок, похоже, переоценивает обещания Федрезерва держать ставки на нулевом уровне в течение "длительного периода времени". Так, фьючерсные контракты, которые торгуются на Chicago Mercantile Exchange, показывают, что участники рынка ожидают ставку по федеральным фондам на уровне 0,6% в декабре 2015 г., что ниже прогноза самого ФРС в 1%. На конец 2016 г. инвесторы ожидают ставку в 1,6%, что также ниже прогноза регулятора в 2,2%. Вообще ситуация крайне спорная, в 2013 г. ФРС уже сделала сюрприз рынкам, когда начала обсуждать сокращение QE, тогда реакция рынков была крайне бурной. Фондовые индексы спикировали вниз, ставки по облигациям устремились вверх. Отчасти, такой реакции в ФРС боятся и сейчас. В том же 2013 г., например, распродажи коснулись и ипотечных облигаций, что в конечном счете негативно сказалось на восстановлении рынка жилья. Глава ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж, как и г-н Фишер, скептически относится к мягкой монетарной политике и настаивает на более агрессивном повышении ставок. Но он остается в меньшинстве. О том насколько в действительности Фед обеспокоен поведением рынков и их участников, вполне возможно, станет ясно сразу после июньского заседания регулятора. Раз эта тема стоит на повестке дня, то и вероятность ее обсуждения крайне высока.

12 февраля 2014, 11:27

Заслуживающий внимания график

Пока золото и весь остальной сырьевой комплекс потихоньку ползут вверх, основное внимание инвесторов и спекулянтов сосредоточено на фондовом рынке. Оценки специалистов по фондовому рынку разнятся от полностью оптимистичных (проблемы в Европе и развивающихся странах обеспечат приток средств на американский фондовый рынок в течение ближайших нескольких лет) до не менее пессимистичных (рынок на пороге грандиозного фондового краха). Свою оценку происходящего я уже высказывал и полагаю, что скорее всего мы можем увидеть еще один рывок фондового рынка вверх, после чего произойдет его крах. Однако мне на глаза попался один сравнительный график, который может представлять интерес для оценки перспектив поведения американского фондового рынка. Как известно, исторический опыт ценен тем, что так уже было, а события на биржевых рынках, в частности, имеют определенную тенденцию к повтору, поэтому полностью пренебрегать историческим опытом может оказаться себе дороже.  График представляет собой поведение индекса DowJones в период 1928 – 1929 (черная кривая) и в настоящее время (красная кривая). Голубая стрелка обозначает точку, когда схожесть этих графиков была обнаружена впервые. Автор графика TomDeMark нарисовал его вначале из чистой любознательности и, когда график впервые увидел свет, получил за это изрядную долю критики от серьезных «аналитиков». Однако по мере того как график с высокой степенью достоверности продолжил подтверждать кривую 85-летней давности, стало понятно, что автор, похоже, нащупал нечто гораздо более серьезное чем простое совпадение.  Конечно, нет никакой гарантии, что в этот раз мы увидим точное повторение биржевого краха 1928 – 29 годов, или что он произойдет в точном соответствии с графиком по времени, но пока доля схожести и повторяемости событий довольно велика, и это стоит учитывать в своих оценках. К тому же целый ряд крупных инвесторов также сравнивают в своих оценках происходящее с событиями конца 1920-ых годов. ГРАФИК ОБНОВЛЯЕТСЯ!

11 декабря 2013, 15:23

Золотое дно

 Пора подводить итоги 2013 года. Хочется начать с темы про золото, которая активно обсуждалась на страницах этого блога с февраля месяца. Прошло достаточное количество времени, чтобы проверить правильность/неправильность оценок и ожиданий. Подход основывался на фундаментальном анализе, историческом срезе, оценке текущего положения дел в глобальной экономике... в общем, на здравом смысле, который в итоге не подвел. Золото: фундаментальные факторы Обвал цен на золото в 2013 году застал многих инвесторов врасплох. Слишком сильно в сознании многих укоренилось мнение о том, что глобальный “печатный станок” неизбежно приведет к росту инфляции, защитой от которой традиционно выступают инвестиции в желтый металл. Но реальность такова, что в мировой экономике сегодня доминируют скорее дефляционные настроения.  Центральные банки, попав в ловушку ликвидности в 2008 году, когда скорость обращения денег и процентные ставки близки к нулевым значениям, могут напечатать много денег без риска вызвать всплеск инфляции. Эти деньги идут на замещение кредита, который “сжигается” делевериджем (сокращением уровня кредитного плеча), и не выходят за рамки банковского сектора, оседая на счетах избыточных резервов. Эти деньги не доходят до реального сектора экономики, т.к. глобальный спрос остается слабым - домохозяйства и бизнес не в состоянии наращивать потребление. Поэтому предложение денег растет, а цены не растут – эти процессы, как показывает время, могут спокойно сосуществовать вместе. Периоды стабильной низкой инфляции являются неблагоприятной средой для золота.  Тем не менее, скептиков по-прежнему остается много: человеческая натура имеет какую-то необъяснимую патологическую тягу к желтому металлу и всячески противится падению его цены. Стоит напомнить, что с начала 2013 года цена на золото упала на 25%, с пиков осени 2011 года – на 33%.   Итак, постараемся обозначить базовые фундаментальные факторы, влияющие на рынок золота. 1.  Золото vs. реальные процентные ставки Золото – это актив, который не генерирует денежного потока. Золото является хеджевым активом, сохраняющим стоимость, во времена отрицательных реальных процентных ставок. Золото не пользуется спросом во времена положительных реальных процентных ставок, т.к. в такие периоды финансовые активы приносят большую реальную доходность.  Реальные процентные ставки зависят от двух составляющих: доходности гособлигаций и инфляции. Доходность 10-летних трежериз, скорректированной на уровень инфляции, определяют уровень реальных процентных ставок в США. При этом ставки по 10-летним трежерям определяют стоимость длинных денег в мире, являются мерой стоимости денег. Поэтому реальные процентные ставки смотрим именно в разрезе американских долговых бумаг.   Реальные процентные ставки в США развернулись вверх в конце 2011 года вслед за запуском нового кредитного цикла в американской экономике. Цена на золото тоже развернулась, но вниз. Рынок поверил, что рефляционная политика ФРС имеет положительный эффект на экономику.  В начале 2013 года реальные процентные ставки в США окончательно выбрались на положительную территорию и продолжают расти на ожиданиях сокращения программы выкупа активов (QE3) ФРС США, т.е. доходности трежериз растут на фоне подавленной инфляции.   2.  Золото vs. доллар США На фоне восстановления экономики США и с завершением эпохи количественного смягчения ФРС заканчивается эпоха слабого доллара. Это серьезный аргумент в пользу того, что золото, цена на которое номинирована в долларах, в долгосрочном периоде будет двигаться либо во флэте, либо в рамках медвежьего тренда.   3. Золото vs. цикличность Золото, как и любой другой актив, обращающийся на рынке и имеющий цену, циклично.  График цен с 1920 по 2013 гг. на золото и индекса Dow Jones Industrial Average, скорректированных на инфляцию, наглядно показывает эту цикличность: периоды роста золота совпадают с периодом падения рынка акций и наоборот. Выход индекса DJIA (как и S&P 500) на новые исторические максимумы в 2013 году ознаменовал завершение бычьего суперцикла в золоте.   4.  Золото vs. инфляция/дефляция История рынка золота показывает, что глобальные циклы роста или падения на нем так или иначе связаны с темой либо дефляции, либо инфляции. Единственный “инфляционный” случай роста золота – 1970-е годы. Два остальных – дефляционные (“Великая депрессия” 1930-х, дефляция 2000-х).   Цена на золото растет в условиях высокой инфляции (функция квазимонетарного стандарта) и в условиях риска дефляции (сохранение value).  Сегодняшнее состояние глобальной экономики (в особенности по развитым странам), характеризуется феноменом стабильной низкой инфляции, который иногда обозначают термином “дезинфляция”. Золото теряет свою ценность в условиях низкой инфляции, т.к. отдача от финансовых активов растет в периоды положительных реальных процентных ставок. 5. Золото vs. глобальная денежная экспансия Направленные движения в ценах на золото очень плотно коррелировали с динамикой глобальной денежной экспансии с 2000-х годов. Это является одним из следствий возникновения дефляционных сил в развитых экономиках (особенно в США).  Несмотря на то, что сегодня центробанки развитых и развивающихся стран продолжают проводить ультрамягкую денежно-кредитную политику, темпы расширения денежной массы замедляются: цена на золото корреспондирует с динамикой роста M2.   Последние пики в динамике прироста глобального M2 были зафиксированы осенью 2011 г. На это время пришлись и максимумы в цене золота. Весной 2013 г. Федрезерв США обозначил планы по выходу (“tapering”) из программы количественного смягчения QE3, европейские монетарные власти, в свою очередь, воздерживаются от расширения баланса ЕЦБ – видимых причин для увеличения предложения денег в глобальной экономике сегодня нет.  6.  Почему инфляция остается подавленной в условиях работающего “печатного станка”? С запуском процесса делевериджа в 2008 году, экономика США попала в ловушку ликвидности. Обнулив процентные ставки, Федрезерв обратился к нетрадиционным инструментам монетарной политики в виде программ выкупа активов (QE), или, как часто говорят, начал “печатать” деньги. Важно понимать, что инфляции не возникает, так как напечатанные доллары идут на компенсацию падения объема кредита в экономике: каждый потраченный доллар, уплаченный в виде денег, дает тот же эффект, что и потраченный доллар, уплаченный в виде кредита. Печатая деньги, ФРС может компенсировать исчезновение кредита во время делевериджа с помощью повышения количества доступных денег. Поэтому и нет избыточного предложения денег в экономике, которое вызвало бы рост ценовых уровней.  Сегодня инфляционные ожидания (inflation breakevens) в США остаются подавленными, несмотря на значительный рост баланса ФРС ($3,5 трлн) благодаря нескольким программам выкупа активов (QE). Поэтому использование золота в качестве инфляционного хеджа нецелесообразно. 7.  Золото vs. глобальный спрос  В 2009 г. впервые за многие годы центральные банки стали нетто-покупателями золота. Основной спрос на желтый металл сегодня обеспечивают развивающиеся страны, что частично является следствием роста резервов их центробанков. С учетом того, что львиную долю этих резервов составляют активы, номинированные в долларах США и евро, диверсификация через золото выглядит вполне нормальным и логичным явлением. К примеру, только 2% валютных резервов Китая сосредоточено в золоте. Сравним это с 76% у США, 73% - Германии, 33% - ЕЦБ, 72% - Италии, 71% - Франции, 10% - Индии, 9% - России.  Несмотря на то, что объем спроса на золото в 2012 г. со стороны центробанков стал максимальным за последние 48 лет, на их долю приходится всего 10% от общего объема спроса (среднее значение с 2008 по 2012 г. – 4%). При этом 43% мирового спроса обеспечивает сегмент ювелирных изделий, 29% - инвестиционный спрос на слитки и монеты, 10% - технологическая промышленность, 6% - фонды ETF и т.п.  Высокий спрос на золото со стороны Китая и Индии во многом объясняется не только культурными традициями и т.п., но и отрицательными реальными процентными ставками – в этом случает золото выступает в качестве хеджа.    В 2013 году спрос со стороны ювелирной индустрии и технологического сектора стагнирует. Отмечено резкое снижение спроса со стороны фондов ETF. Центральные банки (в особенности развивающихся стран) остаются нетто-покупателями желтого металла в своем желании разнообразить состав резервов, но их спрос не перевешивает выпадающий спрос других сегментов. Ожидаемая стагнация глобально спроса не создает основ для поддержания цен на золото и в будущем. Интересно, но большая часть золота торгуемых на бирже фондов ETF весной-летом 2013 года была выведена из фондов-холдингов в Лондоне, отправлена в Швейцарию для расплавки, затем экспортирована в Гонконг и оттуда доставлена в Китай. Золотодобывающие компании в полной мере ощутили негативные последствия от падения цены золота. Средняя себестоимость добычи в терминах total cash costs (включает расходы на заработную плату, энергию, поддержание действующих разработок и т.п.) по крупнейшим компаниям отрасли (Goldcorp, Barrick Gold, Newmont и т.п.) согласно данным Bloomberg, составляет $700 за унцию.  В терминах all-in sustaining cash costs, включающих в себя total cash costs (60%), CAPEX (30%), административные и общие затраты (5%), расходы на разведку и оценку затрат на экологию (2%) и т.п. – около $1100 за унцию. Видно, что себестоимость близка к текущим котировкам золота на рынке, но ее можно значительно снизить как минимум за счет срезания CAPEX.  В сухом остатке По нашему мнению, золото в долгосрочном периоде будет двигаться либо во флэте ($1350-1100 за тройскую унцию), либо в рамках медвежьего тренда. В ближайшей перспективе определенную роль для золота сыграет монетарная политика ФРС США: все идет к тому, что сворачивание программы выкупа активов QE3 (fed tapering) начнется, если не в декабре текущего года, то весной 2014 года. Несмотря на то, что рынок сегодня не ставит знак равенства между tapering и tightening, т.е. не воспринимает сворачивание QE как де факто ужесточение монетарной политики, на глобальную финансовое мироустройство это событие будет влиять в серьезной степени. На ожиданиях сворачивания стимулирующий программ ФРС продолжается процесс нормализации процентных ставок. Доходности американских 10-летних трежериз, являющихся бенчмарком глобального долгового рынка, уже показали существенный рост в текущем году. При этом сырьевые активы, промышленные и драгоценные металлы, которые номинированы в американской валюте, испытывают понижательное давление. Думаю, что мировая экономика в обозримом будущем продолжит существовать в рамках стабильной низкой инфляции, что является негативной средой для золота: в условиях положительных реальных процентных ставок финансовые активы генерируют большую реальную доходность. Согласно ожиданиям экономистов и аналитиков, опрошенных Bloomberg, к 2016 году цена золота останется в районе $1200 за тройскую унцию. Правда, еще в феврале ждали $1600 к 2016-му :))   Отсутствие повышенного интереса к золоту на ближайшие нескольких лет также выражается в позитивных ожиданиях относительно перспектив роста экономики США и глобальной экономики в целом. Ожидаемое улучшение макроэкономических показателей вызовет ожидаемое повышение процентных ставок.  Глобальная деловая активность в промышленности и секторе услуг (PMI’s) продолжает восстанавливаться, являясь одним из важнейших опережающих индикаторов глобальной экономики.  Всем удачных инвестиций! P.S. C этим материалом также можно ознакомиться в декабрьском номере журнала Cbonds Review. Статья называется "Золотое дно". 

Выбор редакции
31 октября 2013, 09:50

Как правильно предсказывать конец и возрождение сырьевых пузырей

Конец лучше всего предсказывать в марте-апреле, а возрождение в сентябре-октябре :)  http://iv-g.livejournal.com/836167.html  http://www.businessinsider.com/sp-500-maximum-drawdowns-since-2010-2013-6  http://goldenfront.ru/articles/view/sezonnye-kolebaniya-ceny-na-serebro  Definition of 'Sell In May And Go Away' A well-known trading adage that warns investors to sell their stock holdings in May to avoid a seasonal decline in equity markets. The "sell in May and go away" strategy is that an investor who sells his or her stock holdings in May and gets back into the equity market in November - thereby avoiding the typically volatile May-October period - would be much better off than an investor who stays in equities throughout the year. Investopedia explains 'Sell In May And Go Away' This strategy is based on the historical underperformance of stocks in the six-month period commencing in May and ending in October, compared to the six-month period from November to April. According to the Stock Trader's Almanac, since 1950, the Dow Jones Industrial Average has had an average return of only 0.3% during the May-October period, compared with an average gain of 7.5% during the November-April period. There are limitations to implementing this strategy in practice, such as the added transaction costs and tax implications of the rotation in and out of equities. Another drawback is that market timing and seasonality strategies do not always work out, and the actual results may be very different from the theoretical ones. While the exact reasons for this seasonal trading pattern are not known, lower trading volumes due to the summer vacation months and increased investment flows during the winter months are cited as contributory reasons for the discrepancy in performance during the May-October and November-April periods, respectively. http://www.investopedia.com/terms/s/sell-in-may-and-go-away.asp  chart on monthly stock market returns since 1950. It clearly shows that the November through April periods have on average been superior to the May through October half of the year. And the difference is quite significant. “good” six-month period shows an average return of 7.9%, while the “bad” six-month period only shows a return of 2.5%.    http://www.ritholtz.com/blog/2009/05/sell-in-may-and-go-away/

30 октября 2013, 11:14

BlackRock предупреждает о фондовых пузырях

ФРС способствует раздуванию фондовых пузырей, с таким заявлением выступил во вторник генеральный директор BlackRock Лоуренс Финк.   "Сейчас просто необходимо, чтобы Федрезерв начал сокращение стимулов. Мы уже увидели сильнейший рост на рынке ценных бумаг, и спреды по корпоративным облигациям стремительно сужаются", - считает Финк. Вообще, когда господин Финк начинает говорить и предупреждать о перегреве рынка, то это что-то значит, ведь Финк является менеджером крупнейшей по объему активов под управлением компанией в мире. В распоряжении BlackRock находится $4,1 трлн. Конечно, Финк не единственный, кто предупреждал о фондовых пузырях. Во вторник индекс S&P 500 очередной раз обновил исторический максимум - 33-й раз в этом году. Индекс Dow Jones также периодически покоряет неизведанные территории. Это должно настораживать инвесторов, однако это не так. Объем инвестиций в фонды акций в этом году достиг $277 млрд - максимального уровня с 2000 г.

12 сентября 2013, 12:05

Не мытьем, так катаньем

Американским властям позарез нужно показать, что у них с экономикой все хорошо. И если не получается сделать это нормальным путем, то можно поменять правила игры. Или игроков. 10 сентября индексу DowJones вновь удалось превысить отметку в 15 тысяч пунктов. Правда, список компаний, с помощью которых это было достигнуто, уже несколько отличался от того, что было днем ранее. Все дело в том, что из него выкинули всех неудачников, портящих общую благостную картину, и поместили новые компании, демонстрирующие лучшие результаты. В итоге из индекса DowJones были выброшены алюминиевый гигант Alcoa, небезызвестный Hewlett-Packard, производящий электронику, и никто иной, как BankofAmerica. Вместо них в список вошли банк GoldmanSachs, платежная система Visa и производитель спортивной одежды Nike. Конечно, спортивная одежда оказывает гораздо большее влияние на мировую экономику чем производство какого-то там алюминия. Сейчас в списке DJIA присутствует десять числящихся «производственными» компаний, которые фактически ничего не производят, но ведь все, как известно, зависит от точки зрения. Это для обычного человека собрать из булки, куска сыра и котлеты какой-нибудь гамбургер – это не производство, а вот для биржи – это очень даже производство. Если дело пойдет так и дальше, то вскоре индекс, и так уже довольно сильно оторванный от экономической реальности, может вообще перестать означать хоть что-то вразумительное и окончательно превратится в некую абстракцию, на которую американские власти будут ссылаться, чтобы доказать, что американская экономика наконец-то «восстанавливается». В общем, вновь и очередной раз повторяется та же самая история, что и с сирийским зарином. И чем глубже будет развиваться кризис, тем больше откровенного и наглого вранья властей и их приближенных мы еще услышим. Ну, а индекс… да он поднялся выше 15 тысяч пунктов. И что? Да, кстати. Компания Apple по-прежнему остается одним из любимчиков Уолл-стрита. Да это и неудивительно. Только вчера она с большой помпой выпустила очередной новый продукт, вся ценность которого заключается во встроенном датчике, сканирующем отпечатки пальцев пользователей. Естественно исключительно для удобства пользователей.  Вероятно, эта инновация найдет своих последователей, но самую большую благодарность Apple наверняка скажут АНБ, ЦРУ, ФБР и прочие секретные службы, а также разнообразные правоохранительные органы. Ведь просто заставить сдать человека свои отпечатки пальцев может оказаться непросто, а тут пользователи не только сами и добровольно будут сдавать свои отпечатки, но еще и приплачивать за это. Право слово, решение более чем изящное. Ссылки на мои выступления по телевидению: http://xn--80ajoghfjyj0a.xn--p1ai/zameniteli-deneg-aleksandr-lezhava http://xn--80ajoghfjyj0a.xn--p1ai/kak-doyat-rossiyu-aleksandr-lezhava Мои книжки  «Крах «денег» или как защитить сбережения в условиях кризиса»,  «Золото. Гражданин или государство, свобода или демократия»,  «Занимательная экономика», «Деньги смутных времен. Древняя история»,  «Деньги смутных времен. Московия, Россия и ее соседи в XV – XVIIIвеках»  можно прочитать или скачать по адресу http://www.proza.ru/avtor/mitra396