• Теги
    • избранные теги
    • Люди803
      • Показать ещё
      Компании973
      • Показать ещё
      Страны / Регионы621
      • Показать ещё
      Показатели437
      • Показать ещё
      Разное926
      • Показать ещё
      Формат128
      Издания109
      • Показать ещё
      Международные организации89
      • Показать ещё
      Сферы1
Джанет Йеллен
Джанет Йеллен
Родилась 13 августа 1946 года в Бруклине, закончила Университет Брауна, работала профессором в Гарварде, затем экономистом в ФРС, преподавателем в Лондонской школе экономики и политических наук. В 1994 году стала одним из управляющих ФРС, в 1997-1999 годах возглавляла группу экономических советников ...
Родилась 13 августа 1946 года в Бруклине, закончила Университет Брауна, работала профессором в Гарварде, затем экономистом в ФРС, преподавателем в Лондонской школе экономики и политических наук. В 1994 году стала одним из управляющих ФРС, в 1997-1999 годах возглавляла группу экономических советников Белого дома, затем стала председателем Федерального резервного банка Сан-Франциско, в 2010-м - заместителем председателя ФРС. Ее муж - лауреат Нобелевской премии по экономике Джордж Акерлоф, совместно с Майклом Спенсом и Джозефом Стиглицем разработавший теорию асимметричной информации, согласно которой продавец и покупатель располагают различными объемами знаний о товаре. Сын Роберт - экономист в университете Уорвика в Великобритании. Йеллен станет первой женщиной в истории, возглавившей созданный 100 лет назад Федеральный резерв.
Развернуть описание Свернуть описание
Выбор редакции
20 февраля, 00:00

Джанет Йеллен примкнула к партии «ястребов»

Фондовые индексы США продолжают штурмовать исторические максимумы

19 февраля, 17:27

Форекс прогноз на неделю | 19.02.2017

Подписывайтесь на канал: http://goo.gl/Rpsm62 Смотрите видео по Форекс: https://goo.gl/SNF0Ho Большая часть прошедшей недели прошла под знаком ослабления европейской валюты и усиления американского доллара, хотя итоговое снижение пары оказалось не столь значительным. В своем двойном выступлении перед Конгрессом Джанет Йеллен очень оптимистично высказалась об экономическом росте в США, отметив рост потребительских расходов и сильный рынок труда. Американский регулятор отметил, что в этом году уместным будет сразу несколько повышений ставки. Риторику Йеллен поддержали и другие представители ФРС в своих выступлениях прошлой недели. Совершенно естественно, что участники рынка интерпретировали эти высказывания, как четкий и понятный сигнал на продажу пары евро/доллар. Если принять к сведению слова Йеллен, то становится очевидным, что повышение процентной ставки состоится на одном из ближайших заседаний Федерального Резерва в марте или, в крайнем случае, в июне. Дополнительную поддержку сигналу на продажу валютной пары евро/доллар должны были оказать данные из Еврозоны, показавшие снижение экономического роста региона и рост индекса потребительских цен в США. Пара установила новый месячный минимум на отметке 1.0520, после чего, довольно неожиданно, начала возвращать позиции, достигнув уровня 1.0679, что даже превысило уровень открытия торговой недели 1.0637. В дальнейшем пара предсказуемо вернулась к снижению и закончила неделю на уровне 1.0613. Главным событием предстоящей недели станет публикация протоколов последнего заседания Федерального комитета по открытым рынкам FOMC в США. Скорее всего, тон протоколов будет созвучным заявлениям Джанет Йеллен на прошлой неделе. Кроме этого, на последнем заседании FOMC представители ФРС заявили о росте инфляции и ожиданиях по продолжению этого роста. Можно предположить, что протоколы заседания более подробно отразят эти ожидания. На следующей неделе участники рынка будут ожидать подробностей налоговой и реформы и других изменений налогово-бюджетного стимулирования, заявленных Дональдом Трампом. Первый месяц президентского срока показал, что Трамп, не откладывая на потом, исполняет свои предвыборные обещания, даже если они являются непопулярными. Ожидания налоговых изменений уже привели к новым максимумам на фондовых рынках США и будут поддерживать американский доллар в дальнейшем. Европейские рынки будут и далее обеспокоены приближающимися выборами во Франции. Несмотря на то, что шанс победить у Мари Ле Пен невысок, давление на европейскую валюту сохраняется. Кроме этого, Еврозона по-прежнему обеспокоена невысоким экономическим ростом и низкой инфляцией. Политика европейского Центробанка остается мягкой, и пока нет предпосылок для ее изменения. Все вышеперечисленное приводит к выводу о том, что нисходящий тренд по паре евро/доллар продолжится на следующей неделе. Приближение заседания ФРС, на котором возможно первое повышение ставки в этом году, и позитивные данные американской экономики будут оказывать значительную поддержку американскому доллару. В нашем прогнозе на следующую неделю ожидаем продолжения нисходящего тренда по паре евро/доллар и снижение пары к уровням поддержки 1.0595, 1.0560, 1.0530, 1.0500 и, возможно, далее к отметкам 1.0460 и 1.0420. Возможна незначительная коррекция пары вверх от уровня локального минимума 1.0500.

18 февраля, 22:40

The Art And Pseudoscience Of Monetary Policy

Authored by EconomicPrims's MN Gordon, annotated by Acting-Man's Pater Tenebrarum, Definitely Maybe Everyone’s got a plan for sale these days.  In fact, there are so many plans out there we cannot keep up with them all.  Eat celery sticks and lose weight.  Think and grow rich.  Stocks for the long run.  Naturally, plans like these run a dime a dozen.   All social engineers who get to impose their harebrained schemes on the rest of the world through the coercive powers of the State, as well as all armchair planners regaling us with their allegedly “better plans”, should have this highly perceptive quote by Robert Burns tattooed on their foreheads. In case you’re wondering, “gang aft a-gley” is slightly old English for “usually turn out to be total crap”. The second part that points out that as a rule, we get nothing but grief and pain instead of promised joy, is applicable to interventionism in general; the so-called “unintended consequences” of interventions almost always turn out to be their main feature and defining characteristic.   Good plans, however, are scarcer than hen’s teeth.  You can’t possibly see them no matter how closely you look.  They simply don’t exist. This was the case on Capitol Hill this week, where money and politics collided at the biannual monetary policy gala. Despite all the hubbub, no good plans were offered.  What’s more, on first glance, no bad plans were offered too. When Fed Chair Janet Yellen’s testimony was finally over, Congress knew less about the Fed’s plans than when it started. For instance, when asked if the Federal Reserve would raise rates next month, Fed Chair Janet Yellen replied, “I can’t tell you exactly which meeting it would be.  I would say every meeting is live.” What does this mean, really?  Does it mean she’ll definitely maybe raise rates?  Does it mean she absolutely ‘might could’ increase them?  Only time will tell.   The latest Janet Yellen shadow-play. Cartoon by Bob Rich   Bad Plans The truth of the matter is Fed Chair Yellen does have a plan.  However, it’s not a good plan, it’s a bad plan.  In short, her plan is to react to economic data.  She wants data to tell her if the economy’s heating up or cooling off so she can adjust the monetary gas accordingly. Is GDP growth increasing or decreasing?  What about the unemployment rate, or consumer price inflation?  Somehow these data points tell Yellen something about how the economy is, which she must reconcile with her dogmas of how she believes the economy should be. Are there apparent aggregate demand insufficiencies?  What about perceived supply gluts?  These are the questions Yellen must endeavor to answer. For example, just this week the Bureau of Labor Statistics reported that consumer prices, as measured by the consumer price index, spiked 0.6 percent in January.  That’s their largest increase in nearly four years.  In addition, the CPI has increased 2.5 percent over the last 12 months. Obviously, a 2.5 percent inflation rate exceeds the Fed’s 2 percent inflation target by a full half-percent.  By the Fed’s 2 percent inflation doctrine, this should compel them to raise rates to keep inflation in check.   US CPI, y/y rate of change. Success! Our money becomes worthless at a faster pace than before! What could be better? But will this data point be compelling enough for the merry pranksters? Perhaps, perhaps not… it all depends – click to enlarge.   But, of course, there are other factors they must consider. First, they must interpret and interpolate a variety of data.  Then they must lick their index finger and hold it up to the wind.  After that, the FOMC populates the Fed’s dot plot art project.  Lastly, the Fed may or may not decide to raise or lower or hold rates.   The Art and Pseudoscience of Monetary Policy Do you get it?  This, in a nutshell, is how central planning via Fed monetary policy occurs circa 2017.  Plain and simple, it’s an exercise in nonsense.  But that’s not all.  In addition to the fatal conceit of it all, there’s another fatal flaw. Specifically, the data inputs used to plan monetary policy are bogus.  Unemployment.  Gross domestic product.  Price inflation.  These data points are all fabricated and fudged by government number crunchers’ to their liking. For each headline number there are a list of footnotes and qualifiers.  Hedonic price adjustments.  Price deflators.  Seasonal adjustments.  Discouraged worker disappearances.  These subjective adjustments greatly affect the results. Here’s how it works?  Data is extracted from the ether and compiled to form metrics.  Percentages are calculated.  Rates of change are estimated.  Colorful pie graphs and bar charts are produced.   The data dependency conundrum in a nutshell: central planners are always groping in the dark. We don’t mean to criticize the current crop of planners specifically (even though they are slaves to an economic theory that is so nonsensical that its main policy implication is that one should always put the cart before the horse). It is the fate of all attempts at central economic planning. Even if the bureaucrats tasked with it were to completely ignore their personal goals and preferences, even if they had all pertinent information at their fingertips and were literally angels whose only goal was to improve the lives of the citizenry at large, their decisions would still generate outcomes inferior to those produced by an unhampered market economy. Cartoon by Bob Rich   Planners then go to work, to fix the price of money, to influence the economy to their liking.  Their goal, you see, is to make the data outputs ‘better’ and the output charts even ‘more better.’  This is the art and pseudoscience of monetary policy. Unquestionably, the best part of it all can be found at the center of the great charade.  Where Fed Chair Yellen spins after data dots while masquerading as a public do-gooder.  Round and round she goes, where she stops nobody knows.  

18 февраля, 11:06

Links for 02-18-17

Report: Trump team ordered government economists to cook up forecasts - Vox Saint Janet Yellen: The Best Fed Chair Ever? - EconoSpeak Lobbyists helped bankroll Trump’s transition - Center for Public Integrity Why Trump’s 2-for-1 Rule on Regulations Is No...

18 февраля, 00:49

3 Surging Growth Stocks for Your Portfolio

3 Surging Growth Stocks for Your Portfolio

18 февраля, 00:14

Обзор фондового рынка США за неделю

Основные фондовые индексы США завершили сегодняшние торги выше нуля По итогам торговой недели: DOW +1.75%, S&P +1.39%, Nasdaq +1.82% В понедельник основные фондовые рынка США закрылись в плюсе на фоне комментариев Трампа по налоговой реформе. Президент США пообещал в минувший четверг, что сделает важное заявление о налоговой реформе в ближайшие несколько недель, разжигая ралли, которое приостановилось на фоне опасений по поводу протекционистской позиции и отсутствия ясности в отношении политических реформ. Инвесторы также готовились к публикации важных данных по США, в том числе по индексу цен производителей (во вторник), розничным продажам, индексу потребительских цен и промышленному производству (в среду), а также закладкам новых домов (в четверг). Кроме того, фокус внимания рынка смещался на полугодовой отчет председателя ФРС. Во вторник основные фондовые индексы США завершили торги выше нуля после того, как председатель ФРС Джанет Йеллен повторила свое мнение, что дальнейшее ужесточение монетарной политики является оправданным, если экономика сохранит свою траекторию роста. Йеллен также сообщила, что члены FOMC рассмотрят возможности дальнейший повышений ставок на предстоящих заседаниях. Кроме того, она подчеркнула важность налогово-бюджетной политики для улучшения долгосрочного экономического роста, но отметила, что это лишь один из многих факторов, влияющих на экономические перспективы. В фокусе участников рынка также находился отчет Министерства труда США, который показал, что цены производителей выросли больше, чем ожидалось в январе. Индекс цен производителей подскочил на 0,6%, что было наибольший ростом с сентября 2012 года и следующим за ростом на 0,2% в декабре. Несмотря на всплеск, индекс цен производителей увеличился в течение 12 месяцев до января только на 1,6%. Это последовало за аналогичным усилением в течение 12 месяцев до декабря. Экономисты прогнозировали рост на 0,3% в прошлом месяце и увеличение в годовом исчислении до 1,5%. В среду фондовые индексы США завершили торги на положительной территории, записав пятое сессионное повышение подряд, после того, как президент Трамп повторил обещание сократить налоги, а также благодаря оптимистичным экономическим данным, которые увеличили шансы повышения ставки и подняли акции банков. По данным Министерства торговли США, розничные продажи выросли на 0,4% в январе следом за пересмотренным в сторону повышения 1,0% приростом в декабре. Вместе с тем, скачок цен на бензин помог подтолкнуть инфляцию до самого сильного ежемесячного прироста почти за четыре года в январе. Это признак того, что неуклонно растет давление на цены, что может поддержать дополнительные шаги ФРС по повышению ставок в этом году. Индекс потребительских цен увеличился с учетом сезонных колебаний на 0,6% в январе по сравнению с месяцем ранее. Кроме того, ФРС заявила, что объем промпроизводства снизился на 0,3 процента в январе после роста на 0,6 процента в декабре. Экономисты ожидали рост на 0,1 процента. Падение производства было вызвано снижением выпуска коммунальных услуг, которые упали на 5,7 процента в январе после того, как прибавили 5,1 процента в декабре. В четверг фондовые индексы США незначительно снизились на фоне потерь финансового и здравоохранительного секторов после шестидневного роста. Эксперты отмечают, что среди инвесторов появились опасения из-за того, что Трамп до сих пор не представил никаких существенных подробностей о своих планах. Кроме того, как стало известно, число американцев, подавших заявки на пособие по безработице, увеличилось меньше, чем ожидалось на прошлой неделе. Первичные обращения за пособием по безработице выросли на 5000 и с учетом сезонных колебаний составили 239 000 за неделю, завершившуюся 11 февраля, Вместе с тем, закладки новых домов в США упали в январе, так как строительство многоквартирных объектов снизилось. Закладки домов упали на 2,6% с учетом сезонных колебаний до годового уровня 1,25 млн. Изменение за декабрь было пересмотрено до 1,28 млн. с 1,23 млн. В пятницу фондовые индексы США зафиксировали небольшое повышение. Поскольку президент США пообещал на прошлой неделе, что объявит о налоговой реформе в ближайшие недели, Уолл-стрит медленно двигался до рекордным отметкам в последующие дни в ралли, где финансовый сектор, обогнал другие секторы. Но, учитывая что сезон отчетностей подходит к концу, многие инвесторы ожидают более конкретные признаки прогресса от Трампа на его политических планов, чтобы оправдать рост. Кроме того, как стало известно, индекс ведущих индикаторов от Conference Board (LEI) для США увеличился на 0,6% в январе до 125,5 (2010 = 100), после роста на 0,5%. В отраслевом разрезе почти все сектора индекса S&P за период 13 - 17 февраля включительно показали повышение. Максимальный прирост продемонстрировал сектор здравоохранения (+2,4%). Наибольшее снижение зафиксировал сектор основных материалов (-1,0%). Что касается компонентов индекса DOW, за прошедшую неделю рост показали 26 из 30 акций, входящих в состав индекса. Лидером были акции Cisco Systems, Inc. (CSCO, +6.67%). Наибольший отрицательный результат за неделю продемонстрировали акции Verizon Communications Inc. (VZ, -0.72%). Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

18 февраля, 00:04

Обзор валютного рынка за неделю

По итогам недели почти все основные валюты продемонстрировали снижение. Наибольший спад по отношению к доллару США показал британский фунт (-0,54%). Меньшее падение зафиксировали евро (-0,25%), новозеландский доллар (-0,18%), канадский доллар (-0,08%), швейцарский франк (-0,05%), и австралийский доллар (-0,05%). Укрепление зафиксировала только японская иена (+0,26%. В первой половине недели доллар значительно подорожал против евро, но в последующие дни преимущественно терял заработанные позиции. В понедельник доллар умеренно вырос. Причиной такой динамики было усиление спроса на американскую валюту, а также повышение доходности облигаций США. Определенное влияние на евро оказали экономические прогнозы Европейской комиссии. В опубликованном сегодня докладе Еврокомиссия повысила прогноз роста экономики ЕС в 2017 году до 1,8%. В ноябре она прогнозировала рост на 1,6%. Прогноз на 2016 год был повышен до 1,9% с 1,8%, а прогноз на 2018 год оставлен на уровне 1,8%. "Восстановление экономики ЕС становится устойчивым, - заявили в Еврокомиссии. - В основе роста по-прежнему будет частное потребление, а восстановление мировой экономики поддержит экспорт из Европы". Прогноз роста экономики еврозоны на этот год был повышен 1,6% с 1,5%. Прогноз на 2016 год оставлен без изменения на уровне 1,7%, а на 2018 год повышен до 1,8% с 1,7%. В Еврокомиссии ожидают, что инфляция в еврозоне в этом году составит 1,7% при предыдущем прогнозе 1,4%. На 2018 год, как и ранее, прогнозируется инфляция 1,4%, что намного ниже установленного ЕЦБ целевого уровня чуть ниже 2%. По прогнозу Еврокомиссии, безработица в еврозоне в этом году снизится до 9,6% с 10% в прошлом году, а в 2018 году - до 9,1%. Эти прогнозы немного оптимистичнее ноябрьских. В ЕС в целом в этом году ожидается снижение безработицы до 8,1% с 8,5% в 2016 году, а в 2018 году она должна сократиться до 7,8%. Кроме того, на динамику торгов влияли ожидания выступления главы ФРС. Во вторник доллар сильно укрепился, получив поддержку от оптимистичных заявлений главы ФРС Джанет Йеллен, которые подтвердили возможность повышения процентной ставки в марте. "Если рост рабочих мест и инфляции продолжится, как ожидает ФРС, то увеличение ставки будет оправдано на предстоящих заседаниях", - сказала Йеллен, подчеркнув, что повышение ставки будет постепенным, так как темпы роста ВВП США по-прежнему умеренные. Она также повторила, что денежно-кредитная политика остается мягкой, но предупредила, что слишком долгое ожидание ужесточения было бы неразумным. Кроме того, Йеллен заявила, что безработица "приблизилась" к такому уровню, который ФРС рассматривает как "полную занятость". Она также сослалась на недавний рост зарплаты и заявила, что это стало дальнейшим указанием на то, что ситуация на рынке труда улучшается. В целом речь Йеллен указала, что вопрос о повышении ставки будет подниматься на последующих заседаниях. Определенную поддержку доллару также оказали статданные по США. Министерство труда заявило, что индекс цен производителей подскочил на 0,6 процента в прошлом месяце, что было наибольший ростом с сентября 2012 года и следующим за ростом на 0,2 процента в декабре. В годовом выражении, индекс вырос на 1,6 процента, как и в декабре. Экономисты прогнозировали рост индекса на 0,3 процента в месячном исчислении и повышение на 1,5 процента годовых. В среду доллар сильно подешевел, растеряв все позиции, заработанные ранее в ходе сессии. Первоначально доллар получил поддержку от данных по инфляции и розничным продажам США, которые превысили прогнозы и усилили вероятность повышения процентной ставки ФРС в марте. Вместе с тем, причиной ослабления американской валюты была частичная фиксация прибыли, слабые показатели по рынку жилья США, а также последние заявления главы Федрезерва Министерство труда США сообщило, что индекс потребительских цен увеличился с учетом сезонных колебаний на 0,6% по сравнению с декабрем. Это был самый большой прирост с февраля 2013 года. Без учета волатильных категорий продуктов питания и энергоносителей, цены выросли на 0,3%, наибольший рост с августа 2016 года. Экономисты ожидали, что общие цены вырастут на 0,3%, а базовые цены вырастут на 0,2% относительно декабря. Тем временем, Министерства торговли США сообщило, что розничные продажи выросли на 0,4 процента в январе следом за 1,0-процентным приростом в декабре. Экономисты ожидали, что продажи вырастут на 0,1 процента. Что касается статистики по рынку жилья, Национальная ассоциация строителей жилья заявила, что уровень доверия среди строителей жилья неожиданно ухудшился в феврале, частично отражая уменьшение числа покупателей. Индекс состояния рынка жилья снизился до 65 с 67 в январе. Аналитики ожидали, что показатель останется без изменений. В фокусе рынка также оказались заявления главы ФРС Йеллен. Она указала на улучшение ситуации в экономики после финансового кризиса. Однако она признала, что в целом рост экономики был "довольно разочаровывающим", и он не оправдал ожиданий по ряду причин. В четверг доллар США существенно подешевел, обновив недельный минимум, что было вызвано усилением политической неопределенностью в США. Многие участники рынка выражают беспокойство по поводу того, что администрации Трампа фокусируется на противоречивых темах, в частности, иммиграции. Дальнейшее снижение доллара сдерживали позитивные данные по США, а также недавние заявления главы ФРС о возможном повышении ставки в ближайшие месяцы. Министерство труда сообщило, что первичные обращения за пособием по безработице выросли на 5000 и с учетом сезонных колебаний составили 239 000 за неделю, завершившуюся 11 февраля. Экономисты ожидали повышение до 245 000. Между тем, Министерства торговли заявило, что закладки новых домов упали на 2,6 процента с учетом сезонных колебаний до годового уровня 1,25 млн единиц в прошлом месяце. Закладки новых домов за декабрь были пересмотрены до 1,28 млн с 1,23 млн. Закладки новых домов выросли на 10,5 процента по сравнению с январем 2016 года. Разрешения на строительство подскочили на 4,6 процента до 1,29 млн единиц, самого высокого уровня с ноября 2015 года. Экономисты прогнозировали, что закладки домов снизятся до 1,22 млн, а разрешения на строительство выросли до 1,23 млн. В пятницу доллар сильно вырос, причиной чему была частичная фиксация прибыли, и также коррекция позиций перед длинными выходными (в понедельник в США будет праздноваться День президента). Между тем, инвесторы оценивали влияние политической неопределенности на фоне улучшающихся показателей экономики США. Небольшую поддержку доллару также оказал отчет от Conference Board. В нем сообщалось, что индекс ведущих индикаторов для США увеличился на 0,6 процента в январе до 125,5 (2010 = 100), после роста на 0,5 процента в декабре, а также увеличения на 0,2 процента в ноябре. Постепенно фокус рынка смещается на протокол последнего заседания ФРС, который будет опубликован 22 февраля. По мнению экономистов, в протоколе могут содержаться подсказки касательно дальнейших перспектив ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Напомним, недавно глава ФРС заявила о возможности повышения ставки уже на ближайшем заседании. Фунт торговался разнонаправлено против доллара, и по итогам недели зафиксировал умеренное снижение. В понедельник фунт умеренно вырос. Поскольку экономический календарь по Британии был пуст, инвесторы ориентировались на динамику доллара и общий настрой рынков в отношении рисковых активов. Кроме того, участники рынка готовились к публикации инфляционных данных по Британии. Инфляция не ускорялась на протяжении нескольких лет, однако после Брекзита темпы роста цен в декабре достигли максимума за более чем двухлетний период. Цены продолжат расти, так как ослабление фунта после референдума сказывается на инфляции. В Банке Англии ожидают, что инфляция в 2017 году превысит целевой уровень в 2%. Растущие цены негативно отражаются на благосостоянии британцев, которые, вероятно, несколько изменят свои потребительские привычки. Последние данные от компании Visa показали, что в прошлом месяце британские домохозяйства продолжали более жестко контролировать свои расходы по кредитным картам. Потребительские расходы, с поправкой на инфляцию, выросли лишь на 0,4 процента годовых в январе, резко замедлив темпы по сравнению с декабрем, когда расходы увеличились на 2,5 процента. Последний темп роста оказался самым слабым за три года. В месячном выражении объем потребительских расходов увеличился на 0,5 процента после того, как сократился на 2,5 процента по итогам декабря. Во вторник фунт значительно снизился, что было обусловлено публикацией неоднозначных данных по Великобритании, а также повсеместных укреплением американской валюты после "ястребиных" заявлений главы ФРС Йеллен. УНС сообщило, что в Великобритании инфляция ускорилась до самого высокого уровня более чем за два года в январе. Инфляция выросла до 1,8 процента в январе, это самый высокий показатель с июня 2014 года, с 1,6 процента в декабре. Тем не менее, показатель был слабее, чем ожидаемые 1,9 процента. В месячном исчислении потребительские цены упали на 0,5 процента, компенсируя 0,5 процента прироста в декабре. Это было первое падение за шесть месяцев, и соответствовало ожиданиям экономистов. В среду фунт торговался смешано, но торги завершили почти без изменений, что было обусловлено новой волной ослабления американской валюты из-за частичной фиксации прибыли. Между тем, давление на фунт оказала статистика по рынку труда Британии. УНС заявило, что уровень безработицы в период с октября по декабрь остался на уровне 11-летнего минимума 4,8 процента, в соответствии со средним прогнозом. Уровень занятости достиг нового рекордного уровня 74,6 процента в последние три месяца 2016 года, число занятых людей выросло на 37000. Общий доход работников, включая бонусы, вырос на 2,6 процента годовых в течение трех месяцев до декабря, отметив замедление с 2,8 процента в течение трех месяцев до ноября. Экономисты ожидали, что рост зарплаты составит 2,8 процента. Без учета бонусов, доходы выросли на 2,6 процента годовых против ожиданий роста на 2,7 процента. В четверг фунт незначительно вырос. Поскольку экономический календарь по Британии был пуст, инвесторы ориентировались на динамику доллара и общий настрой рынков касательно рисковых активов. Кроме того, участники рынка готовились к публикации данных по розничным продажам. Продажи в декабре снижались максимальными темпами почти за пять лет, поэтому инвесторы будут внимательно следить за тем, насколько экономно ведут себя потребители. В пятницу фунт заметно подешевел. Основное давление на валюту оказали данные по розничным продажам. УНС сообщило, что продажи, включая автомобильное топливо, снизились в январе на 0,3 процента после падения на 2,1 процента в декабре. Продажи, как ожидалось, вырастут на 0,9 процента. Без учета автомобильного топлива, продажи упали на 0,2 процента, не оправдав ожидания (+0,7 процента). В целом, последние данные могут быть признаком начавшегося замедления экономики. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

17 февраля, 22:20

Американский фокус: доллар США вырос против большинства основных валют

Доллар сильно подорожал против евро, достигнув максимума вчерашней сессии, причиной чему была частичная фиксация прибыли, и также коррекция позиций перед длинными выходными (в понедельник в США будет праздноваться День президента). Между тем, инвесторы оценивали влияние политической неопределенности на фоне улучшающихся показателей экономики США. Небольшую поддержку доллару также оказал отчет от Conference Board. В нем сообщалось, что индекс ведущих индикаторов для США увеличился на 0,6 процента в январе до 125,5 (2010 = 100), после роста на 0,5 процента в декабре, а также увеличения на 0,2 процента в ноябре. "Индекс ведущих индикаторов для США вновь резко вырос в январе, указывая на положительные экономические перспективы в первой половине этого года, - сказал Атаман Озиилдирим, эксперт Conference Board. - Усиление в январе было на широкой основе. Если эта тенденция сохранится, то экономика США может даже ускориться в ближайшем будущем.". Также стало известно, что индекс совпадающих индикаторов увеличился на 0,1 процента в январе до 114,4 (2010 = 100), после роста на 0,3 процента в декабре, и никаких изменений в ноябре. Тем временем, индекс запаздывающих индикаторов увеличился на 0,3 процента в январе до 123,7 (2010 = 100), после роста на 0,5 процента в декабре, а также увеличения на 0,2 процента по итогам ноября. Постепенно фокус рынка смещается на протокол последнего заседания ФРС, который будет опубликован 22 февраля. По мнению экономистов, в протоколе могут содержаться подсказки касательно дальнейших перспектив ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Напомним, недавно глава ФРС Джанет Йеллен заявила о возможности повышения ставки уже на ближайшем заседании, то есть в марте. "Руководство ФРС ожидает продолжения сокращения объемов стимулирования экономики", - отметила Йеллен, добавив, что в целом экономика США близка к целям, установленным ФРС, имея в виду инфляцию около 2% и полную занятость. Впрочем, она заявила, что некоторые макроэкономические показатели не соответствуют ожиданиям. Кроме того, Йеллен подтвердила, что ФРС рассчитывает сокращать объем активов на своем балансе, но будет делать это постепенно и обращать при этом внимание на статданные. Согласно данным CME Group, сейчас фьючерсы на федеральные фонды указывают на 17,7% вероятность повышения процентных ставок ФРС на мартовском заседании против 22,1% днем ранее. Фунт отступил от минимума сессии против доллара, но по-прежнему демонстрирует заметное снижение. Давление на фунт продолжают оказывать разочаровывающие данные по розничным продажам. Ранее сегодня Управления национальной статистики сообщило, что в Великобритании розничные продажи неожиданно снизились в январе. Согласно данным, розничные продажи, включая автомобильное топливо, снизились на 0,3 процента после падения на 2,1 процента в декабре. Продажи, как ожидалось, вырастут на 0,9 процента. Без учета автомобильного топлива, объем продаж упал на 0,2 процента, не оправдав ожидания (+0,7 процента). Тем не менее, темпы снижения были медленнее, чем 2,2-процентное снижение в декабре. В годовом исчислении рост розничных продаж снизился до 1,5 процента с 4,1 процента. Ожидалось замедление до 3,4 процента. В целом, последние данные могут быть признаком начавшегося замедления экономики. "Устойчивость экономики после референдума базировалась, в основном, на стабильных потребительских расходах. Однако, снижение продаж указывает, что устойчивость экономики также сокращается. Покупательская способность потребителей сильно пострадала из-за роста инфляции и это вызвало сокращение продаж", - заявил экономист IHS Markit Говард Арчер. Информационно-аналитический отдел TeleTradeИсточник: FxTeam

17 февраля, 19:52

U.S. Weekly FundFlows Insight Report: For the Fourth Week in a Row Fund Investors Inject Net New Money into Conventional Funds and ETFs

The major broad-based indices rallied to new record highs on each of the five trading days during the fund-flows week ended February 15, 2017. Investors cheered President Donald Trump’s commitment

17 февраля, 19:30

Экономика США набирает обороты

Американская экономика набирает обороты и явно взяла курс на повышение. Тенденцию задают опережающие индикаторы, которые в январе показали рост и указывают на ускорение рынка.

17 февраля, 10:39

ИК ВЕЛЕС Капитал: Сегодня возвращения аппетита к риску на развивающихся рынках не ожидается

Внешний рынок Ситуация на рынке. Интерес к активам развивающихся стран вчера заметно снизился в то время как инвесторы продолжали оценивать вероятность скорого ужесточения монетарной политики в США. Выступая в среду вечером в комитете по финансовым услугам Палаты представителей американского Конгресса Джанет Йеллен подтвердила ранее сделанные заявления. Глава Федрезерва в очередной раз высказалась за продолжение сокращения объемов стимулирования экономики США, указав на ее хорошее состояние в ходе восстановления после мирового финансового кризиса. Лишним подтверждением тому стала вышедшая вчера очередная порция сильной макроэкономической статистики. Так, розничные продажи в США в январе увеличились на 0,4% (месяц к месяцу). Значительный рост продемонстрировала и инфляция: потребительские цены в январе повысились на 0,6% месяц и к месяцу, и на 2,5% в годовом выражении (максимум с февраля 2013 года). В результате доходность 10-летних казначейских облигаций вчера на максимуме достигала 2,52% годовых (+4 бп), а облигации EM подверглись распродаже по широкому спектру. Российские суверенные евробонды не стали исключением, где традиционно наибольшие потери зафиксировал долгосрочный сегмент. Доходность выпусков Russia 42, Russia 43 поднялась на 5-6 бп. (YTM 5,06-5,08%). В тоже время короткие госбумаги закрылись без изменений. Корпоративный сегмент российских еврооблигаций вчера показал смешанные результаты. Хуже всего себя чувствовал нефтегазовый сектор. Однако бумаги металлургического сектора продолжали пользоваться спросом. Вчера стало известно, что РЖД (Ва1/ВВ+/ВВВ-) 20-21 февраля проведет встречи с инвесторами, по итогам которых возможно размещение долларовых евробондов. Также, в случае наличия спроса, не исключается сделка по продаже рублевых еврооблигаций. Прогноз. Мы не ждем сегодня возвращения аппетита к риску на развивающихся рынках. Дополнительное давление окажут слабеющие нефтяные котировки. Внутренний рынок Ситуация на рынке. Вчера на рынке государственного долга активность продавцов сохранялась большую часть дня, и в конце сессии продажи усилились. Негативная динамика в секторе ОФЗ обусловлена снижением цен на нефть и резкой коррекции рубля вниз по отношению к доллару. Низкий аппетит к риску зафиксирован и в локальных долгах развивающихся стран, вследствие чего, можно сделать косвенный вывод о частичном сокращении позиций нерезидентами. Дополнительное давление на обязательства EM оказала очередная жесткая риторика главы ФРС, которая выступала вчера на втором собрании. Кроме того, один из голосующих членов FOMC (президент ФРБ Нью-Йорка) выразил надежду на скорое повышение ставки на одном из ближайших собраний. По итогам дня доходности российской суверенной кривой выросли на 4-17 бп. Сильнее всех пострадали бумаги, расположенные на среднем отрезке, поскольку долгое время они торговались с чрезмерным дисконтом к коротким и дальним выпускам. К примеру, 4-летние 26205 и 26217 прибавили 15-17 бп., что соответствует доходности до погашения на закрытие среды в размере 8,23 и 8,26% соответственно. В абсолютном выражении данные ОФЗ подешевели наравне с долгосрочными инструментами (- 0,5%), хотя в доходности займы с погашением от 10 лет выросли на 5-6 бп. Несмотря на слабые результаты вторичного рынка аукционы ОФЗ завершились довольно удачно. Минфин разместил полностью 40 млрд руб. вследствие высокого спроса со стороны российских участников. ОФЗ-ПК 29012 продали на все 15 млрд руб. по цене 102,23% от номинала (бумага закрылась к концу дня по 102,34%). ОФЗ-ПД 26219 продали по 8,26% с переспросом в два раза (к концу дня выпуск не изменился в стоимости). Денежный рынок Старт налогового периода в среду практически не сопровождался увеличением стоимости ликвидности, так как ставки МБК и без того росли почти всю неделю до начала периода платежей. Значение MosPrime o/n в среду увеличилось лишь на 2 б.п. — до 10,41% годовых, а RUONIA накануне и вовсе снизилась, потеряв 3 б.п. (10,18% годовых). При этом уплата страховых обязательств происходила одновременно с дальнейшим ростом профицита ликвидности в банковской системе: остатки банков на депозитах в ЦБ на утро сегодняшнего дня превышают общую задолженность по инструментам рефинансирования на 662,5 млрд руб. При этом объем размещенных банками средств на депозитах превышает 1 трлн руб., что сопоставимо с уровнем ликвидности в самом начале года после притока в систему бюджетных средств. На валютном рынке в среду рубль с самого утра возобновил свое наступление и еще в первой половине дня был готов протестировать отметку в 56,5 в паре с долларом. Однако затем новости в СМИ о встрече и возможном обсуждении темы укрепления рубля между российским президентом и министром экономического развития, а также комментарии Д.Трампа в отношении Крыма сопровождались на рынке внушительными оборотами по покупке валюты, в результате чего доллар скорректировался на максимуме до 57,9 руб. Впрочем, к сегодняшнему утру рубль вновь оправился и уже предпринимал новые попытки "оттеснить" доллар ниже отметки в 57.

17 февраля, 10:24

Промсвязьбанк: Предпосылок для значительного роста котировок ОФЗ пока не видно

Глобальные рынки Сильные данные по инфляции в Штатах способствовали росту доходностей на американском долговом рынке. Вторая часть выступления главы ФРС Джанет Йеллен перед Конгрессом, очередные комментарии Д.Трампа о подготовке налоговой реформы и позитивная макростатистика по инфляции и розничным продажам в Штатах способствовали росту доходностей treasuries на вчерашних торгах. Индекс потребительских цен США в годовом исчислении вырос до 2,5%, показатель базовой инфляции – до 2,3%. Объем розничных продаж в январе увеличился на 0,4%. Выступление Д.Йеллен перед комитетом финансовых услуг Палаты Представителей прошло в том же ключе, что и днем ранее – Йеллен вновь подтвердила готовность повысить процентную ставку на ближайших заседаниях. После вчерашнего дня фьючерсы на ставку отражают уже 44% вероятность поднятия ставки Федрезервом на мартовском заседании (против 32-34% днем ранее). Вероятность поднятия ставки на майском заседании рынок оценивает в 61,4%, на июньском – в 79,5%. Доходности десятилетних treasuries в ходе вчерашнего дня подрастали до 2,52%, однако сегодня в рамках азиатско-тихоокеанской сессии откатывают в район 2,48%. Спред между американскими и немецкими бумагами держится в диапазоне 210-212 б.п. Из ключевых событий сегодняшнего дня выделим публикацию протокола с последнего заседания ЕЦБ. Пара евро/доллар в ходе вчерашних торгов опускалась в район минимальных отметок за последние пять недель, однако после этого мы видим локальную коррекцию в американской валюте. Продолжаем держать в поле зрения диапазон в 1,05-1,08 долл. по паре евро/доллар. Доходности UST могут какое-то время консолидироваться вблизи отметок в 2,45-2,50%. Еврооблигации Российские суверенные евробонды снижались в цене, в основном в длине, отыгрывая рост доходности UST после выступления Дж.Йеллен и сильной статистики в США. В среду российские суверенные евробонды снижались в цене, в большей степени в длине, отыгрывая рост доходности базовых активов. Отметим, что давление на бумаги усилилось на текущей неделе на фоне более жесткой риторики главы ФРС относительно перспектив повышения ставок (Дж.Йеллен выступала в Сенате 14 фев.), а также после выхода в среду сильной статистики в США – инфляция (0,4%) и розничные продажи (0,6%) в январе превзошли ожидания, что усилило ожидания повышения ставок ФРС в 2017 г.(в марте с 34% до 44%). Все это привело к росту доходности базовых активов – UST-10 вернулась к уровню 2,51%-2,52% с 2,47%-2,48% годовых. На этом фоне длинные выпуски RUS’42 и RUS’43 просели в цене на 78-95 б.п. (YTM 5%-5,02% годовых), бенчмарк RUS’23 удерживался на прежних уровнях (YTM 3,6% годовых). Вместе с тем, уже вечером в среду глава ФРС Дж.Йеллен во второй день своего выступления заявила, что некоторые макроэкономические показатели все-таки не соответствуют ожиданиям регулятора – это несколько скорректировали рост доходности treasuries: UST-10 опустилась до 2,48% годовых. В свою очередь, нефть продолжает удерживать свои позиции в районе 55,7 долл. за барр. по Brent, несмотря на негативную статистику по запасам в США (уже вторую неделю подряд значительный рост), в большей степени обращая внимание на соглашение ОПЕК+ по сокращению добычи. В этом ключе длинные евробонды Russia могут вернуть утраченные вчера позиции, бенчмарк RUS’23 вероятно продолжит боковое движение. Интерфакс вчера сообщил, что РЖД 20-21 февраля проведет встречи с инвесторами в Лондоне, рассчитывает разместить евробонды в долларах. В зависимости от рыночной конъюнктуры РЖД также может рассмотреть евробонды в рублях. Долларовый евробонд RZD-22 торгуется с доходностью 4%-4,1% годовых. Откат доходности UST и стабильность нефтяных цен могут позволить длинным евробондам восстановить утраченные вчера позиции, бенчмарк RUS’23 вероятно продолжит боковое движение. FX/Денежные рынки Пара доллар/рубль провела вчерашний день в диапазоне 56,50-57,90 руб/долл. Вчерашний день был отмечен высокой активностью торгов в паре доллар/рубль. С открытия Московской биржи рубль продемонстрировал заметное укрепление – пара доллар/рубль опускалась в район 56,50-56,60 руб/долл. Однако, через несколько часов, заявления пресс-секретаря Президента Д.Пескова о том, что на встрече В.Путина с М.Орешкиным, возможно, будет обсуждаться тема валютного курса привели к заметному укреплению пары доллар/рубль (к 16:30-17 мск. пара подрастала до 57,90 руб/долл.). В опубликованной стенограмме встречи Президента и главы МЭР отсутствуют комментарии относительно динамики курса национальной валюты. Отметим также, что в ходе вчерашнего дня большие объемы проходили после заявлений Д.Пескова – на наш взгляд, происходили спекулятивные покупки пары доллар/рубль. Так как никаких заявлений на встрече сделано не было, сегодня возможен еще один импульс на укрепление рубля. При этом обратим внимание на похожую техническую картину в парах доллар/рубль, доллар/бразильский реал и доллар/южноафриканский ранд. И рубль, и реал, и ранд сейчас находятся на полуторагодовых максимумах и на недельных графиках постепенно движутся в сторону 200-недельных средних (потенциал хода до которых составляет с текущих уровней около 7%). Таким образом, есть вероятность в первом полугодии увидеть сохранение позитивной динамики валют EM. При этом локально мы по-прежнему считаем российский рубль перекупленным, и считаем логичным откат в сторону 59-60 руб/долл. На рынке МБК краткосрочные ставки в среду незначительно подросли до 10,41%. Остатки на счетах и депозитах в ЦБ увеличились до 2,82 трлн руб. Профицит банковской ликвидности составляет 665 млрд. руб. Не исключаем еще одного импульса на укрепление российской валюты. Облигации В среду котировки ОФЗ опустились на 0,3-0,4 п.п. из-за резкого ослабления рубля и роста рыночных ожиданий по поднятию ставки ФРС в марте. В среду большинство выпусков ОФЗ подешевели на 0,3-0,4 п.п. на фоне резкого ослабления российской валюты. К 16:00 мск ее курс поднялся с минимума дня 56,6 до 57,8 руб. за долл., что могло спровоцировать продажи со стороны нерезидентов. В дальнейшем курс вернулся на уровень 57,2 руб. за долл., но восстановления котировок ОФЗ не последовало, несмотря на позитивную статистику по инфляции. По данным Росстата, потребительские цены за неделю с 7 по 13 февраля не изменились, что соответствует снижению инфляции в годовом выражении до 4,7% после 5,0% в январе. Считаем, что рынок продолжит игнорировать выходящую в РФ макростатистику из-за низкой вероятности снижения ключевой ставки в ближайшие месяцы с учетом риторики ЦБ. Большее значение будут иметь данные по инфляции и розничным продажам в США, вчерашняя публикация которых (Core CPI в январе 2,3% г/г. при ожиданиях 2,1%) привела к росту рыночной вероятности поднятия ставки ФРС в марте с 34 до 44%. Несмотря на ухудшение конъюнктуры, вчерашние размещения ОФЗ прошли в полном объеме и с небольшой премией в доходности ко вторичному рынку. Средневзвешенная цена на 6-летний флоатер 29012 составила 102,2255 при рыночной 102,3, а спрос – 51 млрд руб. при предложении 15 млрд руб. 10-летние ОФЗ-ПД в объеме 25 млрд руб. были размещены с переспросом в 1,7 раза по средневзвешенной цене 97,6859 (YTM 8,26%) при рыночной 97,8 (YTM 8,24%). Хорошей новостью стало принятие Госдумой законопроекта об освобождении граждан от уплаты НДФЛ с купонного дохода по корпоративным облигациям и с дохода от их погашения (если они были приобретены с дисконтом к номиналу). Исключением станет лишь маловероятный случай, когда сумма купона превышает сумму процентов, рассчитанную исходя из номинальной стоимости облигаций и ключевой ставки ЦБ, увеличенной на 5 п.п. Таким образом, корпоративные выпуски становятся практически эквивалентными ОФЗ в части налогообложения, и мы рекомендуем частным инвесторам переключиться на этот сегмент в условиях уменьшения потенциала роста котировок гособлигаций в ближайшие месяцы. Важно, что изменения касаются только бумаг, выпущенных в 2017-2020 годах, поэтому советуем обратить внимание именно на последние размещения. Хорошим выбором станут бонды ГТЛК (Ba2/BB-/BB-) серии 001P-03 с 7-летней офертой (YTP 11,25%) и 3-летние облигации ТМХ (–/–/BB-) серии ПБО-01 (YTM 9,8%). Сегодня ОФЗ могут немного подорожать при стабилизации курса рубля, но предпосылок для значительного роста котировок мы пока не видим. В фокусе Прибыль и ликвидность банковского сектора в январе выросли (ПОЗИТИВНО). Чистая прибыль российских банков в январе 2017 г. составила 114 млрд руб., что на 48% превосходит среднемесячный показатель прибыли в прошлом году. Положительное влияние на финансовые результаты сектора оказывает снижение стоимости фондирования. Максимальная ставка по рублевым депозитам физлиц в топ-10 банков за январь и I декаду февраля снизилась на 35 б.п. – до 8,06%. Текущий уровень максимальной ставки является минимумом с 2011 г. Позитивно на результатах отрасли отражается и сокращение расходов на резервирование потерь. Согласно ранее опубликованным данным, чистая прибыль Сбербанка по РСБУ в январе составила 57,9 млрд руб., что составляет 51% от прибыли всей системы. По итогам 2016 г. вклад Сбербанка в прибыльность отрасли составил 56%. Снижение доли Сбербанка в прибыль сектора отражает улучшение результатов остальных игроков. Активы российских банков в январе выросли на 0,4% до 80,4 трлн руб. Основной рост пришелся на размещение свободной ликвидности в банках-нерезидентах, а также увеличились остатки на корсчетах. Портфель корпоративных кредитов сократился в январе на 0,3%, розничный портфель сократился на 0,4%. В абсолютном выражении сокращение совокупного кредитного портфеля составило 116 млрд руб. В пассивах банков на 2,7% вырос объем привлеченных средств корпоративных клиентов (до 25,0 трлн руб.). Вклады населения в январе показали традиционное снижение после декабрьского прироста. При этом по сравнению с прошлым годом отток оказался значительно меньше – всего 0,8% по сравнению с 1,8% в янв.2016 г. Такая динамика объясняется более экономным поведением потребителей в условиях снижения реальных доходов. Уменьшение вкладов населения в январе было меньше, чем приток средств корпоративных клиентов. В итоге общий рост клиентских остатков составил 461 млрд руб. Приток средств клиентов при сокращении кредитного портфеля обуславливает улучшение ликвидной позиции банков, что вместе со снижением стоимости фондирования будет поддерживать спрос на новые и обращающиеся долговые инструменты.

17 февраля, 00:48

The problem is not tight money, it's unstable money, by Scott Sumner

Here's Business Insider: Janet Yellen's warning about low rates causing a recession doesn't make sense Federal Reserve Chair Janet Yellen told Congress this week that the US central bank could cause a recession if it waited too long to raise interest rates. Wait, what? Isn't it the other way around? Yes, according to Yellen's testimony just a year earlier. In the past, Yellen and her most recent predecessor, Ben Bernanke, have emphasized that, because interest rates are still near zero and inflation has remained persistently below the Fed's 2% target, it is safer for policymakers to err on the side of leaving borrowing costs low for longer. People often assume that recessions are caused by tight money. It would be more accurate to say they are caused by unstable money. Money was not "tight" in any absolute sense during the 1980 and 1982 recessions, rather it was tight relative to the wildly expansionary monetary policy right before those two recessions. Yellen understands that the way to avoid recessions is a stable monetary policy. Business Insider doesn't understand that this means rate cuts are appropriate at certain times, and rate increases at other times. Early next year she may not be re-appointed as Fed chair. If so, she may end up being the most successful Fed chair in history (in terms of stable NGDP growth, not banking regulation). Just as valleys can be caused by mountains, recessions can be caused by overheated booms: (15 COMMENTS)

16 февраля, 18:26

Форекс прогноз на сегодня (Forex MaxiMarkets) 16.02.17

Подписывайтесь на канал: http://goo.gl/Rpsm62 Смотрите видео по Форекс: https://goo.gl/SNF0Ho В первой половине торговой сессии среды пара евро/доллар продолжила снижение и достигла нового месячного минимума 1.0520 в результате роста индекса потребительских цен в Америке. После этого пара развернулась и отыграла почти сто пунктов. Основными причинами для ралли стало некоторое снижение данных промышленного производства в Америке и более осторожные, чем накануне, высказывания Джанет Йеллен. Значительный рост пары следует рассматривать как техническую коррекцию после пяти дней непрерывного снижения. Все показатели по прежнему говорят о скором повышении процентной ставки в США, что продолжает оказывать поддержку американской валюте. Основным фундаментальным фактором, способным повлиять на динамику евро/доллара в четверг, станет публикация первичных заявок на пособие по безработице в США. С технической точки зрения пара по прежнему находится внутри сильного нисходящего тренда в краткосрочной и среднесрочной перспективах. В нашем прогнозе предполагаем незначительное продолжение коррекции пары к уровню сопротивления 1.0630, после чего ожидаем разворот и снижение актива к отметкам 1.0605, 1.0595, 1.0580 и 1.0560.

16 февраля, 14:53

Economic News Hints At Another Rate Hike

Yesterday’s numbers on economic activity in the retail and industrial sectors is a tale of two trends through January. Consumer spending accelerated to the fastest annual pace in five years while industrial production was flat vs. the year-earlier level. Given the greater influence of consumption for the US economy, the retail data will probably have […]

16 февраля, 14:20

Минфин захватила «Мафия Goldman Sachs»

Как в очередной раз «козла поставили стеречь капусту»

16 февраля, 11:06

ИК ВЕЛЕС Капитал: В ближайшее время перспектив для возобновления ралли в долговых инструментах развивающихся стран не видно

Внешний рынок Ситуация на рынке. Вчера на глобальных рынках основные фондовые индексы подорожали после выступления главы ФРС перед банковским сообществом с полугодовым докладом по вопросам монетарной и экономической политики. Для многих ее риторика оказалась сюрпризом, поскольку она дала косвенные намеки на пересмотр ставки на одном из ближайших собраний. Аргументами в пользу ужесточения кредитных условий выступают хорошие экономические данные в стране и достижение большинства таргетов по ключевым макроэкономическим индикаторам. Кроме того, глава денежных властей подчеркнула, что слишком длительное сохранение низких ставок может негативно сказаться на всей проделанной работе по стимулированию экономического роста. Хотя ФРС является независимым монетарным органом в стране взгляды нового правительства идут все же вразрез с позицией членов FOMC. Вследствие чего регулятор частично находится под давлением, особенно, когда открыты несколько позиций в совет директоров FOMC. По мнению некоторых западных комментаторов, свободные места в скором времени займут приближенные к Дональду Трампу. Доходности казначейских обязательств США выросли вдоль всей кривой. Эталонные 10-летние выпуски прибавили в доходности около 4 бп. и торгуются на уровне 2,46%. Несмотря на рост базовой кривой валюты развивающихся стран продолжают дорожать. Одними из лидеров стали бразильский реал, мексиканское песо и российский рубль, прибавившие к американскому доллару до 1,5%. Тем не менее, государственные инструменты EM все же отреагировали подъемом процентных ставок в рамках 1-4 бп. В числе аутсайдеров мы отмечаем долларовые кривые Россия, Бразилия и Мексика. Неплохой спрос зафиксирован в валютном риске Турции, так как большинство бумаг подорожало на 0,3%, что соответствует сокращению доходности до 5 бп. в зависимости от срока погашения. В ближайшее время мы не видим перспектив для возобновления ралли в долговых инструментах развивающихся стран. Мы считаем, что высокие шансы на удорожание долларового фондирования в США сдержат активность покупателей, несмотря на устойчивость сырьевого рынка и сильные результаты многих валют EM. Внутренний рынок Ситуация на рынке. Внутренний рынок облигаций во вторник большую часть дня придерживался боковой динамики, игнорируя поведение национальной валюты. Иными словами, изменение котировок гособлигаций было крайне незначительным. Наибольшие денежные потоки инвесторов были сконцентрированы в среднесрочном сегменте суверенной кривой, что позволило ей опуститься вниз на 2-3 бп по доходности. Однако уже в самом конце торгового дня на локальном долговом рынке активизировались продавцы под влиянием ястребиной риторики Джанет Йеллен, выступавшей с докладом в банковском комитете Сената. Максимальные потери понесли длинные ОФЗ, чьи цены сразу "просели" на 0,4-0,5 пп. В целом торговая активность вчера была в рамках средних уровней (торговый оборот составил чуть более 34 млрд руб.). Доходность выпуска 26207 выросла на 5 бп до 8,06%. На первичном рынке вчера проходил сбор заявок на субординированные облигации 2-й серии СМП банка объемом 2 млрд руб. Ставка первого купона сложилась в размере 12,25% годовых. Начиная с 3-го купонного периода ставка будет определяться как сумма ключевой ставки и 1 пп. Гидромашсервис (ГМС) в четверг 16 февраля откроет книгу заявок на биржевые облигации серии БО-1 на сумму 3 млрд руб. Срок обращения бумаг составит 10 лет с пут- опционом через 3 года. Маркетируемый диапазон доходности к оферте составляет 11,3-11,57% годовых (спред к ОФЗ порядка 310-337 бп). Поручителями по выпуску выступят основные операционные и холдинговая компания группы. ГМС- является крепким представителем эмитентов третьего эшелона (рейтинг от Fitch В+). Компания специализируется на производстве насосного и нефтегазового оборудования для крупнейших российских нефтегазовых компаний таких как Роснефть, Лукойл и тд. По данным отчетности по МСФО за 9 месяцев 2016г. выручка группы составила 30,3 млрд руб. (+14% год к году), в то время как показатель EBIDA упал до 4,7 млрд руб. (-20% год к году). Таким образом рентабельность деятельности заметно ухудшилась, маржа по EBITDA снизилась с 22% до 15,5%. Долговая нагрузка как соотношение Чистый долг/EBITDA по состоянию на конец сентября 2016г. оценивалась в 2,14х. Среди недостатков кредитного профиля компании мы выделяем высокую цикличность деятельности (т.е. существенную волатильность денежных потоков в зависимости от объемов нефтедобычи), большие инвестиционные аппетиты, растущие риски рефинансирования (большая часть погашений задолженности приходится на 2017-2018 гг), а также агрессивную дивидендную политику. На наш взгляд, премия порядка 300 бп к базовым активам является адекватной стоимостью за кредитный риск эмитента. Таким образом мы рекомендуем участвовать в размещении на всем заявленном диапазоне доходности. Дополнительную привлекательность создает длинный срок обращения бумаг. Прогноз. Сегодня Минфин проведет еженедельный аукцион по продаже ОФЗ. Как это уже стало привычной практикой, инвесторам будет предложена комбинация бумаг с плавающим купоном (серия 29012 с погашением в 2022г) и "классики" (серия 26219 с погашением в 2026г) на общую сумму 40 млрд руб. Мы предполагаем, что для размещения всего запланированного объема бумаг с постоянным доходом (25 млрд руб.) ведомству придется пойти на предоставление внушительной премии к вторичному рынку. Денежный рынок На валютном рынке в самом начале торгов во вторник пара доллар/рубль обосновалась ниже отметки в 58, во второй половине дня торговалась ниже 57,5, а завершила торговый день вблизи 57,1 руб. Не смутило отечественную валюту и краткосрочное вечернее укрепление американского доллара вслед за выступлением главы ФРС. В результате сегодня утром рубль на минимуме опускался уже ниже 56,6 руб., при этом на внешних рынках не наблюдалось динамики, соответствующей укреплению рубля. Российская валюта и рублевые ставки остаются крайне привлекательными для операций carry trade. На вчерашнем депозитном аукционе Банка России был зафиксирован рекордный объем предложения с момента возобновления аукционов в августе прошлого года. При лимите регулятора в 870 млрд руб. банки были готовы разместить на депозитах в ЦБ более 900 млрд руб., даже несмотря на то, что примерно такая же сумма потребуется до конца месяца на проведение налоговых платежей. Средневзвешенная ставка по итогам аукциона составила 9,96% годовых, что представляет собой крайне привлекательную доходность относительно минимальной стоимости фондирования в иностранной валюте как на внутреннем, так и на внешних рынках.

16 февраля, 10:44

Банк ЗЕНИТ: Рубль продолжает спекулятивное укрепление

Конъюнктура глобальных рынков Йеллен поддержала рынки Мировые рынки сохраняют положительную динамику, при этом внимание инвесторов была направлено на выступление главы ФРС США в Конгрессе, которое оказалось в меру "ястребиными". Джанет Йеллен, выступая с полугодовым докладом перед банковским комитетом Сената, заявила, что Федрезерв на ближайших заседаниях планирует пересмотреть оценку перспектив экономики США и скорректировать курс денежно-кредитной политики. Текущая оценка американской экономики остается позитивной, однако неопределенность, связанная с действиями нового президента, влияет на инфляционные ожидания. Глава ФРС повторила, что отставание темпов повышения учетной ставки чревато рисками для экономик в будущем, однако не смогла подтвердить, что регулятор намерен в текущем году повысить базовую процентную ставку на 75 бп. Реакция рынков оказалась позитивной. Слова Йеллен были в меру ястребиными, однако позитивная оценка экономики поддерживает интерес к фондовым площадкам. Доллар слабо укрепился к евро по итогам дня, однако от внутридневных минимумов укрепление по факту выступления Йеллен составило почти полфигуры. Денежно-кредитный рынок Объемы стерилизации ликвидности ЦБ растут Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменилась, несмотря на приближение налогового периода и депозитный аукцион Центробанка. По итогам дня уровень краткосрочных процентных ставок снизился на 2-3 бп. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.39% годовых (-3 бп), 7-дневные – под 10.41% годовых (-2 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.29% годовых (-2 бп). На 7-дневном депозитном аукционе ЦБ РФ банки разместили весь лимит – 870 млрд руб. (710 млрд руб. неделей ранее) при объеме предложения 910 млрд руб. Сегодня стартует налоговый период февраля. На уплату страховых взносов потребуется около 470 млрд руб. Поводов для улучшения условий рынка пока не наблюдается. Рубль продолжает спекулятивное укрепление Торги на внутреннем валютном рынке вчера упрочили позиции рубля. Небольшой рост нефтяных цен и сохранение спекулятивного интереса к высокодоходным рублевым активам поддерживает российскую валюту. Курс бивалютной корзины по итогам дня снизился на 95 коп. до 58.59 руб. Курс доллара составил 57.11 руб. (-87 коп.), курс евро – 60.40 руб. (-1.05 руб.) На международном валютном рынке доллар укреплялся по факту выступления главы ФРС в Конгрессе США. По итогам дня основная валютная пара опустилась на 20 бп до $1.0575. Рублевая цена нефти приблизилась к минимуму, опустившись ниже 3200 руб. за барр. Для рынка это может стать тревожным фактом, поскольку текущий уровень обменные курсов может формировать дисбалансы в бюджетной политике. Очевидно одно – покупка валюты для Минфина и высокий уровень ключевой ставки ЦБ РФ приводит к усилению волатильности рубля. Если внешние рынки испытают на себе очередную волну массового неприятия риска, рубль имеет шансы для резкого ослабления. Российский долговой рынок Долговые рынки без изменений Долговые рынки развивающихся экономик вчера остались без изменений. Доходности казначейских обязательств США росли поле выступления главы Федрезерва перед банковским комитетом Сената. В результате суверенные кредитные спрэды продолжили обновлять локальные минимумы. Российские евробонды вчера были стабильны, доходности вдоль суверенной криво изменились в пределах 1 бп. Внутренний долговой рынок вчера корректировался, несмотря на заметное укрепление рубля. Доходности вдоль кривой ОФЗ поднялись на 2-3 бп.

16 февраля, 00:21

ФРС прощупывает ставку // Экономика США подталкивает регулятора к действиям

Глава ФРС Джанет Йеллен, выступив поочередно перед обеими палатами американского Конгресса, заявила, что при нынешних макроэкономических показателях США было бы неразумно затягивать с повышением ключевой ставки -- несмотря на всю сохраняющуюся неопределенность по поводу того, как курс администрации Дональда Трампа повлияет на экономику страны и мира. Вероятность повышения ставок уже в марте после ее выступлений несколько возросла, однако большинство участников рынка все же ждут, что это произойдет не ранее июня.

15 февраля, 13:44

О неизбежности финансовой катастрофы

Американские биржи ставят рекорд за рекордом. Впервые в истории капитализация входящих в индекс S&P 500 компаний превысила 20 трлн долларов. Обновил исторический максимум и «Доу Джонс» — казавшаяся ещё недавно недостижимой отметка в 20 тысяч пунктов успешно преодолена.Даже акции Apple полностью отыграли просадку последних двух лет и снова штурмуют высоты, в которые они стучались в 2015 году:http://www.forexpf.ru/news/2017/02/14/bc8q-stoimost-aktsij-apple-i-indeks-s-p-500-dostigli-istoricheskikh-maksimumov.htmlКакой из этого всего можно сделать вывод? Может быть, в американской экономике всё хорошо, кризис успешно преодолён? В самом деле — рост фондовых индексов идёт уверенно и плавно, как это и бывает при хорошем долгосрочном ралли...Увы, коллеги, оснований для оптимизма пока что нет. Самым вероятным сценарием по-прежнему остаётся масштабная катастрофа. Посмотрите на маленькую Грецию — по размерам она меньше одной только Москвы, но уже много лет Западный мир ровно ничего не может поделать с греческим кризисом, который только усугубляется и усугубляется с каждым следующим ударом.Раньше, когда каждая страна была сама за себя, кризисы проходили чаще, но были локальными. То одна экономика крякнет, то другая — но в целом всё в порядке, и планета продолжает двигаться вперёд.Сейчас ситуация изменилась. Экономики мира так плотно связаны друг с другом, что локальных катастроф вот уже долгое время удаётся избежать. Однако у этой «стабильности» есть и обратная сторона — когда неизбежный кризис таки догрызёт Западный мир, в пропасть провалится не одна Греция и даже не одни только Соединённые Штаты, а все государства одновременно.Миллиардер Джим Роджерс предупреждает — наступающий крах экономики может оказаться самым крупным, чем всё, «что нам доводилось видеть»:https://aftershock.news/?q=node%2F487031Готовьтесь, ибо сейчас мы увидим худшие экономические проблемы, чем видели за всю жизнь, и когда это случится — многие сгинут. В 2008 разорился Bear Stearns с историей в 90 лет, потом обанкротился Lehman Brothers с историей в 150 лет — они успешно проходили многое, пережили войны, депрессию, гражданскую войну, но теперь исчезли.На следующей волне суперкризиса будет хуже, чем нам доводилось видеть — многие институты, люди, компании, правительства и, может быть, целые страны будут стерты с лица земли. Сперва случится одна проблема, потом другая, потом всё покатится как снежный ком. Пока я даже не рассуждаю о войнах, но все может быть!Трамп уже заявил о намерениях начать торговые войны с Китаем, Мексикой, Японией, Кореей. Он ещё не запустил тарифы с Китаем, но я уверен, что это всё ещё у него на уме. А история нам ясно говорит, что за торговыми войнами частенько следуют и реальные...Курс доллара может взмыть вверх на некоторое время, и подняться слишком высоко — до степени пузыря. Надеюсь, я успею к этому моменту свои доллары слить — потому что пузырь неизбежно лопнет«.Аналогичного мнения придерживается и Уильям Вайт, главный экономист БМР. На всякий случай, БМР — он же банк международных расчётов — помогает центробанкам планеты проводить расчёты друг с другом, его штаб-квартира расположена в Швейцарии.Так вот, Уильям Вайт полагает, что центробанки стремительно движутся к гиперинфляции:https://aftershock.news/?q=node/487227Все что могут сделать центробанки с проблемой долгов — это форсировать инфляцию, чтобы уменьшить их реальную стоимость. Центробанки могут решить проблему нехватки ликвидности, но не отсутствия платежеспособности......мир находится на территории, совершенно не имеющей прецедентов......кипа краткосрочных ГКО, подъем ставок ведет к росту стоимости обслуживания долгов. В определенный момент, люди увидят, что правительство больше не способно обслуживать этот долг, если снова не прибежит за помощью к печатному станку. И вот тут начинается гиперинфляция...Сложно не согласиться с экспертом. Приход политики отрицательных процентных ставок (ПОПС) означает, что накопленные долги выплачены быть уже не могут. Это значит, что Западный мир ждёт или гиперинфляция, которая уничтожит долги, или массовое банкротство, которое, впрочем, также приведёт к гиперинфляции.Обратите внимание на качество прогнозов ФРС США. Оно уже напоминает отмазки сильно опаздывающего человека, который на каждый гневный звонок отвечает: «ещё пять минут», «я уже почти у вас», «вот-вот буду, с минуты на минуту». Само собой, в реальной жизни эти «пять минут» превращаются у кого-то в полчаса, а у кого-то и в полдня, которые в итоге заканчиваются фантастической историей про какое-нибудь происшествие, которое не дало несчастному добраться до места встречи в этот день.Так вот, если верить прогнозам ФРС США двухлетней давности, ставка сейчас должна была бы подбираться уже к отметке в 3% годовых. В реальной жизни однако ФРС всё время смещал свой прогноз, и теперь ФРС ожидает достижения 3% не ранее, чем к 2020 году:https://aftershock.news/?q=node/487088Излишне говорить, что и этому прогнозу особого доверия нет... особенно если учесть, что экономика США давно находится в смертельно разбалансированном состоянии — в том числе и из-за продолжающегося периода сверхнизких ставок.Тем временем Дональд Трамп, который ранее часто и резко высказывался по поводу неправильной политики главы ФРС США Джанет Йеллен, похоже, так и не сумел договориться с этой дамой по-хорошему. Не далее как вчера госпожа Йеллен заявила, что «в отношении экономической политики президента Дональда Трампа сохраняется неопределённость»:http://www.vestifinance.ru/articles/81285https://lenta.ru/news/2017/02/14/fedres/Это выглядит как попытка заранее назначить виновного за неизбежные проблемы. Пожалуй, спасти госпожу Джанет Йеллен может сейчас только одно — увольнение. Ничуть не удивлюсь, если именно по этой причине Дональд Трамп и захочет, чтобы госпожа Йеллен подольше просидела в своём кресле.Подведу итогСитуация в экономиках Запада по-прежнему остаётся даже не критической, а безнадёжной. Катастрофа неизбежна, при этом чем позже она разразится, тем сильнее она тряхнёт планету.События такого рода развиваются годами, поэтому гадать, когда же мы увидим начало паники, совершенно бессмысленно — может быть, на этой неделе, может быть, через полгода-год. Напомню, в 1985 году никто не верил, что история СССР скоро закончится, а в 1991 году, когда всё было уже ясно, многие всё равно были убеждены, что Советский союз выкарабкается из кризиса лишь слегка проголодавшись и оцарапавшись.Сейчас, к счастью, мы находимся с другой стороны гибельной черты. Последнюю нашу серьёзную привязку к Западу — долларовые кредиты — нам обрубили с той стороны в 2014 году. Теперь мы имеем возможность наблюдать за сцепленными вместе кораблями стран Запада с безопасного расстояния.

18 октября 2016, 23:42

Экономика. Курс дня. Эфир от 18 октября 2016 года

Ставка на технологии и на покупку технологий. Об этом говорил Владимир Путин на съезде "Деловой России". Обсудим тему и с генеральным директором Агентства по технологическому развитию Максимом Шерейкиным. Нефть по 50-60: именно такой диапазон Саудовская Аравия назвала достаточным и для бюджета и для развития мировой экономики. Джанет Йеллен дала пищу для ума. Послушав главу ФРС, Bank of America советует перекладывать деньги из облигаций – в реальные активы.

30 сентября 2016, 12:24

Zerohedge.com: Йеллен говорит, что скупка акций – это “хорошая вещь, о которой стоит подумать”, и эта мера может помочь в случае рецессии

Намекнув прошлым вечером о том, что “возможно, в будущем” Федрезерв мог бы начать скупать акции, Джанет Йеллен опять проболталась, подтвердив, что Федрезерв рассматривает возможность скупки прочих активов, помимо долгосрочного долга США. Несмотря на полный и оглушительный провал политики Национального банка… читать далее → Запись Zerohedge.com: Йеллен говорит, что скупка акций – это “хорошая вещь, о которой стоит подумать”, и эта мера может помочь в случае рецессии впервые появилась .

27 июня 2016, 17:21

Трампа выводят из игры

Олигархат Америки уже определился с будущим хозяином Белого дома

16 марта 2016, 22:50

ФРС США снизила прогнозы по экономике и ставкам

Глава ФРС США Джанет Йеллен объявила о сохранении базовой процентной ставки в диапазоне 0,25–0,5%. При этом были снижены прогнозы по ВВП и инфляции в американской экономике, а также прогнозы дальнейшего повышения процентных ставок.

16 декабря 2015, 22:07

ФРС США повысила процентные ставки впервые за 9 лет

Руководство Федеральной резервной системы США объявило о повышении базовой процентной ставки на 0,25%.

03 декабря 2015, 08:54

Йеллен готовит почву для повышения ставки

Американская экономика "в значительной степени восстановилась" после Великой рецессии, и готова продолжить рост на фоне укрепления инфляции - таким был посыл главы ФРС Джаннет Йеллен, которая в своем вчерашнем выступлении постаралась максимально подготовить рынки к первому пов… читать далее…

12 октября 2015, 23:05

ФРС может опустить ставки ниже 0% при новом кризисе

В руководстве Федеральной резервной системы рассматривают возможность использования отрицательных процентных ставок, в случае если американская экономика вновь столкнется с серьезным кризисом.

02 октября 2015, 10:22

Испугались Джанет Йеллен и другие ужасы рынков

Оказывается, пока все на статую пялились кафедры ООН да на Сирию смотрели из фондов взаимных инвестиций США вывели 63 $ млрд (за последние 3 месяца) Инвесторы боятся всего, изменения процентной ставки ФРС, апокалиптической турбулентности и нестабильности... "биржевой зверь болен, и паника вот-вот поглотит мир" (цитата из одного из "срочников" на форуме выживальщиков)).Факт тот, что бежать инвесторам некуда (только в нефть)).Ну и еще всех испугала речь речь председателя ФРС Джанет Йеллен, которая выступая на совещании, посвященному в т.ч. возможному повышению ставки Федеральной резервной системы, конкретно залипла -- выглядело это действительно апокалиптически (дорогой Леонид Ильич отдыхает)

17 июня 2015, 22:14

ФРС США планирует дважды повысить ставки в 2015 году

По итогам очередного заседания в руководстве Федеральной резервной системы приняли решение сохранить монетарную политику без изменений. Вместе с тем, официальные прогнозы ФРС США указывают, что до конца этого года процентные ставки будут повышены дважды.

06 мая 2015, 19:50

Йеллен: ценовые уровни рынка США "довольно высоки"

Председатель ФРС США Джанет Йеллен предупредила о потенциальных рисках, связанных с повышенными ценовыми уровнями американского фондового рынка.

19 марта 2015, 08:08

Федрезерв зарядил рынки позитивом

ФРС вдохнула в рынки новую жизнь. После оглашения итогов двухдневного заседания фондовые индексы и сырье продемонстрировали настоящее ралли, а на валютном рынке начались распродажи доллара.

19 декабря 2014, 09:36

Валовая лицевая стоимость деривативов в мире более 700 триллионов

Оригинал взят у barskaya в Финансы и кредит, долги, нефтедоллар, золото... - Часть 1СТИВ МАЙЕРС: Меня зовут Стив Майерс. И я хочу поблагодарить вас за внимание к этому эксклюзивному интервью в программе Денежное Утро с Джимом Рикардсом (Jim Rickards), аналитиком по вопросам финансовых угроз и асимметричных военных действий, работающим на Пентагон и ЦРУ. Недавно был выпущен шокирующий доклад с участием всех 16 отделов нашего Разведсообщества.  Среди этих агентств – ЦРУ, ФБР, Армия и Военно-морской флот, они уже начали оценивать влияние падения доллара как мировой резервной валюты. И наше господство как глобальной сверхдержавы уничтожается подобно тому, как приходил конец Британской империи после Второй мировой войны. Финальная игра может проходить по кошмарному сценарию, когда весь мир погрузится в длительный период анархии. Джим Рикардс опасается, что предостережения, высказываемые им и его коллегами, игнорируются нашими политическими лидерами и Федеральным Резервом, и мы находимся на грани вступления в самый мрачный экономический период в истории нашей страны. Начнётся Великая Депрессия, которая продлится четверть века. Сегодня мы изучим всё, что он обнаружил, потому что хаос может начаться в ближайшие 6 месяцев. Вот почему каждый американец должен услышать его предостережения, пока не стало слишком поздно. Джим Рикардс, спасибо, что вы с нами. ДЖИМ РИКАРДС: Очень приятно, Стив. Рад быть с вами. СТИВ МАЙЕРС: В начале восьмидесятых вы были членом команды переговорщиков, которая помогла окончить иранский кризис с заложниками. В конце девяностых, когда стало ясно, что Long-Term Capital Management, фирма с Уолл-Стрит, может вызвать полный обвал финансовых рынков, Федеральный Резерв должен был обратиться к вам с целью не дать Америке погрузиться в рецессию. И до 9/11 вы выполняли задание ЦРУ по выявлению инсайдерских сделок, которые могли быть проведены до террористических атак. ДЖИМ РИКАРДС: Совершенно верно. Дело в том, что у ЦРУ нет никакого опыта по работе на рыке капитала. И с чего бы он у них был? До начала глобализации рынки капитала не были частью поля боя. Поэтому ЦРУ запустили какую-то программу, наняли каких-то людей, меня в их числе, чтобы у агентства появились какой-то опыт, связанный с Уолл Стрит. Так начался проект «Пророчество». Итак – ЦРУ интересовало, не будет ли где-нибудь ещё какой-то сильно зрелищной атаки? Можно ли каким-то образом по действиям участников рынка определить, террористы ли это, или какие-то стратегические противники Соединённых Штатов? Можно ли это увидеть? Можно ли получить информацию и разрушить заговор, спасти жизни американцев? СТИВ МАЙЕРС: Эта система, которую вы построили в рамках проекта «Пророчество», действительно предсказала террористическую атаку, которая была предотвращена в 2006. ДЖИМ РИКАРДС: 7 августа 2006 года я получил емейл от своего партнёра. Он писал: «Джим, у нас есть совершенно чёткий сигнал по Американским Авиалиниям. Выглядит как возможная террористическая атака». Мы всё записали. Я проснулся в 2 часа ночи в своём кабинете, включил СNN и увидел, как МИ-5 и Новый Скотланд Ярд предотвратили террористическую атаку. Они арестовывали подозреваемых и изымали файлы. Итак, система работала. Она хороша не только для предсказания атак террористов, но и для предсказания террористических атак противников и соперников Соединённых Штатов. СТИВ МАЙЕРС: Вот уже многие годы вы помогаете Пентагону и ЦРУ быть готовыми к противостоянию асимметричным военным действиям и финансовым угрозам, потому что сегодня есть чрезвычайные опасения, что по нам нанесут удар, и это будет, как вы описывали ранее, финансовый Перл Харбор. ДЖИМ РИКАРДС: Есть озабоченность в разных частях американского правительства. Исторически, о долларе заботились Вашингтон, Фед и Казначейство. Пентагон и Разведсообщество занимались остальными угрозами, но что делать, если доллар и есть угроза?  Американцы знают, что:         Фед увеличил денежную массу на 3.1 триллиона.       У нас 17.5 триллиона долга.        У нас 127 триллионов нефинансируемых обязательств.  Что это значит?  Медикер, Медикейд, Социальное страхование, студенческие займы, Фанни Май, Фредди Мак, FHA. Вы спускаетесь по списку, а он всё не кончается. И нет способов это всё оплатить. Долг не может больше использоваться для того, чтобы наращивать нашу экономику. Во время бума 50-х и 60-х на каждый доллар долга мы получали 2.41 доллара экономического роста. Доллар получил такой неплохой толчок. Но к концу семидесятых это соотношение на самом деле разрушилось. На доллар долга в конце семидесятых мы получали только 41 цент роста, очевидно, огромное падение. И вы знаете, какое это число сегодня? Сегодня на каждый доллар долга мы получаем 3 цента роста.  То есть мы наращиваем долг, но получаем всё меньше и меньше роста. Вот такой тренд – 2.41, потом 41, потом 3. Скоро пойдут отрицательные числа. Это признак того, что сложная система скоро рухнет. СТИВ МАЙЕРС: Об этом как раз идёт речь в вашей новой книге, Смерть Денег, с таким красноречивым заголовком, который как бы говорит нам – источник опустел. Вы предупреждаете, что мы вот-вот упадём в четвертьвековую Великую депрессию. Что фондовый рынок может просесть на день на 70%. ДЖИМ РИКАРДС: (прерывает) Знаете, когда я использую термин «25-летняя депрессия», это звучит немного чересчур, но исторически тут ничего экстраординарного. У нас была 30-летняя депрессия в США с 1870 года по 1900. Экономисты называют её «Длинной Депрессией». Это было до Великой депрессии. Великая депрессия продолжалась с 1929 по 1940, тоже довольно долго. В США уже началась депрессия. СТИВ МАЙЕРС: Ну, наверное многие бы с вами не согласились насчёт того, что у нас уже депрессия. Слово «депрессия» вызывает в памяти образы тридцатых годов и бесплатные столовые. ДЖИМ РИКАРДС: Так у нас уже есть сегодня бесплатные кухни… Они прямо в Whole foods и ваших местных супермаркетах, потому что 50 миллионов американцев сидят на фудстемпах. Дело не в том, есть ли у нас проблемы. У нас огромные проблемы, но они спрятаны различными способами. Уровень безработицы сегодня 23 процента, если считать её правильно.  СТИВ МАЙЕРС: И вы показываете прямо на Фед, Конгресс и Белый Дом. ДЖИМ РИКАРДС: Я был на встрече в Казначействе и там сказал: «Главными угрозами национальной безопасности являются Фед и Казначейство, а не Аль Каида». Прямо там, в этом здании, перед этими людьми… «Это вы разрушаете доллар и вопрос времени, когда он разрушится». По этому поводу я свидетельствовал перед Сенатом Соединённых Штатов.  Я предупреждал Сенат, может быть мы не можем прекратить землетрясения по разлому Сан Андреас… Но никто не думает, что послать армейских инженеров сделать этот разлом больше – хорошая идея. Но печатая деньги, раздавая кредиты и проводя беспечную монетарную политику Феда, мы ежедневно делаем разлом Сан Андреас больше. А когда вы делаете сложную систему большой, риск растёт не постепенно, а экспоненциально. И сейчас риск стал уже неуправляемым. Коллапс ещё не наступил, но силы накапливаются, и вот-вот выстрелит. СТИВ МАЙЕРС: Джим, ваш подход, и многих из Разведсообщества… Очень отличается от того, что мы слышим с Капитолийского холма. Вот почему обвинения, которые вы делаете в этой книге, вызывают такое отторжение в Вашингтоне. ДЖИМ РИКАРДС: Недавно я был на закрытом собрании в Скалистых Горах с парой главных банкиров, один из Федерального Резерва и один из Банка Англии. В частной беседе они могут сказать то, что не скажут официально. И мне передали сборник Джанет Йеллен. То, что делает Фед – это какие-то пропагандистские попытки… Врать нам по поводу экономических перспектив, говорить о «признаках роста», вселять ложный оптимизм, чтобы заставить нас потратить деньги. Фед не знает, что он делает. И не думайте, что они знают, что делают. Вы можете напечатать сколько угодно денег, но если люди не хотят их брать в долг, если они не тратят эти деньги, тогда ваша экономика коллапсирует, хоть вы и печатаете деньги. Вот так оно примерно происходит… Предположим, что я иду на обед и даю чаевые официанту. Официант берёт мои чаевые и берёт такси, чтобы доехать домой. Водитель такси берёт плату и заливает в бак бензин. В этом примере у моего доллара есть скорость «три». 1 доллар поддерживает три доллара товаров и услуг: чаевые, поездку на такси и топливо. Ну а что если я себя плохо чувствую? Я остаюсь дома и смотрю телевизор. Я не трачу деньги. И у денег скорость ноль. Я оставляю деньги в банке, но не трачу ничего. Посмотрите на то, что происходит со скоростью денег. Она тонет. Она падает очень быстро.  Сравните это падение скорости сегодня с тем, что, как мы видели, привело к Великой депрессии. Во дни Великой депрессии скорость была ещё меньше… Но… Если сравнить то, что происходит сегодня, с тем, что было в конце двадцатых, как раз перед Великой депрессией, можно увидеть поразительное сходство.  Так что не имеет никакого значения, сколько денег печатает Фед. Представьте себе пикирующий самолёт. Он падает… падает… приближается к земле. Фед пытается схватить штурвал и вывести самолёт из пике, вернуть его опять в воздух… Но это, к сожалению, не работает, катастрофа всё ближе. СТИВ МАЙЕРС: Мы сейчас обсудили много всех этих поразительных чисел, эти признаки приближающейся Великой Депрессии. Давайте посмотрим, удастся ли мне всё это собрать вместе. Никто не отрицает, что у нас в стране долговой кризис, но вы говорите, что мы не можем больше наращивать долг без существенного замедления экономики. Мы сейчас едва над водой. Это сигнал номер 1. Сигнал номер 2 – опасное замедление в скорости денег. Скорость уже замедлилась до уровней, не наблюдаемых со времени Великой Депрессии тридцатых годов. Есть ли какие-то другие сигналы, наблюдаемые Разведсообществом, которые бы говорили, что катастрофа прямо за углом? ДЖИМ РИКАРДС: Да, есть, Стив. Сигналов много, и они очень, очень беспокоящие. За одним из них я наблюдаю очень пристально, и я знаю людей из Разведсообщества, которые тоже этим занимаются. Называется «индекс Горя». Индекс Горя = Реальный уровень инфляции + Реальный уровень безработицы. Если посмотреть на индекс Горя сегодня, и сравнить его с периодом стагфляции поздних семидесятых и ранних восьмидесятых, которые американцы помнят очень хорошо, что сегодня всё на самом деле хуже. Это может привести к социальной нестабильности…  Посмотрите, что было во времена Великой Депрессии. Индекс Горя был 27. Сейчас он 32,89.  Верите или нет, сегодня хуже, чем было во времена Великой Депрессии. Что происходит, когда депрессия усиливается? Бизнесы не могут платить свои долги. Банки несут потери. Банки в конце концов падают. Такое случалось раньше. Феду приходилось спасать банки. Но что случится, когда Фед, в свою очередь, оказывается в опасности? СТИВ МАЙЕРС: Судя по тем сигналам, за которыми вы наблюдаете, Федеральный Резерв должен упасть? ДЖИМ РИКАРДС: Федеральный Резерв, на самом деле, в некотором смысле уже упал. Я говорил с членом Совета Управляющих Федерального Резерва и я сказал, что думаю, что Фед неплатёжеспособен. Управляющий сначала отнекивался и возражал. Но потом я надавил немного сильнее и он сказал: «Да, может быть». А потом я просто посмотрел на неё и она сказала: «Ну, да. Но это не имеет никакого значения». Другими словами, тут Управляющий Федерального Резерва признаётся мне, в частной беседе, что Федеральный Резерв неплатёжеспособен, но, продолжает он, это не имеет значения, потому что центральным банкам не требуется капитал. А я думаю, что центральным банкам очень нужен капитал. Посмотрите на эту диаграмму.  Она показывает, что Фед увеличил капитал на 56 миллиардов. Звучит неплохо. Можно сказать – 56 миллиардов большие деньги, неплохая база.   Но это не всё Надо сравнить капитал с балансовым листом. Как это соотносится с активами и обязательствами?  Смотрим и видим, что картина гораздо более пугающая, потому что действительные обязательства, или долги, если хотите, по книгам Феда – 4.3 триллиона. То есть у вас 4.3 триллиона долгов сидит на тощей основе капитала в 56 миллиардов… Очень нестабильная ситуация. До 2008 года левередж Феда был 22 к 1. Это значит, что у них было 22 доллара долга на 1 доллар капитала. Сегодня левередж 77 к 1.  Да, капитал вырос, но долг и обязательства выросли гораздо больше. СТИВ МАЙЕРС: Ваши предостережения не прошли полностью незамеченными. В бюджете, который он представлял в этом году, сенатор Рон Пол цитировал вашу работу, говоря о том, каким образом наша экономика подведена к краю, за которым может последовать коллапс в стиле Римской Империи.  У нас даже есть отрывок, где сенатор Пол инструктирует американцев прислушиваться к вашим предостережениям. СЕНАТОР РОН ПОЛ: Джим Рикардс указывает на неплатёжеспособность Феда. Фед лишается своего капитала. Конечно, Фед ведёт записи в своём реестре. Но если сделать правильную переоценку, то Фед окажется разорённым. ДЖИМ РИКАРДС: Сначала, я хотел бы отдать должное cенатору Рону Полу. Он один из немногих людей, которые понимают, какие здесь скрыты опасности. Но проблема не ограничивается Федом. Она также заражает частную банковскую систему.  На балансовых счетах нашей банковской системы 60 триллионов долга. Достаточно долго банки и долги росли примерно вдвое быстрее, чем росла экономика. Но в конце концов это взорвалось. Сегодня соотношение 30 к 1.  Другими словами, на каждый доллар экономического роста есть 30 долларов кредита, созданного банковской системой. Всё это очень нестабильно Вот очень хороший пример, из физики. Представьте 35-фунтовый кусок урана в форме куба. Он будет довольно безопасным. Такое поведение называется подкритическим. Радиоактивность будет, но довольно спокойная. А теперь представьте, что вы осуществляете с этим куском манипуляции. Вы берёте один кусок и придаёте ему форму, скажем, грейпфрута. Берёте другой кусок и придаёте ему форму, похожую на бейсбольную биту. Потом укладываете вместе в трубу и свариваете вместе с помощью взрывчатки. Это вызывает ядерный врыв. Так можно разрушить город. Форма и компоновка – вот что переводит систему из подкритической в надкритическую. СТИВ МАЙЕРС: Джим, вы видите какие-то признаки того, что наш фондовый рынок достиг надкритического состояния? ДЖИМ РИКАРДС: Да, к сожалению да. Мы видим много признаков. Один из них, и он действительно фундаментальный, и на самом деле важный, это отношение капитализации фондового рынка к ВВП. Потому что, вспомните, сумма всех акций на фондовом рынке должна как-то отражать реальную экономику. Эта сумма не должна вести свою собственную жизнь. Но стоит посмотреть на то, что происходит с этим соотношением в последнее время: оно устремилось в небеса. Сейчас оно 203 процента.  Как раз перед рецессией… Это число было 183%  Вернёмся к известному пузырю хайтека, схлопыванию доткомов 2000 года. Тогда величина составляла 204%.  Ну а если вы хотите услышать самые страшные новости… Как раз перед Великой Депрессией это число было 87%.  Другими словами… Капитализация фондового рынка в процентах ВВП сейчас вдвое выше, чем было как раз перед Великой Депрессией. Так что это действительно хороший параметр для того, чтобы задаться вопросом, а не собирается ли фондовый рынок упасть. И данные говорят – да, собирается. Но есть ещё один параметр, ещё один знак опасности, если хотите, и он ещё более пугающий. Это валовая лицевая стоимость деривативов. Есть какая-то часть акций IBM, про которые мы знаем, что они не обеспечены, но мы точно знаем, какая. А деривативам нет предела. Я могу выписывать опционы и контракты на акции IBM с утра до вечера, и на акции других компаний на фондовом рынке. И это то, что происходит в действительности. И сейчас валовая лицевая стоимость деривативов в мире более 700 триллионов. Не миллиардов. 700 триллионов. Это в десять раз выше мирового ВВП.  Коллапс неизбежен. Пора задаться вопросом – насколько всё плохо может быть? Ну, это уже случалось в 2007, 2008, когда рынки коллапсировали… Мы все помним, как падала цена акций. Падали цены на недвижимость… Суммарное падение стоимости составило 60 триллионов. Проблема в том, что система стала больше, и я ожидаю, что падение стоимости в этот раз будет 100 триллионов... возможно, намного больше. Мы сейчас в этом критическом состоянии, подходим к надкритическому, когда система схлопывается. Но системе требуется искра, требуется катализатор. Я исследовал некоторое количество потенциальных точек воспламенения. СТИВ МАЙЕРС: Джим, через какое-то время я хотел бы обсудить, какие шаги надо предпринять американцам со своими инвестициями и личными финансами для того, чтобы быть готовым к тому, что предсказываете вы и ваши коллеги. Но сейчас давайте ненадолго сфокусируемся на этих главных точках воспламенения. ДЖИМ РИКАРДС: Одина из ключевых точек – это иностранное владение государственным долгом США. Это очень важная для понимания вещь. Мы все знаем, что Казначейство выпустило более 17 триллионов долговых обязательств. Вопрос – кто их покупает? Многие долговые обязательства США находятся в руках иностранцев. Кто владеет ими? Китай, Россия, другие страны… Страны, которые не обязательно наши друзья. И они могут захотеть избавиться от этих бумаг. И вообще-то такое уже происходит. С недавнего времени иностранная доля во владении госдолгом США падает.  Но есть и более интересные вещи. Мы недавно говорили о проекте, которым я занимался для ЦРУ… Проект «Пророчество» Как мы говорили, вы можете видеть не только действия на рынке, но и то, стоят ли за ними противники, враги или террористы, работающие на финансовых рынках. Итак, мы знаем, что Россия напала на Крым весной 2014 года. Представьте себе, что вы Путин. Вы собираетесь напасть на Крым. Вы можете ожидать финансовых санкций со стороны США. Что бы вы стали делать? Вы просто начинаете смягчать влияние санкций, начинаете сбрасывать долговые обязательства заранее, чтобы когда вы сделали свой ход, и Казначейство начнёт играть против вас, вы бы были подготовлены. Вернёмся назад, в октябрь 2013 года, вот Россия сбрасывает трежериз месяц за месяцем.  Это был ясный сигнал, что они что-то замышляют… Чтобы вступить в финансовую войну с США. Но всё ещё хуже.  Мы знаем, что Россия и Китай работают вместе. Поэтому стоит ли удивляться, что когда русские стали сбрасывать обязательства… Китайцы стали сбрасывать их тоже? СТИВ МАЙЕРС: Есть ли у Разведсообщества возможность защитить нашу страну в случае, если такие события будут развиваться и дальше? ДЖИМ РИКАРДС: Верите или нет, в Казначействе есть подразделение разведки. И у них есть там штаб. Это значит, что финансовая война уже ведётся, она реальна. Так что если русские сбрасывают обязательства… Если китайцы сбрасывают… Кто собирается выкупать весь этот долг? И вот появляется таинственный покупатель.  Недавно Бельгия купила невероятное количество долговых обязательств… Это сотни миллиардов долларов за долговые бумаги правительства США. СТИВ МАЙЕРС: То есть Бельгия стала скупать трежериз, случайно в то же самое время, когда Россия и Китай стали их сбрасывать? ДЖИМ РИКАРДС: (прерывает) Это не Бельгия. Эти количества больше, чем есть денег у Бельгии. Такие вещи покупают не бельгийские стоматологи. Бельгия это фасад Знаете, может быть это сам Фед? Вот в чём дело. Может быть общественность не знает, кто этот таинственный покупатель, но спецслужбы знают. Итак, Казначейство, ведя операции через штаб, Фед… таинственный покупатель в Бельгии… Сейчас им удалось удержать рынок трежериз. Он пока не развалился. Но они не смогут постоянно вытаскивать кроликов из шляпы, есть предел. Это должно быть очень страшно, потому что если Фед упадёт… а мы недавно говорили про то, что левередж Феда 77 к 1. То есть Фед находится на пределе того, что он может сделать. Иностранцы избавляются от трежериз, и если их никто не будет покупать… представьте, процентные ставки пойдут вверх. Это утопит фондовый рынок, утопит рынок недвижимости. Более высокие процентные ставки означают, что долг растёт, поэтому процентные ставки растут ещё выше. Вы попадаете в воронку, и из неё нет выхода. СТИВ МАЙЕРС: Атака на наш рынок долговых обязательств – достаточно серьёзная точка воспламенения, которая и может вызвать Великую Депрессию, о которой вы написали в своей книге. Давайте поговорим о другой точке воспламенения. ДЖИМ РИКАРДС: То, что я называю точкой воспламенения номер 2, имеет отношение к нефтедоллару. СТИВ МАЙЕРС: Вы можете объяснить, что такое нефтедоллар? продолжение 

07 октября 2014, 22:17

ФРС нашла способ просканировать рынок труда

ФРС нашла способ просканировать рынок труда  Глава ФРС Джанет Йеллен не единожды говорила о том, что уровень безработицы не отражает всей полноты картин... From: Экономика ТВ Views: 0 0 ratingsTime: 02:25 More in News & Politics

07 мая 2014, 23:59

ФРС США обещает не поднимать ставки без предупреждения - economy

Американский центробанк продолжит стимулирование экономики, прежде всего потому, что ситуация на рынке труда пока далека от желаемой. Об этом заявила председатель ФРС США Джанет Йеллен, выступая перед Конгрессом. Правда, Йеллен признала, что экономика США восстанавливается быстро. Если в 2013 ВВП Америки увеличился на 2,6%, то "в этом году я жду более высоких темпов деловой активности, чем в прошлом", - сказала Йелен. Впрочем, по ее словам, США, помимо внутренних факторов, должны учитыват... ЧИТАТЬ ДАЛЕЕ: http://ru.euronews.com/2014/05/07/yellen-us-economy-still-needs-help-on-jobs-slack-and-disappointing-housing- Последние новости смотрите здесь: http://eurone.ws/1hfoGvh euronews: самый популярный новостной канал в Европе. Подписывайтесь! http://eurone.ws/ZdZ0Zo euronews доступен на 14 языках: http://eurone.ws/11ILlKF На русском: Сайт: http://ru.euronews.com Facebook: http://www.facebook.com/euronews Twitter: http://twitter.com/euronewsru Google+: http://eurone.ws/1eEChLr VKontakte: http://vk.com/ru.euronews

30 апреля 2014, 22:50

ФРС США сократила стимулирование еще на $10 млрд

  Чиновники ФРС США в четвертый раз подряд приняли решение урезать программу покупки активов. Объем стимулирования снижен еще на $10 млрд.  По итогам двухдневного заседания федерального комитета по открытому рынку (Federal Open Market Committee, FOMC), которое прошло 29 и 30 апреля, было принято решение продолжить сокращение объемов программы количественного смягчения. Решение было принято единогласно, все 9 членов комитета проголосовали за сокращение ежемесячных объемов стимулирования на $10 млрд. Таким образом, по итогам прошедшего заседания начиная с мая 2014 г. объем ежемесячных покупок трежерис (гособлигации США) снизится с $30 млрд до $25 млрд. Объем покупок ценных бумаг, обеспеченных ипотечными облигациями, выкупаемых ежемесячно со стороны ФРС, сократится с $25 млрд до $20 млрд. Общий объем ежемесячных покупок активов сократился с $55 млрд до $45 млрд. Стоит отметить, что после апрельского заседания FOMC объем программы количественного смягчения стал почти в два раза ниже уровня ежемесячного стимулирования в размере $85 млрд, который сохранялся в течение 2013 г. В опубликованном на сайте ФРС тексте сопровождающего заявления отмечается:  “Данные, которые были получены с момента последнего заседания федерального комитета по открытому рынку в марте, показывают, что экономическая активность улучшается после резкого замедления в течение зимы, отчасти из-за сложных погодных условий. Показатели рынка труда остаются довольно смешанными, однако в целом продолжают показывать дальнейшее улучшение. Уровень безработицы, однако, остается повышенным. Потребительские расходы растут более быстрыми темпами. Капитальные затраты снизились, при этом восстановление в секторе недвижимости остается довольно медленным. Фискальная политика США сдерживает рост экономики, но при этом размер данного ограничения сокращается. Уровень инфляции остается ниже долгосрочного целевого ориентира комитета, однако долгосрочные инфляционные ожидания продолжают оставаться стабильными. По оценкам комитета, риски для дальнейшего развития экономики и рынка труда США в целом остаются сбалансированными. На текущем этапе комитет ожидает, что даже после того как безработица и инфляция достигнут приемлемых уровней, общее состояние экономики США потребует сохранения процентных ставок на более низких уровнях, чем те уровни, которые в комитете считают нормальными в долгосрочной перспективе”.   Мнение эксперта ГК TeleTrade Евгений Филиппов Аналитик ГК TeleTrade TeleTrade var RndNum4NoCash = Math.round(Math.random() * 1000000000);var ar_Tail='unknown'; if (document.referrer) ar_Tail = escape(document.referrer);document.write('')"Вероятнее всего, ФРС действительно продолжит планово сокращать программу выкупа активов, что, судя по графику сокращений, приведет к ее полному исключению до конца года. Уверенность в таком варианте дает риторика самого регулятора, которая с приходом Джанет Йеллен стала более четкой, хотя промах на первой конференции не спрятать. Как следует из цитат последнего заседания (30.04.2014), ФРС будет придерживаться плана сокращений программы. Поводом для изменения политики может послужить слабая макростатистика, сейчас на ней сконцентрировано внимание большинства участников рынка. И это повод для беспокойства появился уже сегодня, если смотреть на статистику пессимистичным взглядом. Данные по росту ВВП по первой оценке оказались символическими: за первые три месяца 2014 г. ВВП США вырос всего на 0,1%. Однако суровые погодные условия и еще две оценки самого показателя ВВП оставляют возможность регулятору не отступать от планов. Вряд ли стоит переоценивать проблему коммуникации регулятора и рынков, есть более серьезные проблемы в реальных измерениях. Безусловно, некоторые треволнения возможны, но, вероятнее всего, они будут носить краткосрочный характер. Отменяя привязки к привычным в последнее время макроэкономическим индикаторам, ФРС тем самым расширяет их набор, но вряд ли отказывается от их важности. Данные по рынку труда, как и раньше, являются центральным аспектом".

13 января 2014, 01:06

Птица счастья завтрашнего дня (в ФРС)

кто-то будет первым, но не я… (песня) Как сообщают СМИ, Citigroup удалось сделать своего бывшего вице-председателя, президента Citigroup International и главу по работе с госструктурами, гражданина Израиля Стэнли Фишера замом Джанет Йеллен. Это лучше, чем неуклюжая попытка финансового монстра пропихнуть в ФРС Саммерса ВМЕСТО Йеллен. Это, конечно, глупая ШУТКА.  Думаю, что сегодня даже сам Стиглиц не решился бы повторно обвинить Фишера в его согласии работать на Citigroup и высказать подозрения в конфликте интересов. Если верить СМИ, то сама бабушка Йеллен сначала уговорила Фишера стать самым могущественным (после нее) человеком в мире.  Потом она сама попросила Белый дом номинировать Фишера на пост ее зама. Почему эта номинация "голубя" Фишера сулит счастье? Потому что ФРС становится еще более предсказуемым и надежным, а это в сегодняшнем хрупком мире, ослабленном глобальным финансовым кризисом, очень важно для всех стран и народов.  С весенними попытками тэйперинга в ФРС мы увидели, насколько недостаточно полагаться на способности ФРС объяснять, что же цб Америки планирует делать (forward guidance).  Для укрепления доверия к ФРС важно верить еще и в квалификацию руководителей цб, их опыт и умение дипломатично доносить сложные мысли до всех-всех-всех слушателей.  Йеллен сама обладает этими нужными качествами, но у нее нет такого обширного международного опыта и связей, как у Стэнли Фишера.  Она знает, как управлять США, но хуже знает, как управлять всем миром. Фишера же прекрасно знают в Москве, Бразилии, Мехико, Стамбуле и Сеуле, как и во всех других блее или менее важных столицах.  Его будут внимательно и доброжелательно слушать центральные банки всего мира. Очень важно, что своего бывшего научного руководителя будет слушать Марио Драги, как и его коллеги, не говоря уже о лицах, принимающих решения в ФРС.  Фишер - опытный прагматик, который в период всемирной тряски доказал в цб Израиля, что готов идти на неординарные и даже противоречивые меры, если считает их эффективными.  В этом появляется бОльшая предсказуемость политики ФРС. На картинке и записи Гавина Дэвиса в ФТ видно, как гадают инвесторы и все заинтересованные лица о раскладе сил в ФРС.  Как я уже записывал здесь, 2014 год понятен и обещал быть счастливым. Теперь же мощный тандем бабушки Йеллен и дедушки Фишера при ее лидирующей роли еще больше укрепляет эти ожидания на 2014 и на будущие годы. "Умеренные голуби" в ФРС пусть здравствуют и обеспечивают финансовую стабильность в мире.

07 января 2014, 12:23

Главой ФРС США впервые стала женщина

Американский сенат утвердил на пост главы Федеральной резервной системы Джанет Йеллен. В конце января она сменит Бена Бернанке Сенат США утвердил предложенную президентом Бараком Обамой кандидатуру Джанет Йеллен на пост главы Федеральной резервной системы (ФРС), которая выполняет функции центрального банка. Как сообщила британская телерадиовещательная корпорация BBC, Йеллен сменит на этом посту Бена Бернанке. В течение последних двух лет она работала его заместителем. Подобно Бернанке, Йеллен имеет репутацию "голубя" среди экономистов. Это означает, что приоритетом для нее является создание новых рабочих мест, а не борьба с инфляцией. Йеллен стала ведущим кандидатом на пост главы ФРС после того, как в сентябре бывший министр финансов Ларри Саммерс снял свою кандидатуру, столкнувшись с оппозицией со стороны либерального крыла в Демократической партии. Джанет Йеллен - 67 лет. Она родилась 13 августа 1946 года в Бруклине, закончила Университет Брауна, работала профессором в Гарварде, затем экономистом в ФРС, преподавателем в Лондонской школе экономики и политических наук. В 1994 году стала одним из управляющих ФРС, в 1997-1999 годах возглавляла группу экономических советников Белого дома, затем стала председателем Федерального резервного банка Сан-Франциско, в 2010-м - заместителем председателя ФРС. Ее муж - лауреат Нобелевской премии по экономике Джордж Акерлоф, совместно с Майклом Спенсом и Джозефом Стиглицем разработавший теорию асимметричной информации, согласно которой продавец и покупатель располагают различными объемами знаний о товаре. Сын Роберт - экономист в университете Уорвика в Великобритании. Йеллен станет первой женщиной в истории, возглавившей созданный 100 лет назад Федеральный резерв. Напомним, что полномочия Бена Бернанке на посту главы ФРС истекают 31 января 2014 года.

06 декабря 2013, 13:19

Who is Mrs Джанет Йеллен?

Кто такая Джанет Йеллен? Давайте в очередной раз обратимся к Википедии: "Джанет Йеллен родилась в еврейской семье. Мать - Анна (девичья фамилия Блюменталь), отец - Джулиус Йеллен работал семейным доктором. Джанет закончила среднюю школу форта Гамильтон в Бруклине. Бакалавр Университета Брауна (1967, с отличием), доктор философии Йельского университета (1971). Преподавала в Гарварде (1971-1976), в Лондонской школе экономики (1978-1980) и в Школе бизнеса Хааса (Калифорнийский университет; с 1980 года). Возглавляла Совет экономических консультантов при Президенте США (1997-1999). Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско (2004-2010). С 2009 года член Комитета по открытым рынкам ФРС США с правом голоса. С 4 октября 2010 года - заместитель председателя Совета управляющих Федеральной резервной системой США. 9 октября 2013 года Йеллен выдвинута кандидатом на пост главы ФРС президентом США Бараком Обамой". Даже из такой короткой выдержки из биографии Джанет Йеллен можно понять, что она имеет достаточно большой экономический и жизненный опыт. Но давайте более пристально посмотрим на Джанет Йеллен. Йеллен - сторонник активного стимулирования экономики. Она считает, что кризис можно предотвратить лишь жестким регулированием экономики. В бытность своей академической карьеры она много сил потратила на изучение последствий безработицы. Джанет Йеллен ставит во главу угла именно борьбу с безработицей. Возможный рост инфляции на данном этапе не вызывает у нее опасений. Судя по всему, Йеллен будет всемерно пытаться снизить безработицу. Вопрос только в том, какую именно безработицу она будет стараться уменьшить: реальную или официальную (об особенностях подсчет безработных, которые включаются в официальную статистику мы рассказывали в первой части статьи). Весьма интересен тот факт, что Джанет Йеллен умеет находить компромиссы внутри ФРС. Не в ее правилах идти напролом и сталкивать людей лбами. Также известно, что в данный момент Джанет Йеллен возглавляет подкомитет ФРС по коммуникациям и можно ожидать от нее, по крайней мере, не меньшей (по сравнению с Б. Бернанке) открытости при озвучивании планов ФРС на ближайшую перспективу. Таким образом, может показаться, что с приходом Джанет Йеллен на пост председателя ФРС США серьезных изменений в монетарной политике ожидать не стоит. Но это только кажется. Главный вопрос, который задают себе многие экономисты и аналитики всего мира — когда закончится программа Количественного смягчения (англ. Quantitative easing, QE). В данный момент на рынке видят два варианта развития событий. 1. Первый вариант. Объявить о сворачивании программы Количественного смягчения и начать избавляться от тех элементов системы, которые тянут ее вниз. Иными словами, это кардинальный способ избавиться от "опухоли" хирургическим путем и оздоровить экономику. Но возникает вопрос, а возможно ли это? Не с системной ли "опухолью" мы имеем дело? Не заражена ли изначально существующая экономическая модель? Почему в последние десятилетия с завидным постоянством надуваются и лопаются пузыри? На этот вопрос каждый должен ответить сам. Но, пожалуй, всем известно изречение: "Ведь, если звезды зажигают - значит - это кому-нибудь нужно?". А если перефразировать это изречение, то получим следующее: "Если пузыри надувают - значит - значит это кому-нибудь нужно?". 2. Второй вариант. Мягкий уход от программы Количественного смягчения и/или замены на какую-либо другую аналогичную программу стимулирования экономики. Это позволит и дальше создавать видимость роста экономики и снижения безработицы. Другими словами позволит держать экономику в состоянии "пациент скорее жив, чем мертв". Т. е. второй вариант чем-то похож на медикаментозное лечение. То есть реализация такого сценария, возможно, и не принесет исцеления, но, по крайней мере, окажет положительный кратковременный эффект. Но существует риск того, что пациент уже привык к данным "лекарствам", а потому их эффективность значительно снизилась. В этом случае помогает либо увеличение дозы лекарства, либо смена его на более эффективное. Какой сценарий будет реализовывать Джанет Йеллен? Я думаю, что ответ очевиден. Вопрос лишь в том, сможет ли она подобрать нужное "лекарство", которое еще какое-то время сможет поддерживать на плаву экономику США. Благо, что США могут позволить себе самое лучшее "лекарство", которое можно купить за деньги. И по "счастливой случайности", деньги эти печатают именно США. Но не стоит также забывать, что иногда, даже самое лучшее и правильно подобранное лекарство уже не помогает. А нам остается только надеяться на лучшее...

15 ноября 2013, 01:30

Мадам Йеллен и станок

...выгоды QE превышают издержки (только посчитать сложно) ...опасность представляет, как раннее сворачивание QE, так и слишком позднее сворачивание (что такое "вовремя" никто не знает) ...у ФРС есть инструменты для нормализации политики (правда контролирует процесс она все меньше и меньше) ...пока Йеллен не видит рисков для финансовой стабильности, не видит пузырей на рынках акций и недвижимости (она их всегда видела только постфактум) ... не уверена в том, что настало время для сворачивания QE и хочет видеть более устойчивое восстановление, но готова рассмотреть этот вопрос на ближайших заседаниях (все та же песня, может да... может нет) ...QE приносит пользу всем американцам... (но чуть позже в выступлении)... непропорционально бОльшую долю получили ТОП10 (всем... но в разной форме и степени), Йеллен беспокоит рост расслоения ...ФРС не является заложником ситуации на рынках, но внимательно следит за этой ситуацией ) ... Сворачивание не будет идти заранее заданным курсом (это, пожалуй самое важное) Так, или иначе, Джаннет Йеллен постаралась обойти все острые углы достаточно аккуратно, по большей части, повторив последние заявления ФРС и подтвердив свою приверженность политике Бернанке, хотя и остается на стороне сторонников более мягкого подхода. Йеллен верит в то, QE внесла существенный вклад в экономический рост, улучшила перспективы. Йеллен только в очередной раз повторила: будем действовать "по ситуации" ). ФРС, видимо, будет искать возможность "развязать себе руки" и отказаться от жестко определяемого размера QE3, одновременно сделает все, чтобы убедить всех в продолжении длительного периода нулевых ставок (играя прогнозами?). P.S.: Скорее январь, чем декабрь P.P.S.: ЦБ Чехии девальвировал крону и зафиксировал минимальные уровни кроны к евро после понижения ставок ЕЦБ... кто следующий )