Джером Пауэлл
01 октября, 15:32

Александр Роджерс: Торговать с иностранцами исключительно за рубли

— А как можно реализовать экономику без денег? — Бесплатно мы вам не расскажем. (с)Владимир... Сообщение Александр Роджерс: Торговать с иностранцами исключительно за рубли появились сначала на News Front - Новостной Фронт. Новости Мира России Украины.

Выбор редакции
25 сентября, 03:27

Be careful what you wish for, by Scott Sumner

President Trump has been pressuring Fed Chair Powell to cut interest rates. Back in January, I made the following comment: The markets are now scaling back their estimates for future rate increases, due to slower expected NGDP growth. Is that a victory for Trump’s pressure tactics, pushing the Fed toward lower rates? Or a failure–pushing the Fed toward tighter money? Karl Smith has a fascinating article that discusses some research on this question: The researchers, from Duke University and the London Business School, focused only on Trump’s tweets since June 2015. They ignored tweets that also contain information about the economy more broadly. They reasoned that there are at least two ways the president could influence the Fed’s choices. First, he could pressure the Fed directly, urging it to alter its response to the macroeconomic environment — by, say, cutting interest rates. Second, he could alter the macroeconomic environment itself — by, say, launching a trade war. The researchers wanted to isolate the first effect. So they focused only on tweets that were critiques of the Fed, and to measure the response they looked not at the Fed’s actual moves but used high-frequency market data. (Investors and large banks trade futures contracts that are essentially bets on the whether the Fed will raise or lower interest rates.) What did they find? Within five minutes of a critical tweet by the president, according to the paper, the Fed futures market lowered its expectation of future rates. Each tweet had only a miniscule effect, but the researchers estimate that the cumulative effect has been about one-tenth of a percentage point over the last year. And that effect is growing over time. The real question is why did interest rate expectations fall.  Was it the liquidity effect, or the income and Fisher effects?  Do Trump tweets lead to expectations of easier money, or expectations of tighter money that will slow growth and inflation and lead to lower interest rates in the future? Smith discusses some additional evidence in the paper that is not decisive, but certainly suggestive: They show that Trump’s tweets have little to no effect on expected interest rate changes at the next four Fed meetings. But the tweets have significant and persistent effects on interest rate changes expected nine or more Fed meetings into the future. That is, the real impact of the tweets is on what investors think the Fed will do a year or more from now. I don’t want to make too much of this, as the evidence is not strong enough to pin down the mechanism.  And the size of the change (10 basis points in total) is rather small.  But I’d lean slightly toward the contractionary interpretation.  If I were Trump, the fall in fed funds rates far out in the future would make me nervous.  That’s usually not good. Future research should look at how stock prices react to these tweets.  That would help to pin down whether the effect is expansionary or contractionary.  And yet I don’t want to be too negative, as this sort of event study is exactly what macroeconomists should be doing.  It’s a good start. I know that readers get bored with my tiresome crusade against using interest rates as the indicator of monetary policy.  But this study is a perfect example of why we need to look at other indicators too. PS.  The paper makes the following claim: The estimated revision in expectations might appear small, but it is important to keep in mind that the typical change in the FFR target is 25 bps. A back-of-the-envelope calculation based on two scenarios shows that a decline of 0.5 bps corresponds to a 2% increase in the probability of a 25 bps FFR target cut, which is a relevant change in the probability assigned to an expansionary monetary policy change. Furthermore, the reported coefficient is the average effect of each tweet. The cumulative effect is quite large when taking into account the total number of tweets. Finally, it is worth emphasizing that the typical size of a monetary policy shock is also small, especially in a period of near zero interest rates. I’m not an econometrician, but that doesn’t seem right to me.  The total effect of the tweets should occur as soon as the market recognizes that there will be a series of tweets criticizing Powell.  In that case, the cumulative effect might have been little more than a basis point.  Here’s another way of making my point.  Markets quickly figure out that there will be periodic Trump tweets bashing Powell.  The expected change in yields on those days is slightly negative.  That means the expected change in yields on tweet-free days is slightly positive.  The cumulative effect requires adding up both the tweet days and the tweet-free days.   (6 COMMENTS)

20 сентября, 13:19

[Видео] Кризис на рынке Репо США? Ставка ФРС США. Джером Пауэлл держался хладнокровно

Сегодня мы оцениваем ситуацию на рынке после заседания ФРС и снижение ставки на 0.25%. Событие было достаточно ожидаемым, никаких сюрпризов снижения ставки не принесло. Целевой диапазон ставки сейчас находится в диапазоне от 1.75% до 2%, а соответственно от пика ставки уже мы на пол процента отошли и теоретически снижение ставки должно было вызвать хотя бы некоторое ослабление доллара, но как мы видим этого не произошло, доллар даже попытался сделать попытки укрепления. В общем и целом можно отметить, что серьезных изменений существующего диапазона не произошло, консолидация продолжается. Риторика пресс-конференции Пауэлла после объявления ставки, не содержали ничего такого что бы могло разубедить участников рынка в уверенности что ставка на текущем уровне сохранится до конца текущего года. Достаточно оптимистичен был господин Пауэлл, по всем ключевым параметрам он прошелся, в принципе отмечая некоторые риски со стороны внешних обстоятельств, тем не менее ситуация в экономике его устраивает. По его словам и по большому счету такая риторика поспособствовала тому что доллар не стал снижаться ни в одном торговом инструменте, однако может быть именно поэтому возникает вопрос: —  возможно ФРС не до конца понимает, либо же не до конца готов справится с тем что происходит на рынке краткосрочных кредитов. По данным информационных агентств, последние несколько дней на рынке краткосрочных займов под залог ценных бумаг, наблюдается определенный кризис ликвидности, то есть федеральные резервные банки экстренно вливали в систему достаточно серьезные суммы средств. По некоторым оценкам они достигают 125 — 130 млрд. долларов за несколько дней, при этом на пике ажиотажа ставки по краткосрочным кредитам достигали практически 10%. Если сравнивать ее с текущей процентной ставкой, то это практически в пять раз больше, что указывает на действительно нехорошие признаки, возможно, это первый звоночек более существенного кризиса на рынке краткосрочной ликвидности и по большому счету вливание этих средств (125 — 130 млрд. долларов) существенно не сбили ставку. Они, конечно, снизились, но достичь уровня хотя бы ставки рефинансирования, которые установлены ФРС. То есть, в данном случае 2%, пока этого не происходит, ставки остаются повышенными, колеблются от 2.5% до 3.5% и этот факт вызывает серьезную озабоченность некоторых участников рынка, тем, что возможно ФРС просто не вполне контролирует ситуацию. Если это так, снижение ставки вчера на 0.25% было недостаточным, требуется гораздо более масштабное и кардинальное снижение, как минимум до уровня 1%. Кроме того такие скачки ликвидности грозят переброситься на рынок других сроков, то есть недельные, месячные и более длительные сроки кредитования, что грозит распространением этих «метастаз» по всему спектру кредитного рынка, а это уже серьезный знак. Таким образом, резюмируя вышесказанное, можно сделать вывод, что есть определенные признаки того, что кризис ликвидности за последние несколько дней может принять более серьезные масштабы и это все приведет к тому, что доллар будет расти в цене на валютных рынках. Как скоро это произойдет и может ли произойти пока сложно сказать, потому что как мы видим сейчас на валютные рынки этот кризис ликвидности на кредитных площадках пока не отражается, будем наблюдать, возможно, в ближайшие дни мы получим подтверждение или опровержение: переходит ли кризисное явление с кредитного на валютный рынок. В данный момент мы наблюдаем все те же самые весьма устойчивые диапазоны в основных валютных парах, по евро это приблизительно между 1.10 и 1.11, колебание происходит, при чем такой диапазон похоже всех устраивает, спрос концентрируется на отметках 1.10 — 1.20 и чуть выше, продажи вступают в силу к уровням 1.170 — 1.180. Примерно эти 50-70 пунктов сейчас всех устраивает, похожая ситуация с парой фунт/доллар существенных колебаний здесь нет, верх по прежнему блокирован на уровне 1.252, на этом уровне находятся продажи, а спрос концентрируется от 1.245 и чуть ниже. По большому счету сегодня у нас четверг и главных основных событий на этой недели уже практически не предвидеться, ну разве что заседание Банка Англии которое намечено на сегодня, но здесь сюрпризов быть не должно, в условиях неопределенного процесса Brexit, Банк Англии будет оставаться при своем, ставка будет находится на прежнем уровне еще долгое время, серьезных изменений не предвидится и не может предвидеться поскольку создавать волатильность на валютном рынке во время таких серьезных геополитических событий регулятор не собирается и правильно делает. Таким образом, можно констатировать, что наверняка до конца недели серьезных изменений по расстановке сил на основных торговых инструментах не предвидится, но здесь, нужно наблюдать за уровнем ликвидности и смотреть, нет ли здесь новых очагов, которые могут разрастаться, оптимальным вариантом для всех. Было бы снижение ставки до приемлемых уровней 2% — 2.5% годовых и таким образом, возвращение к нормальному течению событий, что в общем-то пока и является базовым сценарием на наш взгляд, и такая ситуация должна сохраниться до конца текущей недели. Василий Барсуков (Шеф дилер WELTRADE)

Выбор редакции
18 сентября, 10:09

UK house price growth hits seven-year low, as inflation cools – business live

Rolling coverage of the latest economic and financial news, including new data showing the cost of living in BritainLatest: House prices fall in several English regionsBreaking: UK inflation drops to 1.7%What the experts sayClothing and computer games pulled CPI downBut food prices jumpedComing up: Federal Reserve rate decision at 7pm UK time 1.27pm BST The drop in UK house price inflation will be welcome news to those hoping to get on to the property ladder, but it’s still a stretch.Although wages are now outpacing house price growth, affordability is still a huge issue – not least in London, as the Resolution Foundation explains here:But despite the slowdown in house price growth – and a welcome pick up in earnings growth – the gap between growth in house prices and earnings since 2011 remains huge. pic.twitter.com/vsSxZEndaPBut across London, pay growth has only just started outpacing house price growth. The bigger picture is that since early 2011 house prices have increased six times faster than earnings in the capital. Home ownership in London remains far out of reach for many families. pic.twitter.com/dM038RRUkD 1.08pm BST What does Brexit uncertainty mean in practice?The heightened political and Brexit uncertainty, as to both outcome and timing, is adversely affecting customer confidence. We are not anticipating any improvement in this for the rest of our financial year.Brexit is one of the most significant economic events for the UK, and at the date of this report its effects are subject to unprecedented levels of uncertainty of outcomes … An interim review cannot be expected to predict the unknowable factors or all possible future implications for a company and this is particularly the case in relation to Brexit. Related: Car dealer Pendragon predicts bleak year as it reports first-half loss Continue reading...

06 сентября, 09:59

German recession fears rise as industrial output tumbles – business live

Rolling coverage of business, economics and markets as factories in Europe’s largest economy stutterGerman industrial production fell 0.6% in July, below expectations of a rise of 0.4%Sterling retreats slightly from no-deal avoidance US non-farm payrolls in focus later amid Fed conundrum 9.01am BST A sterling update: after a dramatic week of Brexit news, so far today the pound has started the day on a more even footing.Against the US dollar the pound is down by 0.2% today, but remains just above the $1.23 mark reached yesterday. It is struggling a bit more against the euro, with the pound down by 0.3%, just above €1.11. Related: Sterling bounces back to five-week high as Brexit delay expected 8.42am BST House prices across Britain held steady in August, as the continued strength of employment numbers and a lack of supply made up for the Brexit chaos.While ongoing economic uncertainty continues to weigh on consumer sentiment – with evidence of both buyers and sellers exercising some caution – a number of important underlying factors such as affordability and employment remain strong.Although the housing market will undoubtedly be influenced by events in the wider economy, it continues to show a degree of resilience for the time being. We should also not lose sight of the fact that the single biggest driver of both prices and activity over the longer-term remains the dearth of available properties to meet demand from buyers. Continue reading...

Выбор редакции
24 августа, 12:39

После обвала бирж Трамп заговорил об увольнении главы ФРС

Глава американского государства Дональд Трамп заявил, что не станет останавливать руководителя Федеральной резервной системы США Джерома Пауэлла, реши тот уволиться Трамп обещал объявить ответные меры на новые пошлины Китая, а Пауэлл, вопреки ожиданиям, не дал конкретного сигнала о готовности снизить процентную ставку.  В итоге индексы резко опустились. Так, Dow Jones упал более чем на 600 пунктов. Уже после закрытия бирж Трамп объявил об ужесточении пошлин против китайской продукции.Трамп заявил, что не считает себя виновным в падении индексов. Он подчеркнул, что показатели существенно выросли за то время, пока он находится у власти. «Поэтому не надо мне говорить про 600 пунктов», – заявил Трамп.https://vz.ru/news/2019/8/24/994058.html Ну чо, нормально, нашёл козла отпущения…

23 августа, 10:01

Markets edgy as investors await Jerome Powell's keynote speech – business live

Rolling coverage of economics, business and markets ahead of a key speech from the Federal Reserve chair in Jackson HoleBREAKING: China unveils tariffs on US goods worth $75bnRBS and Santander rapped over PPI failuresInvestors in Kevin McCloud’s projects told they face huge losses Hasbro buys Peppa Pig owner Entertainment One in £3.3bn deal Hong Kong businesses fear protests will push economy into recession 1.58pm BST Monetary policymakers like Powell have little room for manoeuvre when it comes to adjusting to shocks like the trade war, writes Nouriel Roubini, a professor of NYU’s Stern School of Business and former White House adviser.Central bankers do not have the tools to deal with the trade war – and the associated geopolitical battle for supremacy in technology.It is easy to imagine how today’s situation could lead to a full-scale implosion of the open global trading system. The question, then, is whether monetary and fiscal policymakers are prepared for a sustained – or even permanent – negative supply shock. Related: The next global recession will be immune to monetary solutions | Nouriel Roubini 1.49pm BST The timing of the announcement could barely be more difficult for Powell, who is due to speak in 90 minutes’ time.The central bank chief will have carefully thought through his wording on the trade war, with Trump’s White House breathing down his neck. He will have little time to think through adjustments this morning, despite it representing a major development adding to one of the biggest risk factors to the global economy.BREAKING: China announces retaliatory tariffs on $75 bn of US exportsNote: Products NOT currently hit by China's retaliatory tariffs - ie, GREY bar minus RED bar ($, billions): Autos and parts = 14.3 Aircraft = 14.1 Elec machinery = 10.2 ...Sourcehttps://t.co/tTZi444JH9 pic.twitter.com/dMdkGiHRK3 Continue reading...

22 августа, 20:16

Can the Fed's chair shake off the wolves of Wall Street and White House?

Trump may howl for stimulus but the put-upon Federal Reserve chief Jerome Powell has his hands tiedDonald Trump is not known for his love of 12th-century English history but there are echoes of the clash between Henry II and Thomas Becket in the president’s troubled relationship with Jerome Powell, the chair of the Federal Reserve.If Powell feels beleaguered as he prepares to make the most important speech in his 18 months in the job, on Friday, then that’s hardly surprising. The world’s most powerful banker has Wall Street and the White House on his back, both howling for more stimulus. Continue reading...

02 августа, 20:51

Повторится ли девальвация рубля и дефолт августа 1998 года

Наталья Мильчакова, заместитель руководителя «Информационно-аналитического центра «Альпари», специально для «Российской газеты»: — У российских финансистов (и не только у них) август ассоциируется с девальвацией рубля и одновременным дефолтом по российским госбумагам, ...

Выбор редакции
31 июля, 22:00

The Fed comes up with an interest rate cut that will please nobody | Larry Elliott

Donald Trump has been pushing for it, but the real problem lies with the man in charge – Jerome PowellDonald Trump got less than he wanted. Wall Street was unimpressed. Both the White House and the financial markets see the first cut in US interest rates in more than a decade as a taste of more to come. And they are right.Announcing its quarter-point cut, the Federal Reserve said the decision was warranted by global developments – shorthand for Trump’s trade wars – and muted inflationary pressure. The idea is that this is an insurance policy against the risk of a possible recession. Continue reading...

31 июля, 21:02

Federal Reserve cuts interest rates by 0.25% – its first in a decade

Fed chief Jerome Powell ‘let us down’, says Trump amid disappointment that rates were not cut harderThe US Federal Reserve has cut interest rates for the first time in more than a decade and signalled its readiness to provide more support as growth slows in the world’s largest economy.The US central bank cut its key benchmark interest rate by a quarter of a percentage point, to a range of 2%-2.25%, in the first reduction in borrowing costs since immediately after the financial crisis a decade ago. Continue reading...

28 июля, 13:44

Why Trump prefers Mario Draghi over Jerome Powell

As the US president at last gets his interest rate cut he must wish he could have had the bold ECB boss at the FedCentral bankers rarely say anything that sticks in the memory. Mark Carney has been at the Bank of England for the past six years and is known as the rock star central banker, and not always in a good way. His answers to questions at press conferences are often like solos from the lead guitarist of a 1970s prog rock band: long and boring.Indeed, only two central bankers have ever come up what might be called zingers. William McChesney Martin, who ran the US central bank for almost two decades from 1951 to 1970, said the Federal Reserve was in the position of a “chaperone who has ordered the punch bowl removed just when the party was really warming up”. Continue reading...

26 июня, 21:26

Trump criticises Fed chairman Powell for trying to be ‘tough’

US president adds to his attacks on central bank, accusing it of ‘insane’ policyDonald Trump has launched an extraordinary attack on the Federal Reserve chairman, Jerome Powell, adding to a barrage of recent criticisms of the central bank, which he blames for slowing economic growth.The US president has previously asserted that he has the power to demote Powell but denied that he had threatened to do so. Continue reading...

23 июня, 17:23

Trump denies 'ever threatening to demote’ Fed chairman Jerome Powell

President says ‘I’d be able to do that if I wanted but I haven’t suggested that’ when asked if he had considered such a moveDonald Trump has denied threatening to demote Jerome Powell, the chair of the Federal Reserve. Related: Fed chairman on reports that Trump is seeking to oust him: 'I'm here to stay' Continue reading...

Выбор редакции
11 июня, 20:14

Annette Vissing-Jorgensen on Fed policy and interest rates, by Scott Sumner

I attended a recent Fed conference in Chicago, which was charged with the task of re-evaluating the monetary policy regime. I had very mixed feelings about the conference. On the plus side: 1. It’s a very good thing that the Fed is taking seriously the need to re-think policy in light of the zero bound problem. 2. The quality of the presentations and discussion was almost uniformly high. Thus in an objective sense I had a very positive reaction. Subjectively, I was less pleased. Listening to the discussion reminded me of the heterodox nature of my own views: 1.  Monetary policy was mostly evaluated through the lens of interest rate control, which I view as a big mistake. 2. There seemed to be an assumption (either implicit or explicit) that the economy was often hit by “shocks” that disrupted aggregate demand, and that the Fed’s task was to fix the problem by adjusting interest rates (or doing QE). In my view, these “shocks” are actually caused by the Fed holding interest rates stable for an excessive period when the equilibrium market rate is changing (as in mid-2008.)  The Fed is more arsonist than fireman. Perhaps my favorite comment was a remark made by UC Berkeley professor Annette Vissing-Jorgensen, discussing the market reaction to Jay Powell introductory speech at the conference. I don’t recall the exact words, but she suggested something to the effect that the stock market reaction to monetary policy communication is often more informative than the bond market reaction. I found this in her Powerpoint slides: • If a promise of a lower policy rate in the bad state lowers probability of bad state: o You may not see the accommodation in futures rates: They could increase, since the policy rate in the good state is high. o The stock market unambiguously goes up: Removal of the bad state is good for stocks via both lower risk premium and higher expected cash flows. In the week since Jay Powell’s June 4th remarks, there has been a dramatic change in market sentiment, but only in one market: While Powell’s dovish comments seemed to trigger a stock market surge, 10-year bond yields show little change, and indeed edged up slightly: This supports Vissing-Jorgensen’s claim that the stock market provides a less ambiguous signal of market reaction to monetary shocks, a point I’ve made on a number of occasions.  Of course a highly liquid NGDP futures market would be even better. Here’s Yahoo.com: Where have all the recession headlines gone? Have the analysts predicting the recession all gone into hiding? It’s pretty easy to predict a recession when Treasury yields are plunging every day.  It’s pretty easy to talk about doom and gloom when the yield curve inverts. All that talk seemed to disappear when Federal Reserve Chairman Jerome Powell opened his mouth last week and said, “…we will act as appropriate to sustain the expansion.” Poof! Just wondering how you feel about a recession now. Just to be clear, I believe that we still face a somewhat heightened risk of recession.  At the same time, the recent surge in equity markets suggests the risk is considerably less than 50-50, at least for the next year or so. I should add that the resolution of the Mexican tariff issue also helped the market, but much of the surge in stock prices occurred last week, before the tariff crisis was resolved.  I suspect that worry over monetary policy plays a bigger role than most pundits assume and trade worries are relatively less important than they assume.  Trade wars are easier to see than a divergence between the policy interest rate and the equilibrium rate, and pundits tend to focus on highly visible shocks.  Trade wars are unwise in my view, and do hurt the economy, but I don’t see them as the dominant factor driving the business cycle. I wonder what proponents of MMT, post-Keynesianism, Fiscal Theory of the Price Level, etc., make of the powerful market reactions to seemingly minor comments by Jay Powell.  It’s pretty obvious that the market believes that the Fed drives the nominal economy, not Congress.  So do I.  But then I have to believe whatever the market believes, as I’m a market monetarist. If market monetarists ever set up a clubhouse, I’d post this on the entrance:  “Alpha males not allowed entry.”  🙂 (10 COMMENTS)

06 июня, 21:30

О встрече Путина и Си Цзиньпина. Александр Роджерс

Раньше считалось, что самый страшный сон англосаксов – это союз России и Германии. Оказалось, что... Сообщение О встрече Путина и Си Цзиньпина. Александр Роджерс появились сначала на News Front - Новостной Фронт. Новости Мира России Украины.

29 мая, 16:53

Trump needs to make peace with China and get a cut in interest rates | Larry Elliott

US president’s target has tended to be Beijing but his focus is likely to turn more to the Federal ReserveStock markets around the world are sending a message to Donald Trump: end your trade war with China or face the nightmare scenario of running for a second term in the White House with the economy in serious trouble.The big falls seen on the world’s major bourses this week are the result of one thing: the growing fear of the impact of the standoff between Washington and Beijing on trade, industrial production and business confidence. Continue reading...

Выбор редакции
01 мая, 23:09

Пресс-конференция Председателя ФРС Джерома Пауэлла. Стенограмма

May 1, 2019 Chair Powell’s Press Conference Opening Remarks Transcript of Chair Powell’s Press Conference Opening Remarks Стенограмма вступительной речи Председателя Пауэлла May 1, 2019 CHAIR POWELL: Добрый день и добро пожаловать.   На состоявшемся сегодня заседании Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) мы рассмотрели экономические и финансовые события в Соединенных Штатах и во всем мире и решили оставить нашу процентную ставку без изменений. У нас с коллегами есть одна общая цель: использовать наши инструменты денежно-кредитной политики для поддержания экономического роста с сильным рынком труда и стабильными ценами на благо американского народа. Поступающие данные со времени нашей последней встречи в марте в целом соответствовали нашим ожиданиям. Экономический рост и создание рабочих мест оказались немного сильнее, чем мы ожидали, в то время как инфляция была несколько слабее. В целом, экономика продолжает идти по здоровому пути, и Комитет считает, что нынешняя позиция политики является правильной. Комитет также считает, что прочные фундаментальные основы поддерживают экономику, в том числе финансовые условия, высокий уровень занятости и роста рабочих мест, рост заработной платы, а также сильные потребительские и деловые настроения. Прирост рабочих мест восстановился в марте после слабого значения в феврале и составлял в среднем 180 000 в месяц в первом квартале, что намного выше темпов, необходимых для поглощения новых работников рабочей силой. Хотя валовой внутренний продукт (ВВП) в первом квартале вырос больше, чем ожидали большинство прогнозистов, темпы роста частного потребления и инвестиций в основной бизнес замедлились. Последние данные свидетельствуют о том, что эти два компонента отскочат назад, поддерживая наши ожидания здорового роста ВВП в оставшуюся часть года.  Комитет твердо привержен нашей симметричной 2-процентной цели инфляции. На протяжении большей части этого длительного роста инфляция была немного ниже нашей цели в 2 процента, наряду со значительным снижением использования ресурсов. Но в прошлом году, с уровнем безработицы на уровне или ниже 4 процентов, инфляция возросла. С марта по декабрь базовая инфляция, которая исключает нестабильные продукты питания и энергоносители, была на уровне или очень близка к 2 процентам. Общая инфляция колебалась от нескольких десятых выше 2 процентов до нескольких десятых ниже в течение этого периода, с движениями в основном из-за изменений цен на энергоносители. Как и ожидалось, общая инфляция снизилась в начале этого года, поскольку более ранние снижения цен на нефть работали через систему. Общая инфляция за 12 месяцев, закончившихся в марте, составила 1,5 процента. Однако базовая инфляция также неожиданно упала, и по состоянию на март за предыдущие 12 месяцев оставалась на уровне 1,6 процента. Мы подозреваем, что некоторые временные факторы могут быть на работе. Таким образом, мы по-прежнему считаем, что при сильном рынке труда и продолжающемся росте инфляция со временем вернется к 2 процентам, а затем будет примерно симметричной относительно нашей долгосрочной цели. В начале года ряд встречных течений представлял опасность для прогноза, включая слабый глобальный рост, особенно в Китае и Европе; возможность беспорядочного Brexit; и неопределенность вокруг неразрешенных торговых переговоров. Хотя проблемы сохраняются во всех этих областях, похоже, что риски несколько снизились. Глобальные финансовые условия улучшились, поддерживаемые во многих местах по всему миру благодаря адаптивному изменению денежно-кредитной политики и, в некоторых случаях, фискальной политики. Недавние данные из Китая и Европы показывают некоторое улучшение, и перспектива беспорядочного Brexit на данный момент отсутствует. Кроме того, есть сообщения о прогрессе в торговых переговорах между США и Китаем. Комитет считает, что эти события, наряду с перспективами дальнейшего роста, сильного рынка труда и сдержанного инфляционного давления, согласуются с сохраняющимся терпением в оценке дальнейших корректировок денежно-кредитной политики.  За последние несколько месяцев мы приняли ряд последовательных решений относительно нашего баланса. В январе мы решили продолжить реализацию денежно-кредитной политики, используя наш текущий режим политики, который предусматривает обеспечение достаточного запаса резервов. В марте мы решили замедлить темпы стока балансов, начиная с этого месяца, и полностью прекратить его в сентябре. Эти планы поддерживают наши долгосрочные цели с двойным мандатом, а также дают ясность относительно пути наших активов. Сегодня у нас было предварительное обсуждение долгосрочной структуры сроков погашения портфеля. До финансового кризиса наш портфель был ориентирован на краткосрочный долг федерального правительства. После кризиса ФРС купила большое количество долгосрочных ценных бумаг с целью снижения долгосрочных процентных ставок и, таким образом, поддержки восстановления. Из-за этих покупок наш портфель теперь ориентирован на долгосрочные ценные бумаги. В рамках нормализации нам придется решить, какой должна быть структура погашения в более долгосрочной перспективе. Этот выбор поднимает много сложных вопросов и имеет возможные последствия для политики.  Сегодняшнее предварительное обсуждение заложило основу для более полного анализа и обсуждения, и мы планируем вернуться к вопросу о структуре зрелости к концу года. Однако нет острой необходимости решать этот вопрос, и любые решения, которые мы в конечном итоге примем, будут приниматься со значительным предварительным уведомлением и таким образом, чтобы обеспечить плавную корректировку. Как мы часто подчеркивали, корректировки процесса нормализации баланса могут быть необходимы по мере его развития. Наконец, мы внесли небольшую техническую корректировку в один из наших инструментов реализации денежно-кредитной политики — процентную ставку по избыточным резервам или ставку IOER. Это изменение не отражает каких-либо изменений в предполагаемой позиции денежно-кредитной политики. Мы используем ставку IOER, чтобы помочь поддерживать ставку федеральных фондов в нашем целевом диапазоне. Поскольку нормализация баланса продолжается, мы ожидали, что эффективная ставка по федеральным фондам со временем сместится относительно ставки IOER. В прошлом году мы вдвое понизили ставку IOER на 5 базисных пунктов относительно вершины целевого диапазона после того, как ставка по федеральным фондам переместилась к вершине диапазона. Эти действия помогли сохранить эффективную ставку федеральных фондов в пределах целевого диапазона. Сегодня мы сделали еще одно такое изменение. Целевой диапазон ставки по федеральным фондам является нашим основным показателем политики, и он остается неизменным. Большое спасибо. Я буду рад ответить на ваши вопросы. www.federalreserve.gov/mediacenter/files/FOMCpresconf20190501.pdf

29 марта, 18:55

Александр Роджерс: Экономика США

В экономике США всё хорошо и никогда не было лучше. Так, по крайней мере, нас...

18 марта, 11:34

Global stock markets gain as investors predict cautious Federal Reserve – business live

Central banks in spotlight amid Brexit uncertainty and growth concerns 10.48am GMT Just don’t expect any movement on interest rates from the Federal Reserve.The handy Fedwatch tool from exchange firm CME Group shows what the likelihood of a rate move is, based on investors’ derivative purchases. On the left, it shows a 1.3% chance of a cut in rates, compared to a 98.7% chance of remaining stable. 10.41am GMT We should expect lower Fed forecasts for future rate hikes, GDP growth, and inflation, according to economists at UBS.We anticipate that the theme from the March meeting will, once again, be ‘patience’. While the FOMC continues to see a relatively robust US economy, various members are seeing increasing downside risks to the outlook. Continue reading...