Джесси Ливермор
Выбор редакции
29 сентября, 22:23

Торговля по круглым числам

  • 0

Читаю журнал Technical Analysis of stocks and commodites.  Вот ссылка  Месяц можно читать бесплатно при условии регистрации. --- На 7 странице идёт статья "Внутридневная торговля по круглым числам".  --- В статье описывается следующая стратегия.  1. Ищете растущую акцию. Она растёт и показывает новый максимум как раз над круглым числом. Например она пробила 17$ и стала стоить 17.2$.  2. Вы её покупаете со стопом 0.2$ 3. Наслаждаетесь ростом и когда она достигает 0.8$ выше круглого числа, то есть уровня 17.8$, вы её продаёте.  Вот скриншот из статьи, который это описывает. Автор рекомендует эту методику для американских акций, которые стоят от 15 до 50 долларов за акцию. Автор пишет как его хвалят студенты за эту прекрасную стратегию (гы-гы-гы) Не судите строго за то, что я это сюда притащил. Я стараюсь регулярно читать литературу по трейдингу (даже плохую) чтобы встряхнуть мозги. Эта статья напомнила мне мысли из книги про Джесси Ливермора (Воспоминания биржевого спекулянта). Если какая-то акция растёт, достигает цены 100 долларов и после этого продолжает расти до 102,103,104 доллара, то она скорее всего и дальше будет дико расти. Не помню в точности как было в книге, но смысл именно такой. Круглое число пробито, отката вниз нет, значит рынок готов и дальше расти.  П.С. Поболеть за меня на ЛЧИ и посмотреть результаты вы можете по ссылке investor.moex.com/trader2017?user=147998 Сегодняшние сделки по фьючерсу РТС.

29 сентября, 22:19

что отвечать на "кем ты работаешь?"

  • 0

Здравствуйте коллеги,  Этим вопросом я уже несколько лет как задаюсь, а сейчас пошло обострение. Первый год на рынке не задавался таким вопросом, так как был под впечатлением от книги про Джесси Ливермора, трейдеры мне казались крутыми перцами и было не стыдно сказать что я трейдер. И я говорил ) Как вы думаете какая была реакция? ) «Это типа форекса?» «У меня знакомый этим занимался, пока не потерял X рублей» «И много зарабатываешь? Какая машина?»  «Ты знаешь как это рискованно?» «Не думал найти нормальную работу?» 90% людей говорили всё это в ответ на то что я трейдер. А у вас также? Послушав всё это я перестал говорить что я трейдер. И теперь говорю... … мля, я стал бояться и избегать людей и теперь ничего не говорю. Чё делать? Перестал говорить что я трейдер так как я по глазам и лицам видел что люди во мне разочаровались после этого, разочаровывались больше чем когда я придумывал всякие странные вещи про себя типа что я большой фанат мультфильма май литл пони. Перестал говорить когда достаточно посидел на трейдерских сайтах и понял что быть трейдером это и в самом деле звучит не круто. Говорить что инвестор? Не лучше. Каждый школьник знает что в быть инвестором это быть терпилой и зарабатывать на доширак а если много зарабатывать то и капитал должен быть мегаогромный и тогда опять вопросы.  Говорить что ты алготрейдер? Тоже ужасный вариант, когда говоришь что у тебя роботы то я прям вижу как собеседник передо мной материализует десиптеконов и ту уёвину которая победила годзиллу. Говорить что программист? Для меня это не секси. Теперь я понял для чего люди покупают мерседесы, если бы он был то возможно бы таких проблем не было. Но тут ещё такой момент что я не хочу чтобы люди знали сколько я зарабатываю, не хочу быть чуваком на мерсе и вообще машины как-то совсем не моё. Так что говорить чтобы это звучало не палевно и чтобы было понятно что я крут и не было лишних вопросов по работе? update. Ура, получил прям в тему комментарий. «а я говорю правду… я не стесняюсь своей профессии… кому надо объясню подробнее, кому надо подколоть, подколет при любом ответе, а кому то станет интересно и будет твоим инвестором. если ты сам стесняешься своей профессии, значит ты, где то в глубине, понимаешь примерно так же, как и большинство. а следовательно придет момент, когда ты разочаруешься и бросишь… это психологический момент» Теперь буду говорить что я управляющий активами, вариант идеальный, и тут даже не нужно рассказывать сколько у тебя денег, ведь типа все они чужие всё равно ;) update2. ААААААА, оказывается если сказать «управляющий активами» то некоторые подумают что ты сутенёр, как в комментах написали. Давно так не ржал.

28 сентября, 13:09

Новогоднее ралли: приметы Уолл-Стрит

  • 0

Предновогодние праздники вселяют оптимизм и наполняют радостью людей. Праздничные настроения не обходят стороной и фондовый рынок, толкая котировки компаний вверх. Эта рыночная тенденция получила название «Ралли Санта Клауса» (Santa Claus Rally). Она происходит в пять последних торговых сессий декабря и первые две торговые сессии января. Кроме того, многие инвесторы покупают акции заранее в ожидании роста котировок в январе, надеясь увидеть «эффект января» (January Effect). Доходность Ралли Санта Клауса и индекса S&P 500 в следующий год Источник: Yahoo! Finance, расчет QBF «Ралли Санта Клауса», известное также как «эффект декабря» (December Effect) впервые было обозначено Йелем Хиршем в «Альманахе Трейдера» 1972 году. Из прошедших 60 «Ралли Санта Клауса» по индексу S&P 500 с 1957 по 2016 годы 42 были положительными (70%) и принесли инвестору в среднем 2,2% доходности всего за 7 дней. С учетом негативных ралли средний доход за данный период все равно был положительным в размере 1,1%. По мнению Хирша, «Ралли Санта Клауса» может стать индикатором доходности в будущем году: если изменение положительное, то и весь следующий год также будет положительным для американского фондового рынка, и наоборот. Если предположить, что 2017 год будет также положительным для индекса S&P 500, то данная гипотеза была верна в 38 случаях из 60 (63,3%) за прошедшие 60 лет. Популярность «Ралли Санта Клауса» стала столь широкой среди инвесторов, что цены на акции начинали расти не во время ралли, а еще до него, с начала Дня Благодарения, который отмечается в США в четвертый четверг ноября. Со Дня Благодарения начинается праздничный сезон. В связи с этим «Ралли Санта Клауса» также называется «эффект декабря». Исторически декабрь был прибыльным для инвесторов: из прошедших 60 лет в 44 случаях (73,3%) доходность S&P 500 была положительной в среднем в размере 2,8%, а с учетом негативных периодов – 1,5%. При этом в 40 случаях из 59 (67,8%) доходность декабря по индексу S&P 500 была выше среднемесячной кумулятивной годовой доходности за прошедший год. Доходноcть индекса S&P 500 в декабре и среднемесячная кумулятивная годовая доходность индекса Источник: Yahoo! Finance, расчет QBF Среди факторов, которые способствуют росту фондового рынка в декабре можно выделить основной – всеобщее ожидание роста рынка, поскольку инвесторы верят прошлым результатам, которые свидетельствуют о расширении рынка в этот период. Способствует росту и алгоритмическая торговля, в которой код написан на основании прошлых паттернов и статистики, которая опять же свидетельствует о расширении рынка в декабре. Немаловажным является и подогреваемый СМИ ажиотаж вокруг «Ралли Санта Клауса» и эффектов декабря и января. Если рассматривать период с июля по июль конкретных лет, то в среднем за прошедшие 10 лет пик запросов в Google (100 – максимальное индексное значение) по словосочетанию December Effect наступал в первую неделю декабря, по словосочетанию Santa Claus Rally – в неделю перед Рождеством и January Effect – в первую неделю января. Динамика популярности запросов в Google Источник: Google Trends, расчет QBF Другой причиной роста фондового рынка может выступить желание инвесторов снизить налогооблагаемую базу. Для снижения налогооблагаемой базы участники рынка продают убыточные позиции в акциях в декабре и откупают их в январе. Логично предположить, что в данном случае декабрь должен быть слабым месяцем, а январь отметится ростом, породив «эффект января». Однако если убыточные позиции были уже закрыты ранее или акции успели отрасти в начале декабря, то нечего будет продавать, и котировки начнут увеличиваться в цене, образуя «Ралли Санта Клауса». Кроме того, с распространением среди американцев пенсионных планов нет необходимости продавать акции в конце года для снижения налогооблагаемой базы. Из менее значимых факторов, которые сложно проверить статистически, можно выделить теорию, что рынок становится менее ликвидным, поскольку управляющие, особенно, «медведи», уходят в отпуск. Считается, что пора «медведей» начинается в мае, когда инвесторы начинают следовать известной фразе «продавай в мае и уходи» (Sell In May and go away), а зимой на рынок выходят «быки». Можно выделить и сбывающееся пророчество: инвесторы в ожидании «Ралли Санта Клауса» и «эффекта января» начинают покупать акции уже с начала декабря. Тем не менее данные теории носят больше характер наблюдений, теорий и догадок. Важным явлением на фондовом рынке является «эффект января», связанный с тем, что инвесторы продают акции в декабре и откупают их в январе, чтобы снизить налогооблагаемую базу. Однако, как указывалось выше, достаточно много аргументов против налоговой гипотезы. Также данный эффект можно объяснить тем, что участники рынка начинают инвестировать годовые бонусы на фондовом рынке. «Эффект января» был впервые отмечен инвестиционным банкиром Сидни Уотчтелом в 1942 году. Согласно теории, «эффект января» в большей степени оказывает влияние на акции малой капитализации, чем на акции большей капитализации. Для проверки данной гипотезы были взяты индекс Russell 1000 для акций большей капитализации и индекс Russell 2000 для акций малой капитализации. Доходность индексов Russell 1000 и Russell 2000 Источник: Bloomberg, расчет QBF Как и предполагалось, индекс Russell 2000 больше подвержен «эффекту января», нежели индекс Russell 1000, поскольку средняя положительная доходность индекса Russell 2000 составляет 4,8% за предыдущий 31 год, а индекса Russell 1000 – 4,2%; средняя негативная доходность индекса Russell 2000 составляет -5,0%, а индекса Russell 1000 – -4,3%. Таким образом, теория о том, что индекс Russell 2000 больше подвержен изменениям, чем индекс Russell 1000 работает. Тем не менее лишь в 16 случаях из 31 (51,6%) индекс Russell 2000 показывает положительные результаты, а индекс Russell 1000 – в 18 случаях из 31 (58,1%). Таким образом, теория о том, что «эффект января» приносит положительные результаты инвесторам слабо работает. Взаимосвязь декабрьской и январской доходностей очень слабо прослеживается: их корреляция за прошедшие 60 лет по индексу S&P 500 составляет -0,04. Можно выдвинуть гипотезу, руководствуясь налоговой теорией, что в случае положительной доходности в декабре январская доходность будет отрицательной, и наоборот. Однако данная гипотеза верна за прошедшие годы лишь в 22 случаях из 60 (36,7%), что ставит под сомнение ее практическую значимость. Скорее, верно обратное: если доходность декабря положительная, то и доходность января будет положительной, и наоборот. Данная гипотеза верна в 38 случаях из 60 (63,3%). Достаточно популярной теорией на фондовом рынке является «январский барометр» (January Barometer), согласно которой динамика S&P 500 в январе диктует динамику рынка на протяжении всего года. Другими словами, если индекс S&P 500 растет в январе, то расширение продолжится и в последующем году. Согласно данной теории, если рынок снизился в январе, то инвестору следует не входить в рынок и ждать целый год. Доходность индекса S&P 500 в январе и в году Источник: Yahoo! Finance, расчет QBF За прошедшие 60 лет «январский барометр» был верен в 40 случаях из 60 (66,7%), т.е. ошибался в 20 случаях: 5 раз при положительном барометре были падения рынка за год и 15 раз при негативном барометре наблюдался рост рынка. Стоит отметить, что если бы инвестор следовал «январскому барометру», то среднегодовая кумулятивная доходность по индексу S&P 500 составила бы 10,2% по сравнению с 7,1% при ежегодном инвестировании в индекс S&P 500. Таким образом, можно сказать, что данная теория, исходя из статистики, работает. Примечательно отметить, что если бы инвестор следовал «январскому барометру», но держал бумаги не до декабря, а на месяц дольше – до января следующего года, то среднегодовая кумулятивная доходность была бы еще выше – 11,4%. Несмотря на то, что «январский барометр» пропустил 15 периодов роста за прошлые 60 лет, именно благодаря удачливому избеганию существенных просадок итоговый результат оказался лучше рынка. Результаты проверки гипотез Источник: анализ QBF Полученные результаты свидетельствуют, что гипотезы, в целом, работают, за исключением налоговой гипотезы и «эффекта января» на акции малой капитализации. Тем не менее вероятность наступления событий далека от 100%. Полученные статистические вероятности могли во многом быть случайностью, которая исключила кризисные года. В связи с этим инвестору следует не только обращать внимание на «приметы Уолл-Стрит», но и следить за фундаментальными рыночными показателями, на основании которых можно будет строить прогнозы общего движения рынка и акций отдельных эмитентов. Один из самых известных трейдеров начала XX века, Джесси Ливермор, говорил, что Уолл-Стрит никогда не меняется, меняются деньги, меняются участники, меняются акции, но Уолл-Стрит никогда не меняется, потому что не меняется природа человека. Таким образом, всеобщее ожидание новогоднего ралли может способствовать поддержанию ажиотажа на фондовом рынке и котировок акций компаний.

27 сентября, 14:49

Financial Advice From Man Who Made $1+ Billion in 1929 - Importance Of Being Patient and "Sitting"

Financial Advice From Man Who Made $1+ Billion in 1929 - Importance Of Being Patient and "Sitting"   - Listen to Jesse Livermore and ignore the noise of short term market movements, central bank waffle and daily headlines   - Stock and bond markets are overvalued but continue to climb... for now- What goes up must come down and investors should diversify and rebalance portfolios despite market noise- Behavioural biases currently drive markets, prompting legendary investors to be confused and opt out- Lesson is to prepare portfolios for long-term and invest in assets that will act as hedge in next market correction or crash- Gold performs well over the long-term and delivers to those "sitting" and being patient When it comes to your investment portfolio it is harder than ever to sift through market and central bank noise and focus on the fundamental drivers and long-term strategy. Take for example a quick glance at financial news pages this morning: A story about bitcoin's rise from $200 in 2013 to $5000 just three weeks ago -  a gain of 2,400% Fed rate hike odds in December have soared to 78% thanks to Yellen's "noisy" comments yesterday Luxury homes in London’s best neighborhoods are set to rise by 20.3% over next five years - allegedly Warnings of supply gap in oil production next year Meanwhile, we look at more quiet, conservative gold and it has varied no more than $200/oz over the last four years. It can be difficult to correlate this with a background of markets that are teeming with behavioural biases. Market reactions are short-tempered thanks to this age of instant information... and disinformation. Greed and fear become more exaggerated than ever and greed is currently dominant. The most recent individual to get frustrated with this state of affairs is money manager Hugh Hendry. Hendry recently decided to close his hedge fund, after 15 years. Hendry joined the likes of Eric Mindich, Leland Lim and John Burbank all of whom have shuttered hedge funds this year. Market frustrations make us want to jump on money making bandwagon In his round of send-offs Hendry explained how frustrating he had found markets. By nearly every measure they are over-priced, but few seem to care. Hendry told Bloomberg: “To my great, great, great horror, I became deeply correlated to the travails of President Trump’s presidency and of course these geopolitical events, which were sparked off in the Korean peninsula." Markets are reacting to short-termisms and click-bait headlines. Consider this: stocks, bonds and property prices are at all-time highs. They're not alone, private equity and some collectibles (considered alternative assets) are also at all time highs. But they keep on going. Occasionally it can feel as though nothing will take the steam out of the sails of markets which by all measures should be dramatically faltering. Momentum is a powerful thing ... especially in the short term. At the end of H1 2017 the S&P500, the Dow and Nasdaq Composite posted their biggest gains in recent years. Stock prices fluctuate on a daily, monthly and even quarterly basis. These fluctuations often have very little to do with the fundamental value of the business. Short-termism, speculation and stock buy backs are the main drivers of stocks today. In 1960 the average period for holding a NYSE stock was eight years and four months. Today, according to Credit Suisse, the average period for holding a stock across the broader US stock market is four months. We know from experience that this kind of trading behaviour and pricing activity cannot continue. What goes up must come down. But obviously no-one knows when. This is frustrating in this day and age. At a time when information is at my fingertips it can be infuriating to not have an answer. But, we must be patient. Importance of patience - a time-old skill We were reminded of one of the greatest examples of investing with patience by Tim Price of Price Value International. Price tells the story of Jesse Livermore, a legendary trader. Livermore was extraordinary. Born in 1877, Livermore ran away from home as a child and soon began trading stocks. By the time he was 20, he had already amassed a fortune of $3 million, more than $75 million in today’s money. Livermore sold short, i.e. bet that stock prices would fall, just prior to the 1907 crash, as well as the 1929 crash. His bets were so lucrative that, going into the Great Depression, Livermore had a fortune of more than $100 million, or about $1.4 billion today. But Livermore wasn’t just great at making money from overheated markets. He was also a master of losing money. This book is widely and rightly regarded as an investment classic. It is also crammed with valuable observations about the practice of speculation and successful trading. Among them, the importance of being patient and disciplined: “After spending many years in Wall Street and after making and losing millions of dollars I want to tell you this: It never was my thinking that made big money for me. It was always my sitting.” The success of long-term investing and damage of short-term reactions is not just anecdotal. In its 2016 Quantitative Analysis of Investor Behaviour,  US investment firm Dalbar found the leading cause of 20 years of diminished returns was investors’ own behaviour. They tended to indulge in ‘panic selling, excessively exuberant buying and attempts at market timing’. Time pressures of thinking  We shouldn't be surprised that investors struggle to take a Jesse Livermore approach these days. Not only are we surrounded by instant news but we are also pressured into delivering regular results. Hedge fund managers such as Hendry have to give their clients regular updates. All of us who hold investments with managers receive quarterly or annual reports. Money managers must report their results. Of course, this is good for transparency but can you imagine how most people these days would feel if they thought money managers were telling them their investments hadn't done very much? They would want to move their money, they're not seeing much change which in today's minds means their is little value. This is why we like gold For precisely this point, we like gold. It requires patience, over the long-term it likes to filter out the noise that comes from the likes of Trump tweets and pumped up stocks. Gold has performed extremely well since 1999. During the tech-fuelled stock market collapse of 2000-2003 gold stood strong. It made further gains during the disaster of the Iraq war, further boosted by the likes of Enron-esque scandals. Following the financial crisis in 2007/ 2008, it posted some of its biggest gains. Not bad for something that has just sat in the background for the last near-twenty years. Regardless of how much gold you choose to hold in your portfolio the main message is clear: do not manage your portfolio on a daily basis, consider it as something which requires care over the long-term. This is why gold serves a portfolio so well. This is something those who are just beginning to consider their long-term finances should seriously pay attention to. Millennials take note Earlier this year The World Gold Council’s John Reade, chief market strategist and head of research (and former managing partner at Paulson & Co.) spoke about the need for millennials to consider not only long-term investing and diversification but how gold played a key role. “Millennials are an interesting case study; they are going to be working and investing a long time so you need to think about more than just the short term … Gold is a great diversifier for a portfolio but it is more than that. It is a source of returns that is commiserate with equities over the last 10, 20 years.” Investing in gold is a commitment for the long-term. In order to enjoy long-term investing, participants must have both patience and an ability to tolerate periods of less-than-desireable performance. It is vital millennials consider the performance of an asset over a long-period of time, as they are just starting to build their portfolios and need to prepare for the next 20, 30, 40 years or more. The most prominent financial event in millennial's memory is the collapse of Lehman brothers. Those who invested in gold before or soon after the financial crash have fared well. Gold is the true reward of patient investing  Investing expert Warren Buffet famously stated that his preferred time to hold a stock is “forever.” We know that equities are different to gold bullion but there is some transferable knowledge here. The precious metal has delivered solid returns on a long-term basis. Investors must not be put off by the weaker performance of  the last four years. Instead they should ask what has driven the price over the last ten, twenty and forty years since the end of the Gold Standard. Those long-term drivers have not suddenly disappeared. Currencies continue to be devalued, savers continue to earn very little on their savings and uncertainty is ever-growing in the political and economic worlds. Gold is a proven hedge against instability and market turmoil. In recent years it has gained in popularity thanks to  low interest rates and financial uncertainties. In the long-term, holding on to gold has been shown to be quite lucrative for many investors. But the key is a long-term focus,  patience and "sitting" ... News and Commentary Gold prices steady after Hawkish Yellen comments (Reuters.com) Stocks Mixed in Asia as Consolidation Continues (Bloomberg.com) Hedge fund Paulson & Co calls for joint shareholder action vs gold miners (Reuters.com) Billionaire John Paulson Targets Gold CEOs Over Pay (Bloomberg.com) Gold settles lower after back-to-back daily gains (MarketWatch.com)  Bullion surges as North Korea tensions resurface. Source: Bloomberg U.S. Dollar No Longer the Dominant 'Haven' Currency - BOAML (Gata.org) Thoughts on global gold mine supply (Gold.org) If China links oil to gold, the world will change (Plata.com) Economic Winter Is Coming: Recap of My Experience at Nexus Crypto / Blockchain Conference (GoldSeek.com) What Would Happen If the Moon Was Made of Gold? (HuffingtonPost.com) Gold Prices (LBMA AM) 27 Sep: USD 1,291.30, GBP 963.83 & EUR 1,099.54 per ounce26 Sep: USD 1,306.90, GBP 969.59 & EUR 1,105.38 per ounce25 Sep: USD 1,295.50, GBP 957.89 & EUR 1,089.26 per ounce22 Sep: USD 1,297.00, GBP 956.15 & EUR 1,082.09 per ounce21 Sep: USD 1,297.35, GBP 960.56 & EUR 1,089.00 per ounce20 Sep: USD 1,314.90, GBP 970.53 & EUR 1,094.79 per ounce Silver Prices (LBMA) 27 Sep: USD 16.89, GBP 12.58 & EUR 14.38 per ounce26 Sep: USD 17.01, GBP 12.67 & EUR 14.43 per ounce25 Sep: USD 16.95, GBP 12.57 & EUR 14.27 per ounce22 Sep: USD 16.97, GBP 12.52 & EUR 14.18 per ounce21 Sep: USD 16.95, GBP 12.58 & EUR 14.24 per ounce20 Sep: USD 17.38, GBP 12.84 & EUR 14.48 per ounce Recent Market Updates - “Gold prices to reach $1,400 before the end of the year” – GoldCore- Commodities King Gartman Says Gold Soon Reach $1,400 As Drums of War Grow Louder- Bitcoin “Is A Bubble” but Gold Is Money Says World’s Biggest Hedge Fund Manager- Pensions and Debt Time Bomb In UK: £1 Trillion Crisis Looms- Gold Investment “Compelling” As Fed May “Kill The Business Cycle”- “This Is Where The Next Financial Crisis Will Come From” – Deutsche Bank- Global Debt Bubble Understated By $13 Trillion Warn BIS- Bitcoin Price Falls 40% In 3 Days Underlining Gold’s Safe Haven Credentials- Gold Up, Markets Fatigued As War Talk Boils Over- Oil Rich Venezuela Stops Accepting Dollars- Massive Equifax Hack Shows Cyber Risk to Deposits and Investments Today- British People Suddenly Stopped Buying Cars- Buy Gold for Long Term as “Fiat Money Is Doomed”   Important Guides For your perusal, below are our most popular guides in 2017: Essential Guide To Storing Gold In Switzerland Essential Guide To Storing Gold In Singapore Essential Guide to Tax Free Gold Sovereigns (UK) Please share our research with family, friends and colleagues who you think would benefit from being informed by it.

26 сентября, 20:33

Advice from the trader who made $1+ billion in 1929…

Via Soveriegnman.com [Editor’s note: This letter was co-written with Tim Price, co-founder of the VT Price Value portfolio and editor of Price Value International.] In the late spring of 1720, Sir Isaac Newton decided to sell his stocks. Newton had been an investor in the South Sea Company, a famous enterprise which effectively commanded a trading monopoly with South America. The investment had already made Newton a lot of money, he was up more than 100% in a very short time. In fact, investors were clamoring to buy up the South Sea Company’s stock, and the share price kept climbing. And climbing. Newton sensed that the market was getting overheated. It no longer made sense to him. So he sold. There was only one problem: the share price of the South Sea Company kept climbing. All of Newton’s friends were getting rich. So, against his better judgement, Newton went back in, repurchasing shares at more than three times the price of his original stake. The market then collapsed, and he lost virtually all his life savings. The experience is said to have given rise to his bemused response: “I can calculate the movement of stars, but not the madness of men.” It’s now been roughly ten years since the Global Financial Crisis began. In the time-honoured manner of regulators, they waited until the battle was largely over, then waded onto the battlefield and shot the survivors. The decade since has seen unprecedented monetary stimulus, i.e. central bankers have expanded their various money supplies by trillions upon trillions of dollars, giving rise to a massive bubble in asset price worldwide. Stocks are at all-time highs. Bonds are at all-time highs. Property prices are at all-time highs. Many alternative assets like private equity and collectibles are at all-time highs. Yet asset prices keep climbing. Perhaps desperate to avoid the mistakes of Isaac Newton, Scotsman Hugh Hendry, founding partner of Eclectica Asset Management, has recently announced that he is closing his hedge fund. Hendry is a famous critic of this monetary absurdity and consequent asset bubble. “It wasn’t supposed to be like this.. markets are wrong,” Hendry told investors. Of course, the market is under no obligation to be right. Ever. Hendry’s view is accurate– nearly every objective metric shows that the market is incredibly overpriced. Clint Eastwood’s infamous character Dirty Harry once remarked that a man needs to know his limitations. We think we know at least some of ours: we can’t time markets. And the only thing we know with any certainty, as sure as night follows day, is that there are always corrections– both booms AND busts. A decade’s worth of QE and ZIRP has fuelled a runaway train, and at some point there will be a correction. Does it make sense to stand in front of the train? Or is it better to, as Isaac Newton did, leap aboard for some final thrills? We prefer neither. Instead we’re diversifying as pragmatically as we can, working diligently to find undervalued companies run by honest, talented managers. It requires more hard work and patience than buying some overpriced index fund or whatever the popular investment du jour happens to be. But nobody ever said this investing business was supposed to be easy. Earlier this year my publishers invited me to write the foreword to their definitive edition of Reminiscences of a Stock Operator, a thinly disguised biography of the legendary trader Jesse Livermore. Livermore was extraordinary. Born in 1877, Livermore ran away from home as a child and soon began trading stocks. By the time he was 20, he had already amassed a fortune of $3 million, more than $75 million in today’s money. Livermore sold short, i.e. bet that stock prices would fall, just prior to the 1907 crash, as well as the 1929 crash. His bets were so lucrative that, going into the Great Depression, Livermore had a fortune of more than $100 million, or about $1.4 billion today. But Livermore wasn’t just great at making money from overheated markets. He was also a master of losing money. This book is widely and rightly regarded as an investment classic. It is also crammed with valuable observations about the practice of speculation and successful trading. Among them, the importance of being patient and disciplined: “After spending many years in Wall Street and after making and losing millions of dollars I want to tell you this: It never was my thinking that made big money for me. It was always my sitting.” Sitting. As in, doing nothing. As in… neither standing in front of the train, nor jumping on board. Hedge fund managers like Hugh Hendry don’t have this option. They have to be invested. They have to report to their investors every quarter… and if they’re not making money, investors bail. But as an individual, you are not accountable to anyone but yourself. So you are free to sit… and patiently wait for the safe, compelling investments that will arise once market conditions return to sanity.

Выбор редакции
19 сентября, 15:57

Advice From The Trader Who Made $1 Billion In 1929...

Authored by Simon Black and Tim Price via SovereignMan.com, In the late spring of 1720, Sir Isaac Newton decided to sell his stocks. Newton had been an investor in the South Sea Company, a famous enterprise which effectively commanded a trading monopoly with South America. The investment had already made Newton a lot of money, he was up more than 100% in a very short time. In fact, investors were clamoring to buy up the South Sea Company’s stock, and the share price kept climbing. And climbing. Newton sensed that the market was getting overheated. It no longer made sense to him. So he sold. There was only one problem: the share price of the South Sea Company kept climbing. All of Newton’s friends were getting rich. So, against his better judgement, Newton went back in, repurchasing shares at more than three times the price of his original stake. The market then collapsed, and he lost virtually all his life savings. The experience is said to have given rise to his bemused response: “I can calculate the movement of stars, but not the madness of men.” *  *  * It’s now been roughly ten years since the Global Financial Crisis began. In the time-honoured manner of regulators, they waited until the battle was largely over, then waded onto the battlefield and shot the survivors. The decade since has seen unprecedented monetary stimulus, i.e. central bankers have expanded their various money supplies by trillions upon trillions of dollars, giving rise to a massive bubble in asset price worldwide. Stocks are at all-time highs. Bonds are at all-time highs. Property prices are at all-time highs. Many alternative assets like private equity and collectibles are at all-time highs. Yet asset prices keep climbing. Perhaps desperate to avoid the mistakes of Isaac Newton, Scotsman Hugh Hendry, founding partner of Eclectica Asset Management, has recently announced that he is closing his hedge fund. Hendry is a famous critic of this monetary absurdity and consequent asset bubble. “It wasn’t supposed to be like this.. markets are wrong,” Hendry told investors. Of course, the market is under no obligation to be right. Ever. Hendry’s view is accurate– nearly every objective metric shows that the market is incredibly overpriced. Clint Eastwood’s infamous character Dirty Harry once remarked that a man needs to know his limitations. We think we know at least some of ours: we can’t time markets. And the only thing we know with any certainty, as sure as night follows day, is that there are always corrections– both booms AND busts. A decade’s worth of QE and ZIRP has fuelled a runaway train, and at some point there will be a correction. Does it make sense to stand in front of the train? Or is it better to, as Isaac Newton did, leap aboard for some final thrills? We prefer neither. Instead we’re diversifying as pragmatically as we can, working diligently to find undervalued companies run by honest, talented managers. It requires more hard work and patience than buying some overpriced index fund or whatever the popular investment du jour happens to be. But nobody ever said this investing business was supposed to be easy. Earlier this year my publishers invited me to write the foreword to their definitive edition of Reminiscences of a Stock Operator, a thinly disguised biography of the legendary trader Jesse Livermore. Livermore was extraordinary. Born in 1877, Livermore ran away from home as a child and soon began trading stocks. By the time he was 20, he had already amassed a fortune of $3 million, more than $75 million in today’s money. Livermore sold short, i.e. bet that stock prices would fall, just prior to the 1907 crash, as well as the 1929 crash. His bets were so lucrative that, going into the Great Depression, Livermore had a fortune of more than $100 million, or about $1.4 billion today. But Livermore wasn’t just great at making money from overheated markets. He was also a master of losing money. This book is widely and rightly regarded as an investment classic. It is also crammed with valuable observations about the practice of speculation and successful trading. Among them, the importance of being patient and disciplined: “After spending many years in Wall Street and after making and losing millions of dollars I want to tell you this: It never was my thinking that made big money for me. It was always my sitting.” Sitting. As in, doing nothing. As in… neither standing in front of the train, nor jumping on board. Hedge fund managers like Hugh Hendry don’t have this option. They have to be invested. They have to report to their investors every quarter… and if they’re not making money, investors bail. But as an individual, you are not accountable to anyone but yourself. So you are free to sit… and patiently wait for the safe, compelling investments that will arise once market conditions return to sanity. Do you have a Plan B?

27 июня, 15:25

А почему НЕПОПУЛЯРЕН???

  • 0

Часто читаю статьи про то, как надо популяризировать среди населения российский фондовый рынок. Постоянно говорят, что причины его непопулярности — это низкая финансовая грамотность населения, высокие ставки по депозитам, отсутствие рекламы по тв. Но почему-то особо не говорят, что самая лучшая реклама любой акции и рынка — это РОСТ цены! Про это еще говорил Джесси Ливермор 100 лет назад. Вспомните как люди несли деньги на российский рынок в 2006-2008 году, когда все росло. А сейчас никто не несет. Правильно! А где истории роста? Где новые акции перспективных отраслей? Есть ли у нас акции компаний, которые активно развиваются и которые у всех на слуху? Нет. Во что люди должны понести деньги? В акции Газпрома и втб? А может в Роснефть? Куда??? Нет у нас таких историй успеха как у эпла, гугл, фейсбук и др. Домохозяйки и обычные люди там постоянно пользуются услугами этих компаний и на бессознательном уровне им доверяют и вкладывают деньги в их акции. И акционеров там стараются не кидать. Хозяева компаний и руководители кровно заинтересованны в росте акционерной стоимости. А что у нас? Вы же сами всё прекрасно видите. Как это можно популяризовать??? Может стоит другие вещи менять в экономике, и тогда и рынок станет более популярный?

17 июня, 11:46

Это не просто рецензия!

  • 0

Каждый из нас, ну или почти каждый, читал данную книгу. Впечатления у каждого из нас разные, в зависимости от торгового опыта! Я прочитал не одну рецензию на данную книгу, но везде встречал восхищение с элементами «Серости», т.е. рецензии были сухими, я бы даже сказал «Вялыми»! Я решил восполнить этот пробел у нас на Смартлабе, и в первый раз написать свою собственную рецензию на книгу. Читал «Воспоминания биржевого спекулянта» 4 раза, 4-и раза Карл, и каждый раз, находил, что-то новое для себя, вот что значит Классика! По другому книгу называют ещё: Библия трейдинга! А, вот почему:  Тем, кто ищет легких денег, неизменно приходится платить за привилегию послужить окончательным доказательством того, что в нашем черством мире легких денег просто не бывает.                           Эдвин ЛефеврОна впервые была издана в 1923г. и с тех пор её можно было найти на полках лучших трейдеров мира. Книгу написал Эдвин Лефевр, он являлся другом Джесси Ливермора, того самого про которого идёт речь в книге. В книге главный герой Ларри Ливингстон указан как прототип великого спекулянта, забегу вперёд уже позже сам Джесси Ливермор написал свою собственную книгу под названием «Как торговать акциями», но она вышла уже после смерти «Великого медведя», так его называли коллеги и знакомые по цеху во времена его мировой славы!Годы жизни Джесси Ливермора — 26 июля 1877 — 28 ноября 1940 (63 года) В книге описывается весь жизненный, т.е. торговый путь будущего спекулянта: От момента как он ушёл из дома в 15 лет с 5-ю долларами в кармане до момента его мировой славы во времена «Великой депрессии» в США в конце 20-х — начала 30-х годов 20 века" и его самоубийстве в одном из лучших отелях мира в Нью-Йорке в 1940г.Во времена краха фондового рынка в США Ларри Ливингстон играл на понижение и заработал состояние. По тем деньгам это была огромная сумма около 100 миллионов долларов (В пересчёте на наше время — это несколько миллиардов долларов) и к его удивлению, к нему пришли президент Нью-Йоркской биржи и Морган (До сих пор, это фамилия вызывает ужас и восхищение в финансовом мировом обществе, наряду с Рокфеллерами и Ротшильдами). Их отправил к нему, не кто иной, а сам президент США, прося, чтоб Ларри Ливингстон перестал «Играть» на понижение котировок, т.к. это уничтожит весь рынок, да и сам прототип книги понимал, что без рынка он «Никто». Рынок никогда не меняется. Меняются капиталы, меняются акции, но рынок не изменяется никогда, потому что неизменной остается человеческая природа.                     Джесси Ливермор Но, позже он потерял все деньги, в том числе его последняя жена Гэрриет успела до его кончины забрать немалую часть его состояния. Вот такая участь ждала «Великого спекулянта 20 века»! Хотя, в прочем, для него деньги не имели большого значения, куда важней была сама игра, сам процесс нахождения «Правильного решения»!  До победы над рынком во время краха, наш прототип зарабатывал несколько раз от 1 до 3 миллионов долларов и всё равно терял деньги. Потери были только по причине того, что сам Ларри Ливингстон нарушал свои собственные правила управления капиталом!Но, не смотря на это наш герой жил на широкую ногу, точнее я преуменьшил. Он имел яхты и дома, которые могли позволить себе лишь богатейшие и влиятельные люди того времени!Вся жизнь Ларри Ливингстона была единой и цельной, и естественно состояла только из рынка, хотя он был женат несколько раз, но всё равно не уделял должное своей семье, всего лишь давал деньги на содержание жён и детей.И, в заключение самое главное: В книге описывается мышление торговца, точнее каким оно должно быть на самом деле, со своими нюансами и моментами. Его незаурядное мышление пропитано мудростью, за которыми стоят годы ежедневного труда, его человеческая натура постоянно пыталась ужиться с его торговыми методами и правилами. От себя скажу: Даже если, вы не занимаетесь торговлей на фондовом рынке, то вам стоит её в любом случае прочитать и переосмыслить, ведь как я писал выше, книга хоть и о рынке, но всё таки человеческая психология не измена. Так было 100 лет назад, так и будет дальше...С уважением Grad.

03 июня, 03:47

Позволю себе несколько строк и IMHO

  • 0

Доброй ночи, уважаемые участники ресурса. По традиции позволю себе заведомо ложные измышления. 1. «Я ухожу», «Рынок говно», «Кругом одно на***лово» и прочие прелести из фильмов Гая Ричи, которые тут нынче в моде… или про «интернет-просерщиков» Рынок, в первую очередь - это тяжелая работа (как интеллектуальная, так и психологическая). И относиться к этому нужно соответственно.  Я пришел на рынок в середине нулевых, эх, было время. Тогда можно было сесть на тренд с тремя копейками и сколотить если не состояние, то весьма хорошие деньги, т.к. рынок был «инвестиционным», как теперь это явление «модно» называть. Сегодня «ситуЁвина» совершенно другая, достаточно сравнить биржевые обороты в валюте (попугаев и белорусских зайцев не рассматриваем) тогда и сейчас. Соответственно, время нынче суровое и заработок простому «пиплу» стал (что вполне логично) даваться намного труднее. Однако волатильность нашего рынка вполне себе. Лично я после конца «великого тренда и огромных оборотов» занялся HFT-торговлей, сегодня управляю относительно небольшим (по западным меркам) закрытым HFT-фондом. Много на данном ресурсе пишется о литературе и «must read». Я, к своему «стыду», за всю жизнь прочитал лишь одну книгу: Дж. Мерфи «Технический анализ фьючерсных рынков» — в самом похабном ее издании 96 или 97 года (потом на англ. перечитывал) и, СУГУБО IMHO, считаю, что это единственная книга, которая должна заслуживать внимания неофита (да и не только). Я не засорял мозг всякими «Джесси Ливерморами» (хотя, справедливости ради, понятия не имею, кто это, да и не хочу, просто в заголовках постов видел), чему весьма рад. Соответственно, для неофитов есть следующие сценарии: а) При умении привязывать причиндалы к батарее и наличии ума - торговать с большим риском и потенциально высокой доходностью (с соответствующими просадками) б) При умении привязывать причиндалы к батарее и отсутствии ума вкупе с прочтенной кипой сомнительной литературы - сыграть в лотерею в) Заняться разработкой собственной технологии (требования из пункта «а» являются необходимыми, но не являются достаточными) и ни в коем случае не покупать готовых «Plug&Play» решений, ибо какой смысл продавать работающие решения г) Стать «интернет-просерщиком» 2. «HOLYWAR: Liberasts vs Vatniks and other things about politics» (IMHO) С одной стороны: «народ» с аватарами животных из популярных и ненавистных им (по идее, так должно быть) «пиндосских» мультиков, орущих про проклятых «либерастов» и «фашистов», копипастящих муть, собранную чуть ли не со всей всемирной паутины, а также про паритет покупательной способности (ИМХО, главная «панама» мировой статистики). С другой стороны: «всЁпропальщики», орущие что Путин виноват в том, что соседка затопила, что в Европе жить лучше и зарплаты выше (про налоги и цены они не задумываются), что бедных хохлов притесняют. Желчь заменяет конструктив. Доколе??? Я сам был бы рад комментировать посты, но градус ненависти довели до такой отметки, что лучше воздержаться. Сегодня на смарт-лабе нет места конструктивной дискуссии, где стороны бы уважали и СЛЫШАЛИ друг друга, однако есть место фекалиям. Ресурс, прежде всего, биржевой. Первое, что должно заботить участника (по идее) — это как то или иное событие отразится на его P&L, однако мы имеем «HOLYWARS». Пена у рта «пиплу» дороже собственного кармана (видимо, дефицит серого вещества и профицит свободного времени). Чести ресурсу это, мягко говоря, совсем не делает. 3. Про смарт-лаб и его молчаливых читателей На удивление, смарт-лаб читает большинство профучастников и влиятельных людей на рынке. Правда есть одно «но»: читают ради хохмы и вместо «похода в зоопарк», во многом из-за п.2. Тимофею на заметку. 4. Про невежд (не путать с невежами) Чего только я не видел в последнее время: «нЬюансы» и прочие перлы от «робота» из Саратова, новичЁк (подавляющее большинство пишет так на данном ресурсе, похоже местные «мозгоправы» задали моду), «ЕвтушенкО» (да, господа, у мажоритария «Системы» фамилия Евтушенков). Полагаю, что именно это вызывает у участников ресурса страсть к записям невнятных получасовых роликов на «YouTube». Как эти люди умудряются «стримить», продавать свои «продукты» и т.п. — ума не приложу. Про «что делать / что делает» вообще молчу. P.S. Все выше написанное прошу считать заведомо ложными измышлениями.

26 мая, 12:00

Investing Wisdoms... Spot What's Missing

Authored by Lance Roberts via realInvestmentAdvice.com, Over the last 30-years, I have endeavored to learn from my own mistakes and, trust me, I have paid plenty of “stupid-tax” along the way. However, it is only from making mistakes, that we learn how to become a better investor, advisor or portfolio manager. The following is a listing of investing tips, axioms and market wisdoms from some of the great investors of our time. Importantly, as you review these wisdoms, compare how these investing legends approach investing as compared to your methodologies, those of your advisor or what you are told daily by the media. Can you spot what’s missing? 12 Market Wisdoms From Gerald Loeb 1. The most important single factor in shaping security markets is public psychology. 2. To make money in the stock market you either have to be ahead of the crowd or very sure they are going in the same direction for some time to come. 3. Accepting losses is the most important single investment device to insure safety of capital. 4. The difference between the investor who year in and year out procures for himself a final net profit, and the one who is usually in the red, is not entirely a question of superior selection of stocks or superior timing. Rather, it is also a case of knowing how to capitalize successes and curtail failures. 5. One useful fact to remember is that the most important indications are made in the early stages of a broad market move. Nine times out of ten the leaders of an advance are the stocks that make new highs ahead of the averages. 6. There is a saying, “A picture is worth a thousand words.” One might paraphrase this by saying a profit is worth more than endless alibis or explanations. . . prices and trends are really the best and simplest “indicators” you can find. 7. Profits can be made safely only when the opportunity is available and not just because they happen to be desired or needed. 8. Willingness and ability to hold funds uninvested while awaiting real opportunities is a key to success in the battle for investment survival.- 9. In addition to many other contributing factors of inflation or deflation, a very great factor is the psychological. The fact that people think prices are going to advance or decline very much contributes to their movement, and the very momentum of the trend itself tends to perpetuate itself. 10. Most people, especially investors, try to get a certain percentage return, and actually secure a minus yield when properly calculated over the years. Speculators risk less and have a better chance of getting something, in my opinion. 11. I feel all relevant factors, important and otherwise, are registered in the market’s behavior, and, in addition, the action of the market itself can be expected under most circumstances to stimulate buying or selling in a manner consistent enough to allow reasonably accurate forecasting of news in advance of its actual occurrence. 12. You don’t need analysts in a bull market, and you don’t want them in a bear market Jesse Livermore’s Trading Rules Written in 1940 1. Nothing new ever occurs in the business of speculating or investing in securities and commodities. 2. Money cannot consistently be made trading every day or every week during the year. 3. Don’t trust your own opinion and back your judgment until the action of the market itself confirms your opinion. 4. Markets are never wrong – opinions often are. 5. The real money made in speculating has been in commitments showing in profit right from the start. 6. As long as a stock is acting right, and the market is right, do not be in a hurry to take profits. 7. One should never permit speculative ventures to run into investments. 8. The money lost by speculation alone is small compared with the gigantic sums lost by so-called investors who have let their investments ride. 9. Never buy a stock because it has had a big decline from its previous high. 10. Never sell a stock because it seems high-priced. 11. I become a buyer as soon as a stock makes a new high on its movement after having had a normal reaction. 12. Never average losses. 13. The human side of every person is the greatest enemy of the average investor or speculator. 14. Wishful thinking must be banished. 15. Big movements take time to develop. 16. It is not good to be too curious about all the reasons behind price movements. 17. It is much easier to watch a few than many. 18. If you cannot make money out of the leading active issues, you are not going to make money out of the stock market as a whole. 19. The leaders of today may not be the leaders of two years from now. 20. Do not become completely bearish or bullish on the whole market because one stock in some particular group has plainly reversed its course from the general trend. 21. Few people ever make money on tips. Beware of inside information. If there was easy money lying around, no one would be forcing it into your pocket. 21 Rules Of Paul Tudor Jones 1. When you are trading size, you have to get out when the market lets you out, not when you want to get out. 2. Never play macho with the market and don’t over trade. 3. If I have positions going against me, I get out; if they are going for me, I keep them. 4. I will keep cutting my position size down as I have losing trades. 5. Don’t ever average losers. 6. Decrease your trading volume when you are trading poorly; increase your volume when you are trading well. 7. Never trade in situations you don’t have control. 8. If you have a losing position that is making you uncomfortable, get out. Because you can always get back in. 9. Don’t be too concerned about where you got into a position. 10. The most important rule of trading is to play great defense, not offense. 11. Don’t be a hero. Don’t have an ego. 12. I consider myself a premier market opportunist. 13. I believe the very best money is to be made at market turns. 14. Everything gets destroyed a hundred times faster than it is built up. 15. Markets move sharply when they move. 16. When I trade, I don’t just use a price stop, I also use a time stop. 17. Don’t focus on making money; focus on protecting what you have. 18. You always want to be with whatever the predominant trend is. 19. My metric for everything I look at is the 200-day moving average of closing prices. 20. At the end of the day, your job is to buy what goes up and to sell what goes down so really who gives a damn about PE’s? 21. I look for opportunities with tremendously skewed reward-risk opportunities.  Bernard Baruch’s 10 Investing Rules 1. Don’t speculate unless you can make it a full-time job. 2. Beware of barbers, beauticians, waiters — of anyone — bringing gifts of “inside” information or “tips.” 3. Before you buy a security, find out everything you can about the company, its management, and competitors, its earnings and possibilities for growth. 4. Don’t try to buy at the bottom and sell at the top. This can’t be done — except by liars. 5. Learn how to take your losses quickly and cleanly. Don’t expect to be right all the time. If you have made a mistake, cut your losses as quickly as possible. 6. Don’t buy too many different securities. Better have only a few investments which can be watched. 7. Make a periodic reappraisal of all your investments to see whether changing developments have altered their prospects. 8. Study your tax position to know when you can sell to greatest advantage. 9. Always keep a good part of your capital in a cash reserve. Never invest all your funds. 10. Don’t try to be a jack of all investments. Stick to the field you know best.  James P. Arthur Huprich’s Market Truisms And Axioms 1. Commandment #1: “Thou Shall Not Trade Against the Trend.” 2. Portfolios heavy with underperforming stocks rarely outperform the stock market! 3. There is nothing new on Wall Street. There can’t be because speculation is as old as the hills. Whatever happens in the stock market today has happened before and will happen again, mostly due to human nature. 4. Sell when you can, not when you have to. 5. Bulls make money, bears make money, and “pigs” get slaughtered. 6. We can’t control the stock market. The very best we can do is to try to understand what the stock market is trying to tell us. 7. Understanding mass psychology is just as important as understanding fundamentals and economics. 8. Learn to take losses quickly, don’t expect to be right all the time, and learn from your mistakes. 9. Don’t think you can consistently buy at the bottom or sell at the top. This can rarely be consistently done. 10. When trading, remain objective. Don’t have a preconceived idea or prejudice. Said another way, “the great names in Trading all have the same trait: An ability to shift on a dime when the shifting time comes.” 11. Any dead fish can go with the flow. Yet, it takes a strong fish to swim against the flow. In other words, what seems “hard” at the time is usually, over time, right. 12. Even the best looking chart can fall apart for no apparent reason. Thus, never fall in love with a position but instead remain vigilant in managing risk and expectations. Use volume as a confirming guidepost. 13. When trading, if a stock doesn’t perform as expected within a short time period, either close it out or tighten your stop-loss point. 14. As long as a stock is acting right and the market is “in-gear,” don’t be in a hurry to take a profit on the whole positions. Scale out instead. 15. Never let a profitable trade turn into a loss, and never let an initial trading position turn into a long-term one because it is at a loss. 16. Don’t buy a stock simply because it has had a big decline from its high and is now a “better value;” wait for the market to recognize “value” first. 17. Don’t average trading losses, meaning don’t put “good” money after “bad.” Adding to a losing position will lead to ruin. Ask the Nobel Laureates of Long-Term Capital Management. 18. Human emotion is a big enemy of the average investor and trader. Be patient and unemotional. There are periods where traders don’t need to trade. 19. Wishful thinking can be detrimental to your financial wealth. 20. Don’t make investment or trading decisions based on tips. Tips are something you leave for good service. 21. Where there is smoke, there is fire, or there is never just one cockroach: In other words, bad news is usually not a one-time event, more usually follows. 22. Realize that a loss in the stock market is part of the investment process. The key is not letting it turn into a big one as this could devastate a portfolio. 23. Said another way, “It’s not the ones that you sell that keep going up that matter. It’s the one that you don’t sell that keeps going down that does.” 24. Your odds of success improve when you buy stocks when the technical pattern confirms the fundamental opinion. 25. As many participants have come to realize from 1999 to 2010, during which the S&P 500 has made no upside progress, you can lose money even in the “best companies” if your timing is wrong. Yet, if the technical pattern dictates, you can make money on a short-term basis even in stocks that have a “mixed” fundamental opinion. 26. To the best of your ability, try to keep your priorities in line. Don’t let the “greed factor” that Wall Street can generate outweigh other just as important areas of your life. Balance the physical, mental, spiritual, relational, and financial needs of life. 27. Technical analysis is a windsock, not a crystal ball. It is a skill that improves with experience and study. Always be a student, there is always someone smarter than you! James Montier’s 7 Immutable Laws Of Investing 1. Always insist on a margin of safety 2. This time is never different 3. Be patient and wait for the fat pitch 4. Be contrarian 5. Risk is the permanent loss of capital, never a number 6. Be leery of leverage 7. Never invest in something you don’t understand But, did you spot what was missing? Every day the media continues to push the narrative of passive investing, indexing and “buy and hold.” Yet while these methods are good for Wall Street, as it keeps your money invested at all times for a fee, it is not necessarily good for your future investment outcomes.  You will notice that not one of the investing greats in history ever had “buy and hold” as a rule. So, the next time that someone tells you the “only way to invest” is to buy and index and just hold on for the long-term, you just might want to ask yourself what would a “great investor” actually do. More importantly, you should ask yourself, or the person telling you, “WHY?” The ones listed here are not alone. There numerous investors and portfolio managers that are revered for the knowledge and success. While we idolize these individuals for their respective “genius,” we can also save ourselves time and money by learning from their wisdom and their experiences. Their wisdom was NOT inherited, but was birthed out of years of mistakes, miscalculations, and trial-and-error. Most importantly, what separates these individuals from all others was their ability to learn from those mistakes, adapt, and capitalize on that knowledge in the future. Experience is an expensive commodity to acquire, which is why it is always cheaper to learn from the mistakes of others. Importantly, you will notice that many of the same lessons are repeated throughout. This is because there are only a few basic “truths” of investing that all of the great investors have learned over time. I hope you will find the lessons as beneficial as I have over the years and incorporate them into your own practices.

Выбор редакции
05 мая, 15:09

Dennis Gartman: "We Suffered Our Worst Days Of The Year These Past Two Days"

From Dennis Gartman's latest letter to clients, presented without comment. We want very badly to believe that the great bull market that has been extant for as long as it has been… now having finished eight powerful years to the upside here in the US… continues in unabated fashion for the simple truth of the matter is that everyone, everywhere lives better in bull markets. The food tastes better; the music is clearer with sweeter melodies; the women are lovelier and the men are actually handsome. Cinderella lives in bull markets. In bear markets, suddenly the make-up runs; the dresses turn shabby; the bands play off-key and without rhythm and the men and women turn one upon the other. Life turns harshly for the worse.   Thus we want truly to believe that the bull market continues but we are beginning to have real doubts. Certainly a correction of some very real magnitude is upon us.   * * *     We suffered our worst days of the year these past two days in our retirement fund here at TGL, losing nearly 3% this week and in the process we cut back our positions dramatically and in violent, swift fashion. We cut back our steel position entirely; we cut back our positions in closed end bond funds entirely; we cut back our position in grains entirely, leaving us only with a position in the US’ largest ball bearing manufacturer (which we had threatened to buy on a correction and which we did yesterday) and with our positions in gold predicated in EURs and Yen.   We know only this: that when things go awry it is best to  cut positions as swiftly as one might. As Jesse Livermore was told by a more senior mentor about a position that he… Livermore… had had in place that was causing him to lose sleep, cut back to a “sleeping” position. We have done that, and even now we find it difficult to doze off for the pain of losing 3% in one week is very real and all too evident.   All of that said, we are at a position in the equity, bond and commodity markets where the margin clerks are in control and where rationality takes a seat on the sidelines for a while. The rumours of one or two or several “funds” being forced to liquidate almost certainly will prove not to be rumors but shall prove to be fact either today or over the weekend. More such rumors will develop; some too shall prove to be the truth. The game is changing and so as Sgt. Esterhaus used to say to his men before he sent them out into the mean streets of Chicago on that great television show of years past, “Be careful out there.” So do be careful out there! You be careful too, Dennis!

03 апреля, 21:02

Обзор книги Т.Мартынова "Механизмы трейдинга"

  • 0

Прочитав уже огромное количество книг по трейдингу, я уяснил для себя одну простую вещь: найти действительно достойную книгу — не простая задача. Тем не менее, речь сегодня пойдет именно о такой книге. Называется она «Механизм трейдинга».Я уже давно не читал книг по биржевой тематике, которые бы меня так взбадривали и заинтересовывали. Особенно приятно осознавать, что автором этой книги является наш с вами соотечественник — Тимофей Мартынов, известный многим, как создатель sMart-Lab — крупнейшего сообщества трейдеров в России.Ключевая особенность книги — это реалистичный, очищенный от губительной романтики и иллюзий, взгляд на профессию трейдера. Такие книги, где о трейдинге говорят не как о простом занятии, а как о бизнесе, можно пересчитать по пальцам. Именно этот момент делает книгу «Механизм трейдинга» очень ценной.Книга отрезвляет. Правда иногда отрезвляющие нотки переходят в какой-то пессимизм, на который сам же автор неоднократно акцентирует своё внимание. Особенно это касается начала книги.На это, на мой взгляд, повлияло в первую очередь то, что Тимофей не смог должным образом реализовать себя в трейдинге, о чем он, в принципе, откровенно пишет в книге. Но несмотря на это, опыт у него колоссальный: 10 лет практики, общение с огромным количеством успешных трейдеров, проведение множества масштабных конференций, огромное количество собственных исследований и выводов и т.д. Сами подумайте: он был, можно сказать, в эпицентре развития самого крупного трейдерского сообщества в России. Естественно, всё крутилось около него.В своей книге Тимофей не только собрал весь свой опыт, но и, по сути, отсеял и структурировал самую полезную и ценную информацию сообщества смартлаб, а это, поверьте мне, непростая задача, учитывая, что на смартлабе просто уйма ненужного хлама, не приносящих ничего полезного дискуссий, отнимающих время и забивающих голову обзоров и т.д. Я знаю это, потому что я был одним из самых первых участников сообщества sMart-Lab и своими глазами видел, как этот проект развивался.Книга однозначно может помочь вам сэкономить огромное количество времени, т.к. исчезает смысл читать сотни каких-либо других книг по трейдингу. В ней нет каких-то готовых торговых стратегий, но дается, на мой взгляд, более важное — логика построения торговых систем и идеи, которые могут стать предметом для собственных исследований.Костяк всей книги составляет универсальный алгоритм по достижению успеха, раскрытый одним из самых эффективных управляющий хедж-фондами Рэем Далио в «Принципах Рэя Далио». Это и есть «механизм трейдинга», о котором рассказывает Тимофей.Одна из глав полностью посвящена так называемому «граалю» — информации о неэффективностях — ошибках ценообразования, которые позволяют увеличить вероятность совершения положительной сделки. Правда несмотря на достаточно большое количество рассматриваемых неэффективностей, почти все они связаны с алготрейдингом.Тимофей поднимает в книге очень много вещей, о которых большинство новичков даже не думает, когда идет в эту индустрию. Кроме этого, часть идей, которые описывает автор, начинающие трейдеры просто-напросто не поймут, а если и поймут, то только после того, как сами несколько раз наступят на одни и те же грабли.В некоторым местах книга может быть немного скучной и даже сложноватой. Например, это темы про риск-менеджмент или статистику/оптимизацию торговой системы. В остальном же, начинающие трейдеры найдут здесь очень много полезного.Конечно, с некоторыми темами, например, с тем, что трейдер — это человек, который целый день сидит за компьютером, я не согласен на 100%, и это нормально. Я понимаю, что Тимофей рассказывает о том, как делает большинство. Но всегда есть небольшая часть людей, которые поступают иначе и, тем не менее, зарабатывают, и об этом, кстати, Тимофей тоже говорит в своей книге.Тоже самое касается и главы про уровни. Тимофей говорит, что ориентируясь на уровни из целых чисел зарабатывать нельзя. В моем же подходе целые числа — это основа используемого мной паттерна на вход и выход. Да, я согласен, моя торговая стратегия не основана на одних лишь только уровнях, это лишь небольшая часть всей системы, но, тем не менее, эта часть достаточно важная. Если бы я был новичком и на 100% верил бы автору, то после этой главы я бы точно подумал, что уровни — это полная ерунда. Хотя, по факту, это не так.Еще один совет, который явно вошел в диссонанс с моим торговым опытом, звучит примерно так: «Ни в коем случае нельзя наращивать риск на сделку в том случае, если система вошла в полосу неудач». Если неудача — это абсолютно несистемная сделка, то тогда я согласен. Но если торговая система подразумевает повышение риска, то почему нет? Убыточная сделка — это не неудача, это просто сделка серии, серии, которую нужно довести до конца. Поэтому если вероятность движения в мою сторону с каждым стопом увеличивается, то бессмысленно, на мой взгляд, оставлять объем на том же уровне или уменьшать его (основываясь на предыдущие потери).Но всё это, разумеется, нюансы. Несмотря на описанные выше моменты, с большей частью информации из книги я полностью согласен.Особенно мне понравилось то, что Тимофей поднимает очень философские темы, например, рассказывает о счастье, семье, отношении к деньгам и т.д. За последние годы Мартынов сильно изменился. По крайней мере, следя за ходом мыслей из книги, мне представляется уже совершенно другой человек нежели тот, которого я видел раньше.В общем, книга очень классная, современная, нестандартная, живая и мотивирующая. Однозначно выходит в моем рейтинге в Топ. И я рад, что такая книга теперь доступна любому новичку, который только собирается стать на путь трейдера. Не удивлюсь, если через несколько лет книга станет мировым бестселлером.  ИНТЕРЕСНЫЕ МОМЕНТЫ— трейдинг сложен в силу сверхвысокой конкуренции; рынки постоянно меняются из-за конкуренции— успешный бизнес должен всегда развиваться, всегда двигаться, потому что если вы просто будете «загорать на пляже со смузи», то рано или поздно проиграете, а нишу займут более голодные и мотивированные конкуренты— на бирже нет ничего определенного; динамика цен на бирже — это процесс, протекающий с большой долей неопределенности и случайности— всем известно, что в трейдинге преуспевают не более 10%; это суровая реальность; если бы кому-либо сказали, что он может с 90%-ной вероятностью потерять 10 лет жизни (например, сесть в тюрьму) или же с шансами в 10% выиграть миллион долларов, то, скорее всего, человек сразу бы отказался от подобной игры. Но когда люди приходят в трейдинг, они выделяют единичные истории успеха, самонадеянно верят в свои силы и все равно выбирают первый вариант, то есть предпочитают посвятить свое время этому непростому ремеслу— для достижения успеха в трейдинге максимально коротким путем необходимо делать всего лишь 2 простые вещи: корректно определять ошибки и не повторять их— многие люди не могут стабильно зарабатывать деньги на бирже, потому что восприятие трейдинга далеко от реальности; успешный трейдинг = правильное знание + правильное применение этих знаний— распространенные ошибки тех, кто хочет заниматься трейдингом: 1) думать, что у них обязательно получится играть на бирже, хотя это занятие далеко не для всех; 2) подразумевать, что деньги, заработанные на бирже, сделают их счастливыми; 3) не относиться к трейдингу как к работе или бизнесу— если вы хотите успешно торговать, то избавьтесь от своего традиционного мышления, в котором действие Х всегда приводит к результату Y; вместо этого вам придется понять и принять мышление в вероятностях— если вы пришли на рынок с целью активно спекулировать, вы уже проиграли— компании, которые дают инструменты с большим возможным плечом, скорее всего, заинтересованы в том, чтобы вы потеряли свои средства— даже самые опытные трейдеры стремятся уйти от стресса и неопределенности, с которыми неразрывно связан трейдерский процесс, они стараются заниматься чем-то, приносящим более стабильный и прогнозируемый результат, в большей степени зависящий от собственных усилий— не стоит бросать свою работу ради трейдинга; очень высока вероятность, что со временем вы просто проедите свой капитал; лишь считанные единицы живут за счет трейдинга; если вы начинаете заниматься этим делом, то вам нужен доход, который будет закрывать ваши ежемесячные счета, чтобы вы могли не думать о деньгах— люди любят маленькие, но регулярные победы; именно по этой причине новички на бирже предпочитают часто и быстро фиксировать прибыль (победа) и оттягивают фиксацию убытка (поражение); когда внутреннее стремление химических процессов, протекающих в нашем мозгу, направлено на постоянное поощрение, оно вступает в противоречие с золотым правилам трейдинга: «обрезай убытки быстро и давай прибыли течь»— только бедных людей деньги сами по себе делают счастливыми— счастье состоит в возможности контролировать свою жизнь; на бирже вы ничего не контролируете, зачастую даже и собственные действия— трейдинг — скучное занятие, требующее полного погружения и самоотдачи; хорошие трейдеры много работают, соблюдают режим дня, не впадают в крайности и ведут эмоционально сбалансированный образ жизни; если вы стремитесь к богатству и праздности, трейдинг — не тот инструмент, с помощью которого вы реализуете свою цель— чтобы добиться закономерного последовательного результата, вашим действиям нужно придать системный характер— начинающие трейдеры приходят на биржу с единственным желанием заработать, не утруждая себя бизнес-планированием торгового процесса— трейдинг — не самоцель и не хобби; это всего лишь инструмент для достижения вашей мечты— правильная цель в трейдинге — это способность последовательно в течение длительного периода времени генерировать максимальную прибыль при минимальных допустимых рисках— трейдинг — это бизнес, построенный на последовательной реализации статистического преимущества— рынок устроен именно так, как он устроен, и он не будет подстраиваться под то, каким бы вы хотели его видеть для реализации своих амбиций, желаний и способностей— какую бы информацию вы не использовали на рынке, она позволяет вам получить лишь небольшой перевес в шансах, что рынок пойдет именно в соответствии с вашим сценарием, а не в обратном направлении— даже если вы гениальный аналитик, у вас никогда не получится совершать сделки со 100%-ным положительным результатом; вы должны смириться с тем, что положительный результат вашей торговли будет достигаться по сумме всех положительных и отрицательных сделок за некоторый период времени— реальные данные брокеров показывают: чем меньше среднее время удержания позиции у среднего трейдера, тем более убыточным является этот трейдер— информация, произнесенная экспертами, по большому счету имеет нулевую значимость— трендовые и контртрендовые состояния рынка являются главными направлениями для исследования трейдеров; основной «грааль» в трейдинге состоит в умении отсеять случайные состояния и предсказать, будет ли рынок трендовым или контртрендовым, после чего выбрать для предсказанного состояния подходящий класс систем— тренд — это самый понятный и самый распространенный источник альфы в трейдинге; к тому же тренд никогда не иссякнет в силу природы рынков; тренд всегда является следствием перемещения больших денег— важна не столько точная формулировка тренда, сколько последовательное системное использование того его определения, которое вы приняли для данного актива— успешная контртрендовая торговля заключается не в умении чертить линии на графике, а в способности находить те рынки, которые могут дать устойчивые состояния возврата к среднему— не торгуйте схождение к среднему, если нет устойчивого стационарного процесса; не торгуйте уровень, если нет попутного тренда— что дает преимущество в скорости? возможность первым реагировать на информацию и первым забирать краткосрочную ошибку ценообразования— анализ истории биржевых цен — самый эффективный способ обучения; самостоятельный поиск закономерностей и их проверка на истории является основной работой трейдера, которая должна занимать большую часть его времени— датамайнинг — поиск закономерностей на истории— бэктестинг — проверка торговых правил на истории— положительное матожидание суммы ваших сделок является основой работы на бирже— торговая система (торговый план) — это главный инструмент, способный последовательно превратить рыночный хаос в стабильное приращение капитала с ограниченным риском; для того, чтобы хаос стал порядком, в нем должна присутствовать некая закономерность— человек, который вошел по правилам в первой точке и закрылся во второй, сделал всё правильно; но если он видит, что после выхода из сделки цена продолжила своё движение в том же направлении, ему будет казаться, будто он допустил ошибку; это свойство человеческого мозга — судить о явлении по ежеминутному результату, а не в категориях суммы всех сделок— положительный результат торговли — это всегда сумма всех сделок; одна конкретная сделка не имеет значения; если вы уверены, что ваша торговая система обладает преимуществом, то вы никогда не будете расстраиваться из-за одной убыточной сделки— успешный трейдер легко и без колебаний закрывает убыточную сделку, если неэффективность не сработала в нужном направлении, и ждет следующего проявления преимущества— любой незафиксированный плавающий убыток по позиции — это также реальный фактический риск— уменьшив количество торгуемых контрактов, вы можете улучшить свою торговлю только потому, что улучшится ваше исполнение— сами по себе наличие плана и его беспрекословное исполнение не гарантируют положительного результата; но без плана вы вообще не в состоянии торговать, вы можете только играть в азартную игру на бирже с соответствующим результатом— основная проблема заключается в том, что у большинства трейдеров, испытывающий психологические проблемы, нет точной торговой системы— мы стараемся как можно быстрее забыть совершенную ошибку, что само по себе является огромной ошибкой; человек, который не анализирует свои предыдущие промахи, обречен их повторять— Джесси Ливермор, стремясь сохранить состояние эмоциональной стабильности и чистого ума, соблюдал строгие правила; он всегда ложился спать в 10 часов вечера и вставал в 6:00; утро посвящал анализу рынка; мало ел и пил; делал физические упражнения; берег тишину в офисе; ни с кем не обсуждал свои операции; торговал только стоя для лучшей циркуляции крови и строго ограждал себя от чьих-либо мнений о рынке МОЯ ОЦЕНКА КНИГИ(от 1 до 5, где 5 — высший балл)Простота (доступное изложение, четкая структура, ясная логика) — 4Глубина (детализация, нюансы, факты, общие выводы) — 5Яркость (эмоциональные переживания, яркие образы, мотивация) — 5Практическая польза (применение в трейдинге) — 5 ИТОГОВЫЙ РЕЙТИНГ19 баллов из 20 возможных На этом здесь всё. Если данный обзор оказался для вас полезным, ставьте лайк при помощи кнопок социальных сетей.С уважением Александр Шевелев. Взято - https://shevelev-trade.ru/kniga-mexanizm-trejdinga-timofej-martynov P.S.Самая четкая и понятная рецензия на книгу Тимофея, которую я читал. Александр вообще сделал много классных рецензий! А также спасибо данному посту, с его помощью я смог обновить черный список.

Выбор редакции
30 марта, 19:37

Правила работы Джесси Ливермора!

  • 0

Джесси Ливермор — биржевой спекулянт начала XX века. Знаменит тем, что сумел несколько раз заработать и затем потерять состояния, исчисляющиеся миллионами долларов. Также известен своими короткими продажами (продажами без покрытия) во время биржевых крахов 1907 и 1929 годов. Правила работы Джесси Ливермора:  Торгуйте по тренду — покупайте на бычьем рынке и продавайте на медвежьем.  Не входите в рынок, когда нет ясных торговых возможностей.  Торгуйте с использованием основных разворотных точек.  Дождитесь подтверждения своего предположения, прежде чем войти в рынок.  Входите в рынок, как только в дело входят основные разворотные точки.  Дайте прибыли расти. Закрывайте сделки которые показывают потери (хорошие сделки, обычно, сразу же показывают прибыль).  Торгуйте со стоп-ордерами, определёнными прежде, чем вы входите в рынок.  Выходите из сделок, если перспектива дальнейшей прибыли становится неопределённой (тренд завершился или ослабел).  Торгуйте лидирующими инструментами на каждом рынке — торгуйте самыми сильными акциями на бычьем рынке, и самыми слабыми на медвежьем.  Дайте цене определять ваши действия.   Не усредняйте проигрышные позиции.  Не дожидайтесь принудительного закрытия позиций брокером (маржин-колл), своевременно и самостоятельно закрывайте убыточные сделки.

07 марта, 23:00

The 2nd Commandment Of Trading

Via ConvergEx's Nicholas Colas, Earnings and interest rates may be the two most important ingredients for stock returns, but there is one more underappreciated component: human emotions. Take the disposition effect, for example, which suggests investors have a greater tendency to sell stocks at a gain compared to stocks at a loss. This violates the common market wisdom of “cut losses and hold onto winners,” of course, but the propensity of doing the opposite stems from prospect theory, whereby people fear a loss more so than they are encouraged by a gain. That impacts selling behavior, but what about buying behavior? Researchers from USC’s Marshall School of Business and Caltech published a novel study last year collecting neural data of participants trading stocks to find if regret influences investment decisions. They found that neural regret signals correlate to the size of the repurchase effect of their subjects. The regret investors feel after seeing the price of a stock they recently sold increase discourages them from repurchasing the stock because it would extend the regret they feel by having to buy it again at a higher price. Consequently, the disposition effect and repurchase effect cause investors to be more likely to buy losing rather than winning stocks, and sell stocks with positive price momentum over losing companies. Both, according to the study, are costly to returns. Note from Nick:  “You can always buy it back” is one of the “10 Trading Commandments”. It is meant to encourage good risk management – cutting your losses before they kill you. But as Jessica outlines today, it is easier said then done and thanks to some useful academic work now we know why. “Always sell what shows you a loss and keep what shows you a profit. That was so obviously the wise thing to do and was so well known to me that even now I marvel at myself for doing the reverse.” Many of our readers may recognize this quote from the classic investment book, Reminiscences of a Stock Operator by Edwin Lefèvre. It chronicles the life of Jesse Livermore, a fictional speculative trader who provides fundamental principles of investing that still influence some of the best traders today despite being published all the way back in 1923. Here are a couple of other quotes related to the old market mantra of holding onto winners and selling losers: “A loss never bothers me after I take it. I forget it overnight. But being wrong, not taking the loss, that is what does the damage to the pocketbook and to the soul.” "The only thing to do when a person is wrong is to be right, by ceasing to be wrong. Cut your losses quickly, without hesitation. Don’t waste time. When a stock moves below a mental-stop, sell it immediately. " Easier said than done, that. Another market motif, “Buy low, sell high,” may also be a simple concept, but behavioral biases often get in our way of making logical choices when investing. Daniel Kahneman and Amos Tversky did much of the groundbreaking in this field with their work on prospect theory, the idea that people are loss averse which ultimately drives their (often poor) decisions. Given that we feel potential losses to a greater degree than potential gains, regret after the fact certainly plays with our psyche when investing as well. Therefore, researchers Cary Frydman and Colin Camerer from USC’s Marshall School of Business and Caltech published a study last year that sheds unique light on this topic. They created an experimental stock market and collected neural data from participants in order to ascertain whether regret influences investor behavior. Here’s a breakdown of how they conducted the study: The researchers used functional magnetic resonance imaging (fMRI) to retrieve neural data in order to record the “precise moment when expost suboptimal trading outcomes are revealed, but before trading decisions are made.” They then tested “whether the regret generated upon news of a stock return is correlated with subsequent trading behavior.” Twenty-eight “Caltech subjects” traded three stocks and were given $350 at the beginning of two 16-minute sessions with 108 trials. They had to buy one share of each stock, leaving them with a $50 balance. Each trial was separated into two parts. The first section gave a price update on one of the three stocks, and the second randomly chose one of the three stocks and asked whether the participant wanted to trade it. Subjects only received price updates during the first 9 trials in order to “accumulate some information about the three stocks before having to make any trading decisions.” Participants could either choose to sell a stock or repurchase it, and were allowed to “hold a maximum of one share and a minimum of zero share of each stock at any point in time.” “The price path of each stock [was] governed by a hidden-state Markov process with a good state and a bad state.” In the good state, a stock’s price in a trial rose with “probability 0.55 and decreases with probability 0.45.” In a bad state, the opposite occurred: “its price increases with probability 0.45 and decreases with probability 0.55.” The researchers assigned each stock one of these states before the first trial. If a stock’s price was updated, then its state stayed the same as in the previous trial with a probability 0.8 and changed with probability 0.2. In other words, “if a stock increased on the last price update, it was probably in a good state for that” and its “next price change is likely to also be positive.” The notion here is that under an optimal strategy, an investor would “sell (or not buy) a stock when he believes that it is more likely to be in the bad state than in the good state; and to buy (or hold) the stock when he believes that it is more likely to be in the good state.” As Jesse Livermore knew, it followed the notion of holding onto or buying the stocks that are working and selling or not buying the ones that aren’t. The researchers analyzed the trades by focusing on the “regret-devaluation mechanism.” This theory suggests that investors feel regret after seeing the price of a stock they sold increase. The investor is then less likely to repurchase the stock because it would “prolong the regret, creating an undeniable fact that the stock was sold at a low price and then bought again at a higher price.” This is called the “repurchase effect.” The researchers also assumed the reverse is true: participants would be happy after the price of a stock they sold dropped, and would increase “the expected utility of repurchasing the stock.” Now that we have laid out their methodology and assumptions, here were their findings: The researchers found that “investors do experience regret when receiving information that indicates a trading decision is ex-post suboptimal.” They observed a fall in brain activity in the location where studies have shown a response to “predication errors and regret-related signals” when participants saw that the price of a stock they had sold rose. Additionally, “the strength of this neural regret signal correlates with the size of the repurchase effect across [their] subject pool.” These results showed the size of the repurchase effect varied across participants, but was “greater than the level displayed by an optimal trader for 26 of the 28 subjects.” They also found that “neural activity in the vmPFC (our note: a specific part of the human brain) negatively correlates with the forgone capital gain at the moment when a subject is presented with the opportunity to repurchase a stock.” Since “decision values are encoded in the vmPFC,” this showed that respondents’ expected utility of repurchasing a stock is lower if it increased in price after they sold it. Moreover, they discovered that “the specific subarea of the vmPFC that we find to encode the foregone capital gain at a buying opportunity is nearly the exact subarea that we find to encode the capital gain at the time of a selling decision.” This led the researchers to analyze the relationship between the repurchase effect and the disposition effect (“a greater tendency to sell stocks at a gain compared to stocks at a loss”). They found the disposition effect was similarly costly as the repurchase effect given that their “experimental design induces positive short-term autocorrelation in price changes” on the basis that strong recent performance will likely continue. Selling a stock with positive price momentum sacrifices potential and likely future gains. Thus, they likened selling winning stocks to holding onto losers – both hurt returns. The study’s results also showed a high correlation between the repurchase effect and disposition effect (r=0.71). The researchers concluded that “subjects who exhibit purchasing mistakes are also more likely to exhibit selling mistakes, suggesting that there may be a common psychological mechanism that governs both types of trading mistakes.” For further evidence, they found “traders who are slow to realize losses are also slow to repurchase stocks that have gone up since the last sale” and that “traders who are quick to realize gains are also quick to repurchase stocks that have gone down since last sale.” With that said, they also recognized “traders who are quick to repurchase stocks that have gone down, are not necessarily slow to repurchase stocks that have gone up.” Lastly, they did a follow up experiment to find if investors were trading with certain beliefs, such as the idea that stocks revert to the mean. In this case, participants would buy losers and sell recent winners. Even still, they found “a significant number of suboptimal trading decisions” that an “irrational belief” – such as mean reversion – “cannot explain.” In sum, investors fall privy to both the repurchase effect and the disposition effect as humans are driven by regret and the fear of loss. This causes investors to more likely buy losing rather than winning stocks, and sell winning rather than losing companies. Instead, the optimal strategy is to buy or hold onto stocks with positive price momentum and cut losses by selling stocks with negative price momentum. Even though most traders like Jesse Livermore understand these concepts, emotions often circumvent logic. That’s why keeping behavioral biases in check can be just as important to returns as studying fundamentals and the macro environment. To end, we’ll leave you with this last Jesse Livermore quote: “It takes a man a long time to learn all the lessons of his mistakes. They say there are two sides to everything. But there is only one side to the stock market; and it is not the bull side or the bear side, but the right side.”

27 февраля, 15:51

Интересные факты из жизни Дж. Ливермора

  • 0

Братиш, читаю книгу “How to trade in stocks”, которую написал Джесси Ливермор, тот самый, от лица которого написаны знаменитые «Воспоминания биржевого спекулянта». Книга – класс, и меня снова жутко заинтересовала жизнь этого человека. Наверное, я интуитивно чувствую, что из его жизни я могу извлечь для себя очень ценные уроки. Вот некоторые интересные факты из его жизни, а после — мои выводы:В возрасте 14 лет Ливермор убежал из дома.В 22 приехал в Нью-Йорк и женился на девушке, которую знал несколько недель.Закончил жизнь самоубийством.Вот его предсмертная записка: “My dear Nina: Can’t help it. Things have been bad with me. I am tired of fighting. Can’t carry on any longer. This is the only way out. I am unworthy of your love. I am a failure. I am truly sorry, but this is the only way out for me. Love Laurie”.  Перевод: «Дорогая Нина, ничего не могу поделать. Дела мои пошли плохо. Я устал сражаться. Больше не могу. Это единственный выход. Я не стою твоей любви. Я провалился. Мне действительно жаль, но это единственный выход для меня.”В момент смерти у него оставалась недвижимость на 5 млн. долларов.Один из сыновей Ливермора тоже закончил жизнь самоубийством (!).Сделал 3 млн долларов на падении 1907 года. Ему было 30 лет. Если перевести те деньги на сегодняшние, то это более 70 млн. долларов. (!)На падении 1929 он сделал 100 млн. Если перевести их в сегодняшние, то это примерно 1.5 млрд. долларов. (!)В 20-х года семья (со второй женой) Ливермора была счастлива и купалась в роскоши. Но примерно в 1927 году вторая жена Ливермора начала пить. Почему? Может быть, ее испортила роскошная жизнь, а может быть потому, что Ливермор ей якобы изменял (в чем я лично сомневаюсь). В 1932 они развелись. Она хотела поддерживать прежний фешенебельный стиль жизни, но деньги у неё закончились, и эта курица продала их семейный дом за гроши. Еще пьяная она однажды выстрелила в их сына. Сын не погиб, но нервы Ливермору это попортило. После развода она забрала сыновей себе. Короче, видимо вторая жена внесла свой весомый вклад в последующее самоубийство трейдера. Вместо того, чтобы поддерживать мужа в тяжелый момент, она только усугубила его моральное состояние…Позже Ливермор поженился в третий раз.Странный факт: предыдущий муж третьей жены Ливеромора тоже закончил жизнь самоубийством. Он повесился в 1930 году, потеряв все деньги на крахе 1929 года.А может быть это жена убила Ливермора? Вряд ли. Расследование самоубийств показали, что эти события никак не были связаны. К тому же, когда Ливермора сфотографировали за день до его смерти, его спросили, можно ли его сфотографировать, и он ответил: «Пожалуйста, но это последняя фотография, которую вы сделаете, потому что завтра я уезжаю на очень-очень долго». Вот кстати это фотка: Ливермор закончил жизнь самоубийством в 1940 году, когда ему было 63 года. Он потерял свое состояние в 30-х годах. Хотя точно непонятно как. Видимо, шортил бычий рынок после Великой Депрессии… Это было его третье и последнее банкротство. Он страдал от депрессии.Почему кстати Ливермор считается величайшим трейдером, если он потерял всё и закончил жизнь самоубийством..? Ведь судить надо по конечному результату. А теперь, выводы:Почему всё-таки Ливермор закончил жизнь самоубийством? Ведь даже несмотря на неудачи на бирже, у него все еще оставались немалые деньги и еще оставались деньги у его состоятельной жены. Думаю, потому, что самое психологически тяжелое, что может приключиться с человеком, — это падение после взлёта. Когда такое происходит, человек сравнивает то, что у него сейчас с тем, что у него было раньше. На фоне прежней блестящей жизни в лучах славы новая жизнь становится для человека невыносимой. Здесь тот же принцип, что у наркотиков, после которых такие тяжелые отходняки. Сначала кайф, а потом – чудовищно тяжело. Как-то раз я наткнулся на интервью Брэда Пита, где он произнёс следующее выражение: «Я узнал от тибетских монахов, что три самые страшные вещи, которые могут произойти с человеком – это красота, слава и богатство». Я не понял эти слова, и они запали мне в подсознание. Теперь я понял, что в той фразе для полного значения не хватает одного слова. Это слово – «неготовым». Нужно написать «могут произойти с неготовым человеком».  Многие люди хотят быстрого и грандиозного успеха. По вечерам, засыпая, они иногда жалуются Богу, почему он не сделал их счастливчиками, которых показывают по телевизору и у которых есть всё: богатство, слава, красота. Эти люди даже не подозревают, что на самом деле Бог хранит их, потому что они не готовы ко всему этому, ибо не смогут пройти испытание медными трубами. Многие звезды, многие «счастливчики», на которых свалилось огромное богатство, просто спились или умерли от передозировок в туалете или номере отеля. Элвис Пресли, Майкл Джексон, Уитни Хьюстон, Джордж Майкл – все они умерли от сердечной недостаточности в результате употребления наркотиков либо успокоительных. Немногие выдерживают удар, когда жизнь теряет динамику или удача вовсе поворачивается вспять.Что далеко ходить за примером. Я и сам, когда уволился и перестал зарабатывать прежние суммы, погрузился в черную тоску на полгода.  ______________________________________________________ Заходите в гости: http://renat-vv.livejournal.com/   Пишу там всякую шляпу про свою жизнь, чего нет здесь. 

Выбор редакции
20 февраля, 11:28

Правила торговли Ларри Вильямса

Мой первый пост на Смарт-Лабе, не судите строго — своих мыслей пока мало, поэтому могу лишь поделиться мудростью заокеанских ветеранов.Правила торговли Ларри Вильямса1.       Выжить любой ценой.Скажу без всяких банальностей, спекуляция – это очень опасное занятие. Дело даже не в выигрыше или проигрыше, речь идет о том, чтобы пережить низы и верхи. Если вы не выжили, вы не сможете выиграть.Первое условие для выживания – это обязательное наличие у вас предпосылок для спекуляции. Слухи, советы, полнолуние и внутренние ощущения – это не предпосылки. Предпосылки и предположения краткосрочного трейдера могут отличаться от предположений долгосрочного трейдера, но им обоим нужны проверенная логика и соответствующий инструментарий. Большинство инвесторов и трейдеров тратят больше времени на то, чтобы решить какой купить ноутбук, чем на то, чтобы хорошенько пораскинуть мозгами, прежде чем выложить десятки тысяч долларов за какое-то поспешное или целиком и полностью основанное на ошибочных рассуждениях решение.Существуют объяснения того как, почему и когда рынки приходят в движение, их недостаточно, но они есть. Проблема же заключается в том, что существует больше методов и техник, которые не работают, чем тех, которые работают. Я бы посоветовал вам потратить колоссальное и неоправданно большое количество времени и усилий на изучение этих критически важных элементов, прежде чем приступать к играм с финансами.И даже если вы в состоянии полностью контролировать использование своего капитала, у вас есть работающая система, подход или предпосылка для совершения действий, вам все равно нужно уметь контролировать самого себя.2.       Эмоции. В конечном итоге трейдинг — эмоциональное занятие. Всегда таким было и всегда таким будет.Каждый раз, когда в деле замешаны деньги, ваши деньги, кровь закипает, ладони потеют, а нелогичные эмоции блокируют умственные процессы. Как раз когда большинство трейдеров покупают, им следовало бы продавать! Либо страх – базовая эмоция – отпугивает их от отличной сделки или инвестиции. Либо их ставка слишком велика. Решение об управлении капиталом принимается под воздействием эмоций, а не логики.3.       Господство жадности.Доказательство того, что вас больше мотивирует жадность, чем страх, и в чем между ними разница.Сам факт того, что вы спекулянт, означает, что вы меньше подвержены страху чем «обычный» человек. Вами в большей степени движет желание заработать деньги. Мотивом других людей служит стремление деньги не потерять.Жадность – Ахиллесова пята трейдера. Жадность поддерживает надежду, способствует удержанию убыточных и преждевременному закрытию прибыльных сделок. Надежда – ваш самый опасный враг, поскольку заставляет вас мечтать о большой прибыли, жить в нереальном мире. Поверьте мне, мир спекуляции очень реальный. Люди теряют все, что у них есть, браки разрушаются, а семьи распадаются, — и все это происходит по причине грандиозных прибылей или убытков.Мой подход ко всему этому заключается в том, чтобы не принимать это слишком близко к сердцу. Прибыль всегда мимолетна, за ней всегда охотятся налоговая, юристы и изобретатели мошеннических схем инвестирования.Мы все обращаемся с жадностью по-разному, и в данном случае я не могу предложить какой-то абсолютной аксиомы. Но могу сказать вот что: научитесь ее контролировать или вам не выжить.4.       Страх Он сдерживает принятие на себя риска как раз в тот момент, когда его следует брать.Страх приводит к тому, что вы не делаете то, что должны делать. Страх заставляет вас отказываться от торговых сделок, которые будут прибыльными, в отличие от сделок, которые будут убыточными или не принесут никакой прибыли. Если сказать кратко, жадность заставляет нас делать то, чего делать не следует, а страх препятствует нам делать то, что нужно.Как говорят психологи, страх сковывает нас. Спекулянт ведет себя как олень, который смотрит на свет фар приближающегося к нему автомобиля. Он видит автомобиль – убыточную сделку – который идет прямо на него на скорости 200 км/ч, но оказывается не в состоянии предпринять те действия, которые необходимы.Что еще хуже, он пропускает прибыльные сделки. Я не знаю почему. Но я знаю вот что: чем сильнее я боюсь конкретной сделки, тем выше вероятность, что она будет прибыльной. Большинству инвесторов именно страх мешает добиться успеха.5.       Путь к богатству лежит через управление капиталомКонечно, вы можете заработать деньги как трейдер или инвестор, хорошо провести время и накопить пару отличных историй. Но рост вашей прибыли зависит не столько от ваших навыков трейдера и инвестора, сколько от умения управлять вашими деньгами.Наверно, я больше всего известен как победитель Кубка Роббинса (Чемпионата мира среди трейдеров), которому удалось превратить 10.000 долларов в 1.100.000 долларов за 12 месяцев. Это были реальные деньги, реальные сделки и все это происходило в реальном времени. Многие годы люди просили меня показать им мои сделки, чтобы понять, как мне это удалось. Я охотно делился с ними этой информацией: в ней мало полезного. Добиться такого колоссального роста капитала я смог не столько благодаря каким-то замечательным способностям трейдера, сколько благодаря крайне агрессивной форме управления капиталом, которую я использовал. Подход заключался в том, чтобы покупать больше контрактов по мере роста капитала на счете, и уменьшать позицию, когда капитала становилось меньше. Вот, что привело к целому миллиону звонких монет, а не некий искусный навык трейдера. Десять лет спустя моя 16-летняя дочь выиграла этот же конкурс трейдеров, превратив 10.000 долларов в 110.000 (это второй результат более чем за 20-летнюю историю этого чемпионата). Были ли у нее какой-то секрет в торговле, волшебный график, линия или формула? Нет. Она просто придерживалась неплохой системы торговли, подкрепленной превосходной формой управления капиталом.6.       Большие деньги не делают больших ставок.Вы вероятно читали истории о тех, кого я называю трейдерами-головорезами – Джесси Ливермор, Джон «поставь миллион» Гейтс, Нидерхоффер, Фрэнки Джо и им подобных. В конечном итоге они сделали большие ставки и по-крупному проиграли.Умные деньги никогда не делают больших ставок. С какой стати? Небольшие ставки могут принести большую прибыль – см. Пункт 5. А делая большие ставки, вы рано или поздно получите убыток и этот убыток будет огромным.Это как русская рулетка. Действительно, можно много раз прокрутить барабан с пулей внутри и ни разу не проиграть. Но, продолжая крутить его достаточно долго, результат может быть только один – смерть. Тем, кто делает большие ставки, предначертано терять большие деньги. Просадки – это занятие для неудачников. Просадка может только создать условия для полного провала. Я никогда не делаю больших ставок (раньше я так делал. Как говорится, знаем, плавали. Поверьте, так невозможно выжить). Я рискую небольшим процентом моего счета, своего состояния, если хотите. Так я могу контролировать убыток. Невозможно выжить, игнорируя правила техники безопасности.7.       Господь может задержаться с ответом, но Он никогда в нем не откажет.Я никогда не знаю, когда именно в течение года я заработаю свои деньги. Это может произойти в первой сделке в году или в самой последней (хотя я надеюсь, что все же не в последней). Победа может поджидать вас за углом, но вы должны быть готовы к ведению длительных боевых действий.К тому же, хотя я совсем не религиозный человек, я считаю, что вера в более могущественную силу, Бога, это решающий элемент в удаче трейдера. Она помогает представить прибыли и убытки в перспективе, помогает вам выдержать сильную боль и пережить наказание, когда вы осознаете, что в конце концов все будет хорошо, или вы будете вознаграждены тем или иным образом. Бог и рынки – это не модная концепция. И я никогда не стал бы злоупотреблять той небольшой связью, которая у меня есть Богом, чтобы молить его о прибыли. И, тем не менее, именно эта связь помогает и поддерживает людей в сложные времена: и тех, кто смотрит на мир сквозь прицел ружья, и тех, кто торгует на бирже.8.       Я считаю, что открытая мной позиция принесет убыток.Это мое самое сильное убеждение и самый ценный актив как трейдера. Большинство мечтателей и подражателей уверены, что в своей следующей сделке они сорвут большой куш. Эти ребята побывали на каком-то тренинге мотивационного толка, где им сказали, что думать надо позитивно. Они выучили, что убеждая себя в прекрасном будущем, они делают его реальностью. Они считают, что их следующая сделка принесет им прибыль.Это не обо мне! Я считаю, в глубине своей души, что это будет убыточная сделка. А теперь скажите мне, у кого будет стоять стоп-приказ и кто предпримет правильные действия, я или парень, накачанный иррациональными убеждениями о том, что он понял рынок? Кто допустит просадку, позитивный мыслитель или я?Если вы еще не поняли, я вам отвечу. Я добьюсь успеха лишь по той простой причине, что я не испытываю иллюзий, что смогу взять прибыль. И, соответственно, я буду действовать как безупречный воин. Я буду защищать себя всеми способами и в любой момент времени. Я не стану  полным иллюзий и надежд дезертиром.9.       Специализация — источник богатства. Сосредоточьтесь на одном рынке или на одной методике.Мастер на все руки никогда не станет зарабатывающим трейдером. Почему? Потому что трейдер должен быть сконцентрирован на рынках, уделять внимание мельчайшим деталям и не позволять своим эмоциям вмешиваться в процесс.Отвлечение внимания дорого обходится в этом бизнесе. Отсутствие внимания может означать, что вы пропустите сделку, которую следовало открыть, или без должной осторожности откроете сделку, которая дорого обойдется в последствии.Для меня сосредоточенность означает не только концентрацию внимания на задаче, которой я непосредственно занят, но и сужение внимания в трейдинге до одного или двух рынков либо конкретного подхода или методики совершения сделок.Вы когда-нибудь пробовали жонглировать? Достаточно сложно научиться одновременно жонглировать тремя мячами. Большинство людей может научиться этим «тонкостям» за 3 часа практики. Добавьте один мяч, еще один элемент к этому хаосу, и лишь немногие, очень немногие люди смогут стать жонглерами. Ровно так же сложно отслеживать еще одну «порцию» данных.Посмотрите на великих спортсменов – они сосредоточены на одном виде спорта. Художники работают над одним основным делом. Нет музыкантов, которые поют кантри и оперные арии, и при этом становятся звездами. Чем уже ваш фокус, чем бы вы ни занимались, тем большего успеха сможете добиться.10.     Если возникают сомнения, или все остальное не работает – см. Правило номер один. P.S. Перевод мой. Взято отсюда - http://www.ireallytrade.com/ 

10 февраля, 08:05

20% пользы!

  • 0

Я перечитал уйму книг по трейдингу и планирую за свою жизнь прочитать их еще больше, поэтому имею весьма репрезентативную картину того, есть ли с них какой-то толк, и если да, то в какой степени. Но, я отталкиваюсь с точки зрения, что чтение развивает наш мозг, позволяет нам стать более образованными, а возможно и лучше понимать людей. Кстати, вам на заметку: Люди которые читают классическую литературу, ну скажем Достоевского, гораздо лучше разбираются в психологии людей, чем скажем тот же психолог после университета, на этот случай есть даже научные исследования. Когда вы изучили основы технического и фундаментального анализа, то в большинстве книг вы будете неизбежно сталкиваться с описанием одного и того же. Обычная фигура “голова и плечи” описана в тысячах трейдерских книг. Множество раз. Одно и тоже, но разными словами. Японские свечи, фигуры, различные паттерны прайс экшн, множество индикаторов – все это описывают постоянно десятки тысяч человек. А у новичка создается впечатление, что кто-то намеренно насилует ему мозг невероятным объемом информации. Поэтому книги, в основной своей массе, для нас полезны не более чем на 10-15-20%, в общем случае. Все остальное – как правило, общеизвестная информация. Это как закон Парето 20\80. Скажем, если вы осилите большую, известную книгу по техническому анализу, не важно, Швагера или кого-то еще, вы тем самым узнаете сразу 80-90% из всех других книг по техническому анализу. В других книгах вы встретитесь с той же информацией, но поданной под другим соусом, иным взглядом. Все смотрят на одни и те же свечи. Но видят в них разные картины. Значит ли это, что в книгах нет ничего нового? Нет, не значит. Полезное есть в каждой книге. Иногда это крупица. Крошечный кусочек. Взять хотя бы наш Смартлаб, действует тот же самый принцип Парето 20\80. И вот ради этой, усреднёно, 20% пользы и нужно их читать. Это может быть некий уникальный технический взгляд, необычное использование уже знакомого вам паттерна, да порой просто одна фраза.Всякий раз, когда у меня хватало терпения ждать, чтобы рынок достиг того, что я называю «Пивотной Точкой» прежде, чем начать торговать, я всегда делал деньги в своих операциях. Нестареющий Джесси Ливермор. Книга за книгой, вы впитываете чужой образ мыслей и постепенно в вашем, уникальном сознании, а оно неповторимо у каждого из нас – формируется свое, индивидуальное восприятие рынка. И его вы обязаны закреплять практикой! Ну, а теперь юмор: Заходит начальник к подчинённым и видит, что двое менеджеров заняты не «Рабочим» процессом. Один «Сидит» на Смартлабе в контакте, а другой читает книгу. Начальник тому, кто «Сидит» в контакте жёстко говорит: Ты уволен! Подчинённый: Я… я, а вот сосед книгу читает. Начальник: Вот именно, читает! Думайте сами, решайте сами, иметь или не иметь.

Выбор редакции
03 февраля, 22:50

Investing Themes TO Consider

Following winners is natural, readtheticker.com is the same. These names represent the investing themes liked by readtheticker.com: Richard Wyckoff, Jesse Livermore, Richard Ney, William Gann, Jim Hurst, Sir John Templeton ...

Выбор редакции
25 января, 21:24

Тестик. Наивный Теорвер.

Коллеги, Здравствуйте Предположим Вы находитесь в большом городе (например, Екатеринбург, Нижний, Саратов, Челябинск, Пермь...). Перед Вами адресная книга (как в американских фильмах в телефонных будках)  ). В ней есть адреса всех жителей города: улица, дом, квартира. Всех. Вы открываете на произвольной странице и тыкаете пальцем в произвольный адрес. И смотрите только на номер квартиры. Какова вероятность, что номер квартиры начинается с 7-ки?  Большая просьба уважаемым А.Г, Борису Гудылину, Chem1 и еще нескольким форумлянам не печатать сразу решение))). К Вам два других вопроса; 1) Имеет ли это отношение к одному из правил Джесси Ливермора, как Вы думаете? 2) а какова вероятность, что первые две цифры номера квартиры — 12?

Выбор редакции
19 января, 11:25

Dow 20,000: A New Beginning...or The Beginning of The End?

After touching the benchmark 20,000 level last month, the Dow Jones Industrial Average has spent the last five weeks in a tight, narrow trading range just under this level. Famed trader Jesse Livermore theorized in his pseudonymous book ...